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給銀行寵壞 左丁山

2009-03-15 AppleDaily

校 友會午餐例會，搵到胡孟青講「滙豐供股要Say No」，大收旺場之效。有一位校友帶埋乖女嚟聽，吃過午餐後便一同到太古商場逛百貨店，問校友為何如此舒服，唔使做乎？校友曰：「我已退休，乖女間銀行被 吞併後，舊人遣散，佢亦回家湊我個孫！」可惜啲喎，校友之女在柏克萊畢業，哈佛MBA，曾在紐約大型投資銀行做分析師，香港監管機構工作，一流財金人才 也，投閒置散未免嘥料。世姪女話：「現在搵工難，而且我o依家先至發覺，出面人工幾低吓，大概我已俾銀行高薪縱壞咗，仲要一段時間適應，返屋企親子都係好 選擇。」好，梗係好啦，佢在屋企教子，會叻過幼稚園老師好多倍。陳智思太太咪堅持在家教次子，唔送佢入幼稚園囉。 過去銀行（特別係投資部門 方面）人工高，令年青人趨之若鶩，不幸碰上金融海嘯，以後唔知仲有冇呢支歌唱。高盛一位亞洲高層最近退休，佢對英文報紙記者講：「投資銀行黃金時代已一去 不復返，或者再等十年啦，我在呢個時候退休，十分適合！」年青學生請留意吓嘞，叻仔叻女入大學或者選番做工程師、醫生、科學家，而唔係一定要爭住讀商科 嘅。 參加校友午餐會嘅校友，有財務Ｗ在，原來佢位公子本在美國讀工程，畢業後立即加入銀行做衍生工具，由貝爾斯登出身，去咗東京雷曼，再回 港加入滙豐，現在呢？財務Ｗ話：「個仔上個月攞咗遣散費，繼續享受生活！」又係嘅，過往七、八年，收花紅不在小數，嘆吓未遲，只要佢對調查人員講（如果被 抽樣選中嘅話）佢唔會短期內搵工，佢就唔算失業，唔會推高失業率，令曾司長頭痛。   未被縱壞，只怕捱壞嘅記者小Ｂ一味呻窮， 佢啲同學被銀行炒魷，拿到嘅遣散費，足夠佢三年薪水。可見銀行與傳媒行業薪酬相距之大，成績標青到極嘅學生要爭住入讀中大新聞系好似冇反映到呢個wage gap。現實上，記者做三四年就轉行，有其道理。在校友午餐會上碰到一位靚女校友，佢遞上名片，係私人銀行家，已係董事級，問佢讀邊系，佢話：「我讀 Journalo架。」咦，果然醒目，讀新聞而打銀行工，識得轉膊喎。

立論：另類「保本」生意 林少陽

2009-05-19  AppleDaily

昨 日談到，在這一波大反彈浪中，負債最高的企業，其股票反彈力度最勁，原因有二：一來，是因為之前跌得多，作用力越大，反作用力便越大；二來，是因為在資金 成本跌近零及預期通脹將上升的情況下，在計算購買力損失後，放債人其實在做保證蝕本生意，「保本」能力比MPF的保本基金還要勁。 銀行作為放債人，經營「蝕本生意」是否很蝕底？未見得。皆因銀行的資金來自政府注資、企業及個人客戶的資金，當中包括你及我的血汗錢，政府的錢亦即是公眾的錢。 銀 行的放賬之中90至98%資金不是股東的錢，銀行甘冒壞賬急升企業倒閉的風險，利用10至50倍超高槓桿營運方式，用公眾的錢賺取暴利，皆因他們享有「不 能倒閉」（too big to fail）的特權。換言之，為了保證跨國銀行不倒閉，政府不惜犧牲公眾利益，曲線維護「公眾利益」，因為如果跨國銀行倒閉，我們將一齊受罪，而且公眾所受 的刑罰可能比銀行家更重。 持有現金保證蝕本 作為一個投資者，不應有太強的道德意識，反正只要我們明白遊戲規則，我們便可以有 自己的生存及自保之道。去年美國政府為了挽救已破產的金融體系，歷史性在一年之內狂印超過一倍的貨幣供應。我不敢說現時購買磚頭或股票是否一定賺，但我敢 寫包單，現時持有現金，肯定「保證蝕本」。大家可以選擇坐以待斃，讓財富慢慢陰乾，亦可以選擇為保護自己財富購買力奮勇作戰，作戰結果可以贏，亦可以輸， 但起碼曾經努力過，可以夠膽大聲說「無悔」。當然，如果你認同投資市場如戰場，單憑匹夫之勇是不夠的，明天我們談當下形勢的應對策略。林少陽以立投資管理 投資總監

與老師吃飯 左丁山

2008-12-12  AppleDaily

講 完悲觀，唔敢撈底，點知恒指在十二月八日就暴升1198點，衝破萬五點達到15044點，升到你唔信，一聲唉吔吔，又錯失反彈良機，不過一位美國大淡友都 話過標普五百指數已跌到殘，可以反彈三成，入貨訊號已至。但佢立即加多一句：反彈後繼續下滑尋底！唔緊貼市道者，小心啲至好。 Ｙ教授退休幾 年，Ｙ太太去年又自特區政府退休，仔女全部在外國，二人世界你話做乜好？於是久唔久就約啲舊日學生見面，打到電話嚟，說係老師請食飯，學生焉敢不從，當然 如期赴約去佢嘅飯堂力寶軒。Ｙ教授係潮州人，家住半山，最近嗰間潮州菜館就係力寶軒嘞，故此請食飯就係去嗰度。 Ｙ教授老馬有火，最近寫咗兩 篇文章，一篇在《新亞生活》月刊發表者，講述一般觀察中國經濟常犯之錯誤，不點名批評一啲人，我哋睇慣全港報紙雜誌嘅，一睇就知佢所指何事。佢觀察研究中 國四十餘年，大學畢業後到德國讀博士，研究馬克思及比較經濟制度，孜孜不倦，發表論文就用英文，在《China Quarterly》刊登過唔少，在德國演講就用德文，想唔到佢用丟低好耐嘅中文為文，啲文筆會咁好嘅，左丁山對老師寫個服字。Ｙ教授話：「生疏晒咯，執 筆忘字o忝，不過我哋嗰代人讀得古文多，寫咗一兩篇，支筆就順番晒。」   係嘅係嘅，長者教授輩揸起枝筆，人人都有咁上下，唔 似得一啲年青自稱知識分子嘅新進，無論寫長文或者短句，都令左丁山睇到一頭煙，但佢哋又好有自信噃，一位對報紙講佢用英語寫嘅博士論文講哲學，全世界冇十 個人睇得明，另一位就在報紙講佢已經習慣咗香港人聽不懂他在說甚麼。人哋咁鬼高深，左丁山為之退避三舍，諗起好多年前到半島酒店訪問佛利民，大師講經濟學 講到好似幼稚園課程咁淺白，令到左丁山自以為自己ＩＱ 好高o忝。佛利民識唔識扮高深呢？當然識啦，但真正大師點會話自己已習慣別人聽不明白他說甚麼？左丁山對Ｙ教授講：「既然已自學術界退休，不如就用中文寫 多啲中國經濟，益吓後一輩都好吖？」

森美樂園上市遭追債

2002-08-29 NExtMagazine

賭王四姨太梁安琪做股東，藝人曾志偉任副主席的盈新遊樂， 於本月十五日掛牌，豈料上市前一日，遭人追債贈慶。盈新及公司大股東李達庭，被楊庚霖（德智前主席）屬下公司，入稟法庭追討一筆四百一十多萬人民幣的工程 費用。楊庚霖的順華鋁窗工程公司，前年承接盈新屬下的番禺森美反斗樂園維修合約，然後將部分工程分判至不同建築隊。由於楊被森美拖數，楊復拖二判工程費。 例如獲判寫字樓工程合約的黃錫洪，便被拖欠一百三十七萬人民幣。「楊主席（楊庚霖）話森美無俾錢，所以無錢找我條數。我無錢出糧，前年年底已被工人告，要 變賣建築機器，兼問朋友借錢才無事。」險些要坐牢的黃錫洪向記者訴苦。剛上市的森美，以往財政狀況一直麻麻，截止上年底總負債達一億四千多萬。在番禺森美 樂園打工數月的陳先生表示：「之前公司都有拖糧，大概拖一、兩個月，直至最近（上市）才比較準時。」 入場遊客疏落根據盈新招股書資料顯示， 由公司經營的森美反斗樂園，上年做了八千萬港元生意，賺五千三百多萬，毛利達六成六。以每張成人門票九十元人民幣計，每年最少要有九十萬人入場。然而記者 上週五及週末，直踩森美反斗樂園，發現入場遊客寥寥可數。「平時都有幾百人，週末會多人來，但不會過千，不是太忙。」一員工表示。「據我所知，香港無旅行 團安排去森美好耐。團客多數去香江野生動物世界，或長隆夜間動物世界。如果想玩機動遊戲，都去深圳的歡樂谷，森美太細啦！」中旅社一位職員表示。不但無香 港團去森美，甚至連內地團都不感興趣。「本地人很少去，外省團都寧願去寶墨園或蓮花山參觀園林景色。」番禺一旅行社職員麥小姐說。前稱飛圖夢幻影城的森美 反斗樂園，由葉玉卿哥哥葉志銘於九五年創辦。九六年三月，該處發生客人因乘坐失控熱氣球而墮斃的意外，令生意一落千丈，葉氏遂於九七年中，以四千五百萬人 民幣賣給李達庭。李其後相繼引入曾志偉、梁安琪及陳澤武做股東，並入主盈新遊樂的董事局。佔五成股權的李達庭，背景相當神秘，招股書介紹他今年四十七歲，曾管理菲律賓遊樂園Boom Na Boom及Star City。以每股三毫四招股上市的盈新遊樂，集資淨額二千四百多萬，當中包括李達庭配售的三千萬舊股，連同上年派發的一千三百萬股息，估計他已套現約二千萬。而盈新掛牌首日便跌破招股價，最低跌至二毫五，跌近三成，至今仍然潛水。

中環在線：王軍收袍金好隨意 李華華

2009-07-28  AppleDaily

家陣做小股東嘅，除咗要留意公司每年賺錢定蝕錢，另一樣會關注嘅，就係公司嘅高層緊幾錢人工。 中信21世紀（241）噚日出咗09年度年報，華華發現，佢哋嘅主席兼執行董事王軍（圖），今年就收咗100萬港銀董事袍金。 其實收100萬董事袍金本身並唔係咩特別事，不過睇番中信21世紀過去幾年嘅年報，就留意到王軍唔係年年收袍金喎，佢對上一次收袍金，已經係2007年嘅事，唔通隔年收袍金係有特別意思嘅？王軍曾經係中信集團掌舵人，06年退任主席後都要搵番啲收入嘅。 三公司共600幾萬銀 睇 埋另一間王軍有份做主席兼執行董事嘅金榜集團（172），佢09年度嘅薪金加酌情花紅合共收561.6萬港銀，較08年度嘅442.4萬加咗26.9%。 至於佢做獨立非執董嘅中國通信服務（552），過去3年，佢都只係象徵式咁收20萬人仔。雖然佢每家公司嘅人工或者袍金都唔算好勁，但山大斬埋有柴，加 加埋埋都有成600幾萬銀o架！

股災

2008-09-18  NextMAgazine


這場次按風暴，究竟何時才能了斷？

去年初揭開序幕的次按危機，當真是連場好戲，擔演主角的各大投資銀行，紛紛示意風暴快將過去。但還未看見重光紀念日，自己卻已先倒下來。

繼投資銀行貝爾斯登今年三月出事後，風暴繼續骨牌般擴散，上月接棒中招的房利美及房貸美，須由政府接管；而最新的主角，是有逾百年歷史的雷曼兄弟宣布破產，觸發本週一美國道指大跌五百點，創「九一一」以來最大單日點數跌幅。

美國股災，全球股市亦應聲暴跌，港股本週二重開，即大瀉一千點，跌至一年半以來的新低。散戶血流成河，整個金融界籠罩着一片愁雲慘霧。

繼雷曼之後，全球最大的保險機構AIG，勢成下一個危機主角。專家預期骨牌效應還會持續，全球金融體系大有可能崩潰。

本週二早上九時半，觀塘一帶的證券行，已被一眾師奶散戶逼爆，未開市人人已神色緊張。一名剛買完餸的師奶，拎着大袋餸菜擠向股票機前，眼見日本股市狂瀉六百點，便喃喃自語：「慘咯，損失慘重咯。」

踏入十時正，港股正式開市，恒指即裂口低開一千二百點，大批散戶開始呼天喊地，有人抱頭掩面大叫：「今日全世界要跳樓咯，跌穿萬八點，我死咗都要彈番起身。」

一名打扮樸素的老婦，眼泛淚光看着股票機說：「我百幾蚊買港交所，今日唔見咗三分一，輸身家喇，唉，我望到死鬼老公向我招手，冇眼睇！」然後掩面奪門而出。

現場散戶雖不停㩒股票機睇價，卻鮮有買賣動作，僅企在一旁議論紛紛，「手上隻隻股票都蝕，套現止蝕都冇人接貨，我走得邊隻？屍橫遍野喇！」

股民血流成河，皆因投資銀行雷曼兄弟自上星期陷入財困後，經過三日商討救亡後失敗，在香港時間本週一申請破產保護，成為史上最大宗的清盤案，觸發環球股市大瀉，各國股市紛紛下跌近半成。

總公司申請破產保護，有一千多名員工的香港雷曼亦難獨善其身，由於一直未有公布任何動態，故香港的雷曼員工在本週二仍要上班。在雷曼工作了一年多的葉小姐便懷着沉重心情開工，「我哋返去都無咩做，只係處理番上個禮拜嘅交易，同客戶交換情報。」

葉 小姐一直有留意自己公司的命運，上週韓國銀行拒絕向雷曼注資後，她已打定輸數：「喺過去嘅週末，我已經打定求職信，希望比其他人快啲搵到工！」她說一個月 前已有人力資源公司找她跳槽，但由於薪酬差一大截，故未有答應，但現在則要向現實低頭，「薪酬或賠償都係其次，而係一間咁大嘅投資銀行可以突然間話冧就 冧，我同啲金融界嘅朋友都好震驚、好難過！」

百多隻窩輪停牌

雷曼兄弟在香港除經營資產管理及投資銀行等尊貴服務外，還沾手零售業務，現時在港發行了一百三十多隻窩輪。

在 本週二開市前，雷曼旗下窩輪全數停牌，瑞銀風險管理產品銷售部執行董事于正人說：「雷曼啲窩輪停唔停牌根本無得佢選擇，但作為散戶，梗係想佢唔停，可以走 貨吖嘛。」他認為現時雷曼在市場上的窩輪交投不多，價值只有幾千萬元，因此影響不大。相反近幾年，雷曼積極推出多款迷你債券，每張入場費動輒數萬元，牽涉 金額達數十億元，「呢批債券好好賣，又有息收，有啲仲話保本添，但雷曼唔掂，保咩吖！」

王先生（化名）早前透過花旗銀行，買了七萬美元由雷曼發行的掛鈎票據，本週一雖然放假，但當他知悉雷曼爆煲後，已心急如焚。

翌日早上，他立即衝往花旗銀行的分行查詢最新情況，並希望沽出票據止蝕離場。惟職員坦言不樂觀，因為現時二手市場已對雷曼的產品聞風色變，很難找到買家願意接手這燙手山芋；即使真的有買家，也只肯以賤價接貨，王先生聽了之後，惟有心碎離去。

據雷曼的破產法庭文件，其總負債高達六千億美元，花旗集團為最大的無擔保債主，持有六分一債權；中國銀行紐約分行亦借了五千萬美元給雷曼。

下一個炸彈AIG

雷 曼破產後，金融海嘯已淹至全球最大的保險商美國國際集團（AIG）。上週五，評級機構警告會調低AIG信貸評級，AIG股價單日即跌三成一，本週一再因雷 曼公告死亡，市場擔心AIG步其後塵，股價再大瀉六成，只剩下約四點七美元，市值跌至年初的十分之一；直至週二截稿前，兩大評級機構終於出手將AIG評級 降低，AIG股價在美股開市前時段再跌三成。

以往在高位買了AIG的股評人東尼（Tony Measor）及譚紹興，雙雙在今年中還推介買入AIG，指其估值便宜。惟刻下東尼已變得極為心淡，「我對AIG表現十分失望，對其去向亦毫無頭緒，但我 不會沽貨。」至於譚紹興，早前還聲言會在三十五美元及三十美元以下分兩注買入，現在卻死口不講自己有否買入，只說現時AIG「極之大鑊！」

AIG 前途岌岌可危，正努力進行融資及變賣資產，但若仍未能解決缺水問題，最快在美國時間本週三便會倒閉。AIG財困，元兇是手上持有的信貸違約掉期資產 （CDS），自從次按爆煲以來，累計虧損逾二百五十億美元，加上未來仍須大額撇賬，令AIG資本周轉不靈。即使其擁有穩健的保險業務，若短期內撲水失敗， 最終亦返魂乏術。

富邦銀行投資策略及研究部主管潘國光說：「佢公司本身質素唔係咁差，只要搵到足夠的資金就可以過關，但遇上非理性市場，令公司股價大跌，咁就好難透過發新股來籌集資金。你籌唔到錢，評級機構又會再調低評級，形成惡性循環。」

若 AIG真的不幸倒閉，香港人最關心的，自然是其子公司美國友邦保險（AIA）的保單會否受影響。亞太壽險總會前會長黃錦輝表示，即使AIG清盤，友邦也不 至於要尾隨執笠，因為兩者是獨立經營，資產亦分開處理。他認為最壞情況是AIG為止血救亡，將AIA賣盤，「保單雖然繼續有效，但AIA保單被新公司買 走，客戶頓成孤兒單。」

保單紅利勢減

「尋日中秋補假，我由朝早十點鐘開始，已經不停收到人客嘅電話，追問我哋公司係咪會破產，仲問斷單嘅話，攞得返幾多錢？」一名現任百萬圓桌會議的AIA保險經紀說，這兩天已收到過百名人客查詢，原來決定本星期簽單的投保人更臨時縮沙，表示要「睇定啲先」。

AIA一直是香港保險業界的龍頭大哥，根據香港保險業監理處最新資料顯示，直至今年上半年，友邦單在非投資相連產品的個人保單，已逾一百七十萬份，保額總值逾四千億元，市場佔有率達兩成六。

據 一名保險業高層表示，香港的人壽保險，八成屬備有儲蓄成分，保險經紀為吸引人客，都會強調儲蓄壽險設有紅利，意思是保險公司讓保單持有人能分享公司的盈 利。現時一般保險公司在銷售保單時，均假設每年能派發約百分之五的紅利，令回報看起來甚為吸引，經紀甚至誇口說回報理想的話，日後的供款期可大大縮短。

但有業界人士表示，紅利絕非保證回報，因此若遇上環球股災，保險公司的投資肯定會失利；又或像AIG般出現財困，也有可能削減紅利派息，「AIA的保單一定冇問題，但未來幾年的紅利就凍過水，更甚要延長往後的供款年期。至於已存入投保人戶口內嘅已得紅利，則毋須擔心受影響。」

有財資市場分析員表示，萬一連AIG也宣布破產，金融界隨時出現人踩人情況，「雷曼等投資銀行有問題，其實唔算係新聞，但勢估唔到連保險公司都出事。如果AIG真係捱唔住，金融市場肯定信心崩潰。」

衍生工具累死AIG

所謂信貸違約掉期（Credit Default Swap），其實跟買保險差不多。例如機構甲買定息債券，可向機構乙訂立CDS，若該定息債券的發行人因破產而無法償還本金，則由機構乙代為支付。

訂立CDS時，機構甲須定期向乙繳付掉期費用，而有關費用按點子計算，例如二百點子，即每一千萬美元的資產，掉期費用須二十萬美元。

以往 AIG一直活躍於CDS市場，充當機構乙的角色，承保了大量次按債券。但自從次按危機爆發後，市場信心受創，令這些CDS的市價大跌，AIG被迫作大額撥備，造成虧損。

金融業全面捱打

香 港金融業亦難免踏入寒冬，首當其衝的肯定是證券行，以往人潮如鯽的畫面已不復再，連電話亦甚少響起，去年勁賺逾二百萬元佣金的證券經紀潘在勇苦笑：「上年 一日都有成百個電話打嚟做交易啦，忙到都唔得閒聽，而家一日得六、七個，生意少咗八成。」他自言現時每日返工，大部分時間是「上網同睇書」。

當中尤以規模最細的 C組證券行最為悲情，根據證監會資料，去年下半年C組證券行的盈利達四十億元，但到今年上半年僅賺六億元，大跌八成半。有部分經紀行已開始削減與經紀的拆賬比例，由以往五五分賬，縮減至七三之分。

有經紀呻市道難撈，更有部分經紀已轉行，「舊年好多人辭工轉做經紀，實行自己炒又幫人炒，有啲真係搵到錢。但今年生意淡靜，少咗好多生意，十個自己炒嘅，九個都炒燶，結果輸晒又轉行返出去打工。」而證券商協會副主席蔡陳葆心更表示，擔心未來一年有很多小型證券行倒閉。

不單股票淡靜，基金界亦水深火熱，儘管上半年不少基金大行先後推出新基金，銀行又提供免認購費來力谷生意，但根據香港投資基金公會資料，今年首七個月的基金銷售，淨流入金額較去年同期大跌九成八；其中股票基金更是有出無入，淨流出金額達二億七千萬美元。

有花旗銀行負責銷售基金的職員表示：「而家各地的股票基金都唔賣得，fund house自然要諗橋sell客，但今年幾乎咩嘢基金都死火，我哋只係做到目標生意額嘅六成，今年肯定冇花紅，唔少人都做到冇晒心機想走。」

窩輪商裁員

而以往派發十多個月花紅的窩輪商，因窩輪成交大幅萎縮，開始節流裁員，「外資大行衍生產品部門，一向慣例喺旺市請落大批人搏殺，但成本會超高，而家唯有開始炒緊啲人。」香港證券經紀業協會主席李耀新說。

另一邊廂，發行商頻頻加推不同形式的產品幫補收入。惟近期股災，連累一直標榜穩陣收息的ELI（股票掛鈎投資產品）亦遭唾棄。單計上半年，ELI銷售金額，已較去年同期急跌一成二。

交銀施羅德資產管理副董事長雷賢達認為，現時環球經濟不容樂觀，「之前貝爾斯登出事，有人話最壞的時刻已經過去，點知後尾又有房利美、房貸美，依家又有雷曼。其實美國房地產市道一日未穩定落嚟，都仲好危險，都係睇定啲先。」

但他相信，投行資金未必全數從亞洲撤走，「呢度前景始終較好，不過金融市場太波動，佢哋可能會沽售股票獲利，保留資金，股市短期內難以復甦。」

金融海嘯浪接浪

今次的金融風暴源自美國。早於二千年科網股爆破時，美國為挽救疲弱經濟，連續十多次減息，刺激股市及樓市。而銀行為谷樓按生意，向沒有收入證明或財務記錄不良的人提供房屋貸款，是為次按；及後將之「證券化」出售，包裝成低風險債券賣給各地投資者。

同時，各間金融機構不斷以槓桿借錢形式「食大茶飯」，到樓市下滑，次按爆煲，市場收緊信貸下，「十個煲只有九個蓋」的金融機構最終爆煲。為時兩年的危機，當中雖經歷央行注資，同業打救，但發展至今每況愈下，所有人都始料不及。

第一階段：次按危機初現

○ 六年中開始，美國樓市已有見頂跡象，到去年初，美國按揭拖欠情況日益嚴重，次按中介公司相繼財困。三月時，全美第二大次級按揭機構New Century Financial陷入清盤邊緣，引發次按市場危機，就連滙控亦在次按上投資失利，發出歷來首次盈利警告，三月派成績表時更要大幅撇賬，令次按風暴初現。

到去年中，投資銀行貝爾斯登旗下兩個對沖基金，因炒賣樓宇按揭證券而瀕臨倒閉，成為首家受次按拖累的投資大行。到了八月初，次按風暴擴大，觸發全球股災。九月，曾與雷曼兄弟合作拓展次級按揭計劃的英國按揭銀行Northern Rock，因受次按拖累發生擠提而面臨破產，要英倫銀行出手提供緊急貸款，為央行的拯救行動掀開序幕。

第二階段：信貸收縮央行力撐

次按風暴演變成信貸危機。去年十二月，美國聯儲局首次聯同四大央行，以公開拍賣形式，向金融機構注入高達七千億港元的短期資金。

踏 入○八年，同業亦出手四出「賤價」收購。美銀宣布以四十億美元，收購受次按嚴重打擊的美國最大按揭借貸商——Countrywide Financial，但由於交易以純換股方式進行，不涉及現金，令市場失望，兩間公司股價同時下挫。及後，壞消息接踵而來。今年二月，債保商MBIA宣布 錄得歷來最大季度虧損，全球第四大的債保商Financial Guaranty亦被降級。其後，股神畢菲特宣布，願意為三家債保商旗下的市政府債券提供再擔保，一度令市場鼓舞，帶動指數上升。今年三月，聯儲局更設立 「條款證券借貸措施」，向認可金融機構借出二千億美元國庫證券。

除了泵水入市，聯儲局更不惜使橫手，干預市場機制。首先允許投資銀行向貼現窗融資，同時放寬貼現窗抵押品的要求，准許銀行用「泥碼」(AAA級別企債）換「籌碼」。但更深一輪的金融危機，早已蓄勢待發。

第三階段：爆煲潮大爆發

三月中，全球第五大證券行貝爾斯登，突然宣布財困，其後被摩通以每股兩美元賤價收購，聯儲局更曾向摩根大通借出三百億美元相助。消息一出，美元及全球股市應聲而下，同遭恐慌性拋售，觸發環球小股災。

至今年中，摩根大通、高盛及摩根士丹利等大行公布次季業績，成績好過市場預期。另外，併購市場再度活躍，陶氏化工收購同業Rohm & Haas，並獲股神畢菲特財政融資，帶動美股上升。市場再次流傳，次按信貸危機已近尾聲。但事實證明，另一波金融危機又再開始。

去年五月，中國國家外匯投資基金，斥資三十億美元，入股美國私人投資基金百仕通，其後百仕通股價接連向下，中投賬面蝕近一半。圖左二為中投執行副總裁汪建熙；右一為百仕通大中華區主席梁錦松。

第四階段：市場嚴重缺乏資金

今 年七月，美國兩大半官方機構房利美及房貸美股價連日暴跌，兩日內分別下挫八成八及八成一，面臨營運危機。兩房所持有的樓宇按揭貸款總額約五萬億美元，約佔 美國整個按揭市場一半份額，證明樓市危機已蔓延至整個市場。除此之外，六家在本港上市的中資銀行，均持有兩房的相關債券，其中，以中國銀行最多，截至六月 底，約為一百零六億美元，兩房出事後，中行馬上減持，至八月底共減持約四十六億美元。不過，自兩房爆煲後，美股疲弱，眾中資股亦受拖累，成為拋售對象。至 九月中，為阻止危機進一步惡化，華府最終宣布接管兩房。

身為華府半個「親生仔」，兩房僥倖逃過一劫，而美林亦被美國銀行收購，但緊接其後，同樣奄奄一息的美國第四大投資銀行——雷曼兄弟，卻因美國財長拒絕包底，加上未能獲白武士青睞，最終破產收場，引爆今次的環球大股災。

未來：AIG花旗岌岌可危

現 時市場資金短絀，金融機構間互有戒心，不敢借錢。另一陷入財困的全球最大保險商美國國際集團（AIG），亦危在旦夕。為求度過難關，AIG一方面出售資產 自救，同時向聯儲局申請四百億美元過渡性貸款。接下來將是生死存亡關鍵，倘「撲水」行動失敗，信貸評級被進一步降低，AIG或要走上雷曼舊路，申請破產， 到時，不難估計，將會是一次更嚴重的金融災難。

被市場放進關注黑名單的，還有花旗銀行。七月公布次季業績的花旗，虧損逾二百億港元，雖較市場預期為少，但接連數季的虧損，已令銀行五勞七傷。現時，花旗更是華爾街裁員潮中的「佼佼者」，受影響員工達九千人。隨着環球信貸風暴越演越烈，花旗能否安然渡過，仍屬未知之數。

百年基業毀於一旦

擁有一百五十八年歷史的雷曼兄弟，是美國第四大投資銀行，業務包括證券發行承銷、交易代理、基金管理及企業融資顧問等，截至八月，員工有近二萬六千人。

雷 曼創辦人，德國猶太移民雷曼三兄弟—亨利（Henry）、伊曼紐爾（Emanuel）和邁耶（Mayer），最初在南部做棉花生意，內戰後，將業務搬到紐 約，從事商品買賣之餘，開始涉足債券、證券買賣、財務顧問，甚至股票發行。二戰後，生意越做越大，曾為福特車廠及金寶湯等大公司任顧問。八四年，美國運通 吞併雷曼，至九三年分拆出來，成為雷曼兄弟。

雷曼破產，遍布全球的債權人，包括花旗、紐約美隆銀行及日本青空銀行等，損失慘重。現時雷曼拖 欠三十大無擔保債權銀行的金額，超過一千五百七十億美元。持有雷曼債券，包括太平洋投資管理在內的三大投資基金，料最少勁蝕八百六十億美元。另外，公司持 有的五百億美元按揭債券資產，日後在市場拋售，必令債券價格大幅滑落，其他金融機構便要因此增加撥備，加重虧蝕。

現時，已申請破產保護令的雷曼兄弟，負債達六千一百三十億美元，超越○二年的世界通訊，成為美國史上最大宗破產案。是次華府見死不救，意味其他面對財困的中小型金融機構，更加難望得到打救，而引爆新一輪的破產潮，即時令全球股市骨牌式大冧。

中環在線：聯通新品牌唔啱廣東人 李華華

2009-04-15  AppleDaily

中 國三大電訊商推銷3G各有諗頭，中移動（941）用極似太極嘅圖案做3G品牌logo，中電信（728）就整咗隻「天翼」做流動業務品牌，咁聯通 （762）又點樣為自己個brand搞搞新意思？內地傳媒噚日爆料話，由今個月底開始，聯通會用「沃」呢個名，推出佢哋全新業務品牌。 禍禍聲唔老利 點 解係「沃」呢個字？好簡單，因為同「我」嘅普通話諧音差唔多，連個logo都係「WO」（見圖）。據講，聯通將會喺全業務框架內，推出3G應用、家庭業務 等細分市場嘅子品牌，到時就會用「沃．精彩」、「沃．商務」同「沃．生活」等分類。好明顯，諗呢個絕世logo嘅仁兄，肯定唔識廣東話，「WOR WOR聲」，大吉利是咩！

中環在線：恒生保險一哥成功靠忤逆 李華華

2008-12-05  AppleDaily

12月漸入寒冬，又到咗食蛇季節，噚日華華同一眾行家與恒生保險行政總裁李哲恒（Alvin）齊齊食蛇，席間發現Alvin入行經歷原來都幾傳奇。 阿爸反對做sales 話 說Alvin大學時代揀咗讀電腦，以為有科專業喺手穩穩陣陣，點知畢業之後先知出事。嗰陣經濟環境唔好，完全搵唔到電腦相關工作，寄出30幾封求職信都冇 回音，千山萬水先等到有一間AIA友邦保險回覆，當時又搵唔到第二份工，惟有焗住頂硬上。不過，爸爸媽媽一聽到佢要做保險，就極力反對，認為辛辛苦苦讀完 大學，有個學位喺手，邊有可能做保險sales先得o架，差啲要脫離父子關係。睇番轉頭，華華就話好在嗰時Alvin冇轉工，如果唔係就未必做到CEO 嘞！ Alvin仲話最經典莫過於賣員工保險畀和記傳呼，當年佢心口掛住個「勇」字，着住套老西單拖走去龍蛇混雜嘅旺角，幾經辛苦至做成單生意。

玩 殘 傳 媒 大 亨 　 大 劉 全 家 一 鋪 袋 30 億

2007-05-03  NExtMagazine


出 資 助 妹 夫 袁 子 春 成 立 駿 昇 的 細 劉 （ 左 ） ， 曾 為 公 司 大 股 東 ， 九 九 年 駿 昇 股 價 飛 升 ， 細 劉 身 家 一 度 超 越 大 劉 （ 右 ） 。


華 人 置 業 主 席 劉 鑾 雄 妹 夫 袁 子 春 ， 是 美 國 上 市 公 司 駿 昇 國 際 （ Gemstar-TV Guide ） 創 辦 人 ， 過 往 曾 帶 挈 大 股 東 劉 鑾 鴻 （ 細 劉 ） 身 家 暴 升 數 百 億 ， 如 今 卻 因 拖 欠 美 國 證 監 會 一 億 七 千 多 萬 港 元 罰 款 ， 而 面 臨 入 獄 危 機 。
五 十 六 歲 的 袁 子 春 ， 曾 獲 選 為 美 國 最 有 影 響 力 風 雲 人 物 之 一 ， 他 創 辦 之 駿 昇 國 際 ， 靠 發 明 「 易 錄 寶 」 及 互 動 節 目 指 南 起 家 ， 九 九 年 獲 傳 媒 大 亨 梅 鐸 睇 中 入 股 而 聲 名 大 噪 ， 公 司 市 值 一 度 暴 漲 至 三 千 三 百 億 港 元 ， 袁 子 春 ○ 一 年 更 榮 登 美 國 《 福 布 斯 》 華 裔 富 豪 榜 首 位 。
隨 科 技 股 泡 沫 爆 破 ， 袁 子 春 捲 入 一 連 串 造 假 賬 醜 聞 ， 去 年 三 月 罪 成 被 判 罰 款 後 ， 便 人 間 蒸 發 。 這 位 玩 殘 美 國 證 監 會 及 傳 媒 大 亨 梅 鐸 的 美 籍 華 人 ， 原 來 是 香 港 一 代 名 製 片 兼 導 演 — — 袁 仰 安 之 子 。


劉 鑾 雄 胞 妹 劉 玉 珍 （ 左 ） 作 風 低 調 ， 圖 為 ○ 五 年 母 親 節 時 ， 手 挽 BIRKIN 袋 陪 同 母 親 葉 淑 婉 （ 右 ） 往 福 臨 門 午 膳 。


曾 為 駿 昇 大 股 東 的 細 劉 本 週 一 聽 到 袁 子 春 的 名 字 時 ， 掉 頭 就 走 。 （ 于 港 民 攝 ）


今 年 三 月 ， 美 國 證 監 會 向 法 院 申 請 ， 將 袁 子 春 收 監 並 罰 息 ， 直 至 還 清 罰 款 。



美 國 上 市 公 司 駿 昇 由 劉 鑾 鴻 （ 細 劉 ） 打 本 ， 妹 夫 袁 子 春 靠 發 明 簡 易 電 視 預 錄 技 術 「 易 錄 寶 」 ， 以 及 互 動 電 視 節 目 指 南 ， 九 五 年 把 公 司 在 美 國 納 斯 達 克 上 市 ， 據 市 場 估 計 ， 期 間 細 劉 及 各 股 東 投 入 的 資 金 ， 不 超 過 一 千 萬 港 元 。 九 九 年 ， 乘 科 技 股 熱 潮 ， 駿 昇 成 功 釣 到 澳 洲 傳 媒 大 亨 梅 鐸 入 股 。 其 後 ， 新 公 司 市 值 一 度 攀 升 至 三 千 三 百 億 ， 細 劉 身 家 水 漲 船 高 ， 達 二 百 多 億 元 ， 風 頭 一 時 無 兩 。 但 ○ 二 年 科 網 股 爆 煲 ， 駿 昇 更 爆 出 造 假 賬 醜 聞 ， 股 價 大 插 水 。 大 股 東 梅 鐸 老 貓 燒 鬚 ， 不 但 怒 炒 袁 子 春 ， 還 對 他 一 直 「 咬 住 唔 放 」 ， 頻 頻 催 促 證 監 會 向 袁 追 討 罰 款 。
三 月 底 ， 美 國 證 監 會 入 稟 法 院 ， 向 駿 昇 國 際 （ Gemstar-TV Guide ） 前 主 席 袁 子 春 ， 追 討 罰 款 ， 更 提 出 將 袁 收 監 ， 直 至 繳 清 款 項 。
對 於 妹 夫 或 被 收 監 一 事 ， 大 、 細 劉 兩 兄 弟 均 封 口 不 答 。 本 週 一 ， 在 數 名 保 鏢 包 圍 下 的 劉 鑾 雄 （ 大 劉 ） ， 準 備 到 灣 仔 福 臨 門 午 飯 ， 聽 到 記 者 提 問 ， 略 為 駐 腳 ， 眼 神 一 轉 ， 便 一 聲 不 吭 走 進 酒 家 。 而 在 中 環 陸 羽 茶 室 午 膳 後 離 開 的 細 劉 劉 鑾 鴻 ， 面 對 記 者 ， 似 是 有 備 而 來 ， 多 番 迥 避 並 反 覆 表 示 ： 「 我 不 知 道 ， 無 可 奉 告 … … 私 人 我 唔 會 回 答 。 」 便 上 車 離 去 。
事 實 上 ， 細 劉 早 年 十 分 欣 賞 這 個 妹 夫 ， 在 ○ ○ 年 底 ， 假 賬 事 件 暴 露 初 期 ， 駿 昇 市 值 大 縮 水 近 七 成 ， 細 劉 仍 出 口 撐 妹 夫 ： 「 股 市 上 落 一 定 有 … … 」
○ ○ 年 五 月 ， 劉 鑾 鴻 與 駿 昇 創 辦 人 之 一 的 郭 世 驊 合 作 成 立 的 美 國 網 上 證 券 公 司 eCapitalist.com ， 在 港 推 出 富 財 網 。


《 TV GUIDE 》 是 美 國 銷 量 最 高 的 電 視 週 刊 ， 當 時 訂 戶 約 為 一 千 一 百 萬 戶 。


十 五 億 元 袋 袋 平 安
事 源 於 去 年 三 月 ， 美 國 證 監 會 裁 定 ， 袁 子 春 涉 嫌 股 票 詐 騙 、 瞞 騙 會 計 師 及 造 假 賬 的 指 控 成 立 ， 罰 款 一 億 七 千 四 百 萬 港 元 。 這 宗 轟 動 華 爾 街 的 官 司 ， 結 束 了 駿 昇 十 多 年 以 科 技 致 富 的 神 話 。 事 件 中 ， 一 度 被 視 為 華 爾 街 天 之 驕 子 的 袁 子 春 ， 被 揭 發 於 ○ ○ 年 三 月 至 ○ 二 年 九 月 期 間 ， 為 抬 高 公 司 股 價 ， 將 公 司 收 入 誇 大 約 十 七 億 四 千 萬 港 元 ， 其 中 包 括 已 入 賬 ， 虛 報 來 自 電 視 機 頂 盒 生 產 商 Scientific-Atlanta ， 約 八 億 八 千 萬 港 元 的 專 利 權 收 費 。
○ 二 年 四 月 假 賬 事 件 首 次 曝 光 ， 駿 昇 股 價 一 日 內 暴 跌 近 四 成 ， 其 後 ， 隨 越 來 越 多 假 賬 被 揭 ， 至 九 月 ， 公 司 股 價 已 由 高 峰 時 的 一 百 美 元 ， 蒸 發 九 成 六 ， 其 後 最 低 時 只 有 約 兩 元 多 美 元 。 ○ 二 年 十 一 月 ， 袁 子 春 在 大 股 東 新 聞 集 團 壓 力 下 ， 辭 任 行 政 總 裁 一 職 ， 但 保 留 非 執 行 主 席 之 位 。 ○ 三 年 四 月 ， 證 監 會 調 查 期 間 ， 袁 因 未 能 提 供 有 關 文 件 做 證 據 ， 正 式 被 新 聞 集 團 踢 出 董 事 局 。
根 據 證 監 會 調 查 ， 由 於 袁 子 春 的 酬 金 與 業 績 掛 ， 誇 大 業 績 令 袁 額 外 獲 取 約 二 千 四 百 萬 港 元 花 紅 ； 期 間 ， 袁 子 春 更 透 過 行 使 認 股 權 及 出 售 股 票 ， 套 現 約 六 億 港 元 ， 證 監 會 裁 定 當 中 近 六 千 萬 乃 以 非 法 手 段 獲 取 。 粗 略 估 計 ， 袁 子 春 在 ○ 一 至 ○ 五 年 間 ， 透 過 公 司 支 取 的 金 錢 ， 計 及 持 有 駿 昇 股 票 的 市 值 ， 總 數 達 十 五 億 港 元 。
至 於 細 劉 原 在 九 七 年 時 持 有 駿 昇 三 成 七 股 權 ， 九 九 年 合 併 前 已 減 持 至 兩 成 ， ○ ○ 年 至 ○ 二 年 間 ， 駿 昇 與 TV Guide 合 併 後 ， 新 公 司 駿 昇 國 際 股 價 水 漲 船 高 ， 但 細 劉 並 沒 有 趁 高 位 沽 貨 ， 一 直 持 有 四 千 萬 股 。 後 來 駿 昇 股 價 不 斷 插 水 ， 細 劉 才 於 ○ 二 年 中 開 始 售 股 套 現 ， ○ 三 年 仍 持 有 約 一 千 七 百 六 十 萬 股 ， 即 約 百 分 之 四 。 埋 單 計 數 ， 已 將 大 部 分 手 持 股 票 套 現 的 細 劉 ， 穩 袋 十 七 億 港 元 。 所 以 袁 子 春 與 劉 鑾 鴻 透 過 駿 昇 獲 取 合 共 逾 三 十 億 元 。
華 置 旗 下 位 於 紅 磡 的 駿 昇 中 心 ， 便 是 以 上 市 公 司 駿 昇 命 名 。 （ 關 永 浩 攝 ）


罪 成 或 收 監
在 證 監 會 作 出 裁 決 後 ， 袁 子 春 透 過 律 師 提 出 上 訴 ， 更 一 度 要 求 暫 時 擱 置 提 交 罰 款 ， 可 惜 為 證 監 會 拒 絕 。 自 此 ， 袁 子 春 便 玩 失 蹤 ， 至 今 證 監 會 仍 不 知 袁 子 春 下 落 ， 亦 未 能 收 取 分 文 罰 款 。 在 駿 昇 現 任 控 股 公 司 ， 梅 鐸 之 新 聞 集 團 催 促 下 ， 證 監 會 惟 有 使 出 最 後 一 招 ， 提 議 將 袁 收 監 。
更 曲 折 的 是 ， 這 並 非 袁 首 次 當 證 監 會 「 冇 到 」 。 ○ 二 年 至 ○ 三 年 ， 證 監 會 調 查 進 行 期 間 ， 袁 子 春 涉 嫌 非 法 銷 毀 個 人 電 腦 內 ， 原 屬 調 查 範 圍 的 公 司 資 料 。 並 且 執 行 清 除 電 腦 程 式 ， 令 已 銷 毀 的 資 料 不 能 再 復 原 ， 來 個 「 雙 重 保 險 」 。 非 法 銷 毀 證 據 屬 刑 事 罪 行 ， 可 判 處 監 禁 。 為 逃 避 入 獄 ， 袁 子 春 曾 與 檢 控 一 方 簽 下 認 罪 協 議 ， 換 取 在 家 服 刑 六 個 月 ， 罰 款 二 十 五 萬 美 元 ， 同 時 捐 獻 一 百 萬 美 元 。 期 間 ， 證 監 會 及 由 梅 鐸 控 制 的 駿 昇 ， 均 去 信 法 官 ， 重 申 袁 涉 嫌 造 數 事 件 的 嚴 重 性 ， 反 對 有 關 協 議 。 兩 個 月 後 ， 法 官 以 懲 罰 太 輕 為 由 ， 否 決 認 罪 協 議 。
美 國 洛 杉 磯 聯 邦 檢 察 官 辦 公 室 發 言 人 Thom Mrozek 向 本 刊 表 示 ， 該 案 件 正 在 重 新 審 理 當 中 。 「 我 們 並 未 有 開 庭 時 間 表 ， 不 過 ， 這 肯 定 是 一 個 刑 事 檢 控 。 」 在 證 監 會 及 檢 察 院 的 夾 攻 下 ， 袁 子 春 要 甩 身 ， 並 不 容 易 。
袁 子 春 家 族 圖


老 婆 大 舅 助 創 業
袁 子 春 一 九 五 一 年 生 於 上 海 ， 兩 歲 時 跟 隨 家 人 來 港 ， 一 九 六 七 年 畢 業 於 九 龍 華 仁 書 院 ， 同 屆 同 學 還 有 思 捷 環 球 前 主 席 邢 李 及 一 國 兩 制 研 究 中 心 前 總 裁 邵 善 波 。 袁 畢 業 後 便 往 美 國 升 學 ， 在 威 斯 康 辛 大 學 麥 迪 遜 分 校 主 修 數 學 ， 七 三 年 在 加 州 理 工 大 學 取 得 博 士 學 位 ， 畢 業 後 在 美 國 國 防 研 究 公 司 TRW ， 任 職 科 學 研 究 員 ， 計 算 潮 汐 漲 退 。 期 間 ， 袁 子 春 更 在 芝 加 哥 勞 耀 拉 大 學 （ Loyola University ） 修 畢 法 律 課 程 ， 並 與 同 學 Linda Hitchens 成 立 一 間 專 門 為 香 港 公 司 ， 辦 理 當 地 法 律 事 務 的 律 師 行 ， 其 中 一 個 客 戶 ， 便 是 劉 鑾 雄 胞 妹 劉 玉 珍 。 後 來 ， 劉 玉 珍 出 資 三 十 九 萬 港 元 ， 助 袁 創 業 ， 袁 與 前 妻 Molly 離 婚 後 ， 便 與 劉 玉 珍 結 為 夫 婦 。
一 九 八 六 年 ， 袁 子 春 與 在 加 州 理 工 大 學 認 識 的 郭 世 驊 和 曹 家 昌 ， 正 式 成 立 駿 昇 ， 總 部 設 於 加 州 巴 莎 迪 那 市 （ Pasadena ） 。 「 我 係 不 同 年 級 ， 但 住 埋 同 一 棟 宿 舍 ， 成 日 一 齊 打 足 球 機 。 」 九 七 年 離 開 公 司 ， 現 時 為 美 國 郵 輪 服 務 公 司 — — Seven Blue Seas 董 事 長 的 郭 世 驊 向 本 刊 承 認 ， 公 司 創 業 資 本 來 自 細 劉 。 「 佢 出 錢 ， 我 出 力 ， 劉 玉 珍 小 姐 亦 是 早 期 股 東 之 一 。 」 資 料 顯 示 ， 當 時 劉 氏 兄 妹 共 持 有 約 三 成 九 股 份 。
毛 妹 與 廖 本 懷 位 於 加 多 利 山 的 住 所 ， 廖 表 示 對 袁 子 春 在 美 失 蹤 一 事 並 不 知 情 。 （ 于 港 民 攝 ）


一 九 五 六 年 ， 長 城 電 影 製 作 公 司 總 經 理 袁 仰 安 （ 右 ） ， 與 傅 明 憲 母 親 石 慧 （ 左 ） 、 澳 門 行 政 長 官 何 厚 鏵 父 親 何 賢 （ 中 ） 。


連 環 併 購 創 千 億 神 話
最 初 兩 年 ， 三 人 主 要 研 究 電 話 產 品 ， 最 後 因 不 獲 市 場 接 受 而 告 吹 ， 直 至 八 八 年 ， 發 明 了 利 用 號 碼 輸 入 的 預 校 錄 影 系 統 「 易 錄 寶 」 （ G-Code ） ， 終 打 響 名 堂 。 「 當 時 美 國 錄 影 機 技 術 仍 好 落 後 ， 要 按 九 十 多 個 掣 才 可 預 錄 節 目 ， 而 且 出 錯 率 很 高 ， 所 以 易 錄 寶 一 推 出 便 大 受 歡 迎 。 」 郭 世 驊 更 透 露 ， 野 心 勃 勃 的 袁 子 春 ， 本 欲 透 過 當 時 仍 為 新 聞 集 團 旗 下 南 華 早 報 的 朋 友 搭 路 ， 約 見 梅 鐸 ， 可 惜 未 能 達 願 。
由 於 憂 慮 錄 影 機 市 場 出 現 飽 和 ， 三 人 開 始 主 力 研 發 互 動 電 視 節 目 指 南 （ Guide-plus ） ， 更 取 代 易 錄 寶 ， 成 為 公 司 主 要 盈 利 來 源 。 「 易 錄 寶 賺 錢 能 力 有 限 ， 只 能 向 生 產 商 收 專 利 費 ， 但 Guide-plus 可 透 過 頻 道 賣 廣 告 ， 盈 利 潛 力 好 高 。 」 九 五 年 ， 駿 昇 在 美 國 納 斯 達 克 上 市 ， 市 值 只 為 兩 億 五 千 萬 美 元 。
不 過 九 八 年 ， 駿 昇 這 個 傳 媒 後 起 之 秀 卻 引 來 澳 洲 傳 媒 大 亨 梅 鐸 的 垂 涎 ， 聯 同 美 國 電 視 界 鉅 子 馬 隆 （ John Malone ） 旗 下 集 團 Liberty Media ， 以 雙 方 共 同 擁 有 的 TV Guide 的 名 義 ， 提 出 以 每 股 四 十 五 美 元 ， 敵 意 收 購 駿 昇 。
當 時 ， TV Guide 與 駿 昇 已 就 互 動 節 目 指 南 的 專 利 權 ， 打 了 六 年 官 司 ， 梅 鐸 以 為 得 到 細 劉 及 部 分 股 東 的 支 持 ， 已 勝 券 在 握 。 怎 知 ， 袁 子 春 力 排 眾 議 ， 說 服 股 東 拒 絕 是 次 收 購 。
之 後 ， 雙 方 展 開 一 場 拉 鋸 戰 。 收 購 的 消 息 刺 激 駿 昇 的 股 價 上 升 至 七 、 八 十 美 元 一 股 。 九 九 年 十 月 ， 袁 子 春 一 招 反 客 為 主 ， 鍊 贏 傳 媒 老 手 ， 以 發 行 新 股 及 收 購 債 務 的 方 式 ， 鯨 吞 由 梅 鐸 及 Liberty Media 持 有 ， 全 美 最 大 的 電 視 週 刊 TV Guide ， 涉 資 逾 九 十 二 億 美 元 。 新 公 司 同 時 擁 有 電 視 週 刊 TV Guide ， 以 及 一 個 提 供 滾 動 節 目 表 的 有 線 頻 道 ， 加 上 駿 昇 的 Guide-Plus 技 術 ， 「 袁 子 春 謀 求 建 立 一 個 電 視 入 門 頻 道 ， 作 用 有 如 Yahoo! ， 更 誇 口 其 普 及 率 可 超 越 雅 虎 。 」 ○ ○ 年 與 袁 子 春 會 面 的 基 金 經 理 說 。
梅 鐸 等 人 入 局 後 ， 公 司 改 名 駿 昇 國 際 （ Gemstar-TV Guide International ） ， 駿 昇 一 方 保 留 百 分 之 五 十 五 股 權 ， 仍 為 公 司 大 股 東 ， 袁 子 春 個 人 持 有 約 百 分 之 十 股 份 。 而 細 劉 持 股 量 經 過 攤 薄 及 出 售 部 分 股 份 後 ， 由 二 成 四 降 至 約 百 分 之 九 。
在 美 國 一 雷 天 下 響 的 駿 昇 ， 盈 利 潛 力 令 投 資 界 充 滿 憧 憬 ， 九 九 年 雷 曼 兄 弟 估 計 公 司 股 價 可 攀 上 一 百 五 十 美 元 。 而 袁 子 春 再 成 為 風 頭 躉 ， ○ 一 年 被 選 為 《 福 布 斯 》 華 裔 富 豪 榜 之 首 。
袁 子 春 父 親 袁 仰 安 是 前 長 城 電 影 製 片 總 經 理 ， 《 阿 Q 正 傳 》 是 他 在 該 公 司 最 後 一 部 作 品 。 （ 《 理 想 年 代 長 城 、 鳳 凰 的 日 子 》 圖 片 ）





梅 鐸 入 主 變 輸 家
○ 一 年 ， 梅 鐸 透 過 收 購 Liberty Media 手 上 股 份 ， 持 股 量 上 升 至 逾 四 成 二 ， 成 為 駿 昇 國 際 最 大 股 東 。 但 是 ， 梅 鐸 想 不 到 的 是 ， 他 費 盡 心 機 收 歸 旗 下 ， 一 度 是 華 爾 街 眼 中 會 生 金 蛋 的 駿 昇 ， 最 後 只 是 一 個 爛 攤 子 。
緊 接 ， 由 駿 昇 涉 及 的 一 連 串 有 關 專 利 權 的 申 訴 ， 陸 續 有 裁 決 。 ○ 二 年 九 月 ， 聯 邦 法 官 裁 決 ， 電 視 視 訊 轉 換 器 製 造 商 Scientific-Atlanta Inc. 與 先 鋒 公 司 Pioneer Corp. ， 並 未 侵 犯 互 動 電 視 節 目 指 南 供 應 商 駿 昇 國 際 之 專 利 ， 變 相 宣 布 駿 昇 之 專 利 權 失 效 ， 對 公 司 帶 來 沉 重 打 擊 。 自 此 ， 駿 昇 更 連 續 三 年 錄 得 虧 損 ， ○ 二 年 更 狂 蝕 一 百 七 十 五 億 港 元 。
○ 二 年 ， 新 聞 集 團 先 後 為 其 在 駿 昇 的 投 資 ， 合 共 作 出 近 六 十 億 美 元 撥 備 ， 集 團 股 價 應 聲 下 挫 。 梅 鐸 與 華 人 交 手 ， 又 輸 一 仗 。
袁 子 春 惹 官 非
04/2002 　 駿 昇 宣 布 沒 有 收 到 已 入 賬 的 $1.08 億 美 元 收 入
11/2002 　 美 國 證 監 會 向 袁 子 春 發 出 聆 訊 傳 票 ， 袁 子 春 開 始 刪 除 電 腦 記 錄 ； 翌 日 ， 袁 子 春 答 應 辭 任 執 行 官 ， 但 保 留 非 執 行 主 席 一 職
03/2003 　 在 出 席 證 監 會 聆 訊 前 夕 ， 袁 在 電 腦 中 安 裝 清 除 程 式 ， 阻 止 證 監 會 修 復 已 刪 除 的 文 件
06/2003 　 證 監 會 指 控 袁 子 春 及 公 司 財 務 總 監 Elise Leung ， 在 3/00 至 9/02 期 間 ， 虛 報 總 共 $2.2 億 美 元 的 收 入
10/2005 　 袁 子 春 為 逃 避 入 獄 ， 簽 下 認 罪 協 議 ， 承 認 妨 礙 司 法 公 正 ， 自 願 在 家 服 刑 六 個 月 ， 罰 款 約 $125 萬 美 元
12/2005 　 聯 邦 法 院 拒 絕 接 受 該 協 議 ， 案 件 發 還 檢 察 院 重 審
03/2006 　 法 官 裁 定 袁 子 春 須 為 做 假 賬 等 指 控 負 責 ； 五 月 ， 判 袁 罰 款 約 $2,230 萬 美 元 ， 但 袁 未 有 如 期 繳 款
03/2007 　 美 國 證 監 會 要 求 聯 邦 法 官 將 袁 收 監 並 罰 息 ， 直 至 收 到 罰 款 為 止



駿 昇 股 價 一 沉 不 起
95 年 　 於 美 國 納 斯 達 克 上 市 。
99 年 10 月 　 宣 布 與 梅 鐸 旗 下 全 美 最 大 的 電 視 節 目 週 刊 TV Guide 集 團 合 併 。
00 年 3 月 　 當 時 預 計 在 00 年 4 月 前 完 成 整 個 交 易 ， 因 為 受 到 利 好 消 息 刺 激 ， 期 間 公 司 股 價 從 約 $40 美 元 暴 升 一 倍 多 至 科 網 股 災 前 的 $107 美 元 歷 史 高 位 ， 市 值 高 達 $428 億 美 元 ， 約 $3,300 億 港 元 。
02 年 4 月 　 涉 誤 報 賬 目 ， 股 價 一 天 暴 跌 37% 。

02 年 6 月 　 劉 鑾 鴻 於 02 年 6 月 至 03 年 4 月 共 減 持 1,450 萬 股 ， 並 於 03 年 12 月 前 再 減 持 740 萬 股 至 1,760 萬 股 ， 之 後 由 於 持 股 不 到 5% ， 再 沒 有 披 露 持 股 情 況 。
07 年 4 月 　 股 價 維 持 每 股 $4 美 元 ， 較 高 峰 期 跌 95% 。
涉 偽 造 離 婚 協 議 　 前 妻 告 上 法 庭
一 九 九 六 年 ， 袁 子 春 前 妻 Molly Yuen 入 稟 法 院 ， 指 控 袁 子 春 於 一 九 八 七 年 ， 在 她 不 知 情 的 情 況 下 ， 偽 造 其 簽 名 ， 立 下 離 婚 協 議 書 ， 事 發 多 年 後 ， 她 才 知 道 該 份 虛 假 協 議 書 的 存 在 。 Molly 認 為 ， 袁 子 春 的 做 法 ， 是 為 了 保 護 個 人 日 益 增 加 的 財 產 ， 不 會 被 妻 子 瓜 分 。 ○ ○ 年 ， 雙 方 達 成 和 解 。 不 過 兩 年 後 ， 由 於 袁 子 春 停 止 支 付 協 定 的 數 目 予 Molly ， 二 人 又 再 鬧 上 法 庭 。
出 身 電 影 之 家
現 時 ， 袁 子 春 玩 失 蹤 ， 與 他 一 起 創 辦 駿 昇 的 郭 世 驊 表 示 ， 九 七 年 因 意 見 不 合 離 開 公 司 後 ， 已 與 袁 子 春 斷 絕 來 往 ， 故 無 從 得 知 其 所 在 。 郭 世 驊 表 示 ， 袁 子 春 為 人 十 分 「 密 實 」 ， 甚 少 談 及 個 人 、 家 人 等 。 「 識 佢 咁 耐 都 係 知 道 佢 爸 爸 係 搞 電 影 的 ， 又 聽 人 講 過 香 港 明 星 毛 妹 是 她 的 家 姐 ， 但 從 來 未 見 過 。 」
翻 查 資 料 ， 這 位 玩 轉 美 國 股 壇 的 科 技 狂 人 ， 原 是 香 港 一 代 名 製 片 兼 導 演 ， 長 城 電 影 製 片 公 司 總 經 理 袁 仰 安 之 子 。
前 銀 都 機 構 音 樂 製 作 人 于 說 ： 「 袁 仰 安 係 長 城 電 影 老 總 ， 佢 原 本 係 律 師 。 」 袁 仰 安 原 是 上 海 知 名 律 師 ， 國 父 孫 中 山 獨 子 孫 科 與 情 婦 藍 妮 打 官 司 時 ， 袁 仰 安 代 表 藍 妮 出 戰 獲 勝 ， 轟 動 一 時 。 袁 來 港 後 便 到 同 鄉 張 善 琨 開 設 的 電 影 公 司 工 作 ， 成 為 長 城 影 業 的 創 辦 人 之 一 ， 是 香 港 最 重 要 的 左 派 電 影 公 司 。
長 城 的 出 品 包 括 一 系 列 左 派 文 人 作 品 ， 如 《 阿 Q 正 傳 》 、 《 家 》 等 ， 其 後 袁 離 開 長 城 ， 另 創 新 新 公 司 ， 以 次 女 毛 妹 的 舞 蹈 為 號 召 。 發 掘 過 不 少 女 星 的 袁 仰 安 ， 更 會 親 自 為 女 星 改 名 ， 例 如 夏 夢 ， 乃 取 自 其 原 名 楊 濛 的 諧 音 ， 而 林 黛 的 藝 名 則 來 自 其 英 文 名 Linda 。 至 於 袁 子 春 母 親 蘇 燕 生 ， 則 曾 在 九 龍 近 彌 敦 道 ， 開 設 高 級 服 裝 公 司 — — 綠 屋 ， 聘 請 上 海 裁 縫 ， 為 明 星 、 闊 太 做 衣 服 。
袁 仰 安 於 九 四 年 病 逝 ， 其 後 人 最 為 熟 悉 的 莫 過 於 其 次 女 ， 即 毛 妹 芭 蕾 舞 學 校 創 辦 人 毛 妹 。 毛 妹 原 名 袁 經 綿 ， 六 三 年 嫁 予 前 房 屋 司 廖 本 懷 。 另 長 女 袁 經 楣 ， 又 名 「 金 妹 」 ， 擅 於 彈 琴 ， 是 《 信 報 》 前 總 編 輯 沈 鑒 治 的 太 太 ， 現 居 於 美 國 。
本 週 一 ， 記 者 到 位 於 九 龍 加 多 利 山 的 住 宅 找 到 廖 本 懷 ， 一 提 起 舅 仔 袁 子 春 ， 他 便 耍 手 擰 頭 ， 表 示 太 太 不 在 家 中 ， 自 己 什 麼 也 不 知 道 。


撰 文 ： 黃 菲 菲
資 料 ： 左 紹 基 、 黃 翠 蓮
插 圖 ： 朱 桂 葉
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中環在線：花旗董事會擬炒主席 李華華

2008-11-14  AppleDaily

美 國次按搞到唔少銀行風聲鶴唳，頂得住唔使清盤嘅銀行，裁員減薪少不免，咪以為淨係低層打工仔飯碗難保，連高層都分分鐘要起身！花旗主席比肖夫（Win Bischoff）上年尾先坐上主席位，家陣放假去中東旅行期間，花旗董事會似乎想趁機換人。據《華爾街日報》講，花旗董事局覺得比肖夫坐鎮倫敦，山長水 遠，怕佢唔能夠『目及』實總行呢邊，咁講法，即係有人認為佢唔稱職啫。報道引述消息人士話，有董事考慮撤換主席，熱門人選係董事局成員之一嘅時代華納主席 Richard Parsons。Parsons來頭都唔嘢小，係候任美國總統奧巴馬嘅經濟顧問！

凳未坐暖又話換人

查實，花旗前主席兼行政總裁普林斯，亦因為大花筒令股東不滿，後嚟仲為次按損失而要落台，估唔到頂替佢嘅比肖夫凳未坐暖，就可能要面對同一命運。睇嚟呢個時勢，花旗主席呢個位唔易坐。