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官員“下海口”為何不選實業

來源: http://www.yicai.com/news/2014/08/4013265.html

“下海者”願意選擇金融界而非實業界，跟不同領域的處境密切相關。人往高處走，少有人會放棄大路，而選擇相對窘迫的事業領域。
官

員“下海”這個現象，每隔一段時間都會被輿論提起。近一段時間里，金融領域一些官員轉身“下海”的現象，顯得比較突出。從去向看，他們多擔任民資銀行主要管理崗位。

官員該不該“下海”，又該如何有規範地“下海”，以前曾有很多討論。大體的共識是，官員“下海”不是什麽壞事，體制內精英願意接受市場的磨礪，不妨鼓掌。當然，官員“下海”不能夾帶權力，否則定會亂象叢生。權力資本化的危害不言而喻。

圍繞官員“下海”這一議題，還可以有一個觀察角度，即所謂的“下海口”。官員的“下海口”不同，背後有不同的意味。從當下的情況看，金融領域，包括證券監管部門、銀監系統，甚至央行體系中的官員，陸續有“下海”的官員名字出現。央行上海總部前副主任淩濤加盟民企均瑤集團，便是一例。相比而言，官員拋開體制投身實業界的，確實寥寥。

這樣的現象不是偶然的。從事業領域來看，金融界更有“高大上”之感，且這種感覺並不虛幻，而是有實實在在的物質收入作支撐。金融領域官員大都專業出身，受過良好教育，在政府監管部門工作多年，也有較強的資源整合能力。當他們轉身進入金融企業之後，多半收入和待遇皆很不錯，前景可期。也正因此，一些官員權衡之後，敢於進入市場一試身手。

比較起來，官員進入實業界的風險會相對增加。這里所說“下海”實業界，主要是指進入了私人部門，而非國有企業。黨政官員進入國企擔任領導，一般情況下仍然擁有行政級別，仍然身在體制內，不是嚴格意義上的“下海”。很明顯，在職官員放棄官職，投身民營企業的，確是愈加稀少了。

官員們的選擇當然是理性之舉。“下海者”願意選擇金融界而非實業界，跟不同領域的處境密切相關。人往高處走，少有人會放棄大路，而選擇相對窘迫的事業領域。這一點，經受官場磨練的官員們豈會不一清二楚？但從經濟社會整體發展的角度來看，人們又忍不住發問：實業界怎麽啦？為什麽會缺少吸引力？

現實恐怕還在於，民企經營環境仍然不佳，諸如融資艱難等問題深刻困擾著創業者，國企壟斷等問題也阻礙著民營企業家的創富之路。相比而言，公務員系統卻有較強的穩定性。官場內部多年來早已形成了勞動力市場的“鎖住”效應，至今仍然在產生著很強的作用。盡管“反腐”風高浪急，盡管黨政體系中各種紀律越來越嚴，但只要外邊缺少特別的吸引力，多數人恐怕不會願意進入市場“沖浪”——畢竟，在這個社會中，“官本位”文化依然擁有不小的市場，當官仍然頗為體面且有實際利益。慣性的力量是強大的。

就方向而言，高層推崇市場的作用，也希望實業界未來能有較強的推動中國經濟成長的動力。但這種動力的產生，需要有諸多條件，比如，政府需要讓其“休養生息”、“放水養魚”、減輕其稅負壓力；比如，國企反壟斷還要加快速度、加大力度，而不只是讓外界有過多針對外資反壟斷的觀感，如此等等。不如此，中國實業界豈會有真正的活力？

顯然，一個能夠吸引官員“下海”的社會，一定是（且必須是）管理學者德魯克所憧憬的“企業家社會”。“企業家社會”正視公務崗位的價值，但絕不會敬畏權力。一個健康的“企業家社會”，也一定是金融、實業平衡發展，實業界充滿活力與生機。當實業界缺乏吸引力時，社會必須反思。從行政系統的改革到經濟政策再到司法體系，都需要為實業界提供更好的發展空間。


(編輯:李燕華)

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用專利說話：360為何迎娶酷派而不選魅族

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1039

用專利說話：360為何迎娶酷派而不選魅族

作者 李俊慧


“為什麽不是魅族？”

　　相信這是很多人看到“奇虎360投入4億美元，占股45%，與酷派成立一家合資公司推智能手機”時的第一反應。

　　要知道在此之前，周鴻祎與魅族創始人黃章曾在微博上多次“眉來眼去”，談品質、說性格、聊音響，但是，當奇虎360最終決定重新殺入智能手機時，選擇的合作夥伴居然不是魅族，而是酷派。

　　很多人不禁要問：酷派，憑什麽？

　　說起酷派，很多人可能覺得它有點“土”。要知道美女從不會自稱美女，但酷派卻在品牌中用了個“酷”字，反而讓人覺得不夠時尚或酷。而其英文品牌coolpad的字符數也堪稱手機品牌中“佼佼者”。

　　而從市場策略上來看，起步於功能機、活躍在智能機時代的酷派，身上自然留下很多功能機“印記”，比如產品策略熱衷於“機海戰術”，款式眾多但精品稀缺；渠道布局擅長手機賣場和運營商合作，但弱於互聯網平臺營銷。

　　那麽，奇虎360到底看上了酷派什麽？酷派又靠什麽讓合資公司的估值在成立之初就已接近10億美金？

　　要知道360在合資公司中出的是“真金白銀”，而酷派又拿出什麽“家底”註入了合資公司？

　　顯然，除去品牌、人員及技術之外，酷派手上的知識產權應該是其在合資公司占據較大份額或話語權的關鍵所在，那麽，酷派的知識產權實力，尤其是專利實力到底如何？與魅族相比，它領先多少？與HTC進行PK的話，戰鬥力又如何？

　　我們以國家知識產權局網站的統計數據為基礎，從專利數量、專利意識、專利結構、專利傾向及申請時間分布等多個維度，看看酷派的知識產權實力，以及它與HTC和魅族的區別。

比拼專利規模：酷派領先，HTC次之，魅族墊底

　　通過上表，我們可以看到，在專利可檢索總量方面，酷派是HTC的1.8倍，是魅族的19.8倍；在發明公布數上，酷派是HTC的2.6倍，是魅族的24.2倍；在發明授權數上，酷派與HTC不相上下，HTC僅比酷派多37件，但酷派是魅族的65.9倍；在實用新型專利數上，酷派是HTC的7倍，是魅族的24.6倍；而在外觀設計專利數上，HTC是酷派的2倍，魅族是酷派的1.5倍。

　　看完上述數據，如果你是奇虎360，讓你在酷派和魅族里挑，你會選魅族嗎？

　　我想大多數人可能會說“不”，技術積累不是三兩天可以解決的， 但是，營銷上的表面繁榮是燒錢就可“速成”的。更重要的是，奇虎360在智能手機市場，短板不是營銷，而是“硬通貨”——技術和知識產權。

　　比拼專利意識：HTC領先，酷派次之，魅族落後

　　通過上表，我們可以看到，從公司成立時間上來看，酷派成立最早，但在知識產權保護和部署上，酷派並沒有領先與HTC。

　　值得一提的是，酷派在前十年的時間里，並沒有專心做手機，他們涉足的領域包括傳呼機、股票機甚至固定電話。這種“混沌”狀態直到2003年前後才有所改變。

　　而體現在專利保護上，他們1999年最早申請的關於傳呼機的發明專利最終並未獲得授權。反倒是他們2003年前後聚焦手機領域時，相關專利授權似乎開始進入“狀態”。

　　當然，魅族和HTC在創業之初也不是靠手機起家，魅族最早賣的是MP3，HTC最早幹的“代工”。

　　不過，從涉足手機領域的時點來看，酷派要比魅族早的多，而且在2003年之後，酷派對手機業務的專註程度不斷“加碼”，使得酷派在專利積累上要遠強於魅族。

　　酷派專利結構：手機為主、周邊織網“多模”是亮點

　　通過上述三圖可以看到，在已獲得的授權專利中，在發明專利、實用新型、外觀設計上的布局，酷派的比例依序是：51%、43%、6%，HTC的比例依序為：74%、9%、17%，而魅族的比例依序為4%、15%、81%。

　　這或許也從某個層面說明，雖然同為智能手機，酷派的外觀和造型，確實與魅族與較大差距。但是，我們也必須看到，恰恰因為酷派具有很多“鈍”的特點或特性，使得其在更具競爭力和防禦能力的發明專利上功底“紮實”。

　　此外，酷派所持有的各類專利，不論是發明專利，還是實用新型或外觀設計，90%以上都是與手機密切相關的。其已獲得手機專利中，分布在整機、雙卡、多模、天線、殼、卡、電池、充電器及應用程序等諸多領域，可謂編織了具有一定防禦能力的“專利網”。

　　尤其值得一提的是，酷派在多模手機或雙卡手機領域，積累了眾多的發明專利和實用新型專利。其中，酷派持有的與雙卡、多模相關發明專利，不少於15件，酷派持有的與雙卡、多模相關的實用新型專利，多達24件。

　　與OPPO、小米等熱衷於應用程序專利布局的手機廠商不同，酷派似乎不太看重此領域，其已獲得專利與應用程序相關共計16件，遠少於其在多模、雙卡等手機基礎專利領域的布局。

　　從專利申請時間上看，2008-2011年是酷派專利保護申請的“高峰期”。在酷派已獲得的 461件發明專利中，有378件是在2008-2011年期間提交申請，占其已獲得專利的82%。

　　此外，在專利保護策略上，2008年對酷派也是一個重要的“轉折點”，因為從此之後酷派專利布局的重點從實用新型全面轉向發明專利。在2009-2011年三年期，酷派獲得授權的發明專利都遠高於其實用新型專利。

　　而從外觀設計角度來看，在經歷了2006年功能機時代的“機海戰術”之後，酷派新一輪外觀設計高峰出現在2012年，當年酷派獲得了高達22個外觀設計專利。

　　相信在經過一輪智能機“機海戰術”鋪貨後，酷派未來可能會效仿蘋果、小米等廠商，轉向“經典機型”或“爆款”，而應該也是子品牌“大神”誕生的重要原因。

　　回到文章開頭的那個問題，在與魅族一番“調情”之後，奇虎360最後還是選擇迎娶酷派的原因也就“不言自明”了。

　　因為魅族的底細已被摸清，而奇虎360一貫精明。


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為何不選長實地產

網誌分類：股票經 |
網誌日期：2015-09-16

我把長實地產（1113.HK）跟新鴻基地產（16.HK）做了一個簡單的比較（見下表），發覺后者的估值較低但質素則較好，兩者選其一，我寧愿投資新地。

新地估值較低在於其股價相對賬面資產凈值出現了34%的折讓，而長地的折讓只有12%。以RNAV計算，新地的折讓高達47%，而長地的折讓只有41%！

相對新地，長地的投資物業和租金收益比較少，主要盈利來自賣樓，未來盈利的波動性會比較大。另一方面，新地的投資物業質素較優勝，地區和用途分佈較平均，而長地則主要集中在中環的寫字樓物業，風險較高。

長地發展中國業務的主要策略是地產發展，土地儲備遍佈國內超過20個大小城市，占公司的RNAV近3成。由於長地大部份發展項目都是在二三線城市，相對於新地國內的項目只集中在一線城市（上海，北京和廣州），投資風險明顯較大。



Developer CK Property SHK Properties
長實地產 新鴻基地產

Stock code 1113.HK 16.HK

Share price (HK$) 59.05 102.90

No. of shares issued (Mn) 3,860 2,876

Market capitalisation (HK$Mn) 227,915 295,940

Year end Dec Jun

Net Profit (HK$Mn) (HK$Mn)

1H 5,536
2015F 16,512 19,825
2016F 19,386 24,652

EPS (HK$) (HK$)

2015F 4.28 7.07
2015F PER (X) 13.8 14.6

2016F 5.02 8.57
2016F PER (X) 11.8 12.0

DPS (HK$) (HK$)

1H 0.35
2015F 1.64 3.35
2015F Dividend yield (%) 2.8% 3.3%

2016F 1.88 3.59
2016F Dividend yield (%) 3.2% 3.5%

Dividend payout (%)
2015F 38% 47%
2016F 37% 42%

Asset Backing

As at: Jun-15 Jun-15

Shareholders' funds (HK$Mn) 258,371 451,026

Book NAV per share (HK$) 66.9 156.8
Discount to NAV (%) -11.8% -34.4%

RNAV per share (HK$) 100.0 195.0
Discount to RNAV (%) -41.0% -47.2%

Gearing

As at: Jun-15 Jun-15
(HK$Mn) (HK$Mn)

Cash 46,102 32,561

Short-term bank borrowings (21,379) (10,816)
Long-term bank borrowings (53,074) (72,316)
Total bank borrowings (74,453) (83,132)

Net debt (28,351) (50,571)

Shareholders' funds 258,371 451,026
Net debt / equity (%) -11.0% -11.2%
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宏義嘉華談舉牌成都路橋：獨立判斷，不選邊站隊

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-08-17/1139230.html

每經記者 靳水平 成都攝影報道 每經編輯 文 多

成都路橋（002628，SZ）股東間圍繞公司控制權之爭一直備受外界關註。最新，另一公司四川宏義嘉華實業有限公司（下簡稱宏義嘉華）突宣布舉牌上市公司，再成市場關註焦點。

8月16日下午，《每日經濟新聞》記者在宏義嘉華位於成都的辦公場所，見到了其實控人劉峙宏。與此同時，受劉峙宏委托，宏義嘉華業務負責人李誌剛就舉牌成都路橋緣由，以及如何看待上市公司兩大股東方之爭等問題，給記者做了回應。

 

 

舉牌成都路橋系自主行為

8月15日晚，成都路橋公告稱，截至8月14日，宏義嘉華通過深圳證券交易所集中競價交易系統累計買入公司股份合計3723.35萬股，占本公司股份總額的5.05%。

舉牌成都路橋的宏義嘉華背後，是四川本土房地產商及其實控人劉峙宏。公開資料顯示，宏義嘉華的控股股東為四川宏義實業集團有限公司（下簡稱宏義集團），持股比例為50%，實際控制人為劉峙宏。宏義集團現已成以房地產投資為主導產業，同時涉足金融、旅遊、貿易、物業管理等多元化產業。

16日下午，記者來到宏義嘉華在成都的公司所在地，樓頂上宏義集團幾個大字格外醒目。隨後，也見到了宏義集團董事長劉峙宏。

宏義嘉華為何突然舉牌成都路橋？當記者提出采訪訴求時，劉峙宏表示，最近老是在出差，公司其他部門的同事在處理這個事情。

隨後宏義嘉華業務負責人李誌剛就此接受了《每日經濟新聞》記者采訪，李誌剛就舉牌本身的動機表示：成都路橋的股本比較小，加上所處的路橋和工程行業近幾年來比較火熱，而宏義嘉華也有做文化旅遊地產。

近年，中迪禾邦集團執行董事兼總裁李勤和成都路橋實控人鄭渝力方面的公司控制權之爭，一直引發關註。而劉峙宏和李勤均為達州商人，且兩人分別任成都達州商會會長、常務副會長。此番突然舉牌成都路橋，宏義嘉華自身的立場如何？這是外界關註的焦點。

對此，李誌剛向《每日經濟新聞》記者表示，宏義嘉華舉牌成都路橋的行為，完全是企業獨自的行為，是基於自身的商業判斷，和誰曾經舉牌成都路橋沒有關系。

李誌剛說，宏義嘉華下一步還會擇機增持成都路橋，“在簡式權益報告書里面我們也明確了，下一步我們還會根據市場情況，擇機增持成都路橋股份。我們還是會按照承諾往下走”。

他還補充說，舉牌成都路橋是看好成都路橋所處行業，特別是對於PPP項目發展空間的樂觀。“我們希望公司做得更好，對我們來說才有價值，我們不去參與股權爭鬥。”李誌剛說。

“獨立判斷、我們不站隊”

當記者追問“宏義嘉華以後會不會與前兩大股東方面結成一致行動人關系”時，李誌剛表示：“跟哪方我們都不會，因為宏義嘉華所有的投資行為，都擁有自己獨立的判斷。我們是不站隊的，我們跟雙方都沒有一致行動關系。我們和現在大股東——包括李勤那邊，都是獨立的股東，未來我們還是獨立的股東。李勤和鄭渝力一方未來提的議案，我們都會基於宏義嘉華自身做出獨立判斷。對宏義嘉華來講，不會選邊站隊，會基於提案本身來判斷是否對宏義嘉華有影響，是否符合上市公司利益，是否符合作為股東我自身的利益。”

李誌剛同時稱，對於股東之爭，個人的理解還是希望上市公司有一個和諧的發展環境，“因為舉牌成都路橋又不能炒短線，股東和諧，上市公司才有更好的發展空間”。

面對突然舉牌的第三方，成都路橋公司管理層和李勤又如何看待呢？

16日上午，《每日經濟新聞》記者聯系到成都路橋證券事務代表張磊。張磊表示對宏義嘉華的情況“不是很了解”。張磊還稱：“我們了解的情況和你們一樣，昨天股東把簡式權益報告書送過來，其他的情況我就不清楚了。”

當記者以同樣問題采訪成都路橋董秘郭皓時，他也表示“不了解”。

16日下午，記者也多次致電李勤，但未能聯系上獲得置評。與此同時，一位接近李勤的知情人士16日向《每日經濟新聞》記者透露，他們並不知悉宏義嘉華舉牌的相應情況，也不清楚其舉牌緣由。

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特色家品店攻滬 駐創意園顯品味　不選百貨店 現金流轉快

1 : GS(14)@2011-03-11 21:29:14

2011-3-11 HT  

　　內地消費者生活品味提高，特色家品商機無限。有港商利用本身的國際網絡，搜羅逾20個本港及海外設計師家品品牌，在上海開設首間家品綜合店。

　　家品綜合店沒有進駐當地主流百貨，而是選址創意園區「田子坊」開店，除有助凸顯品牌形象外，也不用受制於百貨減價促銷，自主性較高，現金流轉速度亦較快。

　　去年10月，家品商ZIXAG帶着逾20個本港及海外設計師作品，包括Chocolate Rain、利志榮等，在上海田子坊開設首間家品綜合店。ZIXAG品牌發展總監周宇軒表示，內地生活水平提高，特色家品市場空間龐大。

貨品多為設計師手作

　　他形容，綜合店主打的特色日用品，部分品牌不消數天便賣斷貨，「其中一個韓國禮品品牌，其花紋以機器壓製，色調鮮艷，內地消費者認為設計新奇，很快掃清。」

　　「現時內地特色禮品綜合店不多，有的也是類似City'Super店舖，售賣廚具為主。」他指出，針對日用品的綜合店，發展潛力較大。

　　他提到，公司以售賣設計師手作為主，選擇田子坊由舊廠區改建的創意園區，較具特色，有利品牌形象，「若在新天地開店，感覺太商業，加上進駐百貨自主性不高，常被迫減價，數期又長，影響品牌形象及利潤。」

數十元產品迎合遊客

　　該店樓高兩層，面積約1,000呎，租金約3萬元（人民幣．下同），營運約3個月已達收支平衡，亦開始掌握當地消費模式。

　　ZIXAG業務發展總監黃競形容，田子坊人流以遊客為主，數十元產品較受歡迎，以記事簿、鎖匙扣等旅行禮品銷量最好，客人不太着重產品功能性。他透露，不少代理商及企業買手，會到田子坊尋找特色禮品，有買手月前有意訂購店內一款禮品，數量達數百件，但因時間倉卒未能合作。

　　ZIXAG前身為CD架生產商，與不少本港廠商一樣，近年面對內地同行低價競爭及生產成本上漲影響，兩年前遂放棄經營工廠，轉攻設計、品牌生意。

盧灣8號橋後勤辦公

　　當時該公司先在上海盧灣區8號橋第三期設立辦公室，作為零售店的後勤中心，再物色理想店舖位置，發展零售業務。

　　為何以上海為首站？他表示，上海屬國際化城市，消費者較接受新產品，輻射力較強；下一步將尋找合適的地點設分店。

　　現時綜合店共有20多個品牌，逾半屬香港設計師作品，產品種類包括杯具、公事包、旅遊禮品等，正物色其他特色品牌合作。
2 : GS(14)@2011-03-11 21:29:29

2011-3-11 HT
每逢下雪天 減價谷銷情  

　　ZIXAG首間綜合店設於上海田子坊，但由於店舖屬街舖，天氣好壞直接影響銷情。ZIXAG業務發展總監黃競提到，甫踏入冬季，遊客數量大減，影響店舖生意，需加入「雪天優惠」（Snow sale）。

冷熱客源有別 須調節產品

　　黃競表示，田子坊屬遊客區，冬天時旅客數量下滑，一月溫度只有攝氏零度，令田子坊人流不理想。

　　他提到，冬季前的銷情依賴遊客，踏入冬季本地客比例增加，支撑銷情，「本地客多選購實用的家品，消費者力不俗，數百元的家品亦有市場，與遊客着重花巧、設計為主的口味有別，公司需針對性調節產品。」

　　為刺激冬季銷情，該公司加入「雪天優惠」。他形容，每逢下雪日子，公司便將產品售價下調數個百分點，有助增加淡季時銷情。

　　ZIXAG品牌發展總監周宇軒提到，綜合店內其中一名設計師Michael Lau，近月在上海舉辦展覽，公司乘勢在當地雜誌落廣告測試成效，發現Michael Lau產品銷情明顯增加，故日後會考慮以同類手法刺激銷情。
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博弈男女：俊男為何不選美女？

1 : GS(14)@2012-03-31 18:11:30

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 376&art_id=16192749
「這世界到底還有沒有天理！」同事 Emma在牙縫裏透出這句話來。新郎和新娘徐徐步入教堂，而我們的目光只集中在新郎之上，好帥啊……
Emma之所以從牙縫裏透出那句話，是因為那新娘子的樣貌實在慘不忍睹，五呎二吋的她跟那六呎型男根本毫不相襯，這樣的高度接吻也會很困難吧，再看那新娘的樣子……
「也許是因為喜歡她心地好。」另一女同事說。
我們打着呵欠散開了。「心地好」這種完全沒有說服力的解釋，用於世上任何一個範疇都是適用的，那即是解釋了等於沒解釋。
「我們這裏哪一個女人不是愛心爆棚？我每逢看見街邊有人賣旗一定捐錢，甚至還助養了兩個非洲細路，怎麼又不見我遇到這麼英俊的男人？ It's so unfair！」 Katie咬牙切齒地說着，盯着那五呎二吋的新娘，眼裏燃起了妒忌的怒火。
「新娘家裏準是很有錢吧？又或是家裏有特殊的人脈關係，能夠幫助丈夫的事業？」我是這樣想的，不然俊男有甚麼必要娶個醜婦？難道貪那視覺享受？
「你們真不明白男人的心理。」 Sam插嘴道。「俊男不一定會選擇美女的。」
「你又不是俊男，你怎麼知道俊男的感受！」 Katie狠狠地反駁。她今天躁底。
Sam不理她，繼續說下去：「那麼帥的男人，從小到大肯定已有不少女孩飛撲埋身，你以為他未見過美女？見多了，也就覺得膩，覺得不外如是。美女看得多也會悶的吧。有天遇上一個不漂亮的，在他看來便成了一劑凉茶，甘甘苦苦，倒是換換口味。」
「是這樣的嗎？怎麼我仍是覺得美男子百看不厭？」我疑惑地問。到了最後，大概只能歸咎於口味的不同了。

Daisy
作者 Profile

香港作家。過着 Bourgeois-bohemian的生活，享受現代男歡女愛。為人貪生怕死，貪慕虛榮，但有自知之明，堅持「我不完美， So What？至少我沒有欺騙自己。」
http://www.daisywong.com.hk


作者：王迪詩
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亨德利日本股票投資經理﹕日股應選股不選巿

1 : GS(14)@2016-08-10 04:46:09

【明報專訊】亞洲股市在英國脫歐後開始吸引資金流入，亞洲貨幣亦回穩。其中本月市場焦點之一是日本經濟刺激方案令人大失所望，首相安倍晉三未有推出更多經濟措施，亦無市場預期公布「直升機派錢」方案，因而被認為雷聲大雨點小，在消息公布後日股隨時回落，日圓急升。至於日本大型股票基金過去3個月平均回報為4.73%，與其他個別亞洲地區的表現相比只屬一般，未來可否繼續看好？亨德利全球投資日本股票投資組合經理Yun Young Lee認為，現時是選股不選市之時，其中較看好小型股。

安倍晉三的內閣通過規模達28萬億日圓的刺激經濟措施，以支持當地經濟增長，日本央行行長黑田東彥在早前維持買債規模也是令人失望，故投資者追捧日圓沽售日股。Yun Young Lee則認為日本企業其實也繼續受安倍晉三及其內閣推出經濟措施中受惠。里約熱內盧奧運正在巴西舉行中，下屆會由日本主辦，他稱基建股會受惠2020年奧運會，另亦看好醫療服務的投資機會，因為人們壽命長及更關心健康。

日本小型企業聚焦內需 外圍影響小

日本央行行長黑田東彥擬向安倍施壓，迫使其採取更多行動，以推進「第三支箭」的經濟及結構改革，市場仍期待日本政府會推出「直升機資金」。但近日安倍政府沒有宣布市場期望刺激經濟方案，令日圓急升。有分析報告指日圓顯著轉強會削弱日本央行在過去三年，透過調高進口價格推高核心通脹的僅有進展。但另一方面，經濟增長將於2017年略為加快，但日本宏觀經濟狀况仍然面對不少挑戰，但機會仍然存在。現時，不少於東京證券交易所上市的行業估值廉宜，這些企業亦有能力於本地及海外市場擴展利潤。

Yun Young Lee表示，日本受到英國脫歐公投影響，日圓成為避險的貨幣，日圓在公投結果公布後呈強。惟日圓急升令不少有利潤的企業會有負面影響，部分企業利潤出現4年以來首次下降。他指出強日圓對日本企業有大小程度負面影響，但其中日本的小型企業負面影響較大型企業為低，因為其政策及管理彈性較大，主要因為不少國際大型企業的銷售額約60%來自海外。日本小型企業是較聚焦日本本土，海外銷量佔整體業務不足20％。

東京奧運帶動基建股

他認為，日本的基建行業定位正確，正受惠安倍晉三的經濟策略，好像當中推出約6萬億日圓提高基礎設施項目。這包括港口設施建設，新的磁懸浮鐵路線在2020年夏季奧運會的準備連接東京及名古屋站將加快落實。希望奧運會將會帶動當地旅遊業而促進日本的國內生產總值增長，故日本股票基金組合也增持了基本建設股，如東京製鐵造（TOKYO STEEL MANUFACTURING），該公司為建築和土木工程項目中使用的H型鋼的主要生產商本，所以成為很大受益者。

長壽令護理服務需求增

另一個看好的行業是健康護理服務。其他國家繼續受高失業率困擾，日本則擁有幾乎達到充分就業的水平。不過，就業市場仍經歷嚴重的勞動力短缺問題，政府正試圖通過婦女更多地參與解決。由於鼓勵婦女就業，當然會促進老人和小孩護理服務的需求急增。他認為護理服務的需求將繼續強勁增長，例如Nichii Gakkan為養老院營運商。其受惠政策及環境外，該公司目前提供的近3％的股息收益率，高過TOPIX 小型指數收益率2%。

投資組合還持有Japan Senior Living Investment Corporation，該股屬一隻房地產投資信託（REIT）。他看好主要因固定租金收入穩定。他認為租金收入受經濟衰退影響較少，首相安倍繼續推動經濟增長，再加上2020年奧運會會對經濟有刺激作用，現是發掘有質素公司的時候。

明報記者

[龍彩霞 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4956&issue=20160810
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=305194
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