錦江系高層解碼控股鉑濤緣由 期待協同效應

錦江系高層解碼控股鉑濤緣由 期待協同效應

一財網 樂琰 2015-09-25 22:10:00

兩者的采購能力也會進一步加強，酒店采購用品的成本、人力成本和各類營運成本都會大幅下降，這或許會涉及到上千萬歐元的協同經濟效應。

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京津冀協同發展破解“大城市病”

京津冀協同發展破解“大城市病”

第一財經日報 邵海鵬 2015-10-28 06:00:00

在京津冀協同發展的背景下，北京如何解決人口擁擠、交通擁堵、公共資源緊張等“大城市病”，在城市功能疏解方面有所突破?

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北京軌交客流潮汐現象嚴重 京津冀協同發展成改善機遇

北京軌交客流潮汐現象嚴重 京津冀協同發展成改善機遇

一財網 邵海鵬 2015-10-27 17:32:00

比如，八通線東向西進城方向列車滿載率超過120%，出城方向僅為18%;昌平線進城方向列車滿載率接近140%，出城方向僅為24%;6號線：東向西進城方向列車滿載率超過120%，出城方向為64%。

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BAT安全“掌門人”同臺對話 呼籲建“產業鏈協同機制”

BAT安全“掌門人”同臺對話 呼籲建“產業鏈協同機制”

第一財經日報 劉佳 2015-11-04 06:00:00

“傳統依靠一兩家安全企業提供服務的模式早已不適用新時期的安全保障需求了，產業鏈安全生態建設既要有法律規則約束，又要建立真正融合共享的開放平臺。”

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圍堵資金“管湧” 監管協同初現

在發酵兩天之後，銀監會對媒體回應了理財新規的制定進展。銀監會稱，正在研究制定《商業銀行理財業務監督管理辦法》(下稱《辦法》)，《辦法》目前處於內部研究論證和征求意見階段，下一步將按照相關程序進一步廣泛征求意見，根據各方意見修改完善後適時發布。

證監會表態嚴控資管“通道”，銀監會醞釀為理財立規，加之此前保監會清理規範保險資管通道，在圍堵資金“管湧”、推進金融去杠桿方面，監管層表現出高度協同性。在業內人士看來，規模持續增長的影子銀行體系，不但導致部分監管指標失真，使得監管層對銀行風險評估不準確，同時也對貨幣政策向實體經濟的傳導產生嚴重幹擾。

“雖然一行三會醞釀的大金融監管改革尚未有明確動作，但可以看出其之間的溝通和默契已經初步建立，此次攜手對通道業務的整治就可見一斑，”一位券商行業資深分析人士對《第一財經日報》表示，此次監管層協同出手算是對影子銀行的“二次整治”，讓理財回歸受托業務、券商基金放棄通道業務，經過一輪風控的資金騰挪之後，各金融業態將各自回歸本業。

二次“開戰”

銀監會對理財資金繞道規避監管的問題早有關註。從2008年的《關於印發<銀行與信托公司業務合作指引>的通知》(銀監發[2008]83號)，到2011年下發《關於進一步落實各銀行法人機構銀信理財合作業務轉表計劃有關情況的函》(銀監辦便函[2011]353號)，四年間連發十道禁令對影子銀行集中整治，希望將表外資產逼回表內。

但是2012年，券商資管、基金子公司、期貨公司資管等推出“通道”性質的業務，使得銀行理財資金有了新的借道方式。與此同時，銀監會對銀行理財資金借道信托的治理也大打折扣。

無奈之下，銀監會於2013年又頒布《中國銀監會關於規範商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，規定理財資金投向非標資產不得超過理財總額的35%，亦不得超過銀行總資產的4%，試圖直接從總量上控制影子銀行的規模。

然而，銀行理財在過去兩年的增速不降反升。據海通證券姜超統計，2012年末銀行理財規模僅7萬多億，2014年末超過15萬億元，一舉超過了信托資產(13.98萬億)、保險資金(9.33萬億)、券商資管資金(8萬億)。與此同時，理財也成為居民財富配置的重要資產，銀行理財占居民總財富的比例為3.5%，與股票持平，遠高於基金、保險準備金、信托、券商資管等資產。

隨著去年股市危機的出現、資金“空轉”問題加重，業界對理財資金的擔憂也逐漸加深。中國社科院研究員劉煜輝此前就提出，金融信用市場已經非常擁擠，呼籲監管層盡快出手對銀行理財市場進行治理，否則“繼續擴張一定會出大問題”。

2015年末，理財規模增長到23萬億，占銀行業表內資產比例高達20%多。在邱冠華團隊看來，理財業務已經出現了“三失控”，到了不得不收拾的時候。

一是規模失控，2016年仍在增長;二是投向失控，通過層層管道，去向多種投資，甚至風險極高的為惡意並購進行的融資;三是杠桿失控，經過多層通道，層層疊加杠桿，最終會使杠桿奇高，加大整個金融體系的潛在風險。

“三失控”帶來兩大問題，一是規避監管，使部分監管指標失真，最終導致監管層對整個銀行體系的風險評估不準確，可能引發嚴重後果;二是擡高無風險收益率，對貨幣政策傳導效果造成幹擾，使監管層希望降低無風險利率時，實施的寬松政策效果被抵消。

隨著銀監會下發《商業銀行理財業務監督管理辦法》征求意見的消息傳出，業界預計對理財的“二次開戰”即將啟動。雖然新規實施時間尚沒有確定，但業內人士預計離正式文件出臺不會太遠。

協同監管

“這次限通道、去杠桿，證監、銀監乃至保監都保持高度的一致，相關政策出臺的節奏也是井然有序，互為照應。”前述券商行業分析人士表示，通過近期已經出臺以及即將出臺的規定，各子行業將建立起相對完善的凈資本為核心的風險管理框架，未來這些指標全部啟用之後，資本將逐步取代行政指導成為金融機構發展的約束。

今年4月，證監會率先公布《證券公司風險控制指標管理辦法》進行征求意見，引入核心凈資本的概念，將原來未納入杠桿計算的證券衍生品、資產管理等表外業務納入控制，風險覆蓋更全面;5月，公布《證券投資基金管理公司子公司管理規定》征求意見，對杠桿上限做出嚴格限制;隨後，下發《基金管理公司特定客戶資產管理子公司風險控制指標指引(征求意見稿)》。

6月1日，保監會下發《關於清理規範保險資產管理公司通道類業務有關事項的通知》，要求各保險資管公司清理規範銀行存款通道等業務，在清理規範期間，保險資管公司將暫停新增辦理通道類業務。

7月下旬，證監會副主席李超在行業培訓會上表態“壓縮通道業務”，要求券商資管回歸主動管理型，逐步放棄通道類業務;與此同時，銀行收到銀監會下發的《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》，要求將理財分為基礎類和綜合類，對投向作出嚴格限制，此外，還將推行理財業務的第三方托管，以保證資金投向清晰可控。

一家大型券商風控高管此前曾對《第一財經日報》表示，單從證監會嚴控券商通道業務來看，就可以發現其目的不僅僅是為了規範券商的資管業務。

在其看來，目前的券商資管業務中，除一小部分是進入二級市場投資股票外，更大的比重是銀行的資金借道，是銀行資金“繞開”監管的方式。因此，監管層此次立足點要更高，希望解決銀行表外“資金池”大舉借道券商、基金的問題，以提高整體金融風險的管控效果。

不過對於業內對於以“堵”代“疏”的監管方式也存在質疑，認為之所以禁而不止是因為銀行有資金“出表”的潛在需求，混業監管是趨勢，應該從銀行體制改革的角度來發力，而不是一味去堵“通道”。

“從金融機構轉型發展的需求來看，跨界和混業也是必然的，銀行從存貸、中收業務開始發展理財、投行，券商從服務中介開始發展資本中介，信托從受托業務開始發展金控平臺，保險也涉足公募、PE等，這是發展的趨勢。”上述行業分析人士表示，金融混業與監管意圖並不相悖，而是要促進合法合規的跨界發展。例如，保險公司拿到公募牌照設立基金子公司，在存在防火墻、受到證監會監管的前提下獨立發展，而被整治的是利用政策空隙逃避監管或者監管套利。

在她看來，未來的金融混業是在金融機構的持牌層面，而非在業務層面的全面打通。

周鴻祎：網絡威脅面前沒有幸存者，協同是出路

周鴻祎 2016-08-16 14:57

i黑馬訊 8月16日消息，第四屆中國互聯網安全大會在京召開，360公司創始人、董事長兼CEO周鴻祎做了主題為《協同，網絡空間安全的出路》演講。

以下為周鴻祎演講全文：

ISC（中國互聯網安全大會）到今年已經是第四屆了，過去的三屆安全大會，2013年，我講了安全的邊界需要重新定義，判斷隨著移動設備和雲計算的普及，傳統的安全邊界被打破，需要重新定義；

2014年，我講的是萬物互聯時代的安全，認為隨著IOT的普及，我們將迎來萬物互聯安全時代，數據的安全將成為挑戰；

2015年，我講的是看得見的安全，強調在數據驅動安全時代，看見威脅成為安全最重要的一種能力。

現在回頭來看看，這3個技術趨勢都已經成為了現在的行業共識。

過去我更多的從技術角度講安全，這是一種術；今天的安全不能單純的依靠技術，所以今天我希望講幾個故事，從道的層面，講講安全的協同和合作。

政府與企業的協同

第一個是政府與企業的協同故事：

今年是美國總統大選年，總統大選一直是美國大事件，美國人寫美國史一般都是以美國總統大選為主線。這次希拉里所在的民主黨的郵件泄露事件是一個大事件，郵件泄露後曝出的各種醜聞讓希拉里和民主黨很被動，如果最終影響了美國總統大選結果，這對美國和世界都將產生重大影響，所以郵件泄露事件有可能成為載入歷史史冊的大事件。

有關郵件是如何泄露的有各種說法。

一是希拉里自己不嚴謹，曾經使用自己的個人郵箱，這種基於公有系統的郵箱都基於相同的架構和體系，很容易被攻擊，所以郵件泄露不是小概率事件；

二是黑客組織有目的的攻擊造成了郵件泄露造成了最後的後果。

奧巴馬在7月26日發布了一個總統令：PPD-41，建立美國國家網絡攻擊指揮響應鏈。這個總統令中最值得關註的是以附件的形式專門發布了《美國網絡事故協同方案》，制定了政府對網絡事件調查、預防和處置響應的協同原則。明確了政府各部門在網絡安全事件響應的分工和責任，以及響應流程。

總統令規定：首先針對事件成立網絡響應小組，由總統特別助理兼網絡安全協調員；美國司法部直接負責指揮響應針對美國的網絡威脅；國土安全部將按要求立即幫助機構和企業平息網絡或“資產”威脅；政府在網絡事件處理中和民間機構、企業和公眾進行互動和協同。

奧巴馬之所以發布這個總統令，是因為在安全事件處置中需要提高處置的速度，任何一方單獨做都沒有辦法做到很高的效率，任何一方占有的能力和情報都是比較片面的，只有大家一起協同起來才有可能做到更高的效率。

從這個總統令可以看出美國對於政府在網絡安全中的定位和在網絡安全中扮演的重要角色，同時政府應起到一個協調者的作用，通過政府領導和指揮，協同企業等民間安全能力，共同應對網絡威脅。

今天我們國家對網絡安全很重視，當網絡遭遇境內外有組織的攻擊時，應該向美國學習，政府不能只考慮政府部門的能力，也應該把民間的公司、企業、安全企業、科研院所甚至很多個人力量融合進來，才能更好地解決安全問題，所以政府應成為協同國家和民間安全力量的領導者。

在這里我提出三個呼籲：

第一希望政府能重視在網絡安全數據和能力方面與民營企業的合作，在網絡安全中政府起到一個領導者和指揮者的作用，融合政府、國企、民營企業的能力和數據，提升國家網絡安全能力。

第二希望政府大力扶植和重視民營企業，把整個安全產業鏈條都做好做精，形成良性競爭，形成共同目標，更好的保護網絡安全、保護國家安全。

第三希望政府積極推動網絡安全領域的軍民融合，國家在國防裝備發展中大力推進軍民融合。雷神公司是美國的網絡安全國防承包商，它就是一家民營公司，這個公司先後收購了WEBsense 、黑鳥等多家公司，它的安全能力強了，美國國防網絡安全水平自然就會提高。在這點上美國模式很值得我們學習，在網絡安全領域推進軍民融合。

企業與企業的協同

第二故事是有關企業間的協同。

近年來網絡威脅越來越靠近錢，無論是網絡詐騙、勒索軟件還是今年以來連續發生的黑客攻擊銀行事件，目標都直接指向了錢。

今年2月5日，孟加拉國央行被黑客攻擊導致8100萬美元被竊取。

在這個事件中，攻擊者獲取了孟加拉國央行SWIFT跨行交易系統的操作權限，利用惡意軟件篡改了SWIFT報文，向孟加拉央行在紐約的聯邦儲備銀行發出了35筆轉賬申請、總價值9.51億美元，其中雖然被拒絕了30筆；但仍有4筆金額共8,100萬美元轉到菲律賓。

這是一個沒有協同的案例，第一我們通過溯源發現在2013年索納莉就曾經發生過類似的攻擊，而且在孟加拉國央行發生SWIFT案件後，越南先鋒銀行、厄瓜多爾銀行等多家銀行也先後遭受到了類似的攻擊。

這個事件全世界都很關註。銀行被攻擊丟失錢是個問題，最重要的引發公眾對銀行的信任危機，這有可能引發全社會恐慌，造成擠兌等嚴重的社會和經濟危機。

但是如果在13年索納莉銀行第一次發生SWIFT攻擊時就能通過威脅情報共享讓其他銀行有所防範，就不會造成後來的巨大損失。

但所幸運的是，在孟加拉央行攻擊事件曝光後，我們國內的幾個銀行客戶馬上向我們咨詢，希望了解這個事件的真相，大家都很擔心類似的攻擊發生在自己身上。

360在自己的威脅情報系統，也結合了其他合作夥伴的威脅情報，引入國內的多家銀行的業務專家參與，了解了攻擊手法、攻擊使用的惡意軟件和攻擊目標和流程，成功對這個事件進行了溯源，讓我們客戶避免了攻擊和損失。

在這個故事中，由於沒有銀行間的威脅情報共享和安全企業的協同，一家銀行的問題變成了多家銀行共同的問題，其他銀行也遭受了損失。

而另一方面，在事件排查過程中，因為協同將整個事件很清楚地進行了溯源。這是一個沒有企業間協同造成損失的故事，我再講一個因為協同能夠避免被攻擊的故事。

在美國有一個抗DDoS的聯盟服務叫UTRS，這是一個基於信任的基礎網絡攻擊流量清洗協同聯盟，聯盟中目前有140多家全球知名的安全機構、運營商、互聯網企業和大學等，360也是UTRS組織成員。組織中所有機構的網絡路由器都配置了相應的規則，一旦哪家機構遭遇了DDoS攻擊，該機構的路由器就會將被攻擊的IP通過UTRS廣播到UTRS組織中的每一家機構的路由器,實時協同動作，對攻擊流量IP本地屏蔽，進行所謂近源清洗，從而減輕骨幹網絡以及被攻擊目標的壓力，這是對抗DDoS攻擊的全球協同。

通過這兩個故事，我們可以看到企業間的協同對於安全的重要性，這不僅指安全企業間的協同，還有安全企業與客戶之間的協同，以及企業客戶與企業客戶之間的協同合作。

所以我們希望客戶在遭受網絡攻擊時，不要羞於披露，應該及時分享出來，避免其他企業遭受類似的攻擊；安全企業之間也應該打破門戶之見，相互協同，共同提高網絡安全防禦能力和水平，因為，網絡威脅面前沒有幸存者！

360在國內擁有最大的百萬級企業客戶群，我們希望在客戶與客戶之間創造一種合作機制，建立一個基於威脅情報共享的協同體系，誰被攻擊了，發現了攻擊者用了什麽樣本，都應該共享出去，讓其他客戶馬上響應和處置，不要讓更多企業成為犧牲品。網絡安全不應有旁觀者！

安全產品的數據和能力協同

講了很多協同的故事，那到底協同能不能夠在技術和產品層面落地呢？大家如果還記得，去年我講的是看得見的安全，是用大數據方法解決安全問題，但實際數據是基礎，有了數據產生了威脅情報，再加上安全專家和產品體系，才能實現一個完整的防禦體系。

360公司已經和多個合作夥伴共同建立了一套完整的協同防禦體系，這是一個在威脅情報驅動下的預測、檢測、響應、溯源一體化的安全協同防禦體系。

舉個例子：

某政府機構部署了這套協同防禦體系，有一天他們系統中的一個終端異常請求被防火墻攔截了，防火墻將異常攔截數據上傳到了威脅情報中心，生成了威脅情報；

威脅情報中心將這個威脅情報下發到了所有的安全設備中，所有安全設備馬上進行了排查，並將排查信息和相關日誌匯集到了NG SOC系統，安全人員通過NG SOC的可視化系統對這個異常進行了分析，發現是一起利用惡意軟件的攻擊行為，並完成了整個事件的溯源。

溯源後制定了響應規則，再下發到了終端安全設備和下一代防火墻，所有設備協同聯動阻斷了這起攻擊。

目前360在威脅情報和基於威脅情報的產品協同方面已經形成了成熟體系和方法，我們也希望將相關情報和能力與同行分享，其他安全廠商的設備將來也可以協同使用360的威脅情報。

360推出威脅情報共享工程

那作為全球最大的安全公司之一、中國最大的互聯網安全公司，360是目前中國為數不多的有能力建立數據和威脅情報共享體系的公司。

為了更好的解決網絡安全、國家安全問題，我們決定率先走一步，推出360威脅情報共享工程，陸續開放自己的數據和能力，今天首先開放的是360全球網絡掃描實時監測系統，在這個系統中，可以實時了解全網惡意掃描源，然後對這些惡意掃描源封堵處置，降低系統被攻擊的概念。

10年前360開創了免費安全模式，不是為了搶市場，而是為了降低安全軟件使用門檻，讓整個互聯網安全環境更好，極大地促進了中國互聯網產業的發展。

正是在360免費安全理念的帶動下，中國成為全世界第一的，全民享有免費安全和免費殺毒服務的互聯網大國，也是世界上惡意軟件感染率最低的國家。

微軟2015年全球安全感知報告顯示，惡意軟件感染數量指標，中國連續第三年蟬聯全球最低，全球指標為16.9，中國僅為2.6。

今天，我們在企業安全市場開放我們的有價值安全數據，是為了讓安全產業基礎更好，共同提升國家網絡安全能力和水平。

只有協同，才能形成安全的洪荒之力。

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協同效應給力 眾信旅遊上半年凈利潤同比增長34.98%

8月18日晚間，眾信旅遊公布了2016年半年度報告。數據顯示，2016年上半年，該公司實現營業收入44.53億元，比上年同期增長41.99%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤7,393.69萬元，比上年同期增長34.98%。

眾信旅遊表示，2016年上半年，在整體出境遊市場增長階段性放緩的情況下，其積極應對外部變化，加強旅遊和“旅遊+”各業務板塊、各分子公司協同發展，強化目前正在實行的集團化運作和管理，於2016年7月組建了“眾信旅遊集團”，上市主體更名為眾信旅遊集團股份有限公司。同時，繼續實施“一縱一橫”發展戰略，各項業務取得了發展，全方位出境綜合服務大生態格局初顯。

出境遊業務成亮點

眾信旅遊披露，2016年上半年，其出境遊核心業務表現不俗，在加強與竹園國旅業務整合的同時，從產品和渠道上發力，促進業務發展。2016年1月~6月出境遊業務營業收入414,555.54萬元，同比增長50.99%，實現毛利36,935.96萬元，同比增長56.52%。

在產品上，眾信旅遊強化目的地均衡，進一步加強美洲、澳洲、東南亞等多目的地的產品開發，並提升二線城市出發的定期航班產品比例;加強遊學、體育、自駕遊等主題產品和高端產品建設，開發細分產品市場;引入“眾信制造”概念，2016年初即發布了2016年十二大主題系列產品。

在渠道上，今年上半年眾信旅遊在廣州設立了經營出境遊批發業務的廣州分公司，正式進入華南出境遊批發市場腹地;加強會員俱樂部建設，通過外部合作的方式推動會員發展，如與樂視網合作推出聯名會員等;重點加強上海零售市場建設及在多個二線城市逐步建立直營門店，推進零售門店的全國布局;加強線上渠道的拓展，加強與悠哉網、窮遊網等線上平臺的戰略合作。

打造出境綜合服務大生態

今年上半年，眾信旅遊積極應對市場變化，利用集團化發展模式的規模效應、協同效應以及資本市場平臺優勢，繼續加速公司在出境服務大生態的業務布局。

眾信旅遊的投資並購方面動作不斷，2016年1月，眾信戰略投資國內領先的旅遊社區網站窮遊網及周邊遊網站“要出發”; 2016年5月與玖富金融達成戰略合作，目前雙方已經成立了一家專業從事出境遊及出境服務業務的互聯網金融公司優玖科技;2016年3月，公司推出了與華遠國旅重大資產重組方案，並於2016年5月獲得中國證監會並購重組委的審核通過。

對於移民、旅遊金融、國際教育等“旅遊+”業務，眾信旅遊強化已經實行的集團化運作和管理，在完善各業務板塊布局同時，加強與出境遊業務協同，提高轉化率，推出新產品，有力推動了出境綜合服務平臺的建設，這也將進一步促進整體出境服務大生態的快速發展。

東方資產今日完成改制 旗下銀證平臺協同應對“混業需求”

8月30日，東方資產管理公司召開創立大會，設立中國東方資產管理股份有限公司，股改正式完成，東方資產從政策性金融機構徹底轉型為現代股份制金融服務集團。與此同時，東興證券與大連銀行在北京簽署戰略合作備忘錄，這標誌著東方資產金旗下的券商與銀行板塊將啟動全面協同運作。

東方資產是財政部直接持有的四大金融資產管理公司(AMC)之一，除自身經營和管理不良資產外，東方資產旗下擁有保險、信托等多個金融業務牌照，在今年上半年完成對大連銀行的收購之後，東方資產成為又一家全牌照金控集團。

“東興證券前身是東方資產收購的閩發證券，在福建地區優勢比較明顯。大連銀行總部在大連，在東北地區有一定優勢。但是現在，雙方都在進行全國布局。”東興證券董事長魏慶華對《第一財經日報》表示，東興證券定增完成後，會達到全國設立百家分支機構的計劃。在他看來，銀證合作是資本市場重要的服務模式，特別是在金融行業混業經營趨勢加快的背景下，銀行和證券的協同空間非常大。

依托“金控集團”

在經歷去年的火爆交易之後，A股市場在近一年多的時間中持續低迷，這也直接反映到券商經營業績當中。

證券業協會數據顯示，2016年上半年126家券商營業收入1570億，而去年這一數據為3305億，幾近腰斬。其中經紀業務與投資業務下滑最嚴重，2016年中證券行業代理買賣證券業凈收入560億，是去年同期的三分之一;證券投資收益245億，不及去年同期的三分之一。

8月30日，東興證券公布了2016年半年報。上半年，東興證券營業收入16.44億，同比下滑50.53%;歸屬母公司股東的凈利潤7.6億，同比下滑49.79%。收入下滑的原因與其他券商類似，都是因為上半年市場主要指數和交易量大幅下跌,同時經紀業務交易傭金又處於下行通道中,經紀業務收入、投資收益、利息凈收入等同比下降。

為了減少對市場交易行情的依賴，東興證券上半年在投行和資管領域加大了投入。“我們今年在投行方面投入了很大的力量，”魏慶華稱，目前東興證券投行、債券、新三板這個“大投行”的隊伍已經達到500多人。

半年報數據也可以看到明顯的變化。由於市場交易量下降及融資融券業務規模減少，東興證券上半年經紀業務凈收入5.46億，同比下滑62.05%。不過公司在投行業務取得較大增長，上半年收入4.24億，同比增長89.26%。

對此，魏慶華解釋稱，這主要還是依托東方資產的“金控集團”優勢。比如集團的非標業務規模較大，動輒就是上百億規模，這是其他券商所不具備的特殊優勢。2016年上半年，東興證券依托東方資產累計協同合作的規模達到600多億，預計實現收入同比增長82%。

“今年證券行業整體面臨比較大的挑戰，業績下滑比例比較大，東興證券也不可能突破行業周期，但是，我們傳統經紀業務占比已經不高。”魏慶華告訴本報，在東方資產收購閩發證券初期，還是以中小散戶經紀業務為主的格局，但是到今天東興證券的客戶結構已經發生轉變，機構客戶、高凈值客戶比重大幅提升。同時，由於東方資產的特殊行業屬性，也使東興證券抗周期性有明顯優勢。

據他透露，東興證券已經設立了9家分公司、63家營業部，另有30余家分支機構正在籌建中。東興證券旗下還期貨、證券投資、直接投資以及東興香港公司等4個平臺公司，目前正在籌建基金平臺公司。

應對“混業需求”

今年上半年實現對大連銀行收購後，東方資產形成了全牌照金融控股集團架構，業務範圍涵蓋資產管理、銀行、保險、證券、信托、金融租賃、小微金融和境外投資等。

集齊金融牌照之後，東方資產開始在平臺整合上發力。魏慶華告訴記者，東方資產已經將“協同發展”定位未來重要的發展戰略，並根據需要進行了機制上的調整。

據《第一財經日報》了解，在籌劃收購大連銀行期間，東方資產已經將原來的機構管理部，改為戰略協同部，目的就是對各個持牌機構進行整合;另一方面，從2016年開始在集團考核中增加“協同考核”的標準，要求如果一項業務是集團內平臺公司可以做的，就要優先內部合作，目的也是引導各個平臺公司在內部去完成資源利用。

“銀證合作是資本市場重要的服務模式，特別是在金融行業混業經營趨勢加快的背景下，銀行和證券的協同空間很大。”魏慶華稱，現在的金融服務必須是綜合服務，才會有競爭優勢。對機構客戶而言，有銀行資金需求、有發債需求，也有IPO或定增的需求，因此必須能夠為其提供綜合金融服務，才能保持長期深入的合作。

事實上，自東方資產啟動收購大連銀行開始，東興證券與大連銀行的合作就逐步增加。截止目前，雙方累計合作規模達222億元，存續的有181.1億元，另有明確合作意向的167億元，合計有近四百億元規模。

大連銀行行長王旭告訴《第一財經日報》，在東方資產收購之後，大連銀行已經逐步加大在省外的資源配置，在人力資源、風險資產配置等方面都在向外傾斜。另外，他也希望借助東興證券及東方資產在全國各地的分支機構，來開拓市場，獲得協同優勢。

比如在投資銀行和綜合融資業務方面，雙方開展客戶互薦，推薦客戶開展企業改制、企業債、公司債、IPO、新三板、再融資、資產重組等方面的業務，大連銀行及子公司發行金融債或開展股權融資業務時，在同等條件下，也將優先選擇東興證券作為主承銷商或保薦機構。

鋼鐵“巨無霸”誕生大幕將起 寶武重組協同效應多大？

寶鋼股份(600019.SH)和武鋼股份(600005.SH)的“聯姻”開始進入實質性階段，這意味著中國鋼鐵行業“巨無霸”誕生大戲將開演。9月20日晚間，兩家公司雙雙發布公告稱，擬通過換股吸收合並的方式進行重組，寶鋼股份為合並方暨存續方。

在鋼鐵行業重組多不順利的背景之下，業內對於寶鋼股份和武鋼股份的合並寄以期待。多方業內人士認為，鋼鐵企業合並最大的問題是人事問題難以解決，而武鋼股份的現任高層曾任職於寶鋼集團，這樣的背景或有利於減少重組過程中的阻力。

於寶鋼股份和武鋼股份而言，重組後的協同效應成為一大關註點。產銷研協同、定價權增強、上下遊議價能力提高等成為業內看好的方向。而對於武鋼股份高負債率，業內觀點不一，有擔憂高負債率將或將拖累合並後新集團整體業績表現，但也有觀點認為新集團能夠消化且長期能將負債率水平降低。

人事問題成優勢?

自6月27日，寶鋼股份和武鋼股份雙雙停牌透露“聯姻”意向，至今近3個月後，同時預告初步交易方案，這讓外界對中國鋼鐵“巨無霸”誕生這場大戲給予了高度關註。

9月20日晚間，寶鋼股份和武鋼股份同時公告稱，本次重大資產重組初步交易方案擬為寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發行A股股票，換股吸收合並武鋼股份，寶鋼股份為合並方暨存續方，武鋼股份為被合並方暨非存續方，預計不會導致寶鋼股份最終控制權發生變更，也不會構成借殼上市。

吸收合並已成為鋼鐵行業整合的通行模式，但大多整合並不順利。“近年來，鋼鐵企業合並最大的問題是人事問題難以解決，但寶武兩家在人事方面存有優勢，不存在派系問題，兩者的合並預計會順利一些。”光大證券鋼鐵行業首席分析師王招華向《第一財經日報》記者表示。

據了解，武鋼集團現任董事長馬國強1995年加入寶鋼集團，曾被稱為是寶鋼的“管家”，2013年7月起任職武鋼集團;而武鋼集團前董事長鄧崎琳在2016年初因涉嫌受賄罪被立案偵查並采取強制措施。這樣的人事背景在業內看來，寶鋼股份和武鋼股份兩家猶如一家人，且被雙規者的屬下也不敢有反對之意，如此有利於減少重組過程中的阻力。

鋼鐵行業重組過程中常遇整而不合的問題，比如，2005年底，武鋼集團與柳鋼集團簽署聯合重組協議，雙方合作成立廣西鋼鐵集團有限公司，並在防城港建設千萬噸級鋼鐵基地項目;但到了2015年，廣西省國資委退出，柳鋼與武鋼這場跨區域重組宣告失敗。

在王招華看來，寶鋼股份和武鋼股份合並的意義一是在於去產能，二是在於樹立鋼鐵行業兼並重組成功的典範，在整合效應不太好的情況下，鋼鐵行業的集中度仍處於低位。據統計，2015年中國排名前五位的鋼鐵企業產業集中度為22%左右，排名前十位的鋼鐵企業粗鋼產量總計達到2.75億噸，產業集中度為34.2%。而根據規劃，到2025年，前十家鋼鐵企業(集團)粗鋼產量占全國比重不低於60%。

有分析人士認為，此輪鋼鐵行業整合將以“強強聯手，區域整合”為指導思想，最終有望形成3家產能規模過億噸，2家產能規模過5000萬噸的超大型鋼鐵聯合體;“強強聯手的思路將大大提高龍頭企業的市場競爭力，壓縮中小鋼廠的生存空間，從而淘汰低效產能，實現規模效應。

合並後的協同效應

根據市場預期，寶鋼股份和武鋼股份重組之後的新集團將成為一家總資產超過7000億元、年產能達到6000萬噸、規模位列全球第二的鋼鐵“巨無霸”。這樣的大規模重組，對於寶鋼股份和武鋼股份自身而言又將迎來怎樣的變局?

相較寶鋼股份而言，武鋼股份相對處於弱勢。兩家上市公司今年半年報顯示，寶鋼股份今年上半年實現營業收入779.93億元，同比下滑3.44%;凈利潤34.68億元，同比上漲9.26%，處於國內領跑地位。武鋼股份今年上半年實現營收288.5億元，同比下降16.42%;凈利潤2.73億元，同比下降47.71%。而在2015年鋼鐵行業仍處寒冬之際，武鋼股份虧損逾75億元，寶鋼股份的凈利潤為10.13億元，但同比下滑了82.51%。

而在多方業內人士看來，兩者的結合將會對產品結構以及提高上下遊議價能力帶來優勢。據上述我的鋼鐵研究中心分析人士表述，寶鋼股份和武鋼股份在產品結構方面較為類似，均以板材為主，以2015年為例，寶鋼股份板材產品占75.7%，武鋼股份板材產品占比60.6%，存在一定的同質化競爭的現象，而合並之後，主要產品的市場占有率將普遍達到40-90%，如此以來，企業的盈利能力將會較為穩定，議價能力也會相應增強。

王招華也表示，寶鋼股份和武鋼股份最主要的重合部分是汽車板和取向矽鋼，合並之後，這兩塊業務將會給市場帶來較大的影響。另有鋼鐵行業人士認為，若在核心產品方面進行產銷協同，那麽可以在降低惡性競爭的同時，定價權增強，提升盈利的空間。

據我的鋼鐵研究中心數據顯示，寶鋼股份2015年鐵礦石采購量為3688萬噸，武鋼股份2015年鐵礦石采購量為2952萬噸;而據澳大利亞工業部公布的預期數據顯示，2015年全球 鐵礦石貿易量達到13.81億噸，寶鋼、武鋼合並之後占全球貿易量的4.8%。對此，該研究中心分析師人士認為，兩家上市公司合並之後上遊議價能力將明顯增強，焦煤、廢鋼、鐵合金等原材料同樣將享受合並的紅利。

整合帶來優勢的同時也可能帶來短期痛點。武鋼股份今年半年報顯示，該公司貨幣資金54.91億元，總資產973.62億元，總負債683.89億元，資產負債率超過70%。另外，武鋼集團2016年第一期超短融募集說明書顯示，截至2015年9月底，武鋼集團負債總額接近1500億元，其中流動負債達到1184億元。

這在上述分析人士看來，武鋼股份高負債及其集團面臨較高的短期流動性風險，這或將拖累合並後新集團整體業績表現。不過也有券商分析人士認為，70%的資產負債率在行業並不算高，若資產負債率在80%以上則比較麻煩，這樣的負債水平新集團應該是可以消化的。

雖然目前業內認為寶鋼股份和武鋼股份的合並相較以往的重組存有優勢，但兩者合並之後的協同效應仍舊是關註的一大重點。

“海陸空”協同，交通運輸進入“智慧”時代

今年11月，山西中鼎物流園開園。這家集鐵路港、多式聯運港、公路港、城市配送港、綜合集散港、國際保稅港為一體的物流園，是目前我國首家以鐵路為主導的多式聯運物流園。

多式聯運大大提升運輸效率、降低運輸成本，開啟了物流“智慧”時代。專家預計，該園初期年貨物發運量可超40萬噸，實現商品貿易年交易額3000億元。

多式聯運是綜合交通運輸深度融合的一個縮影。第一財經記者從交通運輸部了解到，目前，江蘇、海南、重慶、四川、貴州等省份正創新協調對接機制，統籌研究區域內公路、鐵路、航空、水路等運輸方式的綜合布局。

而在國家層面，目前已經建立起“一部三局”交通運輸大部門體制，天津、河北、上海、江蘇、重慶5個省市在綜合交通管理機制方面實現了率先突破。另外，還有12個省(區、市)已經建立或正在組建省級層面綜合交通運輸協調機制。未來，綜合交通運輸體系將迸發更多能量。

“明年，交通運輸部將大力發展多式聯運和江海直達運輸，啟動第二批多式聯運示範工程申報。”在12月26日開幕的2017年全國交通運輸工作會議上，交通運輸部部長李小鵬說。

解決交通運輸“老大難”問題

各式交通工具不銜接、不融合、不暢通是交通運輸領域的“老大難”問題，“連而不暢”“鄰而不接”，物資在不同交通工具接駁過程中不僅浪費時間，也造成許多不必要的損失。

以鐵水聯運為例，專家介紹，鐵水聯運雖可降低物流成本，但這樣的多種運輸方式聯合運輸在我國仍處於初級階段，部分港口沒有集裝箱鐵路中轉場站，集裝箱鐵水聯運比重偏小，公路貨運承擔比重過高，多式聯運優勢沒有得到充分發揮。

而集裝箱鐵水聯運能夠發揮鐵路和水運兩種運輸方式的優勢，便於實現海運與“無水港”對接，對於降低物流成本具有重要意義。比如，從青島運至西安的國際集裝箱，采用鐵水聯運比從水路轉公路的方式節約物流成本20%至40%。

與公路貨運相比，鐵水聯運的節能減排效果也十分顯著。2015年連雲港到阿拉山口過境集裝箱達5.3萬標準箱，節約燃油2.9萬噸，這相當於2.7萬輛私家車一年的燃油消耗；減少碳排放8.6萬噸。此外，鐵水聯運還能有效緩解道路交通壓力。

大連港集裝箱海鐵聯運現場。攝影/章軻

交通運輸部7月印發的《綜合運輸服務“十三五”發展規劃》描繪了今後五年綜合運輸競合融合、高效便民發展的藍圖，從建設統一開放的綜合運輸市場體系、提升綜合運輸通道服務效能等11個方面全力打造綜合運輸服務升級版。未來，空鐵、公鐵、空巴等聯程運輸將實行“一票制”服務。

李小鵬表示，明年，交通運輸部將支持“互聯網+”交通運輸物流新業態，推進道路貨運無車承運試點，引導支持平臺型物流企業和企業聯盟發展。基本實現跨省大件運輸網上許可和跨省並聯許可。加快縣鄉村三級物流服務網絡和“多站合一”物流節點建設。大力發展現代航運服務業，推進實施快件“上車上船上飛機”工程。

完成公水固定資產投資1.8萬億元

綜合運輸要積厚成勢，一個關鍵是加大交通基礎設施的投資力度。今年1~11月，我國鐵路、公路、水路、民航固定資產投資已完成2.57萬億元，同比增長7.7%。

李小鵬介紹，明年交通運輸領域將在路、水運完成固定資產投資1.8萬億元，新增高速公路5000公里，新改建農村公路20萬公里，新增貧困地區7000個建制村通硬化路，新增內河高等級航道達標里程500公里，新增通客車建制村4000個。

李小鵬介紹，明年將加快區際省際待貫通路段建設和交通繁忙路段擴容改造，力爭實現杭瑞、包茂等國家高速公路全線貫通。提高三、四線城市和特大城市間基礎設施的互聯互通，加強國省道城鎮過境段、城市出入口路段改造。

在水運方面，明年我國將推進“兩橫一縱兩網十八線”內河高等級航道建設，推進內河集約化、規模化港區和沿海港口大型綜合性港區、專業化碼頭建設。同時，新建一批有效銜接各種運輸方式的開放式、立體化綜合客運樞紐。加快貨運樞紐(物流園區)網絡化布局和設施改造，加強重要港口集疏運鐵路、公路建設。

明年將加快推進投融資改革

在交通運輸建設投融資方面，李小鵬表示，明年將“加快推進投融資改革”，研究推進交通運輸財政事權和支出責任劃分改革，加快構建“政府主導、分級負責、多元籌資、規範高效”投融資新機制，加快完善配套政策，推進政府和社會資本合作(PPP)項目前期工作及落地實施，推進交通運輸領域的政府購買服務，加快研究推進設立交通運輸發展基金。

近年來，交通運輸領域在創新籌融資機制，保障交通運輸發展資金穩定持續供給方面已經“小試牛刀”。

在河北，高速公路“肥瘦”項目捆綁搭配，央企民企緊密攜手，9條(段)688公里高速公路項目順利與6家企業簽約，成功引入社會資本投資524億元。在貴州，PPP項目和常規政府還貸項目相比，工期至少節省30%、造價節約10%左右，依托1000億元基金支撐，PPP模式使貴州高速公路發展前景更加廣闊。在黑龍江大興安嶺南麓特困縣望奎縣，PPP模式把整個縣域的路網打包建設，今明兩年籌集1億余元社會資金投入農村公路建設。

浙江省在綜合交通建設投融資平臺上蹚出新路。原省交通投資集團、省鐵路投資集團合並重組為新的浙江省交通投資集團，承擔全省高速公路、鐵路、重要的跨區域軌道交通和綜合交通樞紐等交通基礎設施投融資、建設、運營及管理，合並資產總額達2621億元，成為全省最大國企。

上述會議上，交通運輸部黨組書記楊傳堂表示，當前是交通運輸基礎設施加速成網的黃金時期，是現代綜合交通運輸體系加快構建的黃金時期，是交通運輸行業加快轉型升級的黃金時期，也是交通運輸現代治理能力持續提升的黃金時期。

2017年全國交通運輸工作會議現場。攝影/章軻

2017年全國交通運輸工作會議上，交通運輸部黨組書記楊傳堂。攝影/章軻

2017年全國交通運輸工作會議上，交通運輸部部長李小鵬。攝影/章軻