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融資戰記之三：保衛股權

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0902/145343.html

《創業家》&i黑馬：融資要經過八大關，第三關是如何保衛股權。出席案例是東華軟件，該公司創始人薛向東1993年創業，2006年東華軟件上市，目前東華軟件市值約為300億元。


以下為薛向東口述：

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在創業初期，股權一定要相對集中。融資的時候，能不用股權儘量不要用。你把股權太早稀釋了之後，可能就失去了控制力，決策受影響。

再有，企業做大以後，股權就很值錢了，比如說現在東華軟件的1%已經接近3個億了，當初我要讓出1%的股權，實際上現在就是3個億。

那麼該怎麼辦呢?有幾個方法：

第一，現在中關村的創業條件特別好，比如說有政府引導基金，加一點點利息他就還給你股權。這個錢特別好，實際上是優先股的概念，也不管你的決策，到上市前還給你退出來。還有金種子計劃。現在政府各部門和管委會都有鼓勵研發的錢，如果你有核心技術，能說服專家和主管部門，要這個錢是最好的，不用還，也不佔你股權。這種錢小企業可以要個幾十萬、一兩百萬，大的公司可以拿得更多，所以還可以跟大公司合作，比如一個小公司有核心技術，但是項目要求你有配套的融資，這個時候你就可以找我們公司來合作了。

還有就是我們上市前用過一個擔保計劃。擔保的時候要擔保費，由政府補貼，但是它有正常利率。資質要求高以後，擔保費補貼比較多了。可以找銀行做，這屬於借款，也不稀釋你的股權。

像天使投資、PE投資、戰略投資都是稀釋股權的。我個人覺得PE主要是給你錢，那就是說你儘量用多少融多少，融多了股權稀釋就多，是不合算的，尤其是業績增長好的時候。有的朋友說我要PE是為了上市，就是要他的錢，我個人覺得意義不大。因為現在券商很多，也願意給你做服務，無非是說上市以後收你一點錢，肯定比PE佔你股權要合算得多。

戰略投資也許更值得考慮。戰略投資不但帶來錢，有的時候可能會帶來市場，帶來一個管理體系的建設，我覺得對初創企業或者中小企業比較好。像東方通接受我投資，是因為我有很多客戶，我可以幫他賣，所以我一下子佔了10.8%的股份。總之，僅僅帶錢的投資慎用。

銀行貸款，初創的企業不容易貸到，可能需要抵押老闆的房子。我原來也用過，上市前也是缺錢，我拿一個大合同找銀行，可以打一個折，做抵押貸款。這種也挺好的，不稀釋你的股權。

像信託等等，是上市以後，規模比較大的時候用的。

有一點很重要，要做強你的主業，除了內涵發展之外，外延發展是個重要的手段。每年掙這麼一點錢，你想買一個企業的未來，根本支付不了。所以，併購只有上市以後才能做。我的結論是，缺錢要上市，不缺錢也要上市。
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