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散戶炒和黃輪 損手3億

1 : GS(14)@2011-08-06 14:17:23

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110806/News/ea_agac2.htm

窩輪及牛熊證市場方面，根據港交所提供資料，昨日共有142隻牛證被「打靶」。渣打金融市場股票衍生及中介銷售部認股證銷售董事翁世權估計，買牛證的散戶合共輸2000萬至3000萬元，惟發行商損失更巨，估計幾個主要發行商最少輸掉6000萬元。他解釋，期指昨日開市挫 1000點，發行商只能為牛證對畄約200至300點，餘下700至800點便要「硬食」，殺掉「牛仔」所得的利潤亦不夠填補有關損失。

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2 : Sunny^_^(11601)@2011-08-06 14:29:15

所以做莊都唔一定win呢

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財經追蹤：高盛烏輪事發日港交所曾催停牌

1 : GS(14)@2011-05-21 12:13:36

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110521&sec_id=15307&art_id=15272780

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牛熊證褪色散戶返輪場

1 : GS(14)@2011-02-03 17:54:25

成交 4年來首跌　今年恐再萎縮
牛熊證褪色散戶返輪場
2011年01月31日


【本報訊】牛熊證自 2006年在本港面世以來，成交金額首 3年均見急增，但交投連年上升的情況去年終於逆轉， 2010年牛熊證成交額按年跌 13%；相反，同期窩輪交投則勁升近 63%，反映炒這類衍生工具的散戶，去年起重投窩輪懷抱，這趨勢預料今年仍會持續，有輪商更認為，牛熊證礙於本身的局限性，成交高峯期已經過去。　記者：李嘉麟

據港交所資料，牛熊證 06年總成交只有 133億元，其後兩年以倍數急升， 07年按年增 4.4倍，至 713億元； 08年升幅達 13.6倍，至 1.04萬億元； 09年成交更超越窩輪，達 1.68萬億元。不過，去年未能保住領先位置，成交按年跌 16.2%，回落至 1.4萬億元，是推出以來首次錄得下跌。
窩輪引伸波幅跌　變便宜
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發行商解釋，金融海嘯後，市況波動令窩輪引伸波幅上升，槓桿大跌，即變得昂貴，令窩輪的吸引力大減；另一邊廂，由於引伸波幅變動對牛熊證定價影響輕微，吸引資金由窩輪轉攻牛熊證。隨着市況去年起回復正常，引伸波幅回落，窩輪變得便宜，資金重新回流輪場，是牛熊證交投下跌的主因。
法興證券環球股票產品部董事李錦表示， 08年底至 09年中，中期貼價窩輪槓桿比例一般只有 3至 4倍，但現時市場引伸波幅偏低，槓桿比例已回升至 7至 8倍，吸引力大增。由於預期今年引伸波幅仍處低水平，故不排除今年牛熊證所佔比例進一步萎縮，去年牛熊證與窩輪合約佔整體大市成交約 24%，其中窩輪佔 16%，牛熊證佔 8%，今年牛熊證成交有機會再跌 1至 2個百分點，窩輪則有相應增幅。
股票牛熊證乏選擇

瑞銀香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰則指，市場以指數牛熊證為主，股票牛熊證數量不多，而且只以數隻大藍籌為主，投資者缺乏選擇，直言牛熊證交投已見頂，預期窩輪與牛熊證成交比例，由去年 7： 3變成 8： 2。渣打股票衍生及中介銷售部認股證銷售董事翁世權亦認同，牛熊證吸引力相對失色，加上具收回風險，未必人人適合。
浸大財務及決策學系副教授麥萃才稱，窩輪及牛熊證成交佔整體介乎 25%至 30%，而兩者性質近似，基本上可互相替代，投資者往往因應當時市況作選擇，若市場引伸波幅上升，意味窩輪變得昂貴，牛熊證吸引力會再提升。
有「元朗股神」之稱的曾錦安認為兩者各有好處，但窩輪除了槓桿比率較之前吸引外，更沒有收回風險，毋須擔心市況「冚上冚落」觸及收回價，而且股票窩輪選擇性遠較牛熊證多，窩輪屬較佳選擇。

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ELI 同期權

1 : GS(14)@2011-08-07 18:13:41

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=63992
P.S. 掛鉤票據
即是ELI, ELN 一類的東西, 標榜一段時間後, 如果所掛鉤的股票跌唔穿一個價位, 就可以收高息, 假若跌穿就要收股票. 這類東西其實即是 SHORT PUT 期權, 所謂收取高息, 即是期權金. 哦? 不同窩輪了, 可以賺時間值了, 那這個值得買吧? 不! 因為買入ELI 是要付出十足本錢, 例如你買一手匯豐的ELI, 便要付出幾萬蚊等到期收高息, 發行商收取了你這些錢, 可以用來作其他投資, 即係你打本俾佢做生意. 如果你在期權市場SHORT 匯豐PUT 期權, 例如 9月$130PUT, 你只需付出按金 $1600, 不用付全費的. 你買了 ELI 的話, 發行商只需要在期權市場SHORT一張跟你 ELI 條款一樣的PUT期權, 他只付 $1600, 你卻給他 5萬幾, 你話佢同你借呢筆錢幾咁著數!!
<- 發行商 No Risk: Short put, 收期權金后比你, 另收取了你這些錢
Your risk: 跌穿你去接貨
:inv168_07: :inv168_07: :inv168_07:
http://www.hkej.com/template/blog/php/b ... s_id=71012
不要再把客戶當鵪鶉、可以嗎？ :inv168_01: :inv168_01: :inv168_01:
今早看報紙、被以下的新聞「氣爆」:
XX財富管理董事陳XX表示、自今年第二季開始，港股波動，投資者對下半年的市況不存厚望，且認為即使投資債券也不穩陣，故開始選擇以投資與澳元及紐元等高息貨幣掛鈎的投資存款。Currency Linked Deposit 最短投資年期為七天，最長達一年。
此外，陳XX認為，在目前市況下，投資 Currency Linked Deposit 也是一個不俗選擇，皆因即使選擇錯誤，投資者只須以偏離市價的滙率「接貨」，即買入貨幣便可，而非白白損失全部金錢。
你可能奇怪以上所說的、有什麼東西會令我發大脾氣呢？
就是這句話 : 「即使選擇錯誤，投資者只須以偏離市價的滙率「接貨」，即買入貨幣便可，而非白白損失全部金錢。」
哈哈、簡單的一句「而非白白損失全部金錢」、就可把客戶（羊祜）騙了。
現時金融管理局有規定、銀行當推銷金融產品必需清晰地把 Disclaimer 展示給客戶、大意上如下 :
A Linked Deposit is not the same as, nor should it be treated as, a substitute for normal time deposits. In making a linked deposit, you are undertaking market risk whereby the determination of the value you receive under a linked deposit is related to changes in the particular financial market to which the transaction is linked, and you are exposed to price volatility in that market. You may not receive the amount deposited by you or any cash at all on the maturity of the deposit. Any assets you may receive on the maturity may become worthless.
有沒有看清楚這句 「Any assets you may receive on the maturity may become worthless. 」、她那裡來的膽子說 : 「即使選擇錯誤，投資者只須以偏離市價的滙率「接貨」，即買入貨幣便可，而非白白損失全部金錢。」
大家還記得中信泰富玩澳元 Accumulator 中招嗎? 比雷曼兄弟事件更震撼。其實 Accumulator 與 Currency Linked Deposit 大致是差不多。
當中信泰富損失慘重後、榮智健就解釋，兩年前剛開始在澳洲投資鐵礦時，澳元兌美元在0.7左右，隨之就一路升高，到今年年中最高達0.98。他說﹕「今後兩年，確實有40億澳元的開支需要。公司相關人員於是選擇了這樣一個方法由0.95元水平開始買入澳元合約。」不過，榮智健強調，「這是他（財務董事張立憲）自己做的主張，並不是通過任何合法的途徑，他當時認為這樣做便宜過市場價格，但沒有料到市場的巨大風險」。他聲言不清楚這件事會演變成「這麽巨大的炸彈」，又指「經過內部審計，證實沒有欺詐」，因此不會對兩名離職的財務人員（另一人財務總監周志賢）採取法律行動。
所謂對沖，必須決策者知道投資組合在加入衍生工具後的整體風險要比加入前低才成立。若決策者並沒意識到這點，即使購進衍生工具後整體風險的確有所下降，決策者也只是在賭博並剛好賭贏，而不是對沖。
不要再把客戶當鵪鶉、可以嗎？

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高盛撤回12新窩輪申請

1 : GS(14)@2011-04-02 12:51:11

2011年4月2日
【明報專訊】高盛窩輪計算公式錯誤事件昨日再有新發展，該行昨晚突撤回12隻擬發行窩輪上市申請，稱為專注解決今次事件，將暫停發行新窩輪。不過，前日停牌的4隻問題窩輪基礎上市文件原來暗藏「護身符」，由於上市文件中載有容許「更正錯誤」條文，所以高盛昨天與港交所(0388)開會時，仍堅持毋須為今次嚴重失誤負責。

高盛昨日傍晚在聯交所發出通告，自願撤回12隻分別於29日及30日公布擬發行上市的股份掛窩輪上市申請。高盛發言人昨日發出電郵解釋，對4隻日經窩輪文件中的技術性錯誤深表遺憾，並已在條款及條件許可下作出修正，為專注解決是次事件，該行將暫停發行新窩輪，但會持續為已發行窩輪提供流通量。

銷售文件載容許「更正錯誤」條款

港交所發言人昨日表示，根據上市規則15A.36(1)，所有上市的結構性產品，修訂有關的「條款」及「條件」必須取得交易所批准。不過，高盛有關代表昨日與港交所開會時認為，是次發行的窩輪，其基礎上市文件載有容許「更正錯誤」的條文，有關條文可應用於是次事件。

高盛知會交易所，指是次「更正」是根據發行人文件的條文所作出，並非「更改條款」，因此毋須得到交易所同意。港交所發言人指出，至於「更正條款」是否應用於是次事件，將由法院審理，交易所不作任何評論。資料顯示，90年代中曾有本港窩輪發行商以台灣交易所的指數發行窩輪，其後被台灣當局指該發行商未獲授權推出相關窩輪，發行商最終要「更改條款」，港交所批准發行商要求，但條件是要所有窩輪持有人同意。

交易所重申，會確保發行人透過刊發公告，知會市場更正有關窩輪文件內容的原因和依據，讓投資者決定採取何種行動。據了解雙方下周會繼續開會，即高盛最快要待下周一始刊發有關公告。

高盛(亞洲)衍生工具部執行董事司徒光耀昨坦承，有投資者致電查詢，但拒絕回應是否涉及索償問題。他稱暫時仍針對事件與港交所討論，至昨日未有任何定案，他指現階段難以估計4隻窩輪何時可以復牌，「只有同交易所達成全面共識，先可以考慮復牌。」

高盛拒談索償問題

此外，前日盛傳參與「夾高」4隻高盛日經窩輪的對基金IMC，發言人昨日回應本報時強調，未有買入該批窩輪，因此不會發表任何意見。

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2 : GS(14)@2011-04-02 12:55:32

港窩輪史上最大失誤
高盛「計錯」數 潛在索償6億
2011年4月1日


【明報專訊】「輪場」爆出逾廿年香港窩輪史上，最大潛在索償事件，全球最大投行高盛在港發行的4隻日經指數窩輪，發行文件中出現「最簡單的最大失誤」，將結算價計算公式「由除變乘」，造成報價與結算價差距逾100倍，有市場人士估計，高盛可能面臨逾6億元的索償額。

公式除變乘 結算價差逾100倍

高盛4隻日經225平均指數窩輪，包括兩隻認購證10073及10074，以及兩隻認沽證10075及10076昨日於10時54分全部申請停牌。市傳有對基金因洞悉高盛在發行文件中，列錯計算公式，故於昨日刻意「夾高」股價，使該4隻窩輪在停牌前不足2個小時內，股價分別暴升1.3倍至10.8倍不等，成交額則由3.5萬至188萬元，總成交涉及約255萬元。

根據高盛發出公告，指昨日停牌4隻窩輪「每手買賣單位的現金結算金額」陳述錯誤並作出修訂，將計算公式中匯率因素「由除變乘」。由於該批窩輪報價上未有出錯，假設日經收市水平及行使水平分別為11300點及11000點，窩輪報價應為0.0704元，但若按錯誤公式計算，發行商在結算日卻須以7.98元結算價格贖回窩輪，兩者差距高達112倍(見附表)。

有證券界人士估計，因牽涉發行商計算公式錯誤，不排除有投資者就是次事件索取賠償。若按4隻窩輪的街貨量和錯誤結算價計，索償額可高達6億元。不過，高盛未有就有關消息作出回應。

高盛昨日在通告中表示「指數保薦人(高盛)不會就指數的任何錯誤向任何人士負責……亦無責任知會任何人士有關錯誤……不就有關任何計算指數方法的任何修訂或改變作出保證，亦無責任一直計算、刊載及發布指數。」似有毋須負責之意。

高盛通告：不會就錯誤負責

消息人士指，歐資基金IMC為昨日參與「掃貨」的對基金之一，本報記者昨日曾向IMC查詢，是否持有上述窩輪及會否就結算公式失誤問題索賠，但發言人至截稿前仍未有正式回應。

有關是次「擺烏龍」事件，港交所發言人表示，會與發行商聯繫，了解投資者保障情，暫不評論賠償問題。對於何時讓上述窩輪恢復交易？發言人強調，發行商須確保窩輪在公平及資訊流通的情下交易，且確保交易要有秩序，不會引致市場混亂時才可復牌，同時，取消交易則須經買賣雙方同意。證監會稱不對個別事件作評論。

(明報記者鄧偉忠、鄧亮、龍彩霞報道)

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3 : GS(14)@2011-04-02 12:55:45

業界：聽任改文件 損投資者信心
2011年4月1日
【明報專訊】本地監管機構罕有地默許高盛發行的窩輪停牌，並修改上市文件，遭致各方炮轟。不少市場人士均直言此情聞所未聞，更有歐資投行的衍生產品主管相信，監管當局若聽任發行商修改文件而毋須付出代價，日後投資者購買窩輪的信心或受損。「證監會平日教導投資者購買金融產品一定要看相關文件，昨日不少投資者可能因參考了文件，覺得市場同類產品中，高盛的日經窩輪較『抵買』，於是追入」，該名人士指。他估計，事件背後的原因是高盛不願承擔錯誤的巨額損失。」

他認為，若港交所此次讓高盛過關，對於投資者顯然是不公平，「以買樓為例，與業主簽定買賣合約後樓價上升，業主可否反悔？」

他坦言，以往窩輪發行商「開錯價」的情亦不少見，通常這類個案發行商惟有自己低調承擔損失，如高盛般公開「承認」銷售文件錯誤的，反而是首次。

投資者組織：高盛輸打贏要

投資者學會主席譚紹興認為，窩輪的上市文件出現錯誤，責任顯然在於發行商，應予投資者相應賠償。「高盛此舉可謂輸打贏要，若投資者只能從民事途徑索賠，監管機構無動於中，勢必打擊香港作為全球最大窩輪市場的形象。」

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場外衍生工具結算所 最遲明年成立

1 : GS(14)@2011-01-04 21:42:05

  2011年1月4日

【明報專訊】本港最遲在2012年，成立場外衍生工具結算所，以便監管機構掌握場外交易市場(OTC)的深度，降低市場風險，並追隨G20(20國集團)提出的監管路向。

前期資本1.8億

港交所將斥資1.8億元籌組新的結算所，該所市場發展科主管羅力昨日出席立法會財經事務委員會會議時表示，料結算所營運初期難有錢賺，因本港的OTC市場規模並不大。金管局貨幣管理部助理總裁劉應彬表示，本港的OTC交易雖然只佔全球交易的0.89%，但相信隨覑人民幣國際化，亞洲區的場外交易也會增多。

羅力指出，1.8億元只是初始成立的資本，之後結算所的營運開支，要靠徵收服務費用，但有關費用水平尚未落實，要與市場人士討論後才能決定。金管局、證監會及港交所早前宣布，設立場外衍生工具結算所、場外交易紀錄資料庫，以及確立場外交易市場監管制度。日後本港及海外金融機構，處理涉及港元或港股的場外交易(包括標準及非標準化衍生合約)，一律要向金管局旗下的資料庫匯報，標準化合約的交易，要交由港交所新成立的場外結算所負責結算。

新引入的匯報及指定結算規定，首階段只適用於利率掉期及不交收遠期外匯產品，第二階段始會涵蓋其他利率、股票及信貸等衍生工具。

先處理利率掉期不交收遠期外匯

金管局貨幣管理部助理總裁劉應彬昨日表示，2009年本港整體OTC市場的名義合約價值，約為16萬億美元，利率衍生工具(包括利率掉期)及不交收遠期外匯，各佔3萬億美元及2.8萬億美元， 相當於整體市場價值的18％及17％，而這等產品大部分屬標準化合約。至於股票及信貸衍生工具，09 年的名義價值約1.1萬億美元，當中達八成為非標準化合約，即難以交由中央結算。

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高盛大蝦細　烏輪散戶拒收貨

1 : GS(14)@2011-04-23 10:28:59

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?
iss_id=20110422&sec_id=15307&art_id=15190445

【本報訊】高盛死不認錯，明恰散戶！擾攘 21日的「烏」輪案終於有賠償方案，高盛堅持早前出錯的 4隻日經輪純粹技術性出錯，指在條例容許下合法修改。持輪投資者保證無損失，可原價回水，另加一成溢價，或者選擇以「新公式」計算的回購價。為平息民怨，每人「明醒」 5000元！

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2 : GS(14)@2011-04-23 10:29:16

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15190446
行家歎日後生意難做
「以後仲邊有人敢玩輪，而且一旦成為案例，個個（輪商）以後輸錢就賴 Term Sheet（條款）錯，影響可大可小。」一名輪商發言人坦言高盛烏輪將衍生信心危機，生意以後會更難做。
另一同業則笑言，高盛「賠得好孤寒，表現得好惡」，但港交所竟默許高盛改上市文件，是今次幫凶。

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3 : GS(14)@2011-04-23 10:29:39

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15190447
身兼資深大律師的立法會議員湯家驊表示，難以評論今次個案，但根據《證券及期貨條例》，所有上市公告作出的陳述均須真確無誤，能否因為在上市文件內列出可單方面修改條款作為免責，在法律上是可爭拗。

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4 : greatsoup38(830)@2011-04-23 18:01:40

2011-4-21 NM
高盛「烏輪」 散戶等緊收銀   

高盛早前炮製出「烏輪」，將四隻日經輪之日圓價位轉為港紙嘅方程式中，錯以乘號為除號，非但令人笑爆嘴，散戶更誓要追究其事。其中一名散戶鄭先生同我哋講，出事後高盛無聯絡過佢點樣善後，而港交所淨係識得講保證散戶唔會有損失，但就唔見有乜動作。鄭先生對兩者都好不滿，決定入稟向高盛索償。鄭先生雖為散戶，但絕非等閒之輩。佢眉精眼企，喺停牌當日發現四隻「烏輪」嘅價錢超筍，落注五十萬等收割。佢計過條數，照足價收番，佢理應有過千萬元落袋。銀碼咁大，唔追究勢係假。今趟絕非首趟出現「烏輪」。過去都試過，亦有散戶賺過千萬。輪商學得汽車生產商咁，都有免責條款，但汽車零件出事，啲苦主咪一樣告上庭。高盛如果唔信邪，則不妨問一問豐田。中國有幾多儲備？

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證監：密切留意窩輪交投

1 : GS(14)@2011-10-29 18:11:50

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20111029/News/ec_ecm1.htm
【明報專訊】市傳證監會有見衍生工具成交比例急增，會主動加強執法監管。證監會行政總裁歐達禮昨天說，窩輪及牛熊證的成交佔每日大市成交額確頗高，正密切留意窩輪的交投。據知，證監會主要是監察窩輪及牛熊證近期的交投，研究有沒有違規買賣的情。

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窩輪高人：春江鴨

1 : GS(14)@2012-05-07 22:42:51

http://www.sharpdaily.hk/article/fin/20120507/86696
在窩輪市場內，不時見到春江鴨的蹤影，雖然事後看來未必每次皆準，不過，在某些情況下，春江鴨的舉動是很值得參考的。首先，如果這些人和大眾的看法相反，其準繩度往往較高，因為能堅持自己的看法，必然抱有很大的信心。
此外，春江鴨在避開壞消息來避免損失，其準確度亦較高。因為假設手上未有持貨，即使你掌握到有用的資訊，你仍可選擇是否投入資金。而市場上很多好消息，都是有心人有目的地散播。但一些對股價不利的消息，對已持貨的人來說，「斬纜」決定一般較易做。
凡有股份在沒有消息的情況下，相關窩輪卻有異常多的資金流入或流出，我認為事必有因，幾日後自會水落石出，所以我經常建議投資者，即使不參與窩輪買賣，亦應多觀察窩輪資金流向。

翁世權　
渣打銀行認股證銷售董事

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財經追蹤：中資客狂炒美林輪實錄

1 : GS(14)@2011-05-04 21:44:51

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110503&sec_id=15307&art_id=15219214
主攻早盤　佔成交逾 1/3
本報自上月 15日起，透過大利市機經紀監察系統，發現半個月以來，美林旗下多隻窩輪，尤其是正股價，開市早段首句鐘，大部份由實德證券進行買賣，如單睇實德證券 9137牌，更發覺無論買盤及沽盤，清一色是美林多隻窩輪，這與其他證券行一般掛入多家發行商窩輪，及其他正股的情況有所不同。
奇怪的事，上述情況只集中開市早盤，午後及尾市期間，透過實德買賣美林輪盤路，卻近乎銷聲匿迹。美林現時雖有發行窩輪及牛熊證，不過後者成交疏落；如單計窩輪，美林在全港 22間窩輪發行商中，成交排名介乎第 7至第 8位。
一名輪商負責人指出，美林每日成交通常「有頭威、冇尾陣」，絕大部份集中開市早段，「頭半個鐘交投特別活躍，不過通常集中一、兩間證券行做晒」。而有其他證券行經紀透露，「留意到有某一大戶對美林輪情有獨鍾，嘗試排隊跟住掛入，通常都唔成功，要高一、兩格先做到。」

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2 : fung3010(2389)@2011-05-04 22:09:37

我地公司有人錄到佢地兩者買賣不合理事件...

失意志比廉記查完後D輪死哂咁款，手樺亦都沉寂哂，少見左佢地既牌。

其實行內人都知輪場上有三對 "Couples"

1.) 失意志 & 手樺 (已被老廉河蟹)
2.) 尾諗 & 失得
3.) 髮慶 & 海機

3者中其實第一對做得最有人性。老散跟住手樺牌一樣有得執，只要唔玩太大起碼一定羸到使款。

第二對尾諗好驚佢愛人死，明明唔岩邊都同價回收返佢HONEY D貨。其他人當然係理你都有味。

第三對係最賤組合。唔岩邊照比錢佢羸。玩到咁上下就疑似私下叫佢HONEY 收手，之後髮慶就會出超必殺其他行家/ 老散。賺到錢就繼續補貼佢HONEY。 總之羸到髮慶就好閃人，唔係最後必然嘔突。

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