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施羅德日股投資主管Nathan Gibbs﹕留意日企轉型機遇

1 : GS(14)@2016-11-23 07:38:28

【明報專訊】曾經市場期望日本首相安倍晉三的經濟政策及貨幣量寬會為日本經濟帶來轉機,但觀乎最近市場聲音卻認為安倍三支箭並不太成功,日圓由於特朗普當選美國新任總統一度成避險貨幣,令日圓曾升至100,幸而市場情緒變為平靜,日圓才回跌。日圓偏軟則對日股有利,日股會否跟隨美股繼續走高,相信與企業改革及通脹會否重臨息息相關,若果日圓能持續走弱,更有利日股表現。

施羅德日本股市投資團隊主管Nathan Gibbs認為,日本央行訂立2%通脹目標太高,他相信在2018年3月讓通脹達到2%的目標,恐怕仍是無法達成。事實上,很多分析報告也指對未來10年的通脹預期平均值雖也走高,但僅由0.25%小幅升至0.29%,市場欠缺信心,或許與日本央行在貨幣政策的立場,與先前差異不大所造成。早前日本央行將量寬規模及措施不斷改進,未來利率保持負0.1厘,或每月維持80萬億日圓的資產購買規模上,都依然維持不變。不過,令市場對日本經濟轉向較樂觀,乃是安倍宣布了規模高達28萬億日圓的刺激方案,其中並有高達7.5萬億日圓是直接來自於政府支出。但另一方面市場也預期日本政府控制日本10 年期政府債券利率於特定水平,是為日本央行削減購買規模,預先埋下了伏筆。

央行通脹目標難達到

日本央行也擴大了資產購買計劃,將購買資產擴到指數股票型基金,也就是ETF之上,希望能透過這個方法來推高股市,並吸引更多投資者入市。但市場對日本央行的措施仍然有疑問,投資者要留意安倍未來的政策會否逐步實現。 在筆者執筆時,日本福島發生7.4級地震,市場擔心上次福島海嘯令日經大跌及對經濟造成負面影響,幸而今次未有波及核電廠,日股也先跌後升,相信是因為今次地震對福島未有造成嚴重事件而鬆一口氣。

企業開始願意增派息

市場愈來愈認為,除非安倍在結構性重整上獲得重大的成果,否則光是靠各項刺激政策,還是無法達成期望的目標。不過,安倍也有多項措施企圖刺激就業市場,例如現在日本政府已開始鼓勵女性與護理人員再度進入就業市場,其他可以考慮的方向,還有開放外國勞工進入日本市場就業,由於欲釋放女性勞動力,故對託兒行業會有刺激。同時,日本人口老化問題嚴重,故看好健康護理及老人服務的企業。如果日本想要提高在全球出口市場中的市佔率,就必須要提高生產力,並善用日本的強項,也就是其創新的能力。日本國內有許多的優質企業,能提供良好的增長與獲利機會。

日本企業在公司治理方面,也受到國際的影響而開始有了改善。日本企業在派息等日益增長,公司的高層人員與外界的接觸,其意願也是愈來愈高,好像也開始聘請海外或外國人做董事。Nathan Gibbs表示相當樂於看到,有愈來愈多現金部位過高的日本企業,願意透過特別股利發放給股東。所以,不論日本政府或央行怎麼做,或對日本經濟有任何的疑慮,我們都還是能在日本股市中發現不錯的投資標的。日本最好的企業不會只是坐著等待,看安倍政府還會做些什麼,所以在日本投資時,施羅德研究團隊仍然會根據企業的質素而選擇。

SONY低調轉型 避免競爭

對於很多投資者認為日本企業如SONY及豐田等企業,好像與外國企業難得競爭,但Nathan Gibbs則不同意,他認為日本產品廣受全球消費者歡迎,以SONY為例,該企業十分有智慧,因為沒有與蘋果及三星爭智能電話市場,反而發展軟件市場,但沒有出名,故大家較會忽略。現時很多日本企業也在轉型中,投資者要留意相關改變。

明報記者

[龍彩霞 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7187&issue=20161123