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中國科網股 港美洗倉未完

1 : GS(14)@2011-06-11 12:19:04

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15332248

【本報訊】中資股信心危機加劇!美國證監會( SEC)警告,投資者須留意逆向收購(借殼)上市企業,指或涉及欺詐及濫權成份,矛頭直指赴美借殼上市的中國股份。另美國會計監管機構拒絕中資核數公司中磊成美國註冊核數師資格,連同一連串民企疑似造假事件,外資對中資股信心盡失,在美上市的中資股狂跌,當中以科網股為甚,洗倉潮由美國直捲至香港。
記者:莊程敏
被稱為內地 facebook( fb)的人人網,上月初紐約上市首日曾飆七成,威盡一時。不過,風光過後,卻是中國新網絡泡沫爆破開始,統計五隻主要中國科網股, 4月份創新高後,至今累跌 21%至 62%,人人網前晚再瀉 13%,跌穿招股價,龍頭股新浪前晚則挫逾半成。
美國上市科網股捱沽,在港掛牌的內地科技股亦不好過,騰訊( 700)昨跌近 3%險守 200元,近日成為淡友沽空目標。阿里巴巴( 1688)則狂插半成。寶來證券董事陳至勇指,近期媒體滿佈中國概念股的負面消息,重新勾起對「中字股」估值被高估的疑慮,外資減磅避險相當合理。

騰訊阿里巴巴捱沽
繼美證監查中資後,美國公眾公司會計監管委員會( PCAOB),自去年 10月收緊審批條件以來,首次有中資核數公司中磊,因拒絕讓委員會對其公司作出審查,而不獲批美國註冊核數公司資格。分析指, PCAOB是希望中國注意事態嚴重,讓 PCAOB有權審核中資企業的會計報告。
PCAOB顧問兼前證監會首席會計師 Lynn Turner認為,委員會的決定是要向中國表明,任何希望在美國得到註冊資格的中資核數公司,必須要允許委員會先審查公司的運作情況,以確保公司能提供專業的核數服務。中磊公司香港區負責人何先生回應,表示由於公司未能提供所需的資料而導致申請失敗,並停止繼續向美國的註冊申請,未來公司的業務將集中於中國及香港。

美拒中資核數公司註冊
中國的核數公司一向禁止 PCAOB對其作出任何調查,委員會在去年 10月修訂審批註冊條件,將能否向其他國家包括中國的核數公司進行調查納入審批條件。 PCAOB主席 James R.Doty稱,如果不清楚了解中國核數公司的情況,對保障投資者來說是一大漏洞。他希望與中國就這個問題上能夠早日達成共識。
另外,港交所( 388)行政總裁李小加表示,在美國上市、捲入會計醜聞中資企業,將永遠不會被允許在香港上市。他補充,按照港交所上市要求,在海外面臨各種指控的中資企業,甚至無法滿足本地最基本上市條件。
因應近日爆出多宗中資企業造假醜聞, SEC向投資者發出警告,呼籲在考慮投資逆向收購上市企業時要特別小心,弦外之意是警告眾多借殼美國上市的中資股,隨時出事。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274718

網易

1 : GS(14)@2011-07-07 23:32:23

http://news.imeigu.com/a/1309864441777.html
上週五,網易再次傳出將門戶業務獨立上市的消息,知情人士稱CEO丁磊已批准了這一計劃。
網易為何要分拆門戶業務?門戶業務目前發展情況如何?能拿到一個怎樣的估值?下面我們將從傳統門戶演變入手,依次逐一分析。
傳統門戶的演變

網易曾與新浪、搜狐並稱三大門戶。在10年前成功在美上市前後,三大網站的訪問量、營收(都很少)、影響力區別並不大。
後來新浪依靠新聞,在媒體影響力上拉開與其他兩者的差距;網易則依靠無線與網游,在營收和利潤上,傲視門戶。甚至,網易的市值,長時間超過新浪+搜狐的總和。但是如果僅從廣告營收來看,網易通常只有新浪的四分之一、搜狐的三分之一。
2005年後,網易曾經發力重新加大對門戶內容業務的投入,而且用戶流量以及媒體影響力,曾接近甚至超過了搜狐,與新浪的距離也縮短。但這些進步並沒有相應地體現在廣告營收方面。與此同時,騰訊的門戶業務,在訪問量上已經迅速將三大門戶拋離。網易在老二地位在望的時候,又被迫和搜狐去肉搏老三。此外,搜狐利用2008年奧運會的機會,在廣告營收上再次拉開了與網易的距離。
網易內容部門在2009年整體由廣州遷回北京,與其他三強短兵相接,血拼京城。
但是此時門戶的競爭,已經從編輯主導的1.0時代,進入了微博的2.0時代。新浪把握先機,在微博領域將其他三大門戶拋離。雖然騰訊、搜狐、網易在短暫的觀望後都選擇跟進,但是除了騰訊依靠自身QQ等產品的龐大用戶群,在用戶數量上和新浪匹敵外,網易和搜狐均以及難以構成威脅。
門戶未來的競爭,很可能就是基於微博的競爭。如果在編輯時代,新浪是90分,搜狐是75分,網易是70分,那麼按目前的微博差距,可能是90:30:30的場面。
門戶業務在網易內部長期處境尷尬
除了微博帶給網易門戶業務的巨大危機感,其自身在整個網易公司內部的尷尬地位,或是讓門戶業務意圖獨立上市的另外一個重要原因。
正如很多業內人事一直更傾向於將網易定義為一家“遊戲公司”、而不是門戶網站,門戶業務在網易內部也長期出於一個尷尬的位置。由於網游的巨額回報,在很長時間裡,丁磊以及網易公司的重心,都在網游業務上。門戶業務在網易內部的地位,甚至曾排在無線SP和郵箱之後。

從產出上看,2008-2010財年,門戶廣告業務營收分別為5920萬美元、5620萬美元以及9450萬美元,在網易總營收中佔比分別為12.0%、9.2% 和10.4%。
從投入上看,網易遊戲業務的營收成本的逐年提升——2008至2010年分別佔48.0%、66.2%、76.6%,而廣告業務的營收成本則逐年減少——2008至2010年分別佔37.3%、23.7%、17.4%。由於開展魔獸世界業務的需要,網易遊戲部門大舉擴招,遊戲團隊包括客服在內人數從2008年的1500多人增加到2010年底的近2800人;而從事傳統內容生產的員工人數則始終在700人左右徘徊。
可以看出,一方面,業務模式相對落後的門戶業務對公司總營收貢獻有限;另一方面,自身體量並不小、仍希望拓展新業務的門戶,又難以在一家主打遊戲的公司獲得自身發展所需的資源支持。另外,在日常重大業務的決策方面,也顯得滯後或者進退不定。
騰訊、新浪和搜狐在門戶業務上(比如世界杯),經常花費巨額的資金進行資源採購以及大規模的市場推廣,而網易則顯得謹慎和保守。比如在視頻領域,其他三大門戶除了提供網友上傳的視頻分享服務,騰訊和搜狐真實重金購買正版影視資源,但網易只是在嘗試最省錢的方式。
上市,或許是解決資金投入、決策等問題的好辦法;反過來,拆分門戶,也能讓網易更加專注於遊戲等核心業務。
門戶業務包括哪些?
根據網易目前的業務架構,最有可能被分拆打包上市的門戶業務包括新聞、科技等內容頻道、微博、視頻、博客、以及移動互聯網業務(並非無線SP)。但按網易內部的劃分,門戶並不包括郵箱、有道等業務。
網易的門戶業務模式與其他門戶網站高度類似,主要營收來源也是網絡廣告。2008-2010財年,廣告業務營收分別為5920萬美元、5620萬美元以及9450萬美元,在總營收中佔比分別為12.0%、9.2% 和10.4%。
橫向對比來看,網易門戶廣告營收在四大門戶中長期位居末位。

(單位:千萬美元)
從流量上看,在Google Doubleclick 5月排名中,網易UV、PV也位居末位。

從微博用戶總數上看,RedTech Advisors的數據顯示,今年第一季度,​​按用戶數量計算,新浪佔據中國微博市場57%的份額,騰訊佔21%,網易占比僅3%。

網易門戶估值幾何?
對網易門戶的估值,我們參照新近上市的鳳凰新媒體,以及老牌門戶新浪。
頂著“中國第五大門戶”概念上市的鳳凰新媒體,目前市值7.2億美元,手頭現金約1.8億。其營收主要來自廣告和付費業務(傳統SP+手機報),2010年廣告業務營收為3100萬美元,在總營收比重為38.7%。我們給予廣告、付費業務兩者相同權重,則鳳凰新媒體門戶(鳳凰網)部分對應市值約為(7.2-1.8)*38.7%=2億美元。網易2010年門戶廣告業務營收9450萬美元,參照鳳凰,估值約為6億美元。
需要注意的是,“鳳凰衛視+中國移動”這一股東背景是鳳凰新媒體獨特優勢,為網易門戶業務所不具備。依托鳳凰衛視的獨家內容提供,鳳凰新媒體得以在門戶及視頻戰略上採取差異化競爭策略;依託中國移動的渠道,鳳凰新媒體得以更好將內容變現獲取收入。
再看老牌門戶新浪,2009年年中,微博業務尚未推出以前,其股價在35美元左右波動,對應市值約23億美元,手頭現金約4億。2009財年新浪廣告營收2.28億,在總營收佔比64%,則其門戶部分對應市值約為(23-4)*64%=12億美元。以此為參照,則網易門戶估值約為5億美元。
考慮到新浪作為“中文第一門戶”,享有一定資本溢價,因此以新浪為參照的話,網易門戶業務估值應低於5億美元。(i美股胡龍飛陸曉茵)
2 : greatsoup38(830)@2011-07-09 18:35:27

http://www.yicai.com/news/2011/07/917433.html'
網易攻略:分拆上市還是「圖謀退市」?



國內容網站有所謂四大門戶,其一是網易。它有兩大特色。一是所謂「網易造樓團」,就是內容頁面下的評論。平心而論,這屬於「無心插柳柳成蔭」,和網易自身關係不大;其二是所謂「有態度」。就是堅守所謂「專業主義路線」,很少會因商業力量去刪內容。但這似乎有前提:廣告收入在整個網易收入中佔比不足一成,自然不用看人臉色。

近來,市場傳出網易門戶試圖分拆上市並已獲丁磊批准消息,像是打算趁著中概股集體IPO熱潮,圈上一把。但我認為,即便屬實,背後邏輯動因,和其他中概股上市圈錢也有不同。

首先網易不缺錢。一季度財報顯示它還有16億美元現金及定期存款;其次,當前國際市場對中國公司有些疑慮,眼下並非上市好時機;再次,網易作為一個門戶,連前三都排不進,這在重視排名的資本市場,可能估值不高。網易門戶獨立上市似乎動力不足。

但我還有些相信它會獨立上市。我認為,它不是為了圈錢,而是讓網易「退市」。

中國主要有七大數字公司巨頭,掌門各有特色。比如馬云高調,張朝陽愛現,李彥宏驕傲,馬化騰執拗,陳天橋豪氣,曹國偉造夢,他們對數字經濟都有野心。但丁磊是個另類,不是因他養豬,而是他一直給人一種沒有太大理想的感覺。

比如,Blog興起,網易在後面跟;微博興起,網易又跟。至於社交網絡、電商、移動支付這類概念,網易向來不是嘗鮮者。

丁磊操盤下的網易主要關心什麼呢?網遊,確切地說是桌面網遊。這一市場,網易排在騰訊、盛大之後,名列老三。網遊收入佔其總營收九成。故而,與其說網易是搞門戶的,不如說是搞遊戲的。

但即便在遊戲上,丁磊也沒什麼「進取心」,他不像趕時髦的人。一季度財報發佈後的分析師電話會議上,有人問到移動類遊戲話題,丁磊回答說,非常重視移動平台和手機平台遊戲,但到目前為止,還沒看到移動平台上的遊戲有顯著收入,所以還需非常慎重。

一個手握16億美元現金而又不趕時髦的主,分拆上市幹什麼呢?我以為,它的企圖是:既然門戶部分已在公開市場,遊戲部門還是私有化算了。畢竟,搞數字媒體趕時髦,炒概念,需要錢。而遊戲,連移動遊戲都非常慎重,其實不需要多少融資。

網易廣告收入實在很低,一季度只有1.27億元人民幣,環比少了1億多。我甚至懷疑它這塊是否虧損。假如虧損,門戶上市的話,那虧損部分將由市場共同承擔,讓員工套上期權幹活,賺錢的大頭躲在後方,必要時支撐門戶一把,這可是相當不錯的佈局。

丁磊對分析師電話會議不耐煩,坊間多有傳聞。他不是一個喜歡解釋的人。他對時髦概念不起勁,而分析師偏偏喜歡問這些,他就越發不耐煩。那份分析師電話實錄顯示,碰到社交概念問題,丁磊言語總是很籠統。

不過,退市這事操作起來非常麻煩,且代價巨大,短期恐難實現。門戶獨立上市,在我看來,就像當年自粵進京,丁磊的信號相當明顯:你們自己玩吧,我還是喜歡搗鼓遊戲。待時機成熟,公開市場上的那個網易,就讓它徹底成為一個「門戶」吧。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=275261

土豆網上市

1 : GS(14)@2010-10-31 13:19:38

http://www.yicai.com/news/2010/10/579947.html

据外媒10月26日报道,视频网站土豆网预计在未来6个月完成在纳斯达克的IPO,希望募集到1-1.5亿美元的资金。

报道援引知情人士透露,土豆网已经聘用瑞士信贷和德意志银行帮助其赴纳斯达克进行IPO。但瑞士信贷和德意志银行均拒绝对此置评。

此前,土豆网CEO王微在“2010天津达沃斯论坛”期间接受媒体专访时表示,预计明年中国在线视频广告收入将可见2-3倍的增长,公司将视市场情况而实施首次公开发行。
2 : 鱷不群(1248)@2010-10-31 13:32:09

開價幾多先
3 : GS(14)@2010-10-31 13:35:01

2樓提及
開價幾多先


如果賣兩成半,我想值最多六億美金,但Youtube幾年前都賣22億美金囉,這個可以放更長的片...我想升3倍都得
4 : 鱷不群(1248)@2010-10-31 13:58:27

3樓提及
2樓提及
開價幾多先


如果賣兩成半,我想值最多六億美金,但Youtube幾年前都賣22億美金囉,這個可以放更長的片...我想升3倍都得

如果在香港上市或者可以,大陸公司在美國並不吃香
5 : GS(14)@2010-10-31 14:00:53

4樓提及
3樓提及
2樓提及
開價幾多先


如果賣兩成半,我想值最多六億美金,但Youtube幾年前都賣22億美金囉,這個可以放更長的片...我想升3倍都得

如果在香港上市或者可以,大陸公司在美國並不吃香


但百度當年都好勁

我很懷疑為何土豆不來香港上市,如果土豆、優酷來香港上,多好
6 : GS(14)@2010-11-13 13:05:57

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-11/3MMDAwMDIwNTQ3MA.html

11月10日,土豆网向美国证劵交易委员会递交申请,有望成为纳斯达克第一个以视频网络为概念的中国科技股。该申请书透露,计划通过IPO募集资金最多1.2亿美金,主要用于拓展网络带宽和升级自身技术,以便与其主要竞争对手优酷网展开竞争。

土豆网股票代码为“TUDO”,瑞士信贷集团和德意志银行担任其IPO承销商。一些美国分析师在接受记者电话采访时认为,土豆主要得益于“Youtube+ 中国市场”两个概念,前者是美国最大视频分享网站,2006年时被谷歌以16.5亿美金收购;而后者是目前美国市场最有吸引力的词汇之一。

2005 年受大洋彼岸Youtube的影响,王微于上海创立土豆网,这也是国内众多同类公司中最坚持Youtube之原创、草根风格的创业公司。据记者了解,土豆网先后融资5轮,总额达1.35亿美元,投资方包括有凯欣亚洲、IDG中国、纪源资本、淡马锡和GGV等。其IPO申请书透露,管理层持股比例占 41.3%,其中,王微持股13.4%。

申请书同时透露:截至今年9月,土豆网注册用户人数为7170万人,比2007年底的1630万增长3倍以上,不过因中国市场同类型网站林立,与美市场的Youtube一枝独大不同,且用户在视频网站并不具备深度性粘性,这一参数可能不如其他指标具有代表性,如土豆网在过去几年所表现出的强劲广告销售能力。

土豆网的收入来源主要为网络广告。今年1至9月,土豆净收入较去年同期增长超过两倍,达2.248亿元(约3,360万美金),同时,公司亏损也在收缩。在最近12个月营收为4040万美金,亏损2040万美金。申请资料同时显示:土豆网净亏损额从2008年开始逐年降低,2010年三季度净亏损为51.6万元,土豆网官方表示对此事不做评论,但扭亏为盈预计可将在今年四季度实现。

土豆网冲刺纳斯达克也表明,经历数年市场纷争和残酷的行业整合,中国视频网站行业已正式迎来上市高峰,去年底,酷六通过盛大与华友世纪整合借壳上市,乐视网今年8月登录国内创业板,据传优酷网、奇艺网等也已启动上市计划。而度过高速发展的第一个五年,历经宽带成本、版权问题等考验,视频网站行业也已迎来盈利拐点。

据艾瑞咨询数据显示:视频行业在五年间市场规模从当初的1亿增长至目前的13.6亿,复合增长率高达92%。3亿中国网民常常观看在线视频。

预计未来几年中,视频行业广告收入市场规模将继续保持连续四年增幅超过100%的超高速成长,至2013年,广告收入将突破百亿大关,达到131亿元。
7 : GS(14)@2010-11-13 13:10:31

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 12510253543/df1.htm
土豆網招股書
8 : GS(14)@2010-11-17 23:22:39

视频网站IPO冲动 土豆优酷抢跑“第一单”
http://www.21cbh.com/HTML/2010-1 ... e=hp&position=focus

继土豆网于上周向美国证券交易委员会(SEC)提交纳斯达克上市申请之后,中国另一家视频网站巨头优酷网亦于本周一向SEC递交文件,申请在纽交所上市,拟融资1.5亿美元。

此前曾有传言称,优酷网预定的上市时机为2011年一季度,但优酷网却在土豆网申请上市后的短短一周内“突击”提交了IPO申请,有业界人士认为,两家网站是在争抢“赴美IPO第一单”的概念。

奇艺网CEO龚宇认为,两家网站在起步时间、成本收入等方面的状况几近相同,任何一家有动作,另一家被逼无奈也只能一起走。他表示,根据两家网站的数据,2011年下半年两家网站的盈利情况会更为健康,彼时上市会更合适。

除去争夺概念的因素,中国视频网站第一阵营的两家巨头几乎同时申请上市,亦是因为土豆网与优酷网均已经过多轮融资,烧钱日久,上市早已成为唯一的选择。土豆网CEO王微表示,在一般情况下,大部分公司在接受4到5轮投资之后都会被要求上市。而土豆网已经接受了5笔投资,因此最后这笔5000万美元的投资可以被视为土豆网在上市前的最后一笔融资。

根据公开资料,优酷网此前已完成累计1.6亿美元的融资。而土豆网在经过最近一轮融资之后,融资总金额亦达到了1.35亿美元。随着两家公司先后提交上市申请,投资方变现退出的道路也日渐清晰。

中国互联网市场视频网站俯拾皆是,但第一集团仅有优酷网与土豆网两家。据第三方咨询公司易观国际的测算,2010年上半年,中国网络视频市场规模为8.30 亿元,市场占有率前两名仍旧是优酷网(19%)及土豆网(15%)。但根据公开数据,在高昂的版权费用及带宽成本下,包括两家巨头在内,国内视频网站目前仍未有一家能够实现盈利。

不过据i美股网站数据显示,土豆网与优酷网的营收状况都在逐步改善。今年三季度,两家公司毛利均实现扭亏,土豆网该季度毛利4880万人民币;优酷网该季度毛利1575万人民币。由于购买授权内容费用环比大幅下降,土豆网该季度运营利润率首度为正,而优酷网则继续为负。数据显示,两家公司的营收一直保持较快速的增长,虽然长期处于亏损状态,但是由于支出增速相对于营收增速较慢,亏损正在逐步减小。

国金投资CEO林嘉喜表示,网络视频行业是最烧钱的行业,此前五年由于传输带宽、内容版权两座大山的压迫,全行业都不盈利,现在则到了转折期。新的投资如移动终端、自制剧集以及技术升级,都需要充足的资金应对。

此前,酷6网已于今年8月通过资本操作完成了在纳斯达克的借壳上市,乐视网也于8月12日在深圳创业板挂牌。如果土豆网与优酷网IPO挂牌成功,资本市场上的视频网站将扩容至4家,国内视频网站的IPO冲动或将由此被再次激发。

然而在上市梦想的背后,国内视频网站仍需面对版权纠纷和盈利模式的拷问。中国视频网站普遍存在大量未授权内容,版权方与视频网站的纠纷不断,版权采购成本逐年增加。此外,视频网站目前的盈利模式十分单一,主要依靠广告及付费点播的收入。其中广告比例较大,广告客户成为最主要的争夺资源。而付费点播的模式在国内仍未普及,收入占比微乎其微。

土豆网与优酷网在上市之前都加大了购买视频内容的开支。2010年前三季,优酷网在购买版权内容方面开销 5650万人民币,土豆网花费了5580万人民币,暂时缓解了版权问题的纠葛。然而,两家公司在寻找新的盈利模式方面仍未有明显进展。虽然两家公司在版权分销、移动业务等方面的投入都有一定回报,但广告收入仍然占据两家公司营收额的90%以上。

面临激烈竞争,国内视频网站若再筹划上市,版权与盈利模式是无法绕过的最大问题。
9 : GS(14)@2010-11-21 12:33:48

http://bbs.esnai.com/frame.php?f ... .com/forum-4-1.html

争做视频网站赴美IPO第一单 土豆PK优酷imeigu.com 2010-11-16 10:40:16 来源:i美股 [url="]原文链接[/url] 作者:Ricky 3 条跟贴

(i美股讯)北京时间11月16日,继土豆向美国SEC提交上市申请以后,另一只视频网站巨头优酷(YOKU,,%)于周一提交了上市申请,计划在纽交所上市,代码YOKU,计划融资1.5亿美元;而土豆则在纳斯达克上市,代码TUDO,计划融资1.2亿美元,国内两大视频巨头在美国资本市场上展开上市时间的较量,由于两家公司均未披露具体上市时间,所以中国第一家赴美IPO视频网站概念仍有悬念。
土豆和优酷的SEC上市申请文件中,详细的披露了两家公司近年以来的财务数据的运营状况,视频网站自在国内开始运营以来,吸引了很多的用户和流量,但是均连年亏损,土豆和优酷在国内网络视频市场是份额最高的两个独立网站,故对其基本运营数据进行对比对了解视频行业的基本情况,以及这两家公司本身有一定意义,以下将从营收、营收成本和费用、盈利情况等方面把土豆和优酷进行一个梳理和对比。
一、土豆VS优酷营收状况对比
土豆和优酷的招股说明书中均披露了2008年Q3到2010年Q3共九个季度的营收数据,土豆的净营收自从2008年Q3的734万元(RMB)到2010年Q3的1.147亿元,季度的复合增长率为41%;而优酷从2008年Q3的1191.9万元(RMB)到2010年Q3的1.148亿元,季度的复合增长率为32.73%。


2010年Q3,优酷的营收略高于土豆,但是优势很不明显,2010年前三个季度,优酷的净营收为2.346亿人民币,土豆为2.248亿人民币,从营收来看,两家视频网站旗鼓相当,优酷以微弱的优势领先;此外,两个公司的营收均呈现向右上方倾斜的走势,增长情况较好。但是,土豆的营收增长速度要高于优酷,近9个季度的符合增长率为41%,而优酷为32.73%。
两家公司的季度营收均呈现一定的季节性,即第一季度的营收环比均下降,据两家公司招股书称,主要受到中国春节放假的影响。
两个公司在2010年Q2营收环比增长速度明显快于此前增长速度,2010年世界杯带来的机会是重要原因。

二 土豆VS优酷营收成本和运营支出
总营收减去营收成本为毛利润,毛利润再减去营收支出为运营利润,所以这两项成本支出直接关系到公司的盈利能力,视频行业是烧钱行业,前期需要大量的投入,所以考察这两家公司的运营成本显得很有意义。土豆和优酷的营收成本构成基本相似,均由主要为带宽成本、内容采购费用等构成,两家的对比具体如下:



从图中我们可以看到,两家视频网站的成本增长相对于营收增长速度而言,比较稳定,9个季度的复合增长速度均在10%以下。而且营收成本和运营支出这两项与营收的比例均在呈现出向右下方倾斜的走势,暗示两家公司的运营情况均有所改观。但看营收成本/净营收,土豆由2008年Q3的687.90%下降至57.45%,优酷同期则由423.87%降低到86.28%。
从从营收成本/净营收来看,土豆2008年Q3其远高于优酷,但是此后成本降低速度较快,2010年Q1前一直高于优酷,但是在2010年Q2起开始低于优酷,土豆2010年Q3营收成本大幅降低,主要原因是购买授权内容费用下降79.8%。
三、土豆VS优酷盈利(亏损)状况对比
视频行业此前盈利模式并不清晰,而土豆和优酷为UGC模式代表,截止2010年Q3,这两家公司一直仍处于亏损状态,但是两家亏损程度均在减少。
1毛利状况

毛利状况,两家公司均由巨亏开始逐步改善,2010年Q3,两家公司毛利均扭亏,土豆该季度毛利率42.55%,毛利4880万人民币;优酷该季度毛利率13.72%,毛利1575万人民币。
2、运营利润

土豆2010年Q3由于购买授权内容费用环比大幅下降,该季度运营利润率首度为正;而优酷则继续为负数。但是2008、2009的大多数季度,优酷的运营利润率要好于土豆。
净利润,两家公司亏损程度均有所减小,主要体现在净亏损率逐季降低,土豆近几年的亏损减少程度较优酷有略微优势。
综上所述,即将赴美上市的中国视频网站两大巨头——土豆和优酷,在上市前,其营收一直保持较快速的增长,虽然处于亏损状态,但是由于支出增速相对于营收增速较慢,亏损正在逐步减小,两家公司在上市前夕,毛利润均开始转正,但是尚未形成较强的盈利能力,净利润均为负数。
(以上分析排斥两家公司报表审计方式的差异)
(i美股 Ricky)
http://news.imeigu.com/a/1289875216473.html
10 : GS(14)@2010-11-26 13:07:24

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/19601

靠台灣軟實力邁向中國網路視頻一哥 土豆網洗刷山寨 籌備赴美上市
11 : GS(14)@2010-11-28 11:09:15

http://bbs.esnai.com/frame.php?f ... .com/forum-4-1.html

《福布斯》:优酷土豆缺乏可盈利商业模式
imeigu.com 2010-11-26 11:12:31 来源:互联网那点事 原文链接 作者: 共 0 条跟贴

导读:中国市场研究集团(China Market Research Group)创始人兼常务董事雷小山(Shaun Rein)11月25日在《福布斯》发表评论文章称,在美国投资者热衷中国概念股的当口,土豆网(TUDO,,%)和优酷网(YOKU,,%)拟赴美上市,然而这两家公司缺乏可以盈利的商业模式,加上中国大公司的数字推广预算相对较小,中国的网络视频业可能正在出现危险的泡沫。

以下是雷小山的专栏文章全文:

十年来,批评家们因为我看好中国而嘲笑我,因为我认为中国经济将持续出现强劲增长。几年来,中国消费者和中国企业都证明了我是正确的。过去5年中,零售额涨幅高达每年16%至18%,而GDP增速则达到了每年8%至12%。

从苹果(AAPL,315.00,+0.07%)(Apple)到IBM(IBM,143.90,-1.31%)到路易·威登(Louis Vuitton)的各类公司在中国赚得盆满钵满。英特尔(INTC,21.34,-0.22%)(Intel)公司首席执行官保罗·奥特里尼(Paul Otellini)最近表示:“感谢中国。是中国把我们从深渊中拉了出来。”中国的经济结构已经从原先的出口重度依赖型,转为加强国内消费和服务,从而更为健康平衡。随着银行存款储备金率上调(目前几乎是花旗(C,4.11,-1.39%)银行和美国银行(BAC,11.12,-1.42%)之类银行的存款储备金率的两倍)和房贷限制,房地产投机行为正在减少。所有这些变化都是有益的,而且它们令我更加看好中国的整体经济。

然而,对中国的狂热感染了太多投资人。任何与中国有关的东西都能使人热血沸腾,正如上世纪90年代网络对人的作用一样。今年,美国许多收益最高的首次公开募股都是中国公司创造的。许多中国公司的价值都非常高——不过不是所有公司。

很快,中国两家在线视频公司土豆和优酷也将上市。两家公司均由高智商、高悟性和雄心勃勃的管理团队经营,且均已经筹集了1亿美元的私募股权投资。我有几个朋友和这两家公司都有关联,他们可能会对我所将要表达的观点感到愤怒,所以我绝不是随便说说——投资人在投资这些公司时,必须非常谨慎,而且要理解其中的风险。

为什么?以优酷为例。彭博通(BRCM,44.95,-0.64%)讯社(Bloomberg)的一篇报道称,根据优酷呈交给证券交易委员会的文件来看,尽管今年前三个季度中,优酷亏损了2,520万美元,但仍将自己的价值定为11亿美元。优酷的竞争对手土豆在同一时期内也亏损了1,260万美元。

总有一天,清醒理性的分析将占据上风。而现在,每当股票分析师提到这两家公司时,我所听到的总是:中国有4.2亿网络用户,其中大部分是拥有大笔可支配资金的年轻人;拥有手机的人将近8亿,这些人都想在手机上看视频。

谁在意呢?创造利润的行业模式是什么?这才是重要的。我对在线视频网站的商业模式有些怀疑。即使是谷歌(GOOG,590.00,-0.84%)的YouTube也并没有创造多少利润——如果不是零的话。对独立的视频网站来说,创造利润更加困难。

在寻求盈利的过程中,土豆和优酷都将重心转移到了创建更多内容上,而不是依靠用户贡献内容,而且他们对盗版行为进行了打击。相较而言,Hulu风格的网站可能比用户贡献内容的网站更容易赚钱,但是创建内容的成本非常之大。土豆和优酷并不是电视台;Hulu的支持者——如新闻集团(NWSA,13.96,-0.78%)(Newscorp)和美国广播公司(ABC)——可以在线播放自己的电视节目内容。创建内容和开发一个很酷的网站所需要的管理技巧是完全不同的。内容同电影一样,是一项高风险的赌注,因为它依靠的是昙花一现的奇迹。

除了可疑的商业模式之外,还有两个原因让我认为中国在线视频行业中危险的泡沫正在兴起。

首先,大型中国公司的数字营销预算仅为3%至5%,远低于美国8%至12%的标准水平,这是一个事实。这种现状不会很快发生变化。与此同时,越来越多的数字营销形式正在兴起——从在线游戏网站到团购网站。换言之,在相对较小的市场营销支出中将会出现愈加激烈的竞争。

其次,由于数字营销预算相对较小,大多数大企业将大部分购买决定外包给媒体买家。媒体买家的一个肮脏小秘密是,这些买家通常不会寻找其客户所能渗透至目标市场的最佳方法;他们寻找的是自己能够获得最多回扣的办法。如果他们将整个客户群从一种媒介撤离,风险将非常高。

有关土豆和优酷的好消息是,我公司的调研显示,消费者真心喜爱他们提供的服务,也确实能记得网站上的那些展示得不错的广告。

我的猜想是,土豆和优酷的股价将在短期内飙升,不仅因为“中国热”,也因为两家都是经营不错的公司。这两家公司都有能够吸引并说服投资者的故事。不过,我对投资者的建议是:中国企业的股价无疑是存在泡沫的,所以,在接下来几个月中,请小心谨慎地决定将钱投资在哪里。个人角度而言,我不会将钱投在那些尚未证明有能力盈利的上市公司上。
http://news.imeigu.com/a/1290741151079.html
12 : greatsoup38(830)@2011-04-23 15:28:04

視頻網站玩自拍
http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=5825
燒錢、同質化的內容讓視頻網站痛苦不堪,但自制網絡劇能夠讓這些危險的玩家找到差異化麼?






  2010年4月份,土豆網總編輯陳漢澤接到了一個幾乎不敢相信的任務—公司創始人王微計劃自拍網絡電視劇。「有些懵了。」陳漢澤後來對《第一財經週刊》說道。
  對中國的年輕一代消費者來說,土豆這樣的網絡視頻網站已經不可或缺。據廣電總局研究中心數據顯示,截至2010年年底,網絡視頻用戶規模達到2.48億,其中近4000萬用戶只在網上看視頻。
  對視頻網站經營者來說,這仍是一個「生存或是毀滅」的行業。作為國內最大的視頻網站之一,優酷網去年年底在紐交所上市,但財報顯示這家國內最成功的視頻網站仍然面臨行業共有的難題:如何解決不斷攀升的視頻版權費用。優酷網CEO古永鏘稱,去年公司總收入5870萬美元,內容支出佔營收比例超過20%。
  土豆和優酷這類中國公司最初模仿的是美國視頻分享網站YouTube的模式,即為消費者提供一個免費分享個人上傳視頻的平台。但它們很快發現中國消費者有完全不同的需求,除了那些碎片化的個人製作視頻之外,消費者還希望能夠觀看到電影和電視劇。
  這實際上迫使國內的視頻分享網站變成了YouTube和Hulu的綜合體。Hulu是美國另一家視頻網站,向消費者提供正版的視頻內容,並以此收費。但與Hulu不同,土豆和優酷面對的是一個並不願意付費的消費群體。
  這意味著如果要贏得消費者,土豆這樣的公司必須要替消費者付費購買視頻版權。但正版資源,尤其是熱門正版資源的價格很快超出了購買者的想像。一部熱門電影的首播權在一年前約為10多萬,現在則漲到近200萬。6年前,81集熱播劇《武林外傳》的網絡版權賣了10萬元,而在幾十家視頻網站競相出價後,《紅樓夢》的單集價格超過20萬元。
  問題不止於此。如此高的版權費用使得幾家主要競爭者提供的視頻內容同質化,很難形成差異性。優酷CFO劉德樂稱,在購買獨家內容之後優酷與擁有獨家內容的其他公司交換,通過交換獨家內容,公司能夠得到80%到90%的國內熱門電視劇播放權。
  雖然看起來像是賭博,但自制網絡劇至少不是最差的選擇,一旦成功,這將給視頻網站帶來與眾不同的標籤。「這不僅繞開了版權費不斷瘋長的制約,也形成了視頻網站內容的差異化。」王微說。
  土豆第一部自制劇是《歡迎愛光臨》。土豆自制劇團隊最初只有四個人:陳漢澤和她的實習生,以及兩個來自採編部的同事。「一切都要從頭學起。」陳說。
  土豆的嘗試從台灣偶像劇開始。公司請來了《鬥魚》的導演柯翰辰。「他帶來的台劇流水線模式,給了土豆網自聘的兩位編劇很大的幫助,愛情故事中的起承轉合實際上都有先例可循,『王子和灰姑娘』的題材永不過氣。」陳漢澤說。
  同一時期,優酷推出「優酷出品」戰略,同樣是自制卻採取了和土豆不同的模式,公司找到了中影進行合作。這更像是一場系列營銷活動,從雪佛蘭品牌的介入,到配合劇本的活動營銷,直到《老男孩》火爆網絡,籌拍的全程始終在鎂光燈下進行。而酷6網則盤算著依靠模仿來個一勞永逸的辦法,先期被拉入參照名單的美劇就有《慾望都市》和《生活大爆炸》。
  從土豆網提供的數據來看,第一部自制劇取得了不錯的效果。10月15日,《歡迎愛光臨》首播,首日點擊率就過百萬,隨後播放量直逼5000萬。陳漢澤稱《歡迎愛光臨》的單集播放量,超過土豆網去年最紅的劇集之一30集的《神話》,屬於收視的第一集團。
  其他視頻網站也宣佈自己取得了不菲的效果。優酷稱,去年「11度青春」系列用3個多月的時間獲得了總共6000多萬的播放量。它由10部網絡短片加1部院線長片組成,表現青春勵志主題。酷6則稱自拍的《男得有愛》(號稱男版《慾望都市》)播出一個月就賺到了1個億的點擊率。
  陳漢澤稱,通過植入式廣告和版權售賣,《歡迎愛光臨》600萬的投資已收回,通過劇集的貼片廣告和售賣周邊產品也能為公司創造一些利潤,但並不多。「自制劇還無法成為主要的盈利渠道。」她說。
  更多的視頻網站選擇了自制劇這條路。今年1月,樂視網稱投資4000萬與新經典影業合作,同時開拍4部電視劇;搜狐視頻在情人節推出自制劇《錢多多嫁人記》;PPStream則投資了《愛情公寓2》。
  很難說自制劇的「火爆」是因為其本身更高的專業水準。陳漢澤稱,為了「橙色盒子」項目,土豆網每個部門都更改了自己的工作內容,比如銷售部配合要做植入式廣告,PR部門要配備影視劇集宣傳策略等。
  優酷網也在推銷自制劇上投入了很多資源。優酷從2010年6月18日開始推出了4檔欄目,針對11度青春做了劇透、花絮、街采、導演訪談等內容。8月20日起,11度青春系列短片陸續在優酷播出,它被放在了首頁最顯著的位置。在片子的上線時間和順序上,優酷都刻意做了安排。(本刊2010年第46期曾做詳細報導)
  但投入如此多的資源向消費者推銷自制劇,長期來看並不意味這是一種合理的模式,尤其是首頁廣告價值越來越高,視頻網站必須連續拍出熱門劇集,否則為之付出的推廣資源也是巨大的商業損失。
  「國內的影視劇市場的整體製作水平偏低,但畢竟是一個非常專業化的行業,依靠草根的力量,持續取得好的反響,並不太可能。」高瓴天使投資副總裁簡江認為這更像金融市場上的噱頭,在資本市場上拿到的錢,需要找一個投資方向。
  「一年只拍三部新劇,也是因為還未找到可以複製的模式。」陳漢澤稱土豆去年在自制劇投資上超過千萬,今年籌拍的3部劇總投入高於去年。
  在安全地玩了一把偶像劇後,土豆網開始了更激進的嘗試,4月份即將上映的《烏托邦辦公室》集科幻、黑色、時代劇於一身。「如果能先於其他網站培養出自己的一套製作團隊,土豆網不排除成立專門的影視公司。」陳漢澤說。
  在大規模投入之後,這些視頻網站換來了人氣,但如何讓盈利和投入同比例增加還是一個需要進一步解決的難題。「現在自制劇都是以廣告主事先埋單的方式來操作,植入的價格比電視台便宜,所以廣告主都踴躍嘗試。現在的狀況更像是一個針對廣告主的營銷產品。拍劇本身還是有很高的技術含量的,要有好班子,後續要做推廣。如果拍攝質量和推廣方案不好的話,沒人看就白搭了。」易觀國際分析師唐亦之說。


聯繫編輯:[email protected]
13 : fineram(806)@2011-04-26 22:47:22

5樓提及
4樓提及
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開價幾多先


如果賣兩成半,我想值最多六億美金,但Youtube幾年前都賣22億美金囉,這個可以放更長的片...我想升3倍都得

如果在香港上市或者可以,大陸公司在美國並不吃香


但百度當年都好勁

我很懷疑為何土豆不來香港上市,如果土豆、優酷來香港上,多好


無計了, 那邊大把朋友, 估值又高.

新浪在香港的話幾咁好呢..仲有百度....
14 : GS(14)@2011-04-27 22:18:48

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但是香港人很難接受這堆虧錢股
15 : teawater(1794)@2011-04-28 13:00:43

14樓提及
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tudou, youku, pptv 都已經block晒HK,
假正義, 想睇都冇得睇
16 : GS(14)@2011-04-28 21:58:54

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我弟弟話得番一個可看...
17 : GS(14)@2011-04-30 15:04:32

http://news.imeigu.com/a/1304038505472.html
土豆網重新向SEC提交上市申請
18 : GS(14)@2011-05-04 21:58:14

http://news.imeigu.com/a/1304496040639.html
(i美股讯)根据最新SEC文件显示,土豆网已于北京时间4月29日,重新向SEC提交上市申请,融资规模、发行时间和价格暂未披露。以下将根据土豆网最新提交的F-1文件,对土豆网近年来的季度财务状况做以分析。

1, 净营收呈现季节性波动 每年Q1出现环比下降趋势

如上图所示,土豆网净营收近9个季度,基本呈整体上升趋势,但季节性波动明显。2009年Q1、2010年Q1净营收出现环比下降趋势,分别下降22.4%和18.2%,原因是春节假期的影响。

由于2010年土豆加大市场推广力度,2010年Q2净营收环比增101.5%,Q3环比增64%,而2010年第四季度净营收环比下降0.3%。

2,成本占总营收比重整体呈下滑趋势 2010年Q3毛利润首次为正

如上如所示,土豆网营收成本整体呈上升趋势,而2009年Q1和2010年Q3环比有所下降。2009年Q1土豆减少带宽成本,导致该季度成本环比降2.3%;2010年Q3成本环比下降19.8%,原因是该季度内容采购成本摊销及减值,由Q2的1850万元人民币,下降至Q3的370万元人民币,环比降幅为79.8%。2010年Q2土豆曾计入1310万元人民币,用于2010南非世界杯版权购买摊销。

此外,土豆营收成本占净营收的比重呈整体下降趋势,但2010年Q4有所上升,原因是该季度有840万元人民币用于广告制作,以及1430万元人民币的相关股权奖励支出,而当季净营收也出现环比下降。

如上图,土豆网2008年Q4至2010年Q2均处于毛亏损状态,2010年Q3毛利润开始转为正值。

2010年Q3和Q4毛利润分别为4880万元人民币、2480万元人民币,毛利率分别为49.6%、25.3%。2010年第三季度毛利润大幅增长至4880万元人民币,主要是由于该季度净营收环比增64.0%,至9840万元人民币,营收成本环比降19.8%至4960万元人民币。而2010年第四季度毛利润环比降49.2%,主要是由于该季度净营收环比略有下降,同时广告制作费用及股权奖励支出大幅提升所致。

2009年Q1和2010年Q1毛亏损放大,是净营收季节性波动所致。

3,2010年Q4股权奖励支出导致运营费用环比大增241.4%

如上图所示,2010年Q4土豆网运营费用环比大增241.4%,主要原因是该季度确认了8980万元人民币的股权奖励支出。

2009年Q4运营费用环比增加,原因是该季度新增员工所致。2010年Q1运营费用环比降40.6%至2520万元人民币,原因是销售人员基于业绩的奖金和红利支出减少。2010年Q2运营费用环比增56.6%,原因是该季度加大市场推广力度,销售人员薪金和福利开支增加。2010年Q3运营费用较上一季度基本持平,但该季度下调销售人员的薪金和福利。

4,调整后2010年Q3土豆实现单季盈利

2010年Q3土豆网运营利润转为正值,为735万元人民币,净亏损由上一季度的4520万元人民币,环比缩小至净亏损52万元人民币。原因是该季度在线广告和移动视频服务业务营收大增,当季营收成本下降。此外,该季度认股权证公允价值变动产生了1410万元人民币的收益,同时该季度计入了1100万元人民币的可转债转股费用,和820万元人民币增发可转债带来的融资费用。

2010年Q4运营亏损1.172亿元人民币,净亏损2.637亿元人民币。原因是该季度计入1.072亿元人民币的股权奖励支出,以及认股权证公允价值变动导致的1.415亿元人民币的损失。

调整后,除去股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化,Q3净利润20万元人民币,Q4净亏损1497万元人民币。(i美股 李妍)
19 : greatsoup38(830)@2011-05-25 23:02:51

http://news.imeigu.com/a/1306312184755.html
土豆網正式推出原畫平台 增強用戶黏性
imeigu.com 2011-05-25 16:29:44 來源: i美股

(i美股訊)北京時間5月25日消息,中國視頻網絡平台土豆網今日正式推出原畫平台,用戶可以不受限制的上傳任何清晰度的視頻,而土豆的新技術平台將忠實還原用戶上傳視頻的清晰度,從而提升用戶體驗,提升土豆網平台品牌和黏性,吸引和滿足廣告主的投放要求。

「這是土豆網面向未來的戰略級投入,我們的產品技術已經率先準備完畢,帶寬和服務器都有相應投入,」土豆網副總裁鄧薇表示,土豆網將打造一個可滿足用戶對清晰和畫質所有要求的時代,從而有助於打造土豆網全面差異化領先的平台地位。

此舉也避免了用戶上傳視頻被各個網站壓縮,從而造成的清晰度打折情況。土豆官方表示,此新技術平台在首先保證讓用戶上傳的視頻清晰度不打折的同時,其最高清晰度上限突破了視頻行業慣常的清晰度360p,甚至被稱為「高清」的720p和1080p,從而達到無上限的清晰度。無折扣的清晰度,也保證了各類用戶需求的無折扣滿足。

用戶上傳任意分辨率的視頻,包括支持1080p(1920x1080 pixels像素 )分辨率的視頻,甚至2080p,以及目前攝像設備所能提供的最高分辨率的清晰度4k: (4096x2160 pixels 像素)的視頻都可支持。

土豆網新技術平台的多媒體編解碼系統,在土豆分佈式轉碼技術的支持下,可將用戶上傳視頻的分辨率不受限制地給予保留,並按質量優先進行編解碼,保證視頻的清晰度。

目前,土豆網的新老用戶已經可以開始無限制上傳,網頁上有H標識的新視頻就能切換到原畫,而且,站內、站外都全面能體驗到原畫,讓用戶體驗到還原視頻清晰度,不受清晰度被壓縮的困擾。

在這一新平台的背後,也是土豆網CDN(內容分發網絡)平台覆蓋範圍廣泛,分佈於全球的支撐。現土豆網已在全國骨幹機房部署了加速節點,覆蓋中國網絡熱點區域,跨越中國電信、移動、聯通、教育網、科技網、長城寬帶等各大運營商,在海外在亞太及其他地區擁有大量節點。

土豆CDN平台儲備充足,帶寬支持每日數億次用戶播放及體驗,並隨時應對千萬級別突發流量的擴充需求。

土豆網負責人表示,此次土豆網上線戰略級的原畫平台,基於對用戶需求的充分理解,為用戶提供增值體驗和多版本的視頻切換管理。滿足用戶從影視播放,原創視頻到家庭分享的多方位視頻上傳和播放、分享需求。

而且,土豆視頻云也將發揮巨大作用,土豆網採用了云存儲、云轉碼,用戶可以方便的把視頻上傳和存儲到土豆網的云端。以後,用戶需要下載,可以直接通過土豆網的itudou工具從云端下載原畫視頻,清晰度同樣沒有損失。

大趨勢引爆

事實上,所有視頻網站都將視頻內容逐漸向高清努力,但是還不夠完善,大多數網站最高上限徘徊在720P和1080P之間。而土豆網這次將行業標準推到了空前高度。在土豆網先行推出原畫戰略級舉措的背後,也有中國電信等三大運營商都大規模寬帶升級計劃的大背景助力。

國家在「十二五」規劃中明確提出:全面提高信息化水平,構建寬帶、融合、安全的下一代國家信息基礎設施。寬帶中國和三網融合成為國家戰略。帶寬提速計劃背後, 4月8日,工信部聯合六部委下發《關於推進光纖寬帶網絡建設的意見》要求三大運營商加快帶寬網絡的建設。

今年2月,中國電信率先全面啟動了「寬帶中國 光網城市」工程。按照工程目標:將用三年時間打造無所不在、天地一體的寬帶網絡,使寬帶用戶的接入帶寬在目前2-4M的基礎上,躍升10倍以上,最高接入帶寬達到100M,城市家庭接入帶寬普遍達到20M以上。

過去,2M的帶寬已經被譽為「寬帶」;三大電信運營商在工信部等部委的指導下重新定義了「寬帶」的內涵,4M成為「寬帶」的起始標準。

目前,三大運營商已經提出一線城市所有家庭寬帶的最低標準就是4M。隨著「光網城市」的形成,4M寬帶的也將很快得到升級。光纖網絡到戶之後,4M寬帶將可以直接躍升至12M,可以實現從12M-100M的大範圍帶寬。從ADSL到光纖網絡,「光進銅退」將開創一個「12M+時代」,引領互聯網帶寬新一輪「換代革命」。同時,資費也將同步下調。

光網寬帶,不僅可以滿足有線上網的需求,也可以在家中與WiFi、3G無線網絡相結合,融合為光纖、WiFi、3G三位一體無縫覆蓋的智能網絡。以後只需要一個賬號,無論是在家裡還是戶外,用戶都能隨時隨地使用電腦、手機、平板電腦等接入上網,無縫收看土豆網原畫視頻內容。

據運營商內部人士透露,土豆網就正在與中國電信運營商達成寬帶應用聯盟,比如已經加入「上海城市光網應用聯盟」,將用原畫無限高清的技術平台來為運營商的網絡升級提供「給力」的視頻應用,從而滿足用戶需求。寬帶中國+土豆原畫的結合,將引發疊加效應,力度空前。

事實上,土豆網正全面實施視頻平台差異化競爭策略,此次率先實現原畫技術平台就是其中一部分,同時,土豆網也構築了UGC2.0(用戶創造分享內容)的新平台,推動中國的UGC平台的新進化。

在此前的UGC1.0階段,用戶上傳的視頻特點是個人娛樂搞笑內容居多,牛人和獵奇的個人化拍攝居多,經過6年多的培育和發展,UGC平台已經進化到一個更為專業化和可商業化的UGC 2.0平台。這樣才能讓大型機構可以進行規模化訂單投放和內容採購。在本月的土豆映像節上,就聚合了中影和保利博納、奧美等機構的上千萬採購意向。

土豆官方表示,UGC(用戶創造內容)才是視頻平台的真正行業壁壘之一,因為外部購買的版權內容很難擺脫同質化競爭,單純的外部採購內容形成不了粘度巨大的視頻平台,只有UGC+自制+採購等結合起來,才是高粘度視頻內容平台的完整拼圖。 而只有將UGC進化到可以進行大規模商業化開發的UGC2.0狀態,才能發掘出其真正的潛在價值。土豆網正是在中國首度推動這一進化模式。

目前,土豆網平台上出現的網絡動畫《李獻計歷險記》被投資翻拍成院線電影;叫獸小星、包強等知名土豆UGC創作者都成為4A廣告公司熱捧的病毒視頻製作高手,每年超過50萬的收入來自廣告視頻製作,成為新一代的互聯網百萬富翁。

而且,人才也可以被選入土豆網「6號倉庫」人才培育計劃,參與土豆網「橙色盒子」自制劇項目,並受益於土豆網百萬導演扶植基金、點擊分成等激勵機制。

這也體現出了土豆網「真自制劇」的差異化策略之一,在「外包」、「定製」、「出品」盛行的自制劇市場,土豆網超越了只出錢貼牌的自制劇方式,而是從頭組建創作團隊,控制自制劇的每個環節,打造差異化的自制劇產業模式。

另外,根據土豆網披露的財務文件,土豆網的無線平台收入也居行業首位,遠超其他同行,土豆網和電信運營商、終端設備商所構建的中國最大無線視頻平台,也是獨家差異化的重要組成部分。
20 : greatsoup38(830)@2011-06-18 18:03:53

http://news.imeigu.com/a/1308132994811.html
i美股投资研报--土豆网(2011年6月IPO版)
imeigu.com 2011-06-15 18:16:34 来源:
i美股
作者:李妍 



土豆是国内第一家在美递交上市申请的视频网站,但却不幸被对手优酷抢了个先,当优酷沉浸在IPO受追捧股价飙升、以及成功二次高位增发的喜悦中时,土豆仍在为自己的IPO而努力;
土豆希望自己不仅仅是一个视频观看网站,而是一个更能够聚集创造力、发挥想象力的舞台,她似乎更带有一种“浪漫主义色彩”,正如土豆宣传语"每个人都是生活的导演"描述的那样,土豆一直在努力激发网友的原创热情,打造一个人人都能“表达”、“创作”、“分享”的平台;
虽然土豆仍处在中国视频行业第一阵营,但前有优酷IPO后的强势扩张,后有迅雷、搜狐、奇艺的奋力追赶,土豆又将如何调整好步伐,“导演”好未来发展之路呢?
下面我们将从土豆网发展历程、业务模式、营收构成、财务状况、行业地位及竞争、以及股权结构等方面对土豆网做以详细解读,以增进投资者了解。
一,历程
1. 2005年 王微“播种土豆”
他是一名成功的企业家,而他身上时时散发出艺术家气质,他敢于冒险和挑战,喜欢登山、骑单车、并用文字记录下旅程和心得------他是土豆网创始
人和CEO王微。正如土豆网宣传语中说的那样“每个人都是生活的导演”,土豆网在为网友提供“舞台”的同时,同样流露着些许浪漫主义色彩。
王微在先后取得欧洲INSEAD工商管理学院的MBA学位以及约翰霍普金斯大学的计算机硕士学位,曾在美国休斯卫星公司主管亚洲区业务,后担任德国
贝塔斯曼集团总部的企业发展总监兼贝塔斯曼在线中国执行总裁。但在此任职期间,他无意中从朋友那里听到Podcast(播客),通过Podcast,用户
可以将自己制作的“广播节目”上传到网上与网友进行分享。王微对这个颠覆了传统被动收听行为的广播模式非常有兴趣,于是开始逐步勾勒起在中国开发“视频播
客”的想法。
2005年4月,王微放弃了跨国公司高管的职位,正式开始了播种土豆的历程。而此时,YouTube也正巧于两个月前成立,两家公司共同开始视频UGC模式之路的探索。
2. 土豆成长之路
凭借着用户生产内容模式,土豆网迅速累积人气,流量大增。并带动56网、激动网、优酷网、酷6等网站相继上线,国内视频网站数量暴增。土豆、优酷则
迅速做到视频网站流量第一阵营。截至2010年12月31日,土豆网注册用户数达7820万,日均新视频剪辑上传数量为40,000。
随着网站流量加大,带宽成本也随之增加,但却陷入了难以将巨大的流量转化为收益的困境。于是,不少视频网站不得不通过融资手段维持正常经营。截至目
前,土豆网已成功完成五轮融资,融资总额达到1.35 亿美元,投资方包括凯欣亚洲(Crescent Point),IDG中国(IDG
China),纪源资本(GGV Capital),General Catalyst,淡马锡集团(Tamesek Holdings)。
2009年起,国内视频网站又掀起另一波竞争高潮,搜狐高清、百度奇艺均打出正版高清长视频的路线。但此时,这些正版视频网站面前的大敌却是土豆、
优酷、56等以UGC模式为主的视频分享网站,这些网站给用户带来了主动表达的机会,同时也聚集了大量网友上传的盗版内容。于是国内视频网站版权大战由此
拉开序幕,土豆因此不得不迅速删除无版权内容,并开始烧钱购买大量的版权资源,以维持自己在用户和流量上已有的领先地位。
3. 2010年踏上曲折上市征程
2010年11月,土豆公开披露了上市申请F1文件,计划在纳斯达克上市,IPO计划融资1.2亿美元,但却与“中国首家赴美IPO的视频网站”之
称失之交臂。外界对此猜测有二,一是王微在土豆正处于秘密提交上市文件阶段向外宣布了上市计划,违反SEC规定;二是王微与前妻离婚财产纠纷问题影响
IPO进程。不管原因是何,“中国首家赴美IPO的视频网站”之称最终被优酷抢了去。
2011年4月29日,土豆网公开重新向SEC递交的上市申请,瑞士信贷和德意志银行为主承销商,融资规模、发行时间和价格尚未披露。
二, 业务模式:YouTube+Hulu
1. 前期为YouTube模式:UGC内容+广告
土豆网初创期,和美国视频分享网站YouTube类似,内容上为UGC模式依赖用户生产,营收来源于广告。
UGC模式帮助YouTube吸引大量粘性用户,美国金融咨询公司Trefis调查显示,2010年YouTube的用户数量为4.08亿人,而到2016年将增长到7.05亿人。土豆创建初期同样是凭借UGC模式迅速积攒人气,迅速跻身国内视频网站第一阵营。
谷歌于2006年以16.5亿美元收购Youtube后,YouTube强大的用户资源加上Google搜索技术,使其广告投放平台价值再度拉升。
但与此同时不得不面对的是,YouTube实现盈利的前景依然扑朔迷离。与Youtube一样,土豆同样面临着难以将巨大的流量和用户转化为盈利的难题。
2. 后期YouTube+Hulu:UGC/正版/自制+广告
随着版权问题在中国愈演愈烈,土豆网在保持原有UGC业务基础上,花费巨额资金购买大量版权内容,并希望像后起之秀Hulu那样以高质量的视频内容
吸引广告商投放。Hulu目前主要营收来源同样为广告,网站推出第一年就取得了9000万美元的营收,
2010年全年营收总额高达2.63亿美元,并已于2009年第四季度开始实现盈利。
除UGC和来自内容提供商的视频节目外,土豆还推出自己投资制作的节目,如网络自制剧出品、土豆摄线等日播栏目,以此丰富土豆内容,并通过出品内容传播土豆独特的文化和价值观念。
但事实上,土豆更希望通过UGC平台提升自己的差异化品牌特点和竞争力。前几年视频网站大打资源战,但资源购买似乎并不能成为视频网站提高竞争力的
有效手段,只要资金充足,又舍得花钱,你可以拥有最为丰富的热播节目资源库,但同质化竞争的后果是,烧钱抢版权虽能够买来一时的流量,却买不到用户。而
UGC形式下,用户忠诚度或许更高,更能够成为用户表达、分享、并且交流的平台。
为了进一步提高完善UGC平台,提高网友原创热情,土豆每年举办“土豆映象节“,设立”橙色盒子“自制剧计划,以及”六号仓库“人才储备计划,鼓励
并挖掘原创人才参与到这个平台上来。为了提升UGC平台的用户体验和粘性,土豆技术上的研发也不断加大,近期推出的”原画平台“,能够还原用户上传视频的
清晰度,进而吸引广告主投放。
三, 业务构成:广告+手机视频点播+版权分销
2008年净营收为2620万元人民币,2009年为8910万元人民币,2010年为2.863亿元人民币(4340万美元),年均复合增长率为121.8%。

2010年以前,土豆网营收完全依赖在线广告,2010年开始另辟蹊径,开始通过移动视频服务和版权分销业务进行多元化探索。下图是土豆网2010年营收构成状况:

2010年起,除了2.652亿元人民币(4020万美元)的广告营收,移动视频服务2010年起,为土豆网带来1910万元人民币(290万美
元)的营收,占2010年总营收的6.7%;除此之外,自2010年第三季度开始,版权分销为其带来200万元人民币(30万美元)的营收,占总营收的
0.7%。
1. 广告营收为主
广告目前仍然是土豆的主要营收来源,近3年的广告营收增长迅速,2010年土豆网在线广告营收为2.652亿元人民币(4020万美元)。
土豆网主要通过与第三方广告代理机构销售在线广告,2008、2009、2010年的广告代理费用分别为470万元人民币、2410万元人民币、5500万元人民币(830万美元)。这部分广告代理返点不包含在净营收内。
除了视频播放前后的插播广告、网幅广告、按钮式广告、文字链接、流媒体插入广告等形式的广告,土豆还提供事件赞助广告、互动广告等形式,并进军影视内容制作领域。王微给其自制剧定下每集50万元的投资计划,在自制剧中植入广告开始成为土豆新的广告形式。
土豆近年来广告营收的大幅增长,主要是由于广告客户数的增长拉动。2008、2009、2010年,土豆网广告客户分别为170, 320和
512家。前十大广告客户2008、2009、2010年三年,分别为土豆贡献850万元人民币、2640万元人民币、6230万元人民币(940万美
元),分别占相应年份净营收的32.3%,、29.6%、
21.8%。土豆网广告营收对前十大广告客户的依赖逐渐降低。虽然前十大广告商依然为土豆贡献相当数量的营收,但来自TOP10广告客户的营收占总营收比
重不断下降。
2. 手机视频点播业务
2010年1月开始,土豆网与中国移动合作,提供手机视频点播服务。手机用户通过“包月”和“按次点播”等方式点播土豆网原创视频节目,土豆与中国移动进行收入分成。
2010年贡献营收1910万元人民币(290万美元),占2010年总营收的6.7%。2010年四个季度该业务分别贡献营收50万元人民币、
260万元人民币、830万元人民币、770万元人民币,占当季净营收的比重依次为1.7%, 4.3%, 8.4% ,7.8%。
2010年,中国移动土豆网视频用户总计1580万人,总计视频浏览次数为2770万。
2010年8月5日,土豆网完成了5000万美元第5轮融资。据王微透露,此次融资将主要用于对移动终端开发进行升级,全面发力无线业务。
2010年9月开始,土豆网已成为支持苹果IOS 4、Android、Symbian、Window Mobile、Java五大平台全库视频访问的视频网站。同时,土豆网与黑莓、摩托罗拉、诺基亚 、三星等手机硬件制造商已达成合作,预装土豆网手机应用软件。
2010年9月,
中移动联手土豆网、优酷网共同启动了“G客G拍”2010原创手机视频大赛。大赛从超过8亿手机用户中选送优质UGC视频节目,其中总计5,700
个UGC视频剪辑上传至土豆网G客G拍专区(g.tudou.com)。优秀作品由“G客G拍”无线发行,供用户通过手机或上网登陆土豆网专区付费点播观
看,由此所获得的信息费收入即为该片票房,创作者可以获得高达20%的作品收益分成。
3. 版权分销
版权分销在今年第三季度开始成为土豆网的营收来源之一,Q3版权分销为其带来200万元人民币(30万美元)的营收,占总营收的0.7%。其中Q3版权分销贡献营收190万元人民币、Q4贡献营收10万元人民币。
2010年起,土豆网加大版权购买力度,2010年土豆网拥有电视剧版权1360部,电影1180部,综艺节目180部。
四, 土豆网财务分析

1. 土豆网近三年净营收年均复合增长率为121.8% 并呈现季节性波动
2008年净营收2620万元人民币,2009年为8910万元人民币,2010年为2.863亿元人民币(4340万美元),年均复合增长率为121.8%。下图是土豆网2007-2010年净营收变化状况图:

从上图可以看出,近年来,土豆基本保持净营收同比增长一倍以上,但同比增幅略有缩小,2010年净营收较2009年增长221.1%。

如上图所示,土豆网净营收近9个季度,基本呈整体上升趋势,但季节性波动明显。2009年Q1、2010年Q1净营收出现环比下降趋势,分别下降22.4%和18.2%,原因是春节假期的影响。
由于2010年土豆加大市场推广力度,2010年Q2净营收环比增101.5%,Q3环比增64%,而2010年第四季度净营收环比下降0.3%。
2,营收成本占总营收比重逐年降低 2010年毛利润首次为正
土豆网营收成本包括,带宽成本、内容采购成本摊销及减值、内容制作成本、广告制作费用、无线代理费等。
其中,带宽成本目前是土豆网最大的成本构成:2008、2009、以及2010年土豆带宽成本分别为1.069亿元人民币、744万元人民币、
1.036亿元人民币,分别占这三年总成本的74.6%, 58.5%
、45.8%。土豆通过自建CDN系统,并且研发加速器“飞速土豆”等途径来节省带宽。
2010年内容采购成本摊销及减值由2009年的990万元人民币,大幅增长至3490万元人民币。土豆网的预计未来内容采购和制作成本将继续大幅上升,原因是土豆将加大“网络自制剧”制作的投入,同时,电影、电视剧版权价格持续上涨。

上图是土豆网年度营收成本变化图,土豆网2008、2009、2010年营收成本分别为1.433亿元人民币、1.272亿元人民币、2.264亿元人民币(3430万美元),而营收成本占总营收的比重逐年下降。

如上如所示,近几个季度土豆网营收成本整体呈上升趋势,而2009年Q1和2010年Q3环比有所下降。2009年Q1土豆减少带宽成本,导致该季
度成本环比降2.3%;2010年Q3成本环比下降19.8%,原因是该季度内容采购成本摊销及减值,由Q2的1850万元人民币,下降至Q3的370万
元人民币,环比降幅为79.8%。2010年Q2土豆曾计入1310万元人民币,用于2010南非世界杯版权购买摊销。
此外,土豆营收成本占净营收的比重在2010年Q4有所上升,原因是该季度有840万元人民币用于广告制作,以及1430万元人民币的相关股权奖励支出,而当季净营收也出现环比下降。

由上图可以看出,2010年土豆网营收超过成本,毛利润首次为正,为5985万元人民币,毛利率为20.9%。

如上图,土豆网2008年Q4至2010年Q2均处于毛亏损状态,2010年Q3毛利润开始转为正值。
2010年Q3和Q4毛利润分别为4880万元人民币、2480万元人民币,毛利率分别为49.6%、25.3%。2010年第三季度毛利润大幅增
长至4880万元人民币,主要是由于该季度净营收环比增64.0%,至9840万元人民币,营收成本环比降19.8%至4960万元人民币。而2010年
第四季度毛利润环比降49.2%,主要是由于该季度净营收环比略有下降,同时广告制作费用及股权奖励支出大幅提升所致。
2009年Q1和2010年Q1毛亏损放大,是净营收季节性波动所致。
3,费用占净营收比重持续下降
土豆网2008、2009、2010年费用分别为8909万元人民币、1.134亿元人民币、2.481亿元人民。土豆费用包括营销及市场费用、管理费用、及设备维修费用,其中市场费用占大头。下图是土豆网2007-2010年费用变化状况、及各项费用占营收比重变化图:

由上图可以看出,土豆网近年运营费用占净营收的比重显著下降,但2010年市场费用和管理费用突增,导致该年度费用占净营收比重下降趋势放缓。

如上图所示,2010年Q4土豆网运营费用环比大增241.4%,主要原因是该季度确认了8980万元人民币的股权奖励支出。
2009年Q4运营费用环比增加,原因是该季度新增员工所致。2010年Q1运营费用环比降40.6%至2520万元人民币,原因是销售人员基于业
绩的奖金和红利支出减少。2010年Q2运营费用环比增56.6%,原因是该季度加大市场推广力度,销售人员薪金和福利开支增加。2010年Q3运营费用
较上一季度基本持平,但该季度下调销售人员的薪金和福利。
4,土豆网GAAP准则下2010年亏损环比增大 调整后亏损缩小

GAAP准则下,土豆网2008年净亏损2.126亿元人民币,2009年为1.448亿元人民,2010年为3.474亿元人民币(5260万美
元),亏损幅度环比增140%。 运营亏损由2009年的1.514亿元人民币,扩大至2010年的1.883亿元人民币,亏损幅度环比增24.3%。
调整后,不按照GAAP准则,除去股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化,2008年净亏损2.013亿元人民币,2009年净亏
损1.333亿元人民币,2010年净亏损1.072亿元人民币(1620万美元),亏损环比缩小,较GAAP准则下2010年净亏损3.474亿元人民
币,大为减少。

如上图所示,2010年Q3土豆网运营利润转为正值,为735万元人民币,净亏损由上一季度的4520万元人民币,环比缩小至净亏损52万元人民
币。原因是该季度在线广告和移动视频服务业务营收大增,当季营收成本下降。此外,该季度认股权证公允价值变动产生了1410万元人民币的收益,同时该季度
计入了1100万元人民币的可转债转股费用,和820万元人民币增发可转债带来的融资费用。
2010年Q4运营亏损1.172亿元人民币,净亏损2.637亿元人民币。原因是该季度计入1.072亿元人民币的股权奖励支出,以及认股权证公允价值变动导致的1.415亿元人民币的损失。
调整后,除去股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化,Q3净利润20万元人民币,Q4净亏损1497万元人民币。
5. 现金及融资情况
截至2010年12月31日,土豆现金及现金等价物为2.63亿元人民币(3987万美元)。土豆成立至今共计融资5轮,总融资规模达1.35亿美元。
2005年12月,土豆网获IDG 50万美元第一轮风投;
2006年5月,土豆网获得来自IDG、纪源资本、集富亚洲850万美元的第二轮风投;
2007年4月,土豆网第三轮融资1900万美元,此轮融资由Capital Today Investment、General
Catalyst主导,韩国KTB风险投资基金、GC Entrepreneurs Fund、CA-JAIC China Internet
Fund参与,前两轮的投资者IDG、纪源资本、集富亚洲也继续跟投;
2008年4月,土豆网第四轮融资5680万美元,由凯欣亚洲和美国洛克菲勒家族旗下风险投资公司Venrock领投,此前的IDG、纪源资本等参投;
2010年7月,土豆网完成上市前最后一轮5000万美元融资,由淡马锡领投3500万美元(通过Sennett Investments),而凯欣亚洲、IDG、纪源资本、General Catalyst等追投1500万美元。
五, 土豆VS优酷
从各项运营数据来看,优酷土豆基本处于国内视频行业第一阵营,两家公司在业务模式、发展历程等方面也有不少相似之处。优酷去年年底IPO上市后估值飙升,近期又计划再融资,抬高门槛。接下来将就两家公司运营数据、财务状况、及战略方向等方面加以比较。
1. 土豆优酷运营数据比较
土豆招股书显示,截至2010年12月31日,土豆注册用户数为7820万。根据两者去年提交的招股说明书,截至2010年9月30日,土豆注册用户数为7170万人,优酷为7653万人。
2010年土豆日均上传视频数量为4万。截至2010年9月30日,土豆日均上传数量为4.2万,优酷为6万。
优酷在2011年Q1财报中,引用艾瑞数据称, 2011年3月优酷月度独立访问用户(家庭与办公用户)达2.81亿,土豆则未披露。
根据谷歌统计数据,2011年4月土豆UV(unique visitors) 1.2亿,优酷1.6亿;PV(Page Views)土豆27亿,优酷36亿。
浏览时长方面,根据艾瑞最新数据披露,第一季度国内在线视频Web服务月均有效浏览时长份额,优酷居首为31%,土豆第二为16%。
影视资源数量方面,优酷电视剧、电影、及综艺节目数量均高于土豆。如下图:

2. 土豆优酷财务状况比较
1) 土豆网净营收低于优酷,但增速较为稳定

目前两家公司主要的营收来源都是广告,如上如所示,从2008年开始,土豆净营收开始被优酷赶超,2010年全年,土豆净营收2.86亿元人民币,优酷则为3.87亿元人民币。
但就净营收同比变化幅度来看,土豆净营收增速较为稳定,优酷2007年到2008年净营收出现较大增幅,之后增速逐渐下滑。2010年土豆网净营收同比增221%,超过优酷的151%。
2) 土豆网运营费用占营收比重高于优酷

如上图所示,2008年起,土豆成本绝对值始终低于优酷,2010年全年,土豆总成本2.26亿元人民币,优酷为3.5亿元人民币。两家公司成本占营收比重变化趋势基本相当。
带宽和内容采购是两家公司成本的主要构成,2010年土豆带宽成本是1.036亿元人民币,2010年内容成本为3490万元人民币。同期,优酷带宽成本是1.91亿元人民币,内容成本是8270万元人民币。

如上图,2008年开始,土豆网运营费用和费用占营收比都终高于优酷。2010年,土豆运营费用为2.48亿元人民币,占营收86.7%;优酷运营费用为1.9亿元人民币,占营收49.2%。
此外,土豆近三年股权奖励支出均大幅高于优酷。如下表,2010年土豆网股权奖励开支总计1.04亿元人民币,同期优酷仅为1199万元人民币。

3)土豆优酷亏损状况逐渐转好

如上表所示,土豆优酷亏损状况逐渐转好,并且两家公司毛利在2010年扭亏。2010年土豆毛利率高于优酷,运营利润率低于优酷。

如上如所示, 2010年两家公司,特别是土豆净亏损突增。而排除股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化的影响,调整后2010年土豆网净亏损为1.07亿元人民币,好于优酷的净亏损1.48亿元人民币。

4)土豆优酷现金及融资情况对比
截至2010年12月31日,土豆现金及现金等价物为2.63亿元人民币(3987万美元);优酷现金及现金等价物为18.1亿元人民币(2.74亿美元)。
土豆自2005年成立以来融资5轮,总融资规模达1.35亿美元;优酷自成立至IPO前,总计融资6轮,总融资金额为1.6亿美元和1000万美元技术设备贷款。
2010年12月8日优酷登陆纽交所,IPO发行价12.8美元,发行1584.77万份ADS,融资2.03亿美元。2011年5月,优酷宣布计
划以每ADS 48.18美元的定价,增发12,310,000股ADS,扣除献售股东的售股,优酷将从本次增发中获益约4亿美元。
在现金对比上,优酷借IPO和二次增发这两次融资机会,账面上多出6亿多美元,而土豆则由于IPO暂时搁置,现金储备被优酷借机拉开距离,在视频行业这个烧钱的行业,土豆的资金储备相比优酷处于不利位置。

3. 土豆优酷发展战略逐显差异
虽然两家公司在业务和经营层面有不少相似之处,但事实上,两家公司未来差异化发展的趋势越来越明显。土豆网在保持原有业务基础上,将更加注重UGC;而优酷则希望在所有视频服务产品上做全方位的探索。
土豆网成立至今,并没有打出“中国第一”、“最大“之类的标语,而始终坚持“每个人都是生活的导演”之初衷,鼓励大家通过土豆这个平台来表达自己的
观点。丰富多元的UGC内容,越来越成为土豆区别于其他视频网站的特性。而且,相比影视剧内容,土豆认为UGC模式具有更强的用户粘性,因此更加注重将土
豆打造为原创视频爱好者的一个重要平台。为了完善UGC平台,土豆采取多种手段鼓励用户原创热情,并从技术上提高上传质量。
跟土豆网类似,优酷的发展过程同样经历了YouTube的追随者,UGC+Hulu模式。上市前夕,古永锵重新将优酷定位为“一家互联网电视公司,
它将Hulu与Netflix两大模式进行结合,并做到Youtube的规模”。上市后,拥有了充足的资金和影响力,优酷则希望在视频服务各个方面进行拓
展,因而将发展模式定义为 “只要是视频,优酷什么都做”。
六, 土豆网所处行业地位及竞争
1.在线视频用户数及视频广告发展空间巨大
根据艾瑞调查统计,国内在线视频用户数已由2006年的8220万人,增加至2009年的2.09亿人,并预计2006~2012年在线视频用户年
均复合增速将达36.3%。同时,根据CR-Nielsen调查数据显示,2009年9月,中国网络视频用户每周约花费23.4个小时观看网络视频。
根据第三方调研机构ZenithOptimedia数据显示,
如下图,2010年中国网络广告市场规模为47亿美元,同时预计2013年将达97亿美元,2010~2013年均复合增长率为27.3%。同时,艾瑞数
据显示,2011年国内在线视频广告市场规模将达54亿元人民币,并预计2013年将增长至131亿元人民币。

2.土豆月度用户覆盖数和浏览时常均居行业第二

上图是国内在线视频Web服务月均覆盖人数排名情况,根据艾瑞统计数据,2011年Q1,土豆月均覆盖人数18,960.8万人,居行业第二,优酷排名居首。此外排名前十的公司还包括搜狐视频、新浪视频、迅雷看看、酷6、56、奇艺、中国网络电视台、PPS。

上图是国内在线视频Web服务月均有效浏览时长排名,根据艾瑞统计结果,2011年Q1,土豆月均有效浏览时长为24,558.6万小时,占比16%,排名同样仅次于老大优酷。此外排名前十的网站还包括搜狐、奇艺、迅雷看看、酷6、新浪视频、中国网络电视台、56、乐视。
3,土豆收入份额为16.2% 居行业第二

上图是Enfodesk易观智库对国内网络视频厂商收入份额的统计,数据显示,2011年Q1土豆收入份额为16.2%,优酷所占份额21.5%,排名第一,搜狐视频第三。
由此可以看出,无论是用户覆盖数、浏览时长、还是收入规模上,土豆基本位居行业第二,排名次于优酷。但优酷成功IPO,又于上月完成增发后,土豆在
现金实力上与优酷的差距进一步拉大,对于视频这个烧钱的行业来说,资金将直接关系到公司的正常运营。除优酷外,土豆身后的追兵力量也不可小觑。
正版高清长视频领域,土豆在面临着搜狐高清、奇艺等竞争。搜狐视频依托门户背景,在资金和娱乐资源上具有较大优势,奇艺背靠百度这一强大的用户入口,流量不成问题。
在视频2.0领域,奇艺“奇谈“、酷6“围观“等产品的推出,都企图通过视频分享社区,改变此前视频网站留不住用户的弱点。土豆虽然是视频2.0的
先行者,但也不敢在改善UGC平台方面懈怠,土豆映像节的定期举办,”原画“平台的推出,以及UGC
2.0的探索,都是加强其在视频2.0领域优势的举动。
附注1:土豆网IPO募集资金用途
根据土豆招股书披露,此次IPO募集资金将用于购买影视剧内容、扩大带宽能力、完善技术平台,以及其他包括潜在收购、合作联盟等运营资本。
附注2:土豆网公司结构及股权
土豆控股有限公司在英国开曼群岛注册,通过100%全资控股香港StarManor有限公司完成在中国业务。最新提交的F-1文件,公司结构较之前
有所变动,在注册地为维尔京群岛的“StarCloud媒体有限公司”下增加
“土豆(香港)有限公司”,与Wohong科技(上海)有限公司以及香港Star Manor有限公司同样被100%控股。

上海全土豆网络科技有限公司是集团在中国地区的重要利润中心(VIE),持有土豆网的《增值电信业务经营许可证》和《网络传播视听节目许可证》,是
土豆控股旗下至关重要的内资公司。创始人兼CEO王微持有其95%控股股权,剩余5%被创业团队成员之一的Zhiqi Wang持有;
另外以为创始团队成员Chengzi Wu分别各占其他两家VIE“上海Suzao网络科技有限公司”和“成都Gaishi网络科技有限公司“各50%的股份;
Reshuffle科技(上海)有限公司以契约许可、控制协议的形式与上述三家个人全资控股公司完成协议控制,使得在开曼注册的土豆控股有限公司拥有其控制权。
2010年11月10日,也就是土豆网此前递交上市申请的第二天,公司董事长王微先生前妻杨蕾向上海徐汇区人民法院提出的离婚财产分割诉讼,目前法
院已经冻结了王微名下三家公司的股权,禁止转让,其中包括其所持有的上海全土豆科技有限公司的95%的股份。法庭暂未宣布保全期限,但根据中国司法程序,
保全时间最长不超过两年。
王微与前妻杨蕾于2007年8月19日结婚,2008年8月王微提出离婚,期间土豆网已经完成四轮融资。2010年3月双方正式离婚,王微支付杨蕾
人民币10万元。由于中国婚姻法规定离婚财产的相关诉讼要在离婚之后一年内提起,杨蕾称“不确定明年3月之前土豆网是否会成功上市”,遂在此时提出财产分
割诉讼。王微持有95%网络科技有限公司股份中的76%涉及到婚姻诉讼问题,杨蕾如果诉讼成功,将取得其中一半的股权,即38%。
根据土豆网最新提交的sec文件显示,按照此次公开发行前统计,管理层及主要献售股东持股情况如下表所示(较11月9日F1文件比对王微所持股份数量出现较多修正):

* 行政人员拥有低于1%的流通在外普通股股票。
(i美股 李妍 sherry)
21 : Ning00(11728)@2011-06-18 18:15:01

PPS好過佢好多....質素都比土豆好....某些地方比youku好...但有不少地方都應向youku學習...
仲有未睇完關左之後開返就會係睇到上次果到開返...最衰冇雙語廣播- -'
仲有最緊要快!
22 : greatsoup38(830)@2011-06-25 19:30:17

http://news.imeigu.com/a/1308795961034.html
土豆网明日召开全员大会 或宣布相关IPO决定
imeigu.com 2011-06-23 10:26:01 来源: 新浪科技 原文链接 
23 : greatsoup38(830)@2011-07-02 12:49:47

http://news.imeigu.com/a/1309335008135.html
土豆网内置微软WP7手机和Slate平板视频应用
24 : greatsoup38(830)@2011-07-02 12:54:46

http://news.imeigu.com/a/1309369292010.html
土豆网IPO前的离婚纠葛 已错过最佳上市时机
25 : greatsoup38(830)@2011-07-10 17:05:40

http://news.imeigu.com/a/1309406244632.html
土豆期权支出高出优酷10倍之谜:实际比例接近
imeigu.com 2011-06-30 11:57:24 来源: 网易科技 原文链接 

网易科技讯 6月30日上午消息,土豆网的员工期权支出为优酷的10倍,上周的这个新闻,你还有点印象吗?这是不是意味着土豆网的王微比优酷的古永锵要慷慨太多啦?真实情况并非这样。

网易科技调查后发现,两家的公司的期权数量和占总股本的比例都差不多,出现这种巨大差距的原因是:两家公司采用了不同的会计处理方法。

财务专业人士介绍说,土豆网采用的是一种比较少用的会计确认方法,它的期权激励支出因为币种不一致,按美国法规计入了负债的会计科目,这会导致期权公允价值的变动反映到损益表上,这会让它的期权支出一直很高,这将拖累其按照美国会计准则(GAAP)计算的净利润;优酷采用的是将期权奖励支出计入资本支出的会计科目,按照美国会计准则这类记账方法下的期权公允价值变动不需要反映到损益表,这是大部分境外上市公司采用的会计处理方法。

土豆期权支出确实达优酷10倍

土豆网目前还处于争取上市的阶段,按照美国法规,公开过招股说明书的公司即使还未成功挂牌上市,也要和成功上市的公司一样按时提交季度财务报告。土豆网在6月17日公布了它的一季度财报,净亏损3.35亿元,除去股权奖励支出、可转债的转股费用等之后,非GAAP净亏损只有5898万元,其中股权奖励支出达到了1.06亿元。

有媒体报道说,土豆网的期权奖励支出一直很高,为优酷的10倍。有网友根据这一数据得出了“王微对员工慷慨”、“优酷太寒酸”等结论。网易科技查阅了两家公司公开的文件后发现,这一数据并没有错,土豆成立以来的期权支出确实达到了优酷同期的近10倍。

土豆网2008年、2009年、2010年、2011年第一季度的期权支出分别为人民币1131.8万元(下同)、1152.2万元、1.0457亿元、1.0661亿元,共合计2.34亿元;优酷同期2008年、2009年、2010年、2011年一季度的期权支出为人民币370万元、460万元、1200万元、540万元,共合计2570万元。土豆的2.34亿元大约是优酷2570万元的10倍。

土豆优酷期权占股本比例差不多

土豆的期权支出是优酷的10倍,这让很多业内人士都感到疑惑——土豆网和优酷网这两家公司的情况太接近了,不论是成立时间、市场份额、融资及股权结构情况,几乎可以互相作为参照系,怎么会出现期权支出相差10倍呢?两家公司的财报报表的白纸黑字却又让人不得不相信这些数字。

网易科技编辑翻阅了两家公司提交给SEC的一系列文件后同时发现,土豆网在更新版的招股说明书中披露,截至今年一季度末,土豆发放的期权数量是875.3万股,占上市摊薄前总股本9114.5万股的9.6%;优酷截至一季度末发行的期权数量为773.6万股ADS,占优酷上市摊薄前总股本8677.5万的8.9%,和土豆的9.6%很接近。优酷的员工期权经过IPO上市及增发两轮稀释,目前占总股本1.13亿股的6.8%,土豆因为没有公布发布的数量,还无法计算。由于不知道土豆上市后的股价,所以期权的总价值没法计算,但从比例上来看,两家公司的员工期权比例非常接近。

从以上的两个很接近的比例可以得出结论,土豆的王微和优酷的古永锵相比,对员工的慷慨程度是差不多的。那么,疑问继续存在,既然期权比例差不多,土豆的期权支出为何会是优酷的10倍?

会计确认方法不同造成巨大差额

网易科技编辑翻阅了两家公司提交给SEC的文件及咨询了财务专家后终于弄清楚了原委,原来是两家公司采用了不同的会计处理方法。

在土豆网更新版的招股说明书(F-1a)的第F-48页有一句话提到,土豆网的期权支出都是作为负债(liability)重新确定的公允价值,原话是:They are accounted for as liability awards that are remeasured at fair value with changes recognised in the consolidated statements of operations。而优酷采用的会计确认方法是将期权支出将为资本开支来列支。

一个作为负债入账,一个作为资本开支入账,不同的会计确认方法为何会导致10倍的差异?这是因为,期权支出作为资本开支时,每次发放的期权是一笔确定的支出,为期权当时的公允价值减去行权价,然后平均分摊即可,比如期权是四年完成行权,那一年就计入25%,按照美国会计准则,计入资本支出科目后期权公允价值的变动不反映到损益表上;而期权开支作为负债计入会计科目时,只要员工没有行使期权,就可以理解为公司欠员工一笔一次性的债,期权发放后,随着公司的发展壮大,公司估值会增加,每股股票的价格也会上涨,所以公司欠员工的债就会增加;按照美国会计准则,计入负债后,期权的公允价值变动要反应到损益表上。

举例来说,假定优酷和土豆在2008年各向员工发放了价值1000万元的期权,期限都为4年,员工都没执行期权,优酷将这项开支作为资本开支,每年只计入250万元即可,土豆采用的是计入负债的方法,期权发放的第一年土豆要计入1000万元负债,员工没执行期权,这个负债就一直在,公司第二年估值翻倍,每股期权的价值就翻倍,土豆网在第二年就要计入期权公允价值变动的1000万元的期权开支反映在损益表上,资产负债表上的负债变为2000万元,第三年如果土豆的估值在翻倍,就要再计入2000万元的期权开支在损益表上,第四年再翻翻就再要计入4000万元。如此以来,土豆的期权开支在损益表上计入的期权开支就达到了优酷的10倍。

土豆网在更新版招股说明书的第83页详细公布了从第一次2006年2月28日到最近一次2011年1月26日共21次的期权发放情况,包括数量、行权价格、期权当时的公允价格,从中可以看出,土豆网每次发放期权时,其公司估值都在增长。

接下里的疑问是,土豆网为何会采用一项很少用的将期权支出列支为负债的会计确认方法,而不是像绝大多数的上市公司那样列支为资本开支的会计确认方法?

土豆网在提交给SEC的文件里说,员工期权都是以美元为单元计价的,而土豆计划在美国上市的公司、注册在开曼群岛的离案公司对期权采用的是人民币计价,不同的币种计价因受到汇率波动的影响,这些开支就会有些变动,按照SEC的规定,这样情况下,这部分开支(即期权奖励开支)在资产负债表中只能作为负债计入,在损益表中以期权开支计入期权公允价值的变动。

土豆网在开曼群岛的离案公司采用人民币为其期权支出计价的原因外界就不得而出了。这种情况这会对其按照美国会计准则(GAAP)计算的净利润产生负面影响,因为计入的期权支出比一般的情况要大,可能会延缓可能达成的盈亏平衡点的时间表,但由于要支出的期权成本并没有变多,对于能反映企业实际经营情况的非美国会计准则(non-GAAP)净利润而言,则没有影响。(牛立雄)

(本文来源:网易科技报道 作者:牛立雄)
26 : Sunny^_^(11601)@2011-07-15 12:48:27

我都買喎,佢好好gain嫁.D節目都唔係佢整,但係有廣告$.佢個+快器真係好快好好呀,4X分鐘既日劇,1分鐘就down晒!!!good
27 : greatsoup38(830)@2011-08-07 12:54:34

http://news.imeigu.com/a/1312411833438.html
一波三折 土豆網再衝刺IPO?
28 : greatsoup38(830)@2011-08-07 13:27:54

土豆網逆勢IPO 燒錢戰還在繼續
http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-4/0MMDcyXzM1NTI0MA.html
29 : Sunny^_^(11601)@2011-08-07 16:43:26

28樓提及
土豆網逆勢IPO 燒錢戰還在繼續
http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-4/0MMDcyXzM1NTI0MA.html


叫佢來香港啦.我一定買.
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271360

Nvidia

1 : GS(14)@2011-05-15 12:51:11

http://www.nvidia.com/content/global/global.php
2 : GS(14)@2011-05-15 12:51:24

http://news.imeigu.com/a/1305243961761.html新浪科技訊 北京時間5月13日早間消息,英偉達今天發佈了2012財年第一財季財報。報告顯示,英偉達第一財季淨利潤比去年同期下滑2%,但超出華爾街分析師預期。

在截至5月1日的這一財季,英偉達淨利潤為1.352億美元,每股收益22美分,這一業績不及去年同期。2011財年第一財季,英偉達淨利潤為1.376億美元,每股收益23美分。英偉達第一財季營收為9.62億美元,低於去年同期的10億美元。

英偉達第一財季調整後每股收益為27美分,超出分析師此前預期。湯森路透調查顯示,分析師平均預期英偉達第一財季每股收益為19美分,營收9.48億美元。

英偉達預計,不計入對英國3G和4G手機基帶芯片廠商Icera的未決收購交易,2012財年第二財季營收季比增長4%到6%,即10億美元到10.2億美元。湯森路透調查顯示,分析師平均預期英偉達第二財季營收為9.92億美元。

當日,英偉達股價在納斯達克常規交易中上漲0.63美元,報收於20.50美元,漲幅為3.17%。在隨後進行的盤後交易中,英偉達股價下跌0.62美元,至19.88美元,跌幅為3.02%。過去52周,英偉達最高價為26.17美元,最低價為8.65美元。(唐風)
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274325

Fusion-io

1 : GS(14)@2011-05-24 23:32:52

http://news.imeigu.com/a/1306209360739.html
新浪科技訊 北京時間5月24日上午消息,企業級固態硬盤廠商Fusion-io日前計劃將其首次公開招股(IPO)的發行價區間定在每股13-15美元,計劃融資2.122億美元,這樣一來Fusion-io的最高估值可達到11.7億美元。

Fusion-io計劃在紐約證券交易所上市,根據他們向美國證券交易所(SEC)提交的文件,除去其他股東出售的154萬股股票,Fusion-io還將出售1080萬股股票。

Fusion-io計劃融資2.122億美元,高於其三月份宣佈的1.5億美元。Fusion-io建立於2005年,在多數公司從傳統機械硬盤存儲轉向閃存存儲後,Fusion-io得到了快速發展。全球最大的社交網站Facebook目前是Fusion-io的最大客戶,在截止到3月31日的9個月中,Facebook帶來的營收佔據了Fusion-io總營收的47%。

Fusion-io目前已經獲得了超過1.1億美元的風投資金,其公司高管中包括了蘋果聯合創始人史蒂夫·沃茲尼亞克(Steve Wozniak)。SEC文件顯示,Fusion-io一季度營收從去年同期的1340萬美元增至6730萬美元,同比增長了4倍。(曉明)
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274476

優酷網上市

1 : GS(14)@2010-11-17 23:23:20

http://www.21cbh.com/HTML/2010-1 ... e=hp&position=focus
继土豆网于上周向美国证券交易委员会(SEC)提交纳斯达克上市申请之后,中国另一家视频网站巨头优酷网亦于本周一向SEC递交文件,申请在纽交所上市,拟融资1.5亿美元。
此前曾有传言称,优酷网预定的上市时机为2011年一季度,但优酷网却在土豆网申请上市后的短短一周内“突击”提交了IPO申请,有业界人士认为,两家网站是在争抢“赴美IPO第一单”的概念。
奇艺网CEO龚宇认为,两家网站在起步时间、成本收入等方面的状况几近相同,任何一家有动作,另一家被逼无奈也只能一起走。他表示,根据两家网站的数据,2011年下半年两家网站的盈利情况会更为健康,彼时上市会更合适。
除去争夺概念的因素,中国视频网站第一阵营的两家巨头几乎同时申请上市,亦是因为土豆网与优酷网均已经过多轮融资,烧钱日久,上市早已成为唯一的选择。土豆网CEO王微表示,在一般情况下,大部分公司在接受4到5轮投资之后都会被要求上市。而土豆网已经接受了5笔投资,因此最后这笔5000万美元的投资可以被视为土豆网在上市前的最后一笔融资。
根据公开资料,优酷网此前已完成累计1.6亿美元的融资。而土豆网在经过最近一轮融资之后,融资总金额亦达到了1.35亿美元。随着两家公司先后提交上市申请,投资方变现退出的道路也日渐清晰。
中国互联网市场视频网站俯拾皆是,但第一集团仅有优酷网与土豆网两家。据第三方咨询公司易观国际的测算,2010年上半年,中国网络视频市场规模为8.30亿元,市场占有率前两名仍旧是优酷网(19%)及土豆网(15%)。但根据公开数据,在高昂的版权费用及带宽成本下,包括两家巨头在内,国内视频网站目前仍未有一家能够实现盈利。
不过据i美股网站数据显示,土豆网与优酷网的营收状况都在逐步改善。今年三季度,两家公司毛利均实现扭亏,土豆网该季度毛利4880万人民币;优酷网该季度毛利1575万人民币。由于购买授权内容费用环比大幅下降,土豆网该季度运营利润率首度为正,而优酷网则继续为负。数据显示,两家公司的营收一直保持较快速的增长,虽然长期处于亏损状态,但是由于支出增速相对于营收增速较慢,亏损正在逐步减小。
国金投资CEO林嘉喜表示,网络视频行业是最烧钱的行业,此前五年由于传输带宽、内容版权两座大山的压迫,全行业都不盈利,现在则到了转折期。新的投资如移动终端、自制剧集以及技术升级,都需要充足的资金应对。
此前,酷6网已于今年8月通过资本操作完成了在纳斯达克的借壳上市,乐视网也于8月12日在深圳创业板挂牌。如果土豆网与优酷网IPO挂牌成功,资本市场上的视频网站将扩容至4家,国内视频网站的IPO冲动或将由此被再次激发。
然而在上市梦想的背后,国内视频网站仍需面对版权纠纷和盈利模式的拷问。中国视频网站普遍存在大量未授权内容,版权方与视频网站的纠纷不断,版权采购成本逐年增加。此外,视频网站目前的盈利模式十分单一,主要依靠广告及付费点播的收入。其中广告比例较大,广告客户成为最主要的争夺资源。而付费点播的模式在国内仍未普及,收入占比微乎其微。
土豆网与优酷网在上市之前都加大了购买视频内容的开支。2010年前三季,优酷网在购买版权内容方面开销5650万人民币,土豆网花费了5580万人民币,暂时缓解了版权问题的纠葛。然而,两家公司在寻找新的盈利模式方面仍未有明显进展。虽然两家公司在版权分销、移动业务等方面的投入都有一定回报,但广告收入仍然占据两家公司营收额的90%以上。
面临激烈竞争,国内视频网站若再筹划上市,版权与盈利模式是无法绕过的最大问题。
2 : GS(14)@2010-11-17 23:26:07

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 12510260191/df1.htm
招股書
3 : GS(14)@2010-11-17 23:26:19

一年蝕兩億...
4 : GS(14)@2010-11-20 18:06:05

http://www.cb.com.cn/1634427/20101120/168296.html

 优酷沉默着,它与中影集团共同出品的43分钟网络短片《老男孩》却以病毒式传播的速度席卷整个网络。自2010年10月28日上线以来,截至11 月15日,该片的在线播放量达到惊人的4700多万。

  这部关于青春的故事,让正在步入而立之年的80后重新找回了逝去的理想,在理想与现实的矛盾碰撞中,在笑着哭的悲怆与奋进中,展现了这一代人的美好回忆和现实伤痛。

  优酷出品(视频自制剧),是优酷2010年最为核心的发展策略,也将是上市之后的一个非常重要的方向。“包括优酷出品在内,无线领域和付费内容,是2011年优酷的三大战略方向。”一位业界人士分析。

  2010年,优酷正式推出优酷出品战略思路。

  “优酷出品不仅是一个战略思路,更搭建了一个平台联动的链条式渠道,对网络视频和传统影视制作发行单位,都是一个很好的促进,令不同属性的内容流传,满足不同用户群体的需求,尤其是用户在传统影视平台上未被满足的潜在需求。”优酷高级运营副总裁魏明说,“优酷出品的问世,可以令视频媒体从产业链下游平台向上游延伸。”

  视频网站制作内容经历过2007年至2009年的初级积累阶段。在这个阶段主要以网络短剧为主,包括《嘻哈4重奏》第一季和第二季、《天生运动狂》等。电影《非常完美》的导演金依萌更是专门针对互联网拍摄了《非常爱情狂》,实现了从大银幕到视频网站的试水。

  目前,优酷出品的视频内容获得收入以植入式广告为主。例如,《老男孩》的赞助商雪佛兰克鲁兹的广告就被巧妙地嵌入了电影情节中,变成了影片中选秀节目“欢乐男生”的赞助商。

  另一个重要发力方向,就是无线领域。从 2010年9月开始,优酷的无线战略提速。全站支持iPad和iPhone4的访问,“优酷的手机业务已经有两年的积累,目前已有50%以上的3G移动终端内置了优酷的客户端。”优酷CTO姚键说,“我们非常重视移动互联网应用和三网合一的战略部署,目前iPad在平板电脑领域、iPhone4在智能手机领域的用户数量呈爆发性增长,在各自领域的话语权也越来越重要;由于技术上的原因,实现对iPad和iPhone4的支持就有了更为特殊的意义。”

  现在,对于无线领域的商业模式正在探讨之中,随着2011年手机上网资费可能下调,以及3G网络的更加成熟,使用手机上网看视频的用户将会迅速增长。其中一种获得收入的方式是与运营商分享流量费,另一种就是广告。现在包括优酷在内的各家视频网站都推出了手机或iPad平板电脑客户端,目前还是以免费下载为主。

  第三个战略重点,就是付费收看。2010年上半年,美国的hulu提出了向用户收费,YouTube也开始考虑采取直播收费的模式。尽管视频收费的模式在中国还将面临很大的挑战,不过,却是行业走向成熟的标志。

  “从优酷的考虑来看,未来收费内容可能包括三个方面,”上述业内人士对记者说,“一个是融资之后的优酷拥有更多的现金购买优质资源,比如《阿凡达》,这样的内容将会放在付费频道中;第二部分是演艺市场的网络发行,比如演唱会、话剧、郭德纲的相声等等;第三部分是付费的教育培训内容,如英语考试辅导、考研辅导等各类辅导课,未来也许会和相关的教育机构展开合作。”

  过分倚重单一的收入模式毕竟存在风险,上市之后,有了更加充裕的资金,优酷会有更大的余力开辟新的业务方向。

  优酷网共进行过六轮融资,资金近1.6亿美元

  第一轮:2005年11月,古永锵创立合一网络技术有限公司,拥有300万美元的“搜索资金”

  第二轮:2006年12月,Sutter Hill Ventures、Farallon Capital和成为基金共计投入1200万美元

  第三轮:2007年11月,贝恩资本集团、Sutter Hill Ventures、Farallon Capital和成为基金总计投入2500万美元



  第四轮:2008年7月,共计获得4000万美元融资,其中贝恩资本集团旗下的Brookside Capital Partners、Sutter Hill Ventures、Farallon Capital和成为基金、新投资公司Maverick Capital投入3000万美元,另外1000万美元则是2008年5月份西部技术提供的技术设备贷款

  第五轮:2009年12月,成为基金、Brookside Capital、Maverick Capital和SutterHill Ventures共计投入4000万美元

  第六轮:2010年9月,成为基金、Farallon Funds、 Brookside Capital、Maverick Capital、T. Rowe Price New Horizons Fund和摩根士丹利小企业成长基金共投入5000万美元。
5 : GS(14)@2010-11-21 12:33:33

http://bbs.esnai.com/frame.php?f ... .com/forum-4-1.html

争做视频网站赴美IPO第一单 土豆PK优酷imeigu.com 2010-11-16 10:40:16 来源:i美股 [url="]原文链接[/url] 作者:Ricky 3 条跟贴

(i美股讯)北京时间11月16日,继土豆向美国SEC提交上市申请以后,另一只视频网站巨头优酷(YOKU,,%)于周一提交了上市申请,计划在纽交所上市,代码YOKU,计划融资1.5亿美元;而土豆则在纳斯达克上市,代码TUDO,计划融资1.2亿美元,国内两大视频巨头在美国资本市场上展开上市时间的较量,由于两家公司均未披露具体上市时间,所以中国第一家赴美IPO视频网站概念仍有悬念。
土豆和优酷的SEC上市申请文件中,详细的披露了两家公司近年以来的财务数据的运营状况,视频网站自在国内开始运营以来,吸引了很多的用户和流量,但是均连年亏损,土豆和优酷在国内网络视频市场是份额最高的两个独立网站,故对其基本运营数据进行对比对了解视频行业的基本情况,以及这两家公司本身有一定意义,以下将从营收、营收成本和费用、盈利情况等方面把土豆和优酷进行一个梳理和对比。
一、土豆VS优酷营收状况对比
土豆和优酷的招股说明书中均披露了2008年Q3到2010年Q3共九个季度的营收数据,土豆的净营收自从2008年Q3的734万元(RMB)到2010年Q3的1.147亿元,季度的复合增长率为41%;而优酷从2008年Q3的1191.9万元(RMB)到2010年Q3的1.148亿元,季度的复合增长率为32.73%。


2010年Q3,优酷的营收略高于土豆,但是优势很不明显,2010年前三个季度,优酷的净营收为2.346亿人民币,土豆为2.248亿人民币,从营收来看,两家视频网站旗鼓相当,优酷以微弱的优势领先;此外,两个公司的营收均呈现向右上方倾斜的走势,增长情况较好。但是,土豆的营收增长速度要高于优酷,近9个季度的符合增长率为41%,而优酷为32.73%。
两家公司的季度营收均呈现一定的季节性,即第一季度的营收环比均下降,据两家公司招股书称,主要受到中国春节放假的影响。
两个公司在2010年Q2营收环比增长速度明显快于此前增长速度,2010年世界杯带来的机会是重要原因。

二 土豆VS优酷营收成本和运营支出
总营收减去营收成本为毛利润,毛利润再减去营收支出为运营利润,所以这两项成本支出直接关系到公司的盈利能力,视频行业是烧钱行业,前期需要大量的投入,所以考察这两家公司的运营成本显得很有意义。土豆和优酷的营收成本构成基本相似,均由主要为带宽成本、内容采购费用等构成,两家的对比具体如下:



从图中我们可以看到,两家视频网站的成本增长相对于营收增长速度而言,比较稳定,9个季度的复合增长速度均在10%以下。而且营收成本和运营支出这两项与营收的比例均在呈现出向右下方倾斜的走势,暗示两家公司的运营情况均有所改观。但看营收成本/净营收,土豆由2008年Q3的687.90%下降至57.45%,优酷同期则由423.87%降低到86.28%。
从从营收成本/净营收来看,土豆2008年Q3其远高于优酷,但是此后成本降低速度较快,2010年Q1前一直高于优酷,但是在2010年Q2起开始低于优酷,土豆2010年Q3营收成本大幅降低,主要原因是购买授权内容费用下降79.8%。
三、土豆VS优酷盈利(亏损)状况对比
视频行业此前盈利模式并不清晰,而土豆和优酷为UGC模式代表,截止2010年Q3,这两家公司一直仍处于亏损状态,但是两家亏损程度均在减少。
1毛利状况

毛利状况,两家公司均由巨亏开始逐步改善,2010年Q3,两家公司毛利均扭亏,土豆该季度毛利率42.55%,毛利4880万人民币;优酷该季度毛利率13.72%,毛利1575万人民币。
2、运营利润

土豆2010年Q3由于购买授权内容费用环比大幅下降,该季度运营利润率首度为正;而优酷则继续为负数。但是2008、2009的大多数季度,优酷的运营利润率要好于土豆。
净利润,两家公司亏损程度均有所减小,主要体现在净亏损率逐季降低,土豆近几年的亏损减少程度较优酷有略微优势。
综上所述,即将赴美上市的中国视频网站两大巨头——土豆和优酷,在上市前,其营收一直保持较快速的增长,虽然处于亏损状态,但是由于支出增速相对于营收增速较慢,亏损正在逐步减小,两家公司在上市前夕,毛利润均开始转正,但是尚未形成较强的盈利能力,净利润均为负数。
(以上分析排斥两家公司报表审计方式的差异)
(i美股 Ricky)
http://news.imeigu.com/a/1289875216473.html
6 : 鱷不群(1248)@2010-12-09 00:06:27

http://ir.nyse.com/phoenix.zhtml ... =1505853&highlight=
7 : GS(14)@2010-12-09 00:15:30

Youku.com Inc
(上市公司 NYSE:YOKU)  追蹤此股票  

  
   27.62
+14.82 (115.78%)
8 : GS(14)@2010-12-17 15:42:06

2010-12-10 HT
內地網股捨港赴美 優酷狂飈   

  內地視頻分享網站優酷網(youku),日前於美國紐交所上市「一炮而紅」,股價單日急升161%,為美國近5年來,首日升幅最大的新股。

  那邊廂,仍有大堆中國互聯網及媒體公司排隊上市,反觀香港IPO集資額屢創新高,獨不見大型科網股來港上市。上一隻大型科網股已追溯至2007年的阿里巴巴(01688),以及03年上市的騰訊(00700)。

「紐交所更具彈性」

  曾經參與阿里巴巴上市項目的高盛亞洲區股票資本市場融資部主管龐建忠(Jonathan Penkin)認為,其中一個主要因素,是對公司的盈利要求方面,紐交所較港交所更具彈性。

  「大部分的科網股均未錄得盈利,港交所在要求企業要有3年盈利紀錄上頗為嚴格。」龐建忠說,另一個令科網股卻步的原因,是本港需要設有公開發售的機制。目前絕大部分新股設有10%公開發售,並有回撥機制,當公開發售認購部份超購至一定程度,最多可回撥50%,不少歐美市場包括紐交所沒此規定。

  「香港設公開發售,如果一半發行股份分配至零售投資者(即散戶),會令公司的投資者基礎過於分散。」此外,他指大部分科網股屬「小型新股,集資2億至3億美元左右」,未必適合香港投資者的胃納。

  專門投資科技類股份的翱騰投資管理執行董事王華則認為,在美國上市的科網股,成交明顯較香港活躍,所以他們喜歡到美國上市,亦無可厚非。他指出,另一個可能的原因,是不少互聯網公司均有創投基金的參與,「創投業在美國明顯較蓬勃,所以他們的網絡也在美國居多,所以傾向到那邊上市。」

  中國科網股遠赴美國的原因可能很多,但唯一可以肯定的是,與分析及研究部的分布沒有關係,因為不少在美國的科網股,亦由駐守香港的分析員負責。里昂互聯網分析員梁向奕稱,跟港交所不同,納指對上市企業沒有盈利要求,對當地投資界對互聯網股較熟悉,市盈率估值亦可較高。但她稱,難以比較兩地網股的平均估值,因各企業的商業模式各有不同。

  有外資分析員指,當時騰訊選港上市,據了解是考慮港跟其總部深圳相近。由於兩地有時差,大部分券商互聯網分析員都於本港工作,故於納指上市的內地網股,公布業績後的電話會議,多安排於本港早上,即美國收市後的晚間舉行,以迎合兩地投資界。
9 : GS(14)@2010-12-17 16:31:07

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/20216
争议优酷泡沫 亏损公司为何给出60倍市盈率
10 : GS(14)@2010-12-18 17:49:29

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/20302
我们不是中国的Youtube
11 : GS(14)@2010-12-18 18:08:45

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/20314
优酷上市分水岭:网络视频大变局
12 : GS(14)@2010-12-18 18:08:46

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/20314
优酷上市分水岭:网络视频大变局
13 : GS(14)@2011-02-03 17:45:42

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=14927740
《公司專訪》
【本報訊】視頻網站的出現,把從前大家「定時定候擔凳仔睇電視」的生活模式改變,取而代之的是自我主宰節目時間表的年代,內地視頻網站一哥優酷網( Youku)不僅創視頻網站與電視台合作先河,更是全球首家獨立上市的視頻網站,首席執行官古永鏘坦言未來會搶攻移動互聯網市場,「越忙嘅人,越需要視頻網站……家啲平版電腦好似個人電視咁,所以我覺得呢方面的演變可以好快」。 記者:陳韻妍


優酷 06年底以「三網合一,合作第一」口號登場,開宗明義跟電台、電視台等媒體合作,向網民提供各式各樣的視頻節目,古永鏘表示:「內地目前約有 4.5億個網民,每個月瀏覽優酷嘅用戶約 2.5億個,每人每日大約在網站停留一小時,所以媒體嘅價值好大」。
長遠目標三網合一


從個人電腦、筆記本、平版電腦、到手機,收看視頻的渠道越來越多,古永鏘指:「公司遠景係做到三網合一,唔局限於 PC(個人電腦),新媒體嘅方式就係越嚟越多嘅終端內容可以經過技術及互聯網方式去發行……未來五年會更加多元化,我哋正式進入移動寬頻時代,未來嘅視頻應用同收入的模式會更多元化,所以會更專注喺呢方面發展」。
「家手機仍在 2.5G轉向 3G的過程中,所以手機睇視頻嘅速度差啲,但平版電腦速度 OK,而屏幕夠大有 DVD水平,好似個人電視,所以 iPad喺內地發售第二日,我哋就宣佈支援 iPad,做格式轉換,等大家都可以睇到」。
香港及內地網民都習慣免費收看視頻節目,優酷今年營銷戰策略之一卻是主打「首輪全覆蓋」的收費平台節目,用戶只須繳付 5元人民幣,便能收看一齣上畫僅兩星期的全新電影。除電影外,部份教育節目、音樂會等項目都要收費。
古永鏘解釋:「以前電影後播市場是 DVD,但 DVD有製作及發行成本,互聯網就只需傳輸,所以對製作及用戶都好方便……呢個習慣其實在變化,其實大家去電影院、去教育課程、睇音樂會都要畀錢,以前喺互聯網畀錢唔係咁易,因為冇信用卡,當然你唔可以收得好貴,你個價錢都要比較實惠」。
主打收費平台節目

優酷目前 30%瀏量屬互聯網上傳, 70%屬媒體合作節目,合作夥伴由最初的報紙、書刊,發展到電視台、電影公司、製作公司,內容亦越益豐富,涵蓋兩岸三地、美國、韓國等。除繼續與夥伴合作,優酷今年亦力谷去年 4月登場的「優酷出品」,全面進軍網絡電影、網絡電視及網絡綜藝活動的製作與流通環節,去年優酷推出的《老男孩》風靡全國。
古永鏘簡歷

年齡: 45歲
1989年 美國加州大學伯克利分校本科畢業
1992年 獲史丹福大學 MBA學位
1994年 往北京工作,從事媒體、娛樂的創投項目
1999年 加盟搜狐,先後擔任首席財務官、首席運營官及總裁
2005年 創辦優酷網
優酷網發展歷程

2005
. 11月創立合一網絡技術有限公司,管理 300萬美元的「搜索資金」,在內地搜索新一代互聯網創業機會

2006
. 12月 12日,優酷完成 1200萬美元融資
. 12月 21日,優酷正式上線

2007
. 8月榮獲「+B3607年度 Red Herring最具潛力科技創投公司亞洲百強」稱號
. 12月每日視頻播放量突破 1億

2008
. 6月整合百家視頻官網,啟動多元化品牌合作戰略計劃
. 7月同時獲國家廣電總局頒發「資訊網路傳播視聽節目許可證」及北京廣電總局頒發的「廣播電視節目製作經營許可證」

2009
. 3月首推「熱播劇場」模式,引入高清及正版理念
. 5月發佈優酷 3G戰略,步入優酷 3G手機電視的發展進程

2010
. 3月推出首份視頻行業用戶收視資料產品「優酷指數」
. 4月推出「優酷出口」,建設具互聯網視頻特色的影視綜藝製作發行系統
. 6月當選 2010年《中國企業家》未來之星
. 9月實現全部視頻支援 iPad及 iPhone4播放
. 12月 8日,在紐交所掛牌,集資 2.33億美元,首日升幅 161%
14 : GS(14)@2011-02-03 17:45:59

斷然拒絕
登陸美國 棄中港上市
2011年01月31日

古永鏘是土生土長的香港人,但他 05年在北京創立優酷, 2010年將優酷送到紐約掛牌,彷彿與香港「割離」,被問及會否將優酷帶返香港或內地上市,他斷然拒絕,「公司成立時嘅架構已經是依據美國上市嘅模式,所以無論是香港或內地創業板嘅架構都唔啱,所以好自然揀去美國上市」。
優酷千里迢迢遠赴海外,古永鏘解釋,海外投資者對互聯網發展認識較多,而且對企業來說,在美國上市只是一個起步點,仍屬投資期,但在中國上市的意義卻有分別。
「若內地上市 似畢業禮」


他說:「我覺得企業喺中國上市係有一種好似畢業典禮咁嘅感覺……無論對媒體公司、網絡公司、政府部門或廣告客嚟講,上市就真係好似一個畢業典禮,上咗市就好似得到一個認可咁」。
優酷去年 12月 8日登陸紐交所,集資 2.33億美元,首日掛牌急升 161%,為美國五年來新股上市首日升幅最大的企業。對於股價首日表現,古永鏘稱:「路演時已經知反應好好,投行都同我哋講可以加價,但我諗到公司收入咁大,就算加價都只係多幾千萬美金,所以咪諗畀股東賺咪仲好,所以就定價 12.8美金,配合 12月 8日上市,幾好意頭呀」。
15 : GS(14)@2011-02-03 17:46:10

水漲船高
鬥買劇集 版權價十級跳
2011年01月31日


內地視頻網站越來越多,競爭相當激烈,要突圍而出,關鍵就在奪取電腦螢幕前用戶的「芳心」後,如何留住她的心。隨着寬頻傳送速度更快和更普及,加上內地對正版的關注度日高,視頻網站要在「內容」上多下工夫才能取勝,故此與電視台等合作便成視頻網站新趨勢,影視劇集的網絡播映版權價格亦順勢「十級跳」。
搜狐視頻資深主編於濤表示,去年影視劇「網價」大幅上漲,熱播劇價格更較 09年上漲 10倍,雖然今年「網價」升幅已放緩,但非獨播的熱播劇集的每集價格已升至十多萬元(人民幣.下同),明顯高於去年的 8、 9萬元。
百度加入戰團

手持全國各大 衞視首輪熱播劇集版權的優酷網,其高級營運總裁魏明稱,企業購置熱播劇要準備很多資金,還要配合合適的購買策略。酷 6網早前與獀狐各斥資 500萬美元成立版權基金,便是希望透過購買正版劇集,提高公司在內地視頻市場的排名。
眼見視頻市場潛力殷厚,內地搜索引擎巨擘之一百度亦加入分一杯羮,月初宣佈組建獨立網絡視頻公司,進軍正版高清網絡視頻領域,透過與版權商合作,向互聯網用戶免費提供正版電影、電視劇、體育、動漫等一系列高清視頻內容。
16 : GS(14)@2011-02-20 16:56:38

http://www.21cbh.com/HTML/2011-2-18/0MMDAwMDIyMTI0Mg.html

作为视频行业“早起”的鸟儿们,独立视频网站已经开始了上市潮。2010年12月8日,UGC视频行业的“老大”优酷网登陆纽交所,上市首日股价从12.8美元的发行价翻到34.38美元,市值超过著名网络门户网站搜狐;而市场份额排名其后的土豆网,也正在挂牌上市的进程中。

从 2005年以来,YouTube的横空出世,让许多人看到视频网站的潜在价值。不久后,国内的效仿者开始不断兴起,起初多以独立视频网站为主,采用UGC 模式(用户上传视频与他人分享),同时也出现以PPLive、PPS为代表的P2P流媒体。在行业发展的最初五年,独立视频是市场上活跃的主要身影。随着这些独立视频网站的成长,视频用户市场被迅速培育起来,并由此衍生出了富有想象力的潜在商机。

与此同时,这座未来的“金矿”也吸引了越来越多的掘金者。自2009年开始,诸如搜狐、百度、新浪、腾讯等互联网巨头开始进入这一市场,并迅速布局。对于独立视频网站们而言,这些“有背景”的新玩家的确带来了不小的冲击,2009年搜狐视频上线之初,便发起了“反盗版联盟”,矛头直指优酷和土豆。

在过去的一年里,搜狐视频的市场占有率由3.4%迅速攀升到了13.4%,位列行业第三。而据未来资产分析师温天立的分析,2010年4月底,百度奇艺上线后,优酷的市场份额因此而有所下降,根据艾瑞咨询的统计数据显示,优酷的2010年市场份额变化呈现“先扬后抑”的曲线。

虽然由于起步早,独立视频网站们备受风投资金的追捧,并且占据视频行业大半壁江山。但问题是,目前,它们还都未能实现盈利,未来,独立视频网站们能否保持住目前竞争的有利地位?

随着行业竞争的日趋激烈,在用户、版权以及带宽等领域的争夺已经日益白热化。但是,版权大战带来的资金压力,技术成本与风险监管成本,以及后来者的追击仍然如达摩克利斯之剑一样悬在独立视频网站的上方。

领先起跑

2010 年12月8日,优酷创始人兼CEO古永锵敲响纽交所开市的钟声,优酷也在当日正式登陆纽交所,上市当日的市值即超过搜狐。搜狐也有视频网站,但目前只是作为门户网站的一个业务分支。独立视频网站优酷更为投资者所追捧。这是看中了优酷的专业性,发展前景,还是看好整个视频网站的发展?

古永锵认为是看好优酷网的行业领先地位:“我们和小视频网站有营收差距和客户流量的差距,但是优酷和其他视频网站的实际价值差距要远远大于以上两个差距。”他给出的理由是马太效应。“视频行业不可能容纳那么多的玩家。由于视频网站的用户渗透率达到75.1%,即4个互联网用户中,约有3个人已经是视频用户。因此,目前行业的格局已经相对稳定,排名前两位的企业有更大的优势。”

根据Google旗下的Doubleclick公布全球网站9月份独立量排行榜,在全球Top1000网站中,优酷排名国内视频网站第一位,其独立访客数(UV)达6700万次,页面访问量达7.3亿次。第二名为土豆,独立访客数为5000万,页面访问量6亿次。而根据易观国际的统计,2010年第四季度,易观国际的数据显示优酷以21.2%的份额占据第一视频市场广告收入的第一,土豆以16.6%排名第二,PPS以7.9%与搜狐视频并列第三。而在客户份额上,目前的优势也同样是主要集中在独立视频方面。

视频对于网络带宽的天然需求,使得资金变成了其发展的关键。在获得风投注资上优酷很成功。其中2006年12月份,优酷网获得3家私募基金1200万美元的融资;2007年11月份,4家风险投资基金向优酷投资2500万美元;2008年7月份,多家私募基金向优酷追加投资4000万美元,2009年12月份,4家私募基金又向优酷投资4000万美元,2010年9月,6家私募基金投资5000万美元。

除优酷外,其余独立视频网站也获得大量融资,但没有一家和优酷一样保持一年一次融资,且融资额均超过千万美元以上。其中,土豆也获得5轮风险融资,金额分别为80万、850万、1900万美元、 5700万美元和4000万美元。PPS2005年以来则获得100万美元、1000万美元和1000万人民币三轮融资。PPTV近期获得一笔2.5亿美元巨额融资,不过在此之前融资额普遍不大。

大量的风投资金的注入,使独立视频网在一边亏损的情况下一边大力扩张。目前独立视频网站的收入主要是广告,以优酷为例,一部分是品牌广告收入,2010年前三季度收入2.2亿元,占总营收的94.9%,一部分是广告联盟带来的营收,2010年前三季度占总营收的3.3%,但是净利润仍然亏损1.67亿元。

资本的热情注入,这给予独立视频网站在版权大战上的充足“炮弹”。优酷在2008年在金融危机之前完成了融资,充足的资金使优酷推出 “合计划”,与百家电视台及大型影视音乐公司成为热点联盟伙伴,并花费重金购买版权。目前,优酷在版权期内电视剧有3.6万集,签约2200部电影,签约综艺节目194档。土豆的签约及洽谈中电视剧为700部,电影签约数目为640部,综艺节目150档。优酷签约综艺节目194档,土豆签约150档。

但是,资本追逐的不仅仅是独立视频网站,也包括跨界进入者。与此同时后者又拥有资金以外的资源优势。这些使得行业竞争格局依然处于快速变动状态。这引发了行业对版权内容的追涨,即便对先发者而言也是一种压力。以优酷为例,2009年,视频采购成本在优酷收入成本中的占比仅为7.8%,到2010年前三季度这一数据上升到22.71%。

差异化之路

虽然过去两年,版权购买的费用已经“翻了好几番”,但这才仅仅是个开头。一个业内共识是,针对版权的激烈争夺在接下来两年会愈演愈烈。而这,则需要业内的玩家们找到更具战略性和创新性的内容获取方式,并且从内容上逐渐形成差异性。

根据古永锵的介绍,目前优酷的内容来源主要分为三部分,即UGC(用户上传),影视剧点播以及自制剧。“2011年,优酷的重点将是自制剧和长视频,我认为做互联网电视剧有很好的市场空间,客户有这方面的需要。”古永锵说。“对于长视频,优酷的要求是‘全’”,古永锵如是概括优酷上市后的内容策略:专注影视综艺的核心,通过“合计划”更广泛的合作,增加优酷媒体合作的广度、深度和速度;同时,加快布局以网络影视综艺为重点的“优酷出品”战略。

事实上,由于长视频对广告主而言更具媒介价值,因此也成为业内绝大多数玩家聚焦争夺的对象。

“一些热播剧的价格确实有泡沫。”古永锵说,“这是供求关系决定的。”PPTV的CEO陶闯对此有更为清晰的解读:视频行业的玩家太多,造成大家在恶性竞争,购买版权的视频价格不断抬高,而收费却迟迟难以成行。

为了进一步地吸引客户和广告商,同时降低成本,优酷将重点瞄准了自制剧。2010年4月份,优酷正式推出“优酷出品”战略,并联手中影打造“十一度青春系列”,其中《老男孩》一剧更是风靡网络。但这同样也是个“人头攒动”的领域。自去年至今,土豆推出了《欢迎爱光临》,酷6推出了《男得有爱》,PPS也在不久前投资拍摄《爱情公寓2》……而且,在自制剧上的竞争对手绝非只有业内同行,东方卫视、浙江卫视、湖南卫视等均开展自制剧的制作和播出。

“经过五六年的发展,各家视频网站都已经形成了不同的特质,也都在找不同的出路”,在PPS首席市场官吴湘玲看来,虽然目前各家视频网站针对内容尤其是长视频的争夺上,还是“一拥而上”的状态,但不同视频网站之间也都形成了自己的特性。

“我们在时尚娱乐类的投入时比较大的”,按照吴湘玲的介绍,无论是自制剧还是购买影视剧版权,PPS会“紧扣”在时尚娱乐的主题,2010年,PPS独家推出的电视剧《泡沫之夏》便改编自畅销作者明晓溪的小说,而最近之所以选择独播《古今大战秦俑情》也正是看中了其流行的“穿越”题材。

而按照酷6网高级副总裁郝志中的介绍,酷6网意图实现差异化竞争优势的首选方向则在“媒体化”上,“酷6慢慢会成为信息传递,信息发布的平台,更多的是一些偏向媒体属性的内容,或者会成为视频网站有利的产品。”郝志中说。

而与内容本身自然而然产生差异化相呼应的,则是不同视频网站在品牌上的区隔。

按照吴湘玲的介绍,2011年,PPS会将品牌建设作为“重头戏”,在她的判断里,网络视频行业从一开始讲技术,到这两年讲版权,而现在,或许是时候讲品牌了。
17 : GS(14)@2011-02-22 22:42:12

http://www.cb.com.cn/1634427/20110222/186279.html
 口述 / 优酷创始人 古永锵

  中国互联网诞生以来一共有三轮海外上市热潮,第一波是新浪、搜狐,门户网站时代;第二波,2005年,百度上市;第三波就是2010年下半年这波。

  第一波,我全程参与了搜狐美国上市;第二波的时候,我离开搜狐开始创业;第三波,我又赶上了。

  对我来讲,两次去美国资本市场感觉非常不同。2000年做路演的时候,大部分国外投资者对中国还不是太了解,我们需要花很多时间给他们解释中国的情况; 但是去年年底见投资人,他们会告诉我来过中国很多次,有一个伦敦的投资人告诉我他最近在湖南待了一周,实际上连我都没有在湖南待过一周。

  投资人对中国的了解已经很深入了,所以你看到十年前中国互联网股票要升一起升、要跌一起跌,但是2010年40多家公司在美国上市,表现不一,国外投资者已经可以区分好与不好的东西了。

  讲清生意的本质,而非简单模式对标

  因为国外投资人已经很了解中国了,所以不能再像以前那样只用简单的语言和他们交流,你可以讲得更深入一点。

  更深入意味着需要探讨问题的本质,而不是简单地把自己的商业模式和美国的成功公司对标。很多人把我们上市的成功归结为优酷(NYSE:YOKU)提出的 “Hulu Netflix”商业模式。我觉得这是误导,我们是说了这句话,但更重要的原因是把行业的本质跟投资人说得很明白。

  媒体对中国视频网站有误解,认为视频分享是主流,其实从来没主流过,从流量规模的角度可以看到,我们更接近Hulu模式。我们主要还是卖贴片广告,这跟Hulu 完全一样的,但是其实我们做电视台合作比Hulu还要早啊,Hulu还没创办我们就已经在做了,所以究竟是谁原创的值得探讨。我最近提了一个观点,“超过美国模式就是中国模式”,就是这个道理。

  尽管如此,我们仍需要告诉美国投资人我们是中国的“Hulu Netflix”,毕竟这会给他提供一个参照,但我们马上会告诉他们中国的媒体环境跟美国完全不一样,中国仍是发展中国家,是打品牌的时代,所以视频广告更重要,这才是中国视频网站生意的本质啊。以前的互联网做不到这点的,一个文字链,能做什么品牌塑造啊?但现在中国有优酷,我们可以做电视的贴片广告,所有大广告主都意识到我们的性价比,这样我们就是个很有扩展性的模式,这样一下就听清楚了,这跟Hulu、Youtube的模式一点关系都没有。

  很多人都在疑惑,为什么优酷这样一个从未实现赢利、单季度亏损超过4000万元人民币的公司,能拿到2个多亿美元的融资。其实,解释起来非常简单。

  当你收入增长的速度快于投入增长的速度时,赢利很快就到来了,而且是大规模的赢利。优酷2010年头9个月的收入增长速度比2009年同期增长了 135%,投入增长要小很多,亏损额在逐渐缩窄。我们就是跟投资人讲这个道理。重要的不是今天亏损多少钱,而是未来能赚多少钱。我们的投入不是流动成本,是固定成本,我们现在的投入将在未来几年体现收益。

  另外,我们会告诉投资人,投入是有期限的,因为视频在互联网的渗透率已经达到75.2%了,跟我们四五年前刚刚起步的时候是截然不同的,那时候是投入每年都涨好多倍,以后不可能了。

  三要素判断上市窗口

  很多中国创始人去华尔街路演,往往是他们第一次见国外投资人,我们不一样。

  2010年6月份,我们考虑到公司的收入规模和发展速度就开始思考上市这件事了。当时,我去美国见了一些投资人,谈完之后我觉得可以准备了。但没有准确的时间表,因为中间可能会出现各种各样的情况和问题。国庆前后,我们真正下决心加速。就像一个高中生要考大学了,觉得可以参加高考没问题了。剩下的问题就是考试时间。

  高考时间其实就是上市的时间窗口。首先是沟通,我们和股东、投资银行、投资人沟通,听他们的意见,这是第一个参数;第二个是看已经上市的中国互联网公司的股价表现,当时百度、新浪都表现不错;第三是新的互联网公司在上市过程中的情况,那个时候上了搜房、蓝汛这样的公司。这三点都很靠谱,那就加速吧。

 对于优酷来说,接下来的事情非常顺利,因为我们之前有经验,更重要的是,从创业第一天开始,我们就在为上市做准备。我们所有的账全是上市公司标准,律师事务所进场、审计事务所进场,都会很惊讶。如果你没有准备好,要按美国会计准则改,要改法律架构,那就累死了。

  很多创始人不像我们这样有资本运作的经验,那我建议你一定要在团队中配一个非常牛的财务总监,他会帮你搞定所有问题。这个很重要。

  至少一半股票分给长期投资者

  很快我们就全球路演见投资人了,12个工作日,跑了11个城市,见了300来个投资者,十年前搜狐上市的时候我去了三个多星期,这次相对轻松了很多。

  路演其实是有学问的,最好之前做一些功课以便锁定目标投资方。我要求投资银行提供投资人的历史行为,哪个人买了,哪个人卖了,什么时候买?有的人是拿了两年才卖的,有的人老是交易来交易去的。

  分析完我就知道哪些人是我想见的,一定要安排时间。投行有投行的客户,他提供给你有他的理由,但从公司角度,你最懂公司业务,你研究完了就知道哪些是长期投资者,哪些和你公司最匹配。

  12月8日在美国上市,当时要定发行价,我们有几个考虑。第一,上市前有两个股东T. Rowe Price New Horizons Fund和摩根士丹利进来,因为进入时间太短,我们不想把发行价定得那么高,所以只是定9块到11块,其实我们也知道投资人很有兴趣,也知道一定会涨,很多人也劝我们把价格提高。从惯例角度来讲,我们本来定在9块到11块,还可以在无需申报的前提下再上升20%也就是13块2,如果申报的话还可以定得更高。

  我还是比较喜欢让别人赚钱的。我说我们就定12.8元,因为12月8日嘛,投行说真的是12.8元?我说真的是。

  其实,有的投行希望你定低一点。想去美国上市的创始人一定要注意,投行有两类客户,一是想上市的公司、一是投资公司,投资公司是他们的长期客户,我们是他们的短期客户。如果价格定高了其实是把钱从他们那挪到我们这儿,定低了是把钱挪到他们那。

  优酷的定价权在我们自己手里,但是投资银行未必都会把定价权给公司,给我们是因为他知道我们团队有经验嘛。对于创始人来说,首先要选个有诚信的投行,然后培养信任度,最后共同决策。这个真的是艺术啊,我在十年前对这方面的理解没现在这么深。

  刚开始选投资银行的时候,你要问他们上市过程的时间表、团队经验、对估价的建议。但很多创业者太看重估价,投资银行知道创业者对这方面敏感嘛,往往会选给他估价最高的一家,往往他估那么高是为了吸引你,半年后会调的,何必呢?还是要找能力最强的,找估价最高的并不一定对,很多创业者不知道这招儿。

  给我们做的团队,基本上是百度跟阿里巴巴的原班人马。我向准备去美国上市的互联网公司创始人推荐这个团队,他们是最顶尖的。

  高盛还是非常好的,他定价钱好几天前就跟我们讲你们是完全可以提价的,但我们自己决定只提到12块8。

  除了定价,另一件事也很重要,那就是分股票。会有很多人给你打电话,大家都想要股票。

  投资银行的一些分析员听到我们的做法听傻了,2/3的投资人是我跟CFO自己挑的,1/3让投行来搞。后来,投资银行跟我们说你们眼光真的太刁钻了,上市第一天第二天不是涨得很厉害吗?基本上没人卖,好像我们挑的那2/3投资人里面只有10万股出来。

  这个很有讲究。投资人有三种,开盘就跑的、来回交易的、长期投资的。开盘就跑的这种投资人我觉得还是要少接触,因为投资银行会帮你分这块,这对他来讲是有佣金的嘛,这个其实对公司也很好,提供了交易量和活跃度。

  我个人觉得一半股票要分给长期投资者,这会有效保证公司估值。这样,交易量跟估值之间就有平衡,有价又有市。

  实际上,从创业第一天开始我们和投资者的关系就是双向的,他们挑我我也在挑他们。我们创业过程中接受的基金没有任何创投,有两家常青资金,常青基金都是长期投资,他们还要好几年才会解禁,这在国内是很难得的。

  优酷上市,上市首日大涨,大家都很高兴,当当也在那天上市。收盘的时候,当当敲钟。大家都说12月8日是“优酷响当当”。

  12月11日我飞回北京,12日到上海参加一个朋友的婚礼。一切都很顺利。
18 : GS(14)@2011-02-25 08:10:50

優酷:港盈利要求阻網股上市
虧損下赴美上市 股價仍大升
  2011年2月25日


古永鏘指出,大多數科網公司想到香港上市也難,因為大多至今還沒有盈利,最終只能選擇於美國紐交所主板上市。(劉焌陶攝)

【明報專訊】去年在美國上市首日即漲了1.6倍的內地視頻網優酷 (Youku.com),其行政總裁古永鏘在接受訪問時,批評香港主板上市之3年盈利要求。他表示,原來當初選址美國上市,皆因去年優酷網仍錄得虧損,未能滿足香港的要求。在港出生的古永鏘說,「作為香港人,當然希望更多中國互聯網公司在港上市,但若然此例不改,很難會發生。」

內地最大視頻網優酷,去年12月赴美上市,即使2010年全年蝕逾2600萬美元,亦無阻其股價表現向好,至今市值約265億港元。緊接優酷網之後,愈來愈多的內地科技企業如社交網人人網、視頻網PPLive,也有意越洋落戶紐約交易所。相反,自騰訊(0700)及阿里巴巴(1688)後,有意來港上市的內地科網股不再復見。

紐交所改以收入為審批標準

古永鏘指出,歸根結柢是大多數科網公司還沒有盈利,只能選擇於美國紐交所主板上市。他稱,「紐交所主板以前也有盈利要求,但近年只要公司的收入、用戶規模大,不一定要求公司有盈利,也可以上市。」古永鏘又指亞洲投資公司對互聯網行業不太認識,又太過偏重短期盈利,間接促使同行赴美上市。

上市象徵規模大

古永鏘說,籌集資金不是上市的最主要誘因,因為優酷在上市以前仍有5000多萬美元的資金,並不急於融資;更重要的,其實是上市標誌覑公司的地位,「上市對於中國公司價值好大。說得好聽,是嚮往,說得難聽,是迷信。若然你不是上市公司,其他人會覺得規模不夠大。」

優酷網在2006年創立時,就與內地電視台合作。古永鏘指出,現時優酷網七成的流量,均來自電視、電影等專業內容,另外三成為網民上載的內容,目前優酷每月的流量達2.6億用戶。然而,專業內容吸引流量之同時,也帶來購買版權的沉重開支。

廣告費為主要收入

優酷網的主要收入來源是廣告費。古永鏘早前稱,今年會將廣告費調升15%至20%。他昨日稱,目前有300至400家企業在優酷發布廣告,希望未來能吸引更多廣告商。

此外,優酷網約半年前開始收費視頻模式,古說,「在內地電影院數目太少,每套電影2至3周就要落畫,電影發行商需要有更多發行渠道。」所以部分電影剛落畫後就放上優酷網,以每套電影約幾元人民幣收費,該模式開始推展至教育內容。古永鏘指出,由於收費模式剛開始,佔收入比重仍屬於很低的水平。

內地互聯網行業資本投入之巨大,更被指形同「燒錢」,古永鏘表示,「像新浪,也是投入1億多美元,才開始賺錢。」優酷網至今投入的資本也不遑多讓,古稱由於優酷是視頻網,所需要的資本可能還要更高。

古永鏘稱,優酷近年收入增速已高於投入資本的增長,相信公司正在邁向盈利路上,但他不願估計公司何時會錄得盈利。「老實說,若然要希望公司在3個月內賺錢,不如不要投資(優酷),若然要想2至3年內賺錢,則可以投資。」

(明報記者林紹桐報道)
19 : GS(14)@2011-02-25 08:11:11

優酷Youtube 不能混為一談
  2011年2月25日

【明報專訊】優酷網經常被形容為內地Youtube網站,但行政總裁古永鏘指出,優酷網與Youtube差別頗大,不能混為一談。

「2006年開始優酷網,內地當時環境不同美國,DV(數碼攝錄機)無咁盛行。」他指出,優酷打算做內地最大的視頻公司,單靠互聯網內容不足以吸引流量。但內地的電視、電影娛樂遠較美國的市場分散,正正造就優酷網向電視台購入版權,於統一平台發布的機會。此外,優酷網也提供自家製造的網劇,吸引年輕網民,如去年內地話題作的「老男客」也就是「優酷出品」的網劇。

行政總裁曾任搜狐高層

由於優酷網內容廣泛,近年開始為港人所認識,但鮮為人知的是,優酷網創辦人兼行政總裁古永鏘原來是地道香港人,是本港少數互聯網創業家。

古永鏘1966年在香港出生,說得一口流利廣東話,自小在香港念書,中二出國留學,及後回流國內從事互聯網創投工作。古永鏘回國後,認識到內地網站搜狐(sohu.com)的創辦人張朝陽,並加入搜狐任職高級管理層,一直至搜狐到美國上市後,古永鏘萌生去意。古永鏘說,「剛到搜狐的時候,公司規模少於100人,離開時已經超越1600人,當時感覺很不同,還是比較享受由小發展的過程」
20 : GS(14)@2011-02-26 18:02:53

方便用家
核心理念助網友搵片
2011年02月25日

視頻網站的出現改變普羅大眾收看視頻節目習慣,觀眾亦由被動變主動,每個人可自由挑選自己喜歡的節目,但視頻節目花多眼亂,如何在最短時間搜尋喜歡的節目,便是優酷的核心理念。「優酷就係 what's best及 what's cool,即係點樣幫用戶搵到最優最 cool的視頻,所以搵視頻係一個領先的視頻網站一定要做到嘅嘢」。
增加互動擴瀏覽量

古永鏘解釋:「視頻同圖文網站唔同,圖文可以一次過睇晒 10個標題,但你冇可能一眼睇晒 10個 Video,所以一般嚟講你在 Video網站花的時間會更多,所以搵 Video變咗個挑戰……我哋作為平台,最核心的產品係幫用戶搵到佢想搵嘅嘢」。
優酷用戶每日平均花一小時瀏覽視頻節目,流連時間較其他網站多,為吸引更多用戶,古永鏘在網內打造視頻排行榜及看後評論區。「互聯網睇視頻的習慣同傳統好唔同,可以互動,你睇咗後,覺得個男演員好靚仔或者個劇情好差,都可以評論,亦都可以傳去你的論壇、博客、微博,全部都可以傳」。優酷就是透過網民的互動,一方面提高網站瀏覽量,一方面協助用戶挑選合適節目。

盈利目標
「賺錢只是時間問題」
2011年02月25日

優酷過去 5年長期「見紅」,但自去年底變身上市公司後,便要向股東交成績表。古永鏘坦言:「 09年底我已經講 youku已在盈利之路上,盈利之路的解答是收入增長速度快過投入速度,但這兩條線幾時 meet(連上)就係時間問題,你家睇到你的盈利之路,收入增長非常快時,你就應該繼續將個市場做大」。
互聯網是燒錢行業,建立網站的資本投入相當龐大,作為內地最受歡迎的視頻網站,優酷為鞏固優勢亦不惜不斷加大投資力度。古永鏘稱:「視頻網站的收入同投入短期之間係冇直接的關係,即使我哋收入有幾個億,呢個規模已足夠支撐一間上市公司,但我哋喺技術同內容投入比較大……技術投入可以增加用戶,內容投入可以增加內容,呢個係短期唔會產生收入,但中遠期會」。
加大投資力度鞏優勢

優酷掛牌當日大漲 161%,惟之後股價持續低迷,然而他並不擔心,「股價呢樣嘢最主要係睇收入增長、用戶增長……大家覺得呢個市場(視頻網站)有爆發性或有長遠成長空間,投資者最關心都係公司的成長」。
21 : GS(14)@2011-03-06 14:33:37

http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-2/2NMDAwMDIyMzM2NQ.html
核心提示:從規模角度而言,形勢喜人,但優酷仍然無法擺脫虧損。事實上,虧損是視頻行業面臨的最大難題。

面對虧損,投資者再一次用腳投票。

3月1日,視頻網站優酷(YOKU:NYSE)發佈其上市後的首份財報,第四季虧損和全年虧損的交集,令其股價在隨後的紐交所盤後交易中大跌接近10%。

不過,當天,優酷網CEO古永鏘則對記者表示,相當滿意這份財報。古永鏘解釋道:投資者買股票,不是買當下的表現,而是買今後三年或更長時間的表現。

「優酷必須加大投入,圈地是當務之急。」對於2011年,古永鏘定調說,「收入繼續增加,流量繼續增長,投入繼續加大。」

優酷繼續圈地

根據財報,優酷第四季度淨營收為人民幣1.525億元(約合2310萬美元),比去年同期增長183%;優酷第四季度品牌廣告營收為人民幣1.394億元(約合2110萬美元),比去年同期增長189%;優酷2010年淨營收為人民幣3.871億元(約合5870萬美元),比2009年增長152%。

儘管從規模角度而言,形勢喜人,但優酷仍然無法擺脫虧損。財報顯示,優酷第四季度淨虧損為3770萬元人民幣(約合570萬美元);其2010年淨虧損為人民幣2.047億元(約合3100萬美元),比2009年的淨虧損人民幣1.823億元增長12%。

古永鏘認為,虧損是投入加大的結果。優酷財報顯示,優酷第四季度寬帶成本為人民幣5170萬元(約合780萬美元),優酷第四季度內容成本為人民幣2620萬元(約合400萬美元),優酷第四季度運營支出為人民幣5900萬元(約合890萬美元)。

優酷CFO劉德樂解釋營運支出提高的原因時表示:主要由於優酷業務大幅增長,因而導致銷售和營銷支出、總務和行政支出以及產品開發支出增長。

劉德樂表示:優酷上市期間,由於股價上漲,會計攤銷的費用上漲,這塊攤銷達4000萬元;員工期權的費用也上漲,這塊攤銷達1200萬元。古永鏘說:這些攤銷均為一次性攤銷,將不會出現在下一季度的財務報表當中。

對於視頻網站備受關注的廣告商業模式,劉德樂說優酷的財報回答了這個問題。他表示,不按照美國通用會計準則,優酷第四季度調整後EBITDA為人民幣640萬元(約合100萬美元),這證明廣告模式是成功的,可以支撐一個視頻網站的發展。

廣告模式能支撐視頻網站持續贏利的另一證明是毛利潤的上漲。財報顯示:優酷第四季度毛利潤為人民幣5040萬元(約合760萬美元)。劉德樂說:這樣的毛利率要實現盈利並不困難。財報顯示:優酷去年同期毛虧損為人民幣520萬元(約合80萬美元)。

盈利中長跑

如何盈利,是上市之後的優酷面對的老問題。古永鏘說:「我們的投入與盈利之間在進行一場賽跑,你可以看到盈利的速度遠超過投入的速度。」

財報顯示,優酷第四季度寬帶成本為人民幣5170萬元(約合780萬美元),在淨營收中所佔比例為34%,去年同期的71%。古永鏘解釋說:目前視頻的覆蓋率接近80%,新用戶在繼續增長,但速度在放緩,已經接近網民平均增長速度,這意味著帶寬投入將降低。

但並不是所有投入都在降低。財報顯示,優酷第四季度內容成本為人民幣2620萬元(約合400萬美元),在淨營收中所佔比例為17%,高於去年同期的10%。

古永鏘說:如果把盈利當成一場短跑,停止帶寬投入、內容購買就能達到目標,但這樣做的代價是放棄未來。他認為優酷要投入更多資金購買內容、帶寬,「盈利對於優酷來說是場中長跑」。

古永鏘說:儘管IT基礎投入在營收中所佔的比例下降,但投資的絕對數額並沒有下降。他表示,優酷的路徑,是讓盈利跑得比投入更快。

古永鏘稱,上市前,優酷與第二名(土豆網)流量比1.7:1,現在則變成2:1。這意味著與競爭對手拉大了距離。古永鏘說:「我們獲得更多新增用戶」。

目前,廣告模式是優酷主要的營收來源,要盡快實現盈利,優酷還在尋找贏利模式。今年春節前,優酷開始了「內容付費」的模式。古永鏘表示:今年將有更多熱播劇採用內容付費的模式。

優酷還將重點投入自制劇,去年《11度青春》的成功讓優酷意識到,通過自制劇植放廣告可能成為優酷未來收入的重要組成部分。

事實上,虧損仍然是視頻行業面臨的最大難題。除了優酷面臨虧損外,酷6(納斯達克:KUTV)於發佈財報顯示,酷6網第四季度虧損1550萬美元。
22 : greatsoup38(830)@2011-05-07 16:31:00

http://news.imeigu.com/a/1304640169943.html
(i美股訊)2011年5月6日,優酷在2011年Q1財報中,引用艾瑞數據,數據顯示,在2011年3月優酷的家用及辦公月度獨立訪問用戶已經達到2.31億,較2010年12月增加了2200萬。與此同時,在2011年2月的月度獨立訪問網吧用戶超過5000萬。

5月5日,優酷推出全面支持蘋果iPad2的優酷客戶端,搶佔Pad等無線終端先機。目前已有50%以上的3G移動終端內置了優酷的客戶端。(i美股 Giselle)
23 : greatsoup38(830)@2011-05-07 16:31:12

古永鏘:優酷增發再融資 以拉大與競爭對手距離
http://news.imeigu.com/a/1304670195157.html
24 : greatsoup38(830)@2011-05-07 16:42:07

優酷Q1財報電話會議:更關注付費訂購業務
http://news.imeigu.com/a/1304666757164.html
25 : GS(14)@2011-05-15 13:14:46

http://news.imeigu.com/a/1305332486815.html
优酷逆市回涨5% 拟增发再融资6.78亿美元
26 : GS(14)@2011-05-18 22:51:52

http://news.imeigu.com/a/1305614879940.html
優酷運營商、終端、客戶端3G戰略升級
27 : greatsoup38(830)@2011-05-21 15:07:35

優酷增發定價$48.18/ADS 公司融資4億美元
http://news.imeigu.com/a/1305866505010.html
(i美股訊)5月20日,據美通社報導,優酷今日宣佈,擬增發12,310,000股ADS,定價為48.18美元/ADS,融資總額達到5.93億美元,每股ADS代表18個A類普通股。

根據此前的報導,優酷CFO劉德樂、高級運營副總裁魏明和總編輯朱向陽可能在此次二次發行交易中提供最多180萬股普通股。此外,貝恩資本旗下Brookside Capital可能發售3960萬股普通股,Sutter Hill Funds基金可能發售3060萬股普通股。

優酷不會從股東售股中獲得任何益處,扣除獻售股東的售股,優酷公司將從本次增發中獲益約4億美元。所得融資將投資於技術、基礎設施、產品研發、視頻內容購買、市場營銷拓展及整體企業運營(包括運營資本需求、潛在戰略收購或投資等)。

高盛將擔任自此增發主承銷商,Allen & Co、巴克萊資本、Piper Jaffray & Co和Pacific Crest Securities 擔任聯合承銷商。此外承銷商將有180萬股的額外認購權。

加上優酷IPO時融資2.03億美元,優酷IPO以來共融資超過6億美元。
28 : GS(14)@2011-06-12 14:42:58

http://www.chuangyejia.com/norm. ... 475a8a6eda3a76eed4d
中国概念股的诚信伤不起!

最近媒体与投资界的朋友,见到我都会问这样的问题:中国概念上市窗口期是否即将关闭?2011年,许多新上市的中国概念股为什么纷纷跌破发行价?中国概念到底有没有泡沫?优酷如何顺利完成这次的增发?……

我想把我们5月赴美增发的经历拿出来与诸位创业家分享。

5月中旬,我和我们CFO刘德乐去美国沟通增发事宜,相信大家都已经从媒体报道得知了,5月20日优酷完成了自赴美上市之后的首次增发,融资总额达到近6亿美元,而其中优酷将融资约4亿美元。我想说的是,这次增发和半年前——2010年12月8日优酷赴美上市与投资者见面时相比,情况确实发生了很大变化。

坦诚地说,这次增发的全过程并不轻松。随着中国概念股持续在华尔街股市遇冷,中国公司融资上市的大门开始出现关闭趋势。为什么?因为最近资本市场对中国概念股产生了诸多质疑和压力,更多来自部分中国上市公司的诚信危机表现:有修改财务报表的、有股权变更的、有擅改运营数据的……在多场与投资人的沟通中,60分钟的会谈,10多分钟谈的都是对这些同行不诚信后果的关切。优酷最终获得增发,应是投资者和市场对优酷一直以来秉承的真实、诚信、透明的信念和操守的肯定,但在这里我想说,中国概念股的诚信伤不起!

大家应该记得,去年12月8日优酷上市当日,股价大涨161%,创下美国IPO市场自2005年8月百度上市以来的单日最大涨幅。当当网也狂涨86.94%,投资界为“优酷响当当”欢呼雀跃,打开了中国概念赴美上市潮。

“猜着了开始,但没猜透结局。”这漂亮的开场,仅仅半年后开始逆转——一系列公司跌破发行价,投资人热情开始消减。为什么?我想说的是,“优酷响当当”是靠诚信敲开的“时间窗口”,但很遗憾,半年后,“时间窗口”因诚信而出现关闭迹象。我在这里想说,有没有泡沫决定于中国概念是不是对投资者“诚信”,好公司不必急急忙忙去赶时间窗口,任何时候时间窗口都会为你打开;而匆忙包装上市,最终会拖累“中国概念”,害了自己!

上市不是圈钱,更不是短期行为。而是一个新的起点,其实未来的征途仍漫长。好的公司会利用上市带来的资金及品牌提升,迅速增加技术投入、改善用户体验、扩大用户规模,拉开与对手的差距。同时,打造产业链的共赢。而不是勉强上市、流血上市,或者造假上市。

我还要再次强调一点:除了不要急,还要记得不要贪,要抵御住诱惑,让投资人能赚到钱。优酷上市的时候,没有过高定价,短期来看,我们拿到的钱会少些,但我们从投资人处赢得了好口碑。大家也看到,优酷股价在上市后有出色表现,这对我们增发再融资4亿美元打下了坚实基础。我们的现金储备现在已经比肩一些老牌的互联网公司。这是一种良性循环。这是我之前一直强调的“喜欢帮别人赚钱”。

基于以上观点,对于那些即将上市或者正在创业中的公司,我提出做三点忠告供大家参考:

一、坚守诚信。诚信是伤不起的,对行业,对用户,对员工,对客户,对投资者都要说到做到;

二、坚定信心。对于好的公司而言,资本市场的大门会永远敞开,不必抢时间窗口;

三、戒急戒贪。不要匆忙包装,赶着急急忙忙去上市;不要贪婪,只有帮别人挣到钱,大家赢你才能赢。

我坚持认为,优酷作为一个上市公司,除了要对用户负责,我们也要对投资者负责,更要对中国上市公司的集体口碑负责。

我们CFO刘德乐也说起过,相对于同样聪明勤奋的人,我们的运气好一点。相对于运气同样好的人,我们更加聪明勤奋一点,相对于同样聪明勤奋并且运气好的人,我们要更“厚道”些。

今年6月21日,是公司五周年的生日。5年来,优酷能够从无到有,有幸成为目前中国领先的视频公司,与我们内心的坚守有关。

与各位创业家朋友共勉!

2011年6月
29 : greatsoup38(830)@2011-06-18 17:12:49

http://www.21cbh.com/HTML/2011-6-20/wNMDAwMDI0NTQwNQ.html
五矿希望成为南方稀土整合者
30 : greatsoup38(830)@2011-06-18 17:13:42

http://www.21cbh.com/HTML/2011-6-20/xMMDAwMDI0NTQxMw.html
优酷6亿美元增发惊险 古永锵直言“诚信伤不起”
31 : greatsoup38(830)@2011-06-18 17:45:20

http://news.imeigu.com/a/1308363847763.html
优酷副总裁董亚卫:网络视频的创意营销
imeigu.com 2011-06-18 10:24:07 来源: 搜狐IT 原文链接 
32 : GS(14)@2011-06-21 22:33:33

http://news.imeigu.com/a/1308626448067.html
今天,是优酷公测5周年纪念日。

5年来,优酷能够从无到有,有幸成为中国领先的视频公司,与优酷同仁的努力、拼搏密不可分;与优酷广大用户、客户的支持、厚爱密不可分。对此,我们始终心怀感恩之心。

过去5年,是中国视频行业从无到有、从小到大逐渐兴盛、蓬勃发展的5年。优酷全体同仁不懈探索、努力、拼搏,不仅奠定了是优酷今日之地位,更成就了视频行业今日欣欣向荣之局面;不仅拓宽了电视台及影视制作机构内容发行新渠道,更成就了拍客、牛人及众多心怀影视出品梦的青年导演。借助我们的努力成就他人梦想,无愧于这个时代,这才是优酷存在的真正价值所在。

未来5年,视频行业将进入用户时代、品牌时代、联动时代。进一步研究用户行为、深化用户体验、创造用户需求、解决用户疑难,是我们每一个优酷人的不二使命。

5年来我们为用户、客户做了什么?

优酷从第一天开始就在思考,我们能为用户提供什么?为中国视频行业提供什么?

2006年开始,优酷正处品牌初创的发端,我们组建了一个拥有创意和激情的年轻创业团队,开始了视频梦想之旅的启程。我们在业界率先与电视台合作,最早开始搭建自身技术后台,来配合我们“快者为王”的产品战略;

2007年,我们力推拍客,喊出“谁都可以做拍客,拍客无处不在”的口号,将拍客文化传递至全国各地,推动了拍客群体崛起;年底率先实现“VV(视频播放量)过亿”,并推动行业“VV”概念,使视频网站价值核心评估指标得以确立;

2008年,优酷推出“合计划”,率先与电视台及传媒机构、影视剧及音乐机构、公益组织联手,推动整个视频行业合作共赢;

2009年,我们发起“牛人计划”,为草根“牛人”实现梦想提供舞台,西单女孩、小宝等牛人迅速走红,为草根成名提供了一条现实路径;当年3月,我们以《我的团长我的团》切入,将正版、高清理念全面引入,培育起视频行业“热播剧场”;5月,我们发布3G战略,带视频行业步入“3G 手机电视”时代;

2010年,我们发布业界第一份用户收视数据——优酷指数,为亿万视频用户提供收视指南;4月,在此前自制探索基础上推出“优酷出品”战略,全面打通网络影视综艺制作、流通环节,带动视频行业进入产品化时代,《老男孩》、《泡芙小姐》等网络影片同年大热,视频行业开始进入自制时代;

2011年,为创造更精准、更快速、更优质搜索体验,最快速帮助用户找到最想看视频,我们推出区别于通用搜索引擎的专业视频搜索引擎搜库;

……

过去5年,优酷在拍客、牛人、出品等不同领域,一如既往地做着不同视频领域的各种创新探索。

优酷能够取得今天的市场第一,是因为我们总是第一个做。

梳理优酷5年创新路径,应是敏锐洞悉用户需求,并全力满足用户需求;而对用户需求的敏锐洞悉与满足,又反过来推动了优酷进步与成长。

时刻把用户放在第一,我们才有可能成为第一。未来5年,这一点我们不能改变。

下一个5年,我们能为用户、客户提供什么?

优酷在视频领域取得的一些成绩,显示出优酷在企业资金规模、管理团队、技术水准、产品服务、战略合作、品牌认知、用户基础方面的突破性进展与优势,所有这些积累,将是为优酷及整个视频行业带来下一个辉煌5年的基石。

下一个5年,我们已经做好了必要准备:巨大的平台流量及用户规模、快全清的技术产品系统、丰富齐全的内容资源库、良性运转的营销体系和收入转换能力、不断扩大的品牌优势……

未来5年,视频行业将进入用户时代、品牌时代、联动时代。基于此,优酷当前的几个重点是:

一、持续改善用户体验。在技术、产品、合作和自制内容投入等各个维度,我们将继续加大投入。优酷将做最全的版权储备,做影视版权的最大互联网买家,在热度、上线速度方面,在质、量、品种等各个维度上,强化优酷在影视综艺长视频领域的绝对领先地位;在强化优酷影视综艺优势的基础上,丰富延伸优酷品牌,根据互联网电视特性,继续探索优酷出品。

在此基础上,我们清楚知道,优酷优势绝不仅仅是内容对用户的单项辐射,我们会及时收集用户行为,在此基础上研发出贴近用户的产品。

比如,为满足用户找视频需求,优酷将发挥在视频行业的优势,打造区别于普通搜索引擎的专业视频搜索引擎;

比如,优酷在牢牢占据PC端老大地位后,随着各种终端的兴起及3G时代的到来,将从PC端向各种Pad、各种Phone、各种移动终端拓展;

二、提升优酷品牌认知。优酷的品牌内涵,我们总结为三点:阳光、真实、梦想,阳光即阳光向上,真实即做你自己,梦想即梦想成真。我们深知,一个成功的品牌,不是靠密集的广告轰炸建立,而是靠润物细无声的占据用户心智资源。我在此要强调的是,优酷提升品牌认知一定是建立在改善用户体验的基础之上;我们相信,优酷品牌认知的提升一定会为客户创造更多价值;

三、与电视台、影视制作机构合作共赢。未来5年,在 “合计划3.0”及“网台互动、制播联动”基础上,优酷将与各家电视台、专业影视制作机构等多方的合作将全面升级;拓宽合作渠道的广度与深度,使平台价值最大化。

我们在去年11月提交的上市招股书上,曾清楚阐述了优酷使命:“优酷将成为中国用户在任何互联网终端上的主要视频来源。”这将是我们未来5年一切努力的出发点与动力源。未来5年,让我们继续以诚惶诚恐之心,为用户提供更好体验,为客户创造更多价值,为优酷成为伟大的、受人尊敬的企业继续努力!
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271632

FriendFinder

1 : GS(14)@2011-05-15 13:21:18

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 11000443/d28208.htm
招股書
2 : GS(14)@2011-05-15 13:21:40

http://news.imeigu.com/a/1305127398713.html
(i美股讯)北京时间5月11日,美国成人社交网站与成人杂志《阁楼》运营商 FriendFinder Networks 登陆纳斯达克,上市首日开盘10美元,与发行价持平;随后即破发。截至23:18,股价下跌11%,报8.9美元。FriendFinder 本次IPO发行500万股融资5000万美元。

FriendFinder创建于1993年,旗下资产包括AdultFriendFinder.com、BigChurch.com、SeniorFriendFinder.com等社交网站,以及成人杂志《阁楼》,公司目前有员工400人,过去12个月营收3.46亿美元,亏损4320万美元。

2011年3月17日FriendFinder提交上市申请,计划在纳斯达克以FFN代码挂牌,由Imperial Capital和Ladenburg Thalmann & Co.担任主承销商,原计划于北京时间2011年5月12日登陆纳市。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274331

空中網

1 : GS(14)@2011-05-16 23:02:55

http://news.imeigu.com/a/1305547358634.html
針對媒體報導稱,空中網董事長兼CEO王雷雷正在協助調查中移動腐敗案一事,空中網新聞發言人張穎楠5月16日對《第一財經日報》記者表示,並不清楚對方消息來源,「公司沒有任何消息可以披露,對傳言也不予評論。」
截至發稿時,王雷雷的手機已經無法接通,中移動方面對此事亦無回應。前TOM網高管曾伏虎在搜狐微博上表示,「上個月,我曾經試圖驗證過此消息,無果。」
今天有媒體報導稱,由於中移動腐敗案,前TOM網CEO、現任空中網董事長兼CEO王雷雷於四月初協助調查,其堂弟王霆霆曾投資過一家名為迅捷英翔的公司,這家公司與TOM在線和成都娛音均為四川無線音樂基地的核心服務商之一。
2 : GS(14)@2011-05-18 21:24:49

2樓提及
1樓提及
http://news.imeigu.com/a/1305547358634.html
針對媒體報導稱,空中網董事長兼CEO王雷雷正在協助調查中移動腐敗案一事,空中網新聞發言人張穎楠5月16日對《第一財經日報》記者表示,並不清楚對方消息來源,「公司沒有任何消息可以披露,對傳言也不予評論。」
截至發稿時,王雷雷的手機已經無法接通,中移動方面對此事亦無回應。前TOM網高管曾伏虎在搜狐微博上表示,「上個月,我曾經試圖驗證過此消息,無果。」
今天有媒體報導稱,由於中移動腐敗案,前TOM網CEO、現任空中網董事長兼CEO王雷雷於四月初協助調查,其堂弟王霆霆曾投資過一家名為迅捷英翔的公司,這家公司與TOM在線和成都娛音均為四川無線音樂基地的核心服務商之一。



王雷雷,隻8026佢好似有份架喎,我有小小貨,希望冇乜影嚮啦


無錯,是有份呀..
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20091203043_C.pdf
該協議之訂約方:

本公司(作為發行人)與認購人(作為認購人)於二零零九年十二月二日訂立該協議。 根據認購人提供之資料,認購人為一間於英屬處女群島註冊成立,由最終實益擁有人王雷雷先生全資擁有之公司。

除同意根據該協議認購配售股份外,認購人及最終實益擁有人均為獨立第三方。緊接簽署該協議前,認購人概無於任何股份中擁有任何權益。緊隨配售事項完成(倘已完成)後,認購人將擁有本公司經擴大之已發行股本約20%之權益。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274339

叶檀:谁在做空中概股?

1 : GS(14)@2011-06-21 22:30:47

http://news.imeigu.com/a/1308449194856.html
公司失信使中国概念股坠入深渊。从美国开始的中国概念股做空旋风越刮越猛,今年以来,19家中国企业在美国股市遭遇停牌,4家企业遭遇退市。

看好中国消费与经济发展前景的交易者纷纷折戟沉沙。安东尼·波顿是与彼得·林奇齐名的欧洲股神,从1979年到1985年,波顿管理的“富达特殊状态基金”和“富达欧洲基金”达到20%年复利报酬率。从富达基金离职后,波顿专注于中国经济,并进行了详尽的调查,推出中国特殊情况基金,于去年4月在伦敦证交所上市,募资4.6亿英镑(合7.42亿美元)。但今年以来,该基金交易价格已累计下跌20%,资产净值下跌14.4%,跌幅远远超过沪指和恒指。

另一个大腕是保尔森,因为做空次级债获得37亿美元而被华尔街奉若神明,但也正是这位保尔森,旗下基金作为被质疑的嘉汉林业的大股东,目前已经浮亏5亿美元。

做空者并非始于今日,为什么到今天终成正果?因为做空安然而成名的查诺斯,早在去年初就对中国房地产泡沫发出耸人听闻的唱空言论,认为这一泡沫超过迪拜1000倍,但查诺斯并不是做空阵营中的最大受益者,虽然公开做空中国房地产已一年有余,但他后悔自己没有把握住做空中国概念股造假丑闻的机会,没有抓住中国一些上市公司真正的软肋。

做空一直有,今年特别多。

做空中国银行与地产的境外机构必然遭遇滑铁卢,因为他们不了解中国经济的特色。除非中国经济崩溃,否则中国银行业不会崩盘。此前中国在美上市或者发行存托凭证的机构没有被大规模做空,原因很简单,大型上市公司请的是国际一流会计师事务所与投行,且境外发行的价格极低,每年固定分红,信守承诺,封堵了境外做空机构的空间。

但在美国上市的中小型民企截然不同,他们很多都是通过反向收购投机上市。这样一来,做空机构的财务质疑报告将成为推翻多米诺骨牌的第一根手指。当连续数家中国概念股企业遭到质疑而没有发起有力的反击,越来越多的中介机构试图与中国概念股撇清关系时,做空的冲锋号开始了。越来越多的中国上市公司被质疑,无辜者遭到波及,中国概念股看跌期权价格高涨。从中国概念股的非理性溢价,到如今的非理性折价,国际投资者用手中的真金白银认知中国公司。这并不是一场有意为之的阴谋,而是做空与严格监管的市场的必然结果。

在债券市场,3家评级机构的评级直接影响债券价格,在证券市场,取代评级机构的是研究报告,这些报告对证券定价有重要影响。当质疑逐一被证实之时,价格估值中枢下降。面对蜂涌而来的质疑,美国的监管机构必然进场严厉监管,此时上市公司能够做的,或者澄清进行估值修复,或者进入粉单市场,最糟糕的,是被摘牌,失去游戏的资格。

做空中国概念股的,不是国际做空者,不是浑水公司的创始人、曾经在中国4年一文不名的布洛克,而是中国概念股中的害群之马。中国公司的失信已经严重影响到中国经济的国际化与市场化进程,影响到人民币投资品的信用,绝不能小视。

6月3日,在接受中国媒体采访时,布洛克表示,“除了在报告中已披露的信息,我不对我们的收入和盈利模式发表评论。人们很关心究竟谁是获利者,谁在做空,其实这有什么关系?无论你有多少资金,如果你没有扎实的研究,就会面临法律问题。每次写报告时我们都与SEC(美国证券交易委员会)交流,如果我的目的只是赚钱,而不关心真相,那我早已在监狱里蹲着了。”布洛克无可指责。

有人指责做空者赶尽杀绝,但在注册上市的市场,只有严厉的监管才能让公司得到公平对待,优质公司与劣质公司的价格泾渭分明。做空者是生态链中的食腐者,我们可以厌恶他们,但他们却是不可缺少的环节。也许,最终我们可以通过美国监管机构是否严惩协助公司造假的本国中介机构,得出美国监管是否公平或公正的结论。

一个失信的市场的游戏规则,不可能泛滥到全球。

(本文来源:每日经济新闻 )
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274939

Symatec/ 賽門鐵克

1 : GS(14)@2011-05-18 22:47:56

http://news.imeigu.com/a/1305683710526.html
鳳凰網科技訊 5月18日消息,據國外媒體報導,賽門鐵克公司CEO表示公司正在對收購做出計劃,最早將於下周在紐約舉行的年度分析會議上,公佈今年高達30億美元現金的收購計劃詳細內容。
世界第五大軟件生產商賽門鐵克的CEO恩裡克・薩利姆(Enrique Salem),自從一年前宣佈收購廣為使用的支付安全系統VeriSign之後,一直沒有進行大型收購。
在週二的一次會議上,薩利姆宣佈他不排除一項另外的大型收購。儘管他還表示他比較喜歡進行小型收購。薩利姆表示,收購將定位於提供移動、云計算和虛擬化服務的存儲或安全公司等。
去年,賽門鐵克撥出20億美元用於收購,除了VeriSign的資產之外,其還以3億美元的價格,收購了私人控股的數據加密軟件廠商PGP。
有投資者對賽門鐵克的現金收購表示過質疑。薩利姆表示,在未來幾年裡,技術工業將會發生一系列的重組,大軟件生產商將吞併小公司。但是他拒絕透露賽門鐵克的具體計劃。他說,「我的預期是重組將會繼續進行,我們將會看到非常有價值的重組,這將會改變整個技術行業。」

利姆還表示,賽門鐵克正在審查其持有的與中國華為公司合資企業的資產,其專門用於製造存儲和安全方面的計算機。美國投資者今年對中國公司的股票似乎非常感
興趣。而賽門鐵克,投資了1.5億美元,在華為賽門鐵克公司中擁有49%的股票,並擁有以2800萬美元買下其餘2%股票的權利。
薩利姆表示,賽門鐵克正在和華為商議行使這個權利,或者通過首次公開募股銷售其股份。他表示希望在今年底能決定。
根據賽門鐵克在美國證券交易委員會的文件,2009年賽門鐵克在合資公司中虧損6300萬美元,其總收益為2.24億美元。
薩利姆還表示,賽門鐵克將開始從軟件銷售和對移動設備(如智能手機和平板電腦)的服務上賺取更多收入,他預計在這些產品上的收益將在兩年內達到1億美元。
過去的幾年中,薩利姆一直受到投資者的壓力,要求他拆分公司的存儲和安全部門。對此他表示,目前並沒有拆分的計劃。他說,「有些投資者希望我們放棄的產品,可能在公司的發展和數據業務上起到核心作用。」
賽門鐵克股票週二收於19.67美元每股。(編譯/七七)
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274363

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