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定增審核趨嚴 上半年按“暫停鍵”的公司數逼近去年全年

6月29日晚間,博瑞傳播(600880.SH)終止了籌劃了近半年的發行股份及支付現金購買相關資產並募集配套資金事項。這已經是6月份第35家、今年上半年第143家停止實施定增的上市公司。

對於終止籌劃本次資產重組,博瑞傳播在公告中表示,是鑒於目前融資環境及審批條件的變化,綜合考慮證券市場走勢及公司多渠道融資發展的策略等原因。

審核趨嚴對上市公司再融資產生較大影響,上海某大型券商投行副總稱,目前監管層對於再融資涉及收購項目,以及募資合理性、必要性的審核都趨嚴了,包括擦邊球項目也都得調整,並購重組審核的有條件通過這項也要取消。

大批定增項目停止實施

今年上半年停止實施定增再融資的上市公司家數也因此暴增,並逼近去年全年。按照截至6月30日Wind資訊的統計數據,去年全年停止實施定增的家數為160家。

尤其自崇尚依法從嚴監管的新任證監會主席劉士余春節後就任以來,停止實施的定增項目日漸增多。

據統計,今年一月份和二月份,分別有12家和15家上市公司宣布停止實施定增項目;而到了三月份,數量開始上升至33家。二季度的三個月內,停止實施定增項目的上市公司也一直保持在24家、24家、35家的高位。

可見,自三月份以來,平均每天都有定增再融資項目停止實施。而這些停止定增項目也表明,監管層在積極堵塞再融資過程中存在的各種問題。

從募資投向上來看,維維股份(600300.SH)、新日恒力(600165.SH)、美克家居(600337.SH)、新華百貨(600785.SH)等多家擬將募集資金扣除發行費用後全部用於補充流動資金或償還各類貸款的定增項目的上市公司,最終停止實施。

而一些涉及跨行業並購,尤其並購轉向互聯網金融等領域的定增項目也紛紛停止實施。包括擬進軍互聯網金融行業的永大集團(002622.SZ),擬通過並購第三方支付業務實現雙主業模式的西藏旅遊(600749.SH),以及擬將收入來源將由現在的軸承領域,拓展到融資租賃業務領域的寶塔實業(000595.SZ)等。

上述投行負責人此前透露,目前對於用類金融的公司做借殼,包括上市公司、新三板公司已經全部停掉了。

另外,表示擬將盈利性較弱的資產剝離出上市公司,同時置入行業前景良好、盈利能力較強的後勤托管服務資產的鞍重股份(002667.SZ)也在面對不利因素的情況下,選擇了申請撤回重大資產重組審核。今年5月份,因公司及重組標的資產涉嫌違反證券法律法規,公司已被證監會立案調查並中止審查該次重大資產重組;而幾日前,又因該次重大資產重組獨立財務顧問西南證券被立案調查,公司並購重組申請被暫停審核。

已通過重組發審委審核且獲得證監會批文的一些定增項目也難保發行成功。僅今年六月份,就已有7家獲得批文的頂增項目終止實施。這其中也有如春秋航空(601021.SH)、世榮兆業(002016.SZ)等,其二級市場公司股票價格較長時間處於發行價格以下,導致批文最終到期失效的情況。

定增募資規模下降

監管審核趨嚴也使得增發再融資規模在近兩個月內出現逐級回落趨勢。據WIND資訊截止6月30日對股權融資規模的統計數據,6月份截止目前完成增發的只有22家,此前的5月份有54家,4月份有69家。而在2015年最高峰時,最高曾有一個月內155家上市公司實施了增發再融資。

從募集資金情況來看,6月份目前僅約546億元,遠低於5月份的約1164億元。不過,今年上半年截止6月30日的數據,合計增發募資金額仍高達6822億元,接近2015年全年13723億元的一半。平均募資規模甚至超過去年全年。今年上半年平均每家上市公司募資金額約為21.80億元,去年全年為16.01億元。

上述投行負責人認為,前兩年通過發行股份並購重組規模井噴式增長,導致一些問題出現。有些並購重組是為了買而買,為了配合做股價和市值管理,而不是為了公司轉型。因為跨界並購,管理層沒有管理能力把新行業、新公司經營好,出現了很多業績承諾虛高的情況。

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