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也聊一句“債轉股” xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102w3hw.html

   近日,人們熱議“債轉股”。“債轉股”簡而言之就是,銀行把不良貸款直接轉為欠債企業的股權。據說,首批債轉股大約為1萬億元,主要對象是國企。

   聽到這項政策出臺,兩個本來就看空A股的老朋友更沒信心了。他們認為,債轉股反映了國企和銀行的狀況已經到了非常惡化的地步,股市隨之將進一步崩潰,並勸大家還是逃得遠點為妙。

    “你怎看?”今天有朋友問我。

   對於一個已判死刑的人,你說,立即執行與緩期執行,哪一種情況能讓這人有可能活下來?如果搞債轉股,1萬億不良貸款,終有一部分還能轉為良性資產吧?要是不搞的話,立馬全部死翹翹。債轉股就好比是緩期執行,這總比立即執行要好吧?

   那股市會怎麽看待這事的呢?因為股市永遠是面向未來的,所以,當它看到你不良貸款只有死路一條時,勢必徹底絕望,立馬躺倒;而當它發現你盡管茍延殘喘、奄奄一息,但還有一絲希望時,反倒會以百分之一百的努力來全力支持你。股市既十分青睞於確定性的收益,也非常樂意去冒有可能帶來不確定性收益的風險,比如,困境反轉型企業的股票大漲是常見之事,而這並非“投機”兩字就能完全解釋得了的。股市永遠就這副德行。“供給側”很多內容涉及到的正是國企改革,而其中債轉股也算是放一條生路給它們,盡管存在不確定性,但一定會有部分企業與銀行共渡難關,生存下來,成敗在此一舉。

   剛說到這,看到股市放量大漲。這與債轉股究竟是否有關?當然不得而知。但把“債轉股”這個婦孺皆知的結果當作原因來推斷股市必將崩潰,那肯定是不符合股市規律的,因為無論是以前銀行的不良貸款和國企的低效率,還是現在的債轉股,你所知道的這些信息,市場早就已經對此作出相應的反應了。
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