英之見：後市多橫行悶戰難捱 黃國英
2008-08-29 AppleDaily
昨 日的走勢對好友陣營是甚大打擊，中資電訊股及思捷（330）固然是焦點，九倉（004）跌勢亦頗為驚人。公司業績後九成見光死，就算反攻，力度不外是有限 公司，22000看來已甚難。不過不似是極速再創新低，頗大機會是轉向橫行，其實日本股市近來已悶到發慌，美股早前表面快上快落，實質是不上不落，久無突 破之後，成交及波幅都向下跌，估計恒指亦會如此，屆時對於和筆者一樣的病態賭徒而言，日子將會更難捱。快速下跌尋底來得乾脆，可是最近連兩房危機深化，也 牽動不了市場情緒，代表要斬倉的大部份已離場，剩低少數如中資電訊股未算認真大跌的，仍有洗倉的空間，但未必有力大幅推低指數。
9月認購要撤退
牛 皮整固最終多數以向下突破結束，畢竟股票投資是奢侈行為，可做可不做，沽家一定比買家心急，而且股票估值模型其中一個重要元素是風險認知，在這種環境中大 家都對風險厭惡，避得就避，股票只要稍有瑕疵便只肯以低價買，所以所謂的合理價要向下移，還有成交低也是一種風險，令估值需要下調。認定是上落市悶戰，短 期應該靠邊站，但要吼相對高位去買一張較遠期的認沽期權，趁引伸波幅不算高時行動。至於早前建議的9月22000認購，未走的話便應該撤退。作者黃國英為 證監會持牌人士目前持有中移動（941）股份。電郵：
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黃國英：特朗普風暴暫歇 悶戰開始
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GS(14)@2016-11-21 04:55:21【明報專訊】美國大選現已塵埃落定，當日特朗普在點票中展露強勢時，美國債券已率先轉勢，但誠如前所述，最值博的是歐元put，而這次亦正獲利豐厚。美債息上升，美元就會轉強，加上特朗普得勝，就會掀起歐洲民粹主義的狂潮，投資者就會出現戒心，紛紛群起自保。
今年已連續出現意料之外的黑天鵝，如無任何防備，則面對歐元前景勢不可測。因此由以往的「處變不驚」變成「草木皆兵」就正是合情合理。稍後又會有意大利公投，因此資金避險就是正常取態，沽歐元就是上佳選擇。既然可以早著先鞭，豐厚的盈利就變成唾手可得，這也是不足為奇的事了。
防新一波陰乾下跌風險
美國債券貌似完成築底，在生物科技股回調下科技股亦已有強勁反彈。現在看到銀行股已開始深度回調，「特朗普行情」的第一階段看似已告完結。第二階段個人認為是應該變成悶戰、陰乾而帶一點下跌的風險，香港的市場尤為顯著。
市場普遍對特朗普的政策是抱懷疑的態度，並沒有多少的信心，在第一波的衝擊過後，市場對後市的值博率並不感到吸引。特朗普在投資者心中都是善變和沒有「底」，因此就變成了有所顧忌。不敢義無反顧地累注加莊，要停一停再來觀察是合理的操作。
Put歐元仍是最佳選擇
市況的波幅正在收窄，期權的call和put都跌得很急，現在牌已洗完，以往投資者太少金融股太多科技股，在這一次黑天鵝的洗牌後，又開始另一波的「投資再平衡」。個人認為「特朗普行情」的影響是會令美國的債券偏弱、美元偏強。因此房託會轉弱，而科技股則不受影響。波幅會漸次減弱，以待其變。匯市則出現鞏固，但最佳選擇仍是歐元put，若有朝一日擊破歐元的鐵底1.05，則必會觸動市場的神經，以英鎊經驗來說，結果隨時是「沖濤乘流而下」，跌勢可以十分驚人，現在的引伸波幅和期權金並不昂貴，以小博大，實在是理想之選。
在香港市場，絕大部分的股票，特別是中資股，都沒有參與這次的特朗普第一階段洗牌行動。加上美國息口趨升，但中國息口趨跌，這已經是市場共識，這樣中資金融股能與美國潮流共舞似乎已是不可能的任務。市況將會變成悶戰而趨勢向下，現在成交已告急跌，波幅又極端地收縮，就說明這個短暫的洗牌已告完成。投資者正各自持貨以觀望特朗普的後向，正是你不動、我不動、大家都不動，就演變成現今的情況了。
facebook騰訊質佳 不怕風浪
投資市場的操作，很多時都要問自己一個問題，就是當市場消息突變，但對整體經營環境有沒有根本改變？如果有，當然要當機立斷「揮慧劍斬情絲」；但如果沒有，就是否要給出一點寬容度去適度守一守？果斷斬倉固然需要過人的勇氣，但能忍人之所不能忍，則更勝一籌！因為如果斬倉後市況回升，就每每更令英雄氣短，甚至難以再戰！箇中拿捏，其實儘是個人功力和修為，不足為外人道也。
因此，精明的投資者，在遇到風浪時，是不會將手上好股隨便放售，在看不清後市時，頂多是暫停增持。好的東西失去了，就很難再重新得到。愛情如是，投資也是如是！「佳人難再得」是每個有心人心中的共識，不能輕易逾越。佳股難求、芳草難覓，若不能善待和保存所得，結果只會是徒呼荷荷了。
facebook和騰訊（0700）現在只和高位比較下挫了10％左右，其實跌幅只是正常的波動而已，投資者實在不必大驚小怪、不必惶惶不可終日。市場中有風浪是正常的現象，沒有衝擊，哪來操作的機會？如市況是波平如鏡、水波不興，哪如何給投資者出生入死的機會？富貴從來都要險中求，世界上從來都沒有白吃的午餐，只要做好分析、做好防禦、做好心理調整，風浪其實就是獲利不可或缺的元素！不怕風浪，去擁抱泡沫，其實是獲利的契機！最重要的是應攻則攻、應守則守，絕不能跟著市場的風眼來團團打轉。要有自己一貫操作的理念和方法，才有可能如深井圓墩村口的那一副奇聯般：「逢迎遠近逍遙過，進退連還達道通！」
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6358&issue=20161121