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向來被納入鴻海集團的正崴，董事長郭台強正逐步脫離老哥郭台銘的陰影，不僅搶客戶、搶標案，砸錢購併企業的動作更不輸郭台銘。

自立圖強的郭台強，要用實際行動告訴大家，正崴不只不屬於鴻海集團，更要走出自己的路！

撰文‧林宏文

六月十日，當台灣首富郭台銘正在為富士康深圳廠跳樓事件焦頭爛額，為了鴻海八十萬名員工的未來苦思對策之際；在台北這一頭，高頭大馬、滿臉微笑的正崴董事 長郭台強，在台上高興地宣布，將掏錢投資「海角七號」導演魏德聖的新作「賽德克．巴萊」，讓缺錢的魏德聖感動得眼角泛出淚光！

一位是總站在高處，為萬人謀福利的帝王，一位則是永遠浪漫，甚至可以為一個朋友奔走賣力的人，這兩個極端不同的人，卻是打從同一娘胎出生的兄弟，是什麼原因兩人走上不同的人生道路，甚至相互競爭？

當兩岸批評聲浪不斷升高，郭台銘正忙著在大陸各省奔走遷廠之際，郭台銘的二弟——郭台強在台灣的新聞卻越來越多，一會兒入主記憶體通路商勁永，一下又以中 影董事長身分宣布將砸大錢修復經典老電影，可說是相當活躍。一個失意，一個得意，兄弟相比之下，郭台強的影響力與人氣似乎正在水漲船高。

個性不同

浪漫本色與郭台銘大相逕庭但時光倒回十三年前，在鴻海北縣土城破舊的小工廠中，郭台強可沒有現在的意氣風發。當年，在大哥主導的鴻海服務了二十二年，並擔 任鴻海總經理，郭台強與鐵血治軍的郭台銘越來越格格不入，兄弟決定分頭打拚。最初三年，郭台強接任鴻海轉投資的正崴總經理，工廠、辦公室就設在鴻海的老廠 房中，自己跑業務、找出路，度過一段艱苦的奮鬥歲月。

郭台銘的霸氣管理風格，不只手下的大將感受深刻，其實連親弟弟也不例外。與郭台銘全心投入工作相比，郭台強顯然是個更懂得生活的人；當郭台強還在鴻海時， 仍然不改浪漫本色，曾與前力霸董事長王又曾兒子王令一、太電集團二公子孫道亨等人合組賽車隊，每個月在淡水聚會兩、三次，每次賽完車後，大家就一起吃飯喝 酒，還會打打鬧鬧，high到脫光衣服，最後拿報紙遮住重要部位。

還有一次，郭台強與太太羅玉珍慶祝生日，邀請近百位朋友參加，並包下台北圓山飯店泳池舉行派對。其間，羅玉珍出其不意地，縱身一躍跳進游泳池內，讓全場都 嚇一大跳，但派對氣氛也頓時升溫。由於羅玉珍身穿水紡紗禮服，全身溼透後幾乎露點，幸好郭台強趕快拿毛巾，包住老婆解圍。

作風不同

偏好人性管理與愛的教育

相對於郭台銘的鐵血紀律，郭台強夫婦的浪漫風格自然讓郭台銘看不過去，可能也是因為這位弟弟時常花時間在﹁不重要﹂的事情上，讓時時刻刻都在工作的郭台 銘，對這個弟弟很不滿意，反而多次稱讚他已過世的小弟郭台成，苦幹實幹的精神最像他。這也是後來郭台強逐漸脫離郭台銘，開始走獨立之路的原因。

郭台銘不只對郭台強的行事風格有意見，連對郭台強教養小孩也有不同看法。相對於郭台銘二十四小時投入工作，郭台強相當願意花時間，除了參與小孩學校家長 會，還擔任志工。有一次，他甚至花三小時陪小孩排隊看籃球明星打球，還被郭台銘在鴻海股東會上拿出來﹁修理﹂一番，可見兩人不可能再繼續共事。

對於創立鴻海的郭台銘，郭台強可說是敬畏三分，他曾經說過，﹁我不敢跟他比！」為了與兄長的電腦代工業務有所區隔，郭台強不踏進ＥＭＳ領域，反而是抓住手機崛起的商機，全力朝手機等手持通訊產品的纜線連接器發展，營收從此大躍進。

其實，與哥哥郭台銘比起來，郭台強雖然不像鴻海管理那麼緊，但郭台強刻意區隔正崴與鴻海，他把公司管得更人性化，也極力經營與員工之間的關係，早期公司布告欄上經常貼著他與員工爬山的照片，他也盡量不插手公司的管理細節，大部分工作都授權給專業經理人。

雖然郭台強性格浪漫、個性溫和，但是管理起員工也是紀律分明，尤其對於業績更是緊抓不放，只是他不會像郭台銘一般嚴詞責備，甚至讓負責的高階主管當眾罰 站。只要開會時業績沒有達成，「他不用罵人，只要平常充滿微笑的臉色變得嚴肅，大家就皮皮剉了(台語)！」一位正崴的主管指出，賞罰分明，不情緒化，是郭 台強與大哥最大的差別。

合作不再

領域重疊，相互競爭在所難免從一家小工廠到正崴集團的形成，郭台強花了近二十年，才走出郭台銘的陰影，甚至是庇護。現在親兄弟明算帳，兩位郭董其實早已分 道揚鑣。早期，鴻海與正崴還有兄弟關係，例如像新力ＰＳ2及微軟XBOX這種具有競爭性的單子，鴻海若做了其中一家，就會把另一家的訂單交給正崴，不過， 現在這種情況已不復見，兄弟登山，各自努力，正崴對外積極搶單，也不再宣稱屬於鴻海集團。

以前郭台強謹守手機零組件領域，努力求生存，從一根細小的連接線做到線纜連接器、電池模組、通訊連接器、電源管理模組，複製郭台銘從下游往上游發展的通吃 策略，一支手機竟然可以有那麼多的商機，這是當初郭台銘所想像不到的。隨著正崴不斷壯大，兩兄弟間領域彼此重疊，甚至相互競爭，已是無法避免的趨勢。

由於郭台銘勢力龐大，為了防止一家廠商獨大，「防鴻」大軍早已開始與郭台強接觸，將電腦連接器的訂單分給小郭；甚至傳聞連全球電腦處理器龍頭英特爾 （Intel）也為了防止鴻海在ＣＰＵ插槽上獨大，日前主動派員親赴台灣與正崴接觸，將協助郭台強殺入郭台銘長期霸占的電腦零組件地盤。據了解，為了避免 兄弟正面衝突，郭台強初期將手提電腦的連接器訂單轉給日前入主的鉅航生產，正式殺入一年產值高達新台幣六百億元的市場。

五十七歲的郭台強走出強人的陰影後越來越有自信。過去鴻海、正崴所謂的「泛鴻海集團」，其實早已名存實亡，現在已處於分家狀態，兩兄弟早已多年沒有同台出 現，雙方競爭的態勢相當微妙。例如三年前，郭台強積極爭取與高通合作成立高強光電，切入新世代顯示技術，但是，在合作案確定後，郭台銘還很不高興地跟高通 表示，﹁要談這個案子，為什麼找他而不找我

？﹂

此外，今年四月的台北資訊園區ＢＯＴ競標案，也是一個明顯的例子。正崴結合創見組成一個團隊，與郭台銘直接競標，雖然最後鴻海得標，但也可以看出，兩集團已各走各的路。

雖然從營收規模來看，正崴年收入只有四二二億元，鴻海集團則高達一．四兆元，郭台強的正崴集團不到鴻海的三十分之一；就身價來比較，郭台銘蟬聯台灣首富寶座，身價高達一千四百億元，但是郭台強只有百億元，兄弟相差十四倍；但是比快樂，郭台強就比郭台銘富有許多。

走上分家

郭台強要以自己的方式建帝國嚴格比起來，郭台強的小帝國非常的渺小，但是郭台強並沒有要與郭台銘爭天下的雄心，他認為，郭台銘是他一生最大的貴人，沒有他的磨練與支持，不可能有今日的正崴。

一位資深記者說，﹁和郭台銘比起來，郭台強是命很好的人，總是可以玩得很快樂。﹂所以，近年來郭台強出席的場合，逐漸從電子業跨足影視圈，與太太不時出席 時尚派對；劉曉慶來台演出舞台劇﹁金大班的最後一夜﹂，郭台強還會設宴並為其獻唱︿廟會﹀歌曲助興，這些，都讓追求快樂人生的郭台強，找到更多揮灑的空 間。

兄弟再親，也有分家的時候，郭台銘靠著成吉思汗征戰歐亞大陸的霸氣，建立橫跨全球的帝國，殺敵無數，但也樹立無數的敵人；與人為善、快樂浪漫的郭台強用十三年的時間證明，不用鐵血，也可創立自己的霸業！

郭台強

出生：1953年

現職：正崴精密董事長

中影董事長

經歷：鴻海精密總經理

工商建研會理事長

家庭狀況：與羅玉珍育有一子一女

兄弟車拚

——郭台銘領軍的鴻海vs.郭台強領導的正崴

郭台銘 郭台強

鴻海(2317) 集團 正崴(2392) 1400億元 個人身價 超過百億元1.42兆元 集團營收(2009年) 422億元80萬人 員工人數 4.9萬人鴻海、富士康、奇美電、鴻準、廣宇、建漢、鴻勝、沛鑫、奇美通訊、賽博數碼… 事業版圖 正崴、維熹、崴強、勁永、高強光電、晶實(Studio A)、虹優(彩虹3C資訊廣場)從T恤、牛仔褲到水鑽、愛馬仕郭台強夫人的360度轉變前年中影宣布易手，當時郭台強還強調，資金是來自太太羅玉珍及一群 熱愛文化的朋友，與他本人及正崴集團沒有關係。雖然大家都很清楚，真正主導者其實就是郭台強本人，但也在那一刻，羅玉珍被推上了人生的另一座舞台。

一位長期觀察羅玉珍的朋友說，郭台強接任工商建研會理事長的第一項活動，羅玉珍還是樸素的家庭主婦，當時，頭上綁馬尾、穿著T恤、牛仔褲的郭太太，被請上台拍照時，還相當不好意思。

幾年後的今天，羅玉珍出現的場合，衣服一定全是亮片，高跟鞋會鑲鑽，手裡拿的，永遠是最貴的愛馬仕柏金包。她大方地與記者聊品味，笑稱自己「很喜歡作怪」，讓她成為各種精品時尚派對中，最閃亮的那一位。

從家庭主婦到時尚貴婦，郭台強夫人羅玉珍近幾年大幅轉變，屢屢讓認識她多年的朋友驚呼。早期，羅玉珍出現時，她的稱謂通常是「郭台銘弟媳」；如今，她出席的場合，名牌上會改成「正崴董事長夫人」。顯然不只郭台強要自立門戶，連太太也跟著走自己的路。

九月九日，日本航空公司全日空（All Nippon Airways）宣布，年底成立合資廉價航空公司；歐洲也有法航打算新設廉價航空。國內、外媒體預測，廉價航空接二連三出現，傳統大型航空業者得準備打一場激烈的成本戰了。

全日空合作的對象是第一東方投資集團（First Eastern Investment Group），總部位於香港。雙方初期投資額設在一百五十億日圓（約合新台幣五十七億元）以下，據點設在關西國際空港，預計明年下半年展開國內、外航線運作。

消息一出，只販售日本國內超低票價的天馬航空（Skymark Airlines）股價暴跌，因為市場盛傳，這家合資企業未來推出的票價將「相當有競爭力」，甚至低至足以瓜分鐵路與客運業者的生意。

雖然全日空並未透露有關航線和票價等詳細內容，但《讀賣新聞》等當地媒體卻透露，未來從首都東京飛到第二大城大阪，單程票價可能低至五千日圓（約合新台幣一千九百元），大約只是新幹線同路段的三分之一；而來回票價可能不到一萬日圓。

《日本經濟新聞》則指出，廉價航空正式進軍國際線業務，在日本可謂首開先例，主要是航空市場自由化，促使全日空推出低價位航空服務，一方面因應來自東南亞與中國的競爭，另一方面則是要趕搭中國開放自由行的商機。

需求快速成長！ 中國業者幾乎每天滿載

根 據中國的《第一財經日報》，當地的廉價航空公司春秋航空，七月才剛開出飛往日本的第一條國際航線，至今載客率幾乎每天都是滿載。九月，春秋乘勢推出人民幣 三百餘元（約合新台幣一千五百元）的特價機票，更是以秒殺速度賣光。反觀日本大型航空業者的特惠票價動輒上萬日圓，幾乎沒得比。

日本媒體曾推算政府幾個月前宣布的新政策，放寬中國公民個人赴日旅行簽證「門檻」，全面取消年收入人民幣二十五萬元的限制，未來簽證發放對象將可增加十倍，到達至少每年四千萬人。若乘以中國遊客在日平均花費十三萬七千日圓，那將是近五兆五千億日圓的觀光收入。

無怪乎全日空社長伊東信一郎預期東亞的航空需求將會增加，廉價航空在這個快速成長的市場裡，將是提供有效競爭力的好方法。

其 實，不只是全日空看見低價市場有利可圖，東、西方都有業者想跳進金山挖寶。《金融時報》（Financial Times）透露，已在今年初聲請破產保護的日本航空（Japan Airlines）為了重建業務，可能從政府提供的三千五百億日圓紓困金中，撥出部分款項設立廉價航空公司，好讓公司能重新出發。

翻新摳門手法！ 上廁所也收錢，積小成多

在歐洲，法航－荷航集團（Air France-KLM）也傳出正考慮效法易捷航空（Easyjet Airline）和瑞安航空（Ryanair）等歐洲大型廉價航空公司的成功經驗，新設一家廉價航空，加入搶錢行列。

廉 價航空以一貫低價的核心策略，已經掠走全球三成以上市占率，近兩年在歐洲市場表現突出：當地整體航空業客運量下降逾五％時，廉價航空業者卻還逆勢成長近 九％，特別是歐洲龍頭瑞安航空，執行長歐利里（Michael O'Leary）不斷翻新摳門手法，最近因此槓上資深機師。

歐利里接受《彭 博商業週刊》（Bloomberg BusinessWeek）採訪時，大膽的提出節流新招：乾脆取消副機長一職，訓練空姐駕駛飛機，好在機長遇上緊急事故時掌控大局。英國《每日郵 報》（Daily Mail）挖苦他只把駕駛飛機看得比玩電腦遊戲難一點，全國機師組織亦批評歐利里發言不智。

這位擅長創造話題的領導者，還曾實施或建議一系列頗受爭議的開源措施，包括加收行李手續費、優先登機費，甚至是客機如廁費。雖然歐利里巧立各種名目經常惹來乘客抱怨，不過他們還是會繼續愛他，因為他的終極目標「未來每張機票都免費」，實在太吸引人了。

從 過去的經驗來看，瑞安經常贈送乘客免費票，或者是賠本賣機位，但是它透過收取各種費用，並在機艙中販售商品和廣告空間，竟然還可以成為《經濟學 人》（The Economist）筆下「最賺錢的航空公司」，箇中奧妙就在於它一方面捕捉到消費者貪小便宜的心理，一方面卻又能從多到記不住的各種規費狠賺一筆。

專 與航空業合作的廣告公司InviseoMedia試算，如果瑞安載送一名乘客從倫敦飛巴塞隆納，成本大約七十多美元，但是它每張機票連稅只賣二十美元，那 剩下的成本要怎樣補回來？答案就是比票價貴上五成的托運費，加上交易費、飲食費、優先登機費、如廁費以及廣告收入等雜費，積小成多，相當驚人。

《華爾街日報》（Wall Street Journal）日前解碼機票價格制定機制，文中提到，儘管機票價格受諸多因素影響，如乘客類型、路線和營運費用，不過最終要看的是同一條航線上是否有廉價航空介入，它們才是市場行情決定者。

未來，當買機票就像是買可樂，消費者選擇上量販店還是便利商店，才是決定可樂價格的關鍵時，大型航空業者可得想一想，如何把自己變成像沃爾瑪百貨（Wal-Mart）一樣具有競爭力，而不是一群跳不動的大象。

台大副校長湯明哲（以下簡稱 湯）：一般的想法都認為低價市場一定是紅海，因為求勝是靠價格競爭，而價格又是最容易模仿的策略，誰都做得到，在激烈競爭下基本上無利可圖，多數經營品牌 的公司避之唯恐不及。但有些公司卻在低價市場上打出一片天，例如百貨業沃爾瑪（Wal-Mart）、時裝業Zara、家具業宜家家居（Ikea）、電腦業 以前的戴爾（Dell）也是將看似紅海的低價市場經營成藍海，達芙妮進入的也是競爭最激烈的中低價女鞋市場，你如何做贏別人？

達芙妮國際控 股總經理陳賢民（以下簡稱陳）：達芙妮一開始就定位價格低、數量大這個市場，目標是做鞋業的裕隆而不做賓士。其實，當初做達芙妮只是想填補春夏、秋冬之 間，工廠一個半月的閒置產能（編按：達芙妮隸屬一九八七年成立，從事鞋業代工的永恩集團），將庫存料件做成低價的內銷鞋，直接抄外銷的款式。

不 過，達經濟規模之後，我們擁有五、六十人的創意設計團隊，這幾天他們也飛去義大利看展，還有外部的合作設計師。隨中國國內生產毛額（GDP）平均每年成長 八％，過去五、六年，達芙妮平均銷售價格從人民幣一百八十元成長到二百三十一元。我們成立的另一個多品牌通路「鞋櫃」，平均銷售價格則從人民幣九十八元成 長到一百三十七元，目前已有一千家設在大賣場的店，賣的是比達芙妮更便宜的自有品牌，現在是進駐中國家樂福營業額最多的連鎖店，比肯德基還多，價格帶瞄準 工農階級，這塊才是真正的藍海。未來達芙妮平均銷售價格如果逐漸提高到人民幣三百元，它就得和中高檔品牌硬碰硬了，但這裡（指低價品牌）沒有人會和我競 爭，因為打不過我，對手不會做百分之百PU材質（聚氨酯）的人造皮革，台灣人造皮開發的技術是大陸工廠比不上的。

湯：但光靠便宜是不夠的，Zara在歐洲走低價，贏在快速流行，一個新樣式十七小時就可以做好送到店內，達芙妮怎麼做？

陳： 我們也很追流行，以前一年兩次對分公司的展銷會，現在兩個月一次，新品下午拿來，明天上班前樣品就在我桌上，生產線要求新商品六十天到店，追加訂單二十到 三十天，物流甚至都用空運。由於中國從南到北溫差大，冬季的馬靴從東北先鋪貨，一路往南賣，夏季涼鞋則從海南島開始賣，市場的反應時間是足夠的，所以也是 低價流行的策略。

進貨品項應由總部或門市端決定？

湯：達芙妮和鞋櫃目前兩岸總計有近五千個銷售點，中國三十二個省市區域，每家店需求不一樣，由總部還是門市端決定訂貨種類和數量？

陳： 以前是總部由上而下決定門市銷量，結果死得很慘，現在則是由下往上，店長決定進貨。不過新一季的商品不是每個店長都能看到，他守在五、六級城市也無從判斷 流行趨勢。因此，達芙妮訂貨有分「菜」和「飯」，「飯」是總公司要求各據點一定要進的貨，比例占三成，這部分的銷售表現，不算在各店KPI（關鍵績效指 標）考核範圍，萬一真的賣不動，算是總公司犯錯；至於另外七成的「菜」，則由店長自己決定進貨品項和數量。

雖然中國市場很大，但我們統計過，達芙妮全中國三十個分公司，排行榜前十名的鞋款都一樣，流行商品的差別性並不是太大。 賣中低價位商品，如何有高毛利率？

湯：走中低價，平均售價僅約人民幣兩百元的女鞋，卻能維持五七％的高毛利率，你是如何建立成本優勢？

陳： 產銷我們分達芙妮外購比率五○％，自產自銷五○％，自產外銷五○％（編按：工廠五○％的貨賣給達芙妮，五○％外銷；另達芙妮須外購五○％的貨）。保留外銷 代工訂單，是因為很多市場訊息和點子可以從這裡來，況且仍有利潤為何不接呢？外購的成本也不見得比自己生產來得貴，自己工廠生產的貨不論好壞都要承受，但 外購我是客戶，品質不好我可以退貨，對自己工廠也形成壓力，可以達到恐怖平衡的效果。

湯：有沒有想過，有一天達芙妮像耐吉（Nike）一樣，不再擁有自己的工廠？

陳： 有可能，我今年底要交棒給第二代，年輕一代就這樣想，不過我常說飲水要思源，達芙妮品牌是靠工廠代工的奶水長大的。另外，擁有工廠才能確保產能，過去七 年，達芙妮營業額維持每年三成以上的成長率，今年上半年原本設定的成長目標是二五％，最後只達成一八％，問題就是出在外包廠缺工，導致延遲交貨，如果全部 靠外購，可能還連一八％成長率都不一定能達到。

一級商圈如果沒賺錢，該不該開店？

湯：達芙妮走的是中低價位品牌，六級城市（編按：最新半年報，達芙妮目前中國一至六級城市，銷售點占比分別是一一％、一九％、一四％、一九％、一七％、二○％）的銷售據點數最多，你如何有能力在上海淮海路一級商圈開店？

陳：淮海路店面一百九十平方米，租金一年人民幣四百八十萬元，業績可以做到一千二百萬，扣掉營運成本，確實沒有賺錢，但因為店開在淮海路有品牌效應，總公司用廣告費補貼它，每個分公司都有兩到三家政策性補貼的店面。 湯：所以你靠其他店面賺錢？

陳：對！現在上海的店就賺輸廣東的店。

湯：達芙妮接下來的策略會是如何？

陳：應該可以成長到兩萬家店，我們預計二○一六年，達芙妮可以從目前三千五百家開到五千至五千五百家店；鞋櫃從一千家開到八千至九千家店；另外是異業品牌杜拉拉，也會有二千五百家店，我還是認為，達芙妮集團應固守低價市場，不該跟著去拚高價。

很 多人談中國零售通路要怎麼經營，我的經驗是，它空間大，所以投入要更大，也就是口袋要深、氣要夠長。鞋櫃二○○四年成立，虧了人民幣二億五千萬元才開始打 平，今年預計可以賺一億二千萬元；台灣達芙妮門市也虧新台幣三億多元，今年應該才可以打平，達芙妮回台灣設點倒不是搶低價藍海商機，著眼的是，走出中國的 國際化布局。

結論：很多人都以為，做品牌要往高價走才有利潤，低價品牌沒有價值，但達芙妮不這樣想，它發揮螞蟻雄兵的力量，走進低價流行市 場建立品牌，這就是最大的藍海。十年前，中國女鞋品牌還是一片空白，達芙妮搶到市場卡位的先鋒效果，後來又做一個更低價的通路品牌鞋櫃，等於用兩個品牌固 守鞋子的低價品牌市場，拉高競爭者進入門檻，品牌定位的策略很明確，不迷信一定要往高價走，十分具經營創意，是少見能成功的低價品牌。

陳瑞昌創立的花蓮香扁食，雖然歷史比老店晚許多，但趁著外商投資台灣熱潮勇敢前進大陸，在中國市場的擴張腳步反而領先其他老店。

一顆顆白胖的扁食，將在京、滬展現猶如子彈般的威力。

撰文‧周岐原　攝影‧陳俊銘有什麼途徑，能讓創業十四年的年輕小公司，超越歷史近八十年的強大對手？答案是搶占先機。

花蓮起家的花蓮香餐飲顧問公司，找對夥伴切入中國市場，堪稱是這波外資投資熱潮中，抓緊機會，讓簡單的扁食，從台灣「賣」向中國，壯大規模的典型案例。

合夥外資進軍中國

在花蓮，「液香」兩個字幾乎成為扁食代名詞。因故總統蔣經國多次造訪，創業七十七年的液香扁食，擁有「觀光勝地」級的知名度。面對握有「金字招牌」的競爭者，同樣發跡自花蓮的花蓮香，不走原來老路，選擇與外資連手，以連鎖直營店進軍中國。

在同行眼中，花蓮香直取上海，宛如縱身躍向未知的彼岸。這一跳，固然驚險萬分，但眼前的商機也十分可觀，因為扁食的銷售腹地，跟著從台灣擴展到中國。

「到二○一一年底，在上海至少有二十家店，北京也會拚一家。」花蓮香餐飲顧問公司董事長陳瑞昌，很有自信地表示。

花蓮香其實並非花蓮最有名的扁食店，歷史也較短，但經營手筆是最大膽的。花蓮香的經營團隊，分別由中國、新加坡、台灣找來熟悉中國市場的管理人才，讓花蓮香在中國市場的擴張腳步，一舉超前其他老店。

掌管花蓮香的陳瑞昌，原本在台中地區從事建築業，和餐飲業毫無淵源。

陳瑞昌一九九七年時，因生意失敗，不僅房子被查封，還負債二千多萬元。隨妻子回到娘家花蓮謀生的他，雖然承擔一無所有的痛苦，但看到當地「液香」、「戴記」等名店的排隊人龍，陳瑞昌嗅到商機，也找到再起的希望。

「一 碗（扁食湯）才四、五十元，但單日營業額，據說可達六位數。」陳瑞昌眼見業績可觀，決定重新創業，要靠扁食東山再起。他回憶，為了解決開店資金問題，甚至 得標下兩個會，才湊齊所需的六十萬元。「這一次要養家活口，我不能輸。」陳瑞昌說，盡全力經營的扁食生意，並沒讓他失望，業績蒸蒸日上；不僅開放加盟，後 來更將總公司遷到新北市，設立中央工廠，全台總店數達到七十家。

在事業小有所成時，陳瑞昌發現國內市場有限的問題。「加盟店面積小，業績很難突破。」一心想拓展版圖的陳瑞昌，於是萌生「到中國賣扁食」的念頭。

一○年春季，獨自在上海參加創投論壇的陳瑞昌，恰巧遇到尋覓投資標的的美資啟明創投，雙方一拍即合。十四年前，這一顆顆讓陳瑞昌得以翻身再起的白胖扁食，這一次，又成為他揮軍中國市場時，最有威力的子彈。

「我 們前後看了不少公司，陳董的經營心態最開放，所以我們選擇花蓮香。」啟明創投合夥人童士豪表示，在該公司投資的三十多家企業中，花蓮香是首家從事餐飲連鎖 的企業。在中國餐飲市場可望達到倍數增長的前景下，啟明準備投入一千萬美元，以上海、北京為試點，快速複製直營的複合式麵點連鎖店。

陳瑞昌說，「過去常發現加盟主不按規定行事，為了掌握品質，所以在中國選擇直營。」童士豪也分析，中國各省市的地方特性落差大，經營團隊具有因地制宜的管理能力，才能在市場勝出。由此來看，團隊的管理能力高低，就成了決定餐飲連鎖業在當地成敗的關鍵。

星、台、中人才共組管理團隊為了分享利潤，陳瑞昌與創投業者的合資股權採六四分配，陳瑞昌的六成股權，還撥出三分之一給經營團隊共享；也就是說，來自新加坡的總經理、財務長等高階幹部，中國當地的基層員工和台灣幹部，能共享以原價認購花蓮香二成股權的機會。

一一年開始，這個三地「混血」的經營團隊整合完成、正式出招。前三家據點分別進駐上海的購物中心，由於租金成本不低，想吃到和台灣一模一樣的扁食湯，得花超過一百元新台幣；以經營模式估計，產品毛利率至少在五成以上。

一度在事業路上重挫的陳瑞昌，和過去最大的行事差異，是他徹底揮別從事建築業時，高槓桿融資的作風。他感嘆說，「現在我更小心，手上有一塊錢，才做一塊錢的生意。」搭著外資投資熱潮，陳瑞昌的扁食生意格局更大了，好不容易才重振事業的他，決心乘這股大浪，拿下更大的版圖。

花蓮香餐飲

創立：1997年

董事長：陳瑞昌

預計分店數：台灣70家、上海20家、北京1家（截至2011年底）旗下品牌：花蓮一品香、舞餃宴、吞云小蒔

合資對象：

啟明創投（美資）

走訪香港一遭，你會發現，在金融 業鎂光燈之外的香港，是個鬱悶的小島。對身處台灣的你我來說，香港人的生活，離你我相當遠，但香港過去幾年間，經歷了陸客自由行、CEPA（更緊密經貿關 係安排，類似台灣的ECFA）等，現在台灣經濟等著「大陸紅利」，香港的經驗，彌足珍貴。

一月底，一個週五的早上十點，九龍地區的地標環球貿易廣場（ICC）的購物中心，一對母女面前擺著行李，坐在沙發上百無聊賴的看著還沒開門的店面。電話響了，母親對著電話那頭，用濃重的大陸口音說，「我們正等著Cartier（編按：精品珠寶品牌卡地亞）開門呢！」

辦公室就位在環球貿易廣場的摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶告訴我們，每個週末，這裡的購物商場都會出現一批批從深圳湧入的中國觀光客，來買精品。在旺角的一家周生生飾品店裡，經理告訴我們，八○％到九○％的客人，也全都是中國人。

陸客來了，為香港服務業帶來生機。但對一般的香港人來說，陸客卻帶來了一種又愛又恨的複雜情緒。

根據香港統計處的數據，中國旅客占到港的觀光客比率，一路從二○○四年的五六％，攀升到二○○九年的六一％，幾乎可說是「陸客為王」的時代。甚至，香港人 的「普通話」，也因為陸客來了，這幾年有長足的進步。香港一位上班族許小姐說，「我們香港人自己開玩笑，如果你走進一家店，說粵語，他會對你很冷淡。說普 通話，他反而會對你很好。」這種景況，絕對是香港回歸前想像不到的。

對一般的香港人來說，真正嚴重的，卻是自由行造成的排擠效應。如果到網路上查詢「香港，生孩子」，可以看到無數筆服務中國人赴港生產、坐月子廣告和專門討論區。

中國人赴港生產的另一面是，因為他們多半只能到私立醫院生產，因此私立醫院的婦產科醫生不足，只好挖角公立醫院的醫生，造成香港一般平民的醫療品質也受到衝擊。

市區房價拉高！ 房租占新鮮人月薪逾六成

除了陸客帶來人潮，對沖基金經理人來了，也為香港帶來錢潮。然而，人潮、錢潮都來了的同時，香港一般人的生活，也越來越不容易。其中最困難的，莫過於房價飆漲。

飆漲的房價，讓香港人居住大不易。在香港島上，距離最熱鬧的中環四站的天后，一間十三坪、帶裝潢的房子，一個月的租金，要價港幣九千八百元（約合新台幣三萬六千元）。

房價的高漲，對香港一般平民來說，是不可承受之重。一個普通大學畢業生，月薪約港幣一萬三千到一萬五千元，扣掉租房等生活開銷（若每月房租近萬元，就占了月薪逾六成），只靠薪水，一輩子想存一間房子，困難重重。

一位來自台灣的香港金融圈人士就說，她在香港的薪水，可以是台灣的五、六倍。但是在香港島上租一個二十坪的國宅，每月租金卻高達新台幣八萬元，「如果不是做金融業，最好不要住在香港！」

大筆資金湧入香港，炒作的不只有房價，連計程車牌都有人炒作。在香港，因為計程車牌的總量是有限制的。這種供給有限的「產品」，變成了資金炒作的對象。一月的某一天，香港地鐵上的報紙頭條，斗大的字寫著，「的士（香港計程車稱法）牌破五百萬新高。」

香港的計程車司機麥偉迪就說，牌價節節上升，現在租一張車牌，從早上五點到下午五點，一天光租金就要港幣三百六十元（約合新台幣一千三百五十元）。一天開上十二個小時的車，也只能淨賺新台幣一千八百元。

貧富差距嚴重！金融業只讓一小撮人賺到錢

資產價格飆升的另一個代價，就是富者越富、貧者越貧。根據美國CIA二○○七年統計，以衡量貧富差距的吉尼係數（Gini Coefficient，由零到一，越接近一，貧富差距越嚴重）來說，香港高達○‧五三，是CIA統計的一百三十四個國家裡面，第十六差，貧富差距比墨西 哥、辛巴威、秘魯都還要嚴重。

香港大學社會科學院副院長呂大樂分析，當香港轉型成為一個全球化城市之後，只剩下二元化的產業結構，過去可以開個小工廠、當小老闆的可能性沒有了。取而代之的，只剩下最高端的金融服務業，和低端的一般服務業。

王慶就說，「金融中心對普通老百姓沒好處。一小撮的人掙錢多，把價格都拉上去，普通人很難受的，所以沒準備好，還是不要做金融中心。」

離開香港島，來到九龍，撇開了金融業的光鮮亮麗，才發現，原來香港生活大不易。這對即將迎來陸客、陸資的台灣來說，是值得借鏡的先例。

房價高漲，早已不是新聞，政府也多次祭出打房政策，但房價似乎仍居高不下。

在這樣的趨勢下，薪水族該如何作才能擁有一個自己的窩？

事實上，在高房價時代下，不論是購屋、換屋，甚至於用房子做為理財工具，只要掌握趨勢、用對方法，創造財富、擁有屬於自己幸福的窩，並非夢想。

多位薪水族分享他們購屋、換屋的幸福經驗，資深投資者告訴你看房、買房絕招，讓你也能聰明駕馭高房價。

撰 文．林心怡、梁任瑋 研究員．葉揚甲全台房價高漲，想購屋自住或投資的民眾﹁既期待又怕受傷害﹂，既怕買錯、買貴，又怕等下去越貴越買不起，究竟該如何買屋才不會﹁捶心肝﹂？ 薪水族如何在有限的薪水中擠出買房子的錢，多位買房達人以及暢銷書《黑心建商的告白》與《黑心投資客炒房告白》作者Sway告訴你，如何聰明買屋。

﹁ 先求有再求好、由外而內、再由小再換大。﹂這是中信房屋副總劉天仁，對有買屋自住需求者最常建議的三句順口溜。他認為，長線來看，台灣房地產都是多頭走 勢，有自住需求的，只要符合自我期望，隨時都是進場買進的好時機；而且買屋後有存錢﹁壓力﹂，是年輕人強迫儲蓄最好的方式，而這樣的觀念，也確確實實地反 映在換屋族尹皓的購屋模式裡。

換屋族尹皓

勤看屋、狠殺價 順利進駐理想區域﹁我終於搬到信義區了！﹂去年五月才順利在台北市忠孝東路五段買到房子的資訊業公關尹皓，終於完成﹁小屋換大屋﹂的夢想，從西門町八坪夾 層屋小套房，搬到夢寐以求的信義區十四坪二房公寓。事實證明，在高房價時代，月薪五萬多元的上班族，依舊有機會在當紅的台北市信義區買到心目中的﹁理想宅 ﹂。

﹁還記得當時這戶開價八百八十萬元的房子，我硬是殺價到七百五十萬元才出手買下，若以附近目前開價九百萬元來看，短短九個月，我的房子就增值了一百五十萬元！﹂尹皓掩不住喜悅的心情滔滔不絕地分享著。

家 住桃園的尹皓，大學畢業後，為了避開舟車勞頓的通勤生活，就選擇了月付八千元在台北市租屋，但精打細算的他，很快就發現，與其幫人養房不如自己買一戶。二 ○○○年，尹皓仍是一位年僅二十六歲，月薪二萬八千元的上班族，但他抱著省吃儉用存下的五十萬元，在西門町買下了總價二百多萬元，有挑高夾層的八坪小套 房，每月本利攤還八千元，他把省下的房租錢用來繳房貸。除了繳付房貸，每月還規畫扣繳八千元做基金投資，為了省錢，後來尹皓賣掉了汽車，改搭乘捷運、公車 等大眾交通工具；另外，由於大學時就有與共同租屋的同學，「集資」買食材做飯省錢的經驗，尹皓維持自己下廚煮的習慣，不得已外食時，一餐也盡量不超過五十 元。如此，每月可存下一萬元至一萬四千元不等，一年半下來，好不容易多存二十萬元繳房貸，將每月房貸負擔減輕五千元，他心想：﹁總有一天，我也要在黃金地 段，換一間至少二房的『黃金屋』！﹂十年後，隨著尹皓的工作收入日益增加，定時定額的基金投資，每年平均也都有三到四成不等的報酬率，於是，即使在台北市 房價居高不下的氛圍中，仍決定換屋。﹁理由很簡單，我想換大一點的房子，而且現在住的房子當年的每坪房價，和我買西門町小套房時其實差不多。但十年後，這 邊的房子一坪漲到五十萬元，我的小套房賣掉獲利不過六、七十萬元，價錢真的差很多！﹂因此這次換屋，尹皓一開始就鎖定在大安區、信義區，總價設定在八百萬 元以下正常的二房產品，﹁為了物色適合物件，我可是花了很長的時間，了解當地區域行情，並在短短一個月的時間，密集看了超過三十間房子，才得以物色到這 間，一層一戶、幾乎零公設，且三面採光的稀有公寓。﹂說起這間鄰近捷運永春站，步行只要三分鐘的自用住宅，尹皓頗為自豪。

至於已婚的吳南 山，原本在台北市內湖區與父母同住三房二廳舊公寓，但隨著哥哥的小孩出生，家中成員變多，居住空間逐漸不敷使用，夫妻二人不得不在老家附近另覓住處。今年 三十七歲，月薪約莫五、六萬元的吳南山，一開始就設定要買總價千萬元以下的三房公寓，但是在高房價時代，吳南山還是以保值、自住兩相宜的觀點，作為房屋首 購的標準。

首購族吳南山

減少享受換幸福 保值、自住兩相宜經過三個月的密集看屋，吳南山終於在去年十一月，在距離捷運大湖公園站步行不到五分鐘的距離，以每坪二十九萬元買下了三十坪、總價八百七 十萬元的三房公寓。﹁這裡有學區、步行到鄰近的內溝溪清水公園只要十分鐘，加上鄰近捷運站，不但具保值性，也相當符合我們對買屋自住的期待。﹂。

吳 南山計算過，扣掉頭期款二百萬元，每月須支付本息攤還的房貸金額將近三萬元，幾乎是薪水的一半。比較令人意外的是，吳南山的太太幾個月前已經辭去工作，他 們家變成典型的單薪家庭，一份薪水，如何還買得起房子？令人好奇。﹁很多人會問，現在只有我在賺，負擔會不會很大？﹂吳南山透露，「其實在計畫買屋前，我 們夫妻日常開銷就很節省，每月花費大約五、六千元，最多不會超過一萬元！﹂這樣的數字的確讓人很驚訝。

﹁因為我們不外食、不買名牌奢侈品、 假日出遊的頻率少，也幾乎都不上館子的，平日休閒就到附近的公園走走，不用花一毛錢。﹂因此將多年來基金理財的錢贖回，再加上二人之前每月省下的薪水，剛 好足夠支付二百萬元頭期款，吳南山早已盤算好不會超過自己的負擔能力，﹁而且如果經濟情況允許的話，我還打算一有錢就先攤還房貸本金，其實購屋壓力，並不 像朋友想像中的那麼沉重！﹂因為對財務有規畫，吳南山對未來滿篤定的。

場景拉到高雄，從小在高雄長大、從事鋼鐵貿易的曾文衍，則是把買高雄房地產當作一項穩定的理財工具，是典型「憨憨地買、憨憨地賺」的「無尾熊型」投資人，投資房地產資歷長達十三年的他，目前名下有七間不動產，取得成本約七千萬元，市值已超過一億元。

因 為鋼鐵貿易只有二％、三％不高的利潤，因此曾文衍會將多餘資金轉入房地產，對抗通貨膨脹。曾文衍目前手頭上的七間房子，多數都是自用或家人居住，唯一一間 對外收租的中古屋，買進時每坪單價十萬元，每月以四萬元的租金，租給高雄外籍工程師，投報率近一○％，就像他的小金雞母。

房市理財曾文衍

以 自住為出發點 穩定理財更精打細算曾文衍一九九八年第一次投資房子，一開始是為了自住，父親介紹朋友的餘屋給他，地點在高雄火車站所在的三民區，一間三十坪公寓才八十萬 元，換算下來一坪二．七萬元，曾文衍覺得很便宜，一次就買五、六間，三年後轉手，一戶都賣兩、三百萬元。

「雖然有成功經驗，但我認為高雄房 市買賣賺價差的空間實在不大，不過，買屋抗通膨的理財方式，我仍然會持續進行。」曾文衍分析，高雄前一波餘屋去化得差不多了，但未來三年至少會新增一萬五 千戶供給量，多數甚至都還沒有完工，龐大的推案量，恐會拖累高雄豪宅房價漲勢。因此他現在買豪宅也有一套自己的原則，一切以自住的角度買屋理財，並不會盲 目地追高房價。

首先，曾文衍買屋更精打細算，也不會花大錢買房屋的景觀。例如去年曾文衍想換屋，很認真地考慮鼎宇建設在高雄美術館特區的豪 宅「美術之星」，並且每坪出價三十四萬元，但建商姿態高，沒有四十萬元不成交，他最後決定不買，轉向美術館第二排看屋，後來又選擇京城建設的「京城美術 館」。

曾文衍認為，買美術館第一排豪宅有景觀沒有錯，但是相對的也會被噪音干擾，尤其他常常早出晚歸，公園美景對他而言，並非最重要，他寧 願買第二排豪宅，不但房價省一半，生活品質也較高。此外，曾文衍堅持買通風、採光佳的房子，不碰大樓二、三、四樓層，因為常有排水管阻塞問題發生，也不碰 有西曬的房子，並重視風水問題，完全就是以自住的角度做房市理財。

二○一一年趨勢

業者持續看好多頭 但要觀察三二九買氣只是，房市是否還會持續走多？信義房屋總經理薛健平下了這樣的註解：「現在的房市就好比是一口灶，灶裡的柴火還很多，火怎麼會熄？」面 對房市未來行情，他認為，今年政府雖然還會繼續打房，且力道只會更強不會減弱，但就資金面、基本面來說，仍有利房地產景氣持續復甦；也就是說，台灣經濟基 本面好轉，對於未來房地產的買氣有正面加持，但是政府房市管制措施可能壓抑交易，可望造成階段性的盤整，預計今年房市交易量可能與去年持平，將難以隨著經 濟成長而放量。

薛健平認為，兩岸未來長期房市的發展，在經濟的成長下，將有不錯的基礎，但政府有必要減少市場的投機行為，避免房市脫軌失序。因此，他也贊同政府應該加大打擊投機的力道，並且開玩笑地說，自己是「央行總裁彭淮南的粉絲」。

展 望房價未來走勢，薛健平指出，即將登場的房市三二九檔期，包括預售與新成屋的推案價格，依然是牽動下半年房價走勢的觀察重點。例如，頂級豪宅市場就有每坪 開價三百萬元的建案要公開、消費者是否還能接受等，而隨著今年景氣走勢將在三、四月明朗化，他保守預估，今年全年買賣移轉件數不會暴增，與去年四十萬件差 不多。

淡江大學產經系副教授莊孟翰則認為，一一年房價持續飆漲有三項主要原因，第一，全世界處於有史以來最低、最長的低利率時期；第二，有 史以來最多的氾濫游資進入房市炒作，又以華僑、台商、港資為主要買方；第三，遺贈稅大幅調降至一○％，是有史以來最大的租稅減幅，卻未相對提供產業投資機 會，導致資金大量流入股市、房市。

莊孟翰分析，這一波台北市、新北市部分地區，個案投資客比率高達五、六成，政府應盡速消弭這種非自用性的「虛擬需求」，投資人也應注意今年房地產持有成本會不斷增加，要留意政府是否會調高第二戶的房屋稅、地價稅，交易量萎縮，將會壓抑房價走勢。

此 外，政府打房雖然對資金有限的投資客多少有些影響，但對資金雄厚者來說，似乎力道有限。永慶房仲集團總經理廖本勝就指出，五年前開始，一些客戶看著房價逐 漸高漲，而會一直猶豫不決的投資者，目前大多已退場。現在市場出現的買方都是新面孔，他稱這群買方為「置產客」，他們不賺差價、不看報酬率、不求增值、不 出租，購買房屋純粹是為了避開遺產贈與稅，這些「置產客」不乏上市公司股東，因為分紅頗豐，因此「房市理財」成為他們資金最佳的避風港。

展望今年，廖本勝認為，沒有什麼特別的利空因素，一方面，明年要選總統，政策上會偏多，但「高房價是選票殺手」，政府也不可能讓市場太熱，他認為近期房市多空轉折觀察點是三二九檔期買氣，若預售市場仍有不錯反應，下半年市場會明朗化，反之則會高檔震盪。

至 於建商對未來則相對樂觀。鄉林建設董事長賴正鎰分析，五都升格後，地價翻升帶動房價效應下，台北市今年預售案不斷飆漲，尤其兩岸近期可望簽署「投保協議」 利多效應、五都升格蜜月期、新台幣升值資金行情及陸客自由行啟動，來自國際買盤加持，多方一致看好，一一年上半年將是房市最有表現的黃金時機。

不過，元利建設董事長林敏雄則回歸房市基本面，今年他只看好都會區房地產市場，「房價要人多的地方才會漲」，要炒房不會到鄉下去炒，像中南部地方政府不斷釋出重劃區土地，但需求沒有增加，房價較難上漲。

在 購屋選擇上，台灣房屋研究中心執行長邱太煊分析，台北市中心五個核心行政區捷運宅，過去因房價漲太多，漲勢鈍化，漲幅大都在一○％以下；反而是二線新北市 三環三線捷運路網概念成形後，具有補漲的優勢，根據台灣房屋調查，今年第一季捷運住宅漲幅約一一．三三％，前三名依序為，第一名中和線永安市場站，第二名 新店線大坪林站，第三名新店線新店市公所站。值得留意的是，台北市文山區過去房價漲幅不多，連帶這次的捷運宅也有落後補漲效應，漲幅也高達一七％。

建商信心足

五 都升格帶動房價 都會區仍夯邱太煊指出，台北市十五坪的捷運宅動輒一千萬元至一千三百萬元之間，一般以這樣的價位，買方寧可選擇新北市六百萬元至七五○萬元捷運宅，不僅可 以減少房貸支出，通勤時間也不會差太多。此外，北市有些捷運宅雖然很便利，但戶數多、投資客多，房價上漲空間也比較有限。

「對於首購自住的 人來說，只要勤看標的，現在也可以是購屋的好時機。」劉天仁強調，雖然台北市房價漲幅高，但租金漲幅卻較為遲緩，資金有限者不妨先租後買，但有自備款要買 來自己住的話，可朝市中心周圍的都會區，或北市捷運末段的區域開始找起，例如內湖區、文山區捷運附近仍有總價較低的產品。

購屋達人親授

高房價時代下的聰明買屋四招在高房價時代，購屋要更為謹慎，在這裡，暢銷書作者Sway，提供了聰明購屋四招，要讓讀者在高房價時代，也能聰明買好屋。

招式一：從熟悉的地段開始找起房市專家總會說，好地段是購屋的首要考量，但越是在高房價時代，Sway認為購屋自住者，更該考慮自己的實際生活需求。例如，首先考慮工作地點的距離，或從父母住所周邊地段的房子開始找起，再來就是盡量找離市中心較近的區域會越保值。

比 方說，現時買不起信義計畫區豪宅，可以先買周邊信義區吳興街、永吉路段上的舊公寓，一樣可以享受信義計畫區的便利生活機能；買不起新板特區，每坪開價動輒 七、八十萬元的新成屋，一樣也可以先買周邊的老公寓，﹁寧可住市區的小房子，也不要換郊區的大房子﹂，是Sway對於還在市中心工作的上班族買屋建議，﹁ 因為可能通勤幾個月後，你就會為每天需要來回二、三個小時的通勤時間，大喊吃不消！﹂招式二： 定總價多找仲介購屋前，最好能先鎖定幾個你有興趣、符合你期待的區域，先設定總價預算的一．五倍，至各大房仲搜尋適合的標的。

Sway舉例，經過計算，你想買七百萬元的房子，就要先設定總價一○五○萬元的標的做篩選，並且針對有興趣的幾個區，開始研究當地市場行情，才不會被房仲視為門外漢，而硬是要把﹁難賣的物件﹂推銷給你。

在 中古屋行情判別上，通常只要附近有豪宅案、都更案要推，周邊老公寓或舊大樓都可望有一波比價效應。Sway說，可透過各家房仲網站，並從不同房仲業者那裡 了解市場行情，且最好能不經意間透露，還委託不少仲介在媒合看房子。在競爭者眾，為了有成交才能賺取服務費的心態下，房仲可望更積極，甚至以低於市價的行 情，幫忙買到物美價廉的好房子。

招式三： 掌握臨場看屋訣竅到了現場看屋，購屋者最好當場掌握幾個看屋重點。Sway舉例，例如房子的採光、通風是否良好？地板平整與否？社區管理是否符合需求？以 及屋子內外的建築品質、評估公設的實用性、建材的優劣，都是值得現場觀察的重點。另外，也最好不要買投資客太多的社區，因為轉租的住戶流動性太高，對居住 品質多少會有影響。

在周邊環境觀察上，包括周邊的棟距，以及前面的空地、公園的永久性與否與未來的用途等，﹁這些細節都關係到房子的景觀，會不會被未來的新建物遮住，或者直接影響到採光問題。﹂Sway說，這些因素不但會影響到你的居住品質，也可能影響到未來購屋的轉手性。

招式四：擬殺價策略

雖鮮少有房仲會向客戶透露賣方表價與底價，但根據Sway的觀察，一般來說，中古屋的定價方式通常是：屋主預設底價+房仲賣屋的仲介費(二％至四％)+兩成以上的議價空間。

而 對於中古屋的殺價技巧，Sway建議，可以先打聽買方的來頭，如果買方是自住客的話，可以殺總價的七五折，若是投資客，由於通常是以賺較高的價差為目的， 因此可以先從七折開始砍價後，再以﹁十萬元﹂為單價慢慢調整成交價位。例如換屋族尹皓，一開始就是先從總價的八百八十萬元砍了七五折，最後才順利殺價，以 總價七百五十萬元成交。

總之，再高的房價，還是會有自住購買的需求，專家們普遍建議，既然長線通膨趨勢不變，只要購屋眼光夠長遠，事前做好準備功夫與資金規畫，持續累積看屋專業與經驗，不要一味地躊躇不前，即使是一般上班族也有機會找到符合自己期待又可保值的黃金屋。

Sway現場看屋密技

—— 看屋時間掌握「38原則」「38原則」也就是下午3點是看屋的第一個好時機，尤其是夏天更為明顯，由於此時通常是一天當中最熱的時刻，在看屋時，有沒有通 風、異味跟涼風都可觀察得出來，如果有嚴重西曬問題的房子，此時也可以明確地體驗一下自己有無承受此高溫的能耐，午後有雷陣雨水是否容易潑進來等。

再 來，最佳的看屋時點就是晚上8點了，此時是觀察房屋周邊是否有噪音，樓上鄰居素質好壞的絕佳時機，例如樓上是否傳出搬椅子聲音、鄰居傳來的8點檔電視劇聲 音等，來判斷隔音效果好不好？窗戶打開看看噪音是否無法忍受？並且在樓梯間上下走動，看有無鞋櫃與鞋子外放？從垃圾處理問題，觀察社區管理是否有一定的水 準等，都是自住購屋者一定得留意的細節。

尹皓

出生：1974年

現職：資訊業公關職務

購屋時間：2010年5月間購屋未來期待：2至3年後計畫換更大的三房產品

吳南山

出生：1973年

現職：出版業

購屋時間：去年底

購屋未來期待：盡可能及早清償房貸

曾文衍

出生：1973年

現職：聯合鋼鐵負責人

購屋時間：投資房地產長達13年，名下有7幢不動產，市值超過1億元購屋未來期待：以自住的角度做保守型的房市理財

Sway

出生：1975年

簡歷：土資系畢業，任職過建設公司、代銷公司業務員、地產記者，並且擁有不動產經紀人執照

捷運站周邊

仍 是大台北最被看好的標的忠孝新生 53.5 76.4 42.8% 大橋國小 34.6 44.6 28.9% 東 門 63.6 80.8 27.0% 古 亭 46.5 58.0 24.7% 南 港 36.9 43.2 17.1% 行天宮 43.6 50.4 15.6% 南港展覽館 37.4 42.5 13.6% 松江南京 46.3 52.1 12.5% 民權西路 41.7 46.5 11.5%

資料來源：永慶房仲集團

五 都未來有上漲潛力的區域——1年來的房價表現 單位：元/坪地區 2010/01 2010/02 2010/03 2010/04 2010/05 2010/06 2010/07 2010/08 2010/09 2010/10 2010/11 2010/12 2011/01 年漲幅％台北市 士林區 47.8 50.8 53.2 56.0 52.1 49.7 51.2 53.5 51.9 53.3 56.1 54.4 56.8 18.9% 內湖區 41.3 42.9 44.0 46.9 46.4 47.6 45.3 45.1 46.4 47.1 48.7 49.1 48.8 18.2% 新北市 汐止區 17.9 18.0 18.2 18.1 18.0 19.1 18.3 19.2 19.1 18.7 19.7 20.9 21.3 19.0% 林口區 14.6 15.0 13.9 13.7 15.0 14.0 14.2 14.7 16.3 16.1 16.6 17.1 17.2 17.8% 台中市 西屯區 10.2 10.6 8.8 9.2 10.3 9.6 12.2 11.8 11.0 11.6 12.6 12.0 11.8 15.7% 南 區 7.6 8.0 7.1 8.1 8.6 8.5 8.1 9.0 8.3 9.1 8.1 8.8 8.6 13.8% 台南市 北 區 5.8 5.6 5.4 5.3 5.5 5.2 5.7 6.2 6.6 6.7 7.1 6.9 6.8 17.2% 東 區 6.9 7.2 6.8 7.3 7.6 7.3 8.2 8.3 7.9 7.4 7.9 7.7 7.8 13.0% 高雄市 左營區 7.9 7.6 8.4 8.0 7.4 8.5 7.5 7.9 8.1 9.3 9.1 9.2 9.1 15.2% 鼓山區 10.7 10.9 10.3 9.6 9.9 10.9 11.5 11.3 11.5 12.4 11.7 11.8 12.1 13.1% 住宅統計為電梯大樓或華廈，不含1樓部分 資料來源：永慶房仲集團

林心怡、梁任瑋、葉揚甲

外資分析師的影響力有多大？宏碁就是最鮮活的例子。元月初在外資陸續喊賣下，宏碁股價從八十五元重跌到四十九元，市值因此蒸發千億元。

在外資「喊進」或「賣出」文字的背後，如何跟上腳步並正確解讀？

撰文‧吳美慧 研究員．葉揚甲宏碁三降營運目標，九外資全看衰。」斗大的標題，占據四月二十日各大媒體版面。報導中指出，只有野村證券在此次外資大幅降評及調降目標價中 相對友善，維持中立評等，但目標價也由六十元降至五十元。「野村哪有相對友善？它與其他外資一樣都是喊賣啦！」一位外資分析師解讀。「不要以為寫『中立』 就代表分析師真的建議你用中立的態度看宏碁股票。投資人還得對照分析師對目標價的建議以及內容，才會清楚分析師要傳達的訊息。」外資券商分析師，每天、每 周或是每季努力撰寫出來的報告，是要給國外手握數百億，甚至是數千億美元資金部位的基金經理人看。這些基金經理人會根據分析師報告中的投資建議，對台股或 是個股進行買進或是賣出動作。

破解撇步一

了解報告中的語言背後意涵換言之，能夠左右高達七兆台幣外資進出的，就是由外資分析師寫出來的一份份報告。國內投資人可以透過外資投信、銀行或是媒體揭露獲得資訊；因此，如何破解外資分析師報告，對投資判斷上，會有很大的幫助。

在外資報告中，最常看到的就是「買進」或是「賣出」等字眼，而同樣都是「叫進」或是「喊賣」，箇中學問大不同。以高盛證券董事總經理金文衡出具最新的宏碁 報告為例，儘管對宏碁維持「Sell」(賣出)評等，目標價則由四十八元調降至三十八元，從調降目標價動作，可以看出高盛對宏碁股價進一步看壞。

而在「叫進」的過程中，一樣也有程度上的差異。「不要單純地看到﹃Buy﹄就衝進去買，有八成的機率很容易受傷。」一位曾經在外資券商服務過的分析師說。

一般來說，分析師出具買進的投資建議評等時，會有強度上的分野，如果分析師認為這家公司營運前景非常好，這時候出具的報告上，會用類似「Strong Buy」（強力買進）等字眼，等到下一次出具同樣公司的報告時，若持續看好，就會用「Overweight 」（加碼），表達繼續看好的想法。

破解撇步二

看﹁相對﹂概念與﹁營運持續力﹂倘若，第二周出具報告中的評等變成「buy」（買進）時，就要留意，分析師對這家公司的看法已經略微改變，但因為之前已經大力叫進，不好意思直接改成「hold」(中立)，以免自打嘴巴。

瑞銀投資研究執行副總裁李懿璇點出，外資分析師撰寫報告，通常以「相對」的概念為基礎，因此沒有所謂的絕對好或壞，而是「值不值得、合不合理」。譬如，台 灣股市和亞洲其他市場，如與韓國相比，要買誰？若相對便宜，外資就會有興趣布局台股。摩根大通研究部主管賴以哲就以「相對優勢法」來挑選投資標的。

同樣的概念也用在分析個股上。譬如有家公司今年營收比去年成長五成，雖然明年仍繼續成長，但幅度會下降到二成，這時，外資對這家公司的看法就會相對保守。「業績無法穩定且持續的成長，代表這家公司沒有找到讓業績維持成長的營運方式。」一位分析師說。

破解撇步三

長期追蹤值得信賴的分析師報告外資分析師不見得喜歡每年營收都是出現五成、六成高度成長的公司，重要的是要有持續力。可能今年的營收成長率一成，明年成長幅度提高到二成，後年增加到三成，代表這家公司有營運持續力，也是他們樂於推薦的公司。

不是每位分析師寫的報告都是擲地有聲，也會有判斷或是看錯的時候。一位長期觀察外資報告的投資人張小姐建議，「同一家公司最好先看三份不同分析師寫的報 告，然後追蹤哪一位分析與判斷最準確，其次再持續追蹤這位分析師寫的報告，就可以清楚瞭解他對個股的看法以及持股建議。」另 外，︽Institutional Investor︾(機構投資人)雜誌和︽Asia Money︾(亞元雜誌)，每一年都會邀請基金經理人，票選出他們認為全球各大券商最具有影響力的研究團隊。被圈選出來的團隊或是分析師，提出來的報告往 往是許多基金經理人一定會看的，觀察他們的報告，也是不錯的參考指標。

破解撇步四

從ＲＯＥ與ＰＢ評鑑公司營運狀況而ＲＯＥ（股東權益報酬率）、ＰＢ（股價淨值比），是外資最常用來評鑑公司營運好壞的指標。ＲＯＥ綜合了淨利率、資產周轉 率以及財務槓桿三項指標，是少數可以用來比較不同產業狀況的財務指標。一般來說，外資會以一家公司的ＲＯＥ是否固定維持在一五％以上，作為公司營運好壞的 分水嶺。

ＰＢ則是用來評估一家公司市價和帳面價值的距離，也是價值型投資者常用的評價指標。通常，外資會推薦ＰＢ低於二倍以下的公司。不同的產業，會設定不同的標準。以金融業為例，外資分析師的標準通常會訂在ＲＯＥ一○％、ＰＢ一．五倍以下、逾放比小於五％。

此外，還可以觀察外資的進出情況，一旦一檔股票出現外資集中買進或是賣出時，代表背後一定有些還不為外界所知的訊息即將發生。只要掌握外資進出動態，一樣可以沾光。

破解外資報告投資評等用語—— 在媒體上或是外資報告上，最常看到Buy（買進）、Sell（賣出）或是Neutral（中立），看到這些字眼時可別太衝動，要進一步解析才能做出正確的投資判斷。

Buy、Overweight（買進）當外資分析師出具的報告中寫「Buy」或是「Overweigh」時，要先觀察一下，之前出具報告的投資建議是什 麼？如果第一次提出「Buy」，就可以跟隨買進；倘若上一份報告的投資建議是「Strong Buy」（強力買進），最近的報告改成「Buy」時，代表分析師對這檔股票的看法已經偏保守了。

Hold、Equal-weight、Not-Rated、Neutral（中立、中性）通常，看到外資報告中的投資建議是這幾個字眼時，就要小心，代表分析師對個股的看法相對保守，就只差沒喊「賣出」。

Sell、Underweight（賣出）看到報告中的投資建議是「Sell」或是「Underweight」時，就不要再持有股票了，代表分析師已經先行看到不利這家公司，或是產業的訊息了，所以才會大膽地喊「賣」，這時候手中的持股就不要戀棧，趕快賣掉吧。

附註：

買進：股票預期回報超出市場回報預期逾6％。

中性：股票預期回報超出市場回報預期在正負6％範圍之內。

賣出：股票預期回報低於市場回報預期逾6％。

哪些外資報告值得看？

報告類別 內容重點

總經報告 經濟整體狀況，是所有的報告中看法最宏觀的。

策略報告 可以選擇亞洲區或是全球策略報告閱讀，從中掌握外資對台灣持股的看法，並且注意報告上偏好區域與產業。

產業報告 可以了解產業趨勢走向，以及哪些公司在該領域占有絕佳位置。此外，還可以掌握公司新製程資訊，或比較相同領域公司的不同製程，從中了解哪一家公司技術能力較佳。

資產配置報告 從現金、固定收益、股票的配置比重，以及各市場的投資展望，可以看出外資法人對台灣市場的重視程度，進而可以預見外資對台股的興趣。

個股報告 可以從中了解分析師看公司的邏輯與重點，只要長期追蹤，可以跟隨分析師學習到如何掌握一家公司營運的關鍵重點，以及這家公司的營運潛力。

資料來源：《打敗外資賺大錢》等《機構投資人》（Institutional Investor）票選結果

亞太區最佳半導體分析師

年分 第一名 第二名 第三名2008 花旗環球陸行之 高盛呂東風 摩根大通J. J. Park 2009 花旗環球陸行之 摩根大通J. J. Park 高盛呂東風

亞太區最佳硬體分析師

年分 第一名 第二名 第三名2008 高盛金文衡 花旗環球楊應超 麥格理張博淇2009 高盛金文衡 麥格理張博淇 花旗環球張凱偉《亞元雜誌》（Asia Money）票選結果

亞太區最佳半導體分析師

年份 第一名 第二名 第三名2008 花旗環球陸行之 瑞銀董成康 三星 Lawrence Lee 2009 花旗環球陸行之 美林何浩銘 瑞銀程正樺2010 瑞銀程正樺 美林何浩銘 瑞銀 Nicolas Gaudois 亞太區最佳下游硬體分析師年分 第一名 第二名 第三名2008 高盛金文衡 麥格理張博淇 瑞銀謝宗文2009 高盛金文衡 麥格理張博淇 美林曾省吾2010 高盛金文衡 瑞銀謝宗文 摩根大通郭彥麟

台灣區最佳分析師

年分 第一名 第二名 第三名2008 巴黎證陳慧明 里昂蘇廷翰 美林程淑芬2009 瑞銀程正樺 高盛金文衡 瑞銀董成康2010 瑞銀董成康 瑞銀謝宗文 花旗環球谷月涵

當過飯店行李員、房地產業務員的王仁民，縱橫台股二十七年，從八十萬元的投資金額起家，目前身價至少上億元。他不盯盤、徹底了解產業動向，就像站在浪頭上的捕浪者，總能搶先賺到波段獲利機會，而非只是一味追浪、錯失獲利大波段的跟隨者。

撰文‧林心怡

王仁民

出生：1951年

現職：專業投資人（投資資歷27年）經歷：飯店行李員、房地產代銷業務

學歷：淡江大學國貿系

王仁民的股市投資四階段

1 起飛期：民國74～78年看好紙業前景，滾出上億身價民國74年，國內經濟好轉、外銷增加，看好紙業前景，在每股18元的價位買進榮成，隔年賺一倍賣出。 76年，因紙漿報價持續上漲，再度看好紙業需求，以每股60多元布局華紙；78年2月，觀察到台灣造紙業競爭力有待加強，在高點85.5元賣掉300張華 紙。經此一役，在78年就滾出上億元身價。

2 重傷期：民國79年錯押紡織，資產蒸發僅

剩2000萬元

民國78年第四季，看好紡織，重壓新紡，79年股價卻從每股200多元重挫至30幾元，資產嚴重縮水至2000萬元。此後決定搞懂產業，甚至報名上電腦組裝課程，想徹底搞懂電子產業，準備東山再起。

3 東山再起期：

民國82～86年

布局電子，重新翻回億元82年，以每股30幾元布局宏碁，50幾元賣掉一半，股價逾百元全數出脫。自此更努力研究產業趨勢，作為投資布局的依據。86年資產再創先前高峰，重新翻回億元。

4 穩定成長期：民國86年至今

資產至少逾2億元

歷經電子股起飛財，96年以每股30幾元買進台玻，97年金融海嘯期間繼續加碼（約16.6～25元多），最多持有5000多張，在股價50元附近出脫半 數持股。98年看好營建股後市，以每股23元多買進遠雄（目前68.8元）、42元買進長虹（目前73.5元），持有至今。

王仁民的捕浪投資心法

1 平時勤觀察產業趨勢有機會盡量參加中華民國證券分析協會、中華財經策略協會、工商協進會、證券公司等單位組織的參觀行程，或工研院、《財訊》參訪團、各證券公司、行業展覽會參訪國外行程，有助掌握行業最新動向，也可由其他同行獲得寶貴知識及訊息。

2 挑選熟悉的

產業與個股

節能及再生能源是產業趨勢，身在其中的個股自然能跟著受惠。但儘管同樣都是太陽能產業，除生產製造多晶矽的門檻較高外，其他的區塊都容易因擴充產能導致供過於求。此外，台玻生產的節能玻璃，因具有競爭優勢，又是高現金殖利率概念股，值得長線持有。

3 觀察經營團隊

經營團隊攸關一家公司營運好壞，而大股東由於利益相關，努力經營是必然的，所以大股東持股比重越高，自然會投注更多的心力在公司經營上。因此，持股須多看年報及財務報表，多問公司問題及打聽產業趨勢，並與國內外同業多做比較。

4 分析產業

由下而上

應掌握上游（通常是原料、設備供應商）同行擴廠情況，及客戶、消費者的反應。如果是當紅的產業，即使短暫的供過於求，但經過需求成長，往後擴廠還是會派上用場；否則如閒置、折舊多，易造成虧損及財務問題。

王仁民目前持股狀況

產業趨勢向上的公司，包括台玻、遠雄、長虹都是可續抱的個股。

台玻

選股理由：由於溫室效應，造成天氣冷、熱極端化，而台玻的節能玻璃，可阻擋過多的陽光照射屋內，降低冷氣的需求；也可以把暖氣留在室內，減少耗能，所以是節省能源的選股對象之一。

遠雄、長虹

選股理由：寬鬆的貨幣政策，再加上未實施課徵財產交易所得稅，故房地產仍是最佳的保值標的之一；而營建資產股以原料（土地）存貨多、營造質量多，為優先選擇。

「胡潤中國外來富豪榜」中名列第四的金鷹國際王恒，成長於台灣，在美國賺到第一桶金後，比大多數台商還要早進入中國市場。

他獨具的性格與國際觀，抓住中國內需崛起商機，使金鷹集團展店的動向成為中國各地景氣發展的重要指標。

撰文‧楊方儒、林宸誼

六月五日，江蘇省常州市的一家百貨公司，大張旗鼓的慶祝試營業，「金鷹商貿將引入常州首家蘋果專賣店。」語調平緩的長者，是現年六十三歲的王恒，他表示集團未來將按照每年開設五到八家新店的步伐發展。

王恒是誰？六月十六日，中國胡潤首次公布的「二○一一胡潤中國外來富豪榜」，除了眾人熟知的頂新魏家與旺旺蔡家分列第一、二，第三名為香港朱樹豪家族外，排名第四是台灣人相當陌生的名字，金鷹國際的王恒。

王恒在「胡潤中國外來富豪榜」，擁有約人民幣二五○億元(約合一一八六億元新台幣）身價；在「二○一一年富比世華人富豪榜」中，則以淨資產四十二億美元(約一二一七．四億元新台幣），排名第三十六。

出身金融世家

在美國發跡 九○年代搶進大陸市場出生於金融世家，一九四九年以前，父親是廣州銀行行長，王恒直到小學四年級，在性格謹慎的父親安排下從香港移居到台灣，而他的父親也從廣州銀行行長轉至台灣銀行任職投資管理部。

大學畢業於文化大學法律系的他，前往美國路易斯安那州州立大學攻讀工商管理碩士，他邊念書邊打工 ，從加州的房地產下手，七八年成立美國泛太平洋控股有限公司，主要從事房地產開發和酒店經營；在九○年代洛杉磯房地產泡沫化之前，賣出手中八○％的房地 產，帶著三千萬美元轉戰中國市場。

能夠在中國詭譎多變的房地產與零售市場打拚而屹立不搖，王恒擁有著自創的「二、三線城市經營法」，從鄉村包圍城市，是金鷹集團董事長王恒的拿手好戲。

「王恒進入中國市場的時間比台商還要早，」曾擔任過南京台商協會會長、現任全國工業總會理事長陳武雄說。當時許多競爭者爭相投入一線城市市場，但王恒卻已勾勒出二十年後中國各行業群雄並起的版圖，於是他決定反其道而行，從二、三線城市發展。

對於北京、上海、廣州等一線城市來說，金鷹絕對是個陌生的名字。歐、美、日、港、台各路百貨公司早就「跑馬圈地」，消費者心占率高得很。但在江蘇多個二、三級城市，金鷹就是shopping mall(購物中心)代名詞。上金鷹購物，就跟台北人上新光三越般平常。

「中國二、三線城市發展情景一片光明，資金都湧向了二、三線城市！」王恒大聲疾呼說，現在正是他與金鷹積極投入的時候。

江蘇、常州、宿遷、溧陽、徐州、丹陽、安徽、南通、馬鞍山、雲南、昆明，這是王恒手上的展店名單。這些地名，不要說台灣地理課本很陌生，就連土生土長的大 陸人，可能一下都說不出來這些城市是在哪一省。「即便你把我丟在沙漠，我也能好好活著走出來！」面對一個個沒人願意聞問的消費荒地，王恒自剖說，這是他最 自豪的能力。

根據高盛（Goldman Sachs）的「中產階級報告」調查，全球每年增加七千萬至九千萬名中產階級，到了二○三○年，全球會有二十億人加入中產階級的行列，中國則是開發中國家中產階級規模最大的群體。

可以想見的是，中國消費力量將由一、二線城市朝三到六級城市轉移，如何為新興城市的中產階級提供更好的服務，成了最大的商機。包括85度Ｃ等台商服務業，有點貴，又不會太貴，兼具高質感與流行性，正好抓住了這群新中產的眼球。

金鷹雄起 自有資金充沛大手筆展店 誓作中國百貨王一○年，金鷹集團營收達一○九．五億元人民幣，較○九年成長三三．七％；一一年，金鷹預計新開八家店，未來三年預計大手筆投入四百億元人民幣，拓展十七家新店，屆時全中國金鷹總店數將達五十家。

「資金我們完全不擔心！」王恒日前公開喊話，金鷹現在帳面有二十三億元人民幣，今年擴張需要二十億元，明年的帳面估計是十五億元，需要使用十三億元，自有現金流之外，還有七十億元銀行額度，由「二○一一胡潤中國外來富豪榜」排名第四，可以看得出王恒的荷包深度。

以預計在今年底開幕的溧陽金鷹來說，營業面積將達七萬○七○○平方公尺，比新光三越站前店的四萬四五○○平方公尺還要大得多。溧陽只是江蘇西南端的一座縣 級市，隸屬常州市之下，人口約為八十萬人，現在只有一些不起眼的小商城，而在王恒的規畫中，溧陽金鷹有電影院、電玩中心、高檔超市，一開幕勢必就會成為整 個溧陽的地標。

的確，長三角富裕甲天下，金鷹如今正瞄準江浙開新店！如果從蘇州開車到杭州，沿途的鄉村景色，與台灣中南部相近，但若仔細觀察，稻田中的大別墅，還有城市邊緣新建的高樓大廈，就會發現這兒的基層景氣，比台灣雲嘉南地區更暢旺。

如同台商丹尼斯百貨在河南稱王，並且輻射到鄰近省分開店，金鷹如今也成為各地政府眼中的當紅炸子雞。王恒好比鴻海郭台銘，得到最優惠的政策配合，大刀闊斧來塑造一個個新城市印象。

「金鷹在南京有絕對的優勢，就像丹尼斯在河南鄭州有絕對優勢。」丹尼斯集團總經理蔡英德，如此評價同為百貨業的金鷹。

去年十二月二十三日，「河南王」丹尼斯集團董事長王任生，與金鷹國際集團董事長王恒，出席外貿協會所舉辦的台商高峰論壇。兩位在中國經營最成功的台灣百貨 業者，話鋒你來我往。不久之前想要參股丹尼斯不成的王恒，多次呼籲，以河南市場為主的王任生，盡快讓丹尼斯上市。不過不急著上市的王任生表示，除非丹尼斯 營業額能夠突破二百億元人民幣，不然不考慮上市。

王恒疾呼丹尼斯儘快上市的同時，早已命金鷹百貨悄悄布局中部地區。「請王恒幫幫忙不要這麼快來，先讓丹尼斯賺夠再說。」蔡英德打趣地說。

王恒本人與他的金鷹系統具有某種「混血」特質。身為美籍華人，成長於台灣的王恒在中國發光發熱，就是因為這種混血特質以及國際觀，讓他一眼就看出歐美精品名牌在中國發展的巨大潛力。

以昆明來說，目前已經有三家金鷹百貨，Gucci、Hermes等知名品牌，都是因為金鷹才首度落腳昆明。這看得出這些大品牌對金鷹的信賴與高契合度。

「混血」特質 眼光獨到獲歐美名牌青睞 大膽跟進「只要大牌能進來，跪下來都可以。」這是王恒對金鷹招商部門的要求，畢竟入駐的各路名牌，就是一個商場的靈魂。「任何一個品牌都不會放鬆細節的關 注，名牌更是細節的瘋子！」王恒一再對內強調，金鷹必須與這些歐美名牌教學相長，轉化學習成為金鷹獲得客人青睞的競爭力。

王恒在美國以房地產起家，專做公寓出租，簡單說就是「寓公」。九○年代初，他受南京市政府力邀，蓋起了一棟六十層樓高的金鷹國際商城，頓時成為南京的地標，由於進駐的都是大公司，甚至有「江蘇第一樓」美稱。

南京金鷹國際商城落成時，王恒原本想要找美國百貨公司進駐，但一直都沒有合適的合作對象，最終他不得不自己下海，硬著頭皮投入百貨業。沒想到，從住宅、酒店、辦公大樓、購物商場一路做來，金鷹現在成了全中國最有經驗開發「城市綜合體」的團隊之一。

金鷹的成功之處，就在於能把商業、辦公、居住、旅店、展覽、餐飲、會議、文化娛樂、交通等複雜因素，安安穩穩的成立在一個空間內，並且成為當地的地標。

「百貨朝向巨型化、全生活、一站式發展！」王恒在四月上旬金鷹上市五周年論壇上，如此為中國百貨業發展方向定調。

鄰近華新焦家的台灣名品城，金鷹即將在南京河西，設立全世界最大的百貨公司！預計金鷹的營業面積將達四十八萬平方公尺，相當七座台北一○一購物中心，更將超越全球目前最大、達二十九萬平方公尺的韓國釜山新世界百貨。

新加坡紅木投資集團董事總經理張永河觀察，位在上海陜西北路的金鷹國際購物廣場，離熱鬧的南京西路還有一小段距離，「雖然地段較恆隆廣場次一級，但金鷹集團很早就買下土地。」張永河訝異的說，誰也沒想到，南京路商圈會成為繁華的商業圈之一。

雖然河西目前好比當年的上海浦東，門前冷落車馬稀，但在南京政府力推、金鷹等各路人馬積極跟進的情形下，後勢確實看漲。

除了一般百貨外，王恒也不放過任何一個新商機。

剛剛開幕的「南京金鷹奧特萊斯」，字面上可能台灣人都看不懂，但如果講到「outlets」（暢貨中心），可能很多人就能會心一笑。「奧特萊斯」如今是全中國百貨的全民運動，初估已有超過兩百家以奧特萊斯命名的商場，分布在大小城市周遭。

以北京來說，就有燕莎奧特萊斯、賽特奧特萊斯、愛家奧特萊斯折扣商店、東方奧特萊斯，分布在東南西北近郊。只要到了周末，開車來掃貨的白領家庭，往往把周遭道路堵得水洩不通。

話說回來，中國二、三級城市房地產，不因打房政策下滑太多，這可以看得出潛藏其中的消費力道，有多麼驚人。王恒瞄準這一塊塊處女市場，他與金鷹展店的動向，絕對是觀察各地景氣的最佳風向球。

王恒

出生：1948年

現職：金鷹國際集團創辦人兼董事長經歷：美國泛太平洋控股總裁學歷：路易斯安那州立大學工商管理碩士

文化大學法律系

2011胡潤中國外來富豪前十名

單位：人民幣

排名 姓名 國家/

地區 財富

(億元) 公司名稱 行業1 魏應交家族 台灣 400 頂新國際 飲料、食品、零售、房地產2 蔡衍明 台灣 380 旺旺控股 食品、乳制品、媒體、房地產、醫院3 朱樹豪家族 香港 260 觀瀾湖 高爾夫、房地產4 王 恒 台灣 250 金鷹集團 房地產5 林文鏡 印尼 200 融橋集團 房地產6 黃柏年 印尼 150 外灘中心 房地產7 羅康瑞 香港 125 瑞安集團 房地產8 蔡永龍家族 台灣 105 晋億實業 緊固件制造9 李思廉 香港 100 富力集團 房地產10 劉名中 巴西 100 玖龍紙業 造紙

製表：辛曉昀

金鷹國際集團

成立時間：1992年

負責人：王恒

註冊資本：1300萬美元主要業務：房地產、購物、高科技、汽車營銷等

想像一個畫面：史前時代，身軀龐大的恐龍主導了世界，體積渺小的螞蟻只能在縫隙中求生存；突然間，一顆隕石衝擊地球，帶來氣候變遷，岩漿與熔岩摧毀既有生態，反應不及的恐龍一個個倒下，螞蟻乘勢而起，不僅適應新環境，還威脅恐龍，成為新時代的霸主。

這不是遠古生物學，而是當前正在上演、一場活生生的科技演進史！

PC時代：規模取勝 生產標準化，打低價牌搶市占

引爆火山的隕石是蘋果電腦（Apple），噴出來的岩漿熔岩叫作iPhone與iPad，英特爾（Intel）、微軟（Microsoft）等大企業是恐 龍，體積小的螞蟻是安謀（ARM）—它靠著群體戰術，與Google、三星（Samsung）、高通（Qualcomm）等不同的公司合作，進化成各式各 樣的高階新物種。

同樣是史前時代存在的生物，為何螞蟻能發展成帝國、恐龍卻面臨生存威脅？答案，藏在歷史的洪流裡。

我們將科技業三十多年發展分成四個時期，對照史前時代侏羅紀與白堊紀，發現物種演化有驚人相似處。七○年代前電腦只是大型工業用計算機，與民眾生活毫不相 干；一九七八年，英特爾開發出微處理器架構X86，兩年後IBM據此搭配微軟的MS-DOS，成功把個人電腦商業化，取代工業用大型主機。

此時期的科技業處於侏羅紀前期，是大型爬蟲類競爭戰場，誰吃下的資源多，創造市占率高，誰就勝出。據英仕曼投資（MAN Investment）的研究報告，IBM當時是無可撼動的王者，攻占九成以上的企業電腦市場，績效優於標準普爾五百指數近四○％。

但巨無霸很快面臨挑戰。一九八五年，微軟推出第一套視窗作業系統Windows，創辦人比爾．蓋茲（Bill Gates）喊出「人人都能有一部電腦」，讓電腦從工業、企業，走向家庭，宣告PC時代來臨。英仕曼報告指出，IBM從該年起連續七年遜於指數，平均每年 跌幅逾一一％，市場價值損失達八○％，成為第一波時代變化的受害者。

九○年代，微軟與英特爾這兩個先進物種不斷進化，英特爾做出運算速度更快、效能更高的晶片，微軟陸續開發出3.0、95等作業系統，它們緊密合作，共同制 定標準化規格，把硬體製造與組裝外包給台灣，大量生產，讓低價PC變成主流，形成了牢不可破的Wintel體系。 在整個PC侏羅紀時代，勝出之道是不斷擴張，創造出大者恆大的規模經濟。雖然有安謀、蘋果電腦這些獨特小型生物存在，但無法對英特爾、微軟等大型爬蟲造成 威脅；台灣代工業也依附這些優勢物種生存，從而產生鴻海、廣達、仁寶等市值上千億的大企業，以及宏?痋B華碩等自有品牌。

拓墣產業研究所美西研究員尤克熙在一份報告中指出，從一九八○年到二○○○年，驅動PC成長力量，來自英特爾處理器速度強化，以及微軟作業平台不斷更新。 此時安謀資源有限，只能走輕薄短小路線，無法用重裝設備追求高效能；同時，因不具備生產晶片的能力，只能到處找人合作，夾縫中求生。

網路時代：創意取勝 硬體不再獨大，雲端物種興起

九○年代末，PC產業進入侏羅紀後期，雖然恐龍等大型生物稱霸陸地，但同時，網際網路開始成熟，帶動新物種崛起—Google、雅虎（Yahoo!）、亞 馬遜（Amazon）等可以飛在雲端上的鳥。它們挺過二○○○年泡沫化危機，把生態系從陸地延伸到天上，創造了網路時代。

這些新物種特性是，不靠陸地上的硬體資源而活，不追求規模與效率，而是善用網路無邊無際的資源，用創意翱翔在天空。這就把科技業帶入白堊紀前期：恐龍、鳥 類並存而生，物種豐富多元，彼此既合作又競爭，但大體相安無事。此時，安謀這隻螞蟻爬進了蘋果，醞釀出一顆足以改變世界的隕石。

在侏羅紀時代被視為是淘汰者的蘋果，經過了將近十年的轉型求生後，二○○七年，推出安謀為基礎架構的iPhone，它顛覆了過去Wintel強調的「追求更高效能、更強規格」的邏輯，把一切硬體簡化，產品使用門檻降到最低，同時利用雲端網路豐富軟體應用。

行動裝置時代：差異取勝 打破規格化，重視使用者經驗

這個天外飛來的概念就像隕石一樣，衝擊原本穩定的PC生態環境，規模與數量不再被推崇，省電輕薄與優良的使用者經驗成為王道。二○一○年，同樣以安謀為核 心的平板電腦iPad誕生，全面引爆火山，顛覆原本的產業邏輯。自此，PC退下，行動裝置參上，科技業進入白堊紀晚期的物種滅絕時代。

此時期最大特色，是打破標準化、規格化，物種要想生存，須客製化、差異化。「現在的氣候，正是最適合安謀生存的環境，」大和證券分析師黃文堯說。

侏羅紀時代的劣勢，變成白堊紀晚期的優勢。當PC成長趨緩，消費動能轉向手機與平板電腦，群性、彈性極強的安謀，成為新時代主角。不只蘋果靠它起死回生，就連微軟、Google都搶著跟它合作。

晨星半導體董事長梁公偉認為，安謀最可怕的地方，是它與Android形成的聯盟，「Android+ARM（簡稱AnARM），就等於是過去Wintel的翻版，這個組合，會讓PC市場受到很大的衝擊！」

台廠機會在哪？ 跳脫硬體思維，用軟體決勝負

國內PC業者又該怎麼調整自己，因應新的氣候變化，避免成為巨變下淘汰者？

拓墣產業研究所副所長楊勝帆觀察，過去Wintel獨大，大家苦不堪言，只要英特爾要塞貨，廠商只好被迫吃下來。但現在，安謀的開放架構，對國內科技業者是機會，也是挑戰。

關鍵，就在於足夠的軟體人才。仕橙3G教室技術總監陳俊宏指出，AnARM屬於開放性架構，只幫你把東西做到五○％，剩下的要靠創意與軟體設計能力去發揮。「做得好，就能像宏達電一樣，創造出獨特的UI（使用者介面），建立足以挑戰蘋果的差異化優勢。」

資策會數位教育研究所所長李進寶強調，AnARM系統可以從上做到下，比起過去Wintel掌握最肥的軟體研發端，台灣第一次有機會通吃，只要順利轉型過去，就會是極大的轉機。

除了需要大量增加軟體設計與創意外，廠商也要把思維從單一裝置上跳脫出來。「你只想著Tablet（平板電腦）、Smart Phone（智慧型手機）或NB，那當然會覺得很悲觀，」Google台灣區總經理簡立峰說。

他指出，稱Android為開放式平台，是因為它不只局限在做電腦或手機，而是廣泛應用在各種電子設備，例如車用電子、電冰箱、冷氣機、提款機等，因為未 來的資料都會放在雲端上，加上安謀本來不是為了PC而生，兩者組合起來爆發力會非常驚人。「台灣廠商如果可以把眼光拉開來，就會發現無限的機會，」他意味 深長的說。

總結新時代生存之道，楊勝帆說：「Inside Tornado, Turkey Fly!」（只要在龍捲風暴內，就算火雞也能飛！）這句美國諺語，背後的含義是：「只要抓對了趨勢，就算是二、三流的廠商，也會賺得到錢！」

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1973－1985 商用PC時代 代表公司：IBM

1973：第1款商業PC問世 1978：英特爾開發出微處理器體系結構X86，成為日後20年主流 1980：IBM推出結合X86及微軟MS-DOS作業系統的個人PC 1985：微軟Window 1.01版本問世

1985－2000 個人PC時代 代表公司：英特爾、微軟

1990：安謀成立 1991：英特爾成為全球最大半導體廠商 1992：康柏宣布降價50％，PC進入低價時代 1993：英特爾推出Pentium CPU，Wintel架構取代IBM在個人PC的主導地位 1999：全球PC單年出貨量突破1億台

2000～2007 網路時代 代表公司：Google

2001：網路泡沫化危機爆發，全球PC出貨量首度下滑 2003：英特爾開發無線上網功能的Centrino平台，Wi-Fi成主流 2005：Google收購Android 2006：Google首次提出「雲端計算」（Cloud Computing）的概念 2007：全球網路使用人數達13億人，占全球人口20％

2007~ 行動裝置時代 代表公司：蘋果、安謀

2007：蘋果推出第1代iPhone，處理器採用ARM核心 2010：智慧型手機出貨量首度超越PC，單季出貨量達1億支 2010：Android作業系統超越諾基亞，躍居全球最受歡迎的智慧型手機平台 2010：蘋果推出第1代iPad，引爆平板戰爭 2011：微軟宣布作業系統Windows 8將支援ARM架構

資料來源：拓墣、資策會 整理：劉于甄、林俊劭