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香港新股上市分析：偉能集團國際控股有限公司(01608)

利好
  • 公司能夠利用自主系統設計及集成能力去設計、集成及銷售燃氣及燃柴油發動機式發電機組與發電系統；
  • 根據弗若斯特沙利文的資料，按2015年收益計，公司是全球領先的大型發電機組系統集成(SI)商之一，亦是亞洲功率輸出為800千瓦及以上的發電機組與發電系統最大的系統集成商，按2015年12月31日確認裝機容量計，亦是東南亞最大的私營燃氣發動機式分佈式發電站擁有人及營運商；
  • 根據弗若斯特沙利文的資料，於2015年，公司在分佈式發電市場(發電行業的小眾分支)經營業務，佔東南亞發電裝機總容量約11.8%；
  • 根據弗若斯特沙利文的資料，按2015年12月31日確認裝機容量計，是印尼及緬甸最大的私營燃氣分佈式發電站擁有人及營運商，分佈式發電站的裝機總容量為507.1兆瓦；
  • 截至2013年、2014年及2015年12月31日及2016年5月31日，公司的裝機容量分別為31.9兆瓦、165.9兆瓦、258.8兆瓦及300.9兆瓦，複合年增長率為184.8%；
  • 2013年、2014年及2015年12月31日及2016年5月31日，假設分佈式發電站經營協議及承購協議並無終止，按所有分佈式發電站的合約容量乘以合約剩餘期限(按月計)計算，年終訂單為3,196兆瓦月、10,015兆瓦月、21,671兆瓦月及20,548兆瓦月，複合年增長率為160.4%；
  • 與中國中車及中技公司的合作關係相當穩固，而中國中車及中技公司深諳當地市況，增加甄選當地分包商的途經，公司因而能在投標前或回應客戶要求前迅速且可靠估計項目時間表和成本；
  • 2015年4月，公司與中國中車及中技公司訂立五年期電力項目共同開發協議，在中國政府的一帶一路沿線多個國家共同開發建造燃氣、燃柴油及燃HFO分佈式發電站，該協議覆蓋印尼、緬甸及孟加拉與非洲及拉丁美洲其他國家；
  • 截至2013年、2014年及2015年12月31日為止三個財年，收益分別為5.75777億港元、9.29781億港元及12.12843億港元，複合年增長率約45.14%；
  • 截至2015年5月31日為止五個月及截至2016年5月31日為止五個月，收益分別為2.94872億港元及5.09011億港元，增長72.62%；
  • 截至2013年、2014年及2015年12月31日為止三個財年，公司擁有人應佔溢利分別為970萬港元、1.207億港元、1.412億港元，複合年增長率約289.49%；
  • 集資淨額當中(1)約55%將於截至2018年底用於內部擴張、收購或成立合資企業，以發展及投資IBO業務的分佈式發電站、(2)約20%用於內部擴張、收購或成立合營企業以擴充SI業務，包括(a)截至2017年底，所得款項淨額約5%用於增加購買發動機及配套設備的預算；及(b)截至2018年底，所得款項淨額約15%用於(其中包括)(i)提高系統集成能力，(ii)增聘系統集成、銷售和服務員工，及(iii)研發熱電聯供和使用新型氣體進行發電、(3)約10%用於(a)擴建國內外辦事處及技術支持設施，及(b)加強SI及IBO業務於香港、中國、新加坡、印尼、孟加拉、緬甸及非洲等關鍵市場的地方實力、(4)約5%用於(i)與發動機供應商和世界著名的大學及研究機構開展研發合作、(ii)聘請外部顧問及工程設計公司、(iii)安裝新的測試台及實驗室、(iv)投資新的機械工具及計算機系統、(v)擴充自身的研發團隊、及(vi)購買軟件和專業技術以不斷提高發電系統性能及推出擴大發電系統的使用等新的研究活動，如(a)提升發電機組及發電系統的燃油效率、(b)提高熱量回收能力、(c)集成加熱及冷卻模塊，迎合更廣泛客戶需求、及(d)加強天然氣儲存及物流，達致更完整綜合的解決方案、及(5)約10%用作營運資金及其他一般公司用途，全數用到主營業務裡頭；
  • 中國中信股份有限公司(00267)的全資附屬公司中信泰富有限公司全資擁有的投資控股公司Next Admiral Limited擔任基石投資者，已同意按發售價認購等於(i)204,800,000股股份；及(ii)727,040,000港元除以發售價(不計及基石投資者就有關發售股份將支付的經紀佣金及稅費，且無論如何不應超過3.55港元)的相關數目股份，該等股份設有六個月禁售期；
利淡
  • SI業務受假期季節影響；
  • 面臨燃氣分佈式發電行業乃至整個發電行業的激烈競爭；
  • 天然氣及柴油供應及價格波動或會對發電機組、發電系統及分佈式發電站需求有不利影響；
  • 2015年及截至2016年5月31日為止五個月，總收益的79.4%及74.0%分別來自亞洲SI業務銷售，2015年總收益的9.0%、7.6%及3.8%分別來自位於印尼、孟加拉及緬甸的IBO業務分佈式發電站，截至2016年5月31日為止五個月，總收益的9.9%、7.5%及8.6%分別來自位於印尼、孟加拉及緬甸的IBO業務分佈式發電站於新興或其他海外市場管理業務會增加風險；
  • IBO業務的模式未必能持續；
  • 未必贏得IBO業務投標；
  • 依賴中技公司及其他工程總承包商及分包商為公司的分佈式發電站提供工程總承包服務；
  • 依賴少數製造商來提供發電機組、發電系統及分佈式發電站的關鍵組件；
  • 分佈式發電站數量有限，而發電站的最終承購商數量亦有限；
  • 跨國業務涉及匯兌和稅務風險；
  • 於2013年12月31日及2014年12月31日分別錄得淨流動負債8,462萬港元及2.79362億港元；
  • 截至2015年5月31日為止五個月及截至2016年5月31日為止五個月，公司擁有人應佔溢利分別為2,950.7萬港元及2,806.3萬港元，下跌4.89%；
  • 截至2015年12月31日為止財年，公司擁有人應佔溢利為1.41223億港元(折合每股溢利約港元)，相當於截至2015年12月31日為止財年招股區間(介於2.78-3.47港元)往績市盈率介於41.64-51.97倍；

財務比率(12/2013→12/2014→12/2015)

流動比率：0.85→0.75→1.11
速動比率：0.46→0.49→0.75

長期債項/股東權益：0.00%→51.03%→76.03%
總債項/股東權益：272.95%→232.86%→179.03%
總債項/資本運用：257.65%→113.44%→83.14%

股東權益回報率：8.39%→52.54%→26.18%
資本運用回報率：7.92%→25.59%→12.16%
總資產回報率：1.37%→7.56%→5.12%

經營利潤率：2.71%→15.16%→13.56%
稅前利潤率：2.71%→15.16%→13.56%
邊際利潤率：1.62%→12.99%→11.64%

存貨周轉率：2.60→3.12→2.15


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=229229

偉能集團(V Power Group) (1608)專區

1 : GS(14)@2016-06-06 02:34:25

http://www.hktdc.com/sourcing/hk ... 02HGVT&locale=zh_TW
公司簡介
員工人數（香港）：  6-10
成立年份：  2002
業務性質：  出口商, 製造商, 服務行業公司
主要市場：  東南亞, 非洲, 香港, 中國, 中南美洲
產品/服務範圍：  發電機 (發電機組, 發電機組), 工程設備安裝及維修 (發電機安裝及維修)
年度營業額：  美元 1,000,000 - 4,999,999
承辦項目：  Railway: 青藏高原鐵路及通訊站

Airport: 青島機場

Highway:浙江高速公路

Telecom:湖南通訊站

Industry:東莞王氏港建電子有限公司

Casino:澳門美高梅賭場

Plaza & Bank: 香港企業廣場5期及恆生銀行

Office & Data Center:11kV) 摩天巨樓環球貿易廣場 - 摩根史丹利, 瑞信

Residential: 香港房屋署

Hotel:西安香格里拉酒店

Mining:奧尤陶勒項目

Power Station: 中國華電集團貴港

Shipyard:中遠及STX船廠
2 : GS(14)@2016-06-06 02:34:45

http://hk.on.cc/hk/bkn/cnt/finan ... 0531_00842_001.html
【on.cc東網專訊】 大型發電機組系統集成商偉能集團國際向港交所(00388)遞交上市申請，公司主要利用自主系統設計及集成能力設計、集成及銷售燃氣及燃柴油發動機式發電機組與發電系統。據初步招股文件顯示，於截至2015年底止年度，集團純利按年增長16.98%至1.41億元。中國中車(香港)公司及Millennium Fortune為公司現有股東。
3 : GS(14)@2016-06-06 02:35:00

http://vpower.com/
網站
4 : GS(14)@2016-06-06 02:35:27

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2016053104_c.htm
招股書
5 : greatsoup38(830)@2016-11-11 03:30:52

1. 老闆保留乍得的電廠，佔比少，但擴充中
6 : greatsoup38(830)@2016-11-14 01:37:56

1. 做發電機，主力在東南亞搞，有系統集成業務及投資、建設及營運業務
2. 個裝機容量增加好快
3. 五大客好集中，其中4個集成，1個是投資、建設及營運
4. 供應商來自日本較多，歐洲、中車都有
5. 經過中車來買日本發動機，佔超過50%，最高達100%，價錢和數期都好
6. 中車入股
7. 集成生意都是主力在中國，東南亞則營運比例較多
8. 中標率非常高，超過60%，好多都是直接協議
9,. 毛利率不斷上升
10. 上市前派1.9億股息
7 : greatsoup38(830)@2016-11-14 01:48:14

11. 風險: 開拓海外、融資、投資模式不可持續、透過中間人搞發電站、電力買自發電公司、中車關係、中技關係、項目發展、中標、依賴少數供應商的發電機、發電站承購人有限、資金、未來需求、季節性、存貨、AR、競爭、能源價格、輸電系統、稅、收費、訂單、戰略伙伴關係、人、法律、政府、研發、天然環境、貪污、貨幣
8 : greatsoup38(830)@2016-11-14 01:52:45

12. 1995年買賣機組起家，2001年成立這間公司，在中國發展，後來擴張至海外，取得供應商及國家支持，搞埋營運，引資，脫離部分新市場業務，上市
9 : greatsoup38(830)@2016-11-14 02:02:31

13. 依賴中技公司，和某兩大東南亞大客
14. 全部營運項目都是在東南亞國家
15. 機器價格每年都升
16. 靠強勁的外國機器MTU為大供應商
17. 外國項目營運都是由中車擔保他們營運
18. 電力營運項目債務負債佔資產43.4%
19. 客戶付款沒有拖欠，項目延續都幾強
20. 研發開支好少
21. 209員工
22. 工場使用率約80%
10 : greatsoup38(830)@2016-11-14 02:05:19

23. 歐陽泰康:895、8098、
24. 盧少源:142(717)、388
25. 陳家強:2
26. 蔡大維: 8198、1102、1026、1766、8121
27. 楊煒輝: 3638
28. 陳金成:1128
11 : greatsoup38(830)@2016-11-14 02:06:53

29. 安永
30. 2015年增48%，至1.3億，2016年5個月增13%，至3,700萬，重債
12 : GS(14)@2016-12-23 10:05:00

1608
13 : greatsoup38(830)@2017-01-10 12:15:11

根 據 現 有 可用之 資 料 ， 董 事 會 謹 此 通 知 本 公 司 股 東 及 有 意 投 資 者 ，
預 期 截 至 2016 年 12 月 31 日 止 年 度 之 淨溢利 較截至 2015 年 12 月
31 日 止 年 度 之 淨 溢 利 141.2 百 萬 港 元 大 幅 增 加 不少於 40%。
重 大 改 善 本 集 團 盈 利 能 力 主 要 由 於 （ a） 本 集 團 之 收 益 增 加 ， （ b）
本 集 團 之 整 體 毛 利 率 上 升，兩 者 均 主 要 受 惠 於 IBO 業 務 強 勁 增 長 之
帶 動 ， 及 （ c） 部 分 被 一 次 性 上 市 費 用 抵 銷 。
撇 除 一 次 性 上 市 費 用，本 集 團 之 淨 溢 利 預 期 將 較 截 至 2015 年 12 月
31 日 止 年 度 之 淨 溢 利 141.2 百 萬 港 元 增 加 不 少 於 70%。
14 : GS(14)@2017-01-10 12:21:34

正 面 盈 利 預 告
截 至 2016 年 12 月 31 日 止 年 度
本 公 告 乃 董 事 會 根 據 上 市 規 則 第 13.09(2)條 及 內 幕 消 息 條 文 作 出 。
根 據 現 有 可用之 資 料 ， 董 事 會 謹 此 通 知 本 公 司 股 東 及 有 意 投 資 者 ，
預 期 截 至 2016 年 12 月 31 日 止 年 度 之 淨溢利 較截至 2015 年 12 月
31 日 止 年 度 之 淨 溢 利 141.2 百 萬 港 元 大 幅 增 加 不少於 40%。
重 大 改 善 本 集 團 盈 利 能 力 主 要 由 於 （ a） 本 集 團 之 收 益 增 加 ， （ b）
本 集 團 之 整 體 毛 利 率 上 升，兩 者 均 主 要 受 惠 於 IBO 業 務 強 勁 增 長 之
帶 動 ， 及 （ c） 部 分 被 一 次 性 上 市 費 用 抵 銷 。
撇 除 一 次 性 上 市 費 用，本 集 團 之 淨 溢 利 預 期 將 較 截 至 2015 年 12 月
31 日 止 年 度 之 淨 溢 利 141.2 百 萬 港 元 增 加 不 少 於 70%。
15 : GS(14)@2017-03-20 02:04:34

有關
可能
參與位於秘魯
80
兆瓦
H F O
分佈式發電項目
之進展
16 : greatsoup38(830)@2017-03-29 04:10:54

盈利增3成，至1.7億，輕債
17 : GS(14)@2017-05-18 09:42:43

參與位於秘魯80兆瓦HFO分佈式發電項目
18 : GS(14)@2017-07-12 15:08:38

根據現有可用之資料以及對本集團未經審核綜合管理賬目草擬本之初步審閱及評
估，董事會謹此通知本公司股東及有意投資者，預期本公司擁有人應佔截至 2017
年 6 月 30 日止六個月溢利較 2016 年同期錄得大幅增加多於 150%。
19 : GS(14)@2017-08-04 06:49:27

新項目
20 : GS(14)@2017-08-28 15:41:46

於 2017 年 8 月 28 日，本公司及一間於阿拉伯聯合酋長國的杜拜酋長國註冊
成立的獨立第三方公司（「合營夥伴」）已獲賣方（獨立於本公司之第三
方）接受一份具約束力的要約函件（「要約函件」），內容有關買賣一間於
阿拉伯聯合酋長國的杜拜酋長國成立的公司（「目標公司」）。目標公司為
海灣合作委員會地區其中一間最大的電力租賃及模塊式系統解決方案供應
商，擁有逾 20 年經驗。目標公司自 2013 年起為本集團長期之系統集成客
戶。此可能進行之交易預期推動本集團於快速增長的中東市場拓展業務版
圖。
根據要約函件，各方已同意釐定及計算代價的機制（可予調整），即由目標
公司 2016 年經審核財務報表中得出之除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利之
倍數減去其債務淨額。本公司與合營夥伴擬按 60：40 擁有權比例於杜拜國
際金融中心成立合營公司（「合營公司」），以收購、持有及經營目標公
司。
21 : ancient(55412)@2017-08-28 22:54:38

test
22 : GS(14)@2017-08-31 21:26:30

ok very good
23 : GS(14)@2018-01-30 19:07:19

成立合營公司
本公司擬設立基金，其投資目標為通過投資於能源領域中受惠中國、中亞及東南亞以及
中國「一帶一路」倡議覆蓋市場的經濟增長的公司或經營項目，達至長遠資本增值。為設
立 基 金 ， 本 公 司 與 中 信 泰 富 已 共 同 同 意 通 過 其 各 自 之 附 屬 公 司 ， 即 VPower Cayman 及
CITIC Cayman 成 立 合 營 公 司 ， 以 管 理 及 監 管 基 金 的 事 務 及 投 資 。 於 2018 年 1 月 29 日 ，
VPower Cayman、CITIC Cayman及合營公司訂立股東協議，以規管合營公司之管理及股東
協議彼等各方之間的關係。
訂立獲豁免有限合夥協議
於 2018 年 1 月 29 日 ， Tamar VPower GP（ 作 為 基 金 之 一 般 合 夥 人 ）與（ 其 中 包 括 ）Tamar
VPower SLP（ 作為基金之特殊有限合夥人）及有限合夥人包括Golden Heritage Limited，就
基金之管理及營運訂立獲豁免有限合夥協議。
訂立認購協議
於2018年1月29日，Tamar VPower SLP與Tamar VPower GP（ 作為基金之一般合夥人）訂立
特殊有限合夥認購協議，據此，Tamar VPower SLP（ 作為基金之特殊有限合夥人）已同意
作 為 有 限 合 夥 人 認 購 基 金 的 有 限 合 夥 權 益 ， 承 擔 金 額 為 10 百 萬 美 元（ 相 當 於 78 百 萬 港
元）。
於2018年1月29日，Tamar VPower GP（ 作為基金之一般合夥人）與本公司之全資附屬公司
Golden Heritage Limited訂立有限合夥認購協議，據此，Golden Heritage Limited（ 作為投資
者 ）已 同 意 作 為 有 限 合 夥 人 認 購 基 金 的 有 限 合 夥 權 益 ， 承 擔 金 額 為 75 百 萬 美 元（ 相 當 於
585百萬港元）。
於本公告日期，本集團向基金作出之承擔總額為80百萬美元（ 相當於624百萬港元）。
24 : GS(14)@2018-01-31 14:22:59

本公司謹此澄清，於該公告內提述 VPower Cayman 及 CITIC Cayman 根據股東協議之進
一步注資金額應合共為 10 百萬美元（相當於 78 百萬港元）（「進一步注資」），其中
（i）由 VPower Cayman 出資 50％（金額為 5 百萬美元（相當於 39 百萬港元）），及
（ii）由 CITIC Cayman 出資 50％（金額為 5 百萬美元（相當於 39 百萬港元））。
25 : GS(14)@2018-02-05 11:50:22

於2018年2月2日（ 秘魯利馬時間 ），偉能集團控股行使該認購權；根據可轉換貸款文件之
條款及條件，本集團已與AUA、FK Generators及項目公司訂立股東協議。
本集團與Telemenia已成立O&M合營企業，為項目公司提供運營及維護服務。
有關項目公司及項目的資料載於本公告及本公司於2017年5月17日刊發之公告。
董 事 經 作 出 一 切 合 理 查 詢 後 所 知 、 所 悉 及 所 信 ， 除 本 公 告 所 披 露 者 外 ， AUA 、 F K
Generators、Telemenia、項目公司及彼等各自最終實益擁有人均為獨立第三方，與本公司
或其關連人士概無關連。
26 : GS(14)@2018-02-08 19:40:15

根據現有可用之資料以及對本集團未經審核綜合管理賬目草擬本之初步審閱及評估，董
事會謹此通知本公司股東及有意投資者，預期截至 2017 年 12 月 31 日止年度本公司擁有
人應佔溢利較 2016 年 12 月 31 日止年度錄得之 222.0 百萬港元增加超過 40%。
27 : GS(14)@2018-05-08 12:41:28

偉能集團國際控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司，統稱「本集團」）董事會
（「董事會」）欣然宣佈，本集團於2018年5月7日獲緬甸聯邦共和國（「緬甸」）政府電
力及能源部旗下Electric Power Generation Enterprise（「EPGE」）授予承諾書，列明雙方
確認就EPGE於緬甸敏健地區購買電力（90兆瓦）將簽訂合約期為60個月（或按協議延
長）之最終協議（該「項目」）的主要條款。本集團透過2018年3月之公開招標獲得該項
目。本集團將興建和營運一個燃氣發電站，預計商業營運日於2019年2月。
28 : 失頭哥(51894)@2018-05-28 10:14:13

這公司有問題嗎? (股價看起來很有問題)
29 : GS(14)@2018-05-29 05:29:46

失頭哥在27樓提及
這公司有問題嗎? (股價看起來很有問題)


間公司經營地區較有問題
30 : GS(14)@2018-06-01 08:38:30

無按股
31 : GS(14)@2018-06-01 08:38:30

無按股
32 : GS(14)@2018-09-02 11:40:41

盈利降2成，至1.6億，重債
33 : GS(14)@2018-11-08 16:31:26

茲提述偉能集團國際控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱為「本集
團」）日期為2018年5月7日之自願公告，內容有關集團獲緬甸政府電力及能源
部旗下Electric Power Generation Enterprise（「EPGE」）就購買電力及一個
位於緬甸敏健之90兆瓦燃氣發動機式發電站之發電（「項目」）授予承諾書。
本公司董事會（「董事會」）欣然宣佈，於2018年11月7日，本集團與EPGE就
項目簽訂購電協議，合約期由項目投入商業營運日起計60個月（或按協議延
長）。集團計劃就項目興建一個裝機容量為109.7兆瓦之發電站，並預計項目將
於2019年2月投入商業營運。
34 : GS(14)@2019-02-02 17:05:23

茲提述偉能集團國際控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱為「本集團」）日
期分別為2018年5月7日及2018年11月7日之自願公告，內容有關一個位於緬甸敏健之新
建90兆瓦燃氣發動機式發電站之發電（「項目」）。
本公司董事會（「董事會」）欣然宣佈，集團就項目興建裝機容量為109.7兆瓦之分佈式
發電站已於2019年2月1日投入商業營運。根據項目購電協議，合約期由項目投入商業
營運日起計60個月。集團預計項目將為集團帶來穩定收入，並進一步鞏固集團於緬甸
分佈式發電市場之領導地位。
35 : GS(14)@2019-04-07 07:40:16

勁
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=301707
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