【銳金融】如何給企業的未來定價 「天使」銀行來了
http://www.infzm.com/content/82531編者按：
過去百年，金融為創新提供了充足的燃料——錢。
鐵路、電器、汽車、生化、互聯網，在金融與技術的支撐下，一個個夢想變成現實。
支撐創新的是金融。而引領金融的是什麼？還是創新，既包括金融機構的內部創新，也有來自民間組織的金融創新。
親愛的讀者們，今天，金融版將不定期地推出一個新欄目：銳金融。
在這裡，我們希望發現並記錄金融創新的動力。我們相信，這些改變不僅正深刻影響著今天的金融機構，還引領著金融的未來。
在「勢利」的銀行家眼裡，高風險的科技企業價值幾何？
在美國，硅谷銀行開創出針對科技企業的金融模式；如今，這種被企業稱為「天使」的銀行服務，在中國登場了。但他們都面對著估值、盈利以及如何控制風險的重重挑戰。
「一口氣開了三家！」2012年6月的最後一週，漢口銀行光谷分行的副行長夏云寶感到「壓力山大」。近在咫尺間，華夏、招商、中信，三家銀行接連開業，定位都是和自己相似——科技金融專營支行。
這個與美國硅谷僅一字之差的中國光谷（高科技園區），聚集著兩萬餘家科技中小企業和湖北省接近一半的上市公司。2012年9月初，光谷拿到了「新三板」大門的鑰匙。
十幾家銀行已經在這裡安營紮寨，光谷成了中國科技金融最集中的地區之一。
而在立志打造「天堂硅谷」的浙江省杭州市，政府正用「有形之手」將金融資源引向科技企業，銀行成了市科技局裡的常客。
硅谷傳奇
硅谷銀行成功破解了銀行界的「哥德巴赫猜想」。
僅憑幾項發明專利和幾名研發人員，沒有固定資產，市場前景不明，這種企業，銀行能放款嗎？這一直是困擾銀行和科技型中小企業的「哥德巴赫猜想」。
根據和他們打交道最多的VC（風險投資）的經驗，雞蛋不能放在一個籃子裡。只要能夠活下來兩家企業，就足以覆蓋其他「籃子」的損失。不過，如果銀行學VC，撒胡椒麵式地放貸，無異於肉包子打狗，壞賬率奇高。
只有一種可能，銀行精耕細作，投入人力物力做貸前貸後審查。但，這些貸款單筆不過兩三百萬，幾十筆下來，一算賬，還不如給一個房地產項目放貸。由此，科技企業自然不受銀行待見。
不過，在太平洋的另一邊，1983年，硅谷的冒險家比爾·彼格斯坦夫和羅伯特·梅德亞里斯開啟了一場針對高科技企業的金融嘗試。他們專盯著初創期的科技企業，做其他銀行碰也不碰的知識產權質押。
30年後，硅谷銀行火了——目前，硅谷銀行金融集團擁有超過一萬家科技型中小企業客戶和20億美元的資產，成為全美新興科技市場中最有地位的金融機構之一。
近年來，這一模式正在太平洋這一邊被悄然複製。
2009年5月，銀監會和科技部聯合發文，要求加大對科技型中小企業的信貸支持。之後，陸續二十餘家科技支行加入了這場冒險遊戲，漢口銀行和杭州銀行都是先行者。
未來價值幾何
傳統銀行信貸是看過去和現在，科技型企業的信貸要加一項，就是看未來。
2010年之後，那些從前被銀行拒之門外，卻頗具成長性的科技型企業，成了漢口銀行光谷分行的最愛。
這一年漢口銀行引入聯想控股為第一大股東。「扣上科技的帽子」之後，漢口銀行也期待插上「科技的翅膀」，利用股東在投資領域的優勢和本地的科技土壤。
在美國，硅谷銀行為科技型企業提供貸款，為集團貢獻70%的利潤。漢口銀行董事長陳新民一趟趟去硅谷銀行取經，他親自帶隊拜訪了銀行的高層、高級客戶經理乃至客戶，虔誠不亞於唐僧。
在東湖高新科技園區，漢口銀行生意越做越大。截至2012年9月底，漢口銀行累計為四百餘家科技型企業發放貸款，貸款餘額超過百億。漢口銀行光谷分行行長楊燦向南方週末記者透露：「科技金融僅佔到全行業務的15%，但利潤貢獻要高於這個比例。」
對於給科技型企業貸款，楊燦的定義簡單：「傳統銀行信貸是看過去和現在，科技型企業的信貸要加一項，就是看未來。」
信貸員王華至今仍清楚記得首筆貸款：2011年下半年，璟泓生物快要斷炊了，他們有一項拳頭產品，一拿到註冊證就可以投放臨床。股東出資的兩千萬早已用盡，王建斌四處找錢，就差賣房了。
當時，需要判斷的是：這家擁有知識產權，但沒有抵押物，淨利潤只有幾百萬的企業，能否到期還款。
王華瞭解到，王健斌曾在醫藥類上市公司擔任過多年的高管，產品銷路不成問題。當時，璟泓生物已經有兩種產品投放市場，王華跑了幾十家藥店，打聽產品是不是好賣。經過調查，王華初步判斷回款應該不成問題。但真正讓她決定放款的是企業的成長性。
不出一個月，璟泓生物首次從銀行貸到了100萬元。
在漢口銀行光谷分行，九成客戶都是這樣。但如果每筆貸款都要跑上幾十家藥店的功夫，這並不現實。要實現批量放貸，一套新的評價體系必不可少。
杭州銀行科技支行總結了一套「兩頭兼顧」的標準。除了考慮傳統貸款業務的「硬信息」，還要考慮非財務信息和軟信息，例如企業的技術、產品、營銷模式和競爭對手等。這些卻並非是銀行的強項。
幸好他們請來了智囊團。審貸會上，專家把相關企業所屬的行業是否符合國家產業政策的引導方向，技術、工藝流程等的成熟程度及在行業中的地位；創投則要幫助銀行判斷企業未來的成長性。在杭州銀行科技支行，兩者的打分佔到貸款審批權重的50%。
銀行還設計了信貸打分表，包括先進技術、模式、人才、市場、是否獲得科技部技術創新項目、產業引導基金等等，都被納入評價標準。
（何籽/圖）
知識產權不重要？
不是知識產權值多少錢，而是沒有了知識產權，企業違約成本有多高。
在硅谷銀行的放貸過程中，知識產權等涵蓋的發明專利、商標、版權等是重要的考量因素。他們認為，這些構築了企業未來的護城河，護城河有多寬，未來的競爭力就有多強。
但在中國，針對知識產權發放的融資所佔比例幾乎微不足道。
截至2012年9月底，漢口銀行光谷分行知識產權質押貸款1.57億元，佔總貸款金額的6.58%，同時要求企業主承擔個人連帶保證。杭州銀行科技支行僅對6家企業進行知識產權質押，涉及發明專利、商標和版權，貸款總額1億元。
獲得知識產權融資的前提往往是有擔保，杭州高科技擔保公司董事長孫鑄環說：「那是因為，一旦出現壞賬，銀行拿著知識產權，有沒有人買？賣多少錢？知識產權不像房子，賣不掉，法院也沒有辦法強制執行。」
孫鑄環在杭州市科委系統浸淫多年，杭州銀行科技支行40%的貸款由他所在的杭州高科技擔保公司擔保。2012年，他們做了6000萬的知識產權質押。
兩年前，北京銀行宣稱知識產權質押貸款的資金額度將達8億元。孫鑄環親自去討經驗，該銀行的高層透露：其中很多企業不用知識產權質押，光靠信用都可以放貸。
至於知識產權到底值多少錢，銀行找來了評估公司。但是，企業和評估公司坐下來商量出雙方都滿意的價格已是行業內公開的秘密。而且，銀行的貸款額不會超過評估值的一半。
孫一再向記者強調，不是看知識產權值多少錢，而是沒有了知識產權，企業違約成本有多高。他最關注兩項指標：利用所質押的知識產權，生產出的產品佔銷售收入的比例；未來三年，是否每年都用這項專利，使得銷售收入高速增長。
孫還有一套制約企業的辦法：要想獲得擔保，擔保公司會跟企業簽署獨佔使用協議，在放款的期限內，把獨佔使用權授權給擔保公司。如果不能還款，凡是用到這項專利的產品，企業將無法生產。
事實上，科技銀行並沒把知識產權質押放在心上。楊燦說：「只要企業能夠到期還款，採取什麼方式質押是次要的。」在漢口銀行光谷分行，佔比最大的是以關聯公司擔保，個人連帶保證和信用貸款，比例為62.61%。
找到風險共擔者
科技銀行左手邊是VC，右手邊是科技局，最優的狀態下還能找到政府來承擔80%的風險。
陳嵐是杭州銀行科技支行的行長，每個星期她都要拜訪三到五家企業和兩到三家的創投機構。她把創投和科技型企業視為同等重要。
銀行需要借助VC的眼睛，判斷企業的成長性，從而降低風險。對於初創期早期和種子期的企業，沒有VC進入，漢口銀行也不會給他們貸款。
硅谷銀行嚴格遵循「先投後貸」的原則，貸款介於A輪融資與B輪融資之間，用B輪融資還貸。
在國內，更多的時候，科技銀行和風投要商量著為企業做方案，由此派生出「先投後貸」、「先貸後投」、「投貸聯動」等產品。這些看似創新的合作模式，正是風投市場不成熟的無奈選擇。
科技銀行獲得客戶的另一個渠道是科技部門推薦。科技企業從人才引進、創辦、立項，到資質評審，每個環節都要跟科技部門打交道。與科技部門合作，銀行能降低信息的不對稱。
但銀行即便拿到了推薦名單，也要進行二次篩選。針對風險最大的初創企業，銀行常常一邊放款一邊哆嗦，他們急切希望找到一個風險兜底者。
杭州最先有了破解之道。在這裡，市、區、縣各級財政每年都有專款用於科技三項經費支出。經由企業申請，專家評審通過後，無償劃撥給企業，金額一般在百萬元以下。
2010年起，杭州市從中拿出不到50%，市一級出資用於增加政策性擔保公司的註冊資本，區縣一級直接出資，再聯合杭州銀行科技支行，三者按照4：4：2的比例，共同為該區縣的科技企業進行貸款擔保。
這類擔保主要針對初創型的科技企業，要求註冊時間五年以內，註冊資本不超過1000萬元，貸款金額集中在200萬元到300萬元，因此也被稱為「聯合天使擔保」。
杭州市科技局局長樓建人解釋：「科技三項經費是一種類似普惠制的撥款方式。對於企業來說，幾十萬的撥款和幾百萬的銀行貸款，企業當然更青睞後者。」
截至2012年9月底，杭州的區縣市總共出資6300萬，科技支行為100家企業發放了6.29億元的貸款。其中，80%的風險都由政府來承擔。
孫鑄環明顯感覺到：現在高科技擔保公司跟銀行去調研，縣裡要比以前配合。「區縣的科技部門最熟悉企業的情況，比如說企業老闆的兒子上個月去澳門賭錢輸了多少，他們都知道。聯合擔保的企業，沒聽說有壞賬。」
可科技銀行究竟收益如何？
楊燦發現，擁有核心技術的科技型中小企業，一旦產業化之後，利潤將會非常豐厚。企業最關心的是能不能貸到錢，而不是貸款成本。
因此，漢口銀行光谷分行存貸利差位居全行之首。光谷分行的貸款利息一般上浮20%以上。涉及知識產權這類較弱的擔保方式，利率可能上浮50%。
科技支行還創造了一種「期權貸」。這是指，銀行向企業發放信用貸款，股權由擔保公司、風投等第三方持有。之後，股權可以轉讓給風投機構，也可以由實際控制人溢價回購。中間的差價是銀行的財務顧問收入。
杭州市科技局局長樓建人常對銀行講，等到企業要上市了，所有的銀行都會來搶，自然也輪不到城商行。只有在企業幼小的時候，最困難的時候幫助他們，才能建立感情。
中國天使投資圈被指存五大謊言：我很有錢 肯定會投
http://capital.cyzone.cn/article/234772/ 背景
天使投資(Angel Investment)通常指自由投資人或非正式風險投資機構對原創項目或小型初創企業進行的一次性前期投資。今年以來，多家投資機構成立早期投資基金。加上之前個人天使投資的活躍，國內儼然出現了一股「天使」潮，坊間甚至有「不創業就去做天使」之說。但「全民天使」的熱潮，對行業來說未必是好事。國內天使投資人迅猛增長，「天使投資」這個聽來極為可愛的名稱卻未必如想像中的純潔，中國的天使投資圈瀰漫著五大謊言，這需要創業者撥云見日擦亮雙眼來辨別。
謊言1：「我很有錢」
真相：借高利貸完成GP
很多剛成立的基金公司都處在創業階段，難免會誇大融資規模。就像創業者普遍會誇大融資額一樣，這也就是說，VC誇大自己基金的融資額其實是行內的潛規則。
一位風險投資人曾描述過一個真實的故事。有創業者被高利貸人士追債，創業者說他們沒有借過高利貸，後來追債人表示是他們的投資人借了高利貸。由此可見，很多風險投資人急功近利，為了忽悠有限合夥人(LP)投資進入他們普通合夥人(GP)的基金，不惜借高利貸完成自己的GP投入基金的份額，這樣做其他LP才會匯款到賬。
謊言2：「我肯定會投」
真相：騙取計劃書
這種謊言往往也會出自剛成立不久的基金公司。當LP的錢還沒融到時，他們要假裝成一個像模像樣的基金公司，打著學習項目的幌子招攬商業計劃書，實際上是在浪費創業者充滿激情的推介。
創業者應該聘請口碑好的財務顧問、法律顧問、財經公關公司、金融諮詢機構等獲得聯繫投資人的渠道，一定小心不要受騙上當。曾經有創業者花2萬元買了一個天使投資人的手機號碼，類似這樣的事件是讓人哭笑不得的。
謊言3：「所有要求都能滿足」
真相：滿足需求要另收費
投資行業魚龍混雜，如果明碼標價收費合理，這是很正常的。但是目前的市場上有一些害群之馬，用欺騙的方式收取費用，比如承諾可以融資打包上市。最讓人不解的是，很多創業者明知道會上當受騙，但還是情願孤注一擲，真正受騙上當後又不肯接受現實。
目前的問題是，很多創業者都願聽阿諛奉承和冠冕堂皇的謊言，很多人並不知道融資和上市的艱難，不瞭解自己的短處，這就非常容易受騙上當。
謊言4：「我能幫你獲得政策園區支持」
真相：僅是宣傳噱頭
不可否認，天使投資圈有很多假天使。很多VC和PE的投資人可能曾經幫助過一些創業者，投過點兒錢，獲得不小的回報，就到處和別人吹自己是很牛的早期投資人，利用新媒體大肆宣傳自己，稱自己獲取過很多當地政府園區和中央扶持創業創新的投資，幫助過當地貧困的創業者，為政府提高當地的人均GDP。
但實際上，上述的言論多為謊言。著名天使投資人唐濤就戳穿了這些說法，PE和大型VC可能有5億至10億美元的基金，可能他們會花95%的時間和99.5%的金額去投成熟、大型和Pre-IPO項目，但就是那一點點的愛好投資並不代表他是一位專業的天使投資人。創業者還是應該擦亮雙眼。
謊言5：「看看馬云，你能和他一樣成功」
真相：不切實際地吹捧投資者
有些偽天使投資人經常提供極度罕見的素材和極度罕見的案例給媒體進行吹捧，讓愚昧的創業者和投資人浮躁。創業者應小心這種不切實際的恭維，以免上當受騙。
另外，成功的天使投資往往被媒體吹得神乎其神，剛剛開始做天使投資的人也一定要小心同行之間的這種謊言。越早期投資風險就越大，不懂不熟的早期項目儘量不要投，這是成熟的天使投資人給新入行者的忠告。
期待真正的
天使時代早日到來
薛蠻子之前說，要想找投資，第一要學會玩微博。隨著這幾年創業的浪潮湧起，微博的影響力越來越強，微博似乎成了許多創業者和部分投資人的棲息地，可是他們是真的天使投資人嗎?在記者看來未必都是。
當前的中國天使投資，呈現蜂擁而上之勢。行業裡流行「PEVC化、VC天使化、天使孵化器化」的說法，股權投資產業鏈呈現前移的特徵。除此之外，一些以天使投資為名的個人或機構迅速規模化。典型的代表是1985年出生的蘇禹烈，從不足百萬元起步，資本規模每年增加近十倍。
天使投資機構化運營的背後反映的是各路資金在尋求出路。天使投資被認為是可以賺大錢的，資金流入非常快。其實，天使投資的意義不僅如此，一方面它拉動社會經濟;另一方面它推動社會創新，激發社會活力。不管是政策上的引導，還是產業投資的生態產業鏈完整、資本市場的良好退出渠道等，這些要素在中國都還處於探索和萌芽階段。
有數據表明，美國目前有20萬-30萬天使投資人，而中國真正的天使投資人可能連100位都不到，國內投資人才的缺乏是目前整個行業的瓶頸。我們期待的是天使投資還原其本色，儘早迎接真正「天使時代」的到來，為這一天我們還需要做很多的努力。
VC天使五不投：有「天花板」的企業不投
http://capital.cyzone.cn/article/235059/ 創業團隊不誠信不投
投資即投人，所有投資人都先考慮團隊品德問題。著名天使投資人薛蠻子表示，創始人不誠信堅決不投。
紀源資本管理合夥人金炯把選人的標準提煉為三個字「信、和、專」。她解釋，「『信』就是誠信誠實，我們會看他對股東、供應商、客戶、員工是否誠信，如果對他們都不能做到誠實守信，我們怎麼放心把錢交給他呢?」
不過，如何識別人的品行卻是考驗投資人功力之事。
以融資作為創業目的不投
起點創業營暨起點創投基金的創始合夥人查立表示，不少創業者以為創業不僅風光還有人給大錢，他們其實根本不是創業者。「我們一般不投只有『創意』的創業者，會要求創業團隊必須已經獨立註冊和運作。」
剛畢業沒有工作經驗的不投
雖然有蓋茨這樣的大學退學創業成功的榜樣，但多數投資不投沒有一點工作經驗的創業團隊。薛蠻子認為，剛畢業的學生沒有工作經驗及商業實踐，成功的概率並不高。「商業社會需要綜合能力，涉事不深的剛畢業學生很難具備。」北極光創投董事總經理楊瑞榮表示，其對團隊的企業運營能力比較看重。
在現實中，針對一些技術團隊，投資人都會幫助他們尋找具有商業運營經驗的人加入做高管。
有「天花板」的企業不投
投入就是為了退出，對於投資來說，獲利是第一位的。企業所處的市場空間也是投資人主要考量的標準，如果沒有足夠的成長空間，股權資本並不感興趣。
樂搏資本創始人楊寧表示，如果企業所處行業有「天花板」，不可能做大，那麼其他條件再好也不會投。所謂「天花板」，就是這家企業所在行業能容納幾家上市公司，是否已定型成熟。
非標準商品不投
楊寧表示，他不投非標準化產品、個性化強的行業。他舉例說，餐飲行業就是屬於非標準化的產品，菜品質量與廚師水平相關，每一位廚師做出來的菜都不可能一樣。「這類非標產品的企業不是說不能做大和做不好，只是管理有一些難度和不確定性較大。」
「天使」打救時裝網
|
| |
搞網站﹑一夜成名是不少IT人的夢想，包括黃震宇（Edmund，廿九歲）。他三年前放棄四萬元月薪，開設時裝購物指南網站Mydress.com，立志打造時裝版的Openrice（開飯喇！）。創業路一波三折，先是遇到「伯樂」，獲得「數碼培育計劃」資助，進駐數碼港，免兩年租金。怎知兩年過去，Edmund不但一年多無糧出，網站更瀕臨倒閉。危急關頭，獲前淘寶海外業務及營運總監黎文打救，找來天使基金做「白武士」，注資五百萬。網站起死回生，上月正式推出寄賣平台，公司終於由蝕錢變成收支平衡。一切來得像做夢，背後除了家人的支持，還有一股打不死的「傻勁」。起步伯樂相助夢成真 Edmund是典型的中產下一代，父親是公務員，母親是中學教師，讀名校喇沙書院，後往美國密西根州大學讀電腦，再於柏克萊加州大學取得資訊管理碩士。回港後在跨國公司Questex擔任網站經理，月薪約四萬。這個典型「喇沙仔」故事於○九年八月出現變化，Edmund決心創業。「打工只係想儲錢同經驗，創業靈感來自老婆（當時是女朋友），佢出席宴會前想買衫，覺得無網站提供相關店鋪資訊。我就諗，飲食有Openrice，買衫都應該有一個時裝版嘅Openrice。」外表看上去只有二十出頭的Edmund，說話甚快。他利用工餘時間編寫程式，再以十萬元向日本NTT公司租用伺服器及管理系統，創立Mydress.com。「我希望網民可透過網站的時裝店搜尋器，搜尋各類時裝店，並給予評分，用最短時間得到最多時裝資訊。」Edmund憶述。 進駐數碼港 自知沒有雄厚資本，唯有向外求。他一開始便瞄準較易申請的兩個資助計劃，包括科學園的「科技創業培育計劃」及數碼港的「數碼培育計劃」。「科學園嘅計劃要有幾個股東先可以申請，數碼港唔使，而且門檻比較低，只要有計劃書﹑創業意念就得。我申請時已有website，所以獲批機會好高。」Edmund笑言，八月遞表，十月已獲批，可以免租兩年使用數碼港的辦公室，面積約三百呎，還有招聘﹑廣告等津貼，以及協助配對投資者等。信心大增的Edmund隨即辭職，專心創業。 夢醒買衫不同揀餐廳 「一瞓身」即「中伏」。Edmund略帶尷尬道﹕「坐足三個月，先有第一個客。」肯賣廣告的都是些cold call或朋友介紹的小型時裝店，「當時網站純粹係指南性質，話俾人知邊度有咩鋪﹑賣啲乜。但女仔買衫唔同揀餐廳，唔單只想知鋪頭喺邊，仲想知道點配搭。我係男仔，唔清楚用家要啲乜，就瞓身去做，真係有點戇居，人工都蝕埋。」他自嘲道。網站靠廣告費維生，有時一月才有數千盈利。另外，Edmund對數碼培育計劃亦有微言。「津貼係實報實銷，但好難申請。例如唔津貼網上推廣費，但我做網站生意，唔通賣報紙廣告咩﹗」至於聘請員工，最多可申報人工的七成做津貼，但規定只能請本地大學畢業生，而且要剛畢業一年內的，「我係創業初哥，唔想花時間教新人，想請個有經驗、獨當一面嘅人。」他苦笑道，兩年下來，沒拿到其他津貼，最大幫助是免租，「每個月只要俾二、三千蚊管理費，計劃更不時舉辦講座、會議同workshop，幫我識咗好多業界嘅人，包括天使基金嘅投資者。」 轉型指南變導購 時裝店指南行不通，Edmund即着手改革，請了一名員工，四出尋找品牌加盟，同時加強網站用家分享的功能。「我邀請咗一班時裝blogger喺網站分享潮流資訊，又主動找不同品牌合作，搞blogger分享會。」Edmund說，他堅持網站要走中高檔路線，「如果乜都做，就同淘寶一樣。好多時裝品牌想做網上生意，但無一個同佢哋品牌形象相符嘅平台去做。」去年中，Edmund見團購大行其道，便開始跟保露絲、Playboy等大品牌合作做團購。「大牌子分店多，客人可以喺分店試啱尺碼先攞貨。網站先教你點襯，再配合團購，發揮『導購』嘅功能。」團購每月為網站帶來數萬元的收入，卻難有發圍，「大品牌唔會成日減價，廣告收入又唔穩定。」數碼港培育計劃於去年十一月完結，他將辦公室遷往長沙灣。「諗住俾多一年限期自己，再搵唔到投資者注資就唔做。屋企供我去外國讀書前後使咗成百萬，我有份幾萬蚊嘅工唔做出來創業，連家用都俾唔到，心裡面好慚愧。」Edmund說。 首飾店Crisella是Mydress的客戶，其營運主管梁穎茵指網站定位較高檔，符合品牌形象，每月廣告費只需千五元，另透過網站出售貨品，抽佣約兩成至四成﹐較市價為低。 Edmund於今年五月和相戀五年的女友Jacqueline結婚，現住在由他父母買下的美孚新邨單位。在嶺南社區書院教書的Jacqueline支持丈夫乘年輕創業，雖然收入不穩，但有自己的薪金用作家庭開支。 翻生白武士擲五百萬入股 去年中，Edmund開始四出叩門，找天使基金入股。天使基金（Angel Fund）概指一些投資者或基金，願意入股仍處於起步階段﹑高風險﹑高增長的企業。在美國，天使基金為不少貸款無門的小企業，特別是科技型企業提供資本而聞名。「香港好多基金都指明投資規模較成熟﹑甚至有潛質上市嘅IT公司。有家族基金或做製造業嘅投資者肯投資，但生意性質唔同，幫唔到我發展。」Edmund見了四十多個投資者，直至去年底，認識前淘寶海外業務及營運總監黎文（Leon），在他引薦下，找到合適的天使基金，大手注資五百萬元。Leon接受電話訪問時表示，該基金正進行數宗交易，不方便透露名稱，他解釋﹕「香港未有Mydress呢類平台，就算依家多咗時裝網購平台，但都係好單向式，不像Mydress會舉辦活動，會員之間有面對面嘅互動，商家知道用家要啲乜。」黎文指，基金亦看中Mydress走中高檔路線，可以招徠本土或國際品牌。Edmund指基金入股後，自己仍是大股東，有話事權。但問到五百萬是否分期支付，以及公司市值超過一千萬時，他即支吾其詞道﹕「呢啲我唔講得，一千萬？數字上可以咁講，網站能獲注資幾百萬，仍保持話事權，咁嘅個案喺行業來講好普遍。」新金主總算解決了資金問題，Leon更利用自己做電子商貿的經驗，助Mydress改革，在分享平台外，再建立一個網上銷售平台，為品牌寄賣貨品，上月推出。「個基金專投資電貿業務，擁有物流公司，仲喺葵涌有個一萬呎嘅倉，Mydress可以共用呢啲資源。」Edmund解釋，時裝品牌可在分享平台上宣傳產品，同時在銷售平台出售產品。現時，公司收入已由廣告費變為以賺取貨品買賣的佣金為主。「每件賣出去產品都會抽佣二十至四十巴仙不等。」Edmund說，公司還多了門生意，就是為其他品牌公司打造網上旗艦店，打入大中華區市場，「管理費每年五十至六十萬，再按銷售額抽佣，第一個客係日本最受歡迎美容飲品Chocola BB。」公司重新起步，Edmund卻比兩年前更堅定，他一臉自信道﹕「雖然過去兩年賺唔到錢，但阿爸阿媽﹑老婆，甚至外母外父，個個都支持我趁後生搏一鋪。我就快三十歲，唔搏等幾時﹗」 開業資料（08/2009） 網站設計及系統：$150,000廣告宣傳：$50,000iPhone App：$50,000其他：$50,000總投資：$300,000 營業資料（11/2012） 營業額：$368,000入貨：$200,000人工：$130,000*租金：$30,000其他：$8,000盈利：$0 過來人點睇 Ray於九九年創辦網站Openrice，打造網上餐廳指南及食評分享平台。最初幾年都是「食穀種」，Ray要做幾份兼職來維持生計。「我堅持有得做，但呢類賣內容嘅分享平台急唔來，要時間儲知名度及用戶，部分食家如KC Gourmet，開始有fans。」Ray表示，後來網絡及智能手機急速發展及普及化，亦令網站用戶大大增加。○六年，公司終於收支平衡。○七年，Ray為「發大來做」，將公司賣盤予求職網站JobsDB，自己轉任網站顧問。「有咗資金，網站功能得以提升，如新增了地圖，員工由五人增至十三人，新老闆聘請我繼續打理網站，制訂發展策略。」Ray看過Mydress.com後，表示只看見到一大堆沒有名氣的時裝bloggers的分享，令人眼花繚亂，同微博、甚至傳統時裝雜誌分別不大，不覺得能教人怎樣配襯衣服。網站想靠內容來賺錢，最少需要五十至一百萬嘅用戶，每月的頁面瀏覽量要過千萬，否則好難拿到廣告。 |
創業圈子飛來假天使 創業者經歷的不靠譜故事
http://www.21cbh.com/HTML/2012-12-14/2MNDIwXzU4Mzg2MA.html「長翅膀的不一定是天使，也有可能是鳥人。」這句網絡流行的調侃語，放在當前熱火朝天的創業環境下，戲謔中頗有幾分真實的意味。
周亮（化名）最近就碰到了一件令他鬱悶的事。在通過申報、審核、比賽等層層關卡後，周亮所在的企業加入了某知名第三方創業聯盟。該聯盟承諾會對入選企業進行有針對性的戰略梳理與規劃指導，並有大量平台資源可供企業共享，對於成長優秀的企業還會參與早期天使投資，這對於剛在互聯網創業階段起步的周亮來說，無疑等於多了一個加速平台。
出於對上述聯盟的信任，周亮將涉及企業目前的商業模式、核心技術、拓展設想等具體內容毫無保留地告訴了聯盟派駐的相關服務人員。然而，讓他沒有想到的是，沒過多久他便獲悉聯盟內部自己組建了一個團隊，操持起了與周亮類似的創業項目，原本的導師瞬間竟然成為了行業競爭對手。
在炙手可熱的創業大潮推動下，大量的創業圈子順勢而出，這些圈子背後的操盤者多為第三方創業服務機構，他們以服務的形式為創業企業提供發展平台，甚至還包括提供早期的投資資金，而這些都恰恰是創業早期企業最迫切想要得到的資源。另一方面對於這些創業服務機構而言，通過搭建平台接觸大量的早期創業企業，從中發現成長優秀的苗子也成為了其獲取早期投資渠道的有效途徑之一。可以說，這是一種雙贏的做法。
然而，正因為如此，不少魚目混珠者也乘機混入了這個群體中試圖謀利。一位投資界的人士告訴記者，這群人在業內被稱為「假天使」，且一直存在，他們借為企業服務的名義來誘套企業的核心機密，其實質是自己組建團隊來複製創業者的項目，或者是將一些初創型企業的好點子嫁接到自己的已投項目中，這些假天使中也不乏一些打著創業扶持機構名義的個人或是團體。
周亮覺得自己可能是碰到了「假天使」，但當他試圖維護自己權益時卻發現自己除了與該聯盟簽訂過相關服務協議之外，並無其他約束條款，而在已簽訂的協議中也無涉及保密企業核心內容的相關條款。
記者在採訪多家創業服務機構之後發現，在這些服務機構內部鮮有與企業簽訂保密協議的做法。甚至於有機構內部人士向記者直言，不簽保密協議是行規。
他給出的理由是，一般進入這些創業圈子的第一步就是申報，在申報時企業都會被要求遞交商業計劃書，而其中必定會涉及一些企業的核心內容。不僅如此，所有的投資機構瞭解擬投企業的第一步都是從商業計劃書開始。「如果按照這樣的邏輯，要與每一個遞交商業計劃書的企業都簽訂保密協議顯然是不現實的事情。」他說，「保密協議大多只存在於進入DD（盡職調查）階段。」
另一方面，上述人士也向記者提及，其實對於早期創業企業，它們中的不少企業一開始並不明確自己的創業方向，調整發展方向的狀況時常存在，一旦發生變更，先前的保密協議就會變成一張廢紙。
然而，即便是那些少數有簽訂保密協議的機構，對企業來說很多時候這紙協議更像是安慰劑。某家早期創業扶持服務機構的副總經理告訴記者，其在與企業簽訂服務協議時會涉及一部分保密條款，比如企業間不能相互洩密，機構不對外洩露企業核心信息等內容。但他也向記者坦言，這些條款無任何法律效應，是否遵守全憑協議雙方的個人信用，一旦真的發生洩密的問題，企業很難來維護自己的權利。
但也有創業者對此事並不感冒。一位創業者向記者直言，企業害怕核心內容洩密無非是怕被競爭對手趕超，但在創業這件事上，沒有一個絕對獨一無二的創業想法，任何一個創業思路的背後都可能有成百上千個相類似的企業誕生，且任何企業都不可避免地會遭遇行業間對手的抄襲、模仿。他舉了個例子，就好比企業開發了某個核心技術，但這個技術永遠都不會成為壁壘，因為永遠有更厲害的技術高手。「指望著想要一家獨霸天下的做法本身就不正確，相反只有在更多同行企業的帶動下才能促進行業的發展，企業才能從中獲得更多的利益。」他說，「企業真正在乎的核心壁壘應該是時間，誰能在時間上搶先一步，誰才能站穩腳跟。」
上述投資界業內人士建議初創期企業在加入第三方創業服務機構前，應先瞭解一下這個服務機構過往在業內的口碑。同時，為了規避後續可能產生麻煩，創業者在與這些機構溝通時也可以採取有所保留的做法。「比如不一定要向機構全盤托出涉及企業的關鍵信息，按照機構對企業的服務進程以及是否對企業真正受用的程度，再逐步地向機構『透底』也是一種穩妥的方式。」
2012創與投：老虎不打盹 拿300萬天使投資已很難
http://www.chuangyejia.com/archives/23628.html 2012，對中國的投資人和創業者都是艱難的一年。
在全球資本市場低迷態勢下，2012年中國企業IPO數量與融資金額創下近四年新低，VC/PE機構的IPO退出平均賬面回報率較去年出現大幅回落。
據投中集團的數據，2012年共有149家VC/PE機構通過97家企業的上市實現235筆IPO退出，總計獲得賬面退出回報436.3億元，較2011年賬面退出回報下滑59.0%;平均賬面回報率為4.38倍，較2011年7.22倍的退出回報相比大幅縮水。
一方面，在境外投資者謹慎的投資態度下，僅以「概念」實現上市幾無可能;另一方面，在財務造假風險、VIE風險依然未得到有效解決的前提下，二級市場投資者也很難給予中國企業較高估值。中國的投資人不得不開始深度調整，尋求新的生存之道。
同創偉業鄭偉鶴：轉向早期項目
同創偉業是一家本土投資機構，旗下7支基金的管理資金規模達60億人民幣，長期投資TMT、生物醫藥、大消費和健康產業。
在同創偉業董事長鄭偉鶴看來，2012年最大的變化是開始關注早期項目。「2011年投的早期項目只有兩三個，2012年早期項目已經達到14、15個。」他預計，未來早期項目將佔到投資總數的40%以上。
鄭偉鶴表示，雖然現在是資本市場冷卻期，但是針對早期項目的投資現在卻正在升溫。「過去的金融手段實際上就是一級市場、二級市場套利，這個市場已經過去了，投資的注意力應該都放到早期上來。」
或許是因為投資早期項目更加注重創業者個人信用的緣故，在鄭偉鶴看來，2012年的另一個特點是越來越講求誠信。他舉例說，今年曾經花費1000萬投資某項目，但是最終項目的產品沒有出來，創業者卻主動要求回購，這讓鄭偉鶴深受觸動。
不過他也表示，由於國內證券市場的緣故，很多創業者常常會高估自己。「國內的中小板和創業板依舊有很多泡沫，很多公司股價是不正常的，創業者會把創業板公司看作他們的參照系。同行在A股上市那麼高價格，我為什麼這麼低?實際上這是一個扭曲、畸形的市場，創業者所參照的世界是一個不真實、不現實的東西。」
德訊投資曾李青：大公司更大、小公司更難
做為騰訊公司五位創始人之一，德訊投資創始人曾李青對行業競爭的感受更加深刻，他認為2012年產業競爭越來越激烈，大公司越來越大，小公司創業想做大公司的機會越來越小。
曾李青舉例說，4年前投資的網頁遊戲每一個都很成功，而最近2年投的，除了極個別的以外幾乎都關門了。「今天如果我們還想創業，想做一個百度和騰訊的可能性基本上沒有，剩下的機會只是做出優秀的小公司。」
「一個很現實的問題，在深圳，由於高房價和高生活壓力，已經喪失了早年騰訊和華為出現的時候那種環境。」曾李青透露，現在投一個項目200、300萬人民幣，一年就花完了。「工資成本很高，房價也很高，對創業者而言壓力相比以前大很多。」
為了適應這些變化，曾李青開始對德訊的投資策略進行調整。第一，創業者想得到超過300萬人民幣以上的天使投資，基本上很難，除非他很聰明。第二，分階段給錢，再也不會一次性把錢給創業者。
第三，制定了對創業者更苛刻的要求，比如一定要創業者出按照5:1或者10:1的比例出自己的錢。「你要我出200萬，你先投40萬進去，而且第一年只能拿5000塊錢工資。我們想通過這樣的槓桿，把一些不是那麼認真想創業的人擋在外面。」
曾李青提示創業者，現在創業成功的概率非常低，只有10%到20%。「我經常勸創業者不要創業，因為我見過很多失敗的創業教訓，對他家庭、個人一生有很大影響。」
曾李青認為，創業者應該在自己可控範圍內創業，「我們都要拿出大家輸得起的東西，你是兩年的時間加上小小的錢，我們是看起來比較大的錢，但是這個錢對我們也是小錢。」
松禾資本羅飛：我們正處在最低的低谷
松禾資本設立於2007年，受託管理資產超過50億元人民幣，投資企業超過100家，有16家企業成功退出，其中12家境內上市、2家境外上市和2家被併購。
在松禾資本創始合夥人羅飛看來，2012年的資本市場正處於最低的低谷。「如果不是最低，也離最低的不遠了。藍籌股的PE大多不到10倍，而在中小板、創業板，PE大多在20倍、30倍以上，不合理的估值會讓更多的資金遠離創業板。」
「2012年，國內資本市場開始堵車，中國海外上市的公司被『渾水』。」羅飛預計，未來兩年投資者將更看重企業真正創造現金的能力。
他以第七大道舉例說，2011年暢遊併購第七大道時，一年利潤大約有6000萬，而今年一個月就有6000萬元利潤。「能創造持續現金流的公司，將是未來兩年投資人所追捧的，現金流在今明兩年的環境下是最最寶貴的。」
除了現金流，羅飛認為，未來的投資人將更加注重創業者個人的信用、團隊的信用以及團隊對於投資人在現金或者將來、未來的承諾。
天使投資人龔虹嘉：2012，老虎不打盹
龔虹嘉具有20年投資創業經歷，先後創辦德生公司、海康威視、握奇數據等公司，個人財產超過100億，IDG和上海聯創稱其為「中國最優秀的天使投資人」。
在龔虹嘉看來，投資人和創業者必須更加清醒的面對一個現狀，那就是「老虎不打盹」。這也老虎可能是騰訊、是華為，也可能是百度、阿里巴巴，這些大公司都充滿了危機感。
「以前，我們都認為是老虎就一定會打盹，老虎打盹就是創業者的機會。而現在，創業者花了很多心思就是做不大，大公司一發力，很快就拿下市場。那是因為大公司獨大，螞蟻爬一年，不如馬蹦兩下。」
對於投資者，龔虹嘉建議把「期望放低一點」。他舉例說，Facebook、Google的天使投資人肯定不知道它們今天能做這麼大，抱著投出Facebook、Google為目的的投資人注定失敗。「如果投資人以賺3倍、5倍、10倍作為合理回報的安慰值，失望就會大幅減少，就會覺得這個社會充滿了陽光。」
「我們永遠不知道什麼叫最好，我們甚至也永遠不知道什麼叫更好，反過來說我們也不知道什麼叫更壞，也不知道什麼叫最壞。」龔虹嘉說。
28歲小夥掘出390億金礦：1天見5天使 將融資千萬
http://www.chuangyejia.com/archives/23919.html來源：北京日報作者：張詠
28歲的趙俊利新年伊始就很忙，明天，他要從深圳飛來北京見5位天使投資人，如果談得順利，他的驗證碼廣告創業項目將接受一位投資人千萬元左右的融資。雖然額度並不大，但趙俊利卻是在浩瀚互聯網上不起眼的閒置資源裡挖出這座金礦。
每當需要進行網站註冊、登錄、發帖、下載等操作時，扭曲、難以辨認的驗證碼字符就會跳出來，要求你證明自己不是機器在刷帖、刷流量，而是有血有肉的人。網站為了安全，驗證碼設計得越來越複雜，用戶經常輸入錯誤，這種糟糕的體驗非常惱人。
「要是能用美觀的圖片代替雜亂無章的字符和數字，讓使用者輸入其中的漢字，驗證碼輸入環節就沒那麼煩人了。」2007年，還在華南理工大學上大二的弟弟，突發奇想。
不過理科出身的弟弟，當時的興趣點在於搭建技術平台、改善用戶輸入體驗。直到2009年，兄弟倆一次閒聊，弟弟才說出這一想法。一直從事產品推廣的趙俊利當即靈光一現：「圖片可以作為廣告呀，比如雀巢NESCAFE，看一遍再寫一遍，這印象得有多深!」
由於當時國內外還沒有公司在驗證碼上打主意，趙俊利認為這種新穎的形式肯定會受廣告商青睞。最關鍵的是，驗證碼是網站上的閒置資源，放置廣告不但提升用戶輸入體驗，還能為網站帶來額外的收入。擦出火花的倆人，當晚就興奮得睡不著覺。
緊接著，兄弟倆雙雙辭職，一門心思紮在租住的小屋開始「創業」。弟弟負責租服務器、搭建技術平台，趙俊利負責聯繫廣告主、跑業務。5萬元積蓄半年花光，困難時，趙俊利一度想復職養弟弟，好讓弟弟安心寫代碼。不過他並不甘心，因為時間不等人，萬一別人也想到這個點子，很容易就被超越。幸好，靠著朋友資助的10萬元，倆人又堅持下來。
找廣告走了彎路
代碼寫出來了，平台搭建完成。趙俊利要找到同意嵌入自家驗證碼廣告平台的網站，同時找到願意投放驗證碼廣告的廣告主。在尋找、匹配這兩步上，趙俊利走了不少彎路。
剛開始，他尋找客戶的方式可謂百花齊放，遊戲運營商、電商以及雀巢等知名品牌廣告商，凡是能聯繫到的廣告主資源一個都不放過，這種新穎的模式果然吸引廣告客戶。但是肯同自家平台對接的網站，只有中小網站。每1000次正確輸入，趙俊利給這些中小網站站長分成12元。
對趙俊利的驗證碼廣告平台感興趣的還有電腦之家、太平洋、天極、華軍等偏重IT技術、樂於嘗新的網站。可常上這些網站的多是技術宅男，知名品牌廣告商的目標對象卻是作為購物主力的女性，平台推廣效果之差可想而知。遊戲運營商漸漸也與趙俊利分道揚鑣，因為他們最看重的不是多少人記住了遊戲的名字，或是點擊了驗證碼鏈接的遊戲頁面，而是有多少人真正進去玩遊戲。
怎麼才能把網站資源和廣告資源更好地匹配?在慢慢摸索中，趙俊利找到一家知名度頗高的網絡廣告代理公司幫他在全國範圍內找品牌商資源，自己則集中精力主攻網站。「有了好的廣告資源，不怕大網站不肯同驗證碼廣告平台對接。」抱著這樣的想法，他開始花費大量時間同天涯、貓撲等知名網站進行一輪輪接觸。
婉拒支付寶財援
趙俊利深知，華軍等網站驗證了驗證碼廣告平台的穩定性還不夠，要贏得大網站的另眼相看，還得打響一定的知名度，而當時朋友贊助的資金也已經捉襟見肘。趙俊利想到了北京的車庫咖啡。2011年底，在那裡逗留了一天，向一個關注創業的網站負責人講述了項目，一週後他就接到了一位上海投資人的電話。
2012年2月，獲得第一筆數百萬元的投資後，他才有錢招兵買馬，建立銷售和技術團隊，尋求同大網站的合作。在那家知名網絡廣告代理公司的幫助下，克萊斯勒、脈動、索尼都成為他的品牌商資源。
其間，支付寶也曾慕名上門，希望定製適用於支付寶的，清楚且用戶體驗良好的驗證碼平台，可趙俊利思索一番後還是婉拒。他給自己的驗證碼廣告平台定位的盈利模式既清晰又堅定：必須依靠廣告收入。
「短期來看，支付寶確實會付一筆可觀的佣金，未來也會有後續服務，可這樣，我們就成了純粹的技術服務商，平台的版權可能都是支付寶的。」讓趙俊利顧慮的，還有寶貴的時間。自己的小團隊要為支付寶開發平台，至少要用去半年時間，可在互聯網領域，半年足以讓競爭對手把自己遠遠甩在後面。
果然，趙俊利後來發現，美國和加拿大也有3家小公司，幾乎與他們兄弟二人前後腳地在本國開發這一市場。
盈利前景已現曙光
驗證碼廣告市場規模有多大?趙俊利算了一筆賬：每年中國網站因註冊、登錄、發帖、下載等應用進行的驗證碼輸入次數約1300億次，他給廣告主的開價是300元/千次，由此估算出來的市場規模約為390億元人民幣。
在測試期間，他統計自己的驗證碼廣告點擊率達到12%至15%，而一般傳統網絡廣告的點擊率僅有百分之零點幾。即便不算點擊率，光是當做展示廣告，其效果也非常好。
在接受第一筆投資半年後，趙俊利的創業項目陸續有了收入，去年半年時間裡，已經進賬七十多萬元。「暫時還沒有盈利，預計今年年中就能盈虧平衡。」對於項目前景，趙俊利很樂觀。
手中握有近三千家合作網站資源，日本、中國香港等地風險投資人接踵而來，百事可樂、招商銀行等知名品牌商即將成為趙俊利的廣告客戶，服務器每天運轉的驗證碼是300萬次，穩定到可以承受上千萬次的驗證碼請求，這些都是他的信心之源。盡快讓網站接受「驗證碼變身廣告位」這個全新概念，培育起一個成熟的市場，是他目前考慮最多的問題。
陳磊：對天使投資行業的現狀的一點點思考
http://www.chuangyejia.com/archives/26145.html9月份以來，從見證青年天使會的籌備到2013年1月5號，終於見證青年天使會的成立儀式，心情是頗為激動的。天使會的大腕薛蠻子，李開復，徐小平，蔡文勝亦有出席，同時表達了對組織未來的期待。
2012年恰逢TMT寒冬，過去的從業經歷使得我對整個天使投資行業有了一點點認識，夜深人靜的時候，索性寫出來，讓大家來拍磚。
一、目前天使投資行業的現狀及發展思考
1、天使機構化的顧慮
（1）財富能增值嗎
去年接觸相當多數量的私營企業家或個體老闆，苦於沒有投資渠道，聽說天使很火，動輒在幾年內賺十幾倍，幾十倍以上的，就問：把錢拿去做天使，能確保多少收益率和回報啊。
這事真難說，我覺得做天使的，大部分有理想主義情結，而有理想主義的人或許能創造奇蹟，可是創造奇蹟的概率我是回答不出來的，可能全在於運氣。所以用基金的方式去做天使，第一個受限的是募資不容易；第二個是資金盤子大不了，大了，那些錢你很難在一個合理期限內投完。
（2）投什麼靠譜，怎麼投
投熟人是加分的，投熟悉的領域是加分的。其他的我真說不清楚，我記得剛從事這個行業的時候，自己還能說出個一二三來，現在我覺得都不容易，乾脆就不說了。
如果你背後有大量VC關係網絡，我覺得你可以選擇一個好的項目，不必強調創始人一定有退出渠道關係資源。如果你自己是剛入行不深的天使投資人，我建議你要投資背後有VC關係網絡的創業者。
（3）我能賣的出去嗎，誰是我的下家
賣是一種能力，營銷的能力。往往你需要和潛在接盤的VC有良好的互動，或形成一個圈子，他對你的人品，專業能力，專業判斷產生信任。所以我感覺好的天使機構，除了團隊有強的專業判斷能力外，也是善於關係建設和維護的。
2、加強退出渠道的建設
目前有個大的方向，就是人民幣會逐漸邁向國際化，一方面中國的經濟和政治在世界的影響力逐漸加強；另一方面，國內畸高的通貨膨脹率，估計唯有通過人民幣國際化輸出到國外，才有可能得以緩解。
那麼以後國內企業到國外上市，會變得更加簡單，雖然普遍來看，在國外的一些國家上市的收益率不高，中概念企業在海外市場飽受質疑，但是至少也是一條融資通路。以後退出渠道不僅僅有A股IPO，H股IPO，新三板，還有在澳洲的，法國的，新加坡等國家的資本市場退出渠道。
3、引導政府和民間資本，加強和完善創業投資生態圈的建設
天使階段尤其集中在孵化和初創期的，這麼高的投資風險，我認為從某種意義上講，有些類似公益性質，這個時候，政府應該出面了，可以採取設立早期投資引導基金，引導社會資本參與，加大力度扶持初創企業的發展。在這方面，我瞭解到寧波和成都市的政策是比較好的。
再一個，就是玩天使的人多了，VC也要多一點，否則那麼多的天使項目怎麼退啊，這個創投生態鏈上的蚱蜢佈局要合理，否則很容易失衡。
二、天使的「玩法」及「門檻」
目前做天使投資的，策略上大致分為二種：第一種是只投或主要投團隊能看得懂的項目，或專於某一領域，精耕細作，為每個項目提供儘量完善的增值服務，一年投很少項目。第二種，不限制行業，撒網式投資，只要項目感覺好，創業團隊不錯，我就投一部分。對於這種策略的投資，投資人最好要學會分擔風險，要和業內專業型天使或行業大佬聯合起來投資，注重行業內公共關係建設和維護。
青年天使會秘書長牛文文老師提到說：天使是沒有門檻的事業。誠然天使人人都可以做，只要有一顆願意幫助別人創業的心，又有閒錢就能做。而天使投資要想做的好，它的「門檻」卻比較高，就是打通從天使到VC上的人脈網絡，或者投資人精於某一個行業領域，或者乾脆就是某行業成功的創業者。
三、天使付出「血和淚」，還要有運氣
之所以有這麼些感慨，是因為過去兩年付出了很多「血和淚」，之前在機構裡面做天使投資的時候是摸著石頭過河，直到今天也一直在路上。
業內有一個知名的天使機構，名字就不說了，因為做的早，基本上在2011年把過去投的項目都退出去了，那自然是皆大歡喜。那是別人做的早，退出時間選擇也很明智。可是當你2011年開始做互聯網投資的時候，在當年你按高價投入了一些項目，在2012年，我估計你很可能不太好過，這有個時間點和運氣的問題。
雖然說冬天很冷，但是春天也快到了，堅持下，也許慢慢就能熬出來。
四、獲得資本的秘密，學會「賣」，把握營銷的本質
非常多的創業者問如何找天使投資人融資，我覺得有一點很重要：就是讓投資人信任你。信任是很難的，首先從陌生到熟悉，然後讓他相信你的人品，以及操作項目的能力。如果不認識投資人，最好找別人推薦。我們這個社會是人情社會，對於一般創業者而言，赤裸裸地靠項目去融資挺難，要找到人去幫助你，同時要學會經營自己的人脈。
五、下一個方向：互聯網和傳統領域的結合
我記得在會議開幕式上，李開復老師曾說互聯網新浪潮已縮短為5年1次，蔡文勝老師建議青年天使會從互聯網走到傳統領域，之前他在真格基金演講時候還提到過PC已死，互聯網行業已經全面進入移動互聯時代。種種跡象表明，互聯網科技行業競爭十分激烈，行業更替迅速，投資這一類的項目風險往往是非常大的。但是互聯網行業，相較於傳統行業在經濟中的比重還是較低的，用互聯網的思路做營銷，做品牌傳播，做渠道，做產品設計，都是有可能的。
天使大腕們的投資「脈門」
http://www.chuangyejia.com/archives/27491.html
【中國企業家網】盤點投資界的那些大腕天使們，會發現他們都有自己的風格與喜好。比如：
徐小平喜歡「忽悠」，給他講夢想就可以。李開復難被忽悠，需要經得起推敲的故事。雷軍喜歡投資大公司出來的，要找熟人推薦。薛蠻子是大小通吃，什麼都投，弱點是告訴他別人要投，並且再打點折扣基本就搞定了。蔡文勝喜歡草根和千萬用戶，有用戶就有一切。熊曉鴿首先會看市場，相比團隊和項目而言，更重視的是團隊。……
資本是創業者夢寐以求的因素之一，創業者如何找到天使投資人?遵循天使人的投資脈門，「投其所好」，才能找到匹配的最合適投資人。中國企業家網就公開資料，整理出這些業界大佬們具體投資原則，供大家參考。
薛蠻子：4個「最愛」
在天使投資人裡，薛蠻子可能是歲數最大之一。在他眼中，創業和投資其實本質上一定首先是興趣，興趣是頭一位的。所以作為創業者，首先要有一個清醒的自知之明，做的那件事是不是有巨大的興趣，有興趣不在乎，這事也沒法做。而作為投資者，對創業者的判斷，則側重在哪裡是創造者薄弱的地方，比如你是做技術的，一定要找非常優秀的市場營銷人員、管理人員。
「30來歲的，幹過幾年，打過工，看過創業公司的辛酸苦辣，還願意嘗一嘗;這時候，幾個人組一個團隊，找一個好的商業模式，找一些天使投資，這可以;不要說你剛剛有一個商業計劃書，就天天找一些大的投資人，天天找馬云、馬化騰。」這是薛蠻子眼中的一個標準創業團隊的最好情況。
一直以來，薛蠻子看似不管什麼行業，幾乎什麼都投，大小通吃。其實對於創業項目，薛蠻子指出，一定要有一點前瞻性，可能是你在打工期間看到了一個需求，這個需求是目前沒有被解決，而你提出的解決方案是一個簡單、易行、細分的。因為市場像天一樣大，切入點一定要像針一樣細，「在一個細分市場中找到你們所有的刀，所有的好鋼用到刀刃上，用到極致，這是唯一的。」
想要拿到薛蠻子的投資，他的「最愛」是：
1、這個人對事情本身的興趣和痴迷遠遠大於金錢;
2、 這個人有沒有基本的道德水準，看他對人、朋友、親人的態度怎麼樣;
3、 這個團隊有沒有凝聚力，團隊凝聚力的大小決定了大家能否齊心協力做成這個事情;
4、創業者情商最好要高一點，對於情商特別低的創業者我比較害怕。智商高、情商低的人很難搞，就容易鬧出不愉快。
李開復：「四看」與「兩少」
從谷歌中國離開後，李開復一直對大學生創業極為關心，於是創辦了創新工場，並形成了一種「天使投資+孵化器+創業指導」的全新商業模式。近日，創新工場董事長兼首席執行官李開復接受鈦媒體專訪，解讀了創新工場投資創業公司的原則。
人、趨勢和執行力是李開復投資的三原則。雖然大部分投資公司在風投時，基本屬於「投人」模式，而創新工場是在「所有贊成投人的公司裡面，最考慮其他因素的。」李開復會很全面的去考慮行業趨勢，這個項目是不是順勢而行，「因此我們綜合考慮人、趨勢還有團隊的執行力。這三者都很重要，最重要的是人，另外兩個並重。」
投資創業者「四看」
首先，創業者必須有對產品和領域的熱情。你必須深深的愛著你的產品，熱愛鑽研你的領域。我們並不想找一個只想賺錢的投機型團隊，如果你想做一個旅遊的產品，可是你本身不熱愛旅遊，你如何說服投資人信任你。
第二，創業者必須對相關產業和領域有深刻的認識和理解。比如說，你想做一個移動設備上的社交產品，那麼你必須能夠說出幾大知名移動端社交應用的優劣勢。當然，你要懂得比我們團隊要多得多才行。畢竟這是你最愛的東西，你對產業的熱愛，會讓我們覺得你更加可靠。此外，有優秀的產品概念也是非常重要的。
第三，創業者必須有很強的執行能力。如果是僅會寫很漂亮的PPT，business plan，嘴裡講的很美，但是真正能做成事情的人，即使面試的時候會很加分，但最終執行的時候你要懂得如何去選擇。口齒不清晰是ok的，但是做事不紮實，不能落實是不行的。
最後，創業者最好是一個富有吸引力、有人格魅力的領導者。因為創業的過程會出現各種挫折，所以你必須能夠凝聚團隊，碰到問題但能讓團隊保持信心，感到幸福，保持團隊特色。無論你性格如何，你得做到讓團隊可以死心塌地的跟隨你。
警惕「兩少」
1、少投無經驗者，屢敗屢戰的創業者更受歡迎
創業的成功與否不僅取決於創業者的個人品質，還關係到他之前的創業經驗，有經驗的創業者後來成功的可能性很大。所以，創新工場「更傾向一些有經驗的年輕人，絕大多數都不是第一次創業者」。
2、少對擔心的「瑕疵」存僥倖心，警惕「墨菲定律」
「If any thing can go wrong, it will.」這就是墨菲定律，意思是事情如果有變壞的可能，不管這種可能性有多小，它總會發生。「如果創業者有任何瑕疵，讓你有任何擔心，我保證在未來的五年，這個事情會造成問題。所以你不要抱著僥倖的心態。」
比如你覺得這個創業者有點虛榮，整天說大話，會不會以後不做事，不用問了，答案是會;或者說這個創業者，雖然他的商業計劃做的很漂亮，但是很虛啊， 以後執行力會不會欠缺。肯定會;比如創業者不好相處，會不會有點冷冰冰的，會不會自私，會不會和合夥人出問題。不用問了，一定會。
雷軍：三條投資原則
這些年，通過做公司和思考，作為創業者的雷軍總結出他在互聯網創業的「七字訣」秘訣：專注、極致、口碑和快。那麼作為天使投資者的雷軍，對於投資有何秘訣呢?
在同行眼中，雷軍有兩個特點，一個他偏喜歡大公司出來，有一定管理經驗的人，而他之前沒有做過。第二，你要想辦法找到他身邊熟悉的人來做介紹人，具備這兩點基本上就能搞定他。
對於項目，就雷軍個人風格而言，他不是特別關注商業模式，而是市場規模。關於人，雷軍更偏愛平均35歲的創業者，他們有經驗，這樣的成功率要高很多很多，「這是因為中國比拚的是執行力，還沒有到創意稀缺的時代。」
而對大學剛畢業的人，雷軍是不投的。在他看來，剛畢業的都最好不要創業，而最好是要麼找個創業公司，要麼找個大公司，先提高技能，有相應的商業網絡，等一切都準備好了再創業。
雷軍曾總結自己的三條投資原則，第一條就是人要靠譜、不熟不投;第二就是大方向沒問題;第三個就是小方向被驗證。
「因為這樣才會有成功率，我想他們來找我，肯定也就是想聽聽我這樣的意見，覺得這個方向行不行，覺得這個切入點對不對，覺得找這幾個人合夥好不好，然後我想更多的是，我給他們一些這樣的建議。如果這件事情被我認可了，或者投了點錢的話，我覺得成功的概率還是提高了蠻多。最最重要的可能是，我給他們提供了一種信用，就說這件事情雷軍看好了，已經投錢了，其實在今天這個商業社會裡，有時候信用的價值可能遠遠超過了我投的那點錢。」
徐小平：投資如看人
徐小平在創投領域的地位毋庸置疑，在他看來，天使投資最深的哲學，就是堅定不移的判斷人，而不是判斷模式。徐小平認為，天使投資人，應該有一顆天使的心，即對創業者無條件的愛和關懷。
如何判斷人，徐小平有自己的四個角度：
1) 學習力：包括過去、現在和未來的學習能力，比如學歷就代表一個人過去的學習能力。
2)工作力：包括工作經驗、技能和資源等。
3)影響力：也叫個人魅力，就是感染他人的能力。
4)堅持力：能夠克服困難走過去。
另外，徐小平會從三個角度來判斷團隊：
1)團隊吸引力：團隊成員之間是否有那種互相愛慕仰慕的情感，覺得能跟這個人一起工作很棒。
2)團隊互補力：團隊成員間互補，但也不單純的是指能力，也包括性格。
3)團隊協調力：一堆人一起做事，一定會有衝突，團隊從衝突走到妥協的能力非常重要。
「天使階段沒有數字可以查，只有夢。」除了投資就是投人的常識性認知，投資人還應該具備與創業者「同床共枕」的衝動，即一起做夢的激情和勇氣，創業才能成功。
蔡文勝：喜歡草根和千萬用戶
「單憑一個創業企劃書就能拿到投資已經成為傳說。」天使投資人、4399董事長蔡文勝分享了他在尋找和挑選創業者時看中的三點：第一，從用戶角度看產品價值;第二觀察用戶規模，規模越大，賺錢就容易;第三，看創業的團隊。
第一、用戶角度。「你做的這個事情，未來可發展的空間有多大。比如你現在告訴我你做的產品是基於PC方面的項目，我就沒有多大興趣。因為在我看來PC已經開始沒落，這個趨勢很清楚，大家也都知道。」
第二，用戶規模。「產品初期，比如說關於小遊戲的項目，一天100萬的流量是沒有意義的，因為賺不到多少錢。但如果對於某些行業，比如鋼鐵，雖然網站一天的訪問量在三萬，但它是有價值的，因為中國鋼鐵廠也就幾百上千家，它的訪問量足夠，而且這個行業的價值太大了，你要賺它的錢就容易。」
第三，團隊。「十年前，4399都是一個人在做，但07、08年開始，個人再去做大一個產品、一個公司就很困難了。hao123在03年的時候，一天已經是一千萬的訪問量，但整個中國沒幾個人知道是誰做的，也不知道有這個網站，可以說是市場給了三年的時間，讓它慢慢來做。但是今天，大家每天都在想做什麼公司賺錢，包括大公司也虎視眈眈，很少有那種時間讓你三年的時間慢慢來，所以我們需要有一個團隊，能夠很快的把事情做起來，包括找到一些互補。」
關於尋找項目，網站出生的蔡文勝指出，會比較關注個人流量方面，「龐大的站長資源和市場上第一時間瞭解到的產品相關數據，是兩個很重要的渠道。第三個就是朋友同人之間的介紹。」
熊曉鴿：只琢磨3件事
作為最早將西方技術風險投資實踐引入中國的人，熊曉鴿有自己的投資哲學。在他看來風投就像漂流，一定要看對河流，看對河流往前劃就行了，只要不被淹死，總能游到目的地，到的早一點兒賺錢就會多一點兒，到晚一點兒賺得就少一點兒。
「我的工作就是做投資，只琢磨3件事：一是市場，二是產品，三是管理團隊。實際上，最根本的就是琢磨人。琢磨一個項目進入的時機，還要觀察項目的團隊對資本的複雜態度。」
對於團隊和項目哪個更重要?熊曉鴿指出，選對了河流，團隊就是划船的舵手，本事好一點兒就不翻船，能夠很快到達終點;本事差一點兒可能就會翻船，所以團隊是這裡面最重要的一環。
「我一向以為，要投資一個行業，一定要親自試水，否則永遠只能在淺灘徘徊，無法享受大海弄潮的終極挑戰和快樂。而對一個行業的深入瞭解，也往往會成就日後投資的神來之筆。一個優秀的投資人，在追求可觀的資金回報之外，不能放棄的，還有夢想和激情。」(文/姚歡)
楊寧的痛點：做天使立地成佛 騰訊會被它自己覆滅
http://www.iheima.com/archives/41581.html
作為最早拿到「入場券」的互聯網創業者之一，楊寧經歷了三次大起大落，卻沒有成為大佬。多年來，沒有將手中的項目和公司持續堅持下去，成為楊寧創業的痛點。
「騰訊這座大山一定會被它自己覆滅的。」
「兩三年之內微信就會被替代，像微博一樣。」
說完這兩句話，楊寧把頭往沙發上一仰，架起二郎腿，眯縫著雙眼，像是在等待石子投入湖面泛起的漣漪。
如果這兩句話是一般創業者所說，人們最多會說他瘋了，但楊寧還有幾分做判斷的資本。他的人生經歷像一本跌宕起伏的小說——24歲跟陳一舟、周云帆創立ChinaRen，一年後賣掉;27歲二次創業創辦空中網，兩年後上市成為最年輕的上市公司總裁;36歲退出第三家創業公司全職做天使投資人。他自認為對互聯網的觀察跟別人不一樣，「所有偉大的成功背後都孕育著自我覆滅的因子。」他說。
楊寧說話喜歡旁徵博引，從西班牙超級艦隊說到英國版圖的凋零，從孔孟之道說到王陽明心學，聽起來就像是個文藝青年，這容易讓人忽略他的技術背景——他曾是搜狐早期的技術總監。他並不拒絕談論過去，甚至笑稱自己是互聯網界的「活化石」，但他也迴避不了這樣一個「心結」——如果當初沒有賣掉ChinaRen，會不會成為中國的Facebook?如果當初堅持一個方向而不是養大了就賣，是不是現在就能擠進一線大佬的陣營?
類似這樣的假設永遠不會有答案。現在，楊寧認為自己做出了符合這個時代潮流的選擇——第一代互聯網的「套現者」，做起了「創業者」背後的創業者。他曾經掌握或者仍在掌握著豐富的資源，但也正在遠離戰場和用戶，而做「天使」可以讓他更接地氣，並有了二次射門的可能。
「你會跟創業者怎麼概括你的故事?」
沉思片刻，楊寧回答道：「一個關於怎麼放下執念、立地成佛的故事。」
機會與放棄
楊寧說，他的人生好像是老天不斷給予機會，一兩年就給一次能賺很多錢的機會，但每一次他都選擇了賺最少錢的那一部分，賺最多的那一部分總是被放棄。
說這句話的時候，他就坐在北京位於華貿中心的辦公室。樓上就是紅杉資本、IDG等大鱷，而成立不到一年的樂博資本包括他在內只有4個合夥人，資產總規模為1億元，相比之下有些「寒酸」。楊寧並不是沒有拿到過船票，1990年代末的互聯網創業大潮中，他曾經跟陳一舟、周云帆一起創立ChinaRen，而那時他們誰也沒意識到，這是未來互聯網最好的一塊資源——社交網絡。
中國互聯網所有的故事，開頭都充滿著意氣風發。在斯坦福讀書時期，陳一舟對美國正如日中天的互聯網非常感興趣，於是發起了一個斯坦福中國互聯網討論會，結果來的人寥寥無幾。在陳一舟滔滔不絕的「忽悠」下，楊寧、周云帆加入進來，三個人決定創立一家名叫ChinaRen的網站，這被譽為中國第一代SNS雛形。
彼時Google剛剛成立，只有9個員工。「我們還去參觀了一下他們的公司。與他們一起吃了頓飯，當時他們邀請我們說，成為Google第10個員工吧?」三人商量了一下，還是最終決定創業。「現在想想如果當時加入的話，財富可能是現在幾十倍吧?」楊寧將雙手一攤，沒什麼好後悔的，因為接下來還有幾次跟財富擦肩而過。
1999年，楊寧等三人從斯坦福回到中國，ChinaRen依靠校友錄短時間內成為了國內同類產品中規模最大、數據最全、用戶最多的網站，高盛很快投資了1000萬美元。雅虎也曾經提出1億美元的收購計劃，但ChinaRen當時有了高盛的投資，認為上市指日可待，所以拒絕了。
「高盛當時在中國只投了四家公司，第一個是ChinaRen，第二個阿里巴巴，第三個網易，第四個平安保險。哈哈，很慚愧我們是表現最差的。」楊寧告訴《中國企業家》，高盛在ChinaRen的項目上沒有賺到錢，而在整個中國的互聯網項目也沒賺到錢，「甚至我也沒賺到錢。」
為什麼楊寧也沒賺到錢?一個根本原因是2000年互聯網泡沫的破裂。2000年美國股災，雅虎股票從300多美元跌到20多美元，亞馬遜股價也跌了90%，整個互聯網進入了寒冬。當年7月份，ChinaRen已經沒錢了，高盛也拒絕了ChinaRen的再融資請求，稱總部有命令，不許再追加互聯網投資。後來楊寧他們就跑去找搜狐。「沒辦法，當時騰訊、新浪壓根不理我們。」楊寧說，搜狐的張朝陽同是海歸出身，對ChinaRen很感興趣，就提出3000萬美元收購。
談收購的時候又發生了爭議。搜狐想以3000萬美元現金收購，而ChinaRen方面則希望換股收購。搜狐認為，他們是14美元1股上市，而當時的股價跌到了7美元一股，如果跟ChinaRen進行換股收購，覺得虧了;楊寧等則認為，別人想要的對於自己來說肯定是不好的，所以得反著來，雙方膠著了很久，最後搜狐同意了換股方案。當時楊寧還覺得賺到了便宜，誰成想收購完之後搜狐的股票7塊變6塊，最後變成8毛錢一股。而楊寧和周云帆在1塊錢一股時把所有搜狐的股票全拋了，賣了50萬美元，出來創辦了空中網。
「現在搜狐的股票是1股60美元左右。」楊寧聳了聳肩。
楊寧說，自己的人生就是不斷放棄的過程。不管是Google的邀約、雅虎的收購、搜狐的股票抑或現金收購也好，每一次，自己都跟財富擦肩而過。選擇放棄的另一面是缺乏耐心。多年來，沒有將手中的項目和公司持續堅持下去，也成為楊寧創業的痛點。
「但你說我後悔嗎?我不後悔。」
貪婪與恐懼
那個時候的楊寧可能顧不上後悔。24歲創立第一家公司並且成功賣掉，第二次創業對他來說不過就是「從頭再來」。那時，中國互聯網儘管經歷了2000年的泡沫，但依舊是一塊未被挖掘的金礦，楊寧跟張朝陽、李彥宏這樣的海歸派擁有的共同優勢就是英語好，複製美國已有的互聯網模式成為了海歸們的首選。
「當時海歸融資比土鱉容易多了。」楊寧說。也是在1999年，李彥宏回國低調創辦了百度。
當時楊寧也見過馬化騰。對方也在四處找投資而焦頭爛額。楊寧笑著說，「但馬化騰英語不好，所以融不到海外的錢。」
清華計算機系87級校友、互聯網人鄧永強對那段歷史如數家珍。「馬化騰找過新浪的王志東，問150萬美元要不要，王志東看了一眼心想你那東西我花10萬就做出來了，同樣丁磊也沒搭理他。都是技術出身的人，所以很自負。結果反倒成就了今天的騰訊。」相比馬化騰，楊寧的創業過程順利多了，但成敗卻是相反的。
從ChinaRen出來後，周云帆跟楊寧選擇了國內正在爆發的一個行業——無線增值業務，也就是SP行業。楊寧說，找錢的過程很痛苦，所以他們特別害怕不賺錢的行業，而空中網就是一個很容易賺錢的公司。
2002年3月，楊寧和老搭檔周云帆一起辭職，共同創立提供彩信服務的空中網。當時楊寧還在黑板上寫下了「新浪、搜狐、網易、騰訊」四大門戶的名字，後面加上「空中」，激勵自己的員工說：「我們以後是要和它們齊名的公司!」
2004年7月，空中網成立兩年後上市，成為最快上市的公司。當時只要路過西直門，都會對在一片面目模糊的大樓中樹立起的「空中網」LOGO印象深刻。但他很快感到了恐懼。SP是一個過早成熟的行業，兩年上市對於空中網來說並非意味著拿到了「門票」，反而是衰落的開始。「我當時本能感覺到了害怕，這個行業居然沒有政府監管。」楊寧對《中國企業家》回憶，後來當政府想管的時候，就把這個行業給管死了。正是最初的順利讓他陷入盲目的樂觀與貪婪。
就在空中網上市的同年，針對SP行業的大規模清洗開始了，空中網從此走上了下坡路。
2010年中國移動因為SP反腐案發，牽扯出一大批移動高層，包括卓望控股CEO葉兵、數據部副總經理馬力、中移動無線音樂基地總經理李向東等，甚至還牽涉到了原騰訊五大創始人之一曾李青，落馬者眾。
楊寧對記者表示，他一直跟董事會建議空中網轉型做手機無線業務，並多次提出SP業務的風險，但沒有人聽。空中網的一名早期員工對記者透露，楊寧是最後被排擠出董事會的。而壓垮空中網的最後一根稻草是分眾無線。
2008年的3.15，分眾無線被央視曝光「垃圾短信」問題，而之前空中網跟分眾無線簽署了合作協議，承諾600萬美元的銷售訂單。央視曝光以後，眼看大勢已去，楊寧和周云帆開始為空中網尋找下一個主人，這個人便是被稱為「SP行業第一人」的王雷雷，也是中國互聯網行業最低調的大佬。
第二個故事的結局便是，周云帆拋售了1.835億空中網普通股股票給王雷雷，楊寧辭去空中網總裁職務，而此後空中網的股價起死回生，一年多時間從3.88美元升值到13.11美元，王雷雷大賺一筆。此後周云帆從政，楊寧則轉身開始了第三次創業，這次是孤身一人。
空中網的故事對於楊寧來說意味著什麼?
「知道了貪婪和恐懼的界限在哪裡。」
執念與放下
第三次創業才是楊寧真正的「創業」，昔日的夥伴風流云散，現在跟他站在一起的，只有自己。
2008年底在跟周云帆賣出了空中網後，楊寧決定自己創業做「悟空搜索」，瞄準的是90後市場。
做「悟空搜索」來自於楊寧的一個「心結」——當年他沒有成為谷歌的第十名員工，但一直唸唸不忘的是搜索「夢」。在ChinaRen時代、空中網時代都沒有機會去做的夢，現在終於有了機會，卻發現這是一個徹頭徹尾的幻想。
「我犯了創業者最常犯的毛病，就是盲目樂觀。」楊寧說，前兩次創業的順利讓自己忽視了對歷史規律的敬畏，對自己的評估過高，認為人定勝天，這個認識讓他虧掉了好幾千萬。
楊寧掏出手機，一個個去翻手機上的APP，「你告訴我，你現在用的最多的是什麼?可能是微博、微信，但肯定不是搜索。」楊寧認為，悟空搜索最大的失敗在於，創業的動力來自於創業者本身的「情結」而非市場的真正需求。
悟空搜索開發布會的當天，陳一舟來了。他沒坐到前排，在後排悄悄找了個位置坐下，然後給楊寧發了個短信，「最後一排上網，很高興看到你又出來『混事』了!恭喜!」他知道楊寧的「搜索」情結，或許也知道這是一個巨大的美夢，但他沒打算叫醒——「悟空搜索」的名字也是他10年前想出來的，10年後被楊寧用了。
悟空搜索最後沒有成為大鬧天宮的「孫悟空」，甚至連這個名字都不為公眾所知。楊寧承認到最後甚至變成了「被迫」的堅持。為了周圍人的期待，以及自己的「心魔」，悟空搜索在燒掉了幾千萬之後，依然看不到方向。2011年楊寧將「悟空搜索」的業務方向進行轉型，並僅以股東身份參與，自己則全身心投入天使投資人的工作。他承認悟空搜索是一個錯誤的「執念」。
「後來我回頭看自己的故事，我總結什麼呢?每一個成功的背後都孕育著自己的毀滅。」他認為「創業」是自己心中的一個「執念」，如果不創業，他可能還是一個在美國打工的「屌絲」——後來在高盛的一次全球峰會上，楊寧見到了高盛的主席。在飯桌上楊寧對他說，三年前他就想進高盛，結果面試半天高盛也沒錄取。那個主席卻說：「看來我們做出了正確的決定。」楊寧這才意識到，如果自己當時進了高盛，即使熬了十幾年，論資排輩也絕不可能坐在一個飯桌上跟高盛主席吃飯。
但經過了三次創業，楊寧的感悟又深了一層。「執念是最沒有意義的。命運的強大在於看似你有選擇，其實沒有選擇。你說我當時選擇進了Google也好，賣掉ChinaRen也好，甚至選擇了不做悟空搜索也好，但回過頭來看，其實你心中當時都有執念，放不下執念等於沒有選擇。」楊寧說，發現自己不能在創業方面功成名就後，開始嘗試做投資人。經過幾年的投資實踐，如今他判斷一個公司未來可能有「巨頭相」的標準有三條：第一在可預見的未來不會賺錢、不盈利;第二有忠實的用戶;第三是同行和投資人都不看好。
「每一條都是我創業經驗的血淚史，都可以從中得到印證。」楊寧笑著說，人要活在當下。
這時，旁邊一個穿著皺皺巴巴的T恤、背著雙肩包看著像最普通的IT青年的人跟楊寧打招呼，楊寧突然就興奮起來，「你知道剛才是誰嗎?就是現在長城會的創始人文廚，看起來一點也不像吧?很屌絲對吧?誰也不會想到就是這哥們開了五萬人參與的移動互聯網大會。」
他頗有些得意地揚起了下巴，「我也是他的天使投資人。做『天使』讓我尊重每一個看起來像屌絲的人。」然後頓了頓，「沒準就是未來的馬化騰。」
Next Page