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穩賺不賠？中國股市正在上演打新神話

如果告訴你有一項投資幾天就能賺50%~70%你信嗎？第一感覺肯定是不信，但事實上打新股正在實現這一造富神話，這樣高的回報主要歸功於中國政府。

據華爾街日報報道，今年58只在滬深兩地IPO的股票，開盤首日幾乎全部達到了漲停限制即44%，其中有57只股票在首日掛牌後的五個交易日中又進一步平均上漲了24%，第58只新股則剛於上周五登場。

分析認為，這與中國金融監管機構有很大的關系。在今年初重啟IPO之前，中國金融監管機構暫停IPO長達14個月。在1月份本輪IPO首只新股上市之前，監管機構增加了新股上市首日漲幅不得超過44%的規定，同時要求上市公司低價發行股票，從而為首日上市提供動力。

在原本就起伏不定、充斥著短線散戶投資者的股票市場，IPO需求的釋放使得這些新股在中國股市炙手可熱。濃厚的興趣使得潛在投資者競相去打新股，其熱烈程度可與90年代末的美國市場相媲美，當時熱門的科技股受到投資者的熱烈追捧。

中國目前實行的IPO審批制一直受到外界批評，外界認為這樣做扭曲了這個世界最大股票市場之一的供求關系。想要上市的企業必須要忍受漫長的審核手續，其中包括大約10輪評估，時間可能長達數年。目前還有637家企業等待審批上市。

中原證券的高級分析師張鋼表示，監管當局再度造成了僧多粥少的局面，這完全是將更多的收益讓給了以散戶投資者為主的二級市場，這樣的改革有很強的行政意味。

目前IPO之所以如此有吸引力還因為，近來在中國通過其他投資方式難以獲得高回報，例如房產價格在下降，貨幣市場基金收益率也在下降，而截至上周五基準的上證綜合指數今年迄今仍低於去年底的收盤水平。

在最新一批獲準首次公開發行股票的10家公司中，汽車零部件制造商北特科技(Shanghai Beite Technology Co.)是最後一家上市的公司，上周五該股在首日交易中大漲44%。該公司於2012年4月份進入IPO申請的最後審核流程，於今年6月份獲批上市。

今年還將有更多新股上市。中國證監會上周表示，將允許另外12家公司上市，這是今年1月份IPO重新開閘以來第三批獲批上市的公司。中國證監會將把6月至年底這一階段IPO企業的數量控制在100家左右，以防股市供應過剩。

外國機構投資者可通過一個配額體系購買上海和深圳證交所的股票，但這類投資者估計在市場上的比例不超過2%，且他們也不太可能獲得IPO的配額。其余的新股將流向國內投資者，主要是在市場上占主導地位的散戶。

寧波一位29歲的銀行管理人士洪奔說，像他這樣的小散戶基本不可能買到任何新股。他申購了三四次，但沒有一次成功。他補充說，這跟中彩票差不多。

此前浙江世寶曾創下0.135%的歷史最低中簽率，而今年的新股中簽率普遍在1%以下，比如聯明股份、飛天誠信、北特科技等，中簽率分別為0.437%、0.544%、0.281%。

那些在一級市場申購不到新股的投資者經常在新股剛一上市就在二級市場買進，這推高了新股首日上市的漲幅。

新上市公司的業務範圍極廣，有肉制品生產商，也有廢棄物處理設備制造商，還有安保技術公司等等。

而且，它們的估值很低。全部58只新股的平均市盈率為27倍，這些新股所屬行業股票的平均市盈率為35倍。 

本輪IPO中的大熱門嗎，飛天誠信科技股份有限公司(Feitian Technologies Co., 300386.SZ, 簡稱：飛天誠信)以IPO發行價及該公司2013年收益計算的市盈率為17倍，遠低於其他IT行業公司平均52倍的市盈率水平。上市首日，飛天誠信頂格上漲44%後，又迎來了連續11個“一”字漲停，股價由33.13元飆升至136.13元。

南方基金管理有限公司基金經理楊德龍稱，由於人們依然預計IPO股票的估值將低於行業平均水平，因此目前很難阻止新股上市時的瘋狂炒作。他表示，壓低IPO的估值實際上是確保了IPO投資者的高利潤。

此輪新股開閘是今年年初開始的，當時中國證券監管部門確定了新股發行的長期目標，但對這些目標的措辭較為模糊，主要目標是讓企業和投資者來決定進行IPO的時機、規模和股票估值。但由於在首輪IPO的市場推薦活動中，新股的估值大幅飆升，監管部門隨即實施了限制措施，其中包括壓低IPO估值及打擊部分承銷商的違規行為，包括財務欺詐、信息披露不透明及虛報財務數據等。

一些人士擔心，對新股估值設置的新限制及每年的IPO批準限額將打擊一些企業的上市積極性。但不少企業除了上市之外幾乎沒有其他選擇，特別是一些無法輕易從債券市場融資或獲得銀行貸款的中小公司。

中歐國際工商學院教授丁遠稱，中國監管部門的問題是，他們認為自己不僅有信心和能力、而且有責任對股市進行幹預。他表示，監管部門是監督機構，更應關註信息披露等問題，而不是股價的走勢。