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我的組合(2009-04-09)


為免生疑,我貼出我的組合,共有7隻股票,如下所述:

持有資產 (7)代號買入價股數買入日期股息手續費
0294.HK 2.36 5000 3-8-2007 1,950.00 0.00
0405.HK 2.35 12000 22-12-2005 1,097.47 243.08
0684.HK 1.45 10000 28-12-2007 800.00 0.00
0464.HK 0.26 20000 22-12-2008 540.00 156.47
0560.HK 0.79 10000 5-1-2009 0.00 141.72
1123.HK 0.36 30000 23-1-2009 0.00 142.97
0550.HK 0.72 24000 30-3-2009 0.00 149.55

我的組合在2005年10月成立,至現時回報只12%,本年的至現時回報為10%,去年虧損47%,2007年回報約100%,2006年約5%。

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如若不信,問來作甚?──地產巨頭的黎明式金句(2010/04/10) 脫苦海


http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=12194

看好看淡本只是一種立場,任何觀點只要提出具說服力的證據便有價值;唯把理據建立在名人語錄,甚而作出有傾向性的選擇及引導,其參考性便打了折扣。就以股市而論,無論大行報告、國際級炒家,或所謂前任或現任投資銀行家(i-banker)的言論,筆者均是水過鴨背。觀點與事實總有分別,甚而身份也決定立場,比如金融業人仕及理財顧問,絕大多數情況下均不贊成置業;同樣道理,問地產代理甚至發展商對樓市的意見,又怎能不作分析而無條件接受?

最近有心人統計由1998年至今長實主席李嘉誠先生對樓市的言論,除了最近一次外全部均是看好,最神來之筆的一次是去年3月當中原指數只有60點時,明言有閒錢可以入市,而中原指數200811月最低點是56.71,只有5%的誤差。可是20089月時長實賣了兩個地盤給美資基金,當時市場視之為睇淡訊號。人家是以買地賣樓為業,實乃正常操作,既然買地不能視為睇好,賣樓花不論逐個賣,還是整個地盤地賣,又有何微言大義?最穩陣的看法是:長實尚未放棄地產本業,死未?

以筆者觀之,嘉誠先生今年的言論可視為不想再預測短期樓市方向,這與去年兆基先生自拆股神招牌效果一樣。結果就像娛樂記者訪問黎明先生:句句都係金句,就係唔知邊句打邊句。然而去除水份之後,筆者看到這位李先生指出三個值得留意的事實:

l          地價趨穩定

l          建築費正在上升

l          利率低企,通脹重來

這三項正是發展商三大成本要素:土地、建築硬件、資金。

新鴻基地產在Yoho Midtown開售前,第三期補地價已完成,住宅樓面每呎$2,700,商場樓面每呎$5,000。有專業人仕計算樓面總成本是$4,000,賣$6,000,邊際利潤高達50%云云。所謂隔行如隔山,邊際利潤率(Gross Profit Ratio)的算式是(總銷售額-總成本)/總銷售額,套入算式則是:($6,000-$4,000)/$6,000=33.3%。這種獲利率遠比九十年代時為低,以建築期3年計,平均每年才獲利10%多一點;如果真要獲利50%,樓價要高達$8,000!所以發展商千方百計限制地價上升速度,信和投得白石角時要多謝行家高抬貴手,長實新地等有一定土儲的發展商,亦不敢高價爭取九龍站地盤。

建築成本的增加,可從公共工程超支而知,無論高鐵或郵輪碼頭,實際建築成本均遠比當初預算為高,別的不說,單是鐵礦石價格年年大幅上升,誰人會平賣鋼筋?而發展商競相提高硬件的檔次,亦是有目共睹,新盤必豪,所以發展商買地亦傾向非豪不投。想買平價新盤?除非遊戲規則改變。而新盤以高溢價出售,亦帶動同區二手樓價。有力上車又要等的人,不知他們想等甚麼?

市面上多人發表擔心利率回升引致樓價下跌,筆者老早就破解了利率與樓價並無顯著關係(見本欄《無關係又要話係有關係》),利率對樓市更是雙刃劍──目前的低息環境既降低了供樓款項,同時亦令發展商持有土地成本下降;即使他日各國真的因為退市而加息,正好表示經濟正式踏入復甦之路,而以往亦出現過利息與樓價同步升跌。

主宰樓市轉向要視乎兩點:樓價估值是否過高?有沒有突發的政經事件改變群眾心理預期?總括而言,目前樓市估值仍在合理範圍,發展商的成本仍在可控制範圍,暫時看不到重大政經事件的跡象。看不到就是看不到,如果在事件沒有端倪時硬要堆砌觀點,只是妄顧事實的估計,碰上了亦與眼光無關。

如真的認為李首富的言論值得重視,答案早在去年已有了:「三年後樓價必升。」樓市睇到2012年,與市場上某些觀點不謀而合。
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2011-04-14港股市場估值統計 巴比倫人

http://babylonian-investing.blogspot.com/2011/04/2011-04-14.html

撇除停牌,PE等於或少於0,PE大於100,PB等於或少於0,PB大於30,股息率大於50%,ROE大於70%等公司,有以下結果。



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2011-04-26 聯塑(2128.hk)年報摘要 散戶投資記錄

http://bcwong-investment.blogspot.com/2011/04/2011-04-26-2128hk.html




Ø          收入增加44%的同時,銷售成本只係增加了38%,要知道上年無論原材料及人工都上漲了不少,係這樣的情況下仲可以擴大毛利率,證明聯塑轉架成本能力強。
Ø          其他成本增長的幅度與收入增幅差不多,可以接受。
Ø          純利增加了七成,純利率的增加,證明了聯塑的規模效應繼續發揮了重要作用。


 
Ø          債務總額急降,因為上年上市籌措了資金,看來未來唔怕冇彈藥發展。


Ø          供水、排水繼續佔了大部份的收入,增長的幅度都有四成以上。
Ø          電力供應及電信增幅達五成,又多一個高增長的板塊。
Ø          燃氣部份冇增長,算係幾失望。

Ø        華南繼續係公司的大本營,其他地區佔的比重依然不大。看來真正要做到中國第一還有一段路,但可以睇得出中國市場的確很大。

“本集團的產能利用率一直保持在領先行業水平。設計年產能約為115萬噸(按:2010年產能)。目前,集團在烏魯木齊和長春新建生產基地,以滿足西北和東北地區市場增長的需要,其中烏魯木齊第一階段1.2萬噸產能已經在二零一零年第四季度投產。同時,本集團也在現有生產基地增加生產線,預計設計年產能在二零一一年及二零一二年分別增加37萬噸和33萬噸,到二零一二年底,本集團的設計年產能將達到185萬噸。”

Ø          今年設計產能會增加三成左右,只要新的產能可以被市場吸收,今年聯塑應該可以繼續高速增長。

“本集團認為,無論是商品房建設還是保障性住房建設,都會刺激本集團所在的塑料建材行業,拉動集團環保供水管道,埋地和小區排水管道、燃氣管網建設等領域的發展。”

Ø          整份年報最重要的一句,一句道破了聯塑的吸引力,雖然“燃氣管網建設”呢方面有少少吹牛的成份,不過只要做好供水同排水兩方面,就已然足夠了。

Ø          我對聯塑的評價同聯塑主席一樣:


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2011-04-29 龍工(3339.hk)10年年報摘要 散戶投資記錄

http://bcwong-investment.blogspot.com/2011/04/2011-04-29-3339hk10.html

銷售收入增長了74%,達到120.2億元人民幣,淨利潤更是增長了120%,達到17.66 億元人民幣,均創下歷史新高。公司整體毛利率也從去年23.44%增長到28.51%

Ø          呢方面係冇得彈,假如今年比上年放慢少許都已經係一個可觀的增幅。至於毛利率方面,係鋼材同人工成本都上升的時侯,可以有幾個巴仙的增幅,更加係不可再彈。

2010年主導產品裝載機雖然大幅增長,但佔公司總營業額的比重繼續降低,從200973.4 %下降至 69.41%。新產品挖掘機、叉車比重則持續上升。進一步說明了近幾年公司產品結構調整已初見成效。

Ø          產 品種類又多一員-挖掘機,翻查資料挖掘機長期被外資佔據,毛利率很高,龍工打得入呢個市場絕對利好,但事實上很多競爭者(重汽、熔盛、三一、徐工……)亦 已經有進軍的計劃,因此要小心未來毛利率能否保持。目前依然很集中係裝載機(鏟泥機),但我唔認為有太大問題,始終鏟泥機係基建的必需品,需求始終會有。

中國工程機械行業協會預計十二五期間,中國的工程機械年平均增長率為17 %,到2015年,行業規模將達到9000億元。

Ø          雖然只係得個“估”字,但都已經足夠讓散戶如我,對行業充滿信心!

年內,中國北部繼續為本公司的主要銷售地區,佔總營業額約19 .69 %,上述地區礦場對設備的需求仍然強勁。在中國政府的振興經濟措施帶動下,公共工程開始活躍,中部及南部的銷售分別較上個財政年度增加180. 4%185.3 %至人民幣1, 992百萬元及人民幣1,353百萬元,分別佔期內總營業額約16.58%11.26%,相對二零零九年同期僅佔總營業額分別10.31%6.87%。為應付不斷擴大的市場,本集團將致力鞏固與中部及南部分銷商的關係。本年度,中國西南部的銷售穩步增長32.9%,佔本年度總營業額約12.32%(二零零九年:16.4%)。來自東部、西北部及東北部的銷售分別增加約50.34%78.67%69 .04%,佔年內總營業額約32.02%,與去年相若(二零零九年:33. 1%)。本集團注意到,海外市場對設備的需求有復蘇跡象。

Ø          一大段的文字,真的唔明白為何不化作圖表:

從圖表雖然可以看出銷售是很平均的,不會集中係同一地區,對此算是滿意。

受國家政策和投資方向的影響,預計國內工程機械市場將保持高增長至少1015年,同時鋼材上漲等因素在未來可預見的510年能被毛利率上升和產銷量快速擴張部分抵銷。

Ø          又係得個“估”字,不過都係可以俾人足夠的信心。

主產品裝載機銷售40139台,成為全球唯一超過4萬台裝載機的生產企業。挖掘機4118台,增長了103%;叉車10468台,增長90%,銷售台數躍居中國行業前三名;壓路機、配件銷售、國際銷售等均取得一定的增長。

Ø          內需市場暫時是不用擔心,至於國外市場,發達國家對排放技術需求較高,能否打進這些國家有疑問,相信未來都係以出口至發展中國家為主。


輪式裝載機
輪式裝載機的收益佔本集團總營業額約69.41%,較去年下跌4.06%(二零零九年:佔本集團總營業額約73.47%),原因為本公司加大對挖掘機、壓路機及叉車等其他核心產品的銷售力度所致。來自ZL50的收入上升64.92%,而來自ZL40ZL30的收入則分別上升14.66%53. 2%。然而,來自小型裝載機的銷售成績驕人,較去年同期上升117.30%,此乃由於市場對此廉價而實用的產品需求不斷上升所致。


挖掘機
本集團持續專注產品開發。自二零零七年以來,龍工已成功開發並推出挖掘機產品,使之成為本集團主要產品之一。截至二零一零年十二月三十一日止年度,挖掘機的經營收入為人民幣1,957百萬元,較去年急升152.47%。本集團將繼續加強其在此領域的產品競爭力。



叉車及壓路機
截至二零一零年十二月三十一日止年度,壓路機的經營收入為人民幣469百萬元,較去年增加48.22%(二零零九年:約人民幣317百萬元)。本集團致力借助成功的品牌知名度擴大此領域的銷售。本年度,叉車的經營收入增加約人民幣292百萬元至人民幣586百萬元,較二零零九年同期增加100.64%。為應付此領域殷切的需求,本集團已擴充生產能力,並對當地營運作出調整來鞏固其銷售能力。

零件
本年度,來自零件的銷售收益約達人民幣450百萬元,較去年同期增加68.54%(二零零九年:人民幣267百萬元),佔期內總營業額3.75%


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04 Jun 11 - 日本新一代股神 BNF 藍兵手記

http://airmanblue.blogspot.com/2011/06/04-jun-11-bnf.html

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2012-04月供指示 hiking

http://blog.yahoo.com/_ZWFS2772YECDLLL6GF2RZR4UFU/articles/682050/index
第94期月供匯控以$70.35購入56股,第56期月供領匯以$28.85購入136股,第48期月供中人壽以$21.05購入187股。
中人壽發盈警,預期盈利跌四至五成,主要原因是投資收益率下降和資產減值。中人壽是月供組合的最新選擇,只供了四年,現時佔月供組合比例不足兩成,我的如意算盤是,匯控、領匯及中人壽三足鼎立,各佔約三至四成,中人壽出盈警後,立即有傳聞會供股,如果屬實,必然跟隨並額外供股。若傳聞不實,在$20以下,將會加倍供款。其餘匯控及領匯繼續標準供款。投資組合裡現金流入主力,匯控及永利控股派息都不錯,領匯派息穩定,可預期今年收息可輕易達標。
依原定計劃,永利控股公佈業績前一天,以$1.3沽出一些永利控股,令平均買入價低於其資產值10%。業績公佈,令人滿意,不過一些人似乎很不滿意,股價跌近兩成,印象中每次成績也好,每次也跌。回看業績,只看重點,其餘待詳細業績公佈後再分析:
- 資產值升至8.28億,每股值$2.58;
- 比較難做數的投資物業、定期存款、銀行結存及現金加埋超過七億,所有負債加埋只係兩億幾,每股極極保守資產值約$1.4;
- 2011年4月至10月期間,用大約$28.5M回購超過三千二百萬股,約近9.3%,當中約88%在下半年回購,以折讓超過六成價格大量回購股份,是明智選擇;
- 末期息增至4仙,動用唔駛千三萬,對現金流不會構成壓力;
- 全年收租超過兩千萬,回報3.7%,由於現組合仍以街舖為主,回報率仍比市場偏高(資產值重估後仍保守);
- 銀行定期加存款超過1.18億,扣除派息後仍有超過1億現金;
- 製造業受311地震及歐債危機影響下,全年計仍然錄得盈利,但下半年出現輕微虧損,就應收及應付賬齡數據顯示,第四季明顯轉差,值得注意。
港鐵2000年IPO,印象中當年不足$9000抽1000股,轉眼第十二年,近年以股代息,持股由原來的1000股上升至超過1200股,除了每年收兩次碎股外,還會收到機鐵或落馬洲線等優惠卷。港鐵上半年派息$0.25,末期息$0.51,全年$0.76,一向以來,息率只是一般,這兩年開始顯著提升股息,港鐵是我喜歡的公司,在派息提升的情形下,列入下一次熊市的採購名單。
永旺IPO至今已第十八年,2011年中期息派$0.255,末期息派$0.35,多年累計收息是當年投資2倍以上,是IPO組合的榜樣。
平保屬較早期的IPO成員,年年有息派,中期息人民幣15仙,末期息25仙,以現價計息率猶如簿仔,中資金融股今年應該都差不多。花樣年股價長期潛水,總算年年有息派,上周五中國聯塑出業績,派息12仙,除了在廣東省大城小鎮都見到聯塑,上月遊雲南元陽、紅河,各山城也被聯塑佔據,回港後翻看以往業績,原來雲南是聯塑銷售第二大省。經此一役,把業績的pdf文件都傳到kindle的電郵,自動sync到kindle fire上的Document,隨處隨地,要翻業績方便得多。

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[個股跟進] 中集安瑞科 (3899) @ 2012 Apr 04 fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2012/04/04/%E5%80%8B%E8%82%A1%E8%B7%9F%E9%80%B2-%E4%B8%AD%E9%9B%86%E5%AE%89%E7%91%9E%E7%A7%91-3899-2012-apr-04/

見#3899越來越多人關注, 出文衝一下人氣~

中集安瑞科#3899的幾個投資要點:

1)買#3899, 是買它的中國LNG(Liquefied Natural Gas, 液化天然氣)故事, 我相信這不僅僅是一個概念, 值搏的地方是美國頁岩氣令全球LNG價格下跌, LNG變成廉價而又潔淨的能源, 完全切合國家利益及方向。不像要靠補貼的新能源, 要等技術進步才有力與石化能源爭一席位, LNG的廉價是即時體現, 用多少就省多少, 利益最大化當然是加速LNG的建設, 而且少用一點煤就多一分綠色GDP, 乎合國情。燃氣股已成近來港股最強板塊, #3899份屬同門, 理應看高一線, 最近的表現是跑輸其他同門, 可能是年頭的升幅已巨, 透支了升勢吧… 話雖如此, 基於該股的市值較小, 而估值低了不少, #3899有力跑贏這些集中在下游的同業, 至少在未來兩三年是成立的

2)公司體質: 民企風暴令港股危機四伏, 身為中字頭的中集集團的子公司, 中焦安瑞科「妖度」相對降低不少。財務上整體健康, 現金流沒有問題, 應收帳正常, 沒有激進的擴張計劃令公司負債暴增。

3)估值: 4個幾的#3899, 不算廉宜又不算貴, 現階段的上升視乎市場對該股的情緒, 個人見到的TP由4.89至5.89不等, 這些數字全是在2011全年業績後REVISED向上調升, 始終累積了相當的升幅, 短期內可否抵達這些TP說不準, 景氣持續的話, 2012中報前應該可以達到。

4)潛在風險
- 雖然LNG的價格比起數年前跌了不少, 中石油等大公司對國內銷售仍需要補貼, 石油三雄的LNG投資直接影響了市場發展。不過, 依照目前的LNG接收站興建情況, 近兩三年的能見度相當高。如果LNG價格上升, 有機會令相關投資減少。清楚一點應該是相對於其他能源的價格上升, 只要天然氣仍是相對便宜, 國家都會繼續支持這種能源)

- #3899並不是LNG的PURE PLAY, 有相當大部份的利潤是來自化工裝備(罐式集裝箱), 而該部份的表現會受全球經濟影響, 景氣度波動很大, 整體盈利可見性要打折扣

- 流通量不高, 導致價差有時很闊, 未必適宜重注買入(對我來說就不是問題啦, 我的重注都只是很少的資金, 沽貨沒有難度~)

 


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「救世主」救不了你!(2012年04月11日的日記) xuyk

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102e3wo.html

   剛才,我那位有趣的小舅子打來電話訴苦!

   幾星期前,他聽取一個朋友的介紹和建議,搞來一套炒股軟件。嘿!上手真靈,短線進出,屢屢得手,他滿心歡喜!

   昨天,早盤低開低走,軟件發出賣出信號,他遂執行,分兩次拋光股票。隨後,登山觀虎鬥,立橋看水流,望著股市繼續下挫,心裡那個爽啊!「呵呵!等跌夠了,老子再來收拾你們!」小舅子美滋滋地想著,然後篤悠悠地出去辦事了。

   不料,午盤轉勢大漲,他回來一看,驚呆了!慌忙打開那個軟件,咋滴?怎麼沒有買進信號呢?那就再等等吧!結果越等越高,直到收盤也沒見買進信號!小舅子心裡那個鬱悶啊!

   今天早盤低開,仍然不見買進信號,他繼續等待。結果呢,半小時後股市急漲,拉升上去一大截了,買進信號這才出現!我滴媽呀!此刻他抖抖豁豁,哪敢下手啊!

   小舅子氣呼呼地責備那個介紹軟件的朋友!朋友笑他太死板了。小舅子問:那怎麼個靈活呢?朋友說,每款軟件都有缺陷的,為了彌補其不足,最好再多備一款或幾款。小舅子問:那再補充哪款好呢?

   朋友告訴他,昨天,葉榮添宣佈成功開發出一款炒股軟件,命名為「救世主」!葉大俠聲稱,「這是中國股市第一款具備神聖預測功能和提供強大私密信息的軟件,絕不是什麼傳統的股票軟件所能企及,是劃時代的革命性力作!」朋友建議,就不妨試試這個「救世主」吧。

   「哥啊!你看行不?」小舅子問我。

   「上帝欲讓你死亡,必先使你瘋狂!」我說,「這個葉狗早已被救世主上帝逼瘋掉了(他自稱是瘋狗),現在他又拿這『救世主』來逼你啦!哈哈!」

   「什麼裡格『救世主』!即使你把『上帝』、『聖母』、『真主』、『菩薩』一起捆來,都沒用滴!『救世主』救不了你,我滴國舅哎!」我最後笑道。


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亂炒股,害人吶!(2012年04月06日的日記) xuyk

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102e3ri.html
朋友L是某證交所營業部的客戶經理,這幾天他極其鬱悶!

   他管理的一個大客戶,入市本金1000多萬元,這位老兄暴富心切,炒股活像賭博,短線巨資殺進殺出。L多次勸他千萬不要這麼操作,可他就是聽不進,結果資產很快被腰斬還不止!

   最近,這位老兄感到實在撐不住了,告訴L,想要割肉退出股市江湖!

   L一聽,急了:「股諺有云:不要在冬天裡砍樹!而眼下春天都來了,哪有像你這種傻瓜啊!」

   今天下午,L再次趕去勸說這位老兄。L心急如焚,一邊急匆匆地趕路,一邊急促促地與我通電話,長吁短嘆,問我有何辦法。

   「不要鼓惑別人做股票,反過來,也不要強拉住別人不離股市呀!」我說,「這道理是對等的呀!」

   「這……」

   「我看啊,當下先要勸的倒是你呢!」我繼續對L說,「你這麼急躁不安,控制不住自己,又怎能控制住和勸住對方呢?」

   「這股市啊,對於很多人來說,害人吶!」我最後感嘆道!

   「啊哈!你提醒了我!」L好像頓覺醒悟!

 

相關文章鏈接:http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102dzyh.html《住手!》

             http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102dzea.html《就當在此起步》


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