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致香港電視網絡（簡稱「港視」，1137）創辦人兼大股東王維基主席及一眾大小股東：8月底，港視 公布2015年上半年業績，期內虧損逾2.3億港元；9月底，高等法院就流動網絡提供電視服務的司法覆核，裁定港視敗訴。到今天，是否是時候想想下一步應 怎樣走？革新與溢利不相稱 2013年前，港視稱為「城市電訊」，以經營長途電話服務起家，1997年在香港上市，1999年以預託證券形式 在美國納斯達克上市。城市電訊為人稱頌的，包括推出IDD1666直撥服務，打破香港國際長途電話服務的壟斷，其後更以「香港寬頻」名義，涉足固定電訊網 絡服務。雖然，城市電訊不斷帶領革新香港的電訊市場，但溢利卻並不穩定。由1997年至2011年，城市電訊的資產回報率平均僅9%，營業額年均升幅僅 9%，溢利率平均僅7%，年度溢利更是一年升、一年跌，其間平均下跌1%。故此，2012年，城市電訊毅然把電訊業務主業，以約49億港元出售，以尋找新 發展的決定，在財務上或可以理解。「眾裡尋他千百度」，城市電訊的新發展是免費電視業務。在香港政府打算開放免費電視牌照的背景下，城市電訊又有經營數碼 電視平台的經驗，再加上免費電視業務看似平穩的回報。例如電視廣播（511），由2003年至2012年的十年，溢利率約13%至30%，平均達25%； 資產回報約13%至27%，平均達21%，溢利率和回報率在在較城市電訊穩定和出色。 小股東要等到何年何月 然而，免費電視是 否真的是城市電訊的藍海？隨着互聯網及手機娛樂的興起，免費電視市場相信已在不斷收縮；此外，2012年前的十年，電視廣播的營業額平均升幅僅 6%，2013年及2014年的營業額更僅增長4%及2%。免費電視或是滿布競爭的紅海，港視由競爭到溢利要多少年？隨着流動電視的司法覆核被判敗訴，港 視只剩繼續經營網購平台、等待免費電視牌照的司法覆核上訴結果、及重新申請免費電視牌照。但司法覆核或重新申請的流程，豈會是一時三刻之事。假如，免費電 視牌照的司法覆核要待終審法院判決，最終判決或要待2016年，甚至2017年才有結果。就算終審最終裁定港視勝訴，行政長官會同行政會議也要經過一定程 序討論及頒發免費電視牌照，不用等到2047年，或至少要等到2018年，甚至2019年或2020年了！出售電訊業務後，港視錄得大額溢利，但接着 2013年8月的年度業績，虧損已逾4,000萬港元；2014年12月止的16個月業績，虧損逾2.3億港元；2015年上半年的業績，虧損逾2.3億 港元。無論責任誰屬，港視虧損不斷擴大，主席及管理層都有不可推卸的責任，是時候想想辦法，是時候想想怎向股東交代和問責。 建議派發不須運用的現金及金融資產 上 週五，港視股價收報1.69港元，市值不足14億港元，而港視2015年6月底的資產淨值逾28億港元，港視資產淨值已逾市值約一倍。港視資產中，其他金 融資產、存款及現金合共逾22億港元，就算12個月內不須運用，被歸類為非流動資產的金融資產，也接近13億港元。以此等現金及金融資產狀況，港視有足夠 能力，每股派發等同或超過上週五收市價的現金股息，而不影響港視的運作。在追求公義及夢想的同時，港視管理層也可為股東，全力承擔受託的責任，並爭取最大 的利益，為何不可？
執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。 | ||||||