譚新強﹕特朗普「輕量版納粹主義」利股市
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GS(14)@2017-02-07 04:56:49【明報專訊】特朗普上任才兩周，就已企圖實行多個選舉承諾。下令興建美墨邊境圍牆，開始推翻奧巴馬醫改（Obamacare），更下令禁止7個伊斯蘭國家居民入境。另外多次干預開利、福特等企業的遷廠到墨西哥計劃。反而對華貿易及外交政策暫未見進一步的行動。
一邊掀起民族主義，另一邊大打美國工人優先牌，加起來不就是「國家社會主義」。如用德文來演繹，可叫做「Nazism」（納粹主義）！我並不認為特朗普是如希特拉般的一類大魔頭，最多只是一個口沒遮攔的自大狂。
本人非惡魔 身邊寵臣危險
但較令人擔心的是他身邊有幾位頗危險的空想家（ideologue）寵臣，如Peter Navarro和Stephen Miller。最具影響力的一位是總策略師Steve Bannon，出身海軍，繼而在高盛打滾多年，離開後偶然投資了紅極一時的電視喜劇《Seinfeld》而幸運發達。加入特朗普競選團隊前，為Alt-right網站Breitbart News的CEO。他既無政治經驗，亦非政治學家，但走火入魔，滿腦子危險而偏激的政治理念。他着迷一本近乎迷信的書《The Fourth Turning》，鼓吹一套神化國運周期理論，相信每80至100年（saecula），就必出現一次巨大災難（ekpyrosis）。
二次大戰結束至今已72年，所以Bannon之流相信未來10年內必有巨變，他們更以捍衛西方Judeo-Christian價值和利益為己任。最重要的敵人是極端伊斯蘭主義，經濟上最大的對手當然是中國。更奇怪的是Alt-right非常崇拜普京，認為俄國是比歐盟更好的盟友。普京身邊亦有一名被稱為「再世魔僧Rasputin」的國師Aleksandr Dugin，崇尚法西斯主義，與Bannon遙遙呼應，互相仰慕。
1930年代初，德國納粹的冒起是相對可以理解的。一次大戰後，德國簽下喪權辱國的《凡賽爾條約》，經濟亦瀕臨崩潰。希特拉乘虛而入，利用民粹成功奪權。上台後初期亦確成功重建軍備，從而振興經濟。德國股市從1933年開始谷底反彈，8年牛市升幅近3倍，至1941年底美國參戰為止（見圖）。大戰後期股市停頓，戰後重開時馬上股災，跌近九成，此為後話。
美制衡制度健全 最怕特朗普走火入魔
現今美國面對的情况非常不同。毫無疑問，美國仍是軍事和經濟上的超級強國。問題當然仍有不少，最主要是貧富懸殊日益嚴重，極端伊斯蘭的威脅也是真的，在經濟上，中國的長期挑戰更是無可避免。但合理的對策只需經濟政策微調，而非強硬的保護主義。外交上，更不應自毁70年來行之有效的國際秩序，隨意侮辱如澳洲、德國等親密盟友。這可能反而是中國擴大影響力的絕好機會。
暫時特朗普政府只可算是輕量版納粹主義。美國三權分立，制衡制度健全。在禁止7個伊斯蘭國家居民入境一事上，已見多位市、州級法官，發出禁止執行令。外交上，國會及情報國防系統內，更有巨大勢力反對親近俄國。擔憂的是按特朗普的性格，愈反對他，他就出更多怪招，愈走上極端之路。
華爾街跟紅頂白，股市仍然興奮，上周道指重上2萬點，高盛更是最大贏家，有點諷刺。上周Barron's已急不及待，預測道指能升至3萬點，時間點為8年後的2025年，似乎暗示特朗普將成功連任。記住Barron's老闆是梅鐸。
中美貿易憂慮 助防慢牛變瘋牛
如美股繼續強勁，其他市場包括中國亦未必太差。尤其港股，我深信已進入長期的健康慢牛。金融股佔比高，亦最受惠於美中的監管、貨幣和財政政策改革。
一如所料，匯控（0005）在香港和倫敦都已突破阻力位，上望68元。內險和內銀亦接棒為升市火車頭。中美貿易戰的陰影亦扮演非常重要的「憂慮之牆」角色，防止慢牛變瘋牛。
上世紀三十年代，其實不止德股上升，對立的美國，經歷1929年股災後，從1933年起亦開始四年大牛市，升幅更超過德國。
中環資產持有匯控、高盛及福特的財務權益
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2830&issue=20170207