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穩賺不賠？中國股市正在上演打新神話
來源: http://wallstreetcn.com/node/100609如果告訴你有一項投資幾天就能賺50%~70%你信嗎？第一感覺肯定是不信，但事實上打新股正在實現這一造富神話，這樣高的回報主要歸功於中國政府。 據華爾街日報報道，今年58只在滬深兩地IPO的股票，開盤首日幾乎全部達到了漲停限制即44%，其中有57只股票在首日掛牌後的五個交易日中又進一步平均上漲了24%，第58只新股則剛於上周五登場。 分析認為，這與中國金融監管機構有很大的關系。在今年初重啟IPO之前，中國金融監管機構暫停IPO長達14個月。在1月份本輪IPO首只新股上市之前，監管機構增加了新股上市首日漲幅不得超過44%的規定，同時要求上市公司低價發行股票，從而為首日上市提供動力。 在原本就起伏不定、充斥著短線散戶投資者的股票市場，IPO需求的釋放使得這些新股在中國股市炙手可熱。濃厚的興趣使得潛在投資者競相去打新股，其熱烈程度可與90年代末的美國市場相媲美，當時熱門的科技股受到投資者的熱烈追捧。 中國目前實行的IPO審批制一直受到外界批評，外界認為這樣做扭曲了這個世界最大股票市場之一的供求關系。想要上市的企業必須要忍受漫長的審核手續，其中包括大約10輪評估，時間可能長達數年。目前還有637家企業等待審批上市。 中原證券的高級分析師張鋼表示，監管當局再度造成了僧多粥少的局面，這完全是將更多的收益讓給了以散戶投資者為主的二級市場，這樣的改革有很強的行政意味。 目前IPO之所以如此有吸引力還因為，近來在中國通過其他投資方式難以獲得高回報，例如房產價格在下降，貨幣市場基金收益率也在下降，而截至上周五基準的上證綜合指數今年迄今仍低於去年底的收盤水平。 在最新一批獲準首次公開發行股票的10家公司中，汽車零部件制造商北特科技(Shanghai Beite Technology Co.)是最後一家上市的公司，上周五該股在首日交易中大漲44%。該公司於2012年4月份進入IPO申請的最後審核流程，於今年6月份獲批上市。 今年還將有更多新股上市。中國證監會上周表示，將允許另外12家公司上市，這是今年1月份IPO重新開閘以來第三批獲批上市的公司。中國證監會將把6月至年底這一階段IPO企業的數量控制在100家左右，以防股市供應過剩。 外國機構投資者可通過一個配額體系購買上海和深圳證交所的股票，但這類投資者估計在市場上的比例不超過2%，且他們也不太可能獲得IPO的配額。其余的新股將流向國內投資者，主要是在市場上占主導地位的散戶。 寧波一位29歲的銀行管理人士洪奔說，像他這樣的小散戶基本不可能買到任何新股。他申購了三四次，但沒有一次成功。他補充說，這跟中彩票差不多。 此前浙江世寶曾創下0.135%的歷史最低中簽率，而今年的新股中簽率普遍在1%以下，比如聯明股份、飛天誠信、北特科技等，中簽率分別為0.437%、0.544%、0.281%。 那些在一級市場申購不到新股的投資者經常在新股剛一上市就在二級市場買進，這推高了新股首日上市的漲幅。 新上市公司的業務範圍極廣，有肉制品生產商，也有廢棄物處理設備制造商，還有安保技術公司等等。 而且，它們的估值很低。全部58只新股的平均市盈率為27倍，這些新股所屬行業股票的平均市盈率為35倍。 本輪IPO中的大熱門嗎，飛天誠信科技股份有限公司(Feitian Technologies Co., 300386.SZ, 簡稱：飛天誠信)以IPO發行價及該公司2013年收益計算的市盈率為17倍，遠低於其他IT行業公司平均52倍的市盈率水平。上市首日，飛天誠信頂格上漲44%後，又迎來了連續11個“一”字漲停，股價由33.13元飆升至136.13元。 南方基金管理有限公司基金經理楊德龍稱，由於人們依然預計IPO股票的估值將低於行業平均水平，因此目前很難阻止新股上市時的瘋狂炒作。他表示，壓低IPO的估值實際上是確保了IPO投資者的高利潤。 此輪新股開閘是今年年初開始的，當時中國證券監管部門確定了新股發行的長期目標，但對這些目標的措辭較為模糊，主要目標是讓企業和投資者來決定進行IPO的時機、規模和股票估值。但由於在首輪IPO的市場推薦活動中，新股的估值大幅飆升，監管部門隨即實施了限制措施，其中包括壓低IPO估值及打擊部分承銷商的違規行為，包括財務欺詐、信息披露不透明及虛報財務數據等。 一些人士擔心，對新股估值設置的新限制及每年的IPO批準限額將打擊一些企業的上市積極性。但不少企業除了上市之外幾乎沒有其他選擇，特別是一些無法輕易從債券市場融資或獲得銀行貸款的中小公司。 中歐國際工商學院教授丁遠稱，中國監管部門的問題是，他們認為自己不僅有信心和能力、而且有責任對股市進行幹預。他表示，監管部門是監督機構，更應關註信息披露等問題，而不是股價的走勢。
投資新“金礦”：沙特股市
來源: http://wallstreetcn.com/node/100888如同中東女人的面紗一般，沙特阿拉伯股市從不對外開放，因此極具神秘風情。不過，這層神秘面紗即將揭開，國際投資者明年就有機會一睹芳容。（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn） 7月22日，沙特資本市場管理署(Capital Market Authority)在官方網站公開表示，計劃於2015年首次向國外投資者開放本國股市，並將於下個月公布投資細節。沙特證交所全股指數(Tadawul All Share Index)聞訊攀漲至六年新高。 目前，沙特股市僅向本國公民和六個海灣合作委員會(Gulf Cooperation Council)成員國公民開放。其他國家投資者僅能間接進入沙特金融市場，比如股權置換(equity swaps)和交易所上市基金(ETF)。投資開放新規有望允許國際投資者能夠直接投資該國最具價值的企業。 沙特股市是阿拉伯世界最大的股票市場，總市值高達5480億美元。過去兩年，沙特證交所全股指數漲幅高達46%，僅今年的漲幅就為17%。相比之下，MSCI新興市場指數漲幅僅為7.1%，而發展中國家股市平均漲幅也只有7.7%。 沙特股市對於國際資本的吸引力還在於，沙特是全球最大的石油出口商，也是石油輸出國組織(OPEC)實際主導國。據英國泰晤士報報道，該國原油儲備超過2500億桶。甚至在北海油田枯竭後都足以維持很長一段時間。即使該國明年對國際資金的規則限制較多，但該國股市可能是石油及相關產業最好的投資機會。 此外，作為波斯灣最大的經濟體以及阿拉伯世界海灣合作委員會人口數量最多的國家，諸如移動通訊等沙特服務類產業正煥發出蓬勃生機。沙特富人至少手持兩部手機。投資者可以關註沙特電訊公司(STC)，這是該國甚至海灣合作委員會國家中市值最大的移動通訊運營商。該公司二季度利潤增幅高達96%。 在沙特，企業幾乎會百分百派發股息紅利。背後的支撐力量恰恰來自於每桶高達100美元的原油價格，以及該國企業強勁的利潤增長。去年，沙特上市企業年度利潤基本都刷新了歷史最高紀錄。對於部分國際投資者來說，投資凈利還可能免繳所得稅，比如英國。 從可靠度來看，沙特資本市場管理署是中東世界最具權威的機構。該機構此前曾幾次出手以確保上市公司遵守報告和上市規則。 不過，海灣合作委員會成員國股市整體上信譽度不佳，因為政府對金融市場的管控程度非常高，並要求股市參與者高度服從管理。此外，上市公司報告標準也與發達國家的報告規則差距較大。 但相對而言，沙特股市在很多方面都比其他海灣國家好很多。 實際上，允許外國投資者進場事宜已經討論了十年之久。而早在一年多前，沙特資本市場管理署就提出了一份國際投資者投資細則草案。一位知情人透露，該機構要求國外投資者的資產規模最少為50億美元，同時必須擁有五年投資運營經驗。這份細則主要是為了限制投機性資金湧入本國金融市場，也對國際資本投資本國企業構成一定限制。 另外三位知情人表示，包括匯豐、德意誌銀行在內的至少三家跨國銀行已經開始測試型交易。 英國資產管理機構施羅德投資集團(Schroders Plc)駐迪拜前沿市場投資部門負責人Saudi stocks表示，此舉可能促使沙特證交所全股指數被納入MSCI新興市場股指。這意味著將有400億美元國際資金等待入場。該股指是除中國A股以外最大的股票市場，但由於其封閉性，其未被納入MSCI全球股指系列。施羅德投資集團擁有200年歷史。 MSCI Index Research執行董事Sebastien Lieblich在接受采訪時表示，沙特證交所全股指數最早可能在2017年被納入MSCI新興市場指數系列，其占比有可能達到4%。 彭博新聞社報道稱，沙特開放股市意在吸引總計7450億美元資金。該國計劃投資1300億美元用於發展非能源產業並拉動就業。
港股跟上全球股市狂潮 中國股票終獲投資者青睞？
來源: http://wallstreetcn.com/node/101248在經歷了大半年的跌勢之後，香港恒生指數昨日創三年新高。 Macquarie Investment Management資深基金經理Sam Le Cornu表示， 這是中國照到太陽的時候了。絕對和相對估值都已在三月觸底。 中國政府推出刺激政策並放松房地產限購，使得大量資金湧入香港股市。 港股是目前全球最便宜的股市之一，美股不斷創下歷史新高使得更多的投資者轉向港股尋找廉價股票。 恒生指數目前的預期市盈率為9.8，遠低於標普500的16.7和日經指數的17.8。 而追蹤在港上市大陸公司的恒生中國企業指數的預期市盈率僅為7。 受到經濟放緩以及房地產疲軟的影響，港股今年一直籠罩在下跌的陰影之中。3月，其今年累計下跌9%。然而，好消息很快到來。 周四公布的數據顯示，中國制造業活動達到十八個月新高。而二季度中國GDP反彈至7.5%，中國早前設定的年度目標有望達成。 周四港股收盤上漲0.7%，至24141.50點，為2011年4月來新高。 港股是目前為數不多尚未在金融危機後經歷牛市的市場，投資者想在牛市到來前湧入港股，分一杯羹。 預計3月至5月，有1510億港元的資金流入香港股市，為2013年早期以來最高，並且逆轉了今年前兩個月資本外流的趨勢。 中國基金公司Greenwoods Asset Management合夥人Joseph Zeng表示， 我們相信中國經濟已經觸底，而投資者對經濟放緩以及信貸緊張的擔憂已經逐漸消退。 除了港股之外，A股似乎也已經觸底。下圖顯示，上證綜指和中國ETF指數FXI都再次試圖突破多年阻力位。
巴菲特曾經說股市總市值佔gdp的比例是最好的評估股市位置的指標 定位理論做投資
http://xueqiu.com/1604871976/30475866本文為原創，並且給予各位股友可供參考的結論。最近漲了幾天，各路大神發出萬點論或者誘多論。。。
巴菲特曾經說股市總市值佔gdp的比例是最好的評估股市位置的指標，低到50％就是低估區域，而超過100％就是高估區域。 這是著名的巴菲特指標。
美國股市在2007年市值達到gdp的125％以上，2009年3月只有70％，然後進一步跌到50％。目前又達到120％以上了。結論：美股快到頭了，玩美股的同學回來吧！
中國股市2007年大概9月的總市值超越了當時的gdp。後面有多慘大家都知道。 2013年中國gdp為56萬億，今年預計是60萬億。現在滬深股市的總市值約為24萬億。港股的60％以上是中國大陸上市企業而ah股又佔絕大多數比例，所以大部分已經包含在滬深股市的總市值之中了。可能美股還有幾萬億的市值。所以總體市值可能30萬億。仍然算低估區域。創業板的高估只是整體股市的一個結構性高估而已，在整體股市市值的比例中很小。結論：a股仍然在低估區間，創業板的泡沫佔比總市值來說不大。
最後結論：上證的一些藍籌還是比較便宜的，雖然漲了一點。但一些人希望短期（如三年）漲到10000點還是有點懸的，增加5倍的市值那麼股市總市值將達到120萬億以上，遠超gdp的實際產出。個人覺得3年到4000點到6000點有一定可能性。
股市火熱保持警惕 艾薩 Isaac Sofaer
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一些質素低劣的內地上巿公司，股價節節上升，可謂雞犬也有升天的一日。這些我不會投資的公司，通常存在不真實的收入或虧損。 但市場就是這樣運作，沒人質疑這個問題。股價殘質素更殘 有人認為，即使在美國，上巿公司的質素亦變得愈來愈參差，那內地和香港出現這情況也不奇怪吧？但是這些股票反彈的時間難以持久，因為它們長線的走勢還是會跟從基本因素，而公司的內在價值及貼現現金流，亦不可能長期被忽略。 目前大部分股價節節上升的公司，都沒有良好的基本因素或內在價值。 有些人說，內地公司的股價很便宜，但準則是什麼？應該只是巿盈率，因為公司的股本回報率及股息都十分低。 巿盈率是建基於收入，但很多公司根本沒有真實收入，部分甚至有虧蝕，這又如何衡量它們的巿盈率呢？或者，如果收入是因為依賴更多的貸款所得，財務數據能反映這異常的情況嗎？如果盈利在負債沒增加的情況上升，情況就不同了，但你很難從內地公司找到這條件。 當投資者改弦易轍，加入這場非理性的升浪，資產負債表達AAA級且管理良好的公司，就會被忽視，大概因為這些公司被誤以為股價過高。 中央做不了救世主 與此同時，內地的經濟每況愈下。地方政府、民企、國企和個人的負債不斷上升，投保內地政府違約及信貸違約掉期的成本也上升了。若內地每一個大到不能倒的企業都需要援助，中央政府四萬億美元的儲備，根本不敷應用。以GDP計算，內地的總值是美國的一半，但負債和資金成本卻高得多。只有受政府祝福的企業可以取得便宜的資金，即使它們在倒閉的邊緣。美國銀行業撇賬的情況已經走到尾聲，但在內地只是剛剛開始而已。據渣打銀行的報告，內地債務佔GDP的比率，從十年前的150%升到現在的251%。這比率有可能如日本般升至400%，但我們看到的結局是，日本經濟迷失二十年兼零增長。內地正在走向這個結局？我認為，假如領導人不致力改革，事情不會有任何改善，且會成為一個政治計時炸彈。小心為上，好過事後遭殃，我們沒必要作過度投機。但肯定的是，股巿愈暢旺，IPO的質素會愈低、價格會愈貴。祝君好運！艾 薩[email protected] 艾薩 Isaac Sofaer Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。 | ||||||
「宏觀事件」使歐美股市現兩年最大周跌幅，但上升趨勢沒有改變 年紀不輕輕吳向軍
http://xueqiu.com/5277310522/30607069上週全球發達國家股市遭受重創，美國標普500指數大跌2.7%，德國DAX30指數大跌4.5%，均為2012年6月以來下跌幅度最多的一週。而2012年6月乃是歐債危機最危險的時候。而正是在2012年7月，歐洲央行新任主席德拉吉宣佈歐洲央行轉變職能，從只有單一控制通脹職能的類德國央行轉變為同時具有控制通脹和保持經濟（包括歐元）穩定的全職央行，也就是賦予了歐洲央行購買歐洲國家債券和向市場放水的權力。歐債危機從此得以漸行漸遠。這件事和2012年9月美聯儲宣佈第三輪量化寬鬆（QE3）如同兩劑強心針，使得歐美股市從此不斷上漲。美國標普500指數和德國DAX30指數在過去2年均上漲了50%左右，分別創出了歷史新高。在經濟層面，歐美經濟也出現了實質性的好轉，美國的失業率從2年前的8.2%大幅下跌到現在的6.2%。而歐洲最困難的希臘、西班牙、意大利等國也在經歷了痛苦的大規模削減赤字和經濟衰退之後，今年首次進入經濟恢復期。
上週究竟發生了什麼使得歐美股市下跌如此嚴重？各路評論員總結了幾個原因。但我基本都不太認同。我這裡一一列舉如下。
1）週四阿根廷國債「違約」。週四，阿根廷和債權人無法在截至日期前達成妥協，無法支付利息。宣佈「技術性違約」，嚇大家一跳。阿根廷是南美2大國，全球第29大經濟體。國債違約當然不是小事，對市場衝擊顯然不小。但是實際情況卻並不是這樣。阿根廷國債在2001年違約重組，至今沒有再在國際市場發過債。經過IMF協調和長時間的協商大部分債權人同意以30%的價位進行債務置換。但是有一小批美國債權人（有大概十幾億美元債權）一直沒同意，阿根廷政府也沒搭理他們。最近這些美國債權人在美國紐約地方法院控告阿根廷政府，認為當時的債務重組無效，阿根廷政府應該全額賠付。而紐約地方法院的法官在詳細研究了當時的債務條款之後竟然同意了他們的請求，要求阿根廷政府和這些債權人重新協商達成協議，同時在達成協議之前不許阿根廷政府還債付息。這就是阿根廷國債「違約」的原因。阿根廷完全有錢同意這些債權人的要求，但是這樣會使得以前的債務重組無效。阿根廷政府當然不會同意。現在阿根廷的銀行要和這些堅守的美國債權人談判把這些債務買回來，為政府分憂。阿根廷「違約」最終只是一個價格和時間的問題，應該很快就會解決。
2）週四美國政府公佈的僱傭成本2季度環比上漲0.7%，為2008年以來最高，引起大家擔心通脹上升，美聯儲將不得不加快加息的腳步。但是我們細細分析一下。由於極度寒冷原因，美國一季度經濟幾乎停滯，GDP大跌2%，僱傭成本上升僅為0.3%。在這個背景下2季度僱傭成本環比上升0.7%有何奇怪？而且，二季度美國僱傭成本同比上升2%，也很正常。
3）Yelp（互聯網），Aflac（保險）等公司季報不太好，造成市場賣壓。其實這也是個藉口。因為美國上市公司季報基本進入尾聲，大多數大公司已經報告過（見上週總結）。78%的公司的利潤超預期，66%的公司的收入超預期，季報季節相當不錯。而上週也有Twitter，LinkedIn和特斯拉等公司的季報非常搶眼。所以季報不應該是原因。
4）葡萄牙BES銀行由於母公司欠款無法歸還，造成大幅虧損，需要股權融資21億歐元，補充資本金。葡萄牙股指上週大跌9.1%。這不禁讓人回想起歐債危機時歐洲央行人人自危的情況。但是，葡萄牙BES銀行的母公司是因為做假賬被查出，並不是因為葡萄牙經濟惡化導致。而且融資21億歐元就能讓全球股市跌成這個德行？這和中國A股銀行融資額比天差地別！
5）美聯儲議息會議決定退出QE3步伐不變，升息時間預測不變（明年中）。但是同時指出美國經濟近期上漲不錯。這讓投資人擔心美聯儲是否會提前升息。我認為這也不是市場下跌真正原因。首先，美國國債利率上週沒有明顯上升，顯示市場對美聯儲提前升息沒有預期。其次，如果美聯儲因為美國經濟增長超預期而提前升息，難道是壞事嗎？以前每次經濟擴張期，美股上漲和美聯儲升息都是同步的。
那麼上週為什麼歐美股市跌這麼多？其實就是因為近期漲多了，需要調整一下。由於中國經濟減緩和美國寒冬影響，歐美股市在一季度經歷了一定的波折。但是過去3個多月中國經濟和美國經濟回穩，歐洲央行降息。歐美股市，尤其是美股，一直處於非漲即平的狀態。標普500指數上漲近9%，亟需一個調整的機會。過去2年，歐美股市一直處在上升階段。但是上升的過程並不是直線的。美聯儲宣佈退出QE3、美國政府關門、美債上限、美國財政懸崖、塞浦路斯金融危機、意大利政府垮台、等等很多宏觀事件每隔一季度左右發生一次。而每一次對股市的衝擊都將近5%左右。這些事件本身其實都沒有什麼真正的危險，只是每次這種時間發生，都為在股市的調整（或者說獲利回吐）提供了一個藉口。如此而已。這次也不例外。市場上漲一段時間以後需要喘息機會。標普500指數在衝破2000點之前需要喘息一下。近期會接著下跌嗎？有可能，但是跌幅也不會超過前述幾次宏觀衝擊的影響（5%左右）。美國經濟復甦處於中段，歐洲經濟剛剛觸底反彈，2季度季報非常好，歐美央行的貨幣政策也非常寬鬆。在今後1-2年歐美股市應該持續波動性上漲的趨勢。
股市的風向變了 坐關
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0102uzk9.html六月份寫過一篇博客《熱鬧六月會有驚喜》（http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0101g2ck.html），兌現遲了一個月：七月份上證指數稱霸全球。回過頭來看，經過五月份的詭異，從六月份開始，風向明顯有變化：三駕馬車中投資開始發力，出口走出低谷，消費隨著股市風向的變化也透出樂觀趨勢。8月1日證監會發言人罕見地談及近期股市上漲的三個理由，顯露出政府對股市的呵護之情。是啊，三駕馬車中的投資完全靠政府發力沒有民間力量支持是靠不住的，消費要起作用更離不開股市尤其是藍籌股的上漲所產生的財富效應。嗯，唯一讓人不踏實的是房地產，現正在政府救市中找平衡，看來，經過一段時間後，產生地區分化、有漲有跌是最可能的新常態，也是高層希望看到的結果。那麼，只要房地產不出現全面崩盤，中國經濟再紅火幾年沒什麼大問題，作為中國股市的投資人，自然應該來分享其中的好處。最近聊股票的人多了，這是風向變化的自然反應。有人專門根據股民的預測對股市漲跌做判斷，他的依據是大多數人的預測是錯誤的，因此認為8月份上證指數會跌，甚至指出可能是先漲後跌。在股市處在震盪市和結構性調整階段，這種預測是有道理的，可如果在牛市剛啟動或者熊市剛到來時，這樣的預測很害人。我以為，現在判斷牛市到來似乎早了點，但這一波行情應該沒有結束，短時間內即便上證指數進行較大調整，甚至補上7月28日的跳空缺口，也不能下定論說行情結束。因為，風向已經變了，久違的南風吹來，草木逢春，大地復甦……但願這個春天不會被扼殺在搖籃裡。 高盛：股市、債市將上演「冰火兩重天」
http://wallstreetcn.com/node/103423高盛對未來幾年美國股票市場和債券市場前景的預測可以歸結為幾個字——戲劇性的大分化。
高盛美國股票團隊負責人David Kostin表示，未來幾年中，受美聯儲未來加息的影響，預計美國股票市場的實際年化回報率將達到4%，與之形成對比的是債券市場的-1%。
此前，高盛預計美聯儲將在2015年第三季度開始加息。
David Kostin在報告中寫到：
我們預計未來幾年中股市和債市的回報率會出現戲劇性的分化。我們假設美聯儲利率在2018年達到中性水平，即4%。屆時，10年期國債收益率也將達到4.5%。
基於此，到2018年年底的美國10年期國債收益率的年化的年化回報率將是1%。現在購買10年期美債並一直持有到2018年，還將得到名義年化1%的回報率。
然而，如果購買標普500指數，我們預期的年化總回報率將達到6%。
把通脹的因素考慮在內的話，10年期美國國債的實際年化回報率相當於-1%，而標普500則能達到4%。
值得注意的是，上述分析是基於美聯儲在2018年將利率加至4%的基礎上的。目前美聯儲的利率還維持在超低水平，0%-0.25%。美聯儲的長期預期是2018年能達到3.75%。如圖：
穩賺不賠？中國股市正在上演打新神話
來源: http://wallstreetcn.com/node/100609
如果告訴你有一項投資幾天就能賺50%~70%你信嗎？第一感覺肯定是不信，但事實上打新股正在實現這一造富神話，這樣高的回報主要歸功於中國政府。
據華爾街日報報道，今年58只在滬深兩地IPO的股票，開盤首日幾乎全部達到了漲停限制即44%，其中有57只股票在首日掛牌後的五個交易日中又進一步平均上漲了24%，第58只新股則剛於上周五登場。
分析認為，這與中國金融監管機構有很大的關系。在今年初重啟IPO之前，中國金融監管機構暫停IPO長達14個月。在1月份本輪IPO首只新股上市之前，監管機構增加了新股上市首日漲幅不得超過44%的規定，同時要求上市公司低價發行股票，從而為首日上市提供動力。
在原本就起伏不定、充斥著短線散戶投資者的股票市場，IPO需求的釋放使得這些新股在中國股市炙手可熱。濃厚的興趣使得潛在投資者競相去打新股，其熱烈程度可與90年代末的美國市場相媲美，當時熱門的科技股受到投資者的熱烈追捧。
中國目前實行的IPO審批制一直受到外界批評，外界認為這樣做扭曲了這個世界最大股票市場之一的供求關系。想要上市的企業必須要忍受漫長的審核手續，其中包括大約10輪評估，時間可能長達數年。目前還有637家企業等待審批上市。
中原證券的高級分析師張鋼表示，監管當局再度造成了僧多粥少的局面，這完全是將更多的收益讓給了以散戶投資者為主的二級市場，這樣的改革有很強的行政意味。
目前IPO之所以如此有吸引力還因為，近來在中國通過其他投資方式難以獲得高回報，例如房產價格在下降，貨幣市場基金收益率也在下降，而截至上周五基準的上證綜合指數今年迄今仍低於去年底的收盤水平。
在最新一批獲準首次公開發行股票的10家公司中，汽車零部件制造商北特科技(Shanghai Beite Technology Co.)是最後一家上市的公司，上周五該股在首日交易中大漲44%。該公司於2012年4月份進入IPO申請的最後審核流程，於今年6月份獲批上市。
今年還將有更多新股上市。中國證監會上周表示，將允許另外12家公司上市，這是今年1月份IPO重新開閘以來第三批獲批上市的公司。中國證監會將把6月至年底這一階段IPO企業的數量控制在100家左右，以防股市供應過剩。
外國機構投資者可通過一個配額體系購買上海和深圳證交所的股票，但這類投資者估計在市場上的比例不超過2%，且他們也不太可能獲得IPO的配額。其余的新股將流向國內投資者，主要是在市場上占主導地位的散戶。
寧波一位29歲的銀行管理人士洪奔說，像他這樣的小散戶基本不可能買到任何新股。他申購了三四次，但沒有一次成功。他補充說，這跟中彩票差不多。
此前浙江世寶曾創下0.135%的歷史最低中簽率，而今年的新股中簽率普遍在1%以下，比如聯明股份、飛天誠信、北特科技等，中簽率分別為0.437%、0.544%、0.281%。
那些在一級市場申購不到新股的投資者經常在新股剛一上市就在二級市場買進，這推高了新股首日上市的漲幅。
新上市公司的業務範圍極廣，有肉制品生產商，也有廢棄物處理設備制造商，還有安保技術公司等等。
而且，它們的估值很低。全部58只新股的平均市盈率為27倍，這些新股所屬行業股票的平均市盈率為35倍。
本輪IPO中的大熱門嗎，飛天誠信科技股份有限公司(Feitian Technologies Co., 300386.SZ, 簡稱：飛天誠信)以IPO發行價及該公司2013年收益計算的市盈率為17倍，遠低於其他IT行業公司平均52倍的市盈率水平。上市首日，飛天誠信頂格上漲44%後，又迎來了連續11個“一”字漲停，股價由33.13元飆升至136.13元。
南方基金管理有限公司基金經理楊德龍稱，由於人們依然預計IPO股票的估值將低於行業平均水平，因此目前很難阻止新股上市時的瘋狂炒作。他表示，壓低IPO的估值實際上是確保了IPO投資者的高利潤。
此輪新股開閘是今年年初開始的，當時中國證券監管部門確定了新股發行的長期目標，但對這些目標的措辭較為模糊，主要目標是讓企業和投資者來決定進行IPO的時機、規模和股票估值。但由於在首輪IPO的市場推薦活動中，新股的估值大幅飆升，監管部門隨即實施了限制措施，其中包括壓低IPO估值及打擊部分承銷商的違規行為，包括財務欺詐、信息披露不透明及虛報財務數據等。
一些人士擔心，對新股估值設置的新限制及每年的IPO批準限額將打擊一些企業的上市積極性。但不少企業除了上市之外幾乎沒有其他選擇，特別是一些無法輕易從債券市場融資或獲得銀行貸款的中小公司。
中歐國際工商學院教授丁遠稱，中國監管部門的問題是，他們認為自己不僅有信心和能力、而且有責任對股市進行幹預。他表示，監管部門是監督機構，更應關註信息披露等問題，而不是股價的走勢。
中國手游 CMGE 和 樂逗 （DSKY) 的詳盡對比報告 CANSLIM笑熬股市
http://xueqiu.com/5065013516/30714910結論：通過詳細比較$中國手游(CMGE)$ 和$樂逗遊戲(DSKY)$ 的發行遊戲數量，發行模式，付費用戶總數，平均付費額，和財務報表，這兩個公司無論是經營模式，發行遊戲數量，營收和利潤率都應該算是非常類似，而在某些領域各有千秋。但是從市值來看，樂逗的市盈率明顯高於中國手游。由於樂逗還沒有2014年的預測，我們用兩個公司2014年一季度的財務數據作為依據，這兩個公司在銷售和收入方面基本一致 （手游銷售略高，樂逗經營利潤略高，而淨利潤手游略高）。 所以，如果我們假設樂逗的2014年銷售和收入與手游相同， 那麼，樂逗現在的估值高出手游53%。 如果我們相信手游和樂逗的公司在質量和管理層上也基本一致 （另有文章分析），那麼現在應該是買入手游的好時機！
幾點說明：要說明的是，兩個公司在報業務模式時，報的東西很多模式不一樣，所以造成很難同類相比，在此本人盡最大努力歸類和比較。 例如，
1. 樂逗把遊戲分類為休閒和中度遊戲，而手游分類為社交遊戲和單人遊戲。手游的單人遊戲主要是預裝在非智能手機的遊戲，由於趨勢在嚴重下跌，所以我沒有把他們計算在內。樂逗的休閒和中度遊戲應該和手游的社交遊戲分類相同。
2. 兩個公司由於都是新的公司，樂逗成立不久，而手游也才轉型， 所以2013年或以前的同比意義不大。 最好只看2014年一季度的數據
在詳細分析之前，先上一個倆公司的詳細比較表。 圖表由本人從公司的年報和季報得出，沒有複製。
查看原圖好了，根據上表， 趕緊來看詳細分析：發行渠道基本相同，手游第三方渠道較有優勢，樂逗自由渠道略高， - 兩個公司都有自己的平台發行渠道，樂逗在自由渠道下載數量2013年較手游高， 但是手游在其他渠道，如和手機製造商，安卓下載平台方面等比樂逗要好.
從發行遊戲數量上，手游發行總數較多，2014年更為激進 - 手游2013年總共發行72款設計遊戲，而樂逗為38款，大家在發行熱門遊戲中，樂逗的遊戲更加廣眾一點。 2014年手游好像更加激進一點，預計發行50款新的遊戲， 而樂逗為32款。
用戶方面，手游的付費用戶單個平均付費額較高，而樂逗總付費人數較多－這裡面最大的原因應該是遊戲的種類不同使得付費額不同。樂逗的所有付費遊戲幾乎集中在休閒上，而且付費內容較少 （如水果忍者）而手游發行的是需要購買升級的遊戲較多。這裡我認為單個付費額度比人數重要，表明客戶的付費意願和公司發掘付費項目和推廣的能力。如果手游能夠增加總付費人數，將會大幅度拋離樂逗。
手游銷售收入較高，樂逗經營利潤率比較好，淨利潤率相同 - 由於單個付費額度高，手游的銷售收入目前高於樂逗，但是樂逗的經驗成本控制較好，所以利潤率較高，而淨利潤率基本相同，應該是稅收造成的。
手游的收入從遊戲集中度上較為分散，這表明風險比樂逗低 - 手游前五位遊戲才佔收入的42%， 而樂逗前三位就站的57% （1Q14)。樂逗過於集中在幾款遊戲上。而手機遊戲淘汰非常快，這增加的樂逗的收入風險。
財務預測，樂逗應該和手游在2014年相近 - 從發現數量，和單個收費率上看，再根據1Q14的財報，樂逗在2014年樂觀估計和手游相近。
樂逗的估值高於手游 53% - 如果我們預測樂逗的收入2014年和手游相近， 那麼樂逗現在的估值高於手游53%。
總結：綜上所述，手游和樂逗在各個方面都是競爭格局，很難說誰更加好或不好。而在一些方面，我認為手游更加激進，和更加會挖掘客戶。如果大家認同這個說法，那麼要麼是手游現在的估值太低，要麼是樂逗的估值太高。 但是如果看官仔細看手游的股價，他們也去過４０多塊，所以結論應該是手游估值過低。過兩天講講手游的高管離職風險。
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