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依托社區銀行、養老金融、信用卡  興業銀行謀零售轉型大提速

興業銀行此前利潤貢獻度低的零售業務，將迎來快速發展。

近日，興業銀行分管零售的副行長陳錦光在接受第一財經記者采訪時透露，興業銀行目前正在打磨的幾把“尖刀”，將成為零售業務轉型的利器。

這幾把“尖刀”中包括養老金融、社區銀行、信用卡，以及正在論證的有關產業方面的業務。

社區銀行成突破口

近幾年，在利率市場化、金融脫媒、互聯網金融沖擊和對公貸款萎縮的大背景下，商業銀行紛紛加快向零售業務轉型。各家銀行選擇的戰略點和“打法”各異，布局社區銀行成為興業銀行零售業務轉型的一個重要突破口和依托點。

隨著互聯網金融的蓬勃發展，年輕人越來越少到銀行的線下網點，習慣於線上辦理各種業務，到網點辦理業務的大部分是忠誠度高的老年客群且他們一般就近選擇銀行。該行敏銳地意識到未來社區銀行與養老金融密不可分，養老金融將成為社區支行最主要的營收來源之一。

2013年6月，興業銀行第一家也是全國首家持牌社區支行開業，截至目前，興業社區支行開業已逾千家。老年人已成為該行社區銀行最大的客戶群，社區銀行中老年客戶的資產總量已占零售總資產的近1/4。

養老金融助推零售轉型

談及為何要做養老金融，陳錦光表示，這是內外因素綜合考慮的結果。

從內部來看，此前零售業務板塊對全行的利潤貢獻度較低，需要盡快補上這一短板;從外部來看，面對國內老齡化社會進程，我國在養老保障體制建設、養老產業布局、養老經濟投入上均顯得準備不足，在養老金融領域也沒有比較成熟、成體系、可推廣、可持續的商業模式，而現實情況是龐大的老年人口需要個性化的金融和增值服務的關懷，這為養老金融發展提供了藍海。

興業銀行敏銳捕捉到這一重要商機，於2012年創設國內首個面向老年客群的養老金融服務方案——“安愉人生”養老金融服務，發力養老金融。陳錦光透露，下一步，該行養老金融業務將主要專註於三大板塊：養老金金融、養老產業金融、養老零售金融。

在組織架構上，興業銀行已在總行層面設立養老金融中心，負責統籌研究並推動興業銀行集團養老金融業務發展規劃、產品及服務體系建設、營銷推動、渠道拓展等工作。

零售業務好戲連臺

隨著社區銀行和養老金融近幾年的悄然推進，興業銀行零售業務已顯現出加速發展的態勢。

今年前三季度，興業銀行零售業務累計實現凈利潤68.08億元，同比增長30%，占全行凈利潤15.5%。預計到今年年底，零售業務凈利潤占全行利潤貢獻度可提高到近20%;零售業務對興業銀行發展的壓艙石作用將更加突顯。

陳錦光稱，除了養老金融，信用卡的快速發展也是該行零售業務發展的新亮點。興業銀行將信用卡並入零售銀行總部統一管理，將以往的借記卡和信用卡“分開營銷”變為“共同營銷”，並進一步擴大了分行的經營權，提高了分行的展業積極性，推動信用卡業務加速發展。對於明年零售信貸業務的增長點，陳錦光表示主要有兩點：一是個人消費信貸，依托1800多個實體網點，對周邊的商戶加大推廣小額貸款;二是正在謀劃的產業方面的布局。

加拿大養老基金1.62億美元收購柏威年大連購物中心40%股份

加拿大安大略省，多倫多(2016年11月3日)加拿大養老基金投資公司(CPPIB)今日宣布出資1.62億美元收購柏威年集團(Pavilion)旗下的柏威年大連購物中心項目40%的股份。

此次收購是CPPIB在中國東北主要經濟中心大連投資的首個零售商場項目。柏威年大連於2015年4月開業，目前已全部租賃給包括頂級國際、本土品牌在內的各類商戶，可為顧客提供現代化的購物體驗。該商場地處大連市中心的青泥窪商圈。

CPPIB亞洲房地產投資部董事總經理Jimmy Phua表示，“購入柏威年大連購物中心股份符合我們的房地產投資戰略，即與當地優秀的合作夥伴投資高質量、地段優越的零售地產。我們很高興通過這次收購擴大與柏威年集團的合作。我們相信，從長期來看，這次合作可以帶來可觀的風險調整後收益。”

柏威年是馬來西亞最大的高端零售商場、高端住宅和甲級寫字樓開發商和運營商之一。2015年8月，CPPIB和柏威年成立合資公司，共同投資位於馬來西亞首都吉隆坡繁華地帶的一個多用途綜合開發項目Pavilion Damansara Heights。

保監會：養老保障管理產品參與期指不得用於投機目的

11月24日，保監會發布《關於進一步加強養老保障管理業務監管有關問題的通知》，強調養老保障管理產品參與股指期貨交易僅限於對沖或規避風險，不得用於投機目的。明確開展養老保障管理業務的養老保險公司和養老金管理公司註冊資本不得低於5億元人民幣，且須始終維持不少於5億元人民幣的凈資產。

附通知全文

中國保監會關於進一步加強養老保障管理業務監管有關問題的通知

各養老保險公司、建信養老金管理有限責任公司：

為進一步加強新形勢下的養老保障管理業務監管，防範業務風險，保護消費者合法權益，推動養老保障管理業務持續健康發展，根據《養老保障管理業務管理辦法》(保監發〔2015〕73號)、《中國保監會關於強化〈養老保障管理業務管理辦法〉執行有關問題的通知》(保監壽險〔2016〕99號)等相關規定，現就有關事項通知如下：

一、開展養老保障管理業務的養老保險公司和養老金管理公司註冊資本不得低於5億元人民幣，且須始終維持不少於5億元人民幣的凈資產。

二、養老保障管理產品應根據投資組合開放頻率和組合資產整體變現能力，在投資組合說明書中明確投資組合的開放頻率以及不動產類資產、其他金融資產等另類資產的投資比例。

(一)開放式投資組合開放頻率為30天以下的，另類資產的投資比例不得超過該投資組合資產的20%;

(二)開放式投資組合開放頻率為30天(含)以上180天以下的，另類資產的投資比例不得超過該投資組合資產的30%;

(三)開放式投資組合開放頻率為180天(含)以上360天以下的，另類資產的投資比例不得超過該投資組合資產的40%。

(四)其他開放頻率開放式投資組合另類資產的投資比例應遵照保監發〔2015〕73號的規定執行。

三、封閉式投資組合債券正回購的資金余額不得高於投資組合資產凈值的100%。

四、80%以上的投資組合資產投資於流動性資產的，為貨幣型投資組合。貨幣型投資組合債券正回購的資金余額不得高於投資組合資產凈值的35%，但發生巨額領取、連續3個交易日累計領取投資組合總份額20%以上或者連續5個交易日累計領取投資組合總份額30%以上，以及養老保障管理產品管理人之外的因素導致正回購比例不符合上述規定的除外。

五、巨額領取發生情形是指養老保障管理產品開放式投資組合單個開放日凈領取申請超過上一日該投資組合總份額的10%。開放式投資組合建立初期，以及由於巨額領取或市場波動等因素引起產品規模變動致使投資組合不符合投資組合說明書規定的比例限制的，養老保障管理產品管理人應在30個工作日內調整至規定範圍內。

六、養老保障管理產品應根據投資組合類型采用適當的估值方法進行估值。對於采用攤余成本法估值的投資組合，養老保障管理產品管理人應建立內部偏離度管控機制，即當采用攤余成本法計算的投資組合估值與投資組合公允價值產生較大差異時，養老保障管理產品管理人應及時修正組合估值至合理水平，有效控制組合異常波動風險。上述情形及處理方式應當在產品管理合同或投資組合說明書中約定並向客戶履行相應風險揭示義務。

七、養老保障管理產品管理人不得為養老保障管理產品客戶領取行為提供墊資。

八、開放式投資組合受托管理的個人委托人資金初始金額不得低於1000元人民幣。

九、養老保障管理產品管理人開展養老保障管理業務，應根據管理合同約定收取管理費用，管理費用可以包括初始費、管理費、投資管理費、托管費、解約費、投資轉換費。管理費是指養老保障管理產品管理人為養老保障管理基金提供受托管理、賬戶管理、待遇支付以及向銷售機構支付的服務費等費用。

十、養老保障管理產品投資組合的資產配置範圍包括流動性資產、固定收益類資產、權益類資產、不動產類資產以及其他金融資產。養老保障管理產品可以投資於保監會批準的股權投資計劃，但應當遵循安全性、收益性和流動性原則，審慎投資，防範風險。

十一、養老保障管理產品參與股指期貨交易僅限於對沖或規避風險，不得用於投機目的。養老保障管理產品資金參與股指期貨，應符合中國保監會關於保險資金參與金融衍生產品交易以及保險資金參與股指期貨交易的相關規定。

十二、養老保障管理產品管理人進行委托投資的，應按照中國保監會關於保險資金委托投資的規定以及針對各投資品種的相關規定，選擇符合資質條件、具備相應投資能力的投資管理人。

十三、接受養老保障管理產品管理人委托的投資管理人應制定完善的養老保障管理產品基金受托投資管理制度，並對其負責投資管理的養老保障管理基金實行第三方托管制度。接受委托的投資管理人管理的養老保障管理基金及其運用形成的財產和收益，應歸入養老保障管理資產，並獨立於任何為基金管理提供服務的自然人、法人或其他組織的固有財產及其管理的其他資產，相關機構不得對受托投資的養老保障管理基金采取強制措施。

十四、養老保障管理產品管理人及投資管理人投資保險資金運用範圍內的各類資產，應按照中國保監會關於各類資產投資的相關規定開展具體投資行為。

十五、養老保障管理產品管理合同中有明確規定，或者取得委托人或受益人同意的，養老保障管理基金的資產類賬戶之間、或者與養老保障管理產品管理人自身及其管理的其他資產類賬戶之間，可以約定公平的市場價格相互交易，但應按照保監壽險〔2016〕99號相關規定履行信息披露義務。

十六、養老保障管理產品管理人及投資管理人應公平對待所管理的不同產品資產，避免利益沖突，嚴禁可能導致利益輸送、不公平交易的各種行為。

十七、養老保障管理產品管理人應按時向中國保監會報送相關報表及報告，包括每月結束後10日內報送上月統計表，每季結束後20日內報送上季度統計表，每年2月28日之前報送上年度業務專題報告。

十八、養老保障管理產品管理人應當加強養老保障管理產品銷售管理，在宣傳、銷售養老保障管理產品時嚴格遵守保監發〔2015〕73號和保監壽險〔2016〕99號文件等相關規定，向客戶進行充分的信息披露和風險提示，不得存在欺騙客戶、隱瞞與合同有關重要情況及中國保監會禁止的其他違法違規行為。

十九、養老保障管理產品管理人存在下列行為之一的，中國保監會除了責令公司停止銷售養老保障管理產品、公開披露產品停售信息外，還將視情節輕重，禁止其自違規行為認定日起3個月至1年內報備新的產品，並視情節輕重對其總經理、總精算師、法律責任人、合規負責人等相關責任人進行約談、通報，依法予以警告、撤銷相關人員任職資格等:

(一)銷售未經備案的養老保障管理產品的;

(二)實際銷售的養老保障管理產品與該產品備案材料的主要內容不一致的，管理費費率下調的情況除外;

(三)中國保監會認定的其他行為。

二十、養老保障管理產品管理人未按照規定報送養老保障管理業務相關報告、報表的，中國保監會將對其采取監管談話或下發監管函等措施。

二十一、本通知所稱養老保障管理產品管理人是指開展養老保障管理業務的養老保險公司和養老金管理公司。

二十二、本通知自發布之日起實施。本通知發布後，已備案的養老保障管理產品須在2016年12月31日前調整至符合本通知要求，新報送備案的養老保障管理產品應嚴格遵照本通知要求執行。原有關於養老保障管理業務的規定與本通知不一致的，以本通知為準。

25部委力推老年宜居環境建設 養老地產機會來了

中國已經成為世界上老年人口最多的國家，也是人口老齡化發展速度最快的國家之一，應對老齡化社會的到來，我們做好準備了嗎?

為改善老年人生活環境，提升老年人生活生命質量，增強老年人幸福感、獲得感，11月25日，全國老齡辦、發展改革委等25部門聯合印發了《關於推進老年宜居環境建設的指導意見》(下稱《意見》)，從重點任務等多個方面對加強老年宜居環境建設方面提出指導。

目前，養老產業主要包含養老服務、養老地產、養老金融與養老用品四方面。推進老年宜居環境建設與其中的養老地產緊密相關。

如何方便2.6億老年人

《意見》指出，盡管近年來各地在推進老年宜居環境方面取得了一些成效，但在老年人居住、出行、就醫、養老以及社會參與等方面仍存在著不適老、不宜居的問題。推進老年宜居環境建設不僅有利於推進老年民生福祉，有利於有效應對人口老齡化挑戰，也是擴大內需、拉動消費、促進經濟增長的重要舉措。

數據顯示，截至2015年底，我國65歲以上老年人占總人口比例為10.5%，已經超過國際老齡化標準;預計到2020年老年人口將增至2.6億;到2030年我國老年人口將首次超過少年人口;到2050年老年人口將達到4億人，並長期保持4億人的規模。

根據意見，老年宜居環境建設的發展目標是，到2025年，安全、便利、舒適的老年宜居基本建立，“住、行、醫、養”等環境更加優化，敬老養老助老社會風尚更加濃厚。

《意見》指出，根據現階段老年人在日常生活和社會參與等方面存在的不適老、不宜居的問題，今後一個時期老年宜居環境建設的重點任務是建設適老居住、出行、就醫、養老等的物質環境和包容、支持老年人融入社會的文化環境。

其中，適老居住環境方面包括推進老年人住宅適老化的改造和支持適老住宅建設。例如在各大城市，有不少建設於上個世紀80、90年代的樓梯樓，當時購買這些樓房的不少中青年，現如今已經進入到老年階段，對於正在4、5樓以上的人來說，加裝電梯成了迫切需求。

在廣州，4年前，廣州市政府辦公廳印發了《廣州市既有住宅增設電梯試行辦法》(下文簡稱舊辦法)，為廣州中心城區共計5萬余棟6層以上的老樓加裝電梯出臺了指引。數據顯示，這些老樓里居住了100萬左右60歲以上的居民，沒有電梯讓腿腳不便的老人上下樓倍感艱辛。

今年，該辦法進行了修訂，新辦法規定，舊樓加裝電梯應當經本單元或者本幢房屋專有部分占建築物總面積2/3以上的業主，且占總人數2/3以上的業主同意。

要加裝電梯需要召集到足夠的業主同意。“我所在的樓棟有不少業主早就不住在這里，有的甚至移居海外，這里的房子出租出去。” 家住廣州天河六運小區的老人張先生說，盡管等了好多年，但由於難以召集到業主，所以加裝電梯成了“水中花、鏡中月”。無奈之下，張先生只得賣掉這套居住了二十多年的老房子，搬到郊區的新樓盤去。

養老地產大機遇

而在新建住宅方面，如何適老就尤為關鍵。

本月11日，全國老齡辦宣傳部主任刁海峰11日在接受《第一財經日報》采訪時說，在養老地產發展方面，一定要適老化。比如老年人不需要大戶型，可能就是一室一廳，加上必要的廚衛這樣的小戶型，然後是公寓式的管理服務到位。

“一定要宜居，各個方面要方便老年人，比如馬桶的設計，地磚、燈光。” 刁海峰說，很多老年人反應遲緩，最怕滑倒，蹲坑式的馬桶不行，而且要有扶手。再比如，老年人喜歡跟年輕人在一起。“這邊一個老年公寓，旁邊有幼兒園，可以帶孫子，有個老年大學，這樣的也會更好賣。”

刁海峰說，養老地產的發展，一定要關註老年人需要什麽，房地產商能否提供什麽。傳統的普通住宅開發模式肯定要改變，不改變肯定不能適應需求。

本月11日廣州舉行的第三屆中國國際老齡產業博覽會上，保利房地產(集團)股份有限公司董事長宋廣菊說，企業參與是中國養老產業發展的必然選擇。隨著社會養老壓力持續增大，養老供給不足，養老資金缺口大，人民的生活方式越來越多樣，對養老的需求不斷提高。對企業來說，正是補充養老消費缺口的機遇。目前已經有超過80家地產商進入到養老領域，開發商正在積極布局，把握朝陽市場。

“現在養老地產方面，拿地只是一個環節，它更是一個綜合性的東西。”刁海峰說，現在對一些老舊小區怎麽改造，新區怎麽適老化，讓老年人進駐方便，老年人宜居環境建設有很多指標。在這些這個方面未來可能會出臺更細化的標準。

金融陷阱導致養老危機， 老年人亟需補上“理財”課

金融風險和健康風險是人到老年面臨的兩大主要風險，以電信詐騙、投資理財詐騙為代表的金融陷阱與消費品陷阱一樣，都有可能將老人的晚年生活置於危機之中。

清華大學公管學院就業與社會保障研究中心副主任劉廣君對第一財經記者表示，老年人知識結構落後和風險識別能力缺失是金融騙術能夠得逞的主要原因，對老年金融風險進行有效防範和管理的第一步就是老年人需要補上“理財”課。

有數據顯示，老年群體中65歲以上獨居老人最容易上當受騙。投資理財詐騙形式為騙存騙貸，各類所謂高收益的虛假金融產品等；騙消費類詐騙包括誇大功能和虛假效用宣傳的養老器械設備，無效甚至有害的醫療藥品和養生保健品消費陷阱等。

近年來比較流行的金融理財陷阱是老年公寓項目，多地爆出老年公寓項目掩蓋下的非法集資，一些老年人被騙得血本無歸。

“老人們選擇老年公寓項目一是受到高息的誘惑，二是覺得未來自己可能去住，老年公寓項目比其他項目更加能夠吸引老年人。”一位差點就被朋友們拉去投資老年公寓的王大爺說。

他的朋友少則投資幾萬，多則投資幾十萬，從投資的那一個月起就可以拿到高利息。這位老人婉拒了朋友的邀請。他拒絕的原因是上網查到了公安部防詐騙攻略中提到過老年公寓的騙局。

“並不是每個老年公寓項目都是騙局，我不想加入一是因為風險太大，二是支取不靈活，養老錢首先是活命錢，如果身體一旦出現問題，我需要拿這些錢來救急，到時取不出來也不行。”他說。

王大爺的理財觀偏保守，每個月工資一發就把錢存到銀行定期存折。過去銀行里有很多賣保險、賣理財產品的，他一去銀行工作人員就勸他買理財產品，他都婉拒了。

他的理由是老人的知識結構已經老化，根本不足以應對現在花樣翻新的金融騙局，他最怕的就是一時失察，血本無歸。

劉廣君認為，老年人有像王大爺這樣的防騙意識是好的，但也是遠遠不夠的。老年人在養老上的一大誤區就是持有貨幣。從理財的角度來看，貨幣不養老，現有存量資產必須通過有效的投資方式實現保值增值而不能貶值，以抵禦通脹的影響，保證滿足實現有效需求的購買能力。

老年人在保住本金的前提上，還應該有賺取收益的意識。然而，培養老年的理財意識，單靠老年人是不夠的。由老年人經濟來源不穩定和自身能力缺失形成的養老風險需要進行有效管理，亟需通過銀行、保險、證券、信托等各類金融機構通力合作。

一些金融機構已經開始了老年金融業務的嘗試。比如，興業銀行推出了安愉人生專屬綜合金融服務品牌。安愉人生除提供理財、基金、信托等多樣化金融產品外，還構建了一個完善的增值服務體系，包括健康管理、法律顧問、老年學院等等。
中國政法大學教授胡繼曄表示，銀行體系天然地和每個老人都有非常密切的聯系，老人最相信的就是銀行，而且銀行的網點遍布每個社區，所以老齡金融和銀行的結合應當也為銀行下一步的發展提供了非常多的新增長點。

劉廣君表示，中國老年學會正在聯合清華大學緊鑼密鼓地籌備“老年理財課堂”項目，計劃年後在中國老年學會的網絡平臺上播出。

“我們將針對老年人理財和金融知識缺乏的現狀，結合老年人的特點，向老年人普及金融知識，從防止金融詐騙到管理養老資產，培養老年人的理財觀念，共同來防範老年風險。”劉廣君說。

養老保險關系不在戶籍地怎麽算繳費年限？人社部發文明確

2日從人社部官網獲悉，人社部近日印發了《關於城鎮企業職工基本養老保險關系轉移接續若幹問題的通知》，其中明確了養老保險視同繳費年限計算地等問題。

《通知》稱，關於視同繳費年限計算地，基本養老保險關系在戶籍所在地的，由戶籍所在地負責辦理待遇領取手續;基本養老保險關系不在戶籍所在地，而在其基本養老保險關系所在地累計繳費年限滿10年的，在該地辦理待遇領取手續。

基本養老保險關系不在戶籍所在地，且在其基本養老保險關系所在地累計繳費年限不滿10年的，將其基本養老保險關系轉回上一個繳費年限滿10年的原參保地辦理待遇領取手續。

基本養老保險關系不在戶籍所在地，且在每個參保地的累計繳費年限均不滿10年的，將其基本養老保險關系及相應資金歸集到戶籍所在地，由戶籍所在地按規定辦理待遇領取手續。

繳費年限，除另有特殊規定外，均包括視同繳費年限。

《通知》還指出，一地(以省、自治區、直轄市為單位)的累計繳費年限包括在本地的實際繳費年限和計算在本地的視同繳費年限。其中，曾經在機關事業單位和企業工作的視同繳費年限，計算為當時工作地的視同繳費年限；在多地有視同繳費年限的，分別計算為各地的視同繳費年限。

據了解，該《通知》自印發之日起執行。

東莞酒店業痛苦轉型 或變養老項目或出租菜地

觀察東莞，傳統制造業和電子信息產業是必不可少的內容。而這座城市星級酒店的起起伏伏，或者說這座城市傳統服務業的轉型，也是一個必不可少的需要觀察的焦點。

作為東莞厚街鎮休閑娛樂最繁華的步行街，康樂南路一帶擁有上百家酒店。很多年前，這里曾經摩肩接踵，人流中的各色飲食男女，為這座城市帶來極高人氣。而現在，這條有香港彌敦大道之稱的步行街，已經允許汽車在里面穿梭，時速可達三四十邁。

厚街一直被視為觀察東莞酒店業的窗口。這里集中了至少4家五星級酒店、8家四星級及準四星級酒店，還有數目更多的三星級酒店。“酒店生意非常慘淡。”類似的說法，是第一財經1℃記者采訪時聽到最多的。

隨著東莞經濟的變遷，以及幾年前政府對色情業的大力整頓，包括厚街在內的東莞酒店正在謀求轉型。有的轉向養老項目，有的變成了企業孵化器、商務寫字樓，有的則開辟出菜地出租給周圍的居民，而那些不能繼續熬下去的選擇了倒閉。

酒店服務業不景氣已經影響到東莞的財政收入。東莞市財政局此前披露2014年東莞市地稅局實際征收收入219.1億元，增長僅5%，低於12.3%的預期。《南方日報》引述東莞財政局局長羅軍文在2015年的話說，東莞市地稅局征收收入增速放緩因受房地產和酒店服務業拖累，在東莞的稅收架構中，房地產和酒店服務業占東莞地方稅收收入的比例達到34%。

目前，東莞房地產業似乎度過了冬天，入夏般火熱。酒店服務業呢?依舊在冬天徘徊。

微薄的利潤

位於康樂南路的康帝俱樂部酒店，是一家準四星級家庭式精品酒店，開業已經14年。在酒店第六層的大堂外面，是一個“獨具匠心的日式花園”。該酒店擁有158間精心設計的高級客房、豪華客房和套房。

今年廣交會期間，客房約四成空著。“現在入住率只有百分之五六十，以前是百分之八十以上。”康帝俱樂部酒店銷售主任柯澤宇對1℃記者說，如果在以前，廣交會期間，一定人滿為患，不提前預定根本找不到房間。

作為康帝俱樂部酒店西餐主管，陳元松向1℃記者表示，西餐廳曾經有廚師十幾人，現在只剩下4人，服務員僅留下兩人。

“這在厚街(已經)算不錯的了。”陳元松說，其他星級酒店的入住率更低。

和康帝俱樂部酒店一樣，位於康樂南路一帶的厚街國際大酒店大堂同樣冷清。10月19日中午，在該酒店西餐廳就餐的兩個小時過程中，除記者外，來此的客人只有兩位。

厚街國際大酒店前臺服務員並不願意向記者透露酒店目前的入住率。據酒店一位內部人士介紹，現在的入住率只有五成，如果剔除固定的兩成住客，剩下的也就只有三成了。 “沒辦法，在這種環境下，(這樣的入住率)已經高得不得了了。”

在東莞，五星級酒店有十余家，數量僅次於北京和上海。在記者走訪的多家酒店中，盡管它們星級有別，但是都有一個共同的服務項目：桑拿或KTV。

比如，康帝俱樂部酒店官網顯示，酒店設有“日式桑拿”;蓮花山莊酒店官網顯示，酒店擁有“閑暇之余歡唱KTV、桑拿等娛樂設施，令您放松身心、恢複活力”;厚街國際大酒店官網顯示：酒店擁有“超大規模的娛樂陣容以及豪華KTV房，締造了現代新娛樂天堂”。

多位酒店內部人士向記者表示，上述這些酒店都曾有過涉黃的桑拿項目，但如今已經全部滅絕。

2014年2月9日，中央電視臺以暗訪方式調查曝光了這座城市的違法色情業。新聞播出後，廣東省官方作出批示，要求組織專項行動堅決打擊，警方開始強力掃黃。

康帝俱樂部酒和厚街國際大酒店的桑拿項目，如今已經改成了水療和沐足。厚街國際大酒店一位內部人士對記者說，掃黃後，厚街國際大酒店不得不剔除一些違法娛樂項目。

與康帝俱樂部酒和厚街國際大酒店不同，蓮花山莊酒店擁有一棟兩層的別墅型卡拉O K桑拿中心。如今，該卡拉O K桑拿中心周圍已經荒無人煙，大門緊閉，墻面斑駁。 “掃黃後桑拿就沒了。”蓮花山莊酒店保安說。

作為東莞酒店業重鎮，厚街鎮已有部分酒店停止營業。停業的酒店中包括已經經營了十多年的珊瑚大酒店。受訪者對記者說，珊瑚大酒店由於當時涉黃嚴重而被查封過，後來就經營不下去了。記者珊瑚大酒店看到，酒店大門前的廣場已經雜草叢生，緊鎖的大門被外面一張鐵網緊緊封住。

而據當地知情人士介紹，酒店行業已經被許多銀行納入到限制貸款的行業。

痛苦的轉型

客流量不斷下滑，不少酒店正在想盡辦法增加創收。蓮花山莊酒店便是其中之一。

蓮花山莊酒店官網顯示，酒店位於全國最具經濟實力的東莞市長安鎮，占地面積300余畝，其中85%為森林覆蓋，酒店前門為三座天然湖泊，後連長安郊野公園，是東莞市五星級酒店中難得一見的庭園山水式酒店。

如此奢華優美的一座酒店，現在開始出租菜地了。蓮花山莊酒店開始辟出一些閑置的土地，出租給當地市民種植農作為之用。菜地里的黃瓜、油麥菜、番薯和草莓生長正旺。“空著也沒用，不如租出去。”一位內部管理人員說，這個生意倒是很火，“已經被包完了。”

來自重慶的陳先生正在為這些菜地松土、除草、施肥。陳先生負責管理這片菜地，他說，這些菜地的出租價格，每年每畝僅需要5000元。

在某種程度上，蓮花山莊酒店出租菜地的方式更像是一種“農家樂”。但這也是東莞一些酒店謀求轉型的出路之一。

酒店服務業轉型已經成為2015年和2016年東莞“兩會”的“熱詞”之一。比如，在2015年東莞“兩會”期間，東莞莞城人大代表、東莞女企業家聯合會會長溫家慧提出推動東莞酒店轉型為養生養老院，獲得東莞市原市長袁寶成的贊同。袁寶成回複說：“在這種高壓態勢下，整個東莞的酒店業都面臨轉型問題，具體怎麽轉?我認為養老業也是個方向。”

在2016年東莞“兩會”期間，據當地媒體報道，東莞人大代表、長安鎮烏沙社區黨工委書記蔡國棟舉例說：“烏沙酒店見證社區發展歷程，當地人對其有很深感情，但由於酒店業洗牌加劇，該酒店多年閑置。”蔡國棟稱，去年以來，經過不懈努力，終於引進一家深圳公司，對酒店加以開發，將其打造成集創客空間、孵化器、商務寫字樓以及商業街區為一體的城市綜合體。

另外一些酒店開始往養老院轉型。2016年6月18日，由東莞常平鎮梵爾賽酒店KTV包房改建而成的東莞豪享康樂養老院正式揭牌，並宣布投入試運營。這是自去年東莞“兩會”上，東莞官方提出“養老養生產業是東莞酒店轉型升級的方向之一”後，首家敢於“吃螃蟹”的星級酒店。

中國養老金融50人論壇：應盡早研究“三金合並”可行性

養老金融50人論壇12月10日發布的《中國養老金融發展報告(2016)》認為，中國當前應盡早研究住房公積金、企業年金、職業年金，“三金合並”的可行性，這將有利於提高社會保障資源的利用效率。

“中國養老金融50人論壇(CAFF50)”由中關村華夏新供給經濟學研究院和中國人民大學董克用教授聯合多家業界機構，共同發起，於2015年12月9日成立。

報告介紹，目前，我國實施的住房公積金、企業年金、職業年金政策，在功能上具有一定相似性，可以合稱為“三金”，同屬繳費型、補充型社會保障福利，都具有“補充養老”功能，均由雇主、雇員雙邊繳費，享受國家稅收優惠。

報告認為，“三金”並存，各自為政，相互之間無法進行有效整合。在一定程度上屬於制度重複建設，會進一步擴大收入分配兩極分化。因此，針對三個制度各自修修補補，意義和作用均不大。 “為了提高社會保障資源的利用效率，有必要進行制度整合、頂層設計，將‘三金’合並為‘強制公積金’(簡稱“強積金”)，統一強制執行，有利於廣覆蓋、均貧富。”報告說。

住房公積金是我國城鎮職工的一項社會保障福利，由國家住建部分管，它具有住房保障和補充養老的雙重功能，自1991年試點以來，尤其是自1998年我國房改及房地產大開發啟動以來，該項福利制度形成了較高的社會知名度。

“十二五”住房公積金繳存情況（億元  %）

在“三金”中，住房公積金的覆蓋面與參加率是最高的，在國家機關、事業單位實現了百分之百的覆蓋，在國企和上市公司，甚至包括其他大中型企業也基本上實現了全員覆蓋，不過，仍有一些小型企業無力執行住房公積金制度。

企業年金則由人社部分管，它具有單一的補充養老功能，只能適用於企業，在實施上它不具有強制性。企業年金最早在1991年提出，2004年開始步入法治化管理階段，但與住房公積金相比，它一直發展緩慢，社會知名度低，覆蓋面窄，只有少數大企業執行，企業年金發展十分緩慢的原因有許多，但最重要的原因卻是企業的“五險三金”負擔過重。

“五險三金”指的是社會養老保險、醫療保險、工傷保險、失業保險、生育保險、住房公積金、企業年金、職業年金。制度設計不合理。

報告介紹，職業年金也屬人社部分管，同屬補充養老功能，由於企業職工的補充養老已被稱為“企業年金”，因此，機關事業單位職工的補充養老就不能稱為“企業年金”。“於是，我們又給它取了一個新名稱‘職業年金’。”報告稱，作為性質完全相同的補充養老計劃，卻有兩個不同的名稱，人為形成了補充養老“雙軌制”。職業年金是2014年10月1日機關事業單位“養老金並軌”的派生物，它基本上已界定為“準強制”計劃，並在機關事業單位實現了百分之百覆蓋。

上述報告同時建議加快推出第三支柱的個人稅延養老金。報告稱，個人稅延養老金是現代養老金體系的第三支柱，個人繳費可以在工資所得稅前列支，同時該繳費的投資收益免稅，僅在參加者領取時繳納所得稅。

據介紹，由於強有力的稅收激勵與十足的靈活性，國外第三支柱發展十分迅速。比較典型的是美國和澳大利亞的個人退休賬戶計劃(IRA計劃)，加拿大的個人自願存款計劃、英國的個人自願養老金計劃。其中，美國IRA計劃2015年底資產規模為7.32萬億美元，占GDP比重達到41.9%，覆蓋了30%以上的家庭。

我國第三支柱養老金提出較早，但是始終未能落地。早在1991年，《國務院關於企業職工養老保險制度改革的決定》指出：“逐步建立起基本養老保險與企業補充養老保險和職工個人儲蓄性養老保險相結合的制度。”

但較長一段時間內個人稅延養老保險一直沒有實際政策出臺。2013年黨的十八屆三中全會指出：制定實施免稅、延期征稅等優惠政策，加快發展企業年金、職業年金、商業保險，構建多層次社會保障體系。2014年保險新“國十條”指出：“適時開展個人稅延型商業養老保險試點。”

2015年發布的國家“十三五”規劃明確提出：“推出稅收遞延型養老保險。”隨後，2016年7月《人力資源和社會保障事業發展“十三五”規劃綱要》提出：“推出個人稅收遞延型養老保險。”值得註意的是，“商業”二字已被刪除。

“由上可見，第三支柱從最開始個人儲蓄養老保險，到稅延商業養老保險，再到稅延養老保險，其內涵在發生變化，也標誌著政策層對第三支柱理解的不斷深化，這也將對第三支柱最終政策的落地產生較大影響。”報告說。

報告認為，當前我國養老金體系結構不均衡，基本養老金一支獨大的問題更為嚴峻，亟須通過發展第三支柱增強國民自我養老保障能力，緩解未來政府財政壓力，同時發展第三支柱能減輕公共養老金負擔，為降低企業社保繳費負擔營造空間。所以，第三支柱個人稅延養老金的推出既有必要性也有緊迫性，應加快其推進速度。

2050年半數人口逾50歲：競逐養老金融藍海

金融機構對“銀發經濟”和老年人客群的爭奪越來越激烈，除了市場布局早的保險公司，加入這一陣營的銀行也越來越多。

今年9月，廣發銀行宣布推出針對中老年客戶專屬的產品“自在卡”，聯手單一大股東中國人壽進軍養老金融;7月，興業銀行專門成立養老金融中心，負責統籌研究並推動養老金融業務發展。

而在此之前，工行、建行和中行等國有銀行已通過企業年金業務介入養老金融，並獲取企業年金的受托、賬戶管理、托管等資格，確立了市場優勢地位。招行、光大、中信和上海銀行等中小股份制銀行也在養老金融上推出了不同特色的產品。

相比銀行，保險公司介入養老金融歷史更為悠久，銀行目前更多是以企業年金的賬管、托管以及發行老年人專屬的理財產品為主，保險公司則在核心的企業年金受托和投管、養老保障型產品以及養老產業上更為擅長。

此外，包括基金、證券、信托等金融機構都通過養老產品、服務、資產管理等各方面想要占據養老金融布局的高地。

可以說，養老金融已成為一片“藍海”，未來市場格局會如何變化?銀行爭奪市場會否對保險公司原本的優勢構成實質威脅?《第一財經日報》近日就此采訪了多位銀行和保險界人士。

養老金融的巨大誘惑力

目前，我國已經成為全球老齡人口最多的國家。2015年發布的《全球人口展望報告》顯示，截至2015年底，我國50歲以上人群占總人口比例為36%。同時，據聯合國預測，到2050年中國人口年齡中位數將達49.6歲，也就是說將有一半人口在50歲以上。

這是一個巨大的市場。“中老年人處於人生成熟期、財富積累期，對金融服務的需求強烈。”廣發銀行副行長、零售SBU總裁王桂芝對本報表示。

“我們現在50歲以上客戶數占到了45%，老年客戶資產量占到了73%。”興業銀行北京甘家口支行零售業務負責人賀建濤對本報說，目前養老金融已成為社區支行最主要的營收來源之一。

以興業銀行為例，截至2016年9月末，其北京分行“安愉人生”老年客戶綜合金融資產余額占比已超過一半;杭州分行“安愉人生”老年客戶數量達6.48萬戶，綜合金融資產總量達4.5億元，預計今年在零售凈利潤中貢獻度將達60%;合肥分行零售客戶接近70萬，其中老年客戶20萬左右，在零售總資產中占比45.6%，利潤貢獻度約占30%-40%。

在國家層面，2014年《關於加快發展現代保險服務業的若幹意見》、2015年《關於推進醫療衛生與養老服務相結合的指導意見》、《基本養老保險基金投資管理辦法》等均明確，“金融推動養老”不僅是解決民生問題的政策思路，更是指導改革方向的長期國家級別戰略。特別是2016年3月21日，央行、民政部、銀監會、證監會、保監會聯合發布《關於金融支持養老服務業加快發展的指導意見》，進一步明確了養老金融相關政策。

銀行布局各有“打法”

“面對國內老齡化社會進程，我國在養老保障體制建設、養老產業布局、養老經濟投入上均顯得準備不足，在養老金融領域也沒有比較成熟、成體系、可推廣、可持續的商業模式。而龐大的老年人口需要個性化的金融和增值服務。” 興業銀行分管零售的副行長陳錦光對本報表示。

據其介紹，該行的養老金融主要分三大板塊：養老金金融、養老產業金融、養老零售金融。其中，養老金金融著眼於服務國家養老金制度安排和養老金資產管理需求;養老產業金融服務於養老產業的經濟實體，支持養老服務產業發展;養老零售金融主要服務於零售客戶，提高居民養老領域的金融服務水平。

這一概括也暗合了目前銀行業在養老金融上的整體業態，大中小銀行在這三大板塊上各有優勢。

在企業年金業務領域，目前，工行、建行和中行管理企業年金個人賬戶數量、托管企業年金基金規模位居前三，處於領先地位。

根據人保部公布的企業年金二季度數據，截至今年6月底，建行、工行和招行3家銀行有企業年金受托資質，企業年金受托管理資產規模1583億元，占比25.5%;五大國有銀行和招行、光大、中信、浦發、民生等10家銀行有企業年金賬戶管理、托管資質，托管資產規模1.02萬億元;工行和招行2家銀行通過控股基金獲取了投資管理人資格，另外，建行控股的建信養老金管理公司有投資管理人資格;社保基金托管銀行僅有4家。

具備企業年金管理資格的銀行，不斷拓展出自己的特色產品。比如，光大銀行針對薪酬延付的“樂享福利計劃”產品、針對企業福利整合的“樂選彈性福利計劃”產品;中信銀行則是國內首家推出“養老按揭”的銀行。

而還未獲得資格的銀行，選擇在養老零售金融上發力，通行的做法是發行專屬於老年客戶的理財產品和綜合金融服務方案，比如前述興業銀行“安愉人生”、廣發銀行“自在卡”。

目前，低風險理財產品已成為各家銀行發力養老零售金融的重要著力點。興業銀行北京分行副行長李海林表示，現在，老年人資產配置中理財產品占比逐漸擴大，正在超過存款。

興業銀行合肥分行亦對本報表示，截至今年9月，該行180多億元零售業務總資產規模中，存款約占50億元，其余是各種理財資產，且近70%來自老年客戶。

養老產業保險占優勢

在養老產業金融方面，銀行遠遠落後於保險，目前鮮少有銀行真正涉足。民生銀行此前成立了健康產業金融事業部，在養老方面重點支持醫養結合模式，希望在一些基礎型養老項目，以及集養老、特色醫療、康複護理、旅遊休閑於一體的高端養老項目上，樹立自己的品牌。

有銀行業養老金融專業人士認為，這與養老產業投資周期長、收益成效慢、回報率低且尚未有較為清晰的盈利模式有很大關系。

在養老產業方面，保險公司最為外界熟知的即養老地產。

2010年《保險資金投資不動產暫行辦法》發布後，地產項目成為保險公司重要的資產配置渠道。其中，養老地產項目作為對接養老險鏈條上的重要一環，且拿地成本較低，也成為多家大型險企趨之若鶩的投資方向。

從2013年10月合眾人壽在武漢的養老地產項目一期建成以來，泰康人壽、中國太平等多家險企也有養老地產項目陸續建成，而中國人壽等險企的養老社區建設項目亦已啟動。

保監會主席項俊波曾表示，截至2015年二季度末，保險業共有9家保險公司已投資或計劃投資25個保險養老社區項目，計劃投資金額612億元，實際已投資金額199億元。保險業將從提供資金支持、風險保障、服務銜接等方面全方位參與養老服務業發展。

據了解，上述這些養老社區基本實行“保單+養老服務”的模式。項目主體多為大型生態宜居的一站式養老社區，配套醫療服務，采用會員制並持有物業，追求項目的長期回報。

和上述自建大型養老社區的“重資產”模式不同，中國太保走的是“輕資產”模式，堅持城市化、小規模、快速複制的特點，主打在市中心的社區養老或居家養老項目。

據本報獲悉，近日中國太保旗下太保養老投資公司位於上海的首個實施日間照料運營輸出及居家養老業務落地項目，簽約了首位輕度失智失能客戶並收取服務費，實現該公司成立以來第一筆養老服務收費。

合作還是競爭？

“銀行與保險包括基金、信托在整個養老金融和養老產業方面，都可以發揮各自的優勢。”一名養老保險公司高管對本報表示。

在他看來，銀行有自身特有的優勢，包括服務網點、管理經驗、系統投入等方面。在企業年金管理格局中，銀行在托管和賬管這兩個角色上有絕對優勢。尤其在托管上，商業銀行是《企業年金基金管理辦法》規定的金融行業唯一合資格子行業。

保險公司在整個養老金融方面的優勢則體現在，比如長期的資產負債管理、產品設計和精算技術方面等，總體壽險行業與養老金行業有很強的關聯性，並有長期的經驗。另外在長期風險管理方面，行業獨有特色和經驗使保險行業與養老金行業有天然密切的聯系和獨特的優勢。

目前保險業內有6家專業養老保險公司，分別隸屬於幾大保險集團，專攻養老金資產管理。它們分別為:中國人壽旗下國壽養老、中國平安旗下平安養老、中國太平旗下太平養老、中國太保旗下長江養老、泰康保險旗下泰康養老以及安邦保險旗下安邦養老。

除了2013年底成立的安邦養老尚未拿到企業年金管理人資格外，其余5家均涉及企業年金、養老保障委托管理、保險資產管理等領域，擁有企業年金受托人、投資管理人、賬戶管理人資格。

根據企業年金二季度數據，在由信托公司、專業養老險公司、銀行所組成的企業年金11家受托人名單中，上述5家來自保險業的專業養老險機構占受托總規模的73%。在有其他保險資管公司、公募基金、證券公司、信托公司等參與激烈競爭的投管領域，養老保險公司與保險資管公司的投資組合資產金額占比也達到53%。

而在投資業績方面，保險業整體來說也並不遜於公募基金和證券公司這兩類強勁對手。企業年金二季度數據顯示，在占比最多的單一計劃中，多數保險業投管人的上半年加權平均收益率超過了行業平均水平。

“在養老金融領域，尤其是企業年金領域，由於銀行和保險所司職能不同，兩者相對而言更多的是合作。”一名保險業內人士表示。

盡管在企業年金業務中，銀行占據了大多數賬管份額，甚至是托管100%的市場份額，但在業內人士看來，這兩個資格始終屬於“外圍”，遠不如受托人及投管人的核心地位。而隨著企業年金的發展，以及現在基本養老金投資管理人、職業年金管理人的競標開始，這塊蛋糕似乎越來越大，也越來越誘人。

如何才能進入核心地帶分享蛋糕呢?建信養老金公司的橫空出世，或許讓銀行們看到了有效路徑。2015年11月，經國務院批準，並報經銀監會核準同意，建信養老金管理有限責任公司宣告成立，這是第一家銀行系的養老金管理公司。

不同於專業養老險公司主要由保監會主管，建信養老金公司由銀監會作為機構監管主體，但專業養老險公司能做的它基本都能做。據業內人士預計，其他銀行可能會紛紛跟進。

在上述業內人士看來，由於建信養老金公司成立不久，目前保險業還未感受到威脅，但他們認為銀行發行的以“銀發群體”為主要對象的理財產品對於專業養老險公司的養老金產品而言長期或會存在沖擊。

“兩者在目標客戶群體上有交叉，但由於銀行理財產品目前總體還是以期限較短的固收類理財產品為主，且投資範圍上相對比較窄，而養老險公司在投資範圍和產品形態上則更為靈活。因此短期影響不大。不過，隨著銀行投資能力的增強以及渠道優勢的發揮，長期來看有較大影響。”上述養老險公司高管表示。

定位養老金管理公司 長江養老如何打好“一手好牌”?

12月6日，備受市場矚目的基本養老金投資管理機構名單公布，長江養老保險股份有限公司(下稱“長江養老”)成功入選。

作為伴隨上海養老保障體系改革建設成長起來的一家專業養老金管理公司，長江養老因整體承接和規範運作上海市原有企業年金基金管理而成立。歷經近十年的發展，如今已經從一家僅僅接受政府委托管理存量企業年金的地方性養老保險公司迅速成長為管理資產突破2500億、引領多項行業創新試點的全國性專業養老金管理公司。

面對未來養老金市場的歷史發展機遇，手握多張業務牌照的長江養老將如何打好“一手好牌”?

定位養老金管理公司

“長江養老獲批成為基本養老保險基金首批證券投資管理機構，標誌著我們在邁向養老金管理公司的進程中實現了關鍵性突破。”長江養老總經理蘇罡說。“此次入選的都是非常優秀的資產管理機構，大家都願意為基本養老保險事業、為服務民生貢獻自身的專業價值，盡一份企業社會責任。”

“養老金管理公司”是蘇罡給予長江養老未來的清晰定位。

為什麽是養老金管理公司而不是養老資產管理機構呢?“養老資產管理機構總的來說定義更寬泛一點，體現出養老金市場的參與性是開放式的。但養老金管理公司更多地是強調它的專業屬性、商業模式和歷史傳承。”

目前，長江養老業務範圍涉及基本養老保險基金、企業年金、養老保障委托管理、保險資產管理四大領域，是市場上為數不多同時擁有上述四類業務牌照的資產管理機構之一。截至目前，長江養老管理資產總規模已經突破2500億元，較年初增長超過50%。得益於委托管理專戶、另類投資業務、養老保障管理產品、保險資產管理產品的快速發展，長江養老資產管理規模增速位於養老保險公司第一位。

蘇罡表示，未來長江養老將在堅持自己所擅長領域的基礎上，同時向廣泛的養老金領域和保險資產管理領域做外延，基於泛資產管理市場的結構性變化相應動態調整，保持做為一家養老金管理公司的核心競爭力。

“目前，我們的傳統養老金業務仍占據業務結構的主體，基本養老保險基金和職業年金的啟動將給傳統養老金業務註入新的活力和發展空間。我們希望能夠繼續強化傳統養老金業務，保持其在公司的主體地位，同時，基於泛資產管理市場的動態變化，長江養老的四大領域將隨著均衡發展。”蘇罡說。

他表示，長江養老下一步的目標是要發揮專業強、牌照多的綜合優勢，將過去主要專註於企業年金管理服務擴展至向政府機構、企業客戶和個人提供養老金管理服務，並且同時提供養老保障管理、保險資金管理等更為廣義領域的養老資產管理業務，積極開發針對不同客戶的多元化養老金融產品。

同時，在泛資管和“互聯網+”的背景下，面對政府、企業和個人客戶的不同需求，結合傳統渠道和互聯網渠道，實現各類養老金融產品和服務的創新及快速發展，給予客戶更多的選擇、更好的品質、更便捷高效的體驗。

專業養老保險公司的獨特優勢

事實上，在中國養老保障體系的發展過程中，除了像長江養老這樣的專業養老保險公司，無論是銀行、基金、券商還是保險資管公司都積累了非常豐富的養老金管理經驗，也都對養老金融市場虎視眈眈。

那在和這些機構競爭時，專業養老保險公司在養老金融市場的優勢體現何在?

蘇罡認為，銀行的優勢在於整體資源、服務網點、管理經驗、系統投入等方面，其在年金管理當中，托管和賬管有絕對優勢。未來隨著銀行業對於養老金融的進一步重視，相信其對這一塊會加大投入。在養老金投資管理市場上，基金、證券公司在資產管理和相對收益產品方面具有競爭優勢，在標準化產品設計方面也具有較強的專業能力，但對養老金投資管理能力缺乏專屬性安排，主要做為其綜合投資平臺的子板塊。以企業年金為例，大部分基金、證券公司一般並未針對企業年金設立專門的投研平臺、風控平臺、運營平臺。與此同時，由於基金、券商僅具有投資管理資格，對養老金的管理職能較為單一。

而保險行業在誕生開始市場化程度就比較高，在企業年金管理人當中，保險業占受托的70%，在競爭更加激烈的投管領域達到50%，由於保險業與養老金行業有著天然密切的聯系，保險業具有獨特競爭力和優勢。

“首先是文化。”蘇罡認為，金融機構是資源、資金、社會角色、人力高度集中的地方，企業文化建立頗具挑戰。和其他金融機構相比，養老保險公司堅持“受益人利益最大化”，並深諳養老金投資理念，持續積澱“絕對收益基礎上的相對收益”的投資哲學，在長期的實踐中形成了“長期穩健、攻守兼備”的投資風格，更加契合養老金資產對於安全性的特殊需求。

其次是商業模式的整合，專業養老保險公司聚焦於養老金管理領域，在公司治理、部門設置、人員配備、制度建設、系統搭建等方面都專註服務於養老金的保值增值。

第三是牌照優勢，專業養老險公司普遍具有比較完備的養老金管理牌照，在養老金受托和投資領域均具有豐富的經驗和專業的能力，以長江養老為代表的部分公司還擁有完備的另類投資能力，形成了同時具備公開市場投資和非公開市場投資能力的資產管理綜合優勢。

另外，專業養老保險公司的信息系統以及合規風控系統都是為養老金資產“量身定做”的，將養老金資產的安全性放在首要位置，並在系統功能設置上能夠既滿足委托人需求又滿足個人繳費支付的需要。“這些系統的搭建，長期積累優勢是優於其他金融行業的資產管理公司的。”蘇罡表示。

不過蘇罡也坦承，整體來看，面對市場利率步入下行通道，優質資產獲取難度加大，年金業務市場增量有限，政策性業務受政策影響等因素，業務拓展的競爭壓力將進一步加大。同時，客戶需求更加多元化，對受托人和投管人的要求越來越高，管理能力的要求逐年提高，以及泛資管背景下的混業競爭越來越激烈，都給養老保險公司的未來發展帶來了較大的挑戰。

備戰職業年金

憑借長期積累的優勢及充足準備，長江養老成功入圍基本養老保險基金的境內證券投資管理機構，但這只是長江養老積極參與養老金市場的長年“攻堅戰”的階段性進展。在為老百姓的基本養老保險基金保值增值做好充分準備的同時，長江養老還需要踏上職業年金的“征程”。

“職業年金涉及到受托和投管的多個環節，有覆蓋全國的競爭點，從時間上來講可能會長達一年，競爭異常激烈。” 蘇罡預計明年初職業年金的各項資格評選將會拉開序幕。

蘇罡認為，因為職業年金跟長江養老過去承接上海社保的企業年金有很多相似性，過去的經驗使其特別適合承接職業年金。但另一方面來講，職業年金有其特殊的屬性，包括服務對象、管理模式和企業年金千差萬別。因此，長江養老對於職業年金的準備工作也已延續三年。“準備工作包括設立職業年金部，建立公司內部跨部門領導小組，跟政府部門的政策溝通，從技術方面參與技術開發、提出建議、貢獻力量。同時，長江養老依托集團資源建立的30個太平洋-長江業務合作中心進一步提升了屬地化服務的專業能力。”蘇罡說。

明年更註重資產配置

十年來長江養老能夠實現“華麗蛻變”，其歷史投資業績自然是一大重要保障。

數據顯示，自2011年起，根據人社部統計的行業數據，無論熊市牛市或震蕩市場，長江養老從未出現負收益，企業年金累計投資收益率持續超越行業平均，在20家投資管理人中排名前四分之一，投資業績波動率行業最低，約為1.6%，不到行業平均波動率一半。

值得註意的是，2016年面對低利率的長期下行和資本市場持續震蕩，長江養老依然保持穩健的投資風格，根據同業交流數據，截至到9月底，企業年金投資綜合業績在20家投資管理人中排名第3位。

不過，對於明年的投資環境，蘇罡表示可能會更加困難，有許多不確定因素的影響。

“2017年我們依然將面對比較嚴峻的經濟環境，經濟長期處於L型，依然處於周期的底部，對投資的專業能力要求越來越高。”

他認為，在這種情況下，需要創造性地思考資產管理模式和機制。

長江養老是國內養老金管理行業乃至中國整個保險資管行業首家探索事業部機制改革的機構。“事業部機制並非完美，關鍵是如何通過機制建設，充分持續地激發投研人員的創造力。”

同時，由於養老金管理公司內部的各個專戶、產品的委托人不一，其對投資風險的容忍度也不盡相同。所以，蘇罡認為，在2017年會更強調資產配置的作用，涉及到如何在養老金管理公司多組合多策略的情況下進行“客制化”的配置。具體到投資品種，蘇罡表示，考慮到養老金是一種長期投資資金，一般需求長期、安全、相對穩定的投資回報資產，而不會追求短期高回報、高風險的資產，所以在資產荒和低利率情況下，一是，積極把握債券市場收益率的機會，加大對資產負債匹配性較好的固定收益資產的配置;二是，積極把握震蕩中的結構性機會，重點關註估值較低的高分紅、低波動的權益資產;三是，積極尋找相對資質好的非標資產，持續提升另類投資業務的長期競爭力和創新能力。對於養老金，安全第一，適度收益，關鍵是控制好風險和收益的平衡關系，確保受益人的長期利益。