ZKIZ Archives


散戶壓倒性優勢 consilient_lollapalooza

From

http://www.xanga.com/consilient_lollapalooza/647055002/item.html

散戶壓倒性優勢:

沽清卓越,比想像的容易~其實不用擔心股票沒有交投量,升的時候就自然有,可以夠大去Exit。

商品就是不同投資品:商品越特價越多人買,越貴越冇人買,投資品反是~

基金投資股票真的劣勢,往往因為交投量低而不能買賣,但往往就是那低殘的股票,才是交投量低的。相反,往往股票狂升時,交投量才高,基金才可以去買,接火棒。散戶如果夠勤力,我覺得在投資上真的有壓倒性的優勢呢~

有趣的是,平時買個相機電腦,買衫買鞋,很多人都會左選右選,格價後才去買,當中用了很多時間。然而,面對重大的投資決定,很多人卻不去格價做功課,就是麻木地衝。問題不在於是買什麼,要做什麼,而是這種方法,是給予有準備的對手一個很大的資訊優勢呢~

所以孫子話”善用兵者,至人而不至於人”了~

百麗(1880)2007業績:想起往年 Consilient Lollapalooza

From
http://www.xanga.com/consilient_lollapalooza/648968230/item.html?nextdate=last

美國在1960年代,出現過大量的購併潮。當時金融市場已懂得以PE來定價,而一般而言,增長越 快的公司,便有一個越高的PE。或許有人會不認同,但當時市場的確如此。然而,金融市場一些聰明的投資銀行家,很快便捉倒市場的心理,而滿足客人”需要” 是他們專業的務服內容之一,當然這也會帶給他們巨額的收入。因此,巨大的購併潮展開了。

甲公司盈利穩定,市盈率8倍,市場1億。乙公司盈利穩定,市盈率8倍,市值又是1億。那甲公司加乙公司,市值是多少?小學生定會答對,是兩億元。然而,金融市場的邏輯並非這樣單純。

甲 公司發股”收購”及”借貸”以收購乙公司,甲公司很快的盈利便增加近倍,投資市場十分興奮,給予甲公司20倍市盈利的定價,認為甲公司通過收購,可讓盈利 高速增長,而資本力量也大大增加甲公司的實力。甲公司接上了資本市場,就像食了大量類固醇的選手,即使最後會被判出局,但在比賽中總是能夠勝出。甲公司連 環購併了數間公司,盈利節節上市,投資銀行、投資者、銀行家,全部都賺得很爽,而立了”大功”的管理層的薪金,也隨著”他們”做大做強而變得十分龐大。實 際上,只是一班沒有關係的公司加起來,再向銀行借來了一點錢的集團,不知為何大受投資界歡迎。這個收購-增長-歡迎-發股-收購的循環,一直運作,直至收 購失敗,增長放緩,股價大跌,資金緊張,管理體系僵化,甚至道德醜聞而崩潰。

一看百麗業績,增長一倍,十分驚人。然而,這增長一倍,感覺似層相識,其中包括:

1上市凍結資金利息3億
2購併體動服裝,增加2億經營溢利
3發股16億集資,增發股本大概20%
4還有其他稅務扣減,利息收入等等

盈 利由9.76億增加至19.79億,扣除首兩項對盈利有影響的項目為14.8億左右,實際百麗只增長50%左右,跟自然美或蒙牛或中訊軟件相若。然而,百 麗今天的市值是649億,是實際盈利14.8億的44倍。分析報告要怎樣寫才能讓這44倍合理呢?這不難,因為早前$13時,市值高達1100億,可能是 現在香港零售股的總和的數倍,也可以合理化,現在只要略為調整一下貼現率或長遠增長率就可以了。

百麗做得好不好,我不懂看,但她的資本運作卻十分成功。恭喜投資銀行家、管理層及銀行。至於競爭對手及股東,祝你們好運~

其實連低附加值,步向利潤自我壓縮的造紙行業,也可以暴升到天上才崩潰,珍貴的百麗才不止這樣呢~

greatsoup:
大老細都好開心,盤生意好似泡泡一樣,上市就值幾百億,班Banker/Trader/IBank吹下吹下又大D,吹下吹下又大D,咁就過千億,大股東唔賣D舊股真對唔住自己,套番幾十億就下家莊啦,你死你事。

大老細拚命收購做靚盤業績,自己可以出多D糧,又可以益下班大行,養班MBA/Doctor/貴族,賺多D錢又可以派高息又袋錢,哈哈哈。

談中國通脹:產能過剩vs成本推動 Consilient Lollapalooza

http://www.xanga.com/consilient_lollapalooza/649070261/item.html
交易的定價模式,有一種叫Cost-Plus,即成本加上一部份定價利潤去作定價,中國的情況跟這模式挺相似。中國整個生產可以看作一間很大的工廠,它有很多產能,而且用Cost-Plus的模式定價。倘若中國真的產能過剩,過渡競爭,令自身的盈利大減,但無論如何地減,它只能減那Plus,而減不了那成本 cost。中國的工業,真的是有很豐厚的利潤可以去縮減嗎?我不認為中國的通脤是產能不足,求大於供,以至出貨價上升,造成通脤以及工業的高利潤。我認為瓶頸的環節是在原材料以及基本生產成本的結構性趨升,如石油相關成本、水、電、環保、社會基本福利、運輸、薪金等等的成本的趨升。縱使中國有某些工業的產能過剩,但基建的投資不足,原材料的不足,財富分配不配,以及環保、勞動法律以及貿易的公平回歸等力量,對通脤的影響是舉足輕重的。例如,中國的維c產業雖能提高比全球需求還要多的維C,產能嚴重過剩,但電價、化工材料價、人工、以及環保相關成本的推動,觸發維C價格可在產能過剩的背景下,由每公斤 $2.5美元,上升至每公斤$10美元。這雖與部分廠商因環保而要停產有關,但即使價格隨時間而回落趨定,但也比以前$2.5在較高的平台高位運行。這只是云云工業的其中之一例子。沃爾瑪無止境的壓價已到此為止,全球經濟要面對滯後的全球資源價格上升的後果。石油價格比五年前上升5倍,我們的通脤(greatsoup:此處誤植,應為通脹,下同)五年加起來只有15%左右,我們真的可以輕易消化那五倍的成本嗎?

然而,首席經濟學家說的加息無效,反而導致過渡緊縮的說法,我是認同前半部份的。我相信中國加息是解決不了通脤問題的。加息加大了整個經濟體系的資金成本,增加存款動機,但增加不了養豬動機,降不了整體成本。投資不足的基建福利環保,無不需要大量的資金投入,加息並不減低其投資進程。資金成本上升,只會讓成本推動的通脤更為惡化。因此,中國也深明此理,在嚴重的負利率情況下,也盡量不加息,只加準備金,嚴控貸款,讓經濟學家大跌眼鏡。

中國政府知道中國的通脤是成本問題,所以為了減低成本,他創造了成本下降的兩個先決條件:減低入口成本及增加經濟效益,就是減低Cost,增加Plus,再讓Plus去縮減,雙重的讓通脤(greatsoup:此處誤植,應為通脹,下同)降溫。

中國的入口成本高昂,跟人民幣被低估有關。低匯率,入口油價自然高。跟”造紙行業低水平投資綜合證”相似,過渡地投資製造環節,只會推低售價,再讓原材料價拉升,壓縮利潤及投資回報。現在中國就是要重點打擊”低水平重複建設”,讓”中國工廠”成為一個高附加值的強大工業,而不是只賣勞力的OEM。人民幣被低估,讓中國有巨大的貿易順差。貿易順差就是不斷地流入中國的資金,資金在區內無路可走,只去連低質素的投資也變得合理,再不是就是全國炒房炒股炒材料,造成資產膨脹及低投資回報的合理化。在這背景下,中國如何面對?

匯率被低估造成入口性通脹、資金過剩。入口性通脤及資金過剩造成通脹、資產膨脹以及投資回報低。然而,中國還未準備好開放人民幣匯率,背後有大量的三農問題及金融風險問題,要一百萬個經濟專家要處理。因此,中國採用了”經濟升級”以及”貸幣政府從緊”,配以”行業手段”去調控經濟。勞動法、減退稅及節能減排法,主動淘汰大量低水平工業,緩解”低水平投資綜合證”,同時限制貸幣供應量,而不增加貨幣成本去增加資金效益,同時不加大資金成本。這些法律及行政手段並非完全的市場經濟,但非常時期就是要用非常手段,再不這樣做,中國通脤便會跌向惡化的旋渦。

中國的方法暫時十分有效,房地產冷了,股市跌了,資金緊了,投資難了,貿易順差增長下來了。資金罕有了,並只流向有需要之處,是成功控制通脤的關鍵。”簡易資金”不足,商業便從房及樓市抽資,房及樓市不振越是脫離”中國溢價”,越是理性回歸,調控便越是健康。然而當中國初嘗讓人民幣升值以降入口成本以及透過產業升級去增加效益的同時,美國大降利息,讓美元大幅貶值,使油價急速高漲...這真讓中國頭痛呢~

行政手段控制價格之完結,只有兩個情況:供需失控導致社會混亂或通脤(greatsoup:此處誤植,應為通脹)及時受控而能讓市場機制反映溫和通脤。中國在跟時間的競賽中,歷史雖然將結果指向前者,但我希望最後的結果是後者!

greatsoup:
中國的調控力量應一次較一次減弱,因對國家內的企業的控制度慢慢降低。不過以往績而言,宏觀改革大多數短期惡果多,長期惡果少。

企業改革主要都是因為中央財政收支不足失敗的。其實中國改革確實非常現實,三個字能講述此現象:「錢作怪。」

250天線及股壇怪傑(節錄) 麟記雜貨/隨笈

林sir 70年代的發明…

250天moving average是誰發明? 不是美國, 美國用200天同100天, 林sir70年代計moving average係用人手計的, 本來計200天, 但發覺香港每年的trading day係247-250日, 用250日可以反映一年的市, 目的唔係升破跌破, 係比較一年前的事 (崴崴: 曹sir話係佢發明的) (林sir: 哈哈哈…), 而家入埋教科書, 香港個個人都跟. 但其實作用在於比較, 唔係預測. 林sir同曹sir以前研究過發現越短的moving average越容易出錯, 用一年作比較有少少預測作用. 而家已經唔合用了.

香港股市未成熟, 波幅比成熟市場還大, 再加上有accumulator打荷包, 衍生工具, 又多投資銀行搵食, 香港有90000人有100萬美金, 又有3000人有3000萬美金, 個彩池咁大, 自然多人劏水魚. 有人想劏水魚, 自然要搵傳媒唱淡, 再配合美市差, 就可以達到目的, 正是狼市.

國企小非, 要國務院批才可以賣, A股現時正軟著陸, 跌到4000, 等業績追上, 仲好.

港股而家睇等埋匯豐有幾杰.

故事

70 年代有位股壇怪傑, 74年輸哂, 但用對沖基金形式炒港股, 空一隻揸一隻, 空藍燈籠, 當時會德豐正是, 揸長實, 通常個市炒到尾藍燈籠會升因為對沖基金賺哂其他股之後就會為空貨補倉, 該人做地產起家, 70年代炒地產股, 基礎分析方面, 叫原來做地產的手下幫他分析資料, 分析大地產公司的地盤賺幾多錢, 計NAV, 低過NAV就入貨, 技術分析方面佢自己畫圖, 當揸了一間公司10%之後就買貨突破阻力區, 經外資經紀買, 等人地以為大行掃貨, 呢頭買果頭沽, 枱面十幾個電話, 沽貨就要沽穿哂d平均線…

林森池問佢:喂,你咁多貨高位都出唔哂架,篤穿哂d支持位,你身家都會縮水架?股壇怪杰的答案是:唔篤穿d支持位,邊有人出貨俾我買返?以貨為本。最重要係貨的百份比多咗。

所以, 唔好信果d 什麼250天平均線呀…

繼續故事…

到了80年代, 股壇怪傑已經有幾十億身家, 揸了10%的新鴻基, 可是89年, 佢離開香港, 投資泰國, 97年亞洲金融風暴中輸了, 後來仲, 唉…

林sir回憶, 89年氣氛真係好差, 怡和遷冊, 匯豐搬去英國, 新機場融資問題, 但林sir當時以基礎分析, 睇到當年每年50公頃批地, 移民潮令30歲人士忽然上位帶動住屋需求, 地產必升, 所以投資地產, 教訓係要堅持基礎分析.

健康的樹會不斷長高(節錄) 隨笈

昨日聽 e 線,有幾十年投資經驗的徐老闆講了個很好的比喻。

在一棵樹的生命週期,總會遇上寒冬,樹葉會全部掉下。如果樹是健康的,寒冬過後必會長得更高、更大、更茂盛。

他說最重要是不要令樹被虫蛀。不要過度借貸、造孖展、買輪、甚至 I kill you later。沒有虫蛀、樹是健康的,那就不怕倒下。最重要是有捱得住的條件。

那麼,趁復活節去下旅行,安然渡過寒冬吧。

和林sir 一樣,徐老闆也經歷過1974年恒指跌到150點的市況,認為現在的跌市不值得怎樣大驚小怪。

或許有人不太喜歡我,經常問候我幾時會輸死。股市升升跌跌,原是平常。升就固然好,享受升值的樂趣;跌也是平常心,有錢就不斷慢慢增持。小弟沒有過度借貸,也不等錢開飯,其實想輸死也好困難。

林森池投資精句(基礎理論篇) 隨笈

From

http://chuicup.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=958297

巴菲特的金句周街既書或者網上都有得睇。今次新鮮少少(或者已不再新鮮),隨笈把林森池的訪問以及著作的精要整理,希望可以溫故知新。



l 風險並不可怕,貪婪無知最致命。

l 理財愈早,生活愈好。

l 選擇股票的三部曲:一、必從宏觀角度考慮,經濟是否處於起飛階段的高增長期。二、公司是否擁有市場的經濟專利。三、用基礎分析技巧深入研究公司的過往業績、各項回報比例、現金流、未來的前景、管理層的作風及「內在價值」。

l 投資是一項嚴肅的工作。把血汗錢投資在一家上市公司,等同自己經營一盤生意,絕對有別於買「六合彩」般碰運氣。

l 普羅大眾的儲蓄及退休計劃是最大的市場資金來源,無論是透過強積金、公積金、互惠基金、或直接買賣股票,平民已成為最大的資本家。

l 資本家比企業家更優越。

l 資本家就好比鬥獸場中的觀眾,可以投注押在鬥獸場中最勇猛的一位鬥士身上,一旦發現這位勇士筋疲力盡,注碼可隨時轉移到另一位活力充沛的戰士身上。

l (林森池眼見不少超級投資機構的運作後)深明大魚的食物鏈是如何形成。圖表陷阱處處,單信奉圖表走勢,往往成為超級投資機構的點心。

l 如果債券利率只有 5% ,即使在通縮期也不考慮作為投資項目。

l 先選擇高增長地區,再物色優勝行業,在行業中挑選長勝戰士,最後便是抓緊不放,千萬不要貪圖小利而太早離場,用長綫的方法去享受公司的高速增長、高速派息,使自己的現金流更充實,待公司老化時或客觀環境有改變才落車。

l 「錢搵錢」,不等於東炒西炒,炒賣愈頻密,出錯機會愈高。每一次都是「贏粒糖」,一次出錯就「輸間廠」。

l 博而不專是失敗的主因。

l 任何市場只要有利可圖,一定會凝眾不少專才參與,以業餘身份,玩票性質加入投機,大多數只會鎩羽而歸。

l 多數人寧可錯失時機,也不肯承認自己的錯誤決定。

l 不要誤信貴金屬可以保值。

l 刀仔据大樹、槓桿最致命。

l 用質素來降低風險,不應用分散投資來降低風險。

l 衍生工具是投資銀行的暴利生意,可說是合法經營的賭業,最容易獵取小市民手上的儲蓄。

l 資本家首要工作是保住老本,穩中求高回報,爭取現金流的再投資,利用時間的神奇複息效應,為你累積財富。

l 上車本金多少不成問題,耐性最可貴。

l 做好功課,在零風險下重鎚出擊,才是致富之道。

l 表面上高息股好像帶來更多現金流,千萬不可將高息股當作美國政府債券。一間企業派高息或特別紅利,往往背後可能有負面因素。

加入股海 隨笈

From

http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=612

近期見到愈來愈多身邊既人加入股海,我亦有同事,由原本只是買股票放入枕頭底唔理既人,變成會買進賣出、又會主動睇投資的discussion group的活躍投資者。亦有好多朋友新接觸股票以及其他投資。

我有位朋友的太太,見周圍既人都炒股獲利,自己身痕又想玩。那位朋友的太太掌握100%的財政大權,我實在替他擔心,他問我點睇。咁我話,買股票都唔係壞事來既,只要有正確觀念,唔好亂炒一通,先認知,再投資,唔一定會出問題。我介紹咗幾本書俾佢太太:

一、《富足一生--十大投資心法》東尼

二、《證券分析實踐》林森池

三、《平民資本家》林森池

四、《解讀巴菲持》淳洋

等他太太基本上有d正確既觀念,唔好出事先,之後有興趣先再睇其他書。

誰知他的太太拒絕閱讀,說「睇書好悶」。咁我叫那位朋友,一係就勸掂老婆唔好玩股,一係呢就想辦法奪回財政大權。實在令人擔心,祝佢好運。

小弟投資咗一段日子,趁這個時候和大家分享下自己認為正確的想法:(其實好多觀念書都有講。大家若有什麼不同意見,好歡迎提出一齊討論,集思廣益。)

一、有人話投資未蝕過錢唔會學精,即係要交學費。我覺得未必。要避免失敗,就要向歷史吸取教訓(即係睇多d書,學多d嘢,睇前人既經驗),自己碰壁唔代表有長進。所以我一直主張讀多d書係絕對有用。

二、投資第一步,係先要唔好蝕錢先,無哂本金,就唔使講什麼東山再起。而虧損亦對將來投資的複利回報會造成巨大損害。投資虧損50%的話,將來要賺100%才可以回本。所以股神話1.不要虧損。2.要緊緊記住第一條。

三、絕對無人能夠預測將來既事。如果有條友來話你知隻股聽日或者呢個月必定會升或者跌,一係佢就昆你,一係佢就係白痴(連佢都俾人昆,唔係就自己呃自己)。(from曹仁超)有歷史統計,94%既人係估錯市,只有6%估啱,而果6%之中,幾乎全部係撞彩。

四、 買股票同係超市買嘢或者買電器一樣,你大拿拿俾舊錢出來買嘢,一定要知道買咗d乜,絕不可人云亦云。呢個世界真係好奇怪,尤其是係dC9,買條廁紙都要周 圍格檟,買部電視都要問長問短周圍睇,仲要諗一大輪先買,無法想象點解佢地可以諗都唔使點諗,就拋幾十萬出來買一間無人知道業務知乜既公司股票。

五、絕不能刀仔据大樹,抱投機心態,心想只係賺差價。本金少絕對唔係投機既藉口。投機即係賭。係股票市場,80%既人係輸錢,15%既人係微利,只有5%既人係發達。點解咁少人發達?因為大部分所謂「投資者」一係就無知,一係就其實係度投機,多數人係「贏粒糖、輸間廠」。

六、 絕對戒聽貼士、戒買三四線股。買股一定要買龍頭、買優質藍籌。一般投資者,總係成日想沙中掏金,係垃圾堆中尋寶。我認為係垃圾堆中搵到垃圾既機會,絕對遠 遠大過搵到寶藏既機會。龍頭股、優質藍籌點解係龍頭點解係藍籌?絕對有其原因。好既公司一定唔會多。咁係咪買親呢d股都無死呢?咁又唔係。不過,係呢d股 中搵到好嘢既機會,遠遠超過係垃圾堆中搵到既機會。

七、 買股發達多數係渣長線,渣優質股(千里馬),賺盡複利回報。買股票即係買入上市公 司的部份股權,唔係買公仔紙。所以買股能否獲利,係睇公司質素,而唔係望住個金魚缸睇住每日股價升跌。極少見過有投機者好成功,破產既就好多。股神巴菲特 既辦公室裏面,無電腦,無報價機,只係得公司年報同電話。佢渣既公司股權,最賺錢果d,都係你同我都聽過既,例如可口可樂、美國運通、吉列、華盛頓郵報、 喜詩糖果等等。

八、買股要基本分析,最好有睇公司年報,知道公司業務同資金既情況。講過,買嘢之前首先要知道自己買咗d乜。另外,買入之後 要知既嘢,唔係股價點波動,唔係望住個金魚缸;而係去留意公司新聞,留意公司既發展同經濟既情況令到你買入既公司有咩轉變。發覺有大問題,或者你當初買入 佢既原因已經唔存在,先至沽貨。股價既暴升暴跌,唔係買入沽出既指標。

九、續以上所講,我不認為技術分析對長線投資有什麼幫助。畢菲特批評技術分析 : 只會令你破產 , 而且可能不只一次。索羅斯批評 : 不可能在圖上畫幾條線 , 就可以知道股價升跌 , 兩者跟本没有羅輯關係。林森池:超級投資機構要在二手市場撿便宜貨,反而要利用圖表上的技術指標,作反走勢買賣。圖表陷阱處處,單信奉圖表走勢,往往成為超級投資機構的點心。

講住咁多先,第日有機會再分享過。


堅持投資 隨笈

From
http://chuicup.blogspot.com/2008/04/blog-post_15.html

聽E線,除了林森池外,我也很喜歡聽徐老闆的訪問:http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/moneytalk/20080414.html;他教我們堅持的重要性。

持之以恒,一步一步踏實的投資,財務自由不是搖不可及的事。

要暴富的話,當然成功的投機會比慢慢的儲蓄更易達到。

投機每個人有不同的定義,Benjamin Graham 有他的定義,科斯托蘭尼也有他自己的定義。

借錢用槓桿的問題,一直就不斷有人討論。槓桿投資成功與否,不是心態的問題,是技術、眼光和財務實力的問題。這一點一定要好清楚。大家要諗一樣嘢,點解咁多人做生意會破產?因為做生意絕大部份都要用槓桿。

好多大師教我們投資是一件嚴肅的事,買入任何一支股票都要想得清楚透徹才行動。

我覺得這一點要做得到已是難得。好多時我們會受到各種的推薦和誘惑,草率把資金投入某一個項目和某一支股票。結果信心不足,就是提心吊膽,結果往往是賺少少就沽出,不能賺盡升幅或者就是虧損收場。

Jim Rogers 將2008年的中國股票比喻為1908年的美國股票。相信與否,見仁見智。不過,我始終認為,選好的股票,長線一步步踏實的堅持投資,才是王道。中間的起伏動盪,總會有的。



-------------------

另外,我找了一張2001 - 2003 年的思捷價圖。顯示了兩件事:一、熊市也有牛;二、即使在歐元區經濟放緩的情況下,思捷每的盈利也能強勁增長。




睇睇張圖,01年由10元,跌到低於5元,現在是多少錢?

另有關這部思捷牌印鈔機的簡短評論和數字的東西,會在下一期資本壹週約略講下。


個人感想及業績短評 Consilient Lollapalooza

From
http://www.xanga.com/consilient_lollapalooza/652338849/item.html

(略)

短評:
1永恩...一個字,好嘢!
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080414/LTN20080414099_C.pdf
2飛達帽業又換左CEO,Peter Ho冇做了。近來價暴跌67%,盈利跌52%之後的市盈率為9。難道中國已沒有製造業的生存空間?還是公司的”特殊”因素讓公司擁有折讓。工業與零售定位模糊...可以向永恩學習。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080415/LTN20080415072_C.pdf
3味丹,預期一樣的好,主要是年同期差吧!不過味丹真的不是一間普通的commodity公司。那有一間Commodity公司可佔本土市場70%市佔率,而且有加價能力?近似的,我只能想到葉氏化工。味丹對上游也有一定的技術與控制!
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080415/LTN20080415135_C.pdf
4深圳的建設真令我摸不著頭腦,為何商業區中,總是出現那麼多住宅?長見的城市規劃決定著城市的未來,中國地方政府跟房地產商的互動,會否讓中國黃金地段的配置出現資源錯配,長遠而言限制著中國經濟的成長呢?
5 蒙牛是我不敢看好的股票。40%的市佔率,加強大的伊利,未來增長只在乎市場的成長。問題是市場能否每年高速增長?一二線城市的飽和度如何呢?我想蒙牛 的市場是S-curve形成長的,活在過去的想法會讓人吃虧。還未計市場增長所帶來的成本壓力,包括那停不了的廣告開支及資本開支。
6金融市場以 往是經濟的睛雨表;今天,在流動性在10倍全球GDP的情況下,金融市場可以牽動整個經濟。看見通脤升溫的必然事實,必震動巨大的利率市場...我真不敢 想像震盪是如何的猛烈,虛幻的流動性及槓桿會如何發展...美國金融主義動搖,就像狂打了類固醇的運動員,出色表現過後,出現腎衰竭...現在還要再打類 固醇,真今人擔心。當結果是確定及負面的,自有非常手段去應付,而且不會只是一個國家。解決問題,還要多國聯心,利益及付出應如何分配?人民的意願如何? 時間又是否許可漫長的商討?因此,我近來的願望都是...希望世界和平!查看(31)評論(0)收藏分享管理

贏就谷(2) 陸羽仁2008-04-16 12:20:14

From
http://www.hkheadline.com/blog/reply_blog_express.asp?f=5YTPBH5B812303&id=100458&catID=&keyword=&searchtype=

反彈,地區銀行的業績優於預期,加油價上升推高能源,令美在三日內首次上升,道指升60點,升幅0.5%,收報12362點。

而英特爾公布第一季業績好過市場預期,在美國市場放緩時,該公司的銷售持續增長,季銷售增加17%,令分析員跌哂眼鏡,英特爾價亦大升8%。

其實早前美國鋁業及美聯銀行等公司公布了壞業績,也有「貢獻」,因為它們的業績降低了市場對公司業績的預期,據彭博的調查,現時分析員平均估計美國標普 500公司首季業績下跌12.3%,而年初時仍估計會增長4.8%,近期美鋁等公佈的壞業績,更令分析員調低預測。既然期望低了,失望的機會亦降低,那麼 公司公布普通差的業績,亦不會令市場意外而推低股市。

另外美公布生產消費指數,升1.1%,主要反映油價上升因素,生產消費指數是消費物價指數的前奏,生產價貴,意味將來售價也貴,數字令人相信美國通脹 會開始上升,美國再減息幅度有限,利率期貨數據顯示相信今個月聯儲局會減息0.5厘的人數,又跌到30多%,消息令美元反彈,在亞洲市兌歐元從低位1. 59,回升至1.579,兌日圓亦升101.7的水平,資金有流入美國的初步跡象。昨日講到贏就谷,輸錢唔好谷的道理,網友ray提問,第一,如何管理贏錢時加注的風險?第二,如何決定贏錢時加幾多注?第三,如何分辨「分注買入」和「贏錢時加注」的概念,兩者可否共用?第四,若他已按分批買入入夠貨,如贏錢再加注,會否入得太多,風險太大?第五,是否有些時候「贏錢時加注」會好大風險? 我 覺得要還原基本步,首先分開「投資的我」和「投機的我」,我經常講的「分注買入」,慢慢買,主要是針對「投資的我」;而「贏時谷」,就更適合「投機的我」 的順勢買貨策略。「投資的我」對風險的容忍度有限,不追求大收穫,先要降低風險,賺少啲唔緊要,最好唔輸,所以他的入市策略應該比較保守。分注買入係將 普通人睇啱就一注買哂的方法,改為分注買,減少一買即輸的風險。舉個例,今年年初,我話大市半年應該在23000點至30000點中間波幅,當時指數 是27600點,向下空間大過向上好多,當時買貨風險較大,假如你係一個較進取的「投資的我」,信我所講,只能等低位才建倉,要先定一個等大市跌下來時買 貨的策略,可以分三注,在24000點買第一注,23000點買第二注,22000點買第三注,三注買齊平均價23000點。好 了,若你自命係保守之人,年過40,唔想太冒險,又可以咁做,將第一注買入價定在23000點,第二注22000點,第三注21000點,平均價 22000點。第一注入場的價位愈低,安全度愈高,當然另一方面,亦有買唔到或買唔齊貨的風險。但我就話,既然自命保守之人,假設你三注只買到一注,亦無 所謂,見到佢升上去唔追亦無拘,最緊要唔輸錢,有得贏,其餘兩注買唔到,攞去存人民幣都得。你諗吓,假設你買得一注,股市升咗上去,最後這一注有20% 回報,其餘兩注存人民幣,收息加升值有5%回報,加埋整個組合有10%回報,以低風險組合來講,咁o既回報好唔錯啦。網友bdroom問 分注買入和溝淡的分別,其實我答過佢,佢可能睇唔到,分注買入係一個較保守的買股票方式,可以減少止蝕的機會,假設你有10萬元身家,買攞其中5萬元買股 票,按我上面講的方式,分三注買入,用哂5萬元買完之後,價再跌,你就唔好再攞錢出來買,因為隨意再買,想降低成本,超出原來買的預算,那種做法叫做 溝淡,用以上的例子,好多人用完5萬去買,買完再跌,用埋其餘5萬買埋佢,跌完再跌,出糧有1萬又買,本來買埋5萬,結果買到10幾萬都唔收手,成副身家 咪好易一舖清?記住「黑開有條路」,黑完可以再黑。分注買入後見到價跌,要考慮止唔止蝕,唔係加注。講咗咁耐未答到阿Ray的 問題,我主要想講,要將「投資的我」和「投機的我」分開,「投資的我」搵價值,或搵好等平價時才買,不能避免在大市下跌時或比較淡靜時去買,跌緊去 買,多少有點逆勢,和順勢並不相同。分注去買係一種防守式進攻,並非炒作心法,買夠貨,升咗上去,也未必一定要大量加注,要控制風險,唔好讓組合太集中 一隻股份。「贏就谷」是一個炒作策略,考慮點完全不同,明天再續。


看太長和太短都有問題 隨笈

From

http://chuicup.blogspot.com/2008/04/blog-post_26.html

原本想等埋中人壽業績出先寫文,但遲遲都未出。

不少人對阿爺的救市措施有微言,其實這是不愔中共運作的表現。

中國經濟改革經歷這麼多年的發展,尤其是近年的躍進,顯示了中國政府掌管經濟那一班人的厲害。

個人想法:阿爺救市,唔係為咗拯救股民,唔關奧運事,係為咗拯救自己。認識中共歷史的話,會知道權力架構裏面的鬥爭非常激烈。市況跌得太爛而令到情勢動盪,或者令經濟運轉有阻力,當政者就會受到內部敵對者的壓力。

那 當然,股市要升得起,必定要有企業盈利所支持。大部份企業若然是爛的,經濟是差勁的,怎托也不會起。將目光多點注意基本分析吧。投資中國,考慮政治因素是 基本分析之一。若然對中國的「社會主義特式的市場經濟」不滿、深感困惑或者投不信任票,那麼,只好選擇其他市場投資。 我們做玩家的,是要睇遊戲規則來做人;抱怨遊戲的規則,只是多餘的舉動。想想下一步應怎樣做好過吧。

另外,經常遇到十年後股票表現怎樣的問題,又或者時常有人幻想十年後自己的股票怎樣。

其實能夠睇得通某支股票兩三年的發展已很不錯,看得太遠和看得太近一樣會出問題。

投資股票有好多時候是摸著石頭過河的過程,要靠不斷吸收新的資料作基礎分析和監察,不斷引證自己當初的想法,進而作出行動。預測長遠的經濟方向或許都有人能辦到,但是有誰人能夠肯定告訴你某支股票十年後會怎樣?正如十年前持有花旗銀行的人,可否預計到現在的表現和回報?

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019