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香江股市幕後的那些殼王（之三）：高振順

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英發國際（0439）賣殼兩個月後股價暴升近20倍，賺盡市場眼球。而作為財務顧問的瑞東集團（0376）因有權認購英發股份，只需1392萬元便可認購英發市值近10億元的股份，上週五瑞東股價一度飆漲5倍，收盤仍升一倍多，成為當日十大升幅榜榜首股票，再度讓市場見識了瑞東主席高振順這個低調的殼王的高超財技。

這期港股那點事就講講這個低調的殼王。

高振順與女兒高穎欣

關於殼王高振順的介紹，網上很難找到，他很低調也不接受訪問。根據維基百科上的介紹，高振順，福建人，英文名字Johnson Chun-shun KO，1951年生。現任瑞東集團有限公司、精電國際有限公司董事會主席，中國風電集團有限公司董事會副主席，也是高穎欣父親。

股壇上已知的事實上，高振順是福建幫的財技高手，其原先只是尖沙嘴的一個小裁縫，後期做外匯，之後有近百億身家，尤其擅長將工業股重組拆肉賣殼，有「工業股殼王」之稱。不過對於他的背景，有報導稱一家與其有多年合作的機構雖然進行過專門調查，也沒瞭解到他早年發家經歷，只知道「他在北京有相當的資源」。此外，相關人士透露，高振順所控制過的部分上市公司，買自於賭王何鴻燊旗下的嘉域集團，足見雙方頗有淵源。他的門生個個天皇巨星，吳征楊瀾夫婦、盧永仁以及蔡東豪都是其高足。

其在1992年先後入股志正國際【吉利汽車（0175）前身】、嘉域集團旗下的友利電訊【後更名為華億傳媒（0419），現為中國9號健康產業】、凱威國際【後更名為天地數碼（00500），現為先豐服務集團】、良記集團【先更名為陽光文化、泰德陽光，現時為優派能源發展（0307）】，但已先後出售給其他民營以及國有企業，包括中信集團等著名企業。後來高又收購了財政問題企業，包括香港藥業【中國風電（0812）前身】、亞洲電信媒體【瑞東集團（0376）前身】，以及精電國際（0710）等。

目前高振順控制的公司如下：


高振順持有上市公司股權。圖片來源：信報



高振順旗下公司做財務顧問 英發科技兩月暴升20倍

先說說上週五暴升的瑞東集團。

根據維基百科，瑞東集團有限公司，簡稱瑞東集團（英語：REORIENT GROUP LIMITED，港交所：0376），1982年設立前身為「LANGBOURN LIMITED」，當時為一家空殼公司。其後在1985年由匯豐銀行、恆生銀行和遠東銀行（東亞銀行前身）設立，當時名為「萬勝國際證倦有限公司」（瑞東金融市場有限公司前身）。該公司股份在1987年7月17日於港交所主板上市，前身為「萬勝證券有限公司」，當時勞汝福主管，其後在2002年以聲稱「中國聯合電信有限公司」收購該公司50.5%股權，在2004年8月2日，更名為「亞洲電信媒體有限公司（以下簡稱亞洲電媒）」。其後發生管理和財政問題，被港交所勒令停牌。

其後在2011年，被高振順家族以0.62港元收購，總代價為1.72億港元。2011年夏天，由高振順為董事會主席，女兒高穎欣委任董事局成員。現任總裁為Brett McGonegal。總部位於香港金鐘夏愨道16號遠東金融中心1102-03室。業務為經營機構證券交易/買賣、高淨值和零售交易服務、投資諮詢、企業融資顧問、重組和資產管理服務。當年接手亞洲電媒時，高振順透露，「我最欣賞是當年的百富勤，近年A組外資大行同中資大行做曬，我都希望本港華資可以做多啲成績出嚟」。他同時稱「將來會以萬勝做平台，發展證券及融資業務」。

瑞東周五（8月22日）股價異動的引爆點是協助印刷股英發國際(439)賣殼，引入由31歲的劉若鵬創立的深圳高新科技公司光啟，並將英發由原來不足0.4元炒至目前5元樓上，然後宣佈收取作價與光啟入主價同的財務服務費用——將近2億股英發，即變相瑞東一次服務賬面大賺10億元，令人不得不對矢志成為新百富勤的瑞東深深歎服。

上週五瑞東公佈，向英發提供財務顧問服務的條件，是瑞東把應收取的顧問費用，大部分用來認購英發股份。根據協議，瑞東可以用每股8仙的低價，認購6667萬股英發普通股份，以及1.07億股優先股。瑞東認購的優先股在繳足股款之後，每股優先股可以兌換為一股普通股。換言之，瑞東認購英發的總成本為1392萬元，可以取得英發1.74億股。

如果以發出上述通告之前、英發的收市價5.8元計算，該1.74億股總值為10.09億元。英發股價昨天下挫5.2%，收市報5.5元，以昨天收市價計算，該批股份價值亦達9.57億元。換言之，瑞東付出的1392萬元認購英發股份的開支，將會帶來逾70倍的回報。

瑞東指出，取得上述英發股份，將會為截至今年12月底止年度的盈利帶來重大貢獻，而這批股份將會在財務報表當中以「金融資產」入帳。該批股份日後的股價變動，將會在瑞東的綜合收益表反映。也就是說，下一次瑞東出業績，會有一筆10.09億元的盈利入帳，而瑞東現在的市值只是26.1億元，在英發國際上一單上賺的錢相等於公司市值的一半，這種財技非常高超。

有市場人士指出，瑞東透過認購英發股份大賺一筆之後，如果不向股東派發特別股息，瑞東股價未必可以在高位企穩，投資者如果高追瑞東，將有很大風險。也許這也是瑞東上週五股價沖高後回落的主要原因。

與楊瀾夫婦合作 陽光文化借殼良記

高振順最早受到內地投資人的關注，源於2000年前後他與吳征、楊讕夫婦的合作。當時高振順曾聯合吳征、楊瀾夫婦收購殼公司凱威國際(後改名為「天地數碼」、最新更名為「先豐服務集團」)和良記建築(後改名為「陽光文化」；0307.HK)的控股權，並通過一系列的運作，使公司市值在一年內分別上漲數10倍，締造了香港資本市場的神話。「財技了得」亦是投資業內對高的公認。

不過陽光文化借殼上市之後連續3年虧損，楊瀾夫婦一路收購並不斷配發新股，楊瀾的魅力加上吳征的財技成為無數中小股民的噩夢。因此也有不少股民在底下稱楊瀾是良記的後媽。這是後話。

天地數碼變身安保公司

高振順收購殼公司愷威國際後改名為天地數碼。2006年10月16日，天地數碼舉行股東特別大會，會上通過決議讓中信集團入股25%成為天地數碼單一大股東，中信方面將委派五名代表加入董事局。天地數碼也一度讓資本市場憧憬中信集團將「中信地產」注入公司。不過，在去年，中心集團宣佈借殼旗下紅籌公司中信泰富實現整體上市，而天地數碼則引入埃裡克•普林斯（Erik D. Prince），變身安保公司，公司名字也變更為「先豐服務集團」。

埃裡克•普林斯曾經是全球最大的私人保安公司「黑水國際」的創始人兼CEO，在伊拉克戰爭中為美國政府提供保安服務而聲名鵲起，同時也招惹了一些非議。2010年他將「黑水國際」出售後，退出了國防承包生意。

根據香港交易所披露的資料，目前普林斯所持股份佔先豐服務集團已發行股本的27%，而先豐服務集團副主席高振順（Johnson Ko）持股25.54%，中信集團持股20.85%。中信集團全資子公司中信國安集團的副董事長羅寧，也兼任先豐服務集團的副主席。

據報導，普林斯與中信集團為主要股東的天地數碼搭上線，始於2013年春天。普林斯告訴記者，去年4月，他經人介紹，第一次見到了香港上市公司天地數碼的董事會主席高振順。

在歷時8個月的談判後，天地數碼成功從普林斯手中買入先豐服務（Frontier Service Limited，FSL）,並支付了300萬美元給普林斯。FSL擁有Kijipwa飛行公司49%已發行股本，為天地數碼即將展開的非洲業務鋪設好至關重要的航空物流基礎。

除了300萬美元，天地數碼還支付給普林斯兩批股票期權。一批是以每股股份1.50港元的行使價，認購102,557,828股新股的認股權；另一批是以每股0.73港元價格，認購最多205,115,657股新股的期權。

這些現金和認股權，換回了普林斯加盟的決心。普林斯自2014年1月起擔任天地數碼董事局主席，天地數碼也改名為「先豐服務集團」，未來的目標是成為跨國物流安保公司，服務於一切想要發展非洲境內投資的客戶。

香港藥業變身中國風電

在2005年9月尾，高振順家族及有關人士，收購前身為香港藥業股權，把原有藥業業務終止，轉而成為能源發展。在2005年9月尾，高振順家族及有關人士，收購前身為香港藥業股權，把原有藥業業務終止[1]，轉而成為能源發展。與之前經營多家「殼」股不同，接手香港藥業讓高振順頗費周折。香港藥業，前身是港地老牌中藥行南北行，1991年即於香港聯交所主板上市。因管理不善，連年虧蝕，2004年被中銀香港申請清盤。2005年9月，其臨時清盤人宣佈重組方案，高振順部署以大折讓價收購新股，結果因三成小股東投反對票而觸礁，最後經法院判決高氏方案為最佳方案後，高振順才得以成功入主。

　　
直至2006年11月，清盤申請才被撤銷，停牌兩年多的香港藥業於12月7日復牌。但一連串的債務和資本重組並未使香港藥業擺脫經營困境。公司高管陳錦坤對此不諱言，稱管理層有意持續經營中藥業務，但該業務養不起上市公司，故計劃將業務多元化。

　　
於是，借殼案主角協合能源控股有限公司(Century Concord Holdings Limited)登場。協合能源為一家離岸控股公司，2006年註冊於英屬維爾京群島，總部設於香港，主要從事風力發電場的運營、管理和投資。

　　
但以香港藥業收購對象身份出現的是協合能源100%控股母公司WindPower集團，該集團於2006年9月在英屬處女群島註冊成立。據內部人士透露，「協合能源負責集團的日常運營，公司的風電業務也都在內地。」

　　
協合能源總裁劉順興，曾任中國節能投資公司副總裁8年之久。中國節能投資公司為中央大型企業工委直接管理的國有獨資企業，節能環保領域內唯一一家國家級投資和諮詢公司，前身為1982年成立的國家計委節能局，以及在1988年國家投資體制改革中成立的國家能源投資公司節能公司。據公告，劉順興為中國能源研究會會員及中國熱電專業委員會副主任，在風電項目投資興建上擁有豐富經驗，曾直接指揮並成功實行三間風電場的投資和興建。

　　
值得一提的是，2006年，協合能源與遼寧能源投資集團共同投資建成了遼寧省一次投產容量最大、安裝機組台數最多的風力發電場昌圖遼能協鑫風電場。遼寧能源投資集團是遼寧省國資委直屬的國有獨資企業，系遼寧省政府指定的能源投資平台。

　　
2007年1月，香港藥業公告，稱已訂立意向書以收購多間從事提供風力發電及相關服務的公司。4月29日，雙方簽署買賣協議，香港藥業以向賣方發行1億港元的可換股票據為代價收購WindPower集團的全部股份，同時協定，若WindPower集團2008年淨利潤大於5000萬港元將向賣方追加發行1億港元可換股票據。1億元可換股票據全數兌換後(任何現有優先股兌換前)，WindPower集團現有股東將持有香港藥業51.27%的股權，而若另外1億港元可換股票據能獲追加，該持股比例將達到67.79%。

　　
7月12日，香港藥業召開董事會，委任協合能源總裁劉順興先生為香港藥業公司執行董事兼行政總裁。8月6日，公司股東大會通過了香港藥業易名為「中國風電集團」的議案，這標誌著協合能源成功借殼實現香港聯交所的主板上市。

不過高振順家族也沒有就此退出中國風電，持股22.36%位列第二大股東。關於中國風電，格隆曾在2013年12月23日的港股那點事中進行過詳細的分析，詳情登錄港股那點事官網（www.gelonghui.com）重點港股欄目——中國風電中閱讀。


最後簡單說一下精電。精電國際有限公司，簡稱精電國際，以及精電（英語：VARITRONIX INTERNATIONAL LIMITED，港交所：0710），在1978年由當時香港中文大學校友張樹成等人創立，現時由高振順（主席）及蔡東豪（總裁）主理。現時業務在全球經營生產及銷售尺寸液晶顯示器，而股份則在1991年7月1日於香港交易所主板上市。蔡東豪結束《主場新聞》引得香港財經界一片噓噓，不過也有人認為，搞財技當中有不少灰色地帶。做財技不想高調，是非常合理，所以他關掉主場新聞，多少與高振順有些關係。而對於蔡東豪在精電中的定位，不少人認為，他多少做些事情，湊合高一些業務只不過是幫忙養著精電這只殼而已，因為精電做100年利潤也比不上像高振順這樣的人做一單重組所賺的利潤。
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