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最新的全球「大而不能倒」銀行名單

FTAV: 許多銀行家都很在意他們僱主的品牌價值對自己的影響。具體哪些機構是一線的，哪些又是二線的，就算是或許已過時的「華爾街大投行集團」（Bulge Bracket）名號對他們來說也很重要。

在金融危機之後，當銀行家在非業內的朋友面前表明自己身份時，多多少少要遭到白眼。因此，「我的僱主比你優秀」的攀比遊戲所適用的圈子其實正在縮小。

為了保證銀行業未來的穩定，如今金融穩定委員會的系統性重要金融機構（GSifis）或俗稱的「壞蛋銀行列表」，每年都會更新一次，這或許是攀比所參考的新標準。

上週四這份去年首次發佈的名單有了第一次更新。

至於今年和去年的改變，附註告訴我們：

德國商業銀行（Commerzbank）和勞埃德銀行（Lloyds）因為「在全球系統重要性的下降」而被踢出了名單。

西班牙對外銀行（BBVA）被加入名單是一個合理的現象，但為什麼渣打銀行（StanChart）去年沒有在名單中？

至於成為系統性重要機構之後：

「2011年11月的報告指出，系統性重要機構額外的吸收損失要求將在2016年開始實施，在2014年11月被認定為系統性重要的機構，將按照等級標準，受到此限制。該額外要求將在2016年1月開始部分實施，並於2019年1月完全實施。」

各等級不同的額外吸收損失要求在上表的左欄裡列出。除此之外，名單中的銀行還需要有完備的解決方案來符合風控方面「更高要求的監管」。

銀行到了微妙的時刻 laoba1梁軍儒

買入銀行的時機越來越近，但還是希望出現大的負面因素爆發再說，例如部分銀行壞賬率大幅攀升，業績出現負增長等等等等，隨便一個地雷大爆一次。

瑞雪julia：覺的銀行股價的大底基本上也就是現在了吧，再壞又能壞一哪裡去呢，呵呵 (11月11日 15:20) 
 
瑞雪julia：如果等到不良率已經增高到頂，股價其實已經漲了一大段了，所以現在預期很不好的時候，才是介入良機吧。 (11月11日15:18) 
 
阿團的內部積分卡：常識角度來看也應如此：週期股的大底不會是在群體業績增長30%以上、財務報表無比亮麗的時候，希望不良率、業績增速盡快升降到頂底。(11月11日 13:53)

萬倍不是夢 ：不光是週期，更多的結構瘦身 和接下來漫長的調整和改革。(11月11日 12:54)

梁軍儒：回覆@混亂中的秩序:銀行是比其他強週期性行業要好一些，但仍然屬於週期的範疇，這三年股價走勢也契合週期行業的規律。週期股難投資，只有極端情況才好判斷，前幾年銀行處於景氣度高峰期無疑，接著往下走就順理成章，向下走不一定就是負增長或者虧損，業績大幅放緩也是往下走。現在投銀行我覺得沒問題，但三年前投就值得商榷。(11月11日12:54) 
 

混亂中的秩序：回覆@梁軍儒:這點絕對同意，我說的是強週期，沒法估值，完全由產品價格預期和競爭格局決定，但銀行股不該這樣看 不符合(11月11日 12:34) 
 
梁軍儒：回覆@梁軍儒:而且前者常常是越跌PE越高，後者越漲PE越低，直至到下一個輪迴。 (11月11日 12:11)
 
梁軍儒：回覆@混亂中的秩序:但週期性行業跟其他行業不同，很多時候就是由預期決定股價的走勢，預期進入行業向下週期，業績多好都跌，預期開始進入行業向上週期，100倍PE也能狂漲。(11月11日 12:09)
 
混亂中的秩序：回覆@梁軍儒:對，可以批判，但不以市場決定觀點，其實a股的個性確實特別，買銀行的人自然不是玩預期的人，玩預期有太多選擇(11月11日 12:05) 
 
梁軍儒：回覆@混亂中的秩序:我的態度是開放的，我也等著買入銀行股的機會，只不過認為還不到時候，否則我不會花那麼多時間看銀行。(11月11日 11:58) 
 
混亂中的秩序：回覆@梁軍儒:消費銀行咱都有，而且銀行因為大家的看貶收益也不差相比很多股票，你其實態度而不是分析決定了觀點，我一直關注幾個觀點不同的人(11月11日 11:54) 
 
混亂中的秩序：銀行到底是業績的週期性還是預期的週期性，很顯然 (11月11日11:51) 
 
梁軍儒：回覆@費偉律師:是指行業週期，過去三年是銀行業景氣度從高峰期回落階段，週期性行業基本面從頂點下來就算業績還好，股價也一定會下跌。週期性行業基本面和股價波動基本正相關，股價領先但受基本面引導，現股價已從波峰到接近波谷，但基本面還在向下走的中段，只有行業接近波谷，股價才會真正重新向上。(11月11日 11:46) 
 
@梁軍儒:回覆@紅荔映南嶺:看空三年不對嗎？股價已從一個方面佐證看空的正確。三年前買入銀行股的是不懂週期性行業的輪迴規律，股價漲跌與行業周，期所處階段更相關，業績增長的作用依賴前述因素。其他很多好股票已上漲數倍，耗在銀行股的時間和機會成本已經很高(11月11日 11:22) 
 
勇敢一點CPA：這三年大消費和大金融是＂價值投資者們＂的兩個主要方向，無論未來如何，這三年的輸贏已有定論，別不服氣，別在分析，別多解釋，消費新貴洋河與銀行新貴民生的股價已經說明一切(11月11日 11:21) 
 
費偉律師：週期性行業是指業績的週期性還是股價的週期性？不太懂。假如這三年銀行的業績是真實的，這個週期性是不是就是業績三年一直良好，但股價不斷下跌?(11月11日 11:20)

中國的格雷厄姆：同意，股市沒有絕對之事情 (11月11日 10:47) 
 
XR付羽 ：這話對，不看好只代表上漲空間不大，不適宜押大艙位，不代表就看跌
 
幸運傑森：預期的東西很多時候並不靠譜，活在當下也許更實在一些，對未來的判斷，除了各人的能力外，運氣也很重要，對於沒有十足把握的事情，中庸一點確實比較好。
 
諸暨逸散088：話不要說得太滿，有很多大師都說過資本市場均值回歸是必然現象，現在漲得好的未來未必會漲得好，現在跌得多的未來未必不會漲。(11月11日 09:50) 
 
抓住黃金十年：太賺錢也不行，不賺錢也行，人的心態就是這麼奇怪。沒有絕對的好標的也沒有絕對不好的標的，關鍵還是要看價格 (11月11日09:09) 
 
靈通天涯：三低十歷史25%R0E十悲觀預期，比放高利貸安全, 當自巳當老闆 (11月11日08:11) 
 
投資懶人：佔比高，不是銀行太賺錢，相反銀行很有很大空間！比如國有銀行精簡人力提高效率！而是中國很多企業利潤太低！要麼虧損如航運鋼鐵，要麼微利如代工、要麼沒有話語權只能拿小部份利潤如合資汽車！真正要做的因該是想法提高其他行業，而不是想著殺富濟貧！就算銀行全部免費貸款，該死得企業還是要死！(11月11日 06:37) 
 
投資懶人：看空銀行沒關係，但得那點幹貨出來吧！常識、給你講下常識！大銀行全部上市，基本代表中國銀行業！而很多如華為大企業未上市、很多大企業近年也極差比如以前遠洋一年賺200億，現在到虧100多億！還有就是中國很多利潤被跨國公司拿走，比如大眾！(11月11日 06:30) 
 
不繁愈不凡：我想說，有實力的銀行基本上都上市了。上市的銀行基本可以代表所有銀行，而其它行業的上市公司才多少呢？絕大部分都沒上市吧(11月10日 23:15) 
 
長長的川：同意，這個邏輯簡單而準確//@梁軍儒://@晟泰投資薛冰岩:不看好銀行股，不用讀財報，還是用常識吧。銀行一個行業，賺了全部上市公司一半的錢，這在任何經濟體都沒天理。在缺乏該常識的前提下，談估值、談贏利、談財報等，基本都是盲人摸象、刻舟求劍。如同蘋果，一家公司佔有行業一般淨利潤，很難再長高(11月10日 23:06) 
 
不會游泳的徐胖子：怎麼總有人腦子轉不過彎呀，銀行業佔上市公司利潤的50%又怎麼了呢？不同行業證券化率不同呀，整個金融業佔全中國利潤總和的15%都不到呀，同口徑的數據美國現在是25%，金融危機的時候還真的是接近50%。(11月10日 22:40) 
 
邵登華：認同這種常識，國家也在朝利率市場化方向走，相信國家高層比大眾更早看到銀行高盈利!但:1,改革需要一個過程;2,銀行目前的估值確實低，相信配置銀行股的人或機構是在做一個平衡組合，畢竟再較大幅度下跌不會很大;3,很明確，銀行股的升幅是有限的!(11月10日 22:37) 
 
林邨章：民生銀行，堅決持有不動搖！ (11月10日 22:25) 
 
醜男苗：看好不看好也就那樣，利率的市場化，只能讓好銀行更好，差銀行更差 (11月10日22:07) 
 
未來之星lam：不看好很正常，因為現在是全部人都不看好的估價。大家都是在猜而已。 (11月10日22:04) 
 
阿團的內部積分卡：回覆@DJay_Huang:銀行股的投資邏輯不是成長，而是過度低估。 (11月10日22:03) 
 
唐朝：如果市場只有工行和一堆st，結果發現一家銀行賺了全部上市公司利潤的百分之幾百，哈哈沒天理，絕不能投資銀行
 
一個小小的投資者： @0水在魚中流0 @不會游泳的徐胖子 @熊熊babybear13 @東博的老股民 @申木凡 (11月10日22:00) 

「自行車銀行」開路 大學生信貸員上山下鄉

到海南，你可能很難感受到一家農村金融機構，可以將小額貸款做得有聲有色，特別是針對農戶的小額貸款，讓金融服務真正上山下鄉，並在國內都創下了一定的名聲。

經過5年時間摸索，海南省農村信用社聯合社（下稱「海南農信社」），不僅在小額信貸上創立了自己的品牌「一小通」，還創新了自己的小額貸款模式，即建立了一支全新的大學生小貸隊伍。

在海南農信聯社理事長吳偉雄和海南農信社小額信貸總部主任陳奎明看來，過去農信社呆壞賬多，農戶貸款不良率高，深層原因在於金融機構自身的信貸腐敗，在2003年全國啟動農信社改制之前，這種信貸腐敗普遍存在，已成為基層信貸員一種難以改變的習慣。

「如果不解決這個問題，就沒有今天的海南小額信貸模式。針對老員工已經養成的信貸『吃拿卡要』等習慣，首要就是重新建隊伍，這支隊伍的組成就是應屆畢業生。」陳奎明對《第一財經日報》記者說。

2008年，海南農信社著手培養了一支300名大學生小額信貸技術員隊伍。如今，這支隊伍已達500人。

重塑信貸文化

為改變農戶對以往信貸腐敗的歷史印象，海南農信社給這支隊伍明確規定了行為準則：不喝客戶一口水、不抽客戶一支煙、不拿客戶一分錢。以此培養農民對信貸員的信任感。

陳奎明解釋說，這種做法讓農戶產生了一種不還錢會內疚的心理，「因為這些剛畢業的學生就跟自己的子女一樣大小，在平時工作時也結下了很好的感情。」

海南農信社一位畢業於西北師範大學計算機專業的本科生說，剛開始下鄉宣傳小額信貸業務時很難，幾乎沒有人相信，許多農民認為他是騙子。他只能堅持挨家挨戶送小額信貸宣傳單，耐心講解，還幫助幹農活。經過一個月的努力，成功發放了第一組5戶婦女聯保貸款，用於種植辣椒，合計2.5萬元。隨後又成功發放了第二組貸款，合計1.3萬元，並漸漸得到農戶的熱情對待。這種經歷，很多小額信貸技術員都曾遇到過。

這支隊伍不像業內通稱的「信貸員」，而被稱為「小額信貸技術員」。陳奎明解釋說，是因為他們不僅做信貸業務，還要向農戶傳授一些農業技術和知識。只有農民賺到了錢，才能保證正常還貸。因此小額信貸技術員要做到「給農民放款，教農民技術，幫農民經營，促農民增收，保農民還款。」

目前，海南農信社已在全省18個市縣成立了19個小額信貸部，在205個鄉鎮成立了小額信貸服務站，每站配備2~3個小額信貸技術員。目前，有213名小額信貸技術員被海南省科技廳聘為科技特派員，419人兼任中華職教社農民技術培訓輔導員。

已在該行工作一兩年的幾位小額信貸技術員都說：「這項工作閒下來的時候很少，平時就是下鄉宣傳開拓業務，回訪老客戶，經常騎單車騎十七八公里，來回一趟要騎三四個小時，不像以前都是等客戶上門貸款。遇到利息扣款日那幾天，週六週日也經常加班。」

由於下鄉都是騎自行車開拓業務，這支隊伍也被當地農戶稱為「自行車銀行」。他們著統一服裝，帶著水壺，背著筆記本電腦，黨員戴黨徽，團員戴團徽，有些還戴著中華職教社農民技術培訓輔導員和省科技特派員證，深入農戶，為農民培訓和放貸。

本報記者在龍鱗村參觀時，看到的20多名信貸技術員，無一不面色黝黑，其中還有不少女信貸技術員。

「不拜訪貸款客戶的話，我們就下鄉做業務宣傳，一般先宣傳讓農戶自由組合聯保，若要貸款則跟我們聯繫，我們就會進村進行實地調查，有時候還幫農民幹活兒。」幾位小額信貸技術員說。

不同的考核機制

這支隊伍的考核機制和薪酬體制自成一體，並不與農信社裡其他員工一致。

「我們只考核貸款，不考核存款。主要考核貸款覆蓋率、放款客戶數、放款金額等。最主要的是考核放款客戶數，今年就要求每人每季度要新增加15個貸款戶。」海南農信社小額信貸技術員對本報記者說。

這樣做，實際上減輕了小額信貸技術員拉存款的壓力，讓其精力主要用於拓展新的貸款客戶，提高貸款覆蓋率上。

在薪酬上，小額信貸技術員的工資結構也與其他行員不同，由基礎工資、績效工資和年終獎金三部分構成。

其中，績效工資比照信貸員所放貸款收息10%~20%發放，其中一半按月直接發放給個人，一半作為賠償準備金專戶存儲。如貸款出現損失，則用小額信貸員自己的賠償準備金賠償。當本人離開農信社和退休時，多年累積的賠償準備金一次性全部退還本人。

這種薪酬體制被海南農信社自己概括為「把工資發放權交給信貸員」，小額信貸技術員的收入由發展業務多少及風險大小決定。

為打造一支高素質的人才隊伍，海南農信社還出台了《優秀小額信貸技術員掛職基層信用社管理人員辦法》，目前，有多位小額信貸技術員掛職基層信用社主任助理或副主任，甚至市縣聯社主任助理。海南農信社還與海南省委組織部和團省委聯合，讓一些小額信貸技術員掛職鄉鎮團委副書記、團縣（市）委副書記等職位。這些小額信貸技術員日後可在海南農信社內逐步得到提升，或有可能做基層幹部。

馬云的阿里金融將把銀行打趴下？

在今年9月初的網商大會上，馬云宣佈，阿里將從明年1月1日起轉型，重塑為平台、金融和數據三大業務。「電商」這個詞語被抹去，取而代之的是「金融」，阿里到底想做什麼？這其中的意義又有多大？

《新財經》上的一篇文章對此進行了深度解讀，我們整理出主要觀點如下：

馬云在網商大會的閉幕演講中曾說：「阿里會重建一個金融信用體系，在這個金融體系裡面，我們不需要抵押，我們需要信用；我們不需要關係，我們需要信用。」傳統的銀行貸款需要抵押，馬云憑什麼說他的貸款不需要抵押？

這源於今年8月的一個背景，阿里金融旗下的信貸產品將面向阿里巴巴普通會員全面放開，不用提交任何擔保、抵押，只需要憑藉企業的信用資質即可。用戶24小時隨用隨借、隨借隨還。銀行做不到的阿里能做到，馬云的主要武器就在於其積累的基於淘寶、天貓等電子商務網站客戶留下的大量交易數據。 你只要訪問淘寶、天貓，就會在網站上留下訪問記錄。

以上是馬云的優勢，另一方面目前在中國，公民個人和企業的徵信體系不健全，各個部門和地區都在建設徵信數據體系，但是由於各種複雜原因，這些數據都不相互開放，使得銀行貸款在信用評價方面困難重重，從而制約了小微企業的融資途徑。發放信貸最主要的因素是成本和風險，阿里金融通過對數據的蒐集和整合，正好解決了這兩大難題。

馬云甚至說：「我們最快只需要幾分鐘就能夠完成貸款審批，申請貸款的會員最快一天之內就能夠拿到貸款。如果去銀行申請的話，則需要幾個星期。」

設想如果阿里金融的規模進一步擴大，銀行怎麼辦？

比爾·蓋茨曾說「傳統銀行不能對電子化作出改變，將成為21世紀行將滅絕的恐龍」。銀行可能面臨以下風險：

1. 處於電子商務產業的最末端， 被邊緣化 。甲方是支付寶，乙方是銀行，支付寶依靠市場優勢，對銀行的叫價能力極強，支付交易手續費被支付寶壓到3‰甚至更低，侵蝕銀行信用卡的收入。

2.支付寶使得客戶和銀行的關係進一步疏遠。本來是銀行自己的持卡客戶，銀行卻根本不知道他們的購物明細，只能知道他們花了多少錢。這在未來以數據取勝的時代對銀行很不利。

那麼銀行該怎麼辦？

對於這樣一個新興的依靠電商數據放貸的模式，阿里的嘗試雖然逆天，但仍然存著發展障礙。

首先中國目前商業銀行競爭的主要不是技術，而是政府關係以及對地域經濟的深入瞭解。 核心競爭力還是來自對地域資源的控制，政府政策的支持。阿里金融在這些方面和一般銀行比沒有什麼優勢。

另外基於阿里小額貸款公司的性質。其不能吸儲，只能通過註冊資本進行放款，雖然可以向同業進行融資，但按照制度規定不能超過其註冊資本的2倍。

因此從某種角度來看，阿里金融目前面臨的最大發展障礙是金融制度。阿里不能吸收存款，這注定它無法將盤子做得很大，只能利用資本金進行放貸。不過一旦金融制度改革，阿里拿到吸收存款的資質，那麼其和銀行就沒有根本性的差別了，唯一的巨大差別或許就是阿里是站在數據云端做生意，擁有傳統銀行無可比擬的優勢。另外看看馬云背後豪華的國家背景投資機構陣容國開行、中投公司等，馬云的彈藥亦非常充足。

2012-11-14 永亨銀行 Elaine 信璞上海

終於結束了兩個星期的魔鬼課程，可以回歸正常狀態了，今天開始看永亨銀行。

下了一上午報表，然後大致瞭解了一下它的歷史：這家銀行原名永亨銀號，1937年由已故董事長馮堯敬在廣州創立，最初經營金銀找換業務。二戰後在香港重整業務，經過一段時間的發展，於1960年獲得了香港政府發給的銀行牌照。1973年美國紐約歐文信託公司購入該銀行超過半數權益，通過合作，獲得先進銀行技術及國際銀行業務。1988年歐文信託公司與美國紐約銀行集團合併（現為美國紐約梅隆銀行，持有永亨銀行20%的股權，為第二大股東），成為全美第十大銀行。1993年在香港上市，2004年收購浙江第一銀行（素以信貸記錄穩固及資產良好見稱），2006年收購英利信用財務有限公司（專營租購和租賃融資業務）。

從名字上看，跟招行收購的「永隆」有異曲同工之妙呃，可能原來的銀號都是這麼起名的吧。現在永亨的管理層還是由馮氏家族控制，董事長兼行政總裁馮鈺斌是創始人馮堯敬的長子，高級總經理馮鈺聲是馮堯敬的次子，非執行董事何志偉是馮鈺斌和馮鈺聲的姐夫。在獨立董事的名單中，居然又看到了董建成（董建華的弟弟，同是中銀香港的獨立董事）這個熟悉的名字。對於這樣的銀行，不知道會不會像永隆一樣，由於最初創始人的去世而引起產權紛爭，最後將整個家業斷送，有點擔心。

銀行挑戰者：阿里小貸

　　接近阿里金融的人士透露，從2010年4月阿里巴巴拿到小額信貸牌照到今年6月底，阿里巴巴信用金融部門已經為超過12.9萬家小微企業提供貸款，貸款總額超過260億元，阿里金融已經實現單日利息超過100萬元。年利息所得數億元，不亞於一家小型城商行。

　　「阿里金融是顛覆整個金融格局的大手筆。希望能攪動目前的一潭死水。」長期觀察民間金融的北交所董事長熊焰對財新記者表示。

　　阿里金融人士透露，阿里金融只是一個統稱概念，而非實體公司。具有營業執照的法人單位是浙江阿里小貸和重慶阿里小貸兩家小貸公司。但具體業務都是由阿里金融的員工執行，並沒有放具體的運營人員在兩家小貸公司裡面。

　　業內人士介紹，阿里巴巴進軍金融業僅五年時間，已擁有了可比央行徵信系統的數據庫、比銀行更快的資金流動性及相當於一家小型銀行的利息收入。

　　這直接影響到了它的從合營到自營的轉變。「小微企業在阿里巴巴和淘寶累積的信用不能獲得銀行的認可，仍需要擔保、抵押或聯保，能夠通過銀行審核門檻的很少。我們送過去100個客戶，99個都被否了，他們依然用固有的方式操作，理念和我們太不一樣。」前述接近阿里金融人士回憶道。隨著2010年6月兩家小貸公司的成立，阿里巴巴正式停止了與建行和工行的合作，走上了金融自營的道路。

　　阿里金融不是沒有謀求過銀行牌照，但迄今並未成功。「他們沒有銀行牌照也不影響他們開展業務。」監管當局有關人士告訴財新記者。

　　是不影響，只是不能增加槓桿來放大阿里小貸的規模，僅僅靠資本金的快速周轉來實現貸款總額的迅速放大。監管准入和合規性限制只能暫時捆綁住阿里金融業務發展膨脹的速度，不管這種限制是否合理。

從合營到自營

　　2007年5月16日，阿里巴巴聯手建行推出「e貸通」，阿里巴巴會員可憑藉在其網站上的交易信用記錄向建行申請貸款。從2007年6月起，阿里巴巴也與工行開始合作，為阿里巴巴和淘寶會員提供貸款服務。同年10月，與工行聯合推出 「易融通」，和「e貸通」類似。根據阿里巴巴的數據，從2007年到2010年，共幫助小企業獲得了128億元貸款。

　　然而，蜜月期後是嫌隙。據接近阿里金融的人士透露，當時通過阿里巴巴向建行和工行貸款的小微企業，絕大多數都遭到了拒批。

　　關於這段從蜜月到分手的歷史，銀行方面有不同的解釋。建行人士表示，他們和阿里巴巴真正斷絕合作的原因是，阿里巴巴將支付寶備付金存管行改為了工行。另一種解釋是，阿里巴巴在合作後期希望收取貸款資金2%作為費用，這讓合作銀行十分不滿。

　　2010年6月8日，阿里巴巴聯合復星集團、銀泰集團、萬向集團成立浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司，註冊資本6億元，法定代表人為馬云。2011年6月21日，阿里巴巴再次聯合復星集團、銀泰集團、萬向集團成立重慶市阿里巴巴小額貸款股份有限公司，註冊資本10億元，法定代表人同為馬云。浙江阿里小貸公司和重慶阿里小貸公司的監管單位為當地金融辦。

　　據阿里金融內部人士介紹，目前阿里金融已擁有200餘名員工，分為阿里貸款、淘寶貸款、風險控制、數據運營、技術等多個部門。其中負責阿里貸款和淘寶貸款的前台人員各幾十人，具體貸款業務由兩家小貸公司交叉辦理。

　　阿里金融目前共兩大板塊，為阿里貸款和淘寶（含天貓）貸款。會員通過這兩個平台可申請獲得訂單貸款、信用貸款兩項服務，通常在100萬元以內。

　　阿里貸款為阿里巴巴會員企業提供阿里信用貸款，滿足會員企業在生產經營過程中產生的流動資金需求，分為「循環貸」和「固定貸」兩種。「循環貸」指獲貸額度作為備用金，不取用、不收利息，可隨借隨還。固定貸指獲貸額度在獲貸後一次性發放。目前阿里信用貸款僅面向江浙滬賣家，收費和普通會員。

　　淘寶貸款面向淘寶和天貓賣家，分為訂單貸款和信用貸款兩類，均面向全國賣家，額度在100萬元以內。淘寶訂單貸款是基於賣家店舖已發貨、買家未確認的實物交易訂單金額給出授信額度，到期系統自動還款。淘寶信用貸款是基於店舖綜合經營情況給予授信，不受當天訂單量限制，無需抵押擔保，授信額度可多次支用，隨借隨還。此外，天貓的高端商戶還可通過線下審核獲得最高1000萬元的貸款。

快速資金周轉

　　銀監會、央行在2008年下發的《關於小額貸款公司試點的指導意見》中明確規定，小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業金融機構的融入資金。在法律、法規規定的範圍內，小額貸款公司從銀行業金融機構獲得融入資金的餘額，不得超過資本淨額的50%。

　　目前阿里旗下兩家小貸公司註冊資本金總和為16億元，按照小貸公司融資槓桿率只有0.5倍的浙江、重慶兩地監管規定，阿里金融兩家小貸公司可供放貸的資金最多為24億元。2012年6月底，阿里金融貸款總額已超過260億元。

　　天津金諾律師事務所張路喬律師認為，這背後有兩種可能性，一種是阿里金融違反了監管規定，放貸資金未限於註冊資金；另一種原因，260億元是可供放貸資金周轉多次後的總數。

　　阿里巴巴集團副總裁、阿里金融負責人胡曉明10月24日在阿里云開發者大會上，明確否認此前所傳阿里金融的資金來源為支付寶客戶保證金，稱淘寶貸款的運作資金和外界謠傳的支付寶客戶保證金毫無關聯，並且根據相關政策規定，阿里金融不允許也從未向公眾吸收存款和挪用支付寶客戶保證金。

　　接近阿里金融的人士告訴財新記者，阿里金融的兩家小貸公司一直遵循24億元的規定。能夠產生260億元的貸款總額，是因為貸款期限短，流動性高。

　　「以淘寶訂單貸款為例，平均貸款久期只有七天。」該人士透露，26個月260億元貸款總額，假設24億元全部貸出，即周轉了10.83次，平均久期才兩個多月，遠快於一般銀行主力貸款的時長。商業銀行貸款的平均久期都在五年以上。

　　業內人士表示，按照淘寶信用貸款0.06%的日息計算，假設24億元全部貸出，阿里金融每日利息所得為144萬元，年利息所得為5.3億元。

　　前述接近阿里金融人士對財新記者稱，利息收入計算實際較複雜，是通過貸款餘額來計算，「通常24億元不可能全部貸出。畢竟收回有個過程，要全部貸出的話，次日可能一分錢也沒有了。這也是作為小貸公司和銀行的區別。」

　　他解釋，銀行壞賬率即使很高，只要有新增存款，壓力就不會很大，還可正常運轉。而對小貸公司，如果壞賬率很高，相當於股東錢被稀釋了，壓力就很大。所以，「外界對阿里金融不看好，就是因為壞賬率太敏感。本身不能吸納資金。因此小貸公司風控必須把握好。」

　　阿里金融人士透露，其不良貸款率只有1%。他認為，阿里金融擁有幾十人的風控團隊，訂單貸款相對便捷，根據數據庫中的資料審核1秒鐘申請3分鐘放貸。信用貸款則非常嚴格，除了審核數據庫中關於該賣家的信用資料，還需要和賣家視頻溝通，填寫問卷，甚至提交個人銀行流水、水電費等票據證明，從而決定授信額度。

　　「目前對於逾期欠賬的客戶，通常採取電話催款、上門催款、放黑名單等方式。」接近阿里金融的人士表示。

「云」徵信系統

　　按照阿里巴巴私有化前的年報數據，其2012年3月底共擁有7978.7萬名註冊用戶，其中付費會員75.39萬名。據內部人士介紹，淘寶現在擁有1.45億名會員，其中賣家有600萬名。

　　通過阿里巴巴、淘寶、天貓、支付寶等一系列平台，阿里金融可以獲得賣家會員的商品交易量、真實性、商舖活躍度、用戶滿意度、庫存、現金流、甚至水電繳納等信用數據，相當於擁有了自己的徵信系統。

　　「阿里金融目前最主要的工作就是深度挖掘數據庫。要把各平台所有商家的信息貫通起來，獲得非常複雜和龐大的徵信資料，目前阿里金融只挖掘到了冰山一角。」接近阿里金融的人士表示。

　　數據庫是阿里金融最核心的價值，未來阿里金融也希望把數據化運營的小微企業貸款演變為方法論。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委認為，阿里金融的徵信系統比央行的徵信系統更具有說服力。他說，央行徵信系統看不到水電煤氣費用、交稅、換單位等許多情況。在新版信用報告中，還只展示消費者最近五年內的逾期記錄，不能跨越一個經濟週期。依據這樣的徵信系統，銀行當然難以判斷哪些客戶安全。

　　魯政委認為，阿里金融如果獲得成功，就讓央行看到一個例子，即如果徵信系統做得好，就可以極大改善小微企業貸款難的問題。

只缺一紙牌照

　　「阿里實際上已是個銀行了。」 中國期貨研究院常務副院長王紅英表示，從做小貸業務，到推出信託產品，走的都是銀行的模式，現在缺的只是一紙牌照而已。

　　今年以來，阿里巴巴聯手山東省國際信託有限公司推出「山東信託·阿里星集合信託計劃」，6月和9月共推出兩期，為阿里巴巴會員商家提供貸款，然後阿里小貸將其信貸資產打包，山東信託利用集合信託資金購買信貸資產的收益權。其中第一期共募集信託資金2.4億元，第二期共募集資金1.2億元。

　　王紅英指出，阿里巴巴資產負債並不十分理想，自有資金不足。因此，阿里巴巴也是通過發行信託產品，在合法渠道當中尋求資金儲備，解決資金困境。

　　那麼，不具有吸儲功能的阿里小貸公司，通過和信託公司合作募資3.6億元，是否符合監管要求？湖南泓銳律師事務所律師屈子建表示，小貸公司並沒有從信託公司融資，只是把貸款業務的收益權轉讓給了信託公司，等於提前收回了貸款，類似於債權轉讓，這是信託公司的業務創新，合法合規。

　　儘管吸儲職能對阿里金融的未來很重要，但來自阿里金融的信息顯示，它並不急於爭取。魯政委認為，阿里金融不急於獲得銀行牌照，原因有三：阿里金融的優勢在於擁有其會員的深度信息，目前也只服務於會員。但一旦成為銀行，面向所有人群，這個數據挖掘的優勢就不復存在；通常實體行業運營波動性就比較大，IT行業風險尤其大，假如一個銀行和IT公司互相依附，如何確保存款的安全性是一個問題；如果獲得銀行牌照，就意味著要接受和銀行相同的監管，要遵循現有的銀行業法規，阿里金融的網絡優勢將不復存在。

　　按阿里金融現行的貸款審查制度，會員貸款無需抵押擔保，也無需面談。按照銀監會的規定，銀行要建立並嚴格執行貸款面談制度，從而有效鑑別個人客戶身份和信用，防範個人貸款風險。那麼，一旦阿里金融受到銀監會監管，其現行的網絡運作模式就將不復存在。

　　「如果現在的貸款服務運行很好，又何必糾纏於有沒有銀行牌照？有了牌照可能反而是掣肘。」魯政委還認為，阿里金融成立時間尚短，也需要時間來證明持續的成功。

　　接近阿里金融的人士透露，年底的股東大會也許會討論增資問題，這樣可供放貸資金就可進一步增加。■

　　本刊記者馬媛對此文亦有貢獻

銀行資本補充賽跑

　　11月15日，中行和建行同時收到了獲准發行次級債的批文，中行230億元，建行400億元。此前,農行的董事會剛剛通過了發行500億元次級債的計劃。工行則搶在年中發行了200億元次級債。

　　根據銀監會的資本新規，2013年前發行的次級債可計入監管資本，之後，帶有贖回條款的次級債將被視為不合格資本工具，在2021年前逐年加速攤銷，不少銀行希望在年底前儘可能多地發行次級債，一是做大基數，二是全額計入。

　　一位大型機構投資者對財新記者表示，現在的關鍵是如何創新資本工具，目前中國銀行業核心資本的質量高，但二級資本合格工具和補充渠道太少。

　　銀監會國際部副主任王勝邦告訴財新記者，監管部門的基本思路是鼓勵銀行走內源性擴充核心資本、控制資產規模的轉型之路，而不是一味地尋找補充二級資本、規避資本監管的套利空間。

　　財新記者獲悉，新監管統計報表即將下發銀行業金融機構，資本計量高級方法的審批也已開展。多數銀行都在備戰新規，做內部資本充足評估。

　　中國銀監會高層近日在一次內部會議上明確表示，將於明年元旦正式實施的資本新規仍將如期執行。

　　前述大型機構投資者對財新記者分析認為，資本新規對大型銀行而言，更多的是一種資本壓力的釋放，而非壓力。管理能有效提升的銀行，有機會在新規下提升資本充足率，這其實是監管部門期望，用推進資本新規來促進銀行內部轉型，這才是真正的賽跑。

　　知情人士透露，目前工農中建交五大行和招行都在寄望年內獲準成為巴塞爾資本協議Ⅱ的達標試點行，將在資本計算上擁有較大的靈活度和自主權。

　　知情人士透露，六家銀行自身的積極性很高，也籌備多時，但每次監管檢查也都會發現新的問題，所以至今仍未最後批准。但新規施行在即，預計年內有望放行。

與監管賽跑

　　年底各家銀行衝刺發行次級債，是與監管賽跑。監管人士表示，由商業銀行發行，主要由銀行業金融機構互相持有的次級債，由於沒有充分分散風險，且多數還有贖回條款，大都屬於新規中的不合格二級資本。

　　建行金融市場部人士表示，2009年銀監會開始限制商業銀行互持次級債以分散系統性風險，此後，次級債主要是保險公司和銀行互相持有，一方面，保險公司對於長期債券有配置需求，另一方面，銀行也和保險公司互相「抬轎子」，因為保險公司也要發行非公開次級債券。前述人士稱，從明年開始，次級債融資補充資本的渠道將被堵上，這意味著銀行要更多發展資本節約業務。

　　對於這部分屬於新規中的不合格二級資本，銀監會的做法是新老劃斷。2013年1月1日前發行大都「既往不咎」，可計入監管資本。但要逐年遞減，到2022年止。而2013年1月1日之後發行不合格資本工具不計入監管資本。

　　數位受訪的銀行高管稱，由於上述規定的截止期限是2013年元旦，且以屆時規模為基數，所以銀行都在爭先恐後沖時點，力爭在2013年前用足獲批規模。

　　不過，前述股份制銀行高管直言，雖然2013年前發行的次級債有一定寬限期，且可在存量到期後滾動發行，但考慮到監管規定的計提比例逐年遞減，且對持有比例有限制，所以商業銀行發行和購買上述次級債的積極性並非很高。

　　此外，還有一個技術性難題，就是如何發行合格的次級債，替換即將到期的不合格的二級資本工具。前述財務條線高管舉例，根據監管規定，二級資本佔比不超過50%，如果到期再發行合格的次級債，就會導致一定時點某家銀行資本充足率大幅下降。如果未到期，新老並存，就可能會超過上述比例，「到底怎麼辦？目前還不明確，未來可能會個案協商解決」。

　　「有廢也要有立。」前述大型機構投資人認為，中資銀行和海外銀行在資本方面的主要差距在二級資本工具上，下一步二級資本工具的創新應該加快。

　　「關鍵是創新融資工具，但這基本是個世界級的難題。」前述大行財務條線高管稱。

　　多位受訪者均提到了此前歐洲一些銀行嘗試發行的coco債，這是一種歐洲新出現的創新融資工具，但發行利率高達7%左右，融資成本令人望而生畏。

　　對於有上市或再融資計劃的股份制銀行和城商行，他們還在等待著市場窗口和監管放行，由於資本市場持續低迷，不少銀行的股權融資計劃已擱置多時。

不全是衝擊

　　熟悉監管思路的知情人士對財新記者表示，「中國是主動執行巴Ⅲ，而非被動適應規則，無需也不會因個別國家的選擇而亦步亦趨，更不會因為個別『壞小孩』的狹隘想法而遷就退讓。」他表示，現在一些銀行資產規模擴張過快，但其擴張速度與管理能力並不匹配，新規就是要通過資本約束，讓商業銀行從對規模的追求轉向對效益的追求。

　　 「即將執行的新規，並不比國外更寬鬆，但會有不少務實的妥協和讓步。」某大行高管直言。

　　一位股份制銀行高管表示，新規還比較原則，有不少要求並未嚴格限定，仍有空間，銀行也在觀望。他舉例稱，目前對最低資本要求有明確規定，但逆週期資本的計提，以及系統重要性銀行的附加資本要求，都有未盡事宜。按照規定，商業銀行逆週期資本的計提有較大區間，前後相差2.5個百分點。

　　一位大行財務條線高管稱，由於各行的資產負債結構不斷變化，所以不同時點，資本充足率水平和所受影響也不同，如去年年底，新規的影響可能高於1個百分點，但今年中期的影響可能就不足1個百分點，到年底的情況，還會有變化，但基本在1個百分點左右。

　　新規實施後，中國銀行業的海外擴張步伐和併購能力會受到資本金的限制。比如建行今年提出要以150億美元進行海外收購，有財務背景的銀行高管分析認為，如果海外收購無法達到控股水平，就無法實現並表，反倒需要從收購方自身的資本中進行扣減，對銀行的資本可能造成巨大衝擊。

　　但資本新規帶來的也不全是衝擊。

　　新規中對資本消耗影響較大的規定在於巴Ⅲ新增了操作風險的資本約束。

　　但根據監管新規，商業銀行對操作風險的計量有多種方式，其中較為靈活的是高級計量法，獲准實施上述計量方法的銀行，可以根據業務性質、規模和產品複雜程度及風險管理水平選擇計量模型。

　　「這項內容是從無到有，無論採取哪種計量方式，對資本充足率的影響都是負面的，是會拉低資本充足率水平的重要因素，各行皆然。」一位財務條線的銀行高管對財新記者分析稱。

　　不過他亦坦承，採取高級計量法之後，銀行量體裁衣的空間會增加。為此，監管做了並行期的補充規定。根據規定，要求至少有三年並行期，期間不同的計量方法並行，且資本底線的調整係數分別為95%、90%、85%。

　　「此舉意在對銀行的自主決定權有所約束，也可以糾偏。」熟悉規定的監管人士解釋。他並稱，高級計量法等對銀行的IT系統、數據都有較高要求，有助於提升銀行對風險的監測、識別水平，但需時日。

　　而信用風險則會出現分野，對一些銀行而言，甚至可以通過採取不同的計量方式，提高資本充足率。

　　根據規定，商業銀行對信用風險的計量可以採取權重法或內部評級法。監管當局會根據不同業務類別的風險程度和監管導向，規定相應的權重，一些零售業務較多的銀行就可以節約不少資本。原因在於，實施內部評級法的銀行，將可以根據相關項目歷史上的違約概率和違約損失率，確定風險權重，而國內個人按揭貸款的上述兩個指標較低，所以風險權重將大幅降低。

　　即使獲批成為資本新規的試點銀行後，資本充足率水平能否提升，還要受到其他因素制衡。如工行初步測算認為資本充足率水平能略微上升，而中行則仍有所下降。主要原因在於，中行的金融市場業務和外幣業務佔比較高，市場風險對資本的消耗遠大於同業。■

湖北第二大民企瀕臨破產 逾70億銀行貸款被套牢

風險銀行中國遇阻

拿不到的期權

　　方星海指出，銀行不能持有該企業期權的規定和中國金融業分業經營有關，國家希望銀行和證券完全分開。不讓銀行介入股權投資這個領域，也因為股權投資風險比較大，怕銀行承擔太多風險。

　　但方星海也表示，即使現在法律完全不允許銀行持有企業期權，浦發硅谷銀行也可以通過運作「繞過去」。例如和第三方公司簽署協議，通過第三方持有期權等。

　　魏高思表示：「總體而言，中國的市場不如美國成熟發達。在硅谷的酒吧喝杯酒，就能找到最好的律師、VC、銀行，一切都很集中。在中國，創新環境依然很分散，本土VC經驗也不足，期望值還不太清晰。」

　　魏高思澄清了一個誤區，許多中國人將「股權+債權」融資錯誤理解為「股權和債權來自同一個投資機構」，其實不然，最好的商業模式是：債權來自銀行，股權來自VC，這兩者有不同利益、不同側重。

　　「VC更關心科技本身，許多VC有著堅實的科技背景。我們的員工則不太懂科技，更注重市場，從VC對這項科技的理解出發，考慮它能夠轉換成怎樣的產品，是否有市場需求，是否好賣。也考慮公司領導是不是有經驗的、值得信賴的人。」魏高思表示。

　　魏高思認為，VC也能幫助浦發硅谷銀行更好地多種抵禦風險。許多中國商業銀行喜歡依賴「電腦公式」，但其實電腦不可能計算出一個創新企業的成功概率。

等待人民幣牌照

　　對浦發硅谷銀行而言,比核心經營模式面臨政策壁壘更為緊迫的，則是拿到人民幣經營牌照的問題。

　　按照《中華人民共和國外資銀行管理條例實施細則》的規定，浦發硅谷銀行最快也要三年才能經營人民幣業務。

　　和其他商業銀行一樣，浦發硅谷銀行放貸資金主要依靠吸儲。在美國，硅谷銀行的客戶都是科技公司，在硅谷銀行有大筆儲蓄。然而，在中國境內,擁有在岸美元的公司並不多，所以儘管有興趣的公司很多，實際很難吸收儲蓄。而且境內公司大多需要人民幣貸款。

　　「浦發硅谷銀行現在只能經營在岸美元，但我們合作的公司需要人民幣。如果沒有人民幣經營權，如何給中國的企業融資？」魏高思表示。

　　早在2005年，硅谷銀行在中國還是一個代表處時，曾先後給中國的近300家創新企業提供過離岸美元貸款。作為一家美國銀行，硅谷銀行給中國企業貸款的程序非常複雜。

　　其所屬的硅谷銀行金融集團入資了中國的擔保公司中新力合（UPG），通過UPG向國內的客戶提供過橋貸款。即某中國企業獲得美元風投，風投的結匯大概需要6-12個月。在此之前企業需要人民幣，就由硅谷銀行對該企業進行測評，如果合格，就由硅谷銀行向UPG出具美元擔保，再由UPG向某國內銀行提供人民幣擔保，從而讓該企業在這6-12個月期間提前拿到人民幣。

　　即便如此，由於浦發硅谷銀行目前經營的是在岸美元，在岸美元不能通過上述流程變成人民幣貸款。因此，浦發硅谷銀行還無法像硅谷銀行之前那樣和UPG合作，只能等待三年期滿。

　　面對如此困境，魏高思表示，三年內一個可行的方案是：由浦發硅谷銀行背書，讓浦發銀行出面提供人民幣。但他也指出：「這樣也很昂貴，等於一個項目，浦發銀行和硅谷浦發銀行都要從中分羹。在這樣的風險市場中，企業的融資成本已經居高不下。」

　　浦發銀行相關負責人告訴財新記者，作為參股銀行之一，浦發銀行和浦發硅谷銀行之間的確有服務協作方案，合資銀行不能做的業務，浦發銀行提供相應的配合，具體包括客戶端、產品、外匯結售匯等。

　　但他也指出：「但畢竟是兩個不同法人，雙方有各自收益需求。如是他們介紹客戶，我們放人民幣貸款，那肯定算我們的業務；如果是他們放貸款，我們提供結售匯服務，那就算他們的業務。」

　　魏高思認為，有關監管規定是為了保護本土銀行，他認為：「我們不會威脅任何中國商業銀行，而且我們的業務和中國大部分銀行的業務截然不同。」

　　方星海認為，監管方如此規定是為了讓外資銀行逐漸熟悉中國市場，有一個學習的過程。但他也提出：「三年是不是長了一點？何況硅谷銀行在國內有合作夥伴，對中國業務已很熟悉了。」■

匯豐宣佈94億美元向正大集團出售平安保險 交通銀行或成下一出售目標

匯豐銀行宣佈將向泰國正大集團出售所持所有15.6%平安保險股份，價格為94億美元（727億港幣），每股價格59港幣。由此，匯豐正式退出對平安保險長達十年的投資。

2002年，匯豐以17億美元的價格收購了平安保險15.6%的股份。而現在，這些股份以94億美元的價格轉手。（匯豐為何急於出手，請參看匯豐出售平安的五大動因。）

據路透，此次交易中所有股份將分為兩次轉讓。第一次轉讓2.57億股(20.8%)，將於12月7日完成。剩下的9.76億股(79.2%)須在取得中國保監會監管批准後9個營業日或2013年1月7日兩個日期中的較後日期完成轉讓。

此外，該交易部分將以現金支付，部分則根據國開行香港分行的貸款協議提供融資。

交易完成前，瑞穗證券估計，匯豐將從這筆交易中獲得稅前65億美元的利潤。

這筆交易也被視為匯豐銀行經過2008年金融危機和監管改革之後「三年恢復計劃」的一部分。

路透引述分析師表示，匯豐下一個將出售的資產將是手中所持的中國交通銀行19.9%股份，價值約790億港幣。匯豐銀行在中國的投資還包括上海銀行、北京匯豐保險及匯豐晉信基金。