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如何做個好領導

今天遲到的十一特別推送，來講講如何做個好領導！

偉大通常都是在困境中產生的。

這句話，特別適用於領導。

不管大公司還是小公司，領導決策千萬不能抱有僥幸心理。無論公司的成功機會是99%還是0.0000001%，領導的任務都是一樣的，帶領公司找到答案，在沒有道路的時候，殺出一條道路。

領導不是一招制勝的事兒，而是每天都在下棋。無論科技行業還是什麽消費品、金融行業，業態總是複雜的，科技變化了，競爭格局就會變，市場就會跟隨，人才也會因此流動。所以，帶領公司就像在下一盤三維的star trek棋一樣，永遠都有下一步。

至於如何殺出重圍，下面有幾個辦法，領導們可以在夜深人靜睡不著時候琢磨琢磨。

1

不要把公司所有的負擔都自己扛

雖然我們都知道，你不講是不想讓下面的員工擔心。但講出來不代表你對困難不上心啊，而且還會有更多的員工幫你分擔重任，有更多的聰明才智參與解決困難。

Given enough eyeballs, all bugs are shallow.

2

不要對自己太苛刻

現在公司的困境，都是領導當年決策時候腦子進的水（畢竟員工是你請的，重大決策是你做的）。但自你做領導之日起，就知道這位子風高浪急，是領導都會犯錯；事實上領導們都會犯很多錯，所以要總是對自己太狠，也不能幫助你啊。

3

不要永遠陽光正面

很多領導以為平時應該給員工投射出一個正面的陽光領導形象，但事情總是過猶不及，很多領導錯就錯在太正面，並且還希望每個員工都能只看正面情緒，忽略負面情緒。但你招來的人都是傻子啊，下面的人明明就會知道公司哪里有問題。

所以，一個更好地解決方法就是，讓員工解決問題的時候，不僅要把問題給到有能力解決的人，更應該把問題丟給個人有動力、有興趣去處理的員工。

4

要跟員工坦誠問題

為啥呢？因為人與人之間的信任啊！

領導跟員工之間如果非常信任，就不用費太多時間去解釋或者聽解釋，因為領導知道員工會為了自己或公司的利益去幹活。

但如果領導跟員工之間沒有信任，就算員工講了真話，領導也不會信。而更可怕的一種是，如果員工不相信自己的領導，那每天開再多的會，講再多的訓話，那都是浪費大家的時間。

5

鼓勵員工批評

好事不出門，壞事傳千里。這放在哪個公司都一樣。但每當領導回頭找問題時候，就會發現這些bug員工早就知道了，問題是：他們為什麽沒告訴你呢？

因為公司文化阻止他們講公司壞話啊，所以等問題暴露在領導面前的時候，就已經癌癥末期了。

一個健康的公司文化應該是啥樣的呢？鼓勵員工講講公司不好的地方，只有公開自由的討論，才能最快的解決問題。

雖然不少領導成功學看的多，都喜歡“不要給我沒有解決方案的困難”，但萬一問題真的很難，職員沒有辦法解決呢？

6

親自培養員工

很多領導都覺得員工培訓這種事，應該交給別人去做，自己那麽忙，哪有時間親自去的。那我們不如就問這麽一個問題：你們公司從幾萬人中選出來的員工，有多少是真的特別能幹的？

而訓練員工多簡單啊，假設說，領導給10個員工做了4場講座，總共花了12個小時準備什麽；這10個人呢，第二年要為你公司幹2萬個小時的活兒；哪怕你的訓練只有1%的效果，那就是為公司貢獻出了200個小時的有效時間啊。

而你只付出了12個小時哦，看看這杠桿。

另外一個要親自訓練員工的原因是，公司發展的那麽大，員工也更需要指導啊。很多員工不喜歡自己的領導，主要就是因為領導不領導，不給指引，沒有職業規劃指引，員工辛辛苦苦幹完活了也沒個反饋，根本就學不到東西。

讓人感覺公司並沒有給自己投入資源。解決方案其實也很簡單，告訴員工做好自己工作需要掌握哪些知識和技能啊！

7

如何裁員

裁員是領導要面對的一大困境，是員工與公司之間信任的破裂。一旦決策成型後，執行起來一定要快刀斬亂麻。作為領導，你要搞清楚自己為什麽要裁員；你要跟員工承認公司的失敗（因為要想重新取得員工信任，你首先就要跟他們老實交代）。

如果你要裁的是高層員工，首先，請你反思下公司為什麽會一開始就請了錯的人！

如果要裁的是下面的員工，那就要訓練好自己的中層幹部，讓他們自己去裁員。畢竟人家為你公司累死累活的幹了不少活，裁員時候你好歹也得有個勇氣看著別人說出口吧。

你應該簡單解釋下公司發生了什麽，告訴員工這是公司而不是其個人的問題；盡管很遺憾他受到了牽連，但這個決定是無法協商的；幫助員工盡可能爭取最好的離職福利。完了之後千萬不能做縮頭烏龜，要再跟全體員工解釋情況，幫下被裁的員工搬搬東西啥，一定要表達對他們過去工作的感謝。

8

怎樣留住員工

一個好單位中，員工主要都是把精力集中在自己的工作上，只要幹好自己份內的事兒，公司業績或者個人工資發展啥一定會有好事發生。單位業務會不斷發展，有意思的工作崗位也會越來越多。你的家人跟朋友都會覺得你真是牛逼，一開始竟然選擇了這單位，就連你的簡歷都會一天天更加值錢。

一個壞單位中，員工主要把時間花在部門間的扯淡中，公司內部流程呢，又是一塌糊塗，每個人都不知道自己到底要幹嘛，所以更不知道自己有沒有做到本職工作。每天加班那麽久，也不知道對公司或者對個人有個毛線好處。

如果有一天，單位發生嚴重困難，唯一能留住員工的，除了對一份工作的需要外，最主要就是他喜不喜歡自己的工作。

9

最後一些雞湯

領導的主次：自己的員工，產品，利潤（就是這個先後順序）。

招人要訣：招優點比缺點強的。

為啥領導會撒謊？因為領導一直在對自己撒謊，所以根本沒覺得是在對外界撒謊。

任何一個成功的領導都要學會讓聰明人給他幹活，而聰明人是絕對不想給不把自己利益放在心里的領導幹活的。

做領導之所以困難，是因為很多事沒有簡單的答案，會有情緒摻雜在你的幾率和邏輯中，而你既不知道答案，又不能不示弱的提問。

但堅持到底就是勝利。明天跟今天完全不同，如果你能活到明天，那說不定就能招傲今天看不到的答案。

如果你想做個偉大的領導，這就是挑戰，祝領導們都能到堅強和平靜。

當然，此文僅是對《The hard thing about hard thing》的一些摘錄，有興趣的領導還可以再把書找來讀一讀，為祖國做出最大的貢獻！

不買地產，不配滿騰訊，基金還能漲幅第一？！

雖然廣大二級狗們已經投入到2018年的賺錢行情中去了，但還是有必要盤點下，2017年表現最好的中國基金。

根據Morningstar為FTfm匯編的數據，2017年回報最高的20只基金中，有14只專註於投資中國。

而競爭有多麽激烈，你們看啊，港股基金一哥Fisrt State的Martin Lau，First State Greater China Growth在2017年的回報是49.9%，但這樣還沒擠上榜單，比最後一名少了快10個點。

先從排在第二的MS INVF Asia Opportunity說起吧。千萬別信鬼佬天天唱空中國的那套，畢竟倉位是最實誠的，17年底基金AUM3.14億美元，其中中國股票的倉位占比68.91%，遠高於benchmark中34.19%的配置。

根據基金半年報和12月31日的十大持倉也能看到，基金是真的看好中國。17年上半年末的十大持倉，全部是中國股票。騰訊差不多配了10個點，阿里拿了快6了點，京東3個點；教育雙雄好未來和新東方加一起差不多配了12個點；此外人家還有3.33%的茅臺。十大持倉合計占比50.03%，剩下倉位中還有網易，恒瑞，攜程，申洲等等。

到了年底時候，除去兩只非中國股票的倉位，十大持倉中中國股票的比例還有44.86%。其中騰訊和阿里依然是重倉；雖然不見了新東方，但還有快5個點的好未來；茅臺也保持著4個點的倉位。

整體看來，基金在互聯網、可選消費、必選消費商大幅重倉，17年跑贏的股票也都沒有落下，從2月分開始就一直跑贏benchmark。

基金經理Krace Zhou長得還這麽美。

當然，鬼佬基金中炒中國股票的代表，很多猿猴一定會大力推崇UBS的施斌。2017年表現最好的17只股票中，有三只都是他管的，並且aum一只比一只大，最小的是7億美元，最大34億美元，這麽大規模還有這樣的回報，很厲害的。

施斌的風格，基本面紮實，對於確定性大的股票，敢於大膽重倉押註，哪怕市場還沒流動性，他都敢重倉殺進去。

先看他的A股基金，去年年底8億美金的AUM，十大持倉占基金規模超過60%。從BBG上9月30日和11月30日兩個時點看，施總在金融、醫藥、白酒和消費股上都砸了真金白銀。平安一買就是九個點，茅臺還拿著八個點，董阿姨的格力也支持了6、7個點。給炒A股的筒子們提供一點點思路。

再看港股美股基金，去年年底AUM已經達到了34億美元。十大持倉的占比也都是超過50%，其中三大重倉票為好未來，騰訊，阿里，幾乎都拿了超過9個點。除此之外，A股基金中大舉買入的平安，在港股也是支持了的，從9月底的7.93%，增加到了11月的9.2%。除此之外，可以看到施總對醫藥板塊也有不少的配置，A股有恒瑞，港股有石藥和麗珠。以及這麽大規模的基金，去年還有近60%的升幅，確實是很厲害的。

兩只基金要是跟同類型的基金對比，A股基金從2012年開始跑贏別人家的基金經理。

港股基金14起也沒再輸過。

最後揭曉的是1.22億AUM的冠軍基金，Vitruvius Greater China Equity，PM是英國的基金Belgrave，但基金還有一個顧問——景林。

在FT的基金排名出來之後，景林的基金經理還hin激動的在票圈宣告了戰績（我要排名第一，我也要昭告天下啊）。

基金過去幾年的表現如下：

去年大爆發，基金漲了81.33%的回報，根據基金官網的披露數據，蝸牛妹先把17年12個月的十大持倉圖畫了出來。

首先，他們對確定性高的股票，是高度重倉的，全年十大持倉占比最低55.7%，最高達到65.4%。

其次，有六只股票貫穿了全年的投資。包括教育雙雄的新東方和好未來，兩只全年都配了超過9個點；新晉恒指藍籌的吉利，除了五月份建了倉，其他月份基本維持高倉位，12月已經配滿10個點；茅臺除了3月份倉位4個點外，全年都保持7個點以上，並且十大持倉中還出現了瀘州老窖，華潤啤酒的其他酒類股票；騰訊除了1月、2月配了八個點，剩下月份都保持4個點的倉位（所以才更覺得厲害，騰訊沒配滿，回報都能是第一），阿里差不多也是四個點左右，中間科技股炒過陌陌，也hold著微博。其他重倉股還有綠城服務，海豐國際等等。

17年牛逼的股票，他們是一只都沒有落下。但更牛逼的是，牛市中牛逼的票，人家一直拿住了啊！

男人的喜訊 | De Beers要賣人工鉆石了！！！

男同胞們，天降喜訊啊：鉆石寡頭De Beers宣布將開始出售人造鉆石了！

他們搞了一個叫Lightbox的新品牌，一克拉的人造鉆石只要800美金，比Blue Nile上一克拉的天然鉆石3500美元的價格，低了77%！

你們可以選擇金或者銀做款式（金要200美金，銀要100美金），然後把鉆石價格跟金銀價格加在一起，就有了一顆人造鉆石首飾的價錢了。也就是說，1000美金不到就能買下一克拉，是不是突然覺得鉆戒可以省很多錢了？

這個價錢買鉆石，男人簡直是睡覺都能笑醒啊：便宜了好多，真是天大的喜訊啊啊啊！！！

八過，這麽要命的價錢，出自鉆石寡頭De Beers，一個控制全球鉆石供給，成功洗腦待嫁男女一定要買鉆石，搞出4C標準，將石頭賣出天價，一年收入近60億美元的鉆石寡頭，突然之間，就向消費者繳械投降？

TOO GOOD TO BE TRUE!

首先回答最重要的問題，實驗室人造鉆石與天然鉆石有差別麽？

鉆石是由碳元素組成的無色晶體，也是目前已知的自然存在的最硬物質。天然鉆石結晶需要在含碳的環境中，溫度達到攝氏900-1300度，大氣壓力有45000-60000，才能形成鉆石。所以現在天然的鉆石基本都是在距今33億年或12-17億年這兩個時期形成，普遍於地表下120-200公里的地函上層形成，再通過火山爆發運動，被巖漿或熔解的石頭帶到地面。

查完這一段，也是讓我理解，為什麽鉆石商，可以將鉆石=美好+永恒，跟美好+永恒=愛情類比起來，直接將鉆石跟愛情掛上鉤，讓男人在巨大壓力下掏出錢包了。

實驗室鉆石是將一小塊生長的鉆石放入等離子反應器中。然後將等離子加熱到6000華氏度，再用碳原子轟擊，下面小鉆石就會開始長大，400-500小時後（16.6-20.8天），就可以開始為鉆石拋光切割拿出來賣了。

肉眼上，天然鉆石和實驗室人造鉆石，是看不出來有差別的。

非要蝸牛妹說的話，這倆最大的差別，就是價錢！

關鍵問題是，如何說服消費者。The Harris Poll在2018年5月做過一個調研，問消費者會不會覺得實驗室鉆石是真的？

68%的消費者表示實驗室鉆石不是真鉆石，因為實驗室的鉆石不是自然形成的，沒有經過時間和壓力的沈澱，只是實驗室的培育品而已。

16%的消費者覺得實驗室鉆石是真的，畢竟他們看著一樣，化學元素也一樣，閃耀起來也一樣。還有16%的消費者表示決定不了實驗室鉆石是不是真的鉆石。

所以De Beers之前是花了很多錢，做了好多波Real is Rare的廣告，強調天然鉆石的稀缺性，這樣才能繼續把自己現有的產品好賣個價錢。

但是實驗室鉆石就站出來打臉了。第一，鉆石並不少見，除了非洲，現在俄羅斯也發現了一個巨大的鉆石礦，地球上的鉆石礦是越來越多了。

第二，采礦對地球的環境非常不友好，很多鉆石需要地下采礦，效率低，能耗大，De Beers的鉆石消耗平均每克拉80.3千瓦時，最低的澳洲Argyle礦山每克拉消耗7.5千瓦時，但後者采出來的主要是棕色鉆石，價值不大。

而實驗室鉆石最大的賣點就是自己的零碳足跡。就沖這個，知名環保人士小李子去投資了一家在舊金山叫做Diamond Foundry的實驗室鉆石生產商。

第三，品牌珠寶商賺的太多啦。上面說到小李子投資的Diamond Foundry就拿Tiffany開刀，說他們不僅在知情的情況下售賣來自俄羅斯有沖突的鉆石，並且還賣高了三倍的價錢給消費者。（這個蝸牛妹之前給你們分析過）

趕腳如果把這個鏈接抄送川普，那後果會很嚴重啊。

所以從實驗室鉆石的角度來看，他們跟天然鉆石的差異，不就是屋頂做出來的冰棍和冰箱做出來冰棍的差別麽。（下面這圖里的，就是實驗室鉆石來的）

而且De Beers已經在屋頂賣了50多年的冰棍了，他們有一個業務部門叫做Element Six，是世界領先的超硬材料生產商和供應商，服務航空航天、激光與光學、石油和天然氣等14個行業，主要產品就是人造金剛石磨料和微粉、多晶CVD金剛石等等。

從今年9月份開始，這個業務部門也會開始將產品線從工業鉆石，升級至開篇講的實驗室鉆石，全面降低大家的鉆石購買成本。

不過感覺，款式，有待提高姿勢水平！

現在人造寶石在鉆石行業中只有2%的供應量， Frost＆Sullivan認為，到2026年，市場對實驗室鉆石需求將增加到2000萬克拉。花旗的猿猴認為到2030年時候，實驗室鉆石將占鉆石行業的10%，前景是非常光明的。

上面講到小李子投資的那家人造鉆石，一克拉鉆石要賣3500美元左右，De Beers上來直接殺價到了800美金，這簡直是殺出一片藍海中的藍海啊啊。

當然精明如De Beers，他們自己說的很清楚，開發的實驗室鉆石，主要是針對一些不是那麽硬的場合，比如什麽生日啊，小的紀念日啊，準備搭建自己首飾盒的年輕女士們啊。De Beers這是要精準踩點消費降級麽！

等等，這，不就是又多了一個讓男人花錢的機會麽！！！！！

所以，男人們最關心的求婚鉆戒能不能省下來錢。還是建議大家三思哈，跟你們說人造不人造，心意最重要的老司機們，通常都是那些結了婚站著說話不腰疼的。

整天想著怎麽在媳婦身上省錢，不如記得搞好自己的存量資金啊。最後，給大家介紹一個理財平臺—國金寶。對於網貸玩得好童鞋們，在股市行情波動，有空倉或者閑置資金時，薅一波短期羊毛賺點小錢也是錢。

國金寶這個平臺呢，1、國資背景；2、註冊資本1.3億，運營了有3年之久；3、與一家全國性股份制銀行已經達成正式存管協議，即將上線。基本面還算可以。

比較吸引人的是它的產品收益，尤其是新手標，鎖定30天，預期年化收益達14％，100元起投，最高可投2萬元，這一波羊毛還是挺厚的。（註：新手標是針對性註冊用戶的專屬福利，所以收益高點。）

也就是說，薅一波新手標羊毛，一個月最多可以賺到233元。

除了收益高達14%的新手體驗標，國金寶近期推出的活動期福利也很感人。

1、新手註冊送500元現金紅包，實名認證再送500元現金紅包，共1000元（紅包可在平臺投資時使用）；

2、送京東卡（新手標除外）。

除了新手標，國金寶還有余流寶和余寶寶兩類產品供大家選擇，不同期限收益不同。

余流寶 期限6個月 歷史年化收益率12%

余流寶 期限12個月 歷史年化收益率14%

余流寶 期限18個月 歷史年化收益率15%

感興趣的/有閑置資金的可以戳下面的“閱讀原文”看看。記住，一定要先薅完新手標福利，畢竟年化14%，再考慮其他期限標的，目前階段建議以短期為主。

中國地產、濰柴動力，二級狗們是絕對服氣的

就在這個業績期天雷滾滾的時候，兩家上市公司今天挺身而出，為在業績期中苦不堪言的二級狗們帶來了一絲歡樂。

首先請出的是昨晚發布了中期業績的中國地產（1838.HK）。可能因為市值太小，只有22.79億港幣。所以昨晚22:41分發布的中期業績，直到今天中午，才被眼尖的二級狗看到，在圈中傳開。

大家看到管理層討論及分析中的業務回顧及展望的時候，簡直是驚呆了。

一位地產公司的老板，對國內國際形勢有如此深刻的理解，既回顧歷史，又激昂地揮斥方遒，讓人看到繼往開來的未來，簡直霸氣外露。二級狗們甘拜不如。

二級狗們震驚地看著中文中報，一邊弱弱地問這樣是不是就把業績忽悠過去了，一般不服輸的去找來了英文版，進一步膜拜。

讀完之後，令大家學習了不少名人名言的英文說法，比如“悶聲發大財”，這位上市公司管理層告訴大家用英文應該說Keep a low profile to make a big fortune。

比Muffled fortune不知高明到哪里去。

除了引用名人名言，這份展望還融合了廣東話：佢係打曬全世界（他是打遍全世界的意思）。英文倒是書面不少No wonder the U.S. has made a lot of enemies。

Again，展望的文筆真是令二級狗自嘆不如，趕緊要去看下是哪個大神這麽有才華。拉到最末落款是主席。

但看看主席七十好幾的年齡，網上也搜不到太多還在active經營公司的新聞，感覺董事會里會不會另有高手助他一臂之力。嗯，主席還有個兄弟。

搜了下弟弟的百度百科，這個介紹的風格，跟此段展望，實在是不相上下。行事沈穩、處事低調、從不張揚，坊間對他知之甚少。（別擔心，今天之後二級狗就都知道了）

再翻看下公司過去的展望感受下，2017年年報是這樣的。

2017年中報如下。

2016年在這里。

看完是不是感覺主席在今年爆發了，一定是要火的節奏了。但此時神轉折來了，香港媒體發現，這段話越看越熟悉啊，來自於信報一篇專欄。

好事的港媒還趕緊聯系了一下作者，作者表示，誰還不能成為別人的巨人肩膀了，哈哈哈哈。

不過今天除了中國地產外，濰柴動力的老板在分析猿大會上也是驚艷了一把。你知道，一般懟人厲害的是二級狗，他們可以下調公司的評級，指著數字找管理處要說法啊。

比如MS的猿猴請管理層展望公司需求。老板就直接懟回去說：你不是寫了賣出報告麽，我覺著你看錯了，我要是老板肯定炒了你。

不過皮完這一下，管理層還是給了個數字的指引。

不過除了MS，JPM的猿猴也在股價下調了20%後下調了評級啊，但是出乎大家意料的是，在JPM的猿猴提出運輸公路轉鐵路後，管理層竟然沒有懟猿猴，靜靜地微笑著看著猿猴說：回答問題要給錢的，必須請吃飯啊！

只能說，做個女猿猴去問男性管理層問題，還是有丟丟性別優勢？

當然，業績會上懟猿猴對管理層來說根本不算大事啦，畢竟真正的大新聞可能是濰柴跟重汽合並，重卡行業迎來供給側改革。盡管管理層說這傳言組織不讓，但現在看來，組織好像想通了，空頭們別笑了，要跑趕快跑啊！

長按二維碼向我轉賬

謝謝老板呦呦呦

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你怎麽知道美圖不會是個坑

這年頭，哪個女生敢不用美圖就發朋友圈，我敬你是條漢子。

就像在港股，哪個公司敢用P/S出來講故事，我敬你是條漢子。

哎，怎麽說的都是正在肩負著救贖港股的美圖呢？

說回港股，在一個絕對的P/E市場，說EV/EBITDA二級狗都會覺得你丫是吃飽了撐的，還敢跟我們提P/S？沒有盈利你跑來港股幹嘛，大好納斯達克等著你，你咋不去那忽悠更懂TMT的投資者呢。

真的，有些血淋淋的案例在這里，讓我們再來複習下聯交所的三種上市要求：

然後讓我再帶你們回憶過去，痛苦的ticker忘不了！

雲遊控股（484）

招股書看盈利，兩年3000萬是達到了，但是三年5000萬沒夠上。

不過沒有關系，還有現金流來湊。

這里默守陳規的港股二級狗問題就來了：收入就跟這年頭女孩子拍完自拍照用美圖一樣，是可以PS的；但現金流是女孩子本尊，很難操縱的啊。如果PS完都不好看的話，有多大概率這個女生本人還比真人好看呢？

先來一點歷史吧：雲遊控股是2009年4月搜狐暢遊上市後，四年半內首只通過常規途徑上市的中國遊戲公司，盡管最開始想去美股上市，但發現自己三大標簽“中國”、“遊戲公司”、“VIE”都被打了折扣。

但是沒有關系的，來了香港，不僅有最強的一級狗加持，還有很多懂公司的投資者，導致IPO時候公司股份變成了僧多粥少：雲遊成為2013年港股市場的凍資王，招股階段2.75萬人申購，超購313倍，凍結資金546億港元。

最終定價每股51港元，上市首日股價漲了16.5港元，第三天時更是見過73.95港元的歷史新高。只是這漲勢只持續了三天。

上市九個月，雲遊便發了盈警，2014年上半年預期虧損1500-2500萬人民幣；但別忘了招股書中，人家在2010-2012年的複合年增長率有185.8%哦。後面的事，我還是交給股價說話吧，這個PS不了。

神州租車（699）

好吧，倒下了一只遊戲的互聯網公司，但是中國的互聯網經濟豈是單單遊戲就可以代表的！你們怎麽可以忘了共享經濟及互聯網出行的一大標的神州租車呢？

Still，這也是一只曾經想去美國上市的企業。2012年1月時候，神州租車開始沖刺納斯達克上市的申請，計劃融資3億美元；結果碰到中概股危機（我們懂得，不是神州的問題，是美國投資者不懂中國東西），導致融資額不得不被腰斬至1.58億美元，發行價也從6.82美元被砍到3.125美元；最終公司在4月25日突然宣布暫停美股IPO（同期在美股不受待見的還有唯品會啊，人家最後還是在美國上市了）。

兩年後神州來到香港沖刺IPO了，2011-2013年都是虧損，所以盈利測試這條是搭不上了。

現金流嘛，要不是因為有聯想這個爹、不斷給神州帶來融資的話，這現金流得有多難看啊。

所以，比美圖更早使用市值/收入測試上市的是神州租車呀，而且人家的故事很好聽的：

美股IPO失敗後沖刺港股IPO的兩年時間里，神州租車的資產規模從38億攀升到了66億，布局“全產業鏈”戰略，從融資租賃到二手車銷售到汽車維修、再到汽車租賃都有呢（講真，汽車產業鏈比PS照片產業鏈靠譜多了吧）；

並且人家也有互聯網概念的，通過雲戰略把以上產業鏈一網打盡，想象空間多麽滴大啊（港真，比PS照片時候在小窗賣廣告空間大吧）；

況且說規模，人家的車隊規模在2014年3月底達到了55403輛，在短租市場的占有率為31.2%，是第二名的一嗨租車的近4倍（這可是實打實的規模啊），2011-2013年收入的複合增長率達到81.6%，並且2014年一季度都扭虧為盈了呢！

帶了這麽多光環的中國汽車租賃第一股，公開發售超購逾160倍，凍資580億港元，招股價8.5元（上限定價），集資36億港幣（See，香港投資者比那幫不懂中國公司的美國投資者識貨多了），首日掛牌收報10.96元，大升28.9%。上市第一個月的表現還算hold住了。

但之後的股價呢，盡管管理層多次回購，但神州租車的估值只有11倍，他曾經的大股東赫茲租車估值18倍；過完港股大時代之後，股價就歇菜了，直到現在。

為啥呢？怎麽不問為啥兩年時間里，基本面沒啥變化，就能在港股火了呢？

重溫華爾街style：怎麽把一盤賣不出去的爛水果高價賣出去？

切片包裝再賣就好了啊！

美國上市失敗後：

神州引入了赫茲租車沖淡其競爭對手的負面影響；

再說說雲戰略，給投資者個念想；

再給華平發個優先股降低負債。

爛水果切片包裝成功！

提醒二級狗千萬還是記得要看下公司原先股東的條款啊。引入華平時候，華平對神州租車的要求是優先股期滿5年前完成IPO，如不上市，則估值應達到15億美元左右（意味著華平投資的投資回報將在2倍以上）；否則，神州租車應贖回其所持全部或部分優先股，贖回代價等於每年8%凈回報率及已派未派股息的總和。

這怎麽跟美圖D輪投資者跟大股東的條款這麽像呢？兩年之內IPO的話，估值不會少於50億美元；第三、四年IPO的話，估值不會少於60億美元；就算等了四年公司也沒IPO成功，大股東會以8%的年利率向他們回購股份的。

而且上完市，給公司各地的招牌加上“香港證券交易所上市公司股票代號：00699”後，神州就沒其他動作了。一只港股公司，沒流動性，沒機構投資者，沒粉絲，沒新聞，連個管理二級狗預期的IR工作都忽隱忽現的，讓人怎麽炒嘛，真是會給港股價值窪地添磚加瓦啊！抄送美圖學習。

總結陳詞

雖然博主出道時間短，沒找到太多非盈利測試於港股的上市公司，但從以上兩個案例中還是總結出一些共性：

曾經都想去美國上市，可惜失敗於是來了香港。美圖就聰明多了，盡管給二級狗化的大餅之一是公司仍處於海外擴張階段，但以管理層英文不好為官方理由，直接pass美國，直奔香港上市，這給公司省了多少承銷費用啊。

不過互聯網新經濟股在香港上市時候，哪家不是代表的中國龍頭，吹得個天花亂墜，引來萬人空巷，上市後三天漲到親媽都不認識的！但是後來的股價呢，都為港股全球價值窪地的稱號貢獻了自己的力量。

有句特別有道理的話：一旦沒了流動性，價值窪地再大也就是個坑啊。你怎麽知道美圖以後不會變成坑呢？

所以灰常贊同投資大拿格隆那句話：“不追。寧可等！追會追死人的，等不會死人。”

且不說美圖到底能不能完成從工具到社交的轉型，但就算橫向比較工具類應用，美圖也不便宜啊。

比美圖更有存在必要的是搜狗輸入法吧，人家PC端月覆蓋用戶5.07億，覆蓋率達到95%；移動端2.6億活躍用戶，覆蓋了中國95%以上的網民，成為僅次於微信、qq的第三大的移動應用。產品矩陣上還有搜狗瀏覽器、搜狗搜索，而且騰訊2013年時候還花了4.48億美元，拿了新搜狗36.5%的股份，之後便和微信做了整合，提供微信搜索。

你說讓投行包裝成中國人上網的流量入口，是不是小菜一碟。據傳新搜狗正在準備美股上市，2016年的估值約為30億美元；按照美圖保薦人之一招商證券的報告，按現金流量貼現法計算，美圖公司估值在47.1至66.87億美元之間；我還沒算搜狗比美圖高頻且排他，更別提蘋果手機、國產手機自帶鏡頭效果越來越好。已上市的自帶修圖和加特效社交類應用Line，估值88億美元。

還有一點，小夥伴強烈要求我再敲一次黑板：美圖是間胡建上市公司，over！

最後非要精準總結美圖故事的話，我覺得小夥伴這一段總結的很好：

我們是工具軟件里內容屬性最強的，內容平臺里電商潛力最大的，電商應用里用戶裝機量最多的，大裝機量App里智能手機賣的最好的，手機廠商里工具軟件品種最全的——蔡文勝賽馬！

註：作者為香港證監會持牌人士，並未持有文中提及股份。

今年的港股，買方生不如死，賣方還不如死

今年的港股啊，說多了都是淚。最近每天給大家上演發盒飯行情，作為公號狗的第一反應就是，明年bonus的大作，標題就要回到一年前——真正的民工敢於直面慘淡的bonus？畢竟盒飯行情再這麽下去，大家有沒有盒飯都是個問題了。

市場表現如何，我們用去年表現第一的，景林做顧問的Vitruvius Greater China Equity試下水溫。

首先解釋下我拉的這張圖，我也不知道為啥基金從今年4月份開始，突然將每個月公布的前十大持倉，減少為前五大持倉（我的心情請見表格配字），所以，你們也只能跟著我湊合著看了。

整體來說，基金的風格跟去年差不多，重倉股的倉位依然比較集中，1-5月，前五大持倉占比輕微低於40%。重倉個股也是比較專一，茅臺，騰訊，吉利，新東方。

當然值得一提的是，在去年全年的基金持倉中，好未來一直是基金的主要倉位，直到12月還持倉9.2%，今年一月份開始就再沒出現在重倉股中了。逃過了這一劫，還是很厲害的。

不過逃得過個股的坑，卻也很難逃得過大市的坑（基金肯定還是要保持一定倉位的啊）。1-5月中，基金在1月份和5月份取得了高個位數的正回報，剩下的月份，都是出現負回報。現在還沒有公布6月份的回報，但市場都這樣，他們拿的又是大票，大概也能猜出來。

當然，這肯定不是唯一被市場發了盒飯的基金。

首先，春節後隨著港股行情的嗝屁，第一個開始逃跑的不是外資大哥，是親愛的南下金主爸爸們。4月份單月南下資金首次出現了全月的凈流出。

這就對大盤藍籌股造成了很大的壓力。

買方看著重倉股天天跌，連最大的LO香港外匯基金都不能幸免。

而且市場用腳投票的非常明顯。就在4月份南下資金開始撤離的時候，反向ETF開始錄得明顯的凈流入，我們看南方東英恒指一倍反向的 ETF 7300，凈流入從今年3、4月份開始明顯。

賣方的日子也不好過啊，之前推啥漲啥的票，比如，舜宇、瑞聲、騰訊，今年基本就是團滅。你們看看今年券商給的騰訊的目標價和評級級別，除了慘還能說啥。

圖片來源：香港信報

這種生不如死的市場行情，在六月份依然延續。當月，恒指一倍反向7300凈流入1.08億港幣，恒指2倍杠桿7200凈流入1.2億港幣，國指一倍反向7388凈流入3億港幣，國指兩倍杠桿7288凈流入0.44億港幣。

說明，大家在這生不如死的市場環境下，依然是在看跌。

這時候，迷信點把CLSA的流年拿出來看一看，真是不得不服啊，建議給寫報告的風水師傅加雞腿！

非要認真解釋的話，以前天下太平時候，決定股市的主要是估值和盈利兩條主線，其中又以估值占主導地位；但過去幾年幺蛾子太多，利率、盈利輪著過來指導估值；今年好了，新來指導估值的領導多了一位風險溢價。

但問題是，今年風險溢價頭上的領導也很多，分別是：人民幣貶值、因去杠桿導致的信用風險釋放、貿易戰。

樂觀一點來說，這三座領導是：人民幣沒事，去杠桿是真有事，貿易戰是不知道有沒有事。但悲觀一點說呢，這三位領導的領導，不是一個個來，是一下子一起來啊，簡直是一根又一根壓垮市場的稻草啊，他們發酵到什麽程度，股市就會跌到什麽程度。

好，那麽你們一定要問，他們會發酵到啥程度。

講真啊，信用風險釋放屬於我國內部矛盾，怎麽解決、如何解決，還是要先看看二季度的各項經濟數據，如果很差，說不定親媽們就不得不來關愛市場了；另外宏觀小能手也提示各位大佬，還要關註七月底的政治局會議，說不定市場什麽實在太差，決策層也會關愛經濟、調整政策。除了世界杯，七月份更要好好看新聞聯播哦。

但是，比較麻煩的是貿易戰。按計劃美國將於7月6日實施對華340億美元商品的征稅，反正中國商務部說了，美國不動手，我們不會動手。

但是，美國會不會動手，中國的二級狗們怎麽會知道，反正我是沒見過一個可以安心擁抱不確定性的二級狗，所以，當然先跌為敬啊！

神仙打完架，我們再回來！

這屆小米公關精準反映了小米的凈利潤率

今天是小米港股上市的第一天，作為首只同股不同權的超級無敵獨角獸，自然是吸引了各路人馬前來站場助威。

股價，我就不多說了。

我要說的，是今天小米IPO首日的公關車禍現場。

首先，聯交所9點半開市，9點25大屏幕上出現開盤價，9點半鐘敲鐘，媒體記者們九點左右到就可以了啊。畢竟場內又沒椅子，去那麽早罰站啊。

深港通開通那天，特首林鄭月娥過來講話這種這麽高規格的活動，記者們也就8:20左右到而已啊。

但是小米就是不一樣：要求記者們7:30就要到達現場簽到！要罰站倆小時才等來正式的拍照、開盤，能不能對記者朋友們，多一點關愛，多一點厚道！

其次，不給香港記者進門采訪。

也是不明白，在香港上市，小米請了自己175名員工來，請了國內100多家媒體和自媒體來，但是香港媒體加外媒，在上周只放了幾十個名額出來。只有收到邀請函的記者，才能進去。搞得連在香港的內地媒體記者都遭了秧，進不去門。

想到這麽大件新聞還要給總編輯交稿，只能硬著頭皮給小米北京的公關溝通，希望北京的公關可以跟香港現場的公關安排好將記者帶進場內。

結果，香港現場的公關表示並不認識北京的公關，不給進！

麻蛋，要不要把自己看的這麽牛逼，萬一記者是過來看今天上市的紫元元的呢？都是第一天上市，看看人家的股價。

而且都來香港上市了，還不想讓香港媒體進場報道，這是什麽操作！擱在演藝圈，你們這種行為一定會被香港狗仔隊冠以三個字：耍！大！牌！

最後，防火防盜防蠢公關。

俗話說得好，防火防盜防記者，特別是跑的快的香港記者。在上市這種重大場合，PR公司對員工、高管什麽做媒體培訓，是非常非常非常正常的事。

但是，這種材料，是絕對不會發給媒體的。但新物種的小米，就是不一樣：

公關公司認為讓記者七點半到，記者們一定都會特別聽話，七點半到。

接著到了八點多的時候呢，PR就將上面這張紙擺在了接待處，邊上還有IPO的media kit，包括高管介紹、中午午餐會時間等等。

而同時，當部分按照自己時間抵達的記者過來簽到進場的時候，通過PR那一關被準許入場後，桌上所有的材料，就是自助餐，隨便拿的了呀。

於是，這份如何防記者的文件，也就落到了記者的手中，並且沒有PR再進來收回去。

同時，還有些記者是被當成小米員工，派發了這份文件。

因為記者和員工戴的標牌都一樣，黑色的牌牌，上面寫著：小米新征程！所以，從幾百號人中找到拿錯了的記者，確實難度也是很大的。

你說，作為被要求這麽大早過來罰站、還差點不給進場的記者，收到怎樣對付自己的文件時候，第一反應會是啥呢？

當然是拍照打卡留念啊！這種事情，還真是第一次碰到！

香港媒體們，也報道了小米的此次事件。

好了，最後解讀下，小米眼中的自己吧。

首先，如何讓員工不亂說話。要告訴員工，萬一講錯了話，八卦而恐怖的媒體很可能會把你人肉出來，很痛苦的，所以一定不要亂講話哦。

還特意強調了不要亂加微信。再次表揚這種嚴禁防盜防記者的精神。

其次，一定要維護領導的形象。雷總跟管理層在員工的眼中，又遠見，又勤奮，還那麽腳踏實地，令我們這些員工學習到很多，簡直是人生最大的偶像和榜樣啊！

客觀來說，這公關寫的員工指引，絕對是國企上市時候媒體指引的最佳，寫的太好了！

發生在新經濟股小米的身上，我覺得只能說：這屆小米公關精準反映了小米的利潤率！

當然，公司不要太緊張，這是今天香港傳媒界小小的茶杯里的風暴；投資者們大多表示這不算啥，因為今天沒跌太多。

記住以後公司不要對香港記者們這麽苛刻就好了，OK？

一年啦 謝謝我們成為彼此的80%

蝸牛妹開號一周年啦！

（雖然經同事提醒，悲催的發現，蝸牛妹竟然就成了個處女座！！！）

一些老粉可能知道，在此號之前，我還做過另一個號，不過沒露臉。最直接的對比感受就是，露了臉之後，粉絲們的熱情活躍度都高了很多，這讓我樂了大半年。（生日時候的文章，三屏內沒有出現自拍照，被我的北京經紀人批評了，今天先放自拍照，你們感受下這自然的濾鏡）

然後發現，額，似乎這也是個不小的壓力，因為錯別字小公舉、配錯圖小公舉、算錯數小公舉，都是被你們在留言中揪出來的，糾錯的留言還會被頂到top 3，讓我突然有了當年小森拉黑人的感受，還好“處女座”被黑慣了，以後我會少些錯別字，少犯錯的；如有犯錯（鑒於微信推送了之後無法再編輯），歡迎大家留言指正的，我會捂著臉認錯的！

不過做了一年，該有的銳氣也磨平了不少，知道大概率自己不會是那前排名前20%、拿走行業80%利潤的公號狗了。不過我是這麽安慰自己的，雖然我們號小粉絲少，但我們垂直、活躍度和黏性高啊！比如我印象最深的一位粉絲，從我能接受贊賞第一天開始，就堅持不懈，每篇文章贊賞我18塊人民幣；唯一一次我忘貼原創，沒法接受贊賞的時候，小哥還留言問我今天為啥不能贊賞；而且從來也沒提過神馬想見面認識，讓我心中無限感激，稱其為“要發哥”（深深覺得他這種始終如一的精神，放在任何事上，一定能成功，肯定會發）。

本來開贊賞的時候，我騙你們說，蝸牛弟的狗糧就靠你們了，承蒙大家的厚愛，我發現別說它的狗糧了，連蝸牛弟你們都承包下來了！代表弟弟謝謝各位，也不枉我那些為了寫稿子，累成狗的時候了！（強烈建議微信公號學習直播軟件，讓我從後臺可以直接看到粉絲贊賞排行榜）

當然還有我爹媽、身邊不少朋友，通過公號對我有了進一步的了解，成了我的安利大使。現在爹媽就會經常跟我說，啊我今天看到哪個叔叔阿姨給你留言點贊了呢，他是我好朋友啊（最管用就是我吐槽結婚文章的時候，我爹的朋友在留言中勸說我，文章里面說歸說，婚還是要結的，一定不是我爹派來的）。想到中環渣男、約炮、還有各種買買買這類話題，爹媽都能看到還幫我轉發了，感受到了無限的支持！

生活總是需要一些儀式感，按理說我們女生最喜歡過各種紀念日，但是對於一周年這個話題，我琢磨了好幾天，楞是沒想到自己要說些啥好（也可能是自己剛批判過情懷婊，不好意思接著自己來情懷了），那就最簡單直接放一張累計粉絲數吧，有時候心情不好的時候，我就會去後臺調數據，看看就開心了。

最後把過去一年的經典作品，給大家做個總結，方便你們檢索！

作為一名妹子及金融狗，比情懷婊更不能容忍的是騙紙！既要看得清市場上的騙子公司、P2P的騙子公司，又要分得清身邊的渣男、騙炮男，並且聽蝸牛妹妹一句勸，當別人跳出來揭穿騙子的時候，最好還是引起重視，因為嘴炮打的響的不代表公司真的沒問題，看看最後的股價就知道了，而且誰再跟我說中國騙子公司少，我跟誰急，知道那晚我整這篇推送整到幾點麽！

作為一名大齡未婚女青年，被爹媽逼婚也是很正常不過的事。怎樣正確回答爹媽的逼婚，蝸牛妹和王澤基老師已經給你們擺出正確答案了；況且看到寶寶的例子，真的還是挺讓人感慨，所以一定想清楚你是為了什麽結婚！

當然我相信，不管經歷多少艱難險阻，相愛的人們一定會走到一起，這是兩個人共同需要面對、妥協、勇敢的過程，男生可以不是二代，但一定要有疼愛女票、老婆的心，比如多送送花啊，逢年過節多送送禮物（有高跟鞋系列一，高跟鞋系列二，香水啦，氣球啦），在香港這種沒啥好玩的地方就多帶另一半去吃好吃的（還有甜品、冰淇淋特輯供你作為加分選項），情到濃時要求婚我也給你們準備了買鉆戒的攻略，至於怎樣求婚成功率最高，這個博主不保底，只能看你的人品了。

作為一個生活在三面下床就算奢侈的島民，我堅信的是既來之則安之。雖然現在中港矛盾有時候在公號上看起來激烈的都能打起來，但下次再有人強行抹黑香港的時候，歡迎以我們為何賴在香港不走作為標準答案轉發。

當然說到香港的資本市場，過來炒股怎麽滴，你也要先清楚自己在生態鏈的哪一塊上吧！不僅要了解交易員的鄙視鏈，還要學會和各類sales相處，知道外資賣方的生存小技能，沒事不要總煩律師，不要靠情懷炒股或者忽悠創業，別交智商稅，更不要一言不合就開撕，學會好好說話，多看看蝸牛妹，OK？

多了解了解各家做了、做過啥業務，比如賣給棒子的衍生品，坑慘中信大老板的收益互換，每年最多話題的CLSA年會（今年請了Drew Barrymore），沒事就去多讀書（還有我的書單）。

當然對於妹子，我也有很多話要說的（男消費股分析師，下面這段你們不能錯過的）。你們最想要的愛馬仕包包，給你們指明了買包策略；真人幫你們對比過，3000塊的La Prairie是為什麽比30塊都不到的妮維雅好用；關心過你們梳妝臺上那一溜的大歐萊雅產品，日本化妝品，韓國化妝品；也幫你們實驗過每個月那幾天，哪款姨媽巾最好使；還跟你們討論過行走江湖最重要的利器——已PS的自拍照（關於美圖的IPO分析，當然我也為男分析師寫了）；除去渣男這個話題，還跟你們BB過怎樣快速走出失戀的陰影；實在不行，那就一個包、兩個包解決了嘛。

最後一些中環生活掠影，既有至今未有答案的中環十大未解之謎，又有找借口時候大Boss和小汪汪的樣子，還有男神策略師的八卦放送，還有裝逼利器手表、藝術、及影評，碰到妹子可以這麽解釋自己的工作，特別適合每天披星戴月的金融狗們仔細學習。

最後謝謝大家過去一年的支持捧場，有幸成為彼此的80%，明年會繼續努力的！

記住我的口號：與你共建和諧中港二級市場！

內地人限購港人首置居屋（2017/1/19） 林本利