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友信裁員不是P2P終點，民間借貸永生，但風控如何需關注 何田

http://xueqiu.com/5537986930/29235393
近期很忙，很久沒更新文章了，今天看到有關人人貸關聯公司友信裁員的報導，恰好跟我現在的工作方向有關，簡要分析並評論下，供大家參考，歡迎大家就P2P風控等問題與我交流，謝謝！

1、事件簡述：人人貸兄弟公司友信裁撤部分財富管理部門員工：
友信近期暫停其天津、上海的財富管理（即找出借人/投資人的部門）業務，並與員工停止勞務合同：
5月8日，網名為「pandi222」的用戶在一家網貸社區平台發佈消息稱，人人貸無預兆裁撤線下所有員工。「我是友信的員工，這次裁員是包括北京上海以內的全部財富管理部員工，從財富管理部總裁到底層客戶經理，之前不僅毫無預兆，並且給我們下達了很高的業績指標，不知原因為何」。

2、簡要分析：友信的財富管理相當於線下找投資人，在人人貸的「優先理財計劃」得靠搶的時代，線下財富管理團隊的價值不大。
首先，現狀是友信線下找投資人的業務暫停部分城市，而不是線下找借款人的借貸諮詢部門去掉了。既然線上就能找到那麼多錢，何必在各地搞「財富管理中心」浪費成本。（看看他的理財計劃多火就知道了，之前一個月一期，最近兩週一期吧，每期近3000萬，十分鐘以內賣完，我盯了很久都沒買上）。

從現在的業務來看，人人跟友信的分工還算清楚：友信在線下找借款人（目前人人貸近90%的標的來自友信的實地認證標）；人人貸在網上儘可能P2P投資說的風險很低收益很高，通過「理財計劃」等方式找到投資人/出借人。



3、未來趨勢：由於金融管制等政策因素，P2P的原型——民間借貸永生，風控是關鍵。
P2P的原型Lending Club在美國並沒有產生很大的影響力，原因在於美國金融市場異常發達，借款人的資金需求和投資人的資金增值需求都得到了較好的滿足。但在國內，由於大量的閒散資金（截至2014年一度末，居民儲蓄存款已逼近50萬億，其中活期存款就超過19萬億，這也是餘額寶為啥一年內能突破5000億元的根本原因）、大量的小微企業/個人的借款需求不受銀行/信託等傳統金融機構重視，因此P2P、眾籌等模式大放光彩，有數據表明2013年P2P貸款已超過1000億元，雖然跟傳統信貸10萬億、小貸近萬億的規模相比差很遠，但已經是一個不可忽視的力量。

由於大環境不會發生變化，作為民間借貸的在線化，P2P肯定會長期存在，風控是關鍵。P2P中投資人那環影響的是平台規模，出問題在於借款人不還錢，積木盒子/有利網/愛投資等網站將借款人的來源基本全部界定為小貸/擔保公司，即不從線上獲取借款人，而且引入第三方為借款人提供擔保，基本規避了平台的風險，但這個可能不是長久之計，小貸/擔保公司也可能出問題的，以他們的資金規模，擔保超出政策允許是很有可能的事情。

要控制借款人的違約風險，友信的借款諮詢部門很關鍵。在現在這個階段做P2P，通過線下審核控制風險，是人人友信和絕大多數P2P的必然選擇。按人人貸現在的「風險備付金原則」，實地認證標主要由友信提供「擔保」（你要說這不是擔保也行）。沒見過友信提供給借款人的合同，不知道友信按多少比例收借款人的錢（估計在1-5%之間），這部分錢在刨掉違約率之後是友信的收入/利潤來源。對人人友信而言，能夠以恰當風控模式，降低這部分的成本，收取合適的「風控審核費用」，是其成功的關鍵。順便說一句，哪天友信砍「借款諮詢」部門那就熱鬧了。

總結：樂觀估計，友信裁員只是業務正常調整，在接受1.3億美元投資後，人人友信短期內出問題的可能性不大。P2P行業將會繼續甚至永遠存在，但在快速發展的同時，如何設計合理的風控架構至關重要。

「民間借貸有多火，它就有多火；民間借貸有多亂，它就有多亂」 刀口舔蜜P2P

http://www.infzm.com/content/102766

編者按

20%甚至60%的年收益率，你動心嗎？

上百家平台倒閉或者跑路，每個月都可能踩中這樣的「雷」，你害怕嗎？

「大媽小白」、「白領小白」、「團長」、「維權俠客」……且看南方週末記者的P2P網絡借貸江湖素描。

贊成者正為新技術能改善中小企業融資難和人們缺乏投資渠道的難題叫好，批判者則因其中的漏洞、陷阱和越來越多的騙子們而憤怒。監管者既擔心普通投資者受傷，又不願挫傷金融創新，左右為難。

不管爭議何其激烈，刀口舔蜜的故事依然還在慾望與恐懼之巔兀自生長。

20%、30%、40%的年收益率，50元就能起投……P2P這個有些生僻的詞，最近熱得燙手。

Peer to Peer，網絡借貸，是指個人與個人通過網絡平台直接借貸。不過，這個誕生於英美的概念，在中國的土壤裡卻開出了不同的「花」——中小企業融資難的困境，使得P2P市場上借款人以中小企業為主。

越來越多人正在湧入這個開始井噴的市場：據網貸之家、網貸天眼兩家業內論壇的數據顯示，全國的P2P平台數量由2012年底的240家飆升到2014年上半年的近1200家，上半年行業成交量達到818億。這個市場如此之熱，連北京知名美食街簋街上的老店籮籮酸湯魚也在店裡賣起了P2P理財產品。

更「重量級」的選手正在加入戰局：2014年以來，已經有二十餘家A股上市公司紛紛涉足P2P；7月，繼招商銀行、國家開發銀行之後，民生電商也闖進這裡，「正規軍」陸續到來。

但也有越來越多人開始「跑路」：6月4日，虛擬辦公地點、假借央行旗號的網金寶跑路，被稱為「京城第一跑」；6月27日，恆金貸上午上線、下午失聯，被稱為「最短命平台」；7月13日，開業僅一天的群眾貸被發現註冊地點在菜市場……據不完全統計，6、7兩個月中僅被媒體爆出倒閉的就有近10家平台。

大佬、騙子、精英、草根……人人都玩P2P，到底這個筐裡裝的是什麼？南方週末記者採訪了二十餘家平台，以及數十位投資者和第三方人士，以此描摹這個江湖。

投資者不「踩雷」就「採蜜」

「大媽」：「這跟電視裡演的不一樣」

「大媽」投資人是P2P市場中不可忽視的一群客戶。一家深圳的網貸平台發佈行業報告顯示，該平台的投資人中三成是40-59歲的中年女性。

岫玉（網名）就是這樣一位退休後進入P2P領域的「大媽」投資人。她家住上海，在退休後嘗試了各種理財辦法：銀行存錢、買國債、炒股、買基金。2010年，她逛了上海金融博覽會，通過講座知道了P2P。

然而，她踩中了國內P2P市場最早的一批「雷」。2012年12月，優易貸跑路，她投在裡面的一百多萬可能血本無歸。

當初讓她相信這家平台的，除了好脾氣的客服，還有老闆的家庭和頭像。

「他有家庭，有孩子，應該是有責任心的。你知道他的頭像是什麼嗎？好像上面是有國徽的那種！現在的年輕人哪有用國徽做頭像的？而且他的名字叫『書記』，我覺得這個人蠻好。」岫玉向南方週末記者回憶。

2012年12月21日早上，客服發消息說公司停電，下午三點才能辦公。等到三點，他們就徹底消失了。附近的投資人急急趕到，發現辦公室燈還沒來得及關，平台老闆前一天晚上跑了。

沒經歷過跑路事件的投資人們手足無措，網貸之家的創始人徐紅偉等人帶著他們維權、找媒體、請律師。

直到第二年4月，警方在海南抓獲了犯罪嫌疑人。這家平台共三人經營，老闆就是客服。他們動用了平台的上千萬資金私自炒期貨，虧損後逃逸。

到今天，平台跑路的一年半後，岫玉已經成長為維權群的主力。

他們現在糾結的一個問題，是起不起訴。岫玉說，「我原來也覺得肯定要告啊，後來發現不是這樣的。」

這是因為，平台老闆的資產走法律程序之後很可能會折價，而且司法週期長。岫玉們便想去跟家屬談判，直接拿些資產回來賣。

「你知道嗎，這跟電視裡演的不一樣。」她對南方週末記者說。

投著投著，自己開個平台

王建章接觸網貸之前，在福建一家職業技術學院任教，教汽車檢測維修。2011年，他在網購時偶然發現了拍拍貸，想體驗一下網貸，於是在拍拍貸和人人貸各充了2000元。

投資隨後漸漸活躍起來。到2012年底，王建章前後充值的平台大概三十來個，投入本金已有30萬左右。

他也開始研究各種網貸平台，在論壇裡寫文章，提建議或者髮質疑。他的網名叫「曾經」，贏得了許多粉絲，新的投資者稱他為「曾經老師」。

不過，老師也會踩雷。2013年5月，王建章向一個平台投了10萬，很快發現有問題，但錢已經套進去了。這次只有三人被騙，「我們用『民間手段』追回了資金」。

第二次踩雷是淘金貸，好在有警察介入，投了3500元，追回2000。

這些經歷，讓王建章萌生了自己辦一個網貸平台的想法。他說，「我把這個想法放出去的時候，因為當時小有名氣，就有很多人聯繫我。」

2013年9月，王建章、李宏、溫征三人聯合創辦的國誠金融正式上線。「我們三個合夥人有民間借貸和風控經驗，有一定經濟實力。」王建章說。其中，他和溫征認識三年有餘，後者也是一個投資者，看到帖子走到一起。

國誠金融第一批投資者都是王建章帶來的。圈子裡，他自認資源挺多。

但第三方論壇並不全都買「曾經老師」的賬。自上線以來，國誠金融就面臨來自網貸天眼、網貸之家的網友們的不斷質疑。

比如：平台實際匯給借款人的金額大於標註金額；一借款人抵押房產被查封，但他們仍繼續給對方續貸等等。

但王建章認為是自己得罪了不少人，這些都是故意來罵的。

口水戰之外，國誠金融也確實與P2P網貸所倡導的民間小額信貸理念背道而馳。國誠金融95%以上是房子抵押標和車輛抵押標。抵押標當中，幾乎每標都是大手筆，少則幾十萬，多則幾千萬。借款週期普遍較短，以1到3個月居多，均為到期還本付息。

也因此，國誠金融業務擴張很快。截止到目前，國誠金融成交額14.01億，待收額3.3億。

2014年3月，國誠金融成立了一個投資者監督委員會。委員由7名投資者組成，不過這7人在國誠金融的投資總額就有1500萬。

「信任貸款金額不能太大，但抵押的思維方式不一樣。」王建章的思路是公司要越做越大。「互聯網的特點是需要擴張，擴張，再擴張。」

「組團」與「踩雷」

丹尼阿維斯（網名），是網貸論壇裡的名人。他在2013年的P2P倒閉潮中，他踩了10個「雷」，躲過10個「雷」，事後寫了篇回顧，起名《雷群中重生》。

出事的P2P平台或者項目叫「雷」。

和許多人相似，他也是從低息平台進入，漸漸轉向高息，月息從1分升至5分——這意味著年收益率高達60%。

他還記得，在論壇評級中看到月息2分的平台時，「像發現了金礦」。但是接著，他又投了27個月息高達三四分的平台。

丹尼阿維斯對投資有一套精準的計算公式，很自信。但出乎意料，他每個月會踩中兩個以上的雷，平台倒閉的速度超出了公式的假設。

2013年國慶，剛入行一個月的他遇到了第一個雷：天力貸。放假期間客服集體消失，平台卻照常發標，憤怒的投資者們砸了辦公室。

第二個雷叫銀實貸，也在「十一」。假期，網站聲稱被黑客攻擊，拖了兩週才讓每人提現30%，只能排號取現。

雖然「雷」不斷出現，但讓丹尼阿維斯興奮的是，他很快發現了更高息的辦法：跟團。

這是一種P2P新玩法，一群投資者跟著「團長」去「團購」，常常能「談」出更高的收益率。

據火鍋、羿飛（均為網名）等資深投資人介紹，團長由網貸名人發展而來，有一群粉絲。帶領粉絲投資，團長有時會向他們收取一定費用，更多的情況下則是從平台那裡收。

參團很簡單：在QQ群裡團長指定的平台註冊，按規定時間投指定的「標」。

「為什麼能組團？因為投資人迷茫。團長跟股評師似的。」羿飛說，團長收平台回扣也是公開的秘密。

組團的特點是同進同出，這兩種行為都會給平台帶來很大影響，尤其是對於小平台，一個團動輒能有上千萬的資金，而當團撤出時，平台甚至會面臨資金鏈斷裂、倒閉的風險。這也是團長要挾平台的籌碼。

在2013年底的P2P倒閉潮中，很多就是因為團撤出。

圈內有名的一次事件是「布丁團」投的力合創投。力合創投的兩個大團到期日是同一天，恰好這一天也是平台的集中回款日。就在這一天，平台發公告稱「轉賬U盾被老闆兒子玩耍時踩壞」，導致平台故障提現困難。被投資人質疑後，平台再發公告，強行五折收購所有投資人的債券。此招一出，投資人集體報警。

團，既帶來誘人的回報，也往往帶來「雷」。丹尼阿維斯後來踩中的雷，多半是跟著團一起淪陷的。

在2013年十一左右第一輪倒閉潮之後，組團之風大盛。他寫道：「第一輪倒閉潮過後，組團平台金身不倒，一標難求，名聲大噪，很快被捧上了天，團長們一個個在群裡如同太上皇般得瑟，團哪個平台哪個平台就火。」

誰也沒想到，災難轉瞬即到。新的一輪倒閉潮到來，組團、團長都被千夫所指，也有一批團長跑路。

「現在『團』仍然存在，只是轉入地下了。」羿飛說。

2014年7月，南方週末記者以投資人的身份見到了一家名為中匯在線的P2P網貸公司的潘姓運營總監。

這位運營總監是2013年「百團大戰」時期的一位知名團長，網名「螞蟻壓猴」，在那輪倒閉潮中脫身而出，現在是一名平台的管理者。在演示了該平台用銀行承兌匯票抵押的一套流程後，他說，「我會告訴你我是騙子嗎？你們要提高自身的能力。」

種種「中間人」

做排行榜的人：「不能騙白領小白」

羿飛，35歲上下，見著南方週末記者的時候，正戴著一副大耳機。他是網貸天眼論壇裡的名人。

「所有互聯網的新東西我都關注，最早是團購，後來是P2P、眾籌。不行了，就去玩新的。」他是一家網遊公司的創業者之一，現在投資十幾個平台，自稱沒踩過雷，年化利率穩定在20%。

2011年入行，羿飛見證了網貸之家、網貸天眼兩個社區的草創。2012年開始，他開始在論壇每月發佈自己的觀察數據，如今，「羿飛網貸評級」是天眼社區的月報主打產品。

在每月的評級中，他會給三十餘家平台的十項指標打分、排名。

三年來，從最早行業內只有十餘家平台，變為了現在的上千家，他只能挑出一些進行評價。最近他將一家覺得有風險的公司剔除出去，結果該平台私下找過來要求上榜。

常年混跡論壇，他說這個行業的投資人主力是「小白」，有經驗的投資人不到一成。在他看來，「小白」又分為兩種：「大媽小白」和「白領小白」。

「大媽小白就是什麼都不懂的，巴不得網都不上，我把錢給你，你給我利息就完了。她們信啥？信辦公室，辦公室很大很豪華在市區就好了。信人，交給一個理財經理就不管了，這人跳槽，也能帶走一批大媽。」

「白領小白，容易被『高大上』忽悠：主創團隊都是高學歷、有VC（風險投資）投過資……但是他們學習能力特別強，基本上進來半年就懂行了。」

對於跑路公司的受害人，因為盲目追求高息的，他不同情，「追求年化收益40%-50%的這些人就應該受懲罰，不受懲罰他還不成熟。」

但如果白領小白受騙，他就十分氣憤。在他看來，白領小白是以後投資人的中堅力量，要給他們成長機會。

今年6月，網金寶跑路，他發動身邊認識的媒體予以報導。在跑路潮中，這個涉及資金僅600萬的公司原本不值一提，但其詐騙手段十分惡劣。

該平台聲稱團隊成員均有留學經歷，甚至曾在摩根士丹利從業；還有跟央行簽署的合作協議……「它冒充『高大上』，這個特別壞，會導致『小白』上當。」羿飛忿忿不平。

開論壇的與「獨行俠」

在莫測的P2P江湖中，論壇是一個重要的角色，因為無數投資者急切地需要一個鑑別評論的交流空間。

P2P行業最早的論壇出現在紅嶺創投等大平台的網站上，「他們管得比較嚴，說他們平台不好就不行，會被刪帖、封號。」羿飛回憶說。

此後，幾位資深投資者決定自己搞論壇。

2011年中旬，網貸之家的創始人徐紅偉牽頭做出了這個目前知名度最高的平台。論壇不僅提供交流空間，還會牽頭考察P2P平台，包括實地走訪、排查賬目等。

然而，考察裡的貓膩很快就浮出了水面。2013年11月，網貸之家「收黑錢」在論壇中被爆出。

創始人站出來澄清時也承認去平台會被送禮、送紅包，「好生招待」。他甚至講到自己被某平台硬塞10萬元，不過最後沒合作。

事件以部分團隊成員離職而平息。

考察平台的「交易」也被一家網貸俱樂部的創始人火鍋所證實。他告訴南方週末記者，「我自己的調研也分為主動去的和被新平台邀請的。如果是對方邀請的，就要付路費、住宿費和餐費。主動去的就自己搭錢，現在搭進去萬八千吧。」

火鍋原本是一家家族企業的負責人，現在主要精力都放在網貸俱樂部上。他已經考察過上百家平台，因為擔心團隊會難以避免「黑幕」問題，他堅持做「獨行俠」。

P2P行業裡另一個知名論壇，叫做網貸天眼。創始人侯濱，曾經是網貸之家的創業成員之一，負責IT技術。2013年，他自己單飛。

這兩個論壇看上去結構和內容非常相似，兩家平台也經常「互黑」。

徐紅偉和侯濱這批最早的投資者，普遍是1980年代左右出生的IT或金融從業者。

在他們看來，最早出來做第三方論壇、第三方數據觀察的，都是早期進入領域的資深投資者，兼職做論壇。

在論壇裡，網友熱絡地稱呼他們為「老周」、「老侯」等，好像是隔壁穿背心的鄰居。

對於官方機構，侯濱們並沒有多少接觸。銀監會調研是否徵集過這些論壇的意見，答案是否定的。

對他們來說，P2P的廟堂與江湖，像是兩塊互不相擾的世界。

P2P維權律師

在跑路潮最盛的時候，大成律所的律師肖颯辦了自己的微信公號，研究P2P網貸帶來的法律問題。2014年6月10日，她寫的兩篇網金寶案的分析，還引來了監管部門的關注。

肖颯關注到P2P，是在去年底倒閉潮的時候。

她記得那是週一值班，在網貸之家負責人的聯絡下，一大批受害人來到律所，哭訴種種被騙經歷。他們只好按踩一雷和踩多雷的情況分組瞭解。

跑路平台涉及的基本上是「非法吸收公共存款罪」和「集資詐騙罪」兩種。

前者刑期在10年以下，集資詐騙罪沒有刑期上限，衡量標準是以非法佔有為目的，「P2P網貸涉及的這些案子，都是在幾百萬、上千萬的，按詐騙判都是10年以上的重刑。」她說。

一起跑路案件，要經過公安、檢察院和法院三道流程。

2013年底起，因為P2P跑路事件頻發，公安機關的經濟偵查部門很忙。肖颯說去看守所會見的時候，代理人都要排很長的隊。公安局門口貼了許多受害人維權方法的紙條，例如有一張是中歐溫頓案，請受害人帶齊數種材料前來報案；旁邊另一張紙條，則是融信寶案。

像這樣的案件，偵查期最長可以達到7個月，而且資金追索比較難。這常常會引起受害投資者群體的分裂，甚至「窩裡鬥」。他們往往並不關心刑事處罰，也不關心怎麼處置出事的平台，只關心自己能拿回多少錢。

「出事以後，受害人會分為兩撥意見。一邊認為要報警處理；另一邊力挺老總，認為只要他在，就還有拿錢的可能性，後者通常會在剛出事的時候佔上風。」肖颯說。這種心理的存在，使得「大戶」保護出事平台老總成了一種現象，甚至不惜為其請辯護律師、雇保鏢。

有一個案件中，主張起訴的受害人給了一方律師團隊每人200元費用，而主張力保的受害人卻找來了另一方辯護律師團隊，每人給2000元。

2014年3月，一家平台董事長因涉嫌經濟犯罪被立案調查，平台代收餘額逾4億。但投資者卻不願意配合警方，也排斥媒體，這是因為平台賬戶裡還有1.7億，已經可以追回不少損失，他們也希望董事長「在外面」。

「通常我們看到的情況是，人進去以後，家屬反而願意掏出錢來，只要能趕緊把人贖出來。」肖颯說，刑法有一個叫「被害人諒解」，如果受害人諒解對方，刑期就會降。

這一年間，她明顯感受到了投資者群體的變化：現在基本上都只選有國資背景的大平台了，對踩雷也有了心理準備。最明顯的是，他們越來越懂金融和法律知識了。

投資者現在都很像「偵探」：在網貸之家和網貸天眼的論壇裡，爆料帖多是投資人發的，他們會去查平台負責人的公安記錄，也能找出PS照片的源頭在哪。

肖颯舉例說，對於借款人的項目，看合同他們就能發現很多問題。例如10張借款合同，公司蓋章都壓在一個字的同一個地方，「這就是假標，複製粘貼的。這些辦法都是投資人教給我們的。」

在大成律所的接待室，肖颯向南方週末記者講述了許多她經歷的P2P故事。最後，她說起前些天和一位香港券商朋友談論P2P，「他說內地的P2P太火了，這個來錢比我們上市快啊。現在香港看著這個市場，也蠢蠢欲動了」。

平台瘋長

《新聞聯播》裡的「高大上」

兩個月後，王思聰仍能清晰地記得被《新聞聯播》報導後的瞬間：「5月11號，那天是個禮拜六，我剛上高鐵，還沒坐穩，『嘩嘩嘩』手機就被打爆了，然後我們網站就打不開了，剛播完不到一分鐘。」

王思聰是翼龍貸的董事長。2012年，這家公司成為溫州金融改革試點項目，2013年，被央視《新聞聯播》當做「小微金融」範例進行報導。

這些都賦予了翼龍貸看上去可信的江湖地位。

在搜索引擎鍵入「P2P」，各種平台的廣告鏈接擠在前面，普遍貼著「透明、保障、高收益」的標籤，行業內沒有官方統計和排名。這種情況下，媒體報導就成了投資人們考核可信度的重要依靠。

王思聰常常出現在各種媒體上。對於政策，他同樣很敏感。目前翼龍貸的九成業務都集中在農民小額貸款，他堅持不跟銀行「搶生意」。

打開網站，每個項目的圖片都是借款農民的全家合影，用途集中在購買藥材、裝修新房、買大貨車等這類項目上。

沒有抵押，翼龍貸做的是信用貸款。農民們在項目說明中寫了家庭地址、收入來源和夫妻感情，一般都是「家庭和睦」。

在翼龍貸後台，工作人員向南方週末記者展示了每個項目的合同、該農戶的房產證明、身份證等資料，甚至還有視頻，農民拿著身份證自我介紹。

這些情況，翼龍貸是通過全國各地的加盟商來監管的。借款由加盟商審批，萬一農戶不還錢了，也由加盟商兜底。沒有抵押，沒有第三方擔保。

7月的一個中午，南方週末記者參與了一次翼龍貸加盟商們的午餐。來自唐山、福州、濟寧十餘位大小老闆聚在一起和董事長吃飯，這是總部的常態。席間，王思聰會鼓勵業務量大的地區，提醒業務量小的地區。

一位加盟商在朋友圈裡寫，「會不會做先放到一邊，關鍵是：敢不敢做！」

第二天，翼龍貸召集在北京的100萬元以上投資人聚會，地點北京飯店，人均消費400元。

一些投資人正在猶豫與觀望。

翼龍貸多為半年或一年的長期項目，按月付息，到期還本，年化收益20%。王思聰說這種模式對於農民來說壓力很小。然而在論壇中，有投資人質疑這種模式將農民的壓力轉嫁成了投資人的風險。

翼龍貸官網顯示，成交總額已經高達9億，平均每筆6萬元左右的小額貸款遍佈全國鄉鎮。當大批項目集中到期時，各地加盟商和平台將面臨巨大的收回本金壓力，這是部分投資人選擇觀望的理由。

「小清新」創業者

「作為一個創業者，碰見這麼一個領域，你一定是打破頭、死也要進去做一把！」剛創立半年的花果金融CEO惠軼在7月9日的媒體見面會上這樣說。他列舉了P2P行業的三個特點：市場大、商業模式可行；可以賺錢；現在處於「特別早的早期」。

三十多歲，休閒白襯衫、牛仔褲、運動鞋，惠軼看上去是典型的互聯網創業。他曾經在IBM研究院和微軟工作。

打開花果金融網站，粉紅色的頁面，「小清新」氣息撲面而來。四條廣告圖，分別是投資人拿到回報後的場景，「送自己一次旅行；為妞妞買教育基金；裝修了我的新家；帶媳婦去血拼」。對都市白領「小而美」、「小確幸（意即微小而確定的幸福）」心理的把握很像當年餘額寶的廣告。

像這樣的公司，是P2P「雨後春筍」中非常典型的一群。

長期跟蹤P2P行業的大成律所肖颯律師總結，這個行業的創業者分為兩類：搞IT的人創業，注重用戶體驗和推廣，線上來錢多，但找線下貸款的項目能力有限；搞民間借貸的人創業，項目很旺、人脈多，但線上吸引力不行，頁面差。

花果金融選擇了與第三方擔保公司合作的平台模式，這是當下的主流——P2P平台負責展示資源，資金風險和考核由擔保公司負責，負100%連帶責任。

擔保模式最初是在2010年出現的。當時，紅嶺創投首次承諾平台對本金進行擔保，讓投資者有了「安全感」，一舉激活市場，使中國的P2P市場由此開始狂飆突進。後來，平台們又漸漸引進了第三方擔保公司。

因為個人投資者們並不知道、也往往沒有能力考查自己的錢究竟投給了誰，項目好不好，到期能不能還款，因此他們往往只在意P2P平台本身。

「我不管項目好不好，我關心的只是你平台賠不賠得起，因為你承諾墊付了。」資深網貸投資人羿飛說。他是這個市場上最早的投資者之一，已經投資了三年多。

不過，擔保公司漸漸也不再願意「接棒」。花果金融的合作方中鴻聯合融資擔保有限公司的法務部經理趙大鵬就公開說：「我個人認為這個行業『去擔保化』是早晚的過程。」

不少監管者、學者也如此認為。6月29日，清華大學五道口金融學院院長、中國人民銀行原副行長吳曉靈在一次會議上表示，通過第三方擔保公司讓P2P平台發展業務，是難以為繼的。

7月8日，銀監會創新部主任王岩岫也在一次論壇中指出，「對P2P機構，應對明確定位其為民間借貸的信息中介而不是信用中介。」

但如果沒有了擔保，投資者還會不會選擇相信這樣的「小清新」網站平台？

還不了錢，還大蒜行嗎

眾多資本湧入P2P平台創業，很多時候，看中的並不是中介費收入，而是流經手頭的大筆資金。

7月15日，深圳市羅湖區人民法院對東方創投一案作出一審判決，該P2P平台合夥人鄧亮（1980年生）和李澤明（1985年生）被判非法吸收公眾存款罪，分別被判處有期徒刑3年和有期徒刑2年緩刑3年。

這家平台從成立至東窗事發僅4個月，依靠高達3-4分的月息，吸引到了1.3億元投資。實際上，他們把這些錢拿來買了房子、豪車和名表。

在2013年年底的跑路潮中，平台管理者挪用資金，也是比較常見的倒閉原因。例如樂網貸，有投資者去調查時發現平台資金被管理者拿去囤大蒜。在兌付困難時，平台聲稱拿出450萬斤大蒜抵押欠款。

還有一些公司，是專門為了給自己融資而開始做P2P。這被稱為自融。

2014年4月，處置非法集資部際聯席會議辦公室主任劉張軍說出了P2P監管的「四條紅線」，一是明確平台的中介性質，二是平台本身不得提供擔保，三是不得歸集資金搞資金池運作，四是不得非法吸收公眾資金。

毫無疑問，平台自融是「觸線」行為，但投資者卻並不那麼介意。

例如一家名為鑫隆創投的平台，用公開信表明總經理的主營業務是港口、輕軌、高速公路、市政建設等政府項目，接下來又介紹了他們自己的房地產項目，以讓投資人「放心」。

當有投資者受邀去考察這家平台所推薦項目時，公司老總背誦並且講述了自己對於《心經》的理解。投資者對考察結果非常滿意，他們在論壇中寫道，「從這一點可以看出周總是一個有信仰，有覺悟，積極向善，願意做一番事業的男人。」

單純從風險來說，如果平台自己的項目可靠，風險並不一定高於純粹的P2P。但它們會涉嫌觸犯非法吸收公眾存款罪。

從事多年網貸數據研究的火鍋說，「我們做過大致統計，純中介平台所佔比例不超過5%，中介並有部分自融平台佔60%以上，純粹自融平台20%左右。」

「老賴」「及時雨」

更多的P2P平台，從來不曾進入公眾的視野，他們暗自在「江湖」狂歡。一旦出事，要麼「跑路」，要麼「老賴」。

湖南懷化，一家名為「及時雨」的平台，就一直在「賴」著。

「及時雨」首頁，有一段董事長姚曉蘭的講話視頻，題為「云開與月明」，慶祝新平台開張，那是2011年6月。但從去年底開始，提現就變得困難起來。

2013年11月底至12月初，是網站的集中兌付期。恰在此時，「及時雨」發佈公告說網站被黑客攻擊，解決辦法是投資人續投75%，把投資截圖給客服，就能優先提現。

此後，網站的種種提現「獎勵」活動持續至今。

與此同時，「及時雨」又開了兩個平台：天標貸和懷民貸。這三家網站絲毫不隱藏彼此之間的「姻親」關係：網站設計極其相似，管理團隊完全一樣，彼此之間互相擔保、互發通知。

天標貸開業，及時雨公告說：急需用款的客戶如果去那裡註冊，可以「享受」當天35%的提現。

除了註冊，被套牢的投資人寫軟文也可以拿回一點錢。在網站論壇的一個帖子裡，平台獎勵了兩名投資人發表了力挺及時雨的文章，「給予提現500元及獎勵50元。」

為了拿回自己的錢，甚至有投資者跑到湖南懷化去考察。一位曾經於2013年11月去懷化「討錢」的人士告訴南方週末記者，當時他們報了警，但未被受理，去公司現場討債，發現門口就坐著兩個警察模樣的人，他們也不敢去了。

如此半年，一部分注入資金難以取出的投資人變成了及時雨的「同盟」。

「就是『斯德哥爾摩綜合徵』，當一個人被挾持的時候，你反倒產生了一種幫助害你的人的這種心理。特別瘋狂，幫著老闆往里拉人。」一位投資人如此向南方週末記者形容。

「老賴」，是投資人給的標籤。

像這樣拖著不倒也不還錢的「老賴」，有不少。2013年12月，在P2P第一批倒閉潮來臨時，江蘇省無錫市法院把一組「老賴」的名單和照片放在了市中心商業廣場的LED大屏幕上，每天滾動12次。有一位跑路平台的老闆因此火速還款，求除名。

直到現在，「及時雨」依然還在賴著。值得一提的是，在「及時雨」三個平台公佈的管理團隊中，列出了三個人的名字。其中，營銷總監是現任《懷化都市報》營運總監，監管負責人曾任銀監會懷化分局副局長。

2014年6月5日，懷化市中級人民法院公佈了限制出境人員名單，這三家網站的法定代表人姚曉蘭的名字赫然在列。

騙子產業鏈

去年末至今上百家倒閉的平台中，惡意詐騙的比例大幅提高。

據網貸天眼數據統計：2013年出現問題的平台為75家，共涉及資金21億左右，其中詐騙平台2家；2014年截止到6月出現問題平台40家，共涉及資金13億以上，其中詐騙跑路平台15家。

可以看到，純詐騙的平台急劇增加。

許多滑稽的事情由此上演。

比如，2014年5月17日開張的仁信貸，連官網上的前台照片都是PS的：投資者們發現，這張一模一樣的照片上，卻標記著不同公司的名字，有蘭博文體育用品，還有快印網。

這家公司的風險控制總監王文凱，號稱從事金融工作多年，官網上的他穿著白襯衫的照片，被扒出實際上是一位作家的照片。

五天後，該平台宣佈停業整頓。

再比如，5月底關了網站跑路的一家深圳公司，自稱「中信創投」，但實際上跟中信沒有任何關係，公司的名稱其實叫「中信創」「投資管理有限公司」。

這些平台，很多都是在名字上打擦邊球。紅嶺創投董事長周世平以前是做證券期貨的，2008年開始做P2P。在接受南方週末記者採訪時，他回憶說，因為深交所旁邊的路叫紅嶺路，他便給自己的公司起名紅嶺創投。後來，取名「某某創投」的P2P公司一時蜂擁而起，深圳尤其多。

對於很多騙子公司來說，深圳是一塊「創業福地」，因為有人可以提供全產業鏈服務。

6月中旬，深圳一家名為「科訊網」的公司跑路，捲款金額超過五千萬。

南方週末記者來到科訊網的註冊地址——深圳市南山區科發路8號，看到這裡位於一個金融創新基地中。原本應是科訊網的辦公場所，實際上是一家掛著各種論壇照片的電子商務公司。前台告訴南方週末記者，這裡代辦註冊公司的業務。

一位工作人員向南方週末記者介紹，只要交身份證和兩千多塊錢，他們保證最晚兩週之內辦好註冊手續。如果再交一點錢，可以使用他們的公司地址，以後每個月繳稅業務也可以代辦。至於業務範圍、繳稅金額，「按客戶要求，怎麼寫都行」。

當問及目前有多少公司掛著他們公司的地址時，這位工作人員四下一看，低聲說，「大概有七千多家吧。」不過，南方週末記者未能對此進行核對。

項目審核員：「我不投」

「地球人都知道，擔保公司都是殼，」王超（化名）告訴南方週末記者，「對於每個企業，我們都要求擔保公司作擔保。」

王超曾經在銀行工作，2013年轉行參與一家P2P網貸公司創業。在整個團隊中，他負責線下項目審核，到現在已經審核過一百多個項目。

他所在的公司選擇的是與第三方擔保公司合作的模式。

「除了一些國有的擔保公司有資金實力，民營的擔保公司很多是抽逃了註冊資本金的，幾個人、擺台電腦就是一間擔保公司了。」

在王超看來，很多P2P平台的擔保公司都是自己成立的，只需要在法律關係上撇清，「其實是左手倒右手」。

羿飛也承認這樣的情況普遍存在，但他認為仍然有作用，因為擔保公司的成立要走國家標準，比那些完全沒有的總要好點。

P2P的擔保公司究竟是什麼樣的狀況？南方週末記者選擇了五家總部位於北京的P2P平台進行隨機調查。

這五家P2P的擔保公司情況是：愛投資（合作的第三方擔保公司31家）、積木盒子（8家）、愛錢幫（11家）、花果金融（6家）和有利網（5家）。

在他們合作的這61家擔保公司中，幾乎沒有重合，等於是每個平台都有一支自己的擔保「隊伍」。

在這個隨機的樣本池中，與兩家以上公司合作的擔保公司僅有兩家，其中金達融資擔保有限責任公司與愛投資、愛錢幫和花果金融三家公司都有合作。南方週末記者致電詢問時，該公司總經理辦公室的工作人員拒絕了採訪。

對於P2P投資者來說，在追逐高收益率的同時，風險卻往往被忽略。

以王超所在的平台為例，一家擔保公司做的項目收益率8%左右，但該公司有國資背景；另一家擔保公司則是平台買來的「殼」公司，所做的項目收益率為12%左右。

結果卻是，絕大多數投資者選擇了後一種項目。王超說，「他們如果知道里面的情況，估計晚上都睡不著覺，就是刀口舔蜜。」

在審核項目的這一年多里，王超發現，真靠自身經營能還得起高額本息的公司並不算多。

「能想辦法左手倒右手，輾轉騰挪過了還款這個節骨眼的企業，還算好。」他說。擔保公司和P2P平台，都會想辦法幫客戶找錢，甚至有把自己的錢借給對方的情況，這種做法叫「過橋」。拿到錢還了投資人，過橋欠的錢怎麼辦？再在平台上發借款項目。「投資人一看，這個企業不錯啊，還款及時，再買它！」

只要能有「搭橋」的項目，還款風險就可以不斷後移、不斷轉嫁。

花果金融CEO惠軼屢次在公開場合表示，對於P2P行業來說，眼下的跑路潮只是暫時現象，真正的風險在於「大平台」的資產安全度。

對借款企業來說，P2P融資一來時間和規模都很靈活，另外一個很重要的原因是目前互聯網貸款記錄還未納入銀行的徵信系統。不給銀行還錢，會上黑名單。但不給互聯網平台還錢，跑了就跑了。

「每個P2P平台真正的夢想，就是『大而不倒』。我一定要往前衝，衝到足夠大的時候，我倒了就是群體性事件，國家管不管？」王超說。

南方週末記者問他，你會買P2P嗎？他說，「我不投。」

民間最大咖　82歲神秘天然氣霸王

2014-09-01  TCW

高雄市、新北市接連發生氣爆事件後，全台天然氣公司繃緊神經，許多公司也被地方政府要求全面進行管線安檢。 你可能早已知道，台灣各地的天然氣公司多屬國軍退輔會旗下「欣」字開頭的公司，也知道這種分區壟斷或寡占的好生意，能分得一杯羹的少數幾家民股業者，不是新光吳火獅家族（擁有大台北區瓦斯公司），就是高雄陳田錨家族，或是前台灣省議會議長高育仁（新北市長朱立倫岳父）這些早年黨政關係良好的大人物。 但很少人知道，如今掌握全台營收規模最大天然氣事業的民間人士，是現年八十二歲的朱坤塗，他是上櫃公司欣雄天然氣董事長，去年營收五十七億元，超越在台北市市占率六成五的大台北瓦斯。 朱坤塗也是欣彰、欣南天然氣的最大股東，旗下三家欣字輩公司年營收合計超過百億元，並且還入股了另三家瓦斯公司欣林、欣桃、裕苗。 在台灣政商關係史上少被著墨的朱坤塗，如何成為「天然氣大王」？ 政商史對他少有著墨中年轉彎，從營造跨瓦斯業 朱坤塗出生在苗栗，父親在日治時期擔任「保正」（相當於現在的村里長）。在欣彰公司為他出版的傳記中，朱坤塗自述，成年後他先做果菜批發，後來投入營造業，在新竹設立義坤營造廠。由於營造廠八成的生意是跟中油做的，而中油又是所有民生、工業天然氣的供應上游，朱坤塗及早掌握到一九七○年代政府開放天然氣下游供銷事業民營化的消息。 說是開放民營，但退輔會與民間合資新設的幾家天然氣公司，除了讓國民黨黨營事業投資，也早已「訂親」給政壇人士，例如欣桃要給當時桃園縣議會議長簡欣哲、欣中是台中市議長劉火旺囊中物、欣欣（營業區域為新北市）要給當年台北縣政壇大老的省議員陳根塗。 經歷營造業的辛苦，朱坤塗看準天然氣事業獨占、穩定的優勢，決心在名花尚未有主的中、彰、投三個縣區，非搶下一家不可。當年四十歲的朱坤塗拿出磨功，「不管有沒有事，我每個禮拜一定北上，拜會輔導會（即退輔會）承辦人員，」他自述。後來他終於打動了主管該業務的海軍中將劉慶生，與退輔會合資成立欣彰天然氣，開啟了他的瓦斯王國。 作風低調卻帶狠勁拓規模，直接跟望族搶生意 當時地方政客與退輔會合作的天然氣公司（為符合「民營」名義，退輔會持股在五○％以下），多由政治人物掛名董事長，退輔會派總經理。朱坤塗想掌實際經營權，主動讓出董事長，自任總經理。但欣彰成立初期，他勇於挑戰退輔會安插的退役將官，向退輔會高層反映，換掉與他不合的董事長。 認識朱坤塗四十多年的律師溫欽彥，在朱與退輔會周旋時曾被朱諮詢，他對朱坤塗最大的印象就是「直爽，不怕得罪人」。一位不願具名的新竹商人也佩服朱坤塗「鄉下小孩，沒什麼背景，卻能打進退輔會系統做生意，」他認為朱最厲害的就是執著到底的意志力。 耐磨、堅持和敢搶，不但讓朱坤塗抓緊欣彰經營權，也讓他一路坐大。一九九○年代後期，國民黨黨營事業光華投資賣掉旗下幾家天然氣公司股份，朱坤塗買到了其中虧損累累的欣南、欣雄。他接手不久就讓兩家公司轉虧為盈。 一位在天然氣業界數十年的經理人分析，朱坤塗的成功是專業加霸氣。除了買股權擴張，他也曾跟高育仁在台南搶地盤經營權，鬧上台南市政府；跟南鎮天然氣的《民眾日報》創辦家族李哲朗，搶高雄工業用戶生意。天然氣除了賺獨占，也賺規模，規模越大，越能經由管線設備等共同採購來降低成本，尤其，工業用戶價格管制不如民生用戶，較好賺，而朱家旗下就以工業用戶占大宗。 嚴肅四十年從不鬆懈已屆高齡，每天巡各地事業 身材精瘦、表情嚴肅的朱坤塗，八十二歲仍然堅持每日晨跑，並固定巡視各地事業。 多年來朱坤塗父子拒絕受訪，幕僚表示他們希望保持低調。不過，除了天然氣，其他事業據點多在新竹的朱家，是當地政商聞人。朱坤塗曾申設新竹第一家證券公司大統證券，曾投資新竹商銀股票並任董監事，還曾與和信辜家在新竹合作設立竹和有線電視系統台。如今，家族在新竹的事業主要為營建。 此外，朱坤塗成立坤泰文教基金會，投入新竹的青少年公益活動；他也是國民黨的長期支持者，新竹市國民黨立委呂學樟說，「每次選舉他（朱）都出錢出力，是地方大老。」 【延伸閱讀】朱家天然氣王國，僅次於退輔會——台灣天然氣公司版圖 ●勢力1 退輔會 公司：欣欣、欣桃、欣泰、欣中??，共10家，擁有主導權 區域：基隆、台北市、新北、桃園、台中、雲林、嘉義、南投、屏東 經營者：6家董事長、4家總經理為退輔會指派退役將領 營收：10家總營收未公布 ●勢力2 朱坤塗家族 公司：欣彰、欣雄、欣南 區域：台中(舊縣區)、彰化、 高雄(舊縣區)、台南市 經營者：朱坤塗和兒子朱河村、朱文煌 營收：逾100億元 ●勢力3 新光吳家 公司：大台北、新海 經營者：王文一等新光集團人士 區域：台北市、新北市 營收：約81億元 ●勢力4 潘氏家族 公司：大台南 區域：台南(舊縣區) 經營者：高育仁、潘彥伶 營收：35億元 ●勢力5 陳田錨家族 公司：欣高 區域：高雄市 經營者：陳田錨、陳建東父子 營收：14億元 註1：「欣」字開頭及「大台南」皆有退輔會持股，其餘天然氣公司，南鎮、 陽明山、竹建、裕苗等6家，各由分散民股投資，有的含退輔會股份 註2：營收數字為2013年營收 資料來源：退輔會、民進黨立法院黨團 整理：田習如

烏克蘭批準特赦和解法案 烏民間武裝不領情

來源: http://wallstreetcn.com/node/208261

本周二，烏克蘭立法機構批準一項法案，讓自行獨立的頓涅茨克和盧甘斯克地區享有三年的“特殊待遇”。

該法案要點包括，特赦在這兩個地區參加“活動”的人；該地區有權將俄語作為官方語言；允許由民間武裝控制的地區自行選擇法官；自行選舉地方議會；經濟社會發展所需的資金來自國家預算；該地區有權在當地組建警察部隊和發展與俄羅斯的關系。  但這一切的前提是維持成為烏克蘭一部分。

此項協議將加強了烏克蘭基輔方面要求與東部停火的承諾。盡管烏克蘭已經到了停火協議被破壞的邊緣，基輔與北約方面指責俄羅斯為民間武裝提供武器，但俄一直對此表示否認。

烏克蘭總統波羅申科在官方網站上的聲明中解釋說，這部法律包括了“事實上的分權要素”，同時又保留了烏克蘭的整體性。

波羅申科還說，法律的有效期為三年，這將為憲法的修改留出時間，這些改變將為整個烏克蘭帶來“深度的權力分散”。“對於我們來說，沒有什麽比和平更重要，”他說。“這些法律是確保和平的關鍵立場。”

但宣布獨立的“頓涅茨克人民共和國”當局表示，烏總統波羅申科建議賦予頓巴斯個別地區特殊地位的法案對自己並不重要。

“頓涅茨克人民共和國第一副總理”普爾金稱，“這是針對烏克蘭的法案。對頓涅茨克來說，法律將由我們自己的議會制定。”他補充說，“這最多可能將是今後談判的焦點而已。”

14日，烏克蘭政府軍與民間武裝在東部頓涅茨克地區爆發激烈戰鬥，維持了9天的停火協議面臨破裂危險。同樣在15日，炮火繼續在烏東部響起。

據頓涅茨克地區市議會稱，戰鬥已經導致至少6名平民死亡，15人受傷，並稱目前全市的情況“危急”，但未透露更多的信息。

烏克蘭政府指責民間武裝加強了在東部的進攻，威脅到了停火協議。烏政府安保發言人稱，“恐怖主義活動”威脅了烏克蘭總統和平計劃的實現。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

影視聽：民間智慧－回應：香港街巷心理戰

來源: http://notcomment.com/wp/?p=31780

回應: 香港街巷心理戰

 

中國如何對美國心理戰作出回應：https://www.youtube.com/watch?v=VW7PnnHTGEw

中美傳統戰爭，中國可用的戰略：https://www.youtube.com/watch?v=3dpsozEcoH4

中國現在的社會文化，民生和道德情況我見：https://www.youtube.com/watch?v=S104VxJ7Ctc

理想社會之幻想：https://www.youtube.com/watch?v=qNsI4-M-peM

民主？獨裁？哪個更好？：https://www.youtube.com/watch?v=kCJGy1qO65A

 

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想知多D？不如睇埋

• 影視聽：民間智慧－香港街巷心理戰 Part 5：借刀殺人 (7)
• 影視聽：民間智慧－香港街巷心理戰 Part 3：解結 (7)
• 現場轉播(1)：佔中金鐘現場（上） (5)
• 北美財經(24)：「佔領行動」的威力 (4)
• 現場轉播(3)：佔中旺角現場（上） (4)

影視聽：民間智慧－香港街巷心理戰 Part 5：借刀殺人

來源: http://notcomment.com/wp/?p=32090

佔中是一個個人控訴，心中怨氣毫無出路，一觸即發。

Part 1: http://youtu.be/wA96XeyRhFs

Part 2: http://youtu.be/VXGfGwKQDWw

Part 3: http://youtu.be/Ab_NdbdN1HU

Part 4: http://youtu.be/X9pQEUxe0ro

Part 5: http://youtu.be/KEtvd0gmI6M

 

請廣傳，謝謝！

 

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想知多D？不如睇埋

• 影視聽：民間智慧－回應：香港街巷心理戰 (7)
• 影視聽：民間智慧－香港街巷心理戰 Part 3：解結 (7)
• 現場轉播(1)：佔中金鐘現場（上） (5)
• 北美財經(24)：「佔領行動」的威力 (4)
• 現場轉播(3)：佔中旺角現場（上） (4)

中國繼續放開投資領域 引入更多民間資本

來源: http://wallstreetcn.com/node/209834

10月24日，國務院召開常務會議，會議要求在更多領域向社會投資特別是民間資本敞開大門，以改革舉措打破不合理的壟斷和市場壁壘。

會議決定，進一步引入社會資本參與水電、核電等項目，建設跨區輸電通道、區域主幹電網、分布式電源並網等工程和電動汽車充換電設施。

中國還將支持基礎電信企業引入民間戰略投資者，引導民間資本投資寬帶接入網絡建設運營，參與衛星導航地面應用系統等國家民用空間設施建設，研制、發射和運營商業遙感衛星。

此外，國務院要求加快實施引進民間資本的鐵路項目，鼓勵社會資本參與港口、內河航運設施及樞紐機場、幹線機場等建設，投資城鎮供水供熱、汙水垃圾處理、公共交通等。

會議稱，市政基礎設施可交由社會資本運營管理。

會議還鼓勵民間資本投資運營農業、水利工程，與國有、集體投資享有同等政策待遇。落實支持政策，吸引社會資本對教育、醫療、養老、體育健身和文化設施等加大投資。

會議要求，要大力創新融資方式，積極推廣政府與社會資本合作（PPP）模式，使社會投資和政府投資相輔相成。優化政府投資方向，通過投資補助、基金註資、擔保補貼、貸款貼息等，優先支持引入社會資本的項目。創新信貸服務，支持開展排汙權、收費權、購買服務協議質（抵）押等擔保貸款業務，探索利用工程供水、供熱、發電、汙水垃圾處理等預期收益質押貸款。采取信用擔保、風險補償、農業保險等方式，增強農業經營主體融資能力。發揮政策性金融作用，為重大工程提供長期穩定、低成本資金支持。發展股權和創業投資基金，鼓勵民間資本發起設立產業投資基金，政府可通過認購基金份額等方式給予支持。支持重點領域建設項目開展股權和債券融資。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

政府融資平臺消退 城市運營商民間擴招

來源: http://www.eeo.com.cn/2014/1031/268024.shtml

經濟觀察報 記者 吳娓婷 隨著地方融資平臺熱潮的消褪，開發商參與城市綜合開發正邁向制度化進程。

經濟觀察報獲悉，國內首個由地方人大通過的政企合作綜合開發項目，已然啟幕。近日，中信地產方面向經濟觀察報介紹，其與汕頭濠江區政府合作的500億新城開發項目，已完成首批地塊的推介。

根據官方表述，中信地產的城市運營，要成為中國新型城鎮化PPP模式（政府與社會資本合作）的倡導者。其在三年前與汕頭市濠江區政府簽訂合作戰略協議，開發廣東省內規模最大的城市區域綜合開發項目。

今年10月，國家財政部再次發文引導地方債務處置方式，並鼓勵推行PPP模式進行城市開發。中信地產副總裁林竹表示：“最近兩三年，地方政府融資平臺的杠桿已經運用到了極致，也希望和中信這種具備融資能力和影響力的央企合作，這是中信做城市運營商最大的優勢。”

在過去，政商合作中會因為制度不明確、政府首腦換屆而導致政府違約的情況，只有少數具備政府資源的企業和地方直屬融資平臺才能承擔一級開發。而在濠江區的這場新區開發試驗中，政府行為與政企合作方式的改變已經浮現。

接近汕頭市政府人士說，政企之間合作的收益風險共擔機制，只有通過“立法”等形式予以保障，才能吸引更多社會民間資本入場。

中信推地 人大背書

9月中旬，中信地產在廣州推介其首個PPP模式項目，位於汕頭市濠江區的中信濱海新城。現場汕頭市委、市政府等領導以及多家一線品牌開發商均有出席。

針對中信濱海新城此次推出的南濱片區四宗優質地塊，該項目公司——中信濱海新城投資發展有限公司（以下簡稱“中信濱海新城”）副總經理藍宇說，“地塊出讓的時序可以根據開發商的需求進行調整，出讓價格也會根據市場情況調整，確保每一家參與的開發商都有一個合理的利潤空間。”

之所以推介地塊的“主角”不是政府而是中信濱海新城，是因為汕頭市政府授權濠江區政府，通過公開招標確認中信地產作為政府方的唯一合作方。藍宇在接受經濟觀察報采訪時介紹，中信濱海新城受讓了一級開發權，加部分運營權和招商權，“國家財政部研究所已確認該項目開發模式為典型的PPP模式”。

這個目前廣東省最大的城市綜合開發運營項目，占地總面積達到168平方公里，足有5個澳門大小，海岸線達到92.8公里，項目總投資超500億元。整個項目計劃用25年時間完成開發，汕頭南濱片區為首期啟動區域，將建設總部型RBD組（休閑商務區）。

2013年5月，新城公司經汕頭市濠江區工商行政管理局批準註冊正式成立，註冊資金人民幣五億元，“主要從事土地開發、城市及農村基礎設施及配套項目開發建設，房地產開發，實體投資等”。

中信濱海新城經營範圍所涉的基礎配套設施建設，包括一項重點工程——蘇埃過海隧道項目，工程總長6.8公里，總投資預計將達50億元以上，建設周期約五至六年。還有潮汕歷史文化博覽中心等文化項目。

這些都對企業的投入和盈利提出了考驗。

林竹對經濟觀察報表示：“中信城市運營是以一級開發為基礎提升的，里面帶有一級開發特征。中信和地方政府共享城市總體功能提升後的土地及資源價值溢價提升的成果。”

“這個綜合成果，是中信跟地方政府形成的共同機制。它通過法律機制約定：土地、物業、資產及其他特許經營權價值提升後的分享，都包括在里面。就不僅僅是買地蓋樓賣樓的方式。”林竹說。

林竹所說的“法律機制”，即政企雙方如何從土地回報中獲利的方案，已受到地方人大審議通過。

藍宇表示，企業最擔心的是政策風險和政府風險。“國家對PPP模式並沒有相應的法律規定，這是政策風險。而因為政府換屆等原因造成的違約，則屬於政府風險。”

其介紹，雙方合作條款訂立得非常詳細，企業和政府雙方的權利與義務都有規定，訂立之前都經過嚴格的經濟測算。“通過法律手段，增加了雙方違約的成本。”藍宇說。

傳統融資手段失靈之後

近年國內地價飆升，房地產開發商為繼續實現規模和效益，直接參與地方一級開發的沖動愈加強烈。

一家央企的品牌部負責人明確表示，該集團花了大量心血和時間，調研總結出一套新城開發的商業模式，希望其總部城市以外的地方政府，也能“給一片足夠大的土地”來複制上述模式。一些有實力的民企也頻繁與地方政府接觸，希望開發新區新城。

這些企業的“稟賦”各異，模式也不同。可供參考的模式有華夏幸福模式、萬達模式、平安模式、華僑城模式等。但是，從政府的角度看，關鍵是能否穩妥地把開發建設工作完成。

“產業導入當然也是目標之一，但最重要的是投資建設。”前述接近政府的人士說：“企業能不能融到錢，完成整個項目開發建設，是至關重要的。”

該人士介紹，地方政府選擇哪些企業合作，其實國家在引導，“國家對地方政府債務控制很嚴格，地方政府現在不能成立公司，土儲中心又需要根據自身能力去融資。換句話說，傳統的融資手段已經不靈，地方政府尋找合作夥伴的標準也會因此發生改變。”

而濠江區政府“最看重中信地產的資源。新城開發過程需要大量資金投入，中信集團有金融背景，融資能力強。”上述人士說。

近日，媒體透露財政部《地方政府性存量債務清理處置辦法》正在征求意見。這是落實10月2日發布的《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》的配套文件。這兩份文件明確了存量債務如何處置和未來增量如何融資，對慣於以舉債方式發展基礎建設的地方政府而言無異於“深水炸彈”。

其中，對於增量融資，文件要求債務融資只能在限額管理之下由省級地方政府舉借，並鼓勵通過PPP模式開展不形成政府債務的融資。多年來作為地方政府舉債融資主要渠道的政府融資平臺，將會被關閉、合並、轉型。

“地方政府化解財務風險的手段發生了變化，不能再通過舉債的方式去完成。PPP模式從基礎設施開發當中分一杯羹給企業，但同時也成為了政府的融資手段。”藍宇說。

然而，要把產業導入、城市基礎設施建設和運營、商業服務業發展、居住等任務全部交由獨立的市場主體來操刀，政府在其他方面的行為也需要改變。尤其對一些沒有穩定回報預期的行業和項目，如何通過制度改革和服務創造吸引民間資本的條件，成為政府必須思考的問題。

前述接近政府人士介紹，與中信的合作作出很多突破，在法律框架內大膽探索，“符合國家行政體制改革的大方向”。最終結果是中信在濱海新城項目中占據絕對主導權，“政府只履行審批權，項目運營管理都是由中信負責”。

當然，這個項目也占據了一定的“地利”，其所在地汕頭濠江和佛山順德是廣東僅有的兩個擁有地級市權力的區，有許多先天優勢。

該人士還透露：“招商一般是政府行為，但在這個項目上，政府把部分招商權力讓渡給了企業”，政府今後還會根據片區規劃、產業結構等因素去對企業的招商作出約束與規管，但這需要逐步去做。

“只能是央企”？

中信地產與濠江區政府的合作意向，花了一年多時間才談下來。具體的合作協議，又花了同樣長的時間，結果是“談出了很龐大的合作體系”。

前述接近政府人士表示，政府選擇濱海新城合作夥伴時意向很清晰。“央企。與央企合作是地方政府的主流選擇。”該人士說。

林竹表示：“眾所周知，中信集團擁有金融板塊全牌照經營優勢，擁有房地產行業所需要的銀行、保險、信托、基金、證券等產業，這對城市運營業務形成了巨大支持。”

一家央企內部人士認為：“政府要求越來越嚴，在企業能通過土地增值獲利之前，就必須承擔大量基礎設施建設，這種資金壓力不是一般的企業能夠承受。”

林竹認為，中信在產業導入方面亦有優勢。他說：“在非金融板塊，建築設計、工程建設、環保節能及技術研發等領域，中信集團內都有很多業務資源；通過資源整合導入其他產業，並和地方政府開展全面合作，從而參與國家新型城鎮化建設。此外，中信集團還擁有多產業優勢，包括工程制造、裝備制造、鋼鐵化工及汽車等產業優勢。”

“這種項目目前只能由央企承擔，地方國企都難以異地複制。一些實力特別強的民企也有機會，但做事方式上需要跟政府磨合。”該人士續稱。

上述接近政府人士說：“政府是需要執行政策的，這一點央企、國企與地方政府尺度一致，步調一致，而一般民營企業可能會難以理解政府的一些做法。”其舉例，政府工程需要招投標、采購，民企可能不習慣這些步驟。

“‘法無禁止即可為’說的是民企，不是政府和國企。政府是法律沒有規定能做的，都不能去做。”該人士說。

然而，一家全國性的民企內部人士並不認可。該公司正研究學習國內PPP模式最成熟的華夏幸福基業，並在小範圍內試點與政府合作。

“未來是資本強者的天下，這點我同意，但未必就只能由央企去參與。國家有意鼓勵民間資本，必然還會有更多消除民企準入障礙的配套政策出臺。”該人士說，“我們現在要做的是研究好自己的模式。”

號稱中國最大的綜合類民營企業複星集團也發現了以PPP模式參與城鎮化建設的機會。複星集團副董事長兼CEO梁信軍，將複星集團推出的蜂巢城市產品的精髓，歸納為“以產促城、產城融合”。

蜂巢城市所需資金，首先由集團提供，其次可發行地產基金或項目基金，最後還可以與國內外險資對接或與其他機構合作。梁信軍稱：“多元的共同參與，這才叫公私合營。”

有分析人士認為，PPP模式不僅可以減輕政府債務負擔，也將倒逼政府職能轉變，因此減少對具體環節的幹預、更多地從事規劃、戰略和監管上是題中之義。PPP模式不僅有“利益共享”的含義，還有“風險共擔”的內涵，未來像中信和濠江政府一樣尋求法律保障雙方合作的做法會越來越多。

東陽再現超10億元民間借貸案 飛耀集團卷入

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2014-11-14/875951.html

每經記者 徐傑 沈溦 發自浙江金華

2007年，距杭州150多公里的縣級城市東陽市曝發民間融資巨案——“吳英案”，吳英案的影響未消，如今東陽再現融資大案，資金規模更甚。

記者獲悉，東陽當地一知名建築企業浙江中侖建設有限公司（以下簡稱中侖建設）資金鏈斷裂，瀕臨倒閉，其法定代表人嚴成效已被當地警方以涉嫌非法吸收公眾存款罪逮捕，加上資金關聯企業浙江飛耀國際控股集團有限公司（以下簡稱飛耀集團），民間融資規模共計超10億元，涉及3000多名債權人。

近日，東陽市政府有關部門負責人向《每日經濟新聞》記者表示，政府目前主要起著組織幫扶作用，相關部門正在了解資產、負債以及資金流向等狀況，中侖建設已由浙江飛耀國際控股集團有限公司（以下簡稱飛耀集團）接管，當前具體處理事宜由後者負責。

一名債權人向記者展示的一次工作小組會議摘要顯示，會議現場與飛耀集團董事長張躍飛電話溝通，確定了11月17日工作小組會議公布實物抵押、債轉股和現金支付的整體框架方案。

中侖與飛耀相互擔保

工商資料顯示，中侖建設成立於1999年7月21日，註冊資本為1.88億元，法定代表人為嚴成效。公司擁有國家房屋建築施工總承包一級資質、市政公用工程、鋼結構工程、環保工程等專業承包資質。目前在建項目有浙江省內杭州市萬華創新科技大廈、東陽市建築業總部基地飛耀國際大廈；河南省安陽義烏國際商貿城寫字樓等。2013年，中侖建設完成建安產值17.2億元，創利稅4000多萬元。

就是這樣一家企業，目前已深陷民間融資泥潭。中侖建設前臺人員表示，目前公司還在繼續運營，業務由飛耀集團派來的楊總負責。

前臺所說的飛耀集團始創於1996年，總部位於杭州，主要業務領域涵蓋建築裝飾、房地產開發、超市連鎖、風險投資、融資擔保及進出口貿易等，下轄 “飛耀建設”、“飛耀實業”、“星巢創投”三大核心產業群。

2008年，飛耀集團與13家實力浙商聯合創立的“浙商創投”，成功投資了“華數電視”、“貝因美”、“鄭州煤機”等多家公司。同時，飛耀集團充分利用浙江大量優質的中小企業資源，組建成立 “浙江中盈融通擔保有限公司”。目前，飛耀集團董事長張躍飛是積成電子（002339，SZ）第一大股東。

究竟兩家公司存在怎樣的關聯？在飛耀集團位於杭州的總部，該公司旗下飛耀裝飾股份有限公司一名負責人告訴《每日經濟新聞》記者，中侖建設的嚴成效原為飛耀集團員工，“主要負責資金籌措業務，比如介紹民間資金給公司。”該負責人表示，嚴成效成立中侖建設後，兩家公司之間依然有不少業務往來，“融資貸款過程中的互相擔保，資金拆借，最後沈澱下來有一部分錢沒有償還給中侖建設。”

對於為何飛耀集團要承擔起整個債務償還事宜，以及目前債務清算、資金籌措的進展，該負責人表示將和總部溝通以後回複。截至記者發稿前，飛耀集團尚未就有關問題進行答複。

在中侖建設現場，上述楊總則對記者表示，自己被飛耀集團派往中侖建設負責該公司運營，對於其他相關情況的進展並不知情，“目前中侖建設尚有多個項目在手，如果繼續撐下去，公司正常運轉，資金能夠回籠，還錢還有希望。”

從工商資料來看中侖建設與飛耀集團並無交集，但多名債權人出示的借條顯示，在中侖建設借款過程中，飛耀集團均為擔保人。坊間傳言稱，中侖建設的實際控制人就是飛耀集團的老板張躍飛。

對此，飛耀集團相關負責人對記者表示，兩家公司不存在任何法律關系，但在經營過程中確實有資金相互拆借。同時他強調，在民間借款過程中，中侖建設私刻了飛耀集團各類印章私自給債權人出具借條，飛耀集團方面並不知情。

不過，一名債權人表示，債權人中借給中侖建設和飛耀集團的都有，借給中侖建設的大多是中侖建設出具借據，再由飛耀集團擔保，利息一般都比借給飛耀集團的要高，有的利息是月結的。

另一名債權人李先生表示，“打中侖建設的電話，語音提示都是飛耀集團而不是中侖建設。”

會議摘要顯示債務約18億

據債權人初步統計，目前中侖建設和飛耀集團總共民間借款應該超10億元，共涉及超過3000名債權人。有債權人表示，“真實相關的債權人估計還要翻幾倍，像我就是家里人一起集資借錢的。”

記者在中國裁判文書網上看到，從今年10月10日起，針對中侖建設和飛耀集團的訴訟共有12起，除了個人以借貸糾紛起訴外，浙江騰威建設集團有限公司起訴中侖建設和嚴成效未在約定還款期為7月7日到7月20日內歸還借款1000萬元，借款月息為2.5%；恒豐銀行義烏支行以金融借款糾紛為由提出訴訟，現已撤訴。

據悉，從7月份開始，中侖建設難以維系支付利息，引起債權人擠兌，後經東陽市政府協調，飛耀集團董事長張躍飛出面表示願意處理相關債務，債權雙方開始協商相關事宜。

《每日經濟新聞》記者獲悉，債權人代表和飛耀集團多次對話後得出，11月17日飛耀集團將就債務償還出具初步方案。一名債權人出具的11月4日工作小組會議摘要顯示，飛耀：1、再次表明全面處理債務的決心；2、飛耀統計資產價值減去銀行貸款約23億元，所有債務共計約18億元；3、現場和張躍飛電話溝通確定了11月17日工作小組會議公布實物抵押、債轉股、現金支付整體框架方案。政府：1、要求通報用於抵債的資產確認法律關系，需要文書證明，特別是債轉股；2、在框架方案認同的前提下，可以先啟動抵債程序；3、在資產遠大於債務的前提下，需要支付一定的合理利息。”

針對這份材料，上述飛耀集團的相關負責人表示尚不知情。

東陽位於浙江省金華市，是我國的建築之鄉、全國百強縣。因房產市場的低迷，類似中侖建設和飛耀集團身陷民間借貸困境的情況，在東陽並不是孤例。

由於建築企業投資大，很多項目都要求施工企業墊資，早在十幾年前，企業開門攬儲在東陽早已不是新聞。一名債權人表示，東陽人都願意把錢存到企業，“幾乎是全民借貸給企業”。

伴隨近年來房地產市場調控，原來成為經濟支柱的建築企業漸漸陷入困境。“建築行業普遍都有資金緊張的情況。”一名債權人對《每日經濟新聞》記者表示，除了借錢給中侖建設外，他還有一筆借款給了東陽當地的另一家建築公司，而該公司已有數月沒有付利息了。“對方只說資金緊張，還有當地的幾家建築企業也存在這樣的情況。”

類似情況的蔓延，也引發了不少當地人的擔憂。同時在多家公司都有借款的周先生表示，中侖建設出問題後，很多人擔憂借出去的錢打水漂，如果債權人紛紛去企業擠兌借款，本就資金緊張的企業可能因此出現更大的危機。

八％消費稅後遺症：民間沒消費、企業砍存貨 安倍經濟學大跌跤 但它還沒玩完

2014-12-01  TCW

許下了「讓日本重回光明」的華麗承諾，日本首相大膽的「安倍經濟學」如今卻觸了礁。究竟在他鋪天蓋地的政策中，是哪一點失算？難道安倍經濟學真的宣告失敗了？ 撰文‧楊卓翰 因為連兩季經濟衰退，讓日本正式邁入二○○八年以來第四度的經濟衰退。日本首相安倍晉三在十一月十八日晚間記者會上宣布，原本要在明年十月調升消費稅，不得不延後；為此，安倍也宣布解散眾議院，並訂在十二月十四日閃電重選。 一二年年底，用寬鬆貨幣政策、財政政策及結構改革為三支箭的「安倍經濟學」（Abenomics）來勢洶洶，曾經是那麼的有希望，卻在宣布解散國會的窘境下，大受打擊。《今周刊》在去年十一月就以封面故事《安倍的困局》直陳安倍經濟學的挑戰。這些問題，果然逐一發生，為什麼安倍團隊卻沒預料到？關鍵就是他們小看了「三％」的威力。 不討喜 七成民意反對加稅加稅，永遠都不是討喜的政策。日本東京電視台十月的民調指出，自從今年四月日本將消費稅從五％調升至八％後，有七成的民眾和七成二的企業反對調升消費稅。 這三個百分點的消費稅調升幅度，雖然預計可以為日本政府帶來五‧二兆日圓的年稅收，但它的衝擊卻比想像中大。就連舉雙手支持安倍經濟學的諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman），也非常不認同在此時提高消費稅。「消費稅實在下得太急了。」他說。 事實上，這次讓日本陷入經濟衰退的背後元凶，就是消費稅帶來的後遺症。如果拆解數據，可以看出，讓安倍措手不及的並不是在消費或出口，而是「企業存貨」調整，原來四月後消費大減，造成第二季的企業存貨大增，這些存貨擺了一整季，只好在第三季處理掉。匯豐銀行日本經濟學家戴瓦莉爾（Izumi Devalier）分析：「這不是一件壞事，這個存貨調整是一個健康的調節。」消費稅另一個衝擊：民間消費和企業投資，則是安倍經濟學的老問題。戴瓦莉爾用簡單幾句話解釋這次安倍「跌跤」的原因：「薪資沒有跟上物價成長，再加上匯率貶值，消費力被壓縮；同時，貶值又沒有幫助出口成長太多，而全球市場需求也不強勁。」安倍經濟學追求的正向循環，就是在這裡卡住。雖然第一支箭：寬鬆的貨幣政策，讓日本股市大漲、日圓大跌，但是安倍經濟學的唯一宗旨：讓日本走出通縮，通膨率回升至二％，如今卻離目標越來越遠。這個目標，仰賴的正是占日本經濟結構六成的民間消費。畢竟，民眾得開始買東西，才會有通膨。 但是，在第三季的消費中，民間最終消費的季成長卻是大大的鴨蛋。整體國內最終需求之所以還有二．七％的成長，是因為政府支出。事實上，現在日本經濟之所以沒有崩潰，可以說是全靠著日本政府的財政支出在苦撐。 同時，日圓貶值之下的出口雖然成長，但是企業卻沒有開始加薪，也未見安倍的第三支箭「結構改革」能改善這點。沒有薪水，哪來的錢買東西？再加上弱勢日圓，削弱了日本民眾和企業的購買力，反而讓日本的逆差擴大。 再這樣下去，安倍經濟學的二％通膨率目標，眼見就要失敗。因此安倍從北京APEC（亞太經合會）回國後，第一件事就是開記者會，宣布延後消費稅調升十八個月，一直到二○一七年四月才調整。並且解散眾議院，提早大選，重新取信於民。 事實上，選擇「當機立斷」重新選舉的安倍非常聰明，雖然解散眾議院後，十天內要重選首相；安倍也提出但書，如果重選他領導的自民黨沒有獲得多數席，他就辭職，但是從NHK（日本放送協會）在過去一年所做的民調可以看出，自民黨的支持度雖走低，但一路都在三成五以上，與在野黨民主黨不到一成的支持度一比，安倍的自信不是沒有道理。如果選贏，他也更有民意支持，可以讓安倍經濟學一路玩到一八年任期結束。 外資挺 上調明年經濟成長率在一片唱衰之下，看好安倍的不是只有日本選民，外資也不認為安倍經濟學已經宣告失敗。首先，本次GDP（國內生產毛額）的衰退，最大的問題在於來自上一季消費稅後累積的存貨調整，並不是安倍最害怕的消費衰退，而出口更是有所增加。雖然外資紛紛下調今年的經濟成長率，但也指出，日本經濟在第四季將會有三％以上的成長反彈，甚至有經濟學家調高明年經濟成長率。 瑞士信貸分析師白川浩道就認為，解散國會反而對日本經濟有正面效應：「延後消費稅調整，日本的消費和需求可能回彈。原本明年和後年愁雲慘霧的經濟狀況，可以稍稍獲得減緩。」他解釋。而且，安倍接下來將推出全新的刺激民間消費政策，規模預計有二兆至三兆日圓，對日本疲弱的消費也有幫助。 救通膨 明年可望再啟QQE 另一個觀察重點，就在於戮力推升日本二％通膨率目標的央行總裁黑田東彥會怎麼做。他的決心，可以在萬聖節的記者會上看出來。在啟動八十兆日圓的QQE（量化與質化寬鬆政策，也被稱作日版QE）後，他還補了一句：「如果需要，我們會毫不猶豫地再次行動。」在現況判斷下，日本通膨率能夠在未來幾年達到二％的可能性可說微乎其微，但也因為如此，外資認為鐵了心要逼升通膨的黑田，極有可能在明年第二季後再次出手，啟動第三波QQE來推升通膨率預期，也讓市場在一片不景氣之下摩拳擦掌。 貨幣和財政政策之外，安倍經濟學接下來真正的重點，還是在尚未成形的第三支箭。如何從日本經濟結構改變，提升銀行放款及投資，並且改善企業獲利？到現在，除了安倍增加女性勞動力的女性經濟學（Womenomics）略微改善就業率外，難以看出有什麼成效。 不過，摩根大通東京證券研究部門主管科爾（Jesper Koll）仍然看出一些好轉的跡象。「安倍成長策略中，公司治理改革，特別是針對提升ROE（股東權益報酬率）做的各種措施，將對企業獲利有很大的幫助。」他說。 如何帶給日本當初承諾的「光明的日本」，安倍這第三支箭，將會是一切的關鍵。 安倍經濟學出軌三大意外 —日本第三季經濟數據 GDP成長不如預期 實質GDP 市場預估 2 實際 -1.6 民間最終消費疲弱 民間消費 市場預估 0.5 實際 0 企業存貨減少 市場預估 -0.5 實際 -2.6 資料來源：日本內閣新聞稿、外資報告安倍經濟學，日後還有什麼招？ 政治策略 目前成效: 民調支持仍高，眾議院重選預計拿下多數席次2014 .11 解散國會2014 .12 眾議院選舉預料勝選2015 .04 地方選舉預料勝選2015 .09 自民黨黨主席選舉(安倍預計連任)2016 .06 參議院選舉2018 .09 安倍任期結束 第一支箭 貨幣政策 目前成效: 股市大漲、匯率大跌，但通膨率未見起色 2014 .11 延後第二階段消費稅 2015 .06 預計達標2%通膨率 (非常困難) 2015 .09 可能啟動第三輪QQE 2017 .04 消費稅第二階段調升(8%→10%) 第二支箭 財政政策 目前成效: 消費稅打擊消費及企業投資意願，民間消費零成長 延後第二階段消費稅 2014 .12 公布新刺激民間消費政策 2015 .01 預計通過擴張性支出預算 2016 .01 預計達標財政平衡 (非常困難) 消費稅第二階段調升 第三支箭 成長政策 目前成效: 企業獲利尚未看到具體成效 延後第二階段消費稅 2015 .04 預計開始企業大減稅 2015 .09 公布第二階段成長策略 消費稅第二階段調升