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土豆網上市

1 : GS(14)@2010-10-31 13:19:38

http://www.yicai.com/news/2010/10/579947.html

据外媒10月26日报道，视频网站土豆网预计在未来6个月完成在纳斯达克的IPO，希望募集到1-1.5亿美元的资金。

报道援引知情人士透露，土豆网已经聘用瑞士信贷和德意志银行帮助其赴纳斯达克进行IPO。但瑞士信贷和德意志银行均拒绝对此置评。

此前，土豆网CEO王微在“2010天津达沃斯论坛”期间接受媒体专访时表示，预计明年中国在线视频广告收入将可见2-3倍的增长，公司将视市场情况而实施首次公开发行。
2 : 鱷不群(1248)@2010-10-31 13:32:09

開價幾多先
3 : GS(14)@2010-10-31 13:35:01

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4 : 鱷不群(1248)@2010-10-31 13:58:27

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如果在香港上市或者可以，大陸公司在美國並不吃香
5 : GS(14)@2010-10-31 14:00:53

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但百度當年都好勁

我很懷疑為何土豆不來香港上市，如果土豆、優酷來香港上，多好
6 : GS(14)@2010-11-13 13:05:57

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-11/3MMDAwMDIwNTQ3MA.html

11月10日，土豆网向美国证劵交易委员会递交申请，有望成为纳斯达克第一个以视频网络为概念的中国科技股。该申请书透露，计划通过IPO募集资金最多1.2亿美金，主要用于拓展网络带宽和升级自身技术，以便与其主要竞争对手优酷网展开竞争。

土豆网股票代码为“TUDO”，瑞士信贷集团和德意志银行担任其IPO承销商。一些美国分析师在接受记者电话采访时认为，土豆主要得益于“Youtube+ 中国市场”两个概念，前者是美国最大视频分享网站，2006年时被谷歌以16.5亿美金收购；而后者是目前美国市场最有吸引力的词汇之一。

2005 年受大洋彼岸Youtube的影响，王微于上海创立土豆网，这也是国内众多同类公司中最坚持Youtube之原创、草根风格的创业公司。据记者了解，土豆网先后融资5轮，总额达1.35亿美元，投资方包括有凯欣亚洲、IDG中国、纪源资本、淡马锡和GGV等。其IPO申请书透露，管理层持股比例占 41.3%，其中，王微持股13.4%。

申请书同时透露：截至今年9月，土豆网注册用户人数为7170万人，比2007年底的1630万增长3倍以上，不过因中国市场同类型网站林立，与美市场的Youtube一枝独大不同，且用户在视频网站并不具备深度性粘性，这一参数可能不如其他指标具有代表性，如土豆网在过去几年所表现出的强劲广告销售能力。

土豆网的收入来源主要为网络广告。今年1至9月，土豆净收入较去年同期增长超过两倍，达2.248亿元（约3,360万美金），同时，公司亏损也在收缩。在最近12个月营收为4040万美金，亏损2040万美金。申请资料同时显示：土豆网净亏损额从2008年开始逐年降低，2010年三季度净亏损为51.6万元，土豆网官方表示对此事不做评论，但扭亏为盈预计可将在今年四季度实现。

土豆网冲刺纳斯达克也表明，经历数年市场纷争和残酷的行业整合，中国视频网站行业已正式迎来上市高峰，去年底，酷六通过盛大与华友世纪整合借壳上市，乐视网今年8月登录国内创业板，据传优酷网、奇艺网等也已启动上市计划。而度过高速发展的第一个五年，历经宽带成本、版权问题等考验，视频网站行业也已迎来盈利拐点。

据艾瑞咨询数据显示：视频行业在五年间市场规模从当初的1亿增长至目前的13.6亿，复合增长率高达92%。3亿中国网民常常观看在线视频。

预计未来几年中，视频行业广告收入市场规模将继续保持连续四年增幅超过100%的超高速成长，至2013年，广告收入将突破百亿大关，达到131亿元。
7 : GS(14)@2010-11-13 13:10:31

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 12510253543/df1.htm
土豆網招股書
8 : GS(14)@2010-11-17 23:22:39

视频网站IPO冲动 土豆优酷抢跑“第一单”
http://www.21cbh.com/HTML/2010-1 ... e=hp&position=focus

继土豆网于上周向美国证券交易委员会（SEC）提交纳斯达克上市申请之后，中国另一家视频网站巨头优酷网亦于本周一向SEC递交文件，申请在纽交所上市，拟融资1.5亿美元。

此前曾有传言称，优酷网预定的上市时机为2011年一季度，但优酷网却在土豆网申请上市后的短短一周内“突击”提交了IPO申请，有业界人士认为，两家网站是在争抢“赴美IPO第一单”的概念。

奇艺网CEO龚宇认为，两家网站在起步时间、成本收入等方面的状况几近相同，任何一家有动作，另一家被逼无奈也只能一起走。他表示，根据两家网站的数据，2011年下半年两家网站的盈利情况会更为健康，彼时上市会更合适。

除去争夺概念的因素，中国视频网站第一阵营的两家巨头几乎同时申请上市，亦是因为土豆网与优酷网均已经过多轮融资，烧钱日久，上市早已成为唯一的选择。土豆网CEO王微表示，在一般情况下,大部分公司在接受4到5轮投资之后都会被要求上市。而土豆网已经接受了5笔投资，因此最后这笔5000万美元的投资可以被视为土豆网在上市前的最后一笔融资。

根据公开资料，优酷网此前已完成累计1.6亿美元的融资。而土豆网在经过最近一轮融资之后，融资总金额亦达到了1.35亿美元。随着两家公司先后提交上市申请，投资方变现退出的道路也日渐清晰。

中国互联网市场视频网站俯拾皆是，但第一集团仅有优酷网与土豆网两家。据第三方咨询公司易观国际的测算，2010年上半年，中国网络视频市场规模为8.30 亿元，市场占有率前两名仍旧是优酷网(19%)及土豆网(15%)。但根据公开数据，在高昂的版权费用及带宽成本下，包括两家巨头在内，国内视频网站目前仍未有一家能够实现盈利。

不过据i美股网站数据显示，土豆网与优酷网的营收状况都在逐步改善。今年三季度，两家公司毛利均实现扭亏，土豆网该季度毛利4880万人民币；优酷网该季度毛利1575万人民币。由于购买授权内容费用环比大幅下降，土豆网该季度运营利润率首度为正，而优酷网则继续为负。数据显示，两家公司的营收一直保持较快速的增长，虽然长期处于亏损状态，但是由于支出增速相对于营收增速较慢，亏损正在逐步减小。

国金投资CEO林嘉喜表示，网络视频行业是最烧钱的行业，此前五年由于传输带宽、内容版权两座大山的压迫，全行业都不盈利，现在则到了转折期。新的投资如移动终端、自制剧集以及技术升级，都需要充足的资金应对。

此前，酷6网已于今年8月通过资本操作完成了在纳斯达克的借壳上市，乐视网也于8月12日在深圳创业板挂牌。如果土豆网与优酷网IPO挂牌成功，资本市场上的视频网站将扩容至4家，国内视频网站的IPO冲动或将由此被再次激发。

然而在上市梦想的背后，国内视频网站仍需面对版权纠纷和盈利模式的拷问。中国视频网站普遍存在大量未授权内容，版权方与视频网站的纠纷不断，版权采购成本逐年增加。此外，视频网站目前的盈利模式十分单一，主要依靠广告及付费点播的收入。其中广告比例较大，广告客户成为最主要的争夺资源。而付费点播的模式在国内仍未普及，收入占比微乎其微。

土豆网与优酷网在上市之前都加大了购买视频内容的开支。2010年前三季，优酷网在购买版权内容方面开销 5650万人民币，土豆网花费了5580万人民币，暂时缓解了版权问题的纠葛。然而，两家公司在寻找新的盈利模式方面仍未有明显进展。虽然两家公司在版权分销、移动业务等方面的投入都有一定回报，但广告收入仍然占据两家公司营收额的90%以上。

面临激烈竞争，国内视频网站若再筹划上市，版权与盈利模式是无法绕过的最大问题。
9 : GS(14)@2010-11-21 12:33:48

http://bbs.esnai.com/frame.php?f ... .com/forum-4-1.html

争做视频网站赴美IPO第一单 土豆PK优酷imeigu.com　2010-11-16 10:40:16　来源：i美股　[url="]原文链接[/url]　作者：Ricky　共 3 条跟贴

(i美股讯)北京时间11月16日，继土豆向美国SEC提交上市申请以后，另一只视频网站巨头优酷（YOKU，，%）于周一提交了上市申请，计划在纽交所上市，代码YOKU，计划融资1.5亿美元；而土豆则在纳斯达克上市，代码TUDO，计划融资1.2亿美元，国内两大视频巨头在美国资本市场上展开上市时间的较量，由于两家公司均未披露具体上市时间，所以中国第一家赴美IPO视频网站概念仍有悬念。
土豆和优酷的SEC上市申请文件中，详细的披露了两家公司近年以来的财务数据的运营状况，视频网站自在国内开始运营以来，吸引了很多的用户和流量，但是均连年亏损，土豆和优酷在国内网络视频市场是份额最高的两个独立网站，故对其基本运营数据进行对比对了解视频行业的基本情况，以及这两家公司本身有一定意义，以下将从营收、营收成本和费用、盈利情况等方面把土豆和优酷进行一个梳理和对比。
一、土豆VS优酷营收状况对比
土豆和优酷的招股说明书中均披露了2008年Q3到2010年Q3共九个季度的营收数据，土豆的净营收自从2008年Q3的734万元（RMB）到2010年Q3的1.147亿元，季度的复合增长率为41%；而优酷从2008年Q3的1191.9万元（RMB）到2010年Q3的1.148亿元，季度的复合增长率为32.73%。


2010年Q3，优酷的营收略高于土豆，但是优势很不明显，2010年前三个季度，优酷的净营收为2.346亿人民币，土豆为2.248亿人民币，从营收来看，两家视频网站旗鼓相当，优酷以微弱的优势领先；此外，两个公司的营收均呈现向右上方倾斜的走势，增长情况较好。但是，土豆的营收增长速度要高于优酷，近9个季度的符合增长率为41%，而优酷为32.73%。
两家公司的季度营收均呈现一定的季节性，即第一季度的营收环比均下降，据两家公司招股书称，主要受到中国春节放假的影响。
两个公司在2010年Q2营收环比增长速度明显快于此前增长速度，2010年世界杯带来的机会是重要原因。

二 土豆VS优酷营收成本和运营支出
总营收减去营收成本为毛利润，毛利润再减去营收支出为运营利润，所以这两项成本支出直接关系到公司的盈利能力，视频行业是烧钱行业，前期需要大量的投入，所以考察这两家公司的运营成本显得很有意义。土豆和优酷的营收成本构成基本相似，均由主要为带宽成本、内容采购费用等构成，两家的对比具体如下：



从图中我们可以看到，两家视频网站的成本增长相对于营收增长速度而言，比较稳定，9个季度的复合增长速度均在10%以下。而且营收成本和运营支出这两项与营收的比例均在呈现出向右下方倾斜的走势，暗示两家公司的运营情况均有所改观。但看营收成本/净营收，土豆由2008年Q3的687.90%下降至57.45%,优酷同期则由423.87%降低到86.28%。
从从营收成本/净营收来看，土豆2008年Q3其远高于优酷，但是此后成本降低速度较快，2010年Q1前一直高于优酷，但是在2010年Q2起开始低于优酷，土豆2010年Q3营收成本大幅降低，主要原因是购买授权内容费用下降79.8%。
三、土豆VS优酷盈利（亏损）状况对比
视频行业此前盈利模式并不清晰，而土豆和优酷为UGC模式代表，截止2010年Q3，这两家公司一直仍处于亏损状态，但是两家亏损程度均在减少。
1毛利状况

毛利状况，两家公司均由巨亏开始逐步改善，2010年Q3，两家公司毛利均扭亏，土豆该季度毛利率42.55%，毛利4880万人民币；优酷该季度毛利率13.72%，毛利1575万人民币。
2、运营利润

土豆2010年Q3由于购买授权内容费用环比大幅下降，该季度运营利润率首度为正；而优酷则继续为负数。但是2008、2009的大多数季度，优酷的运营利润率要好于土豆。
净利润，两家公司亏损程度均有所减小，主要体现在净亏损率逐季降低，土豆近几年的亏损减少程度较优酷有略微优势。
综上所述，即将赴美上市的中国视频网站两大巨头——土豆和优酷，在上市前，其营收一直保持较快速的增长，虽然处于亏损状态，但是由于支出增速相对于营收增速较慢，亏损正在逐步减小，两家公司在上市前夕，毛利润均开始转正，但是尚未形成较强的盈利能力，净利润均为负数。
(以上分析排斥两家公司报表审计方式的差异)
（i美股 Ricky）
http://news.imeigu.com/a/1289875216473.html
10 : GS(14)@2010-11-26 13:07:24

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/19601

靠台灣軟實力邁向中國網路視頻一哥 土豆網洗刷山寨 籌備赴美上市
11 : GS(14)@2010-11-28 11:09:15

http://bbs.esnai.com/frame.php?f ... .com/forum-4-1.html

《福布斯》：优酷土豆缺乏可盈利商业模式
imeigu.com　2010-11-26 11:12:31　来源：互联网那点事　原文链接　作者：　共 0 条跟贴

导读：中国市场研究集团(China Market Research Group)创始人兼常务董事雷小山(Shaun Rein)11月25日在《福布斯》发表评论文章称，在美国投资者热衷中国概念股的当口，土豆网（TUDO，，%）和优酷网（YOKU，，%）拟赴美上市，然而这两家公司缺乏可以盈利的商业模式，加上中国大公司的数字推广预算相对较小，中国的网络视频业可能正在出现危险的泡沫。

以下是雷小山的专栏文章全文：

十年来，批评家们因为我看好中国而嘲笑我，因为我认为中国经济将持续出现强劲增长。几年来，中国消费者和中国企业都证明了我是正确的。过去5年中，零售额涨幅高达每年16%至18%，而GDP增速则达到了每年8%至12%。

从苹果（AAPL，315.00，+0.07%）(Apple)到IBM（IBM，143.90，-1.31%）到路易·威登(Louis Vuitton)的各类公司在中国赚得盆满钵满。英特尔（INTC，21.34，-0.22%）(Intel)公司首席执行官保罗·奥特里尼(Paul Otellini)最近表示：“感谢中国。是中国把我们从深渊中拉了出来。”中国的经济结构已经从原先的出口重度依赖型，转为加强国内消费和服务，从而更为健康平衡。随着银行存款储备金率上调(目前几乎是花旗（C，4.11，-1.39%）银行和美国银行（BAC，11.12，-1.42%）之类银行的存款储备金率的两倍)和房贷限制，房地产投机行为正在减少。所有这些变化都是有益的，而且它们令我更加看好中国的整体经济。

然而，对中国的狂热感染了太多投资人。任何与中国有关的东西都能使人热血沸腾，正如上世纪90年代网络对人的作用一样。今年，美国许多收益最高的首次公开募股都是中国公司创造的。许多中国公司的价值都非常高——不过不是所有公司。

很快，中国两家在线视频公司土豆和优酷也将上市。两家公司均由高智商、高悟性和雄心勃勃的管理团队经营，且均已经筹集了1亿美元的私募股权投资。我有几个朋友和这两家公司都有关联，他们可能会对我所将要表达的观点感到愤怒，所以我绝不是随便说说——投资人在投资这些公司时，必须非常谨慎，而且要理解其中的风险。

为什么？以优酷为例。彭博通（BRCM，44.95，-0.64%）讯社(Bloomberg)的一篇报道称，根据优酷呈交给证券交易委员会的文件来看，尽管今年前三个季度中，优酷亏损了2,520万美元，但仍将自己的价值定为11亿美元。优酷的竞争对手土豆在同一时期内也亏损了1,260万美元。

总有一天，清醒理性的分析将占据上风。而现在，每当股票分析师提到这两家公司时，我所听到的总是：中国有4.2亿网络用户，其中大部分是拥有大笔可支配资金的年轻人；拥有手机的人将近8亿，这些人都想在手机上看视频。

谁在意呢？创造利润的行业模式是什么？这才是重要的。我对在线视频网站的商业模式有些怀疑。即使是谷歌（GOOG，590.00，-0.84%）的YouTube也并没有创造多少利润——如果不是零的话。对独立的视频网站来说，创造利润更加困难。

在寻求盈利的过程中，土豆和优酷都将重心转移到了创建更多内容上，而不是依靠用户贡献内容，而且他们对盗版行为进行了打击。相较而言，Hulu风格的网站可能比用户贡献内容的网站更容易赚钱，但是创建内容的成本非常之大。土豆和优酷并不是电视台；Hulu的支持者——如新闻集团（NWSA，13.96，-0.78%）(Newscorp)和美国广播公司(ABC)——可以在线播放自己的电视节目内容。创建内容和开发一个很酷的网站所需要的管理技巧是完全不同的。内容同电影一样，是一项高风险的赌注，因为它依靠的是昙花一现的奇迹。

除了可疑的商业模式之外，还有两个原因让我认为中国在线视频行业中危险的泡沫正在兴起。

首先，大型中国公司的数字营销预算仅为3%至5%，远低于美国8%至12%的标准水平，这是一个事实。这种现状不会很快发生变化。与此同时，越来越多的数字营销形式正在兴起——从在线游戏网站到团购网站。换言之，在相对较小的市场营销支出中将会出现愈加激烈的竞争。

其次，由于数字营销预算相对较小，大多数大企业将大部分购买决定外包给媒体买家。媒体买家的一个肮脏小秘密是，这些买家通常不会寻找其客户所能渗透至目标市场的最佳方法；他们寻找的是自己能够获得最多回扣的办法。如果他们将整个客户群从一种媒介撤离，风险将非常高。

有关土豆和优酷的好消息是，我公司的调研显示，消费者真心喜爱他们提供的服务，也确实能记得网站上的那些展示得不错的广告。

我的猜想是，土豆和优酷的股价将在短期内飙升，不仅因为“中国热”，也因为两家都是经营不错的公司。这两家公司都有能够吸引并说服投资者的故事。不过，我对投资者的建议是：中国企业的股价无疑是存在泡沫的，所以，在接下来几个月中，请小心谨慎地决定将钱投资在哪里。个人角度而言，我不会将钱投在那些尚未证明有能力盈利的上市公司上。
http://news.imeigu.com/a/1290741151079.html
12 : greatsoup38(830)@2011-04-23 15:28:04

視頻網站玩自拍
http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=5825
燒錢、同質化的內容讓視頻網站痛苦不堪，但自制網絡劇能夠讓這些危險的玩家找到差異化麼？






　　2010年4月份，土豆網總編輯陳漢澤接到了一個幾乎不敢相信的任務—公司創始人王微計劃自拍網絡電視劇。「有些懵了。」陳漢澤後來對《第一財經週刊》說道。
　　對中國的年輕一代消費者來說，土豆這樣的網絡視頻網站已經不可或缺。據廣電總局研究中心數據顯示，截至2010年年底，網絡視頻用戶規模達到2.48億，其中近4000萬用戶只在網上看視頻。
　　對視頻網站經營者來說，這仍是一個「生存或是毀滅」的行業。作為國內最大的視頻網站之一，優酷網去年年底在紐交所上市，但財報顯示這家國內最成功的視頻網站仍然面臨行業共有的難題：如何解決不斷攀升的視頻版權費用。優酷網CEO古永鏘稱，去年公司總收入5870萬美元，內容支出佔營收比例超過20%。
　　土豆和優酷這類中國公司最初模仿的是美國視頻分享網站YouTube的模式，即為消費者提供一個免費分享個人上傳視頻的平台。但它們很快發現中國消費者有完全不同的需求，除了那些碎片化的個人製作視頻之外，消費者還希望能夠觀看到電影和電視劇。
　　這實際上迫使國內的視頻分享網站變成了YouTube和Hulu的綜合體。Hulu是美國另一家視頻網站，向消費者提供正版的視頻內容，並以此收費。但與Hulu不同，土豆和優酷面對的是一個並不願意付費的消費群體。
　　這意味著如果要贏得消費者，土豆這樣的公司必須要替消費者付費購買視頻版權。但正版資源，尤其是熱門正版資源的價格很快超出了購買者的想像。一部熱門電影的首播權在一年前約為10多萬，現在則漲到近200萬。6年前，81集熱播劇《武林外傳》的網絡版權賣了10萬元，而在幾十家視頻網站競相出價後，《紅樓夢》的單集價格超過20萬元。
　　問題不止於此。如此高的版權費用使得幾家主要競爭者提供的視頻內容同質化，很難形成差異性。優酷CFO劉德樂稱，在購買獨家內容之後優酷與擁有獨家內容的其他公司交換，通過交換獨家內容，公司能夠得到80%到90%的國內熱門電視劇播放權。
　　雖然看起來像是賭博，但自制網絡劇至少不是最差的選擇，一旦成功，這將給視頻網站帶來與眾不同的標籤。「這不僅繞開了版權費不斷瘋長的制約，也形成了視頻網站內容的差異化。」王微說。
　　土豆第一部自制劇是《歡迎愛光臨》。土豆自制劇團隊最初只有四個人：陳漢澤和她的實習生，以及兩個來自採編部的同事。「一切都要從頭學起。」陳說。
　　土豆的嘗試從台灣偶像劇開始。公司請來了《鬥魚》的導演柯翰辰。「他帶來的台劇流水線模式，給了土豆網自聘的兩位編劇很大的幫助，愛情故事中的起承轉合實際上都有先例可循，『王子和灰姑娘』的題材永不過氣。」陳漢澤說。
　　同一時期，優酷推出「優酷出品」戰略，同樣是自制卻採取了和土豆不同的模式，公司找到了中影進行合作。這更像是一場系列營銷活動，從雪佛蘭品牌的介入，到配合劇本的活動營銷，直到《老男孩》火爆網絡，籌拍的全程始終在鎂光燈下進行。而酷6網則盤算著依靠模仿來個一勞永逸的辦法，先期被拉入參照名單的美劇就有《慾望都市》和《生活大爆炸》。
　　從土豆網提供的數據來看，第一部自制劇取得了不錯的效果。10月15日，《歡迎愛光臨》首播，首日點擊率就過百萬，隨後播放量直逼5000萬。陳漢澤稱《歡迎愛光臨》的單集播放量，超過土豆網去年最紅的劇集之一30集的《神話》，屬於收視的第一集團。
　　其他視頻網站也宣佈自己取得了不菲的效果。優酷稱，去年「11度青春」系列用3個多月的時間獲得了總共6000多萬的播放量。它由10部網絡短片加1部院線長片組成，表現青春勵志主題。酷6則稱自拍的《男得有愛》（號稱男版《慾望都市》）播出一個月就賺到了1個億的點擊率。
　　陳漢澤稱，通過植入式廣告和版權售賣，《歡迎愛光臨》600萬的投資已收回，通過劇集的貼片廣告和售賣周邊產品也能為公司創造一些利潤，但並不多。「自制劇還無法成為主要的盈利渠道。」她說。
　　更多的視頻網站選擇了自制劇這條路。今年1月，樂視網稱投資4000萬與新經典影業合作，同時開拍4部電視劇；搜狐視頻在情人節推出自制劇《錢多多嫁人記》；PPStream則投資了《愛情公寓2》。
　　很難說自制劇的「火爆」是因為其本身更高的專業水準。陳漢澤稱，為了「橙色盒子」項目，土豆網每個部門都更改了自己的工作內容，比如銷售部配合要做植入式廣告，PR部門要配備影視劇集宣傳策略等。
　　優酷網也在推銷自制劇上投入了很多資源。優酷從2010年6月18日開始推出了4檔欄目，針對11度青春做了劇透、花絮、街采、導演訪談等內容。8月20日起，11度青春系列短片陸續在優酷播出，它被放在了首頁最顯著的位置。在片子的上線時間和順序上，優酷都刻意做了安排。（本刊2010年第46期曾做詳細報導）
　　但投入如此多的資源向消費者推銷自制劇，長期來看並不意味這是一種合理的模式，尤其是首頁廣告價值越來越高，視頻網站必須連續拍出熱門劇集，否則為之付出的推廣資源也是巨大的商業損失。
　　「國內的影視劇市場的整體製作水平偏低，但畢竟是一個非常專業化的行業，依靠草根的力量，持續取得好的反響，並不太可能。」高瓴天使投資副總裁簡江認為這更像金融市場上的噱頭，在資本市場上拿到的錢，需要找一個投資方向。
　　「一年只拍三部新劇，也是因為還未找到可以複製的模式。」陳漢澤稱土豆去年在自制劇投資上超過千萬，今年籌拍的3部劇總投入高於去年。
　　在安全地玩了一把偶像劇後，土豆網開始了更激進的嘗試，4月份即將上映的《烏托邦辦公室》集科幻、黑色、時代劇於一身。「如果能先於其他網站培養出自己的一套製作團隊，土豆網不排除成立專門的影視公司。」陳漢澤說。
　　在大規模投入之後，這些視頻網站換來了人氣，但如何讓盈利和投入同比例增加還是一個需要進一步解決的難題。「現在自制劇都是以廣告主事先埋單的方式來操作，植入的價格比電視台便宜，所以廣告主都踴躍嘗試。現在的狀況更像是一個針對廣告主的營銷產品。拍劇本身還是有很高的技術含量的，要有好班子，後續要做推廣。如果拍攝質量和推廣方案不好的話，沒人看就白搭了。」易觀國際分析師唐亦之說。


聯繫編輯：dongxiaochang@yicai.com
13 : fineram(806)@2011-04-26 22:47:22

5樓提及
4樓提及
3樓提及
2樓提及
開價幾多先


如果賣兩成半，我想值最多六億美金，但Youtube幾年前都賣22億美金囉，這個可以放更長的片...我想升3倍都得

如果在香港上市或者可以，大陸公司在美國並不吃香


但百度當年都好勁

我很懷疑為何土豆不來香港上市，如果土豆、優酷來香港上，多好


無計了, 那邊大把朋友, 估值又高.

新浪在香港的話幾咁好呢..仲有百度....
14 : GS(14)@2011-04-27 22:18:48

13樓提及
5樓提及
4樓提及
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如果賣兩成半，我想值最多六億美金，但Youtube幾年前都賣22億美金囉，這個可以放更長的片...我想升3倍都得

如果在香港上市或者可以，大陸公司在美國並不吃香


但百度當年都好勁

我很懷疑為何土豆不來香港上市，如果土豆、優酷來香港上，多好


無計了, 那邊大把朋友, 估值又高.

新浪在香港的話幾咁好呢..仲有百度....


但是香港人很難接受這堆虧錢股
15 : teawater(1794)@2011-04-28 13:00:43

14樓提及
但是香港人很難接受這堆虧錢股


tudou, youku, pptv 都已經block晒HK,
假正義, 想睇都冇得睇
16 : GS(14)@2011-04-28 21:58:54

15樓提及
14樓提及
但是香港人很難接受這堆虧錢股


tudou, youku, pptv 都已經block晒HK,
假正義, 想睇都冇得睇


我弟弟話得番一個可看...
17 : GS(14)@2011-04-30 15:04:32

http://news.imeigu.com/a/1304038505472.html
土豆網重新向SEC提交上市申請
18 : GS(14)@2011-05-04 21:58:14

http://news.imeigu.com/a/1304496040639.html
（i美股讯）根据最新SEC文件显示，土豆网已于北京时间4月29日，重新向SEC提交上市申请，融资规模、发行时间和价格暂未披露。以下将根据土豆网最新提交的F-1文件，对土豆网近年来的季度财务状况做以分析。

1， 净营收呈现季节性波动 每年Q1出现环比下降趋势

如上图所示，土豆网净营收近9个季度，基本呈整体上升趋势，但季节性波动明显。2009年Q1、2010年Q1净营收出现环比下降趋势，分别下降22.4%和18.2%，原因是春节假期的影响。

由于2010年土豆加大市场推广力度，2010年Q2净营收环比增101.5%，Q3环比增64%，而2010年第四季度净营收环比下降0.3%。

2，成本占总营收比重整体呈下滑趋势 2010年Q3毛利润首次为正

如上如所示，土豆网营收成本整体呈上升趋势，而2009年Q1和2010年Q3环比有所下降。2009年Q1土豆减少带宽成本，导致该季度成本环比降2.3%；2010年Q3成本环比下降19.8%，原因是该季度内容采购成本摊销及减值，由Q2的1850万元人民币，下降至Q3的370万元人民币，环比降幅为79.8%。2010年Q2土豆曾计入1310万元人民币，用于2010南非世界杯版权购买摊销。

此外，土豆营收成本占净营收的比重呈整体下降趋势，但2010年Q4有所上升，原因是该季度有840万元人民币用于广告制作，以及1430万元人民币的相关股权奖励支出，而当季净营收也出现环比下降。

如上图，土豆网2008年Q4至2010年Q2均处于毛亏损状态，2010年Q3毛利润开始转为正值。

2010年Q3和Q4毛利润分别为4880万元人民币、2480万元人民币，毛利率分别为49.6%、25.3%。2010年第三季度毛利润大幅增长至4880万元人民币，主要是由于该季度净营收环比增64.0%，至9840万元人民币，营收成本环比降19.8%至4960万元人民币。而2010年第四季度毛利润环比降49.2%，主要是由于该季度净营收环比略有下降，同时广告制作费用及股权奖励支出大幅提升所致。

2009年Q1和2010年Q1毛亏损放大，是净营收季节性波动所致。

3，2010年Q4股权奖励支出导致运营费用环比大增241.4%

如上图所示，2010年Q4土豆网运营费用环比大增241.4%，主要原因是该季度确认了8980万元人民币的股权奖励支出。

2009年Q4运营费用环比增加，原因是该季度新增员工所致。2010年Q1运营费用环比降40.6%至2520万元人民币，原因是销售人员基于业绩的奖金和红利支出减少。2010年Q2运营费用环比增56.6%，原因是该季度加大市场推广力度，销售人员薪金和福利开支增加。2010年Q3运营费用较上一季度基本持平，但该季度下调销售人员的薪金和福利。

4，调整后2010年Q3土豆实现单季盈利

2010年Q3土豆网运营利润转为正值，为735万元人民币，净亏损由上一季度的4520万元人民币，环比缩小至净亏损52万元人民币。原因是该季度在线广告和移动视频服务业务营收大增，当季营收成本下降。此外，该季度认股权证公允价值变动产生了1410万元人民币的收益，同时该季度计入了1100万元人民币的可转债转股费用，和820万元人民币增发可转债带来的融资费用。

2010年Q4运营亏损1.172亿元人民币，净亏损2.637亿元人民币。原因是该季度计入1.072亿元人民币的股权奖励支出，以及认股权证公允价值变动导致的1.415亿元人民币的损失。

调整后，除去股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化，Q3净利润20万元人民币，Q4净亏损1497万元人民币。（i美股 李妍）
19 : greatsoup38(830)@2011-05-25 23:02:51

http://news.imeigu.com/a/1306312184755.html
土豆網正式推出原畫平台 增強用戶黏性
imeigu.com　2011-05-25 16:29:44　來源： i美股

(i美股訊)北京時間5月25日消息，中國視頻網絡平台土豆網今日正式推出原畫平台，用戶可以不受限制的上傳任何清晰度的視頻，而土豆的新技術平台將忠實還原用戶上傳視頻的清晰度，從而提升用戶體驗，提升土豆網平台品牌和黏性，吸引和滿足廣告主的投放要求。

「這是土豆網面向未來的戰略級投入，我們的產品技術已經率先準備完畢，帶寬和服務器都有相應投入，」土豆網副總裁鄧薇表示，土豆網將打造一個可滿足用戶對清晰和畫質所有要求的時代，從而有助於打造土豆網全面差異化領先的平台地位。

此舉也避免了用戶上傳視頻被各個網站壓縮，從而造成的清晰度打折情況。土豆官方表示，此新技術平台在首先保證讓用戶上傳的視頻清晰度不打折的同時，其最高清晰度上限突破了視頻行業慣常的清晰度360p，甚至被稱為「高清」的720p和1080p，從而達到無上限的清晰度。無折扣的清晰度，也保證了各類用戶需求的無折扣滿足。

用戶上傳任意分辨率的視頻，包括支持1080p(1920x1080 pixels像素 )分辨率的視頻，甚至2080p，以及目前攝像設備所能提供的最高分辨率的清晰度4k: （4096x2160 pixels 像素）的視頻都可支持。

土豆網新技術平台的多媒體編解碼系統，在土豆分佈式轉碼技術的支持下，可將用戶上傳視頻的分辨率不受限制地給予保留，並按質量優先進行編解碼，保證視頻的清晰度。

目前，土豆網的新老用戶已經可以開始無限制上傳，網頁上有H標識的新視頻就能切換到原畫，而且，站內、站外都全面能體驗到原畫，讓用戶體驗到還原視頻清晰度，不受清晰度被壓縮的困擾。

在這一新平台的背後，也是土豆網CDN（內容分發網絡）平台覆蓋範圍廣泛，分佈於全球的支撐。現土豆網已在全國骨幹機房部署了加速節點，覆蓋中國網絡熱點區域，跨越中國電信、移動、聯通、教育網、科技網、長城寬帶等各大運營商，在海外在亞太及其他地區擁有大量節點。

土豆CDN平台儲備充足，帶寬支持每日數億次用戶播放及體驗，並隨時應對千萬級別突發流量的擴充需求。

土豆網負責人表示，此次土豆網上線戰略級的原畫平台，基於對用戶需求的充分理解，為用戶提供增值體驗和多版本的視頻切換管理。滿足用戶從影視播放，原創視頻到家庭分享的多方位視頻上傳和播放、分享需求。

而且，土豆視頻云也將發揮巨大作用，土豆網採用了云存儲、云轉碼，用戶可以方便的把視頻上傳和存儲到土豆網的云端。以後，用戶需要下載，可以直接通過土豆網的itudou工具從云端下載原畫視頻，清晰度同樣沒有損失。

大趨勢引爆

事實上，所有視頻網站都將視頻內容逐漸向高清努力，但是還不夠完善，大多數網站最高上限徘徊在720P和1080P之間。而土豆網這次將行業標準推到了空前高度。在土豆網先行推出原畫戰略級舉措的背後，也有中國電信等三大運營商都大規模寬帶升級計劃的大背景助力。

國家在「十二五」規劃中明確提出：全面提高信息化水平，構建寬帶、融合、安全的下一代國家信息基礎設施。寬帶中國和三網融合成為國家戰略。帶寬提速計劃背後， 4月8日，工信部聯合六部委下發《關於推進光纖寬帶網絡建設的意見》要求三大運營商加快帶寬網絡的建設。

今年2月，中國電信率先全面啟動了「寬帶中國 光網城市」工程。按照工程目標：將用三年時間打造無所不在、天地一體的寬帶網絡，使寬帶用戶的接入帶寬在目前2-4M的基礎上，躍升10倍以上，最高接入帶寬達到100M，城市家庭接入帶寬普遍達到20M以上。

過去，2M的帶寬已經被譽為「寬帶」;三大電信運營商在工信部等部委的指導下重新定義了「寬帶」的內涵，4M成為「寬帶」的起始標準。

目前，三大運營商已經提出一線城市所有家庭寬帶的最低標準就是4M。隨著「光網城市」的形成，4M寬帶的也將很快得到升級。光纖網絡到戶之後，4M寬帶將可以直接躍升至12M，可以實現從12M-100M的大範圍帶寬。從ADSL到光纖網絡，「光進銅退」將開創一個「12M+時代」，引領互聯網帶寬新一輪「換代革命」。同時，資費也將同步下調。

光網寬帶，不僅可以滿足有線上網的需求，也可以在家中與WiFi、3G無線網絡相結合，融合為光纖、WiFi、3G三位一體無縫覆蓋的智能網絡。以後只需要一個賬號，無論是在家裡還是戶外，用戶都能隨時隨地使用電腦、手機、平板電腦等接入上網，無縫收看土豆網原畫視頻內容。

據運營商內部人士透露，土豆網就正在與中國電信運營商達成寬帶應用聯盟，比如已經加入「上海城市光網應用聯盟」，將用原畫無限高清的技術平台來為運營商的網絡升級提供「給力」的視頻應用，從而滿足用戶需求。寬帶中國+土豆原畫的結合，將引發疊加效應，力度空前。

事實上，土豆網正全面實施視頻平台差異化競爭策略，此次率先實現原畫技術平台就是其中一部分，同時，土豆網也構築了UGC2.0（用戶創造分享內容）的新平台，推動中國的UGC平台的新進化。

在此前的UGC1.0階段，用戶上傳的視頻特點是個人娛樂搞笑內容居多，牛人和獵奇的個人化拍攝居多，經過6年多的培育和發展，UGC平台已經進化到一個更為專業化和可商業化的UGC 2.0平台。這樣才能讓大型機構可以進行規模化訂單投放和內容採購。在本月的土豆映像節上，就聚合了中影和保利博納、奧美等機構的上千萬採購意向。

土豆官方表示，UGC（用戶創造內容）才是視頻平台的真正行業壁壘之一，因為外部購買的版權內容很難擺脫同質化競爭，單純的外部採購內容形成不了粘度巨大的視頻平台，只有UGC+自制+採購等結合起來，才是高粘度視頻內容平台的完整拼圖。 而只有將UGC進化到可以進行大規模商業化開發的UGC2.0狀態，才能發掘出其真正的潛在價值。土豆網正是在中國首度推動這一進化模式。

目前，土豆網平台上出現的網絡動畫《李獻計歷險記》被投資翻拍成院線電影；叫獸小星、包強等知名土豆UGC創作者都成為4A廣告公司熱捧的病毒視頻製作高手，每年超過50萬的收入來自廣告視頻製作，成為新一代的互聯網百萬富翁。

而且，人才也可以被選入土豆網「6號倉庫」人才培育計劃，參與土豆網「橙色盒子」自制劇項目，並受益於土豆網百萬導演扶植基金、點擊分成等激勵機制。

這也體現出了土豆網「真自制劇」的差異化策略之一，在「外包」、「定製」、「出品」盛行的自制劇市場，土豆網超越了只出錢貼牌的自制劇方式，而是從頭組建創作團隊，控制自制劇的每個環節，打造差異化的自制劇產業模式。

另外，根據土豆網披露的財務文件，土豆網的無線平台收入也居行業首位，遠超其他同行，土豆網和電信運營商、終端設備商所構建的中國最大無線視頻平台，也是獨家差異化的重要組成部分。
20 : greatsoup38(830)@2011-06-18 18:03:53

http://news.imeigu.com/a/1308132994811.html
i美股投资研报--土豆网（2011年6月IPO版）
imeigu.com　2011-06-15 18:16:34　来源：
i美股
作者：李妍　



土豆是国内第一家在美递交上市申请的视频网站，但却不幸被对手优酷抢了个先，当优酷沉浸在IPO受追捧股价飙升、以及成功二次高位增发的喜悦中时，土豆仍在为自己的IPO而努力；
土豆希望自己不仅仅是一个视频观看网站，而是一个更能够聚集创造力、发挥想象力的舞台，她似乎更带有一种“浪漫主义色彩”，正如土豆宣传语"每个人都是生活的导演"描述的那样，土豆一直在努力激发网友的原创热情，打造一个人人都能“表达”、“创作”、“分享”的平台；
虽然土豆仍处在中国视频行业第一阵营，但前有优酷IPO后的强势扩张，后有迅雷、搜狐、奇艺的奋力追赶，土豆又将如何调整好步伐，“导演”好未来发展之路呢？
下面我们将从土豆网发展历程、业务模式、营收构成、财务状况、行业地位及竞争、以及股权结构等方面对土豆网做以详细解读，以增进投资者了解。
一，历程
1. 2005年 王微“播种土豆”
他是一名成功的企业家，而他身上时时散发出艺术家气质，他敢于冒险和挑战，喜欢登山、骑单车、并用文字记录下旅程和心得------他是土豆网创始
人和CEO王微。正如土豆网宣传语中说的那样“每个人都是生活的导演”，土豆网在为网友提供“舞台”的同时，同样流露着些许浪漫主义色彩。
王微在先后取得欧洲INSEAD工商管理学院的MBA学位以及约翰霍普金斯大学的计算机硕士学位，曾在美国休斯卫星公司主管亚洲区业务，后担任德国
贝塔斯曼集团总部的企业发展总监兼贝塔斯曼在线中国执行总裁。但在此任职期间，他无意中从朋友那里听到Podcast（播客），通过Podcast，用户
可以将自己制作的“广播节目”上传到网上与网友进行分享。王微对这个颠覆了传统被动收听行为的广播模式非常有兴趣，于是开始逐步勾勒起在中国开发“视频播
客”的想法。
2005年4月，王微放弃了跨国公司高管的职位，正式开始了播种土豆的历程。而此时，YouTube也正巧于两个月前成立，两家公司共同开始视频UGC模式之路的探索。
2. 土豆成长之路
凭借着用户生产内容模式，土豆网迅速累积人气，流量大增。并带动56网、激动网、优酷网、酷6等网站相继上线，国内视频网站数量暴增。土豆、优酷则
迅速做到视频网站流量第一阵营。截至2010年12月31日，土豆网注册用户数达7820万，日均新视频剪辑上传数量为40,000。
随着网站流量加大，带宽成本也随之增加，但却陷入了难以将巨大的流量转化为收益的困境。于是，不少视频网站不得不通过融资手段维持正常经营。截至目
前，土豆网已成功完成五轮融资，融资总额达到1.35 亿美元，投资方包括凯欣亚洲(Crescent Point)，IDG中国(IDG
China)，纪源资本(GGV Capital)，General Catalyst，淡马锡集团(Tamesek Holdings)。
2009年起，国内视频网站又掀起另一波竞争高潮，搜狐高清、百度奇艺均打出正版高清长视频的路线。但此时，这些正版视频网站面前的大敌却是土豆、
优酷、56等以UGC模式为主的视频分享网站，这些网站给用户带来了主动表达的机会，同时也聚集了大量网友上传的盗版内容。于是国内视频网站版权大战由此
拉开序幕，土豆因此不得不迅速删除无版权内容，并开始烧钱购买大量的版权资源，以维持自己在用户和流量上已有的领先地位。
3. 2010年踏上曲折上市征程
2010年11月，土豆公开披露了上市申请F1文件，计划在纳斯达克上市，IPO计划融资1.2亿美元，但却与“中国首家赴美IPO的视频网站”之
称失之交臂。外界对此猜测有二，一是王微在土豆正处于秘密提交上市文件阶段向外宣布了上市计划，违反SEC规定；二是王微与前妻离婚财产纠纷问题影响
IPO进程。不管原因是何，“中国首家赴美IPO的视频网站”之称最终被优酷抢了去。
2011年4月29日，土豆网公开重新向SEC递交的上市申请，瑞士信贷和德意志银行为主承销商，融资规模、发行时间和价格尚未披露。
二， 业务模式：YouTube+Hulu
1. 前期为YouTube模式：UGC内容+广告
土豆网初创期，和美国视频分享网站YouTube类似，内容上为UGC模式依赖用户生产，营收来源于广告。
UGC模式帮助YouTube吸引大量粘性用户，美国金融咨询公司Trefis调查显示，2010年YouTube的用户数量为4.08亿人，而到2016年将增长到7.05亿人。土豆创建初期同样是凭借UGC模式迅速积攒人气，迅速跻身国内视频网站第一阵营。
谷歌于2006年以16.5亿美元收购Youtube后，YouTube强大的用户资源加上Google搜索技术，使其广告投放平台价值再度拉升。
但与此同时不得不面对的是，YouTube实现盈利的前景依然扑朔迷离。与Youtube一样，土豆同样面临着难以将巨大的流量和用户转化为盈利的难题。
2. 后期YouTube+Hulu：UGC/正版/自制+广告
随着版权问题在中国愈演愈烈，土豆网在保持原有UGC业务基础上，花费巨额资金购买大量版权内容，并希望像后起之秀Hulu那样以高质量的视频内容
吸引广告商投放。Hulu目前主要营收来源同样为广告，网站推出第一年就取得了9000万美元的营收，
2010年全年营收总额高达2.63亿美元，并已于2009年第四季度开始实现盈利。
除UGC和来自内容提供商的视频节目外，土豆还推出自己投资制作的节目，如网络自制剧出品、土豆摄线等日播栏目，以此丰富土豆内容，并通过出品内容传播土豆独特的文化和价值观念。
但事实上，土豆更希望通过UGC平台提升自己的差异化品牌特点和竞争力。前几年视频网站大打资源战，但资源购买似乎并不能成为视频网站提高竞争力的
有效手段，只要资金充足，又舍得花钱，你可以拥有最为丰富的热播节目资源库，但同质化竞争的后果是，烧钱抢版权虽能够买来一时的流量，却买不到用户。而
UGC形式下，用户忠诚度或许更高，更能够成为用户表达、分享、并且交流的平台。
为了进一步提高完善UGC平台，提高网友原创热情，土豆每年举办“土豆映象节“，设立”橙色盒子“自制剧计划，以及”六号仓库“人才储备计划，鼓励
并挖掘原创人才参与到这个平台上来。为了提升UGC平台的用户体验和粘性，土豆技术上的研发也不断加大，近期推出的”原画平台“，能够还原用户上传视频的
清晰度，进而吸引广告主投放。
三， 业务构成：广告+手机视频点播+版权分销
2008年净营收为2620万元人民币，2009年为8910万元人民币，2010年为2.863亿元人民币（4340万美元），年均复合增长率为121.8%。

2010年以前，土豆网营收完全依赖在线广告，2010年开始另辟蹊径，开始通过移动视频服务和版权分销业务进行多元化探索。下图是土豆网2010年营收构成状况：

2010年起，除了2.652亿元人民币（4020万美元）的广告营收，移动视频服务2010年起，为土豆网带来1910万元人民币（290万美
元）的营收，占2010年总营收的6.7%；除此之外，自2010年第三季度开始，版权分销为其带来200万元人民币（30万美元）的营收，占总营收的
0.7%。
1. 广告营收为主
广告目前仍然是土豆的主要营收来源，近3年的广告营收增长迅速，2010年土豆网在线广告营收为2.652亿元人民币（4020万美元）。
土豆网主要通过与第三方广告代理机构销售在线广告，2008、2009、2010年的广告代理费用分别为470万元人民币、2410万元人民币、5500万元人民币（830万美元）。这部分广告代理返点不包含在净营收内。
除了视频播放前后的插播广告、网幅广告、按钮式广告、文字链接、流媒体插入广告等形式的广告，土豆还提供事件赞助广告、互动广告等形式，并进军影视内容制作领域。王微给其自制剧定下每集50万元的投资计划，在自制剧中植入广告开始成为土豆新的广告形式。
土豆近年来广告营收的大幅增长，主要是由于广告客户数的增长拉动。2008、2009、2010年，土豆网广告客户分别为170, 320和
512家。前十大广告客户2008、2009、2010年三年，分别为土豆贡献850万元人民币、2640万元人民币、6230万元人民币（940万美
元），分别占相应年份净营收的32.3%,、29.6%、
21.8%。土豆网广告营收对前十大广告客户的依赖逐渐降低。虽然前十大广告商依然为土豆贡献相当数量的营收，但来自TOP10广告客户的营收占总营收比
重不断下降。
2. 手机视频点播业务
2010年1月开始，土豆网与中国移动合作，提供手机视频点播服务。手机用户通过“包月”和“按次点播”等方式点播土豆网原创视频节目，土豆与中国移动进行收入分成。
2010年贡献营收1910万元人民币（290万美元），占2010年总营收的6.7%。2010年四个季度该业务分别贡献营收50万元人民币、
260万元人民币、830万元人民币、770万元人民币，占当季净营收的比重依次为1.7%， 4.3%， 8.4% ，7.8%。
2010年，中国移动土豆网视频用户总计1580万人，总计视频浏览次数为2770万。
2010年8月5日，土豆网完成了5000万美元第5轮融资。据王微透露，此次融资将主要用于对移动终端开发进行升级，全面发力无线业务。
2010年9月开始，土豆网已成为支持苹果IOS 4、Android、Symbian、Window Mobile、Java五大平台全库视频访问的视频网站。同时，土豆网与黑莓、摩托罗拉、诺基亚 、三星等手机硬件制造商已达成合作，预装土豆网手机应用软件。
2010年9月，
中移动联手土豆网、优酷网共同启动了“G客G拍”2010原创手机视频大赛。大赛从超过8亿手机用户中选送优质UGC视频节目，其中总计5,700
个UGC视频剪辑上传至土豆网G客G拍专区（g.tudou.com）。优秀作品由“G客G拍”无线发行，供用户通过手机或上网登陆土豆网专区付费点播观
看，由此所获得的信息费收入即为该片票房，创作者可以获得高达20%的作品收益分成。
3. 版权分销
版权分销在今年第三季度开始成为土豆网的营收来源之一，Q3版权分销为其带来200万元人民币（30万美元）的营收，占总营收的0.7%。其中Q3版权分销贡献营收190万元人民币、Q4贡献营收10万元人民币。
2010年起，土豆网加大版权购买力度，2010年土豆网拥有电视剧版权1360部，电影1180部，综艺节目180部。
四， 土豆网财务分析

1. 土豆网近三年净营收年均复合增长率为121.8% 并呈现季节性波动
2008年净营收2620万元人民币,2009年为8910万元人民币，2010年为2.863亿元人民币（4340万美元），年均复合增长率为121.8%。下图是土豆网2007-2010年净营收变化状况图：

从上图可以看出，近年来，土豆基本保持净营收同比增长一倍以上，但同比增幅略有缩小，2010年净营收较2009年增长221.1%。

如上图所示，土豆网净营收近9个季度，基本呈整体上升趋势，但季节性波动明显。2009年Q1、2010年Q1净营收出现环比下降趋势，分别下降22.4%和18.2%，原因是春节假期的影响。
由于2010年土豆加大市场推广力度，2010年Q2净营收环比增101.5%，Q3环比增64%，而2010年第四季度净营收环比下降0.3%。
2，营收成本占总营收比重逐年降低 2010年毛利润首次为正
土豆网营收成本包括，带宽成本、内容采购成本摊销及减值、内容制作成本、广告制作费用、无线代理费等。
其中，带宽成本目前是土豆网最大的成本构成：2008、2009、以及2010年土豆带宽成本分别为1.069亿元人民币、744万元人民币、
1.036亿元人民币，分别占这三年总成本的74.6%, 58.5%
、45.8%。土豆通过自建CDN系统，并且研发加速器“飞速土豆”等途径来节省带宽。
2010年内容采购成本摊销及减值由2009年的990万元人民币，大幅增长至3490万元人民币。土豆网的预计未来内容采购和制作成本将继续大幅上升，原因是土豆将加大“网络自制剧”制作的投入，同时，电影、电视剧版权价格持续上涨。

上图是土豆网年度营收成本变化图，土豆网2008、2009、2010年营收成本分别为1.433亿元人民币、1.272亿元人民币、2.264亿元人民币（3430万美元），而营收成本占总营收的比重逐年下降。

如上如所示，近几个季度土豆网营收成本整体呈上升趋势，而2009年Q1和2010年Q3环比有所下降。2009年Q1土豆减少带宽成本，导致该季
度成本环比降2.3%；2010年Q3成本环比下降19.8%，原因是该季度内容采购成本摊销及减值，由Q2的1850万元人民币，下降至Q3的370万
元人民币，环比降幅为79.8%。2010年Q2土豆曾计入1310万元人民币，用于2010南非世界杯版权购买摊销。
此外，土豆营收成本占净营收的比重在2010年Q4有所上升，原因是该季度有840万元人民币用于广告制作，以及1430万元人民币的相关股权奖励支出，而当季净营收也出现环比下降。

由上图可以看出，2010年土豆网营收超过成本，毛利润首次为正，为5985万元人民币，毛利率为20.9%。

如上图，土豆网2008年Q4至2010年Q2均处于毛亏损状态，2010年Q3毛利润开始转为正值。
2010年Q3和Q4毛利润分别为4880万元人民币、2480万元人民币，毛利率分别为49.6%、25.3%。2010年第三季度毛利润大幅增
长至4880万元人民币，主要是由于该季度净营收环比增64.0%，至9840万元人民币，营收成本环比降19.8%至4960万元人民币。而2010年
第四季度毛利润环比降49.2%，主要是由于该季度净营收环比略有下降，同时广告制作费用及股权奖励支出大幅提升所致。
2009年Q1和2010年Q1毛亏损放大，是净营收季节性波动所致。
3，费用占净营收比重持续下降
土豆网2008、2009、2010年费用分别为8909万元人民币、1.134亿元人民币、2.481亿元人民。土豆费用包括营销及市场费用、管理费用、及设备维修费用，其中市场费用占大头。下图是土豆网2007-2010年费用变化状况、及各项费用占营收比重变化图：

由上图可以看出，土豆网近年运营费用占净营收的比重显著下降，但2010年市场费用和管理费用突增，导致该年度费用占净营收比重下降趋势放缓。

如上图所示，2010年Q4土豆网运营费用环比大增241.4%，主要原因是该季度确认了8980万元人民币的股权奖励支出。
2009年Q4运营费用环比增加，原因是该季度新增员工所致。2010年Q1运营费用环比降40.6%至2520万元人民币，原因是销售人员基于业
绩的奖金和红利支出减少。2010年Q2运营费用环比增56.6%，原因是该季度加大市场推广力度，销售人员薪金和福利开支增加。2010年Q3运营费用
较上一季度基本持平，但该季度下调销售人员的薪金和福利。
4，土豆网GAAP准则下2010年亏损环比增大 调整后亏损缩小

GAAP准则下，土豆网2008年净亏损2.126亿元人民币，2009年为1.448亿元人民，2010年为3.474亿元人民币（5260万美
元），亏损幅度环比增140%。 运营亏损由2009年的1.514亿元人民币，扩大至2010年的1.883亿元人民币，亏损幅度环比增24.3%。
调整后，不按照GAAP准则，除去股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化，2008年净亏损2.013亿元人民币，2009年净亏
损1.333亿元人民币，2010年净亏损1.072亿元人民币(1620万美元)，亏损环比缩小，较GAAP准则下2010年净亏损3.474亿元人民
币，大为减少。

如上图所示，2010年Q3土豆网运营利润转为正值，为735万元人民币，净亏损由上一季度的4520万元人民币，环比缩小至净亏损52万元人民
币。原因是该季度在线广告和移动视频服务业务营收大增，当季营收成本下降。此外，该季度认股权证公允价值变动产生了1410万元人民币的收益，同时该季度
计入了1100万元人民币的可转债转股费用，和820万元人民币增发可转债带来的融资费用。
2010年Q4运营亏损1.172亿元人民币，净亏损2.637亿元人民币。原因是该季度计入1.072亿元人民币的股权奖励支出，以及认股权证公允价值变动导致的1.415亿元人民币的损失。
调整后，除去股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化，Q3净利润20万元人民币，Q4净亏损1497万元人民币。
5. 现金及融资情况
截至2010年12月31日，土豆现金及现金等价物为2.63亿元人民币（3987万美元）。土豆成立至今共计融资5轮，总融资规模达1.35亿美元。
2005年12月，土豆网获IDG 50万美元第一轮风投；
2006年5月，土豆网获得来自IDG、纪源资本、集富亚洲850万美元的第二轮风投；
2007年4月，土豆网第三轮融资1900万美元，此轮融资由Capital Today Investment、General
Catalyst主导，韩国KTB风险投资基金、GC Entrepreneurs Fund、CA-JAIC China Internet
Fund参与，前两轮的投资者IDG、纪源资本、集富亚洲也继续跟投；
2008年4月，土豆网第四轮融资5680万美元，由凯欣亚洲和美国洛克菲勒家族旗下风险投资公司Venrock领投，此前的IDG、纪源资本等参投；
2010年7月，土豆网完成上市前最后一轮5000万美元融资，由淡马锡领投3500万美元（通过Sennett Investments），而凯欣亚洲、IDG、纪源资本、General Catalyst等追投1500万美元。
五， 土豆VS优酷
从各项运营数据来看，优酷土豆基本处于国内视频行业第一阵营，两家公司在业务模式、发展历程等方面也有不少相似之处。优酷去年年底IPO上市后估值飙升，近期又计划再融资，抬高门槛。接下来将就两家公司运营数据、财务状况、及战略方向等方面加以比较。
1. 土豆优酷运营数据比较
土豆招股书显示，截至2010年12月31日，土豆注册用户数为7820万。根据两者去年提交的招股说明书，截至2010年9月30日，土豆注册用户数为7170万人，优酷为7653万人。
2010年土豆日均上传视频数量为4万。截至2010年9月30日，土豆日均上传数量为4.2万，优酷为6万。
优酷在2011年Q1财报中，引用艾瑞数据称， 2011年3月优酷月度独立访问用户（家庭与办公用户）达2.81亿，土豆则未披露。
根据谷歌统计数据，2011年4月土豆UV（unique visitors） 1.2亿，优酷1.6亿；PV(Page Views)土豆27亿，优酷36亿。
浏览时长方面，根据艾瑞最新数据披露，第一季度国内在线视频Web服务月均有效浏览时长份额，优酷居首为31%，土豆第二为16%。
影视资源数量方面，优酷电视剧、电影、及综艺节目数量均高于土豆。如下图：

2. 土豆优酷财务状况比较
1） 土豆网净营收低于优酷，但增速较为稳定

目前两家公司主要的营收来源都是广告，如上如所示，从2008年开始，土豆净营收开始被优酷赶超，2010年全年，土豆净营收2.86亿元人民币，优酷则为3.87亿元人民币。
但就净营收同比变化幅度来看，土豆净营收增速较为稳定，优酷2007年到2008年净营收出现较大增幅，之后增速逐渐下滑。2010年土豆网净营收同比增221%，超过优酷的151%。
2） 土豆网运营费用占营收比重高于优酷

如上图所示，2008年起，土豆成本绝对值始终低于优酷，2010年全年，土豆总成本2.26亿元人民币，优酷为3.5亿元人民币。两家公司成本占营收比重变化趋势基本相当。
带宽和内容采购是两家公司成本的主要构成，2010年土豆带宽成本是1.036亿元人民币，2010年内容成本为3490万元人民币。同期，优酷带宽成本是1.91亿元人民币，内容成本是8270万元人民币。

如上图，2008年开始，土豆网运营费用和费用占营收比都终高于优酷。2010年，土豆运营费用为2.48亿元人民币，占营收86.7%；优酷运营费用为1.9亿元人民币，占营收49.2%。
此外，土豆近三年股权奖励支出均大幅高于优酷。如下表，2010年土豆网股权奖励开支总计1.04亿元人民币，同期优酷仅为1199万元人民币。

3）土豆优酷亏损状况逐渐转好

如上表所示，土豆优酷亏损状况逐渐转好，并且两家公司毛利在2010年扭亏。2010年土豆毛利率高于优酷，运营利润率低于优酷。

如上如所示， 2010年两家公司，特别是土豆净亏损突增。而排除股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化的影响，调整后2010年土豆网净亏损为1.07亿元人民币，好于优酷的净亏损1.48亿元人民币。

4）土豆优酷现金及融资情况对比
截至2010年12月31日，土豆现金及现金等价物为2.63亿元人民币（3987万美元）；优酷现金及现金等价物为18.1亿元人民币（2.74亿美元）。
土豆自2005年成立以来融资5轮，总融资规模达1.35亿美元；优酷自成立至IPO前，总计融资6轮，总融资金额为1.6亿美元和1000万美元技术设备贷款。
2010年12月8日优酷登陆纽交所，IPO发行价12.8美元，发行1584.77万份ADS，融资2.03亿美元。2011年5月，优酷宣布计
划以每ADS 48.18美元的定价，增发12,310,000股ADS，扣除献售股东的售股，优酷将从本次增发中获益约4亿美元。
在现金对比上，优酷借IPO和二次增发这两次融资机会，账面上多出6亿多美元，而土豆则由于IPO暂时搁置，现金储备被优酷借机拉开距离，在视频行业这个烧钱的行业，土豆的资金储备相比优酷处于不利位置。

3. 土豆优酷发展战略逐显差异
虽然两家公司在业务和经营层面有不少相似之处，但事实上，两家公司未来差异化发展的趋势越来越明显。土豆网在保持原有业务基础上，将更加注重UGC；而优酷则希望在所有视频服务产品上做全方位的探索。
土豆网成立至今，并没有打出“中国第一”、“最大“之类的标语，而始终坚持“每个人都是生活的导演”之初衷，鼓励大家通过土豆这个平台来表达自己的
观点。丰富多元的UGC内容，越来越成为土豆区别于其他视频网站的特性。而且，相比影视剧内容，土豆认为UGC模式具有更强的用户粘性，因此更加注重将土
豆打造为原创视频爱好者的一个重要平台。为了完善UGC平台，土豆采取多种手段鼓励用户原创热情，并从技术上提高上传质量。
跟土豆网类似，优酷的发展过程同样经历了YouTube的追随者，UGC+Hulu模式。上市前夕，古永锵重新将优酷定位为“一家互联网电视公司，
它将Hulu与Netflix两大模式进行结合，并做到Youtube的规模”。上市后，拥有了充足的资金和影响力，优酷则希望在视频服务各个方面进行拓
展，因而将发展模式定义为 “只要是视频，优酷什么都做”。
六， 土豆网所处行业地位及竞争
1．在线视频用户数及视频广告发展空间巨大
根据艾瑞调查统计，国内在线视频用户数已由2006年的8220万人，增加至2009年的2.09亿人，并预计2006~2012年在线视频用户年
均复合增速将达36.3%。同时，根据CR-Nielsen调查数据显示，2009年9月，中国网络视频用户每周约花费23.4个小时观看网络视频。
根据第三方调研机构ZenithOptimedia数据显示，
如下图，2010年中国网络广告市场规模为47亿美元，同时预计2013年将达97亿美元，2010~2013年均复合增长率为27.3%。同时，艾瑞数
据显示，2011年国内在线视频广告市场规模将达54亿元人民币，并预计2013年将增长至131亿元人民币。

2.土豆月度用户覆盖数和浏览时常均居行业第二

上图是国内在线视频Web服务月均覆盖人数排名情况，根据艾瑞统计数据，2011年Q1，土豆月均覆盖人数18,960.8万人，居行业第二，优酷排名居首。此外排名前十的公司还包括搜狐视频、新浪视频、迅雷看看、酷6、56、奇艺、中国网络电视台、PPS。

上图是国内在线视频Web服务月均有效浏览时长排名，根据艾瑞统计结果，2011年Q1，土豆月均有效浏览时长为24,558.6万小时，占比16%，排名同样仅次于老大优酷。此外排名前十的网站还包括搜狐、奇艺、迅雷看看、酷6、新浪视频、中国网络电视台、56、乐视。
3，土豆收入份额为16.2% 居行业第二

上图是Enfodesk易观智库对国内网络视频厂商收入份额的统计，数据显示，2011年Q1土豆收入份额为16.2%，优酷所占份额21.5%，排名第一，搜狐视频第三。
由此可以看出，无论是用户覆盖数、浏览时长、还是收入规模上，土豆基本位居行业第二，排名次于优酷。但优酷成功IPO，又于上月完成增发后，土豆在
现金实力上与优酷的差距进一步拉大，对于视频这个烧钱的行业来说，资金将直接关系到公司的正常运营。除优酷外，土豆身后的追兵力量也不可小觑。
正版高清长视频领域，土豆在面临着搜狐高清、奇艺等竞争。搜狐视频依托门户背景，在资金和娱乐资源上具有较大优势，奇艺背靠百度这一强大的用户入口，流量不成问题。
在视频2.0领域，奇艺“奇谈“、酷6“围观“等产品的推出，都企图通过视频分享社区，改变此前视频网站留不住用户的弱点。土豆虽然是视频2.0的
先行者，但也不敢在改善UGC平台方面懈怠，土豆映像节的定期举办，”原画“平台的推出，以及UGC
2.0的探索，都是加强其在视频2.0领域优势的举动。
附注1：土豆网IPO募集资金用途
根据土豆招股书披露，此次IPO募集资金将用于购买影视剧内容、扩大带宽能力、完善技术平台，以及其他包括潜在收购、合作联盟等运营资本。
附注2：土豆网公司结构及股权
土豆控股有限公司在英国开曼群岛注册，通过100%全资控股香港StarManor有限公司完成在中国业务。最新提交的F-1文件，公司结构较之前
有所变动，在注册地为维尔京群岛的“StarCloud媒体有限公司”下增加
“土豆（香港）有限公司”，与Wohong科技（上海）有限公司以及香港Star Manor有限公司同样被100%控股。

上海全土豆网络科技有限公司是集团在中国地区的重要利润中心（VIE），持有土豆网的《增值电信业务经营许可证》和《网络传播视听节目许可证》，是
土豆控股旗下至关重要的内资公司。创始人兼CEO王微持有其95%控股股权，剩余5%被创业团队成员之一的Zhiqi Wang持有；
另外以为创始团队成员Chengzi Wu分别各占其他两家VIE“上海Suzao网络科技有限公司”和“成都Gaishi网络科技有限公司“各50%的股份；
Reshuffle科技（上海）有限公司以契约许可、控制协议的形式与上述三家个人全资控股公司完成协议控制，使得在开曼注册的土豆控股有限公司拥有其控制权。
2010年11月10日，也就是土豆网此前递交上市申请的第二天，公司董事长王微先生前妻杨蕾向上海徐汇区人民法院提出的离婚财产分割诉讼，目前法
院已经冻结了王微名下三家公司的股权，禁止转让，其中包括其所持有的上海全土豆科技有限公司的95%的股份。法庭暂未宣布保全期限，但根据中国司法程序，
保全时间最长不超过两年。
王微与前妻杨蕾于2007年8月19日结婚，2008年8月王微提出离婚，期间土豆网已经完成四轮融资。2010年3月双方正式离婚，王微支付杨蕾
人民币10万元。由于中国婚姻法规定离婚财产的相关诉讼要在离婚之后一年内提起，杨蕾称“不确定明年3月之前土豆网是否会成功上市”，遂在此时提出财产分
割诉讼。王微持有95%网络科技有限公司股份中的76%涉及到婚姻诉讼问题，杨蕾如果诉讼成功，将取得其中一半的股权，即38%。
根据土豆网最新提交的sec文件显示，按照此次公开发行前统计，管理层及主要献售股东持股情况如下表所示（较11月9日F1文件比对王微所持股份数量出现较多修正）：

* 行政人员拥有低于1%的流通在外普通股股票。
（i美股 李妍 sherry）
21 : Ning00(11728)@2011-06-18 18:15:01

PPS好過佢好多....質素都比土豆好....某些地方比youku好...但有不少地方都應向youku學習...
仲有未睇完關左之後開返就會係睇到上次果到開返...最衰冇雙語廣播- -'
仲有最緊要快!
22 : greatsoup38(830)@2011-06-25 19:30:17

http://news.imeigu.com/a/1308795961034.html
土豆网明日召开全员大会 或宣布相关IPO决定
imeigu.com　2011-06-23 10:26:01　来源： 新浪科技 原文链接　
23 : greatsoup38(830)@2011-07-02 12:49:47

http://news.imeigu.com/a/1309335008135.html
土豆网内置微软WP7手机和Slate平板视频应用
24 : greatsoup38(830)@2011-07-02 12:54:46

http://news.imeigu.com/a/1309369292010.html
土豆网IPO前的离婚纠葛 已错过最佳上市时机
25 : greatsoup38(830)@2011-07-10 17:05:40

http://news.imeigu.com/a/1309406244632.html
土豆期权支出高出优酷10倍之谜：实际比例接近
imeigu.com　2011-06-30 11:57:24　来源： 网易科技 原文链接　

网易科技讯 6月30日上午消息，土豆网的员工期权支出为优酷的10倍，上周的这个新闻，你还有点印象吗？这是不是意味着土豆网的王微比优酷的古永锵要慷慨太多啦？真实情况并非这样。

网易科技调查后发现，两家的公司的期权数量和占总股本的比例都差不多，出现这种巨大差距的原因是：两家公司采用了不同的会计处理方法。

财务专业人士介绍说，土豆网采用的是一种比较少用的会计确认方法，它的期权激励支出因为币种不一致，按美国法规计入了负债的会计科目，这会导致期权公允价值的变动反映到损益表上，这会让它的期权支出一直很高，这将拖累其按照美国会计准则(GAAP)计算的净利润；优酷采用的是将期权奖励支出计入资本支出的会计科目，按照美国会计准则这类记账方法下的期权公允价值变动不需要反映到损益表，这是大部分境外上市公司采用的会计处理方法。

土豆期权支出确实达优酷10倍

土豆网目前还处于争取上市的阶段，按照美国法规，公开过招股说明书的公司即使还未成功挂牌上市，也要和成功上市的公司一样按时提交季度财务报告。土豆网在6月17日公布了它的一季度财报，净亏损3.35亿元，除去股权奖励支出、可转债的转股费用等之后，非GAAP净亏损只有5898万元，其中股权奖励支出达到了1.06亿元。

有媒体报道说，土豆网的期权奖励支出一直很高，为优酷的10倍。有网友根据这一数据得出了“王微对员工慷慨”、“优酷太寒酸”等结论。网易科技查阅了两家公司公开的文件后发现，这一数据并没有错，土豆成立以来的期权支出确实达到了优酷同期的近10倍。

土豆网2008年、2009年、2010年、2011年第一季度的期权支出分别为人民币1131.8万元(下同)、1152.2万元、1.0457亿元、1.0661亿元，共合计2.34亿元；优酷同期2008年、2009年、2010年、2011年一季度的期权支出为人民币370万元、460万元、1200万元、540万元，共合计2570万元。土豆的2.34亿元大约是优酷2570万元的10倍。

土豆优酷期权占股本比例差不多

土豆的期权支出是优酷的10倍，这让很多业内人士都感到疑惑——土豆网和优酷网这两家公司的情况太接近了，不论是成立时间、市场份额、融资及股权结构情况，几乎可以互相作为参照系，怎么会出现期权支出相差10倍呢？两家公司的财报报表的白纸黑字却又让人不得不相信这些数字。

网易科技编辑翻阅了两家公司提交给SEC的一系列文件后同时发现，土豆网在更新版的招股说明书中披露，截至今年一季度末，土豆发放的期权数量是875.3万股，占上市摊薄前总股本9114.5万股的9.6%；优酷截至一季度末发行的期权数量为773.6万股ADS，占优酷上市摊薄前总股本8677.5万的8.9%，和土豆的9.6%很接近。优酷的员工期权经过IPO上市及增发两轮稀释，目前占总股本1.13亿股的6.8%，土豆因为没有公布发布的数量，还无法计算。由于不知道土豆上市后的股价，所以期权的总价值没法计算，但从比例上来看，两家公司的员工期权比例非常接近。

从以上的两个很接近的比例可以得出结论，土豆的王微和优酷的古永锵相比，对员工的慷慨程度是差不多的。那么，疑问继续存在，既然期权比例差不多，土豆的期权支出为何会是优酷的10倍？

会计确认方法不同造成巨大差额

网易科技编辑翻阅了两家公司提交给SEC的文件及咨询了财务专家后终于弄清楚了原委，原来是两家公司采用了不同的会计处理方法。

在土豆网更新版的招股说明书(F-1a)的第F-48页有一句话提到，土豆网的期权支出都是作为负债（liability）重新确定的公允价值，原话是：They are accounted for as liability awards that are remeasured at fair value with changes recognised in the consolidated statements of operations。而优酷采用的会计确认方法是将期权支出将为资本开支来列支。

一个作为负债入账，一个作为资本开支入账，不同的会计确认方法为何会导致10倍的差异？这是因为，期权支出作为资本开支时，每次发放的期权是一笔确定的支出，为期权当时的公允价值减去行权价，然后平均分摊即可，比如期权是四年完成行权，那一年就计入25%，按照美国会计准则，计入资本支出科目后期权公允价值的变动不反映到损益表上；而期权开支作为负债计入会计科目时，只要员工没有行使期权，就可以理解为公司欠员工一笔一次性的债，期权发放后，随着公司的发展壮大，公司估值会增加，每股股票的价格也会上涨，所以公司欠员工的债就会增加；按照美国会计准则，计入负债后，期权的公允价值变动要反应到损益表上。

举例来说，假定优酷和土豆在2008年各向员工发放了价值1000万元的期权，期限都为4年，员工都没执行期权，优酷将这项开支作为资本开支，每年只计入250万元即可，土豆采用的是计入负债的方法，期权发放的第一年土豆要计入1000万元负债，员工没执行期权，这个负债就一直在，公司第二年估值翻倍，每股期权的价值就翻倍，土豆网在第二年就要计入期权公允价值变动的1000万元的期权开支反映在损益表上，资产负债表上的负债变为2000万元，第三年如果土豆的估值在翻倍，就要再计入2000万元的期权开支在损益表上，第四年再翻翻就再要计入4000万元。如此以来，土豆的期权开支在损益表上计入的期权开支就达到了优酷的10倍。

土豆网在更新版招股说明书的第83页详细公布了从第一次2006年2月28日到最近一次2011年1月26日共21次的期权发放情况，包括数量、行权价格、期权当时的公允价格，从中可以看出，土豆网每次发放期权时，其公司估值都在增长。

接下里的疑问是，土豆网为何会采用一项很少用的将期权支出列支为负债的会计确认方法，而不是像绝大多数的上市公司那样列支为资本开支的会计确认方法？

土豆网在提交给SEC的文件里说，员工期权都是以美元为单元计价的，而土豆计划在美国上市的公司、注册在开曼群岛的离案公司对期权采用的是人民币计价，不同的币种计价因受到汇率波动的影响，这些开支就会有些变动，按照SEC的规定，这样情况下，这部分开支(即期权奖励开支)在资产负债表中只能作为负债计入，在损益表中以期权开支计入期权公允价值的变动。

土豆网在开曼群岛的离案公司采用人民币为其期权支出计价的原因外界就不得而出了。这种情况这会对其按照美国会计准则(GAAP)计算的净利润产生负面影响，因为计入的期权支出比一般的情况要大，可能会延缓可能达成的盈亏平衡点的时间表，但由于要支出的期权成本并没有变多，对于能反映企业实际经营情况的非美国会计准则(non-GAAP)净利润而言，则没有影响。(牛立雄)

(本文来源：网易科技报道 作者：牛立雄)
26 : Sunny^_^(11601)@2011-07-15 12:48:27

我都買喎,佢好好gain嫁.D節目都唔係佢整,但係有廣告$.佢個+快器真係好快好好呀,4X分鐘既日劇,1分鐘就down晒!!!good
27 : greatsoup38(830)@2011-08-07 12:54:34

http://news.imeigu.com/a/1312411833438.html
一波三折 土豆網再衝刺IPO？
28 : greatsoup38(830)@2011-08-07 13:27:54

土豆網逆勢IPO 燒錢戰還在繼續
http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-4/0MMDcyXzM1NTI0MA.html
29 : Sunny^_^(11601)@2011-08-07 16:43:26

28樓提及
土豆網逆勢IPO 燒錢戰還在繼續
http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-4/0MMDcyXzM1NTI0MA.html


叫佢來香港啦.我一定買.
土豆 上市
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271360

優酷網上市

1 : GS(14)@2010-11-17 23:23:20

http://www.21cbh.com/HTML/2010-1 ... e=hp&position=focus
继土豆网于上周向美国证券交易委员会（SEC）提交纳斯达克上市申请之后，中国另一家视频网站巨头优酷网亦于本周一向SEC递交文件，申请在纽交所上市，拟融资1.5亿美元。
此前曾有传言称，优酷网预定的上市时机为2011年一季度，但优酷网却在土豆网申请上市后的短短一周内“突击”提交了IPO申请，有业界人士认为，两家网站是在争抢“赴美IPO第一单”的概念。
奇艺网CEO龚宇认为，两家网站在起步时间、成本收入等方面的状况几近相同，任何一家有动作，另一家被逼无奈也只能一起走。他表示，根据两家网站的数据，2011年下半年两家网站的盈利情况会更为健康，彼时上市会更合适。
除去争夺概念的因素，中国视频网站第一阵营的两家巨头几乎同时申请上市，亦是因为土豆网与优酷网均已经过多轮融资，烧钱日久，上市早已成为唯一的选择。土豆网CEO王微表示，在一般情况下,大部分公司在接受4到5轮投资之后都会被要求上市。而土豆网已经接受了5笔投资，因此最后这笔5000万美元的投资可以被视为土豆网在上市前的最后一笔融资。
根据公开资料，优酷网此前已完成累计1.6亿美元的融资。而土豆网在经过最近一轮融资之后，融资总金额亦达到了1.35亿美元。随着两家公司先后提交上市申请，投资方变现退出的道路也日渐清晰。
中国互联网市场视频网站俯拾皆是，但第一集团仅有优酷网与土豆网两家。据第三方咨询公司易观国际的测算，2010年上半年，中国网络视频市场规模为8.30亿元，市场占有率前两名仍旧是优酷网(19%)及土豆网(15%)。但根据公开数据，在高昂的版权费用及带宽成本下，包括两家巨头在内，国内视频网站目前仍未有一家能够实现盈利。
不过据i美股网站数据显示，土豆网与优酷网的营收状况都在逐步改善。今年三季度，两家公司毛利均实现扭亏，土豆网该季度毛利4880万人民币；优酷网该季度毛利1575万人民币。由于购买授权内容费用环比大幅下降，土豆网该季度运营利润率首度为正，而优酷网则继续为负。数据显示，两家公司的营收一直保持较快速的增长，虽然长期处于亏损状态，但是由于支出增速相对于营收增速较慢，亏损正在逐步减小。
国金投资CEO林嘉喜表示，网络视频行业是最烧钱的行业，此前五年由于传输带宽、内容版权两座大山的压迫，全行业都不盈利，现在则到了转折期。新的投资如移动终端、自制剧集以及技术升级，都需要充足的资金应对。
此前，酷6网已于今年8月通过资本操作完成了在纳斯达克的借壳上市，乐视网也于8月12日在深圳创业板挂牌。如果土豆网与优酷网IPO挂牌成功，资本市场上的视频网站将扩容至4家，国内视频网站的IPO冲动或将由此被再次激发。
然而在上市梦想的背后，国内视频网站仍需面对版权纠纷和盈利模式的拷问。中国视频网站普遍存在大量未授权内容，版权方与视频网站的纠纷不断，版权采购成本逐年增加。此外，视频网站目前的盈利模式十分单一，主要依靠广告及付费点播的收入。其中广告比例较大，广告客户成为最主要的争夺资源。而付费点播的模式在国内仍未普及，收入占比微乎其微。
土豆网与优酷网在上市之前都加大了购买视频内容的开支。2010年前三季，优酷网在购买版权内容方面开销5650万人民币，土豆网花费了5580万人民币，暂时缓解了版权问题的纠葛。然而，两家公司在寻找新的盈利模式方面仍未有明显进展。虽然两家公司在版权分销、移动业务等方面的投入都有一定回报，但广告收入仍然占据两家公司营收额的90%以上。
面临激烈竞争，国内视频网站若再筹划上市，版权与盈利模式是无法绕过的最大问题。
2 : GS(14)@2010-11-17 23:26:07

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 12510260191/df1.htm
招股書
3 : GS(14)@2010-11-17 23:26:19

一年蝕兩億...
4 : GS(14)@2010-11-20 18:06:05

http://www.cb.com.cn/1634427/20101120/168296.html

　优酷沉默着，它与中影集团共同出品的43分钟网络短片《老男孩》却以病毒式传播的速度席卷整个网络。自2010年10月28日上线以来，截至11 月15日，该片的在线播放量达到惊人的4700多万。

　　这部关于青春的故事，让正在步入而立之年的80后重新找回了逝去的理想，在理想与现实的矛盾碰撞中，在笑着哭的悲怆与奋进中，展现了这一代人的美好回忆和现实伤痛。

　　优酷出品(视频自制剧)，是优酷2010年最为核心的发展策略，也将是上市之后的一个非常重要的方向。“包括优酷出品在内，无线领域和付费内容，是2011年优酷的三大战略方向。”一位业界人士分析。

　　2010年，优酷正式推出优酷出品战略思路。

　　“优酷出品不仅是一个战略思路，更搭建了一个平台联动的链条式渠道，对网络视频和传统影视制作发行单位，都是一个很好的促进，令不同属性的内容流传，满足不同用户群体的需求，尤其是用户在传统影视平台上未被满足的潜在需求。”优酷高级运营副总裁魏明说，“优酷出品的问世，可以令视频媒体从产业链下游平台向上游延伸。”

　　视频网站制作内容经历过2007年至2009年的初级积累阶段。在这个阶段主要以网络短剧为主，包括《嘻哈4重奏》第一季和第二季、《天生运动狂》等。电影《非常完美》的导演金依萌更是专门针对互联网拍摄了《非常爱情狂》，实现了从大银幕到视频网站的试水。

　　目前，优酷出品的视频内容获得收入以植入式广告为主。例如，《老男孩》的赞助商雪佛兰克鲁兹的广告就被巧妙地嵌入了电影情节中，变成了影片中选秀节目“欢乐男生”的赞助商。

　　另一个重要发力方向，就是无线领域。从 2010年9月开始，优酷的无线战略提速。全站支持iPad和iPhone4的访问，“优酷的手机业务已经有两年的积累，目前已有50%以上的3G移动终端内置了优酷的客户端。”优酷CTO姚键说，“我们非常重视移动互联网应用和三网合一的战略部署，目前iPad在平板电脑领域、iPhone4在智能手机领域的用户数量呈爆发性增长，在各自领域的话语权也越来越重要;由于技术上的原因，实现对iPad和iPhone4的支持就有了更为特殊的意义。”

　　现在，对于无线领域的商业模式正在探讨之中，随着2011年手机上网资费可能下调，以及3G网络的更加成熟，使用手机上网看视频的用户将会迅速增长。其中一种获得收入的方式是与运营商分享流量费，另一种就是广告。现在包括优酷在内的各家视频网站都推出了手机或iPad平板电脑客户端，目前还是以免费下载为主。

　　第三个战略重点，就是付费收看。2010年上半年，美国的hulu提出了向用户收费，YouTube也开始考虑采取直播收费的模式。尽管视频收费的模式在中国还将面临很大的挑战，不过，却是行业走向成熟的标志。

　　“从优酷的考虑来看，未来收费内容可能包括三个方面，”上述业内人士对记者说，“一个是融资之后的优酷拥有更多的现金购买优质资源，比如《阿凡达》，这样的内容将会放在付费频道中;第二部分是演艺市场的网络发行，比如演唱会、话剧、郭德纲的相声等等;第三部分是付费的教育培训内容，如英语考试辅导、考研辅导等各类辅导课，未来也许会和相关的教育机构展开合作。”

　　过分倚重单一的收入模式毕竟存在风险，上市之后，有了更加充裕的资金，优酷会有更大的余力开辟新的业务方向。

　　优酷网共进行过六轮融资，资金近1.6亿美元

　　第一轮：2005年11月，古永锵创立合一网络技术有限公司，拥有300万美元的“搜索资金”

　　第二轮：2006年12月，Sutter Hill Ventures、Farallon Capital和成为基金共计投入1200万美元

　　第三轮：2007年11月，贝恩资本集团、Sutter Hill Ventures、Farallon Capital和成为基金总计投入2500万美元



　　第四轮：2008年7月，共计获得4000万美元融资，其中贝恩资本集团旗下的Brookside Capital Partners、Sutter Hill Ventures、Farallon Capital和成为基金、新投资公司Maverick Capital投入3000万美元，另外1000万美元则是2008年5月份西部技术提供的技术设备贷款

　　第五轮：2009年12月，成为基金、Brookside Capital、Maverick Capital和SutterHill Ventures共计投入4000万美元

　　第六轮：2010年9月，成为基金、Farallon Funds、 Brookside Capital、Maverick Capital、T. Rowe Price New Horizons Fund和摩根士丹利小企业成长基金共投入5000万美元。
5 : GS(14)@2010-11-21 12:33:33

http://bbs.esnai.com/frame.php?f ... .com/forum-4-1.html

争做视频网站赴美IPO第一单 土豆PK优酷imeigu.com　2010-11-16 10:40:16　来源：i美股　[url="]原文链接[/url]　作者：Ricky　共 3 条跟贴

(i美股讯)北京时间11月16日，继土豆向美国SEC提交上市申请以后，另一只视频网站巨头优酷（YOKU，，%）于周一提交了上市申请，计划在纽交所上市，代码YOKU，计划融资1.5亿美元；而土豆则在纳斯达克上市，代码TUDO，计划融资1.2亿美元，国内两大视频巨头在美国资本市场上展开上市时间的较量，由于两家公司均未披露具体上市时间，所以中国第一家赴美IPO视频网站概念仍有悬念。
土豆和优酷的SEC上市申请文件中，详细的披露了两家公司近年以来的财务数据的运营状况，视频网站自在国内开始运营以来，吸引了很多的用户和流量，但是均连年亏损，土豆和优酷在国内网络视频市场是份额最高的两个独立网站，故对其基本运营数据进行对比对了解视频行业的基本情况，以及这两家公司本身有一定意义，以下将从营收、营收成本和费用、盈利情况等方面把土豆和优酷进行一个梳理和对比。
一、土豆VS优酷营收状况对比
土豆和优酷的招股说明书中均披露了2008年Q3到2010年Q3共九个季度的营收数据，土豆的净营收自从2008年Q3的734万元（RMB）到2010年Q3的1.147亿元，季度的复合增长率为41%；而优酷从2008年Q3的1191.9万元（RMB）到2010年Q3的1.148亿元，季度的复合增长率为32.73%。


2010年Q3，优酷的营收略高于土豆，但是优势很不明显，2010年前三个季度，优酷的净营收为2.346亿人民币，土豆为2.248亿人民币，从营收来看，两家视频网站旗鼓相当，优酷以微弱的优势领先；此外，两个公司的营收均呈现向右上方倾斜的走势，增长情况较好。但是，土豆的营收增长速度要高于优酷，近9个季度的符合增长率为41%，而优酷为32.73%。
两家公司的季度营收均呈现一定的季节性，即第一季度的营收环比均下降，据两家公司招股书称，主要受到中国春节放假的影响。
两个公司在2010年Q2营收环比增长速度明显快于此前增长速度，2010年世界杯带来的机会是重要原因。

二 土豆VS优酷营收成本和运营支出
总营收减去营收成本为毛利润，毛利润再减去营收支出为运营利润，所以这两项成本支出直接关系到公司的盈利能力，视频行业是烧钱行业，前期需要大量的投入，所以考察这两家公司的运营成本显得很有意义。土豆和优酷的营收成本构成基本相似，均由主要为带宽成本、内容采购费用等构成，两家的对比具体如下：



从图中我们可以看到，两家视频网站的成本增长相对于营收增长速度而言，比较稳定，9个季度的复合增长速度均在10%以下。而且营收成本和运营支出这两项与营收的比例均在呈现出向右下方倾斜的走势，暗示两家公司的运营情况均有所改观。但看营收成本/净营收，土豆由2008年Q3的687.90%下降至57.45%,优酷同期则由423.87%降低到86.28%。
从从营收成本/净营收来看，土豆2008年Q3其远高于优酷，但是此后成本降低速度较快，2010年Q1前一直高于优酷，但是在2010年Q2起开始低于优酷，土豆2010年Q3营收成本大幅降低，主要原因是购买授权内容费用下降79.8%。
三、土豆VS优酷盈利（亏损）状况对比
视频行业此前盈利模式并不清晰，而土豆和优酷为UGC模式代表，截止2010年Q3，这两家公司一直仍处于亏损状态，但是两家亏损程度均在减少。
1毛利状况

毛利状况，两家公司均由巨亏开始逐步改善，2010年Q3，两家公司毛利均扭亏，土豆该季度毛利率42.55%，毛利4880万人民币；优酷该季度毛利率13.72%，毛利1575万人民币。
2、运营利润

土豆2010年Q3由于购买授权内容费用环比大幅下降，该季度运营利润率首度为正；而优酷则继续为负数。但是2008、2009的大多数季度，优酷的运营利润率要好于土豆。
净利润，两家公司亏损程度均有所减小，主要体现在净亏损率逐季降低，土豆近几年的亏损减少程度较优酷有略微优势。
综上所述，即将赴美上市的中国视频网站两大巨头——土豆和优酷，在上市前，其营收一直保持较快速的增长，虽然处于亏损状态，但是由于支出增速相对于营收增速较慢，亏损正在逐步减小，两家公司在上市前夕，毛利润均开始转正，但是尚未形成较强的盈利能力，净利润均为负数。
(以上分析排斥两家公司报表审计方式的差异)
（i美股 Ricky）
http://news.imeigu.com/a/1289875216473.html
6 : 鱷不群(1248)@2010-12-09 00:06:27

http://ir.nyse.com/phoenix.zhtml ... =1505853&highlight=
7 : GS(14)@2010-12-09 00:15:30

Youku.com Inc
(上市公司 NYSE:YOKU)  追蹤此股票  

  
   27.62
+14.82 (115.78%)
8 : GS(14)@2010-12-17 15:42:06

2010-12-10 HT
內地網股捨港赴美 優酷狂飈   

　　內地視頻分享網站優酷網（youku），日前於美國紐交所上市「一炮而紅」，股價單日急升161%，為美國近5年來，首日升幅最大的新股。

　　那邊廂，仍有大堆中國互聯網及媒體公司排隊上市，反觀香港IPO集資額屢創新高，獨不見大型科網股來港上市。上一隻大型科網股已追溯至2007年的阿里巴巴（01688），以及03年上市的騰訊（00700）。

「紐交所更具彈性」

　　曾經參與阿里巴巴上市項目的高盛亞洲區股票資本市場融資部主管龐建忠（Jonathan Penkin）認為，其中一個主要因素，是對公司的盈利要求方面，紐交所較港交所更具彈性。

　　「大部分的科網股均未錄得盈利，港交所在要求企業要有3年盈利紀錄上頗為嚴格。」龐建忠說，另一個令科網股卻步的原因，是本港需要設有公開發售的機制。目前絕大部分新股設有10%公開發售，並有回撥機制，當公開發售認購部份超購至一定程度，最多可回撥50%，不少歐美市場包括紐交所沒此規定。

　　「香港設公開發售，如果一半發行股份分配至零售投資者（即散戶），會令公司的投資者基礎過於分散。」此外，他指大部分科網股屬「小型新股，集資2億至3億美元左右」，未必適合香港投資者的胃納。

　　專門投資科技類股份的翱騰投資管理執行董事王華則認為，在美國上市的科網股，成交明顯較香港活躍，所以他們喜歡到美國上市，亦無可厚非。他指出，另一個可能的原因，是不少互聯網公司均有創投基金的參與，「創投業在美國明顯較蓬勃，所以他們的網絡也在美國居多，所以傾向到那邊上市。」

　　中國科網股遠赴美國的原因可能很多，但唯一可以肯定的是，與分析及研究部的分布沒有關係，因為不少在美國的科網股，亦由駐守香港的分析員負責。里昂互聯網分析員梁向奕稱，跟港交所不同，納指對上市企業沒有盈利要求，對當地投資界對互聯網股較熟悉，市盈率估值亦可較高。但她稱，難以比較兩地網股的平均估值，因各企業的商業模式各有不同。

　　有外資分析員指，當時騰訊選港上市，據了解是考慮港跟其總部深圳相近。由於兩地有時差，大部分券商互聯網分析員都於本港工作，故於納指上市的內地網股，公布業績後的電話會議，多安排於本港早上，即美國收市後的晚間舉行，以迎合兩地投資界。
9 : GS(14)@2010-12-17 16:31:07

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/20216
争议优酷泡沫 亏损公司为何给出60倍市盈率
10 : GS(14)@2010-12-18 17:49:29

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/20302
我们不是中国的Youtube
11 : GS(14)@2010-12-18 18:08:45

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/20314
优酷上市分水岭：网络视频大变局
12 : GS(14)@2010-12-18 18:08:46

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/20314
优酷上市分水岭：网络视频大变局
13 : GS(14)@2011-02-03 17:45:42

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=14927740
《公司專訪》
【本報訊】視頻網站的出現，把從前大家「定時定候擔凳仔睇電視」的生活模式改變，取而代之的是自我主宰節目時間表的年代，內地視頻網站一哥優酷網（ Youku）不僅創視頻網站與電視台合作先河，更是全球首家獨立上市的視頻網站，首席執行官古永鏘坦言未來會搶攻移動互聯網市場，「越忙嘅人，越需要視頻網站……家啲平版電腦好似個人電視咁，所以我覺得呢方面的演變可以好快」。　記者：陳韻妍


優酷 06年底以「三網合一，合作第一」口號登場，開宗明義跟電台、電視台等媒體合作，向網民提供各式各樣的視頻節目，古永鏘表示：「內地目前約有 4.5億個網民，每個月瀏覽優酷嘅用戶約 2.5億個，每人每日大約在網站停留一小時，所以媒體嘅價值好大」。
長遠目標三網合一


從個人電腦、筆記本、平版電腦、到手機，收看視頻的渠道越來越多，古永鏘指：「公司遠景係做到三網合一，唔局限於 PC（個人電腦），新媒體嘅方式就係越嚟越多嘅終端內容可以經過技術及互聯網方式去發行……未來五年會更加多元化，我哋正式進入移動寬頻時代，未來嘅視頻應用同收入的模式會更多元化，所以會更專注喺呢方面發展」。
「家手機仍在 2.5G轉向 3G的過程中，所以手機睇視頻嘅速度差啲，但平版電腦速度 OK，而屏幕夠大有 DVD水平，好似個人電視，所以 iPad喺內地發售第二日，我哋就宣佈支援 iPad，做格式轉換，等大家都可以睇到」。
香港及內地網民都習慣免費收看視頻節目，優酷今年營銷戰策略之一卻是主打「首輪全覆蓋」的收費平台節目，用戶只須繳付 5元人民幣，便能收看一齣上畫僅兩星期的全新電影。除電影外，部份教育節目、音樂會等項目都要收費。
古永鏘解釋：「以前電影後播市場是 DVD，但 DVD有製作及發行成本，互聯網就只需傳輸，所以對製作及用戶都好方便……呢個習慣其實在變化，其實大家去電影院、去教育課程、睇音樂會都要畀錢，以前喺互聯網畀錢唔係咁易，因為冇信用卡，當然你唔可以收得好貴，你個價錢都要比較實惠」。
主打收費平台節目

優酷目前 30%瀏量屬互聯網上傳， 70%屬媒體合作節目，合作夥伴由最初的報紙、書刊，發展到電視台、電影公司、製作公司，內容亦越益豐富，涵蓋兩岸三地、美國、韓國等。除繼續與夥伴合作，優酷今年亦力谷去年 4月登場的「優酷出品」，全面進軍網絡電影、網絡電視及網絡綜藝活動的製作與流通環節，去年優酷推出的《老男孩》風靡全國。
古永鏘簡歷

年齡： 45歲
1989年　美國加州大學伯克利分校本科畢業
1992年　獲史丹福大學 MBA學位
1994年　往北京工作，從事媒體、娛樂的創投項目
1999年　加盟搜狐，先後擔任首席財務官、首席運營官及總裁
2005年　創辦優酷網
優酷網發展歷程

2005
． 11月創立合一網絡技術有限公司，管理 300萬美元的「搜索資金」，在內地搜索新一代互聯網創業機會

2006
． 12月 12日，優酷完成 1200萬美元融資
． 12月 21日，優酷正式上線

2007
． 8月榮獲「+B3607年度 Red Herring最具潛力科技創投公司亞洲百強」稱號
． 12月每日視頻播放量突破 1億

2008
． 6月整合百家視頻官網，啟動多元化品牌合作戰略計劃
． 7月同時獲國家廣電總局頒發「資訊網路傳播視聽節目許可證」及北京廣電總局頒發的「廣播電視節目製作經營許可證」

2009
． 3月首推「熱播劇場」模式，引入高清及正版理念
． 5月發佈優酷 3G戰略，步入優酷 3G手機電視的發展進程

2010
． 3月推出首份視頻行業用戶收視資料產品「優酷指數」
． 4月推出「優酷出口」，建設具互聯網視頻特色的影視綜藝製作發行系統
． 6月當選 2010年《中國企業家》未來之星
． 9月實現全部視頻支援 iPad及 iPhone4播放
． 12月 8日，在紐交所掛牌，集資 2.33億美元，首日升幅 161%
14 : GS(14)@2011-02-03 17:45:59

斷然拒絕
登陸美國　棄中港上市
2011年01月31日

古永鏘是土生土長的香港人，但他 05年在北京創立優酷， 2010年將優酷送到紐約掛牌，彷彿與香港「割離」，被問及會否將優酷帶返香港或內地上市，他斷然拒絕，「公司成立時嘅架構已經是依據美國上市嘅模式，所以無論是香港或內地創業板嘅架構都唔啱，所以好自然揀去美國上市」。
優酷千里迢迢遠赴海外，古永鏘解釋，海外投資者對互聯網發展認識較多，而且對企業來說，在美國上市只是一個起步點，仍屬投資期，但在中國上市的意義卻有分別。
「若內地上市　似畢業禮」


他說：「我覺得企業喺中國上市係有一種好似畢業典禮咁嘅感覺……無論對媒體公司、網絡公司、政府部門或廣告客嚟講，上市就真係好似一個畢業典禮，上咗市就好似得到一個認可咁」。
優酷去年 12月 8日登陸紐交所，集資 2.33億美元，首日掛牌急升 161%，為美國五年來新股上市首日升幅最大的企業。對於股價首日表現，古永鏘稱：「路演時已經知反應好好，投行都同我哋講可以加價，但我諗到公司收入咁大，就算加價都只係多幾千萬美金，所以咪諗畀股東賺咪仲好，所以就定價 12.8美金，配合 12月 8日上市，幾好意頭呀」。
15 : GS(14)@2011-02-03 17:46:10

水漲船高
鬥買劇集　版權價十級跳
2011年01月31日


內地視頻網站越來越多，競爭相當激烈，要突圍而出，關鍵就在奪取電腦螢幕前用戶的「芳心」後，如何留住她的心。隨着寬頻傳送速度更快和更普及，加上內地對正版的關注度日高，視頻網站要在「內容」上多下工夫才能取勝，故此與電視台等合作便成視頻網站新趨勢，影視劇集的網絡播映版權價格亦順勢「十級跳」。
搜狐視頻資深主編於濤表示，去年影視劇「網價」大幅上漲，熱播劇價格更較 09年上漲 10倍，雖然今年「網價」升幅已放緩，但非獨播的熱播劇集的每集價格已升至十多萬元（人民幣．下同），明顯高於去年的 8、 9萬元。
百度加入戰團

手持全國各大 衞視首輪熱播劇集版權的優酷網，其高級營運總裁魏明稱，企業購置熱播劇要準備很多資金，還要配合合適的購買策略。酷 6網早前與獀狐各斥資 500萬美元成立版權基金，便是希望透過購買正版劇集，提高公司在內地視頻市場的排名。
眼見視頻市場潛力殷厚，內地搜索引擎巨擘之一百度亦加入分一杯羮，月初宣佈組建獨立網絡視頻公司，進軍正版高清網絡視頻領域，透過與版權商合作，向互聯網用戶免費提供正版電影、電視劇、體育、動漫等一系列高清視頻內容。
16 : GS(14)@2011-02-20 16:56:38

http://www.21cbh.com/HTML/2011-2-18/0MMDAwMDIyMTI0Mg.html

作为视频行业“早起”的鸟儿们，独立视频网站已经开始了上市潮。2010年12月8日，UGC视频行业的“老大”优酷网登陆纽交所，上市首日股价从12.8美元的发行价翻到34.38美元，市值超过著名网络门户网站搜狐；而市场份额排名其后的土豆网，也正在挂牌上市的进程中。

从 2005年以来，YouTube的横空出世，让许多人看到视频网站的潜在价值。不久后，国内的效仿者开始不断兴起，起初多以独立视频网站为主，采用UGC 模式（用户上传视频与他人分享），同时也出现以PPLive、PPS为代表的P2P流媒体。在行业发展的最初五年，独立视频是市场上活跃的主要身影。随着这些独立视频网站的成长，视频用户市场被迅速培育起来，并由此衍生出了富有想象力的潜在商机。

与此同时，这座未来的“金矿”也吸引了越来越多的掘金者。自2009年开始，诸如搜狐、百度、新浪、腾讯等互联网巨头开始进入这一市场，并迅速布局。对于独立视频网站们而言，这些“有背景”的新玩家的确带来了不小的冲击，2009年搜狐视频上线之初，便发起了“反盗版联盟”，矛头直指优酷和土豆。

在过去的一年里，搜狐视频的市场占有率由3.4％迅速攀升到了13.4％，位列行业第三。而据未来资产分析师温天立的分析，2010年4月底，百度奇艺上线后，优酷的市场份额因此而有所下降，根据艾瑞咨询的统计数据显示，优酷的2010年市场份额变化呈现“先扬后抑”的曲线。

虽然由于起步早，独立视频网站们备受风投资金的追捧，并且占据视频行业大半壁江山。但问题是，目前，它们还都未能实现盈利，未来，独立视频网站们能否保持住目前竞争的有利地位？

随着行业竞争的日趋激烈，在用户、版权以及带宽等领域的争夺已经日益白热化。但是，版权大战带来的资金压力，技术成本与风险监管成本，以及后来者的追击仍然如达摩克利斯之剑一样悬在独立视频网站的上方。

领先起跑

2010 年12月8日，优酷创始人兼CEO古永锵敲响纽交所开市的钟声，优酷也在当日正式登陆纽交所，上市当日的市值即超过搜狐。搜狐也有视频网站，但目前只是作为门户网站的一个业务分支。独立视频网站优酷更为投资者所追捧。这是看中了优酷的专业性，发展前景，还是看好整个视频网站的发展？

古永锵认为是看好优酷网的行业领先地位：“我们和小视频网站有营收差距和客户流量的差距，但是优酷和其他视频网站的实际价值差距要远远大于以上两个差距。”他给出的理由是马太效应。“视频行业不可能容纳那么多的玩家。由于视频网站的用户渗透率达到75.1%，即4个互联网用户中，约有3个人已经是视频用户。因此，目前行业的格局已经相对稳定，排名前两位的企业有更大的优势。”

根据Google旗下的Doubleclick公布全球网站9月份独立量排行榜，在全球Top1000网站中，优酷排名国内视频网站第一位，其独立访客数(UV)达6700万次，页面访问量达7.3亿次。第二名为土豆，独立访客数为5000万，页面访问量6亿次。而根据易观国际的统计，2010年第四季度，易观国际的数据显示优酷以21.2%的份额占据第一视频市场广告收入的第一，土豆以16.6%排名第二，PPS以7.9%与搜狐视频并列第三。而在客户份额上,目前的优势也同样是主要集中在独立视频方面。

视频对于网络带宽的天然需求，使得资金变成了其发展的关键。在获得风投注资上优酷很成功。其中2006年12月份，优酷网获得3家私募基金1200万美元的融资；2007年11月份，4家风险投资基金向优酷投资2500万美元；2008年7月份，多家私募基金向优酷追加投资4000万美元，2009年12月份，4家私募基金又向优酷投资4000万美元，2010年9月，6家私募基金投资5000万美元。

除优酷外，其余独立视频网站也获得大量融资，但没有一家和优酷一样保持一年一次融资，且融资额均超过千万美元以上。其中，土豆也获得5轮风险融资，金额分别为80万、850万、1900万美元、 5700万美元和4000万美元。PPS2005年以来则获得100万美元、1000万美元和1000万人民币三轮融资。PPTV近期获得一笔2.5亿美元巨额融资，不过在此之前融资额普遍不大。

大量的风投资金的注入，使独立视频网在一边亏损的情况下一边大力扩张。目前独立视频网站的收入主要是广告，以优酷为例，一部分是品牌广告收入，2010年前三季度收入2.2亿元，占总营收的94.9%，一部分是广告联盟带来的营收，2010年前三季度占总营收的3.3%，但是净利润仍然亏损1.67亿元。

资本的热情注入，这给予独立视频网站在版权大战上的充足“炮弹”。优酷在2008年在金融危机之前完成了融资，充足的资金使优酷推出 “合计划”，与百家电视台及大型影视音乐公司成为热点联盟伙伴，并花费重金购买版权。目前，优酷在版权期内电视剧有3.6万集，签约2200部电影，签约综艺节目194档。土豆的签约及洽谈中电视剧为700部，电影签约数目为640部，综艺节目150档。优酷签约综艺节目194档，土豆签约150档。

但是，资本追逐的不仅仅是独立视频网站，也包括跨界进入者。与此同时后者又拥有资金以外的资源优势。这些使得行业竞争格局依然处于快速变动状态。这引发了行业对版权内容的追涨，即便对先发者而言也是一种压力。以优酷为例，2009年，视频采购成本在优酷收入成本中的占比仅为7.8%，到2010年前三季度这一数据上升到22.71%。

差异化之路

虽然过去两年，版权购买的费用已经“翻了好几番”，但这才仅仅是个开头。一个业内共识是，针对版权的激烈争夺在接下来两年会愈演愈烈。而这，则需要业内的玩家们找到更具战略性和创新性的内容获取方式，并且从内容上逐渐形成差异性。

根据古永锵的介绍，目前优酷的内容来源主要分为三部分，即UGC（用户上传），影视剧点播以及自制剧。“2011年，优酷的重点将是自制剧和长视频，我认为做互联网电视剧有很好的市场空间，客户有这方面的需要。”古永锵说。“对于长视频，优酷的要求是‘全’”，古永锵如是概括优酷上市后的内容策略：专注影视综艺的核心，通过“合计划”更广泛的合作，增加优酷媒体合作的广度、深度和速度；同时，加快布局以网络影视综艺为重点的“优酷出品”战略。

事实上，由于长视频对广告主而言更具媒介价值，因此也成为业内绝大多数玩家聚焦争夺的对象。

“一些热播剧的价格确实有泡沫。”古永锵说，“这是供求关系决定的。”PPTV的CEO陶闯对此有更为清晰的解读：视频行业的玩家太多，造成大家在恶性竞争，购买版权的视频价格不断抬高，而收费却迟迟难以成行。

为了进一步地吸引客户和广告商，同时降低成本，优酷将重点瞄准了自制剧。2010年4月份，优酷正式推出“优酷出品”战略，并联手中影打造“十一度青春系列”，其中《老男孩》一剧更是风靡网络。但这同样也是个“人头攒动”的领域。自去年至今，土豆推出了《欢迎爱光临》，酷6推出了《男得有爱》，PPS也在不久前投资拍摄《爱情公寓2》……而且，在自制剧上的竞争对手绝非只有业内同行，东方卫视、浙江卫视、湖南卫视等均开展自制剧的制作和播出。

“经过五六年的发展，各家视频网站都已经形成了不同的特质，也都在找不同的出路”，在PPS首席市场官吴湘玲看来，虽然目前各家视频网站针对内容尤其是长视频的争夺上，还是“一拥而上”的状态，但不同视频网站之间也都形成了自己的特性。

“我们在时尚娱乐类的投入时比较大的”，按照吴湘玲的介绍，无论是自制剧还是购买影视剧版权，PPS会“紧扣”在时尚娱乐的主题，2010年，PPS独家推出的电视剧《泡沫之夏》便改编自畅销作者明晓溪的小说，而最近之所以选择独播《古今大战秦俑情》也正是看中了其流行的“穿越”题材。

而按照酷6网高级副总裁郝志中的介绍，酷6网意图实现差异化竞争优势的首选方向则在“媒体化”上，“酷6慢慢会成为信息传递，信息发布的平台，更多的是一些偏向媒体属性的内容，或者会成为视频网站有利的产品。”郝志中说。

而与内容本身自然而然产生差异化相呼应的，则是不同视频网站在品牌上的区隔。

按照吴湘玲的介绍，2011年，PPS会将品牌建设作为“重头戏”，在她的判断里，网络视频行业从一开始讲技术，到这两年讲版权，而现在，或许是时候讲品牌了。
17 : GS(14)@2011-02-22 22:42:12

http://www.cb.com.cn/1634427/20110222/186279.html
　口述 / 优酷创始人 古永锵

　　中国互联网诞生以来一共有三轮海外上市热潮，第一波是新浪、搜狐，门户网站时代;第二波，2005年，百度上市;第三波就是2010年下半年这波。

　　第一波，我全程参与了搜狐美国上市;第二波的时候，我离开搜狐开始创业;第三波，我又赶上了。

　　对我来讲，两次去美国资本市场感觉非常不同。2000年做路演的时候，大部分国外投资者对中国还不是太了解，我们需要花很多时间给他们解释中国的情况; 但是去年年底见投资人，他们会告诉我来过中国很多次，有一个伦敦的投资人告诉我他最近在湖南待了一周，实际上连我都没有在湖南待过一周。

　　投资人对中国的了解已经很深入了，所以你看到十年前中国互联网股票要升一起升、要跌一起跌，但是2010年40多家公司在美国上市，表现不一，国外投资者已经可以区分好与不好的东西了。

　　讲清生意的本质，而非简单模式对标

　　因为国外投资人已经很了解中国了，所以不能再像以前那样只用简单的语言和他们交流，你可以讲得更深入一点。

　　更深入意味着需要探讨问题的本质，而不是简单地把自己的商业模式和美国的成功公司对标。很多人把我们上市的成功归结为优酷(NYSE:YOKU)提出的 “Hulu Netflix”商业模式。我觉得这是误导，我们是说了这句话，但更重要的原因是把行业的本质跟投资人说得很明白。

　　媒体对中国视频网站有误解，认为视频分享是主流，其实从来没主流过，从流量规模的角度可以看到，我们更接近Hulu模式。我们主要还是卖贴片广告，这跟Hulu 完全一样的，但是其实我们做电视台合作比Hulu还要早啊，Hulu还没创办我们就已经在做了，所以究竟是谁原创的值得探讨。我最近提了一个观点，“超过美国模式就是中国模式”，就是这个道理。

　　尽管如此，我们仍需要告诉美国投资人我们是中国的“Hulu Netflix”，毕竟这会给他提供一个参照，但我们马上会告诉他们中国的媒体环境跟美国完全不一样，中国仍是发展中国家，是打品牌的时代，所以视频广告更重要，这才是中国视频网站生意的本质啊。以前的互联网做不到这点的，一个文字链，能做什么品牌塑造啊?但现在中国有优酷，我们可以做电视的贴片广告，所有大广告主都意识到我们的性价比，这样我们就是个很有扩展性的模式，这样一下就听清楚了，这跟Hulu、Youtube的模式一点关系都没有。

　　很多人都在疑惑，为什么优酷这样一个从未实现赢利、单季度亏损超过4000万元人民币的公司，能拿到2个多亿美元的融资。其实，解释起来非常简单。

　　当你收入增长的速度快于投入增长的速度时，赢利很快就到来了，而且是大规模的赢利。优酷2010年头9个月的收入增长速度比2009年同期增长了 135%，投入增长要小很多，亏损额在逐渐缩窄。我们就是跟投资人讲这个道理。重要的不是今天亏损多少钱，而是未来能赚多少钱。我们的投入不是流动成本，是固定成本，我们现在的投入将在未来几年体现收益。

　　另外，我们会告诉投资人，投入是有期限的，因为视频在互联网的渗透率已经达到75.2%了，跟我们四五年前刚刚起步的时候是截然不同的，那时候是投入每年都涨好多倍，以后不可能了。

　　三要素判断上市窗口

　　很多中国创始人去华尔街路演，往往是他们第一次见国外投资人，我们不一样。

　　2010年6月份，我们考虑到公司的收入规模和发展速度就开始思考上市这件事了。当时，我去美国见了一些投资人，谈完之后我觉得可以准备了。但没有准确的时间表，因为中间可能会出现各种各样的情况和问题。国庆前后，我们真正下决心加速。就像一个高中生要考大学了，觉得可以参加高考没问题了。剩下的问题就是考试时间。

　　高考时间其实就是上市的时间窗口。首先是沟通，我们和股东、投资银行、投资人沟通，听他们的意见，这是第一个参数;第二个是看已经上市的中国互联网公司的股价表现，当时百度、新浪都表现不错;第三是新的互联网公司在上市过程中的情况，那个时候上了搜房、蓝汛这样的公司。这三点都很靠谱，那就加速吧。

　对于优酷来说，接下来的事情非常顺利，因为我们之前有经验，更重要的是，从创业第一天开始，我们就在为上市做准备。我们所有的账全是上市公司标准，律师事务所进场、审计事务所进场，都会很惊讶。如果你没有准备好，要按美国会计准则改，要改法律架构，那就累死了。

　　很多创始人不像我们这样有资本运作的经验，那我建议你一定要在团队中配一个非常牛的财务总监，他会帮你搞定所有问题。这个很重要。

　　至少一半股票分给长期投资者

　　很快我们就全球路演见投资人了，12个工作日，跑了11个城市，见了300来个投资者，十年前搜狐上市的时候我去了三个多星期，这次相对轻松了很多。

　　路演其实是有学问的，最好之前做一些功课以便锁定目标投资方。我要求投资银行提供投资人的历史行为，哪个人买了，哪个人卖了，什么时候买?有的人是拿了两年才卖的，有的人老是交易来交易去的。

　　分析完我就知道哪些人是我想见的，一定要安排时间。投行有投行的客户，他提供给你有他的理由，但从公司角度，你最懂公司业务，你研究完了就知道哪些是长期投资者，哪些和你公司最匹配。

　　12月8日在美国上市，当时要定发行价，我们有几个考虑。第一，上市前有两个股东T. Rowe Price New Horizons Fund和摩根士丹利进来，因为进入时间太短，我们不想把发行价定得那么高，所以只是定9块到11块，其实我们也知道投资人很有兴趣，也知道一定会涨，很多人也劝我们把价格提高。从惯例角度来讲，我们本来定在9块到11块，还可以在无需申报的前提下再上升20%也就是13块2，如果申报的话还可以定得更高。

　　我还是比较喜欢让别人赚钱的。我说我们就定12.8元，因为12月8日嘛，投行说真的是12.8元?我说真的是。

　　其实，有的投行希望你定低一点。想去美国上市的创始人一定要注意，投行有两类客户，一是想上市的公司、一是投资公司，投资公司是他们的长期客户，我们是他们的短期客户。如果价格定高了其实是把钱从他们那挪到我们这儿，定低了是把钱挪到他们那。

　　优酷的定价权在我们自己手里，但是投资银行未必都会把定价权给公司，给我们是因为他知道我们团队有经验嘛。对于创始人来说，首先要选个有诚信的投行，然后培养信任度，最后共同决策。这个真的是艺术啊，我在十年前对这方面的理解没现在这么深。

　　刚开始选投资银行的时候，你要问他们上市过程的时间表、团队经验、对估价的建议。但很多创业者太看重估价，投资银行知道创业者对这方面敏感嘛，往往会选给他估价最高的一家，往往他估那么高是为了吸引你，半年后会调的，何必呢?还是要找能力最强的，找估价最高的并不一定对，很多创业者不知道这招儿。

　　给我们做的团队，基本上是百度跟阿里巴巴的原班人马。我向准备去美国上市的互联网公司创始人推荐这个团队，他们是最顶尖的。

　　高盛还是非常好的，他定价钱好几天前就跟我们讲你们是完全可以提价的，但我们自己决定只提到12块8。

　　除了定价，另一件事也很重要，那就是分股票。会有很多人给你打电话，大家都想要股票。

　　投资银行的一些分析员听到我们的做法听傻了，2/3的投资人是我跟CFO自己挑的，1/3让投行来搞。后来，投资银行跟我们说你们眼光真的太刁钻了，上市第一天第二天不是涨得很厉害吗?基本上没人卖，好像我们挑的那2/3投资人里面只有10万股出来。

　　这个很有讲究。投资人有三种，开盘就跑的、来回交易的、长期投资的。开盘就跑的这种投资人我觉得还是要少接触，因为投资银行会帮你分这块，这对他来讲是有佣金的嘛，这个其实对公司也很好，提供了交易量和活跃度。

　　我个人觉得一半股票要分给长期投资者，这会有效保证公司估值。这样，交易量跟估值之间就有平衡，有价又有市。

　　实际上，从创业第一天开始我们和投资者的关系就是双向的，他们挑我我也在挑他们。我们创业过程中接受的基金没有任何创投，有两家常青资金，常青基金都是长期投资，他们还要好几年才会解禁，这在国内是很难得的。

　　优酷上市，上市首日大涨，大家都很高兴，当当也在那天上市。收盘的时候，当当敲钟。大家都说12月8日是“优酷响当当”。

　　12月11日我飞回北京，12日到上海参加一个朋友的婚礼。一切都很顺利。
18 : GS(14)@2011-02-25 08:10:50

優酷：港盈利要求阻網股上市
虧損下赴美上市 股價仍大升
  2011年2月25日


古永鏘指出，大多數科網公司想到香港上市也難，因為大多至今還沒有盈利，最終只能選擇於美國紐交所主板上市。（劉焌陶攝）

【明報專訊】去年在美國上市首日即漲了1.6倍的內地視頻網優酷 (Youku.com)，其行政總裁古永鏘在接受訪問時，批評香港主板上市之3年盈利要求。他表示，原來當初選址美國上市，皆因去年優酷網仍錄得虧損，未能滿足香港的要求。在港出生的古永鏘說，「作為香港人，當然希望更多中國互聯網公司在港上市，但若然此例不改，很難會發生。」

內地最大視頻網優酷，去年12月赴美上市，即使2010年全年蝕逾2600萬美元，亦無阻其股價表現向好，至今市值約265億港元。緊接優酷網之後，愈來愈多的內地科技企業如社交網人人網、視頻網PPLive，也有意越洋落戶紐約交易所。相反，自騰訊(0700)及阿里巴巴(1688)後，有意來港上市的內地科網股不再復見。

紐交所改以收入為審批標準

古永鏘指出，歸根結柢是大多數科網公司還沒有盈利，只能選擇於美國紐交所主板上市。他稱，「紐交所主板以前也有盈利要求，但近年只要公司的收入、用戶規模大，不一定要求公司有盈利，也可以上市。」古永鏘又指亞洲投資公司對互聯網行業不太認識，又太過偏重短期盈利，間接促使同行赴美上市。

上市象徵規模大

古永鏘說，籌集資金不是上市的最主要誘因，因為優酷在上市以前仍有5000多萬美元的資金，並不急於融資；更重要的，其實是上市標誌覑公司的地位，「上市對於中國公司價值好大。說得好聽，是嚮往，說得難聽，是迷信。若然你不是上市公司，其他人會覺得規模不夠大。」

優酷網在2006年創立時，就與內地電視台合作。古永鏘指出，現時優酷網七成的流量，均來自電視、電影等專業內容，另外三成為網民上載的內容，目前優酷每月的流量達2.6億用戶。然而，專業內容吸引流量之同時，也帶來購買版權的沉重開支。

廣告費為主要收入

優酷網的主要收入來源是廣告費。古永鏘早前稱，今年會將廣告費調升15%至20%。他昨日稱，目前有300至400家企業在優酷發布廣告，希望未來能吸引更多廣告商。

此外，優酷網約半年前開始收費視頻模式，古說，「在內地電影院數目太少，每套電影2至3周就要落畫，電影發行商需要有更多發行渠道。」所以部分電影剛落畫後就放上優酷網，以每套電影約幾元人民幣收費，該模式開始推展至教育內容。古永鏘指出，由於收費模式剛開始，佔收入比重仍屬於很低的水平。

內地互聯網行業資本投入之巨大，更被指形同「燒錢」，古永鏘表示，「像新浪，也是投入1億多美元，才開始賺錢。」優酷網至今投入的資本也不遑多讓，古稱由於優酷是視頻網，所需要的資本可能還要更高。

古永鏘稱，優酷近年收入增速已高於投入資本的增長，相信公司正在邁向盈利路上，但他不願估計公司何時會錄得盈利。「老實說，若然要希望公司在3個月內賺錢，不如不要投資(優酷)，若然要想2至3年內賺錢，則可以投資。」

(明報記者林紹桐報道)
19 : GS(14)@2011-02-25 08:11:11

優酷Youtube 不能混為一談
  2011年2月25日

【明報專訊】優酷網經常被形容為內地Youtube網站，但行政總裁古永鏘指出，優酷網與Youtube差別頗大，不能混為一談。

「2006年開始優酷網，內地當時環境不同美國，DV(數碼攝錄機)無咁盛行。」他指出，優酷打算做內地最大的視頻公司，單靠互聯網內容不足以吸引流量。但內地的電視、電影娛樂遠較美國的市場分散，正正造就優酷網向電視台購入版權，於統一平台發布的機會。此外，優酷網也提供自家製造的網劇，吸引年輕網民，如去年內地話題作的「老男客」也就是「優酷出品」的網劇。

行政總裁曾任搜狐高層

由於優酷網內容廣泛，近年開始為港人所認識，但鮮為人知的是，優酷網創辦人兼行政總裁古永鏘原來是地道香港人，是本港少數互聯網創業家。

古永鏘1966年在香港出生，說得一口流利廣東話，自小在香港念書，中二出國留學，及後回流國內從事互聯網創投工作。古永鏘回國後，認識到內地網站搜狐(sohu.com)的創辦人張朝陽，並加入搜狐任職高級管理層，一直至搜狐到美國上市後，古永鏘萌生去意。古永鏘說，「剛到搜狐的時候，公司規模少於100人，離開時已經超越1600人，當時感覺很不同，還是比較享受由小發展的過程」
20 : GS(14)@2011-02-26 18:02:53

方便用家
核心理念助網友搵片
2011年02月25日

視頻網站的出現改變普羅大眾收看視頻節目習慣，觀眾亦由被動變主動，每個人可自由挑選自己喜歡的節目，但視頻節目花多眼亂，如何在最短時間搜尋喜歡的節目，便是優酷的核心理念。「優酷就係 what's best及 what's cool，即係點樣幫用戶搵到最優最 cool的視頻，所以搵視頻係一個領先的視頻網站一定要做到嘅嘢」。
增加互動擴瀏覽量

古永鏘解釋：「視頻同圖文網站唔同，圖文可以一次過睇晒 10個標題，但你冇可能一眼睇晒 10個 Video，所以一般嚟講你在 Video網站花的時間會更多，所以搵 Video變咗個挑戰……我哋作為平台，最核心的產品係幫用戶搵到佢想搵嘅嘢」。
優酷用戶每日平均花一小時瀏覽視頻節目，流連時間較其他網站多，為吸引更多用戶，古永鏘在網內打造視頻排行榜及看後評論區。「互聯網睇視頻的習慣同傳統好唔同，可以互動，你睇咗後，覺得個男演員好靚仔或者個劇情好差，都可以評論，亦都可以傳去你的論壇、博客、微博，全部都可以傳」。優酷就是透過網民的互動，一方面提高網站瀏覽量，一方面協助用戶挑選合適節目。

盈利目標
「賺錢只是時間問題」
2011年02月25日

優酷過去 5年長期「見紅」，但自去年底變身上市公司後，便要向股東交成績表。古永鏘坦言：「 09年底我已經講 youku已在盈利之路上，盈利之路的解答是收入增長速度快過投入速度，但這兩條線幾時 meet（連上）就係時間問題，你家睇到你的盈利之路，收入增長非常快時，你就應該繼續將個市場做大」。
互聯網是燒錢行業，建立網站的資本投入相當龐大，作為內地最受歡迎的視頻網站，優酷為鞏固優勢亦不惜不斷加大投資力度。古永鏘稱：「視頻網站的收入同投入短期之間係冇直接的關係，即使我哋收入有幾個億，呢個規模已足夠支撐一間上市公司，但我哋喺技術同內容投入比較大……技術投入可以增加用戶，內容投入可以增加內容，呢個係短期唔會產生收入，但中遠期會」。
加大投資力度鞏優勢

優酷掛牌當日大漲 161%，惟之後股價持續低迷，然而他並不擔心，「股價呢樣嘢最主要係睇收入增長、用戶增長……大家覺得呢個市場（視頻網站）有爆發性或有長遠成長空間，投資者最關心都係公司的成長」。
21 : GS(14)@2011-03-06 14:33:37

http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-2/2NMDAwMDIyMzM2NQ.html
核心提示：從規模角度而言，形勢喜人，但優酷仍然無法擺脫虧損。事實上，虧損是視頻行業面臨的最大難題。

面對虧損，投資者再一次用腳投票。

3月1日，視頻網站優酷（YOKU:NYSE）發佈其上市後的首份財報，第四季虧損和全年虧損的交集，令其股價在隨後的紐交所盤後交易中大跌接近10%。

不過，當天，優酷網CEO古永鏘則對記者表示，相當滿意這份財報。古永鏘解釋道：投資者買股票，不是買當下的表現，而是買今後三年或更長時間的表現。

「優酷必須加大投入，圈地是當務之急。」對於2011年，古永鏘定調說，「收入繼續增加，流量繼續增長，投入繼續加大。」

優酷繼續圈地

根據財報，優酷第四季度淨營收為人民幣1.525億元(約合2310萬美元)，比去年同期增長183%；優酷第四季度品牌廣告營收為人民幣1.394億元(約合2110萬美元)，比去年同期增長189%；優酷2010年淨營收為人民幣3.871億元(約合5870萬美元)，比2009年增長152%。

儘管從規模角度而言，形勢喜人，但優酷仍然無法擺脫虧損。財報顯示，優酷第四季度淨虧損為3770萬元人民幣（約合570萬美元）；其2010年淨虧損為人民幣2.047億元(約合3100萬美元)，比2009年的淨虧損人民幣1.823億元增長12%。

古永鏘認為，虧損是投入加大的結果。優酷財報顯示，優酷第四季度寬帶成本為人民幣5170萬元(約合780萬美元)，優酷第四季度內容成本為人民幣2620萬元(約合400萬美元)，優酷第四季度運營支出為人民幣5900萬元(約合890萬美元)。

優酷CFO劉德樂解釋營運支出提高的原因時表示：主要由於優酷業務大幅增長，因而導致銷售和營銷支出、總務和行政支出以及產品開發支出增長。

劉德樂表示：優酷上市期間，由於股價上漲，會計攤銷的費用上漲，這塊攤銷達4000萬元；員工期權的費用也上漲，這塊攤銷達1200萬元。古永鏘說：這些攤銷均為一次性攤銷，將不會出現在下一季度的財務報表當中。

對於視頻網站備受關注的廣告商業模式，劉德樂說優酷的財報回答了這個問題。他表示，不按照美國通用會計準則，優酷第四季度調整後EBITDA為人民幣640萬元(約合100萬美元)，這證明廣告模式是成功的，可以支撐一個視頻網站的發展。

廣告模式能支撐視頻網站持續贏利的另一證明是毛利潤的上漲。財報顯示：優酷第四季度毛利潤為人民幣5040萬元(約合760萬美元)。劉德樂說：這樣的毛利率要實現盈利並不困難。財報顯示：優酷去年同期毛虧損為人民幣520萬元(約合80萬美元)。

盈利中長跑

如何盈利，是上市之後的優酷面對的老問題。古永鏘說：「我們的投入與盈利之間在進行一場賽跑，你可以看到盈利的速度遠超過投入的速度。」

財報顯示，優酷第四季度寬帶成本為人民幣5170萬元(約合780萬美元)，在淨營收中所佔比例為34%，去年同期的71%。古永鏘解釋說：目前視頻的覆蓋率接近80%，新用戶在繼續增長，但速度在放緩，已經接近網民平均增長速度，這意味著帶寬投入將降低。

但並不是所有投入都在降低。財報顯示，優酷第四季度內容成本為人民幣2620萬元(約合400萬美元)，在淨營收中所佔比例為17%，高於去年同期的10%。

古永鏘說：如果把盈利當成一場短跑，停止帶寬投入、內容購買就能達到目標，但這樣做的代價是放棄未來。他認為優酷要投入更多資金購買內容、帶寬，「盈利對於優酷來說是場中長跑」。

古永鏘說：儘管IT基礎投入在營收中所佔的比例下降，但投資的絕對數額並沒有下降。他表示，優酷的路徑，是讓盈利跑得比投入更快。

古永鏘稱，上市前，優酷與第二名（土豆網）流量比1.7:1，現在則變成2:1。這意味著與競爭對手拉大了距離。古永鏘說：「我們獲得更多新增用戶」。

目前，廣告模式是優酷主要的營收來源，要盡快實現盈利，優酷還在尋找贏利模式。今年春節前，優酷開始了「內容付費」的模式。古永鏘表示：今年將有更多熱播劇採用內容付費的模式。

優酷還將重點投入自制劇，去年《11度青春》的成功讓優酷意識到，通過自制劇植放廣告可能成為優酷未來收入的重要組成部分。

事實上，虧損仍然是視頻行業面臨的最大難題。除了優酷面臨虧損外，酷6(納斯達克：KUTV)於發佈財報顯示，酷6網第四季度虧損1550萬美元。
22 : greatsoup38(830)@2011-05-07 16:31:00

http://news.imeigu.com/a/1304640169943.html
（i美股訊）2011年5月6日，優酷在2011年Q1財報中，引用艾瑞數據，數據顯示，在2011年3月優酷的家用及辦公月度獨立訪問用戶已經達到2.31億，較2010年12月增加了2200萬。與此同時，在2011年2月的月度獨立訪問網吧用戶超過5000萬。

5月5日，優酷推出全面支持蘋果iPad2的優酷客戶端，搶佔Pad等無線終端先機。目前已有50%以上的3G移動終端內置了優酷的客戶端。（i美股 Giselle）
23 : greatsoup38(830)@2011-05-07 16:31:12

古永鏘:優酷增發再融資 以拉大與競爭對手距離
http://news.imeigu.com/a/1304670195157.html
24 : greatsoup38(830)@2011-05-07 16:42:07

優酷Q1財報電話會議：更關注付費訂購業務
http://news.imeigu.com/a/1304666757164.html
25 : GS(14)@2011-05-15 13:14:46

http://news.imeigu.com/a/1305332486815.html
优酷逆市回涨5% 拟增发再融资6.78亿美元
26 : GS(14)@2011-05-18 22:51:52

http://news.imeigu.com/a/1305614879940.html
優酷運營商、終端、客戶端3G戰略升級
27 : greatsoup38(830)@2011-05-21 15:07:35

優酷增發定價$48.18/ADS 公司融資4億美元
http://news.imeigu.com/a/1305866505010.html
（i美股訊）5月20日，據美通社報導，優酷今日宣佈，擬增發12,310,000股ADS，定價為48.18美元/ADS，融資總額達到5.93億美元，每股ADS代表18個A類普通股。

根據此前的報導，優酷CFO劉德樂、高級運營副總裁魏明和總編輯朱向陽可能在此次二次發行交易中提供最多180萬股普通股。此外，貝恩資本旗下Brookside Capital可能發售3960萬股普通股，Sutter Hill Funds基金可能發售3060萬股普通股。

優酷不會從股東售股中獲得任何益處，扣除獻售股東的售股，優酷公司將從本次增發中獲益約4億美元。所得融資將投資於技術、基礎設施、產品研發、視頻內容購買、市場營銷拓展及整體企業運營(包括運營資本需求、潛在戰略收購或投資等)。

高盛將擔任自此增發主承銷商，Allen & Co、巴克萊資本、Piper Jaffray & Co和Pacific Crest Securities 擔任聯合承銷商。此外承銷商將有180萬股的額外認購權。

加上優酷IPO時融資2.03億美元，優酷IPO以來共融資超過6億美元。
28 : GS(14)@2011-06-12 14:42:58

http://www.chuangyejia.com/norm. ... 475a8a6eda3a76eed4d
中国概念股的诚信伤不起！

最近媒体与投资界的朋友，见到我都会问这样的问题：中国概念上市窗口期是否即将关闭？2011年，许多新上市的中国概念股为什么纷纷跌破发行价？中国概念到底有没有泡沫？优酷如何顺利完成这次的增发？……

我想把我们5月赴美增发的经历拿出来与诸位创业家分享。

5月中旬，我和我们CFO刘德乐去美国沟通增发事宜，相信大家都已经从媒体报道得知了，5月20日优酷完成了自赴美上市之后的首次增发，融资总额达到近6亿美元，而其中优酷将融资约4亿美元。我想说的是，这次增发和半年前——2010年12月8日优酷赴美上市与投资者见面时相比，情况确实发生了很大变化。

坦诚地说，这次增发的全过程并不轻松。随着中国概念股持续在华尔街股市遇冷，中国公司融资上市的大门开始出现关闭趋势。为什么？因为最近资本市场对中国概念股产生了诸多质疑和压力，更多来自部分中国上市公司的诚信危机表现：有修改财务报表的、有股权变更的、有擅改运营数据的……在多场与投资人的沟通中，60分钟的会谈，10多分钟谈的都是对这些同行不诚信后果的关切。优酷最终获得增发，应是投资者和市场对优酷一直以来秉承的真实、诚信、透明的信念和操守的肯定，但在这里我想说，中国概念股的诚信伤不起！

大家应该记得，去年12月8日优酷上市当日，股价大涨161%，创下美国IPO市场自2005年8月百度上市以来的单日最大涨幅。当当网也狂涨86.94%，投资界为“优酷响当当”欢呼雀跃，打开了中国概念赴美上市潮。

“猜着了开始，但没猜透结局。”这漂亮的开场，仅仅半年后开始逆转——一系列公司跌破发行价，投资人热情开始消减。为什么？我想说的是，“优酷响当当”是靠诚信敲开的“时间窗口”，但很遗憾，半年后，“时间窗口”因诚信而出现关闭迹象。我在这里想说，有没有泡沫决定于中国概念是不是对投资者“诚信”，好公司不必急急忙忙去赶时间窗口，任何时候时间窗口都会为你打开；而匆忙包装上市，最终会拖累“中国概念”，害了自己！

上市不是圈钱，更不是短期行为。而是一个新的起点，其实未来的征途仍漫长。好的公司会利用上市带来的资金及品牌提升，迅速增加技术投入、改善用户体验、扩大用户规模，拉开与对手的差距。同时，打造产业链的共赢。而不是勉强上市、流血上市，或者造假上市。

我还要再次强调一点：除了不要急，还要记得不要贪，要抵御住诱惑，让投资人能赚到钱。优酷上市的时候，没有过高定价，短期来看，我们拿到的钱会少些，但我们从投资人处赢得了好口碑。大家也看到，优酷股价在上市后有出色表现，这对我们增发再融资4亿美元打下了坚实基础。我们的现金储备现在已经比肩一些老牌的互联网公司。这是一种良性循环。这是我之前一直强调的“喜欢帮别人赚钱”。

基于以上观点，对于那些即将上市或者正在创业中的公司，我提出做三点忠告供大家参考：

一、坚守诚信。诚信是伤不起的，对行业，对用户，对员工，对客户，对投资者都要说到做到；

二、坚定信心。对于好的公司而言，资本市场的大门会永远敞开，不必抢时间窗口；

三、戒急戒贪。不要匆忙包装，赶着急急忙忙去上市；不要贪婪，只有帮别人挣到钱，大家赢你才能赢。

我坚持认为，优酷作为一个上市公司，除了要对用户负责，我们也要对投资者负责，更要对中国上市公司的集体口碑负责。

我们CFO刘德乐也说起过，相对于同样聪明勤奋的人，我们的运气好一点。相对于运气同样好的人，我们更加聪明勤奋一点，相对于同样聪明勤奋并且运气好的人，我们要更“厚道”些。

今年6月21日，是公司五周年的生日。5年来，优酷能够从无到有，有幸成为目前中国领先的视频公司，与我们内心的坚守有关。

与各位创业家朋友共勉！

2011年6月
29 : greatsoup38(830)@2011-06-18 17:12:49

http://www.21cbh.com/HTML/2011-6-20/wNMDAwMDI0NTQwNQ.html
五矿希望成为南方稀土整合者
30 : greatsoup38(830)@2011-06-18 17:13:42

http://www.21cbh.com/HTML/2011-6-20/xMMDAwMDI0NTQxMw.html
优酷6亿美元增发惊险 古永锵直言“诚信伤不起”
31 : greatsoup38(830)@2011-06-18 17:45:20

http://news.imeigu.com/a/1308363847763.html
优酷副总裁董亚卫：网络视频的创意营销
imeigu.com　2011-06-18 10:24:07　来源： 搜狐IT 原文链接　
32 : GS(14)@2011-06-21 22:33:33

http://news.imeigu.com/a/1308626448067.html
今天，是优酷公测5周年纪念日。

5年来，优酷能够从无到有，有幸成为中国领先的视频公司，与优酷同仁的努力、拼搏密不可分；与优酷广大用户、客户的支持、厚爱密不可分。对此，我们始终心怀感恩之心。

过去5年，是中国视频行业从无到有、从小到大逐渐兴盛、蓬勃发展的5年。优酷全体同仁不懈探索、努力、拼搏，不仅奠定了是优酷今日之地位，更成就了视频行业今日欣欣向荣之局面；不仅拓宽了电视台及影视制作机构内容发行新渠道，更成就了拍客、牛人及众多心怀影视出品梦的青年导演。借助我们的努力成就他人梦想，无愧于这个时代，这才是优酷存在的真正价值所在。

未来5年，视频行业将进入用户时代、品牌时代、联动时代。进一步研究用户行为、深化用户体验、创造用户需求、解决用户疑难，是我们每一个优酷人的不二使命。

5年来我们为用户、客户做了什么？

优酷从第一天开始就在思考，我们能为用户提供什么？为中国视频行业提供什么？

2006年开始，优酷正处品牌初创的发端，我们组建了一个拥有创意和激情的年轻创业团队，开始了视频梦想之旅的启程。我们在业界率先与电视台合作，最早开始搭建自身技术后台，来配合我们“快者为王”的产品战略；

2007年，我们力推拍客，喊出“谁都可以做拍客，拍客无处不在”的口号，将拍客文化传递至全国各地，推动了拍客群体崛起；年底率先实现“VV(视频播放量)过亿”，并推动行业“VV”概念，使视频网站价值核心评估指标得以确立；

2008年，优酷推出“合计划”，率先与电视台及传媒机构、影视剧及音乐机构、公益组织联手，推动整个视频行业合作共赢；

2009年，我们发起“牛人计划”，为草根“牛人”实现梦想提供舞台，西单女孩、小宝等牛人迅速走红，为草根成名提供了一条现实路径；当年3月，我们以《我的团长我的团》切入，将正版、高清理念全面引入，培育起视频行业“热播剧场”；5月，我们发布3G战略，带视频行业步入“3G 手机电视”时代；

2010年，我们发布业界第一份用户收视数据——优酷指数，为亿万视频用户提供收视指南；4月，在此前自制探索基础上推出“优酷出品”战略，全面打通网络影视综艺制作、流通环节，带动视频行业进入产品化时代，《老男孩》、《泡芙小姐》等网络影片同年大热，视频行业开始进入自制时代；

2011年，为创造更精准、更快速、更优质搜索体验，最快速帮助用户找到最想看视频，我们推出区别于通用搜索引擎的专业视频搜索引擎搜库；

……

过去5年，优酷在拍客、牛人、出品等不同领域，一如既往地做着不同视频领域的各种创新探索。

优酷能够取得今天的市场第一，是因为我们总是第一个做。

梳理优酷5年创新路径，应是敏锐洞悉用户需求，并全力满足用户需求；而对用户需求的敏锐洞悉与满足，又反过来推动了优酷进步与成长。

时刻把用户放在第一，我们才有可能成为第一。未来5年，这一点我们不能改变。

下一个5年，我们能为用户、客户提供什么？

优酷在视频领域取得的一些成绩，显示出优酷在企业资金规模、管理团队、技术水准、产品服务、战略合作、品牌认知、用户基础方面的突破性进展与优势，所有这些积累，将是为优酷及整个视频行业带来下一个辉煌5年的基石。

下一个5年，我们已经做好了必要准备：巨大的平台流量及用户规模、快全清的技术产品系统、丰富齐全的内容资源库、良性运转的营销体系和收入转换能力、不断扩大的品牌优势……

未来5年，视频行业将进入用户时代、品牌时代、联动时代。基于此，优酷当前的几个重点是：

一、持续改善用户体验。在技术、产品、合作和自制内容投入等各个维度，我们将继续加大投入。优酷将做最全的版权储备，做影视版权的最大互联网买家，在热度、上线速度方面，在质、量、品种等各个维度上，强化优酷在影视综艺长视频领域的绝对领先地位；在强化优酷影视综艺优势的基础上，丰富延伸优酷品牌，根据互联网电视特性，继续探索优酷出品。

在此基础上，我们清楚知道，优酷优势绝不仅仅是内容对用户的单项辐射，我们会及时收集用户行为，在此基础上研发出贴近用户的产品。

比如，为满足用户找视频需求，优酷将发挥在视频行业的优势，打造区别于普通搜索引擎的专业视频搜索引擎；

比如，优酷在牢牢占据PC端老大地位后，随着各种终端的兴起及3G时代的到来，将从PC端向各种Pad、各种Phone、各种移动终端拓展；

二、提升优酷品牌认知。优酷的品牌内涵，我们总结为三点：阳光、真实、梦想，阳光即阳光向上，真实即做你自己，梦想即梦想成真。我们深知，一个成功的品牌，不是靠密集的广告轰炸建立，而是靠润物细无声的占据用户心智资源。我在此要强调的是，优酷提升品牌认知一定是建立在改善用户体验的基础之上；我们相信，优酷品牌认知的提升一定会为客户创造更多价值；

三、与电视台、影视制作机构合作共赢。未来5年，在 “合计划3.0”及“网台互动、制播联动”基础上，优酷将与各家电视台、专业影视制作机构等多方的合作将全面升级；拓宽合作渠道的广度与深度，使平台价值最大化。

我们在去年11月提交的上市招股书上，曾清楚阐述了优酷使命：“优酷将成为中国用户在任何互联网终端上的主要视频来源。”这将是我们未来5年一切努力的出发点与动力源。未来5年，让我们继续以诚惶诚恐之心，为用户提供更好体验，为客户创造更多价值，为优酷成为伟大的、受人尊敬的企业继续努力！
酷網 上市
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271632

當當網上市

1 : GS(14)@2010-11-21 11:22:32

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101119/2063368.shtml

　每经记者 徐洁云 庄春晖 发自上海
　　11月份，对当当网联合创始人李国庆和俞渝夫妻来说意义非凡，苦熬了整整11个年头的当当网终于将赴美上市、踏上新的旅程。
　　11月18日，当当网向美国证券交易委员会（SEC）递交了上市申请书，拟在纽交所发行不超过2亿美元美国存托股份 （ADS），代码为“DADA”，IPO时间和价格暂未披露。
去年已实现盈利
　　招股书显示，当当网拟募集资金最多不超过2亿美元，主要用于扩大展品类别和运营能力，同时加强未来基础技术建设，剩余资金将用于日常经营及潜在收购计划。瑞士信贷、摩根士丹利和PiperJaffray将担任此次IPO的承销商。
　　相比最先上市的B2C企业麦考林，当当网的创业管理者掌控着更多的股权。麦考林创始人CEO顾备春持有13.8%的股份；而当当网创始人、CEO李国庆持股38.9%，担任当当网联合总裁的俞渝持股4.9%。
　　此前，当当网曾经历过3轮融资，虽然其他高管持股比例均低于1%，但整个管理团队持股比例为52.5%。李国庆曾对《每日经济新闻》透露，他们此前每轮融资都只让出10%的股权比例，目的是为保住老股东利益，以免遭到过度稀释。
　　另据招股书披露，当当网今年3季度实现营收6.06亿元，年复合增长率约为60%；归属股东的净利润3271万元，上季度为净亏1953万元，盈利波动较大不稳定。2007年和2008年当当网分别亏损7051.1万元和8175.7万元，2009年起实现盈利1691.6万元，今年前9个月当当实现净利润1598万元，去年同期为亏损523.3万元。
　　在营业收入方面，2007～2009年分别实现净收入4.47亿元、7.66亿元和14.58亿元，增长迅速，今年前3季度实现净营收15.71亿元，同比增长55.54％。
　　在当当身后，还有京东、vancl等被业内视为正在作上市准备的企业。中国电子商务研究中心主任曹磊对《每日经济新闻》表示，2010年中国互联网行业中，一些原先增长迅猛的产业，如网游、社区等已经陆续出现增势颓软的迹象，而电子商务增长却十分显眼，这使B2C行业格外受资本青睐。
过度依赖图书类产品
　　事实上，当当网是国内唯一一家从上世纪末互联网泡沫爆发前夕坚持至今的B2C公司，但连续十年亏损使业界对其前景一直有所怀疑。2004年，亚马逊曾提出以1.5亿美元收购当当网70%～90%股份。同年9月，亚马逊以一半的价格——7500万美元收购了另一家网上书城卓越网，即如今的卓越亚马逊。
　　随后，当当网屡被传难以为继、将被出售的消息。不久前传出当当即将在年底上市的消息时，还有业内人士认为“每年他们都要年初年底提一次，已经习惯了。”
　　去年8月，李国庆在接受《每日经济新闻》采访时曾表示，3年内少于10亿美元不考虑出售。有分析认为，高高的“收购门槛”表现出其上市的坚决态度。李国庆当时认为，当当未来应该有60倍的市盈率。
　　不过，从IPO文件中可以看出，当当网目前的主要问题在对图书的依赖太重。2007年到2009年，图书等媒体类产品在当当网上的销售额比例分别为91.5%、91.1%和89.0%，今年前9个月的该比重仍高达84.2%。
　　当当网对此也表示忧虑，称“我们正在逐步增多综合类商品的销售并扩充品类，但可能并不会因此而减少对图书等媒体产品的依赖”。当当网认为，借助书籍类产品对客户的吸引，将有助于客户也考虑购买一些其他产品，不过前提是当当网能够“成功地吸引和留住这部分客户”，将流量导入其他品类。
　　同时，当当网向海外投资者提出了“中国盗版图书可能影响媒体产品销售”的警示。
　　2009年，当当网启动了一项新计划，搭建平台引入第三方商家进驻销售。当年，当当网图书增速近60%，百货增速同比则达到230%，在保持图书业务发展的基础上，当当将力推百货业务占比逐年上升，他们谋求3年内百货占比将达到50%。近日，当当又成立了出版物数字业务部，并定义为战略业务部门。
　　对此，当当网在IPO文件中提出警示“一般商品业务和第三方可能会降低我们的利润空间，此外，由于这些新业务的历史相对较短，可能很难评估我们的业务和前景。”
　　由于当当网仍处于静默期，李国庆昨日没有接受《每日经济新闻》的采访，仅回复短信表达了对被关注的谢意。
　　不过，此前李国庆曾表示，上市后公司他将至少再干3年，把年销售额做到100亿元。他表示，即便有一天退出当当网，他仍会保留部分股权，不会再选择二次创业。
2 : GS(14)@2010-11-21 11:29:40

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 06687/h04369fv1.htm
當當網招股書
3 : GS(14)@2010-11-21 12:21:34

当当上市：李国庆“搬箱子”网事
http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-19/yOMDAwMDIwNjgyOA.html

美国时间11月17日，当当网向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO(首次公开招股)申请，拟在美国发行不超过2亿美元美国存托股份(ADS)。当当网提交的文件显示，其股票交易代码为“DADA”，计划融资2亿美元。

“当当曾经被人诟病为‘搬箱子’的公司，而不是互联网公司。当当能上市是将‘搬箱子’进行到底的结果。”当当网联合总裁、共同创始人俞渝不久前接受本报记者采访时说道。

正望咨询首席分析师吕伯望接受本报记者采访时认为：互联网使“搬箱子”的公司上市，是互联网的胜利，证明了互联网技术对传统公司的再造能力。

博弈投资者

北京市东二环边的第五广场，俞渝从当当网总裁办公室里向外望，可以看东二环对面的保利大厦及港澳中心。第五广场是去年刚刚完工入住的豪华写字楼，几个月前，俞渝的办公室还在北京安定门外的三利大厦四层，楼层老旧，办公室狭小。“当当就要上市了，要换个面貌了。”搬家时，俞渝对员工们这样说。

夕阳西下之际，俞渝有时候喜欢一个人坐在办公室里，思考当当的未来，偶然回首过去。当当不仅即将登陆纽交所，更重要的是，她与丈夫李国庆仍然对这家公司拥有着控制权。

招股书显示，当当网CEO李国庆持股38.9%，担任联合总裁的俞渝持股4.9%，夫妇两人持股总计43.8%。

实现这一点并不容易。1997年，俞渝与丈夫李国庆一起创办当当网，做图书零售。与一般的互联网业务不同，图书零售需要仓储、物流，从供应商那儿拿货也需要一大笔现金。刚刚创立的当当需要融资。

1997年，当当获得700万元创业基金，1999年获得来自IDG、卢森堡剑桥、软银等第二轮共计800万美元的风险投资。

惊险的博弈出现在第三轮。2003年，老虎基金准备投资当当1100万美元，按照第二轮融资的口头承诺，IDG、软银、卢森堡剑桥答应当当网若能成功上市或进行第三轮私募时，李国庆、俞渝为首的管理团队将增持18%股份。

IDG、软银、卢森堡剑桥三家投资方一致拒绝。李国庆、俞渝为首的管理团队则态度坚决：如果拒绝老虎基金，高管将辞职做一家类当当的公司，资金则为老虎基金投资的 1100万美元；或者将当当卖给亚马逊。投资者最终屈服，老虎基金进入，李、俞二人为首的管理管队持股增至51%。

2006年，DCM、华登国际等4家风险投资机构联合注入当当网3000万美元，管理层股权基本不变。

此轮融资形成了当当目前的股权结果。吕伯望预估，当当市值会超过10亿美元，李因庆、俞渝身家因此将超过4.3亿美元。

书中自有黄金屋

李国庆与俞渝始终相信，书中自有黄金屋。当当招股说明书显示，其2007年、2008年、2009年第四季度的销量同比分别增长66％、71％、77％。

净营收方面，2007年约为4.47亿元，2009年为14.57亿元（约为2.18亿美元），复合增长率约为80.6%。2010年前9个月约为15.71亿元。今年前9个月，当当网的销售额增长了44%，达到1.976亿美元。

更重要的是当当网实现了盈利。2007年当当网净亏损7050万元，2008年净亏损8180万元，2009年实现净利润1690万元（约为250万美元），2010年前9个月约实现净利润1600万元（约为240万美元）。

当当招股说明书摘要显示：截至2010年9月30日，当当网站提供图书约59万本，是中国最大的图书零售商。当当网同时销售母婴用品、小家电、服装、化妆品等，向“网上沃尔玛”转型。

李国庆认为，从图书商店向“网上沃尔玛”及“平台B2C”转型之后，当当的想象空间更为巨大。当当网招股书称：借助本次融资，其将扩大产品门类，同时拓展物流能力、改进底层技术。

第三方调查公司OpenBook提供的数据显示，中国图书市场（不包括报刊、杂志及教科书）规模在2005年约为234亿元，2009年达到313亿元。而互联网用户的增加则带动网上图书零售增加。

网络“搬箱子”

夫妻创立，没有什么背景，面对的对手却是新华书店这样的庞然大物。当当创立之初，很多质疑它就是搬箱子的公司，不是互联网公司。

李国庆并不这样认为。他此前接受本报记者采访时认为：用互联网搬箱子，就能搬得不一样。“是互联网给他们提供了赶超巨人的可能。”吕伯望说。

拥有如此市场份额，当当面对上游内容提供商时，就拥有了更大的议价能力。俞渝告诉记者，对于很多出版社，当当网上的销量占据了其15%-25%的销售量，当当成为其最大渠道之一，因此出版社都愿意把最新的书以最优惠的价格给当当。

在互联网上“搬箱子”成就了当当，但它仍然是个苦活，物流、仓储、配送伙伴管理等，都是苦活。招股说明书显示，当当在中国拥有1000名供应商，有遍布全国的支付网络及配送服务能力，能在全国750个城市提供货到付款的服务。

“搬箱子”利润也不高。当当招股书显示，今年前9个月净营收15.71亿元，净利润仅1600万元。

当当的遗憾是没有做成“中国亚马逊”。而这正是其当年向风投讲的故事。今天的亚马逊依靠遍布全美的IT基础设施与服务能力，已经向云计算迈进，站在产业最前沿，与微软、谷歌等全球互联网巨头同台竞技。

而当当的核心竞争力仍然是“搬箱子”，比如面对上游（出版商）议价的能力，对合作伙伴（仓储、配送、物流服务提供商）的管理能力，公司内部对成本的控制能力。

很显然，“搬箱子”与“云计算”相去甚远。一位业界人士就此评价说，“技术能力的缺失，是中国互联网公司最大的痛，何止当当。”
4 : GS(14)@2010-11-21 12:32:42

http://bbs.esnai.com/frame.php?f ... .com/forum-4-1.html

一. 营业收入
财报披露，进入2009年以来，当当保持了营业收入每个季度的正增长，营业收入从2009年Q1季度的2.86亿元人民币增长到2010年Q3的 6.07亿人民币，增幅近120%.

2010年前9个月总营收为15.7亿元，其中，书籍、电子产品等出版类产品为13.22亿元，占据最大的比重。



各细分业务比例：






可以看出，当当的百货类业务增长很快，占总营收的比例已经由9%增长至15%。百货类业务的快速增长得益于当当书籍销售建立起来的品牌、渠道优势。
对于主营收入的快速增长，当当称主要是用户和订单的增长。SEC文件披露2010年前9月用户从去年同期的480万增长到680万，订单数从1560万增长到2080万。
二、营业成本及期间费用
同时每个季度的营业成本也随收入增长而增加，由2009年Q1的2.3亿增至2010Q3的4.52亿，增幅近96%，略微小于收入增长幅度

而期间费用状况，当当的期间费用主要由配送、技术内容、管理、及销售费用构成，具体情况如下：



财报披露，当当2010年前九月主营业务成本同比增长53.9%，配送费用增长38.9%，销售费用增长103.3%，技术和内容相关费用增长64%，管理费用增长77.4%。



值得注意的是，虽然配送费用数额上增长较大，但是从占营收比例上来讲却从14.2%下降到12.7%，在快递业普遍涨价的今天，这是很不容易的。对此当当的解释是因为当当订单的增长使能够和第三方物流协商价格所致。显现出当当已经开始展现出规模优势，和快递公司有了议价能力。
三. 净利润大增但利润率偏低
财报显示，当当2010年前9个月净利润1960万，不过这已超过2009年全年的业绩。财报披露，2009年当当首次实现盈利，录得净利1600万元人民币。在此之前，当当2007年当当网亏损7050万元，2008年亏损8180万元




我们发现，当当进两年1、2季度利润较少，甚至出现亏损，而三季度的营运利润和净利润显著高于1、2季度。但是总体来看，当当的净利润率是比较低的，财报披露净利润率只有1.2%。
（i美股 谢粼）
http://news.imeigu.com/a/1290056963534.html
5 : GS(14)@2011-01-21 07:49:26

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=5&t=61236
2011年01月17日 10:29　中國企業家網　

噹噹網CEO李國慶週末在微博上發飆，大罵曾幫助噹噹網上市的投行，並自曝噹噹網曾屢受備受資本欺負。李國慶稱：“你們(指投行)掙得錢，升了官，就躲我遠點。讓我說你們好，沒門。要不是有PEGGY(指噹噹網董事長俞渝)抗著，我得被他們欺負死。”

　　一向被稱為“性情中人”的李國慶甚至寫了一首搖滾歌詞，歌詞中透露投行曾經為了拿到生意給出噹噹網10-60億美元的估值，可是到香港寫招股說明書時正值朝韓衝突，只給出了7-8億美元的估值。而到了上市時，投行明知次日開盤噹噹網市值就會有20億美元，還僅僅定價16億美元。

　　今天李國慶與大摩女罵戰呈明顯陰盛陽衰之勢，大摩女A(迷失的唯怡)首先開罵，成為主角，與李隔空相罵，大摩女B(露西婭天氣)隨後登場，雙方成膠著之勢，雙方隔空大戰50回合。

　　全程實錄(未經修改版，截至1月16日23:50)：

　　李國慶：搖滾歌詞，虛構：為做俺們生意，你們Y給出估值10-60億，一到香港寫招股書，總看韓朝開火，只寫7，8億，別TMD演戲。我大發了脾氣。老婆享受輝煌路演，忘了你們為啥竊竊私喜。王八蛋們明知次日開盤就會20億；還定價16，也就11億。次日開盤，CFO被股價嚇的尿急，我說忍了這口氣，過了靜默期我再操你媽了逼。

　　大摩女A(@迷失的唯怡)：哈哈哈哈哈，此女必火，李國慶你簡直就不是人，三個月前好像是你嘴上抹了蜜把一本負盈利的爛帳顫微微地四處磕頭求你老婆動用她以前的社會積累和關係拉你一把，做了十年的破網就快倒閉了不想死得這麼難看，你別忘了這可是有很多目擊證人的。

　　投行賺你錢了回家去用你的破鑼腦子仔細算算有沒有多收你媽了個B的一毛錢！你忍？哈哈哈，你知道自己是個什麼人嗎？叫花子！十年來你哪天沒在躲債？你讓你老婆替你還了多少債？你真以為大摩跟瑞信是投了你？如果沒有俞渝你就是個放在北京大街邊上都沒人揀的垃圾！

　　你這輩子在錢面前就是個吃老婆軟飯的二大B，除非你不要錢去死，永遠都摘不掉這頂帽子，你自己看看身邊有幾人看好你？董事會議你不出局才真是中國人的大笑話。

　　李國慶:投行傻妞昨天罵我父母髒話，今天威脅我股價，我只是在創作裏罵。投行：我是甲方，你們Y事情做砸，也只有我罵你們的份，你們掙了我們錢還敢罵甲方？

　　大摩女A：你爸你媽一定都是B型血的正常人，才能生出你這種2B型血的神經病王八蛋忘恩負義吃軟飯的聳人。別以為在網路上玩硬耍橫是本事，有種你到大摩瑞信的會議室裏放個響屁給大家聽聽，是你自己自做多情要找兩家公司的人擺什麼慶功宴，大家都沒興趣參加，知道為什麼嗎？因為鄙視你！

　　就算你挺著屁讓投行操，也沒人看得上，智商低得連基本做人道理都不明白，你爹當年咋沒把你射墻上？

　　你有個P的管理知識，你懂什麼叫資本運作，你玩過正經的國際商業，你聽得懂幾句英文，你TMD還在這兒裝B裝大拿，噹噹網十年你口袋裏有幾兩德行，你的人品值多少錢一斤，未來你能為噹噹網的員工創富多少，你圈著多少錢了，到你口袋裏了嗎？養狗還知道搖尾，你TMD知道自己方向在哪嗎？蠢貨！

　　如果不是俞渝哭得可憐，你以為現在還有你在這兒說話的份，先把噹噹網和你們家的電費水費房租外加欠的網費交了吧你！順便！趕緊還錢！

　　李國慶:你這個大摩投行的小人物，在招標投行時，我當著你們10多個VP，訓斥你們科技全球定價的頭：“你不能說服基金給噹噹這樣價錢，可你掙的就是這錢，否則你不被需要”。是你們為了這個單子，他撅著屁股又來單獨向我道歉。週三晚宴誰去誰是孫子。

　　大摩女A：這些VP都分管哪塊業務啊？

　　李國慶:你是永遠沒機會進我們董事會，有本事你離開投行，做個投資基金來炫耀啊。董事會在俞渝和我老婆有經營或管理分歧時，90％情況是支援我的。也正是為了支援我的股東，此次上市價格高點低點都上了。

　　大摩女A：行了，別白活了，上市企業的董事會定義是什麼，自己還娘胎再造出來好好學學吧。一個佔山為王的土鱉，連個基本公司法都沒弄明白，還好意思放P！順便指點一下，董事會的定義在斯賓塞法案裏有，你上的是美國市場不是中國市場，誰CARE你在中國的董事會！白癡，罵你都臟了老娘嘴！

　　李國慶：看你這個銷售員，都不看報表，估計看不懂。噹噹網09年全年就盈利，09年銷售比08年增長90％.

　　大摩女A：哈哈哈，週一讓你知道老娘到底是不是個銷售員。

　　你開啥網上書店呀，改行印鈔吧，走了狗屎運去美國搶了錢，還在這不要臉，有本事當初你怎麼不敢上中國股市呀，騙嘛，當然是騙遠地的人。

　　而且就你這麼個吃軟飯的樣兒，有空多吃點偉哥，幹點正經事，發點人民日報封面公開跟大摩瑞信叫叫板，去呀，你怎麼不敢吶？

　　李國慶:我這就是在公開批評投行，批評大摩，怎麼了大摩不能批評？不能被罵？你這個洋人的奴才！偉哥從沒吃過，軟試試？軟飯更沒吃過。

　　大摩女A：你TMD軟飯硬吃七八年了，還好意思在外面充有臉的，少噴糞了，我是不是洋人奴才輪不著你說，有本事洋人錢你Y別要呀！在中國上市呀！

　　有俞渝就夠了，我都懶得跟你吵了，你這個洋才的正版奴才，早點安息吧，找高盛(GS，175.00，+2.00％)去吧，反正你還有六個孔，看看高盛有沒興趣搞，我們全體寫推薦給高盛，總算把坨屎指引到正確的理解上了，沒錯，你當初就該去舔高盛的腳，哎呀，不過高盛的人也就是你的第一棒資本，好像已經被你罵過一輪了吧。哈哈哈哈

　　大摩女B(@露西婭天氣)：吆，大摩不好，當初別跟著老婆來我們公司哭窮呀，投標？大笑話，高盛多好呀，去找高盛吧，怎麼我記得你們兩年前找高盛被拒絕了，有這事吧，我不是吹的吧。

　　洋人的奴才，那是你！你現在是標準合法獨一無二的洋人奴才，大傻B！

　　李國慶:俺沒去過大摩任何辦公室，我後悔沒給高盛做。世界前5大的投行都來競標了。說哭窮就是此次路演包機，我老婆不同意均攤

　　大摩女A：你貪就別報怨遊戲規則，這些都是你自作自受！

　　我看你是被迫害妄想狂吧，看來你被上市的很壓抑啊，可惜啊，只能等了，等下次機會，等時間比你更愚蠢，等人生機遇讓你去做某財主女兒的情人了，恐怕等你等來的機會，卻發現你已經太強大了，找不到人！

　　貪婪成性的李國慶 天生一副金錢奴隸，他罵罵咧咧兩個月，只為覺得自己賣了肉卻沒得到想要的肉錢。好笑，真是非常好笑。

　　李國慶：瑞信就還不錯。每提定價，他們帶頭支援。他們大MD在路演時就單獨鼓勵PEGGY和CFO："我聞到了網景上市味道，基金熱情，盛況”。他的高位已經不做 DEAL，但全程參加路演，他說：一生做好DEAL是樂趣。但最後定價，他還是看了大摩臉色，他和大摩MD是大學同學。我們感謝他，把超發權和手續費只給瑞信。

　　大摩女A：瑞信是不錯，要不然怎麼總跟著大摩一起做DEAL呢，有點知識吧，李國慶，你是個白癡、沒人品、錢奴、垃圾是一半中國人都知道的事情。還有就是你放的屁勾點欠就糊在墻上遺臭萬年！

　　大摩女B：一妓去賣完事後，頓足捶胸錢賺少了，@噹噹網李國慶是也。自從上市的那天起就把自己不當人看了，每天必罵投行，就算是帕金森加重度精神分裂也得休息吧，今天到好張嘴就是媽了個逼！新鮮，就算你媽生你時是剖腹產那你也得是從你媽那地兒進去吧！

　　李國慶：謝謝90％的評論支援我觀點。想融資的企業者不必砸我，會讓你們在投資人面前丟分的。我正氣凜然，業績非凡，相當一批有道德的投資者欣賞我的。有人說我吃軟飯，說我不懂管理，造謠噹噹過去報表真實性；但凡我佔了上述一樣，還敢這麼公開向各種壞勢力叫板

　　大摩女A：他的出生比較悲劇，還出來害人就更悲劇了，這個上當網工作十年以上的員工都是什麼人呢？司機，打掃衛生的，其他員工平均工作年限2年 70％ 3.5年20％ 4年9％

　　大摩女B：你有道德？你真是古今中外第一不要臉，像你這種貨色還有投行追著你，我看是債主追著你吧！

　　你倒不如說自己公司的財務太差，你的人品以及業界口碑太差，團隊流失率太高，上當網的market share太少，中國家門口不好忽悠所以去米國掏大糞！假惺惺道貌岸然以為自己真成人物了？你就是投行的一條狗，每一分錢都不是你的！

　　你大概還真是不太明白，上當網的每一個員工包括你都是給美國人打工的！！而且這條路是你自己要走的！走不好也是你自做自受活該！

　　李國慶：怎麼扯到一個民族給哪個民族打工了？噹噹管理層和業務骨幹佔公司10--12％股份；我們兩口子佔大約32％左右。其他是：美國基金也有大陸的投資，還有日本基金，還有新加波和沙特主權基金，還有歐洲。
6 : GS(14)@2011-01-21 07:49:43

7 : GS(14)@2011-01-21 07:50:21

李國慶指責大摩壓低當當發行價 被反指財務造假
http://www.cnorn.com 　2011-1-17 14:26:58 　騰訊財經

大摩被疑壓低發行價獲取不道德利益

一名自稱爲摩根士丹利員工的女網友（簡稱大摩女，職業身份尚未獲得證實）對李國慶進行了言辭激烈的回復，稱李爲“破鑼腦子”，讓他仔細算算大摩有沒有多拿一分錢。

而李國慶認爲，大摩除了從當當獲得手續費外，還有其他部門管理基金，獲得理財收益，所以大摩和基金利益是情人，和當當是“一夜無情”，壓低發行價以獲取收益。

業內人士稱，美國的一些研究顯示上市公司發行價過低或者過高的原因，主要是承銷商或者上市公司本身有意爲之，人爲故意壓低發行價會爲投資方帶來更大的投資回報。

而從大摩女的回復來看，大摩和瑞信確實投資了當當，但自稱是因看好俞渝而非李國慶。 “你真以爲大摩跟瑞信是投了你？如果沒有俞渝你就是個放在北京大街邊上都沒人揀的垃圾！”俞渝爲李國慶的妻子，爲當當網聯合總裁，目前夫婦持股當當37.09%，是第一大股東。

大摩女的回復還稱，“沒有我們的二級市場的運作，你當股價那麽堅挺？”

對此，有業內人士對騰訊財經分析稱，如果大摩承銷部門壓低發行價，另外的部門又低價買入當當股票，這樣的獲利不能說非法，但是是不道德的。

當當財務造假？投行幫助隱瞞？

除了否認壓低發行價之外，該大摩女曝出了更驚人的消息，稱當當2009年實現盈利是財務造假：“你有了贏利再說吧！小心做假賬被整到四肢不健全”。

當當網的招股書上顯示，2009年公司扭虧爲盈，獲得1690萬元淨利潤。

如果真如該大摩女所稱，當當網進行了財務造假，那就說明大摩在明知當當造假的情况下，仍然對其進行了承銷。對此，業內人士對騰訊財經稱，如果當當確有財務造假幷且大摩事先知道，那麽當當、審計的會計事務所、保薦人、包括承銷的大摩和瑞信，統統都有問題。

有意思的是，當日就有ID爲“美國SEC”的微博對李國慶提出兩個問題，“1、2009年你們實際財務年報某項6個點的利潤有沒有補貼到其他項？2、近三年有沒有過任何重大問題沒有披露？”但未獲李國慶的回復。

此外，大摩女還稱當當網的現金流爲負值，幷拖欠水電費。對此，李國慶回應稱“我領導的當當現金流03年就是正的，從沒躲債。”

大摩女員工涉嫌威脅當當股價

在爭論中，李國慶稱大摩女爲“一個銷售人員，不懂”。但大摩女回復稱，“周一讓你知道老娘到底是不是個銷售員”。

對此，上述業內人士分析稱，大摩女有威脅當當股價的嫌疑，因爲駡戰發生在周末，而周一是股票交易時間。

李國慶也認爲，“投行傻妞昨天駡我父母髒話，今天威脅我股價”。

業內人士對騰訊財經表示，投行工作人員公開對上市公司股價進行威脅，這是違法的。

李國慶稱“壞人”正購入當當股票
大摩女威脅李將從董事會出局

李國慶還稱，1月13日，當當網股價大漲8%，“一定是有壞蛋在買我們的股票”。幷稱，這些壞人買了也沒有用，因爲同樣的股份，自己的投票權是他們的十倍。

對此，大摩女回復稱，“誰CARE你在中國的董事會。”由于當當在美國上市，十倍投票權在SEC監管下的董事會無效。

大摩女還稱，“董事會議你不出局才真是中國人的大笑話。”

但根據i美股網的分析，預計短期內，李國慶夫婦在當當的地位非常牢固。分析稱，目前李國慶俞渝夫婦持股當當37.09%，享有44.1%的投票權，幷且占有 5席董事會中擁有2席，還擁有一獨立董事的提名權，因此李國慶夫婦也能控制董事會，除非李國慶與俞渝爆發內部矛盾。（文/劉中盛）
8 : GS(14)@2011-01-21 07:51:06

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/21453
李国庆写检查 “大摩女”被否

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/21449
李国庆对骂“投行女”
9 : GS(14)@2011-01-22 18:10:12

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-21/xMMDAwMDIxNzYxMQ.html
“为做俺们生意，你们Y给出估值10-60亿，一到香港写招股书，总看韩朝开火，只写7,8亿，别TMD演戏。我大发了脾气。老婆享受辉煌路演，忘了你们为啥窃窃私喜。王八蛋们明知次日开盘就会20亿；还定价16，也就11亿……”

1月16日，当当网CEO李国庆写就了这首摇滚歌词，歌词京骂结尾，直指为当当上市做承销的美国投行摩根士丹利。

李国庆一定没有想到，自称为摩根士丹利员工的两个微博“迷失的帷怡”、“露西娅的天气”很快强势回击：“三个月前是你把一本负盈利的烂账颤微微地四处磕头求你老婆动用她以前的社会积累和关系拉你一把……”

一夜之间，“大摩女”红遍微博。继与京东CEO刘强东的价格战之后，又一场围绕李国庆的“微博战争”再次上演。

交战微博

战争并不仅限于微博。大摩女扬言将借美国对冲基金之手沽空当当。

1月17日，事件发生后的首个交易日，当当网股价暴跌8.3%，与上周五盘中高点相比，两日之内市值便蒸发了4.17亿美元，折合人民币超过27亿元。当当网上周五股价最高时达32美元，19日收市跌至28.77美元。

对于当当股价，李国庆之妻、当当网联合CEO俞渝表示，当当既然已经上市，那么自有市场的力量进行制衡。

“如果公司卷到这里面不会有什么意义。我更关心当当有多少订单，到达率如何等等，我不关心阴谋论，那些事情我也操不了心。”俞渝说。

1月19日，俞渝在北京会见包括大摩在内的投行伙伴，庆祝上市成功。把酒难言欢，这场晚宴是否冷场，当当网及大摩双方均未透露详情。

对于这场战争，易凯资本总裁王冉认为：谁也不能离开谁，投行对每一个客户都应心存感恩，企业对于帮助过自己的机构和团队也应心存感恩。

李国庆对资本“有意见”并不始于今日。此前的一个月中，李国庆在微博上先后炮轰老虎基金和大摩，并称之为对抗“资本潜规则”的正义之举。李国庆表示，投行在对公司估值时“工具上躲藏、气势上打压、程序上埋伏笔、感情上拉拢，总想压低发行价”。他说自己过去不敢发声，因为在资本面前，创业群体是弱者。

上市之后就不同了。“可我们现在已经在相对安全地带，当然要重塑创业者和资本、投行的关系。”李国庆表示，“已经成功的上市公司创办人比我受的伤多很多，我在为这个群体发声，希望能摆正企业和资本、投行的关系”。

俞渝则对投资的工作表示理解：投行的工作人员非常辛苦，甚至比做企业的还要辛苦，“他们非常敬业、吃苦耐劳，挺令人敬佩”。

她认为，中国创业企业当在不断发展过程中提高自身对资本市场的认识能力和议价能力。

18日，俞渝接受媒体采访时表示，公司发股、发债的过程，本质就是公司、投行、投资基金就利益进行衡量、判断以及分配的过程，“人性对于钱都有着敏感、计较的时候”。

“从创业者的角度看，卖股份时，对于价格‘多少合适’的问题，难免会有些说不清、道不明的情感因素。”俞渝将投行、上市企业之间比喻为“医患关系”：病人一种手术一辈子往往只经历一次，而医生一年动很多次同样的手术。在双方交易过程中，也存在着对于资本市场相关信息或知识的不对称，企业与投行之间难免会有“相互打量、怀有戒心”的状态。

与资本的恩怨

上市之前，李国庆喜欢讲一个故事，当当与投资者博弈的故事，同时也是如何战卓越的故事。

1997年，当当获得700万元创业基金。1999年当当进行第二轮融资，获得来自IDG、卢森堡剑桥、软银共计800万美元的风险投资。

2003年，老虎基金准备投资当当1100万美元。按照当当第二轮融资时的口头承诺，IDG、软银、卢森堡剑桥承诺当当网若能成功上市或进行第三轮私募时，李国庆、俞渝为首的管理团队将增持18%股份。

IDG、软银、卢森堡剑桥三家投资方一致拒绝老虎基金的进入。李国庆、俞渝为首的管理团队则态度坚决：如果拒绝老虎基金，高管将辞职，用老虎基金投资的1100万美元做一家类当当的公司；或者将当当卖给亚马逊。投资者最终屈服，老虎基金进入，李、俞二人为首的管理管队持股增至51%。

这个使李国庆夫妇拥了对当当的绝对控制权。当当网招股书显示，当当网CEO李国庆持股38.9%，担任联合总裁的俞渝持股4.9%，夫妇两人持股总计43.8%。

而与此同时，卓越的雷军、王树彤、陈年则失去了对卓越的控制权。

2003年，老虎基金投资卓越750万美元，持股20%；投资当当1100万美元，持股18%——对当当估值约6000万美元，对卓越估值约3750万美元。一位离开卓越的高管后来谈及此事便气急：“当时当当营收不及卓越的一半。”

那时候李国庆就认识到，与投行做生意，要会讲价，否则就会吃亏。最终他还是吃了投行的亏，上市之际贱卖了当当。这下，他气急了。
10 : GS(14)@2011-01-22 18:22:39

当当、大摩骂战背后：那些融资和竞争的纠结
http://www.yicai.com/news/2011/01/660620.html
11 : GS(14)@2011-01-22 18:23:05

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-17/4NMDAwMDIxNjU4Nw.html
当当网CEO李国庆PK大摩女全程实录
12 : GS(14)@2011-01-22 18:23:23

当当网CEO李国庆指责大摩压低发行价
http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-17/3NMDAwMDIxNjU3NQ.html
13 : GS(14)@2011-01-22 18:24:03

当当网假账闹剧
http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-18/xOMDAwMDIxNjcxOA.html
如果一家纽交所新科上市公司做假账，而且投行在上市前已经知晓并明目张胆对外公示，那将是什么后果？

当当网CEO李国庆与所谓“大摩女”连日来的微博骂战，为这个假设提供了一个围观的窗口。

事件起因是李国庆抱怨作为当当网承销商的投资银行，在上市过程中故意压低发行价，“明知次日开盘就会20亿，还定价16亿，也就11亿”。

李国庆对投行的炮轰，随即引起了几位坊间称为“大摩女”的微博主回应。1月16日，一位署名是“迷失的唯怡”的“大摩女”在反击中影射当当网可能财务造假，其原话为：“小心做假账会被整到四肢不健全”；“三个月前好像是你嘴上抹了蜜把一本负盈利的烂账……”等。

根据当当网上市提交的F-1文件披露的财务数据显示，当当网在2009年开始已经实现盈利，当年净利润约1691.6万元人民币，2010年前三个季度净利润1598万元人民币。

一时间，当当网上市过程是否涉嫌财务造假成为公众关注的一大焦点。

1月17日下午，当当网CEO李国庆通过短信回应本报采访称：“胡扯，同时大莫（原文如此，似应为“摩”）在调查是否为他们员工。”

随后，摩根士丹利在发给媒体的公开声明中表示：“根据公司对此事的初步调查结果，我们相信此微博作者不是摩根士丹利的员工。”与此同时，相关“大摩女”微博的个人介绍中自称为摩根士丹利员工的内容也已经删去。

从目前披露出的信息来看，所谓当当网做假账，只不过是场闹剧。

“在上市前，会计事务所跟投行会对公司的财务报表做一些‘粉饰’，这个是行业内的潜规则。”一位曾经参与过公司赴美上市过程的投资总监告诉记者，这种报表“粉饰”有的是在应收账款的确认、利润的释放上做一些软性的调整，“一般都是在合理的范围之内”。

而另一位不愿公开姓名的VC行业人士则表示，从利益上看，拟上市公司与会计事务所、投行之间存在财务造假“合谋”的可能，“但现实操作层面不会太离谱”。

“美国上市有着严格的监管制度，即便上市之后被发现被举报，都会面临法律制裁。”该VC业内人士认为，尤其是大型的国际投行做的上市项目时相对规范，主观上参与财务造假的可能性不大。

不过，与口水战中假账闹剧相对应的是当当网盈利能力相对薄弱的现实。按当当网仅有的2009年和2010年前三季度的盈利数据分析，其运营利润率偏低，分别仅有0.8%和0.1%。

（本报记者辛苑薇对本文亦有贡献）
14 : GS(14)@2011-01-22 18:24:37

李国庆舌战大摩女：大摩将打压抛售当当？
http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-17/1NMDAwMDIxNjY1NQ.html
李国庆与大摩女在新浪微博舌战，按李国庆的微博表述，主要是因为对当当网（DANG，33.86，-1.54%）主承销商摩根斯坦利（大摩）的IPO定价不满，并认为曾备受资本欺压。

由于大摩女的回骂，舌战在北京时间16日出现高潮。多位大摩员工（身份未经认证，均为个人资料显示）加入，并且相互爆粗。场面“很黄很暴力”。

截至北京时间17日中午，骂战仍在进行中。大摩方面的主角“迷失的唯怡”曾在微博上说，“周一让你知道老娘到底是不是个销售员”、“关保险箱，二级市场的大家表个态”，以及另外一位“Anson_Pak”的大摩职员甚至对李国庆喊话“周一机构卖盘你准备好钱接盘”。这些被媒体解读为大摩员工计划“将在二级市场设阻，打压抛售当当网股票”。

由于美国周一为马丁•路德纪念日，美股休市一天，所以需要等到周二才能看到当当在股票市场的表现。

大摩在“二级市场设阻，打压抛售当当网股票”是否真有可能发生？我们从几个方面探讨下。

一，大摩几个员工的言论是否代表大摩公司？

首先，那几位微博主就职大摩的身份尚未确认，即使属实的话，参与的员工均为亚太区的（可能包括香港总部）。但是他们并非代表了整个亚太区的意见，因为大摩仅仅大中华区的员工就过千。参与骂战的几位，应该主要为参与当当网IPO项目具体操作的小组成员。

对于大摩这样的成熟的投行来说，员工在公开场合与客户对骂、甚至讨论二级市场的操作，已经严重违反内部规定了。而几个员工的个人情绪，要上升到一个公司（至少大分区）的行为，可能性很小。况且大摩里基金业务，私人理财业务与投行业务，都分属不同的部门。当当只是大摩下面一个部门的一个区域的一个小组的一个小 CASE而已。

二，假使前面的小概率事件仍然发生了。那么大摩有哪些手段可以“二级市场设阻”呢？

1，抛售当当？

抛售的前提是，已经拥有大量的股权。目前只有老虎基金、DCM、IDG等才拥有当当的大笔股份。根据SEC文件显示，承销商可以在IPO后30天内行使最多为 255万ADS的超额认购权，即使全部为大摩所有，也仅占当当总股本的3.27%，约为目前当当一个交易日的成交量。抛售当天对股价的影响可能较大，但是持续时间很短。

2，直接做空当当？

一个投行，因为几个员工与客户的骂架，而动用公司资金去做空一家公司，还是耸人听闻的，无论是资金风险还是道德风险都巨大。虽然大摩的影响不小，但做空不等于股价就会朝着你预期的方向去发展。而大摩自身也是上市公司，如果大摩因为这个而动用公司力量去做空当当，可能自己也会被人做空。因为一个意气用事、操作业余、用公司资源去满足个别职员好恶的投行，是很难在华尔街生存的。

3，揭露当当的财务问题？

大摩女警告李国庆 “小心做假账会被整到四肢不全”。如果这个是指当当的IPO财务文件有问题的话，而大摩不惜代价自曝，对当当倒是灾难性的打击。但这个是伤敌一千，自损八百的损招。如果财务造假属实，当当可能遭遇被退市的极刑，但是对主承销商大摩来说，无论是声誉受损还是法律纠纷导致的损失，不见得比当当好多少。只是这个举报，并不需要公司行为，个别员工就可以实施，如果真有证据的话。

4，调低当当评级？

还是前面的问题，评级与投行业务分属不同的部门，需要上升到一个公司行为的难度很大。而且，如果仅仅因为个别员工的好恶，故意调低一家公司的评级，也需要背负巨大的诚信风险。何况，这个评级的影响力也存疑。但是，并不排除因为骂战，而传递出其他信息，导致被其他投行差评的可能。

三，其他可能

虽然大摩直接“打压抛售”当当可能性小，而且方法不多。但是骂战所带来的影响，将远超出大摩几个员工的控制范围。各基金、散户对骂战中传递出的信息进行解读，可能会影响到他们对当当的投资决策。特别是，如果当当的财务问题可能存在的话，会激起做空基金的疯狂进入，此后将是SEC调查、集体讼诉接踵而来。

截稿时，当当公司已经发表声明，称“李国庆个人微博上”的骂战“与公司行为无关。公司对CEO及联合总裁的言论发出纠正声明，说明当当董事会已经意识到问题的严重性。而李国庆则称“我正在就创作中的脏话给董事会写检查”。

骂战如何收场？是否会影响当当股价？且究竟会是短期影响还是长远影响。拭目以待。
15 : GS(14)@2011-01-23 12:49:19

http://www.yicai.com/news/2011/01/660620.html

当当、大摩骂战背后：那些融资和竞争的纠结
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作者 孙进 来源 第一财经日报 2011-01-20 08:44
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李国庆称，老婆明天回来，她还要和投行晚宴。俺是不是先去外地躲躲?
当

当董事长俞渝在赴上海录制第一财经“波士堂”节目时，其丈夫当当CEO李国庆与“大摩女”的微博骂战已经掀起轩然大波。昨日，她飞回北京仍然宴请了帮助当当承销的大摩团队，暂时平息了这一争端。

“人性对于钱都有敏感计较的时候。”俞渝在上海表示，她也认为李国庆使用语言暴力并不适当。公司、投行、投资基金三方就利益的确也进行各自不同的判断和博弈，各自有不同的情绪和心理。

昨日晚间，李国庆继续博客爆料称，盛大上市，行前某投行承诺13元起，路演半路说：只能11，否则我们卖不出去。陈老大(编者注：陈天桥)气的哭，认了。如半途停止上市，今后想上，向别的投行解释不清楚，别的投行会认为是企业业绩差而销售不出去;至于哪个价格没销售动，更是猜测。且时间推迟，已付出 800万审计费过期作废，未来1年预算战略要重新定。

企业、风投和投行的三角

经此一役，李国庆被称为业内“挑战投行第一人”。他昨天凌晨发布，“老婆明天从上海回，围脖论战被媒体曝光，瞒不住她了。更逗的是，她明天还要和投行晚宴。俺是不是先去外地躲躲?”

“Peggy(俞渝)不仅是我老婆，还是当当执行董事长和创办人之一(大股东之一)，我自然要考虑她的态度。早晨我都想开车撞树，搞个轻伤住院呢，省得看她凶狠而平静的样子。”李国庆的发言完全没了对战时的气场。

在本周二纽约股票交易所的常规交易期间，当当网股价下跌8.30%，但下跌原因不明，无法说清楚骂战和股价涨跌之间的联系，因为优酷也下跌了9%。

李国庆也有他的坚持，他为语言问题道歉，但他坚持认为，企业和投行的关系还是值得继续思考。

对此，俞渝也表示，中国创业企业在不断发展过程中，应该提高自身对资本市场的认识能力和议价能力。“生意人都很聪明，仗会越打越精。”

虽然李国庆对发行价被大摩“低估”非常不满。在他看来，当当网近87%的首日涨幅，位列今年全美上市新股第三名，并不是种荣誉。可当当的IPO横向比较还相当有亮点。

比如当当路演阶段曾获得了超过30倍的认购倍数，当当的融资额成为中国乃至整个亚太区2010年高科技公司融资额度最大的公司，并创下中国公司海外IPO市盈率新高。就市值而言，跻身在美国上市的中国网络股前十。

事实上，当当对于资本的负面效应素有“戒心”。李国庆、俞渝夫妇持股超过40%，在5席董事会中拥有2席，投资方只有持股8.7%的DCM合伙人卢蓉是当当网的董事，另有两位独立董事。

而持股23.9%的老虎全球私募基金及持股6.8%的IDG在董事会中没有席位。但就因为他们不够专一，投资了其他电子商务公司，因此被当当排除在董事会之外。

当当网2006年底完成第三轮2700万美元的融资后，四年多来一直没有再融资。李国庆曾对记者表示过对风投的看法，他认为风投和创业企业应该是婚姻关系，一个风投只在一个细分领域中投资一个企业，双方一起形成合力。而不应该投资多个同类企业凑成一个组合，风投稳赚不赔，而对被投资的企业都没什么帮助。对投行，他则是希望不要出现股价相对发行价的太大波动。

谷歌中国前高管郭去疾就认为，作为上市公司，当当不具备挑战资本市场游戏规则的能力。根本还是要在中国建立公平公正、强大稳定的资本市场，如果A股上市跟纳斯达克一个标准，大家就不用跑美国了，也不用讨论中国和美国投行谁更好的问题。

天使投资人蔡文胜表示：“据我了解的大部分公司上市，创始人和投行之间都会有矛盾。其实能上市双方都赚钱了，没必要计较那么多。”

确实每家企业情况不同，企业家的心态也会有区别。跟当当同日上市的优酷(YOKU.NYSE)同样首日暴涨，大涨161.25%创下美国五年来IPO上市首日涨幅之最，仅次于百度(BIDU.NASDAQ)。

优酷方面则将此涨幅当成是一种“荣誉”。在IPO之后和广告客户宣讲会上，优酷CEO古永锵都提到过这一点。优酷的确无法抱怨，因为优酷三季度亏损额为5312万元，首日暴涨使得该公司市值达到34.27亿美元，超过搜狐(SOHU.NASDAQ)的28.8亿美元。

资金的问题

事实上，首日涨幅更大的百度，其CEO李彦宏也没有公开表示太多遗憾。有人曾问过李彦宏对定价的看法，他则表示当时的涨幅的确超出百度的意料，但当时百度还不算是有影响力的大公司，因此定价也算合理。

“优酷还没达到不差钱的地步。”优酷高级副总裁魏明昨日也表示，尽管优酷上市募集资金超过2亿美元，但优酷还是处在需要大幅投入，开拓市场份额和影响力的阶段。

而优酷的广告定价却不会下跌，相对于需要不断下调物品售价，应对更多竞争对手不断挑战的当当而言，IPO募集的2.72亿美元，也的确不够后备无忧。因此，这也是造成李国庆觉得定价过低、募资偏少的一个因素。

有投资机构人士对本报记者表示，每个企业领导人对IPO的要求的确有差异，有的是看到首日涨幅就能满意，而有的则希望能够尽量多地募集资金，但也要求定价不能够过高以至于破发，影响公司形象。

事实上，更有影响力的互联网公司面对投资机构和投行就能更为强势。比如2004年夏季，搜索引擎谷歌启动了IPO，其发行方式就有别于其他公司。谷歌采用的是“荷兰式拍卖”这样的发行方式，投行被边缘化，而是让投资者在与谷歌IPO相关的银行开设账户，并提交购买订单，以拍卖方式竞价。

而社交网站Facebook更是在开创一个非上市公司融资的例子。Facebook还没有上市，就通过高盛等投资机构将市值估值定到了500亿美元之高，成为了全球第三大市值互联网公司，非上市融资已经和上市相差不大。高盛成了“抬轿者”，因此Facebook CEO扎克伯格根本不着急上市融资，其非上市融资已经让投资者趋之若鹜，而且Facebook也获得了足够的资金，创始人也并没有摊薄股份。

当当网作为中国第一家在美国上市的、完全基于线上业务的B2C网上商城。经历了十年奋斗，李国庆、俞渝夫妇算是中国互联网第一波创业者，但只能算是第四波上市者。

就在上市不久，京东商城CEO刘强东马上和李国庆“叫板”，李国庆不得不拿出“号称”4000万元人民币，跟京东商城打了上市后第一场价格战。

如此“割喉放血”式的竞争，也不得不让当当精打细算。而诸如京东等对手也资金雄厚，比如尚未上市的京东已经宣称第三轮融资额达5亿美元。而卓越背靠亚马逊，此次则号称一次拿1亿元打价格战。

去年前三季度中，当当网营收同比增长55.6%，达到15.7亿元，当当网从2010年起已实现盈利1600万元人民币，但利润率偏低。

而且当当融资都要大手笔的投入多个项目中，首先是扩大百货品类。成立于10年前的当当网以买书及音像制品等标准化产品起家，但现在当当正从书籍转型成为综合性的网上商城。其次是扩大物流、仓储的建设。第三是提高技术基础设施，包括新的管理软件等。

十年如一日，当当和对手的价格战似乎永远没有终结，一方面需要大笔砸钱，另一方面则是把节省成本做到极致。李国庆曾表示，都舍不得给顾客默认开一张发票，因为如果默认给发票的话，算上写发票的人工费，或者机打发票的成本及物流费用，当当发现每年要多花约40万元，只能是按需开发票。正是为了迎合消费者，又要控制成本不能失控，不敢有丝毫松懈。

在价格上，为了坚持低价，电子商务网站都有智能比价系统。这套系统能够对网上各个竞争对手的产品价格进行扫描，以争取将自身商品价格调至比对手低。

在后台供应链管理中，技术改造、增建仓储物流中心、扩大自建物流队伍、支持货到付款等，使得B2C网站规模做大，其管理、物流、人员成本也随即增加。可B2C的未来也是在规模，只有提高规模才能降低采购成本，有更好的毛利率，负担供应链成本，使整体运营成本下降，大规模盈利就随之而来。

十年辛苦，加上未来的投入，李国庆有理由存在看重融资规模的心理。而当时不是很迫切需要大笔资金的百度，和亏损上市的优酷，心态更能平衡，这也是“各花入各眼”，冷暖自知。
16 : GS(14)@2011-01-23 15:20:28

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110121/2198147.shtml
　每经记者 徐洁云 发自上海
　　虽然不确定是否是“祸从口出”，但自从上周末当当网CEO李国庆与“大摩女”爆发骂战之后，本周以来当当的股价果然应声接连下跌。
　　记者发现，在事件发生后的首个交易日，当当网股价暴跌8.3%，本周三再跌7.34%，收于28.77美元，与上周五收盘价33.80美元相比，根据当当网7791.1万的总股本计算，两天之内公司市值便蒸发了约3.92亿美元（约合25.8亿元人民币）。
　　此前的骂战中，“大摩女”曾扬言组织沽空当当。而早在上周末，清科集团CEO倪正东就在微博上暗示，李国庆这种口无遮拦的行为会影响当当网的股价。他表示：“谁能管住李国庆的嘴呢？投资人不能、投行不能、他老婆俞渝也不能？当当的股价开盘会怎样？”
　　不过，公司股价的大跌是否是因为骂战而起仍难以确定，毕竟另一家同日上市、且与骂战事件无关的中国视频网站企业优酷也连跌了两天。而且在周三的交易日当中，美股中的中国概念股还出现了多数下跌的情况。如新浪此前一天在盘中曾首度突破90美元关口，但随后在周三却大跌6.88%，收报81.09美元。
　　此外，曾有着“2010年涨幅最大的中国概念股”光环的神舟矿业（SHZ）近期股价也在震荡回调，周三当日暴跌18.50%；光伏板块的赛维LDK跌幅5.02%；晶澳太阳能也下跌4.76%。
　　对于被对冲基金有意盯上、有关人士意欲组织报复性沽空的 “阴谋论”，当当网董事长俞渝本周二在接受 《每日经济新闻》采访时曾表示，对此并无耳闻，并认为当当既已上市，自有市场的力量进行制衡。
　　美股分析师梁剑撰文表示，关于当当连跌，他最不相信的就是所谓“大摩打压”，“就算几个‘大摩女’想通过二级市场进行打压，手段也并不多，而且风险极大。”
　　梁剑认为，投资者通过微博的骂战解读出其他信息，从而影响其投资决策，这倒有可能成为当当网股价下跌的一个合理解释。特别是“大摩女”曾提到当当网的财务问题，这更是令人警惕。
　　他表示，对于当当网自身的盈利能力能否支撑25亿美元的市值，也有很多投资者存有疑问。当当网在2009年虽然实现了盈利，但是有33%的利润都来自利息收入。2010年前三季度，公司的运营利润率仅为0.1%。
　　尽管股价大跌，投资银行PiperJaffray对当当仍给予“中性”评级，目标价30美元。这也是机构对当当的首次评级，投资者一般会比较看重。30 美元的目标价格估计会让当当略感欣慰，周三交易日的收盘价已低于这一价格，或将吸引投资人买进。而梁剑则对此认为，“机构评级影响的效果并非那么直接。”
17 : GS(14)@2011-01-23 15:34:05

骂战之后 当当网今日如约宴请大摩团队
http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110119/2196830.shtml
　每经记者 徐洁云 发自上海
　　昨天（1月18日）中午，针对当当网CEO李国庆和“大摩女”之间的骂战，当当网董事长、李国庆夫人俞渝在上海对话《每日经济新闻》，表示李国庆在公共领域中爆粗口确实有错。她同时表示，与摩根士丹利有过沟通，相信相关微博发言者并非大摩员工，并透露今日将按计划在北京举行宴会，以答谢所有参与当当网IPO承销业务的大摩团队成员。
　　对于与投行的关系，俞渝表示，公司发股、发债的过程，本质就是公司、投行、投资基金就利益进行衡量、判断以及分配的过程，“人性对于钱都有着敏感、计较的时候。”
　　她同时表示，中国创业企业当在不断发展过程中提高自身对资本市场的认识能力和议价能力，但“不要把负面情绪过多地背在身上”。
双方均称骂战非大摩员工所为
　　“就李国庆本身来说，他无论是作为当当网的CEO还是一个孩子的父亲，在互联网公共领域中说了脏话，这个事情是挺错误的，也让我挺尴尬。”针对微博骂战事件，俞渝向《每日经济新闻》记者开门见山地进行了直接回应。
　　俞渝表示，在上周日晚间一位朋友打电话告知她之前，她对这场口水战并不知晓，和此前数次接受本报采访时所透露的一样，她表示从来不看李国庆的微博。所以，即便是外界吵到沸反盈天，她也没有去亲眼看骂战的相关内容。
　　在经朋友转述得知此事后，俞渝对李国庆说 “你这样做不对”。“在网上说这句话在我看来是语言暴力，这非常不好。”俞渝告诉记者。
　　17日下午，当当网官方发布声明称，李国庆的微博言论并不代表公司意志。随后，李国庆在微博中称“我正在就创作中的脏话给董事会写检查。另外，我对在微博中的评论里有脏话的也都请秘书予以删除。”
　　记者问及今后当当网以及俞渝本人是否会对李国庆撰写微博的内容有所过问或约束时，俞渝笑称“你太高估我们公司控制言论敏感度的执行能力了”。
　　同样在17日傍晚，大摩也发表声明称，“相信微博作者不是摩根士丹利员工”。随后，两位参战“大摩女”的微博上也都删去了骂战内容，并贴上了几乎一样的致歉声明。
　　“大摩在发声明前跟我通过电话，说他们对内部员工进行了访谈，非常肯定不是他们的员工干的。”俞渝告诉《每日经济新闻》，她也对大摩方面表示，相信不是他们的员工所为。“据说有关微博语言非常粗俗，我觉得一般在投行和管理咨询业，再怎么有情绪，从业者也都是很温文尔雅的一群人，我告诉他们我也不相信坊间传言。”
当当网将如约宴请大摩团队
　　尽管“李国庆‘大摩女’骂战”遭到业界“强势围观”，但也并没有妨碍当当网与大摩就公司上市成功举行庆祝活动。
　　俞渝表示，当当网和大摩对骂战都不会太在意。“我昨天从早上10点开会开到晚上，讨论的事没有一件跟这个有关的。”
　　据记者了解，俞渝本次在上海的行程包括录制一档电视节目、拜访两家客户，将于今天下午飞回北京，出席宴请大摩团队的宴会。
　　俞渝称，这次宴请是在去年12月当当上市后就已定下的计划。“我们将请大摩所有参与这次IPO承销业务的团队成员吃饭以示感谢。”
　　此外，“大摩女”曾在微博上组织疑似投行人士扬言打压当当股价，同时坊间也流传有某种力量或借美国对冲基金之手沽空当当，结合上周末，当当股价一度创造新高，业内有观点认为，这场骂战背后或隐藏着某种阴谋论。对此俞渝表示，对于阴谋论她并未听说也不知道，既不担心也不会就此做什么预估或防范，当当既然已经上市，那么自有市场的力量进行制衡。“如果公司卷到这里面不会有什么意义。我更关心当当有多少订单，到达率如何等等，我不关心阴谋论，那些事情我也操不了心。”
俞渝：不认同“资本的傲慢”
李国庆、俞渝夫妇对投资基金和投行的信任度一直有所保留。此前的一个月中，李国庆在微博上先后炮轰老虎基金和大摩，并称之为对抗“资本潜规则”的正义之举。不论具体是非，在经历过这一系列口水战之后，中国创业企业与基金和投行之间的关系也成了行业热议的话题。
　　《创业家》杂志主编牛文文针对这一事件透露，其最近拜访多家新IPO公司的创始人，发现大家对美式投行都有一大堆意见，只不过当当网用极端方式公开表达了出来。
　　对于投行定发行价的话题，俞渝对《每日经济新闻》表示，人性对于钱都有着敏感、计较的时候。公司发股、发债的过程，本质是就是公司、投行、投资基金三方就利益进行衡量、判断以及分配的过程。“从创业者的角度看，卖股份时，对于价格‘多少合适’的问题，难免会有些说不清、道不明的情感因素。”俞渝将投行、上市企业之间的关系比喻为“医患关系”：病人一种手术一辈子往往只经历一次，而医生一年会动很多次同样的手术，在双方交易过程中，也存在着对于资本市场相关信息或知识的不对称，企业与投行之间难免会有 “相互打量、怀有戒心”的状态。
　　“生意人都很聪明，走着走着就越来越明白了，仗是越打越精的。”俞渝表示，对此前爆出的为当当所不满的投资基金和投行的行为，今后将“任其发展”。她所主张的是，中国创业企业应当在不断发展中提高自身对资本市场的认识能力和议价能力。她同时表示：“不要把负面情绪过多地背在身上，这样会影响自己的情绪。”
　　微博口水仗已经平息，当当宴请大摩也无疑会缓和双方关系。昨天，俞渝对《每日经济新闻》表示，她并不认为创业企业与投行的矛盾暴露出了“资本的傲慢”。她表示，投行的工作人员非常辛苦，甚至比做企业的还要辛苦，“他们非常敬业、吃苦耐劳，挺令人敬佩。”她还认为，即便投行人士如果有些情绪也可能是长期压力所致。
　　俞渝同时透露，当当已开始在VIP会员中试运营二手书交易业务，当当将会提供基于当当规范平台展示的二手书C2C业务，满足用户寻找早年出版书籍的需求。这看起来颇称得上是一手妙棋，一方面可以推动当当网的社区化，增加用户黏性，另一方面也能彰显当当在图书行业布局的机会，凸出对新进竞争对手的优势。
　　一位业内分析人士认为，这或将是当当给资本市场的一个信号，通过新业务的推行巩固其优势领域的市场地位，并可以社区化推进的概念，获得市场的看好和支持。
18 : GS(14)@2011-01-29 19:12:59

http://www.cb.com.cn/1634427/20110129/183602.html
当当网CEO李国庆在当当上市后因IPO定价过低问题用微博与两位自称为投行摩根士丹利员工发生言辞激烈的对骂。

　　编者按/当当网CEO李国庆在当当上市后因IPO定价过低问题用微博与两位自称为投行摩根士丹利员工发生言辞激烈的对骂。当当网董事长俞渝就此事接受了本报的采访。

　　“当年是一个馒头引发了一场血案，如今是一条微博引发一次思辨”，当当网董事长俞渝1月24日在接受《中国经营报》记者采访时说。

　　2011年1月16日，当当网CEO、俞渝丈夫李国庆在新浪微博上发言指责为当当网承担上市承销的投行摩根士丹利存在故意压低发行价、从中牟利的行为，由此招致两名自称摩根士丹利员工与李国庆对骂，言辞十分激烈。(相关报道见《中国经营报》2011年1月24日总1896期C1版 “当当战大摩 谁在挑战资本潜规则”)

　　事后，李国庆与当当网发表声明为不当语言道歉，摩根士丹利也否认了与李国庆骂战的人是公司员工。

　　其实尽管“李国庆舌战大摩女”在网络上已经沸沸扬扬，俞渝一开始却并不知情，“在1月17日晚上突然接到一些好朋友发来的短信安慰我，大家从网络上看到的消息以为我要和国庆离婚了。”

　　就在事情发展最为剧烈的1月18日至1月22日这一周，俞渝的行程并没有被中断：前半周赴上海参加事先约好的电视台采访、约见上海媒体，并且首次就此事件公开回应;周三回到北京宴请负责当当网上市的投行吃饭，其中包括摩根士丹利的员工;周六通知北京媒体1月24日中午进行沟通。

　　自始至终，俞渝的公开表态都是，“李国庆对投行的质疑在语言上不恰当，但是我同意他的事实判断，即摩根士丹利确实对当当网的IPO定价过低。”

　　据俞渝透露，摩根士丹利已经就定价过低一事进行了口头和书面道歉，不过其没有透露道歉的具体内容。因为在李国庆的指责中，还有一项是投行为顾及基金利益而压低定价，俞渝也承认，“投行内部本身就有利益交织，尽管设定了防火墙，却也存在穿越防火墙的行为。”

　　而俞渝同时也澄清所谓的“大摩女”非摩根士丹利员工：“摩根士丹利参加当当网项目的工作人员中没有女性，而其他机构的人员中女性只有几个，不过都说粤语或者英文，不会说普通话，更不会京骂。”

　　“轻信”是俞渝对这次当当网上市的教训总结。在她事后给记者发来的邮件中，对未来要去美国上市的中国企业，她给出以下忠告：首先，对于绝大多数CEO和企业，上市是个“超经验”过程，因为我们一生就会做一次上市，在这个过程中，找对参照系数很重要。

　　其次，在当当网上市项目上，我看了一些中国公司海外上市的情况。但我的确有几个地方的疏漏：对国外公司，比如英美公司，上市定价情况我了解不多;路演 10天里，我完全忙于与基金的会议，对所下订单的不同价格区间段几乎没有过问;上市，是公司、承销商、基金等多方博弈，大家利益有一致，也有很矛盾的地方，这是事实，不用回避。人性对钱都是敏感和计较的，在关键时刻，我敏感和计较得不够。

　　再次，美国股票市场有近百年的历史，中国公司去美国上市，不过是个10年历程。我们本土企业家，要多向欧美企业家学习、取经，我们不仅要学人家的技术、经营，也要学习他们在资本市场的博弈和判断。

　　“当我以‘平静而凶狠’的眼光审视当当网2010年上市项目时，有几次我想起了另外一首歌：有多少爱可以重来”，在邮件的结尾，俞渝不无遗憾地说。
19 : GS(14)@2011-01-29 20:38:01

http://www.nbweekly.com/Print/Article/11873_0.shtml
李国庆VS“大摩女” 舌战背后 傲慢与偏见？
20 : GS(14)@2011-01-30 15:34:45

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-24/yNMDAwMDIxODAyNA.html
一边是自称“摩根士丹利员工”的知性美女，另一边则是当当网总裁李国庆。人们很难将“京骂”与粗俗跟这两方联系起来。然而近日，一场大摩女口战当当网的事件在网络上不断升温，加剧。为人们上演了一场轰轰烈烈的国内企业大战外资投行的闹剧。

“关键的问题，投行压低定价目的何在？对其有何利益？”

这是李国庆1月19日在微博上发表的问题。

从李国庆在微博上发表的后续几个问题中，可以看出他依然存在几分委屈和不平，而此时距离李国庆与大摩女们口战的基本结束已经过了一天多的时间。据李国庆的微博透露，其老婆俞渝在“第二天”还要与投行的人晚宴。

当当大摩，孰是孰非

当当网大战大摩女口战结束了，但其带来的问题却让人引发深思：外资投行是否真的有意“欺压”中国公司呢？

是外资投行故意压低发行价，还是其中另有原因？双方的利益究竟如何平衡？

李国庆和大摩女争吵的焦点问题在于IPO筹资金额的定价。从李国庆1月15日在新浪微博上发表的“歌词”可以看出：李国庆认为摩根士丹利先是以10亿到60 亿的价格对当当网进行了承诺，而后却在香港的招股书上以朝韩战争为由，将当当网的价格定为7亿到8亿元。李国庆在微博上表示：对此我“大发了脾气”，他认为，摩根士丹利存在故意将当当网的价格压低而取得与基金的长期信任与合作。

实际上，对于外资投行的声讨并非来自当当网一家，一位疑似大贺传媒股份有限公司的网友发出声讨：靠投行发达的公司是凤毛麟角，大部分都是被投行欺压。

外资投行此做法究竟是否合理？

某外资投行人士表示，“路演当天，投行和公司会根据当天的情况对于筹资额进行再次的调整。”

那么此轮再调整，是否会掺杂人为因素，就像李国庆指出的那样：大摩是故意压低价格呢？

对于此问题，外资投行人士回应说：“首先，筹集资金额究竟是多少并不是投行说了算的，而是市场说了算。即使投行给出了一个估计值，在未来的二级市场上，也会由于投资者的介入而趋于市场的价格。”

而对于外界对外资投行故意压低公司发行价格，存在欺压国内公司的行为的言论，该投行人士表示：“国内的企业应该自身存在一些基本的‘判断力’，不应该对于估计值盲目乐观，应该有一个更加理性的心态，提高自己的判断力。”

58同城CEO姚劲波也向理财周报记者说，“当当的事情与我们无关，不方便多说，但是58同城未来上市首选海外，也将选择海外的投行，因为他们从各方面都更为资深和专业一些。”

而国内某投行人士则说，“实际上李国庆和大摩之间的吵架，只是类似于菜市场讨价还价一般，并非存在什么内幕，李国庆单纯地认为筹钱筹少了，或者怀疑是否有炒作的嫌疑。”

“包装”、“路演”，两个敏感词

李国庆和大摩女的争吵带出外资投行承销的两个敏感词。

“包装和路演再定价是外资投行进行承销时容易出故事的地方。”国内一位投行人士表示，“因为这两个阶段一个是投行尽力掩盖公司的缺点，一个则是多少掺杂了人为因素，与其他一板一眼有实际数据做支撑的步骤相比，显得‘灵活性’很大。”

该投行人士还称，“外资投行的承销流程一般分为四步，招标、勘察企业情况并包装、向美国证监会递交注册说明书和在各大金融城市进行路演。”

当当网和大摩女争吵中的第一个敏感词——“定价问题”发生在第四个阶段，也就是根据投行的指导在各大城市进行路演的环节。

某外资投行负责公司上市的员工解释：“通过当天路演的情况，投行会和公司对于股票的筹资金额做一次调整。”由于此环节并非有之前估价时的未来现金流等实在的数据做依靠，究竟什么情况是好，什么情况是坏，缺少一个明确的标准，也因此引发了李国庆的不满。

第二个敏感词，是此次口水战的另一个焦点话题，“当当网的现金流”。

根据大摩女的言论：你还是先顾好自己的现金流吧，揭示出承销过程中的包装奥妙。

上述国内投行人士说：“为了让公司顺利上市，在承销阶段，常常会对公司的财务以及状况进行一系列的‘包装’。”而大摩女的激愤之言，正好泄露了承销中的包装问题。

国内某知名会计师事务所的审计员表示，“当当现金流确实有很大的问题，他的资产大部分是供货公司寄存的书籍，因此产生了大量的应付账款，其现金流很大程度上是被应付账款撑起来的。也就是为了上市时让报表好看一些。”

国内上市条件严苛

海外上市的公司，实力一定强大吗？

2010年，是新股发行井喷的一年，国内外IPO市场上一片火热。当当网、优酷网纷纷以“YOKU”和“DANG”在美国纽约证券交易所挂牌上市。而同时出现在美国股市上的还有中国的教育机构“学而思”。除此之外，蒙牛、阿里巴巴、盛大、新浪、土豆网等企业也已纷纷选择在美国上市。

根据公开资料显示：2010年，已经有35家国内企业选择在美国上市，占据美国IPO市场上的23%。

有人感慨：能在海外上市，实力一定非同小可。

然而，假如把国内上市公司的条件一一列举，并与国外上市的条件做一简单的对比的话，你会感慨：能在国内上市的企业，才是真的不简单。

作为一家有条件在国内上市的公司，要通过盈利与资产几道大关：最近一期末净资产不少于两千万元；最近两年净利润累计不少于一千万元，或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元。相比较之下，美国的上市条件少了许多。

有业内分析师表示：“创业板在中国刚刚起步，而且对于创业板来说规定也很繁多，但不能因此就以为美国上市容易，仅仅限于在上市条件上，并没有国内这样多的关卡，但是上市之后的来自于法律和投资者的监管，比国内严格很多倍，这点正好和国内相反，国内是上市前的条件筛选严格，而国外则是上市后的监管力度大。甚至有专业的保险业来为上市做后盾，然而这种条件下的上市制度，在促进成长企业发展的道路上，会有较大的帮助。”
21 : greatsoup38(830)@2011-05-21 15:08:30

http://news.imeigu.com/a/1305893461331.html
新浪科技訊 北京時間5月20日晚間消息，噹噹網(NYSE:DANG)今日發佈了截至3月31日的2011財年第一財季財報，淨營收為人民幣6.876億元(約合1.050億美元)，同比增長53.4%。淨利潤為人民幣310萬元(約合50萬美元)，同比增長 203.6%。

第一財季業績要點：

淨營收為人民幣6.876億元(約合1.050億美元)，同比增長53.4%。

日用品營收為人民幣1.64億元(約合2510萬美元)，同比增長161.6%，佔總營收的23.9%，而上年同期所佔比例為14%。

淨利潤為人民幣310萬元(約合50萬美元)，同比增長203.6%。

基於非美國通用會計準則，EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)為人民幣760萬元(約合120萬美元)，同比增長27.7%。

第一財季業績分析：

淨營收為人民幣6.876億元(約合1.050億美元)，同比增長53.4%。

媒體產品營收為人民幣5.14億元(約合7850萬美元)，同比增長34.3%。日用品營收為人民幣1.64億元(約合2510萬美元)，同比增長161.6%。其它營收為人民幣950萬元(約合150萬美元)，同比增長242.9%。

活躍用戶約為420萬人，同比增長42.3%。訂單總量約為870萬份，同比增長40.9%。

營收成本為人民幣5.536億元(約合8450萬美元)，佔總營收的80.5%，而上年同期為79.8%。

履約支出(包括倉儲和貨運支出)為人民幣8500萬元(約合1300萬美元)，佔總營收的12.4%，而上年同期為12.2%。履約支出增加主要是因為完善用戶體驗所致，如提升發貨速度。

營銷支出為人民幣2320萬元(約合350萬美元)，佔總營收的3.4%，高於上年同期的2.5%。營銷支出主要是因為強化營銷以吸引更多新用戶所致。

技術和內容支出為人民幣1840萬元(約合280萬美元)，佔總營收的2.7%，與上年同期持平。

總務和行政支出為人民幣1180萬元(約合180萬美元)，佔總營收的1.7%，低於上年同期的2.6%。

股票獎勵支出為人民幣240萬元(約合40萬美元)，與上年同期的人民幣130萬元相比增長86%。

運營虧損為人民幣130萬元(約合20萬美元)，而上年同期實現運營利潤人民幣70萬元。

排除股權獎勵支出(基於非美國通用會計準則)，運營利潤為人民幣120萬元(約合20萬美元)，同比下滑42.5%，主要是由於營銷開支增加所致。

淨利潤為人民幣310萬元(約合50萬美元)，同比增長203.6%，主要得益於人民幣270萬元(40萬美元)的利息收益。

每股美國存托股基本和攤薄收益均為人民幣0.04元(約合0.01美元)。

排除股權獎勵支出(基於非美國通用會計準則)，淨利潤為人民幣550萬元(約合80萬美元)，同比增長137.2%。

截至2011年3月31日，噹噹網持有的現金和現金等價物為人民幣14.572億元(約合2.225億美元)，而截至2010年12月31日時為人民幣16.919億元(約合2.563億美元)。

資本支出為人民幣170萬元(約合30萬美元)。

基於非美國通用會計準則，EBITDA(未計入利息、稅費、折舊和攤銷之前利潤)為人民幣760萬元(約合120萬美元)，同比增長27.7%。

2011財年第二財季業績預期：

噹噹預計總營收將達到人民幣7.79億元至7.89億元，同比增長51%至53%。

電話會議：

噹噹管理團隊將於美國東部時間2011年5月20日上午8點(北京/香港時間2011年5月20日晚上8點)召開財報電話會議，電話號碼如下：

美國： +1-617-213-8064

英國： +44-207-365-8426

中國香港： +852-3002-1672 (李明)
本文提到的股票：$噹噹網（DANG）$
22 : GS(14)@2011-05-24 23:33:40

http://news.imeigu.com/a/1306225042254.html
噹噹網會員新政曝光 核心用戶爭奪戰短兵相接
23 : greatsoup38(830)@2011-06-05 13:39:03

http://www.yicai.com/news/2011/05/829300.html
高盛：電子書市場正起飛 噹噹處於十字路口
24 : greatsoup38(830)@2011-06-18 17:44:49

http://news.imeigu.com/a/1308359527880.html
当当与天梭表品牌授权之争升级
25 : GS(14)@2011-06-21 22:31:28

http://news.imeigu.com/a/1308280090548.html
专访当当CFO杨嘉宏：投资者短期不在乎利润
當當網 當當 上市
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博納電影上市

1 : GS(14)@2010-12-10 16:19:04

http://www.sec.gov/Archives/edga ... /a2201355z424b4.htm
招股書
2 : GS(14)@2010-12-10 16:19:34

黎緊仲有 Bona Film (北京博納電影) 發行部份為主. 電影投資既之前有"十月圍城", "槍王之王", "竊聽風雲". in the distribution pipeline 有 "大笑江湖", "一代宗師", "我知女人心", "財神客棧", "竊聽風雲2", "龍門飛甲"
3 : GS(14)@2010-12-10 16:20:04

http://ent.people.com.cn/BIG5/42075/81372/7400785.html
　保利博納老總於冬於昨日接受專訪時透露，公司高層已於近日完成重組，施南生和陳永雄等將分別擔任董事和運營總監，而保利博納的第二輪融資已經啟動，融資額將高達3000萬美元。此外，內部整改完成后將更名為博納國際影業集團，並期望能在2010年上市。

　　明后年推出10部大片

　　在電影投資和發行方面，今年下半年保利博納將開拍10部電影，剛剛在上海電影節公布的由吳彥祖和袁泉主演的《如夢》便是其中之一。這10部影片中包括徐克、陳可辛、爾冬升等導演的新片，計劃於明年陸續上映，預計票房收入達5個億。此外於冬透露，德勤審計事務所已經完成了2007年保利博納的審計報告，而且董事會已經收到了審計報告，這是上市公司必備的條件之一，於冬表示公司計劃於2010年上市，這也是繼中影集團、上映集團、華誼兄弟、橙天娛樂之后，內地又一家計劃上市的電影公司。

　　施南生等已“上崗”

　　北京保利博納電影發行有限公司在2007年初便得到紅杉資本中國基金、SIG海納亞洲創投基金兩家風險投資的融資，首輪融資額為1000萬美元。去年公司共投資發行了25部影片，累計票房高達4億多元，在去年票房排名前10名的國產片中獨佔5部，公司盈利超過了500萬美元。

　　兩大基金的投資人決定今年對保利博納繼續投資，保利博納的第二輪融資將高達3000萬美元的規模。去年保利博納便開始啟動內部的整改和管理層的重組計劃，現在管理層團隊已經全部到位，總裁於冬在第二輪融資之后依然保持控股權，擔任CEO﹔運營總監COO由香港寰亞電影發行公司總經理陳永雄擔任﹔曾在多家上市公司擔任CFO的馮靜擔任財務總監﹔而香港資深電影投資人施南生則擔任博納集團的董事。

　發展規劃

　　第1步 “籠絡”更多國內明星

　　在今年保利博納將有三個大動作，首先是在年初與成龍合作成立了博納英龍演藝公司，已經簽下袁泉、黃奕、姜宏波等藝人，並注資范冰冰工作室。據悉，公司對旗下的藝人都有成熟的電影規劃，袁泉和吳彥祖主演的《如夢》將於近日開機﹔黃奕赴巴西拍攝的《塑料城市》令監制賈樟柯認為是一部非常具有國際影展競爭力的電影，並准備參加今年的威尼斯影展﹔而范冰冰在今年下半年也會有兩部大片開拍。

　　第2步 涉足國際電影發行

　　在今年的戛納電影節上公司公布了第二個規劃，即在香港設立電影發行公司，由於冬擔任董事長，陳永雄出任COO，施南生出任執行董事。該發行公司將立足影片的全球發行，首部代理全球發行的是一部由好萊塢和韓國合拍的動作影片《沙漠戰士》，這也是韓國明星張東健“出征”好萊塢的首部電影。

　　第3步 攜手香港名導

　　據於冬透露，第三步規劃是在下半年成立一個制片公司，將與香港著名的導演合作經營，這個公司將在未來三年之中投拍10部重量級大片。

　　由此，重組之后保利博納已經在境外建立了自己的融資平台，將更名為博納國際影業集團，而現在的北京保利博納電影發行有限公司，則成為一個作為內地的合拍和出品方的純粹的內地發行公司，也就是博納國際影業集團的下屬子公司。
4 : GS(14)@2010-12-10 16:20:51

http://big5.ce.cn/gate/big5/euro ... 1210_22038917.shtml


袁立鞏俐簇擁于冬亮相上市啟動儀式
　　博納旗下簽約的藝人包括袁立、黃奕、袁泉、陳志朋、藍正龍，誰是下一個黃曉明？
　　華誼兄弟的成功上市，讓眾多民營影視公司眼紅，昨日傳來消息：民營企業巨頭博納影業公司也于美國時間12月9日成功登陸美國納斯達克，成為首家在美國上市的中國影視公司。
　　但與華誼捧“富”了眾多明星股東不同，博納此次走的低調路線，此前與其合作甚密的成龍、范冰冰等明星集體靠邊站，稱自己與博納的上市無關。雖然博納旗下也簽約了不少明星，如袁立、陳志朋等人，究竟誰是第二個黃曉明？但因老闆于冬不發話，誰也不敢稱自己持有股份，“一切都要等老闆回國再說。”
　　博納上市
　　藝人“封口”
　　于冬靠發行發家持股45.8%
　　據美國財經網站iposcoop.com披露消息顯示，博納影業將於美國當地時間12月9日登陸納斯達克。確定的發行價為8.5美元，IPO最大融資規模為1.06億美元，凈收入預計約為8380萬美元，交易代碼為“BONA”。作為出品過《門徒》、《投名狀》、《白銀帝國》、《竊聽風雲》、《十月圍城》等影片的民營影視公司巨頭，博納影業將成為第一家在美上市的中國影視發行公司。
　　據搜狐娛樂介紹，博納影業的IPO股權曝光。其中，博納影業董事局主席于冬持股45.8%。業界對於冬的稱呼有很多種，其一就是“專治疑難雜症”，即經他出手的小成本的電影基本上都能達到喜人的票房。于冬的成名戰是發行了成本只有200萬的小製作《我的兄弟姐妹》，此片在全國斬獲了2000萬票房。隨後《天脈傳奇》在內地獲得了近3000萬元的票房，一舉奠定了于冬在香港合拍片發行領域的江湖地位。隨後，于冬幾乎壟斷了香港電影在內地的發行，《無間道Ⅲ》、《雙雄》、《頭文字D》一部部合拍大片給博納帶來了滾滾財源。于冬甚至對一些香港公司的影片採取了全年整包的模式，在影片還沒有製作的情況下買下對方全年的影片發行權。同時，內地的一些優秀影片也首選博納來發行，比如《孔雀》、《一個陌生女人的來信》等。2000年，博納發行的電影票房為3000萬，2009年，總票房達7億人民幣。
　　袁立自曝“去美國開會”
　　去年華誼的上市，造就了黃曉明、李冰冰等一批一夜暴富的明星股東。明星股東會不會出現在博納也成為眾人關注的焦點。儘管于冬曾表示說，上市股票持有的股東屆時將會包括長期合作的導演、旗下的明星以及合作的公司幾大部分。但對於“明星股東”一事，記者昨日並沒有得到博納的正面答覆。紐約當地時間12月9日上午8點15分，參加博納影業上市的嘉賓陸續抵達，博納將在明年2月發行的影片《我知女人心》的主演鞏俐抵達交易所，和于冬以及製片人施南生互打招呼並在接待大廳合影。
　　據了解，博納旗下簽約的藝人包括袁立、黃奕、袁泉、陳志朋、藍正龍等人。袁立在其微博上透露，她已經于12月1日到達美國“參加會議”，因此被認為將成為公司股東，但記者在其微博發現，這2天袁立不停到處遊玩，從紐約到舊金山再到堪薩斯，唯有一句“看到創始人一遍遍講述，總結出幾點成功經驗，一，要有遠見，佈局及魄力。這是一場馬拉松，不是百米賽。均勻分配力量！二，要有生意人的頭腦再加上對行業真摯的熱情。三，耐力，堅持不懈。最後一點，也是最重要的一點那就是，誠信”，貌似透露了玄機。不過，博納藝人部廖寶軍說，所有的問題都必須等到老闆于冬回國才能知曉。
　　挂靠博納
　　范冰冰否認持股
　　曾與博納影業合作博納英龍公司的成龍被傳為頭號神秘大股東，雙方還合作過《神話》、《大兵小將》等。但昨日成龍影業中國公司，成龍的經紀人袁農女士告訴華西都市報記者，成龍不會成為博納的大股東。“我們與博納的合作很早就終止了，所以成龍大哥不可能成為他們的股東。”此前，與博納走得很近的范冰冰也被認定是神秘股東，范冰冰與于冬私交甚好，范冰冰工作室還挂靠在其旗下。不過，范冰冰的經紀人穆曉光卻說，“我們不關心上市的事情。”據知情人士透露說，范冰冰工作室雖然挂靠在博納旗下，但所有資金、運作都是獨立核算的，基本上與博納沒有什麼關聯；而陳可辛曾與于冬合作了人人電影公司，但自《十月圍城》之後，雙方就終止了合作，用陳可辛的話講“水土不服，雙方合作之後，才發現彼此理念不一樣。”因此，陳可辛也不在明星股東之列。華西都市報記者馬丹
　　業內點穴
　　博納有望參股
　　好萊塢電影
　　就博納影業美國上市一事，記者連線了博納影業的財務顧問——易凱資本首席執行官王冉。王冉十分看好博納影業上市後與好萊塢的合作與融合，雖然短期內由博納影業引進好萊塢大片還不現實，但久而久之有了密切的合作後，這些好萊塢的公司就會把電影在中國的發行給熟悉的公司。
　　問：相對於國內的創業板，博納影業在美國上市的風險會不會更大？都有哪些風險？
　　王冉：不會更大。美國的股票市場更加成熟、理性，制度方面更加完善，是報備制度，相對而言更合理一些。
　　問：如果在美國上市風險較小，博納影業在美國上市後，是不是打響了國內公司海外上市資本運作的第一槍？各影視公司會不會加緊海外上市的步伐？
　　王冉：不會形成這樣的局面，影視公司還是較傳統的公司，他們上市需要考量利潤規模等因素。現在除了已經上市的華誼、華策等公司，接下來還有可能上市、有能力上市的就只有光線和小馬奔騰了，這裡我只是說民營公司，中影、上影這樣的大型國企沒有算在內，他們要上市自然不必說。所以即使保利博納在美國上市成功，也不會出現跟風等現象，畢竟其他公司現在條件不成熟，上市也不現實。
　　問：博納影業在美國上市後，是否意味著它與好萊塢電影合作更加密切？會否像它當初引進港片一樣大量引進美國大片？
　　王冉：短期之內引進好萊塢大片還不現實，畢竟現在還是中影和華夏壟斷了引進的市場。與好萊塢的合作我理解為是參股好萊塢的一些公司，久而久之有了密切的合作，這些好萊塢的公司就會把電影在中國的發行給我們的公司，但這是一個長久的過程。本報綜合
5 : GS(14)@2010-12-10 16:21:10

http://cnstock.xinhuanet.com/index/gdbb/201012/1038106.htm
　中广网北京12月9日消息 据中国之声《新闻晚高峰》报道，继华谊兄弟、华策影视创业板挂牌上市后，内地又一家民营影视公司即将上市。美国时间9日，也就是北京时间明天（10日）博纳影业集团将在美国纳斯达克上市。届时博纳将成为国内第一家在美上市的中国影视公司。

　　发行过《十面埋伏》、《花木兰》、《长江七号》等众多让观众耳熟能详的电影的博纳影业集团以电影发行起家，目前，博纳确定的发行价区间为7-9美元，计划最高募资8000万美元。

　　2010年前三季度博纳影业净收入已接近去年全年水平。此外，公司前三季度的营业利润同比增长670.6%，是远远高于2010年中国电影票房收入65.2℅的增长率。

　　在如此良好的增长背后博纳为何选择在美国纳斯达克上市？而不是像之前华谊、华策那样选择在国内创业板上市，全程参与博纳上市招股书制作的娱乐研究机构艺恩咨询执行副总裁郜寿智告诉中央台记者葛方度这其中有两个推动因素。

　　郜寿智：博纳它选择去海外上市，这背后主要有两个推动因素，第一个它整个背后的投资方基本上都属于外资背景，这个也是华谊兄弟跟博纳它的一个资本构成上面比较大的区别，所以选择海外上市，博纳可能也考虑过美国纽约交易所，为什么选择纳斯达克？可能一方面是属于近期他的上市进程可能会有所加速。

　　现在中国电影产业发展现状如何？经济学家马光远告诉记者：

　　马光远：目前来讲，可以说是一个刚刚起步发展的阶段，也可以说是一个黄金期。无论从电影产业的产值还是从院线，还是从产值来看的话，09年票房收入只有60多个亿，今年有可能突破100个亿。

　　马光远同时认为年轻的中国影视产业虽然有着不可限量的未来，但是很多资本对于整个电影产业既看好又觉得有风险：

　　马光远：目前的整个文化产业也好还是影视产业也好，融资瓶颈一直很严重，比如现在银行投资拍电影的话都是很少，因为他们认为拍电影的风险很大，虽然我们很看好电影产业的未来，但是整个就融资的途径来讲仍然非常单一。
6 : GS(14)@2010-12-10 16:21:34

　文/何金银

　　北京时间12月9日晚，作为以电影发行起家的博纳影业登陆纳斯达克，这也是内地第一家海外上市的影视公司，可谓是开业界先锋。

　　相对华谊兄弟、华策影视等在内地上市的影视企业而言，博纳影业选择在美国上市，同样是融资，但是博纳更有利的是可以吸收到外国资本，提高国际知名度，加强华语电影在海外市场的影响力。同时，博纳上市地也是全球电影的心脏——美国，虽然博纳现在的主业是华语电影和内地市场，但是在其上市之前已有进军海外的野心，如正在拍摄的，由徐克执导，李连杰主演的《龙门飞甲》便是一例，此外还有正在筹备的，由章子怡主演以花木兰为题材的《巾帼英雄》，据悉后者将全程用英语拍摄，而该片则是由拍摄过《生死时速》、《龙卷风》和《古墓丽影2》的简·德·邦特(《Jan de Bont》)执导，从这两个例子都可以看出博纳的全球野心，而博纳上市后，也会使其将会更好的进入到全球的电影市场。比如由博纳出品、刘德华巩俐主演的《我知女人心》将在2月3日同步在中国大陆、新马泰以及北美同步上映。

　　美国成熟的融资平台，同时也会影响到博纳影业今后的发展，进而影响内地的电影产业。回首2010年的内地电影市场，虽然100亿的全年票房收入已经指日可待，同时也不乏《唐山大地震》这样过6亿的票房巨擘，但是在这个大环境内，仍有80%左右的华语电影处于亏损的状态。出现这种情况，无外乎很多人看到近几年中国电影市场的蓬勃发展，年票房40%的增长率，大量热钱的涌入，使得明星片酬暴涨，制作费几何级增长，最终亏了投资人，肥了制作人和明星，但是如果长此以往，将会加速产业的恶性循环，热钱来得快走的也快，最终害的还是这个产业，上世纪90年代初的香港电影便是如此。

　　当博纳拿着来自美国市场的资本时，自然会受到背后资本力量的牵制，如何花这些钱，也将受到资本的约束，而这样才会使得博纳更加理性的投资制作电影，并不是你想花就花。因为相对国内而言，在美国纳斯达克上市的合规披露的成本会更高，更严格，容不得弄虚作假，而且如果出现虚假情况，公司高管要承担相应责任(刑事以及民事罚款)。而只有这种制衡力量，才会使得像博纳这样的电影公司更加小心、认真的去做每一部电影，最终对产业都是有利的促进。

　　再说，当博纳进入美国资本市场，让美国华尔街投资人“分享中国电影的繁荣”，自然而然的会受到美国资本市场的“回馈”。就像1994年“分账大片”的进入，虽然让美国制片方获得了丰厚的利润，但是同样刺激了中国电影产业的发展以及市场化进程，如让过去分割而治、层层管治的电影发行网络向着更加自由、市场化的方向迈进，形成了当下以万达、联合和金逸等这种平行式的、及其市场经济化的院线发行网络，而这仅仅是“分账大片”带了一个好处。同样，博纳也会在上市后学到美国电影产业的先进制片、发行等方面的经验以及找到适合当下中国国情的影视企业的发展模式。如果说1994年的“分账大片”让影院尝到了甜头，2002年的《英雄》开启了中国大片的大幕，刺激了中国电影产业的高速发展，那么2010年博纳登陆美国纳斯达克上市是否是中国电影的一个新拐点？是否会促进中国电影产业逐步的规范，更加良性的和持久？让我们拭目以待。
7 : GS(14)@2010-12-10 16:22:15

http://chinese.wsj.com/big5/20101210/mkt131327.asp
週四﹐兩家亞洲公司同時上市﹐卻從美國投資者那裡得到截然不同的待遇﹐旭明光電公司（SemiLEDs Corp.）的股價以兩位數的百分比大漲﹐而博納影業集團（Bona Film Group Ltd.）卻成為今年上市首日表現最差的公司。

兩家公司的不同境遇證明﹐並非所有遠東地區的公司都能在美國取得輝煌戰績。就在前一天﹐中國視頻網站優酷網股價上漲161%﹐這是自百度公司(Baidu Inc.)2005年上市首日以來的最佳表現。優酷網週四再漲27.7%﹐表現出強勁的漲勢。

而博納影業則完全不同﹐這家中國的電影發行公司以8.5美元的IPO價格開盤﹐當日收盤價大跌至6.60美元﹐跌幅達22.2%﹔博納的發行價區間為7至9 美元﹐以高於中間價的8.5美元共售出1,170萬股。據數據跟蹤機構Dealogic的數據﹐博納是今年首日交易跌幅最大的公司。

博納影業的首席財務長許亮在該股剛開盤後接受採訪時說﹐我們剛進入美國資本市場﹐我們知道﹐要讓大家瞭解我們在做什麼可能需要多花點時間﹔我們會繼續保持一致的業績﹐直到投資者瞭解我們的軌跡。

另一方面﹐燈具製造商旭明光電則大獲全勝﹐在納斯達克的開盤為24美元﹐較17美元的IPO價格上漲41%﹔收報25.76美元﹐漲51.5%。這家台灣公司預計的發行價區間為14.50美元至16.50美元﹐最終以高於該區間的價格24美元售出530萬股。

北京博納影業據稱是中國最大的民營電影發行商﹐中國的電影發行市場由國有企業主導。除影院的影片發行之外﹐該公司也開始投資其發行的電影﹐運營數家影院﹐還經營著一家經紀公司。

近幾年﹐中國電影票房成績一直在快速增長﹐因為中產階級在不斷壯大﹐同時現代化影院也在不斷增多﹐中國國產片的質量也在持續改善。

雖然相對於好萊塢﹐中國國內電影製作和發行仍處於初級階段﹐但二者都有同樣的風險。博納最大一部分支出用於獲取電影發行權和作為製片商進行投資﹐而製作和發行電影有很多不確定因素﹐有可能出現時間延誤、成本超支和票房慘敗等情況。

博納影業淨收入和運營收入在經濟衰退期間有所增長﹔2010年前九個月﹐淨收入達到3,500萬美元﹐較2009年同期翻了一倍。多年來﹐利潤一直不穩定 ﹔2008年利潤下跌﹔今年前三季度的淨虧損額與去年同期的利潤相當。無論是哪種情況﹐最終損益結果都受到該公司所發行優先股的衍生性影響。優先股的贖回條款在8月份進行了修改﹐因此不會成為該公司今後面臨的問題。

除旭明光電和博納影業外﹐美國First Republic Bank也在週四上市。這家舊金山商業銀行的股票在紐約證交所收報27.92美元﹐較IPO價格25.50美元上漲9.5%。其發行價區間為24到27美元﹐以中間價售出1,100萬股。

旭明光電的承銷商是美國銀行（Bank of America）旗下機構美國銀行-美林（Bank of America Merrill Lynch）和巴克萊資本（Barclays Capital）。博納影業的承銷商是摩根大通公司（J.P. Morgan Chase & Co.）和美國銀行-美林﹐First Republic的承銷商是美國銀行-美林和摩根士丹利。

LYNN COWAN
8 : greatsoup38(830)@2011-05-07 16:39:36

http://news.imeigu.com/a/1304641420559.html

（i美股訊）北京時間5月6日消息，博納影業今天發佈了截至3月31日的2011財年第一季度及全年未經審計財報。
營收構成：發行佔比57% 影院收入24%
該季度淨營收為1930萬美元，較去年同期的780萬美元增長146.7%。該度營收構成：發行收入為1100萬美元，在淨營收中佔比57%；電影製作收入為340萬美元，佔比18%；影院收入為470萬美元，佔比24%；藝人經紀收入為20萬美元，佔比1%。

一季度發行四部影片，總票房4.3億元
本季度發行收入為1100萬美元，在淨營收中佔比57%，其中海外發行的銷售額為400萬美元。2011年一季度，博納發行了四部影片：《一路有
你》、《新少林寺》、《喜羊羊與灰太狼3》和《我知女人心》。四部影片總票房約為4.3億元，佔當季全國總票房的16%。博納參與投資了其中三部影片，並
主導發行了兩部，分地域主發行一部，參與發行一部。
9 : greatsoup38(830)@2011-07-31 11:29:06

http://news.imeigu.com/a/1311580016587.html
i訪談之博納CFO：團購於影院票房是把雙刃劍
博納 電影 上市
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271972

麥考林專題

1 : GS(14)@2010-12-11 17:28:09

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8730
麦考林：三条腿走路的业务模式
2 : GS(14)@2010-12-11 17:28:28

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/19832
麦考林48小时惊魂 赴美IPO潮反思
3 : GS(14)@2011-05-16 23:02:36

http://news.imeigu.com/a/1305547019119.html
在團購網站競爭火爆之際，近日，麥考林也宣佈推出了團購項目——「天天團」。

在「麥網」首頁頻道欄下面，「天天團」的圖標突出顯示。據麥考林相關負責人介紹，「天天團」每天上線10多個產品，包含服裝、家居、飾品等多個品類。團購的都是當季熱銷品。價位大概在正價的1-4折左右。每天凌晨0點開搶，達到限購數量，團購就提前結束。自「天天團」推出以來，已經吸引了很多顧客的關注。某款襯衫當天團出1000多套。

團購目前已成為電子商務領域最火爆的熱點。根據分析機構的數據，目前國內有4000多家團購網站。除了獨立網站外，B2C、SNS、門戶也紛紛推出了自己的團購平台。

艾瑞諮詢在今年3月發佈的數據中顯示，中國團購網站月度覆蓋人數已超過1億人。團購用戶中近50%為企業白領；25~29歲用戶比例超過40%，個人月收入3000元以上超過一半；網絡團購女性用戶比例明顯高於非團購用戶。

麥考林相關負責人表示，麥考林的顧客中，很多都是團購用戶，對於這種新的購買方式，熟悉並且有極大的興趣。麥考林希望通過團購，回饋更多的消費者，同時拉動網站的人氣進一步增長。

易觀商業的一項研究顯示，團購網站運營的瓶頸主要集中在面對大流量和大訂單時運營，實物商品的物流配送壓力，支付的便利以及安全性得不到保證，客戶的忠誠度不高。

而對於B2C網站而言，這都不是問題。分析人士指出，B2C提供的更多是實物產品，靠自身建立起的龐大供應鏈資源，為顧客提供更好的服務。B2C的團購也可視為一種廣告促銷手段，倒過來帶動平台流量的增長，增強用戶的粘性。
4 : greatsoup38(830)@2011-05-29 14:03:10

麥考林一季度淨虧損390萬美元
http://www.yicai.com/news/2011/05/810692.html
5 : greatsoup38(830)@2011-07-02 12:37:59

http://news.imeigu.com/a/1309177557712.html
麦考林物流提速 开始推行“1日2配”
考林 專題
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272025

LinkedIn 上市專區

1 : GS(14)@2011-02-12 15:12:52

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=11856
LinkedIn搶閘上市 利fb試水 社交網IPO頭炮 集資13.7億
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=11222
社交網LinkedIn 傳年內上市   
2 : GS(14)@2011-02-12 15:13:30

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 12511016022/ds1.htm
招股書
3 : GS(14)@2011-03-20 18:42:59

http://www.cb.com.cn/1634427/20110317/192324.html
　　Facebook、Twitter等知名社交網絡的上市傳聞甚囂塵上，然而拔得頭籌或許是LinkedIn——全球最大的商務社交網絡。這家成立於2002年的公司在1月底向美國證券交易委員會提出IPO申請後，北京時間3月12日LinkedIn又提交了一份修正文件，披露該公司2010年收入翻番、扭虧為盈。

　　最新數字顯示，公司2010年收入達2.43億美元，較上一年度翻番，淨利潤為1538.5萬美元，自2008年以來首次實現全年盈利。

　　在美國私人投資交易平台Sharepost上，LinkedIn的最新估計市值達到23億美元，Facebook和Twitter的估計市值分別為540億和42億美元。然而，社交網絡久遭質疑的盈利模式及盈利能力，能否支撐起這樣龐大的市值尚未可知。

　　收入翻番 扭虧為盈

　　據外媒報導，LinkedIn此次IPO預計籌資1.75億美元，摩根士丹利、美國銀行和摩根大通為主要承銷商。

　　LinkedIn的上市申請文件披露，創始人霍夫曼及其妻子共持有公司 21.4%的股權，紅杉資本緊隨其後，擁有18.9%股權。

　　LinkedIn創辦僅494天，用戶數便突破百萬。截至2010年底，LinkedIn註冊用戶已達9000萬，遍佈世界200多個國家，網站月均獨立訪問者數為6500萬，2010年第四季度頁面訪問量為55億次。而同為社交網絡的Facebook號稱活躍用戶達到5億，並且其中一半人每天登錄。

　　IPO分析師Albert Babayev撰文指出，LinkedIn很可能是首家上市的社交媒體，卻不是最優的一家。他質疑稱，LinkedIn雖然有9000萬註冊用戶，但活躍用戶比例不高。他將LinkedIn和Facebook去年12月的用戶訪問情況進行比較，LinkedIn的訪問量只有Facebook的1%。

　　LinkedIn也承認，由於存在一人註冊多個賬號、虛假身份註冊、賬號廢棄現象，註冊用戶數實際上高於實際活躍用戶數量。

　　LinkedIn盈利主要來自以下三方面：用戶登記訂閱額外付費服務，出售軟件「LinkedIn Recruiter」幫助企業從註冊用戶中尋找合適的職位候選人以及出賣在線廣告。這樣的盈利模式能否支撐23億美元的市值，尚不得而知。

　　「SNS 招聘」模式

　　英偉達半導體中國區的一位招聘顧問一直在使用LinkedIn。他告訴記者，LinkedIn上的中國用戶大都以英文進行交流，主要分為三類：一類以外企職員和企業客戶為主，從事求職或招聘活動;第二類為商務人士，目的在於尋求商務合作、投資機會;第三類以高校學生及學者為主，意在通過網站聯絡國外人士。

　　至於LinkedIn究竟有多少中國註冊用戶，公司並未透露具體數字，但通過網站內的搜索功能查找，結果顯示歸屬地為中國的用戶接近100萬。

　　創辦至今八年多的LinkedIn，用戶數一直保持增長，在日新月異的互聯網行業已算「長壽」。香港中文大學新聞與傳播學院副教授邱林川認為，穩定的用戶群是LinkedIn活躍至今的原因，「專業人士與喜好獵奇的青少年相比，屬於更加穩定的用戶族群。這也可以用來解釋QQ用戶群為何如此穩固，因為工人階層需要使用它，而與此同時，喜新厭舊的大學生群體，則忙不迭地從校內、開心轉至微博。」

　　清科資本高級經理段斌指出：「LinkedIn本質是SNS包裝下的職業招聘網站，收入來自HR領域的增值服務。就國內的情況而言，招聘網站模式主要有三類：一類是以智聯為代表的傳統招聘網站，一類是類似BBS簡單互動的招聘網站，還有一類就是新興的SNS互動招聘網站。目前中國市場仍以傳統招聘網站為主，但在趨勢上，企業客戶和應聘者已經開始轉向後兩類招聘網站。」

　　不過，LinkedIn採用的「SNS 招聘」模式也面臨一定瓶頸，一方面是用戶對隱私洩露的擔心，另一方面，LinkedIn形式單調、內容沉悶，也令用戶體驗大打折扣，為此3月10日公司推出全新個人化網絡新聞服務，希望加強網站的互動性。

　　此外市場上也不乏憂慮，目前對LinkedIn、Facebook在內的社交網站估值是否過高?是否有可能引發新一輪互聯網泡沫?

　　段斌認為：「如果單看財務數據，LinkedIn一類社交網站的估值確實有過高之嫌，但考慮到它們在今日社會中所發揮的巨大影響力，以及它們所擁有的龐大用戶群，目前的估值尚屬合理。在互聯網行業有一條不變真理，就是有用戶就會有收入。」

　　邱林川則表示：「SNS的前景根本上取決於是否能夠滿足人們對信息的需求、幫助人們改善生活，而不僅僅是提供純粹的娛樂和即時的滿足。」
4 : GS(14)@2011-05-05 22:56:49

http://news.imeigu.com/a/1304558395324.html
(i美股訊)北京時間5月4日消息，美國職業社交網站LinkedIn週三向SEC遞交IPO申請補充文件（S-1補充文件），計劃登陸紐交所，代碼「LNKD」，具體上市細節尚未披露。

目前，LinkedIn在200多個國家和地區擁有超過1億用戶。截至2011年1月，超過50%的用戶來自美國以外地區，我們的用戶群包括了2010年度財富500強公司的所有管理人員。通過LinkedIn平台，用戶可在線製作、管理和分享他們的專業身份，建立和參與職業網絡，獲得共享知識和見解，尋找商業機會，提高他們的生產力及成功性。

2007、2008、2009和2010年，LinkedIn淨營收分別為983.6萬美元、3248.6萬美元、7877.3萬美元、1.20127億美元和2.43099億美元。截止2011年3月31日，公司第一季度淨營收為9393.2萬美元，去年同期為4471.6萬美元。

2006、2007、2008、2009和2010年淨利潤（虧損）分別為（67.7）萬美元、32.8萬美元、（452.2）萬美元、（397.3）萬美元和1538.5萬美元。截止2011年3月31日，公司第一季度淨利潤為207.8萬美元，去年同期為181.5萬美元。

2006、2007、2008、2009和2010年調整後的EBITA（虧損）分別為（28.5）萬美元、348萬美元、546.1萬美元、1465.1萬美元和4795.9萬美元。截止2011年3月31日，公司第一季度EBITA為1328.2萬美元，去年同期為907.8萬美元。

LinkedIn 曾於美國東部時間2011年1月27日（週四）晚間向SEC提交IPO申請，擬上市融資1.75億美元，摩根士丹利、摩根大通和美銀美林將擔任IPO主承銷商。此時公佈的用戶數為9000萬，過去12個月營收為2.01億美元。（i美股 Giselle）
5 : GS(14)@2011-05-05 22:57:56

http://news.imeigu.com/a/1304559838962.html

(i美股訊)北京時間5月4日消息，美國職業社交網站LinkedIn週三向SEC遞交上市申請，計劃登陸紐交所，代碼「LNKD」，具體上市細節尚未披露。

根據LinkedIn提交的文件，我們整理出其近幾年財務數據如下：

營收方面。2006-2010年LinkedIn淨營收分別為983.6萬美元、3248.6萬、7877.3萬、1.20127億美元和2.43099億美元。

盈利方面。2006-2010年LinkedIn淨利潤分別為-67.7萬美元、32.8萬、-452.2萬、-397.3萬和1538.5萬美元。

調整後的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）。2006-2010年分別為-28.5萬美元、348萬美元、546.1萬美元、1465.1萬美元和4795.9萬美元。

截止2011年3月31日，公司第一季度淨營收為9393.2萬美元，去年同期為4471.6萬美元；淨利潤為207.8萬美元，去年同期為181.5萬美元；EBITA為1328.2萬美元，去年同期為907.8萬美元。

（i美股 wind）
6 : GS(14)@2011-05-18 22:55:00

http://news.imeigu.com/a/1305631926672.html
LinkedIn預計將提高發行價30%至42-45美元
7 : GS(14)@2011-05-19 22:33:32

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15266962
社交網 LinkedIn
招股價勁加 3成
2011年05月19日
8 : david395(4434)@2011-05-19 23:09:13

SAN FRANCISCO (MarketWatch) — LinkedIn shares nearly doubled Thursday morning in a strong public trading debut highlighting investor interest in social-networking companies.

LNKD 88.36, +43.36, +96.36%

Making contact
100806040
8a9a10a11a12p1p2p3p
LinkedIn shares on Day 1.
LinkedIn’s stock LNKD +96.36%  soared about 90% to $85.36 in early trading, as the professional networking site began trading on the New York Stock Exchange. Cody Word blog post: This ain’t no bubble — yet .

Propelled by robust demand leading up to its initial public offering, LinkedIn’s IPO priced at $45 a share, at the top end of a recently raised range of $42 to $45 a share. Previously, the IPO pricing range had been $32 to $35.

The Mountain View, Calif.–based company is seen as the first in what could be a wave of social-networking IPOs, which could soon include Facebook and Groupon. See Tech Tales column by Therese Poletti: Groupon halo boosts Chicago tech start-ups.

LinkedIn is more geared to professionals, and draws a big chunk of its revenue from services offered to businesses. LinkedIn said it has nearly 3,900 companies using its “hiring solutions” service for recruiting.

Benjamin Pimentel is a MarketWatch reporter based in San Francisco

http://www.marketwatch.com/story ... r-in-ipo-2011-05-19
9 : greatsoup38(830)@2011-05-21 15:18:12

http://news.imeigu.com/a/1305883560956.html
新浪財經訊 北京時間5月20日下午消息，週四職業社交網站LinkedIn上市，發行價45美元，盤中最高飆升至122.70美元，首日收盤94.25美元，上漲大約一倍，收盤市值約89億美元。有「華爾街狂人」之稱的財經名嘴、TheStreet.com創始人吉姆-克萊默(Jim Cramer)在「瘋錢」(Mad Money)電視節目中痛批LinkedIn估值過高，告訴電視節目觀眾：「那些忘記歷史的人注定要重蹈歷史覆轍」。

他說，儘管他的「瘋錢」節目主要是給大家提供希望和機會，但在適當的時候也會發出警告，昨天就是這樣的時候。

LinkedIn昨天盤中最高飆升173%，收盤上漲109%，克萊默稱這種閃電般速度飆升的IPO是對資本市場的嘲弄，此種交易是普通投資者的敵人。

克萊默表示，那些操作LinkedIn上市的投資銀行家非常清楚自己在做什麼，他們使用的手法與2000年網絡股泡沫時期如出一轍。

他說，LinkedIn只將很小一部分股份、僅784萬股拿來上市，遠遠無法滿足市場需求。這使得共同基金和其他投資者在公開市場上不斷追高，人為地將價格推升至遠遠超出合理水平之上。克萊默解釋說：「這些人非常清楚自己在做什麼。」

克萊默表示，然而就像網絡股泡沫一樣，這個故事也將不得善終。他說，LinkedIn如今開創了一個先例，接下來將會有大量的類似公司蜂擁上市，所有IPO都採用同樣的策略，每一宗都比前一宗更糟糕。克萊默稱：「我們這是在股市裡玩火，等同於對投資組合實施縱火罪。」

克萊默說，監管者的眼睛看著別的地方，讓此類交易中唯一獲利的風險資本家歡呼雀躍。

克萊斯表示，他以前見過這種遊戲，當時他就是在網絡股泡沫的瘋狂時期創辦了TheStreet。他說：：「在1999-2000年間，有300家公司上市，今天依然健在的已經不多了。」

克萊默的結論是：LinkedIn的估值泡沫對市場不是一件好事，對於你的投資組合更加不利。他最後說：「接下來必將下山之路。」(誠之)
10 : greatsoup38(830)@2011-05-21 15:32:18

資料來源: I 美股

http://news.imeigu.com/a/1305799855209.html
這家公司是美國最大商務社交網站，在200多個國家和地區擁有超過1億用戶；
這家公司74%用戶擁有大學或以上學歷，39%年收入超過10萬美元；
這家公司擁有200萬個公司頁面，囊括2010年度財富500強所有管理人員，並已成為28%美國90後大學生主要求職渠道；
這家公司花了近500天時間使用戶達到100萬，而到2010年下半年，平均每10天新增超過100萬新用戶，每一秒增加1位新會員；
這家公司已是商務社交領域當之無愧的王者，但也面臨Facebook、Twitter等大佬，以及同類型職業SNS的狙擊；
這家公司就是LinkedIn。《福布斯》刊文指出「25美元以上價格買入LinkedIn股票都可謂豪賭」，但它最新公佈的發行價卻高達45美元，那麼你敢買入麼？
下面我們將從LinkedIn發展歷程、用戶狀況、業務模式、財務數據、競爭對手、行業狀況等方面對LinkedIn做一解讀，以增進投資者瞭解。
一、LinkedIn發家史：從艱難起步到爆髮式增長
1.從Socialnet到PayPal 再到LinkedIn
LinkedIn的最主要創始人雷德.霍夫曼（Reid Hoffman）畢業於斯坦福大學和牛津大學哲學專業,並在著名的蘋果公司開始職業生涯。霍夫曼在蘋果從事純軟件研發，隨後，離開蘋果去了富士通公司就職，學習產品管理和商務等事物，為其創業打基礎。
1990
年代後期,美國互聯網變革漸進高潮，1997年7月，雷德.霍夫曼離開富士通，8月創建了屬於自己的第一家公司Socialnet。Socialnet的
業務定位為在線約會,同時也提供網上徵友服務,如用戶可尋求高爾夫球友和室友等。但這一次創業,霍夫曼得到的教訓多於經驗。Socialnet的市場模式
並不好，當時主要是想與各大報紙合作,後來發現這種方式根本行不通。
當霍夫曼準備離開Socialnet而著手其他的事業時，他接到彼得的
邀請，加入了PayPal，並擔任公司副總裁，管理其日常運營。2002年，eBay宣佈以15億美元收購PayPal，霍夫曼在這一收購交易中獲得第一
桶金,使他有充裕的資金投入到人生的第二次創業中。
2.LinkedIn從建立到第一個100萬用戶
LinkedIn
的另一位創始人Guericke曾是另一家網站Presenter的副總裁，當時兩人常在各種會議上見面，然而在業務上卻是互為對手。但當霍夫曼找到
Guericke提議建網站時，兩人很快「化敵為友」，因為兩人的看法不謀而合——「人際關係管理將在商業社會發揮巨大作用，而互聯網能為其提供最好的工
具。」霍夫曼隨後又找來斯坦福的同學李錫恩，以前的客戶Allen Blue，以及在FujitsuSoftware共事過的法國人Jean-Luc
Vaillant加盟。
2002年12月，LinkedIn在美國山景城開始籌建，由霍夫曼投錢，李錫恩和Jean-LucVaillant負責技術開發。此後，LinkedIn在引入風險投資以前，花的一直是霍夫曼的錢。
2003
年5月，網站正式發佈，5個創始人是最早的用戶，當時最大的難題就是如何在短時間內擴大用戶量。
當時5個人都被分派了任務，每人必須找到100個用戶，因為李錫恩和Jean-LucVaillant是工程師，人際關係不如其他三人廣，他們得到特許，
只需要每人找50個用戶。
Guericke在多年的學習和工作中積累了深厚人脈，3天之內他就找到了100人。隨後，LinkedIn的用戶越積越多，連硅谷最為有名的風險投資商
Sequoia也被網羅到了LinkedIn之中，Sequoia曾先後投資過Yahoo、Google、Cisco、Apple、Oracle等公司。
2003年11月，Sequoia決定對LinkedIn投資470萬美元。當時，加上5名創始人，LinkedIn的員工只有8人。截至2003年底，公司僅擁有14位員工和超過78000會員。
事實上,LinkedIn用了477天(約1年4個月)才達到了第一個100萬用戶。
3.風險投資不斷引入 網站用戶高速增長
從
2004年9月開始，LinkedIn開始推出營銷解決方案並獲得營收。2004年10月，以Greylock牽頭的風險投資商又對LinkedIn注入
了1000萬美元的投資。這時，LinkedIn的註冊用戶數量是120萬。隨後LinkedIn發佈了LinkedInJobs，並從2005年3月開
始由此獲得營收， LinkedIn Jobs是LinkedIn現在的招聘解決方案的一部分。
緊接著，LinkedIn發佈了它的第一份高級訂閱產品，並從2005年8月開始產生營收，並逐漸發展成LinkedIn的最重要的收入來源，2007年和2008年高級訂閱服務的收入佔到了LinkedIn總營收的一半左右。
到2005年11月，LinkedIn的註冊用戶增至420萬，其中210萬在美國，140萬在歐洲，50萬在亞洲。此後，LinkedIn不斷推出新的業務，探索新的盈利方式並一直保持著較高的用戶增速。
2008
年3月，發佈了LinkedIn
公司解決方案，這是其招聘解決方案的關鍵組成部分，使公司的營收來源更加多樣化。LinkedIn的招聘解決方案業務近年成為了其營收增速最快的業務，截
至2010年前9個月，這部分業務的營收超過高級訂閱服務，成為營收佔比最高的業務，其收入達到總營收的41%。
2008年6月至2010年7月，LinkedIn共獲貝恩資本、高盛等9570萬美元投資。
4.爆髮式增長 每秒增加1位新會員
2007
年末肇始於華爾街的金融海嘯給LinkedIn帶來了好機遇,大量失業者利用LinkedIn尋找工作，網站用戶人數迅速攀升。截至2010年12月31
日，LinkedIn共擁有了990位員工和區的超過9000萬名會員,這些註冊者來自全球200個以上國家和地區,在《財富》500強企業中,每家公司
都有高管成為該網站的用戶，而且這一數目正以每秒一位的速度不斷增加,換言之,也就是每12天就有100萬新用戶入駐。
二、LinkedIn用戶數據：世界第12大「人口大國」
據LinkedIn招股書顯示，截至2011年3月31日，LinkedIn的註冊用戶為1.02億，獨立訪客數量為7500萬，頁面訪問量為71億。如果把LinkedIn看做一個國家，那它已經超越了菲律賓（約9400萬人口），成為了世界上第12大人口大國。
LinkedIn
目前擁有英語、法語、德語、意大利語、葡萄牙語和西班牙語六種語言的版本，是世界上最大職業社交（或稱商務社交）網站。截至2011年1月，所有的世界
500強公司都成為了LinkedIn的會員，截至2011年3月22日財富100強企業中有73%的公司使用了其招聘解決方案，全世界共有超過200萬
家公司在LinkedIn上建立了公司頁面，數千名開發者利用LinkedIn的開放API平台為會員提供創新的工具和服務。其主要數據增長情況如下：
1. 2011年3月LinkedIn註冊會員數過億
LinkedIn註冊會員數從2005年底的400萬增長至2010年底的8000萬，5年的復合年平均增長率（GAGR）高達179.09%，2011年3月，LinkedIn會員數突破1億，增速達到平均每秒增加一名新會員。

2.會員分佈全球化 半數以上在北美以外
LinkedIn用戶分佈全球化，截止2011年1月，LinkedIn52.71%的會員來自北美以外的地區。具體數據見下圖：

（註：MIO=百萬）

3. 43.2%會員為35歲以上 男性多於女性
截
至2011年1月，LinkedIn
59%以上會員為男性。截至2011年1月，LinkedIn18-24歲會員佔20.99%，25-34歲會員佔35.80%，35-54歲會員佔
36.3%，54歲以上的佔6.9%，幾乎沒有18歲以下會員。35歲以上會員佔43.2%，25歲以上的佔79%。

各區域註冊會員，男性均多於女性，中東、亞洲、非洲這一差距尤為明顯。會員的年齡分佈特徵一致，分佈最集中的年齡段都是25-34歲和35-54歲。
4.會員「雙高」：受教育程度高 收入高
根
據Online MBA提供的數據，LinkedIn註冊會員中，74%擁有大學或以上學歷，26%擁有碩士學位；69%的用戶年收入超過6萬美元，
39%年收入超過10萬美元，1%的會員創造了24%的流量，其用戶群體是非常有價值的。截至2011年4月，LinkedIn會員中，屬於近期大學畢業
生的人數達到1100萬（LinkedIn定義最近5年內畢業的大學畢業生為近期大學畢業生）。

世
界範圍內，在LinkedIn上註冊的企業，根據其擁有的員工人數的規模劃分，具有10000名以上員工的大公司佔比最大，截至2011年1月，達
42%。從各個區域分開來看，也同樣具有大公司佔優的特點；在LinkedIn上註冊的企業，根據其所屬行業劃分，最多的是高科技行業，佔16%，其次分
別是金融、製造業和醫藥行業，其佔比分別為13.3%、9.5%、8.5%（截至2011年1月數據）；根據在LinkedIn上註冊的企業所提供的職位
類別劃分，最多的是銷售類職位，佔12%，其次分別是管理類和學術類，其佔比分別為10.4%、10.3%（截至2011年1月數據）。
三、LinkedIn業務模式：主推三大付費業務

LinkedIn的產品和服務可以分為免費解決方案和收費解決方案兩大塊。LinkedIn主要通過付費解決方案中的三大業務：招聘解決方案、營銷解決方案和高級訂閱服務來獲得營收。一下具體來看：
1.LinkedIn豐富免費服務奠定龐大會員基礎
免
費解決方案，為LinkedIn的會員提供了最基礎的服務，是吸引會員的重要因素。LinkedIn的註冊會員，其規模和質量，很大程度上決定了其收費服
務能否取得成功獲得「出錢人」的認可。所以雖然這部分業務，不能直接帶來收入，LinkedIn還是不遺餘力的去豐富其基本功能，提高用戶體驗，而且最近
更是動作頻頻。
LinkedIn新上線了專為大學生開發的一個Career
Explorer的應用程序，讓他們可以去跟蹤師兄師姐們的職業歷程。在「關係」維度上，今年1月，LinkedIn在其實驗室產品中推出了一個名為
InMaps的讓人拍手叫絕的工具。它是一個可視化工具，可以把你在LinkedIn的所有關係通過不同顏色的點和線展示出來，進而你可以通過這張網絡尋
找更好的工作機會、職業發展建議、獲得深層信息等。在「技能」維度上，2月，LinkedIn又發佈了關於「技能」數據的產品——LinkedIn
Skills。用戶可以根據某項技能對網站上的用戶進行檢索，還可以聯合地理位置等其他信息進行高級檢索。3月，LinkedIn推出了名為「今日
LinkedIn」(LinkedIn Today)的社交新聞整合服務，被業界認為其有望將LinkedIn打造成「社交新聞領域的《華爾街日報》」。
所
有的這些努力帶來的直接回報之一，就是LinkedIn會員數的迅速增長。截止2010年3月，LinkedIn的會員已經突破一億，遍佈全球200多個
國家和地區，並且正以每秒1位的均速繼續增長。在龐大用戶基礎上LinkedIn開發了系列創收的收費解決方案，這些收費服務所帶來的盈利又為其研發新的
用戶應用工具和產品提供了資金支持和保障，二者構成一個良性循環體系。
2.LinkedIn三大付費服務的發展歷程及份額變化

從
LinkedIn主要產品發展概覽的圖來看，2004年9月，LinkedIn在其會員數破百萬之後推出了營銷解決方案，不久獲得營收，但此時營銷解決方
案的表現並不搶眼，因為會員基數是吸引廣告主的關鍵，剛破百萬也許對廣告主而言並不是具有太大吸引力。隨後，LinkedIn推出了LinkedIn
Jobs服務，這是最早期的招聘產品，這一服務的推出，更確定了LinkedIn在職業社交的定位。
隨著會員數的進一步增長，LinkedIn開始推出高級訂閱服務，這是LinkedIn在盈利模式探索上成功的初步，這一業務迅速成為了當時LinkedIn最主要的營收來源。
2008年3月豐富專業的公司招聘解決方案的推出，是LinkedIn盈利模式探索上最重要的里程碑，讓招聘解決方案業務整體增色不少，直接促使這塊業務超越了高級訂閱服務，佔據LinkedIn創收業務的半壁江山。
從營收構成上來看，LinkedIn早期的吸金業務——高級訂閱服務，在總營收中的比例正逐年下降，從2007年的53%下降到了2011年第一季度的21%，而招聘解決方案的比例卻逐年上升，從2007年的23%上升到了2011年第一季度的49%。

3.LinkedIn面向個人與企業更加豐富的付費服務
隨著不斷的技術創新，不斷的新應用和功能的添加，目前，LinkedIn的產品服務已經變得相對豐富，按照其服務對象的不同，其產品和服務可做以下劃分：

1）
針對個人會員的產品服務，可以稱作「Free+Premium」模式，免費的賬戶提供最基本得資料管理和搜索等服務，高級訂閱部分，按賬戶級別的不同，提
供不同程度的權限，主要涉及直郵服務、高級搜索引擎等。另外招聘解決方案中也有一款JobSeeker，通過在個人信息中添加Seeker標誌，幫助求職
者更多的獲得僱主的關注。
2）針對企業會員的產品服務，主要包括營銷服務和招聘服務。營銷服務中的LinkedIn
Ads是一種一種自助服務式的廣告解決方案，用戶可以通過性別、年齡、地域、行業、職位、工齡、工作職能等來選擇目標受眾，可以通過設置預算來控制廣告費
用等。定製群組，企業通過贊助群組，在定製化的媒體空間展示視頻，組織投票，與博客、微博或者其他訂閱整合，還可以發送內容豐富的白皮書。贊助式廣告，企
業可以通過贊助問答、投票等活動來進行營銷推廣。
招聘服務中，除了最基本的職位發佈和人才搜尋之外，還有多樣的LinkedIn的公司招聘
解決方案，其中包括多種貼心有用的服務。如，Referral
Engine，它能讓員工知道本公司職位信息的發布，並且可以在所有員工的關係網中搜索候選人，並允許員工推薦相關聯繫人，把所有的員工都轉變為資源。
Career Pages，能夠定製化公司頁面，對不同的求職者顯示不同的信息。Recruitment
Ads能夠精確鎖定目標人群，定向投放，增加企業僱主品牌認可度。
四、LinkedIn財務數據：營收增長迅猛 2007年扭虧
根據LinkedIn提交給SEC的照顧書，整理其2006-2010年財務數據如下：

1.營收呈現加速增長
2006-2010年LinkedIn淨營收分別為983.6萬美元、3248.6萬美元、7877.3萬美元、1.20127億美元和2.43099億美元，具體柱狀圖如下：

從中可看出，進入2010年後，伴隨著註冊用戶人數的爆髮式增長，LinkedIn營收也呈現出加速增長態勢。另據披露，LinkedIn 2011年一季度的營收為9393萬美元，同比增長110%。
2.運營費用佔比顯著下降

從
營收成本及運營費用變化來看，2006年營收成本佔總營收比21%，2010年為18%，總體下降幅度不大；而運營費用佔比93.4%，2010年佔比
73.51%，可謂顯著下滑。具體看運營費用構成會發現，運營費用佔比下滑主要在於產品研發費用的有效控制。LinkedIn各項費用佔總費用比例變化如
下圖：

3.2007年扭虧為盈 2010年利潤1538萬美元

從
盈利方面來看，2006-2010年LinkedIn淨利潤分別為-67.7萬美元、32.8萬、-452.2萬、-397.3萬和1538.5萬美元。
調整後的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤），2006-2010年分別為-28.5萬美元、348萬美元、546.1萬美元、1465.1萬美元和
4795.9萬美元。
五、LinkedIn競爭對手：三類挑戰者
LinkedIn
的競爭對手可以分為三個大類：1）從LinkedIn的根基——會員的角度，LinkedIn的主要競爭對手是與之類似的社會化網絡。這既包括了
Facebookr等熱門社會化網絡，也包括了業務與LinkedIn完全類似的職業社交網絡，如德國的Xing、法國的Viadeo。前者很有可能與第
三方合作或獨立開發類似的招聘解決方案或產品，加劇與LinkedIn的直接競爭，後者本來就是LinkedIn業務的主要競爭者，只是在會員基數和分佈
區域上與LinkedIn存在較大差距。2）從其招聘解決方案的角度來看，Monster+HotJobs 和
CareerBuilder等傳統招聘網站也是其重要競爭對手。但目前，在美國等比較成熟的市場，LinkedIn和這類傳統招聘網站，已經形成了較鮮明
的市場定位區分，LinkedIn更多的聚焦於高端市場，而傳統招聘網站在低端市場佔優。3）從其營銷解決方案，搶奪廣告收入的角度來看，幾乎所有的互聯
網企業、各種存在廣告收入的企業都是其潛在競爭對手。
從招聘行業具體情況來看，LinkedIn的目前競爭對手主要聚焦於以上三類中的第一大類，一下具體來看：
1.LinkedIn主要對手：Facebook
Facebook、
twitter、LinkedIn是全球炙手可熱的社會化網絡，隨著LinkedIn
IPO的臨近，這種關注上升到了一個新的高度。三者最大的共同點在於身為社會化網絡的強大互動性，在會員特徵、業務側重點方面不盡相同。下表為三者的相關
統計數據對比：

1)用戶數對比
Facebook
相對LinkedIn最大的優勢在於其龐大的用戶基數，Facebook每月活躍用戶數超過6億，是LinkedIn註冊會員數的6倍以上。同時，根據
quantcast的最新統計數據，Linked的全球月度訪問用戶人數為8430萬，其中有3600萬來自美國；而Facebook僅美國的月度訪問用
戶人數就達到了13890萬。
2）用戶粘度對比
美國用戶平均每月花費7個小時facebook
上，而對於面向商務人士的LinkedIn大多數會員只是定期每週上去查看幾次。正如下圖quantcast的統計數據所顯示，Facebook用戶中
76%為「上癮者（Addicts）」，這76%的用戶貢獻了97%的訪問量（visits）；而與此鮮明對比的是，LinkedIn的用戶中「上癮者」
的比例不足1%，過半的人（68%）只是「過路者（passers-by）」，只是「輕輕飄過」——一個月內只訪問了一次，這部分人貢獻了
LinkedIn26%的訪問量。

數據來源：quantcast
（註：quantcast定義Addicts為當月訪問該網站達到30次以上的用戶；Regulars為當月訪問次數多於一次少於30次的用戶；Passer-By當月訪問網站僅有一次的用戶。）
3）LinkedIn贏在哪裡？輸在哪裡？
正
因為有如此龐大的的用戶群和如此高的用戶粘度，Facebook在廣告市場才顯得更被看好。根據EROI.COM的調查數據，在營銷者選擇社會化網絡進行
營銷整合時，92%選擇了Facebook，而只有48%選擇了LinkedIn。市場研究公司comScore的數據顯示，今年第一季度
Facebook佔據了美國顯示廣告市場31%的份額，位居互聯網企業之首，這也是Facebook在廣告市場比LinkedIn總體上來說，更受青睞的
證據。
儘管如此，
LinkedIn並不會在Facebook主導地位越來越強的生態系統中消亡。兩家網站最初的定位就不同，它們存在的理由不同。Facebook業務範圍
很廣，而且著眼於橫向發展，其殺手級應用是社交遊戲和分享，LinkedIn則是一個職業化的網絡，其設計令商界人士感覺很安全，而且將社交網絡的概念最
小化，精確化。從某種程度上說，LinkedIn和Facebook這兩個社交網站之間的重疊領域很小，因為人們認為Facebook是「個人的」，而
LinkedIn是「職業的」。
相比於Facebook和Twitter的強互動，LinkedIn就是弱互動。但這種帶有
「圈子文化（職業群組）」色彩的不充分的弱互動，正是其獨特的價值所在。對於LinkedIn用戶來說，每天都登錄發帖顯得毫無意義，與商務人士的身份相
去甚遠，而且只能說明這個人不在工作狀態，換句話來說，「用戶的上癮度」對LinkedIn本身而言意義不大，能更好的達到用戶使用LinkedIn的初
衷，如求職等，才是LinkedIn所在乎的。
再者，相對於Facebook、Twitter等，LinkedIn是實名的
高端社交，與此相匹配的是富有的高學歷的穩定的中年用戶群。這樣的用戶群是非常有價值，有盈利潛力可挖掘的。根據quantcast的統計數據，以美國地
區用戶人口統計特徵為例，LinkedIn35歲以上用戶佔了70%，受過大學以上教育的用戶達到了75%，年收入10萬美元以上的用戶有39%，而相應
的Facebook分別只有32%、 53%。和32%。換而言之，Facebook的美國用戶中有接近一半沒有接受過大學教育。具體數據見下圖：

數據來源：quantcast
從廣告市場競爭的角度，雖然Facebook在這個方面佔一定量上的優勢，但是二者的側重點又有所不同。LinkedIn在B to B市場顯得更有效，Facebook在B to C市場更有效。

Source：Network
Solutions and the Center for Excellence in Service at the University of
Maryland's Robert H. Smith School of Business,」The state of Small
Business Report, 」Feb 16,2010； www.TheMarketingNetwork.com.au
4）保護用戶隱私 LinkedIn更有優勢
另
外還有一個很受關注的方面就是——用戶隱私。坐擁海量實名用戶資料，令Facebook坐上了美國網絡顯示廣告市場份額的頭把交椅。然而，隱私問題始終是
那把懸在Facebook頭上的達摩克利斯之劍。近日，Facebook因「贊」(Like)按鈕遭到起訴：美國紐約州的一名用戶認為，該網站未經家長允
許，將未成年人對某產品的喜好(即「贊」)顯示給第三方，涉嫌侵權。而這，只是Facebook眾多涉嫌用戶隱私侵權事件之一。5月10日美國《消費者報
告》進行的一項最新調查指出，使用Facebook給兒童以及他們的好友和家庭帶來安全和隱私方面的風險。維基解密創始人朱利安·阿桑奇(Julian
Assange)近日毫不客氣地稱，Facebook是有史以來最最可怕的間諜機器。而對比之下，LinkedIn顯得更加平靜、穩重和值得信賴。今年2
月份，
LinkedIn開始對隱私和安全設置網頁進行全面改版，以便用戶可以更快找到重要信息，更容易進行導航控制，增強安全和隱私功能。LinkedIn創始
人雷德·霍夫曼(Reid Hoffman)在3月份的Web 2.0
Expo大會上表示，優秀的互聯網公司不能濫用用戶數據，這是數據美德的一項準則。
談到LinkedIn在職業社交這一細分領域，相對
Facebook而言，LinkedIn在這一領域被認可程度更高的優勢就不言而喻了。根據Jobvite2010年的一項調查數據顯示，打算或已使用社
會化網絡來求職的被調查者當中，95%的人表示將會選擇LinkedIn來求職，59%人選擇Fcebook、42%選擇Twitter。在已經通過社會
化網絡成功找到工作的被調查者當中，89%的人表示是曾使用了LinkedIn，28%表示曾使用了Facebook
。另外今年四月份，據國外媒體報導的最新一項調查顯示28%的美國畢業生表示計劃通過LinkedIn尋找工作，去年這一比例為7%。具體數據見下圖：

5）兩者最新動態
LinkedIn
最近宣佈將會為第三方網站和開發者提供一些新工具，旨在更好的突出 LinkedIn 在社交網絡方面的屬性。這些工具將包括類似 Facebook
Like 按鈕的 「recommend」按鈕、公司資料信息框以及可以掛載在第三方網站上的 LinkedIn
名片插件。最近它還推出了名為「今日LinkedIn」(LinkedIn
Today)的社交新聞整合服務，可以根據新聞在用戶所處網絡中的流行程度對新聞進行過濾，從而使新聞更符合某一行業的需要，以及用戶的職業興趣。從這些
舉措，大可以看出LinkedIn增強其「社交性」，提高其用戶粘度的願望。
近來，利用Facebook開放API建立的社
交求職網站BranchOut最近闖入了人們的視野。該網站於2010年7月推出，它可以根據履歷找到擁有相似經歷的Facebook用戶，可以看到好友
的工作單位，如果那些好友安裝了BranchOut應用，用戶還可以看到有多少好友的好友在那家公司工作，以及該公司的介紹等等。BranchOut背靠
Facebook的海量數據庫，極大的挖掘了Facebook社交圖譜上的職業數據。另外與此類似的後還有今年4月份上線的新型工作職位搜索網站In
The Door，它可幫助用戶通過Facebook好友尋找工作機會。In The
Door的上線則可以幫助他們從Facebook中整理出其Facebook好友就職於正在招聘的某家企業的類似信息。目前In The
Door只彙集了第三方招聘網站的職位空缺，如Indeed等，朋友之間的「我需要你幫忙.。。」的談話則需要在Facebook上進行。這些公司背靠
Facebook的海量數據起家，提供與LinkedIn極其類似的產品服務，在未來被Facebook收入囊中不無可能。
2.LinkedIn VS Xing VS Viadeo
同為職業社交網絡的德國的Xing和法國的Viadeo是LinkedIn的直接競爭對手，特別是在歐洲市場，三者短兵相接，爭奪激烈。



從
以上對比數據可以看出，LinkedIn相對於後兩者，最大的優勢在於其用戶基數，龐大的用戶基數所帶來的規模效應。Xing是全球第一家上市的職業社交
網站，它和Viadeo在歐洲相對LinkedIn而言都有一定的本土化優勢。Xing的另外一個優勢在於，其用戶付費率高。Viadeo頁面則相對前兩
者擁有更豐富的應用接口，而且在新興市場它的拓展勢頭比較強勁。
六、LinkedIn行業狀況：社會化招聘受青睞
1.社會化媒體越來越受廣告主關注
近
年來，隨著facebook、twitter的大熱，社會化媒體越來越受到廣告主的青睞。根據EROI.COM的調查數據顯示，2010年，美國97%的
家庭使用了email，66%的營銷者（marketers）其email營銷策略中整合了社會化媒體。其中，91%的營銷者使用了facebook、
83.9%的營銷者選擇過twitter、48%的營銷者使用了LinkedIn，具體數據如下圖所示：



企業使用社會化媒體營銷的效果如何？根據國外的一項調查報告顯示，40%以上的企業表示通過各種社會化媒體營銷，獲得了有效的客戶。具體數據如下圖：



2.社會化招聘：招聘企業、求職者的新選擇
根
據企業員工人數規模的不同，使用社會化媒體招聘的企業比例不同。根據國2010年的一項調查顯示，少於500人的公司僅29%使用社會化媒體招聘，而員工
規模超過1000人的企業這一比例上升至了44%。而根據LinkedIn的官方數據披露，世界500強的公司都使用了LinkeIn，換句話說100%
的世界500強公司使用了社會化媒體招聘。由此可見，越是大公司越容易接受和採用社會化媒體的渠道來進行招聘。

數據來源：Tennessee Communicator' Social Media Attitudes and Utilization: A 2010 Snapshot
據jobvite，2010年的一項調查數據顯示，被調查者當中80%以上的人已經使用或計劃使用社會化媒體求職，其中，95%的人表示將會選擇LinkedIn來求職，59%人選擇Fcebook、42%選擇Twitter。具體如下圖所示：

Jobvite的調查58.1%的人已經通過社會化媒體成功找到了工作。在這些成功找到工作的人當中，89%的人表示是通過LinkedIn成功找到工作的。具體數據如下圖：

七、LinkedIn風險因素提示：
1.盈利仍不牢靠
在
2009財年至2010財年期間，LinkedIn的淨營收增長了超過100%，但是該公司在同期的營銷支出增長了120%。在經過數年的虧損
後，LinkedIn最終在2010年實現了盈利，但在2011財年第一季度，LinkedIn又回到了僅僅收支平衡的局面。在其招股說明書的風險因素部
分，LinkedIn也表示，在今年餘下的時間裡，該公司的盈利狀況可能將維持現有水平，或者更糟。因為該公司正在向許多領域投資，以支撐其所謂的未來增
長，這些領域包括科技、產品開發、銷售與營銷、海外擴張。另外，LinkedIn還表示，該公司預計未來業績將更多呈現季節性和週期性變化。
2.增長或不如預期樂觀
分
析師表示，由於LinkedIn
Corp是第一個上市的大型美國社交媒體公司，投資者們的狂熱情緒可能使他們忽略了其中存在的風險，而這些風險將危及LinkedIn
Corp未來的價值。其中最大的風險之一可能就是對其未來增長的大膽的賭注。雖然2010年的營收同比增速超過了100%，但LinkedIn預計公司營
收增速會放緩，並稱2011年不會實現盈利，
3.訪問故障的風險
LinkedIn面臨的另一個風險是，其網站在某些地區，會因為不可控的原因而導致訪問故障。
4.估值可能過高
根
據傳統衡量標準，LinkedIn的估值有些偏高。按照每股45美元的發行價計算，該公司的市值將達到42億美元以上，大概相當於該公司去年1540萬美
元利潤的近300倍，顯然高出Facebook的市值與利潤之比。美國財經網站24/7WallSt.com對投資者和交易商的調查顯示，有三分之二的受
訪者認為這一價格"已經過高"。
過去兩週的事實證明，一些估值偏高的企業IPO在上市首日或隨後不久便遭遇大幅下挫。儘管在美上市的中國企
業受到的衝擊似乎最為嚴重，如人人公司，美國本土企業也未能倖免：本月，成人社交網站FriendFinder和無線互聯網運營商Boingo
Wireless上市首日均跌破發行價，是美國今年上市首日表現最差的兩支股票。
附：LinkedIn股權結構：管理層及董事持股56.3%
根據LinkedIn的S1文件對LinkedIn股權結構進行總結如下：

（註：
表中ReidHoffman（1）代表，LinkedIn董事長ReidHoffman及其妻子Michelle Yee 通過Trustees of
the Reid Hoff和and Michelle Yee Living Trust持股情況 。表中*表示持股數不足1%）
LinkedIn
提交的SEC文件顯示：在該公司持股數達到5%以上的股東中，創始人兼董事長ReidHoffman及其妻子Michelle Yee
通過Trustees of the Reid Hoff和and Michelle Yee Living
Trust共持有該公司19,066,032股票，佔比21.4%，IPO之後，股權被稀釋至20.1%。
LinkedIn2003年創立時的最早投資者Sequoia Capital在IPO之前共持有該公司16,840,309股票，佔比18.7%，IPO之後稀釋至17.8%。
LinkedIn2004年的投資者Greylock Partners，IPO之前持股14,047,978，佔比15.6%，IPO之後被稀釋至14.9%。
Bessemer Venture Partners參與了2007年、2008年LinkedIn後三輪的投資，IPO之前持有該公司4,578,253股票，佔比5.1%，IPO之後稀釋至4.8%。
LinkedIn
管理層和董事會成員在IPO之前共持有該公司59.5.%的股權，IPO之後稀釋至56.3%。其中董事長Reid
Hoffman及妻子共持有該公司19,066,032股票，佔比21.2%，IPO之後被稀釋至20.1%。CEO Jeff
Weiner在IPO之前共持有2,322,726股票，佔比2.5%，IPO之後被稀釋至2.3%。該公司董事Michael
Moritz通過Sequoia
Capital在IPO之前共持有該公司16,840,309股票，佔比18.7%，IPO之後被稀釋至17.8%。該公司董事David
Sze通過Greylock Partners通持有該公司14,047,978股票，佔比15.6%，IPO之後稀釋至14.9%。
（i美股 aimee 江濤）
11 : greatsoup38(830)@2011-06-25 19:28:08

http://news.imeigu.com/a/1308757260907.html
LinkedIn：男性用户网络社交能力更强
imeigu.com　2011-06-22 23:41:00　来源： 新浪科技 原文链接　
12 : greatsoup38(830)@2011-06-25 19:33:15

LinkedIn借用户关注与推荐信息建广告平台
http://news.imeigu.com/a/1308874560949.html
LinkedIn 上市 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272935

Google/谷歌專區

1 : GS(14)@2011-02-27 11:56:40

http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=5389
谷歌將為風電輸送傾注巨額投資，它是要為自己用，還是想將來向消費者出售清潔電力？


  


  
　　谷歌公司要開始運營電網了，只不過它要輸送的是作為清潔能源的風電。
　　2010年12月，谷歌宣佈投資50億美元，在美國大西洋沿岸建立一條長達350英里（約合563公里）的海底電力傳輸網絡。這些風電的大部分會供應給谷歌龐大的數據處理中心，多餘的則輸送給國家電網，成為其新能源貿易計劃的一部分。
　　這個名為「大西洋風電連接項目」的輸電網絡將從新澤西州延伸到弗吉尼亞州。項目的主要參與者有谷歌和古德能源公司（Good
Energies），後者是一家以環保產業為重點的國際投資公司，谷歌和古德能源將各佔有37.5%的工程量；另外還有兩家參與者，分別是日本丸紅株式會
社和馬里蘭的電力傳輸公司Trans─Elect。
　　該項目的一期工程將斥資18億美元在海底鋪設20英里長的海上電纜，連接新澤西州南部和特拉華州的霍博斯灣，該期工程將於2013年開工，2016年開始輸電。剩下的部分─到弗吉尼亞諾福克的網絡、新澤西北部和紐約市的延伸網絡將於2021年完工。
　　當項目全部完成後，這條「清潔能源高速公路」可以繞過美國東北部擁擠的能源網，把電力從相對廉價的弗吉尼亞州南部運輸到電力昂貴的紐約市。
　　到那時，它將為190萬個家庭輸送6000兆瓦的電力，這相當於美國現有風力發電能力的60%。由於遠遠超過了美國政府規定的3英里的電網建造限制，該系統將被納入聯邦政府管轄。
　　谷歌龐大的數據處理中心一直被環境保護者詬病。除了早期著名的「一座谷歌數據中心運行時所需要的電量足夠維持3.75萬戶人家的日常用電需求」之
外，2009年1月，在一份名為《你和谷歌可以毀了地球》的報告中，哈佛大學的環境研究者們對谷歌搜索的環境影響做了更生動的量化：如果你在一台電腦上運
行兩個Google引擎，所消耗的能量足夠燒開一壺水來泡茶，換種計算方法的話，每次用Google搜索會產生7克左右的二氧化碳。這足以引起環境人士的
強烈反應。
　　英國《泰晤士報》就在當時的文章中提到，谷歌公司雖然號稱要節能環保，但是對自己的能源消耗卻一直偷偷摸摸不公開，連公司數據中心的具體位置都不對外透露，但是無論怎樣，每天2億的網絡搜索任務的耗能難免會引起大範圍的擔心。
　　一直以「綠色搜索」自居的谷歌高能耗的原因主要是數據處理方式：為了追求高速的用戶體驗，當用戶搜索一個關鍵詞例如「節能」，搜索請求會被送達多台服
務器，但只有最快速的一台反饋給用戶；在數據傳輸的時候，不論用戶離那台最快處理器有多遠，谷歌也不會使用最近距離的服務器。
　　為了應對這個問題，2007年11月27日，谷歌公司在其官方網站中就提出一個未來完全使用可再生能源的計劃，並且表示公司會努力找到比煤電更便宜的
可再生能源，這個計劃被簡稱為「RE
2 : greatsoup38(830)@2011-04-23 13:26:28

http://www.iceo.com.cn/chuangye/60/2011/0421/215864.shtml
谷歌CEO佩奇令華爾街不安
3 : GS(14)@2011-04-30 14:41:13

http://news.imeigu.com/a/1304063039489.html

Android免費應用數量已超iOS平台
新浪科技訊
北京時間4月29日下午消息，移動分析機構Distimo公佈的最新數據顯示，Android手機的免費應用數量達到134342，多於iphone免費
應用數量，後者為121845個。如果加上ipad的免費應用程序，iOS 免費應用數量將達到132239個。
如果加上收費應用程序，蘋果的應用程序總數量為333124，而Android的應用數量為206143。Distimo表示，由於Android應用增長迅速，而iOS增長停滯，Android應用總數有望在未來五個月內超過蘋果，成為應用程序最多的系統。(熠彤)
4 : GS(14)@2011-05-04 22:00:32

http://news.imeigu.com/a/1304496958948.html
新浪科技訊 北京時間5月4日下午消息，谷歌近日再度拉開了瀏覽器廣告大戰的序幕，試圖通過各種宣傳渠道獲取大眾對其Chrome網絡瀏覽器的認可，從而能夠進一步推動谷歌搜索得到更廣泛的應用。

谷歌這次採取了最傳統的營銷手段來進行宣傳——即通過黃金時段的一系列電視廣告來推廣其瀏覽器產品。這段長度為90秒的廣告系列將從本週二開始在美國部分電視台的晚間黃金時段廣告中播出，廣告的主要目的就是宣傳谷歌於2008年推出的Chrome瀏覽器。這一系列廣告是由谷歌創意實驗室和廣告代理商百比赫(Bartle Bogle Hegarty)聯合製作推出的。谷歌創意實驗室負責人安迪·伯恩德特(Andy Berndt)表示：「只要有更多的用戶願意通過網絡來搜索有趣的信息，我們的業務量就將會隨之增長。」

其中一則新電視廣告《親愛的索菲》(Dear Sophie)，展示了一位父親利用Gmail為他的女兒製作一本成長剪報本，通過Chrome向女兒發送她成長的點點滴滴，包括文字、照片和視頻。

儘管目前谷歌牢牢地佔據著在線搜索市場的三分之二，而微軟的必應在搜索領域只擁有14%的市場佔有率。但是微軟的IE瀏覽器所擁有的用戶卻遠遠超過了Chrome。

谷歌表示，在過去的一年裡，Chrome的用戶數量翻了三番，從4000萬上升到了1.2億。不過根據互聯網分析機構StatCounter的數據顯示，雖然IE的市場佔有率比1年前的53%有所下降，而Chrome的市場佔有率從1年前的8%有所上升；但是目前仍然有大約有45%的個人電腦用戶都在使用微軟的IE系列瀏覽器。而Chrome僅佔據了瀏覽器市場的18%。此外，Mozilla的火狐瀏覽器的市場佔有率為30%，而蘋果的瀏覽器Safari的市場佔有率僅為5%。

谷歌這次推出的系列廣告主題為「網絡是由你創造的」，這也是谷歌在線下進行的規模最大的廣告宣傳活動。目前谷歌仍然拒絕透露這一推廣活動的具體開銷。

谷歌表示之所以花如此大的力氣來推廣Chrome，是因為正在有越來越多的用戶開始使用網絡，但並不是所有的用戶都在用谷歌進行搜索。不過只要用戶使用Chrome瀏覽器頂端的全功能地址欄(Omnibox)進行搜索的之後，他們便可以直接獲得谷歌搜索的結果，從而能夠推動了谷歌得到更廣泛的使用。(林靜)
5 : greatsoup38(830)@2011-05-10 17:07:19

http://news.imeigu.com/a/1305012241516.html
'Google I/O大會今日開幕 五大重點會議內容預測
6 : GS(14)@2011-05-15 13:00:35

http://news.imeigu.com/a/1305339062489.html
新浪科技訊 北京時間5月14日上午消息，谷歌日前在其美國版Google News手機應用中加入了「News Near You」功能，它可以根據用戶的地理位置優先提供本地新聞。

根據互聯網監測機構Comscore的統計數據，Google News 4月份的獨立用戶訪問量達到1440萬人，成為最具統治性的新聞聚合網站。

谷歌從2008年開始允許用戶輸入郵政編碼的方式查看本地新聞，此次News Near You功能又是谷歌面向移動本地新聞查看應用的一次重大升級。

用戶使用智能手機登陸到news.google.com網站，在開啟位置共享功能後就能夠在下方看到News Near You功能項。用戶也可以通過個性化設置將News Near You功能調整到Google News頁面的頂部位置，或者增加到主屏應用中。(曉明)
7 : greatsoup38(830)@2011-05-15 15:30:21

http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=6033
Page’s SEO
8 : GS(14)@2011-05-16 23:01:03

http://news.imeigu.com/a/1305536422349.html
OpenFeint在Android上推廣「道具收費」模式
9 : greatsoup38(830)@2011-05-29 14:54:36

http://news.imeigu.com/a/1306430161577.html
谷歌錢包將於今年夏天推出

新浪科技訊 北京時間5月27日凌晨消息，谷歌、花旗集團、萬事達卡、電子商務和支付網站First Data以及Sprint今天宣佈發佈了無線支付服務Google Wallet(谷歌錢包)，將於今年夏天推出。用戶可通過這項服務用智能手機付款，使其在購物時節省錢款和時間。

合作多贏

對商家來說，Google Wallet可為其提供一個增強客戶關係的機會，原因是公司可利用相關的交易、促銷活動和忠誠客戶回報活動來為客戶提供更快的、更加方便的購物體驗。

谷歌商務和支付副總裁斯蒂芬妮·蒂勒紐斯(Stephanie Tilenius)稱：「今天，我們將與業內領先的公司聯手建立下一代的移動商務。通過與花旗集團、萬事達卡、First Data和Sprint的合作，我們將可首次建立起一個開放式的商業生態系統，使用戶通過NFC(近距離無線通訊技術)錢包進行支付成為可能。」

Google Wallet目前正處於現場測試的過程中，將在今年夏天面向消費者推出。在今天召開的發布會上，谷歌、花旗集團、萬事達卡、First Data和Sprint推出了Google Wallet，並邀請更多的發卡行、支付網絡、移動運營商、銷售網點系統公司和經銷商加入這項計劃。

在商業化發佈時，Google Wallet將以兩種支付解決方案來支持用戶的支付活動，一種是使用無線支付技術PayPass的花旗萬事達卡(Citi MasterCard)，另一種則是虛擬的Google Prepaid(谷歌預付)卡。大多數已經擁有花旗萬事達卡的用戶可以直接開通Google Wallet服務，使用First Data的信託服務管理服務來進行支付；否則的話，用戶還可使用任何支付卡來向Google Prepaid卡充值。

Google Wallet使用NFC技術來確保用戶可快速便捷地進行安全的支付活動，用戶只需在結帳台支持PayPass的終端機即可用手機付帳。

安全免費

谷歌副總裁蒂勒紐斯表示，用戶必須先同意服務條款，設置PIN碼才能使用移動支付服務。沒有NFC(近場通訊)技術的智能手機可以通過加電子標籤的方式支持這項服務。而如果用戶丟失手機，也可以通過遠程控制銷毀數據或者鎖定手機。

談到用戶數據問題，蒂勒紐斯表示，消費者可以自己選擇，不願意提供位置數據也可以關閉服務；而提供位置數據就可以獲得更多基於地理位置的消費服務。

涉及數據安全，谷歌表示商家處理涉及商店的數據，消費者的數據不會受到侵犯，谷歌不會存儲交易數據，而消費者的銀行數據更不會受到影響。谷歌強調，推出手機錢包功能是有原則的，透明度是首要問題，谷歌會確保整個過程在掌控內。

谷歌還宣佈，Google Wallet是完全免費開放的平台，確保消費者利益不會受到影響，任何商家都可以參與，谷歌不會向他們收取費用。(唐風 鄭峻)
10 : greatsoup38(830)@2011-05-29 14:54:55

http://news.imeigu.com/a/1306553872133.html
【慧聰廣電網】北京時間5月27日消息，據國外媒體報導，谷歌日前表示，在過去的一年當中，投放在合作夥伴網站上的視頻廣告數量增長了一倍，這表明視頻廣告已成為拓展顯示廣告的另一重要趨勢。

對視頻廣告的需求同時也推動了谷歌AdMob廣告網絡的發展。該廣告網絡是針對移動設備的應用程序以及網站所推出的服務。谷歌透露，自從去年7月份以來，視頻廣告需求每月平均增長超過70%。谷歌傳統上一直依賴於YouTube進行視頻廣告投放，但如今該公司計劃重點發展新的在線廣告形式保證銷售的增長，以此與蘋果和Facebook等對手競爭，吸引用戶注意力並從中贏利。市場調研公司eMarketer的統計數據顯示，今年美國視頻廣告支出將增長39%，而網絡廣告整體市場將增長11%。

谷歌視頻廣告總監邁克·斯特博（MikeSteib）表示，「受眾已經分化，現在已不可能像以前那樣在不同的設備以及內容渠道投放相同的視頻廣告，以此吸引大部分受眾。」

測試視頻廣告

谷歌顯示廣告網絡為超過200萬個外部網站提供廣告服務，目前視頻廣告形式更是進一步拓展了谷歌的廣告服務。今年3月開始，谷歌對一些視頻廣告進行測試，計劃為媒體以及營銷客戶提供更多樣化的廣告服務。eMarketer分析師大衛·哈勒曼（DavidHallerman）表示，「視頻可以讓大眾印象更深刻。品牌商需要這種形式的廣告，因為它可以更出色的敘述一個故事。」

谷歌此外還在其傳統的搜索廣告服務平台上推出視頻廣告。今年3月，谷歌在搜索結果中推出新式的視頻廣告，並為用戶提供更大的播放器觀看視頻。谷歌美國地區總裁丹尼斯·伍德塞德（DennisWoodside）在電子郵件聲明中表示，「我們目前已經擁有各種形式的視頻廣告，為用戶以及廣告商提供了寶貴的使用體驗。我們看到不同的市場領域都經歷了大幅增長。」

谷歌股價週四在納斯達克市場常規交易中下跌1.54美元，報收於518.13美元。今年以來，谷歌股價累計跌幅已達到13%。

點擊通過

法國廣告公司HavasMedia移動營銷副主管加爾德·霍普菲爾（JaredHopfer）表示，瑞典汽車製造商沃爾沃在去年年底和今年年初使用手機視頻廣告發動了兩場廣告戰役。當用戶進入智能手機的應用時，沃爾沃的視頻廣告便會突入出現。用戶可選擇點擊瞭解產品更多的信息，或是關閉這段廣告視頻。霍普菲爾說，「在所有的媒介中，視頻是最有趣且有效的廣告形式。視頻廣告加入聲音和動作，而靜態的廣告則不夠生動。因此品牌商可以更容易地通過視頻激發受眾情緒。」

快速的連接

斯特博表示，目前越來越多的受眾減少了電視觀看的時間，因此廣告商需要通過網絡營銷的方式吸引這一步受眾的注意。他說，「對於廣告商來說，視頻廣告必須要成為在線廣告的一部分。觀看網絡視頻的受眾很有可能擁有寬帶、電腦甚至有可能擁有高端的手機，這表明他們很有可能會擁有更高的收入以及高水平的教育，而且年齡也會更年輕化。」

eMarketer的哈勒曼表示，儘管視頻廣告擁有如此多的優勢，但視頻廣告的價格也會更高。

視頻展示廣告每千人印象成本為10美元，而靜態廣告的成本僅為2美元。

視頻的創新

哈勒曼表示，視頻廣告去年佔美國在線廣告總支出的5.5%，而今年有可能增長到7%。哈勒曼指出，隨著視頻廣告的普及，受眾有可能會越來越忽視這一廣告形式。

市場調研公司Gartner分析師懷特·安德魯（WhitAndrews）認為，谷歌應該重視視頻廣告的增長。他說，「廣告是谷歌的核心業務，所有廣告的重要發展趨勢都應該成為谷歌追求的目標。」
11 : greatsoup38(830)@2011-06-04 18:44:54

Google Music為何難產
http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=5978
12 : GS(14)@2011-06-21 22:42:56

http://news.imeigu.com/a/1308639664660.html
2016年谷歌移动广告营收或达100亿美元
imeigu.com　2011-06-21 15:01:04　来源： techweb 原文链接　
【TechWeb报道】6月21日消息，据国外媒体报道，投行Cowen & Co.分析师Jim Friedland周一发布最新报告称，谷歌将成为网络广告行业快速发展的主要受益者之一，其移动广告营收将从今年的18亿美元增长至2016年的100亿美元，年复合增长了达41%。

Jim Friedland预计，按支出计算，谷歌今年将占网络广告市场43%份额，Facebook将占据19%。其它受益者包括Groupon、Living Social、Pandora和Hulu。其实最值得关注的是谷歌如何从其移动操作系统Android中赚钱，该操作系统和苹果iPhone在智能手机市场占据了主导地位。谷歌尚未向硬件制造商收取软件使用费，在线应用销售中收取的30%分成大部分流向了无线运营商和手机OEM厂商。

Jim Friedland表示，从核心业务而言，谷歌仍是一家搜索公司。我们预计该公司大部分移动业务营收都与搜索有关，其中不包括流量获取成本。谷歌去年5月斥资7.5亿美元收购了AdMob，目的在于改进移动搜索。

Jim Friedland认为，移动搜索的演变过程很像桌面搜索，有着类似的利润结构和流量模式。谷歌目前是移动设备上苹果Safari浏览器中的第一大搜索引擎。也是iTunes下载量排名第三的应用。谷歌将通过移动设备显示广告、苹果和Android设备移动应用内置广告、移动设备YouTube显示广告赚钱。

Jim Friedland预计，谷歌移动支付服务Google Wallet有望成为移动支付主要平台，因为谷歌没有向银行及其它参与方收费，是“完全开发的”。不过，Google Wallet营收能力要到2013年才能显现。（张蓝蓝）
13 : GS(14)@2011-06-21 22:43:33

谷歌致函FCC要求取消对IP电话按分钟收费
http://news.imeigu.com/a/1308638161266.html
14 : greatsoup38(830)@2011-06-25 19:27:42

http://news.imeigu.com/a/1308785460874.html
谷歌花旗再向加州风电项目投资2.04亿美元
imeigu.com　2011-06-23 07:31:00　来源： 新浪科技 原文链接　
15 : greatsoup38(830)@2011-07-02 12:35:40

http://news.imeigu.com/a/1309143046883.html
谷歌将关闭健康服务和“谷歌电表”服务
16 : greatsoup38(830)@2011-07-02 12:40:20

http://news.imeigu.com/a/1309221229167.html
谷歌Offer团购剖析：供求两端优劣势并存
17 : greatsoup38(830)@2011-07-02 12:51:09

http://news.imeigu.com/a/1309330561203.html

谷歌主页将改版 采用黑色顶部按钮栏(图)
18 : greatsoup38(830)@2011-07-02 12:59:23

http://news.imeigu.com/a/1309469462570.html
谷歌推出Google Takeout数据打包下载服务
19 : greatsoup38(830)@2011-07-02 13:00:16

http://news.imeigu.com/a/1309477560801.html
新浪科技讯 北京时间7月1日早间消息，用户体验研究公司Creative Good联合创始人菲尔·特里(Phil Terry)估计，谷歌为开发及推出社交网络Google+花费了5.85亿美元，与新闻集团收购MySpace的价格相当。

以下为特里对Google+的估计：

- Google+员工约为500人。包括基于股票的薪酬在内，这些员工平均年薪为25万美元。因此，Google+团队每年的劳动力成本，以及基于股票的薪酬为1.25亿美元。

- Google+利用了谷歌通过3笔收购获得的技术和人才，包括：1.23亿美元收购On2，1.58亿美元收购Widevine，以及1.79亿美元收购 Slide。

将以上成本相加，Google+的成本达到5.85亿美元。不过特里认为，Google+最终将会失败。他认为，某一社交网络在扩大规模时花费的时间越长，那么能持续的时间就越短。(维金)
20 : greatsoup38(830)@2011-07-02 13:02:03

http://news.imeigu.com/a/1309491660851.html
新浪科技讯 北京时间7月1日午间消息，谷歌最新的社交网络服务Google+被曝光存在隐私保护漏洞。利用该漏洞，用户可以与任何人分享其他用户发布的内容。谷歌目前已开始着手修复这一漏洞。

《金融时报》记者蒂姆·布拉德肖(Tim Bradshaw)最先发现了Google+分享功能中的这一漏洞。由于这一漏洞的存在，关注某一用户的其他人可以向任何人，包括整个互联网“再分享”该用户发布的各种内容。

Google+的核心是“圈子(Circles)”。这是一种新的联系人组织方式，帮助用户将好友分为不同群组，例如“好友”、“熟人”和“同事” 等。无论用户发布什么内容，都可以自由定义只有哪些圈子的联系人可以查看这些内容。

然而由于漏洞的存在，Google+的这一特色完全无法发挥作用。如果用户与某一好友分享某些内容，那么这名好友可以将该内容“再分享”给任何人。

目前，用户可以通过在下拉菜单中关闭“再分享”选项来绕开这一漏洞。不过大部分用户可能并不清楚这一选项的存在，因此目前对解决问题没有太大帮助。此外，谷歌也没有提供在整个隐私设置中关闭“再分享”的方式。业内人士认为，如果谷歌希望避免引起用户的强烈不满，那么应该提供这一功能。

布拉德肖表示，谷歌已经了解到这一问题的存在，并表示将在Google+正式运营之前解决该问题。不过，对于参与Google+内测的用户来说，在发布内容时应当对这一问题引起注意。(维金)
21 : greatsoup38(830)@2011-07-02 13:30:23

http://news.imeigu.com/a/1309508204092.html
谷歌地图拿牌难产 无牌经营或将被退市
22 : greatsoup38(830)@2011-07-02 13:32:25

http://news.imeigu.com/a/1309557361246.html
谷歌微软遭地图位置3D成像技术侵权指控
23 : greatsoup38(830)@2011-07-02 13:34:13

http://news.imeigu.com/a/1309563364131.html
谷歌雇佣12家游说公司应对美FTC反垄断调查
24 : GS(14)@2011-07-16 16:10:12

http://news.imeigu.com/a/1310519700834.html
谷歌本周四公布Q2财报 成本最受投资者关注
25 : GS(14)@2011-07-16 16:16:51

http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=6618
What Google Will Plus？
2011年7月11日 文｜CBN记者 骆轶航
26 : idsdown(1658)@2011-07-17 11:21:06

Android專利戰爆發 微軟蘋果伸手要錢
2011-07-16

http://www.21cbh.com/HTML/2011-7-16/4OMDcyXzM1MDk4OA.html
27 : GS(14)@2011-07-22 22:31:46

http://news.imeigu.com/a/1311281400890.html
谷歌收購社交網絡創業公司Fridge
imeigu.com 2011-07-22 04:50:00　來源： 新浪科技 原文鏈接　作者：彥飛　
28 : idsdown(1658)@2011-07-27 19:07:17

Google+大受肯定 助力穀歌股價大漲
2011-07-27

http://www.21cbh.com/HTML/2011-7-27/0NMDcyXzM1MzM0NA.html
29 : greatsoup38(830)@2011-07-30 17:34:38

http://www.nbweekly.com/news/business/201107/26928.aspx
谷歌為何玩社交加法
30 : greatsoup38(830)@2011-08-07 11:24:31

http://www.chuangyejia.com/norm. ... ed8215384956a7b51ec
谷歌炮轟蘋果微軟挑起專利戰
2011-08-05 10:32:34
31 : greatsoup38(830)@2011-08-07 12:53:12

http://news.imeigu.com/a/1312242607206.html
谷歌收購美國團購網站The Dealmap(圖)
32 : greatsoup38(830)@2011-08-07 12:57:30

http://news.imeigu.com/a/1312537260951.html
Google+有望一年內成為美國第二大社交網站
imeigu.com　2011-08-05 17:41:00　來源： techweb 原文鏈接　
Google 谷歌 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273168

Best Buy/ 百思買

1 : GS(14)@2011-02-27 13:28:36

http://www.21cbh.com/HTML/2011-2-28/yMMDAwMDIyMjcyMQ.html

  
  
「百思買既想通過買斷經營的方式來獲得最低的供價，又想效仿國美、蘇寧的收進場費等模式，來從供應商手中獲取資源支持，顯然，這是行不通的。」在全球3C家電零售巨頭百思買宣佈關閉在華9家自有品牌門店後，創維集團副總裁楊東文如此評價百思買在華策略的失敗。
2005年進入中國市場時百思買打出的旗號是「打破中國電器連鎖行業潛規則」，然而，這家零售巨頭卻並沒有做到這一點，其提出的「買斷經營模式」和「現款現貨模式」，在實際的運營中並沒有得到落實。
相反，在百思買主管中國業務的全球副總裁呂維民2008年離任後，其繼任者打著「本土化」的旗號推行的政策，讓眾多的供應商徹底拋棄了百思買。
一家本土彩電廠商的營銷總監對本報記者稱，「百思買缺乏價格和規模優勢的運營，既得不到對價格更加敏感的中國消費者的支持，也無法得到中國本土供應商的支持，這樣，它的命運就可想而知了。」
失望的供應商
當百思買2006年收購五星電器，並在上海以自有品牌開出第一家門店時，包括海爾、創維在內的中國本土供應商，對於百思買這家全球零售巨頭的到來還充滿著憧憬。
TCL多媒體中國業務中心一位高管表示，「當時，本土的電器連鎖正處於高速擴張期，而隨著門店的快速增長，單店產出下降和營銷費用高漲的問題已經開始突出，零供關係空前緊張，而百思買提出的『現款現貨、買斷經營』等合作模式，的確很吸引人。」
「很
多家電供應商此前也與擁有100多家門店的五星電器有著密切的合作關係，特別是在華東市場，五星電器還是有很不錯的業績的，在這樣情況下，在百思買收購五
星，以及其開出第一家門店時，包括格力電器副董事長董明珠、海爾集團副總裁周云傑等在內的很多本土供應商，高管都積極參與了。」這位TCL高管回憶說。
據本報記者瞭解到，百思買通過自購門店方式在上海徐家匯開出第一家店時，雖然很多本土品牌都只是選擇了「嘗試性」進場，不過，它們對百思買懷有的期待是很高的，期待它成為一個足以與國美、蘇寧對抗的渠道，期待它零供關係。
然而，讓供應商失望的是，在國美、蘇寧等本土電器連鎖的抵制下，百思買在上海的擴張遇到了麻煩。在2006年開出第一家門店後，其第二家門店的開出，居然是在兩年多之後。
楊東文告訴記者，「供應商選擇大賣場更多的是看重其出貨量。雖然，百思買徐家匯店的年銷售額也達到了4億多元，但是，當時只有一家門店的百思買，是無法滿足供應商銷售額增長的需要的。」
據瞭解，百思買所在上海市場，是本土品牌相對弱勢的區域，由於當地消費者對洋品牌情有獨鍾，即便進入百思買的賣場，本土品牌的銷售規模也不大。據稱，在百思買銷售最好的本土品牌海爾，每年的銷售金額也只有幾千萬元。
更讓本土供應商失望的是，百思買並沒有兌現所謂「現款現貨」的承諾，尤其在連續虧損的情況下，百思買也像國美、蘇寧一樣，打起了供應商的主意。
楊東文告訴本報記者，百思買的現款現貨模式僅僅堅持了一年多時間就無法繼續了， 「從百思買開出第二家店開始，我們就很難再拿到預付款了，所以，對於後來百思買開出的7家門店，我們就選擇了不進場。」
反倒是之前因「佔用供應商資金」而飽受詬病的蘇寧和國美，開始了策略調整。
蘇
寧電器副董事長孫為民對記者稱，「其實，近幾年，本土電器連鎖的預付款交易規模已大為提高，本土兩大連鎖由於規模優勢，也具備了這樣的條件。當然，主要也
集中在幾個強勢品牌上，比如說，此前佔手機市場40%份額的諾基亞，本土強勢品牌海爾，以及西門子等，而其他的品牌就只能通過60至120天賬期的方式來
支付。」
此外，很多中國家電廠商最初還希望通過與百思買中國的合作，進入北美市場。然而，這一願望也很快落空。
楊東文表示，「最初，百思買也是這樣說的。但是，百思買中國公司根本無法干涉北美公司的採購。當時，我們也與百思買總部的高層見過面，但是並沒有實現借道進入北美市場的願望。」
小規模，高成本
規模太小，是百思買無法落實「買斷經營模式」和「現款現貨模式」的重要原因之一。
孫為民告訴本報記者，「2006年，我們在上海市場核算過，如果沒有7家門店的規模是很難打平的，而現在可以說，沒有40家門店是很難打平的，因為上海市場的運營成本太高，需要更多的門店去分攤成本費用。」
  
  
廣告費用，每年也需要大量資金投入。一位蘇寧電器高管表示，「目前，在上海等一線城市往往有多家媒體，每年我們在上海的廣告投入都超過億元。百思買的總投入當然少一些，但由於門店太少，攤到每一家門店上的廣告費用就太高了。而且，百思買的廣告大多是自己支付。」
此外，百思買的人工成本平均超過3000元每月，高昂的成本和過少的門店讓其出現巨額虧損。一位分析師曾表示，百思買在退出前，每年在中國市場的虧損超過2億元，而百思買在關閉9家門店時也指出，這些門店短期內看不到盈利前景。
百思買的高運營成本，帶來的最直接後果是，其無法為消費者提供有競爭力的「價格」，甚至比同區域的國美、蘇寧門店價格更高。
一位消費者曾在新浪微博上表示，「雖然百思買的購物環境和免費體驗吸引了眾多消費者，但是，對於價格更加敏感的消費者，往往選擇在百思買玩夠了、選好型號後，再到周邊的國美、太平洋等門店去購買。」
既無法獲得供應商的支持，又無法獲得消費者青睞，百思買模式在中國市場的失敗已是在所難免。
失敗的戰略調整
其實，在2008年呂維民辭職後，接替其職位的楊得銘就改變了百思買中國的策略，開始所謂的「本土化運營」。然而，這次改變，卻讓讓百思買與本土供應商的關係更加惡化。
按照百思買的新策略，其不僅要加快開店的步伐，而且要在最好的位置開店，因此其也必須付出比國美、蘇寧更高的租賃費用。在此狀況下，百思買開始效仿國美、蘇寧，通過收取進場費、廣告費等方式來轉嫁開店的成本。
記
者瞭解到，國美、蘇寧早期的快速開店擴張除了自有資金外，還有賴於供應商的促銷貨源和進場費等費用的支持。2010年，國美電器公佈新的五年計劃時曾透
露，開一家4000平米的普通門店的費用只需要100萬元，而一家上萬平米的大店費用只需要1000萬元，顯然，更多的費用是由供應商提供的。
然而，國美、蘇寧的這種模式，已經引起了供應商的強烈抵制，因為，很多後來開出的門店，都屬於單店產出低下的無效、低效門店。然而，百思買的新策略，正是複製這種模式。
楊東文表示，「本土連鎖的進場費策略能夠成功，是因為其整體銷售規模大，創維每年在國美的銷售額都達到20億元，這樣的話，供應商都不敢得罪大連鎖，而百思買只有幾家門店，竟然也採取這樣的模式，並且，其後來要求的返利水平也大為提高，這顯然是供應商無法接受的。」
全球模式之惑
在百思買宣佈關閉門店之後，其此前堅持的、全球通行的「買斷經營模式」，成為業界反思的焦點。
海
爾集團商流推進本部一位人士表示，「買斷經營是成熟市場零售商家普遍採取的模式，其通過大規模的採購降低採購成本，同時在採購後集中用自己的人員來銷
售。」這種模式在美國市場頗為成功，在美國百思買的賣場上是無法看到各品牌廠商的促銷員的，而商家則可以獲取更高的銷售費用。
然而，這種成功的賣場經營模式，在中國並未獲得成功。
事實上，國美、蘇寧此前也曾試圖效仿百思買，逐步取消目前賣場中來自供應商的促銷員，然而，這種嘗試在個別門店試點後卻很快被叫停，原因就是供應商的抵制。
據本報記者瞭解，中國的家電製造企業中往往都有數以萬計的營銷人員，這些營銷隊伍也是本土廠商能夠在中國市場，特別是三四級市場實現渠道下沉的主要原因。即便在與電器連鎖對接後，這些本土供應商也在零售網點派駐大量的促銷員。
以國美為例，其近1400家門店有20萬自己的員工，同時還有近10萬名來自廠商的促銷員。
在國內家電廠商看來，百思買取消廠商的促銷員，最後的結果是，讓本土供應商的銷售難以起色。楊東文表示，「在上海、蘇州等區域，消費者對於外資品牌更加青睞，如果沒有本土廠商促銷員的促銷，那麼，消費者更多選擇購買外資品牌，顯然，這難以得到本土供應商的支持。」
當然，對家電廠商來說，買斷經營也意味著支付更高的營銷費用，進一步壓縮其利潤空間。一位供應商稱，國美向廠商要求的返利在11%至14%之間，而百思買有的門店，要求的返利居然超過15%。
「這樣的話，供應商既沒有銷售量的突破，也沒有利潤可言，誰會跟百思買合作呢？」楊東文說。
2 : GS(14)@2011-02-27 13:38:45

http://www.21cbh.com/HTML/2011-2-28/xOMDAwMDIyMjcxOQ.html

  
  
外資零售商在中國市場的寒冬，不期而至。
2月22日，家電零售商百思買宣佈關閉在中國內地的9家門店。雖然在宣佈關閉自有品牌門店的當天，百思買還宣佈，其100%控股的五星電器將於2012財年間在內地新開40至50家門店。但這為百思買自2006年底才開始的品牌業務，畫上了並不圓滿的一個句號。
無獨有偶。
2011年1月，全球家居建材用品零售商家得寶中國公司向本報記者確認，其位於北京西四環的門店已經宣佈正式關閉。至此，家得寶已經關閉了其在北京市場的所有門店，在華門店數有最初的12家縮減至7家。
2011年2月，家樂福或將再次關閉長春春城店及家樂福紹興鏡湖店的消息傳出。而此前1年，家樂福在中國已經關閉了4家門店。
《財富》發佈的2010年世界500強企業排名顯示，百思買、家樂福、家得寶分別位列第142位、第22位和第97位。而在細分領域中，三家企業位居行業第一位、第二位和第一位。
這是自2004年中國正式放開在華開店限制以來，外資零售企業首次集體遭遇生存危機。與之相對，中國本土零售業正迎來新的發展契機。在商務部的「十二五」規劃中，包括百聯集團等在內的15家本土大型零售企業，均被寄予了成為「超級零售航母」的期望。
毫無疑問，中國目前是、並且在相當長的時間內仍將是全球最具吸引力的零售市場，那麼，是什麼讓眾多外資零售商紛紛折戟沉沙？
百思買「水土不服」
過去一年，百思買撤離中國的消息一直在暗中發酵。
此前，有消息稱，2010年，百思買在上海共有大寧路、大華虎城、大華錦繡華城等3個簽約項目最終沒有入駐。此外，其在中山北路、光新路附近的一個項目也簽約多年尚未入駐。
雖然，百思買方面否認了此說法，稱未能入駐有其它原因。「作為承租方，我們比較被動，有時會因為業主方的原因導致項目緩慢或停滯。這是很正常的。」
但
事實上，百思買在中國市場的發展一直相對滯後。2006年，百思買以1.8億美元的代價收購江蘇五星電器，進軍中國家電零售業。根據百思買的官方統計，其
進入中國市場近五年後，僅有9家門店，6家位於上海，另外2家分別位於杭州和蘇州。在北京市場則有1家以「店中店」形式開出的門店。
自有品牌門店之外，將百思買收購的五星電器100多家門店計算在內，百思買在中國市場的門店數量與國美、蘇寧上千家門店相比，仍存在極大差距。
不
斷增加的競爭對手，也使得百思買對自身的擴張速度開始擔憂。2010年12月10日，全球第二大家電連鎖零售商、日本山田電機首家中國專營店在瀋陽落戶。
此前的11月17號，全球第三大批發零售企業麥德龍與富士康合資的家電連鎖品牌「萬得城電器」第一家中國門店在上海開業。
不過，使得百思買陷入中國市場泥沼的，除了適應市場需要一定週期之外，百思買固守的營運模式，是制約其發展的主要原因。
按
照百思買的最初構想，與國內家電賣場不同，其在中國通過現金買斷的方式獲得整個賣場的主導權，但在這一模式下，他們甚至需要付款購買供貨商的樣機，並承擔
樣機折舊的損失。由於門店裡的促銷員都是由百思買自己聘用，它還比競爭對手多出了很大一塊的人力成本。而且，百思買門店的租金和裝修費用，也不能像本土競
爭對手一樣轉嫁給供貨商。
如此的高成本之下，百思買並無與國內家電賣場競爭的財務優勢。
在廣州舉行的空調峰會上，針對百思買關停所有在華自有品牌門店的做法，國美電器副總裁李俊濤表示，百思買有兩個問題，首先是經營不善導致虧損；其次，百思買沒有看到其盈利的期限，更重要的是對中國市場不瞭解，嚴重的水土不服。
家樂福失去「排名」
2009年家樂福集團的營收數據為960億歐元，同比下降1.4%。
2010年年初，在剛剛公佈完2009年業績後不久，家樂福宣佈了一條重大消息：考慮到家樂福總部辦公樓高昂的租賃費用和家樂福目前的開源節流計劃不相符，因此，家樂福決定關閉位於上賽納省的Levallois-Perret總部辦公樓。
這是一個不祥的信號。2010年之後，家樂福在成本控制上的壓力不斷增加。
不
過，對於如今的家樂福來說，成本控制，並不是它所擅長的。2008年，家樂福創始家族哈雷集團退出監事會，法國億萬富翁、LVMH集團掌門人伯納德·阿諾
特成為家樂福集團第一大股東。並沒有多少零售業經驗的伯納德·阿諾特很快發現，相比LVMH的奢侈品業務，零售業的利潤實在是低得可憐。
  
  
為了獲得更高的利潤率，家樂福開始放棄對規模的追求，並極力提高門店的單位收益。
事實上，2008年下半年金融危機爆發後，原本著力拓展國際市場的家樂福，已經陸續撤離了日本、俄羅斯市場，並關閉了比利時門店。2010年7月，路透社對外透露，家樂福集團計劃出售旗下東南亞新馬泰61家門店資產的消息。
同樣事情也在中國市場發生。整個2010年，家樂福在中國已經關閉4家業績不良的門店。在規模收縮的同時，家樂福對供應商的「壓榨」，卻在進一步加強。
家樂福的選擇是，利用徵收費用的模式，將自身的財務壓力，向供應商一段延伸。一位家樂福的食品供貨商曾抱怨稱，他與家樂福的2009年合同扣點數（銷售返點)為15%，2010年，該數據變為了21%。而21%的合同扣點，已經是食品行業的最高額度。
與此同時，家樂福的管理崗位工資卻在大幅收縮水。
一位曾任家樂福店長的人士稱，三四年前，家樂福一個店長年工資收入約為20萬元，與此同時，大部分店長還擁有2倍於工資的灰色收入，而現在，雖然物價上漲了，但是一個新店長的工資卻降到了年薪15萬元左右。
在一系列的戰略調整之後，這個曾經的「中國零售教父」，正在失去市場領導者的地位。
根
據中國連鎖百強排名數據顯示，2009年，大潤發的總銷售額為404億元，增幅達20.5%，門店數為121家，增幅為19.8%，而2009年家樂福中
國的銷售額為366億元，增幅8.2%，門店數為156家，增幅為16.4%。大潤發在「綜超板塊」首次趕超家樂福，從而躍升冠軍寶座。
當然，對家樂福的掌門人伯納德·阿諾特來說，相比排名，利潤率可能是一個更重要的指標。
家得寶「消化不良」
與百思買類似，作為全球最大的家具建材零售商，家得寶進入中國市場近5年時間，迄今仍未找到適合中國市場的發展戰略。
2010年年中，家得寶新任中國區總裁周雷蒙上任，取代了他的前任全國珊。在近5年時間，家得寶中國迎來了它的第三任總裁。這位新總裁，需要完成一個既簡單又艱難的任務，即，為家得寶集團總部找到適合中國市場的發展路徑。
而周雷蒙上任後，便開始逐步關閉家得寶業績不佳的門店，至今已經關閉了3家。而從2006年至今，家得寶已累計關閉了5家中國門店。
通過收購拓展中國市場，是家得寶此番艱難調整的前因。
2006年12月，在經過兩年的試探後，家得寶終於邁出了開拓中國市場的第一步。12月，宣佈以7億元人民幣的價格，收購中國家居建材超市「家世界」家居的全部12門店的經營權。
儘管，從1996年創立開始，家世界就是以家得寶為榜樣。但這並未幫助家得寶順利整合家世界。
2006年底，家得寶中國區第一任總裁陳耀東上任後不久，即遭遇了大規模人員變動。家得寶內部知情人士稱，「當時，隸屬於家世界家居的創業團隊，由於不滿空降高管做法，多人選擇了離職。」
最終，在家得寶經營了不足兩個財季的陳耀東黯然去職。陳耀東任內，除整合家世界的原有店面外，未開出一家新店。陳耀東的守成戰略，與家得寶總部提出的「在中國成為行業第一」的戰略相背離，被認為是其離職的原因。
取而代之的全國珊，在家得寶內部被認為是一個「過渡者」。2010年初，同樣在經歷了不足兩個財年的考核之後，全國珊去職。在他治下的家得寶，走上了關閉門店的收縮邏輯。2009年，家得寶關閉了位於青島和瀋陽的門店。
不過，臨危受命的周雷蒙，目前也僅僅是延續了全國珊的關店邏輯。
家得寶內部人士稱，「家得寶總部希望，家得寶中國能夠實現本土化管理，但是，事與願違之處在於，家得寶中國目前除了關店和壓縮成本，找不到更好的立足中國市場的方法。」
一
位家居建材零售業資深人士稱，家得寶在中國的遭遇並非個案。這個市場盤子散、模式雷同，同時，存在的眾多不規範等狀況（回扣、供零關係惡化、以次充好
等），並非歐美經驗簡單複製。此外，家具建材市場對批發市場的依賴程度深，而不是零售連鎖；隨著商業物業費用增加，零售連鎖成本也大增，商業地產和家居連
鎖商業業態結合，可能將變成一種該業態在中國市場的「應對方式」。
3 : GS(14)@2011-02-27 14:10:39

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2月22日下午，美國百思買（NYSE:BBY）的全資子公司、沉寂多年的江蘇五星電器公司突然高調亮相，在南京召開「2011戰略發佈媒體溝通會」。
「今
天是五星電器具有里程碑意義的日子，我們在放慢了腳步4-5年後，將結合百思買好的經驗，在今年再開出40-50家門店，從而使五星電器門店數量在
2012財年年底增加至200-210家左右。」溝通會上，剛剛被任命為百思買全球副總裁、五星電器首席執行官的王健神采飛揚，「這只是我們飛速發展的一
個開始。」
王健原來的職務是百思買中國公司副總裁兼五星電器零售總裁，他的陞遷源於百思買對中國市場發展戰略的一項重大調整。22日上午，
百思買官方網站發佈聲明，宣佈即將關閉其在中國大陸地區全部9家門店及位於上海浦東金橋的零售總部，同時將百思買在中國的零售業務以及設備整合到五星電器
品牌之中。
目前，大約有1000名員工正為離開百思買後的去向發愁。但百思買在公告中表示，未來將會給優秀員工提供在五星電器零售業務以及其自有品牌業務方面的工作職位，同時也將保留部分團隊成員以支持接下來的業務發展。
敗走中國？
百思買是全球最大的家電零售連鎖企業，旗下品牌及合股企業的年營業額超過500億美元，擁有員工約十多萬人。
2006年5月，對中國市場覬覦已久的百思買斥資1.8億美元，成為了江蘇五星電器公司的控股股東。2009年2月，它又收購了五星電器剩餘25％的股權，五星電器成為了百思買的獨資企業。經兩次收購，百思買將五星電器近170家門店攬入了懷中。
「過去3年間，五星電器的門店數量大幅增長。對我們來說，五星和百思買的品牌同樣重要，它們可以進行差異化發展。」2009年2月，百思買國際業務首席執行官魏博曾對本報記者如是說。
但
百思買自有品牌店在中國的發展卻異常緩慢，形如蝸牛。2007年1月，百思買在中國的第一家自有品牌門店在上海繁華地帶徐家匯開門營業。但直至19個月
後，它才在國美、蘇寧、永樂已盤踞多時的上海中山公園商圈開出第二個門店。直至此次百思買宣佈在中國進行戰略調整時，百思買在中國僅有9家門店。
百思買沾沾自喜的差異化經營並沒有取得預期的效果，其蜻蜓點水式的幾個門店已被蘇寧、國美浩瀚的門店海洋所淹沒。
與
蘇寧、國美乃至五星電器的經營模式不同，百思買的賣場佈局不是以品牌（生產廠家）劃分，而是以產品歸類，它將產品買斷經營，商場的營業員全部是百思買的員
工，而不像蘇寧、國美的賣場由廠家派駐促銷員。「百思買不僅僅賣產品，它最重要的是賣服務。」曾將百思買引入中國的五星電器前董事長汪建國曾不止一次地對
記者宣稱。
然而，在市場人士看來，這恰恰是百思買在中國水土不服的表現。「百思買的經營理念確實很超前，但中國的市場太現實，消費者看重的
是價格和贈品，服務打動不了他們。」某家電零售連鎖企業的一位門店經理說。一位曾在百思買工作過的人士無奈地表示，不少消費者會到百思買的門店去體驗產
品，然後他們會轉身去蘇寧或國美的門店購買產品。
但上述那位門店經理認為，百思買在中國經營失利也有其內在的原因。「它把美國的經營模式搬到中國，但在中國卻沒有控制好經營成本；它講究服務，但僅有門店的服務，售後服務不足；它提倡專業化經營，但經營不夠專業，而產品品類也不豐富。」
五星電器一位曾經的決策層人士也向記者表示了自己的看法，他認為，百思買自有品牌門店在中國的失敗，原因不在於經營模式，而在於領導和管理這個企業的組織，百思買要想在中國取得成功，要有懂中國市場的人才行。
事實上，百思買進入中國僅僅5年時間，但其負責中國市場的最高決策者就已換了兩任，呂維民和楊得銘在上任初期均雄心勃勃，但不多時日便被悄悄撤換，一年前，百思買全球執行副總裁兼亞太區總裁唐思傑又走馬上任。
以退為進
百
思買將關閉9家門店的消息公佈後，市場普遍認為，百思買敗走中國。但中國市場學會副會長徐源認為，這只不過是百思買的一個戰略調整。「如果認為這是百思買
敗走中國，那就是輕敵。它4年時間裡在中國僅僅開了9家門店，說明它一直在謹慎試水；現在它決定關閉自有品牌門店，同時擴大並加強對五星電器的投入，是以
退為進的策略，就好比一個企業對產品線進行調整，這反而有利於它今後的發展。」
  
  
百思買全球執行副總裁兼亞太區總裁唐思傑在媒體溝通會上明確表示，百思買不會退出中國。「中國是全球經濟增長最迅速的國家，今後5年，
中國的消費增長會令任何城市相形見絀，要適應這塊土地，我們就要變革。百思買在過去40年面臨許多挑戰，但正是在這些挑戰中，我們迅速成長。」
事實上，百思買對這項調整謀劃已久。據唐思傑透露，早在一年前，他被任命為現在這個職務後，他就試圖對百思買在中國的經營進行調整，「我要求管理團隊論證百思買現在的經營模式是否適合中國的文化」。唐思傑強調，公司之所以要進行這樣的變革，是為了下一步更快發展。
記者發現，唐思傑並沒有因為百思買自有品牌門店的關閉而沮喪，相反，他稱這次戰略上的變化「是一個令人興奮而激動的時刻」。他說，百思買總部已承諾，今後會全力支持五星電器的發展，以五星電器作為百思買在中國的主要經營渠道。
百思買對五星電器的「重視」，在22日下午的媒體溝通會上暴露無遺。當著台下濟濟一堂的媒體記者們，唐思傑宣佈了五星電器新組建的8人管理團隊，王健等8個中方管理人員的職位均得到了提升。而當這8個人集體上台亮相時，唐思傑卻端坐在台下微笑。
據瞭解，百思買的品牌並不會在中國銷聲匿跡，唐思傑說，在今後適當的時機，這次關閉的9家門店中有2家門店將會重新開張。但五星電器的一位高管告訴記者，這兩家門店雖然仍可能用百思買的招牌，卻不會再沿用原來的經營模式。
急起直追
在市場上沉寂4年後，現在五星電器準備急起直追。「五星電器要發展，但我們無意與同行們競爭。我們不求規模第一，不求做到最大，但要使顧客們一進入我們的門店就覺得確實與眾不同。」王健說。
五
星電器的一個秘密武器是「家電顧問」，它是將社會人士聘為商場導購，以求做到對所有產品實事求是地公正介紹。「將百思買的經營模式全部移植到五星電器並不
是最佳的辦法，但我們已推行4年的『家電顧問』，是一種最具競爭力的、差異化競爭的模式，它是我們首創，從今年開始，將作為我們的核心能力來打造。」王健
說。
給王健帶來信心的是五星電器近幾年的經營業績。「五星電器現處於行業第三；這兩年，我們的銷售呈現兩位數增長；我們的股東回報分別達75%和43%，這出乎百思買總部和股東的預料。」
王健坦承，江蘇、安徽、山東、河南等7省仍將是五星電器銷售的重點區域，傳統家電仍然是五星電器的一個主要品類，但3C產品將作為一個時尚產品門類大力發展。與此同時，五星電器將會嘗試在線銷售等新的銷售模式。
儘管唐思傑和王健雄心勃勃，但他們面臨前所未有的挑戰。「作為公司CEO，我感到前所未有的壓力。」王健坦言。
不
少市場人士對本報記者表示，好戲還在後頭。「五星電器被百思買收購後，已在市場上沉寂了4年之久，在全國許多區域，五星電器已被人們漸漸淡忘。」另一個事
實是，近兩年，五星電器的門店數量幾乎在原地踏步，迄今僅170家左右，但蘇寧和國美的門店數量現均已超過1250家，五星電器與蘇寧、國美的力量對比如
此懸殊，在競爭中顯然處於不利地位。
不過，徐源表示，大的未必是最好的。「蘇寧、國美和融入了百思買元素的五星電器誰能最後取勝，還有待市場的檢驗，畢竟，誰笑到最後，誰才是最好。」
4 : GS(14)@2011-02-27 14:16:44

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現實給百思買上了一課：一心想把以服務為賣點的銷售模式移植到中國市場，可是，遭遇對價格有著極高敏感度、以佣金提成為基礎的國內家電零售市場，百思買無奈掉頭。
關於百思買水土不服，撤離中國的傳聞由來已久。2月22日，百思買美國總部回應本報表示，現在中國市場上的所有行動都和撤離無關，相反，此番調整，是為了進一步開拓中國市場。
2月21日晚間，百思買在美國發佈聲明，宣佈一系列新戰略計劃，意在提高股東收益。其中，在百思買愈加倚重的國際市場上，百思買將在土耳其和中國關閉多家「百思買」品牌門店。
百思買進一步解釋，關閉不是為了退出這個市場，今後會把重點放到本土品牌五星電器身上。
「調整是為了強化盈利能力，」百思買表示，「從一開始，把百思買品牌放到土耳其和中國就是一種試驗，目前我們只是針對試驗結果作出相應調整重組。」
近
年來，國際市場在百思買戰略中地位節節升高。根據百思買計劃，在2012財年，除了在中國市場上加大對五星電器品牌投入，還將會在加拿大、英國、墨西哥再
新開18家百思買品牌門店，預計當前所有調整和重組行動能夠為百思買在2013財年節約6000萬-7000萬美元的支出。
關店重組
對於此次門店關閉，百思買內部一直強調「重組」二字。根據其最新公佈國際市場重組計劃，中國市場的重組包括關閉九家百思買品牌門店，在尋找到更加有效的增長方式之後，可能會再次在中國市場重開兩家百思買品牌門店，再次試驗效果。
與此同時，百思買會加大對之前收購的國內本土品牌五星電器的投入，預計在2012財年在中國市場上新開40到50家五星電器門店，到2012財年結束，五星電器在國內的門店總數會達到210家。
百思買首席執行官Brian Dunn表示，五星電器給百思買提供了巨大發展機遇，百思買會繼續對五星電器投資，選擇五星電器作為在中國市場上主打力量，期待更多收益。
在2011年第三財季中（截至到2010年11月27日），由於五星電器表現出色，百思買中國市場的銷售額同比上升了28%。
在中國市場關店同時，在土耳其市場上，「撤離」兩個字完全準確。百思買表示，計劃關閉當前位於土耳其的所有門店，包括兩家百思買品牌門店。
2009年年底，土耳其成了百思買品牌門店進入歐洲市場的第一站。當時，百思買對土耳其市場的購買力充滿信心，目標直指年輕一代的土耳其消費者。不過，和中國市場類似，水土不服的症狀隨之出現。百思買店內的各個高科技互動體驗區並不能令消費者打開錢包。
國際擴張
近年來，在百思買不斷加碼國際市場的背後，是其在美國本土的疲軟。
根據百思買財報顯示，其美國市場的銷售增長持續停滯在5%的水平上，難以突破。以2010年12月為例，本應是當地消費黃金期，但是其銷售額反而還下降了5個百分點。
如此境況，讓這個北美地區最大的電器零售商走到了全球擴張的十字路口上。國際市場必須擴張——這是資本市場給百思買下的診斷意見。
百思買把國際擴張的第一步放到了鄰國加拿大。
2001年，百思買收購了加拿大本土的電器零售商Future Shop，不過，由於加拿大與美國類似，也是一個成熟市場，此刻百思買，需要找到一個更加飢渴的市場。中國，順理成章進入了百思買視線。
兩年後，百思買跨過太平洋在上海設立了辦事處。隨後，複製了在加拿大的收購策略，於2006年5月把中國本土品牌五星電器拿下。半年之後，百思買品牌的門店又被帶到了中國上海。
在中國市場上執行著雙品牌策略，即百思買門店+五星門店的同時，百思買繼續把觸角伸向歐洲，進入到土耳其和英國等市場。
「在龐大的國際市場中，中國是重中之重。從一開始，百思買就預計從長期來看，中國會成為最大的一個國際市場。」百思買表示。
在初入中國市場之時，預期似乎得到回應。僅在上海第一家百思買品牌門店開業一年之後，這家門店銷售收入便擠進百思買品牌門店全球排名前十位。
「那是一個很好開局。在美國國內，百思買依靠多品牌策略一直很成功，不同品牌門店能夠給消費者帶來不同的購物體驗，正是依賴這樣的戰略，百思買保持著快速擴張勢頭。」百思買中國內部人士表示。
不過，好景不長。在接下來日子裡，陸續開業的百思買品牌門店的業績並沒有和紅火的本土品牌五星門店齊頭並進。而且，業內有關百思買品牌水土不服，行將撤離傳言此起彼伏。
  
  
對此，百思買表示，當初決定把百思買品牌引進中國市場，本身就是一種試驗，看看這種模式能否適應中國市場，「在這個過程中，我們一直採取謹慎的態度，這也體現在百思買品牌門店數量上」。
到目前為止，百思買品牌進入中國市場5年，只有9家門店。
國
內某品牌家電市場部資深人士認為，在一個零售商幾乎等同於「地主」的電器零售市場上，百思買品牌發展不可能快起來。事實也證明了，還是五星這個本土品牌的
模式適合中國市場。他說：「百思買的東西貴，貴在服務上，但是國內消費者不認這個服務，至少現在不認。你提供再多的體驗和售後，還不如直接降價更吸引人。
另一方面，從供應商的角度講，我們對賣場的要求是只要不把商品價格搞亂、順利出貨，你賣場要收費要交租我們都可以接受，只要費用不要高得過分就行，所以百
思買這種新模式對我們也沒多大吸引力。」
百思買五星門店就是典型的本土電器零售商模式，賣場向廠商提供租賃場地，收取進場費、標籤費等各種費用；而百思買品牌門店則是按照美國模式，買斷商品，以提供專業服務為賣點。
5 : GS(14)@2011-02-27 14:18:01

百思買身後事：覬覦者國美、蘇寧
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該來的還是來了，2月22日百思買正式宣佈關閉在上海、蘇州、杭州和北京的9家門店，但同時百思買也宣佈，將積極擴張旗下100%控股的五星電器品牌。
百思買欲走還留，究竟隱藏著怎樣的心態和戰略？
談到百思買的退出，國美電器副總裁何陽青在電話中顯然有些興奮，他告訴本報記者，「雖然這是百思買自己的選擇，但是這也是國內電器連鎖行業願意看到的結果。」
對於國美、蘇寧來說，雖然2010年業績有了很大提升，但是年底日本山田電機，以及德國麥德龍旗下的萬得城電器登陸，一時間讓外資零售巨頭「狼來了」聲音再度高漲，本土電器連鎖的好日子似乎到頭了。
然而百思買退出，意味著外資電器零售巨頭染指中國市場努力，遭到了第一次重大失敗，這不僅提升本土電器連鎖巨頭士氣，更為重要的是，外資零售巨頭「水土不服」讓本土電器連鎖原有的行業遊戲規則可以繼續。
百思買效應
全球最大消費電子零售商百思買，在2006年進軍中國市場，是其第一次走出北美市場進行戰略佈局，2006年和2008年分兩次耗資3.65億美元完成了對擁有140家門店的五星電器的收購，同時依靠自有品牌在上海、蘇州、杭州和北京完成了9家門店擴張。
根
據其2010年11月公佈的前三季度業績，其2010年前三季度全球銷售額達到385億美元，除了本土市場（美國、加拿大）在沃爾瑪、TGT和電子商務巨
頭亞馬遜的低價策略搶奪下只增長了4%，但是海外市場卻同比上漲了一倍多達到45億美元，其中中國市場貢獻最大，而五星電器兩位數的增長成為其業績亮點。
然
而對於百思買來說，第三季度利潤的同比下降，以及在中國市場自有品牌業務的虧損是其無法忍受的，一位彩電供應商告訴本報記者，「按照百思買2009年公佈
的擴張計劃，2010年僅僅在上海將新開5家門店，但是其簽約的3家門店卻最終沒有入駐，當時我們就意識到出問題了，因此也放慢了與百思買合作的計劃。」
對於年銷售規模超過500億美元的百思買來說，國內的電器連鎖在規模上還是無法與其匹敵，最大的國美和蘇寧年銷售規模也只有100多億美元，因此百思買當初進入中國市場前，這些本土連鎖巨頭如臨大敵。
2006
年初國美電器創始人黃光裕，永樂電器董事長陳曉、蘇寧電器董事長張近東、大中電器董事長張大中，以及五星電器原董事長汪建國曾多次密談，當時秘談的內容就
是要通過換股等模式來抵制百思買的入侵，然而在會談後不久先是永樂和大中宣佈戰略合作，接著就是汪建國將五星電器75%的股權賣給了百思買。
當
時蘇寧電器總裁孫為民曾以「漢奸」來形容五星電器的這次出賣，而後來便有了國美電器收購永樂、大中，以及競拍三聯商社，帕勒諮詢機構資深董事羅清啟告訴本
報記者，「正是百思買引發的鯰魚效應，促成了國內電器連鎖行業的第一次大整合，然而整合後大家卻突然發現，原來百思買在中國的擴張速度如同蝸牛。」
百
思買2006年在上海開出第一家店後，其自有品牌門店到2008年其中國區首任總裁呂維民辭職前才開出第二家門店，在換帥後其速度雖然稍有提升，但是到宣
布退出前也只有9家，而其收購的五星電器2006年的門店數量就達到近140家，而到2011年2月其門店數量依然只有160家。
與百思買的低速擴張相比，蘇寧電器2006年的門店數量為351家，而到目前其門店數量已經達到近1400家，而2010年一年新開門店就達到了近400家，而今年的計劃依然是360-370家，顯然其擴張速度是百思買無法相比的。
蘇寧電器有關人士表示，「雖然蘇寧電器擴張是按照既定目標來推進的，但不得不說在外資覬覦中國電器連鎖市場的大環境下，我們也必須加快自己的擴張步伐。」
美、蘇機會
如今百思買自有品牌「出師未捷身先死」，接下來的幾個月其首先要面臨的問題就是要處理善後問題，這次關閉的9家門店中其中有4家門店將在未來一段時間內重新開業1個月，來處理消費者善後服務問題。
不過百思買將零售總部從上海搬遷到五星電器總部南京後，百思買在中國的門店擴張將全部是五星電器的門店，按照計劃2012財年（2011年）五星電器將在中國新開40-50家門店，總門店數量將增長到200-210家。
2010年五星電器的銷售收入將突破270億元，而其門店主要集中在江蘇、浙江、安徽、四川、山東、河南、云南7個省，其中在山東是通過收購當初的青島雅泰完成的擴張，而在江蘇、浙江、安徽等地五星電器是蘇寧電器最大的競爭對手。
  
  
對於五星電器來說，其依然擁有不錯的業績和良好的網絡覆蓋，但是在北京、上海、廣州等一線城市缺乏佈局，五星電器依然是區域性電器連鎖的標誌。
早在2006年五星電器就有到上海佈局的計劃，但是由於百思買收購後執意在上海發展自有品牌，五星電器的擴張計劃被擱置，今次五星電器有望藉機進入上海市場。
一位五星電器的高管表示，「百思買的很多門店都是2009年後才開張的，其當初與業主簽署的租賃合同往往是5-10年，如果現在關店而停止租賃其賠償金都很高，所以讓五星電器門店接替其入駐是成本最低的選擇。」
不過這次關閉9家門店對於百思買中國來說也是傷筋動骨，僅僅遣散1000名員工其將耗資超過7000萬元，而剩餘的存貨則大部分由五星電器接手，在短期內繼續開店其還需要投入大量資金，所以未來一段時間其能否順利開出計劃中的門店數量依然是個難題。
然而對於國美、蘇寧來說，百思買的退出對於華東地區的電器連鎖格局將產生變數，有消息稱國美、蘇寧已經開始與百思買門店之間的業主進行談判，希望接過這些優質商圈。比如，僅百思買徐家匯店2010年的銷售額就突破5億元，對於這些優質門店，國美蘇寧必然將展開爭奪。
雖
然百思買並不願意放棄這些優質門店的租賃權，但是這次關店勢必讓業主對其繼續經營的信心產生懷疑，這也將對國美、蘇寧非常有利，羅清啟表示，「雖然依然盈
利的五星電器依然將在中國市場擴張，但是百思買美國市場的業績如果繼續下滑，那麼不排除百思買斷臂求生的可能，到時候對於國美蘇寧來說，誰能夠搶得五星電
器就將重新壓倒對手成為電器連鎖的領先者。」
儘管何陽青和蘇寧電器副總裁卜揚等表示，目前還沒有收購五星電器的計劃。然而對於本土連鎖巨頭
來說，百思買的退出還有重大意義，當初百思買在上海開店就以打破本土連鎖的類金融潛規則為由，來吸引本土供應商的支持，然而事實證明在中國百思買的這一套
行不通，失去了供應商貨款支撐，百思買擴張速度根本無法與國美、蘇寧對比。
何陽青表示，「任何零售巨頭在中國都要適應本土的市場特性，完全取消貨款賬期，取消促銷員都是供應商也無法接受的，相信山田電機等其他連鎖，也同樣面臨按中國規則辦事的處境。」
羅
清啟表示，「中國上萬億元的消費電子市場規模是吸引萬得城等投資的主要原因，但是百思買自有品牌的失敗，可能會讓這些巨頭放慢步伐，或調整發展模式，此前
萬得城提出的搶佔1成份額的想法或許需要調整，但是對於外資巨頭來說，目前要在中國尋求併購的機會也不容易，因為本土的區域性連鎖已經不多了，而且經營質
量並不高。」
6 : GS(14)@2011-02-27 14:20:26

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时隔两年多，我依然对百思买全球CEO Robert A
Willett造访中山公园新店时的场景记忆犹新，一群新招募的年轻人用热情洋溢的美式风格迎接这位CEO：踢踏舞，用手掌在膝盖上拍击后齐声喊
出：BEST BUY!这像是一个让人琢磨不透的寓言故事，这群年轻人载歌载舞出的不仅是他们充满希望的未来，而且还是百思买充满希望的中国未来。
这
是2008年年底，彼时中山公园店开业不久，这是百思买在中国的第二家店。当时是国美和苏宁已经初现诸侯割据的场面，上海零售市场被国美、永乐、苏宁三分
天下，北京则是国美、苏宁和大中。Robert此次到访接受包括我在内的数位记者采访时说，要加大在中国的扩展步伐，重点城市是上海。此后，Robert
兑现了他的计划，百思买在上海陆续开出了更多的店面，到如今已经达到9家。而为了在二线城市迅速扩张，百思买收购江苏五星电器。
初入中国，
打着“世界五百强唯一家电零售商”旗号进入中国的百思买惹人关注，尽管营业规模并不大。2008年接受媒体采访时，Robert曾说百思买中国旗舰店徐家
汇店一年营业收入达3到4亿人民币，可以进入其全球单点销售业绩的前列，但一位国美高管曾私下和我表示，这比起国美在上海旺店的销售额依然有成倍的差异。
初
入中国，百思买采购规模不大，采购成本无法降低，同样的产品，百思买总给消费者“高价”的感觉。而百思买引以为豪的服务模式，以服务、选购体验来增加附加
值，这条路在对价格敏感的中国消费者这里显然走不通。初期，很多消费者来到陈列有序，毫无压力的咨询人员这里“打样”，然后到能找到更优价格的店里选购。

动荡的管理层，也一定程度显示了百思买的坎坷中国路，2009年10月，加入百思买多年的杨得铭离职，投入零售业大牌GAP旗下，继ZARA，H&M在中国不断取得销售佳绩后，又一个服装零售大牌GAP决定进入中国。
今天传来的消息是，百思买决定关闭在上海的全部9家门店，保留五星电器的全部管理层不变。从“泥足深陷”的中国市场抽身而退，原因大概是百思买已经看淡了这个市场的未来前进，正如那群年轻人已经不再斗志昂扬地大声呐喊出“BESTBUY”一样。


百思买的劲敌已经不仅仅是苏宁、国美，而来自于电子商务。2010年年底，京东商城预估整年销售额高达102亿元，接下来一两年将继续翻倍。这只是电子商务的一个开始，就连传统巨头国美和苏宁也感受到这种压力，越来越多的年轻人选择到门店看实体机，到网上下单。
就像泰戈尔那句诗，天空没有留下痕迹，但鸟儿早已飞过。无论是否撤出，百思买都很难获得预计中的辉煌。

从百思买这里，中国零售商学会了更科学的陈列方式（如今实体店的陈列方式大多可以看到百思买的影子），人性化的导购方式（多少人被中国的PUSH式销售带出了心理阴影？），得体的撤出方式，百思买给予员工合理的劳动补偿（N+5的补偿方案）。
但本土军团比百思买更娴熟精确的，是中国消费者内心深处对价格的敏感。错过了最早的发力时机，部分原因源自于它的傲慢，所以尽管百思买如今的价格已经降低到行业平均，但它在市场上已无立足之地。
和百思买说再见，蓝色的大招牌在上海将消失，而它，曾带给我们短暂的happy hour以及个人记忆。
7 : GS(14)@2011-03-20 17:31:11

http://www.nbweekly.com/news/business/201103/13471.aspx
在百思買兵敗中國的時刻，面對記者採訪，蘇寧電器副董事長孫為民也說了一句話：「你(百思買)的模式和中國零售商相比有多好、多不同沒用，沒有業績就都是假的。在中國市場要用價格說話。」

南都週刊見習記者_陳承

2005年的一天，當百思買(NYSE: BBY)這個全球家電連鎖巨頭要進軍中國的消息此起彼伏之時，按捺不住的地頭蛇、蘇寧電器的董事長張近東決定帶隊前往美國考察這個未來的對手。幾日行程之後，張近東覺得心裡有底了，他只輕描淡寫地說了這麼一句：「三五年內都不用害怕。」

很難說當時張近東的話語是否是個正確的預言，但2006年進軍中國的百思買在5年內確實沒讓蘇寧感到害怕，甚至在5年後的2011年2月還以一種頗為性急和狼狽的姿勢，匆匆消失在中國消費者的視線中——它關閉了在中國僅有的9家百思買自有門店，轉而大力扶持其收購的中國本土家電連鎖企業五星電器。

儘管百思買方面不承認這種調整是「退出中國」，但很顯然它不適合《潛伏》裡餘則成說的一句著名台詞——有一種勝利叫撤退，有一種失敗叫佔領。

在百思買兵敗中國的時刻，面對記者採訪，蘇寧電器副董事長孫為民也說了一句話：「你(百思買)的模式和中國零售商相比有多好、多不同沒用，沒有業績就都是假的。在中國市場要用價格說話。」

這或許是百思買敗走中國的最好註解。靠著「顧客體驗」、「服務至上」的商業模式，這個全球最大的家電零售商2010年實現了496.9億美元的銷售額，但在中國這個「規模為王」、價格制勝的特殊市場上，它明顯水土不服，僅僅實現區區16.77億美元的銷售進賬。外來的和尚百思買顯然沒有唸好中國經。

突如其來的關門

「百思買關門了！」——2月22日一早，這則消息如爆炸般傳開，印證了前一晚坊間傳聞：百思買將於22日關閉中國的自有品牌門店。

消息傳來，包括媒體記者在內的諸多人士還是有點懵，雖然此前百思買關門的消息曾傳過幾回，但是大部分人還是相信這個來自美國的家電零售巨頭不可能在中國就這樣敗走。但事實是，22日在百思買中國旗艦店上海徐家匯店門口的天橋上，擠滿了聞訊趕來的消費者，迎接他們的卻是緊閉的鐵門，現場沒有任何百思買員工，他們看到的只是鐵門上的一張告示：「我們已在2011年2月22日停止所有百思買品牌零售店舖的經營。」

這張告示同樣讓被拒之門外的竇先生驚訝不已。就在前一天，2月21日下午，他才剛在徐家匯門店購買了兩台價值共1.1萬元的索尼筆記本電腦，還額外支付了3000元參加百思買提供的36個月延保服務，因為要求百思買代為安裝系統和軟件，他按約定在22日10時過來取貨。

百思買關閉中國門店的消息是如此突然，以至於連百思買門店員工在21日稍早時都沒有聽到任何消息。22日準時上班的百思買員工，被召集到一起在店內觀看一段視頻，畫面中的百思買中國區總裁宋大衛向員工們宣佈了關閉中國門店的消息。隨後，所有員工被要求與百思買簽署解約協議，百思買以N+1+4（「N」為員工工作年份乘以年薪，「1」為員工一個月的工資作為違約金，「4」則是另加四個月工資作為賠償金）的方案向員工支付賠償金，不少員工當時就簽署瞭解約協議。

5天後的2月27日，宋大衛透露說，此次關閉門店涉及中國員工約900人，其中的95%已經與公司簽約，願意接受公司的賠償方案。而百思買之前的競爭對手之一，上海蘇寧則成為百思買員工尋找的下家之一，據蘇寧方面稱「收到了160餘份前百思買員工的應聘簡歷，其中絕大多數還是資深員工」。

百思買的股價也在這次調整的同時逐步走低。與股價下跌互相映照的還有百思買品牌在中國消費者心目中的聲望。據上海媒體報導，僅在2月22日當天，上海市消委會就接到31起針對百思買的投訴，內容最多的是關於延展保修期和以舊換新退款等後期服務問題。

外來和尚未必會唸經

百思買員工和消費者並不知道，關閉百思買品牌中國門店的決定，其實早在兩個多月前就已在決策層中醞釀。據瞭解，百思買高層曾在上海錦江湯臣洲際大酒店召開過長時間的會議，從春節期間一直開到2月22日前後，每天的開會時間更是長達10小時。而會議的核心內容之一就是關閉中國門店的問題。這也與百思買新任全球副總裁兼五星電器CEO王健近日在接受媒體採訪時的說法印證：「關店的決策經過了非常認真、仔細的考慮」。

為何要關閉僅有的這9家自有品牌門店？百思買的2010年財報早就流露了些許端倪。這份財報顯示2010年百思買全球銷售達496.9億美元，而中國區僅為16.77億美元，佔比不到3.4%。在2010財年年報的商業策略一節中就明確稱「要關閉那些不盈利的中國門店」。

中國市場僅是百思買全球策略調整的一部分，在最新的公司聲明中，百思買不但關閉了中國區9家門店，也一併關閉了土耳其的2家門店。土耳其這2家門店比中國的9家存活時間更短，只維持了一年多。聲明同時稱，關閉中國和土耳其的門店可以幫助實現2013財年前最高削減7000萬美元成本的目標。

中國區銷售額佔比小跟門店數量存在直接關係。百思買在2006年進軍中國市場後，近五年裡僅在上海、杭州、蘇州和北京開設了9家門店，這與百思買在美國的1099家門店和加拿大的71家門店存在極大差距，僅與擁有6家百思買門店的墨西哥規模相當。

在中國市場上，與最直接的競爭對手「美蘇」相比，百思買的差距更為明顯：蘇寧目前門店數量已接近1400家，國美也過了1200家。在中國家電零售領域，門店數量一直是衡量一個品牌在該領域實力的重要標誌之一，只有在門店數量達到一定規模後，商家才能得以憑藉規模優勢取得較高的營收和利潤，「規模經營、低價銷售」歷來是國內零售業的八字箴言。

除此以外，百思買的商業模式更被業內認為與中國家電零售業格格不入。百思買通過規模採購低價買入製造商產品，然後利用自有員工加價銷售，通過賺取買賣中的差價獲得利潤。這種模式的好處顯而易見，因為是自有員工銷售，沒有生產廠商利益交織，能給消費者提供更真實和更好的消費體驗。但這種模式的缺點同樣明顯，建店成本、門店租金、裝修費用、員工薪酬等支出都要自己承擔，前期運營成本高昂，無形中也影響和限制門店的擴張， 而無法規模採購反映在產品價格上就是沒有競爭優勢。

國美蘇寧採用的是另一種商業模式：只向電器廠商提供租賃場地，而賣場本身收取的進場費、銷售提成等各種費用成為賣場收入的主要來源，賣場中的導購員一般由生產廠商派遣，賣場無須承擔廠商的裝修和人力成本，甚至連商品的派送和維修服務等都是廠商承擔。這種模式類似地主和佃農的關係，所以「土地」的面積和地段就成為國內家電賣場之間競爭的重要因素，花重金跑馬圈地亦成為國內家電零售領域的常態。

為了降低成本，百思買在員工薪酬方面也與國內對手採取了不同的考察模式：百思買員工的薪資與每月個人銷售額脫鉤，而與其職位高低息息相關。一位曾在徐家匯門店工作的百思買前員工向記者證實，作為門店的一位基層領導，她在百思買工作的四年半時間裡薪資上漲極為有限，在百思買關閉中國門店前一個月辭職時，她的月工資也只有3000元。這個工資在上海所能得到的生活質量僅能維持溫飽。現在她從百思買辭職後跳槽去了百思買的某個國內競爭對手，目前工資已經漲了不少，每月還有做單提成。

在進入中國市場的五年時間裡，百思買前後更換了三任中國區總經理，但仍沒能改變百思買固守美國模式的思路。百思買顯然並未真正讀懂中國的這句諺語「外來的和尚會唸經」——唸經也要根據當地實情相應調整，所謂具體問題具體分析，對症下藥。

在2月22日下午的新聞發佈會上，剛被宣佈任命百思買全球副總裁的五星電器CEO王健在會後接受記者採訪時坦言，「百思買的模式應該是高銷售、高成本；高毛利、高成本。百思買中國的成本高了，但是毛利沒有達成，所以從財務上來看就不能支撐持續發展。」這等於為百思買在中國策略下了失敗的蓋棺定論。

翻身的火種

百思買不承認關店舉動是「退出中國」的理由之一，是在關閉9家門店的同時，未來會加速本土化的五星電器的擴張，並繼續宣稱對「中國市場充滿信心」。

五星電器成立於1998年12月，總部位於江蘇南京，門店主要分佈在江蘇、浙江、安徽等國內7個省份，目前位列中國家電連鎖市場第三。2006年5月，百思買斥資1.8億美元收購了五星電器75%的股份，2009年2月，又將剩餘25%的股權收入囊中，五星電器也由此成為百思買的全資子公司。

根據百思買最新對五星電器的發展規劃，2011年他們將開設40至50家新店，從而使門店數量達到210家左右。對五星電器來說，這個擴張數字幾乎是被收購5年來新開門店的總和——2006年被百思買收購時，五星電器就近140家門店，收購5年來五星電器不過新開了20多家門店。

百思買亞洲區總裁唐思傑曾在公開場合表示，百思買通過收購五星公司迅速進入了中國市場，更重要的讓公司得以「認識並理解中國消費者採購電子產品之方式的微妙之處」。唐思傑所稱的「微妙之處」正是中國消費者對價格的敏感，但過去5年裡，百思買顯然未將這種「微妙」化為中國策略的調整。

在業界有個段子流傳甚廣：常常見到很多顧客來百思買，但這些顧客並非真的來消費，只是為了體驗一下百思買的購物環境。他們往往是先在百思買進行產品體驗，然後再去鄰近的國美或蘇寧用更低的價格購買心儀的商品。

這個段子的真實性你無需懷疑。在上海電子消費品集散中心的徐家匯，百思買和太平洋數碼廣場、美羅城、百腦匯等國內數碼廣場毗鄰，從百思買徐家匯旗艦店前往上述三地的步行時間不超過五分鐘，而百思買推崇的以顧客為中心的經營理念，無偏見的導購服務以及自由的產品試用體驗，使得國內消費者在選購家電和電子產品時陡然間多了一個免費的產品試用中心，百思買導購員不厭其煩地向消費者講述產品的優缺點，也讓大多數消費者受寵若驚——但在百思買充分體驗產品後，前往附近的家電賣場購買價格低於百思買的同種產品，往往成了他們的最優選擇。

唐思傑對此曾感慨：「面對這種模式，你有何脾氣？」

這也讓百思買試探中國市場時採取的建立百思買自有門店和收購本土五星電器兩種商業模式高下立見：本土的五星電器更加在意產品的價格而不是消費者的購物體驗，事實上絕大部分中國消費者對後者並不買賬——在更低的價格和更好的服務間，他們往往選擇前者。

在去年9月夏季達沃斯論壇期間，剛接手百思買亞洲區總裁半年的唐思傑在接受媒體採訪時就暗示了百思買放棄自有門店、擴張五星電器的計劃，他稱，「五星電器方面我們確實在擴張分店，百思買方面暫時沒有開分店的計劃，而是積極探索發展模式，直到找到合適的發展模式，然後以最快的速度擴張。」

五星電器目前的掌舵人王健表示，百思買將中國戰略的焦點放在五星電器後，將在五星電器目前紮根的七個省份先做強區域規模，接著等待機會向全國擴張。只是荒廢了5年光陰的百思買，如今已經錯過了擴張的最好時光：5年前只有351家門店的蘇寧現在變為1400家，只有587家門店的國美現在是1250多家，而5年前140家門店的五星今年最多也只不過200家。儘管5年前與5年後，五星還仍然是美蘇之後的第三強。

（實習生李秋萍對此文亦有貢獻）
8 : GS(14)@2011-03-20 17:49:53

百思買之局
http://www.yicai.com/news/2011/03/707470.html
最後一次去百思買，是2010年底，上海陸家嘴的正大廣場三層。琳瑯滿目的商品，川流不息的人群，絲毫沒有任何關閉的跡象。

但是這個全球最大的家用電器和電子產品零售集團，最終還是選擇和中國「曲線分手」。這裡所謂「曲線分手」，不是百思買徹底離開中國，而是以另外一種方式，與中國的消費者握手言和。

2011年2月22日，百思買在公開信中表示，已經停止運營所有在中國大陸的百思買品牌零售門店，與此同時，它宣佈將其在中國的經營業務整合到旗下五星電器品牌中，並計劃於2012財年間在中國開設將近50家五星電器門店。

百思買離開得很高調。

它將自身矩形LOGO撤離中國的同時，卻將另一個子品牌——五星電器推向了風口浪尖，一個同中國零售產業親密接觸的企業，將這個機會拱手相讓。

「百思買積極地擴張五星電器品牌，以更好地滿足中國零售市場上日益增長的需求，這也秉承了我們對於中國市場持續並長期的承諾」百思買亞洲區總裁唐思傑(Kal Patel)說得很冠冕。他沒有放棄中國，仍舊以財務投資人的角色，持續覬覦中國零售市場。

大張旗鼓地關閉和五星電器的願景，不排除是一場借勢與作秀。

買個中國ID

2003年，百思買在上海設置第一個辦事處，直到2006年才開出首家門店。3年時間，百思買費盡心思調研中國市場，並深信對於中國消費需求的洞察力已經足夠。更重要的是，它等來了中國零售業的全面開放，這是2004年12月11日WTO給予的機會。

幸運如百思買，等到了WTO，但也等到了中美貿易摩擦的升級。

面對中國商品咄咄逼人的出口態勢，聰明的商人想到了一個辦法：既然人民幣價值低估，在商品市場上競爭不過廉價的中國商品，那就在資本市場上把中國工廠買下來。

2006年5月11日，百思買宣佈向江蘇五星電器注資1.8億美元，從而獲得後者51%的控股權。同年6月，以3.6億美元獲得五星電器75%的股份。

以這樣的方式進行外資併購的，百思買不是2006年的唯一：英博啤酒58.86億元收購雪津啤酒100%股權;法國阿塞洛以20.86億元收購萊鋼38.41%的股份;世界炊具巨頭法國賽博(SEB)斥資2.4億歐元收購蘇泊爾逾50%的股權……

但在批發零售行業，百思買併購五星電器卻成為其中的孤案。

根據百思買方面的說法，相比蘇寧、國美這樣的大塊頭，選擇與區域連鎖企業合作，無論是在交易資金的投入、政府批准交易的速度，還是在收購資產的優質性上，都可以得到保證。

對此，英國《金融時報》評論稱，江蘇五星的根據地是南京，也是當時的行業老二蘇寧的大本營，吃下五星，意味直接進入蘇皖市場。即使百思買在上海將和永樂正面衝突，控股五星短期內即可使其從人力儲備到門店數量都有了對戰基礎。

助推和附體

儘管獲得了控股權，但百思買仍計劃保留「五星電器」品牌。據透露，百思買希望五星電器原管理層通過4年時間完善五星電器的發展計劃。

4年時間，即如果不出意外的話，2010年5月11日，五星電器的發展計劃應該初具雛形。這一年，五星電器獲得「2010年度中國最佳僱主企業」獎，他沒有辜負百思買的栽培，按照預定的時間將自己的品牌形象提升到了一個高度。

徒弟成功了，師傅卻在找機會抽身。或者說，早在幾年前收購五星電器的時候，就已經將功成身退放在了這盤棋局中。

但是這一切，卻來得那麼自然。

2009年2月15日，百思買中國宣佈：百思買集團已於今年2月6日獲得營業執照，江蘇五星已經獲准作為外商獨資公司進行運營。百思買將不遲於2月21日支付約1.85億美元現金，正式獲得五星電器100%權益。

拜百思買所賜，中國第一家外資控股的家電連鎖零售企業誕生了。但此時百思買的資金實力卻遠不如從前：2008財年第三季度的經營利潤下降13.98%，為此大幅下調2009財年業績預測，同時計劃壓縮2009年50%的資本開支。

快樂的脫衣舞

擺在眼前的數據不僅僅是金融危機所為，從五星電器此時的門店分佈大可窺見一斑。

在170家門店中，五星電器的門店主要分佈在江蘇、浙江、安徽、山東、河南、四川、云南7個省份。即便此時將其主要的70家門店全部換成百思買直營店的門庭，百思買在中國家電連鎖賣場還只能算得上是區域佈局。區域佈局的限制必然影響到門店數量。按照百思買的模式，它提倡買斷經營，即以較低的價格買斷廠商產品，並主導定價權，賺取商品差價。而國內家電零售商主要採取代銷加經銷方式，賺取供應商的進場費和銷售返點。

一開始，這點對於中國的供應商具有很大的吸引力，正如一位國產彩電廠商的上海區域副總所說，「百思買不僅僅是買斷經營、不收取進場費，而且還實行現款現貨的模式。不像其他賣場，供貨後貨款拖延很長時間。」

但百思買的這一模式，還是很快引起了供應商的抱怨，「它們的門店數量太少了，撐不起我們的出貨量，我們還是得靠本土賣場，而且它們之後也拋棄了現款現貨的模式」。

即便是五星電器CEO王健也表示，百思買的模式成本高，需要高銷售和高毛利的支持，就目前中國市場而言，有些超前。

受到了市場質疑之餘，它的長處卻很不幸地被競爭對手們抄襲。

國美電器在2009年的震盪中，為追求單店效益提升，一口氣砍掉全國百餘家門店;而在購物體驗方面，蘇寧、國美在部分門店嘗試了百思買的 「按品類出樣陳列」等套路。

這是兩隻看得見的手，再加上沃爾瑪和亞馬遜兩個強勁對手線上線下的夾擊，以及京東網、新蛋網人氣驟升，百思買的威風遠遠不及當年。

2010年12月初，其公佈的截至11月底第三季度季報顯示，同店銷售額下降約5%，導致該季度的利潤減少4.4%。「百思買的商業模式不適合中國本土，它堅持了自己的東西，但是沒有汲取其他賣場的成功之處。」帕勒莫資深董事羅清啟一語中的。

此時的百思買已經按捺不住，它留下五星電器，快活地當著財務投資人，抽身溜了。
9 : greatsoup38(830)@2011-04-23 12:53:57

http://www.iceo.com.cn/shangye/36/2011/0319/212584.shtml
【一線】誰趕走了百思買?
10 : GS(14)@2011-06-21 22:46:57

http://news.imeigu.com/a/1308659761094.html
百思买拟回购50亿美元股票并提高股息
imeigu.com　2011-06-21 20:36:01　来源： 新浪财经 原文链接　
11 : greatsoup38(830)@2011-07-02 22:00:37

http://www.yicai.com/news/2011/06/897140.html
百思买耍回马枪 下半年计划在沪重开两家店
Best Buy 百思
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273174

新浪微博

1 : GS(14)@2011-03-13 15:32:15

http://zkiz.com/tag.php?tag=%E6%96%B0%E6%B5%AA%E5%BE%AE%E5%8D%9A
2 : GS(14)@2011-03-13 15:32:39

http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-9/zOMDAwMDIyNDgzOQ.html
新浪微博能做多大，air才能做多大，而不會因為微博air做大了，就能把微博帶起來。

過去十年，騰訊生活在一個幾乎沒有敵人的世界裡。新浪微博客戶端「air」有可能終結這樣的日子。一場戰爭已經拉開大幕，只是高潮尚未到來。

3月4日，新浪推出了其air微博客戶端，除具有瀏覽首頁、發微博、評論、私信等全部「網頁微博」功能，其中最搶眼的功能是即時聊天——點擊客戶端界面下面的「聊天」按鈕，用戶界面中央就會列出所有「互粉」的聯繫人，點擊這些聯繫人，就會出現一個對話框，與騰訊QQ別無二致。

新浪公關部相關負責人沒有向記者透露air客戶端幾天來的下載量，稱手頭還沒有具體數據。而一位新浪員工發了一條關於「air客戶端下載鏈接」的微博，三天內被轉發了2059次，評論190次。

一位不願透露姓名的互聯網高管認為：騰訊終於出現了一個真正的敵人，「360不可怕，沒有衝擊騰訊的核心，騰訊的核心是IM」，而微博完全具有騰訊QQ的「強關係」屬性。

不過，互聯網觀察人士謝文則認為：新浪微博能做多大，air才能做多大，而不會因為微博air做大了，就能把微博帶起來。也就是說，新浪air能否衝擊騰訊，需要看新浪微博自身的發展，而不在於air客戶的發展。

air暗戰QQ

過去一年是新浪股價快速增長的一年。2010年初，新浪股價約為30美元，而2011年3月6日，新浪股價為84.12美元，市值約為51億美元，一年之內新浪股價上漲兩倍有餘。資本市場高估新浪，原因在於新浪微博的快速發展，在此期間，新浪微博用戶從零開始，增長至1億有餘。

當然，與騰訊相比，新浪體量尚小。2011年3月6日，騰訊股價為221港元，市值3959.26億港元，約為510億美元。兩者市值恰好相差10倍。

但新浪微博快速發展之快，卻不得不讓包括騰訊在內的互聯網業界側目。新浪與騰訊之戰，始於去年騰訊推出騰訊微博。由於客戶端的巨大影響力，騰訊儘管未能超越新浪，但與搜狐、網易等相比，仍然遠遠超出。在微博領域，騰訊成為新浪潛在最大的競爭對手。

上述互聯網高管認為：新浪微博推出air客戶端，標誌雙方暗地角力到了一個新的階段。把微博上的好友關係複製到「air」聊天列表，新浪air就擁有了一個可以與QQ聊天列表一樣有價值的關係網絡。

「新浪微博的關係網絡或許更有價值，經年累月，很多QQ好友已經長期不聯繫了，成為死關係，微博不同，上面很多好友剛剛轉發、評論過你的微博，或是不久還相互私信，是活關係。」該人士說。

正望諮詢總裁呂伯望認為，新浪微博的挑戰是網民滲透率。他說：儘管新浪微博註冊用戶已經超過1億，與騰訊的用戶規模相比還有不小差距。目前，騰訊同時在線用戶超過1億，註冊用戶超過10億。

5G諮詢創始人洪波認為：QQ就是手機，微博取代不了手機，只能實現手機上一部分功能。他認為微博是傳播工具，不是一對一的通訊工具，這種「身份」使他無法取代QQ，QQ在微博時代有其存在價值。謝文說：騰訊擁有強大的客戶端影響力，可作為向云端邁進的有力的武器。

云時代：客戶端爭奪

新浪通過微博搶佔客戶端的計劃剛剛開始，2011年，這一計劃或將加速。

新浪微博提供的資料顯示，從微博應用頁面上看，已經有35個桌面客戶端，覆蓋WINDOWS、LINUX等系統（各個系統所覆蓋的客戶端數量在網頁上可以查詢）；在手機方面，有關手機的微博應用已經有95個，覆蓋了iPhone、Android、Symbian、Windows Mobile、BlackBerry、Kjava、Bada以及iPad等多個系統，其中包括10款官方手機微博客戶端，多款第三方開發的手機微博客戶端以及一些手機微博應用。

新浪提供的數據顯示：微博手機客戶端Weico去年11月10日在蘋果的AppStore上線，僅用三天時間，下載量便超過了3萬次，在社交應用分類中排名第一。新浪微博計劃今年之內再推出4款官方手機客戶端。

憑藉QQ的影響力，騰訊是中國互聯網業界的「客戶端王者」。但王者地位正受到新浪的挑戰。除了騰訊，各大互聯網公司都在加快速度推出客戶端。1月19日，百度推出一款新客戶端「瀏覽伴侶」，這款產品以插件的模式提供百度多款產品的快速入口，同時也提供了類似360安全衛士的安全防護功能。2月15日，百度推出視頻播放客戶端「百度影音」。顯然，2011年，百度將實施一個搶佔客戶端的戰略。

搜狐則依託搜狗拼音輸入法已在客戶端贏得了一席之地。

360董事長周鴻禕曾分析說：在中國互聯網領域，一家公司把握了客戶端（暗指騰訊），一家公司把握了流量（暗指百度）。這樣的格局面臨衝擊：新浪微博同時作為網頁應用與客戶端應用迅速崛起。

不过，谢文对这种针对客户端的争夺有些不屑，“客户端是一定历史阶段的产物，最终会被网页应用（云应用与云服务）取代”，他建议新浪学习facebook,把聊天、邮箱等应用全部变成网页应用，这样才能最终赢得未来。
3 : GS(14)@2011-03-13 15:34:01

新浪微博估值爭議
http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-9/1NMDAwMDIyNTE1NA.html
新浪CEO曹國偉近日說，「我們不關心新浪微博的盈利問題，但不等於不為盈利做準備。」照此邏輯，恐怕其「現在談新浪微博上市為時太早」之說，並不意味著新浪沒有為微博分拆上市而準備。

3月8日，記者獲得的可靠渠道消息稱，目前新浪內部正積極為新浪微博分拆上市做籌備工作，並已與包括投行在內的不少相關機構頻繁接觸。有知情人士告訴記者，目前相關機構對新浪微博估值不一且有較大差異，造成差異的主要原因在對其微博業務的風險判斷上，其中對新浪微博業務的最高估值甚至已超過其門戶網站（主要為廣告業務）的估值25億美元。

無獨有偶，3月1日未來資產發佈研究報告，將新浪微博估值從20億美元上調至30億美元。瑞信也認為，新浪微博用戶數增勢快於該行預期，將微博估值定為31億美元。

根據未來資產研究報告，新浪微博在長尾廣告市場份額將從13%增至25%；雖然新浪微博競爭對手的市場份額近期有所上升，但新浪微博2011年能保持40%-50%市佔率。該行稱，新浪微博來自外部環境的風險可能性很小，但其盈利步伐可能不會如市場預期的那麼快，而且新浪微博的每用戶花費時間也在趨穩。

該報告同時指出，按照目前增長速度，新浪微博即將成為僅次於騰訊QQ的中國第二大社交媒體，「中國微博市場很快將進入新浪、騰訊和搜狐三強紛爭的格局，雖然騰訊和搜狐微博近期有所增長，但預計新浪微博2011年底能夠保持40%-50%的市場份額」。

事實上，早在去年下半年，業界即已傳聞微博業務將獨立於新浪分拆上市。在去年10月的微博開發者大會上，新浪宣佈啟用微博獨立域名weibo.com也引發業界諸多猜測，而今年初新浪被爆出已相繼在北京註冊兩家公司的消息進一步為該傳聞增溫。

記者從北京市相關工商部門查詢的公開信息顯示，新浪2010年已相繼在北京註冊兩家公司，其中一家台港澳法人獨資公司名為「微夢創科網絡科技（中國）有限公司」，註冊時間為2010年10月11日，註冊資本2000萬美金，法定代表人曹國偉。另一家與新浪微博業務相關公司的法定代表人為新浪副總裁、新浪產品事業部及微博事業部總經理彭少彬，公司名「北京微夢創科網絡技術有限公司」，公司為自然人投資或控股，註冊資本1000萬元，註冊時間則為2010年8月9日。

目前，成立僅一年多的新浪微博用戶已過億，估值為45億美金的Twitter是新浪微博原型，但據易觀最新發佈的數據：新浪微博手機註冊用戶佔比46%，Twitter為21%。目前中國無線互聯網用戶數量已達2.88億，到2012年將突破6億，且整體市場規模將達670億元，其中無線數據服務收入將突破325億元。

回顧過去，新浪在資本市場也屢有經典動作。2009年10月16日，新浪曹國偉曾主演過一場精彩的資本分拆大戲，新浪成功分拆旗下房產和家居頻道資產，與易居中國的克爾瑞合併組成中房信（CRIC），並成功登陸納斯達克。
4 : GS(14)@2011-03-20 18:26:05

http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-18/wNMDAwMDIyNzQwNw.html
在中國微博競爭版圖裡，新浪微博在第一輪吸引眼球的競爭中，已經獲得了優勢。從用戶數量上而言，騰訊微博應該排名第一，但從用戶質量而言，騰訊應該不如新浪。從一個小小的例子中可以看到端倪：騰訊頭號微博劉翔擁有千萬粉絲，新浪的姚晨不過500萬，但他們兩個人微博下的評論和轉發，讓人感覺劉翔的粉絲只有姚晨的一半都不到。可見，新浪微博用戶的活躍度遠遠超過騰訊的。

新浪推微博這項服務，是不遺餘力的，甚至可以用「孤注一擲」來形容。雖然有所謂「看新聞上新浪」之類的用戶意識佔有率，但到底網絡新聞在整個互聯網應用中的份額年年下降。CNNIC最新的第27次報告（2011年1月）中，顯示出這種應用，相較於2009年年底，又下跌了3個百分點。另外，展示廣告自身，也面臨著以搜索引擎為主的點擊廣告以及以SNS為主的社交廣告的競爭，新浪以中國數字公司知名度如此之高的身份，收入卻一直在單季1億美元之下，排在其它六家公司之後。到了去年第四季度，以美國會計標準而言，由於一筆投資交易的關係，甚至還出現了上億虧損。

新浪MBO後，管理層和新浪的前途捆綁得更加緊密了，於是才會有了曹國偉親自掛帥，動用一切可以動用的資源來力推新浪微博。在每個員工都擔綱拉名人的指標的運營執行下，新浪微博拉攏了大量的有眼球效應的名人。另外，媒體人也蜂擁而至新浪微博去挖掘新聞，聯絡他們想要的採訪者。新浪微博的第一步，相當良好。

那麼，下一步是什麼？我並不認為新浪微博會馬上大規模展開商業化道路，它還需要鞏固和擴大戰果。根據一位業內觀察者的分析，他撰文認為新浪微博有價值用戶數（粉絲超過100人的）不到500萬。去年的新浪微博第三方開發者大會也許是一個信號，它想集結更多的第三方力量為新浪微博添加更多的有趣的服務。

但時至今日，我們卻可以看到，基本上，這個大會是一場公關式的大會。新浪微博並沒有打算在第三方應用上做多麼深的文章。一個例子是，新浪微博於近日推出了一個名為「微領地」的服務，這是個和上海捷步士合作的產品，後者做LBS類服務已有時日。不過，微領地啟用的域名卻是vld.sina.cn，換句話說，新浪在使用第三方公司的技術實力，OEM了一個自家的LBS，這是和所謂的「第三方應用平台」完全不一樣的合作。事實上，在LBS領域，新浪微博一度和街旁走得相當近，但眼看著LBS服務可能的潛力越來越大，新浪微博到底還是自己下手了。

另外一個可以作為佐證的公開消息是，曹國偉近日宣稱，新浪微博有計劃把人數擴張一倍。這是一個新浪微博打算自己下場做一些它認為有前途的應用的信號：不然它需要那麼多人幹什麼？也有網友發現，新浪微博在兩週前，出現了一個類似在線IM的測試功能（未大規模公開）。這些信息，都是新浪微博在不斷強化自身微博功能、不斷做加法的開始。

我個人倒是挺理解新浪微博最終還是把第三方開發平台當面子工程的動機的。在一些特殊的時刻，微博使用者會發現一些數據同步出現了故障。第三方應用平台有一定政策上的風險。而如果新浪將大部分基於微博的應用都甩給第三方來做的話，那麼，它自己做什麼呢？搜索？這同樣是具有政策風險的一個項目（想想在某些時刻新浪主動關閉微博搜索就知道了）。

站在第三方開發者的角度而言，他們在應用的提交上更多是興趣性質的、試水性質的。微博的應用平台和iOS、Facebook之類的應用平台不同，它只有用戶而沒有錢。說的實在點就是，第三方開發者可能通過微博獲取一些用戶（考慮到整體用戶數量的有限，這個數字可能還不夠大），但微博本身不是一個錢池子，開發者並沒有直接利益可圖。而一般第三方開發者團隊較小故而對直接利益期望更大，導致了新浪微博的第三方開發平台，始終是一個很美好的大餅罷了。

留給新浪涅槃重生的時間已經不多了。去年第四季度財報新浪固然可以用「一筆投資交易」來解釋虧損，但今年的一季度呢？二季度呢？新浪必須再給微博燒一把火，坐在那裡期盼第三方應用開發者一起來燒火，有點水中望月了。這是一個很現實的生意：想讓人幫你一起賺更多的錢麼？前提是：你足夠賺錢。

新浪微博的下一步很有可能是開發一些重量級的應用，這個應用可以借助微博平台來獲取用戶，同時，這個應用也有很清晰的賺錢套路。新浪會在這種應用上投入它既有的經過多年鍛鍊的營銷隊伍來獲取收入，而至於微博本身，它的做法應該是繼續深化服務，而不是直接從微博上賺錢。這些應用很有可能是OEM式的（也就是技術驅動力來自第三方），而不太會是「開放平台式」的。

新浪對微博這個項目的期望極大（這是主客觀環境共同造成的），在未來，我們會看到，新浪微博，會變得越來越重。
5 : greatsoup38(830)@2011-04-17 20:03:22

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110407/2270211.shtml
　每經記者 謝曉萍 發自北京
　　作為國內微博「先行者」的新浪又將其戰略向前推進一步。昨日（4月6日），新浪公司對外宣佈，新浪微博將於今日正式啟用獨立域名weibo.com，同時啟動新版Logo標識。
　　「微博將不再是新浪的一個頻道，而是一個更加獨立、市場前景更為廣闊的平台。」新浪CEO兼總裁曹國偉稱。
　　有業內人士指出，新浪啟用此獨立域名，預示著微博分拆上市的日期臨近。針對分拆上市一說，曹國偉此前表示，新浪微博還處於做好用戶體驗的階段，而不是分拆上市。
　　《每日經濟新聞》記者注意到，在微博的發展戰略中，新浪非常重視其「獨立性」。
　　據內部人士透露，新浪專門成立了微博事業部，就是希望保證微博業務的獨立性，後又成立了微夢創科網絡科技（中國）有限公司、北京微夢創科網絡技術有限公司。
　　新浪公關人士在接受 《每日經濟新聞》記者採訪時表示，為確保現有用戶的正常使用，新浪微博進入雙域名並存一段時間，最終將統一成weibo.com。
　　上述人士指出，新浪微博已對現有用戶的信息進行了無縫轉移，包括微博內容、好友關係、個性化域名等都被保留。此外，新浪微博當前的各類應用也將繼續為用戶提供服務。
　　互聯網資深人士胡延平表示，向Weibo.com的切換不僅僅是新浪微博的一次域名升級，更為重要的是新浪微博開始進入全面獨立運營系統發展的新階段。
　　資料顯示，截至目前，新浪微博用戶規模已突破1億，已形成用戶壁壘。艾瑞諮詢數據顯示，2010年新浪微博在活躍用戶數方面佔有56.5%的市場份額，在瀏覽時間方面擁有86.6%的市場份額。
　　與此相應的是，新浪在資本市場迸發出了明顯活力。過去半年，新浪股價實現了翻倍增長。截至4月5日，新浪股價已漲至116.56美元，市值達到71.1億美元。
6 : fineram(806)@2011-04-22 12:02:38

最新到 133 美元, wk high 147 . 幾利害
7 : GS(14)@2011-04-23 09:36:57

6樓提及
最新到 133 美元, wk high 147 . 幾利害


微博是咪咁掂?
8 : greatsoup38(830)@2011-04-30 16:42:52

http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-27/0OMDAwMDIzNTI0OA.html
曹國偉稱新浪微博分拆上市無定論
9 : GS(14)@2011-05-03 22:10:59

http://news.imeigu.com/a/1304413751163.html
誰在用新浪微博賺錢？
10 : greatsoup38(830)@2011-06-11 17:19:02

http://www.eeo.com.cn/2011/0525/202087.shtml
新浪：当大哥已经两三年了
11 : greatsoup38(830)@2011-06-18 17:28:22

http://www.21cbh.com/HTML/2011-6-14/yNMDAwMDI0NDIyNg.html
不可否认，社交网络正在改变中国互联网公司的盈利模式。6月8日，新浪微博上提前泄露了一张“Q版微博”的截图，而新浪官方网站却显示该产品仍在封闭测试中。在这张截图里，你可以在用户界面看到许多可爱的动物图像，这些虚拟图像被认为是微博用户需要花钱购买的增值服务（或社交游戏）。在截图的右上角，可以清楚地看到“商城”链接，这被看做微博与电子商务结合的入口。考虑到新浪最近与淘宝达成了合作关系，并在今年3月投资了麦考林，这两家公司很可能成为新浪微博的电子商务提供商。

无论这些盈利方式是否经过验证，新浪微博都激发了投资者的极大热情。新浪在纳斯达克的股价，从一年前不到20美元的价格，一路飙升到6月11日的89.33美元，这很大程度上缘于人们对微博的想象空间。此前，新浪CEO曹国伟为微博设定了6种盈利模式：交互广告、社交游戏、电子商务、实时搜索、无线增值、数据服务，而“Q版微博”的截图预示了其中两种收费项目：增值服务和电子商务。

那么，新浪微博为何要先选择这两种盈利方式呢？

原因可能有二：首先，国内微博网站吸引广告资金的能力依然微不足道。对新浪门户而言，微博是个强大的驱动器，使得新浪主页的品牌广告费用持续上涨。然而，要让广告主直接将广告投放在微博上并不容易。尽管微博是快捷的信息传播渠道，但微博营销路径尚不清晰，其直接影响力尚未得到验证。

在沃顿商学院运营和信息管理学教授卡迪克看来，微博同Facebook一样，能让粉丝们将他们喜欢的某个品牌的信息传播出去，但与搜索引擎广告相比，微博上的宣传大多时候都不能产生直接的交易。

事实上，Facebook已经收获了可观的广告收入，但新浪微博在当下并不能如法炮制。在美国，只要网站能创造出一定的流量，广告收入便能得到保证。但在中国，流量不一定能立即转化为收入。这也是许多中国公司提供社交游戏等增值产品的原因，为的就是向用户收费。

因此，我们也不难理解新浪微博先将目光投向增值服务与电商的原因。这一定程度上也表明，新浪微博正计划将自身打造成一个平台，接入各种第三方应用（诸如游戏和B2C商城）。此前，新浪微博已经公诸于众的商业模式就包括和第三方应用软件开发商分享收益。

中国互联网行业的高管们相信，商业模式的变革已经拉开序幕。平台模式意味着不同企业将开始分享收益流，新浪就曾表示，外部应用在新浪网站上创造的收益，将有70%分给第三方开发商，与此同时，其微博社交游戏中心也将在推出的第一年内向所有开发者免费开放。用新浪微博事业部总经理彭少彬的话说，“新浪微博包含了信息、用户、关系这三个最基本的社会化要素”，在这上面则可以衍生出丰富的应用。

不只是新浪，腾讯也开始尝试着“敞开大门”。过去，腾讯做的是确保在线用户购买本公司的产品，于是公司努力为用户提供各种丰富的服务，包括IM、游戏、新闻、电商等，让平台黏住用户。但如今，腾讯开始欢迎让人加入“派对”：第三方企业可以在腾讯网站上提供网络游戏，第三方网站也可以通过腾讯平台推送feeds。

不难想象，如果平台运营得当，新浪微博有潜力成为类似Facebook的互联网上最底层、最原始的架构，并藉此建立一个新浪、用户、合作伙伴、广告主共同参与的商业体系，衍生出多种盈利模式，从而彻底改变新浪在门户时代模式单一且增长乏力的难题。

尽管这样的商业前景看上去很美，但要成为中国的Facebook，新浪微博仍然面临重重挑战。此前为了争夺开发者，新浪宣布同红杉资本、IDG、创新工场等五大投资机构出资2亿元成立中国微博开发者创新基金——然而，许多开发者却并不领情。这些开发者们不愿意被“圈养”，也不善于和人打交道。“想让一个劣质的产品更快灭亡，没有什么比得上精良的广告宣传。”在新浪微博上排名第四的微博客户端Wing便婉拒了洽谈投资运营的人。

与之相对的另一种担忧是，一旦微博平台融合的第三方应用过多，可能会最终毁了这个平台。眼下，新浪微博上的应用数量已经达到800款，通过微博平台推荐的则达到了300款。这个平台究竟能附着多少应用并保持平稳运营，目前仍是个未知数。

值得一提的是，尽管新浪正从一个“老式的新闻门户”转变为一个“冉冉升起的Web2.0新闻中心”，但擅长传播信息的微博远不如像QQ或Facebook般能够捆绑用户的社会关系，进而保持高用户黏性。探寻盈利模式的前提是拥有庞大的用户群，而新浪微博目前的日登录用户还在千万级，并没有挑战QQ的实力。
事实上，新浪微博的用户集中在两种人群：一是有推广需求的人，需要引起足够的关注；二是信息焦虑者，唯恐不知道外界发生了什么。这两种人群大多是受过良好教育的大中城市白领，但他们的数量显然还是太少。如果新浪微博想进入更庞大的市场，它显然需要提供更多基础的、日常的、媒体之外的服务。QQ就是靠提供那些服务成功的，这也是新浪微博“平台化”战略需要思考的方向。
12 : greatsoup38(830)@2011-07-02 13:01:31

http://news.imeigu.com/a/1309487174074.html
消息称新浪微博拒绝DST投资 估值50亿美元
imeigu.com　2011-07-01 10:26:14　来源： TechWeb 原文链接　作者：　

【TechWeb消息】7月1日消息，据消息人士透露，俄罗斯投资公司Digital Sky Technologies(简称DST)出资5亿美元欲投资新浪微博，遭到新浪微博拒绝。据称，DST对新浪微博的估值为50亿美元。

新浪微博于去年10月份注册为独立公司，名为北京微梦创科网络技术有限公司，注册资本2000万美元。截止到现在，尚未进行过融资。据最新公布的数据显示，新浪微博用户1.4亿。

目前，新浪微博分拆上市的足迹日渐清晰。除了注册成为独立公司，今年4月7日，新浪微博启用新域名 weibo.com。新浪年报披露，新浪微博公司已经向管理层及员工发放了占摊薄后总股本15.9%的期权，这些期权需要新浪微博公司上市后才能兑现。但新浪CEO曹国伟表示，新浪微博暂无分拆计划。

据悉，DST投资的公司有Groupon、Zynga和Facebook。DST曾有意投资 Twitter，但去年底已经退出Twitter融资谈判。今年4月份京东商城宣布完成C轮15亿美元融资，投资方包括DST。(可心)
13 : greatsoup38(830)@2011-07-24 14:40:56

http://www.21cbh.com/HTML/2011-7-20/4MMDcyXzM1MTY4MQ.html
微幣上線 新浪微博探路盈利模式
14 : VA(33206)@2014-02-24 17:00:05

傳新浪微博第二季紐約上市 募資5億美元
14:59
QuamNews
據《金融時報》消息，新浪旗下的社交平台新浪微博計劃在紐約上市，擬募資5億美金，預計在第二季度完成上市。新浪已選擇高盛和瑞信作為上市承銷商。

上周有消息稱，阿里巴巴計劃增持新浪微博至最多50%，為其上市保駕護航；另有美國投資研究公司Wedge Partner發表報告，估計新浪微博在2013年第四季度已實現收支平衡，為分拆上市奠定基礎。新浪上週五收市報72.95美元，較前週五升4.21%。

阿里巴巴去年4月投入5.86億美元，獲得新浪微博18%股份。按當日阿里的投資金額計，新浪微博當時的估值約為33億美元，而整個新浪目前總市值僅為47億美元，這反映新浪微博對新浪的重要性。

Wedge Partner預計，新浪微博第四季廣告銷售收入按季度升25.9%至5500萬美元。

-華富財經Quamnet/Wendy-
新浪 微博
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273385

360殺毒專區

1 : GS(14)@2011-03-20 18:06:26

http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-16/wMMDAwMDIyNjkwMw.html

  
  
3Q大戰誰是贏家？當時的勝負已經無關緊要，關鍵是誰能把戰爭變資產。周鴻禕正把這場戰爭演變成一個故事，講給美國投資者聽，繼而變成360的一種資產。
美國時間3月14日，奇虎360向美國證券監管委員會提交招股說明書，公司計劃赴美國紐交所IPO，股票代碼為「QIHU」，融資規模為2億美元。
傳言已久的360上市至此已經變成現實。消息人士透露，周鴻禕這段時間一直在美國與投資機構溝通。由於360正處於上市緘默期，相關人士沒有接受本報記者的採訪。
360若成功登陸紐交所，是3Q大戰的戰果。正望諮詢總裁呂伯望認為，對於360來說，面對機構投資者有一個障礙，即上市概念問題，但經過3Q大戰，周鴻禕可以說「我們在中國，就跟騰訊一樣，可以比照騰訊對360估值」。
「周鴻禕可以講這樣一個故事：在中國，惟一可以與騰訊戰爭的公司只有一個，就是360，百度不行，阿里巴巴也不行……」呂伯望說。
騰訊3月14日收盤價為224港元，市值達3929億港元。
惟一可比騰訊之公司
在招股說明書中，奇虎360這樣描述自己：以用戶基礎論，360是中國排名第三的互聯網公司；以終端裝機量計，排第二位；360還是排名第二的瀏覽器公司，僅次於微軟；排名第一的安全方案提供商，每月有效用戶超過3.39億，佔中國網民的滲透率為85%。
過去五年，360終端用戶增長迅速，2006年每月有效用戶為1700萬，2007年用戶為5900萬，2008年用戶為1.22億，2009年用戶為2.31億，2010年用戶為2.90億，2011年1月用戶為3.39億。
眾所周知，中國排名前兩位的互聯網公司分別是騰訊、百度。而終端裝機量最大者則是其宿敵騰訊。此前騰訊曾宣佈，截止2010年3月，騰訊註冊用戶數超過10億，同時在線用戶數超過1億。
360的終端用戶數量與騰訊相比尚有距離，但呂伯望認為，在中國，在終端用戶擁有率方面，惟一可與騰訊類比的，只有360。
去年「3Q大戰」後，人們開始討論誰是這場大戰的贏家。「當時來看，360短期損失了部分用戶，但這不是長期的損失。」呂伯望說，此後不久，360用戶迅速恢復，360若成功上市，這應該是周鴻禕最大的戰果。
呂伯望同時認為，360赴美申請IPO有點提前，這樣大的用戶規模，應該等到營收規模更大、淨利潤更高時再上市，而非現在。「未來幾年，360的營收很容易實現倍數增長。」他說。
呂伯望分析，現在上市或許不是周鴻禕的本意，而是風投意志。最早一批VC投資360是在2005年，6年已經過去了，投資人到了該退出的時候了。
據
記者瞭解，奇虎360的IPO申請準備正是3Q大戰期間開始推進。2010年11月，360在香港註冊了三家公司，分別是Qiji
International,360 International,Qifei
International，開曼群島註冊的qihoo公司100%持有這三家公司，三家公司又100%控股北京qizhi軟件股份有限公司。
2010年12月31日，開曼群島註冊的「qihoo」更名為「qihoo 360」。
周鴻禕再「致富」
根據披露的公開招股書，奇虎360董事長周鴻禕為第一大股東，持股比例為21.5%。以公司估值10億美元計，周鴻禕財富超過2.15億美元。
除周鴻禕外，奇虎的個人投資者還包括齊向東，持股比例為12.43%。紅杉中國合夥人沈南鵬持股比例為9.48%，鼎暉投資合夥人王功權持股比例為7.05%，360安全中心網絡安全專家石曉紅持股4.37%。招股說明書顯示，公司高管股票禁售期為半年。
奇虎共發行兩類股票，A類股票、B類股票，其中A類股票每股擁有一票投票權，共3.78億股，B類股票每股擁有5票投票權，共1.22億股。承銷商為瑞銀投資銀行與花旗銀行。
招股說明書顯示，360的收入包括兩方面：一是在線廣告收入，通過網址導航給廣告主提供接觸消費者的機會，同時與搜索公司合作，提供搜索流量轉化服務。二是互聯網增值服務，360與第三方遊戲開發者合作，給他們提供諸如遠程技術支持，安全支付的互聯網安全方案。
招股說明書顯示，2008年，2009年，2010年，360的收入分別為1690萬美元，3220萬美元，5770萬美元。公司從2009年開始贏利，當年淨利潤420萬美元，2010年淨利潤850萬美元，年增長率達102.7％。
招股說明書顯示：奇虎募集資金主要用於發展新的互聯網與移動安全產品，提高公司研發能力。
360認為未來用戶增長空間很大。由於帶寬應用在中國的普及，互聯網應用將在中國呈快速上升。艾瑞提供的數據顯示，中國互聯網用戶數在2006年為1.37億，2010年為4.57億，年複合增長率為35.2%，預計2013年將增長至6.57億。
  
  
此外，用戶對互聯網日益依賴，這使得網絡安全市場同步上漲，以防止黑客攻擊影響自己的虛擬生活及現實生活。艾瑞提供的數據顯示，互聯網
上的惡意軟件樣本為53.8萬，2010年達6.5億，使用安全服務的網民2006年為8900萬，2010年為3.94億人，年複合增長率為45%。預
計2013年有望增長至5.59億。
奇虎正在開拓新的贏利方式。招股說明書表示，360擁有龐大的用戶基礎，正準備把這些用戶開放給第三方互聯網產品和服務提供商，比如網絡遊戲開發者，電子商務網站和軟件、應用開發人員，將他們的產品與服務推向自己的用戶。360可以從他們的收入中進行分成。
2 : GS(14)@2011-03-20 18:07:53

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 24/a2202432zf-1.htm
招股書
3 : GS(14)@2011-04-11 23:05:40

http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-31/5NMDAwMDIyOTk5NA.html

30日晚，北京豪華會所九朝會，IT記者們受360公司之邀參與晚會，等待身在大洋彼岸的周鴻禕的視頻採訪。這些記者當年都收到《免費》這本書，贈書者為周鴻禕。當時沒有人相信周鴻禕「免費可賺錢、賺大錢」的故事，有記者還拒絕了周鴻禕的加盟邀請。

大屏幕上的周鴻禕實現了「賺大錢」的承諾。30日，奇虎在360上市前夕，上調發行價為14.5美元，總股本為1.75億股，以發行價計，奇虎360市值約25.38億美元。免費不僅讓奇虎360賺了大錢，也讓周鴻禕又狠賺了一筆。周鴻禕為第一大股東，持股比例為21.5%，身家約5.46億美元。

奇虎360的故事從周鴻禕出走雅虎開始，奇虎360的崛起則從周鴻禕賺送《免費》這本書開始。從這裡起步，周鴻禕改變了殺毒行業。互聯網時代，殺毒行業被視為「日薄西山」的夕陽產業，有數家廠商在這個行當裡「悶聲發大財」。是周鴻禕顛覆了他們，用免費把「軟件」做成「互聯網」，獲得美國投資者的認同，由「小生意」變成「大機遇」。

「免費」也是周鴻禕講的最昂貴的故事，當免費廣受商業模式與道德質疑時，周鴻禕支付的成本，除了市場推廣、用戶教育外，還包括巨額的研發支出，服務器、帶寬支出。

從2006年360創立算起，五年一劍，周鴻禕贏得了一場昂貴的戰爭，同時也獲得了豐厚的回服。

免費「賺大錢」

奇虎360此輪IPO過程中，巴菲特與索羅斯同時投資奇虎360，巴菲特堅持價值投資，索羅斯具有投機性，兩者很難統一。奇虎360有內部人士做過檢索，迄今為止，兩人在全球同時投資的公司只有6家。這位內部人士為此很興奮：「這證明無論短期還是長期，投資者都看好360。」

資本市場的高度認可源於奇虎360的盈利能力。招股說明書顯示：2010年，奇虎360總營收為5770萬美元，比上年增長78.5%。奇虎360賺錢路徑是將用戶流量變現，2011年1月，奇虎360的活躍互聯網用戶為3.39億，在中國的用戶滲透率為85.8%。招股說明書表示：奇虎360的業務模式為Freemium，即Free(免費)+Premium(增值服務)。免費的安全和殺毒服務是推廣手段，用來培養用戶忠誠度，在此基礎上不斷推出互聯網增值類服務。

有了流量後，變現的方式有四種：一、當用戶打開360瀏覽器後，會看到360導航頁(首頁)，首頁上每個位置都有廣告；二、360瀏覽器上會有搜索框，當用戶在搜索框中搜索，360就可以從搜索引擎處分成;三、提供由第三方開發的網絡遊戲，即網頁遊戲聯合運營業務，如偷菜等遊戲，收入可與遊戲方分賬;四、提供產品入口(如360軟件管家)，收取軟件推廣費等。

來自百度3月24日統計數據顯示，360安全瀏覽器3月份的市場份額達19%，僅排在第一名IE瀏覽器之後。一位消息人士透露：如果不是windows捆綁IE，360可能很快超過IE。

據奇虎360招股說明書，2010年，互聯網收入為5379萬美元，佔全年收入93.3%。包括網絡廣告3882.6萬美元、互聯網增值服務1477.4萬美元和其他服務19萬美元，佔全年收入的比重分別是67.3%，25.7%，0.3%。

招股說明書顯示，2010年，奇虎360淨利潤為820萬美元，以發行價計，奇虎360市淨率接近310倍。前雅虎中國總裁謝文認為，上市的股價沒有意義，關鍵看半年之後奇虎360的股價表現。「半年之後，機構股東解禁，那時股價才能反映投資者的真實認知。」

互聯網獨立分析師洪波則認為，目前互聯網安全仍然是一大威脅，這使得安全軟件普遍安裝。安全軟件普遍安裝後，木馬、流氓軟件將無利可圖，安全不再是核心，屆時360的股價可能會受到影響。

向安全之外的產品突圍，是360上市之後要做的事。洪波說，隨著網絡環境的變化，用戶越來越成熟，對於安全認識趨於理性後，安全客戶端的用戶滲透率也可能下降，360上市後會進入其他產品領域。

「安全+X」模式

面對美國投資者，360講述的是一個「安全+X」的故事，即安全客戶端軟件將成為一個平台，上面可能運營任何互聯網服務。

目前，360安全衛士和360殺毒分別是中國排名第一和第二的互聯網安全產品。根據艾瑞諮詢的數據，2011年1月，這兩款產品的月活躍用戶分別為3.01億和2.48億。除了PC端之外，在手機端，360手機衛士，中國排名第一的移動安全產品。根據艾瑞諮詢的數據，按照2011年1月的活躍用戶計算，其市場份額為58.2%。

安全平台之上的「X」，目前包括安全瀏覽器和網址導航。360安全瀏覽器是中國第二大網絡瀏覽器，僅次於微軟IE。根據艾瑞諮詢的數據，其2011年1月的月活躍用戶為1.72億，在中國的用戶滲透率為44.1%。360安全網址是360安全瀏覽器的默認主頁，也是熱門和推薦信息及應用的一個重要接入點。根據艾瑞諮詢的數據，2011年1月的月活躍用戶為9800萬。


上市前360發佈了兩個產品。一個360團購導航，通過360賬號，用戶可以訊問所有團購網站，成為「團購運營商」，一個是360安全桌面，在一個iPhone的用戶界面上，用戶可以安裝、使用一些留行的互聯網軟件、應用及服務。招股說明書顯示：團購開放平台則為用戶提供200多家團購網站的每日交易信息。

同時360還進入了網絡游領域，成為網絡遊戲運營商。招股說明書顯示，奇虎360的網絡遊戲開放平台使得用戶可以使用360賬戶，訪問30多家網絡遊戲開發商提供的遊戲。按照360的計劃，未來還會有更多的「X」在基於安全平台運營。

新浪CEO曹國偉在深圳IT峰會上說，未來互聯網發展的兩大方向，一是搶佔用戶時間，二是搶佔用戶入口。新浪微博的意義是搶佔用戶入口，360則希望把安全做成用戶入口，通過這個入口，訪問所有的互聯網應用與服務，這些互聯網應用與服務，或是更多的「X」會幫助360搶佔更多用戶時間。

據消息人士透露，360內部預估上市當日的股價為38美元。以38美元計，奇虎360的市淨率超過500倍。艾瑞總裁楊偉慶接受記者採訪時認為，360上市是中國未來三到五年，僅次於淘寶的一次IPO。
4 : GS(14)@2011-04-11 23:28:36

http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-1/2NMDAwMDIzMDM2NQ.html

專訪奇虎360董事長周鴻禕：怎麼跟美國人講故事？
21世紀經濟報導 吳曉鵬 紐約報導 2011-04-01 00:19:52 評論(7)條 隨時隨地看新聞

當地時間3月30日，經過四年多的創業，周鴻禕成功將安全軟件公司奇虎360帶到了紐約證券交易所。

上市首日，奇虎股票漲勢強勁，開盤報27美元，較發行價14.5美元上漲86.2%，此後高開高走，收盤時漲134.48%至34美元。

以當日收盤價計算，奇虎市值39.6億美元，超過新東方、搜狐、盛大等知名公司，位列所有中國概念股第6位。奇虎首日漲幅也僅次於百度2005年的354%和優酷2010年的161.25%。

周鴻禕在IPO後持股18.46%，按首日收盤價算，周鴻禕身家為7.31億美元。

在紐交所6樓的會議室，周鴻禕接受了《21世紀經濟報導》記者的專訪。周鴻禕看起來很平靜，只是聲音顯得有些沙啞。

奇虎360給投資者講的故事

《21世紀》：中國公司到美國來都會給投資者講一個故事，比如說是中國的谷歌、亞馬遜、Youtube之類的。你們給他們講的是一個怎樣的故事？

周鴻禕：中國很多公司的確是把美國的模式拿回去，只要找一個參照物，美國人就特別容易理解。我們當初路演時，包括和投行討論，最大擔憂就是360模式非常獨特，全世界沒有第二家。這中間也有兩種不同意見，一種是要努力找一個參照物。按我的風格，要我去找一個包裝的東西也很難，我實打實做了4年，有3億多用戶，我覺得我們還是做最好的自己。我們從亞洲開始到美國，反正要見這麼多投資人，一定有人聽得懂，聽不懂無所謂，也不要期望所有投資人都喜歡你。

以360這幾年在中國發展經驗看，網絡安全確實越來越重要，360提供免費產品滿足用戶的需求。其實這是一個空白的市場，中國有幾億網民，都有安全的需求，但是沒人滿足，當然就給了我一個機會。我用了三四年時間，把大部分網民變成我的用戶。

在這個用戶的基礎上我來推廣我們的瀏覽器和應用桌面商店。我有一個安全上網的平台，網民總需要使用瀏覽器，總是要裝應用吧，所以我們等於變成互聯網非常關鍵的一個安全連接。

在這個瀏覽器和PC的應用商店裡，360的商業模式就出來了。比如每天有超過8000萬人用我們的瀏覽器，這裡面有一半用戶選擇用我們的起始頁，一打開360瀏覽器，有一個可以搜索的網站，也可以有很多推薦的網站，將來可能還有很多其他推薦的服務，這裡面就可以有收入模式。

另外，360現在還做網頁遊戲，做開放平台，我們和所有網頁遊戲合作。我有這麼大的瀏覽器用戶，在裡面推薦一些網頁遊戲，有合理收入當然很正常。這個模式不是很簡單、直觀，但確實被我們探索出來了。

我們和投資人講這個故事或道理確實花了一些時間，每次都至少花15分鐘來講一遍。你要說我是中國的亞馬遜，一句話就夠了。但我們不修飾、不包裝，投資人也理解了。公司很真實，沒有瞎包裝，他們反而有好感，並且還更認可公司的創新能力。

《21世紀》：我看到有報導你們說自己是中國的Facebook？

周鴻禕：我從來沒說我們是中國的facebook，投資人再傻也知道我們是通過免費安全軟件拿到用戶群的，facebook是社區，是完全不一樣的。我在PPT中提到facebook，是提了我們從facebook學到的兩點。facebook當年也是給大家提供免費的交流服務，聚集了用戶。今天facebook也不是靠這個收費，而是在上面做別的開放平台。這是我們從facebook總結的經驗。只是拿它舉例幫助理解。

《21世紀》：你們發展過程中一直和很多中國網絡公司有激烈衝突，今天來紐交所上市，開盤比定價翻倍了，感覺怎麼樣？

周鴻禕：能變成一個上市公司，我肯定覺得很開心。我們不是來套現的，連我們第一輪第二輪第三輪的投資人，也都沒有賣股票，反而在這一輪上市中又投了5000萬美元。

我們對公司未來很有信心，只是把上市當成新的起點。不可否認，上市對於招攬人才、留住人才肯定是有幫助的。

未來公司肯定希望有一些國際化業務的拓展，上市對走出去有利。另外，國外互聯網公司進中國，我們是很好的合作夥伴，因為我有巨大的用戶群。但如果你不是一個上市公司，和國外公司很難建立溝通和信任。

今天的上市價格是多少我不太關心，這是市場決定的。我們只想上市得到資本市場認可，有更好的品牌提升，有更好的國際化形象，再利用這些資源盡快把公司的潛力給做出來。

就算是上帝買了你的股票

《21世紀》：你提到日本核危機，它一度造成全球市場劇烈動盪，對你們上市有影響嗎？

周鴻禕：我們出來路演的時候核危機還沒開始，半路中開始了。我聽說有些公司因此取消了路演，有些延遲了上市，有些干脆取消了上市。我們對自己還是比較自信的，還是那句話，在最慘淡的時候可能有人往上走，最紅火的時候可能也有人賠錢。我覺得只要自身模式足夠強，自身業務數據足夠好，外界有風吹草動，也不會因此感冒打噴嚏；但如果自己不強，是包裝出來的，外面一變天可能就受不了。


《21世紀》：有很多傳言說巴菲特、索羅斯、Jim Cramer買了你們的股票，你能證實或者澄清一下嗎？

周鴻禕：我對這些確實不懂。這次我們午餐會、早餐會，加上一對一，我們拜訪了幾百家投資者。結果是400多家基金要認購我們的股票。那個名單很長，我根本就看不過來。最後是40倍的超額認購。我告訴投行說，你們最懂，什麼投資者願意長期持有公司，就給他多分一點股票。所以誰投資了我現在不是特別清楚。你說的傳言我沒看過，也無法去評論。這個不重要，就算是上帝買了你的股票，你還是得把自己的業務做好。我現在考慮更多的是這個。

我對投行沒有任何意見

《21世紀》：噹噹去年來上市，開盤出現大漲。噹噹後來對IPO定價表示不滿。奇虎的漲幅比噹噹還要高很多，你對定價有什麼看法？

周鴻禕：我對投行沒有任何意見。我們的投行是瑞銀和花旗，當初選他們，他們並不大牌。正因為他們不耍大牌，才能放下身段去聽懂我們的故事，瞭解我們。在整個上市過程中，跟我們一直合作得很好，非常努力替你工作，替你著想。

可能有些大牌投行根本就看不上你，這樣就未必有很好的合作。而且，上市最重要的是公司自己要強，投行只是牽線搭橋。在定價時，我個人覺得360做的時間比較短，雖然這麼短時間就能夠達到百度和騰訊一樣的用戶群，但我覺得我們的潛力遠遠沒有被釋放出來，才剛剛開始。所以我們並沒有做特別高的定價，我個人覺得這個定價現在對我們並不重要，因為現在也沒有人賣股票。公司價值也不是上市那一刻決定的，還是要看未來5-10年長期的發展。很多東西都是市場上我們不能控制的因素決定的，有時候運氣好，趕上市場強勁，可能價格有很大提升，有時候碰到不景氣股價低，沒有必要覺得自己賺了或是虧了。

未來幾年的業務重點

《21世紀》：你們過去幾年在很多領域做過嘗試，最近又開始涉足一些如團購、手機移動等領域，接下來會有哪些重點業務方向？

周鴻禕：我們的核心安全不能鬆懈，要繼續保持核心安全的領先。

第二，我們安全上網的橋樑是瀏覽器和桌面上應用商店，這是未來公司要打造得更好的重點。

第三就是開放平台。我當然可以自己研發業務，自己來掙錢，但我更喜歡開放平台的思路。搭好平台之後，自己不開發網頁遊戲，所有做網頁遊戲的人都可以和我合作，通過開放平台和別人分享收入。今年如何做一個開放的架構非常重要。

當然還有你說到的無線互聯網。中國的無線互聯網實際上剛剛起步，絕大多數人還沒有用智能手機，未來幾年有一個洗牌的機會。我們通過在手機互聯網上提供免費的安全，給用戶建立保障，這個策略也是適用的。我們目前在手機安全市場上已經是行業第一。但剛起步階段這個第一還沒有太大意義，未來兩三年我們會在手機互聯網市場有更多投入。
5 : GS(14)@2011-04-12 22:36:44

http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-7/xNMDAwMDIzMTIxNA.html4月7日上午消息，奇虎360（NYSE:QIHU）今日在北京宣佈，正式推出360瀏覽器應用開發平台，並表示將斥資百萬元激勵第三方瀏覽器應用開發者。

這一舉措是奇虎360在美國紐交所上市後在開發方面的第一個動作。奇虎360表示，該平台是國內第一個瀏覽器應用開放平台。這也是繼團購開放平台、360應用開放平台之後，奇虎360近期推出的第三個開放平台。開發者可以通過360瀏覽器的應用擴展接口，上傳自己開發的瀏覽器應用插件。

在上市之初，奇虎董事長周鴻禕就曾表示他更喜歡FaceBook的開放哲學，願意和整個互聯網公司分享自己的流量和用戶，其中包括百度和騰訊。此次推出瀏覽器應用開發平台或許是對這番話最好的印證，以及表明360以後的發展戰略方向。據悉，360瀏覽器應用開放平台是360推進開放戰略的重要組成部分。目前，360已經在瀏覽器、團購、網頁遊戲、軟件管理、桌面等方面都制定了開放戰略。

此外，奇虎360還宣佈，將實施「360瀏覽器百萬基金獎勵優秀開發者」計劃，在一定期限內以現金獎勵形式，吸引更多開發者參與360瀏覽器的應用開放平台建設。

奇虎360總裁齊向東表示，360開放瀏覽器應用平台，可以獲得多方共贏的效果。據悉，目前360極速瀏覽器應用中心已有70餘款應用插件，預計很快將達到數百款。

4月6日，奇虎360週三股價下跌4.37%，報收於27.98美元。這已是奇虎360連續下跌的第三個交易日。

3月30日，奇虎360在美國紐交所上市，開盤價為27美元，證券代碼為「QIHU」。首日收報34.00美元，較14.50美元的發行價大漲134.45%。
6 : GS(14)@2011-04-12 22:39:55

360高市盈率之累 開放平台兜售流量
http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-8/0NMDAwMDIzMTM0NQ.html

4月7日，剛剛上市的奇虎360科技有限公司（QIHU:NYSE，下稱360）推出瀏覽器應用開放平台，第三方應用開發者可以通過360瀏覽器的應用擴展接口，上傳自己開發的應用插件，共享該瀏覽器的海量用戶資源。

在此之前，360公司已經發佈360應用開放平台（360安全桌面）、360團購開放平台。一位互聯網業界人士稱，360公司在上市前後頻頻「開放」，目的是與應用開發者等合作夥伴共享用戶資源，將自己的流量轉化為支撐其高市盈率的業績增長。

4月5日，一位熟悉360上市情況的投行人士接受本報記者電話採訪時說，周鴻禕（360公司董事長兼CEO）會講故事，投資者聽懂了他的故事。

360頻頻開放背後

上述投行人士表示，龐大的用戶量數據和「流量共享」模式，在360公司的上市路演過程中，為其創造了奇蹟。

360公司於3月31日在紐交所掛牌上市，股價最高昇至36.21美元，儘管截至目前，其股價一路震盪下跌至27.98美元（4月6日收盤價），但據此計算其動態市盈率仍高達373。

高企的市盈率之下，360公司亟待兌現自己的上市故事，將流量快速轉化為收入。

對於剛剛推出的瀏覽器開放平台，360總裁齊向東稱，從去年下半年開始，360瀏覽器推出了十幾個比較熱門的插件應用，比如郵件提醒（使web郵件與客戶端一樣方便，新郵件會自動提醒）、微博插件、購物助手、搜索插件等。但目前這些基於瀏覽器的應用都由360公司開發。

齊向東說，360公司本身由於精力有限，此前推出的插件應用僅針對熱門需求或共性需求，而中國幾億網民需要的應用五花八門，需要更多合作夥伴來滿足，360因此推出瀏覽器應用開放平台。

截至目前，類似郵件提醒這樣的應用，360瀏覽器應用平台上已經接近100個。齊向東預計，未來每個月，360瀏覽器應用開放平台上將增加200款到300款擴展應用，未來將有成千上萬款應用在瀏覽器上，供網民選用。

齊向東認為，360瀏覽器應用開放平台將是應用開發商的機會，就像360團購開放平台一樣。360團購開放平台於今年2月發佈，目前已經有超過200家團購網站與其合作。

兜售流量

一位互聯網業界人士表示，360公司的兜售流量模式此前已經在網址導航、團購、網遊等行業得到驗證，其核心就是將360瀏覽器擁有的巨大流量導向用戶，並在此過程中幫助接入其平台的客戶，而360公司則將通過廣告或佣金賺取利潤。

上述風投人士對記者表示，在360上市路演過程中，這樣的商業模式獲得了投資者的認可。

自360公司啟動紐交所上市過程以來，壞消息接連不斷。3月11日，日本地震以及部分國際熱點地區的局勢變化，給資本市場帶來很大震盪，也增加了360上市的不確定性。一些機構甚至認為，360應該推遲上市。

周鴻禕為首的管理團隊堅持上市。最後的結果是，上市當日，360股價最高達36.21美元，市值約達42.12億美元，超過盛大（29.79億美元）、搜狐（34.72億美元）等網絡巨頭。市盈率更讓這些公司眼熱心跳，360公司2010年淨利潤820萬美元，以42.12億美元市計，360公司當天市盈率為514倍。

上述投行人士表示，在路演過程中，投資人看好360的成長空間，對360在未來2-3年保持高速增長很有信心。

上市路演的兩個故事

該投行人士表示，360上市路演過程中，投資者主要問了兩個方面的問題，承銷團隊則講了兩個故事，這兩個故事，打消了投資者的顧慮。

投資者問的第一個問題是：360擁有這麼大的用戶量，去年僅贏利820萬美元，巨大用戶量面前，360如何實現贏利，如何實現持續贏利？

上述投行人士說，投資者對360公司比較瞭解，最看好的是其龐大用戶群。花旗、瑞銀為首的承銷團隊，以及周鴻禕和其管理團隊是這樣講故事的：公司現在有3億活躍用戶，以公司淨利潤820萬美元計，年均用戶收入（年ARPU值）不到3美分，如果每個用戶實現1美元的收入，就是3億美元的收入。

騰訊財報顯示，2010年，騰訊實現淨利潤人民幣81.15億元，活躍用戶6.476億，每位用戶年ARPU值為人民幣12.53元，約為1.9158美元。去年底中國網民數量接近4.5億人，按百度用戶普及率，百度用戶至少超過4億，百度去年淨利潤約為35.25億元，百度用戶年ARPU值約為8.81元，約為1.32美元。

投資人聽懂了這個故事，也就是說，與百度、騰訊類比，360公司如達到用戶年ARPU值1美元，收入將達到3億美元。

「投資者通過周鴻禕的演講發現，他懂互聯網，懂自己的產品。」上述投行人士說。

投資者關心的另一個問題是如何增加客戶的黏性？他們擔心，如果產品沒有黏性，那麼贏利也就不能持續。

對此，承銷團隊是這樣講故事的：市場上有競爭性產品與服務，容易被替換，產品沒有黏性，而360的產品模式全球其他區域沒有，中國少有。所謂360的產品模式，即「免費+互聯網」的安全殺毒模式，過去五年，只有360在中國提供免費殺毒，直到去年，金山網絡才開始提供免費殺毒服務，但市場份額與360尚有一定的差距。
7 : greatsoup38(830)@2011-04-23 15:32:49

http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=5901
「免費」、「中國的Facebook」、「the next big thing」……一家之前備受爭議的互聯網公司為何受到華爾街的熱捧？周鴻禕是如何做到的？



　　周鴻禕必須說服那些個性偏執、喜歡「在雞蛋裡挑骨頭」的華爾街投資人。
　　3月14日，現在已經是他所創立的奇虎360科技有限公司（Qihoo 360 Technology Co. Ltd.，簡稱：奇虎360）路演的前一天了，在最後的時刻，他和他的同事決定把PPT中裡的「1、2、3」改成「3、2、1」。
　　「1」，是說它是中國第一大的互聯網安全廠商。
　　「2」，是說它是中國第二大的瀏覽器提供商。
　　「3」，是說它是中國第三大的互聯網公司（以活躍用戶數計算）。
　　如果周鴻禕要成功，他必須向投資人講述一個更出色的中國互聯網故事。在中國互聯網業，周鴻禕也被看做一個偏執的人，好勇鬥狠。
　　在路演之日，這份精心修改的PPT成為周鴻禕強調「奇虎360是中國第三大互聯網」公司的藍本。他想要達到這樣的效果：淡化奇虎360是家安全公司的印象的同時，讓投資人對它的用戶規模大吃一驚。「我們僅用了5年的時間就積累了3億多用戶，而騰訊用了10年。」周鴻禕在路演時用並不流利的英語說。他還強調360數項產品的月活躍用戶數超過1億。
　　如果這種策略成功，投資者腦海中會把奇虎360看成是一項用戶眾多、粘性極高的基礎性運用，而不僅僅是一家安全廠商。在美國，前者的典型是Facebook，它有5億用戶，估值已是830億美元；而安全廠商賽門鐵克市值為140億美元。
　　3月30日，周鴻禕大獲全勝。奇虎360在這天登錄紐交所，以高於發行價86.2%的27.00美元開盤，而後股價持續高走，收盤於34美元，較發行價大漲134.48%。以此收盤價計算，奇虎360的市值達39.6億美元，這時它的市值是盛大的1.5倍、搜狐的1.2倍。
　　在這10天之前，還看不出太多奇虎360能取得不錯成績的可能。有太多壞消息放在奇虎面前：它申請上市的數小時之後，日本核危機引發股市暴跌；中國男裝製造商左岸服飾（Zuoan Fashion Ltd.）等三家剛在美國上市的中國公司看起來行情冷淡；中國公司大多擁有會計問題的消息在四處流傳。
　　「美國投資者真正分清楚哪個公司是哪個很難。」 Herb Greenberg在CNBC參加節目時這樣說。這從某種程度上說，周鴻禕動人的故事後，掩蓋了這樣的事實：作為一家安全廠商，它有著奇怪的商業模式。
　　它是世界上為數不多的提供免費殺毒軟件的公司；它用安全作為概念推出瀏覽器、桌面、壓縮軟件等產品；它的收入來自於瀏覽器導航頁面上的廣告，搜索引擎公司因為在瀏覽器中內置搜索而向它支付費用。
　　「我們通常開始都要用20到30分鐘時間向投資者說明我們的獨特模式以及實際數字。」周鴻禕說。在2011年春節期間，一家投行曾經拒絕了成為他們的上市承銷商，理由是：「你們的模式太複雜，這故事我講不了。」



>>以3月30日上市當天收盤價計算，奇虎360的市值大大39.6億美元，超過搜狐、盛大，周鴻禕身價為7.31億美元。




免費



克里斯·安德森在所著《免費：商業的未來》中提出免費有三種模式：
第一種是傳統的免費產品，它的成本由廣告主等第三方來補貼；
第二種免費產品是指以前收費，後來隨著成本越來越低，最終成本消失，比如Gmail的免費服務；
第三種免費模式是禮品經濟。維基百科、博客、Craigsli等屬於這種。


　　在2008年之前，奇虎360尚未採用這種商業模式。它向用戶提供免費的能查殺各式彈窗和流氓軟件的安全輔助軟件360安全衛士，並在此基礎上通過向用戶推薦殺毒軟件並以此分成來獲得收入。
　　這家由周鴻禕的老部下齊向天在2005年創立的公司本來專注社區搜索，當週加入時，這家內部還有四五個相互之間並無關聯的項目：做圖片分享的「奇庫」、一個類似阿里巴巴那樣面對中小企業的平台、一個無線產品，360安全衛士只是四五個產品中的一個。
　　當時更早推出安全產品的瑞星等公司都是免費試用3至6個月，使用期限到了便會提示付費或者病毒庫無法更新。而360安全衛士則以「永久免費」的策略贏得了更多的用戶。
　　一位與周共事過11年的人士稱，因為周「不怕事兒」—而這個性格是周能在安全行業裡成事的重要原因。當年那些各式彈窗插件流氓軟件並不是只有小公司在做，大公司也同樣在做。360安全衛士與同類產品相比，一大特點是全部通殺，而對於不靠查殺流氓來掙錢的安全廠商來說，要不要為此開罪大公司就需要思量。這使得360安全衛士僅僅推出一年之後就成為使用量最高的產品。
　　2007年，周鴻禕向董事會提出自己做免費殺毒，理由是奇虎360不能僅僅依靠360安全衛士裝機量的提高來存貨，一旦他人通過免費的殺毒軟件來切入這個市場，奇虎360現有1億多用戶的市場即將不保。
　　與當時幾大主流殺毒軟件廠商的行為相比，這種做法獨特而充滿未知的風險。當時個人殺毒軟件的商業模式都是向用戶收費，而第三方殺毒軟件的銷售分成直到2009年還是奇虎360的核心收入來源。
　　想要賺大錢就要顛覆已有規則。當董事會全體反對周鴻禕「免費」的提議時，他這樣說。
　　2008年7月，奇虎360發佈第一版360殺毒時，奇虎360的商業模式開始初現輪廓。它在此之前發佈了360安全瀏覽器，並靠「安全」這一概念以及和360安全衛士綁定的推廣方式來提高裝機量—這一瀏覽器的首頁是網站導航頁面，可以像hao123那樣賣位置廣告，地址欄的搜索功能則與Google合作，Google為由此獲得的流量而付費。
　　「周鴻禕當時說，如果360殺毒做不成，我們都完蛋了。」一位已經離開奇虎360的員工說，當時他參與了奇虎360第一版免費殺毒的項目中。
　　第一版360殺毒效果並不好，被同行譏笑為「以為會放個衛星，結果放了個啞彈」。到360第二次發佈免費殺毒產品時，已經時隔1年零3個月。但免費帶來的用戶增加數驚人。在2008年，殺毒行業看起來還是一個飽和的、不可能讓後來者進入的領域，但到2009年底，360殺毒的活躍用戶數已佔到中國網絡用戶的29%，超過了殺毒市場的老大瑞星；到2011年這個數據已經到達了63.5%。
　　這的確是讓人訝異的商業模式，在此之前並無安全廠商採用過這種模式。這甚至會讓諸多安全廠商氣惱，因為這種類似攪局者的行為讓它們的用戶盡失，甚至一定程度上摧毀了它們此前的商業模式。作為自己這一決策正確性的佐證，當克里斯·安德森的《免費：商業的未來》一書出版之後，周鴻禕把它作為了逢人就送的一本書。
　　除了免費之外，周鴻禕將自己的產品定位給那些不懂也懶得去弄懂電腦的人用，這也為他贏得了諸多用戶。360的第二版免費殺毒產品推出時，打開界面只有快速掃瞄、全盤掃瞄、指定位置掃瞄三大按鈕，與以專業形象示人的傳統殺毒軟件相比使用更簡單。
　　當時的周鴻禕也是個會講故事的人。只是當時的聽眾是用戶而非投資者。


平台


Facebook通過開放平台形成生態鏈，使得自己成為Google最有力的挑戰者。奇虎360把自己比作中國的Facebook，它也把自己視為是騰訊即時通訊平台的一個潛在對手。


　　周鴻禕要做的就是讓投資者們相信，奇虎360正在做的是「the next big thing」。
　　奇虎360依靠瀏覽器廣告獲得商業模式並不新鮮，這種通過免費殺毒軟件將流量導入瀏覽器，又將流量引向廣告的模式並無顛覆之處。不過，通過瀏覽器帶來的廣告點擊這是奇虎現在重要的收入來源之一。瀏覽器收入目前佔到了360總收入的50%以上。
　　和Google以及Facebook等能夠針對用戶進行精準營銷的廣告相比，奇虎360的廣告則顯得太過傳統且不具有想像力。
　　周鴻禕明白這一點。他說互聯網行業的「big thing」都是那些人人都需要的基礎服務，如門戶、搜索引擎、Facebook、Twitter，而這些服務最終會成為互聯網的入口。「安全作為一種日益重要的普遍服務，一直被行業所忽視，現在360發現了它。」在路演中，周鴻禕向投資者這樣述說。
　　為了確保他表述得足夠精確，他還問了好幾遍身邊的人「顛覆性」這個詞最貼切的英文是什麼，因為他要跟投資人們強調，免費的安全服務就又「顛覆」、又基礎—360就是下一個big thing。
　　360向投資人提供的數據顯示了這家以安全為基礎的公司已經擁有多個重要入口：360 安全衛士有3億用戶，360殺毒有2.5億用戶，360安全瀏覽器有1.7億用戶。
　　「數款產品活躍用戶過億，這讓投資人的眼睛放光。」作為奇虎的早期投資方，高原資本合夥人涂鴻川參加了多場上市前的路演。
　　周鴻禕必須讓奇虎產品的用戶數保持增長和粘性。一旦這兩點沒有做好，奇虎360作為廣告平台的價值就會喪失。而這一點在騰訊推出類似安全和殺毒產品之後顯得更為緊迫——這意味著騰訊可以借助用戶對QQ客戶端的粘度而使得QQ的安全產品輕鬆替代奇虎產品—這也是2010年秋「3Q大戰」的原因之一。
　　開放平台對那些擁有巨大用戶群的公司無疑是最誘人的路徑。2007年5月，Facebook推出開放平台，讓第三方軟件開發者可以通過Facebook給予的應用程序接口（API）開發在Facebook網站運行的應用程序。一年之後，Facebook平台上應用增加了1000多個，對用戶的粘度大為增加；除此之外，由此形成的生態鏈使得作為小公司Facebook被視為Google最有力的挑戰者。現在，Facebook與其說是個社交網站，卻更像是互聯網的基礎設施—Facebook的ID成為各種應用的通用ID，如果一個應用沒有分享至Facebook的功能，它一定會被美國用戶所拋棄。
　　2010年底，周鴻禕開始借鑑Facebook的做法在奇虎內部研發開放平台。2011年2月，奇虎360推出360團購開放平台。在奇虎360的大事記中，這被稱為「標誌著奇虎360公司正式啟動了2011年開放平台戰略」；3月，奇虎360發佈了整合了應用開放平台的安全桌面客戶端，並將其應用程序命名為webapp；4月7日，在奇虎360登錄紐交所一週之後，其360極速瀏覽器又宣佈開放應用平台，允許第三方能通過API開發插件。即將開放API的產品還有360安全瀏覽器。
　　這樣的確構成了一幅美好的圖景：憑藉龐大的用戶群和開放平台，讓用戶和程序開發者在奇虎360越來越多互動，並且形成良性循環，使得奇虎360最終成為不可或缺的互聯網基礎應用。
　　「我們正在開發開放平台……通過與第三方合作夥伴進行收入分成，奇虎360的開放平台可以實現有效的盈利模式。」奇虎360在招股說明書中這樣說。
　　這是除了用戶之外讓投資者血脈賁張的另一點，儘管周鴻禕一再否認自己將奇虎360比作Facebook，但這種描述的確會使得那些不熟悉中國互聯網行業的美國投資者聯想到Facebook。
　　但奇虎360的開放平台和Facebook差距甚大，當Facebook能輕鬆將平台上的用戶轉化成第三方應用的用戶時，奇虎360事實是在打造數個新的平台。
　　除了360極速瀏覽器之外，其餘兩個平台都是新產品。但即使是極速瀏覽器，其上線時間也不到1年。
　　而且這些平台並無太大新意。
　　「奇虎360的團購開放平台和我們的模式並無區別，都是向團購網站開放API，我們來進行索引。」一位團購導航網站的創始人說，「只是他們在提煉產品概念上有著更豐富的經驗。」
　　安全桌面客戶端借鑑了蘋果iPhone手機上AppStore的概念，以期用戶會將之作為各種應用程序下載和進入的接口。但由於奇虎360並不像蘋果那樣擁有操作系統，因此這一客戶端看上去更像是其安全衛士中軟件管家的桌面。
　　極速瀏覽器開放API則像是在模仿Chrome對開發者的開放。巧的是，極速瀏覽器使用的正是Chrome的內核，因為後者是一款開源軟件。
　　無論如何，這些產品是否成功都有賴於奇虎360能成功地將原有產品的用戶導入這些新的平台。這像是在此之前奇虎360不斷重複的模式—將流量從一個產品導入另一個產品。這並不會像開放平台之後的Google Map或是Facebook那樣帶來更多的信息和數據，也不會像為開發者提供API接口的iPhone那樣允許用戶調用更多的硬件功能，甚至基於它並非社區的屬性因此不會產生一種新的社交互動形式。而所有這些才是開放平台令人激動的地方。
　　「作為安全廠商，不可能去建立（類似Facebook）這樣的生態鏈，但我們可以加入這個生態鏈。」金山網絡CEO傅盛說。
　　 「接下來呢，奇虎在走鋼絲，任何一個失誤都會給投資者帶來損失。」獨立分析師Francis Gaskins說。



>>股價還在不斷下跌，周鴻禕未來必須證明奇虎360的確如他所講的故事那樣：免費、顛覆、而且的確值40億美元。





創始人
極客是美國俚語「Geek」的音譯。隨著互聯網文化的興起，這個詞含有智力超群和努力的語意，又被用於形容對計算機和網絡技術有狂熱興趣並投入大量時間鑽研的人。周鴻禕是中國互聯網一個特立獨行的怪人，奇虎360的商業模式也充滿了爭議。


　　也許奇虎360能順利走過鋼絲。即使是競爭對手也不得不承認周鴻禕對中國互聯網的瞭解和作為商人的頑強。
　　1998年，周鴻禕創辦3721，通過強制安裝插件的方式，把握住了網絡實名的機遇，他此後也因此被稱為「流氓軟件之父」；此後，3721因為與 CNNIC（中國互聯網絡信息中心）的競爭而被發難，他的口無遮攔和強悍與好勇鬥狠讓3721存活了下來，2003年周鴻禕1.2億美元把3721賣給雅虎；此後他從雅虎中國離開加入奇虎，首先拿自己創立的3721開刀，為360安全衛士的迅速成長打開一片市場。
　　他也是一個聰明和講究策略的人。在奇虎最初的幾年，周鴻禕對金山和瑞星等殺毒軟件廠商明確表示自己不會進入殺毒領域，以避開競爭對手的鋒芒。到2007年8月奇虎360推出保護網遊、網銀等帳號安全的「360保險箱」時，周鴻禕又在公開場合再次強調：「奇虎不會正式進入殺毒領域。」他把360定義為「安全類輔助軟件」，以期和殺毒軟件共存。
　　周鴻禕還是個「懂產品的人」。他自詡是業內最好的產品經理，一度他未設產品總監一職，自己直接管理產品經理。他在各種場合提倡「微創新」，並樂於談論互聯網的趨勢。
　　但奇虎360面臨的風險遠不止是在創新上的驚險一躍，還在於它此前蟄疼的那些競爭對手。在風險條款中，奇虎360列出了一長串可能會給他們帶來訴訟麻煩的競爭對手，這些對手曾被奇虎360免費殺毒的模式和推廣手段給惹惱過。
　　風險提示中，奇虎360還特意提到了騰訊，「作為中國用戶最多的兩大客戶端，我們和騰訊可能時常因爭奪用戶而產生摩擦」。
　　在這種巧妙的說法中，奇虎360似乎是在暗示它和騰訊有著類似的量級。但這依然沒辦法改變一個事實：在3Q大戰中，奇虎360產品的卸載量急劇上升。
　　而且，儘管奇虎360在3Q大戰中像是挑戰巨人騰訊的勇士，但它的一些作為卻和騰訊相差不多。一家做網頁遊戲瀏覽器的小公司對《第一財經週刊》稱，想要不被奇虎360屏蔽報警，就得先要通過這家公司的認證，而認證並不意味著安全。
　　因此，在周鴻禕強調要專注於「微創新」時，這家公司還需要隨時應付各種麻煩。
　　在登陸紐交所的十多天裡，奇虎360的股價在持續往下跌。前著名基金經理、CNBC的評論家Jim Cramer4月7日在節目中說：「我們不推薦這只股票。我們只想buy it for the deal only—現在立刻把它賣了吧。」
　　在接下來的很長時間內，周鴻禕必須證明奇虎360的確如他所講的故事那樣：免費，顛覆，面向未來，而且的確值40億美元。
8 : GS(14)@2011-04-24 21:56:13

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 339&art_id=15194981
伺服器故障癱瘓數千網站　網上儲資料現危機
亞馬遜雲端科技跌落地
9 : greatsoup38(830)@2011-05-10 17:15:30

http://news.imeigu.com/a/1305018034762.html
【搜狐IT消息】5月10日消息，針對奇虎360起訴瑞星公司「捏造事實，以不正當競爭手段惡意攻擊奇虎360商業信譽和商品信譽」一案，北京市西城區法院今日進行一審宣判。法院認定，瑞星公司從事了侵犯奇虎360商業信譽、商品聲譽的不正當競爭行為，其行為構成不正當競爭，應當承擔相應的侵權責任。法院判定，瑞星公司立即停止針對奇虎360的不正當競爭行為，在《北京青年報》上連續十天發表道歉聲明，並賠償奇虎360公司20萬元。

據稱，2010年2月2日，瑞星對外稱360安全衛士在安裝進用戶電腦時，會私下開設「後門」，而此「後門」存在巨大安全隱患。奇虎360公司認為，這些誹謗性質的不實言論，給360安全產品的良好商譽造成極大的損害，是對360商業形象的嚴重詆毀，屬於不正當競爭行為。

瑞星公司表示，作為專業安全廠商，瑞星發現軟件或廠商存在安全風險時，有責任和義務通過合適的途徑向社會公佈，維護用戶利益。這些公佈的內容均經過公證處公證，具備法律效力。瑞星選擇向社會公開信息，也是借助媒體力量，維護用戶安全和利益的正當行為。針對法院的一審判決，瑞星已根據程序向上級人民法院提起上訴。（丁丁）
10 : greatsoup38(830)@2011-06-05 15:58:26

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-31/2OMDAwMDI0MTY2OA.html
奇虎360发布360°开放平台 建10亿元创新基金
11 : greatsoup38(830)@2011-07-31 11:26:08

http://news.imeigu.com/a/1311708150415.html
360稱五年來已獲得3.5億用戶
12 : greatsoup38(830)@2011-07-31 11:26:26

周鴻禕：傳統安全廠商不思進取導致沒落
http://news.imeigu.com/a/1311579360491.html
360 殺毒 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273509
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