國美電器完成整體上市 上半年“微店”將突破10萬家

國美電器完成整體上市 上半年“微店”將突破10萬家

一財網 王珍 2016-04-01 12:21:00

重組之後，國美電器今年將向“新場景、強鏈接”的零售新模式轉型，增強實體店的體驗功能，並拓寬與用戶交互的渠道，上半年“微店”數將突破10萬家。

人大國發院：宏觀經濟難持續上半年企穩態勢

中國人民大學國家發展與戰略研究院等機構6月18日公布了今年中國經濟預測主要數據，其中，GDP實際增速6.6%。2016下半年，中國宏觀經濟難以持續上半年企穩的態勢。

12個值得關註的新現象

在當日召開的“中國宏觀經濟論壇(2016年中期)”報告會上，中國人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春教授代表課題組發布了論壇主報告《中國宏觀經濟分析與預測(2016年中期)——供給側結構性改革下的中國宏觀經濟》。

報告稱，2016上半年在積極的財政政策、寬松的貨幣政策以及房地產新政的作用下，中國宏觀經濟在持續探底中開始呈現企穩的跡象，CPI重返“2時代”、PPI負增長大幅度收窄、企業利潤增速的轉正以及房地產類數據的反彈都表明中國宏觀經濟並不存在“硬著陸”的可能。

劉元春說，近期出現了一系列值得關註的新現象：

“去產能”還在布局階段，過剩行業產品價格卻開始出現大幅度波動;三四線房地產“去庫存”還沒有開始，一二線房地產價格卻出現全面上揚;對“僵屍企業”和高債務企業的整治還沒有實質性展開，大量高負債國有企業卻已經大規模進軍土地市場、海外並購市場和金融投資市場;

此外，“去杠桿”各類舉措剛開始布局，但宏觀債務率卻持續上揚，部分指標已經大大超過警戒線;“降成本”如火如荼地展開，但各類宏觀稅負指標卻在持續加重，企業總體盈利能力持續下滑;房地產投資增速超預期反彈，各類新開工項目大幅度上揚，但民間投資增速卻直線回落;M2增速保持穩定，但M1增速卻出現持續上揚，M1-M2缺口持續擴大;

劉元春說，另外，居民收入增速持續超過GDP增速，但勞動力生產率以及企業盈利能力卻出現持續下滑;對外投資增速急劇上揚，但出口增速卻持續低迷;各類技術指標進步神速，新經濟增長動力開始顯現，但總體勞動生產效率卻依然處於持續下滑的區間;工業等傳統行業有所企穩，但服務業和新興行業卻開始呈現疲態;政策類投資增速回升，但消費卻出現持續回落。

“這12大現象充分說明了中國宏觀經濟運行依然面臨問題。”劉元春說。

課題組認為，2016下半年，中國宏觀經濟難以持續上半年企穩的態勢。外部經濟波動的重現、內部扭曲的強化、金融風險的不斷累計與間斷性釋放、結構性改革的全面實施等方面的因素決定了中國宏觀經濟下行壓力的進一步擡頭。與此同時，政策刺激效率的遞減和房地產泡沫的管控決定了經濟政策的對沖效應將大幅度下降。

預計全年GDP實際增速為6.6%

課題組預測，本輪經濟“不對稱W型調整”的第二個底部將於2016年底至2017年初出現，並呈現出強勁的底部波動的特征。

課題組利用中國人民大學中國宏觀經濟分析與預測模型—CMAFM模型，設定主要宏觀經濟政策假設為：2016年為21800億元;2016年人民幣與美元平均兌換率分別為6.60:1。分年度預測2016年中國宏觀經濟形勢，預測結果顯示：

在外需持續疲軟和消費下滑的作用下，2016年上半年GDP實際增速較去年回落了0.2個百分點。但值得註意的是，由於PPI和CPI持續改善，GDP平減指數由去年上半年的-0.12%上升到2016年上半年的0.6%，導致2016年上半年GDP名義增速達到7.4%，較去年同期提高了0.5個百分點，較去年全年提高了1個百分點。這種價格效應大大緩解各類經濟主體的壓力。

下半年，由於投資增速的回落和消費疲態的進一步延續，GDP增速將出現明顯回落，預計全年GDP實際增速為6.6%，較去年全年下降了0.3個百分點，但由於價格效應，2016年GDP名義增速為7.5%，較去年全年提高了1.1個百分點。因此，從經濟運行角度來看，2016年雖然延續了新常態艱難期不斷探底的特征，但價格水平擺脫生產領域的“蕭條”和消費領域的“低迷”，將有利於內生經濟增長動力的啟動。

從供給角度來看，除第一產業保持相對穩定之外，第二產業和第三產業基本上保持了持續回落的態勢，特別是第二產業在供給側結構性改革的作用下，去產能和化解僵屍企業直接導致短期工業產出出現明顯下滑，預計2016年上半年工業增加值增速為5.9%，全年為5.5%，較2015年下滑了0.5個百分點，較2016年上半年下滑了0.4個百分點。

課題組稱，值得註意的是，經濟轉型寄予厚望的第三產業改變了2015年增速回升的態勢，預計2016年上半年增速僅為7.7%，較去年同期下滑了0.6個百分點，2016年全年增速為7.9%，較去年全年增速回落了0.4個百分點。

2016年宏觀經濟指標預測

從總需求角度來看，三大需求總體疲軟，但回落幅度在短期需求擴張政策的作用下小於總供給，這導致2016年總產出實際增速回落的過程中價格水平出現改善，GDP平減指數得到較大幅度回升。

基礎建設投資和房地產投資的持續改善難以填補民間投資增速下滑和制造業投資增速下滑所帶來的缺口，城鎮固定資產投資增速在1季度快速擡頭之後出現持續回緩，預計上半年城鎮固定資產投資增速為9.9%，比去年同期下降1.6個百分點，比去年全年增速下降了0.1個百分點。預計全年城鎮固定資產投資增速為9.8%，比去年下降了0.2個百分點，如果考慮下半年固定資產投資價格指數的回升，實際投資增速回落更為明顯。

在高端消費外流、收入增速疲軟以及預期惡化等因素的作用下，2016年消費總體疲軟的現象比較明顯。預計2016年上半年全社會零售名義增速為10.1%，實際增速為8.0%，比去年同期分別下降了0.3個百分點和1個百分點。預計2016年全年名義增速為10.1%，實際增速為7.8%，比去年全年增速分別下降了0.6個百分點和1.5個百分點。

在世界經濟持續疲軟和人民幣貶值等因素的作用下，進出口在2016年呈現“前低後穩”的走勢，預計2016年上半年以美元計價的出口增速為-7.0%，全年增速為-2.3%左右，而以美元計價的2016年上半年進口增速為-4.6%，全年為-1.2%。上半年貿易順差為2196億美元，全年順差預計達到5616億美元，占GDP的比重為5%左右，略低於去年的水平。

課題組表示，在經濟低迷的2016年中最為顯眼的指標就是明顯回升的價格數據。從表象來看，各類價格指標回升是蔬菜、豬肉以及大宗商品的輪番驅動的產物，但從深層次來看，貨幣的寬松、供給增速更快的回落以及持續的成本推動才是本輪價格回升的關鍵。 課題組預計，2016全年CPI增速為2.3%，比2015年上漲了0.9個百分點。與此同時，工業領域通貨緊縮的現象將在“去產能”全球大宗商品價格反彈、房地產反彈和價格基數等因素的作用下得到全面緩解，預計2016年全年PPI跌幅為1.2%，比2015年縮小了4.8個百分點，年末單月同比由負轉正;2016年GDP平減指數由負轉正，全年同比增速0.85%，較2015年回升了1.3個百分點。

預測顯示，2016年貨幣政策繼續持續總體寬松的基調，但受到物價上漲、房地產市場泡沫以及杠桿率持續攀升等因素的掣肘，貨幣政策將由上半年較為寬松的定位轉向適度穩健;同時，受到資金內生性收縮的壓力，廣義貨幣供應量(M2)與狹義貨幣供應量(M1)、全社會融資增速之間的差額擴大，流動性向實體經濟的滲透力進一步下滑。預計M2增速保持在13%，社會融資總額增速為13.4%。

“大破大立”的大改革時機

課題組認為，2016年下半年各類改革方案和政策措施必須做出新的調整。報告稱，2016-2017年是中國實施供給側結構性改革的關鍵期，“大改革”+“更為積極的財政政策”+“適度寬松的貨幣政策”+“強監管”必須要有可操作的抓手和可實施的方案，各類改革方案和政策措施必須做出新的調整。

劉元春認為，應把握目前中國經濟持續回落的邏輯，高度重視當前總體經濟增長動力持續下滑的現實，要密切關註目前勞動生產率下滑、企業投資預期收益下滑、實體經濟與虛擬經濟收益的缺口不斷擴大、消費與投資等內需持續同步回落等現象，把改革與調控的落腳點切實放到投資收益預期逆轉、勞動力生產率回升之上，積極構建短期擴大需求與中期提升潛在增速相契合的政策包。

“12大類扭曲現象證實了供給側結構性改革全面實施的迫切性。”劉元春說，一方面必須抓住當前經濟不斷探底所帶來的“大破大立”的大改革時機;另一方面必須梳理目前供給側結構性改革進展不順的關鍵，重新尋找到供給側結構性改革的著力點和實施的抓手。

報告認為，需要進一步強化從世界經濟運行的角度來深入認識需求管理政策與供給側結構性改革的作用，明確供給側改革在增量調整和存量調整中的主導作用。

在增量改革的基礎上，通過供給側結構性改革全面強化存量調整的力度，盤活存量、清除宏觀經濟運行的各種毒瘤是中國經濟轉型和複蘇的關鍵。利用供給側結構性改革和需求管理政策阻斷內生性下滑的各種強化機制，防止微觀主體行為出現整體性變異，在強化監管的基礎上，關註可能出現的各種“衰退式泡沫”。

“要從戰略層面認識到，調動各級精英階層的積極性是當前以及未來經濟成功轉型升級的核心。”報告稱，要認識到過度下滑甚至出現持續的蕭條已經成為中國最大的政治社會風險，因此在反腐倡廉取得重大戰略性勝利之後，應當在穩增長的基礎上，積極構建新一輪大改革、大調整的激勵相容的新動力機制。

同時，充分利用中國政府在體制和財政空間的優勢，強化積極財政政策的定向寬松，全力配合更為主動、更為全面的供給側結構性改革。貨幣政策應當根據新時期的要求全面重構。持續關註房地產市場複蘇態勢，及時調整當前的房地產調控政策。持續關註去產能過程中的就業市場壓力，防範和化解勞動力市場風險。

P2P嚴查時代到來，票房玩砸了快鹿：2016上半年互聯網金融大事盤點

劉雪兒 2016-06-24 15:38

2016年即將過半，互聯網金融在這半年里仍然得到了快速發展。而在上半年，一眾巨頭們，從BAT到海外的蘋果，依然紛紛在這個領域發力；而另外一面，校園貸屢屢曝出問題，P2P跑路仍然存在。

經過一段時間的野蠻生長之後，政府對互聯網金融監管加強的態勢，已經在今年顯露無遺。P2P正在面臨極大力度的嚴查，在線支付也即將被納入管理，新三板分層制也在不久前落地。互聯網金融行業，草根和小企業們，即將面對嚴峻的考驗。接下來我們就來看看2016年上半年發生了哪些行業大事吧，對創業者們觀察行業動態和投資人選擇投資方向，也許能有所幫助。

春節期間紅包大戰

2016年春節期間，紅包大戰上演。支付寶砸下2.69億元成為央視春節晚會的獨家互動合作夥伴，微信在春節前就開始布局紅包照片和紅包雨，阿里錢盾推出了“紅包快手”和“紅包早知道”，騰訊手機管家上線“紅包鬧鐘。

自移動互聯網普及以來，每一年臨近春節的日子，都免不了一場紅包大戰——這既是品牌營銷，也是一種面向競爭對手們的示威。從2014年開始，由於微博式弱，紅包大戰逐漸演變成了支付寶和微信的雙雄之爭。

ApplePay入華

2月18日，Apple Pay正式宣布入華。使用需要滿足三個條件：iPhone6及以上型號的手機，綁定信用卡以及支持非接觸式支付的POS機。

目前Apple Pay應用內日均交易筆數增長了150%，但由於微信支付、支付寶等國內“地頭蛇”已搶占先地，加上Apple Pay的限制條件，所以蘋果入華還面臨諸多挑戰。

鏈家違規交易引發中介金融整頓

2016年2月23日，兩名鏈家經紀人的違規交易被監管部門通告，最終引起了整個中介行業金融業務大整頓。3月12日中國人民銀行副行長潘功勝表示，央行將對房地產中介機構、房地產開發企業以及其與P2P的金融業務開始進行清理和整頓，這也意味著新的調控政策將以打擊房地產類互聯網金融業務為開端。

鏈家的問題代表了中國房地產中介行業的普遍亂象，在實際的買賣樓市場，各種違規擔保、高利貸等情況並不少見，這也側面暴露出中國小微、個人金融市場的服務匱乏。

快鹿陷入洗錢風波

3月4日，有業內人士指出，《葉問3》存在大量票房註水情況，投資方快鹿集團及其下屬兩家上市公司神開股份和十方控股也浮出水面。

早在2月24日，十方控股公告稱，公司以1.1億元購買《葉問3》55%的票房收益權；神開股份公告稱，公司擬以自有資金出資4900萬元，設立《葉問3》電影票房收益權投資基金用於投資該電影，並通過票房收益獲取投資利潤。

此前有報道指出，《葉問3》上映前，快鹿集團就將票房資產證券化，以票房收益的預期從旗下P2P、眾籌平臺等渠道從籌集了不少資金。

此次在《葉問3》方面，快鹿集團和金融平臺的操作踩住了紅線。按照規定，平臺自身嚴禁為關聯方投資者提供擔保，也不能為關聯公司融資。

互聯網金融進入嚴查期

4月14日，央行出臺了《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》，針對互聯網金融制定了分領域、分地區條塊結合的專項整治方案。專項整治工作將為期一年，計劃2017年3月底完成。

整治的領域重點包含第三方支付、線下投資理財、P2P網絡借貸、股權眾籌、互聯網保險及首付貸、尾款貸等引導配資資金的房地產金融產品。

具體而言，註冊名稱或經營範圍出現跟“金融”有關字樣的機構，包括交易所、金融、資產管理、理財、基金、基金管理、投資管理、財富管理、股權投資基金、網貸、網絡借貸、P2P、股權眾籌、互聯網保險、支付等，均將暫停註冊。

螞蟻金服獲巨額融資，互聯網金融巨無霸誕生

4月26日，螞蟻金融服務集團宣布完成B輪融資，融資規模45億美元，創造全球互聯網行業目前最大單筆私募融資紀錄，同時，螞蟻金服的整體估值躍升到600億美元。螞蟻金服總裁井賢棟表示，螞蟻金服“一定會上市”。如果螞蟻金服在近兩年上市，其有望成為2010年農行上市以來中國市場規模最大的一次IPO。

小米做金融，聯手籌建民營銀行

6月13日，小米透露，四川希望銀行已獲得中國銀監會批複籌建，這也是四川省首家民營銀行，註冊資本30億元人民幣，小米科技29.5%的股份，成為繼新希望集團後的第二大股東。四川希望銀行籌建負責人表示，該銀行未來有望成中西部首家移動互聯網銀行。雷軍表示，“合作如果要成功，一定要有幾個臺柱子，劉永好的口碑和為人也是吸引我的一個因素”，小米未來會在IT系統、雲服務、數據服務等方面給予支持。

新三板創新層落地，920家公司入圍

6月18日，股轉系統正式公布了創新層的名單。6月27日起，股轉系統正式對掛牌公司實施分層管理，共有920家公司入圍創新層。有異議或者自願放棄進入創新層的掛牌公司，應在3個轉讓日內（即截止6月22日）向股轉系統發送異議申請。

小額貸款公司、融資擔保公司、融資租賃公司、典當行、商業保理公司以及互聯網金融等特殊行業掛牌公司，在相關監管政策明確前，暫不進入創新層。私募基金管理機構按照相關監管要求整改後，符合創新層標準的，可以進入創新層。值得一提的是，九鼎也進入了創新層。

今年7月網絡支付實名即將實行

根據 《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法》要求，7月1日之前，各支付機構實名率需滿足95%。對此，支付清算相關負責人透露：還有一段差距。

支付寶方面曾對外宣布自7月1日起，沒有綁定中國內地銀行卡的用戶將不能在支付寶賬戶中存錢，也不能使用賬戶中的余額。

據《辦法》規定，III類賬戶需要5重實名認證渠道。目前主要的認證渠道有身份信息認證、銀行卡認證、電話號碼認證等。

從整體上看，互聯網金融已經從亂象叢生的野蠻生長逐漸步入系統規範的監管控制中，但是，這樣的情況並不影響行業中好企業的發展速度，滿足用戶需求、符合法律規範的企業獲得資本青睞並不困難。此外，還可看出互金正在細分領域深入，比如當下移動支付比較受歡迎，連Apple Pay也想入華分一杯羹。

隨著互聯網金融的逐漸規範，多層次、多元化、多結構的資本市場體系正在形成，中國傳統金融的布局也在發生變化，互聯網與金融的結合也更加緊密與有序。

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定增審核趨嚴 上半年按“暫停鍵”的公司數逼近去年全年

6月29日晚間，博瑞傳播(600880.SH)終止了籌劃了近半年的發行股份及支付現金購買相關資產並募集配套資金事項。這已經是6月份第35家、今年上半年第143家停止實施定增的上市公司。

對於終止籌劃本次資產重組，博瑞傳播在公告中表示，是鑒於目前融資環境及審批條件的變化，綜合考慮證券市場走勢及公司多渠道融資發展的策略等原因。

審核趨嚴對上市公司再融資產生較大影響，上海某大型券商投行副總稱，目前監管層對於再融資涉及收購項目，以及募資合理性、必要性的審核都趨嚴了，包括擦邊球項目也都得調整，並購重組審核的有條件通過這項也要取消。

大批定增項目停止實施

今年上半年停止實施定增再融資的上市公司家數也因此暴增，並逼近去年全年。按照截至6月30日Wind資訊的統計數據，去年全年停止實施定增的家數為160家。

尤其自崇尚依法從嚴監管的新任證監會主席劉士余春節後就任以來，停止實施的定增項目日漸增多。

據統計，今年一月份和二月份，分別有12家和15家上市公司宣布停止實施定增項目;而到了三月份，數量開始上升至33家。二季度的三個月內，停止實施定增項目的上市公司也一直保持在24家、24家、35家的高位。

可見，自三月份以來，平均每天都有定增再融資項目停止實施。而這些停止定增項目也表明，監管層在積極堵塞再融資過程中存在的各種問題。

從募資投向上來看，維維股份(600300.SH)、新日恒力(600165.SH)、美克家居(600337.SH)、新華百貨(600785.SH)等多家擬將募集資金扣除發行費用後全部用於補充流動資金或償還各類貸款的定增項目的上市公司，最終停止實施。

而一些涉及跨行業並購，尤其並購轉向互聯網金融等領域的定增項目也紛紛停止實施。包括擬進軍互聯網金融行業的永大集團(002622.SZ)，擬通過並購第三方支付業務實現雙主業模式的西藏旅遊(600749.SH)，以及擬將收入來源將由現在的軸承領域，拓展到融資租賃業務領域的寶塔實業(000595.SZ)等。

上述投行負責人此前透露，目前對於用類金融的公司做借殼，包括上市公司、新三板公司已經全部停掉了。

另外，表示擬將盈利性較弱的資產剝離出上市公司，同時置入行業前景良好、盈利能力較強的後勤托管服務資產的鞍重股份(002667.SZ)也在面對不利因素的情況下，選擇了申請撤回重大資產重組審核。今年5月份，因公司及重組標的資產涉嫌違反證券法律法規，公司已被證監會立案調查並中止審查該次重大資產重組;而幾日前，又因該次重大資產重組獨立財務顧問西南證券被立案調查，公司並購重組申請被暫停審核。

已通過重組發審委審核且獲得證監會批文的一些定增項目也難保發行成功。僅今年六月份，就已有7家獲得批文的頂增項目終止實施。這其中也有如春秋航空(601021.SH)、世榮兆業(002016.SZ)等，其二級市場公司股票價格較長時間處於發行價格以下，導致批文最終到期失效的情況。

定增募資規模下降

監管審核趨嚴也使得增發再融資規模在近兩個月內出現逐級回落趨勢。據WIND資訊截止6月30日對股權融資規模的統計數據，6月份截止目前完成增發的只有22家，此前的5月份有54家，4月份有69家。而在2015年最高峰時，最高曾有一個月內155家上市公司實施了增發再融資。

從募集資金情況來看，6月份目前僅約546億元，遠低於5月份的約1164億元。不過，今年上半年截止6月30日的數據，合計增發募資金額仍高達6822億元，接近2015年全年13723億元的一半。平均募資規模甚至超過去年全年。今年上半年平均每家上市公司募資金額約為21.80億元，去年全年為16.01億元。

上述投行負責人認為，前兩年通過發行股份並購重組規模井噴式增長，導致一些問題出現。有些並購重組是為了買而買，為了配合做股價和市值管理，而不是為了公司轉型。因為跨界並購，管理層沒有管理能力把新行業、新公司經營好，出現了很多業績承諾虛高的情況。

並購重組審核上半年收官：審核放緩 通過率穩定

6月29日，並購重組委年內第46次會議召開，勤上光電、合眾思壯兩家公司發行股份購買資產的方案，均獲有條件通過。審核結果公告的同時，也宣告並購重組委上半年的審核工作收官。與去年同期相比，年內並購重組審核無論是召開的工作會議數量，還是上會的公司數量都有明顯回落。並購重組的審核速度在上半年放緩。並購重組交易情況也受影響。6月實施的增發案例創近一年半來新低。

由監管政策而誘發的市場環境變化，是影響審核效率和市場交易的關鍵因素。自去年底以來，並購重組市場的監管風暴先後襲向定增、借殼等領域，全面壓縮套利空間、打擊違法違規、明確權責分屬、完善制度建設。而多位市場人士看來，待政策預期企穩、清理整頓步入正規，並購重組仍會在高漲的市場需求再度崛起。

審核速度放緩

據證監會官網和wind數據顯示，截至6月29日，證監會並購重組委上半年共受理了205家上市公司的並購重組方案;召開了46次工作會議，審核了125家上市公司的並購重組申請。

與去年同期的數據對比來看，年內並購重組審核速度有明顯放緩。2015年上半年，並購重組委員會受理了190家上市公司的並購重組申請;共召開審核會議55次，145家上市公司上會。這意味著，上半年里上會審核的並購重組申請同比下降了14%。

然而，年內並購重組審核的通過率仍保持穩定。去年上半年147家上市公司的並購重組中，未過會的公司12家，通過率為91.7%。而至今年上半年，125家上市公司的並購重組中，為過會的有8家，通過率為93.6%。

審核速度的放緩，主要受監管層審核政策的變化、並購重組監管政策變化的影響。以定增為例，在年初規範定增定價機制和隨後收緊借殼標準後，今年6月A股僅完成了22起增發，創單月增發實施數量近一年半以來的新低。相比去年12月單月實施155起增發的峰值，更下降超八成。

監管政策劇變

比審核工作的變化更為劇烈的，是上半年並購重組市場監管的全面收緊。從去年底開始，定增定價、分行業的跨界轉型、中概股回A、借殼上市等交易領域先後都經歷了政策劇變。

去年底至今年一季度，定增市場成為新一輪監管風暴的起始點。據本報此前報道，針對定增的監管指導包括鼓勵一年期定增以發行期首日作為基準日;三年期定增定價增加不低於發行期首日前20個交易日股票交易均價70%的限定。同時還鼓勵以詢價方式和接近市價發行，對發行前調整發行價格等鎖定價差的行為予以限制、禁止下調。在此期間，多家上市公司修改定增方案，包括三年期定增改一年期、增加定價條款等。

至今年5月初，中概股回歸的監管政策驟變，市場再度隨之震蕩。根據證監會5月6日例會的表態，針對市場對境內外市場的明顯價差、殼資源炒作的關註，證監會正針對這類企業通過IPO、並購重組回歸A股市場可能產生的影響進行分析研究。而此後至今的中概股回歸實例來看，此類交易的監管目前尚未放開。

僅一周後，並購重組市場再遭遇“叫停四個行業跨界定增”傳言引發的巨震。根據《財新》當時的報道，涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR四個行業的定增將被叫停。受當時市場監管日益趨嚴、窗口指導形式頻發的影響，該傳言迅速引發業內及上市公司的恐慌。證監會此後曾公開宣布相關政策沒有變化，但市場疑慮仍未徹底打消。直至涉及相關行業的並購重組過會，市場預期逐漸企穩。

值得註意的是，從該階段開始，針對並購重組審核的監管已開始全面收緊，如部分特定行業的定增要接受問核和底稿審查，用於補流和償債的配套募資被嚴查、頻修訂。這些現象，都可視為不久後重組辦法修訂的先兆。

6月17日，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開征求意見，並明確此次修改《重組辦法》的重點就是進一步規範借殼上市行為。與之前窗口指導、“一事一議”不同的是，此次修訂重組辦法從立法角度細化了借殼上市的標準，極大打擊了此前盛行的規避借殼的交易。完善借殼上市的界定標準，通過配套融資的取消、股份鎖定期的變更等壓縮借殼上市的套利空間，並增加對規避借殼上市的追責條款、規定公司及大股東違法違規將不能被借殼。若按照該版本的重組辦法，多只“殼”股價值瞬間消失，欲借殼和以繞開借殼完成重組的公司也需要及時修改現行方案。

並購重組熱度難降

伴隨監管政策的全面趨嚴和不斷升級，市場亦出現了很多標誌性的事件，來記錄這半年來的市場劇變。

同“回爐”、不同命，這用來形容升華拜克和天晟新材極為貼切。在上半年並購重組委的審核結果中，升華拜克與天晟新材都二次上會;但不同的是，升華拜克在修訂方案會最終獲有條件通過，而天晟新材是在獲有條件過會後、再“回爐”時被否。天晟新材被否的理由，是公司實際控制人與交易方簽有約定重組期限的“抽屜協議”且未披露。

而並購重組市場的監管風暴，還在繼續。近日有投行人士在網絡媒體公布新一期保代培訓的要點，其中就包括未來減少審核結果的中間地帶，審核將主要按照無條件、否決來分類。“若重組只分通過和不通過，也不意味著沒有緩和余地。”上述投行人士稱，未來並購重組審核通過的關鍵，是看舊標準下有條件通過的申請如何適應新標準。

然而，市場環境的變化會影響交易和審核的效率，但並沒有遏制市場需求的增長。

“市場當前仍然有很強烈的並購重組需求。”某上市券商上海分公司高管表示，部分上市公司迫於業績壓力仍要推進外延擴張;而今年二級市場整體表現不佳，融資功能不能很好實現，並購重組仍然是條獨木橋。同時，A股市場當前極度喧囂，高溢價、高估值現象較為普遍，套利誘惑也很大，一定程度上仍在刺激並購重組的熱度。

上半年A股IPO融資額下降80% 預計全年最多融資800億

完成了61宗IPO，實現融資額288億元，同比均大幅下滑。在發布的7月4日2016年上半年A股的主要數據中，普華永道預計，今年全年,A股將實現IPO120宗，最多實現融資800億元。

2016年上半年，由於發行節奏控制，A股IPO數量大幅下滑。根據普華永道統計，2016年上半年，A股共計完成61宗IPO，融資總額288億元，較2015年同期分別下滑了67%和80%。

分市場來看，今年上半年A股的61宗IPO中，上證所主板共計26宗，融資金額達134億元。深交所中小板IPO共計15宗，融資金額83億元;創業板共計20宗，融資金額71億元。

不僅A股市場信息，今年上半年，紐交所、納斯達克、倫敦主板、香港等全球主要市場的IPO數量、融資額等都出現了大幅下滑。作為上半年IPO數量、融資額在全球市場位居第一的香港，無論是IPO數量、融資額也同比下滑了22%、66%。今年上半年，香港完成IPO40宗，融資額435億港元。

“上半年A股市場波動反複，為了維持資本市場的穩定，監管層收緊了新股審批的節奏。”普華永道中國內地及香港市場主管合夥人林怡仲估計，下半年A股IPO的數量或將維持與上半年相當，預計全年IPO數量為120宗左右，融資規模在600億-800億元人民幣左右。

此前的6月24日，證監會宣布，已經專門部署首次公開發行(IPO)欺詐發行及信息披露違法違規執法行動，且第一批違法違規線索已經進入執法程序。市場普遍認為，這將會IPO產生一定影響，有可能是為註冊制做鋪墊。

“IPO核查也不是第一次了，現在做的事情，就是在為未來鋪路。監管層一直都在推進註冊制，只是沒有預期那麽快，IPO核查更有利於為註冊制奠定基礎。”普華永道中國審計部合夥人姚文平說，IPO核查有利於提振市場信心，未來應該持續加強。

而普華永道中國審計部合夥人孫進認為，註冊制的推出將是必然趨勢。註冊制改革的核心是信息披露，可以讓各方都歸位盡責。推動註冊制改革，可理順上市通道，提升上市公司質量和加強法律責任監管。

不同於以往，此次IPO核查的範圍、力度都明顯加強。根據證監會介紹，此次檢查將全面覆蓋IPO各個環節，全面覆蓋發行人、控股股東和實際控制人、中介機構等各類主體，全面覆蓋不披露、不及時披露、虛假披露等各種違法行為。而在線索收集方面也是全面發動，包括日常監管、交易監控、信訪舉報等多個部門和環節，全覆蓋地查找線索，甚至明確表示鼓勵內部人舉報。

“資本市場有沒有效，中介機構做的還不好，是一個很重要的指標。”姚文平說，在IPO的過程中，包括投行、律師事務所、審計機構在內的中介機構要對信批承擔法律責任，確保信披質量，其表現好壞，將直接影響企業發行。但在A股市場，中介機構做得不夠好。而監管層采取的措施，正是促使中介機構向這一方向努力。

上半年P2P網貸行業總體成交額達到8264億元

在爭議與力捧的雙重輿論環境中，P2P網貸行業又向前推進了半年。在2016年上半年更為明顯的氛圍則是監管趨嚴，在4月份啟動的全國範圍內由上而下的針對互聯網金融整治行動讓行業的聲音有所減少，但是從年中數據來看，無論是成交量還是新增平臺數量均仍在上升，但是上升的速度卻在大幅下滑。

數據顯示，上半年P2P網貸行業總體成交額達到8264億元，預計全年成交量可達1.8萬億至2萬億，同時貸款余額也預計將在年底突破萬億大關。但是，新增平臺數量卻同比下滑77.4%，環比下滑67.2%。

在行業不斷趨於集中的過程中，牌照資源已經成為未來決定江山領土的重要利器，或將出現得一牌照而得天下的局面。

問題平臺累計達2461家

2016年上半年已經過去。年中之際回望P2P網貸平臺在過去半年成績單《第一財經日報》記者發現不同於以往的多個鮮明特征，這些特殊現象的出現是監管環境趨嚴、風險事件頻發、投資人心態更謹慎、融資環境惡劣等諸多相互作用力下所共同產生的。

第一，雖然監管成為上半年市場的主流氛圍，但是行業整體成交量依然在不斷上漲。零壹財經數據顯示，截至2016年6月末，上半年行業總體成交額達到8264億元，月均符合增長率為2.77%，預計全年成交量可達1.8萬億至2萬億。同時，6月末貸款余額達6088億元，2015年末，P2P貸款余額約為4253億元，半年增長了1835億元，預計年底將逼近萬億大關。

第二，行業入場的紅利時期早已成過去式是更多業內人士的共識，因此上半年平臺新增量觸底，成為近幾年的最低點。數據顯示，上半年新增平臺共259家，同比下降77.4%，同2015年下半年相比下降了67.2%。此外，截至2016年6月30日，P2P借貸行業共有平臺4567家(僅包括有線上業務的平臺，且不含港臺澳地區)，其中正常運營的僅有2,106家，占46.1%。

第三，問題平臺持續增多，但增速在下降。本報記者了解到，這一增速下滑的主要原因在於新增平臺的下降，概率論分母的變少讓整個數字在變小。數據顯示，截至2016年6月末全行業問題平臺累計達2461家，占平臺總數的比例高達53.89%。2016年上半年共計408家平臺出問題，同比下降27.0%，較2015年下半年的772家減少了47.15%。

在問題平臺中，一個較為明顯的個特征是，除以往較為常見的跑路事件而導致的退出歷史，在2016年上半年里，主動退出的平臺正在逐步增多，其中包括主動停運以及隱性停運的平臺，此外，還有一部分將轉型為其他業務的平臺。

第四，行業集中度進一步上升。數據顯示，目前貸款余額跟成交規模前30的平臺其貸款余額集中度約為50%左右。“這個比例有點過大，可以看出P2P平臺目前處於飽和狀態，未來競爭力較弱的中小型平臺將逐步被淘汰，預計年底正常運營的平臺數量占比將低於30%。”零壹財經數據分析師蔣慧表示，行業集中度提高將會進一步降低整體獲客成本。留存平臺將迎來新一輪發展機會，這些平臺下半年增速或將超過上半年。

留存平臺降低獲客成本背後的邏輯即此前魚龍混雜的行業中，大量不計成本“千軍萬馬”掃線下的現象擡高了整個行業成本，當混戰結束，無論是行業還是監管思路逐步清晰，原有的好品牌會獲得市場溢價，以更低的獲客成本得到更高的信任度。

此外，原有平臺信用溢價還體現在已經成為小平臺面前的高門檻，而在未來又必然成為監管原則之一的“資金存管”。零壹財經統計數據顯示，目前所有平臺中已接入資金存管平臺的占比僅為1%，約20至30家，此前簽定協議的平臺超過100家。簽訂協議距離資金存管落地還有很長的距離。

例如，早在2015年11月份就已經同招商銀行簽訂資金存管協議的拍拍貸，至今已經過去半年多，仍然“只聽樓梯響不見人下來”。

拍拍貸總裁胡宏輝對《第一財經日報》記者表示，資金存管落地要分多個步驟。首先，要解決賬戶體系統一問題。在平臺賬戶體系與銀行賬戶體系打通的過程中需要將雙方資金記賬方式、資金清算體系進行統一打通;第二，打通提現資金通道，以保證平臺所有借款人利用多種方式最終通過招商銀行來布局;第三，打通充值和交易資金通道。打通後的結果即投資人未來的賬戶將建立在招商銀行系統中。第四，搭建高仿真環境，做仿真測試。

本報記者了解到拍拍貸目前進行到第三步，全部完成預計將在2016年10月份，而這距離當初同招商銀行簽訂資金存管協議將近一年的時間。

牌照資源成決勝利器

在2013年-2014年互聯網金融行業出現第一波小高潮的時候，大量的平臺都在為低門檻高曝光率而沾沾自喜。這些當初並肩是兄弟的大量平臺在同一起跑線上沖進這個市場，在發展至3年後監管逐步明晰的今天，行業不可避免的出現了三六九等。

劃分等級的正是當初部分平臺為此而雀躍並忽視了的東西：牌照。

P2P平臺在2016年過去的半年中呈現了兩個十分明顯的趨勢，而這兩個趨勢都於牌照相關。第一，原有的單一業務平臺在發展的過程中拓展了大量綜合金融業務，頻頻涉足傳統金融領域，能夠邁出這一步的平臺均在過去2-3年的發展過程中均布局了“牌照路”。第二，2015年-2016年的最近兩年中行業強勢新進入者，在買入圈子的第一刻便“自帶光環”，而這些光環就或依靠母集團的力量或新納入的資源一次性收入囊中的大量牌照。

“互聯網本身只是各個牌照業務之間的連接體和提高效率的部分。”零壹財經CEO柏亮表示，2016年上半年很多機構在布局有牌照的金融資產交易所，目前重慶的金融資產交易所被平安拿下，天津的金融資產交易所被螞蟻金服拿下，宜信在海南擁有一個不僅僅能夠交易股權的股權交易所。

除交易所牌照外，保險經紀牌照、基金代銷牌照、證券牌照也成為各家互聯網金融巨頭爭相搶奪的牌照。保監會官網信息顯示，2016年6月21日、2016年3月7日，積木盒子和恒大分別獲得了保險經紀牌照。而此前已經擁有保險牌照的互聯網金融巨頭還包括螞蟻金服、百度金融、騰訊金融、蘇寧金融等機構。

蘇寧金融曾表示，自2011年開始觸及金融業務以來，至今已拿下包括第三方支付、消費金融、小貸公司、商業保理、基金支付、基金銷售、私募基金、保險銷售、企業征信、預付卡、海外支付等11個塊牌照。日前，依托海航物流將金融業務嵌套進全進出口鏈條中的海航雲商也正式邁出第一步，攪局供應鏈服務領域。海航雲商董事長兼首席執行官徐誌豪曾對《第一財經日報》記者表示，目前海航雲商已經布局了全牌照第三方支付業務，其中包括較難獲取且目前市場中擁有機構較少由外管局發放的跨境支付牌照。

在柏亮看來，真正的洗牌並非是將非法參與者逐出行業，這僅僅是一個自然淘汰的過程，真正的洗牌是當最後僅剩幾家存留者，需要拼資本、拼實力，行業格局發生巨變時才是真正的洗牌。不可否認，牌照資源優勢將在下半年以及未來的發展中獲得極大的發揮，而此時行業洗牌才真正開始。

而隨著平臺集中度的提升，以及平臺專業性的強化，另一個行業現象已經在慢慢凸顯即平臺對專業服務的需求將大量增長。一方面是與法律相關的服務，包括壞賬處理，催收、訴訟案例以及與監管相關的法律顧問。另一方面則是與資產處理相關的服務，包括不良資產處置，其中涵蓋催收公司以及資管公司、不良資產處置平臺。

中國彩電業上半年增量不增收 如何改變“供需錯配”？

今年上半年中國彩電市場回暖，但是彩電業整體仍增量不增收。線上渠道快速成長，在彩電市場已占36%的份額，新興互聯網品牌的份額也進一步上升至16%。但是互聯網品牌及電商渠道的成長亦繼續拉低彩電業的均價，削薄行業的平均利潤率。

這是第一財經記者從7月12日舉行的“中國智能顯示與創新應用產業大會”上獲得的信息。奧維雲網（AVC）今年與騰訊合作的調研結果顯示，七八成的消費者計劃買2000~9000元的電視，最終卻選購了5000元以下的電視，供給與需求出現嚴重錯配。

目前，彩電上遊液晶面板的價格已經止跌回升。如何順應更大、更清、內容更豐富的消費潮流，並利用OLED、量子點、HDR、激光顯示等新技術，促進彩電市場的消費持續升級以及中國彩電業的健康成長，是上下遊需共同努力的方向。

國內彩電市場“乍暖還寒”

2015年中國彩電市場出現負增長，今年上半年有所回暖。據奧維雲網（AVC）智能顯示與數字娛樂事業群總經理董敏介紹，2016年上半年，國內彩電銷量同比增長6.9%，達到2351萬臺；國內彩電銷售總面積更是同比上漲18%，達到1419萬平方米。

市場回暖的原因，從供給端看，電視面板的價格處於低位，促銷戰硝煙不斷；從需求端看，房地產需求釋放，體育賽事拉動，加上新興品牌對特有人群的刺激。

不過，受均價下滑影響，2016年上半年，國內彩電市場的銷售額同比下降4%，至710億元。“量增額降”尷尬局面的背後，是電視價格一再探底的無奈。

奧維雲網（AVC）彩電分析師劉飛說，低價已經成為互聯網電視切入彩電行業的敲門磚，“高配低價”幾乎是每一款互聯網電視品牌都要上的必修課。面對互聯網品牌的進攻，傳統品牌不得不出擊，彩電市場陷入低價泥潭。奧維的數據顯示，2016年上半年中國彩電市場的零售均價為3020元，同比下降10.2%。

均價持續的下降，已經使彩電業的平均利潤率明顯下滑。中國視像行業協會的數據顯示，2015年中國四家以彩電為主營業務的上市公司創維數碼、海信電器、TCL多媒體、深康佳A的平均凈利潤率僅為2.2%，當然其中高的達5.9%、低的只有-6.8%。

在“乍暖還寒”的國內彩電市場中，不同品牌、不同陣營的企業也感受不同。奧維的數據顯示，2016年上半年，互聯網品牌的份額同比增加7.9%至16%；外資品牌的份額同比下跌4.1%至9%；國內傳統品牌的份額則減少3.8%至75%。

消費升級促55英寸躍升第一

盡管均價下跌、競爭格局此起彼落，國內彩電消費升級的趨勢仍然十分明顯。

奧維的數據顯示，2016年上半年，55英寸已躍升為最暢銷電視尺寸，占比21.8%，同比上漲10.1個百分點。65英寸同比上漲2.2個百分點，達到3.6%的市場份額。同比下降最大的是32英寸，下降5.9個百分點，占到18.6%。董敏預計，按目前大型化的推進速度，2016年全年國內彩電的平均尺寸將達到45.8英寸。

超高清電視的滲透率，繼續提升。2016年上半年，中國彩電市場4K電視的滲透率達到了43.7%。在55英寸以上的大尺寸電視中，4K電視的滲透率已經達到了80.6%，奧維預計4K成為大尺寸電視的標配將很快會實現。

增加畫面層次感的HDR（高動態範圍）技術，也滲透很快。2016年上半年，新上市HDR電視機型121個，占上半年新品上市個數的23%。HDR電視的市場滲透率已達6.8%。奧維認為，“4K+HDR”將是2016年全球電視市場的主流技術趨勢之一。

此外，曲面、超輕薄電視受到時尚人士的青睞。2016年上半年，曲面電視市場滲透率為3.7%，在55英寸以上中，曲面電視的滲透率已達到11.8%；輕薄電視市場滲透率為2.2%。

智能化的潮流亦不可阻擋。2016年上半年，國內智能電視的滲透率已達79%，智能電視的激活率為87%，終端日活躍用戶達3800萬，電視APP單次使用時長53分鐘。而且，以智能電視為樞紐的智慧家庭系統正逐步完善，2016年上半年國內OTT盒子的零售量為710.7萬臺，同比增長20%；VR的零售量為393萬臺，同比增長918%；智能空調、智能冰箱、智能洗衣機的滲透率約在10%~20%之間。

“電視的價值正在從傳統電視向智能電視轉移。”董敏說，今年上半年，大屏電視APP數量達到4000款以上，同比增長超過50%；大屏視頻產生的價值達到50億元；大屏遊戲創造的價值不如預期；大屏教育創造的價值達到2億元；大屏頻道購物的金額達到210億元。

如何改變“供需錯配”

但是，中國彩電市場依然存在嚴重的“供需錯配”現象。

今年3月，奧維雲網聯合騰訊做了消費者關於購買電視所考慮的因素調查。結果顯示， 73%的消費者計劃花費2000~9000元，其中以5000~7000元居多。零售監測的結果卻大相徑庭，80%的銷量集中在5000元以下。這說明供應和需求發生了嚴重錯配。

董敏認為，今年上半年，電商繼續高速增長，同比增長64%，占國內彩電銷售收入36%的市場份額，其中公共電商占29%，自營電商占7%。近期，公共電商的增速在放緩。自電商發展起來後，價格戰此起彼伏，擾亂行業秩序。今年上半年，面板價格先跌後漲，而整機價格單邊下降，線上電視每英寸價格從2015年的65元下降到現在的53元。以55寸4K電視為例，目前很多機型都在2199元。而其實，現在的工廠出貨價就已經在2200元左右。

蘇寧雲商營銷管理總部黑電事業部總經理陶京海在接受第一財經記者專訪時也表示，問題在於，有些品牌廠推薦的時候，明明能賣5000元的電視，卻推薦低價的。

下半年，蘇寧會繼續推動消費升級，以改變彩電銷售“增量不增收”的局面。陶京海透露：“我們在60、65英寸電視上已有布局，7月底馬上做萬人搶活動，把握彩電尺寸變大的趨勢，像60英寸電視的銷量要提升，同時對4K電視進行全面普及；其次，也會針對智能電視的趨勢，從硬件向硬件加內容轉變；此外，大家對新技術很關註，還會推出VR一體機”。

農村市場也會發力。今年3、4、5、6級市場，快占到國內彩電市場一半的份額。蘇寧去年已提出，三年內要在鄉鎮開5000家自營店，目前已開了約1500家，預計到年底在三四線城市的一些鎮縣將達到2500~3000家。今年上半年，蘇寧鄉鎮自營店的銷售增長了20倍。

陶京海認為，線上的彩電銷量還會往上漲，但增速會放緩，因為消費者還要到線下體驗。目前，蘇寧彩電的線上銷售收入占比約三分之一，未來線上、線下會雙向引流。今年下半年，蘇寧會在200家實體店建立互聯網專區，讓用戶體驗大屏彩電“硬件+內容”的場景。

奧維預測，2016年全年，中國大陸的彩電銷量將達到4993萬臺，同比增加5.7%。在細分產品中，智能電視的滲透率將達到84%，55英寸以上大屏電視將占31%，4K超高清電視將占47%，曲面電視占5%，超輕薄電視占4%，量子點電視占2%，HDR電視占8%。

為了加快彩電技術升級，中國視像行業協會在當天的大會上還發布了曲面液晶電視、HDR液晶電視、HDR OLED電視、移動終端顯示性能等五項顯示技術標準，眾多彩電廠和渠道商到場支持。

上半年房價哪家強：合肥漲得最快 廊坊蘇州緊跟

今年以來，在整體政策寬松的背景下，一線城市和二線核心城市、環一線城市地區房價節節升高。那麽半年來，哪些城市的房價漲幅高呢?

標準排名研究院日前發布的《2016年上半年均價萬元以上城市房價漲幅榜》顯示，在滬深等一線城市限購收緊後，二線“四小龍”和環一線城市大幅上漲，上半年這些城市的漲幅均名列前茅。

合肥廊坊領銜

其中，合肥上半年房價上漲了39.57%，位居各大城市首位。去年12月，合肥樓市均價為8493元/平方米，在中西部城市中排在武漢、鄭州和南昌之後。到今年6月，合肥房價已經上升到11854元/平方米，上升至中西部各城市第一位。

《第一財經日報》記者根據中國房價行情平臺的數據統計發現，在合肥各區域中，上半年，政務區和濱湖新區兩個區域漲勢最猛，濱湖區房價半年來由8971元/平方米上漲到15629元/平方米，漲幅高達74%，政務區的房價由11121元/平方米上漲到17216元/平方米，漲幅高達55%。

高漲的房價也引發外界的擔憂，並最終帶來樓市政策的收緊。今年6月24日合肥市發布《關於進一步做好合肥市房地產市場調控工作的通知》，自7月1日起實施。政策強調合肥將執行限貸，並且提高二套房和三套房的首付比例，同時加大土地供應，對地王現象進行嚴控。

即使如此，合肥房價仍在溫和上漲。數據顯示，7月合肥均價已突破1.2萬元大關。業界分析，自限貸執行至今一周多的時間看，限貸對抑制合肥房價起著積極的作用，不過樓市漲勢不變，預計後期房價漲勢會減緩，保持穩定狀態。

在合肥之後，三線城市廊坊房價半年漲幅達到了33.37%，位居全國第二，同比漲幅更是將近50%。中原地產首席市場分析師張大偉對《第一財經日報》分析，廊坊房價高漲主要原因在於，隨著北京市政府東遷，通州城市副中心確立。2015年8月，北京通州出臺最嚴格限購後，很多資金外溢，開始炒作環北京樓市，這是這一輪暴漲的最主要原因之一。

這其中，與通州一河之隔的“北三縣”和京南的固安(即廊坊“四小虎”)樓市之火越燒越旺，漲幅甚至跑贏了深圳，構成了環京樓市中最為活躍的四個板塊。

今年4月2日，廊坊市出臺《關於完善住房保障體系促進房地產市場平穩健康發展的若幹意見》，通過九大措施完善三河市、大廠回族自治縣、香河縣、固安縣住房市場體系和保障體系，促進房地產市場平穩健康發展，被稱為“廊九條”，其中明確提出：實行住房限購和差別化住房信貸政策;非本地戶籍居民家庭限購一套住房，且購房首付款不得低於30%。

不過，廊坊樓市並不缺乏炒作概念，尤其是在5月底，多家媒體報道，通州與北三縣將加強跨界地區統一管控，統一規劃，將實現“規劃一張圖”，涉及房地產、環保、產業及社會保障等方面的政策。外界更是一度傳出北三縣將並入通州的消息，“北三縣”也由此經歷新一輪的上漲。6月，廊坊轄下的燕郊房價已達到了17340元/平方米。

廊坊之後，蘇州和廈門兩個風景秀麗的旅遊城市半年漲幅分別達到了31.43%和24.59%。以廈門為例，6月廈門房價均價為31363元/平方米，比一線城市廣州高出1萬多元，高居全國第四，直逼北上深。由於房價高漲，蘇州和廈門兩個城市也紛紛收緊了調控政策。

二線四小龍、環一線城市漲幅高

房價漲幅靠前的城市主要有兩大類，一部分是房價上漲迅猛的二線“四小龍”——合肥、蘇州、廈門和南京，其中合肥高居榜首，蘇州和廈門位列三、四位。南京位列第八。另一部分則是環一線城市地區，比如緊鄰北京的廊坊漲幅高居第二，毗鄰深圳的東莞高居第五，珠海位居第九，天津位居第十，此外，蘇州的昆山等地也受到上海購買力外溢的影響。

以東莞為例，深圳房價高漲的情況下，大量的購買力外溢到東莞的臨深片區置業，直接造成了東莞的房價直線飆升，今年臨深片區幾個鎮的房價同比上漲都在50%以上，房價明顯超過東莞市區。

由於需求溢出效應，環一線城市周邊吸引了大量有購買力的購房者，推動房價快速上漲，而這部分人的收入並不全部來源於當地，推高了這些周邊城市的房價收入比。

相比之下，由於一線城市如上海、深圳等在今年3月紛紛收緊了限購等調控政策，房價上漲勢頭也明顯放緩。這其中北京和上海半年漲幅位列第七和第八。廣深的漲幅更是位列10名之後。其中廣州雖然自今年3月後連續多月創下成交天量，但由於供應量巨大，房價走勢仍比較平穩。

在3月份上海、深圳加碼調控後，最近房價上漲最迅猛的兩大二線城市合肥和廈門也都出臺了限貸政策。再加上此前已經出臺調控政策的南京、蘇州和廊坊等城市，整體調控趨勢出現了明顯改變。

張大偉說，在過去的一年多房地產市場，調控的主要方向是去庫存，所以各種寬松政策次第出臺。但因為庫存分化，部分一二線城市及一二線輻射區，庫存較低的區域，在系列刺激政策影響下，出現了非常明顯的量價快速上漲現象。

在這種情況下，過去全面寬松的趨勢已經出現了變化。張大偉說，在市場分化的情況下，調控政策也開始了明顯的分化，“托底蓋帽”開始出現。這種情況下，房價上漲較快的城市，包括部分一二線及輻射區都出現了約束性的政策，未來房地產調控政策將會升級到“一城一策”。

上海易居房地產研究院智庫中心總監嚴躍進對《第一財經日報》分析，在二線核心城市和環一線城市收緊政策之後，到8、9月份後後續影響會逐漸顯現出來，這些城市的成交量將會出現下滑。但由於整體收緊的力度很小，房價出現下跌的可能性並不大。尤其是，由於庫存量太小，如果僅僅是限貸收緊，供應沒有跟上，那麽到了“金九銀十”的成交旺季，房價仍存在繼續上漲的可能。

2016年上半年均價萬元以上城市漲幅排行

排名

城市

6月均價（元/平方米）

同比漲幅（%）

半年漲幅（%）

1

合肥

11854

49.88

39.57

2

廊坊

12057

48.39

33.37

3

蘇州

15503

50.69

31.43

4

廈門

31363

36.06

24.59

5

東莞

11008

33.01

21.68

6

北京

45400

22.32

18.63

7

上海

41865

29.25

18.53

8

南京

21320

21.69

18.25

9

珠海

18382

32.83

17.05

10

天津

18007

16.87

14.84

11

武漢

11488

18.86

14.65

12

濟南

11074

12.76

9.42

13

杭州

19089

8.49

7.71

14

鄭州

10188

8.09

7.55

15

青島

11836

6.66

6.87

17

廣州

20963

7.77

6.29

19

深圳

47446

32.59

4.02

(數據來源：標準排名研究院)

中國核電上半年發電量逆勢增長 一批核電項目將陸續上馬

隨著中國經濟進入新常態，在一些電力企業正在為發電量發愁的時候，中國核電(601985.SH)卻逆勢增長，上半年發電量同比增長了一成還多。

中國核電7月12日晚間公告，截至2016年6月30日，公司上半年累計發電量404.13億千瓦時，同比增長10.16%。

其中秦山一廠、二廠、三廠發電量較去年同比減少，主要原因為大修時間安排及電網降負荷影響。漳州能源風電發電量較去年同比減少，主要原因為平均風速下降，風況較差。福清核電發電量增加的主要原因為有新機組投產，福清核電2號機組於2015年10月投產。

第一財經記者註意到，中國還將有更多的核電機組投產和開工。根據規劃，2020年核電達到5800萬千瓦在運，3000萬千瓦在建規模。據此測算，“十三五”期間，中國預計每年將有5至6臺核電機組開工建設；2020年之前平均每年需要投入大約6臺百萬級千瓦的核電機組，總投資將超過1000億元人民幣。

目前,中國在建核電規模世界第一，在2011年日本福島事故後，經過4年的調整，2015年開始，中國迎來了第二輪規模發展核電的時期。

5月22日，全球首臺AP1000機組、三代核電自主化依托項目浙江三門1號機組全部四臺主泵的點動操作順利完成。緊接著，6月30日，同樣為AP1000機組、三代核電自主化依托項目的海陽核電1號機組全部四臺反應堆主泵首次點動成功。

核電企業內部人士向第一財經記者表示，“點動成功，通俗來講就是AP1000主泵初步啟動已經成功了。”

主泵被稱為核電機組的“心臟”，在核電站正常運行期間為反應堆冷卻劑系統循環提供原動力，實現核反應堆芯與蒸汽發生器之間熱量的傳輸，屬於核電站的核安全一級設備。AP1000主泵作為重要程度與研發難度最高的設備，一直是核電業界關註的聚焦點。

AP1000被稱為世界上最先進的第三代非能動性壓水堆核電機組，是中國最主流的核反應堆型之一。2011年日本福島核電事故發生後，中國已經確定未來將把AP1000機組投入到更多的核電項目建設當中，因為這種技術在理論上安全性更高。

從2016年開始，第三代核電機組在中國已經全面替代了第二代核電機組，而兩大核電巨頭——中核集團和中廣核共同研發的華龍一號第三代核電機組則主要用於出口，這意味著AP1000機組未來將主宰幾乎所有的國內核電項目。

業界此前普遍認為，一旦三門1號機組成功並網發電，其他使用AP1000機組的核電項目建設步伐也將因此而加快。

發改委和住建部在6月1日聯手印發的《長江三角洲城市群發展規劃》顯示，中國還要“在蘇北沿海、浙江沿海等地區布局核電，推進三門核電二期、三期和象山核電一期項目建設”。

記者根據公開資料梳理發現，三門核電二期、三期和寧波象山核電一期分別可安置兩臺國產化的AP1000核電機組。

國家能源局7月11日公布的《國家能源局關於推動東北地區電力協調發展的意見》也提出，要加快推進徐大堡核電外送華北通道前期論證工作，結合“十三五”電力規劃編制，提出可行的徐大堡核電消納方案，統籌研究新增東北向華北送電可能性。

此前2014年發布的《國務院關於近期支持東北振興若幹重大政策舉措的意見》就提出，優化東北地區能源結構，適時啟動遼寧徐大堡核電項目建設。

有核電人士向記者表示，從目前的跡象來看，徐大堡核電項目離開工建設的時間已經不遠了。官方資料顯示，徐大堡核電項目規劃建設6臺百萬千瓦級AP1000核電機組，分三期建設，總投資大約750億元。

有券商預計，“十三五”期間，預計總計開工的36臺核電裝機量共計4608萬千瓦，至2020年，中國核電在運、在建機組總數將達到82臺，合計裝機總量為11496萬千瓦,行業周期發展高度景氣。