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手中無劍；心中有劍 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=2942


巴黎：

Ben Graham 晚年說，真正有效和回報高的好的投資，可能並不需要如他以往的建議的方法，可能只需以幾個重要的指標作買賣的方向，就已經很成功了。

如 果Blog友現在尚未看完Security Analysis這本書，又或已經看了一次，但很多地方不是很明白，又得知很有多大師，包括巴老也看了3次，而想開始看多一篇的話，聽到Graham的這 個說法，或者你會馬上想放棄，甚至想，不如以後都只找幾個指標，開自動波買賣，反正都是Graham說，也可沾上「價值投資法」一詞呢。

但 是Blog友必須要知道，Graham是經過數十年不懈的分析，令到他最後只需要數個指數的交替比對，就看出那支股票是否恰如其份，又或只是假野，這需要 多年的功力才能產生到的直覺。即是好似細路仔看馬戲電視，總有個旁白話你知，呢班人是受個特殊訓練，千萬不要Step one, Step two ....只看表面而跟住空中飛人做，跌死你也未天光。


巴黎看過夫子的傳記，其中一個較深刻的關於夫子初收大弟子"子路"的故事，子路起初不是求學問，而是武功，夫子不說二話，只叫他站著張弓，引而不發，對住百步外之箭靶。子路如是者站了二三十多天，手軟又腳軟，一天終於頂唔順掉下把弓，大鬧夫子是否在玩野。

夫子說，他是教子路真正的百步穿楊的箭術，如要放棄，請便。
子路看到夫子的木口臉，覺得他可能不是因為自己的粗鄙而看不起他，隨意打發。終於辛苦就辛苦，仍繼續日日做呢個似是傻瓜的姿勢，如是者又過了N日。

一天，子路大叫，然後走到夫子跟前下跪兼十個響頭。

「夫子，我今天看到百步之外的紅心，忽然大得像個大陽，近得像在我鼻頭上！」

引而不發，以心體會，"其近在鼻，其大如日"。

如果投資人唔先引而不發，而是日日望住個價和一些鬼劃圖，在市場上亂射，炒出炒入，又唔做基本功，那麼拾箭都拾到手軟，個心就七零八落，陪錢都陪到窮，又點能以心體會企業真正的標靶------------內在價值，並在茫茫股海中，就像"其近在鼻，其大如日"，一矣中的呢？！

土地產業鏈如何在副區長手中潰爛

http://www.infzm.com/content/70163

2012年2月8日下午，穿著深灰西裝，頭髮花白的陳猛站到了審判席上。

陳是原上海市普陀區區委常委、副區長。他涉嫌受賄1548萬元一案，在上海市第二中級人民法院開庭審理。去年8月，陳猛因「違紀」被上海紀委「雙規」，9月被檢察機關批捕。

陳猛被指控的案情，全都發生在他作為松江區副區長工作期間。

在上海，一般說來，普通土地項目所涉各個環節的審批流程，是由企業和區裡相關業務部門對接，但這些部門受制於權限和級別，很多具體的事情，都是由區裡分管城建的領導「說了算」，這個職位的「含金量」是很多市一級政府部門同級職位遠不能比的。

陳猛分管城建，並盤踞這個職位八年之久。此時，適逢這個上海西南遠郊區域的大舉開發建設階段。借他之手，權錢交易滲透到了土地項目從收儲、動遷、規劃、建設到糾紛處理等各個環節。

隨著庭審的展開，可以清楚看到，土地鏈條是如何在陳猛手中環環潰爛的。

你買地，我收儲

2004年以來，馬建平通過波頓實業下屬企業和陳猛妻子梅曉嵐合資成立的兩家合資公司賬戶轉款等方式，陸續給陳猛輸送了千萬巨款。

陳猛被控受賄金額中，有逾1100萬元來自一名餘杭商人──上海波頓實業集團實際控制人馬建平，上海市紀委也是在掌握了馬建平對陳猛的部分行賄行為後，對陳猛實施了「雙規」。

波頓實業的主要業務是房地產開發和建設施工總承包管理。經過陳猛「同意」批覆，2004年波頓實業旗下的上海松江建設工程總承包公司得以在松江成立，以順利在松江承攬房屋、公路和市政工程的建設項目。

除此之外，波頓實業2006年註冊了一家麗都新苑置業公司，從松江一家工廠手中收購的一處廠房及6萬平方米土地的使用權，在陳猛「審批」之下，2008年這塊地就被松江土地發展中心以1.58億元收儲。

法庭上，公訴人僅稱陳猛上述舉動是為馬建平「謀利」，但未公佈馬所謀到的利益數額。網上有對這項交易的公開舉報，稱補償評估時涉嫌虛構工程和租戶來獲利。

那時，上海正遭遇金融危機和房地產調控的雙重衝擊，房地產市場頗為蕭條，這樣的收儲對馬建平而言無疑是雪中送炭。

作為回報，2004年以來，通過波頓實業下屬企業和陳猛妻子梅曉嵐合資成立的兩家合資公司賬戶轉款等方式，陸續給陳猛輸送了千萬巨款，其中有兩百萬甚至是裝在兩個旅行袋裡直接交到梅曉嵐手上。據陳猛交代，這些錢主要被用來買房了。

此外，在2005-2007年陳猛每年一次的出國考察前，馬都會精心準備好一萬美元現金奉上，對梅曉嵐，馬建平也有價值三萬多的LV手錶伺候。

公款送別墅，下級送上級

2007年，新橋鎮拿出250萬公款為陳猛付清了聯排別墅剩餘房款、繳了稅，還配了家具。這筆錢是鎮有關領導打虛假報告以土地補償款的名義從鎮裡支出了這筆錢。

陳猛有一筆250萬元的受賄，還是來自下級政府的公款。

根據檢方指控，2004-2007年間，在嘉金高速公路松江區新橋鎮路段改建工程實施中，在陳猛的協調下，原計劃由新橋鎮承擔部分建設任務和費用，被轉交給松江區建交委負責以及出資。

作為感謝，2007年陳猛以他哥哥陳勇的名義購買聯排別墅時，在陳猛繳納了100萬的首付款後（事實上這筆錢也是來自馬建平的行賄），新橋鎮拿出250萬公款為其付清了剩餘房款、繳了稅，還配了家具。

儘管在陳猛案中，原新橋鎮副鎮長沈英是個人行賄，但就記者瞭解，這筆行賄是沈英和原鎮長梁愛軍等幾位領導討論集體決策的，由沈英負責操作。她找了一 家房地產企業，以虛假報告套取土地補償款的名義從鎮裡支出了這筆錢。陳猛稱，他在被紀委「雙規」後，主動交代了這件事情，但其說對新橋鎮方面用公款為其購 買別墅的事情，毫不知情，只知道是他們幫自己「解決」了。

陳猛交代之後，已官至鎮黨委書記的梁愛軍和沈英很快被松江區紀委「雙規」並移送司法處置，松江區紀委稱，兩人濫用職權造成集體財產重大損失，同時沈英還被發現存在受賄行為。

陳猛的受賄財物中，還有一塊價值10萬元的百達翡麗手錶，這是一個世界頂級的手錶品牌。

2003-2007年間，陳猛不僅大力推薦上海熙誠置業公司獲得參與開發松江區中山街道「唐宋文化街」云間路舊城改造項目，還出面為其協調動遷安置房源問題。公開資料顯示，這個項目位於上海松江區云間路，佔地53.58畝，計劃的建築面積是3.5萬平方米。

作為感謝，熙誠置業的實際控制人張國奇2006年和陳猛同赴香港時，張在時代廣場給陳買了這塊手錶，按照同行者的筆錄，當時陳猛還「搶著埋單」。

在和陳猛打過交道的房地產企業人士眼裡，陳猛「很會做人」，私下裡口碑頗好。而陳猛「進去」之後，也曾在供述材料裡說自己「哥們義氣」。

容積率新玩法

提高香港一開發商樓盤的容積率和放寬建築高度，這次幫忙讓陳猛收到了15萬美元。

根據檢方指控，2010年11月，陳猛接受了一個名為張延的港商請託，幫助張旗下的上海大得同置業公司在泗涇的住宅項目麗水豪庭，提高容積率和放寬建築高度。

庭審披露的書證顯示，在最關鍵地塊調整意見書上，陳猛簽了「原則同意」，理由是「確保按時完工」。

通過調整規劃提高容積率，來獲得更多建築面積，以實現更多銷售金額，一直是房地產開發領域的一個「潛規則」，過去不少規劃系統的官員，就是在這個問題上「出事」的。

不過，上海規劃系統一位官員告訴記者，這幾年規劃領域管理趨嚴，很多業務流程都嚴格按程序進行，修改容積率這種敏感事情很難操作。但也有房地產企業 人士告訴記者，此案陳猛的做法，即跳開規劃部門的流程，關鍵一步是搞定區政府分管領導的批示，再轉由規劃部門具體執行，恰好是現今一種業內心照不宣的應對 之道。

法庭上並未公佈容積率的具體變化數字，只透露出這次幫忙讓陳猛收到了15萬美元。

插手土地糾紛得到的好處是50萬元現金，以及女兒13萬港元的「壽險」。

陳猛的另外一樁案情，和五年前在上海鬧得滿城風雨的松江客運中心土地糾紛相聯。

這個規劃面積47萬平方米、計劃投資近20億元的客運中心，坐落在上海「十一五」規劃裡的現代衛星城「松江新城」裡，和松江通往上海市區的地鐵對接，引入幾十條長短途公交線路，並在此修建大型購物中心。

通過招商，松江方面2002年為這個項目引進了從事商業地產的北京莊勝集團，後者之所以願意投資興建客運中心，目的是低價拿到客運中心之外的850畝土地，用於住宅商品房開發的土地。

但這之後幾年，在上海地價飆升、土地批租政策終止、投資商實力不濟等因素的攪動下，上面的如意算盤被打破後，剛完成地下工程的項目停了下來，松江方面承諾的住宅土地亦成泡影，投資方內部陷入無休止的利益紛爭，至2007年事態公開，引來媒體廣泛報導。

項目公司總經理沈偉得找到已相熟多時的陳猛，請他幫忙協調投資商和松江政府方面談判補償問題。

2007年3月，沈偉得把50萬元現金送到陳猛家中，此後四年，沈偉得還在香港為陳的女兒支付了累計13萬港元「壽險」費用。

諷刺的是，五年過去了，這個項目的糾紛至今還未解決，陳猛也在法庭上辯解稱，自己雖然收了沈的賄賂，但還沒機會解決沈偉得請託的事情。

但據記者採訪這樁土地糾紛時瞭解，儘管項目本身紛爭未了，但沈已從松江方面另獲利益。就在這個客運中心旁邊，一塊數百畝的土地，被輾轉操作給了沈偉得的妻子為大股東的一家民營企業，隨後這塊土地被轉讓給上海保利房產進行開發。

陳猛案「發酵」

記者多方確認，上海市規劃和國土資源管理局（簡稱上海規土局）副局長胡俊，元宵節後被紀檢部門帶走。

庭審時公訴人透露，陳猛被紀檢部門「雙規」後，非常配合，如實交代了自己的受賄情況。法庭上記者亦看到，陳猛連辯護律師也沒聘請，也不接受法庭為其指定辯護人，對所有的指控和證據都「沒有疑義」，他也因此獲得公訴人「從輕處罰」建議。

最後發言時，陳猛坦言，自己只求「將功補過、戴罪立功、重回社會」。在陳猛案發後，已有兩位他的老同事先後被查。

其中，南方週末記者多方確認，上海市規劃和國土資源管理局（簡稱上海規土局）副局長胡俊，元宵節後被紀檢部門帶走，該局黨委也已小範圍傳達了這個消息。

在這之前，胡俊的分工是「分管總體規劃編制管理、土地利用管理、土地市場監管和執法監察工作，以及信訪、信息公開工作」。接近胡的規土系統人士透露，胡的這塊業務，主要是與「上面」溝通，不太直接對接具體項目。

胡是上海極少有的博士後官員，1990年代初南京大學博士畢業後，到同濟大學攻讀博士後，1997年以同濟大學建築城市規劃學院副教授、研究生導師的身份進入政界，在2008調任上海規土局副局長之前，先後在靜安區和崇明縣任職。

記者致電胡俊辦公室，接聽電話的工作人員表示，「不要找了，你找不到他的」。在上海規土局網站領導名單裡，胡的名字已在2月11日前後被拿掉。

同為江蘇老鄉的胡俊和陳猛，早在1990年代後期就已相識，當時兩人是靜安區房地系統的同事。

陳猛履歷顯示，他1998年到2003年擔任上海靜安區房屋土地管理局副局長、上海靜安置業(集團)有限公司總經理等職，而胡俊同期擔任靜安區規劃管理局副局長、常務副局長、黨組書記、局長，2003年，兩人分赴松江和崇明任職。

來自司法和規劃系統的多方消息均稱，胡俊事發，恰與此段淵源相關，而紀檢部門早已佈置對胡俊「動手」，只是讓他「再過一個春節」。

此外，2011年9月被紀檢機關「帶走」的原上海國資平台國際集團副董事長祝世寅，1990年代也曾在靜安區長期任職，官至副區長，和在靜安區政壇起步的陳猛有很長一段時間的同僚關係。

此前多家媒體報導稱，祝事發於一個國際集團對一個松江房地產項目的過橋貸款問題，而這個項目恰是陳猛當年分管範疇。

胡俊和祝世寅的涉案細節官方尚未披露。陳猛案是否還會繼續發酵，亦不得而知，其一審宣判日期也還未公示。

伴著房地產行業的持續興旺，上海的建設領域一直是官員「落馬」重災區，而土地問題貫穿始末。

社保案以來，已有原上海市房地局土地利用處處長朱文錦、副局長殷國元，原上海市房管局副局長陶校興等「土地爺」因受賄、濫用職權和巨額財產來源不明等罪名被判重刑，如今再有胡俊事發。此外，還有陳猛、原上海市浦東新區副區長康慧軍等主事一方的官員，也案發於該領域。

皇者歸來，拿穩手中的磚頭 BILL

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400101flvr.html

茅台搞房地產了，李寧來了，格力蘇寧早就在搞，親朋好友稍有能力都想拿地--誰也抵制不住磚頭的暴利誘惑。

既然都想搞磚頭，那就更應該拿穩你手中的磚頭，港股這幾年最壓抑的板塊就是內房股，期間無論地產及地塊怎麼暴漲，人名幣快速升值，香港房地產股價值回歸，內房板塊依然我行我素---跌。本人一直有參與內房股投資，即使最近暴漲，也僅僅說彌補之前在內房股的損失而已。內房股板塊依舊是最超值的板塊！

----至於大陸房地產未來走勢，不做無謂，無能力的預測，更樂於掩耳盜鈴，享受泡沫。

 

誰，是誰今天在做筆克遠東（00752）的交易對手，有兩個一手一手的買，你們不用考慮手續費的？---這明顯是不公平競爭，我每筆交易手續費最少100港幣，1.97掛牌賣到收市還沒賣完。明天繼續賣。換股，陸續買進另外一家磚頭。在此再次非常感謝筆克遠東的管理層及大股東，四年多了，你們幹的很出色！買進筆克的，好好拿著，不會讓你失望的。我只是有更好的投資標的，追求更高的收益，賣得心疼，而且，收益不一定跑得贏筆克。

 

投資有風險，謹慎。

2014年科技大趨勢：你手中的智能機

來源: http://wallstreetcn.com/node/70666

如果你認為2013年科技界毫無突破，那想想這些吧：更強大的智能手機，更重視隱私的應用程序，更智能的企業科技進步以及人工智能與人之間更好的融合。不要僅僅為了新奇而追求新奇。下一個科技奇跡已經在你的面前並且它棒得令人難以置信。 Quartz的Christopher Mims近日說，2013年是科技界“失去的一年”。他認為這一年來，科技界沒有創造任何內含巨大價值的產品。  或許你會同意他的觀點。是不是對蘋果公司沒有推出電視或者手表而感到失望？是不是對沒有太多改進的智能手機提不起興趣？是不是覺得科技界這一年來表現毫無新意，我們生活在一個無趣的時代？ 如果你真這麽認為，那快醒醒吧。 下一個科技奇跡已經到來，它就是你手中的智能手機和平板電腦。 智能手機和平板電腦就是下一個科技奇跡。而我們就像被寵壞的孩子，怎麽都覺得不滿足。未來的發展將大多圍繞對智能手機和平板電腦的改進或擴展，讓智能手機和平板電腦變得更便宜，更強大，更小巧，與我們的生活更好的融合。 首先，2013年，我們看到了這樣的發展：谷歌與摩托羅拉合作發布了功能強大的智能手機摩托G，售價僅199美元。同時蘋果也將設備中的處理器升級至A7處理器。這意味著，移動設備可以達到臺式機的處理能力。應用程序的增長也正在重新塑造我們的世界。比如打車應用大黃蜂，或者金融資訊應用華爾街見聞。 分析師Benedict Evans認為，移動端革命的規模前所未有。我們從一個由電腦控制的網絡轉換到了一個由幾十億手機控制的網絡。不論是公眾期待已久的蘋果電視，谷歌眼鏡，或者智能手表，都不能像智能手機和平板電腦那樣令人興奮。不要僅僅為了新奇而追求新奇。下一個科技奇跡已經在你面前，就在你的口袋里，並且它棒得令人難以置信。 第二，隱私問題受到了更多的關註。應用Snapchat提供的閱後即焚功能，是2013年最有趣的技術。因為它為默認不保存數據的服務鋪平了道路。Snapchat讓我們知道，隱私依然很重要。多年來，科技巨頭對於保護用戶隱私的問題都只是說說而已。他們堅稱隱私問題“非常重要”，卻同時收錄了大量用戶數據。科技行業從沒有花太多時間來對隱私問題進行創新改革，因為他們不認為用戶在選擇應用程序時會關註這個問題。 美國國家安全局的監聽醜聞讓公眾對隱私問題投入了巨大的關註。感謝Snapchat，隱私問題將在2014年發生改變。大量的應用程序將會更重視隱私問題。應用程序將會通過刪除數據，僅將數據保存在本地，或限制數據分享等形式來保護用戶隱私。 第三，企業科技終於開始變得有趣。多年來，辦公軟件毫無創新可言。長期以來，微軟，甲骨文等公司主導了市場。現在，情況正在發生改變。2013年，幾個新軟件開始向傳統技術發起挑戰。比如智能文字處理應用程序Quip，或Box’s collaboration旗下的Box Notes。這一趨勢或將在今年持續下去。 最讓人期待的企業科技進步：專註特定行業雲服務的公司將會崛起。他們的業務被稱作“垂直軟件服務”（vertical software）。比如為醫藥行業提供雲端銷售工具的Veeva系統。該公司在2013年秋天成功上市。2014年，專註特定行業（律所，酒店，護理）雲服務的創業公司將悄無聲息地發展壯大。 最後，機器人不一定會搶走你的工作。在矽谷，機器人代替人工已經成為陳詞濫調。 讓人驚喜的是，瘋狂增長的人工智能正在幫助人類變得更優秀，而不是取代人類。 Redfin公司運用科技幫助房產經紀人變得更棒，而不是取代他們。應用程序Duolingo如何通過對人類智能的眾包來獲得比機器更好的翻譯結果。 我們正處在人與機器合作新時代的開端。將機器智能與生物智能結合將會優於原本任何一方。機器讓人類變得更優秀，我們也讓機器變得更出色。

比特幣之父現身 手中或有4億美元虛擬資產

來源: http://wallstreetcn.com/node/79696

2009年，一位化名“中本聰”(Satoshi Nakamoto)的人設計出了一種數字貨幣，即比特幣，風風火火的比特幣市場起了又落，而其創始人“中本聰”的身份一直都是個謎，直到昨天其真實身份可能已被發現。 美國自由撰稿人莉亞·麥格拉斯·古德曼(Leah McGrath Goodman)周四在《新聞周刊》(Newsweek)網站發表文章稱，她已經找到了比特幣發明人中本聰，並與他進行了面談。據稱，該人隱居在洛杉磯聖貝納迪諾(San Bernardino)山腳下的一座房子里。 然而，這名日裔美國人周四否認他與比特幣有任何關系。中本聰對記者說，“我已經跟比特幣沒關系了，我也不能再討論比特幣的事情。其他人在掌管比特幣，我已不再與它有任何瓜葛了。”   中本聰本人在互聯網上留下的個人資料很少，尤其是近幾年幾乎完全銷聲匿跡，因此其身世也變成了一個迷。與外界揣測其可能是個虛構的名字不同，“中本聰”是個真實的名字，他是一名64歲的日裔美國人，他喜歡收集火車模型，曾供職大企業和美國軍方，從事機密工作。 在過去的40年中，中本聰從不在生活中用他的真名。根據美國洛杉磯地方法院1973年的檔案，在他23歲從加州州立理工大學畢業時，將自己的名字改為了多利安·普倫蒂斯·中本聰（Dorian Prentice Satoshi Nakamoto）。從那時起，他不再使用“聰”這個名字，而用多利安·中本S（Dorian S. Nakamoto）作為簽名。 中本聰的家人將他描述為一個極端聰明、情緒化、很看重個人隱私的男人。他沈默寡言，習慣於打電話時擋住屏幕，發郵件時匿去名字，一輩子癡迷於兩件事：錢和秘密——這恰好也是最能描述比特幣的兩個詞語。 作為武士的後裔，中本聰出生於1949年7月的日本別府，母親詮子是個佛教徒，把他辛苦拉扯大，過得很貧窮。1959年父母離異，母親改嫁並帶著三個兒子移民到加州。現在已經93歲的她和中本聰一起住在Temple City。他畢業於加州州立理工大學，獲得物理學學士學位，曾有過兩次婚姻，前後總共有六個孩子，目前他是單身。他現在開的是一輛銀色豐田Corolla CE汽車。 古德曼在報道中稱，通過創造這種虛擬貨幣，中本聰已經積累了龐大的數字財富，其價值為4億美元左右。但中本聰的家人表示不清楚有這筆錢的存在，也從未碰過這筆錢。 比特幣基金會（Bitcoin Foundation）首席科學家Gavin Andresen表示，中本聰可能因為害怕因拋售比特幣而暴露身份才一直沒有動作。 近幾周，隨著全球最大比特幣交易所Mt.Gox和比特幣銀行Flexcoin的相繼關閉，比特幣已處於風口浪尖。Mt.Gox的破產嚴重動搖了用戶對比特幣的信心。此前，比特幣的支持者認為，這種貨幣有利於減少全球金融交易中的障礙。而反對者認為，這種加密貨幣風險很大且缺乏監管。

【案例】如何從巴菲特手中一舉攻下中國人35%的速凍口糧？

http://new.iheima.com/detail/2014/0311/59401.html

2013年2月，巴菲特以280億美元完成對美國食品巨頭亨氏集團的收購，隨後首筆賣出的資產即龍鳳食品，接盤者是起家河南的中國速凍大王。

從1992年於河南鄭州，三全創辦人陳澤民雇幾名工人手工包湯圓起家，發展到如今一天生產2000噸速凍食品，既不涉足其他行業、也不倚賴資本運作，只專注一件事情：速凍。目前，中國超過一半速凍食品出自河南。2013年《福布斯》中國富豪榜，三全食品陳澤民家族以62.2億元的財富成為「河南首富」，一手掌握中國人口中速凍食品35%的市場份額。

陳希半夜在河南等待巴菲特上班簽字，是為滿足三全和亨氏在中美兩家上市公司保持同一天公告。陳希對《環球企業家》形容，「很緊張，一簽字就要馬上準備公告，中美兩方保持同一天公告有12個小時時差，只能半夜守候。」

作為首富及家族繼承人之一，陳澤民的二子陳希目前擔任三全集團總經理。當他與股神巴菲特「握手成交」一舉拿下龍鳳品牌之後，其第一反應竟然承認：「別人說『屌絲逆襲』是比較客觀的。」

陳希不免想起與龍鳳第一次親密接觸。1993年北京速凍行業展覽會上，成立滿1年的三全展位緊挨著龍鳳食品。陳希回憶，「我才知道什麼叫排面、什麼叫綜合陳列。」一邊是手工包裝的三全，一邊是全自動包裝的龍鳳，「那個漂亮!」。連龍鳳食品的包裝箱在其眼裡也是足夠精神—印著整齊劃一品牌Logo，猶如速凍軍隊一般。

20年後，陳希坐在談判桌的另一頭，成了龍鳳食品買主。但是「三全收龍鳳就是絲逆襲，一個土八路收購了洋品牌」卻是眾人的看法，現任龍鳳食品總經理高冠軍對《環球企業家》表示，這就是其中歐商學院同學普遍的觀點。但是陳希覺得，「現在眼睛睜得那麼大是沒見過。未來這樣的事情會越來越多，人們會習慣這樣的逆襲。」

只值1.6億

成立於1977年的台灣品牌龍鳳，曾經一度佔據中國市場超過15%的市場份額，登頂中國速凍第一品牌。但是，最後被三全以1.6億元人民幣「白菜價」收購，這讓業內都頗為吃驚：「1.6億太便宜了。」全程負責收購的陳希也對《環球企業家》說：「這個價格肯定比我預想的低」。

2005年，亨氏收購龍鳳價格不曾公佈，但肯定遠高於三全出價。被亨氏收購之時，龍鳳銷售額達到8億元人民幣，仍處於上升期。到2013年轉手時，龍鳳2012年「扣非」淨利潤虧損1.27億元，2013年頭兩月亦虧損3900萬元。

導致龍鳳虧損的主要原因在於，亨氏接手後，採用 了大量的非專業策略。一是主動砍去不賺錢的通路 導致規模大幅下降，龍鳳品牌於市面上罕見;二是 外行管內行導致生產效率比同業低。同時，亨氏還 將其擅長的番茄醬等調味料引入速凍產品，但這種 飲食習慣由於不符合中國人口味被消費者逐漸拋 棄。

當然最重要的是，原本龍鳳創始人台商葉惠德希望借助國際資本、鞏固龍鳳品牌的中國市場地位，沒想到葉在收購第二年後就被邊緣化，亨氏人員把控龍鳳從CEO到區域經理的各大要職。三全與亨氏談判之時，雙方皆心知肚明，一條龍鳳食品市佔率從14%一路下跌至5%的陡降曲線背後發生的故事。如果策略出錯，再成功的公司也會一夕間失去江山，此是亨氏收購龍鳳後經營8年的慘痛結局。「龍鳳處於虧損境地，業績連年下滑」，中投顧問食品行業研究員簡愛華評價 道。

然而，作為三全第一起收購，陳希稱整個過程是「無心插柳柳成蔭」。當時，正為三全談另一個項目的一位麥肯錫顧問對陳希說：「(收購)別的(公司)沒談好，但是龍鳳好像有此(出售)意思。」聽罷，陳希的聲音立刻拔高興奮地說：「可以啊，這也可以(買)啊。」這開啟了在麥肯錫的上海辦公室，整整兩年的曲折談判進程。

第一次會談，亨氏對陳希說的第一句竟是：「你們三全想不想賣?」亨氏是習慣大金主的位置放不下身段，所以一見面反而問三全是否願意「出售」。搞採購出身的陳希，十分擅長摸清對方的心理狀態，他也單刀直入地回答：「我們不賣，你們賣可能更合適吧，你們玩不轉(速凍食品業)的。」第一次見面便有一股劍拔弩張的味道。

陳希回憶道，「一開始應是心照不宣都知道怎麼回事，但是一上來就問這個問題，令我也很驚訝。但又覺得很好玩。」亨氏這樣的美國公司「就像大觀園裡的賈家」，從來就是不缺錢的買主，現在卻要轉換身份。陳希把這兩年談判形容為「談戀愛一樣，都不說我愛你」。直到2012年亨氏全球戰略聚焦，決定把速凍業務剝離並在2012年年報上正式公佈這一出售戰略，談判才開始切實推進。

經歷了磨人的戀愛期，三全最終贏得可遇不可求的收購機遇。不過，坐在位於上海江場北路的龍鳳辦公室裡，陳希已走出收購成功的喜悅情緒，其現在要面對「婚後生活」。

整合

「收購案在全球範圍失敗是多數，成功是少數。成功規律性在於，一是互補性，二是要有能力駕馭。」熟悉食品行業的中投顧問食品行業研究員簡愛華表示。陳希似乎對這兩點頗有信心。

首先，在區域重點市場上三全和龍鳳有所互補。三全在中國速凍食品市場佔有率達到30%，東北、華北、西北等地區市佔率超過40%到50%份額，在大本營河南省佔有率高達60%，但上海卻是三全長久以來的心結，其市場佔有率僅有十多個百分點。三全品牌經理肖鶴表示，「在上海，就不像我們在北方那麼好。」

很多內資品牌在上海都難以突破，看品牌、重情結的上海消費者心裡早已種下了來自台灣的「龍鳳」。龍鳳在全國不到5%份額，在一線市場約達7%，但在上海其市佔率份額甚至超過三全。陳希深感改變消費者的心智之難，「改變不了你的小時候記憶，就像我現在在鄭州招的員工，他們從小吃三全，現在來這裡工作就很親切、有感情。」

所以，三全決定是雙品牌互補，與其攻下上海，不如拿下一家已於上海站穩腳的品牌。如果三全和龍鳳都只照顧全國市場，品牌個性反而易模糊。現在，龍鳳突出海派文化專門針對華東、華南等沿海市場，三全品牌則全力照顧北方市場，也能更鮮明個性。

簡愛華亦認同互補效應，「三全食品在過去2010、2011等年度有虧損的子公司都是集中在南方，龍鳳則能幫助三全未來恢復南方市場份額，體現協同效 應。」

在駕馭能力上，三全也頗有信心成為「龍鳳的拯救者」。以渠道為例，亨氏當時為「止虧」讓龍鳳退出華南市場，殊不知在中國規模至關重要，有眼下的規模才會有未來長遠的利潤。簡愛華亦表示，「亨氏僅覆蓋重點商超，沒形成豐富的渠道層次，使產品接觸的潛在消費群有限。」從大眾化定位起家的三全則渠道佈局廣泛，且作為龍頭老大對經銷商擁有強大話語權，這都有利於龍鳳快速拓展渠道。現在，陳希決心恢復龍鳳的華南佈局，目標是至少恢復其歷史銷售額的最高點。

但逆襲「屌絲」要想扮演拯救者，首先要「駕馭」住龍鳳內部的管理層、員工。三全用真本事說服對方。溝通之前，直接請龍鳳管理層去鄭州三全總部參觀。「看完三全工廠後，很多人就轉變了傳統的觀念。」在龍鳳工作十多年的老員工孟慶江告訴《環球企業家》。20年前是「屌絲」，但是「三全現在已經不是了」。三全的規模管理、機械化自動化水平使其勞動效率早已遠超龍鳳，「龍鳳的自動化程度還不是低一點、半點，是遠遠不如了」，孟表示。

這是因為在亨氏領軍下，其美國團隊只研究美式速凍，根本沒有團隊專門研究生產中式產品的機器設備。亨氏在美國也有速凍食品業務，且自認為經驗可複製到中國。但事實上，中國的餃子湯圓與美國的披薩意大利麵完全不同，美國人沒決心從頭學起。當龍鳳的勞動效率還停留在2005年轉手亨氏的水平時，整個行業則發生著快速的變化。陳希表示，「任何人的暫時領先都不是值得驕傲、可以掉以輕心的事，中國變化太快了，唯有不斷變化、學習、創新。」

參觀之後，再經過不斷的會議溝通，陳希承認原龍鳳團隊是「穩定了一批，亦流失了一批。」

陳希選擇儘量規避兩種企業文化衝突，即雙方保持獨立運作。當然，三全已開始對龍鳳加工廠進行設備更新提高生產效率、降低成本、提升利潤水平，不過除了物流、採購等進行整合以發揮集團優勢，在市場、品牌、研發上三全與龍鳳將各自獨立 。

但是面對龍鳳按部就班、有條有理的文化，三全希望在尊重的同時注入其「狼性基因」。這一基因直白來說是目標結果導向，看準目標後，有勇氣、毅力和霸氣無論如何一定要拿下。陳希的做法一是將三全的管理梯隊融入到龍鳳，二是改變激勵方案，更強調客觀結果，但他也坦承，「超出我們預想的是文化差異，要想磨合還是很難，這對我們還是一個新課題。」

「屌絲」哲學

「屌絲」自有一種極強的韌性，朝自己的目標不斷嘗試不言放棄，比如，花8年時間才最終完成上市，從2001年策劃「狀元」品牌開始漫長的品牌運作摸索之路。「不要想著跨越式發展，每天改變一點，如今的成績都是一點點積累出來的。」陳希說。

三全的自我目標也從90年代的「中華湯圓王」發展為「速凍食品專家」，在2003年取得12.7%的市場份額問鼎速凍行業第一之後，又開始瞄準更廣闊的「餐桌市場」，定位「餐桌食品領導者」。其在速凍領域再沒有下過第一的位置，與其他對手的差距也越拉越 大。

「屌絲」也自有其生存法則。保持良好現金流便是其第一生存要義，專注速凍不投資房地產等行業、不進行資本運作急速擴張等風格導致其賬面上的資金數額龐大。陳希對此的解釋是，「屌絲就是這樣，只能靠自己，時刻提醒自己是一家民營企業，多存一點餘糧，以備不測。」

另一條生存法則是「大眾市場在哪兒，我們就要去哪兒」，這個思路從創立一直延續至今。 中國市場有「規模」才有生存，而「屌絲」首先想的就是「活下去」。與之鮮明對比的是灣仔碼頭背靠母公司美國通用磨坊的全球佈局，「七年磨一劍」，即使前期一直虧損仍持續投入高端品牌形象的積累，等待中國高端市場的成熟。

三全也在伴隨中國大眾市場成熟而不斷自我進化。產品、渠道、品牌是企業最核心的三點，三全在不同歷史階段各有側重地學習。1992年是賣方市場、短缺經濟，「有貨就能賣」重在實現「生產」。1998年，創始人陳澤民大兒子陳南接任總經理，面對「渠道」戰爭。其採取銷售子公司制實現深度分銷，形成速凍行業最完善的分銷網絡，保證產品在7天之內推廣到全國各地終端。

二兒子陳希是現任總經理，他認為當下行業戰爭的關鍵競爭點是品牌，「看誰能贏得消費者的喜歡和信任」，陳希表示，「主要問題抓住了，未來市佔率的提高就順理成章。」

目前，陳澤民夫婦和兩個兒子所持有的三全股份高達40.92%，而三任「陳當家」又能順利交接、各負使命，其家庭氛圍頗為民主。比如，最簡單的例子便是「餐桌文化」。陳希回憶，父親單位遇到的事情或者買個彩電等家庭重大事情都要在餐桌上「七嘴八舌說一說」，甚至小時候姥姥家吃飯也是大家一塊聊，「潛移默化傳承了怎麼做人、怎麼認識這個世界的價值觀」，業務怎麼發展、管理怎麼改、如何交接班，這些都在餐桌上聊出來。他表示，「從來不缺少爭論，但是爭論達到共識就一起努力幹。」

陳希一畢業就加入三全，25歲負責首個項目便是為三全建起第一家工廠，「2000萬的項目當時全貸款，全交給我」，他回憶道，「現在想想不可思議」。不過，沒有2000萬起步，也就沒有陳希現在一年數億的投 資。

這一項目帶來的內心喜悅也被陳希視作不斷前行的動力。他還記得當時被帶到一大塊玉米地，被告知「這些都是開發區了，你先去選，選了哪塊就是哪塊」。曾經的玉米地如今依然是三全鄭州的基地。

「看到工人來了、貨車出去了，就覺得這事有點神奇。成就感就是這樣，世界上本來沒這塊東西，靠你腦子裡的東西讓它成為現實。」 陳希說，「別人說什麼就說吧，我們還是照常做。說我們屌絲，是之前品牌有點低，這正是我們在改變的。」

手中有錢，你想醫肚還是扮靚？ 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/06/blog-post_27.html

手中有股，心中無股 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102v3ng.html

    青年股友小H大概兩年前正式入市，他

360億平安定增大單 摩根士丹利是如何從高盛手中搶走的？

來源: http://wallstreetcn.com/node/211516

摩根士丹利最後一刻“虎口奪食”，從高盛和瑞信手中搶過中國平安巨額定向增發的承銷業務，一舉鎖定亞洲投行榜首的寶座。

上周日，中國第二大保險公司中國平安敲定了365億港元（約47億美元）的定向增發，阿里巴巴創始人馬雲、騰訊創始人馬化騰參與投資，而“兩馬”正是摩根士丹利拋出的殺手鐧。

英國《金融時報》報道稱，直到周日上午，高盛和瑞信都以為這筆承銷業務已是囊中之物。該報援引的知情人士稱，中國平安此前已臨時性地認可了它們提供的定向增發對象名單。沒想到最後一刻殺出的摩根士丹利搶走了這筆大單，使得它們被迫屈居金融顧問的角色。

該知情人士形容這一過程稱：

就好像人已經步入婚禮的殿堂，結果發現口袋里的婚戒被人偷走了。

摩根士丹利在當天午後遞交了一份投資者名單，其中包括就馬雲和馬化騰，而且承銷報價也比高盛和瑞銀更劃算。

亞洲股票承銷市場的競爭尤為激烈，承銷收入通常占到行業總收入的40%，而美國或歐洲僅為25%。

數據供應商Dealogic的數據顯示，拿下該筆交易後，摩根士丹利亞洲（除日本外）承銷業務排名以162億美元的總量一舉超越高盛和摩根大通，由第三位躍升至第一。現在，高盛、摩根大通和瑞信分別以141億美元、118億美元和115億美元追隨其後。

值得一提的是，馬雲、馬化騰和中國平安董事長馬明哲在中國被稱為“三馬”。“三馬”上個月曾聯合投資華誼兄弟 ，他們還在2013年合作設立了眾安在線財產保險公司，是中國第一家互聯網財產保險公司。

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Uber從高盛客戶手中融得16億美元資金

來源: http://wallstreetcn.com/node/213440

據多家外媒引述知情人士報道，美國打車應用Uber已通過達成可轉換債券協議的方式，從高盛的私人財富管理客戶那里籌集到16億美元資金。這將為Uber擴展歐洲和亞洲市場提供“彈藥”。

“這可能是最大的一筆私人可轉債交易。”英國《金融時報》援引知情人士表示。

彭博稱，這筆投資將以6年期可轉換債券的形式進行，該債券可被轉換為Uber的普通股，轉換價格將較Uber的IPO定價低20%到30%。

許多華爾街的銀行家和矽谷的投資人認為，Uber可能會在今年晚些時候或者明年初進行IPO。《金融時報》報道，如果Uber沒能在四年內上市，這筆可轉債的利息將會提高。

彭博提到，除此以外，Uber還在尋求從多家對沖基金和國際戰略投資者那里籌集6億美元的資金。去年12月，Uber已經完成了一項12億美元的融資交易。

在上月的那筆融資中，Uber的估值達到410億美元，成為科技初創企業中估值最高的公司之一。

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