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| 美 國經濟有幾差，都唔使華華再拋數據嚟闡釋，不過聯儲局主席伯南克間祖屋慘變銀主盤，當中劇情簡直係當今美國人嘅真實寫照。話說伯南克祖父母喺1945年， 用750蚊（美金．下同）買咗塊地皮，用4年親手起好間屋；直到96年，伯南克以7.25萬，賣咗間屋畀一對來自德州夫婦之後，就搬咗去北卡羅萊納州嘞。 警衞軍供唔掂破產 對 德州夫婦喺06年9月，將間屋轉手賣畀南卡羅萊納州國民警衞軍湯普森，湯普森造咗份12.3萬，30年期定息10.1厘嘅按揭，月供1088蚊。點知好景 不常，湯普森嗰位離咗婚又一齊住嘅前妻俾鞋廠炒咗，佢自己亦俾鞋廠削減工時（湯普森唔使當值嘅時候就會去鞋廠打工），層樓供唔掂，佢同前妻再度分開之餘， 間屋喺08年6月俾銀行收咗變成銀主盤，可憐嘅湯普森喺上個月仲申請埋破產，真係人又老錢又冇，前妻又走佬。 兩年跌價33% 喺 舊年12月，27歲嘅貸款職員杰克遜用咗8.3萬，即係大約65萬港紙，平近33%買咗伯南克間「銀主祖屋」。杰克遜話，買到伯南克祖屋嗰種感覺離奇荒 誕，能夠同當今其中一位最偉大嘅領袖，行埋同一條樓梯感到非常自豪。華華就覺得，伯南克知道後一定笑唔出，因為佢鄉下南卡羅萊納州狄龍縣（Dillon） 嘅失業率高達14.2%，比美國整體失業率7.6%高近一倍。李華華[email protected] | ||||||
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| 嚟 一招自願清盤以達到私有化效果嘅南太電子（2633），嘅非執行主席顧明均，噚日馬不停蹄同傳媒解畫。佢話今次使出「自殺奇招」，絕對唔係想攞呢件事做籌 碼，想同監管當局討價還價。佢仲自爆o依家經已「冇膽」做呢啲以下犯上嘅嘢喎。點解？佢講笑咁話，因為自己2月時已經割咗個膽。顧主席話，人類社會之所以 不停進步，就係有一啲人不停挑戰傳統，世界先至會向前走。佢舉例話，好似喺民智未開嘅時候，如果有人話地球喺圓嘅，一定會俾人話妖言惑眾。佢冇話自己係挑 戰傳統嘅先鋒，只係再三強調，今次係為股東爭取權益啫。雖然佢話「冇膽」同監管當局揮過，不過佢都留番一手，話如果發現有較溫和嘅解決方案，公司都唔排除 會採用。唔知監管當局點回應呢？ | ||||||
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最近經濟變差，筆者不少朋友正在待業。他們大都是銀行投行中高層管理人員，薪金比一般打工仔高，但大部份有車、有樓，子女讀國際學校，加上金融海嘯，身家大縮水，身邊現金不多。床頭金盡，忐忑徬徨，由富入儉，難免要放下身段，怎樣調整心態？人到中年，是比較困難。 政府無意派消費券 奧 巴馬對引起今次風暴的投行高層，打擊絕不手軟，以美國的公權力，相信美國政府會使用一切「合約」以外的手段，對這群shameful（羞恥）的高層，大肆 打壓，好戲在後頭。說起shameful，是一個對特區政府很中肯的評語。面對失業率進入6%沙士後新高，周邊地方如東莞、台灣、澳門發放消費券，深圳亦 積極研究派發20億元消費券，特區政府無動於衷，依然故我。香港有1.6萬多億美元儲備，特區政府竟然殘民以自肥，弄到國富民窮。 高官拒減薪度時艱 最 shameful的是，在這裁員減薪的時候，要求曾財爺及各級司局長減薪兩成，與市民共度時艱，財爺的答案竟然是，他們的薪金佔政府支出很少部份，高官減 薪沒有很大作用，政府不應在這時候緊縮開支（即減各司局級高官人工）。這些匪夷所思的言論，使人覺得高官們麻木不仁，冷酷無情，這些「廢柴」言論，跟那些 美資大行的高層沒有兩樣。梁錦松說得好「有咁耐風流，有咁耐折墮」，香港盛世百年，現在竟要「折墮」到花數千萬養起一群「鬼卒」，果真是「禍來禍去皆自 招」。Uncle [email protected] | ||||||
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| 麥 南馬拉（Robert McNamara）在7月6日去世，享年93歲。他的生平太精彩，多年來我不放過任何關於他的資訊。我曾在《信報》連續四日寫關於麥南馬拉的文章 ——〈十兄弟〉04年9月13日，〈十兄弟遇少爺〉9月14日，〈十兄弟被困越南〉9月15日，〈都是十兄弟的錯〉9月16日。 後來文章結集成書，書名《十兄弟》。幸好那時候《信報》未設網上論壇，否則一定被人攻擊抄襲（以「肥貓」標準肯定是抄）。本文抄錄五年前自己寫的文章，不過 「抄上抄」猶如加設一道防火牆，加上我只聽一位讀者（此人對本欄每期的文章讚不絕口）的意見，「肥貓」請自便。 二 次大戰時，美軍情報系統由十二個部門共同負責，部門之間工作重疊兼混亂。珍珠港一役喚醒了軍官︰戰爭中，子彈和知識同樣重要。當時空軍有一位二十八歲的中 將科頓（Tex Thornton）加入新成立的統計部，他未上過戰場，但他相信知識就是力量，擁有知識者按計劃冷靜行事，其他人憑感覺瞎猜。科頓認為有一種事實不會騙 人，就是數據。戰火如火如荼之際，美軍和哈佛商學院合辦統計學課程，當時統計學是一門新興學科，科頓在課程中招募精英加入統計部。 科頓這群不善開槍的軍人，最初得不到空軍重視，後來戰役的複雜性和困難度不斷增加，空軍發覺統計部所提供的數據，有助軍隊提升運作效率。自此，飛行航道、機師調配、投彈數目等決定，不再憑指揮官感覺，改為依數據決定。戰後空軍一致認同統計部的工作是戰爭成敗的關鍵。 戰爭結束後，統計部精英重投社會。科頓認為統計學這門知識可在其他領域大派用場，他召集了統計部最頂尖的十位精英，問︰「我們十位一體，價值會更高，假如我找到一個好機會，你們是否願意跟隨？」十兄弟即時和應。 1945 年福特汽車創辦人亨利福特想到自己年事已高，兒子又剛去世，決定讓位予孫兒小福特，小福特當時二十八歲。在一次及二次大戰期間的三十年，福特汽車從美國市 場領導者位置，跌至第三位，市場佔有率從六成跌至二成，少爺決定進行改革，急須吸納新血。少爺登基消息傳出，科頓主動求見，雙方一拍即合，十兄弟在 1945年11月加盟福特汽車。十兄弟把他們在空軍行之有效的系統搬到福特汽車，把福特汽車由一個強人統治的家族生意，轉型為依從數據的現代企業。十兄弟 認為管理空軍跟管理企業沒多大分別，數據就是數據，理性分析是企管人致勝武器，只要把感情成份從決策過程中清除，企管人攻無不克。 十 兄弟在福特汽車的仕途各有不同，有人（包括科頓）很早便離開，亦有三人登上總裁位置。不容置疑一點，是十兄弟幫助福特汽車重拾昔日光輝，兼改寫美國企業歷 史。十兄弟之中，成就最高是麥南馬拉。他於1961年成為福特汽車有史以來第一位非家族成員的總裁，可是他只當了八個星期總裁，原因是甘乃迪當選總統，邀 請他出任國防部長。 麥南馬拉把十兄弟的思維搬進國防部，在他眼中，國防部是一所大企業，須依賴準確數據，配合理性分析來營運。六十年代越戰 爆發，美軍陷入苦戰，死傷人數不斷增加，麥南馬拉成為眾矢之的。壓力越大，麥南馬拉越堅強，堅信自己的計算不會出錯︰投擲這麼多炸彈，可炸毀這麼大的面 積，可殺掉這麼多敵軍……越戰使麥南馬拉首次感受到數據好像不在說實話，為甚麼實力較強的一方竟不能取勝？麥南馬拉在1968年辭去國防部長一職，出任世 界銀行行長，從主戰者變為反戰者。 不論在福特汽車或國防部，十兄弟致力把混亂和情緒等主觀感受從決策過程中除掉，強調分析勝經驗、數據勝直 覺。十兄弟那套相信大即是好，可能忽視了服務、品質、創意的重要性，不少歷史學家把美國企業在七八十年代被歐日對手從後趕上的責任，歸咎於十兄弟。麥南馬 拉的經驗也說明當對手不按牌理出牌，即使有數以萬噸炸彈也摧毀不了對手的信念。麥南馬拉至死也可能被這想法困擾着：以理性行事，做足分析計算，但最後也拆 解不了這種叫「人」的東西。 蔡東豪Tony Tsoi 現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。 | ||||||
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新 婚後嘅羅康瑞噚日唔再係娛樂版主角，佢主持瑞安建業（983）股東會，會後有記者唔怕過時，依然向佢恭喜、恭喜，佢仍然笑意盈盈，相當幸福咁，但就冇再講 老婆嘞。記者追問佢內地售樓最新情況，佢話中央政府下放權力畀地方政府，各地都推出唔同嘅措施刺激樓市，例如買樓嘅供款利息，可以喺個人收入到扣稅等，已 經見到一定成效，去年底開始睇樓嘅人明顯增多；至於實際買樓嘅情況，就要一段時間調整。 買家要調整心理 佢又用好生動嘅例子解 釋內地人睇樓市嘅心態，話前幾年中央調控樓市時，一直話樓價貴，叫人唔好買，o依家突然轉軚話叫人入市，買家嘅心情都要調整一吓，「好似除衫咁，都要慢慢 除o架！」不過唔好心邪，羅生冇即場表演。金融海嘯下信貸市場緊絀，羅康瑞亦感同身受，「銀行好似唔做生意咁」，所以佢哋集團喺處理財政時都要好小心。 | ||||||
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| A CAFE 逢周二、四刊出游資充裕，投資者明顯按捺不住，港股在一片疑似牛市氣氛下，出現恐慌性買貨，信不信由你，且看會否真係再出現2007年底「升到你唔信」之 象，信專家倒不如信市場，資金氾濫，褲頭勒得太緊，有時都想放鬆一下，手持資金觀望得太久，亦難免會手痕。 投資者近期普遍開始忙於在市場 中，找多點證明，代表市況出現轉機的訊號，態度明顯由早前找藉口按兵不動，到今天的找藉口出擊。近期熱錢極速流入，未必單純認為，港股具防疫能力，只是歐 美地區更危險，加上附送上海開立「國際版」，讓港股回歸上市，以及港幣很快與人民幣1兌1的空穴來風傳聞，資金似層層聞風而至，只是熱錢的熱情幾時冷卻， 還看官方幾時對有關傳言作出回應。還記得在2007年11月初，若非溫爺爺自境外發功，煞停班直通車，睇怕投資泡沫唔知幾時才肯爆。 有說以動態市盈率衡量，經濟增長下行，配合股份全流通因素，令內地A股不再享有如2007年時所獲70倍市盈率的高估值，上證指數現時的2,500點，已儼然等如當年的5,000點，現時相當於25倍市盈率已屬高估，預示隨時有調整。 股 民眼中的「國家隊」級數投資者，肯定是社保基金，該基金如何部署，一向成為可靠指標，只因佢哋有如insider。一向講求防範風險及保持資金安全性的全 國社保基金，雖然亦逃不出2008年的熊市，惟其表現仍優於內地股市全年65.4%之跌幅，基金去年底資產投資收益率為負6.79%，資產總值為 5,623.7億元(人民幣，下同)。自2001年成立以來，雖然自2003年6月才開展股票投資，基金資產於8年之間，仍增長7倍，年均投資收益率 8.98%，起碼已經跑贏我們的外匯基金。 今年首季社保基金的持倉水平已達75%，相當於股份指數仍在6,000點時的持股水平，持股數量 雖較去年同期下降9.25%，即與去年第四季比較(環比)，卻出現8.69%的增長。該基金在首季持有181家上市公司流通市值共151億元的股份，較去 年第四季的155家共102億元，環比顯著增長48%。在181家持股中，所持股份足以成為前十大流通股股東的上市公司中，竟然有108家屬於首次公布進 入十大股東之列。 社保基金首季增持或首次買入共126隻股票，投資堅過好多自以為是炒家，起碼勁過嗰班啱啱炒燶外匯及衍生合約、未學行先學 走嘅上市公司，炒得精叻原來唔需要搞到好複雜；社保基金今年首季投資收益率達34.54%，跑贏上證指數首季之30.28%升幅，足以反映其積極性及指標 作用。 然而，要從其投資方向找贏家秘笈跟住追，似乎又未必係人都啱，皆因機械裝備、電子信息、石油化工、批發零售、房產開發、電力供應、交通運輸、鋼鐵產業共八大範疇，統統成為其囊中物，好難照單執藥。 | ||||||
2009-10-11 AD
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| 自 己在《蘋果》財經版的訪問中，以新股盈德氣體（2168）作為第四季推介，掛牌首日報捷，但眼前的甜頭，要多得公司順應市場氣氛，將發行價定在中間位。假 如以上限7.91元發售，第一日就不是勁升12%，而是在招股價掙扎，這隻股票要再升，才真正證明自己眼光。盈德招股特別之處，是對小投資者特別慷慨，一 般分配比例都在15%以上，借9成孖展抽要再補錢，上市前一日幾位戰友都因而動搖，忐忑不安頻頻求救。 自己倒不以為然，上市前認為公司非池中物，分配比例 高只是一個小疑點，嚴格而言更與公司前景無關，不可能就此由信心十足，轉向決定落荒而退的極端，如果心理質素如此脆弱，其實要好好檢討自己是否仍適合炒股 票。這點與賭馬見票數不對辦就退縮很相似，自信不足只會長買臨場落飛偏熱馬匹，是極難贏錢的方法。至於在暗盤市場急急腳沽更是下策，暗盤市場成交不多，沽 家幾乎肯定個個是心理質素偏低的散戶，買家則沒有迫切性，所以價位肯定差。 在知道分配結果後，股票掛牌買賣前，基本上無實質工作值得做，既然如此，用唱 K、賭馬、賭波或打麻雀等活動轉移視線減壓，可能才是上策。其實成功的投資者及賭徒，固然重視事前的準備，但買定之後就離手那份決心，卻是很多人所忽略的 關鍵。文：黃國英豐盛融資董事電郵：[email protected] | ||||||