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大戶條款該廢嗎? 3解方拯救台股邊緣化

2015-04-27  TCW  
 

 

台股成交量低迷的局面,與其坐困愁城,不如主動出擊。例如,加強台灣與其他市場的連結,就是一個好解方。今年下半年「台星通」將上路,推行「台深通」、「台滬通」也是大勢所趨。華南投顧董事長儲祥生認為,政府可以先做的是,鼓勵其他國家的ETF來台掛牌上市,投資人不須深入研究國外個股,看對某市場的趨勢即可交易。

解方一:增加投資選擇,把錢留台灣

在台灣的可交易商品增加,一方面可以讓投資人有多樣化選擇,在台股盤整期間一樣可以投資其他市場,省去匯率波動的風險,也可以讓台灣的市場更充滿活力。

想辦法把錢留在台灣,這是第一個解方,設計合理的稅收制度則是第二個解方。

解方二:證交、證所稅合併設計

熟稔兩岸三地市場的香港CGM-Capital global總經理歐宏杰建議,證所稅大戶條款將延至二○一八年,已形同虛設,還不如直接廢除,至少現階段有助於投資人信心回溫。台大經濟系教授林向愷則認為,不要將證所稅、證交稅分開進行單向檢討,推出「以證交稅為基礎的證所稅」,是可考慮的方式,亦即維持目前○.三%交易稅外,也讓投資人不分交易金額高低,一律按出售價格繳納○.一%證所稅;若累計扣繳金額超過當年獲利,則予以退稅,一來,有稅目亦有稅收;二來,也發揮從證交稅過渡到證所稅的精神,對市場衝擊最小。

以補充保費的設計而言,前衛生署長楊志良認為,針對股利所得徵收稅費,必然影響股市,長久之計,應按家戶總所得依法徵收,以總所得為基礎,按比率課徵保費。

前健保局(現改制為健保署)總經理、政大財政系兼任副教授朱澤民也提出類似建議,將股利、房租收入、兼差費用等所有所得一次結算,超過一定金額再課徵稅費,而非區分出不同所得後,再單筆就源扣繳,這對投資人的心理面衝擊,自然會降低。

解方三:放寬融資、券交易限制

第三個解方就是,改善交易制度,更貼近國際金融市場。

以金管會未來擬推行的延長交易時間來說,施羅德投信投資長陳朝燈認為,這對提振成交量未必有直接效益,但不論國內、國外投資人皆有更充裕的時間反應國際消息,進行投資決策時零時差,會更傾向於將台灣的市場納入考量。

政大金融系教授殷乃平表示,放寬漲跌幅、延長交易時間都值得努力,但現行融券、融資限制過多,有礙擴大股市規模,值得檢討。儲祥生則建議,目前開放現股當沖的標的為兩百檔,其實可研擬放寬至市值前三百到四百大上市櫃公司,勢必帶動成交量,不過平盤以下可放空的標的,為避免有心人士上下其手,現階段不宜貿然開放。

【延伸閱讀】財政部不降證交稅,曾銘宗:長期對嗎?

對於各界建言,金管會主委曾銘宗接受本刊記者專訪時預言,台滬通、台深通一旦上路,短期內一定是台灣的資金外流到中國去,這種趨勢至少持續一到三年。「台灣投資人投資股票經驗豐富,對陸股有一定了解;但要等中國的投資人更成熟、且了解台股前,當然是優先投資自己的股市。」

面對財政部主張不降證交稅,曾銘宗強調:「對於要不要降證交稅,我沒有預設立場,視中研院的研究結果而定。」不過他在訪談中,多次以語重心長的口吻反問:「他們(財政部、衛福部)的看法短期都對,我也都贊成,但是短期對,長期對嗎?」

他最擔憂的是,現階段大家只看短期成果,以為一年多抽到幾百億稅費,就是為國庫進帳。「就算張部長不同意,我還是要講,我在我的位置,才看得清楚資本市場。」曾銘宗舉起手上的一壺熱茶,打比方說:「就像這壺水,一年倒一千億元,倒八、九百億元,但假設交易成本不合理,很快就會倒光的。」

儘管外界不少聲音主張廢除證所稅,但曾銘宗不贊成,他認為持有IPO股票十張以上須課稅,這是針對高所得者、大股東課稅,足以發揮租稅公平的意義,且祭出長期持有三年以上稅率三.七五%的配套,已算優惠。

至於現行融資、融券規定,曾銘宗也同意放寬,「哪有人家在限制額度的?如果是像王永慶這種大戶想融資買股票,只要人家信用夠好,想融資十億元有什麼不行?」他計畫在六月底前取消融資額度限制,由券商評估風險後,自行決定融資金額,後續將再鬆綁融券限制,但因為涉及券源,只能適度放寬,無法全面取消限制,不過整體而言,皆有助於成交量能放大。

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