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銀行間債市非金融機構合格投資人標準下調

為充分發揮非金融機構合格投資人交易平臺作用，促進多層次債券市場發展，根據中國人民銀行金融市場司批複(銀市場〔2016〕22號)，符合以下條件的非金融機構合格投資人可通過交易平臺進行債券投資交易：

一、依法成立的法人機構或合夥企業等組織，業務經營合法合規，持續經營不少於一年;

二、依法在有關管理部門或者其授權的行業自律組織完成登記的投資公司或者其他機構持有或管理的金融資產凈值不低於1000萬元，其他組織凈資產不低於1000萬元;

（註：此前該項標準為“凈資產不低於3000萬元”）

三、具備相應的債券投資業務制度及崗位，所配備工作人員應參加中國銀行間市場交易商協會及銀行間市場中介機構組織的相關培訓並獲得相應的資格證書;

四、最近一年未發生違法和重大違規行為;五、中國人民銀行要求的其他條件。

能賺錢卻不受投資人待見，創始人如何苦熬12年做成一家性感的上市公司？

韓少雲 2016-10-26 10:53

2014年4月3日，達內科技在美國納斯達克上市，成為國內第一家上市的IT培訓O2O公司。這種模式正變得越來越性感。

國內領先的教育培訓公司，比如老牌的好未來和新東方，以及新上市的51talk，在探索在線教育如何實現規模化營收的過程中，參考了達內科技的模式。在可預見的未來，國內一批拿到融資的在線教育新貴公司，在尋求規模營收的過程中，也會借鑒達內科技的模式。

在創投圈名氣不是很大的達內科技，有很多模式創新，比如“先就業後付費”，並培育了另外一家國內頂尖的互聯網金融公司宜信；比如“子母教室”模式，解決了培訓行業最難的師資和跨區域擴張難題……

以下內容由創業家&i黑馬采寫於2014年，雖不是完整版本（欲讀完整版本，請加總編微信號15321620757，請註明身份哈），但至今讀來還是很有啟發。

達內公司的誕生，跟我自己的教育背景和工作經歷有緊密關系：1989 年我考進吉林大學，學計算機專業，1993 年畢業以後一直從事這個領域的工作。工作前兩年在首鋼，做跟軟件有關的事情。1995 年，我在亞信剛成立第二年的時候加入，那時候公司才30 多個人。我從程序員開始做，做到部門經理、事業部的副總工、總監等，一直到2002 年初。

亞信是中國最早做互聯網軟件的公司之一，我在亞信所接觸的軟件技術跟互聯網技術是結合非常緊密的系統，別的小公司都沒機會學習，但是我們在亞信就有機會。這段工作經歷帶給我紮實的IT 軟件技術功底，是我後來做IT 培訓成功的很重要原因。

不受投資人待見的“土公司”

我在亞信的時候經常去招聘、面試，讓我頭疼的是招不到合適的人。我發現大學里出來的學生沒法馬上滿足企業的需求，就在想，如果有人去辦一個培訓機構，把這些人教一教，他們再去找工作的話，成功率會大很多。我看到了商機，社會有這樣的需求。

我把市場上的IT 培訓機構研究了一圈。當時新東方、北大青鳥在做培訓，有些學院派，包括中科院、清華大學，或者掛著清華大學名義的一些機構也在做。當時北大青鳥引進了印度APTECH，主要是面向高中生來做培訓，廣告上說要把廚師、電焊工都培訓成軟件工程師，把藍領培養成白領。

我想，辦一個面向大學生的中高端的IT培訓，是比較符合邏輯的。當時我考慮的定價，早期是每個學員收1萬元到1.38萬元，招1萬人就能做1 個億。真正做起來可能沒那麽容易，就先從幾十人、幾百人開始。我是2002年9月出來創業的，真正開始招生是從2003年春節以後，通常這個時間是培訓業的旺季，我們第一期班招了48個人，主要是北京生源。

早期的推廣方式主要是報紙廣告，我們選的報紙是《前程無憂》和《北京人才報》，每次用六分之一版，一周投4000到5000塊錢就好了。一個月投4萬塊錢的廣告，招了四五十個人。當時各個培訓機構基本上都是這麽做的，就看誰更有吸引力。

我們在2003 年9月份拿到了IDG的第一筆風險投資。當時投資人喜歡純互聯網的公司，像我們這種傳統的不招人待見、處處碰壁，實際上我們找了差不多上百家風投才獲得這樣一份收獲。總有識貨的人，他就喜歡你，或者你做的事情。我們找風險投資，就說明我們願意把股份出讓給別人，我們不是在做生意，我們是在做事業。

第一年，我們能夠做到500萬元銷售收入，在創業公司里面已經算比較成功的。當時IDG 問過我們，讓我們描述未來要做的事情。我們一個學員能收1萬，招1萬個人能做1個億，招5萬個人就能做5個億，基本上做到5個億就可以上市——說起來好像還是挺容易的。5萬個人，中國這麽大，每年畢業生都好幾百萬人。IDG覺得差不多，早期的投資者不可能非常挑剔。當然他們早期也有些質疑，比如等我們規模擴大以後，教師團隊怎麽去建設。

一線城市找合適的人相對容易，到了二、三線城市，怎麽再找到這樣一批人？他們擔心的是規模化效應，IDG 內部也有投委會，近一半人有點反對，另外一半多一點點的人同意，最後還是投了。

我們的投資人是現在的IDG合夥人李建光，當時他投了一點錢，50萬美元，就占了30% 的股份。我們不惜把這麽多股份賤買，你可以看出我們是在做生意還是做事業。那陣子人民幣還是很值錢的，50萬美元約合400萬元人民幣，放到現在也是千萬元的量級，那時IDG 才2個億的盤子。

先就業後付費

拿到錢之後就有機會擴張了，第二年我們就開始進軍上海，第三年就去了廣州，在2004到2005年，廣州擴張一個教學點需要100萬元人民幣，當時算便宜的。但那時候的電腦比較貴，房租便宜。公司營收第一年500萬元，第二年1000萬元， 第三年1500萬元，到第四年（2006 年）差不多有5000萬元到6000萬元的樣子。當時我們只有5 個教學點，差不多一個點能實現1000萬元的收入。

我們早期的利潤率還是蠻高的，毛利能到20%至25%。當時描繪的前景之一就是互聯網教學，或者叫遠程教學。2006年為什麽增長那麽快，就是我們采用了O2O的遠程教學模式。雖然O2O把教師的瓶頸解決了，但我們還是一個線下的生意，還要去建中心，online和offline結合嘛。做培訓的生意不能太快，要去租場地，建培訓教室，還要招管理人員、銷售人員，擴張太快的話教學質量會有問題，學生滿意度會降低。

達內是個創新的公司，我們有創新的基因。企業發展的過程中總會遇到瓶頸和挑戰，比如快速擴張過程中，早期講師的瓶頸，我們用遠程教育的方式解決掉了。客戶就是窮怎麽辦？很多人買不起課程，我們就可以采取賒銷的方式。我們當初的口號是：“零首付抵押金，先就業後付款。”用這種賒銷的方式，不管有錢沒錢的學生都能來。這個風險挺大，有應收賬款的問題，有壞賬的問題。我怎麽敢做這件事情？就是因為對我們的教學質量、教學效果是有信心的，學生順利就業了，怎麽會不還錢？

只要肯動腦筋想辦法，好東西總是能做成功的。在2006年之前，你要學習得先交錢，到2006 年我們采取分期付款方式，在教學點跟著老師面授的先交13800元，遠程同步班學習的可以分期付款。實際上從效果來講是完全一樣的，剛開始學生肯定有心理上的顧慮，當時第一期班可能報了有50個學生，其中有兩個學生退了，不願意接受這種方式。我後來又推廣到外地的中心，比如南京、杭州，也是分期付款的方式。設計這套模式的時候，我思考過它的阻力在哪兒，主要是怎麽解決互動的問題，我想配個助教就好了。先有成功的樣板，用樣板說話。對學生來講，分期付款有優勢，等到證明教學效果沒問題，慢慢羊群效應就出來了。

2006 年達內正式開設杭州、南京兩個分中心，到2008年公司營收實現一個億了，凈利差不多有2000 萬左右。2008 年我們拿的B輪融資，B 輪估值也就5000多萬美金，不到1 個億。到2009年金融危機，又有豬流感，我們把腳步放慢了。2009年是公司成立以來唯一一年營收增速下降的，主要跟豬流感有關系。當時我們在大學里面招生的比例差不多占到40%，很多大學當時因為豬流感不讓人群聚集，學生不讓出校門，不能參加培訓了。

IT與體系是核心競爭力

達內對課程研發投入是很大的，要把最新的技術融合進來。遠程教學最大挑戰就是怎麽跟學生互動，我們希望把我們的課程研發到什麽程度呢？就是把所有的技術情況，包括學員想問的問題我都預先囊括了，要根據學生日常會遇到的問題把課件做好。

實際上我們的成功在於教學體系很科學，能夠讓差的人也能學會，好的人能夠如虎添翼。我們花重金研發了E-learning系統，叫作TTS（Tarena Teaching System， 達內教學系統），後來逐漸完善這套系統。比如課程設計、講師、教學體系、輔導員等，實際上到2010 年、2011年左右才成為一個比較完備的體系。TTS 現在還要升級，還有可以提高的地方。

我們把講師的瓶頸解決掉了，線下還有管理和銷售人員的瓶頸沒有解決掉。要開店必須有20個人到位，得有人管理。我們這種分校，比如說一個學校可能有七八個銷售。助教最好解決，難點主要是銷售人員、管理人員。團隊增長跟不上，找不到合適的人。我認為首先要確保現有體系的質量，在保證質量的前提之下再去擴張。

由於我對IT行業看得比較清楚，我們的課程設計方面肯定就有優勢，課程設計我都是親自操刀的。師資團隊的建設方面我也要親自把關，我們的師資配備是比較強的。因為我懂技術，更註重把產品質量做好，通過口碑去做營銷。

優秀的講師，標準是兩個：第一是技術功底深，第二是表達能力好。表達能力是最重要的，是先決條件，技術很強但沒有表達能力也不行。我們在企業中找合適的人做老師，類似亞信這樣的公司，主要是北京為主。差不多一個課程方向有六七個人。現在達內有十幾個課程方向、70多個講師。學生是很挑剔的，我們覺得合適的老師，學生不一定能聽得懂他講課。

老師是專職授課的，他們的收入是基本工資加上講課費，再加上學生評分的獎金。我們是取最大值，比如說你沒課，也要發基本工資。比如一個老師基本工資1萬元，講課講了20天，20乘以800，就是1.6萬元講課費。

中國人有時候基本工資給的高他有安全感，高底薪加上講課費，我們就有優勢。

我們跟新東方的基因是完全一樣的，比較重視教學質量，創始人早期也是親自上課堂去教書的，就會理解教書的難處，理解學生，了解客戶的學習狀況，也對老師比較重視。我們的老師薪資在整個體系里面是最高的，真正做到了尊師重教、重視人才，公司的產品才有生命力。產品有了生命力，教學有了保證，自然教出來的學生就不同，成功率就高，口碑就好，就會良性循環了。

達內會成為O2O培訓的巨頭嗎？

我們量力而行，什麽時候該擴張、重點工作在哪里，我們看得比較清楚。創業重要的是對公司有沒有正確的評估和把控，或者CEO有沒有把時間花在正確的事上。比如說2006 年我們開的中心已經有了北上廣，新增的就是杭州和南京兩個中心，規模還是相對比較小的，還是在管控之下的，到2007年再去擴張三四個點。我們擴張的速度非常穩，不會說一下子開幾十家、幾百家。我們希望開一個成一個，追求質量，這是需要時間的。

2011年到2014年，這三年最重要的變化就是上市。我們一直還是挺規範的，2003年我們就引入投資了，沒有分過紅。我們也不需要做什麽準備，從2012年開始請“四大”過來審計，就順其自然上市了。

我們現在的產品線一共是11個，每個方向都有教學總監，11個方向的團隊又是一個統一管理的團隊。哪幾個產品線有好的經驗，可以複制到其他團隊去。

我們現在開始做非IT的培訓。現在全國34個城市都有我們的團隊和業務在那里。理論上講，我們一個產品方向在每個城市都可以開一個中心。比如說北京有11個產品，就有11個中心，理論上講上海也可以開11個，南京、武漢都可以開11個。11個產品線乘以34個城市，就是300多個中心，我們現在只開了97個，還有200多個點可以做。未來第一戰略就是把這200個點布完，還要考慮兩年以後、三年以後、五年以後，這些點布完了怎麽辦。現在二線城市做得差不多了，要開發出適合三線城市的產品，比如說會計。Java、IT 不一定適合三線城市，會計和平面網頁設計是適合三線城市的，還有營銷也適合。

我們現在還是叫online和offline結合的模式，未來要做純粹的在線教育，不依賴於offline。線上線下面向的人群是不一樣的，現在面向的是這種新新人類，他們找工作之前的崗前培訓。未來我們的學生就業了，在職的人群有知識更新的需求，又不能回到我們的教室里面學，就用純在線的方式教學。

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中國資本出征東南亞  投資人看好網遊、娛樂產業

東南亞國家是中國科技公司青睞的海外市場之一，也是一些早期投資人在矽谷之外看中的創業新鮮地。

最近一段時間，中國的兩家明星公司螞蟻金服和摩拜單車分別宣布了其在東南亞的擴張計劃。螞蟻金服國際事業部總裁道格拉斯·費根稱，計劃把支付寶模式複制到泰國，希望未來5年內可以服務泰國50%以上的互聯網用戶;而摩拜單車宣布了明年將在新加坡開展業務的計劃。

這是繼中國的手機生產商以及電商巨頭們在東南亞布局之後，又一批的新興科技公司開始關註到鄰國市場。而隨著科技公司觸覺的延伸，手握重金的早期投資人也開始在海外尋找新的投資標的。深耕東南亞多年的投資人指出，網遊以及娛樂等產業可以是關註的重點。

在Techcrunch北京峰會上，聚合創投管理合夥人 Adrian Li 指出，很多中國的互聯網公司已經在東南亞建立起了用戶群，因為東南亞是後起之秀，他們之前沒有像中國這麽多的機會和競爭，發展也沒有中國成熟，可以借助在中國的經驗在東南亞去普及。

戈壁創投合夥人(東南亞)邱家睦也看到，中國的老齡化非常迅速，東南亞反而在慢慢的享受人口紅利，消費者都非常的年輕，跟中國相比更加有活力，“中國的資本可能會成為行業的攪局者。”

戈壁創投在2010年開始布局東南亞，也是首批走到這塊新興市場的國內早期投資基金，第一期東南亞基金投資的8個項目已經有7個完成退出。談及東南亞國家的不同特征，邱家睦認為，新加坡、馬來西亞更具有國際視野，印尼更立足於本國。

聚合創投的投資重點是在印尼。Adrian Li認為，印尼現在的環境跟中國十年前非常類似，因此對於中國公司出海來說非常適合。目前印尼的互聯網滲透度已經達到 35%。

而市場研究公司eMarketer的預測稱，到2018年，印尼每月活躍的智能手機用戶將超過1億。

在中國的移動互聯網用戶量已經增長有限的情況下，像印尼這樣的市場無疑是一片新大陸。據印尼投資統籌機構此前的披露，5年前，中國在印尼的投資落實比率不到10%，但2015年，該數字上升26%達6.28億美元。2016年上半年同比提高533%，總值近10億美元。

將中國互聯網公司的模式移植到印尼，以及搭建印尼和中國之間的商業平臺，是中國早期投資人在印尼市場主要關註的兩個方向。

邱家睦認為，移動端的 App 和設備是走向東南亞的主要風向標，這是中國創造、中國制造非常好的模板。現在東南亞賣得特別火的智能手機都是中國品牌，另外網絡遊戲以及大的娛樂、媒體產業也是去到東南亞投資的一個方向。

除了印尼，新加坡也是出海的資本所青睞的市場。近日有消息指，中國萬網前CEO張向東名下的新加坡風投機構推出首期3000萬美元的創業基金，主要面向有意促進中國與海外科技生態的交流。

“東南亞的國家並不是資本的熱點，這個時候如果能夠有所動作的話，說不定會搶占先機。”Adrian Li說，在投資額度上，東南亞的投資額度跟中國的量級有很大差距，可能是中國的1/5 或者 1/10 左右，A 輪的投資在東南亞一般是 150 萬或者 300 萬左右。

談及海外投資，國內VC主要關註的還是矽谷以及以色列的創業公司，整體上對於東南亞的熱度並沒有前兩者大，市場的不確定性以及文化的差異也是一個重要的原因。

PMI(中國)董事總經理陳永濤此前表示，在中國經濟轉型期，中國企業走出去，專業的項目管理流程非常重要。特別是在研發領域，很多項目都是在探索未知，如果按照項目管理的專業流程來進行，有利於規避風險。特別是在互聯網行業，項目周期都非常短，需要更多新鮮的流程來融入，比如敏捷管理。

Indiegogo大中華區高級主管雕明容昨日也指出，中國公司做海外市場最關鍵的還是要了解到他們的用戶跟國內的有什麽不同。產品需要根據海外用戶的需求改進，並跟當地的用戶溝通、交流，得到他們的反饋是最重要的。

全是套路！映客投資人周亞輝詳述如何搶投熱門項目

昆侖萬維集團 2016-11-10 20:02

推薦星級：☆☆☆☆☆

閱讀時間：7分鐘

推薦理由：上周日，黑馬哥曾推薦昆侖萬維創始人周亞輝的《別膨脹，膨脹了真理就會來教訓你（加超鏈）》一文，他的坦誠和犀利可能讓你回味無窮。今天黑馬哥繼續推薦他的第二篇文章，這次他的幽默可能會令你忍俊不禁，而投資映客的一系列細節更是妙趣橫生。本文由昆侖萬維集團（ID：kunlun_group）授權i黑馬發布，作者周亞輝，文章略經黑馬哥編輯。

前言：

我試圖記錄下最真實的投資決策心理過程和發生的故事，一方面是因為想做些文字創作的欲望特別強，一直到最近幾年，我才強烈意識到語言、文學才是人類最偉大的學科，也是最有價值的學科，哪怕用現代功利的角度出發，也是對人的成長最有用的學問。想想看，要能用準確的詞語來表達特定的人物性格、表情、狀態、動作，栩栩如生，是多麽有趣的事情。

另外一方面，是因為我發現國內互聯網領域投資決策過程的真實記錄特別少，缺乏分享，這些投資大佬還在忙著繼續賺錢，沒工夫寫幾筆，同時這里面涉及太多的商業機密，又有哪個老師傅願意寫出來，教會徒弟餓死師傅呢

ps：特別聲明哈，上一篇說映客的故事是最後一篇投資筆記，這不是我說的，這是編輯誤加上去的。我寫投資筆記正寫在興頭上，怎麽能說停就停呢，而且凈說我投資成功的案例，不說說我血琳琳的教訓，這多麽不合適呀。

我想把趣分期、達達、一畝田等投資筆記先跳過去，等趣分期上市那天再寫，先寫寫2015-2016年我最輝煌的投資案——映客。

2015年12月4日，我正躺在沙發上玩著手機，突然以太資本的一個FA叫Viola發微信給我：

“周老板，映客項目有興趣聊聊嗎？國內移動直播領域的第一，多米音樂聯合創始人再次創業，用戶100萬，10月份收入已經300萬了，發給您BP看看噢！”

我當即回了一個“這個不錯”。

我是怎麽想的呢，最主要一點是我當時老是在琢磨移動視頻那段時間增長很快，尤其短視頻，是一個大領域，必須要看看。我記得我當時還給曹毅（i黑馬註：源碼資本創始人）還有李豐（i黑馬註：峰瑞資本創始合夥人）發微信閑聊，視頻這個領域還是太大，建議他們需要多看。這不，我老琢磨的時候，突然有視頻直播的項目撞上來了，我當然想看看。

畫外音：

後來我明白一個道理，大家會發現，最好的投資都是你已經天天在琢磨這個領域，然後市場上就有項目開始亮相，你一看就是你想要的東西，投！這個是最好的投資邏輯。如果你自己平時都缺乏琢磨，機會到眼前也會抓不住的。高瓴的張磊張總作為一個頂級的二級市場投資人，到一級市場能投中京東，就是他對零售和消費者品牌的理解非常透徹，天天就是琢磨沃爾瑪、亞馬遜。JD只是撞到張磊槍口上了。我再舉個身邊人的例子，我投了一家公司，叫開始眾籌，我覺得非常好。然後我發現里面有一個股東是我以前的老朋友叫黃勝利，我就奇怪黃勝利怎麽發現開始眾籌這家公司而且投進去呢，我之前一直覺得他是Banker，做撮合的，做投資肯定沒有我老練呢，我一直想不通，後來我突然想起來，黃勝利3年前從華興資本離職創業，做過摩點網，也是個眾籌平臺，他對眾籌這套東西實在是太熟了。我的心結也就解了。這個菜確實就應該是黃勝利他老人家的呀。

另外，目前的市場第一，老司機再創業，已經有收入，不僅僅是象征意義的100萬左右，都在吸引著我。我就要了份BP過來，看了看，然後FA幫我跟映客CEO奉佑生拉個微信群，客套了幾句。

然後我就自己去下了映客APP，發現：

第一，用戶體驗非常好，我覺得要是我的團隊，估計做這樣的用戶體驗也很難，我一下子覺得這個團隊做產品能力不錯，可塑之才；

第二，我發現非常好玩，我自己都沈迷進去，一下子玩了3個小時，我知道這對我來說是非常不容易的，這個東西肯定有市場。我一連斷斷續續測試產品了3天，一直到12月6日。

12月6日，FA問我說，需不需要安排跟映客CEO見面溝通。我當時在國外出差，國內連個投資經理都沒有，光桿司令一個，不像現在還認真培養了2個得力助手。

我就在微信上開始跟老奉聊，“你們估值多少？別太高”，“哈哈，預估5億，會高不”，“你們和17（i黑馬註：另一家直播平臺）誰大？”“我們大，看直播數據就好，我們可以約個時間當面聊聊哈”。我繼續用產品，越用越好玩，同時又把他BP仔細看了看，同時查了些資料。

12月7日，繼續聊“你把到11月份的財報發給我哈”，“秀色秀場跟你們哪個大？”“秀色是PC秀場模式，主播全是用PC”，然後發給我一張秀色的截圖，我一看，確實用戶體驗差了一大截。

這個時候我知道這個產品最核心的差異就在於全屏直播。

別看只是這麽一個UE（i黑馬註：用戶體驗）的變化，很多時候手機一個UE的變化就會導致用戶體驗的巨大改變，這個特性在移動社區產品上特別明顯。

財報發過來了，我看了看，覺得不錯，估計是我之前投了不少電商O2O，一對比覺得這個好很多，虧錢不多。

我算了筆帳，這個公司可見的空間做到9158的規模，一年1億利潤應該問題不大。5億有點貴，把估值砍下來到3億，有個3-5倍的空間，downsize的風險還是非常低的。我覺得可以投。

經歷了頭一輪微信上的溝通，我並沒有立即回複，開始扯一些其他不相關的，主要是我臉皮薄，不好意思一下子開口從5億砍到3億。

“多米是被A8買了對吧？”

“多米A8加劉曉松是大股東，現在在準備上新三板。”

“多米DAU多少？這個市場喜馬拉雅排第幾？PR還挺厲害。”

“500萬，喜馬拉雅是純音頻第一。”

“這些跟酷狗相比都太小了吧，喜馬拉雅多少DAU了？”

“對，酷狗非常大，喜馬拉雅預估700萬左右。”

“應該盡快做到100萬DAU，不然還是容易被幹死的。”

“對，這是我們現在的目標。”

“恩，只有舍命狂奔。”

畫外音：大家看看，那個時候的目標就100萬DAU，都覺得不容易

一場差點泡湯的投資

我覺得跟老奉聊天的感覺特別好，我決定開始跟老奉砍價了。

我很喜歡數字，老奉對數字很敏感，問什麽數字一問就答，這點我很喜歡。

另外，他給的報表很細致和完整，不裝B不隱瞞，這點我也很喜歡。我之前遇到過2家O2O公司，CEO說的和報表的很多不一致，PPT和報表仔細看也不一致，然後美其名日口徑問題，解釋起來很複雜來搪塞，給的報表也都是東拼西湊的，仔細去看的話問題一堆，也就鉆投資熱潮的時候VC不夠仔細檢查報表的空子。

在這方面，我是交過學費的，有陰影的，一想起來就心有余悸。

“奉總你說個估值吧，我內部討論哈，我是覺得產品不錯，我對這個領域又有經驗，我以前做過海外YY，PC上的，做到300萬DAU，6000萬美金賣給暢遊了。”

“原來你還做過海外YY，厲害。底線4億哈，周總也是極度爽快人。太牛了，成功的創業者還是成功的投資者。”

“8000萬，占20%？”（我想double check哈是投前還是投後）

“恩，原有股東還會跟，這次我們最多出讓20%，你不會份額全要吧，留點給別人。”

“我討論哈，10分鐘回你。”

“好。”

過了15分鐘，我回複老奉：“哥們，7000萬占20%如何？1個月翻3倍可以了。可以的話，我們今天打2000萬定金過去，我自己親自做你董事。”（我自己親自做你董事，這句話是跟沈南鵬學的，沈南鵬pitch一個項目的時候，有難度，紅杉又很想投，他100%就會說這句話，沈總說過做VC還要有銷售能力）

“周總，1000萬對你來講不是很大的事，對我們來講可能會生死悠關。”（每個創業者跟我討價還價都會來這一套，這里我鄭重宣告，1000萬對我也是很大的事）

“我們有個投委會呀，用來約束我的，不然我的個性，錢早投完了。”

“尷尬符，這個有點難，我們內部溝通一哈。”

“你是個人基金投還是上市公司投？”

“都可以，上市公司對你品牌有作用，畢竟幾千萬人關註股票。”

“好，我們溝通一哈，中午給予答複，你們海外遊戲渠道是不是很強？”

“當然了。”

到了中午，老奉回複我價格OK，“老股東跟投一部分，我說服一部分放棄，你們實際投資額少出一點，拿不到20%，沒有問題吧？”

“我們拿到18%就可以。”

老奉就把公司賬戶發過來了，在2個小時的時間內，我快速走了一哈公司相關審批流程，就把錢給映客打過去了。

“好，你效率太高了，後面你馬上安排人來對接，快速搞起來”，老奉收到錢後在微信回我。

我記得我還專門交代了總裁辦一句，趕緊把錢打過去，免得對方變卦。

後面的2天，我算了哈，3000萬品牌市場費砸下去，可以到100萬DAU，而且還可以提高長期留存，讓他趕緊把錢花下去。

“反正錢都打給你了，你可以花了。”

“剛好過年，過年人特別愛玩這些東西”“砸湖南臺，我們可以幫你做市場方案，你自己去談，搞不定我們可以幫忙。”（後來我介紹了湖南臺一個關系給他們，畢竟我們推廣Supercell的遊戲對湖南臺很熟悉）

“哈哈，我們全力以赴搞，把你市場總監介紹給我哈，我晚上見他。”

12月10日，我預感的事情果然發生了。老奉在微信上找我，“周總，有個事還得和你溝通一哈，今天一家基金，願意投後5.5億，投資1億進來，速度和你們一樣快，可以先打定金，但我先拿了你定金，你說怎麽辦？”

“這當然不能變了，我定金都打了。”我很果斷的回複。

“這家基金肯定是聽我投的，才這麽敢幹的（很多公司都拿我要投去市場上忽悠錢，我都怕了）。”

“沒有，沒透露你和公司任何名字，他原來比你還早點接觸我。”

“我定金都打了，要言而有信。”

“知道你的意思，等明天商量完，我們再做最後決定吧。”

“呵呵，兄弟，這就是緣分或者是命，不要糾結。你要糾結就會更糾結上一輪融資更便宜了，我能在短時間決定和打錢，我不是一般人。”

“恩，這是你投資最牛的地方哈。”

“因為我積累深厚的業務功底。”

“你時間點和決策力掐的那麽到位。”

“緣分吧，我已經5個月沒投過項目了。”（確實，我從2015年8月份開始對自己整個投資體系和能力做一個複盤反思之後，就沒有投過新項目）

“這個人背景你應該會考量下。”

“呵呵，DST我都敢對著幹，我怕誰呀”（我性格就是有些競爭性在里面，2015年初DST投了分期樂之後，趣分期在市場上跑遍所有VC、PE，沒人敢投資，覺得對著燒錢燒不起。我出手投了趣分期5000萬美金之後很快反超分期樂，5個月後拿到螞蟻金服戰略投資。每次一想起這事，我自信心就爆棚，每次別人一說壓我的話，我就不自覺想起來這場光輝戰役）

“你知道我今天花了一天時間幫你挖了一個市場總監，然後計算怎麽到100萬DAU，多少新增，多少市場投入，了解同類產品數據，我幫你們很多忙”“當然這是你牛的地方，我不是特別在意估值，到了一個階段只是數字。”

“你不買任何賬，我也看中信譽，就不變了。如果成了，你一天賺1.5億，你可以成為神話了。”

這事就這麽化解了。

畫外音：這里，不恭維的說，老奉是我見過非常優秀的一位CEO，從做人方面講，他講信譽，講義氣，對團隊大方，情商高，對朋友幫忙；做事方面講，老奉起點不算高，不是很多VC會喜歡的類型，但我認為老奉對產品的悟性非常高，老奉最大的優點也是最大的缺點就是他太接地氣，但老奉做移動產品的能力在國內絕對可以進入產品經理Top10

“他到底是誰呀？”

“先還是不透露了，就象你說的選擇是種緣分和命運，任何一條路都有機會殺出來，沒辦法照顧到所有人。”

“投資是信任我們幫我們一起做大，利益共同體的兄弟，我感恩你才對，面還沒見，錢就給了，投資史上第一人。”

2人微信握手。

就這樣，最終我就投了6800萬人民幣占了映客當時18%的股份。

砸1億投放廣告

後來的事情，大家也都知道了，上天回報了老奉的言而有信，映客一下子爆款了，過了不到半年成為一家10億美金以上的獨角獸公司。

老奉不僅大大小小拿了很多獎，年度最佳創業企業家等等，而且還進入IT上流社會，頻頻出席類似愛佑慈善晚會等各種高端社交宴會，跟馬化騰合影之類的。

我都還從沒被邀請參加過愛佑慈善晚會呢，心中各種嫉妒羨慕恨呀。

當然話說回來，即使邀請我，我估計也不會去。我性格內向，我更願意花時間在研究各種互聯網產品，看看書，多去MIT、斯坦福這些大學實驗室看看，對於產品與前沿技術的不斷學習是我自己其樂無窮的小天地。

我還有30年的時間可以讓我不斷進步，我享受這個不斷進步的過程。

乍一聽起來好像這麽容易似的，映客一下子就成功了，其實這過程還是挺困難，我下面慢慢道幾段給大家：

我打了錢之後沒幾天，突然有一天，我靈光一閃，我馬上問老奉，你準備怎麽在各個渠道獲取用戶？老奉說：***************************************************************************************************************************。（以上省略200字）

老奉一下子就被我打動了，說幹就幹，老奉挺有執行力的，當天就安排下去，果然到了12月底，單日收入翻了很多倍。

更讓所有股東們都意想不到欣喜若狂的是，在接下來的1月份，新增用戶還在繼續高速增長，似乎點燃了口口相傳自增長的命門，用戶狂增，收入當然也在繼續增加。

一切都是那麽美好。

這個時候，大概春節前2周，我又找到老奉，說咱們要在春節期間（2月8日就是春節），把賬上所有的1億現金全部砸下去，拍一部廣告片，請個明星代言，把電視臺，愛奇藝優酷視頻網站、電影院線廣告全部包斷，趕緊把用戶撈進來。

我說騰訊一定會跟進，要趕在騰訊跟進之前先把市場全部砸一遍。這個時候，已經不滿足100萬DAU，我煽動老奉說，直播APP，500萬DAU是生死線，我們要在騰訊進來之前，做到500萬DAU，這樣至少可以立於不敗之地。

我還跟老奉講了一大堆大道理，我說雷軍最大的痛就是米聊，當時米聊已經領先6個月時間，要是雷軍把他手上金山的股票，YY的股票全部賣掉，在6個月時間里把5億美金全部砸下去，今天的微信不一定叫微信，很有可能就是米聊。

一個經驗，移動時代的窗口期都是按月計的。咱們可要搶分奪秒呀。

老奉很擔心春節太趕了，團隊也沒有這麽大預算的操盤經驗（當然事後證明映客負責市場的COO學習能力很強，很快就上手做得很好），能不能放到春節放假結束第一周開始。

我想了想，也不能逼人太狠呀，就說OK。

老奉又說，現在手上就1個億人民幣，全部花了不留一點也不行呀。

我就跟老奉說，這樣吧，我找人給你再投1個億CB，按下一輪融資估值的7折折成股份，我下周就讓他先給你打5000萬。你還是砸1個億下去，砸少了等於不砸，我跟他講，58當年請楊冪代言人砸的那一波市場費5000萬，效果非常好，現在廣告費漲了那麽多，咱們至少要砸1個億呀。

老奉果斷說行。

說幹就幹，這一周里面負責市場的COO同學執行力很強，很快一口氣把湖南衛視、江蘇衛視、優酷愛奇藝騰訊視頻，電影院線的廣告全部下單了，有些還繳了預付。

這可不是件容易的事，就只剩不到1個月時間了，還隔了1個春節，很多排期早就沒有了，還得搶過來。

我找我身邊的土豪朋友談好了通過專項基金給映客投1個億。

就在周日晚上，明天周一就要打5000萬的時候，悲催降臨了，老奉突然在股東群里跟大家說，不知道什麽原因，映客被下架了。

我問是不是找積分墻刷榜了，老奉跟我承諾說絕對沒有，他所有用戶都是真實買來的用戶，後來的存留還很好，積分墻不可能這麽高留存。

運營管理的原因？也不應該是。在12月，老奉就快速組建了幾百人的編輯審核團隊，專門保證內容健康不違規，還上了圖像識別技術，這方面確實做得還不錯。

股東群里所有人都沈默了，老奉還是比較樂觀地跟大家說，賬上還有1億人民幣現金，大不了重新做個APP上線。

但是到手的鴨子感覺要飛了，投資人們還是心里各種不舒服的。

沒等第二天，當天晚上，我就把那5000萬打過去了，我讓老奉在群里跟大家都說了一哈，鼓舞士氣。

我怎麽想的呢，我算了筆帳，這家公司重新再做個APP，以他們手腳這麽快的執行力，未來也還能做到一年1億利潤，其實不用太擔心，這個時候大家最需要的是信心。

第二天，老奉又在股東群里發了一條，說那些下了單的廣告退不掉，還得繼續執行，要麽就損失預付款，很多都繳了預付款。

後來各種討論中，大家決定不退了，繼續砸。

馬上就春節了，整個春節我一天都沒好好過，我和老奉，還有紫輝創投的鄭剛一起，想各種辦法，各種路徑，都在解決映客的恢複上架問題。

中國放假，美國沒放假呀，各種申辯，各種找人。

總之，整整一個多月時間，就在煎熬之中。同時還準備重新做個APP。

後來的事情大家也都知道了，經過我們不懈的努力，映客恢複上架了（總之非常非常的努力沒法細說）。

春節一過完，即使映客還沒恢複上架，映客的廣告也都鋪天蓋地到處都在打了，被逼著搞了把饑餓營銷，所以映客一恢複上架，馬上沖到了免費榜第一，真是塞翁失馬，焉知非福。

就這樣，很快不到6月份就過了我們設定的目標500萬DAU了，而且還在繼續漲。

畫外音：在這里，我要極度推薦哈紫輝創投的鄭剛，他真是非常熱情非常樂於幫助公司的天使投資人，而且能夠把整個股東群氛圍搞得很活躍。還有就是映客的微信股東群，這是我見過所有創業公司股東群里面最活躍最積極的一個群，沒有之一，每天都有各種討論和行業動態，我很喜歡這個股東群，里面有知名基金賽富，還有金沙江朱嘯虎這個大神，朱嘯虎風格跟我很一致，我們都是投的公司數量很少，但是每一家公司和公司所在的領域都花很多時間，深度參與，一句話，我們都是神槍手。如果有一家創業公司，天使能夠拿紫輝的錢，A輪拿朱嘯虎的錢，B輪拿我的錢，C輪拿到紅杉的錢，那絕對是一個完美組合。我敢說，這樣的公司，應該絕對會成功。當然，每一輪都還有其他很不錯的基金，比如天使里面真格，A輪里面有經緯、IDG、源碼，他們都是深度幫助創業公司，B輪還有順為資本、光信資本，也是有資源而且非常願意幫忙的基金；C輪還有高瓴都是非常幫忙的基金

後記：投資切忌分散

故事就這麽講完了，總結一哈，作為投資經理可以學習以下2點：

第一，投資要有主題，不要分散，主題越細越好，每個季度或者半年選擇一個未來的風口或者現在的風口仔細琢磨，整個季度就琢磨這個領域，機會就會降臨。我在投資映客之前就認為直播是風口，必須找一家投資，然後找到了里面最好的公司，映客。但很多VC當時都沒有意識到直播是風口。再比如我這半年一直要求我的助手琢磨消費升級帶來的新消費品牌這個主題，而且還有2個更細的劃分，第一，只看以電商切入的，尤其是圍繞著小米之家這樣體系內的；第二，只看高客單價的消費品，瓜子，零食好不好，好，但是我們不看。

第二，一定要真心誠意幫助創業者，創業者一定會感激回報你，而不是這個項目投進去就了事，趕緊找下一個項目，要在投後花時間。中國不同於美國，像我這樣成熟的有成功經驗的連續創業者不多。

作為創業者，尤其是社交、工具等領域創業者，可以學習二點：

第一時間窗口很短，尤其是移動時代，時間窗口是按月來計算的。直播這一波，大家可以看到，最後紅利期很短，新公司也就是映客抓住了這一波紅利；

第二，也就是最重要一點，要像老奉一樣做人，上天會給你回報的。

預告：很多人反映我是不是只會做投資，是不是要轉型做投資人，與是乎，我將在最近推出CEO筆記，通過發表之後的反饋，看看自己是不是還能做CEO。

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投資人告贏保定天威 債務或需8年分期償還

作為國內首個債券違約國企，訴訟纏身的保定天威集團有限公司(下稱“天威集團”)與機構投資者的一份訴訟結果出爐，法院判決博時基金獲勝。

不過，按照外界所傳的重整草案，普通債權清償率在30%，並且實施“分期付款”要8年才能付清。但對機構投資者尤其是基金公司來說，堅持上訴並且最後獲得勝利難言可貴，對基金投資者也是一個“交代”。

北京一家老牌基金公司高管便向《第一財經日報》表示：“從公平的角度來說，勝訴是應該的。本來就是一個商業規則，大家都按照規則來辦事。從基金公司角度來說，肯定會最大程度地維護投資者的利益，訴諸法律是一種途徑。”

另一個角度來看，隨著“剛兌”打破，高收益市場發展的機會開始出現，未來信用風險增大也意味著更加豐富、多元化的債券產品將陸續出現。

機構投資者的勝利

近日，中國外匯交易中心的網站顯示，博時基金在與天威集團2011年度第二期中期票據(11天威 MTN2，債券代碼：1182127)訴訟中勝訴，按照判決，博時可以拿回本金5000萬元、403萬利益以及約135萬的違約金。

天威集團作為國內首個債券違約的國企，它在訴訟中敗訴也在一定程度上被認為是“機構投資者的勝利”。不過，在一位華南公募基金人士看來，“勝訴是應該的”。

11天威MTN2的發行總額為15億元，計息期債券利率5.7%，到期兌付日是2016年4月21日，中國建設銀行擔任主承銷商，本報了解到，11天威MTN2持有人共計12家機構，其中包括中信證券、昆侖銀行、惠安縣農村信用合作聯社、長盛基金等金融機構。

中信證券與惠安縣農村信用合作聯社均向法院提起訴訟，請求確認天威集團違約，並判令天威集團2011年度第二期中期票據於2015年4月21日提前到期，請求判令天威集團向其兌付天威集團2011年度第二期中期票據本金、利息及違約金。

此前，長盛基金也曾就其持有的“11天威MTN2”與天威的證券糾紛案件提起訴訟，不過，今年3月4日，長盛向法院提出了撤訴的申請。

“不過最後能不能拿到這個錢還是未知數。畢竟涉及到國企，如果是真的沒有還款能力也沒辦法，還是比較難的。對基金來說，要提高自己的風險意識，盡量不要踩雷。”上述華南公募基金人士也表示。

按照市場所傳的重整計劃草案，普通債權人最終清償率為30%，並且要5年後才開始付款、8年內付清;而有抵押債權的可以得到100%清償，但重整計劃批準後6個月僅現金清償的有10%，剩余還是按照8年的方式進行償付。

“踩雷”概率增加

2016年三季度天威集團合並累計利潤總額虧損73億元。截至2016年9月30日，天威集團合並資產319.6億元，較年初下降47.3億;合並資產負債總額147.4億，較年初上升近26億元。

該公司10月31日發布公告顯示造成天威集團虧損的主要原因是，天威集團及下屬3家子公司天威風電、天威葉片及天威薄膜已於2016年1月8日進入破產重整程序。目前，天威集團下屬公司除風電場企業正常運營外，其他企業處於限產、停產狀態。

本報也註意到，2012年至2014年期間，天威集團歸母凈利潤分別虧損16.4億、17億和76億，虧損規模持續擴大。在這一段時期內，評級公司進行了持續的評級下調。而在2014年7月的一次評級調整中，評級機構一次下調天威3個評級，反映出評級機構對天威信用資質的極度悲觀。

一位機構人士告訴記者，信用風險是客觀存在的，每個債券發行人都可能違約，只是概率不同。具體而言，企業的信用風險和宏觀經濟周期、行業生命周期、以及企業個體經營情況息息相關,因為企業的經營環境正在惡化，所以違約概率明顯增加。

“近兩年全球風險資產的波動增大，投資者對固定收益類產品的需求不斷增長，未來隨著中國老齡化的發展和人民幣國際化的發展，固定收益產品發展是大趨勢，債券基金的規模也會快速擴張。”上海一位公募債券基金經理也告訴記者，對公募基金而言，在這種情況下，也意味著“踩雷”概率的增加，需要增強識別和應對風險的能力。

“目前來看，國內對於債券違約的事後處理機制不太完善，這與之前的國企債務剛性兌付存在一定關系，也與我們國家相關法律政策還在完善的過程中相關。債券投資人在相關債務出現違約之前能夠得到的有效信息不夠及時，且相關企業的最終清償率較低，均使得債券投資人在出現違約之後的潛在損失較大。”上述債券基金經理也進一步表示。

截至10月31日，天威集團(母公司)已知涉案件數量合計44起，涉訴標的金額約為56.17億元。天威集團已知被查封(含輪候)的資產主要包括有股票、股權和土地房產等。

重整計劃尚未通過

公告顯示，天威集團破產重組後續主要工作安排包括有爭取地方政府、法院、兵裝集團、主承銷商、債權人等各方的支持和幫助等。

本報也了解到，在11天威 MTN2發行時，與二級市場估值的溢價在20BP以內，風險溢價相對較低。於是，在當時新能源市場仍處於相對火熱的狀態，疊加了“央企”和“AA+評級”光環的天威集團，市場當時對其並沒有過多的擔憂。

募集說明書顯示，天威發行15億元募集資金的主要用途為：計劃將募集資金的33%補充天威集團本部營運資金;67%用於置換歸還天威集團本部的銀行借款。

招商證券也曾在一份研報中表示，天威集團最終違約真正的根源在於唯一的外部支持力量兵裝集團放棄了天威集團，“並且放棄的十分‘果決’”。“梳理後來看，其中一條很重要的主線，就是原天威集團董事長丁強的職務變遷和董事長人選的變動。”其表示。

到了2014年，天威集團面臨多起債務訴訟，尤其是兵裝財務提出對天威集團進行財產保全措施;同時大量的銀行提前抽貸和債務訴訟，也讓債券持有人變得非常被動。

2016年10月8日，天威集團破產管理人向河北省保定市中級人民法院提交了《保定天威集團有限公司重整計劃(草案)》。並於11月2日召開了第二次債權人會議對該草案進行說明和表決。經表決，出資人組、稅款債券組、小額債券組通過了該草案：但是，職工債券組、有財產擔保債權組、普通債權組未通過該草案。會議決定未通過表決組後續還將與管理人協商，再次表決。

截至目前，天威集團共發生違約4起，涉及本金45億元。包括，2011年度第一期中票(11天威MTN1)10億，2011年度第二期中票(11天威MTN2)15億元，2012年度第一期非公開丁香債務融資工具(12天威PPN001)10億元，2013年度第一期非公開定向債務融資工具(13天威PPN001)10億元。;天威已知涉訴案件數量合計44起，涉訴標的金額約為56.17億元。

獨家|矽谷重量級投資人Tusk：特朗普當選 矽谷的新機會在哪兒？

上周特朗普同奧巴馬以及矽谷科技大佬和投資者見面。這些科技巨頭和投資人正在努力忘卻大選的噩夢，希望特朗普能夠帶給他們一個光明的未來。

矽谷重量級投資人、Tusk Holdings創始人CEO Bradley Tusk對第一財經記者表示：“盡管新一屆政府並不會更多地去幹涉監管體系，但是有一種傾向必須引起初創企業的關註，就是新政府可能會更多地去保護傳統行業。”

在Tusk給第一財經記者的一份郵件中他寫道：“初創企業和投資者可能不太會看到更加嚴厲的監管，這也意味著那些擱置的兼並案被批準的可能性很大。新的聯邦州工人的劃分管理體系意味著共享經濟也不會受到更大的威脅，美國證監會不太會過多介入私人企業，對P2P行業的反對聲音也不會太大。”

Tusk曾經是紐約市長布隆博格的前助手，參與組織了他的市長競選等一系列政治活動。Tusk所創建的Tusk Holdings旗下Tusk Ventures也是Uber和FanDuel等初創公司背後的大股東。Tusk善於在嚴厲的監管體制下幫助初創企業爭取權益，同時他也幫助財富500強企業和科技媒體公司擔任顧問，服務的企業包括谷歌、AT&T和沃爾瑪等美國巨頭公司。

Tusk還對第一財經記者表示：“沒有一個總統會設定偏袒或者敵對的政策，尤其是針對矽谷。矽谷的公司應該自己從政策中尋求機會。”

他還強調，在特朗普執政期間，將一如既往地幫助美國公司加強與中國企業的聯系，同時幫助中國企業在美國開展業務。

此前，特朗普的堅定支持者Peter Thiel表示：“特朗普是一個好戰者，但是他也會非常包容。競選和執政完全是兩回事，我們要相信他。”

特朗普在競選時的言辭讓矽谷科技巨頭們擔心他上臺後會采取措施，比如對亞馬遜課以重稅，或者把蘋果的生產線搬到美國，等等。為此，大佬們開始轉變立場，企圖拉攏和特朗普的關系。

率先向特朗普示好的是亞馬遜CEO貝索斯。他在推特中恭喜特朗普當選美國總統。貝索斯寫道：“我希望能夠把我最開放的思想獻給特朗普先生，並祝賀他在任期取得成功。”

蘋果、Facebook、微軟和eBay等公司也紛紛給員工發信，安撫他們不要因為特朗普當選而“受驚”，科技圈一定會像之前一樣欣欣向榮。

蘋果CEO庫克在郵件中雖然沒有特別指出特朗普的名字，但他表示蘋果的“北鬥星”(暗指方向)不會轉變。他激勵員工繼續前進，不要因為他們支持的競選人沒有當選而灰心，公司應該更加包容和多元化。“蘋果對一切都是開放的，我們對員工、國家和全球的多樣化表示歡迎，不管它們長什麽樣，信仰什麽或者愛誰。”庫克在郵件中寫道。

谷歌執行主席Eric Schmidt也祝賀特朗普當選，並稱他的故事非常讓人驚嘆，是一個巨大的成功。Schmidt說，盡管全球經濟仍然複蘇乏力，但是美國經濟表現亮眼。他強調在美國這樣的依靠創新驅動的國家，尤其需要移民政策的改革，來保證美國能夠吸引全球頂尖的人才和工程師，以確保競爭力。這也應該成為下一屆政府針對科技企業的首要任務之一。

但是這些企業同時提醒員工要警惕行業可能產生的變化。比如eBay的自由買賣市場，LinkedIn的人才交流的平臺，蘋果用手機連接人與人的工具。在特朗普政府的領導下，這些業界的形態可能面臨威脅。

微軟CEO Satya Nadella在給員工的郵件中寫道：“我們祝賀新總統當選，我們會全力與新政府合作。但是我們的任務目標和價值觀不會改變，尤其是對於促進多元化和包容性的文化。”

Facebook CEO紮克伯格在博客中說他對特朗普“充滿希望”。他激勵美國科技圈向前看，尋求全新的合作機會，提升全球的教育水平，為追求平等而努力。紮克伯格說：“前途是光明的，道路是曲折的。我們每個人都有責任把世界變得更美好。讓我們更加努力地工作吧。”

上周四，納斯達克科技板塊大跌2%。美國四大科技公司FANG(Facebook，Amazon，Netflix，Google)股價均出現2%以上的大跌，其中亞馬遜跌了近4%，包括蘋果在內的科技公司都已經進入調整期，也就是比一年的最高點下跌了10%。

來自研究機構Baird的分析師在一份報告中表示，特朗普的當選將對全球貿易產生重大的負面影響。不過，報告同時指出，擁有2380億現金，其中90%以上在海外的蘋果公司將成為特朗普鼓勵資金回流美國本土政策的最大受益者。

納斯達克CEO Bob Greifeld表示，讓上千億美元的海外資金外流將會成為特朗普上任後的首要任務。目前美國除去金融行業，在海外的離岸資金總量大約在1.2萬億美元。特朗普正在考慮通過降稅等措施讓海外資金回流。

Greifeld表示，特朗普的這一計劃執行起來並不難，這也是納斯達克所願意看到的。他說：“如果資金回流成本很低，美國企業是願意這樣做的，這將影響所有的行業。而且在奧巴馬政府任期內，已經做了很多努力，達成了資金回流協議，這對特朗普來說是垂手可得的成果。”

一年三輪融資，我是如何被投資人“愛”上的？

羅傑 2016-11-14 16:33

文|羅傑（黑馬連營2期學員、微住創始人）

近日，在【黑馬連營】一次活動上，黑馬連營2期學員、微住創始人羅傑就自己的融資經歷做了精彩分享。

微住是一款社區管理軟件，它的商業模式是與物業公司合作，微住免費提供APP給物業使用，物業把住戶的數據拿出來與微住合作，後期產生的商業利潤雙方一起分享。在過去一年時間，微住獲得了三輪融資。值得一提的是，羅傑不僅是黑馬連營2期的學員，同時也是黑馬成長營13期的學員。

黑馬連營是創業黑馬學院2015年底推出的學習+社群的創業服務產品，定位於“融資前的商業模式打磨”，帶領營員學習社群大咖互聯網轉型方法論、應用技能實操訓練，對接獵頭、互聯網營銷、法律咨詢、融資等品牌服務商，從而實現“找人、找錢、找資源”。

以下為微住創始人羅傑的分享，經創業黑馬學院整理。

就我自己的經歷來說，我和投資者的接觸蠻多的，我自己也總結了以下幾點：

一、熟人推薦是捷徑

第一，我們在找投資的時候，很多同學會犯的錯誤就是會盲目的去找，而我會非常精準地去找喜歡我們這一類型的投資公司去聯系他們。我覺得我們在各大社圈里面，特別是找資本這一塊，我個人的經歷就不是盲目地找投資者。

有一個比較管用的方法：我們有很多拿到融資的同學，那就可以通過同學的推薦，特別是有熟悉的人，融資的幾率就會大很多。如果我們自己去找投資機構，機會是不太大的。如果我們有同學或者老師班主任，以及平臺的背書會比較好。所以我建議首先要從同學或者老師的推薦的情況下去找投資可能成功率會高很多。我自己找投資，基本上都是熟人推薦。在此基礎上我們聯系投資人，他們對我們就已經沒有那種排斥或者不理我們的狀態，而是已經認可我們了，這時候再和他談融資的事情會比較容易入手。

二、團隊一定要完美

第二點我覺得團隊非常重要。如果你的團隊不夠完美或者有缺少的人才，當你去找資本的時候，人家是會看不上的。所以我建議團隊首先要組建好，至少要3個人，如果團隊都沒有組織好，去見投資者就會非常被動，而且他也會看不上。

那團隊的組建每個人有每個人的方法，但首先團隊需要戰鬥力，基礎的團隊要達到，否則他不會和你談。因為對方要把錢投給你，而你連基本的團隊都沒法組合，他是不會和你談太多投資的。所以團隊非常重要，特別是在前期。

關於團隊組建這一塊，根據我自己的經歷建議同學們，有幾個人是一定要找到的：

第一個是技術員，技術方面一定要有一個搭檔，這一塊是很重要的一個環節；

第二就是財務要找一個懂行的合作夥伴；

第三是銷售，如果你自己本身就有銷售能力的話，這一部分可以自己做，但是技術和財務就一定要有的。

所以基本上就要三個到四個人的團隊。團隊盡量做得完美一點再去找投資人，會讓他們覺得我們比較優秀。我是怎樣得到投資，首先就是我們的團隊，我們的團隊是投資人首先會看到的，這個非常關鍵。我融資的方法就是展示團隊的實力，用團隊各方面的優勢來打動投資者。團隊這一塊，特別是CEO，我們去融資的時候底氣一定要足，要傳遞給投資者，你是非常積極向上的，他的錢你能保證他一定能賺回來，甚至有幾十倍的增長速度。你可以不說，但是你要讓對方感受得到，你是一個很有擔當，很有責任感的CEO，他會對你比較感興趣。

三、專註不分心，不給自己留後路

其實投資者真正喜歡的創業者，是沒有降落傘的創業者。其實我每一次和投資者談的時候，我都會傳遞給他們說，我不是一個帶降落傘的創業者。什麽是沒有降落傘的創業者？在飛機上的飛行員是不可以帶降落傘的，因為如果飛機出事，乘客會受到危險。飛機上的乘客就像投資者，他坐你的飛機當然就希望你的飛機是安全的。

我們身邊的創業者很多都是看起來很專註，但實際上並不是。什麽叫很專註？我除了這個項目別的不會做，也沒有相關的項目，我可以告訴投資者，這個項目是我的全部，我把全部的精力全部的信心都投在這個上面。這樣做之後，投資者會感覺到你非常專註和投入，這個是非常關鍵的。

有一些創業者可能同時做兩個或者三個項目，或者可能有其他項目的收入來維持這個項目，其實這個創業狀態，以我和投資者的接觸來看，他們是不喜歡的。因為你將心比心，像剛才那個故事，我把錢投在你身上假如說五千萬，你在後面還有自己的小算盤，那投資者其實是很擔心的，因為他花這麽多心思在你身上，你不能專註在這上面，這對於他們來說是很危險的。

所以我建議，當然也不排除其他同學同時做幾個項目會讓投資者喜歡，但就我的接觸來看，大部分的投資者會喜歡專註做一件事情的人，而且是沒有帶降落傘的，只有前進沒有退路的創者會讓投資者喜歡，他會覺得成功率大很多。

我舉一個例子：

我創建“微住”這個項目的時候我就有兩家公司，兩家都有不錯的收入，但當時我在經營兩家公司，再做一個項目的時候，不管投資者還是身邊的人，甚至我自己都不喜歡，因為太分散精力了。

所以我為了這個“微住”項目把之前兩家公司很堅決地關掉了。其實我做這個決定也需要很大的勇氣，我把兩家公司關掉的時候，身邊的人都不能理解，但是關掉以後，我的專註力更多了。投資者問我是做什麽的，我就將我之前做兩家公司，我為了這個項目把兩家公司都關了的事情講了一下。當和投資者在聊這個話題的時候，投資者就覺得，你何來的勇氣把兩家有收入前提的公司關掉，這種行為是不是足以表現你的專註呢？我把公司關掉之後，我和他們談，他們會說你把公司關掉我們再投你，這個成功率會大很多。所以這一點也說明，要專註要取舍，身邊有一些收入或者不願意放棄的但也要放棄。

四、財務系統要完整

我不知道其他同學對財務方面重視度怎樣，但就我來說我非常重視我們公司的財務流程和管理制度的。公司想要融資，財務是非常非常關鍵的。在每一個時刻，只要投資者找你要財務報告的時候，你都能給對方，就說明你的財務計劃和管理是非常完美的。

我們的財務在一開始就做得很規範。什麽是規範？比如說我們的發票，我們一切的開支，和對方簽的合同都要走正規發票，財務在支出和收入，員工的社保以及稅收，該繳的都要按月繳納報稅，這些都非常關鍵。你的每個月的損益表和資產負債表，隨時都要做好，每個月都要做好，不能拖。公司每個月的財務報表都要做出來，這不是要給誰看，而是要完善公司的財務制度。

如果公司兩三個月才做一次財務報表，那公司是很有問題的，投資者是不會投給你的。因為你的公司財務不規範，誰敢把錢投在你身上？如果你隨時都能拿出財務報表，那投資者會認為你的財務管理是非常完善的，而不是人家需要你才去臨時抱佛腳，去做財務的帳，這樣投資者也是不喜歡的。我建議大家找專業的財務顧問，這樣會少走很多彎路。

我融資幾次，我的投資者都是臨時找我要財務報表的。這連我自己都想不到會那時候找我要財務報表。我當時也發現了一個小細節，投資者在和你談的時候也沒有說要投給你，也沒有便顯得對你有興趣，但是會突然說你的公司的財務報表和資產負債表能不能發給我一下，如果第二天還不能發給他，他就可能會對你產生懷疑了，你的公司的財務管理是不是不完整。我公司的財務報表是可以做到當天要，第二天甚至當場就可以給他的。因為我的財務報表每個月都會準時做出來，財務表、損益表都做得很完整。我的帳和票據都會訂好。這些我都做得很好很完美。只要投資者隨時來，我隨時可以給他。其實我們有做準備，就不怕投資者不喜歡。

我以前的兩次創業，一點都不重視財務，很懶很糟糕，但是現在“微住”項目的財務做的很規範之後，我每次去融資的時候，都能很快上手，對方公司要我的報表和員工的工資表，我隨時都可以發給他，他可能要看公司的經營情況，那在這麽短的時間內就能看得到，這是非常關鍵的。所以我們同學如果在財務方面不完整，一定要做好。

這一部分非常關鍵，我推薦大家去找一下第五期“數豆者”，他們在財務方面很專業。我有一些財務的顧問就是在那里找的。

五、規劃好發展方向是重中之重

整個公司的發展方向也非常重要，他會決定你能不能融到錢。我和大家講一下發展方向的定位以及怎麽做規劃。你整個項目的規劃分為幾個方面：

第一，你的項目的賽道有多大，就是你的市場容量有多大。這一點你必須找出來，不能盲目的說有萬億或千億的市場。如果你的市場很小，投資者就會不感興趣。小是什麽意思呢？比如你做的項目賽道頂多就是一百億的市場，整個賽道才是一百億的市場，你想融資到很大的金額是不可能的。投資者會考慮到，百億的市場，你自己能做到多少的份額。你不能做百份百的市場份額。能做到百分之一到百分之十就非常厲害了。如果你只能做到百分之一，那你就只有一個億的營業額目標。營業額的市場目標才一個億，融資卻要幾千萬，這個就非常離譜了，投資者在後面就會算這個帳，覺得你太誇張，那你就不能夠融到很多錢，可能五百萬或者一千萬兩千萬就比較適合。因為整個市場份額經常來講能做到百分之一都非常厲害了，是行業的獨角獸了。

第二就是你發展方向中規劃非常重要。作為CEO一定要懂得做規劃，以我為例，一定要算一筆賬，公司有二十個人還是十個人，他們一年下來要花多少錢，工資多少，一定要有一個規劃表。這個規劃表要把一整年的規劃做下來。我發現我們的很多創始人沒有做規劃。這個非常重要，如果沒有做規劃，一年下來可能公司關門你都不知道。為什麽？因為現在經營成本這麽高如果你沒有詳細的計劃，根本不知道公司有多少錢，發展到什麽階段。你前期融到了一百萬、五百萬，你必須要做規劃，多長時間把這五百萬燒掉，或者花完。每個月的預算都要在範圍之內，如果超出百分之幾不會影響公司那是可以的。

規劃這里包括員工工資，PR推廣的費用以及成本的費用，服務器的費用還有生產的費用……各種各樣的費用都要列出來，每個月開支多少投入多少都要做成表。幾年內的規劃表都要做出來。如果你不能那說明你自己對公司發展都是很模糊的，那公司又怎麽能按你想的方向去走呢？有一些同學嫌一年的規劃比較遠的話，我建議你做半年的規劃，這個計劃不是給投資者看的，而是給自己看的，但是當投資者想要看的時候，你隨時都能給投資者，這也說明你是做了準備的，如果投資者問你公司整個的方向和計劃，員工花多少錢的計劃你都沒有，那他也會對你很擔心，他的錢花在你身上而你一點計劃都沒有，他也是不敢投你的。

我們很多創始人會說自己很忙，不願做計劃或者說計劃在我心上，我想告訴大家，你的計劃如果沒有寫出來，那都不算計劃，真正的計劃都要落地，你要把它寫出來一項一項列出來，這樣才叫計劃。如果一個有了一兩千萬的公司，你都沒有把計劃理清，其實你是不負責任的。

所以我建議大家做計劃，計劃好方向，再加上如果你的賽道足夠大，那基本就會吸引資本。想要讓資本關註我們，做好自己是非常關鍵的。你不要去裝，只要在投資者需要的時候給他看就可以，你要想一想你作為作為創始人，萬一沒有人投資的時候，你的公司還能不能夠生存。你是不是正常的在運作和經營。如果你只是做給人家看得是非常沒有意義的。

六、做人好才是真的好

創業者怎樣讓投資者喜歡，我覺得很簡單，把人做好就行了。做最真實的自己，把人做好，他非常重要了，在你的朋友圈、生活圈、同學圈，你都要做一個真實的人，要勇於付出和擔當，這樣好好的把自己做好，投資者在和你接觸的過程中覺得你是一個好人，可能就會投給你。

我給大家講一個例子，我和幾個同學一起去爬山，其中一個同學A是做投資的很有錢，他受傷了，腳扭到了，當時只有一個人B去幫助他，可能也不是刻意的，就和A走得近很自然的扶著他，一直扶到下山，就是這麽簡單的例子。那個受傷的同學A就發現扶他的同學B人很好。然後之後B的公司有困難須要投資，就因為B他之前的舉動，A就投了五百萬給B，B也很詫異為什麽把五百萬頭到他身上呢？

後來我問那個投資的同學A，他說“我覺得他人蠻好的，這個人我投他是不會擔心的，最起碼他是個好人”，就這麽簡單的B就得到了投資。其實投資者投資就是投給我這個人的，我有什麽東西能吸引投資者呢，我總結了幾點：

首先是要平常心，我在和投資者交流的時候，是用很平常、積極的心態和他們聊，不要裝厲害也不要不好意思，你非常真實誠懇的和他們交流，不用覺得他是投資者很厲害，你不用害怕他也不用緊張他，而是把他當成朋友，用這樣的角度和他交流。

第二要積極，這一點很重要，永遠保持一種正能量的狀態，無論在和他人交流，還是在整個朋友圈里面，其實都不適合傳遞負能量，它會導致你失敗。投資者在你身上看不到積極的一面，可能就會認為你沒有具備CEO的潛質，對你不會感興趣。

第三就是，付出也很重要。什麽是付出？很多人覺得一定要有回報才會付出，但其實在付出的過程中要求回報就已經是失敗的了。既然你要付出，就不要有索取的心態。

付出其實包括很多方面，比如你在和投資者交流的時候，你要讓他感覺到你平時對你的家庭、朋友、同事以及對客戶都有付出。投資者通過這種細節會觀察到你是一個懂得付出的人，這樣也會得到投資者的喜歡。他覺得至少你的人緣不會很差，你愛幫助人，你這樣的CEO在創業的生涯會得到很多人的喜歡，他會覺得你具備了個人魅力。

我花了一年的時間，拿了三輪融資。我融資很簡單，都是朋友介紹的，我直接和人家談，都是很容易就投了。很多人投我們公司，其實根本都沒有來我們公司看，也不會問我的產品、東西怎麽樣。所以其實投資就是投人嘛，把剛才我講的那些都做好其實就可以了。

七、堅持到底就是勝利

現在創業真的很艱難，可能很多人創業會經歷很多辛酸，但你既然選擇了創業這條賽道，你就不能放下，你只能堅持往前走。我個人認為不是每個人都適合創業，特別是很多創業者心智不夠成熟，沒有責任、沒有擔當、沒有付出、沒有勇氣，就很沖動的選擇了創業，這樣的創業之後成功率會很低，為什麽？因為我自己就是個連續創業者，我十幾年都在創業，我知道創業它需要很多素質，你需要具備抗壓能力以及解決能力和擔當能力，這些都會影響到你是不是個合格的創業者。

其實作為創業者就是每天都在制造問題和解決問題。你不要想有一天會很輕松，因為創業者根本就沒有輕松的那一天，作為創業者你可能連覺都不能睡，或者說你都不敢睡。你要付出很多才有辦法把CEO的崗位做好。因為你付出、你的工作、你的努力、你的狀態會影響到你的團隊，也會影響到你的投資者。

所以現在創業首先你要熬的住，特別是遇到困難的時候要對自己說，創業就像爬坡一樣，上坡的時候會很艱苦，但是當你上了很高的破，你再往下看的時候、往下走的過程就會很輕松了，但是上坡的過程很多人都堅持不了。所以我的心態就是，在公司走上坡很艱難的時候我會對自己說，之後的下坡路會好走一些。

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蔡文勝：全中國所有VC賺的錢加起來為何都不如騰訊投資人賺得多?

蔡文勝 2016-11-14 08:34

在中國“高大上”的互聯網領域，蔡文勝先生是個傳奇。自2000年進入互聯網領域從事域名投資，到2005到2007年連續舉辦了三屆中國互聯網站長大會，被廣大站長尊稱為個人網站教父。

再到2008年進入天使投資領域，先後投資4399遊戲、美圖秀秀、暴風影音以及58同城等數十個互聯網項目，成為中國著名的天使投資人，他見證並記錄了整個中國互聯網的起起伏伏。

今日在格隆匯"決戰港股"海外投資嘉年華系列峰會第三站上海站上，美圖秀秀董事長、隆領投資創始人蔡文勝毫無保留地全面分享了自己在中國互聯網行業16年的闖蕩與感受，猛料多多，幹貨多多，堪稱饕餮大餐，編錄於此，共饗格隆匯諸君。

以下為蔡文勝先生演講實錄，經i黑馬&創業家整理：

大家早上好，各位格隆匯的朋友好，很榮幸今天來這里跟大家分享。

最近，因為美圖上市的原因，所以很少出來一些公共場合。

我之前講的都是跟互聯網相關的，今天格隆匯邀請我來，一開始想應該講什麽，因為我們今天的主題應該是旨在港股，是跟投資有關的。

我想，其實世界上大部分的事情都是相關的，包括我自己在互聯網十幾年，其實幹的事情，不管是自己創業也好，或者做一些投資也好，其實都是相關的。

主持人剛才在介紹我，說我一開始就成為了互聯網的主流，這句話是不對的。如果一開始一個人成為主流的話，他其實不可能在這個領域連續活16年。人一開始一定要有一個默默的時間，這樣才能積累一定的力量。我就從這里講起。

我大概是2000年進入互聯網行業，一開始其實跟股票有關，而且跟港股也有關。

1999年以前，其實我都是做傳統的生意，1999年9月份，如果我沒有記錯，應該是9月26號，我買了我人生的第一支股票，是在香港，盈科數碼，當時代碼是1186，也就是李嘉誠的兒子李澤楷做的。

當時1999年9月份我買的時候是5.8港幣，後來我是在2000年1月份賣掉，20塊錢賣掉。非常幸運，因為剛好99年、2000年是互聯網的一個大泡沫。它最高的時候是在2000年3月份，漲到28塊，後來我們知道，就跌到幾毛錢，後來把5股拼成一股，才有今天的幾塊錢。

這個股票從1999年開始啟動的時候只有一毛錢。當時它創造了香港的很多記錄，盈科數碼曾經收購0008號香港電訊，市值曾經達到2000億港幣。

當然這個股票也是香港人最心痛的股票，因為讓香港人幾乎都虧了錢，這個股票是非常有意思的。這也是香港人後來不願意聽互聯網的故事，香港人不再信互聯網的創業，應該就是從這個股票受傷開始的。

我就是因為當時買了這個股票，為了看這個股票的信息，我才開始學上網的。當時香港的報價，這個信息都非常慢，所以在這個過程里面讓我開始對互聯網非常感興趣。

因為我發現我從股票能賺到錢，因為我覺得互聯網太神奇了，我竟然不用去港交所，不用去證券公司，我就能在網上可以下單，賺錢。當時下單比較難，只是在網上看信息然後用電話去下單，所以我就回到大陸，在廈門開始互聯網的創業。

一開始我瞄準了一個方向，是域名投資，因為當時看了兩個新聞對我觸動很大。一個是當時李澤楷成功以後，李嘉誠同樣也發展互聯網，就買了個域名叫tom.com。

當時這個域名花了300萬港幣再加3%的期權，然後把這個買下來並包裝上市，當時創造了香港的新股認購記錄，這是第一個新聞。

第二個新聞就是當時有一個域名叫Business，中文意思就是商務的意思，這個域名當時賣出了750萬美金，我就覺得這太神奇了，因為當時註冊一個域名只是220塊人民幣，我就覺得220塊就能賺到幾十萬、幾百萬、幾千萬，這太符合我的胃口了，因為我就喜歡幹那種一塊錢賺一百塊的事，一塊錢賺五塊的事實在太慢了。

所以2000年我就專註做這一方面，但那一年我是失敗的，從兩個方面來說都失敗。

第一，因為賺到盈科的錢，讓我覺得做股票實在是太爽了，不用天天跟人家打交道，就看著電腦研究各種資料就能發財。但後來2000年我幾乎把賺的錢全部吐回去了，因為互聯網泡沫破滅所有人都虧了。

第二，我當時就狂註冊了一千多個域名，想著註冊完，就等著發財了！因為當時人家賣幾百萬、幾千萬，我想我一個賣50萬就可以了，結果一千多個，基本沒有人來問價，偶爾有一兩個來問價，我都開50萬，然後就沒有消息了。

那時候，誰都想通過股票、域名這麽簡單的方式來賺錢，我相信這是很多人的夢想。

所以2000年我又陷入到了一個非常大的低潮。

我在反省，發現註冊的一千多個域名都是垃圾。為什麽呢？因為域名的出現是在上世紀八十年代開始的，當時還是免費的，後來真正商業化的開展是在1991年到1992年，那時候就開始了第一批的搶註熱潮，但是那時候大部分好的域名基本都被搶完了。

到了第二批也就是1998、1999年，因為互聯網又帶動了第二批熱潮，把能註冊的域名基本上也都註冊完了。等2000年我進入的時候，我能想到的域名一定都是人家不要的，那能有什麽好域名？基本是沒有什麽價值的域名。

但這事最後其實還是成就了我，後來我發現好域名雖然都被人家註冊完了，但是有的人可能就忘記交錢了，就會掉下來，後來我才理解到，是因為互聯網泡沫破滅，很多人也不交錢了。

所以2001年後我反而開始註冊到好域名了，那時候我重新疏理了一下，以前我註冊域名是買了一個英文字典，把每一個英文單詞都往下輸，我也把中國的商標庫給導下來，每個商標都去看，後來當然全部沒了。

後來我就自己建立了一個庫，盯著這些域名，發現他們什麽時候會掉下來，然後是不是可以重新註冊到，因為這已經是別人認同的，別人已經有價值的，我們可以重新拿到，有些剛好域名的價格也下降了，從220下降到110，下降到80塊，後來我們批量的註冊以後就60塊錢。

所以從2001年到2003年，這個時候，我註冊到了很多好的域名。當然這里面也有無數多的技巧，我在這里也給大家分享下。

當時很多人關註域名，全世界關註域名的應該有幾十萬人，在中國我估計大概有十萬，跟我一樣懷揣著夢想，希望天上能掉餡餅、能夠發財的最少有十萬人。那十萬人里面你怎麽勝出呢？

舉個例子，比如我當時註冊到FM365，這個域名是聯想推出來的一個門戶，當時他和這個美國的AOL在最高峰的時候一年拿了一億美金出來發展這個FM365網站，當時的廣告雇的還是謝霆鋒。

這個域名在1999年10月21號註冊，到了2003年到期了，聯想也不做這個門戶了，他們其實是提前倒在了黎明前。

中國互聯網的複蘇是在2004年以後，聯想在2003年就決定把這個門戶放棄了，也不交錢了。

當時關註這個域名想要掉出來，最少應該有10萬多人都在關註，大家都認為他會在2003年10月21號過期，都要搶，但事實上前期就有一百多個註冊商，不同的註冊商域名掉出來的時間是不一樣的，有的當天到期就會掉出來，有的一個月後才會刪除。

有的兩個月，有的甚至最長一年都不掉出來，所以10萬個人里面90%人就等著2003年10月21號這一天要搶註，但是他們做不到，這個域名的規則差不多要70天才掉，所以應該是在12月1號才掉出來，那這樣就可能淘汰了90%的競爭對手。

只有一萬個人知道是在12月1號掉，一萬個人知道，我也只有萬分之一的機會，怎麽辦？

正常的流程是你查到可以註冊，然後寫下你的名字，你的地址，你的郵箱，這個流程最快的時間要花10秒鐘左右。我們有經驗的就把這個資料提前都填寫了，然後提交，這樣你可能一秒鐘就能提交一次，這肯定比慢慢的填寫的更快。

然後這樣又可以淘汰90%，一千個人也是這樣幹的，你還不能保證你是最好的。後來我就在想，當時是在廈門，那麽這個註冊總部是在美國，我從廈門到福州，福州再到上海，上海再通過太平洋電纜再到美國總部，這個一定很慢，所以我就在上海租了一臺服務器。

我從上海發出這個指令，這樣我又淘汰了90%的人，只剩下100個人跟我這樣幹，這一百個人你還不能說你是最好的，那麽這里面其實還是可以提高的，怎麽提高？

後來我發現幾個小細節，我發現填寫的這些資料大概要花50個字節，後來我發現這個信息事後其實是可修改的，所以我想我名字幹嘛寫蔡文勝，所以我名字就填寫一個1，我的地址也是1，我的郵箱是1@COM，這樣我的信息可能才5個字節，那我這樣一定比人家更快，我就這樣幹了。

第二，有一天我在提交的時候，我提交的時候反饋一個信息給我，他說你的註冊不成功，因為DNS不對，就每個域名註冊都要配一個DNS服務器，相信所有的人下一個動作就是填上正確的DNS再提交，當時我就琢磨，我想既然要驗證DNS，證明他要有這樣一個環節，那我是不是能夠不填DNS，他就少掉一個驗證的環節，所以我就把DNS刪除提交，竟然成功了。

這里面的小細節至少不下於十個或幾十個，其實是有這樣一個關註細節的過程才會讓你在競爭中脫穎而出的，我可以驕傲的講，在當時只要任何域名掉下來，我肯定是前三名能拿到的。

今天好域名還是財富，徐俊的game.com剛作價一億入股“遊戲矩陣”徐樂的公司，而uber.com也是換了2%的股份的，所以域名搶註現在還在做，現在的服務器都是放在中科院搶註的，因為中國.cn的域名總部是在中科院。

第二點，2000年到2004年我一直就留在廈門做這樣的事情，身邊只有幾個員工，我剛進入互聯網的時候我連打字都不會。2000年當時就在網上招了第一個員工，是武漢人，是個程序高手。

在網上我跟他交流，就把他忽悠到廈門，他當時一個月只有2000塊工資，我說你到廈門跟我，我保證你賺5倍，所以他成了我的技術人員。

其實我也挺懷念那個日子，因為那個日子比較輕松，但那時候讓我對中國互聯網有一個深入的了解，因為我通過一個域名就開始把中國排名前一萬名的網站都了解透了，了解搜狐是怎麽回事，新浪是怎麽回事，他們為什麽做的好。

這個時候其實奠定了我一個很好的基礎，包括很多人都不知道新浪是怎麽創建的，他之前的域名叫richwin四通立方，可能全中國不到10個人會知道其實他更早的域名是srsnet.com，因為那個域名掉了，所以後來才改成sina.com。

還有無數的故事。

那我要說的就是前面這四年其實是我臥薪嘗膽的時期。有一個法則叫一萬小時法則，我覺得這是非常對的，一個人要做成一件事，必須要有一萬個小時的鍛煉，這個其實也會決定你未來會成為什麽樣的人。

我們再舉例，比如巴菲特，很多人都想學巴菲特，為什麽先不從他的學習能力學起？巴菲特在1955年回到老家奧馬哈那個小鎮的時候。

當時美國大概也只有三千多個股票，但是巴菲特把三千多個股票所有的財報全部都了解的一清二楚，只要誰問他，他都能給你說出這個財報的亮點和不足等等各個方面，這也奠定了他能夠快速的找到真正有價值的東西。

後來2004年我去了北京，我就創建了265.com，2008年我把它賣給了谷歌，2004年到北京非常幸運，得到了IDG和谷歌的投資，2008年賣掉是兩千萬美金，當時覺得已經非常好了，現在回頭看真的是太便宜了。

後來，我有個朋友在我賣掉以後也創建了一個叫2345.com的導航網站，後來這個網站賣給了A股公司，現在這個公司的市值是幾百億人民幣。

我不後悔便宜賣掉，我知道人生必須要有不同階段的成功。

因為賣掉了265，我又回到廈門，當時已經在北京開始有點小名氣，2007年以前實話講，我是沒什麽名氣的，2008年有點小名氣，找我的人越來越多，後來我又選擇回到了廈門，這也才能創造出4399遊戲跟美圖秀秀。

在2004-2008年這個階段我還開始做了一些投資的項目，天使投資，包括58，2005年的時候我投了50萬人民幣，這個回報現在應該是幾億美金。暴風影音也是2005年投的，當時投資是180萬人民幣，現在回報也是幾億人民幣。

上面這兩個故事給我的啟發是，投資是需要時間的。

很多人現在已經看到，比如我覺得暴風跟58是很成功的，但兩個都是2005年投的到現在，整整十年的時間，這也是為什麽大部分的基金不管是IDG、紅杉他們都不會賺到很多錢的原因，他們熬不住。

全中國所有的VC加起來賺到的錢都不如一家公司賺的多，就是南非一個叫MIH的公司。

當時南非公司MIH是2200萬美金從IDG跟盈科數碼手里接走騰訊45%的股份。

IDG當時為什麽賣，我曾經問了IDG的周全，他說，小蔡，我們是從1996年成立IDG基金，到2001年手里一百多個項目，我要給LP一個交代，已經有六年了，當時能夠回報最好的就是騰訊，所以只好賣掉騰訊。

就像你買了很多股票，你需要錢的時候往往把最賺錢的賣掉，把那些暫時虧的反而留著，這是人性。

所以IDG，包括李澤楷就把騰訊給賣掉了，我們知道MIH現在還有多少，2000年開始投資，他現在還持有34%騰訊的股份，據說上市到現在一股沒賣，按照騰訊今天兩萬億的市值他應該是差不多七千億港幣。

全中國所有VC包括後面新創的所有加起來，他們有賺到7千億嗎？我估計是沒有的。

所以這里也是給我很大啟發，一樣的，2005年、2006、2007年，我其實投了差不多有七八十個項目，後來也在反省，真正能讓你賺錢的就是兩三個公司，兩三個股票。同樣我自己也犯了錯，一般都是把賺錢的先賣掉，所以投資有時候一定是要反人性的。

當然這也說明一點，如果用投資基金的方式去做投資，一般不會好，同樣你去買基金產品也不會讓你賺大錢。

很簡單，因為基金經理更多想的是管理費，他只要管理費就可以了，巴菲特曾經說過一句話，你自己是一個百萬富翁，你去聽那些坐公交車上班的股評家分析，你會發財嗎？

那同樣你的錢你交給基金經理，他就是為了賺管理費，你能夠賺到很多錢嗎？挺難的。同樣我自己有一個原則，如果一開始有很多出名的天使投資人投的項目，我都不會參與，我覺得一定不會成功。

比如我跟李開複、徐小平我們曾經有一個天使會，我們成立了一個基金，里面投的項目沒有一個成功的。

為什麽？很簡單的道理，第一，我們都覺得大家都投了，大家都會去幫忙，我就不幫忙了，那些拿著我們這些大佬的錢，他們總是以為我們會幫很多忙，其實誰也沒辦法幫很多忙。

第二，一個東西能成功，就像今天你去看，很多人都說沒有買騰訊，那些基金都說沒有投資騰訊和百度，錯過了!實話講，當時你們要是投了，他們也不會成為今天，因為最終賺錢的一定是少數的。

所以我們現在去看，所謂的白馬，大家看清楚這個公司的時候，其實這個公司已經普通的再普通不過了，因為你已經能夠用手指頭算出它的PE各個方面。

投資真的是需要遠見的。

那什麽是好的投資呢，我覺得巴菲特我還是非常崇拜的，他投資的道理是有的，就是買消費類產品，所有的東西都是圍繞消費品，巴菲特的邏輯是什麽？

他在喝可口可樂他就買可口可樂的股票，他在嚼箭牌口香糖他就買箭牌口香糖的股票，他在看華盛頓郵報就去買華盛頓郵報的股票，這其實是一個非常樸素的道理。

今天唯一的差別就是消費品在改變，因為我們慢慢不再看報紙，我們的報道有更多的選擇了，現在的口香糖千奇百怪，現在的消費品變成什麽了，你在刷微信你就趕緊買騰訊的股票，你在用美圖秀秀你就應該買美圖秀秀的股票，你用小米手機就去買小米手機的股票，這其實就是個簡單樸素的道理。

其實消費品已經從實體轉到虛擬了。30年前，因為我是70年出生的，我那時候我記得10歲以前我是穿不到新褲子的，我的褲子膝蓋要補，屁股也要補，都是我哥哥穿過了，我媽給我補一下我再穿。

所以那時候我們那個地方創業的人，安踏他就做鞋給我，七匹狼做衣服襯衫給我，就一定發財，因為那時候物資匱乏。後來我們為了改善生活我們喝水，所以娃哈哈賣水給你，為了吃的方便，所以康師傅賣你方便面，康師傅就發財了。

後來我們覺得老房子不好，所以萬科、萬達就做了一大堆房子給我們，這些人在不同的階段都發財了。

但到了今天，大部分的物資其實都是過剩的，所以這也是為什麽這些企業現在不太好的原因。

80年代、90年代為什麽日本電器索尼松下掙那麽多錢，而為什麽現在又虧錢？

因為他們把效率提高到極限，最終其實一定是虧錢的。以前我們穿衣服是因為一定要保暖，現在不是因為這個原因，是為了時尚或者其他方面的原因，以前也都是穿破了才去換。

日本人做的家用電器，說實話如果因為用破你才去換，你一百年也不會用壞，所以他會進入破產階段，所以一個新的消費品，虛擬網絡出來了，我們把更多的娛樂放到了虛擬上面。

以前男人賺錢了就泡夜總會，所以當時北京的天上人間各個城市的夜總會都發財了，現在男人流行到網站、映客、陌陌上去看直播，它其實就是網上的夜總會，所以這是一個虛擬的消費品升級。

另外一個升級是什麽？同樣是這些實體公司，他需要有情感的需求，現在有句話說的很好，代表大部分女生，也代表25歲以下男生的消費需求，三句話：愛美，怕死，缺愛。

這幾乎是現在所有消費的重點，你只要圍繞這三句話，圍繞這三個去做消費品都是對的。

所以你可以看到，美圖秀秀為什麽這麽多人用，因為所有人都愛美。你們去看看現在的朋友圈，你會發現大部分都在鍛煉身體，在跑馬拉松，因為都怕死。

為什麽我們的社交網絡現在這麽流行，因為現在的小孩除了學校就是家庭，應該是缺乏愛的，所以他們要在網上找各種各樣的愛。

剛才我們說的從消費的角度，我們其實一樣是可以看到，那麽你們就會說騰訊的股票已經那麽貴了，大家都說股票那麽貴，怎麽辦？

首先這麽貴了他還會再貴，你看香港股市，有個很搞笑的地方，大部分公司喜歡把股票不斷拆分，拆成幾毛錢，就是因為他抓住了人性，大家都貪便宜，不願意買貴的股票，卻不知道好東西就是貴的。

好東西你覺得貴的時候，其實是因為你買不起，當你有了錢一定還去買，但是你因為便宜去買一個東西，你賣不出去的，你只有找到一個人跟你一樣貪便宜才能把這個東西賣掉。

所以你買到貴的不用擔心，你會喜歡，別人也會喜歡，你看到好的東西，你買不起只是現在沒有錢，但咬咬牙買下來，沒有錢可以先買一半也沒有關系，但是如果你貪便宜，你一定會買到更便宜的東西。

我們都在說現在很難再出現BAT這樣的公司了，但我認為一定還會有新的大公司出現。現在很多人就有一個邏輯，BAT是做什麽，就是做互聯網。

錯。

我們知道中國最早的互聯網就是三大門戶，網易、搜狐、新浪，你知道在12年前，也就是2004年，有誰會知道BAT會崛起嗎？在北京當時我記得很清楚，技術人員都不願意去百度，因為大家不看好。

騰訊、阿里也差不多，都是算第二梯隊，但這十年過來，他們三個成為最強者。同樣的道理，你認為他們三個未來就是最強的嗎？不，一定會有新的去打破他們，你就需要找到他們。

那就有這樣一個啟發，那個新的顛覆者要具備什麽特征呢？

首先，我們去看互聯網的發展，我覺得互聯網的發展就像一百多年前的電力發展是一模一樣的。

我們知道電的誕生是1895年愛迪生在紐約第五大道開的世界上第一個電廠，發電機是英國人發明的，但美國的愛迪生發明了電力，作為世界上第一個電廠它可以集中供電，這家公司也是今天的GE，GE公司就是這樣由來的。

當時電力剛出現的時候，就像我們十幾年前看互聯網我們都覺得挺神秘，當時GE出來的時候，大家都覺得電力公司就是老大，但GE並未成為當時最賺錢的公司。

現在的谷歌、Facebook，雅虎、蘋果他們就像一百多年前的電力公司，中國的BAT也是，那些陸陸續續在做基礎建設的，未來真正賺錢的一定不是他們。

比如有了電，整個世界產業都發生了變化。福特就因為有了電站，1920發明了世界上第一條汽車流水線。以前德國人做一部汽車大概要花10個人工花半年時間才敲出一部汽車。

但福特的汽車流水線很簡單，生產汽車的效率極大的提高。他賣T型車，當時在德國賣一部車子大概需要五千美金，他賣500美金。T型車從1920年存在大概到1970年，所以福特成為了美國最富有的人。

那有了電我們可以發明什麽，發明電冰箱、電風扇、電視機、收音機一大堆電器，這些都改變了我們的生活。而且在電的基礎上發明這些的，都成了最有錢的人，也不是之一。

他怎麽改變我們的？比如你再看電冰箱在發展，他其實就改變了當時整個世界經濟的格局。我們知道波士頓是一個美國有錢的城市，我們路演都要去波士頓，因為那邊人很有錢。

波士頓最早靠什麽起家，靠捕鯨魚，運冰船這兩個產業起家。捕鯨魚是為了做蠟燭，運冰船是把冰運到歐洲儲存食物，但有了電發明以後，這些行業都消滅了。

比如電熨鬥。為什麽我們今天有男女平等，就因為有了電熨鬥的出現。為什麽呢，當時一個女人一天大概要花8個小時做家務，其中2到3個小時在燙衣服，後來有了電熨鬥，女人的家務工作時間變短了，女人也可以走出家門去工作了。

正因為走出家門工作，才開始有了經濟獨立，有了經濟獨立也就可以參加更多的社交活動。

這時候你再看香奈兒包，現在很多女人都在買她的包，但是香奈兒它真正厲害的不是它的包包，而是她的創造性

當時女人的裙子都很長，她們出來工作後都覺得不方便，後來香奈兒在巴黎，她就把裙子剪到膝蓋這里，當時這是她第一個這樣幹，後來也就成了今天職業裝的由來。香奈兒還發明了什麽，她還發明了運動服裝。

為什麽她會發明這個，因為她有個情侶是俄羅斯人，一個作曲家，只有俄羅斯人穿秋褲，她從這里得到啟發，把秋褲加了兩個口袋，就成了今天的運動服裝。

其實我在說這些比喻，也是在說到今天互聯網一切都好，BAT，Facebook也好，都把基礎建設都搭好了，就像我們30年前的中國經濟騰飛要先修橋造路一樣，但那些修橋造路的不一定是最賺錢的。

你去買A股里面的那些高速公路，你不會賺錢，一樣的，互聯網接下來進入下一場，就是一定要用這些基礎建設做出創造，這些創造者就是顛覆者。

舉個例子，比如Uber，Airbnb就是兩個典型的例子，這兩個公司嚴格意義上並不是互聯網公司，Airbnb的創始人只是個設計師，Uber的創始人也不是互聯網公司出來的，是做投行的。

但這兩家其實就是利用互聯網去顛覆我們現有的東西。他們這兩個顛覆的為什麽會比較快成功？是因為這兩個體量特別大，一個是車，一個是房。

未來其實還有太多可以顛覆的，你們去想想，比如房子為什麽可以這樣做，為什麽一定要一房一廳，兩房一廳，一個廚房，一個客廳，一個衛生間，為什麽一定要這樣？為什麽不能是其他樣子？

這里面其實都可以思考，你看我們的會議室。前段時間我們去香港，看到香港的公司都會有一個會議室，但是那個會議室的利用率我估計平均下來一天估計也就一次。

其實香港是一個地價蠻貴的地方，為什麽不在設計里面調整share一下呢。我要說的就是未來其實所有的東西都是可以被顛覆的，這是一個趨勢，也是一個方向。

顛覆者第二是要能夠把複雜的事情簡單化的東西。

其實美圖是什麽？當時我們做美圖的時候也沒想過要女孩子能夠修臉，當時其實就是做傻瓜化。因為我們知道要修圖就一定要用Photoshop，但它太複雜了，我們其實就是把它傻瓜化。

這個傻瓜化也很簡單，比如你要修眼睛，你要進到Photoshop後臺，調這個參數，調哪個參數，這得多專業才行啊？其實幹嗎要那麽複雜，你不就是要把眼睛弄大嗎？其實就是要把眼睛弄大，無非是小大，中大，大大。

那幹脆我的技術就先把這個模型調好，然後讓你選擇，一鍵修複，這就很簡單的邏輯，這就是最開始的美圖。

當然美圖後面已經優化了東西，但切入點一般都是一個很簡單的，能把複雜的事情簡單化，那麽這個公司跟這個產品未來就能夠得到巨大的發展。

第三，就是能夠顛覆我們原來的這種商業模式，我們的運輸途徑的。

比如小米，小米為什麽成功，我現在還是認為他成功，雷軍他現在只是在成長的路上有一個暫時平臺期。

很簡單，聯想當時要賣一臺手機，要找一大堆的市場調查人員去調查，然後要生產兩百萬臺，然後開始廣告鋪渠道，整個過程太複雜了。

雷軍把中間全部砍掉，他不用調查人員，在微博發一個大家需要什麽樣的手機，一大堆人給他反饋，這個比調查更有效。

第二，他一定要生產多少臺讓大家看到，大家說要買一百萬臺，他還不放心，那你們一人交50塊定金才下單。下完單以後開始開賣，他也不通過渠道，就直接從廠家發貨給你，這個過程少了多少費用？

我覺得雷軍這個人真的非常棒，他前面三年其實都在網上賣，這個效率是非常高的。只不過後來他想賣更多，賣個一億臺，兩億臺，所以切入傳統渠道，才把自己變重了。

有了這個思路，你再看娃哈哈他賣水。他牛在哪里，不就是他做的廣告和他鋪的渠道，就這兩個強。那我們為什麽沒有人就拿我們這里的水在網上打品牌，去掉中間商直接批發去賣，一瓶水一塊錢？

說實話，你在村莊賣1快錢的利潤中，娃哈哈大概只拿到3毛錢，7毛錢都被中間商拿走了。那我們為什麽不做一個APP，讓各個村莊的小賣店就下一個單，要十箱、二十箱，然後再送到，可以弄個微信、支付寶付錢，也不用給什麽供應鏈、金融之類一大堆的東西賺錢。所以這里面還有非常多的空間。

最後我想說說，也是昨天大家關註的特郎普當選。確實讓很多人大跌眼鏡，因為大部分的精英大部分的主流都沒想到特郎普會當選。這其實也說明很多問題。

第一層意思，我們現在大部分人聽主流意見。其實所謂的主流所謂的精英不一定靠譜，因為他代表不了廣大的人民群眾，吃瓜群眾。

所以這是一個顛覆了的想法，昨天其實又有第二層意思，很多人擔心的是股票跌了，後來其實美股竟然漲了，這出乎所有人的意料。我們都要找原因，這說明大家也接受了特郎普。

世界都在變，特郎普他也在改變，所以剛才有嘉賓說今年是黑天鵝湖，我認為不是，因為這已經成為常態。這世界變化太快，沒有什麽所謂的黑天鵝，其實接下來每個月乃至每天都在發生這樣的事情。

我記得2008年我們舉辦奧運會的時候，一個月後也沒有人提到。今天再大的事情這個消息都只會存在一兩天，我估計一個星期後沒有人再去議論這個事情了。原因也就是因為信息太多，所以黑天鵝其實也會慢慢的變成就像白天鵝一樣頻繁。

第三層，更有意思的是，因為當時主流傳統媒體去猜希拉里贏，他們的錯誤是情有可原的，但是為什麽社交媒體包括谷歌、包括Facebook也會覺得希拉里會贏呢？

昨天兩點我看到一張統計圖（編者註：見下圖）：

這張圖是說，如果只統計18歲到25歲這個年齡群的投票，那麽希拉里是以504VS23的絕對優勢勝出。

我明白了一個道理，你看為什麽主流包括我說的社交網絡，因為我們社交網絡做一個調查，一般的信息是願意表達意見的那部分人的信息，所以這個調查大部分是錯的。

如果你從哪里聽到哪個媒體在網絡上做的調查達到了百分之八十多，我認為大部分是錯的，因為那個只是代表那幫願意表達意見的人的觀點。

所以在美國18到25歲幾乎全部是支持希拉里的，就是壓倒性的贏了川普，於是就會形成社交媒體都認為希拉里是會贏的，但是最後才知道是錯的。

因為中西部的那些中老年人根本不表達意見，也不參與調查。英國的脫歐也是一樣的道理，當時主流的媒體都報道不贊成脫歐，因為都是年輕人在表達意見，那些老年人都是沈默的。

這也是非常悲哀的事情，悲哀在哪里，所有的重大的決策其實都是為了年輕人，但投票結果都是由老年人來決定年輕人的未來。

最後我想說的，因為我們都是做投資的，投資真的是一個很開心的事情，不用跟誰打交道，也不用太多的應酬。把這個事情做好是很有意義的，當然成功不會那麽容易，必須要花一定的時間去研究調查，能夠有獨立的思考能力才有機會成功。

所以在這里也祝大家能夠成功，成功完了也能像格隆那樣，有一定的情懷，能夠對社會做出推動，這樣你的人生就會非常完美，謝謝大家。

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朱嘯虎：新晉投資人應該多讀讀互聯網的歷史

小堇 2016-11-16 12:41

本文系小堇給i黑馬的投稿。

朱嘯虎，金沙江創業投資基金合夥人。他專註於互聯網、無線和企業IT投資。9年時間里，朱嘯虎一共投資超過2億美金，主導過30余個項目，其中包括滴滴出行、餓了麽、小紅書、回家吃飯、ofo等明星項目，所轄基金的收益率在10倍以上。

最近，在“出行最後一公里”領域，ofo和摩拜單車可謂是風頭正勁。在全國經濟下行，資本持續寒冬之際，共享單車項目反而有著升溫之勢。作為風靡全國各大高校的網紅單車，ofo在進入京滬城市進行區域運營後，也全面開啟了一線城市的戰略步伐。一年內，ofo從日訂單量200，迅速地突破50萬，飛快的增長速度不禁讓人咋舌。

作為ofo背後的投資方，金沙江創投的朱嘯虎這一次顯然又押對寶了。在業界看來，有著“獨角獸捕手”美譽的朱嘯虎對投資時機點的把控可謂是專業，2016最火的直播和共享單車領域，朱嘯虎一人就占了映客和 ofo 兩個項目，再加上之前的餓了麽，滴滴出行，小紅書，讓業界無不疑問： 為什麽總是朱嘯虎？

遍觀金沙江的投資案例，不難看出朱嘯虎是一名以”快“著稱的投資人。他的投資價值判斷有個3S標準：足夠大的市場容量；能夠容易並低成本的擴張；可持續性，有足夠的壁壘以阻止潛在的競爭，有足夠的垂直特殊性。作為一名成功的投資人，朱嘯虎顯然有著自己獨特的一套投資哲學。

超聲波有幸對朱嘯虎進行了專訪，並針對投資領域和創業者關註的一些主要問題進行了深入交流。

BP方面

商業計劃書（BP）作為打通初創公司與投資機構的重要載體，很大程度上決定了VC是否投資的第一印象，堪稱是創業者融資的“敲門磚”。但不少創業者對BP的理解還存在諸多歧義，太多的主觀臆斷造成最後的融資失敗。那麽，什麽樣的BP才能打動投資人呢？朱嘯虎認為：“BP一定不要寫的太複雜，把事情講清楚就行，一兩頁紙就夠了。講你做什麽事情，你的產品是什麽背景，太厚了投資人沒時間看。”

團隊方面

團隊是創業必不可少的一部分，成功的創業個案大都與是否有效發揮團隊協作密切相關。什麽樣的團隊才能在激烈的競爭環境中吸引投資人呢？在朱嘯虎看來，做的事情和人要匹配很重要，現在不同的事情需要基點是不一樣的，所以做的事情和創業者的基點是有匹配的。而且他還強調，一個創業團隊最重要的是誠實，這不僅是投資人看重的特質，同樣決定創業生死的一大關鍵。同時，他還表示在投平臺性業務時，會首先看看團隊，只要是一流團隊，A輪價格再貴也是有投資價值的。

項目方面

朱嘯虎認為，目前依然很少有技術創新的創業公司成功突圍，主流的還是商業模式的創新，“在中國創新，一定要接地氣，千萬不要想著那些高大上的東西，高大上的東西真的都是坑。”一個接地氣的創業項目，一定是與中國人的具體需求所契合的。看似高大上的項目，除了一個舶來的高級概念，在中國的具體國情下是不具備落地能力的，更別談模式壁壘了。同時，朱嘯虎認為今年創業大環境相比去年的最大不同是回歸了商業本質，只有那些實際解決商業需求和痛點的項目，最終才能獲得投資人青睞。

趨勢方面

關於趨勢的準確判斷，是朱嘯虎投資“快、準、狠”的關鍵。他認為創業者踩準風口很關鍵，風口就是大的創業周期和主題，比如O2O的周期已過，現在再去融資會便變得困難。而對於眼下火爆的的VR、AR投資熱，朱嘯虎認為其中泡沫要遠高於機會，“任何一個新科技出來，都會有一個S曲線，AR、VR現在剛剛經過第一個上升曲線，馬上要進入死亡潮。”朱嘯虎表示今年最看好的是直播和共享經濟。

投後方面

投後管理是項目投資周期中重要組成部分，也是投資基金“募、投、管、退”四要點之一。投後管理關系到投資項目的發展與退出方案的實現，良好的投後管理將會從主動層面減少或消除潛在的投資風險，實現投資的保值增值。在投後管理上，朱嘯虎認為創業者找的不是一個投資人，而是一個真正懂你的投資合夥人。對於項目，投資人不僅要保證資金到位，還要以合夥人的身份參與到企業中，給予創業者正確的發展建議。這也是金沙江創投所倡導的投後理念。

創投與生活方面

朱嘯虎透露，自己平常的愛好是健身、跑步和閱讀。在閱讀方面，朱嘯虎表示自己看的書很多，很雜，除了涉獵基本的創投領域書籍以外，他還建議年輕的投資人可以多看看過去歷史，“互聯網經過很多歷史，很多次的發展，不是第一次，所以我覺得大家多看歷史，歷史可以告訴我們很多事情。”

最後，朱嘯虎對創業者也提出了建議，即創業之前一定要進行思考。很多人可能在創業前都沒想明白，這個模式到底有沒有機會，想的更仔細一點，到底這個模式對不對，到底這個方向有沒有機會，做起來以後，能不能守得住，都是創業成敗的關鍵。

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騰訊天使投資人劉曉松：社交領域仍存在這七個機會，人群的代際成為最大機會

投資人說 2016-11-20 09:22

本文由微信公號投資人說（ID:touzirenshuo）授權i黑馬發布。

這一期，我們來聊聊社交領域創業的話題。為什麽會想著聊這個話題呢？幾天前，投投跟一位做垂直社交的創業者交流，言談之中，他透露出一種無力感，用他的來說：“目前流量越來越貴，融資環境也越來越差，但自己的產品卻不溫不火.......”跟他聊完之後，投投當時便心想，何不做一期社交的內容，相信也有不少的創業者正面臨著跟他一樣的困惑；再者無論你是做B端還是C端，以後可能越來越離不開社交網絡的助力。

投投今天和你分享的文章，來自騰訊與映客的投資人劉曉松先生，他認為目前社交領域仍存在這七個機會，人群的代際成為最大的機會。什麽意思呢？來看看他對此的理解。

1.社交領域還有得玩

社交究竟跟我們有什麽關系？

可能很多人會想，我不是做社交產品的，社交和我有什麽關系？比如做平臺的京東，已經做了很多的流水，可能也會想，社交跟我有什麽關系？

實際上我想提醒一下你，這些都有關系。因為社交和消費者的關聯太大了，所以我們做任何事情，不管是B2C、B2B，都得分析清楚一件事情：最終誰去付費買單。即使你做的是B2B的生意，最後B端賺的錢還是得通過C端來，因此搞清楚消費者需要什麽非常重要。

而現在的消費者離得開社交網絡嗎？離不開。所以不管你是不是幹社交的，你都要關註這個領域。我的分享可能不是直接告訴你如何再做出一個騰訊，或者一個映客出來，但是道理肯定都是相通的。首先，社交網絡看上去格局已定，沒什麽好玩的了，實則不然，一定還有得玩，如果你回過頭去看整個互聯網的發展，你會發現當所有業內的人，所有投資人都覺得這事沒戲了，戰鬥結束的時候，新東西反而就出來了。

2000年的時候，AOL美國在線的老板史蒂芬·凱斯（StephenMcConnellCase）在加州宣布「互聯網戰爭結束」。他說他們是全球最大的內容供應商，所有美國人上網必須通過AOL撥號，只能買他的股票，別的互聯網公司沒戲了。當時美國在線和華納兄弟合並之後，市值立馬到了2000多億美金。

接下來的故事是什麽呢？美國在線沒了，出來一個雅虎，創造了一個詞：門戶，於是大家開始學雅虎。大家覺得雅虎把所有信息分類幹掉了，沒活幹了，這時候出來一個谷歌，後來又有Facebook等等。所以你千萬不要因為前面有幾座大山就覺得沒有機會了。

那麽，社交領域可能在哪些方面有戲呢？

2.社交領域還存在這七個機會

如今社交領域仍存在這七個機會：

第一個機會：人群的代際。現在的95後、00後，除非是萬不得已，否則一定會選擇一個爹媽都不用的社交網絡去玩，美國95後、00後就不用Facebook，轉而用Snapchat，而且我認為人群的代際將是社交領域中最大的一個機會。

再看我們國內，微信和QQ都是出自於騰訊，這是很巧合的一件事情。騰訊其實是全球第一個社交網絡，不是Facebook，Facebook出來的時候，QQ空間已經出來了,QQ空間也是吸取了韓國空間的一些概念。但真正成為一個大規模人群社交的產品是QQ，然後才是Facebook。

在微信出來之前，馬化騰的危機感是非常重的。當時他寫了一封信，第一句話，騰訊連移動互聯網的站臺票還沒拿到；第二句，騰訊只要三個月就能死去。很幸運，那一局騰訊又勝出了。

第二個機會：技術。映客就是因為技術驅動而崛起的。三年前，4G出來的時候，大家都看到了視頻技術的飛速發展，帶寬的拓展以及移動通訊網絡覆蓋越來越廣。那個時候如果你是做投資的，或者是這個行業的人，如果還沒認識到視頻這個機會大潮來了，那真是白幹了，那個時候是一定要去做視頻的。

我們2013年開始介入視頻這個領域，在視頻領域當中找細分領域應用以及社交的機會。在2013年，我們投了掌門教育，這個產品是讓剛剛考上大學的優秀大學生，去輔導三四線城市中學生的課外學習，一對一通過視頻來做。現在一個月流水2千萬，有1.6萬個老師，發展得非常快，已經到B輪了。

還有一個，DaDaABC，這也是一個視頻教育產品，讓老外教孩子英語。然後就是映客，映客似乎是一夜之間爆發出來了，映客創始人是多米音樂前COO，這些讓我們看到通過視頻來做社交還是有機會的。

技術創新是可以帶來一些機會的，不過現在做直播這事已經晚了，沒戲了。特別針對顏值的直播早就過時了。那直播之後是什麽？是VR嗎？紮克伯格說是VR。

第三個機會：場景。這個事也有極大的機會，中國有很多團隊拷貝Snapchat，但沒有一個成功的，為什麽呢？其實Snapchat的場景是非常普通的，就是人和人之間交往的場景，兩個人聊天本來就是說完拉倒，閱後即焚，其實特簡單。

有的人說中國人不需要這個，我覺得這是瞎扯的。Snapchat肯定直接Copy過來是不行的，中國人的內心需求和文化基因和美國是大不一樣的，純粹把美國的東西Copy過來肯定不行。

第四個機會：平臺。大家能夠看到馬雲天天希望他的產品有社交屬性，一會淘寶上面加社交，一會支付寶上面也加社交。我跟馬校長說，這事不容易，聰明人認識得都很清楚，作為純粹的一個平臺，這事不靠譜，長期下去是不行的。缺什麽？缺人與人之間的關系。

還有人幹平臺幹得非常辛苦，倉庫、物流、運輸，這些當然可以形成門檻，但這種門檻不夠有機。美麗說與蘑菇街合並了，為什麽？雙方幹著難受唄。我真正看好的是具有社交性的電商平臺，這件事情其實還沒有人做好，所以還有很多機會。像小紅書，目前我覺得是很好的，給點時間，這類產品會做起來。強東也是我的好朋友，但是我覺得京東社交元素偏少。

還有一個是Pinterest，圖片社交網站。它在美國強到什麽程度？所有電商導購產品當中，它比第二名高出7倍，Facebook都不在它的話下，如此牛的東西，中國沒有！

第五個機會：垂直領域。有非常多垂直細分的領域是可以做的。舉個例子，有一個應用叫musical.ly，你可以錄一段視頻，選擇一段音樂，它幫你合成MV。他們剛開始做的時候就找我融資，但我看到他們的數據在中國表現太差了。

我說這個事很明顯，你應該在美國幹這個事，中國沒戲。美國人怎麽唱呢？倒著唱，在水里唱，跳著舞唱，各種歡樂，非常好玩。中國人基本一到鏡頭面前就特別不自然。中國人看，美國人演，所以說，UGC的「G」基本上在美國，「U」基本上在中國。

第六個機會：分群。分群是什麽概念？TFboys的粉絲不知道特朗普。我做過調查，他們一半人不知道特朗普。但是TFboys三個人的星座是什麽，如果你和他們說你不知道，他會覺得你都白來這個世界了，這就是分群。不會有一個偶像全世界都喜歡，一定是分群的。再比如B站，不是所有人都喜歡進去的，但喜歡的人就非常喜歡，這也是機會。

第七個機會：行業應用。中國的行業應用太落後了，美國行業應用占整個投資市場很大的份額（大概40%），中國還差得太遠（只有5%），所以行業應用領域的機會還非常大，很多SaaS還不能做到社交化。市值200多億美金的產品LinkedIn，在中國沒有這麽體量的同類產品，他們自己在中國做得也不太好，這都是機會。

3.社交產品的5V法

這些年自己在做社交領域投資的過程中，發現了一些做產品的規律，我將其稱為「社交產品的5V法」，下面我跟你來具體分享一下。

先做一個小測試。做一個產品，有兩種方法，你覺得哪種更正確？

方法A：先做一個牛逼的產品，再去打動用戶；

方法B：根據用戶的需求去設計產品，再去打動用戶；

我個人是選方法B的。了解用戶的真實需求特別重要，很多需求是偽需求，你要去判斷清楚。當年喬布斯的做法就是選方法A。我們一起來穿越一下，到喬布斯重返蘋果的那個時間點。喬布斯被蘋果掃地出門後到回到蘋果，做的第一件事情是什麽？做了iPod。

那時全世界IT行業都在爭奪的制高點是PC，蘋果和微軟打得一塌糊塗，最後蘋果輸了。但PC是一個巨大的市場，董事會認為最重要的就是要把這個寶座搶回來。而播放器這個市場如此之小，況且索尼的mp3播放器全世界都已經流行開了。這時候喬布斯回來幹了這麽一件不入流的事情，很小的一件事情。為什麽？

實際上喬布斯是非常清楚地知道，用戶需求以後才去做iPod的。盡管這是一個小眾市場，而且看上去需求已經比較好的被滿足了，但是喬布斯的牛逼之處在於他發現了一個巨大痛點，就是當你面對海量歌曲的時候你如何選？所以你在設計產品的時候，起始點一定不是產品本身，而是先想用戶的需求。喬布斯對需求的把握，前瞻而又精準。他的起始點不是做牛逼產品去打動用戶，而是前瞻性的看到了需求才做了牛逼產品。

回到社交產品的5V法，它的第一步是什麽呢？

第一步：確定產品的價值痛點。其實有很多用戶的需求是不存在價值點的，有些需求就是一個功能，很可能就是「放鞭炮」，火一下後面就沒消息了。臉萌app出來後，我立即就用了也喜歡，但我立即就發了微博，希望它不是像鞭炮一樣響一下就消失了，可惜基本言中了。

有小痛點，沒有價值，沒有深度，或者說需求背後沒東西依托，那這就不是價值痛點。挖掘一個產品的需求點，一定要挖到用戶的情感深處，挖到愛恨情愁，只有這樣產品才會有生命力，否則就是曇花一現。在了解用戶需求痛點時，千萬不要找調研公司。雖然調研用戶這個過程非常辛苦，但如果你做了一定會受益的，這同時也是做產品最精彩的地方。

第二步：明確目標用戶。以《中國好聲音》為例，它的受眾就是有夢想的人，就是日子過得不太好還要夢想成真的人。我們大部分普通人都有各種不如意，但是，盡管我們身在溝渠，也需要仰望星空。所以好聲音能打動了我們。

價值痛點和目標客戶，是產品設計最核心的兩個要點，如人腦的左右半球，需要不斷碰撞，直至落實清楚「什麽人，對這個價值有需求」。

就需求而言，除了要判斷是不是真的需求外，需求還有強弱之分，有些是很強的需求，有的則不一定。比如你的產品里做了半天社交功能，用戶卻另外建了一個QQ群，這樣就短路了你產品里的社交需求了。所以不僅僅是說你要確認這個東西是有需求的，還要對這個需求的深度和頻密度做研究，一定要去親自問用戶。

第三步：考慮如何實現，就是解決方案。做產品，順序特別重要，一定是前面兩個問題明確了，才考慮實現的問題，而不是倒過來。

需求老在變化，什麽是你要抓住的穩定的東西？就是我剛才講的價值痛點。我之前看到過一個做運動音樂頭盔的項目，你會發現騎自行車的人一會兒喜歡聽音樂，過一段時間不喜歡聽音樂，聽新聞了，或者又幹別的事情了。

這是因為這些需求還不構成價值痛點，運動中的用戶，聽音樂也好，聽新聞也好，是想解決「枯燥」這個價值痛點。Bycile是美國流行的一個連鎖運動室，把用戶關在黑房間里，用很大的音量播放音樂，教練不停的呼喊引導，這也是解決「枯燥」這個價值痛點，所以你的頭盔和Bycycle的黑房間，都是不同的解決方案而已。

面對這種用戶需求老是變的情況，你的唯一辦法是把他的需求挖得更深，直到抓住需求背後的價值，挖到用戶情感的這個高度。

第四步：傳播。當你深挖到用戶的情感高度，就等於抓住了用戶的心智模式，你的傳播就呼之欲出，而且這類的傳播是非常精確的。

第五步：盈利模式。值得提醒的事，這五步，有時候是需要整體思考和驗證的，但一切都要圍繞價值痛點來展開，所以我叫五個「V」（Value，價值）。

產品的5V法，就像人體。價值痛點和目標用戶就是腦袋里的陰陽兩面，需要不斷碰撞，這構成一個公司和產品和靈魂，解決方案就是軀體，而傳播和盈利模式就是兩只手。腦袋清晰，不要隨便動，軀體和手需要常動常新。特別要提醒的是，順序別錯了，千萬別先動手去做解決方案，這是技術類創業者最容易犯的錯誤，因為自己覺得這個容易上手，其實你這是對團隊的不負責任。

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