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中環在線:滙控被質前分析員唔低吸 李華華


2009-03-17  AppleDaily





 

滙 控(005)上個禮拜俾人質落33蚊,搞到青姐胡孟青都喺直播節目中落淚,相信唔少之前溝貨嘅散戶都喊得一句句。華華第一時間諗起已經由sell side轉做buy side,兼冇做分析員好耐嘅滙豐前地產分析員Derek張一鳴。華華問:「Derek,滙控跌到33蚊,你作為滙豐前猛將,有乜感覺先?」佢話:「好欷 歔!」又真係唔到Derek唔欷歔嘅,佢00年入滙控,當年嘅滙控仲係50幾蚊,到佢05年走,滙控已經晉升為紅底股,點知佢走咗幾年,滙控唔單止返番去 佢初做滙豐時嘅股價水平,仲越跌越有。咁佢揸咗幾多滙控?Derek:「你知我舊陣時因為工作關係,唔炒股。」華華追問:「咁家陣呢?有冇諗住趁機溝 淡?」Derek:「冇噃,我家陣炒美股。」雖然Derek冇諗住買番啲滙控支持舊老闆,但就用把口打氣,話「供股過後,滙控會平穩番o架喇!」相信呢個 都係滙控股東嘅願望。
 



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中環在線:究竟鄧聲興有冇分居?

2008-08-01  AppleDaily

華 華噚日打開財經版一睇,真係成個人跌咗落地。股評人鄧聲興上星期被周刊踢爆佢結咗婚仲周圍識女仔,佢當日透過電話同華華講,已經同太太分開咗,家正式同 一位財經女公關拍拖,華華問清楚佢寫唔寫得先至寫落去,諗住幫佢澄清下。

點知事隔一周,佢噚日喺報紙登個聲明啓事,話自己冇同太太分居,並一直與太太同 住。真係今日的我打倒昨日的我,老實講,如果主人翁當時搞唔清楚自己嘅情況,可以選擇封口唔回應,佢講完之後冇耐,又講另一個版本出嚟,真係令到華華感到 相當無奈。無奈嘅唔單止係華華,上星期同日有另一份報紙都係搵咗鄧聲興之後,寫咗同一個版本出嚟,如果唔係,真係口同鼻拗。老實講,一般人嘅家事,華華同 埋讀者都冇興趣理咁多,但名人就唔同,咁究竟鄧聲興有冇同太太分開咗,華華相信時間可以證明一切。
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與老師吃飯 左丁山


2008-12-12  AppleDaily


 

講 完悲觀,唔敢撈底,點知恒指在十二月八日就暴升1198點,衝破萬五點達到15044點,升到你唔信,一聲唉吔吔,又錯失反彈良機,不過一位美國大淡友都 話過標普五百指數已跌到殘,可以反彈三成,入貨訊號已至。但佢立即加多一句:反彈後繼續下滑尋底!唔緊貼市道者,小心啲至好。

Y教授退休幾 年,Y太太去年又自特區政府退休,仔女全部在外國,二人世界你話做乜好?於是久唔久就約啲舊日學生見面,打到電話嚟,說係老師請食飯,學生焉敢不從,當然 如期赴約去佢嘅飯堂力寶軒。Y教授係潮州人,家住半山,最近嗰間潮州菜館就係力寶軒嘞,故此請食飯就係去嗰度。

Y教授老馬有火,最近寫咗兩 篇文章,一篇在《新亞生活》月刊發表者,講述一般觀察中國經濟常犯之錯誤,不點名批評一啲人,我哋睇慣全港報紙雜誌嘅,一睇就知佢所指何事。佢觀察研究中 國四十餘年,大學畢業後到德國讀博士,研究馬克思及比較經濟制度,孜孜不倦,發表論文就用英文,在《China Quarterly》刊登過唔少,在德國演講就用德文,想唔到佢用丟低好耐嘅中文為文,啲文筆會咁好嘅,左丁山對老師寫個服字。Y教授話:「生疏晒咯,執 筆忘字o忝,不過我哋嗰代人讀得古文多,寫咗一兩篇,支筆就順番晒。」

 

係嘅係嘅,長者教授輩揸起枝筆,人人都有咁上下,唔 似得一啲年青自稱知識分子嘅新進,無論寫長文或者短句,都令左丁山睇到一頭煙,但佢哋又好有自信噃,一位對報紙講佢用英語寫嘅博士論文講哲學,全世界冇十 個人睇得明,另一位就在報紙講佢已經習慣咗香港人聽不懂他在說甚麼。人哋咁鬼高深,左丁山為之退避三舍,諗起好多年前到半島酒店訪問佛利民,大師講經濟學 講到好似幼稚園課程咁淺白,令到左丁山自以為自己IQ 好高o忝。佛利民識唔識扮高深呢?當然識啦,但真正大師點會話自己已習慣別人聽不明白他說甚麼?左丁山對Y教授講:「既然已自學術界退休,不如就用中文寫 多啲中國經濟,益吓後一輩都好吖?」
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中環在線:陸東測市又中 李華華

2008-09-09  AppleDaily

上 個月正式唔做分析員,自立門戶做基金經理嘅陸東,喺上個月底幫希慎(014)搞嘅青少年活動做演講嘉賓,見到傳媒大耍太極,華華問唔到佢對個市點睇。不 過,啱啱過咗嘅禮拜六,陸東出席咗一個投資講座,就好慷慨咁公開佢點樣睇個市。陸東有基金界「股神」之稱,講嘢當然唔係流!佢話港股二萬點見底,結果噚日 恒指一開市就由上個禮拜五嘅今年低位嚟個大反彈,升番上兩萬樓上,而佢推介嘅本地銀行股同地產股更急升唔少。陸東之所以有股神美譽,正係因為近年每次發表 報告嘅時間都拿揑準確,今次又咁準,唔通佢有水晶球知美國政府會救市?

濠賭股未跌

至於陸東建議沽出嘅內房股雖然唔係隻隻跌, 但首創置業(2868)同奧園(3883)就分別急插約8%同6%。至於佢同時建議沽出嘅澳門概念股,噚日就跟隨大市回升,但咁唔代表陸東睇錯,因為佢只 係預期未來兩至三年會大瀉。其實,陸東今年初已經預測恒指走勢會「低、高、低」,結果恒指喺3月中先試低位20572點,之後嚟一個近6000點嘅反 彈,5月頭上番26000點,隨後港股反覆下瀉,上個禮拜五恒指更跌破兩萬點關口。陸東舊年多次貼中港股走勢,好似舊年5月時話恒指見兩萬三,結果港股短 短5個月就急升1萬點,到10月底時,佢發表報告話恒指會急跌4000點,結果又中。今次陸東話港股已跌近今年低位,明年恒指合理值係27500點,散戶 不妨諗諗家吓係咪入市時機。李華華電郵:[email protected]

陸東提及的股份表現

中銀香港(2388)建議:買入昨日變幅:+6.4%

九倉(004)建議:買入昨日變幅:+6.1%

信置(083)建議:買入昨日變幅:+5.9%

滙控(005)建議:買入昨日變幅:+5.5%

新地(016)建議:買入昨日變幅:+4.9%

太古A(019)建議:買入昨日變幅:+4.7%

大新銀行(2356)建議:買入昨日變幅:+4.2%

長實(001)建議:買入 昨日變幅:+3.3%

佐丹奴(709)建議:買入昨日變幅:+1.0%

首創置業(2868)建議:沽出*昨日變幅:-7.5%

奧園地產(3883)建議:沽出*昨日變幅:-5.9%

沿海家園(1124)建議:沽出*昨日變幅:-2.7%

新濠國際(200) 建議:沽出*昨日變幅:+2.3%

銀河娛樂(027)建議:沽出*昨日變幅:+0.7%

澳博(880)建議:沽出*昨日變幅:+0.5%

註:*建議沽出內房股及澳門概念股
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投資學堂:金融教授點揀股? 譚紹興

2008-03-06 AppleDaily
周 日無事,在書房中漫無目的地翻看財經書籍及研究報告,剛巧閱讀一篇頗為有趣的研究報告,頗值得與大家一談。該研究報告是向美國642名大學金融系教授所作 的調查,試圖研究這些金融系教授的投資策略,尤其是當他們揀選股份時,會採用那一種投資方法及指標。這批金融系教授,經常在大學中講述很多複雜而深奧的投 資公式,教導學生如何對冲、套戥、分散投資,以及如何運用大量衍生工具來減低風險及增加回報,有些更講述如何以「火箭」升空方法的計算模式運用於衍生工具 及股市投資上(註:早前某外資銀行確實聘請了數名美國的火箭工程博士,試圖以預測火箭升空後在太空運行之軌迹來預測股市方向)。回說上述研究調查,結果頗 令人意外,雖然這些教授對很多複雜而深奧的投資策略極之熟悉,可是當他們處理自己的投資時,卻極之保守,他們大多只投資一些「大路」及簡單的股票基金,例 如環球股票基金、美國股票基金、歐洲股票基金等簡單而容易明白及具分散風險作用的基金。分析方法棄繁取簡調查又發現,基金管 理年費及其他經常性的成本費用(不包括首次認購費)等,是他們最為關注的項目。至於其他類別的基金,例如能源、金磚四國、對冲基金等則不太受他們歡迎,並 沒有投資。期指、期權、期貨及備兌認股證等衍生工具,雖然是這些教授經常教授的項目,可是他們卻絕少沾手這些工具。此外,當被問到在揀選股份時,他們會採 用Discounted Cash Flow、CAPM、Arbitrage Pricing Theory或Fama and French那一種投資模式時,他們竟然回答最常採用極之簡單的PE、股息率、股價過去6個月、一年回報,以及現時股價相對過去一年高位等,都是一些頗為 一般而平凡的指標,這與他們在課堂中教授之深奧投資理論大為不同。
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都是錢作怪 李純恩

2009-03-23  AppleDaily





 

美 國國際集團(AIG)大筆派發花紅的事情,在大家都過窮日子的今天引起了公憤,總統奧巴馬幾乎變了追數公司大佬,聲言要把這些錢追回來。AIG一看苗頭不 對,就要求拿了巨額花紅的員工行行好,就算是按照合同收的報酬,也退一半出來,以息事寧人。這就等於叫一塊肥肉吃到嘴的人,硬生生要吐半塊出來,不知道有 沒有人肯這樣做。


於是又有國會議員提出來,以後但凡有國家資金贊助的商業機構,員工收入超過二十五萬美金,就抽百分之九十五的稅。世界上有沒有人被抽百分 之九十五的稅呢?


有。三十年前的中國工人,做也三十六,不做也三十六,但不管你做不做,一個工人只拿三十六塊錢工資,跟他的生產價值來比,他其實起碼納了 百分之九十五以上的稅了。所以說,一場金融海嘯,將世界打亂了,美國這個資本主義的龍頭大哥,竟然掀起了社會主義潮流,由奧巴馬帶頭,申討萬惡的資本主義 吸血鬼。這種事情,本來的社會主義龍頭大哥中國,今天已不會做了。中國的胡錦濤和溫家寶,肯定沒有奧巴馬這種「打土豪,分田地」的氣概了。風水輪流轉,總 有一天,資本主義的頭把交椅,輪到俺們中國人來坐坐。那時候,俺們中國人就要為世界繁榮作出貢獻,肯定不會發生像這種追討人家花紅、違背合約精神的事情。
 



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裸露短褲 左丁山

2008-10-10 AppleDaily

金 融海嘯發生之後,一個常見嘅英文字就係short,中文意思係沽空、拋空咁解,沽空有借貨沽空,有無貨沽空,前者係對沖基金睇低銀行A,但手上冇貨,於是 透過證券商搵到保險公司借銀行A嘅股票,畀番利息,在市場上沽售,等股價跌到咁上下,就在市場以低價買回,攞番股票,還畀保險公司。保險公司買銀行股票作 長期收息用,收埋幾十年唔賣,久唔久借出嚟畀人沽空賺取利息,即係收完股息又收利息,增加回報,幾好搵啫。無貨沽空英文叫做naked short,對沖基金可以指鼻哥沽貨,夠晒勇,但如果畀人睇穿,或者基金睇錯市,畀對手挾空倉,自己冇貨交收,咁就好危險,例如對沖基金沽空福士汽車就輸 到貼地。

(按:VW福士自九月十八日後升咗27%,成為全球市值最大之汽車公司。)呢日睇文字大師William Safire講英文,標題係"How can you be naked wearing shorts?"(十月六日IHT),為之大笑,一解日間追蹤財經新聞之緊張!此標題或可譯為「穿上短褲,何來裸體」,英文雙關語用得十分巧妙。

現在歐洲 美國都已暫時禁止所有沽空活動,國際大市場之中只有香港仍然容許借貨限價沽空,證監會算係幾有原則性。諷刺嘅係,呢個時候中國證監會提出容許做孖展及沽空 當係救市措施,似係搞笑啫啩。沽空是否害死股市?其實不可盲目亂噏。彭博統計過,九百六十九隻禁止沽空金融股,曾經一日之內跌咗4%。又如美聯銀行 (Wachovia Bank)在九月二十九日一開市就跌咗九成,喂,已經唔准沽空咯喎,仲跌得咁快咁慘?理論上,有學者反對禁止沽空,陳家強局長嘅弟弟陳家樂,係科技大學財 務學教授,就曾在《信報》撰文指出沽空冇問題。實務上,英國不止一位對沖基金經理,非對沖基金人士反對禁止沽空。

對沖基金唔可以沽空就不成對沖基金,活動 陷於停頓狀態,將有不少對沖基金人士失業,投資者贖回基金迫使基金洗倉,為一個不穩定市場增加更大嘅沽售壓力,直至好多對沖基金清倉完畢,停業為止。不可 不知,對沖基金全球管理萬幾億美元,佢哋大大收縮之後,全球股市少咗好多購買力,不利股市反彈回升。
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英之見:避開高負債內房股 黃國英

2008-09-10 AppleDaily

原 來自8月開始,恒指從來未試過連續兩日上升,攤路極之強勁。有不少人仍在期待另一次熊市反彈,最佳策略還是破位追買,21000應該是關鍵位。不過看來再 創新低的機會是比較大,好消息效力只得一日,最慘是一大堆中資股已破新低,呈現絕望式下跌,中資銀行股、內房股及資源股全部都被轟炸,唯一是成交甚低,沽 壓未算太重。如果以股份的氣勢來分析,恒指遲早重試上周低位,一旦失守20000點,便可以確認新一浪的期指淡倉攻擊。

買股不如博金銀期貨

對 股票已有恐懼症,上周四五的新歡,部份打算坐長一點,又要由贏變輸,基本上高位只得15分鐘左右就一瞬即逝。雖然仍然是有心水博資源股,對冲基金洗倉效應 下是抵博,可是既然資源股回升的大前提是相關商品價格要造好,便索性直接趁低買黃金白銀期貨,至少成交較大,又差不多全日交易,勢頭不對隨時平倉,值博率 明顯勝一籌。何況收檔的對冲基金一樣是滿手商品期貨好倉,因此近日的低迷也可能是洗倉效應。最應該避開是內房股,不應該死板看NAV折讓率,9月開始的劈 價潮可以令NAV大幅下調,而做生意要看現金流,一時周轉不靈就要賤賣家當甚至執笠,高負債的要極之小心,隨時這個浪中元氣大傷,價值大跌。作者黃國英為 證監會持牌人士電郵:[email protected]
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中環在線:呂耀東搞賭似新丁踢世盃 李華華


2009-05-07 AppleDaily





 

澳 門自從02年開放賭業,經歷幾許風風雨雨,銀河娛樂(027)副主席呂耀東(圖)可以話係體驗至深,由當年嘅賭業新丁,到o依家雖然未算「老手」,都起碼 叫做「熟手」,佢同華華講,廿幾三十年嚟一直幫父親呂志和經營建材業,要揼石仔、砌磚頭,當時對於經營賭業真係一竅不通,就已經要即刻落場踢波,所踢嘅比 賽仲要係世界盃嗰隻,要對住好比巴西、德國等強隊。


但經過呢幾年嘅努力,銀娛人腳已經埋好班,有實力同其他勁旅砌過,分享澳門賭業呢個千億大餅。世事如棋 局局新,呂耀東坦白講,過去五、六年好多嘢都估唔到會發生,好似賭牌三拆六,競爭即時起咗變化,之後中央04年突然開放自由行,大量內地遊客赴澳消費,喚 起各位雄心壯志投資,點知跟手又遇上百年一遇嘅金融海嘯,將所有高低起伏逼埋晒喺短時間內發生,好彩總算捱過咗,呢隻開荒牛真係唔易做。



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買窩輪輸身家雜工:唔好貪心

2008-10-30  AppleDaily

【本報訊】恒生指數一年以來蒸發六成,不少過去日日大魚大肉的股民,現時身家大縮水,要節衣縮食,他們寄語投資者不要貪心;也有看清股市凶險的投資者及時進退,成為金融海嘯中少數贏家。

「舊年股市好我專炒窩輪,貪佢可以以小博大。」有10年投資經驗的Jimmy過往只買滙豐等大藍籌收息,屬於穩陣一族,去年中股市暢旺,他改買窩輪,「幾乎買邊隻就賺邊隻。」10多萬元本金便賺了近60萬元,「搭程地鐵嘅時間都可能賺幾倍,都咪話唔癲。」

「得幾仙放都冇用」

全 民皆股,Jimmy越賺越心雄,到美國次按爆煲、雷曼清盤,以至全球股市急瀉,他堅持不抽身離場,今年累積已倒蝕近60萬元,「幾毫子買嘅窩輪得番幾仙, 放都冇用啦。」做雜工的Jimmy坦言已輸掉整副身家,現惟有節衣縮食。近日不少股民撈低入貨,Jimmy則忠告大家:「唔好貪心,唔好心存僥倖。」自言 炒股逾30年的蘇先生,幾乎逢交易日都到中環一家證券行打躉。他說,去年10月恒指逼近32000點已感不妙,只是一年下來跌幅超乎想像,累計損手 30%。港股浩劫令他稍為「縮手」,看清形勢才小注買貨,「市況反覆下滑,玩即日鮮賺錢難,好難講將來好市係咪冚得番輸咗條數。」目前他正伺機入貨,但會 反覆考慮,「睇機會囉,你覺得今次嘅金融風暴完咗喇咩?」

少數贏家及時抽身

金融海嘯淹沒不少人身家,盈富物業主席張錦成是少 數在股海獲利的人。去年今日很多人摸頂入市,張錦成卻把九成股票賣掉,賺了數百萬元;張錦成指,去年9月恒指升到26000點時已感到危機,「當個個都唔 理公司市盈率就買股,就係退出股市嘅時候。」如今很多股票現價已「跌到殘」,但他也不輕言入市,只炒短線,「大跌過千點先會撈底,升500點嗰陣就出 貨。」張錦成笑指08年至今,靠這投資策略仍能保不失。
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