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牛散頻現翻倍股 震蕩市他們如何選股？

震蕩市中，仍有牛散慧眼識金。

剔除新股次新股，從二季度初到中報披露期結束，A股持續震蕩的過程中，又有64只個股區間自最低價最大漲幅出現翻倍。而這些個股的前十大流通股股東名單中，牛散頻頻現身。

上述64只個股中，59只均有自然人股東現身前十大流通股股東名單。但更值得關註的是，很多牛散不只持有一只翻倍股。其中如自然人鄭惠英，以及更為知名的王世忱，都至少持有兩只翻倍股。

牛散頻現牛股

作為海虹控股(000503.SZ)第二大流通股股東，王世忱在去年四季度便開始大舉介入，並在今年一季度股價再度回落時繼續增持。二季度以來，海虹控股累計最大漲幅超120%。

與此同時，王世忱一直持有的溢多利(300381.SZ)同樣在一季度調整結束後繼續上漲，並於近日創出歷史新高。而在去年一季度開始買入溢多利，穿越牛熊後王世忱僅在該股上獲利或近兩倍，近4億元。

與王世忱不同，鄭惠英這個名字是在半年報時才現身多只翻倍股的。對於堅瑞消防(300116.SZ)的買入，是在該公司披露收購相關新能源資產並複牌後開始進行的，即使未趕上頭一波連續四個漲停，但隨後的介入也應該令其在6月份的一波強勢上漲中獲利不少，而僅該輪漲幅就已達到翻倍。

同樣對於次新股昊誌機電(300503.SZ)，鄭惠英也是在其上市後打開漲停後強勢介入，若在5月底前完成買入，同樣獲得了第二波的翻倍收益。另外，在二季度以來因順豐快遞擬借殼而最大漲幅近三倍的鼎泰新材(002352.SZ)中報前十大流通股股東名單中，也出現了鄭惠英的身影。

據不完全統計，出現在上述翻倍股中報前十大流通股股東名單中至少兩次的牛散，還有持有當升科技(300073.SZ)和天賜材料(002709.SZ)的王男，持有四通新材(300428.SZ)、中通客車(000957.SZ)和愛康科技(002610.SZ)的彭偉燕，以及持有天賜材料和飛天誠信(300386.SZ)的胡景等。

次新、並購重組概念仍是最愛

從牛散對上述翻倍股的選擇來看，以中小企業板及創業板為主的中小盤股仍是主流。而其中，具有並購重組題材及次新概念則成為首選。

鄭惠英的選股便頗具代表性。而對於次新股的投資，自然人林要興似乎更為激進，盡管其持股市值相比並不算高。中報仍出現在四通新材前十大流通股股東名單的林要興，在2015年三季度開始介入該股，當時四通新材仍屬於次新股。

除了在四通新材上斬獲頗豐外，林要興在次新股上的投資多有不錯收益。三月份上市的建藝集團(002789.SZ)及四月份上市的朗迪集團(603726.SH)，上市後均獲林要興的增持。而兩只個股在開板盤整一段時間後，也均有不菲漲幅出現。

實際上，如四通新材近期出現翻倍漲幅，更主要原因還是發布的重組方案以及高送轉預案，在批露擬以發行股份的方式收購實際控制人掌控的鋁合金車輪業務資產的重組方案，及每10股轉增20股分配預案並複牌後，四通新材連續9個交易日漲停收盤。

而通過中長期持股頻頻大幅獲利的牛散王世忱又在今年一季度買入正業科技(300410.SZ)，並在二季度末成為其第一大流通股股東。而正業科技一直外延並購不斷。今年5月份又披露重大資產重組方案，擬發行股份收購一家LED自動化設備企業及繼續收購一家自動化焊接企業。

據海通證券首席策略分析師近日的一份統計，截止8月29日，已有225只個股創出615大跌以來新高。而據其進一步分析，其中52%個股受到並購重組驅動。並且這類個股漲幅更為明顯，自615以來漲幅均值和中值分別高達52%和35%。

當然，中期業績大幅增長也是牛散選股的一個最重要標準。牛散頻頻現身的天賜材料、中通客車、當升科技等，中期業績均出現巨幅增長。其中，中通客車上半年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤同比大漲5倍以上;因參股容匯鋰業確認的投資收益對公司業績有較大，天賜材料也實現歸屬於上市公司股東的凈利潤逾5.5倍增長。

9月以來90家公司遭凈減持百億元 重要股東減持頻現

統計數據顯示，以公告日計算，9月來，有119家上市公司重要股東發生了股份變動。其中，整體呈凈減持方向的公司達90家，凈減持金額達101億元。

9月8日晚，有10家公司發布減持公告，包括金利華電、亞邦股份、中航高科、時代新材、新疆眾和等。統計數據顯示，以公告日計算，9月來，有119家上市公司重要股東發生了股份變動。其中，整體呈凈減持方向的公司達90家，凈減持金額達101億元。9月份以來共計發生了96起高管(含親屬)的股份變動，違規減持案例也時有發生。

重要股東減持頻現

減持數額最大的當屬金利華電。公司控股股東及實際控制人趙堅、持股5%以上股東趙康與珠海安賜成長股權投資基金企業(有限合夥)於9月8日簽署了股份轉讓協議。協議約定趙堅、趙康將持有的公司合計1751.5萬股協議轉讓給安賜成長，轉讓價格為43元/股，轉讓總價為7.53億元。此次權益變動前，安賜成長未擁有上市公司的權益；本次權益變動後，安賜成長持有上市公司1751.5萬股股份，占上市公司總股本的14.97%。

中航高科股東南通產業控股集團有限公司擬在未來12個月內，減持公司股份不超過2000萬股，占公司總股本的1.44%，減持價格不低於13.41元/股。

時代新材控股股東的一致行動人中車四方車輛有限公司擬在10月12日至2017年1月11日，減持公司股份不超過1039.34萬股，即不超過公司總股本的1.29%。

新疆眾和第二大股東雲南博聞科技實業股份有限公司9月7日減持641.22萬股，占公司總股本的1%，減持價格7.58元/股。

明泰鋁業股東馬廷耀於9月2日至6日期間，累計減持公司股份500萬股，占公司總股本1.04%。此次減持後，馬廷耀仍持有公司股份2367.72萬股，占公司總股本的4.90%，不再是公司持股5%以上的股東。

吉艾科技實際控制人黃文幟9月6日-8日減持公司股份2172.75萬股，占公司總股本的5%。

如意集團股東連雲港市蔬菜冷藏加工廠，計劃自9月9日起3個交易日後的6個月內，減持公司股份不超過598萬股，即不超過公司總股本的2%，減持價格不低於44.36元/股。

海倫鋼琴公告，公司收到控股股東寧波北侖海倫投資有限公司、四季香港投資有限公司的告知函。四季香港於9月7日通過大宗交易減持公司226.66萬股，占公司總股本的0.9020%；北侖海倫於9月8日通過大宗交易減持公司300萬股，占公司總股本的1.1938%。

多家公司凈減持規模逾6億元

半年報披露完畢之後，A股市場再度迎來產業資本的集中減持。

9月7日晚間，西部牧業公告稱，持有公司44.66%的控股股東石河子國有資產經營(集團)有限公司計劃在未來六個月內減持股份數量不超過500萬股，占公司總股本的2.37%。應流股份則公告，公司股東CDH公司於2015年5月14日至2016年9月6日期間，通過大宗交易方式累計減持公司無限售條件流通股2168.77萬股，占公司總股本的5%。此外，五洋科技、南玻A、贏合科技、步森股份等多家公司發布了減持公告。

統計數據顯示，以公告日期計算，今年9月以來，先後有119家上市公司公告了重要股東股份變動情況。其中，整體呈凈減持方向的上市公司高達90家，凈減持金額達101億元；其余29家為凈增持，增持總金額僅為15.7億元。在上述公司中，凈減持規模超過1億元的有27家，棕櫚股份、皇氏集團、華夏銀行、通鼎互聯和皖江物流位列凈減持榜單前五位，凈減持規模均超過6億元。

從減持交易明細來看，按照股份變動日期計算，9月份以來共計發生了96起高管(含親屬)的股份變動。其中，減持高達74起，合計減持金額達19.27億元；同期增持為22起，增持金額僅為6349萬元。

違規減持屢踩雷

隨著減持浪潮的來臨，違規減持的案例也時有發生。

深交所最新監管動態顯示，因順威股份5%以上股東文細棠通過證券交易所集中競價減持股份時，未在首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃，且三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份總數超過公司股份總數的1%，違反了相關規定，屬於情節嚴重的異常交易。深交所宣布從2016年8月25日起至10月23日對文細棠的相關證券賬戶采取限制交易措施。

9月2日，南興裝備原副董事長因違規減持收到深交所監管函。7月28日，深交所還對長高集團控股股東及其一致行動人發出了監管函。監管函顯示，2013年9月24日、2016年7月15日和7月18日，長高集團董事長馬孝武及其一致行動人馬曉合計賣出股份2103.25萬股，占總股本比例6.77%。其在賣出長高集團股份達到5%時，未及時向證監會和交易所提交書面報告並披露權益變動報告書。

在半年報披露的窗口期，違規減持也時有出現。深交所日前向東方新星董事郭宏傑下發監管函。據披露，東方新星擬於今年8月18日披露2016年半年報，然而，郭宏傑的配偶宮紀曉則在公司年報公告前30日內，即8月4日賣出公司股票1.2萬股，成交金額為47.72萬元。

• 中國證券報
• 吳永久
• 戴小河

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創業死角現象頻現，該做點什麽？丨黑馬薦文

秦朔朋友圈 2016-10-11 11:07

*本文由秦朔朋友圈（微信ID:qspyq2015）授權i黑馬網轉載，作者梁雲風、水姐。

四個創業死角現象

10月5日晚，互聯網醫療平臺春雨醫生CEO張銳突發心肌梗塞去世，年僅44歲。據說，張銳去世前曾因融資焦頭爛額，雙鬢斑白。創業者死去了，此為創業死角現象之一；

10月8日，京滬深等多個一線城市公布了網約車經營服務管理辦法征求意見稿，正如市場上之前所傳，細則可以說相當嚴厲，其中最有代表性的可謂網約車與戶籍掛鉤，即在上海運營網約車需要滬籍，在北京則需要京籍。此外，除了當地號牌，還有軸距和排放標準等要求，北京細則甚至要求車輛所有人同意車輛使用性質登記為“預約出租客運”，駕駛人駕照必須在北京取得。細則一出，輿論沸騰。共享經濟的共享者資格大大減少，此為創業死角現象之二；

此外，用戶活躍度下降，幾乎是所有app都不得不面臨的問題。微博活躍度一度下降過40%；微信公眾號的打開率從8%下降到5%；就連紅極一時的遊戲，Pokémon Go，近日也被爆出熱度下降，據 Apptopia 的數據顯示，Pokémon Go不管是從 App 下載次數、活躍度、還是玩家在遊戲上花費時間的數量都呈現快速下跌的趨勢。蘋果和安卓市場上的app下載排名，已經很多沒有結構性變動了。用戶活躍度持續下降似乎是這個“互聯網+”時代不得不面對的問題，此為創業死角現象之三；

高企的房價、商業地產租價用了五年左右逼退了百貨大樓里的大部分業態，大部分人流只為餐飲和兒童遊樂場，如今連餐飲業也撐不下去了，2016年倒閉潮頻現。9月21日，黃太吉創始人赫暢確認關閉了一半的大型工廠店，平均每家500平米以上。新舊業態都逃不過房租壓力，其實不用討論，年輕人到底是買房還是創業，因為無論哪個，都要為房子打工，此為創業死角現象之四。

黃太吉創始人 赫暢

創業的天災人禍，避無可避。令人扼腕嘆息。馬克思主義哲學說，新事物都是在曲折中前進的。這句話，如今看起來更像一句對時代的安慰語。

求人不如求己

在共享經濟被社會普遍接受的今天，地方政府出臺細則之嚴苛令人難以理解。新華社評論，給網約車細則要留出修改的“窗口”，而且這個“窗口”應該使網約車各利益相關方都能夠感受到清風的吹動。很顯然，這個版本的細則，至少乘客、司機和平臺沒有感受到清風的吹動。共享經濟在這里，被套上了緊箍咒，西天取經，要經歷九九八十一難。

滴滴是今年互聯網界的明星，先是獲得蘋果等中外巨頭的戰略投資，後是收購Uber中國，成為中國網約車市場占比超過90%的絕對統治者，一時風光無兩。然而，從賬面的收益來看，滴滴的風光是表面的，雖然目前部分城市開始盈利，但滴滴整體還是處於燒錢的階段。真正得到實惠的是使用平臺的司機和乘客。滴滴司機這個群體數量龐大，這也是滴滴為何針對各地網約車新政，第一時間發聲，直言“有幾點意見想與有關部門商榷，也希望與社會各界一同探討”的原因，因為細則的發布“也將在很大程度上影響數億網約車用戶和千萬網約車司機”，對於那些專職的網約車司機來說，借助滴滴這個平臺，他們也在創業。而網約車細則，無疑將增添了他們夢想實現的難度。

網約車受限，首先影響的是司機和乘客。針對網約車需要當地號牌，在滴滴的回應中提到，網約車司機將大幅減少，如上海已激活的41萬余司機中，僅有不到1萬名司機具有上海本地戶籍，也就是說，這一細則如果日後真的出臺，結果只能是，要麽直接掐滅40萬滴滴司機的分享機會和創業機會，要麽他們又將轉入地下，成為黑車，過回擔驚受怕的日子。

北京細則草案公布後，文史作家十年砍柴第一時間給孩子他媽說：老婆，咱們不怕失業了，失業可以去當滴滴司機，現在北京的滴滴、優步司機大概有七成要離開北京。他感慨，一個非京籍的人，可以在北京買豪宅，可以成為北京上市公司的CEO，可以在北京做一個媒體的總編或某所大學的專家教授，但是，你卻沒資格做一個滴滴司機。

和之前出租車對滴滴等網約車的大規模抵制相比，這也只是共享經濟發展過程中的一個小插曲。更何況，對於這麽一個征求意見稿來說，後續改進的概率還很大，可我納悶的是，戶口究竟有多大的魔力，在附著了就業、購房、教育、社保、醫療等合理的不合理的利益之後，居然還能決定你又沒有資格當滴滴司機。

抗戰時期，國民政府財政困難，物價高漲，公務人員的生活很困苦，情緒低落。嚴家淦時任福建省建設廳廳長，有一次他去一朋友家中，見客廳有一幀奇怪的照片：一個人坐在椅子上，另一個人跪在他面前。仔細一看，跪的和坐的都是同一個人，就是朋友本人。嚴百思不得其解，問朋友。朋友答曰，這叫求人不如求己。創業本質上就是這樣一個過程。生存還是毀滅？求人不如求己。這是一條曲折的路，每個人都要堅持自己並適度做出調整。

第一，要好好保重自己的身體。所有創業經驗、建議中，唯一一條正確的是：身體要健康。

第二，共享經濟發展到今年，已經走過了創業最艱苦的時刻，出行有滴滴、Uber，摩拜單車等；短租有小豬、Airbnb；吃飯有“餓了麽”、“回家吃飯”，但在接受度上，從廟堂到江湖都還存在著分裂，這種分裂如果不彌合，將導致更大規模的觀念沖突。創業者，要有高超的智慧去影響政策議程，不是關系網絡，不是政商相處法寶，而是思想影響力、國際影響力等這個普遍平庸年代缺乏的東西。

第三，盡管大家都明白，抓住用戶痛點和服務用戶的思想成為發展壯大的鐵律。但是用戶是最易變心的群體，而創業創新者要做的是比用戶變得更快，變得更多。這就意味著，創業不僅僅是馬拉松，而且是加速跑的馬拉松，其壓力和動力可想而已，那一定是個艱難的遠征，時刻考驗著自己的能力。

第四，面向房租，永遠沒有春暖花開，這也是新常態。創新出附加值高的業態，是下一代創業者的主要任務。

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官方報告稱三季度高價地頻現 房企加價近兩倍拿地

全國土地市場的熱度，在第三季度得以延續。

國土資源部下屬部門25日發布《2016年第三季度全國城市地價監測報告》顯示，今年三季度各地上報異常交易地塊數量、平均溢價率及平均競價輪次均呈明顯上升態勢，其中超九成溢價率超過50%。

溢價率大幅攀升

截至2016年9月30日，2016年三季度各地上報異常交易塊176 宗(其中一線城市上報10宗，二線城市上報62 宗，三四線城市上報 104宗)， 比上季度增加了79 宗，漲幅為 81%;比2015年同期增加了137宗，漲幅為351%。

這些異常地塊的平均溢價率為187%，比上季度升了64個百分點;比上年同期上升了73個百分點。

所謂溢價率是相對於地塊出讓底價的比率，如一塊底價為10億元的地塊，開發商最終花費28.7億元拿下，則該地塊的溢價率為187%

此外，平均競價輪次為129 次，比上季度增加了23 次，漲幅為21 %;比上年同期增加了49次，漲幅為62%。

從溢價率和競價輪次這兩個指標可以看出，三季度房地產開發企業對土地的爭奪很激烈。

上述報告稱，總體看來，三季度各地上報的異常地塊數量、平均溢價率及競價輪次明顯呈現上升的趨勢; 屬於三、四線城市的地塊數量占比近六成;同時，交易異常情況基本為溢價率超過 50%的情況，占上報地塊數量的95% 。

上述報告主要監測全國105個重點城市，其中一線城市包括北京、上海、廣州、深圳;二線城市包括除一線城市外的直轄市、省會城市和計劃單列市，共32個;三線城市包括除一線、二線城市外的69個監測城市。

所謂異常地塊，在國土部門眼中，是指招拍掛出讓中溢價率超過50%、成交總價或單價創新高的房地產用地。

早在2010年，國土部就曾印發《關於嚴格落實房地產用地調控政策促進土地市場健康發展有關問題的通知》，要求各地加強地價動態監測，及時掌握地價異常變動，對招拍掛出讓中溢價率超過50%、成交總價或單價創新高的房地產用地，市、縣國土資源主管部門要在成交確認書簽訂(中標通知書發出)後2個工作日內，上報國土部和省(區、市)國土資源主管部門。

官方所稱的“異常地塊”，在市場人士看來可以類同於“地王”。“地王”並沒有較為明晰的標準，是一種較為通俗的說法。不過，官方一直不太認可“地王”的叫法。

要求地方上報異常地塊，國土部此舉是為監測土地市場的異常交易，預防地價特別是居住用地價格反彈。

四季度高價地或明顯減少

三季度高價地塊的增多，也讓地方政府的土地出讓收入有了大幅增加。財政部近日發布的數據顯示，今年前9個月，全國國有土地使用權出讓收入23306億元，同比增長14%。

但土地市場的熱度有望在地方密集調控之下出現一個短暫的降溫期。

中原地產市場部總監張大偉表示，地方調控政策繼續深入下，8-9月各地高價地頻繁出現的現象在10月份明顯衰減。

在22個城市出臺調控政策後，各地樓市出現了明顯的退燒現象，截止10月24日，全國合計出現單宗土地成交金額超過10億的地塊15宗、超過5億的地塊37宗。

“整體看，相比調控前市場最火爆的8-9月，高價地數量開始減少。10月份截止24日，累計10億以上的地塊中，溢價率超過100%的地塊有11宗，主要出現在天津、長沙、南寧、上海、佛山、沈陽、南昌。大部分城市的土地成交相比前期均有所降溫。”張大偉稱。

國土部報告稱，預計土地市場亦會隨著供地節奏的加快而迎來整體相對平穩的表現。在全國性政策總基調不變，產業政策與區域政策積極介入，地方政策自主化、差異化提升的綜合作用下，短期內一、二線熱點城市住宅地價增速將處於高位調整，庫存較高的三四線城市地價上漲動力不足;工業地價增速保持平穩波動。

“下一步應在把握去庫存主基調的思路上，落實因城施策的靈活性、有效性。一是要摸清情況，區別對待，推進庫存壓力較大城市土地供應計劃的調整,以利於達到庫存消化的合理周期;同時落實好熱點城市住房用地計劃的公布和有效供應的形成，穩定市場預期。”國土部報告建議稱。

北京近期又推出了幾宗“限房價競地價”地塊，房企出於對利潤的考慮，這樣的地塊最終成交價格不會過高，這種舉措也有助於進一步降溫土地市場。

農民“一日工”頻現東南沿海  企業用工短期化愈演愈烈

“沒有最短，只有更短”，東南沿海等地企業用工短期化呈現越演越烈的勢頭，為了規避繳納社保帶來的人工成本，“一日工”成為很多企業常用的用工方式。

清華大學社會科學院院長李強表示，企業用工短期化導致的農民工技能培訓缺乏、職業上升困境以及社會穩定性缺失等問題亟待引起社會關註。

李強是在11月3日《中國勞動力市場技能缺口研究》報告發布會上做出如上表示的。這份近300頁的報告由摩根大通支持發起，清華大學和複旦大學共同合作完成。

《中國勞動力市場技能缺口研究》(下稱報告)認為，員工職業技能不足的一個主要原因是企業培訓能力不足,並且培訓意願不強。由於員工頻繁跳巢，企業認為對員工進行培訓是一件“不劃算”的事情。

李強表示，當前農民工的就業狀況非常不利於高技能人才的培養。政府需要出臺一些有效的措施來規制勞動力過於頻繁的流動，《勞動合同法》曾經做過這方面的努力，但實際的效果並不太好。

報告建議，打破當前公共就業服務中戶籍的藩籬，本著公平的原則將農民工納入職業培訓體系，保證能為該群體就近提供職業技能培訓服務。同時恢複八級職業技術分層制，打通農民工職業上升通道。

“短工化”成為新生代農工的用工趨勢

清華大學社會科學院近年來一直在關註農民工的就業問題，報告課題組在跟蹤調查中發現，“短工化”正在成為東南沿海企業一種普遍的用工方式。

李強說，由於一旦簽訂勞動合同，就需要為員工繳納社保，但社保福利的成本過高，東南沿海很多企業采用“一日工”的方式招聘工人，這樣既招到了工人，又合法的規避了勞動法規在社保方面的要求。

李強認為，“短工化”非常不利於勞動技能的培養，本應作為技能培訓主體的企業擔憂培訓完之後員工就跳槽了，都不願意在這方面付出成本。“中國如此龐大的勞動力市場若難以通過職業群體來進行穩定的話，後果是令人擔憂的”，李強說。

國家統計局每年公布的《農民工監測報告》也反映了農民工就業短期化的趨勢：2015年與雇主或單位簽訂了勞動合同的農民工比重為36.2%，比上年下降1.8個百分點。農民工簽訂一年以下短期勞動合同的情況有所改善，比上年提高0.3個百分點。

國家統計局大同調查隊最近一項對中青年農民工調查也顯示了農民工就業短工化的趨勢。

調查稱，農民工工作時長偏短，工作更換頻繁，大部分沒有簽訂勞動合同。

短工化的原因首先是為代際差別，新生代農民工正逐步成為農民工主體，與父輩相比他們家庭條件較好，缺乏吃苦耐勞的精神。隨著受教育程度的提高，對職業地位的要求水漲船高。

從企業的角度來看，不少企業不願意簽訂更長的勞動合同，農民工缺乏保障和歸屬感，使得流動率增高，人為帶來短工化。用工荒大背景下，制造業的低端代工及服務業的低質化使農民工較易獲得新工作，沒有多少培訓甚至無需培訓就匆匆上崗。

培訓成本是企業的“沈沒成本”

報告稱，員工職業技能不足的一個主要原因是企業培訓能力不足,並且培訓 意願不強。核心問題是企業的能力不足。

首先,企業覺得職業技能培訓這種事情戰線太長,不劃算。培訓員工後,就必須給員工漲工資。如果不漲工資,員工很可能會跳槽到競爭對手公司,顯然不利於企業的發展。

其次,大部分中小企業所處的市場變化很快,破產倒閉的風險很大,企業生存環境較差、生存壓力較大也導致企業領導者對員工職業技能培訓問題的認識不足或者有偏。在企業和員工的博弈之下,最終導致企業不願意為員工提供培訓服務,也不支持員工參加職業技能培訓。

長期關註農民工問題的專家、北京大學光華管理學院副教授章錚對第一財經記者表示，由於中國企業尤其是制造業企業的同質化導致它們用工也是同質化的，一家企業培訓的員工其它企業可以直接拿來用，員工一旦“跳巢”，企業的培訓費用就成為“沈沒成本”，企業沒有動力進行員工培訓。

章錚說，現在的情況與改革開發初期已經不同，當時很多的技術人員都是國營企業培訓的，他們很多在民營企業兼職解決了民營企業技術人才的缺乏。如今國有企業意識到自己是“冤大頭”，培訓的意願也不強了。

中化集團董事長寧高寧在11月3日舉行的“中國科技創新激發人力資源轉型”研討會上表示，不應該把什麽責任都推給國有企業，在經濟正在下滑，整個勞動力市場的改變非常劇烈的大背景下，國有企業必須要進行深層次的結構性改革。“國有企業可以給員工更好的福利，尤其是低端的人才，同時也會有更多的培訓機會，但是這個培訓不一定能堅持下去”，寧高寧說。

寧高寧認為，政府在整個教育培訓領域將會發揮非常重要的作用。所以我們需要市場、企業和政府一起協作來解決這個問題。

報告建議，政府要出臺相關政策,保障參與培訓的企業不至於損失太大，扭轉企業培訓能力不足並且培訓意願不強的局面。

打破“鐵飯碗”之後呢？

章錚認為，雖然技術工人的工資高於普通工人，但學習技術需要付出時間和費用，企業用工的短期化導致他們感覺難以回收成本，所以一些農民工寧願去當普通也不願意學習技術。

國務院已經制定了《中國制造2025》的發展規劃，今後中國對於技術專業人才和技能型工人的需求將是巨大的。顯然，作為技術工人主體的農民工的現狀難以滿足2025規劃的需求。

章錚說，技術工人，尤其是高技術的人才前期培訓的成本是比較高的，後期專業範圍又會比較窄，所以更是需要一個穩定的就業狀態。而現在大部分私營企業是做不到長期用工的。

李強認為，我國打破“鐵飯碗”之後，始終沒有找到一種新的就業體制，如今企業用工就走向了勞動力的過度自由流動。《勞動合同法》出臺時曾想限制這種流動提高企業用工的穩定性，但在執行中卻被企業以各種方式來規避。

李強建議政府出臺一些措施來盡量減少太頻繁的勞動力流動，可以效仿東亞一些國家提倡的員工為企業效忠的精神，強調員工和企業之間的信任關系。“員工好好幹，企業不斷給他們想各種各樣好的待遇，這樣就留住了那些真的有技能的人。”

國家統計局大同調查隊也建議，用工單位為農民工提供足夠的勞動者權益保障，當農民工能夠感受到自己的權益受到保障時，才可能較長時間停留在一個企業，才能成為企業的長期員工，從而從根本上解決用工荒。同時，應暢通晉升渠道，構建科學的職業晉升渠道和薪資上漲機制，調動農民工的工作積極性。

此外，報告還針對我國現有職業技術證書制度對農民工群體無效的問題建議，恢複八級職業技術分層制度，打通農民工職業上升通道。報告稱，一旦制度允許農民工進入有專業證書的“專業技術人員隊伍”,我國的社會結構將發生重大變化。

高送轉炒作頻出 減持暗箱陷阱頻現

一面是火焰，一面是冰水。臨近年末，高送轉題材再次引發市場關註，特別是在今年交易清淡、熱點匱乏、賺錢效應不強的環境中，歷來熱衷炒作的A股難得遇到了一次事件性機會。指針回撥到年中，以煌上煌(002695.SZ)為代表的高送轉概念股引來資金的競相追逐。近日2016年年度高送轉大幕徐徐拉開，截至12月13日共有17家上市公司進行了預披露，但隨之伴隨的是交易所的關註和問詢。不完全統計，12月以來，交易所已經對其中5家公司下發關註函。

炒作路線複盤

隨著2010年IPO擴容與定增市場的火爆，高送轉題材的受關註度持續高漲，不論是買方還是賣方，均試圖在高送轉中尋找機會，散戶資金更是如此，也有人把這種做法稱為高送轉概念的炒作。“一是通過高送轉股票向市場傳遞未來業績將保持高增長的積極信號;二是送股後股價降低提高了流動性。”國金證券首席策略分析師李立峰表示，高送轉已經成為投資中必不可少的一部分。

一般來說，高送轉的炒作期往往與年報和中報發布時期相關，因此中報高送轉炒作多在6月至10月;年報高送轉則是11月到次年2月。投資高送轉，建倉須趁早。“由於高送轉公司股價的相對表現時點往往發生在預案公告日之前，因此提前布局是較為適宜的操作策略。”上海一位券商人士表示。

煌上煌在今年頗有代表性。Wind資訊數據顯示，該公司中報高送轉預披露是在6月30日，在此前之前的一個月(6月1日至6月29日)內上漲40.69%;天潤數娛(002113.SZ)也是如此，在高送轉方案預披露前的一個月上漲了24.42%。不過並不是所有高送轉炒作都依照這種路數演繹。名家匯(300506.SZ)的預案披露日是今年的7月28日，在此之前7月1日至27日，公司股價下跌了7.8%。

名家匯的行情出現在了半年度利潤分配預案公告後。7月27日晚間公告了預案，7月28日便漲停，在隨後的20個交易日內上漲幅度高達136%。本報也註意到，由於在方案公布後連續三個交易日股價漲幅超過20%公司對股價異動作出了說明：除高送轉外，基本面情況並未發生變化、也不存在應該披露而沒有披露的事項。

另外，交易所也在時刻關註是否存在高送轉預案被提前泄露的情形。11月17日下午收市後，市場出現了有關山東華鵬(603021.SH)2016年度存在“高送轉”的傳言，該傳言稱“山東華鵬公告：公司以截至2016年11月17日公司總股本約1.23億股為基數，擬每10股送紅股5股，每10股派發現金股利1.25元(含稅) ，同時進行資本公積金轉增股本，以公司總股本 1.23 億股為基數向全體股東每10股轉增25股，合計送轉約 3.69億股。”

4天後，山東華鵬公告，擬以2016年年報經審計的總股本為基數，以資本公積轉增股本方式向全體股東每 10 股轉增 16 股，以現金股利的方式向全體股東每10股派2元(含稅)。深交所方面，亦要求上市公司補充披露在信息保密和防範內幕交易方面所采取的具體措施以及披露本次分配預案預披露前三個月內投資者調研的詳細情況。

監管密集發函

隨著永和智控(002795.SZ)、天龍集團(300063.SZ)披露 2016年度高送轉預案，2016年度高送轉的大幕由此拉開。東方財富choice統計顯示，截至12月13日，今年來共有17家上市公司公告了2016年度預披露方案，總體來看，這17家上市公司轉增股份都很“大方”，尤其是金利科技(002464.SZ)和易事特(300376.SZ)，均是“每10股轉增30股”，並且後者每10股還派息0.9元(稅前)。

《第一財經日報》註意到，在這17家公司中，微光股份(002801.SZ)、新易盛(300502.SZ)、東音股份(002793.SZ)、優博訊(300531.SZ)、永和智控(002795.SZ)均是次新股。Wind資訊統計顯示，高送轉股票的股本主要集中在3億股以內，占比為67%，其中超過6億股本的占比為16%。這顯示，與非高送轉股票對比，高送轉股票的股本明顯要小。

“有高送轉預期股票里很多的總股本和市值都很小，這也和多數次新股相符合，有時候次新股與高送轉的炒作會同時進行並形成共振。”上述券商分析人士進一步表示，需要提防股本擴大後與凈利潤不同步造成的每股收益降低的風險。值得註意的是，盡管只有17家公司預披露高送轉，但是據記者不完全統計，截至14日下午，便有巨龍管業(002619.SZ)、金利科技、微光股份、山東華鵬、新易盛等五家上市公司都收到了交易所的關註函。

12月13日，深交所要求巨龍管業和金利科技按照《中小企業板上市公司信息披露公告格式第43號》的規定，結合公司所處行業特點、公司發展階段、經營模式、報告期內主要經營情況、未來發展戰略等因素，充分說明上述利潤分配方案與公司業績成長性是否相匹配。12月14日中午，深交所就微光股份2016年擬“10轉10派3”的方案下發關註函，同樣要求其充分說明該利潤分配方案與公司業績成長性是否相匹配。

高送轉背後的減持暗箱

交易所除了關註公司業績情況考察利潤分配方案是否與成長性相匹配外，還要求上市公司有責任向重要股東問詢堅減持計劃。近期深交所新修訂的高送轉公告也表明監管在關註上市公司是否有意配合重要股東的減持。

12月1日晚間新易盛(300502)發布，每10股派發現金股利3.50元(含稅)，同時以資本公積金每10股轉增20股的方案，同時表示，股東未來6個月內擬密集減持，減持計劃總數最高達4485659股，按當日收盤價154.33元計算，擬減持總額達6.92億元。12月5日深交所發出關註函，詢問其高比例送轉預案是否存在炒作股價並配合大股東及董監高減持的意圖。

不容忽視的是，市場上存在個別上市公司與機構私下達成協議，控制高送轉消息的釋放節奏，利用或制造“高送轉”傳聞牟取利益的行為。通常，私募機構通過在二級市場大幅買入造成高送轉利好的假象引誘投資跟進，進而實現上市公司股東高位減持的目的。

“在面對市場出現的“高送轉”傳聞時，不宜盲目輕信，更不要抱著僥幸的心理跟風炒作，一切以上市公司公告為準，對利用或制造‘高送轉’傳聞牟取利益的行為保持警惕。”深交所如是提示投資者。

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“虛華”的公募排名：沖規模當道百億凈申購頻現

基金公司2016年度排位爭奪早已落定，但競爭背後的“虛華”仍值得探究。

基金業協會數據顯示，截至2016年末，公募基金資產合計9.16萬億元，創出了歷史新高，相比此前一月增長了4200億元。在委外業務發展迅猛的背景下，刨除基金自然的申贖情況，對基金公司排名起關鍵作用的主要是兩大因素：一為委外定制型基金的首發募集資金份額及其後的追加資金規模，二為年末集中性引入大資金的沖量規模。

定制基金泛濫現象早已見諸報端。而《第一財經日報》記者近日查詢天相投顧的統計數據後發現，去年末基金行業沖規模現象頻繁出現，單單一個季度獲得百億以上凈申購的情況多達20起;申購比例超過500%的情況超過100起。

昂貴的沖規模

2016年度的基金公司最終排名出人意表，誰曾想到在三季報公布沒多久，公募年末的排名發生了較大的起伏。

基金公司排名變動背後的原因是多方面的。一些基金公司在去年四季度狂發新基金提振資產保留量提升，每個月均有百億新基金問世，且9只百億新基金累計募資金額超過了1600億元。其間，一家銀行系基金在去年11月連發3只規模均為248億元的“巨無霸”基金震驚業內。

然而，公募2016年度的最終數據除了新基金發行的因素之外，相比三季報與此前的公開數據仍有較大出入。截至2016年11月，108家機構累計管理公募基金資產8.74萬億元，但到了12月底公募增長至9.16萬億元。這意味著去年最後一個月整個行業體量增加了約4200億元。Wind資訊顯示，去年12月213只新基金成立，累計募資規模約1638.4億元。這也就是說，除了新基金外，最後一個月整個行業仍獲得了約2600億元的凈申購。

公募基金如此發展態勢似乎有悖於當時的市場環境。景順長城基金在去年的一份四季報中如此解釋了當時的市況：“受制於美國加息、人民幣匯率承壓、國內資產價格泡沫高企等因素，貨幣政策始終保持緊平衡，導致資金成本持續擡升且波動加大，（去年）年末資金面緊張尤其突出。”

如此市況之下，公募市場仍有逾2000多億的凈申購實在出人意料。來自天相投顧的統計數據顯示，去年四季度，一些基金產品迎來了大資金的凈申購。去年四季度，份額增量超過100億份的基金數量有20只，其中15只貨幣基金，5只債券型基金。凈申購量排名前三的是大成基金旗下的交易貨幣(511690)份額凈申購571億份、博時悅楚純債基金凈申購318億份、上投貨幣B凈申購316億份。份額凈申購超過200億的還有建信基金旗下的建信現金添利A280.7億凈申購、國投瑞銀旗下的國投貨幣B217億份凈申購、銀河基金旗下銀河銀富B210.3億份凈申購。上述幾只基金中，申購比例最低的為22.37%，最高的達到15908.73%。

北京一家基金公司內部人士張峰(化名)對《第一財經日報》記者解釋道了為何基金公司年末會出現集中性大資金申購。他稱，每年年末都是各家基金公司集中沖規模的時點，貨幣基金體量暴增，到了次年一季度末規模又會出現較大的縮水。張峰所在的公司旗下兩只貨幣基金在去年12月初恢複了大額申購，引入了機構資金來進行沖規模。其中一只基金在去年四季度凈申購了11個億，另一只基金凈申購超過32億元。

天相投顧的統計數據也證實了張峰所言。去年四季度，多達104只基金的申購比例超過1000%。申購比例最高的達到20031284.49%的海富通養老收益C去年四季度初僅80.33份份額，到了去年年末體量暴增至1600萬。另有65只基金在去年四季度的申購比例超過500%。

在這樣的情況下，公募年末沖規模花費的代價是不菲的。上海一家基金公司固定收益投資總監對《第一財經日報》稱，商業銀行一向是資金的投放者，去年四季度在通脹苗頭顯現、人民幣匯率貶值等因素作用下，央行罕見在公開市場進行資金的投放，這使得一向不缺資金的商業銀行一下子變得缺錢了，於是開始贖回貨幣基金為主的固定收益產品。這也引發了後續市場資金緊張的循環效應。

去年末資金利率高企，滬市隔夜逆回購利率最高上漲到了33%，且經常性地在5%以上，這一成本大幅高於貨幣基金收益率。在銀行帶動效應之下，眼瞅著資金成本與收益倒掛，並不缺錢的保險資金也跟進贖回貨幣基金，轉而把資金投放進入更高收益的地方。

這樣的情況直到央行在年底期間再度釋放流動性，市場才得以喘息，收益率稍有修複。張峰稱，他們公司在去年末沖規模的申購資金超過了50億元。“在市場資金面最緊張的時候，有些公司沖規模的成本超過了萬分之一。比如放兩周度過年末，機構叫價萬二、萬三，一到2017年資金就可自由抽離。”

在委外業務瘋狂湧入公募基金的2016年，除了貨幣基金在年末成為沖規模的選擇外，一些債券型基金也遭遇了體量的暴增。深圳一家基金公司內部人士稱，在監管申收緊新基金發行後，殼資源變得緊俏，通常一家基金公司會先發個2億或者數億份額的基金保成立，後續再讓大資金進來。而在年末爭排名的關鍵期間，大資金湧入債券型基金也並不少見。

硬幣的另一面

在一些基金公司高價沖規模的同時，另一些基金則未參與其中，而後者的排位顯然並不樂觀。

在去年四季度資金面異常緊張的背景下，與那些年末大肆沖規模相對的則是，部分基金公司遭遇了大資金無情的拋棄。天相投顧數據顯示，去年四季度，24只基金遭凈贖回百億份，其中贖回量最大的基金凈凈贖回份額近千億份。上述24只基金22只為貨幣基金，2只為債券型基金。另一方面，多達376只基金贖回比例超過50%。

深圳一家基金公司投研團隊認為，去年四季度金融去杠桿成為市場主旋律，表外理財納入MPA考核、同業理財監管加強等信息不斷沖擊市場，配合央行持續凈回籠，貨幣市場利率和債券利率大幅上行引發貨幣基金和債券型基金被大規模贖回。

“在2016年，選擇不沖(規模)或者沖不起、沖的少，那這樣的公司的資金保留量和排位將一起下滑。”上海一家基金公司副總經理對《第一財經日報》稱，基金規模與排名是多數基金公司一年一度非常重要的一項考核指標，打機構牌年末沖規模也成了行業發展多年的一個潛規則。在委外資金蜂湧公募行業的2016年，這樣的情況更加突出。

“基金公司規模與排名是總經理的KPI考核指標。”國內某中型基金公司華東區域渠道負責人對《第一財經日報》稱，自己之前跟機構談好了條件，約定了退出的方式與時間點以及相關的費用。這些情況也跟總經理匯報過，也得到了他的默許。

“9萬億公募在發展中時常也需要糾偏。”在上述副總看來，基金公司受人委托管理資產，核心應該是對客戶負責，做好業績給投資者滿意的交代;銷售驅動規模增長應該放到次要位置。未來不排除監管的方向會引導公募基金回歸業績本源的初衷。

重要股東日均減持超10億元 “清倉式”減持頻現

近期，上市公司大股東減持屢屢成為監管與輿論的焦點。單筆過億元的大額減持明顯增多，“清倉式”減持等套路頻出，大筆減持時伴隨各類運作和炒作，市場已悄然形成了如“定增+高送轉+減持”等諸多灰色鏈條。

統計顯示，2012年至2016年間，上市公司重要股東年度減持規模翻了五倍。自2014年起，A股重要股東日均減持就超10億元,2015年時達到峰值22億元。這背後與定增爆發、新股上市飆漲等諸多因素密切相關。

監管的到位和規則的完善，對於引導和規範A股減持意義重大，且已得到實證。A股重要股東減持規模在2015年達到頂峰，同年出臺減持新政，使得次年減持規模明顯回落。值得註意的是，監管層近期對違規減持的追查力度明顯提升。2月以來已有多家上市公司因違規減持、“高送轉”方案而收到監管函或問詢，除追溯過往減持的合規性之外，是否以分紅配合減持等也成為監管重點。

面面觀：近三年重要股東日均減持超10億元

減持在近期備受關註，尤其以“野蠻”減持的市場影響最受爭議。拉長統計周期來看，A股減持規模的迅猛勢頭已保持了數年。

根據Wind數據統計，截至2017年2月22日，A股重要股東累計減持規模達到367.86億元。以公告披露的單一股東單日減持為單位統計，重要股東減持次數達到895次。這意味著，年內每天平均會發生27筆重要股東減持，日均減持金額為11.5億元。

然而，這一數字並非A股重要股東減持的最高值。近五年來A股重要股東減持總額、頻率都出現大幅飆升。2015年時，各項指標達到峰值。統計顯示，2012年至2016年期間，重要股東累計減持金額分別為711.18億元、1607.49億元、2509.33億元、5480.45億元、3594.46億元。重要股東減持次數也有較快增長，從2012年的4463筆增長到2016年的8318筆。而2014年重要股東減持次數過萬，據此測算，當年平均每天發生超過40筆減持。

重要股東日均減持額在2015年達到22.46億元，相較2012年2.93億元飆升了近8倍。事實上，在2014年時，A股重要股東日均減持額就達10.24億元;截至目前，這一指標始終保持在10億元以上水平。

附：2012年至今的減持及其他市場數據統計匯通

規模激增的背後，是頻率與次數的加快，而單筆過億元的大額減持也明顯增多。

上述統計顯示，2012年有13起單筆變動股份比例超過總股本5%的減持。其中2筆超過10%;有144起減持的參考市值超過1億元，占比為3%。至2013年，重要股東有40筆單次變動股份比例超過總股本5%的減持，374起減持的參考市值超過1億元，較前一年均有大幅飆升。在2014年，單筆參考市值超過1億元的減持已達到586起。

而在峰值期的2015年，重要股東過億元的大筆減持次數達到1212起，占比超過12%。當年單筆金額排名前十位的減持，涉及的減持規模均超20億元，都發生在上半年牛市期間;從類型上看，包括有中船重工減持中國重工、中信有限減持中信證券都國有股減持行為，亦包括恒興銀行減持興業銀行、平安大華和華安基金減持京東方A的定增認購限售股等。高管套現在當年也極為高發，萬邦達、樂視網、掌趣科技在牛市期間均遭遇高管的大規模減持。

2016年至今，在新規約束和市場行情雙重影響下，減持總額和頻率環比均有不同程度回落，但整體仍處於歷史較高水平。統計顯示，2016年內有965起單筆過億元的重要股東大額減持，較2014年有超六成的增長。

助推器：定增、高送轉與次新股解禁

在減持數據之外，有多組市場數據與之在時間、走勢相近，包括非公開發行近年來的崛起、新股上市漲幅的飆升等。而結合實際案例看，由定增和IPO首發限售而形成解禁潮，成為A股減持的重要來源之一。

統計顯示，在A股重要股東減持激增的同期，定增也呈現爆發式增長。2014年當年定增募集資金規模達到6808億元，環比實現98%的增長。而在此後兩年，定增募資規模更以驚人速度增長，2015年和2016年分別達到1.37萬億元、1.8萬億元的規模。

定增激增直接導致了解禁潮叠起，市場將在2017年迎來考驗。Wind數據顯示，年內定增限售股解禁的市值規模達到1.63萬億元，僅有2月、6月和11月低於千億規模。10月為年內定增限售股解禁峰值，解禁規模2402億元。

與上述統計數據形成呼應的是，在實際的減持案例中，限售股解禁後的大筆減持已不鮮見，經常創下年內單筆減持的紀錄。

以2014年為例，年內有兩次單筆變動股份數量占總股本5%以上的減持，分別涉及光正集團和*ST魯豐。兩次減持的股份均來自於定增認購，在“高送轉”後均進行了清倉式減持。其中，光正集團在當年8月公告，平安大華通過集中競價減持了3629萬股，占上市公司總股本的7.21%。查閱以往公告可見，平安大華基金在2013年4月以1.43億元、認購當時還名為光正鋼構的上市公司定增股票，限售期為12個月;上市公司隨即在當年每10股轉增7股、送紅股2股。以上述減持清倉時的參考市值計算，平安大華浮盈過億元。

*ST魯豐股東的減持也搭載了“高送轉”利好。2014年1月3日，上市公司宣布每10股轉10股;就在同天，第三大股東西寧城投通過集中競價減持3200萬股，占公司總股本的6.91%，套現超2億元。過往公告顯示，西寧城投所持股份同樣來自於此前的定增認購。但此次減持未及時提交權益變動報告且並未停止減持，被深交所處於通報批評處分。

首發限售股的解禁規模亦不容小覷，而新股上市後的超高漲幅更加劇了這種壓力。

統計顯示，高科石化、高瀾股份、海順新材、蘇州設計、鷺燕醫藥、東方時尚、南方傳媒、天創時尚等次新股，截至目前上市已滿一年，各自漲幅分別達到275.64%、182.27%、173.53%、150.56%、77.50%、69.19%、68.74%、46.43%。資金對次新股的追捧力度不減。以高科石化、高瀾股份、海順新材為例，上市首日的市盈率分別為30.84倍、30.15倍和28.8倍;在資金持續追捧下，目前市盈率仍高達120倍、54.47倍和67.1倍，換手率已分別達275.64%、182.27%和173.53%。

Wind統計顯示，首發原股東限售股2017年的解禁市值規模也將超過萬億。其中，2月、9月、11月、12月都有超1000億元規模。

次新股的減持也異常兇猛，“清倉式”減持這一激進舉動更頻頻出現。這其中，創投機構的退出意願顯得過於急迫。

上市剛滿一年的鷺燕醫藥在2月17日公告，公司三名原始股股東建銀醫療、紅橋民間資本、紅橋創業投資擬通過集中競價、大宗交易和協議轉讓等方式，在未來24個月內減持其持有的公司全部股份。無敵有偶，海順新材在2月7日晚公告，公司股東長沙興創投資因資金需求，計劃6個月內以集中競價或大宗交易方式減持不超過369萬股公司股份，占總股本的6.91%。上述創投股東共持有海順新材7.12%股份，於2月6日剛剛解禁。

此外，讀者傳媒、三夫戶外、富祥股份也將遭遇創投股東減持。不完全統計顯示，在遭遇清倉式減持的公司中，中小板和創業板公司占據較大比重。部分上市公司也一度因熱門概念而股價大漲。以三夫戶外為例，該股曾憑借戶外體育概念在去年11月份時連續大漲，一度了122.96元的歷史高點;隨後股價接連下挫，但目前市盈率仍高達142倍。

更值得註意的是，部分大筆減持常搭配有一系列股權變動等，近年來更頻頻伴以“高送轉”分紅預案作利好支撐。而在減持的掩護下，部分上市公司已成為快速套現及資本運作的捷徑與工具。

更早之前，完成債務重組後的浩物股份在2012年12月發公告，公司持股5%以上的股東北京匯恒豐將所持的3880萬股轉讓給邢彥，轉讓價1.48億元。上述變動股份占總股本的10.59%，在2012年單筆減持占比這一指標中居首。但此次減持隨後就生出訴訟風波。北京匯恒豐因借款違約被要求以股抵債，由邢彥履行全部權利義務，但後者也未能按約履行。最終，經法院判決，邢彥被要求將所持股份按約定過戶至三名自然人名下。當時就有市場觀點指出，不經二級市場減持而走司法程序進行股權轉移有避稅之嫌。而就在2013年4月初，浩物股份再現蹊蹺的股權變動：股東張壽清在11個交易日內完成股份受讓再減持的操作，數日內浮盈近六成。股權頻繁變動的同時，上市公司在2013年4月下旬摘帽，股價漲停;此前多起減持可謂“精準踩點”。

“減持王”輩出：監管力度升級

年內，A股重要股東減持依然延續著日均10億元的勢頭。截至2月22日，單筆過億元的大額減持目前發生過107起，占單筆減持總數的11%，比重已逼近2015年的水平。

哪一類上市公司最易被減持?從上市公司的統計口徑來看，2016年至2017年2月22日，已有82家上市公司重要股東的累計減持金額超過10億元，其中10家上市公司累計減持超過30億元。

附：2016年至2017年2月22日以來上市公司重要股東累計減持前10名

總結區間內累計減持超過20億元的公司特點總結來看，這類公司普遍有較高的市場關註度，研究報告也較豐富。互聯網企業或具備互聯網戰略、智能化概念的公司占比最高，如互聯網金融、互聯網電商、機器人、AI/VR、手遊等。此外，涉及轉型和多元化發展、並購重組、海外布局、傳統行業業績複蘇等概念的公司也頻頻上榜;而被資本系舉牌、引入戰略投資者、定增等特點也較為常見。

而從單筆的減持來看，年內減持同時也呈現了一些新的趨勢。從單筆減持的參考市值規模來看，位列年內前20名的減持中，涉及自然人、公司高管減持的有12起。對比2016年、2015年同類數據，自然人和高管減持金額能躋身單筆減持規模前20位的只有二三起左右。

附：2017年內重要股東單筆減持金額前10位

數據來源：Wind資訊

就年內目前單筆市值規模前10位的減持來看，均為近年來重要股東減持的典型類別。其中，萬豐奧威、捷成股份、愛康科技均為控股股東減持。華銳風電已被第一大股東萍鄉富海新能連續減持，後者目前已公告計劃未來半年內清倉。其中，萬豐奧威控股股東吳良定稱，減持是基於個人對慈善公益事業的捐贈需求。此外，天弘基金在2015年8月認購山東鋼鐵非公開發行的股份，躋身公司第三大股東;今年2月起開始減持，並也公告將在未來6個月內將所持股份全部減持。

在上述減持中，世紀遊輪原董事長彭建虎的減持最為引人關註。彭建虎曾為世紀遊輪董事長，2011年公司上市，2015年被巨人網絡借殼而引發股價飆漲，彭建虎身價大漲。該起借殼在當年引爆了中概股回歸的熱潮。但在2016年5月，證監會出面整治，暫停中概股回歸借殼且至目前仍未放開。

而中概股借殼回歸的財富效應，也是驚人的。上述統計中，彭建虎有兩筆單次減持因金額巨大而上榜。而根據世紀遊輪公告，在今年1月20日至2月10日期間，彭建虎與其子彭俊珩累計減持已達6150萬股;按披露的交易價格計算，彭氏父子減持合計套現達36億元。

一面是不斷壯大的減持大軍，以及迅猛飆升的減持規模和頻率、“減持王”和各類套路;另一面，則是不斷升級的監管態度。

與此同時，當前A股減持的現狀也已引起市場重視和隱憂。此前新華社發文，認為“野蠻減持”是A股出血點之一;而“清倉式”減持、信披違規等行為也觸發市場爭議，完善減持相關規則的呼聲漸起。

證監會在近期強調，必須依法合規股東減持的行使，以不影響市場秩序為前提。年內，已有山東墨龍、步步高、聯發股份、科大訊飛因違規減持而領到交易所監管函。同時，交易所還將監管重點向更為隱秘的環節滲透，針對高送轉方案後是否存在減持行為等直接問詢。年內就有和邦生物、智光電氣、海利得、大晟文化等公司因高送轉方案而被出具問詢函。

動能轉換助力國企改革“升級”，新利潤增長點頻現

剛過去的2016年，在新舊動能轉換、聯動供給側改革之下，國企改革成效初顯。

國家統計局數據顯示，國有控股工業企業2016年實現利潤總額同比增長6.7%，終止了2014年、2015年連續兩年的下降態勢，也創造了2012年以來的最高增速。

同時，國企利潤格局出現新的變化，傳統重化工業的利潤貢獻率在下降，先進制造業和現代服務業的利潤占比在上升。

國務院國資委總會計師沈瑩在接受第一財經記者采訪時表示，這一輪改革的重點是機制創新和結構調整。新的利潤增長點正在形成，這體現了結構轉換過程中新動能正在培育壯大，結構在優化，這也是經濟企穩轉好的基礎。

國企營收利潤的變化，是衡量供給側改革成果的重要標準之一。中國企業研究院首席研究員李錦對第一財經記者表示，國企在2016年整體利潤增速回升，新動能形成，舊動能轉換，新老動能齊動，改革成效初顯。接下來央地雙輪驅動，地方國企改革動能更為強勁，在2017年將有更大的突破。

多因素致利潤轉好

2016年國有控股工業企業利潤轉好，其主營業務利潤率為5.03%，比上年提高0.39個百分點，同時企業虧損面降低，虧損企業的虧損額下降。

數據顯示，2016年末，國有控股工業企業中的虧損企業有4993戶，比上年末減少475戶，企業虧損面為26.8%，比上年下降3個百分點。虧損企業虧損額4792億元，同比下降1.7%。

經營成本明顯下降，是國有控股工業企業效益好轉的主要原因。2016年，其主營業務成本為192687億元，同比下降0.3%；每百元主營業務收入中的成本為82.55元，為2012年以來的最低水平，比上年下降0.61元。此外利息支出5048億元，下降7.2%。

李錦告訴第一財經記者，國企營收和利潤企穩回升，一是受經濟基本面向好的推動，工業產品的供求關系出現了積極變化，煤電油運等基礎產業經營保持穩定；二是鋼鐵煤炭行業在去產能的帶動下實現價格的恢複式上漲，企業實現扭虧為盈；三是國企進行“瘦身健體”，運營成本有所下降，國企利潤增速由降轉升，也得益於營業成本的下降，特別是2016年下半年以來財務費用同比下降；四是新動能的形成。

李錦表示，2017年國有企業要繼續通過改革激發內在的動力，容易改革的部分都已改得差不多，剩下來的都是“硬骨頭”，今年要加大國企重組兼並清理退出的步伐。改革在本質上是結構的改革，新的動能形成新的供給，這才符合改革最初的目標。

而在2017年，國有控股工業企業面臨著好壞兼有的內外因素。其中有利因素是國際市場原油價格有望保持在每桶55美元上下，國內市場鋼材價格有望在波動中繼續上揚，這使石油開采及黑色金屬冶煉和壓延加工業由虧轉盈，產生800億元以上的利潤增量；而面臨的不利因素則是，企業成本上漲壓力增大，產成品庫存上升，資產負債率居高不下。

新動能利潤占比提高

在國企利潤轉好的同時，利潤格局出現了新的變化。

2016年，石油加工業利潤增長3.16倍，黑色金屬冶煉和壓延加工業大幅減虧，煤炭、有色金屬冶煉和壓延加工業由虧轉盈，非金屬礦物、電子設備、電氣機械等行業利潤超過39%。石油開采業、開采輔助活動由盈轉虧，專用設備制造業大幅增虧，電力、煙草、通用設備等行業利潤降幅超過15%。

這表示，過去國企利潤來源於少數行業的狀況發生了改變，傳統重化工業的利潤貢獻下降，先進制造業和現代服務業的利潤占比上升，新的利潤增長點正在形成，結構日趨優化。

先進制造業正在逐步成為利潤的主要來源，特別是電子設備、電氣機械、醫藥等新的利潤增長點正在形成，行業結構趨於優化，這將增強其利潤增長的穩定性。

數據顯示，2016年，制造業實現利潤總額8393億元，比上年增長36.2%，占國有控股工業企業利潤總額的71.4%，比上年提高15.8個百分點，比2012年提高31.4個百分點，這也是2013年以來連續四年上升。電子設備、電氣機械、醫藥等行業已連續3年進入十大盈利行業之列。

在國有控股工業企業利潤來源趨於分散的同時，電力、石油、煤炭等能源類行業所占比重也在大幅下降。2016年，三大盈利行業(電力、汽車、石油加工)利潤總額所占比重為65.2%，比上年三大盈利行業(電力、汽車、煙草)所占比重下降10.6個百分點，四個能源類行業(煤炭、電力、石油開采、石油加工)利潤總額所占比重為35.3%，比上年下降8.3個百分點，比2012年下降18.2個百分點，這也是2013年以來連續四年下降。

沈瑩接受第一財經記者采訪時表示，前些年，石油、煤炭等能源行業利潤占比大、效益貢獻多，與當時國家工業化發展階段相匹配。但隨著經濟發展到新的階段，對先進制造業、現代服務業需求增加，這就需要調整結構和轉型。

李錦表示，在國企營收和利潤增速整體向好的同時，國企經營績效也呈現分化的趨勢。高科技企業、新經濟部門以及基礎設施領域的國企業績增勢明顯。2017年國企要在新動能上下功夫，包括新的產能和新的動力機制，加快轉型升級，同時也需要財稅、金融等領域的改革加快進程，協調推進。

地方國企改革動力強

財政部數據顯示，2016年地方國有企業利潤總額同比增長16.9%，增速高於央企。這表明，地方國企改革力度加大帶來的成效日趨明顯。

未來國企改革在重難點問題上實現突破、創造新的經驗，將會從地方基層率先湧現出來。

李錦表示，央企和地方國企改革的動力機制不同。地方國企改革的動力來自於各地政府官員，其追求目標是立竿見影的政績及實際的經濟效益。在當下地方經濟下行壓力大的情況下，地方推動國企改革的動機也更為強烈。

海通證券首席經濟學家李迅雷撰文表示，地方國企往往既有資金又有好項目，各地方又都有重點發展的產業，在地方政府國企改革“抓典型、樹標桿”的背景下，地方國企有著成為“小樣本”的機會，即便在落後地區，其國企改革的總體進展不大，但其樣板企業也會脫穎而出。

2017年伊始，地方國企改革如火如荼，已有20多個省份出臺了地方發展混合所有制經濟的相關文件，改制上市、員工持股、資產證券化成為高頻詞。多省份相繼公布混改、員工持股實施細則甚至明確試點企業名單。

中國企業聯合會研究員劉興國撰文表示，地方國企承擔著為中央推進國企改革探路與積累經驗的艱巨任務。地方國企改革不能總是停留在方案制定階段，在改革方案獲批後，應當在充分總結前期試點工作經驗的基礎上，加快進入改革的具體實施階段，穩步將各項改革舉措轉變成國有企業的具體行動。

關於2017年地方國企改革的思路，劉興國認為，關鍵是以混合所有制改革為主線，完成股份制改制，加快落實混合所有制企業員工持股計劃改革;同時，著力推進混合所有制企業現代企業制度建設，不斷完善董事會規範運作，全面落實市場化聘用機制與激勵機制改革。

“此外，還應以優化資產配置為目標，實現地方國企從部分商業競爭性領域退出，完成地方國有‘僵屍企業’清理；加快國企整體上市步伐，有效提高國有資產的證券化比率，更好利用資本市場推動國有企業發展。”劉興國說。