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上星期四港股出現罕見的資訊混亂風波,令原本應該只值5元多新上市的亞洲果業(0073),一開市便以50多元成交,導致大批投資者以近十倍價錢接貨。我身邊亦有不少同事牽涉其中,幸運的是他們都是懂得控制風險的人,損失並不算大。 亞洲果業本身已經在倫敦AIM以及PLUS市場掛牌的。公司本月2日曾進行拆細,以一拆十的比例拆股。不過,亞洲果業招股書的財務資料大部分只反映拆股前的狀況。只在一些附錄裡提及到公司已經拆細,而拆細後股數是多少。 因此,即使投資者有看招股書,都未必知道原來公司曾經拆細。另一方面,亞洲果業上市當天,聯交所大利市機亦巧合公布了截至今年6月底的未拆股數據,令到電腦上顯示它的每股。當天早上我亦有留意此股,資產淨值為30多元,以50多元開市,我跟同事們都不以為然。 不過當時亦有同事提出疑問,為何它以這樣貴的價錢上市,這個價錢並不合乎散戶的口味。不過那時候正值開市之際,我們都沒有詳細追尋下去,只是想到可能是公司不想投資者過份炒作它的股票,因此沒有考慮拆細。 一 開市,亞洲果業股價便一直跌,從開市價50多元跌到最低近19元,即較開市價挫逾六成,成交金額高達2.91億元。有的同事30多元便已經進場,有的比較 有耐性,成功買了一個低位,接近19元。不要以為後者比較幸運,因為股價低了,反而股數有機會買多了,損失較大。於接近上午11時,亞洲果業最終被港交所 (0388)叫停交易。公司以介紹形式上市(即沒有公開發售新股),股份只集中在少數人手上。因此上星期四的交易中,基本上只有原本有貨在手的人贏錢,而 其他投資者都是全部輸錢的。 究竟這次錯誤是這麼多事情巧合地同時發生而造成的,或事前已經安排好的一個大陰謀?真的好難說。 蒙受損失的投資者究竟可以追究誰,是港交所還是上市保薦人呢?似乎是審死官吧。 (作者任職申銀萬國證券,負責港股經紀業務,在2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍) | ||||||
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正 當上市公司紛紛公布盈利警告,掀起一陣盈警潮時,竟然仍然有一間內地的公司停牌發出盈喜,這間公司便是維達國際(03331 )。相信大家對它不會太陌生,因為於超市中都可以買到它的產品,如衞生卷紙及手帕紙等等。還記得去年不少朋友曾經問及此股,當時我的看法是,雖然集團產品 為日常生活用品,不太受全球經濟衰退影響,但是達20 多倍的市盈率實在是過於貴了。因此,我並不太建議朋友買入。 仔細研業務 不 過自從集團公布了盈喜之後,我便有另一種看法。集團於公布中指出,盈利大幅上升的原因是因為木漿價格下跌。據新聞引述公司人員所說,木漿比起去年高位時跌 了50% 。去年初木漿價每噸為600 至700 美元,年中升至700 至800 美元,年底回調至約400 美元。去年第4 季,木漿價開始急跌,跌至每噸400 美元水準以下,不少印尼、巴西供應商其實仍有錢賺。這意味,木漿價仍有下跌空間。 究竟木漿價格下跌對 集團盈利有多少幫助?木漿是維達的主要成本,這個成本佔了營業額的一半。簡單去算一算,如果原本營業額是100 元,而木漿成本佔營業額一半,即是50 元。現在木漿價格跌了一半,即是跌到了25 元。維達08 年上半年的淨利潤息為5% 左右,即是做100 元生意,最後是賺5 元。現在在木漿成本上竟然省了25 元!即使交了17% 的利得稅後,集團最後盈利還是會多了5 倍。現在集團○八年預期市盈率是20 多倍,只要○九年木漿價格維持在400 元以下,以上的情況是有機會出現的,屆時○九年其市盈率將會變成個位數字。 謀定而後動 上星期維達一復牌,股價已經升了不少,再加上我認為一門生意,當然不是那麼容易可以用簡單的算術計出它未來一年的盈利。因此Victoria 打算待它公布了○八年全年業績,有更多資料後,再決定買不買此股。 |
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台港ETF本月底前互掛,兩岸三地的大中華股市將由間接投資邁向直接投資,未來陸股、港股都可以是台灣投資人的標的。因應大中華股市的新環境,本報特邀請有香港美少女股神之稱的維多利亞撰寫港股專欄,提供台灣投資人第一手資訊。 想 不到本人去台灣仍舊困難重重的時候,專欄已經先進入台灣市場。最近突然在網路上看到很多帖子(文章),關於大陸人士怎麼從香港赴台灣旅遊。原來從現在起, 在港就學的內地生和居留在港四年以上的內地人士,都可以較方便地申請到入台證。我看了一遍申請程序,立刻決定10月去台北看看。 我是土生土長的上海人,之後去了香港上大學,兩年前有機會開始寫財經專欄。因為這樣,接觸到了不少同時投資港股、又投資A股市場的朋友。在台灣的第一篇港股專欄,想先寫寫我對港股跟A股市場的感受。 有 一次,一個交易主管說了一句話,令我印象頗深。他說,香港投資者拿100萬投資港股,希望把它變成200萬,內地投資者拿100萬來買港股,希望能夠拿走 1,000萬。A股投資者的賭性強很多,往往呈現一面倒的局面。要不,升到你不信;要不,恐慌到不行。港股較理性,A股愈升愈高的時候,你可能會覺得港股 很悶。最近就是這樣的情況。 在香港和上海的報紙寫了兩年的專欄,每天會收到不同的email。因此,我對兩地投資者的不同口味也有不少了 解。大陸的投資者特別喜歡研究中央政策,近水樓台,他們往往可以掌握第一手政策資料。香港的投資者對於中央政策似乎慢一拍,但他們就更注重年報分析。什麼 每股盈利,什麼每股資產淨值,研究得比較深刻。而這正是很多內地投資者不信的東西,年報可以做假,還是跟著政策走來得穩一點。 從email中,還可以看得出國內投資者對香港上市公司資訊的掌握上,渠道比香港人少。很多內地投資者來電郵說,他們買了做生物科技的宏霸數碼(802),因為看好公司的前景。若有留意華懋集團已故主席龔如心千億遺產案的投資者,都應該知道宏霸數碼的來龍去脈。 此股一上市便由6元炒到30元,再跌回現在的8元。其實宏霸數碼炒味極濃,根本不太適合投資。千億遺產案在香港的新聞裡天天播,差不多每個香港人都知道宏霸數碼的背景。相反,內地投資者卻缺乏了這些背景資料。 希 望可以藉著這個專欄,跟有投資港股的台灣同胞分享一些港股上的想法或一些香港本地的資訊。比如分辨出,哪些是真正想借助資本市場的幫助做大,得到大小股東 雙贏局面,而哪一些只是莊家用來轉移財富的股票。(本專欄每周日刊出,王雅媛email: [email protected]) |
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特 區政府剛公布了香港○九年第一季經濟成長率,為負增長7.8%,比預期差很多,是自九八年第三季飽受亞洲金融危機嚴重打擊以來最大的跌幅。經濟下滑、失業 率上升,自然讓人聯想到很多人還不起錢,信貸財務公司壞帳上升。而之前公布業績的AEON信貸財務(00900)又並非大家所想的邏輯。 AEON未受經濟拖累 AEON 的業績期比較特別,○八年的下半年業績是從八月中計起,到○九年二月中截止。這個特別的業績期正好反映了,暫時來看,香港經濟最差的一段時間。令人意外的 是,這段時間裏面,AEON的業績完全沒有惡化的迹象。從年報上看,○九年信用卡及分期貸款的減值準備,跟○八年比,沒有明顯的增加。 但問 題是在金融海嘯下,「信用卡」、「分期貸款」這些詞彙都特別令人害怕。加上這隻股票的成交量又細,它的股價就很輕易跌到了早前的3元。但其實仔細看這家公 司,它是由日本人管理的,風險管理做得相當不錯。另外,分期貸款跟供樓其實不同。分期貸款供的是類似電視機之類的商品。Victoria聽說過有人會供不 起樓,但很少聽說斷供一部電視機的。 客戶碌卡多日常消費 信用卡方面,我認為很多擁有AEON信用卡的人,都是經常光顧香港吉 之島的顧客。既然是超市,那他們購買的物品,多以日常生活用品為主。現時的經濟雖然是不景氣,但是日常生活用品的需求是不會受多大影響的。由此看 來,AEON的信用卡業務,也不會像大家想像得那麼差。因此,公司一公布如此業績後,消除了市場之前的憂慮,股價於短時間內,上升了近50%之多。 (筆者並沒持有以上股票) 王雅媛(Victoria) (作者為註冊持牌人士) 曾勝出大學模擬投資比賽冠軍,現任職證券行。 |