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俄羅斯金融戰之三：俄美相互大規模撤資

來源: http://wallstreetcn.com/node/81010

在政客們口水戰的同時，金融市場正在進行一場沒有硝煙的暗戰。由於擔心克里米亞公投後美國可能對俄進行凍結資產等制裁，大批俄羅斯公司開始從西方銀行撤離數百億美元資金。同時，在俄羅斯“對稱性制裁”的威脅下，美國銀行也開始大量拋售俄羅斯國債等資產。 英國《金融時報》援引消息人士稱，俄羅斯銀行巨頭Sberbank和VTB、能源巨頭Lukoil正在將存款從與美國有業務聯系的銀行中撤出。VTB還取消了原計劃下個月舉行的美國投資者峰會。 目前，市場對3月16日克里米亞的公投非常憂慮，交易員和商人們普遍擔心西方將在周一對俄羅斯進行制裁。 昨天，美國國務卿克里與俄羅斯外長拉夫羅夫在克里米亞公投前再度會晤，為克里米亞危機做最後一次政治解決的努力，但雙方依然未能達成協議。 此前，德國總理默克爾表示，除非俄羅斯接受歐盟的建議，化解烏克蘭危機，否則歐盟將於下周一開始進行制裁。默克爾周四在議會發表了危機以來措辭最為嚴厲的講話，警告俄羅斯如果在接下來幾天內不改變態度，那麽可能遭受“巨大的”政治和經濟損失。 俄羅斯經濟部副部長Alexei Likhachev爭鋒相對地指出，莫斯科將以“對稱性制裁”作為回應。 莫斯科銀行界資深人士表示，如今90%的投資者都在為潛在的制裁做準備，他將其稱為“審慎的風險管理”。 紐約聯儲數據顯示，俄羅斯央行也在為潛在的制裁做準備。3月12日當周，國外機構投資者持有的美債大幅減少了1050億。 據《金融時報》，分析機構Wrightson Icap的Lou Crandall表示：“我們只能猜測到底是哪些機構將證券從美聯儲撤出，俄羅斯顯然首當其沖。” 根據美國財政部數據，截至去年12月底，俄羅斯持有美國國債數量共1386億美元。 事實上，在俄羅斯資金撤離美國的同時，西方的資金也在逃離俄羅斯。 華爾街見聞此前也曾提到，俄羅斯聯邦議會（上議院）正在起草一份法案，內容是如果歐美對俄羅斯實行制裁，俄羅斯將有權沒收歐美企業及個人在俄資產。 周五，俄羅斯10年期國債收益率升至9.7%，相比之下1月份為8%。盧布跌至36.7，為史上最低。俄羅斯Micex股指也跌至近四年低點。 英國《金融時報》援引交易員評論稱，美國的銀行是俄羅斯債券拋售的主力。根據國際清算銀行數據，美國投資者對俄羅斯的風險敞口為750億美元。 巴克萊銀行已經暫停了與俄羅斯VTB銀行對能源公司Essar Energy的投資項目，目前正處於觀望狀態。 俄羅斯前財政部長、普京經濟委員會成員Alexei Kudrin周四警告稱，西方的制裁可能會導致俄羅斯每季度500億美元的資金流出。

育兒經之三：我們脫離大地已經太久 502的牛

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3cee43000101pxbr.html

 不久前，老婆得了感冒，然後咳嗽，喝了一次金銀花水之後，兒子估計是喝了她的奶就開始腹瀉了。一天必在幾個時間段拉到5次，一連好幾天都是如此，換了兩三種藥都沒有效果，我和我媽都感到憂心忡忡。大概第五第六天的時候我媽決定換加入一種新藥，並且按照醫生的建議煮石榴葉水給寶寶喝。當時已經是晚上，我媽叫上我一起出去找石榴樹。我疑問石榴葉長什麼樣和到哪去找石榴樹啊？我媽說石榴葉你怎麼不懂呢？以前小時候在你爺爺家住時附近就有還摘過，也是煮水給你喝呢。於是我倆就各帶上手電筒朝以前的舊小區去了。

   兩個強光手電筒在漆黑的夜裡不停地晃動，一連找了好多棵樹，有橘子樹、菠蘿蜜樹等等，就是沒有石榴樹。我媽說石榴樹不高，樹都砍掉了，換成高大樹種遮陰了。找了一圈無果，我們又轉向外公家的舊小區。又是翻看了好多宿舍樓前的樹種後，終於在一個陰暗的角落，我媽停下來仔細觀察著一顆一人多高的小樹，樹上沒結果，但我媽判斷應該是顆石榴樹。我對能找到這麼一顆石榴樹感到驚奇，這種樹是誰種的呢，這麼矮小，估計結出的果也不好吃。我反覆跟我媽確認，這真是一顆石榴樹嗎？媽媽還是很確定的，摘了一袋石榴葉的葉芯。恰好附近有以前的老鄰居，媽媽就拿著葉子去問她們。一個婦女看了下說是，另一個婦女把葉子在手中揉了幾下問下氣味說肯定是，都有石榴味。我對媽媽這輩人所擁有的識葉本領感到嘖嘖稱奇。後來老鄰居還給出了些治腹瀉的土方，媽媽說小時她不知道摘了多少石榴來吃，怎麼會不認識石榴葉呢。

   回到家中，看了寶寶一眼，他居然對我一笑，感覺是是表達，你們找到給我治拉肚子的石榴葉啦！後來幾天，不知道是加了新藥還是喝了石榴葉水的效果，寶寶就好了。

   像我這一輩人，不光是我，就連在農村生長的我老婆，都是不認識什麼石榴葉的。我們或許學習了很多書本知識，但是對於大自然仍然是所知甚少。現在，城市綠化，樹種都是經過人工選擇栽種，以符合人們美觀遮陰的現實需求。但是，仍然有更多的樹木是我們沒有發現它們的價值而被捨棄。如果以後都選擇是千篇一律的樹種，缺少了大自然的多樣化，以後還找不找得到治腹瀉的石榴葉呢？

中國消費觀察之三:年收入5萬到1000萬人是怎麼消費的 點拾Deepinsight

http://xueqiu.com/3915115654/30229989
我們繼續和朋友們一起挖掘中國未來消費的趨勢。過去十年一個帶動消費力最大的因素就是中國人收入的提高。特別是我們80後一代，許多人享受到了職位提高以及整體收入提高帶來的「戴維斯雙擊」。隨之而來的也是消費力的提升。那麼在收入提高過程中，人們的消費方向在哪裡呢？之前在「知乎」網站上看到一個有意思的問卷，詳細瞭解了年收入5萬到1000萬人群的收入方向。我們發現了幾個特點：

1.       中國人在衣服上的花費隨著收入增加而遞減。大部分高收入的中國人對於穿著並不太在意。

2.       中國人在飲食上的花費也和服裝類似。低收入人群反而很期待外出就餐，而大部分高收入人群本著健康，以及和大家庭一起吃飯的習慣，更願意在家就餐（當然，許多高收入人群都有自己的廚師）

3.       接著上面私人廚師的話題，收入越高，越願意在服務上花錢。

4.       另一個隨著收入提高而提高的消費品行業是旅遊。出去休閒旅遊成了很多有錢人願意消費的地方。

那麼對於未來的消費投資方向，一個明確的方向是服務業。越來越多的人願意為服務買單，而不是品牌，甚至品質。另一個明確的方向是旅遊。個性化的旅遊會成為大家收入提高後增加消費的地方。當然，還有一個明確的變化是中國的富人階級開始從富一代進入到富二代。富一代在許多地方的消費慾望並不強烈，包括衣著，就餐等。因為他們很多都是出生貧寒。而富二代在個性化的消費品上一定會比他們的父輩們更強烈。以下是一些樣本調研的反饋，歡迎大家交流，也希望給您提供幫助！

年收入5萬的人:

樣本者90年的，是工地安裝工。工資6000+每月，但不穩定。有些工地能幹半年，有些只有一個多月。所以年薪在五萬上下。衣服以打折的耐克，阿迪，美邦為主。手錶是卡西歐的，電話是索尼Z1，不過還買了一個Kindle。大部分的娛樂活動和上網有關，比如上上微薄，朋友圈，玩玩網絡遊戲，或者去網吧打英雄聯盟。吃飯一般靠快餐解決，因為一個人做飯也很麻煩。一般沒有住宿開支。要麼有宿舍住，要麼住家裡。

年收入10萬的人：

雖然這個收入已經高於中國平均工資不少了，但是在大城市基本上是貧困線水平了。願意在電子產品上花費，比如iPhone, iPad什麼的。對於吃飯喜歡偶爾出去吃頓好的，會去找一些好吃，性價比低的飯店。這類收入中有很多是吃貨。對於衣服，一般就買買優衣庫，HM之類的衣服，不算太講究。旅遊方面就是國內旅遊，會做詳細的功課。去馬蜂窩，窮游什麼多看看。週末就在家看看電影，也會偶爾出去和同學聚聚。房子方面，很多人是靠父母。有和父母一起住的，也有父母出錢解決房子的。

年收入50萬的人：

這類人是中產階級的主力了。基本上在大城市生活還是很普通的。如果被稅扣掉，年收入50萬的人到手一年是30萬。有人開玩笑的說，在魔都可能不算窮人了。每天做地鐵上下班，因為大城市停車費還是很貴的開銷。當然，許多人還沒有買車，正在考慮要買車。在上海車牌就要8萬，買一部車的成本基本在25-30萬。對於衣服，也不太講究，有時候會去商場看看打折的衣服。會海外淘寶很多東西。比如ecco的鞋子，Brook Brothers的T恤，Tumi的包包什麼的。旅遊一般去去東南亞或者三亞的地方。房子如果幾年前沒有低價買的話，基本上還在存首付的階段。對於吃飯也不太講究，一般也喜歡回家吃飯。在家庭上也基本上是雙職工的節奏，無法撫養全職太太，所以還需要考慮小孩子的照顧等。樂意為服務和環境付費，不光在意提供的產品，願意為精緻的生活買單，但也會在意如何省錢，理性的消費。

年收入100萬的人：

這一類人基本都是上班族，曾經有一個做HR的人說，年薪百萬扣完稅後就只有70萬了。在消費上，對於穿著比較隨意。有很多人還穿優衣庫的衣服。當然因為是上班族，有些人還是要注意穿著。一般都是在歐美奧特萊斯買打折的巴寶莉紀梵希古馳普拉達，鞋子大概是菲拉格慕和傑尼亞一類的。買個驢牌香牌還是要咬咬牙。愛馬仕除了皮帶和絲巾基本和他們絕緣。開的車價位從40-70萬之間，一般選擇SUV。旅行一般一年兩次，以休假為主。會去一次近一點的東南亞和遠一點的歐美。住的房子一般在一線城市的公寓樓，可能價格在400萬左右。生活一般節奏還是比較快，需要經常出差，加班等。週末一般就和家庭在一起。不太愛出去吃飯。

這個收入基本上能達到的是買衣服，去超市和去飯店吃飯不要太在意價格，旅遊可以稍微舒服點。

年收入1000萬以上的人:

毫不意外，回答者的背景來自於創業者。創業5年，第一年30萬，第二年70萬，第三年150萬，第四年350萬，第五年800萬。到了第六年終於突破1000萬了。這個標的還是有些意義的，屬於線性增長的創業板，不是那些在互聯網中一夜暴富的人。

對於吃不太在意，希望嘗鮮。對於穿，覺得買買阿瑪尼，傑尼亞已經很好了。對於住，已經在看別墅了，目前還住在自己買的第一套房裡。家裡配備了廚師和保姆。車有四輛，基本上的要求是自己看著舒服，不在乎別人的看法。以德國車為主，包括寶馬，奧迪等。旅遊方面每個月會出去玩一次，住普通五星級的酒店。個人的感覺是年收入300萬是一個坎，之後很多東西就不太在乎。由於是創業者出身，還是比較節儉的。而且這名創業者還沒有年滿28歲。

年收入3000萬的人：

這位樣本者來自於家族企業，做成品加工和地產投資的。住在二線城市的四層別墅，有游泳池和網球場。吃飯也是在家吃比較多，有自己的廚師。也有自己的保姆和司機。穿衣服也不講究牌子，但是也有人老婆很講究，就以訂製的服裝品牌為主。車有很多輛，最常坐的就是S600L。有兩個孩子，都送出去讀書了。旅行一般住高檔的精品酒店，喜歡去一些本地人玩的地方。

最後，希望我們的朋友下次給我們投稿「年收入1億的人是怎麼生活的」：）

點拾原創。

新持有的悶股之三 亦是最冷門 $安全貨倉(00237)$ 長期抗戰 Ten-Bagger

http://xueqiu.com/8493390925/30698011
研究$爪哇控股(00251)$ 再想起呂家另一股$安全貨倉(00237)$
這股十多年前初投資已見到在約兩元長期橫行沒成交...
條件沒前兩股那麼好，可是多一點成殼意味，超難買賣成交極少，想買多都難
在雪球亦只42粉
所以我只買到少量

安全貨倉有限公司成立於1960年，並於1972年上市，為香港倉儲業界少有的上市公司之一，主要經營物流/貨倉及物業投資業務。

安全倉現時擁有近85萬平方呎倉位，分別位於香港柴灣嘉業街60號的柴灣貨倉及位於香港新界葵湧國瑞道132-140號的安全貨倉第四倉。

2012年曾標售葵湧貨倉，當時估值12億，剛在最新年報則寫:位於葵湧國瑞道之貨倉物業仍與潛在買家磋商中，考慮到近期貨倉業務表現良好，若上述物業售價未能符合經濟效益，則未必出售，而可能考慮轉為翻新部份或全部面積出租，甚至改變物業用途而進行重建，一有實質方案當作適當披露。

還有另一物業，年報中:「振萬廣場」活化之申請已於2014年5月獲地政署批准，現與則師及環保、機電等顧問研究大廈升級及改建工程之事宜已進入有關設計最後階段，其中環保及節能效益均為重點，以達致屋宇署對改建為非工業用途大廈之法例要求。當物業在活化工程完成後，物業的價值當有所提升。「振萬廣場」將升級為商業寫字樓，預料租戶類別將有所變動，在活化工程進行期間，可能暫時影響出租率及租金收入。不過，因應東九龍租務市場調整，原有租戶續租和新租租金均有平穩升幅。整體而言，對大廈租金增長仍持審慎樂觀。

現在3大業務為貨倉營運、物業投資、財務投資
不計公平值增值，溢利在2014年報
貨倉營運約佔23% 物業投資約87% 財務投資約-10%(虧損)

執行董事中，現主席呂辛已95歲，貨倉大王低調富豪
(呂辛家底除了上市的安全貨倉，生意王國遍及財務及地產，在日本同東南亞都有生意，名下基金會歷年來捐款慈善、教育、醫療以億元計。)
另一董事舊伙記溫民征亦77歲
大兒子呂自龍62歲反而已因健康退休
次子呂榮義40歲，年報中提及自二零一一年十月開始放病假及自願提出暫停支薪
似乎家族除主席不太健康，會不會轉手呢？

過去派息   每股NAV
2007 0.22   9.57
2008 0.25   10.98
2009 0.08   9.48
2010 0.29   12.11
2011 0.29   14.48
2012 1.19   15.51
2013 0.35   21.34
2014 0.36   22.51
銀行及現金結餘總額為港幣230,399,000元，約股價17%，沒銀行借款
現價NAV 0.45倍 息率3.59%
本業只平穩，主要靠租務，及看會否重建或出售兩貨倉
老股，若家族無心經營
會不會成殼賣盤給內房呢？
或賣物業派高息？
折讓來看不算太吸引
只合極有耐性投資者，還好有一定股息長期抗戰

香江股市幕後的那些殼王（之三）：高振順

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1905&extra=page%3D1
英發國際（0439）賣殼兩個月後股價暴升近20倍，賺盡市場眼球。而作為財務顧問的瑞東集團（0376）因有權認購英發股份，只需1392萬元便可認購英發市值近10億元的股份，上週五瑞東股價一度飆漲5倍，收盤仍升一倍多，成為當日十大升幅榜榜首股票，再度讓市場見識了瑞東主席高振順這個低調的殼王的高超財技。

這期港股那點事就講講這個低調的殼王。

關於殼王高振順的介紹，網上很難找到，他很低調也不接受訪問。根據維基百科上的介紹，高振順，福建人，英文名字Johnson Chun-shun KO，1951年生。現任瑞東集團有限公司、精電國際有限公司董事會主席，中國風電集團有限公司董事會副主席，也是高穎欣父親。

股壇上已知的事實上，高振順是福建幫的財技高手，其原先只是尖沙嘴的一個小裁縫，後期做外匯，之後有近百億身家，尤其擅長將工業股重組拆肉賣殼，有「工業股殼王」之稱。不過對於他的背景，有報導稱一家與其有多年合作的機構雖然進行過專門調查，也沒瞭解到他早年發家經歷，只知道「他在北京有相當的資源」。此外，相關人士透露，高振順所控制過的部分上市公司，買自於賭王何鴻燊旗下的嘉域集團，足見雙方頗有淵源。他的門生個個天皇巨星，吳征楊瀾夫婦、盧永仁以及蔡東豪都是其高足。

其在1992年先後入股志正國際【吉利汽車（0175）前身】、嘉域集團旗下的友利電訊【後更名為華億傳媒（0419），現為中國9號健康產業】、凱威國際【後更名為天地數碼（00500），現為先豐服務集團】、良記集團【先更名為陽光文化、泰德陽光，現時為優派能源發展（0307）】，但已先後出售給其他民營以及國有企業，包括中信集團等著名企業。後來高又收購了財政問題企業，包括香港藥業【中國風電（0812）前身】、亞洲電信媒體【瑞東集團（0376）前身】，以及精電國際（0710）等。

目前高振順控制的公司如下：




高振順旗下公司做財務顧問 英發科技兩月暴升20倍

先說說上週五暴升的瑞東集團。

根據維基百科，瑞東集團有限公司，簡稱瑞東集團（英語：REORIENT GROUP LIMITED，港交所：0376），1982年設立前身為「LANGBOURN LIMITED」，當時為一家空殼公司。其後在1985年由匯豐銀行、恆生銀行和遠東銀行（東亞銀行前身）設立，當時名為「萬勝國際證倦有限公司」（瑞東金融市場有限公司前身）。該公司股份在1987年7月17日於港交所主板上市，前身為「萬勝證券有限公司」，當時勞汝福主管，其後在2002年以聲稱「中國聯合電信有限公司」收購該公司50.5%股權，在2004年8月2日，更名為「亞洲電信媒體有限公司（以下簡稱亞洲電媒）」。其後發生管理和財政問題，被港交所勒令停牌。

其後在2011年，被高振順家族以0.62港元收購，總代價為1.72億港元。2011年夏天，由高振順為董事會主席，女兒高穎欣委任董事局成員。現任總裁為Brett McGonegal。總部位於香港金鐘夏愨道16號遠東金融中心1102-03室。業務為經營機構證券交易/買賣、高淨值和零售交易服務、投資諮詢、企業融資顧問、重組和資產管理服務。當年接手亞洲電媒時，高振順透露，「我最欣賞是當年的百富勤，近年A組外資大行同中資大行做曬，我都希望本港華資可以做多啲成績出嚟」。他同時稱「將來會以萬勝做平台，發展證券及融資業務」。

瑞東周五（8月22日）股價異動的引爆點是協助印刷股英發國際(439)賣殼，引入由31歲的劉若鵬創立的深圳高新科技公司光啟，並將英發由原來不足0.4元炒至目前5元樓上，然後宣佈收取作價與光啟入主價同的財務服務費用——將近2億股英發，即變相瑞東一次服務賬面大賺10億元，令人不得不對矢志成為新百富勤的瑞東深深歎服。

上週五瑞東公佈，向英發提供財務顧問服務的條件，是瑞東把應收取的顧問費用，大部分用來認購英發股份。根據協議，瑞東可以用每股8仙的低價，認購6667萬股英發普通股份，以及1.07億股優先股。瑞東認購的優先股在繳足股款之後，每股優先股可以兌換為一股普通股。換言之，瑞東認購英發的總成本為1392萬元，可以取得英發1.74億股。

如果以發出上述通告之前、英發的收市價5.8元計算，該1.74億股總值為10.09億元。英發股價昨天下挫5.2%，收市報5.5元，以昨天收市價計算，該批股份價值亦達9.57億元。換言之，瑞東付出的1392萬元認購英發股份的開支，將會帶來逾70倍的回報。

瑞東指出，取得上述英發股份，將會為截至今年12月底止年度的盈利帶來重大貢獻，而這批股份將會在財務報表當中以「金融資產」入帳。該批股份日後的股價變動，將會在瑞東的綜合收益表反映。也就是說，下一次瑞東出業績，會有一筆10.09億元的盈利入帳，而瑞東現在的市值只是26.1億元，在英發國際上一單上賺的錢相等於公司市值的一半，這種財技非常高超。

有市場人士指出，瑞東透過認購英發股份大賺一筆之後，如果不向股東派發特別股息，瑞東股價未必可以在高位企穩，投資者如果高追瑞東，將有很大風險。也許這也是瑞東上週五股價沖高後回落的主要原因。

與楊瀾夫婦合作 陽光文化借殼良記

高振順最早受到內地投資人的關注，源於2000年前後他與吳征、楊讕夫婦的合作。當時高振順曾聯合吳征、楊瀾夫婦收購殼公司凱威國際(後改名為「天地數碼」、最新更名為「先豐服務集團」)和良記建築(後改名為「陽光文化」；0307.HK)的控股權，並通過一系列的運作，使公司市值在一年內分別上漲數10倍，締造了香港資本市場的神話。「財技了得」亦是投資業內對高的公認。

不過陽光文化借殼上市之後連續3年虧損，楊瀾夫婦一路收購並不斷配發新股，楊瀾的魅力加上吳征的財技成為無數中小股民的噩夢。因此也有不少股民在底下稱楊瀾是良記的後媽。這是後話。

天地數碼變身安保公司

高振順收購殼公司愷威國際後改名為天地數碼。2006年10月16日，天地數碼舉行股東特別大會，會上通過決議讓中信集團入股25%成為天地數碼單一大股東，中信方面將委派五名代表加入董事局。天地數碼也一度讓資本市場憧憬中信集團將「中信地產」注入公司。不過，在去年，中心集團宣佈借殼旗下紅籌公司中信泰富實現整體上市，而天地數碼則引入埃裡克•普林斯（Erik D. Prince），變身安保公司，公司名字也變更為「先豐服務集團」。

埃裡克•普林斯曾經是全球最大的私人保安公司「黑水國際」的創始人兼CEO，在伊拉克戰爭中為美國政府提供保安服務而聲名鵲起，同時也招惹了一些非議。2010年他將「黑水國際」出售後，退出了國防承包生意。

根據香港交易所披露的資料，目前普林斯所持股份佔先豐服務集團已發行股本的27%，而先豐服務集團副主席高振順（Johnson Ko）持股25.54%，中信集團持股20.85%。中信集團全資子公司中信國安集團的副董事長羅寧，也兼任先豐服務集團的副主席。

據報導，普林斯與中信集團為主要股東的天地數碼搭上線，始於2013年春天。普林斯告訴記者，去年4月，他經人介紹，第一次見到了香港上市公司天地數碼的董事會主席高振順。

在歷時8個月的談判後，天地數碼成功從普林斯手中買入先豐服務（Frontier Service Limited，FSL）,並支付了300萬美元給普林斯。FSL擁有Kijipwa飛行公司49%已發行股本，為天地數碼即將展開的非洲業務鋪設好至關重要的航空物流基礎。

除了300萬美元，天地數碼還支付給普林斯兩批股票期權。一批是以每股股份1.50港元的行使價，認購102,557,828股新股的認股權；另一批是以每股0.73港元價格，認購最多205,115,657股新股的期權。

這些現金和認股權，換回了普林斯加盟的決心。普林斯自2014年1月起擔任天地數碼董事局主席，天地數碼也改名為「先豐服務集團」，未來的目標是成為跨國物流安保公司，服務於一切想要發展非洲境內投資的客戶。

香港藥業變身中國風電

在2005年9月尾，高振順家族及有關人士，收購前身為香港藥業股權，把原有藥業業務終止，轉而成為能源發展。在2005年9月尾，高振順家族及有關人士，收購前身為香港藥業股權，把原有藥業業務終止[1]，轉而成為能源發展。與之前經營多家「殼」股不同，接手香港藥業讓高振順頗費周折。香港藥業，前身是港地老牌中藥行南北行，1991年即於香港聯交所主板上市。因管理不善，連年虧蝕，2004年被中銀香港申請清盤。2005年9月，其臨時清盤人宣佈重組方案，高振順部署以大折讓價收購新股，結果因三成小股東投反對票而觸礁，最後經法院判決高氏方案為最佳方案後，高振順才得以成功入主。

　　
直至2006年11月，清盤申請才被撤銷，停牌兩年多的香港藥業於12月7日復牌。但一連串的債務和資本重組並未使香港藥業擺脫經營困境。公司高管陳錦坤對此不諱言，稱管理層有意持續經營中藥業務，但該業務養不起上市公司，故計劃將業務多元化。

　　
於是，借殼案主角協合能源控股有限公司(Century Concord Holdings Limited)登場。協合能源為一家離岸控股公司，2006年註冊於英屬維爾京群島，總部設於香港，主要從事風力發電場的運營、管理和投資。

　　
但以香港藥業收購對象身份出現的是協合能源100%控股母公司WindPower集團，該集團於2006年9月在英屬處女群島註冊成立。據內部人士透露，「協合能源負責集團的日常運營，公司的風電業務也都在內地。」

　　
協合能源總裁劉順興，曾任中國節能投資公司副總裁8年之久。中國節能投資公司為中央大型企業工委直接管理的國有獨資企業，節能環保領域內唯一一家國家級投資和諮詢公司，前身為1982年成立的國家計委節能局，以及在1988年國家投資體制改革中成立的國家能源投資公司節能公司。據公告，劉順興為中國能源研究會會員及中國熱電專業委員會副主任，在風電項目投資興建上擁有豐富經驗，曾直接指揮並成功實行三間風電場的投資和興建。

　　
值得一提的是，2006年，協合能源與遼寧能源投資集團共同投資建成了遼寧省一次投產容量最大、安裝機組台數最多的風力發電場昌圖遼能協鑫風電場。遼寧能源投資集團是遼寧省國資委直屬的國有獨資企業，系遼寧省政府指定的能源投資平台。

　　
2007年1月，香港藥業公告，稱已訂立意向書以收購多間從事提供風力發電及相關服務的公司。4月29日，雙方簽署買賣協議，香港藥業以向賣方發行1億港元的可換股票據為代價收購WindPower集團的全部股份，同時協定，若WindPower集團2008年淨利潤大於5000萬港元將向賣方追加發行1億港元可換股票據。1億元可換股票據全數兌換後(任何現有優先股兌換前)，WindPower集團現有股東將持有香港藥業51.27%的股權，而若另外1億港元可換股票據能獲追加，該持股比例將達到67.79%。

　　
7月12日，香港藥業召開董事會，委任協合能源總裁劉順興先生為香港藥業公司執行董事兼行政總裁。8月6日，公司股東大會通過了香港藥業易名為「中國風電集團」的議案，這標誌著協合能源成功借殼實現香港聯交所的主板上市。

不過高振順家族也沒有就此退出中國風電，持股22.36%位列第二大股東。關於中國風電，格隆曾在2013年12月23日的港股那點事中進行過詳細的分析，詳情登錄港股那點事官網（www.gelonghui.com）重點港股欄目——中國風電中閱讀。


最後簡單說一下精電。精電國際有限公司，簡稱精電國際，以及精電（英語：VARITRONIX INTERNATIONAL LIMITED，港交所：0710），在1978年由當時香港中文大學校友張樹成等人創立，現時由高振順（主席）及蔡東豪（總裁）主理。現時業務在全球經營生產及銷售尺寸液晶顯示器，而股份則在1991年7月1日於香港交易所主板上市。蔡東豪結束《主場新聞》引得香港財經界一片噓噓，不過也有人認為，搞財技當中有不少灰色地帶。做財技不想高調，是非常合理，所以他關掉主場新聞，多少與高振順有些關係。而對於蔡東豪在精電中的定位，不少人認為，他多少做些事情，湊合高一些業務只不過是幫忙養著精電這只殼而已，因為精電做100年利潤也比不上像高振順這樣的人做一單重組所賺的利潤。

融資戰記之三：保衛股權

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0902/145343.html

《創業家》&i黑馬：融資要經過八大關，第三關是如何保衛股權。出席案例是東華軟件，該公司創始人薛向東1993年創業，2006年東華軟件上市，目前東華軟件市值約為300億元。


以下為薛向東口述：

在創業初期，股權一定要相對集中。融資的時候，能不用股權儘量不要用。你把股權太早稀釋了之後，可能就失去了控制力，決策受影響。

再有，企業做大以後，股權就很值錢了，比如說現在東華軟件的1%已經接近3個億了，當初我要讓出1%的股權，實際上現在就是3個億。

那麼該怎麼辦呢?有幾個方法：

第一，現在中關村的創業條件特別好，比如說有政府引導基金，加一點點利息他就還給你股權。這個錢特別好，實際上是優先股的概念，也不管你的決策，到上市前還給你退出來。還有金種子計劃。現在政府各部門和管委會都有鼓勵研發的錢，如果你有核心技術，能說服專家和主管部門，要這個錢是最好的，不用還，也不佔你股權。這種錢小企業可以要個幾十萬、一兩百萬，大的公司可以拿得更多，所以還可以跟大公司合作，比如一個小公司有核心技術，但是項目要求你有配套的融資，這個時候你就可以找我們公司來合作了。

還有就是我們上市前用過一個擔保計劃。擔保的時候要擔保費，由政府補貼，但是它有正常利率。資質要求高以後，擔保費補貼比較多了。可以找銀行做，這屬於借款，也不稀釋你的股權。

像天使投資、PE投資、戰略投資都是稀釋股權的。我個人覺得PE主要是給你錢，那就是說你儘量用多少融多少，融多了股權稀釋就多，是不合算的，尤其是業績增長好的時候。有的朋友說我要PE是為了上市，就是要他的錢，我個人覺得意義不大。因為現在券商很多，也願意給你做服務，無非是說上市以後收你一點錢，肯定比PE佔你股權要合算得多。

戰略投資也許更值得考慮。戰略投資不但帶來錢，有的時候可能會帶來市場，帶來一個管理體系的建設，我覺得對初創企業或者中小企業比較好。像東方通接受我投資，是因為我有很多客戶，我可以幫他賣，所以我一下子佔了10.8%的股份。總之，僅僅帶錢的投資慎用。

銀行貸款，初創的企業不容易貸到，可能需要抵押老闆的房子。我原來也用過，上市前也是缺錢，我拿一個大合同找銀行，可以打一個折，做抵押貸款。這種也挺好的，不稀釋你的股權。

像信託等等，是上市以後，規模比較大的時候用的。

有一點很重要，要做強你的主業，除了內涵發展之外，外延發展是個重要的手段。每年掙這麼一點錢，你想買一個企業的未來，根本支付不了。所以，併購只有上市以後才能做。我的結論是，缺錢要上市，不缺錢也要上市。

好書系列之三：大空頭 12碼

來源: http://xueqiu.com/1722423554/33476023

好書系列之三：大空頭

這是一直想推薦的一本書，在這個時候給大家推薦，我想還是有調劑和降溫的作用吧，雖然A股近期牛氣沖天，但是市場狂熱我不熱才是一個戰士應該具備的素質，雖然碼哥偶爾也會小激動一下，但溫故歷史讓人會慢慢平靜。

此書同樣是我認為最好的財經作家邁克爾劉易斯寫的，在他眾多的作品中，此書閱讀性很強，我2011年閱讀的時候，08年金融危機已經過去3年，有些記憶慢慢褪去，此書讓我又重回了那個時代，雖然此書沒有《大而不倒》那麽高大上，但是從細節入微處，從草根處看金融危機還是非常有吸引力的，這個視角比全局的視角在我看來更有意義。

在看完此書後，我常常會思考這樣一個問題：如何具備逆向投資的能力，逆向投資的能力是靠天性還是靠忍耐力，抑或靠嗅覺？在回答這個問題之前，我先要說一個原則，這個原則可能跟賺錢無關，更多的是關乎自我價值判斷，市場上有各種賺錢的方式，但是有一種錢我覺得是不能賺的，即違背自己的價值底線。這樣說可能有點抽象，讓我舉幾個例子吧。比如說當年中石油的上市，雖然市場很瘋狂，但是無論從市值的角度看還是其當時的行業地位看，在上市後還為其40元以上的定位擊節叫好就有點失去底線了，又如周大福當年的上市，當時黃金牛市已經到了末期，多少大行分析師為其上市站隊，這從中的利益糾葛也讓人不齒。

說那麽多，其實我無非想說，當你進行一個投資前，你第一還是要遵循內心的準則，這是不是你願意去做的一項投資，如果只是跟隨市場情緒，那ok，你要做的就是要頭腦相當清醒，別為了屁股的利益而幹擾大腦的判斷，對於我而言，如果是一項我不願意去做的投資，我可能連市場情緒的跟隨也不會去參與，市場總有賺不盡的錢也總有你不想去賺的錢。之所以在這里談這個問題，其實跟本書中的那些衍生產品也是有關的，華爾街的人都不是傻子，之所以會形成次貸產品大行其道你說貪婪也好，你說虛偽也罷，歸根結底就是不太在乎道德因素。當然了，市場一直在遵循叢林法則，的確沒有什麽道德因素，可是如果“三觀不正”，這樣的投資走不長遠。如果你沒有玩擊鼓傳花遊戲的能力，再加上“三觀不正”，那就真的要被毀了。

在這個原則之後，你再建立逆向投資的判斷，我覺得依然需要勇氣。在《大空頭》這本書里，作者不止一次地說邁克爾巴里這個基金經理為了作出賣空次貸產品這個策略的痛苦和壓力，來自業績，也來自客戶，到最後他在最輝煌的時候結束基金，這一切都需要勇氣。其實這個過程，也恰好回到了我剛才第一個問題，逆向投資靠的是什麽，是內省的天性，是頑強的忍耐還有感知市場的嗅覺能力。

書中的大空頭們都籍籍無名，但是最後卻都獲得了空前成功，我覺得不是偶然，草根的力量最重要是樸實，沒有太多虛偽，任何人只需為自己負責，而且目標單一又純粹，不像大公司有那麽多的忌諱，對於這一點，我想說，資產管理的規模是業績的天敵，也是人心的天敵，我們不顧一切地做大，但沒想到最終卻是一條枷鎖，這是永遠的矛盾，難的是找到兩者的平衡。之所以有這樣的論斷有個很典型的例子，那就是保爾森。我當時也很困惑劉易斯為什麽沒有去采訪在金融危機中一戰成名的保爾森，但是後來保爾森黃金一敗和嘉漢林業一敗讓我看到保爾森的確不是劉易斯的菜，在成名之後他更多的是迷失，至今一些哥們還不解堂堂牛人為什麽會去投一家外國的林業公司，這類公司財務作假率之高是行業的常識。

若幹年前當我聽到“彩衣傻瓜”的故事時，我很興奮，草根也有草根的生存之道，而若幹年後在互聯網大行其道的今天，我更堅信投資的技術門檻在下降，豐富的資訊讓你能更全面地做一項決策和判斷，而你最需要做的還是做好自己，絕不人雲亦雲，清醒上陣，冷靜下註。

A股無藍籌股之三：藍籌不會走脈衝 立春

來源: http://xueqiu.com/9428236477/33700730

最近兩周中國A股主板指數的表現，驗證了我在本文大標題下的第二部分----《快牛還是慢牛》一文里的預感，只是實際發生的如此劇烈，是超乎想象的，雖然歷史上類似走勢不止一次，但短期成交金額急速放大到萬億，還是非常出人意料，這些增量資金是來自專業團隊的還是來自像海水一樣，烏殃烏殃的人民群眾？我認為很值得說道。

沒錯，A股仍然是一個政策市，但也請大家註意，它也早已長到一個大家長沒法任意擺布的程度，管理層盼望牛市也不是一天兩天了，政策上也非常配合，行動上更是無微不至，曾有持續半年多不發新股的關愛動作，股市也是照樣不領情，該幹嘛幹嘛，所以，和十多年前的519行情不一樣，單純的政府造市在今天是玩不轉的，關鍵的關鍵是一切核心元素始終沒有走到水到渠成的地步。中國股市不缺錢，缺的是方方面面的錢都流向股市的共識，今天，這個共識終於達成，而這個聚合效應是如此劇烈，加上資本市場本來就有的杠桿效應，於是，瘋狂就出現了。

而按下這一共識核按鈕的，就是兩周前的降息指令，實際上這一事件本身並沒那麽大的威力，主要是這個動作出現的時機，恰好達到四兩撥千斤的作用而已，也就是說本來它也就是一個小開關，不經意間做了一回核按鈕，促成它如此裂變的機緣是，房地產投資預期效應的劇烈減退，多種無風險或低風險理財產品的相對高收益基礎不再，風行全社會十多年的各種實物投資收益走到頂峰，如此等等，在這個當口，陡然間遇到股票，相比較之下未來預期很好的東西， 其中的一些品種，睜眼細端詳，它是如此的價廉，如此的具備未來安全性，如此的好回報，驚天大發現啊！當然它是否真的價廉？那是很專業性的解讀了，至少表面上確實是的。

過去數年，玩股票的和做實物投資的，做房地產的，做固定理財收益的人幾乎是老死不相往來，這些人在上述領域既安全，效益也好，真是看都不想看一眼玩股票的這幫“慫人”，現在河東變河西，因為任何投資品都有滿盈的一天，慫人和傲人是可以轉換的，比值效應終有出現的那一天，降息加強了人們仔細考量各項投資的比較，成本遞減和收益遞增複合效果哪個強，任何一個大媽在跳廣場時，舞擺臀聳肩的檔口都能算出來，晨練的大爺們剛把腳翹過頭頂時忽然眼冒金星看到了元寶，由此，全民搶錢運動開始，7年臥床不起的上證，從彭嚓嚓開始，三步，四步布魯斯，到倫巴、恰恰，最後幹脆幹上街舞，腦袋頂地，高速旋轉起來了，3000點指日可待，而且一定會破，人定勝天麽！

一些股評們也相繼亢奮，有人感嘆，主力好精妙啊！拉起指數，激活人氣，同時又讓大部分人不賺錢，牛市第一期特征明顯，沒賺錢的人不甘心，會持續戰鬥，由此拉開長線牛市。如此雲雲，各種解釋如過江之鯽，不過照我看，沒有什麽精妙的主力，當然主要力量是有的，那就是廣大人民群眾，蜂擁而至罷了，他們選擇的品種，就是低市盈率和低價板塊，直接的線性思維，很粗放，不多想，根本連行業未來都不去思考一下；在股市不招人待見的幾年間，這些品種在中外專業的投資機構多年運作下，鼻青臉腫的跌成了這個樣子，滬港通開啟，也沒讓這些專業資金興奮到直接大肆哄搶這類股票的籌碼，最近行情飛起來以後，分析資金來源的文章不少，而我的觀點，就本輪行情選擇的品種來看，新增資金的非專業性特征極強，而一些權威的數據解讀也支持我的看法，今天的證監會新聞發布會上，證監會提交的數據是：從2014年11月24日到12月5日，滬深兩市日均成交金額7156億元，呈遞增趨勢，5日最高，達到一萬億，大盤股成交活躍，這期間，各類專業機構投資者合計凈買入309億元 ，一般法人機構凈賣出1252億元，自然人投資者凈買入659億元，特別是持有A股市值在10萬元以下的個人投資者凈買入更多，滬港通投資者凈買入284億元；另外，滬深兩市今年前11個月日均新開賬戶2.9萬戶，11月24日至12月5日，日均新開股票賬戶9.7萬戶，增長3倍，另外融資，存款轉移，以及賬戶活躍度等等，都表明此次海嘯行動是人民群眾這個汪洋大海的傑作！

人民群眾的直覺並非有誤，很多大盤國企股確實有低估的問題，提升空間也不小，但是低估從來不會毫無緣由，尤其是在今天這個資訊如此發達的時代，黃金放地上任人去撿的好事，伸手前還是要思量一下的，短期內把一個群標的物不加思索的買到其價格飆升曲線幾乎要直立起來的程度，那是一定會出問題的，低估不是一天做成的，那麽恢複和提升估值也基本上會有個對等的時間，就算加速，也不應該在幾天內完成一年的工作，資本市場上，這種脈沖毫無例外的都會迎來相應的對沖走勢，劇烈點的就是大幅下跌，更痛苦的則是長期的慢慢陰跌，如果說大家都是沖著所謂的藍籌股去搶購的，那麽我想說，一定錯了，這絕不是藍籌股應有的表現，因為真正的藍籌股是絕不會有脈沖性走勢的。

在成熟的美國股市里，脈沖走勢主要是小型股和超小型股的專屬，這些股票的特點是長期走勢不振，一個時段突遇利好，會有非常誇張的中短期走勢，暴漲數倍甚至數十倍，成交量迅速放大，股價猶如火箭上升，非常吸引人氣，因為如此幹脆淩厲的走勢，財富效應極其明顯，一把就抓住人性的最弱處，對涉獵資本市場不夠深的人來說，實在是個極其強大的引力源，我本人曾經和這類股票打過很長時間的交道，算是資深人士，結論是這類股票都是毒藥，碰不得，以後看見脈沖，躲著走，問都不想問個為什麽。

所謂脈沖，誘因是短期內發生了極為劇烈的變化，一般一個有份量的、正常經營的企業在基本面上是不會發生如此劇烈變化的，這樣的事情絕大多數發生在那些四無企業里，比如有技術無產品，有產品無銷售，有產品無證書，有專利無市場等，這些公司，當出現某種變化，比如產品獲得FBA認證，或者藥品臨床實驗結果積極，或者專利保護的技術出現了很有希望應用市場等等，往往會激起市場巨大的反響，短期可引發巨大的飆升，只是可惜，最後絕大多數是一地雞毛，而且人在那種巨幅波動中是很容易迷失自我的， 一旦迷失，必然犯錯，這是投資最危險的事。

中國的特殊性，讓這些國企大盤股屢屢走出脈沖走勢，他們被冠名為藍籌股，誤導性是極強的，本文已經從多個角度分析過，今天這個觀察點，是從市場走勢特征為出發點的，真正的藍籌股，應該是不可能長期給出過於低估的機會，藍籌無低價，真正的藍籌總是價格不菲的，好東西好價錢，低於10元的股票永遠不可能和藍籌二字沾邊；在具體走勢上，藍籌股絕對是穩健的慢牛推進，很少大漲，但是漲不停，累計漲幅驚人，但沒有脈沖上漲的情況，總體上是漲多跌少；脈沖類股票正相反，短期漲幅驚人，長期跌多漲少，陰跌巨多，累計跌幅驚人。

藍籌股具有極佳的敏感性，一旦牛市因素開始傳導，它們肯定是先知先覺者，絕不可能後知後覺，中國這次則是極端，國企大盤成為全世界最後知後覺的群體，和突然醒悟要進入股市的資金相碰，以為被大大低估，兩相碰撞，走出這麽一次極度震蕩的行情；從行情表現來看，銀行、券商、房地產、有色金屬、煤炭、石油甚至鋼鐵成為絕對的被搶購板塊，這其中，除了券商之外，其余板塊的未來發展都是有問題的，比如銀行未來盈利能力受到很大挑戰，房地產已經全面過剩，本身就是過了繁榮期的產業，而有色金屬、煤炭、石油、鋼鐵等都是產能大大過剩的傳統產業，近期國際上煤炭和石油都跌的一塌糊塗，尤其是原油，如此過剩，歐佩克成員國為各自私利堅持不減產，下跌之路深不見底，這種情況下兩桶油居然可以來兩個漲停，只能說新資金威武，就算他們過去被低估，但行業前景如此，也不至於到了搶籌碼搶到如此超極大盤連來兩個漲停的地步，與此同時過去兩周美國的石油股剛剛經歷了慘重的下跌，煤炭股，整體資源股和有色金屬類股這幾年慘不忍睹（特殊小金屬除外），股價不是腰斬打折這麽簡單，很多股票跌得連零頭都沒有了，如煤炭股WLT從143.76跌到1.76，鋼鐵股X從196跌到18塊，銅股BTU從87跌到9塊等等，在這種大環境之下，近期中國的暴力牛市主打的品種里，它們的身影居然頻現，令人驚詫，僅僅便宜就是買入並持有的理由嗎？資本市場從來沒有因此出現過長效案例，這不能不說是一種饑不擇食，只能看作是一個資金積極入市的信號了。

有句老話說：羅馬不是一天建成的，國企大盤股的低估值，是一個長期的過程，不太有人去思考它真正的成因，只是一味認為市場錯位，是低估，是漠視市場給出的寶貴信號，本系列文章的目的，並非是對國企大盤股有敵意，而是希望市場建設者和大眾給它們正確的定位，知道差距，才能有真正的進步，如果市場建設者對藍籌股真正的含義、性質以及作用理解不清甚至有誤，那肯定是有害於市場的；比如現在的二八對立，在很多人眼里對八類股簡直生出恨的情緒，覺得它們應該下地獄才對，那樣才是對價值投資的弘揚。實際上真正的藍籌企業應該是帶頭大哥，是產業對經濟發展趨勢敏感性的最佳傳導者，它好，那麽其產業鏈條下的各子行業才會好 ，也就是如果大型藍籌的二類股好，那麽八類股才會好，這才是正常的、成熟的市場應該有的狀態，我們現在缺少這個功能，國企大盤股在某種程度上和八類股是站在同一個起跑線上的，這種性質的不同引發的投資邏輯和路徑也是截然不同的，大盤國企也有好的投資機會，只是它帶有太深的國情烙印，需要不斷的改進，而每一次改進其實都提供了較好的投資機會，像這一次的股權結構改革，就是一個機會，只是這個機會，要是持續被近兩周的暴烈做派玩下去，那很快就被透支掉了，會非常可惜，任何時候，暴漲暴跌都不是好事情，理性總是需要一個沈穩的節奏，任何讓人喪失理性的事情必須十二萬分的警惕！

股市和經濟，好比人遛狗，有時人拉著狗走，有時狗拉著人跑，這很形象的解釋了資本市場和實體經濟的關系，但這被一些人解讀為，有時經濟好，股市不好，那麽是經濟把股市拉動起來；有時股市好，但經濟不行，則是股市拉動實體經濟，很多人用這一點來解釋現在的世界股市，我想說，這麽理解是錯的。人與狗，類比實體經濟與股市，一定是人決定狗的去向，人永遠是決定性的因素，是核心，人定了方向，狗才有機會拉動人；實體經濟與股市，從來沒可能由虛擬經濟來決定實體經濟發展的方向，股市一定是實體經濟的折射，就算它先於實體經濟發展起來，它仍然是一種趨勢的反應而非決定性因素，本次發端於美國的世界性大牛市，雖起勢於實體經濟不振的階段，但它走強不是有人操縱來拉動實體經濟，而是它敏銳的嗅到未來發展的大趨勢，並在不斷反饋中把它放大了，這次牛市的核心邏輯就是人工智能的發展將為整體經濟帶來巨大的提升，這個邏輯不斷成功的結果，恰好是上一波牛市核心邏輯的終結者，上一波牛市的重心正是以煤電油運為代表的資源，邏輯是人類資源可能因全世界多個多人口社會全面進入發展階段而枯竭，顯然，這是不可持續的一個發展命題，只會被一些別有用心的人用來囤積居奇，它必然是要被破局的，而且，走到今天，我們已經在美國資本市場看清楚了這個破局之勢，這才有了傳導到全世界的普遍牛市，而正在瘋狂起來的中國股市，卻正在重複上一個牛市的邏輯，我想說，後知後覺可以，方向性失聰不可以，一意孤行的話，那就只能為錯誤買單；不過，可以安慰的是，如此的資金活躍度，不管它拱熱了哪個板塊，可以確定的說，牛市是一定來了，就是太粗放了些，不過時間久了，資本市場會教會大家做一個聰明的投資者，這是肯定的。

格隆匯“珍珠白菜系列之三”：中國電子（0085.HK）

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1282

雷軍談金山云系列之三：為什麼金山云會成功 云帆

http://xueqiu.com/1250695410/36585607
$金山軟件(03888)$ 今天繼續雷軍談金山云系列。這是2014年11月雷軍在一個小範圍會議中的講話記錄，主要講了為什麼要做金山云和金山云的重要性。會議中的內容對判斷金山未來的投資價值很有幫助。

第三期開始金山云，按照慣例先講一段故事，你可以直接跳去看正文。金山很少講故事，但每次講的故事都能成真。金山的CFO是個牛人（金山裡各種牛人），大家今後在聽業績會的時候要好好注意他的措辭，往往能聽出很多東西。金山CFO一直以來給了我很多幫助和啟發，我給大家分享發生在三個時點的三個故事。第一次是在2012年9月我帶著小夥伴去金山調研，當時金山股價4塊錢。CFO在會議時候特別強調了兩次「現在買金山是買一送二，買的一是遊戲，送的二是金山網絡和WPS」。之後金山的股價從4塊漲到2013年11月的21塊錢。第二次是在2013年11月份，如上篇文章提到的，那時前後我開始對金山未來的增長動力感到焦慮。就在11月底，金山股價橫盤一個多月後，我約到了CFO和一些投資者一起吃午飯，午飯時間我驚奇地發現傅盛也來了。CFO說，我給你帶來一個驚喜。然後傅盛就開始將Clean Master。之後金山的股價從21塊漲到了32塊。第三次是就是2014年11月的這次雷軍的會議。這次能漲到多少？


（正文開始）
當然今天時間有限，所以不談小米，也不談WPS, 也不談西山居，獵豹移動讓傅盛去談。我只想講一個具體案例，怎麼All In, 或者說我們未來一個新的戰略制高點就是云服務。金山云也是張宏江博士兼任CEO的子公司。我也跟宏江反覆地溝通，金山的未來有很重要的一塊是寄託於金山云的。我們為什麼選了云作為下一步的突破口？大家幫我做了一個表，反映了一個共識，就是在今天這樣一個大數據時代，大家認為數據量會呈爆炸性地增長，並已經產生獨立的云服務公司，像國際的亞馬遜，國內的如阿里云，他們都是5-8年前開始投入的，今天已經有巨大的規模了。

除了大家瞭解的，我想說一些大家不瞭解的。我認為移動互聯網將成為云服務巨大的驅動力，原因是因為手機裡有相機，這就使大家的相機成為了隨身攜帶，意味著照片的量開始爆炸，意味著錄像的量開始爆炸，意味著用戶自主產生的數據量開始爆炸，我覺得這個數據量是極為恐怖的。同時還有一個新的驅動力開始，叫做智能設備/可穿戴設備/或者叫IOT，這個數據量是海量的。比如說我們做的手環，所有的數據都在云上；家裡的空氣淨化器，你家裡的所有空氣指標也都在云上。我自己判斷IOT這一波才剛剛開始。我總結的三大驅動力就是Big Data, 移動互聯網和IOT，我認為未來5-10年的數據量是極為恐怖的數字。

在這裡我給大家講一點小米的數字，今年這個月跟去年這個月相比，數據量增長了6倍，最高一天新增的存儲380T，這在中國已經遙遙領先排在第一位了。我們預計明年這個數字還會增長3倍，因為基數已經很大了。加上IOT的趨勢我認為後年還會再增長3倍。我所看到了其實已經是爆炸了，所以我對云服務懷抱著巨大的熱忱，我覺得是一個空前的機會。我跟Francis和宏江說過，這個要是干好了，肯定能幹到10billion 的market cap，只會多不會少 --- 但關鍵是我們得贏，輸了的話損失也會很大。

關於這個市場很大，摩根士丹利的同事說你這個能不能量化，我想了半天，也找了專家問，然後我回答：云服務就是煤水電，其實原來都是私有云，以後會變成公共設施，因為不可能每個公司都自己蓋個煤廠、水廠和電廠，是很痛苦的（現在BAT都是自己幹）未來都會是共用的。至於他們花了多少錢呢？光IT的基礎設施，僅僅服務器和帶寬兩樣，佔到每家財報的5%-20%，還不包含研發成本，以及購買技術和服務，就已經這麼大規模了。我說大家簡單的想一想，所有互聯網公司加起來，最少佔比也要10%以上，這個數字是跑不掉的。

我經營互聯網公司這麼多年，我太瞭解這塊的投入了，每個公司都在硬件和帶寬上花了大筆的錢，接著又雇了一大堆運維，接著還雇了一大堆的研發團隊開發了一大堆的中間系統，而且進展還很慢。我們每天也很焦慮，為什麼這個不能搞成一個公共服務呢？舉個簡單的例子，如果硬盤壞了，每個公司都要派人跑過去換個服務器或者硬盤，非常麻煩。如果是公共的云服務，值班的人員立刻就給你換了，他管理你整個機房都沒問題。我記得當年我們做遊戲的時候，經常打飛的，一早晨坐頭班飛機去IDC換硬盤，一停服務停一天，整天都很焦慮，因為online game停服停一天這個錢就損失了。做電商也一樣，服務器一停機，後果也是很嚴重的。

昨天雙11的時候我發了個微博，說我自己有點小緊張，不知道馬云緊張不緊張，萬一天貓搞掛了怎麼辦，這是有很大的可能性。我們一般是有Backup方案的，天貓掛了小米上！沒問題！昨天所有人都在辦公室，為了今天這個會議結果後來我離開了，其實現在挺後悔，怎麼選這個日子呢，我應該盯著天貓的現場或者小米的現場。但是為了安排金山的會，我才覺得這個時間安排的有些不妥。昨天我跟傅盛通過互聯網盯到凌晨4點，確認我們第一已經無懸念，我們才放心地睡了幾個小時。所以這個云服務有多麼重要，能不能做得可靠是大家必須要想的問題。我們想得不是業績，是想的天貓會不會搞掛，因為這麼大的流量。當然我們覺得阿里巴巴還是了不起的，昨天阿里巴巴的主系統還是沒問題。

我們接著講，既然這麼大的一個市場，大家一聽說金山軟件這麼小的實力幹得過別人嗎？這個我們真的是花了兩天的時間思考。我跟大家講講為什麼我認為有8成勝算（真的不敢說100%）。我覺得第一個原因是Cloud Service是一個2B的業務。2B的業務有個特點，就是大的公司都需要second source。比如Apple以前用的Amazon，也用了Microsoft，現在又補充了第三家。因為云服務客戶將數據存在你那裡是搬不走的，你這邊掛了我不能掛啊，所以我必須要有足夠的Backup。所以所有的大公司在安全性上都要求second source。大家想想，如果小米的數據全存在金山云，那簡直是與金山云同生共死啊。我跟宏江說要second source，現在我選了amazon做second source，貴一點都沒關係，我用amazon的云服務來看著金山的云服務。如果有巨頭問小米能不能用他們的云服務，我會說可以啊，能不能用金山云做second source。所以我自己的判斷，所有的公司都需要second source，哪怕他什麼都不懂，只要他出一分鐘的事故，他就會覺得second source的重要性，因為一旦出了事故second source就會上的。基於這一點，這個市場絕對不是贏家通吃的，一定會有3-5家。

第二點，這個cloud service等於高科技的設備租賃行業，它需要源源不斷的現金。我把這個業務簡化，你買了一堆服務器帶寬，租了一堆機架，然後分三年分租給你的客戶。你的附加值是在於怎麼拼縫，因為我們租用帶寬都是按峰值租用的，可能一年只用1-2回，可能租了一堆富裕的。如果你有了一堆客戶後就可以拼縫，他不用的時候別人能用，把計算能力和服務器做成柔性的，你拼縫的空間就大了。還有就是軟件調度的能力，還有服務能力都能產生附加值。但是這樣的話就導致了行業需要較高的現金流，但是回過頭來看，大部分客戶還是一些大公司，所以應收款的風險不高。我認為這個數據他一定要買回去，因為大家都認識到數據的重要性。那麼我這麼多資產存在金山云，這對我來說就生死攸關了，所以這也是為什麼它風險不高，但是對現金流的需求比較高。基於這麼大現金流的公司，我的判斷是中小的創業公司做基礎的云服務基本是死路一條，就跟當年做Online Video一樣，除非是非常高速的成長，否則基本都是失敗的。


那麼金山有什麼實力可以干呢？我說金山沒有什麼實力，但是金山集團跟他的子公司合併報表之後有10幾億美金現金，都放在銀行賬上收利息。現在美元存款利息很低，如果我能投到未來整個行業都看好的大方向上去，而且只要團隊給力，有資源，給上10億美金後風險反而降低了。我不知道大家聽懂我的意思沒有。

第三是我們有獨特資源和兄弟公司支撐，因為我們的整個體系裡面需要一家基礎的云服務公司，我們的生命線全在那裡。要麼我自己幹，要麼讓兄弟公司干。而且還有小米的Ecosystem，小米和我們的關聯投資機構順為在過去的三年裡已經投了66家公司，整個生態系統已經非常完善，我們可以推進我們的生態系統使用金山云服務（但不是必需，我們不能強迫），但是可以引導，也可以用Second source看著金山云服務還有控制成本，這樣才有競爭力。

我們還有一個優勢，，我們金山不是頂級的企業，我們具備獨立第三方的特點。我們不要求你站隊，假設你用了阿里的騰訊會不舒服，而用金山的可以跟BAT每個巨頭關係都很好。畢竟我們做second source，我們的態度很低，大的巨頭吃肉我們喝湯，我們甘願當小弟。只要3-5家裡面有我們，我們就一定能成功。
（正文完）