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存股正當時，《今周刊》特邀七位股市名家，公開最新的私房存股名單；但達人不約而同表示，存股要成功，首先必須充分了解手中持股，所以在參考名單之餘，也聽聽達人們教你如何一步步啟動存股計畫吧！

撰文‧楊紹華、周思含

著有《存好股，我穩穩賺》一書的溫國信，是許多存股達人的啟蒙老師，他的核心思想之一是「手中有股票、心中無股價」，為了避免持股信心被股價的漲跌波動干擾，所以主張「平時不必忙著看盤」。

不過，溫國信最近開始比較忙了。

春耕、夏耘、秋收、冬藏；對溫國信來說，每年十一月中旬，就是他的「春耕」時分，這時，他會積極挑選未來一年的存股標的，並且尋找適當布局機會。為什麼是十一月中旬？「前三季財報明朗之後，是最適合啟動存股計畫的時間。」溫國信說。

他解釋，上市櫃公司前三季財報會在十一月十四日公布完畢，「據我長期觀察，穩定配發股息的企業，多半是把全年獲利的七五％用於配息。」七五％等於四分之三，所以，前三季的每股純益數字，就是判斷公司今年度股息配發水準的重要指標，藉此，就可以掌握各股今年度的股息空間，進一步試算殖利率，找到存股好標的。

存股好時機

進入最長財報空窗期，十一月可買在低點「更重要的，此時最容易撿到便宜。」溫國信說，前三季財報公布後，下一回的財報公布時間是隔年三月底，「四個半月的財報空窗期，好股票的業績題材也會被忽略。」此外，消息面通常是在隔年三月，才會開始報導個股可能的股利股息，「那個時候，配息較佳的股票，股價通常都會被媒體炒高；十一月布局，最有機會買在高配息個股的相對低點。」溫國信的「十一月布局」理論，得到另一位宗師級存股達人的高度認同，曾為荷銀投信研究部主管，現為專業「價值型」投資人的何文賢，除了同樣認為十一月是啟動存股計畫的好時機，「最近台股量能不佳，從某個角度來看，其實也是存股一族應該開始暖身的時候。」低成交量可以說是價值型投資人的好朋友，何文賢說，「因為股價沒人追捧，會比較貼近真實價值。」或者，即使指數或股價漲多，但稍有利空消息，缺乏買盤支撐，股價也會很快的回到合理價值。

於是，上市櫃企業前三季財報出爐的此際，適逢台股罕見的量能冰河期，現在，的確就是啟動存股計畫的最佳時機。

不過，時機對了，還得搭配正確的起步。存股有成、在今年十月完成終身大事的小資女艾蜜莉，回想自己四年前的存股起點，她給所有準備存股的新手一句淺白忠告，就是「勤做功課」。

「存股方法很簡單，但卻很少人能做到，因為它需要絕對的耐心，要在股價波動時忍住不賣。」艾蜜莉說，耐心的來源是對個股的信心，「信心怎麼來？就是必須完全了解手中持股的公司體質。」

選股

鎖定三大指標，列出十檔追蹤名單事實上，溫國信也認為，存股的第一步就是「認識股性」，「每個人都有不同的個性，股票代表的是法人，不同的法人也有完全不同的個性。」他曾以個人經驗列舉了許多「不適合存股」的公司特質，包括股王或股后、十分鐘開完股東會、與一堆公司擠在同一天開股東會、經營者持股少、不斷現增、應收帳款多卻無現金進帳等，具有上述特質越多的公司，越不適合將其列入存股對象。

不過，這還只是負面表列，要挑出好股，「你還是得先篩選出一份追蹤清單才行。」何文賢建議，這份追蹤清單的股票檔數，應控制在十檔左右，「尤其對新手來說，檔數太多，可能無暇徹底掌握；太少，又可能忽然找不到存股標的。」至於篩選指標，綜合各路存股名家心法，指標的運用與標準或許各有不同，但主要項目不外乎三大項：公司歷史、配息穩定度、ＲＯＥ（股東權益報酬率；稅後純益╱股東權益）。

看歷史，主要是確定公司是否經歷足夠的景氣循環挑戰；歷史需要多長？達人各有標準，有人要求「站穩產業龍頭長達二十年」，也有要求「上市櫃至少七年以上」，但若從「確保公司耐得住景氣波動」的角度出發，在《今周刊》第七七二期分享「存股脫貧」故事的傅君玉，其作法或許值得參考。

他不預設公司成立或掛牌的歷史需要多久，而是務實地要求「在全球景氣低迷或危機期間仍能獲利，如二○○三年的ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群）疫情，○八年的金融海嘯或一○年的歐債危機。」在配息穩定度方面，達人們預設的高標包括「近六年每年皆有配息」、「近十年未配息的年數不超過兩年」，甚至，「近十年每年股利超過一元，且近三年平均股利高於近五年，近五年平均股利高於近十年」，等於把「成長性」也納入考量。

越高標準，當然越有機會挑到安全且優質的存股標的，但何文賢認為，為了避免錯過好標的，「以五年為標準應該就足夠了，近五年均配息，應能代表公司配息穩定。」在ＲＯＥ部分，各家的作法大同小異，多半是要求近三年或五年平均值在一○至二○％之間。何文賢認為，在「存股」的領域裡，ＲＯＥ「穩定比高更重要」，因此，他在篩選標的時固然會以「近五年每年ＲＯＥ達到一五％」為高標，但也會另設低標「近五年每年ＲＯＥ達到一二％」。

布局

以近年平均股息，計算六％殖利率價位不過，儘管存股新手可以參考各家達人的作法，但同樣屬於名家級的存股達人股魚提醒，「絕對不會有單一選股邏輯可以滿足所有人的期待。」他建議，投資人還是必須回歸到本身的需求與風險承擔條件，調整出自己最適合的一套選股邏輯。

基本上，設下種種篩選個股的條件門檻，是為了降低風險，而在下一個階段——買進策略的部分，目的則是為了「降低成本」，讓存股的效益事半功倍。

各家作法中，溫國信、艾蜜莉與知名部落客小樂等，均會針對追蹤個股分別計算「便宜價」、「合理價」、「昂貴價」，其中，又以溫國信的作法相對單純：首先，計算過去五年平均股息，再分別計算這個平均股息的十六倍、二十倍、三十二倍，就能得出該股的「便宜價」、「合理價」及「昂貴價」。

其實，這三個價格，分別就是殖利率六．二五％、五％、三．一二五％的價位。一般認為，存股投資的適當買進時機，至少要在殖利率達到六％以上時，「意義有兩個，首先，六％以上的報酬率才能滿足存股投資『超越定存兩倍』的基本要求；其次，殖利率夠高代表買進價位夠低，當股價波動時，才不會急著認賠賣出。」何文賢強調。

至於在買進持股時，多數存股達人都強調必須「分批買」，其中，艾蜜莉通常「每打一折就進場一次」，何文賢則會分成三至五批，在股價下跌二○％的幅度內分批加碼，「若買進後股價上漲，我就不理它。」

檢核

一年四次，重看個股合理價值原則上，溫國信絕少看盤，但每年有四個時點必須針對手中持股及追蹤名單重新檢討，分別是四月、五月、八月、十一月。

其中，四月初是去年財報出爐的時間，溫國信的重點是以去年結算的每股純益數字推估配息，並且重新計算便宜價、合理價與昂貴價。五月的重點，則是確認各公司董事會所決議的股利配發狀況。

八月與十一月中，則分別是半年報與前三季財報出爐的時間，同樣地，溫國信也會根據財報結算數字，不斷更新自己對各股的未來殖利率及價位標準。

「其實，存股的技術不難，難在如何克服人性。」溫國信強調，從篩選持股、買進策略到定時檢核，都不需要太高深的產業與財經知識，真正的挑戰在於「耐心」，對於有心存股的投資人來說，「你可以參考達人提供的私房存股名單，但必須自己加以研究……」「研究過，掌握了個股的體質與股性，你才能夠抱得住、抱得久，真正走進存股的世界。」

存股老將的口袋好股

雪球股達人溫國信

個 股

(代號) 股價

(11/11,元) 本益比

(倍) 股價

淨值比

(倍) 殖利率

(％) 理由

新 纖(1409) 10.80 12.85 0.72 3.17 股價淨值比低於１倍，具投資價值。

國泰金(2882) 49.80 13.44 1.47 4.00 每年來自股票的收益穩定可觀，銀行部門獲利穩定。

新光金

(2888) 9.27 15.23 0.82 6.46 主體事業新光人壽早期以8％預定利率發行大量保單，並因此提列高額損失準備，在升息趨勢下，損失有望回沖。

台汽電(8926) 24.15 9.40 1.35 4.95 經營模式為接案建廠，營收不甚穩定，但每年來自電廠子公司的獲利穩定，一般人不易察覺。

價值型高手何文賢

瑞 穎

(8083) 122.50 17.06 5.02 4.08 每年固定將獲利八成配發現金，冷門股，有流動性風險，但值得留意。

股海老手傅君玉

F-慧洋

(2637) 34.80 10.23 0.72 5.70 船隻於日本製造，成本與費用為日圓計價，運費以美元計價，標準日圓貶值受惠股；F股股息收入屬海外所得，免納入個人綜所稅，有利高所得人士。

遠 百

(2903) 27.65 20.56 1.36 4.86 國內百貨龍頭，另遠東愛買於零售業亦有一席之地；擁新板地區大筆土地與商辦；兼具穩定現金流與資產概念，外資近半年持續買超。

財報贏家股魚

廣 隆

(1537) 104.50 15.77 3.36 5.21 龍頭地位穩，且未超漲。

鴻 海

(2317) 97.70 11.40 1.63 3.05 註：除股價外，其餘統計至11/10 資料來源：公開資訊觀測站

存股新秀的私房名單

存股部落客小樂

個 股

(代號) 股價

(11/11,元) 本益比(倍) 股價

淨值比

(倍) 殖利率

(％) 理由

大統益(1232) 72.50 15.38 3.86 5.28 近期雖有食安風暴及餿油事件，然有助於產業龍頭地位更形穩固。

三 芳(1307) 29.45 11.54 1.55 5.73 上半年每股獲利1.33元，較去年增加29.13％。隨著主要股東寶成的獲利回穩及越南新增產線的開出，下半年營運令人期待。

花仙子(1730) 28.70 7.47 1.74 9.36 上半年每股獲利0.87元，較去年同期增加。第三、四季為營運旺季，加上踏入電商領域（大陸淘寶商城），獲利有增長空間。

建 大

(2106) 63.70 14.56 2.85 3.91 上半年每股盈餘2.31元，首度超越同業正新，第三季為自行車胎出貨旺季，加上美國雙反案影響，客戶提前拉貨將帶動營收成長。

裕 融(9941) 74.90 13.04 2.49 6.45 母公司裕隆納智捷旗下u6休旅車銷售旺，帶動公司車貸業績成長，上半年每股獲利3.33元，優於去年同期，全年每股盈餘應有5元以上。

小資女艾蜜莉

聯 強

(2347) 42.85 14.35 1.71 6.36 股價便宜，且現金殖利率６％以上，或股價低於每股淨值的股票。

華南金

(2880) 17.90 14.63 1.20 5.56

第一金

(2892) 18.65 12.72 1.11 6.42

緯 創

(3231) 29.15 17.44 1.08 6.91 合庫金(5880) 16.30 15.38 0.93 3.07

投資部落客星大

三 芳

(1307) 29.45 11.54 1.55 5.73 今年獲利可較去年成長或持平，預估明年參與除權息的成本下降比率逾6％；股價也在相對低價區間。

聯 強

(2347) 42.85 14.35 1.71 6.36

第一金

(2892) 18.65 12.72 1.11 6.42 註：除股價外，其餘統計至11/10 資料來源：公開資訊觀測站名家會診10大高人氣定存股存股不能傻傻存，必須定期檢視基本面變化，過去被認定為「高人氣定存股」的10檔個股，如今仍適合介入或持有嗎？本刊特請溫國信、何文賢、股魚三大名家會診，綜合其意見供讀者參考。

個 股

(代號) 股價

(11/11,元) 本益比(倍) 股價

淨值比

(倍) 殖利率

(％) 診斷

台 塑(1301) 69.60 19.28 1.59 2.71 仍可考慮，但存股報酬率恐較往年低，難達合理報酬。

中 鋼(2002) 26.00 24.67 1.37 3.44 景氣循環波動加大，但最壞情況即將過去，持股者可續抱。

台 橡(2103) 35.80 28.48 1.94 5.13 景氣循環波動加大，但最壞情況已過去，持股者可續抱。

台積電(2330) 134.00 17.07 3.98 2.22 股價已高，不適合存股新手介入，但龍頭地位穩固，持股者續抱無妨。

中華電(2412) 92.80 17.66 2.08 4.88 4G大戰下，未來恐獲利下降，但頻譜成本攤提是電信三雄中最低者，可持有。

統一超(2912) 222.50 26.58 10.45 2.64 通路龍頭地位穩固，惟股價已高，或可考慮轉買統一。

台灣大(3045 98.00 17.05 4.88 5.70 4G頻譜成本攤提率高，投資價值已降低。

遠 傳(4904) 67.00 17.96 3.08 5.61 本業獲利恐下降，但轉投資收益仍穩定。

中 保(9917) 80.50 17.21 3.66 4.55 體質穩定無虞，仍是理想的定存股標的。

裕 融(9941) 74.90 13.04 2.49 6.45 基本面仍具定存股優勢。

註：除股價外，其餘統計至11/10 資料來源：公開資訊觀測站

二○一五年「參玖參公民平台」最新公布的地方財政昏迷指數，全台有三成五的縣市進入「插管區」，意即，這些縣市若缺乏中央政府支持，其重要的財政機能無法順利進行。

本次結果，財政最佳的是台北市，其次是嘉義市，該市同時是六都外第一名；而最差的兩縣市是：苗栗縣、花蓮縣。台灣地方財政困難，為了提出預警，參玖參公民平台深入研究，自二○一四年年初開始，針對各縣市財政狀況，製作財政昏迷指數，做為地方財政體質評等的參考指標之一，其研究方法刊登在財政部所屬、在近代台灣財政發展中，奠定重要歷史地位的財政刊物《財稅研究》；當時發布的指數顯示，苗栗財政已瀕臨「腦死」，隔年七月苗栗即爆發公務人員薪水發不出來，地方財政惡化浮上檯面。

苗栗縣》連2年走不出「重度昏迷區」

最新的昏迷指數，苗栗依然是後段班。

「從政二十多年來，最大的傷害，就是不應該當縣長。」苗栗縣長徐耀昌近日在議會，面對議員詢問就任一週年的感想時，如此表示;他說，就任一年以來，每天因為財政問題，睡不著覺。

發不出薪水，營造商跳票、包工跑路

苗栗縣財政惡化，不只縣府員工的薪水發不出來，承包縣府工程的營造包工領不到工程款，紛紛跳票，連身心障礙等社福支出，都發不出錢來。

「我做營造四十多年，從來沒有踫過這樣的政府，」台灣區綜合營造工程工業同業公會苗栗辦事處處長洪啟坤說，縣府共積欠苗栗包工五、六十億元，目前還了三十幾億元，據他了解，有六家營造商跳票，通霄一家包工的住處，還被潑漆、撤冥紙，只好跑路：苗栗兩百多家營造商，紛紛停業，現在剩下一半。

「縣府工程，沒人敢標了，」七十多歲的洪啟坤，本身也是營造商，之前都是承包縣府學校、漁港工程，他說，選擇做政府生意，雖然利潤較低，但，不會收不到款項，因此，一直以政府工程為主要業務，現在呢，「只好轉型蓋房子。」他說。

苗栗土木包工業公會常務監事黃天禧說，包工目前都透過財政部的「融資平台」，以縣府的應收帳款向台灣銀行融資，融資再由中央補助款還給台銀，但，包商得支付四％手續費，也是損失，「最起碼，還拿得到錢，有錢，就還能運作。」他說。

社福經費因遭到挪用，苗栗縣社工師公會理事長孫保珍曾經率十多名社福機構負責人，向徐耀昌陳情。

社福沒經費，家屬每月自費額增加

孫保珍說，社福團體承接縣府委辦業務，如家暴、高風險家庭、身障保護等，但遲未收到政府補助款，社工師很沒安全感，社工師協會做問卷調查，發現三成社工師有高度不安定感，如不解決，會造成社工人事不穩定，社福服務品質下降。

陳情後，「已經陸續撥款了，」孫保珍說，他們會共體時艱，努力募款。

但，據了解，苗栗部分社福機構，因為縣府欠款，為營運下去，只能向家屬提高自付額，例如，以前一個月自費一萬元，現在，就會要求提高到一萬五千元，甚至兩萬元，讓家屬負擔加重。

為解決財政問題，苗栗明年的預算大砍五十億元。其中，福利支出、人事費用均大幅縮減。例如，過去末排富的免費營養午餐，自今年九月起排富，非弱勢家庭每餐要繳二十元，一年可省下一億二千萬元，不排富的免費課輔，也改成排富：婦女生育津貼，由每胎三萬四千元分四年撥付，改為兩萬元、分兩年撥付;警消的超勤加班費每人縮減兩千元，省下三千萬元。

甚至，縣府約聘、臨時員工，裁員三百二十六人：更首開先例，拿高鐵站附近的土地當擔保品，準備向銀行辦理聯貸三十億元，過去縣市政府向銀行貸款，幾乎不須提供擔保品。

「苗栗會發不出薪水，不是負債過高，而是週轉失靈，」台灣經濟研究院顧問黃崇哲博士說，週轉失靈，來自缺乏財政紀律，一步步走上財政敗壞之路。

問題：浮編收入、挪用金庫惡性循環

苗栗財政為何惡化至此？苗栗的兩大問題，值得其他地方縣市借鏡。

一、浮編收入。從苗栗決算書來看，〇八年起，苗栗財政紀律開始出問題，因歲出(支出)大幅增加，但歲入(收入)卻無法同時成長，苗栗就採取「預列無上級政府核定文號之補助收入金額」的方式來虛列歲入，也就是先編列一筆「虛」的收入，讓收入膨脹，目的是為了「花錢」，結果，年度結算，收入沒進來，但支出已經花了，結算結果，就變成差短(赤字)。

錢不夠花，就只好去借錢，等借到「上限」 (編按：公債法對地方政府訂有舉債上限，一年期以上長債，可借歲出預算的五成，一年期以下短債，則可惜歲出預算的三成)，無額度可借，就開始「挪用」。

二、挪用「小金庫」。舉債上限用罄，苗栗進一步挪用「特種基金」，這是縣府以外的「小金庫」，例如學校、社福等均設專戶基金，帳戶獨立，縣市政府若有短

期資金週轉需要，可合法向基金調借;但，調借的前提是，不影響基金的運作。不過二〇一四年底苗栗縣向各「特種基金」的借入款高達一百四十七億元，所有基金裡的現金幾被挪用一空。忽視財政紀律的結果，縣府員工、社福團體、營造包工，都拿不到錢。

苗栗接下來，會如何？

解方：依人口減預算、制定還債比例

「只剩縮減支出一途了，」台北大學財政學系副教授林恭正說，苗栗明年度預算規模降到一百九十億元，刪減五十億元，「這應該是它正常的歲出規模，」他說，以嘉義市為例，嘉義市人口二十七萬多人，年度預算約一百一十億元，但，苗栗人口五十多萬人，年度預算卻曾高到二百六十億元，因此，控制在兩百億元以下，是正常規模。

接下來，「比照歐美做法，財政部應訂苗栗每年的還債比例，」林恭正認為，歐美針對財政惡化的地方政府，都會訂出法案，有所要求，台灣可比照辦理，讓苗栗財政早日恢復元氣。

苗栗縣》從插管區惡化至「重度昏迷區」

最新的昏迷指數，花蓮和苗栗同級。花蓮昏迷指數變差的最主要原因是，非稅課收入大減。

地方政府的收入有兩大部分，一是自籌財源，二是中央補助款。自籌財源又有兩項，一是稅課收入，即房屋稅、地價稅等地方稅，及罰款、規費;二是，非稅課收入，指處分資產等。

問題：非稅課收入減，一般支出仍增

「此次花蓮縣分數下降，是因為非稅課收入(包括財產處分等)的大幅度縮減，」黃崇哲指出，花蓮二〇一三年有東洋廣場的處分收入，將近十億元，去年少了這筆收入，造成自籌財源大減，昏迷指數下降。

進一步檢視花蓮的財政狀況，發現它的收、支部有改善空間。

花蓮在二〇一三年，因虛列中央補助款，遭監察院糾正;同年遭糾正的，還有宜蘭、苗栗、新竹縣市、台南市、南投縣。

但，該縣虛列的情況，並末改善。根據審計部花蓮審計室編製的《花蓮縣總決算審核報告》指出，花蓮去年因虛列十一億多元中央補助款，遭財政部罰款一千一百多萬元。

花蓮縣主計處長施欣蘋指出，這是事實，監察院也有提出糾正案。她也坦承，今年虛列了補助收入十四億元，大概占歲出預算八％左右，明年大概會虛列十億元，占歲出預算五.八％。

為何要虛編？施欣蘋說，公債法舉債上限，是以占歲出總額，來規範最高舉債上限，所以，把歲入撐大，歲出也可以撐大，可以舉債的空間就會變大，這是其他縣市也有的行為，非花蓮獨有;另外，這裡(指花蓮)的文化，是希望各單位執行業務時，能積極向中央爭取補助款，這就是努力的目標，所以，才會虛編。

「我沒有辦法馬上來解決這個問題，只能逐年讓這個情形改善。」施欣蘋說。

房屋稅率30年沒變，稅負嚴重失衡

花蓮財政與其他農業縣相同，均「自籌財源」不足，必須大幅仰賴中央補助的問題。以二〇一四年為例，根據審計部公布的《直轄市及地方縣市決算審核結果年報》，花蓮自籌財源占歲入比率二一.八五％，低於五都以外縣市的平均值三一.六四％，以東部縣市比較，花蓮自籌財源比台東的一四.三六%高，較宜蘭的三五.三三％低。

該縣自籌財源不足，但，仍有努力的空間，像房屋稅，許久未調。《花蓮縣總決算審核報告》指出，花蓮房屋標準單價，自一九八四年訂頒迄今，已逾三十年未曾調整，其所計算之房屋評定現值，仍遠低於一般市場交易價格，造成不動產租稅負擔嚴重失衡。

財政部統計，目前已調整房屋標準單價的縣市有:台北市、新北市、台中市、高雄市、宜蘭縣、苗栗縣等六縣市，其餘縣市均逾三十年末調整。

補助開銷大，中小學費、午餐全免費

審計部指出，包括花蓮、雲林、嘉義縣、屏東、台東、澎湖等六縣，其自有財源加計中央統籌分配款後，占歲入未達五成，顯示自有財源拮据，財政自由程度偏低，但仍長期未調整房屋標準單價，已送財政部，做為考核縣市補助款的參考。

收入面不足，如果支出面能夠控制，財政惡化也能控制：但，從支出面看，該縣也出現該減而未減的情況，即教育支出未排富。

《花蓮縣總決算審核報告》指出，花蓮一般性經常支出達一百三十五億多元，且呈逐年增加趨勢，但因收入不足，二〇一四年產生一億三千多萬元「差短」，即一般企業所謂的「赤字」，當年度有赤字，但若有累積盈餘，赤字就能消除，就不需要舉債。

但，截至今年十月，花蓮累計長短期負債仍有一百二十億元，其中長債占歲出比三九.四五％，短債占歲出比二一.三一％，均未達五成、三成上限，花蓮縣審計室說，花蓮負債雖有效控制，「財務惡化現象有待改善」。

雖然花蓮的財政不理想，但包括花蓮國中、小學的學費、營養午餐、教科書、作文簿、數學簿，卻全部免費，課後輔導課一小時免費，「小學生入學後，只需要交一百元家長會費，」一位花蓮家長說，另外，中央補助幼兒園學費，花蓮加碼，再向下延伸至四歲，每年補助三萬元，花掉三千萬元。

其中，不排富的免費營養午餐，一年花費將近兩億元，全國校長協會理事長薛春光曾經表示，未排富的免費營養午餐政策並不合理，可能會排擠到其他教育經費。

解方：補助該減則減，以利控制支出營養午餐是否排富，曾引起論戰，有的縣長為顧及財政，堅持排富，例如，台東縣四、五年前，實施營養午餐排富，一年省下一億元：又例如財政狀況佳、負債僅十億元的嘉義市，直到負債下降後，才實施不排富免費營養午餐政策。

此外，花蓮縣還曾採購清明節掃墓的金紙、鮮花、供品，提供給民眾使用，《蘋果日報》等媒體報導，金紙上還曾印上「花蓮縣長傅崐萁敬贈」;後經花蓮審計室查核，目前僅剩下提供鮮花，金紙、供品已取消。

天下沒有白吃的午餐，這一代的負債，必須下一代來償還，苗栗啟動了地方財政惡化的列車，能夠踩下煞車的，只有地方首長：每位首長心中都有一把尺，這把尺，能讓這部惡化列車繼續前進，也能停止。

幫地方財政打分數，用財政昏迷指數評估更全面

為了加強民間監督能量，參玖參公民平台提出「地方財政昏迷指數研究」。

這是台灣首度採用國際標準，追溯自二〇〇一年至今、長達十四年的地方財務資料，編製方法參考國際城鄉管理協會(ICMA)等相關文獻，由現金償付

能力、預算支應能力、長債償還能力、永續服務能力等四大面向，檢視地方政府的財政體質。過去財政部評估地方財務方式，多半偏重在債限總額，今年七月苗栗開始發不出薪水，顯示官方評估預警效果不彰，地方財政昏迷指數研究則試圖建構一套更全面的綜合指標，盼能喚醒全民對於地方財政紀律的重視。

該研究計畫主持人、台灣經濟研究院顧問黃祟哲博士表示，地方財務資料來自歷年各縣市政府總決算審核報告，相關評分計算皆取各縣市的具體數據轉換相對級距值，以利進行整體比較，避免偏頗。

世新大學行政管理學系教授徐仁輝，著有《公共財務管理》一書，他在這本國內相關科系的指定用書中提到，評估政府財務狀況可由這四大面向來看。

雖然四面向的具體內涵，每個專家有不同看法，但徐仁輝認為，民間自發性建立地方財政衡量指標，仍是一件好事。

(文·陳筱晶)

花蓮縣政府聲明：長債比已逐年下降，為16縣市第七

針對本次昏迷指數結果，花蓮縣政府提出說明如下：本府同仁五年來努力施政、籌編預算情況如下：從民國七十七年凍省後至九十八年間，花蓮縣政府十年間歷經三任縣長，縣庫赤字一百三十三億元(由前任縣長編列)，早已負債百億。縣府年年增債十多億元，不曾減債。直到傅縣長九十八年底就任，已達舉債上限，既不能再舉債，還要想方設法還債，財政艱困為歷屆縣長之最。

本縣依公共債務法規定，自九十九年至一百零三年度債務呈下降趨勢，債務末償分別為一百三十三.七四億元、一百三十二.〇六億元、一百二十七.七五億元、一百二十四.〇六億元、一百二十四.一二億元。

財政部列管之長期債務比率(一年以上公共債務未償餘額占歲出總額比率)，亦逐年下降，自九十九年至一〇三年度則為四三.四％、四二.四％、四一 .八％、四〇.六％及二九.六％。

又監察院一百零二年就各縣市政府財政有違失糾正一案，主要為「規避公共債務法債限規定」及「多年來虛列歲入歲出」二項。

依財政部推動之地方政府債務分級管理，針對地方政府長期債務比率，分為超強度、強度、中度、輕度。一百零四年九月底苗栗縣及宜蘭縣超過法定債限，列為「超強度」管理;雲林縣等四縣債務比率超過四五％，列為「強度」管理。本縣及其他四縣(市)，債務比率三〇％以上末達四五％，列為「中度」管理，為十六縣市第七名。

(整理.賴寧寧)

改變，必須發生。一年前，《商業周刊》進行台灣民間首度「政府KPI大調查」，各界回響不斷，並奪得「卓越新聞獎」、「現代財經新聞獎」，人們說：「你們應該每年追蹤、監督，政府有改善的也要寫出來。」第二年的報告出爐，多數部會仍被評為「放牛班」，但我們發現，公務體系乾硬的土壤有鬆動跡象，新部長一上任已開始關注此事，改變的種子，萌芽中。

「有啊！有啊！不K、不P、不I……。」當我們向政府的企畫管考部門詢問，去年《商業周刊》公布「政府KPI大調查」後，是否在內部帶來改善，內政部、衛福部、國發會等承辦人員和基層官員不約而同用這句話開頭。

KPI（關鍵績效指標），是企業管理工具Key Performance Indicator的縮寫，拆開來就是K（關鍵）、P（績效）、I（指標）。用一句話來形容它的作用，就像是飛機駕駛座前的儀表板。二○○九年，行政院將它引進內閣部會，做為政府績效管理的方法。

簡言之，每年政府上網公布的KPI，就是各部會告訴人民，他們這一年最關鍵的任務是什麼，以及他們將如何檢驗自己有沒有達成這些任務。它必須顯示政府這架大飛機，要載著我們開到哪裡、用什麼方法和資源開過去。

今年《商業周刊》再度與十二位專家，花了兩個多月時間，共同檢視掌握一兆六千億元、預算規模前十大部會的KPI，他們的績效指標設計是否改進？

答案是：八七％的KPI項目訂得「不K、不P也不I」：換句話說，他們做的「既不是最關鍵的事」，指標也「難以檢驗績效」。

雖然總指標項目已減少一四％，剩下二百七十五項，理論上，項目越少，就越能篩選出真正的關鍵，但我們發現仍有一半的項目「不K」 (不關鍵)，只有一三%的指標過關(見八十五頁圖)。

十大部會中，仍有高達六個部會是「放牛班」 (見八十二、八十三頁表)，只有內政部、交通部、經濟部、退輔會進入「日通班」，沒有一個部會能夠進入「前段班」。其中，內政部因瑣事指標比去年減半，得到「進步獎」;教育部則因瑣事指標暴增，奪下「退步獎」。

為什麼過去一年來，各部會已經知道KPI這儀表板設計得一團糟，「不K、不P、不I」、施政讓人民無感，卻仍讓自己蒙著眼睛開飛機？而今年已飛了快半途才接手駕駛的內閣新首長們，又會如何調整方向？

我們為此展開探索，發現病灶來自公務體系裡一個深植的壞基因。新總統蔡英文、新閣揆林全需要進行一場「放牛班基因大改造」工程。以下先借用蔡英文的三個自我期許，來拆解政府KPI所反映的三大毛病。

衛福部》金針績列重點，部門回應:「去年被批評時已來不及改」

一、解決問題政府VS.挑簡單做的政府。

蔡英文總統就職演說一開頭就說，人民選擇新政府，期待的就是四個字：解決問題。

政府的KPI必須要能幫人民解決問題，它應該與我們每天看到的新聞有關，偏偏政府卻讓它無關。例如，五月中旬的重大民生新聞，是過期海鮮流入五星飯店，以及過期炸雞粉流入鹽酥雞攤。

政府能夠在事前防範嗎？衛福部關於食品安全的KPI，今年重點放在金針、醬菜。去年，我們的調查報導已經指出，金針、菜脯的食安管理相對容易，不必再列為重要項目，但今年衛福部還是「挑簡單的做」。

「海產、肉類這些每天吃的才重要，應該針對這些設定KPI，包括降低動物用藥殘留等，」為了標榜重視食安，而被民進黨列為不分區立委第一名的台大公衛教授吳焜裕，四月底與我們一同檢視衛福部KPI時說。想不到五月中就爆發了業者販賣過期海鮮的大弊案。

我們詢問衛福部綜合規畫司的承辦專員，為何今年還把金針當作重點？電話那頭客氣的解釋：「你們去年批評的時候，今年的KPI已經(訂好)送出去了，來不及改……。」

十大部會KPI，竟有一半以上在交代柴米油鹽例行公事，教育部沒有十二年國教的KPI，內政部沒有防制詐騙的KPI，國防部沒有提升軍中人權的KPI，看來，蔡總統不只要讓政府能解決問題，還得先讓它能「面對問題」。

內政部》總統幕僚看完20頁施政重點:「好像故意讓人看不懂」

二、最會溝通政府VS.有字天書政府。

選前蔡英文宣示，要組成一個最會溝通的政府。希望她看到政府KPI的文字溝通力，不會氣得擺出她罵人時的招牌動作——用食指和中指敲桌子。

例如，針對改善投資環境目標，今年經濟部提出要「篩選國內外關鍵技術擁有者，發掘具投資潛力的案源數五十件」。這到底是指誰要投資誰？找外國企業來台投資？還是要國內資金對外投資？

我們請經濟部解釋，兩天後收到四百多字的書面回覆，原來，這是要對外招商，尋找有利於台灣產業升級的僑外商來台投資。為何要寫得那麼迂迴難懂？負責聯繫的經濟部人員停頓了一下，輕聲解釋「因為要比較謹慎」。

類似的「有字天書」在十大部會KPI檔案中，隨處可見。資深都市計畫學者楊重信，是蔡英文智庫國土規畫小組的召集人，已連續兩年與我們一同檢視內政部的KPI。他看完今年二十頁的「年度施政目標與重點」後，關上筆電嘆道：「好像故意要寫得讓人看不懂、無法監督。」

政府被歸類為最大的服務業，但與新加坡政府相比，星國KPI設計多為「使用者導向」，台灣卻是「公務員導向」。例如，同樣要追求便民，新加坡內政部KPI訂的是「八五％申請案件能在六十天內跑完流程」，我們的內政部是「推動免附戶籍謄本，謄本節省件數比上年度成長六％」，如果看不懂，還有另一項，「透過本部電子輓額平台致贈一萬件電子輓額」。

換句話說，我們的政府在訂定KPI時，並沒有要與人民溝通的誠意，許多項目，是公務員自己在跟自己說，「我要做這些事」，卻不去思考「人民需要我做哪些事」。

統籌部會》官員老實說:「制度不鼓勵承擔，大家只有保護自己」

三、誠實面對的政府VS.自訂衰退目標的政府。

蔡總統在就職演說裡，召喚大家「誠實面對」眼前的種種難關，但她可能得交代行政院長林全和各部會首長，先檢查政府的「不誠實」KPI。

例如，財政部今年給自己訂了「國有土地租金收入二十五億元」的KPI，但去年這項租金收入，就已經達二十七億元了。在企業界，主管訂定「衰退預算」，無異就是兩手一攤向老闆宣告，「你可以炒我魷魚、砍我薪水」了，但政府單位竟然可以堂而皇之的訂定衰退目標？

甚者，日前爆發公立收容所運送七十一隻貓狗，交給民間收容所領養，悶死了四十七隻的事件，這讓外界驚覺，原來農委會年初大力宣揚，去年流浪動物領養率達七成的好成績，竟是把整車動物交給私立收容所領養也算在內，這有操弄數字之嫌。

而今年農委會的KPI，竟還大剌剌列著「全國公立動物收容所領養率七?％」這個去年就已超越的目標。這種自訂「衰退目標」的例子，在公務部門比例之高，令人不解。

「公務員一定都弄自己做得到的KPI，」我想起去年採訪前交通部長葉匡時，這位在七年前引進KPI制度到政府的人，他當時坦率的話。「因為文宮系統沒有強烈誘因，這也是為何大家對小政府越來越偏好(編按：小政府觀點主張政府定沒有效率的組織，規模越小越好)，」他補充。

但《商業周刊》去年的調查報導不是已經引起政府的重視了嗎？「毛院長(時任閣揆毛治國)有看到，還交代我們要注意，要做好目標管理，」統籌行政院各部會管考的國發會管考處長何全德說。他還表示，「你們的報導很好用，我開會都拿去講，」讓他推動改革變得比較容易，包括要從「全生命週期」來規畫整套KPI、加強與社會溝通、公共建設要做營運評估……。我打斷他興高采烈的一串話，問:那為何今年的許多KPI，還是「不K、不P、不I」？

「如果制度不能鼓勵熱情的公務員去承擔，那到最後，大家就只有保護自己，」他含蓄解釋。

各部會》每個接觸的公務員都客氣又無奈:「你們找的專家看的不一樣」

我們打電話到各部會，想要找出該部會一位統籌、了解每項KPI、能夠為各單位篩檢KPI訂得好不好的人。結果發現，彙整各單位KPI的企畫部門雖然接受最多訓練、最能掌握KPI設計原則，卻常常僅止於彙整，看到不對勁的指標，多半不會積極溝通改善，以免越級惹事。

至於高層首長，多只交代下屬單位各自擬定KPI，而未真正領導部屬一同思考KPI應如何反映部會施政的重點。因為，在《商業周刊》報導之前，這不是媒體關注、民間團體或立法委員監督的蕉點。

我們為這次調查所接觸的每一位公務員和官員都客客氣氣，解釋著他們的無奈，「政府的目標多元化，你們找的專家可能看的面向不一樣，我們是針對本身著力較深的部分去做……。」翻譯成白話，還是葉匡時那句「一定都弄自己做得到的KPI」。

三年前，商周專訪網路家庭董事長詹宏志，他為了向政府爭取開放網路第三方支付，已努力折衝多年，當時他向我們說出最深刻感想:「我面對的公務員，是一群有禮貌的失敗主義者。」這個「失敗主義者」的基因圖譜，白紙黑字的呈現在每年各部會上網公布的KPI裡。

值得期待的是，新政府上任，我們請新部長們提出他們對KPI的初步構想(詳見九十頁十大部會篇)，唯有他們的重視，方能帶動國家機器的改革。

第一時間，內政部長葉俊榮、經濟部長李世光、農委會主委曹啟鴻等，都做了具體回應。

我們相信，改變的種子正在萌芽。但願明年的「政府KPI大調查」，我們可以看到真正來自「Keep People In Mind」的KPI思考，回應人民真正的期待。

林全也應該有KPI

行政部會KPI無法讓人民埋單的癥結，在於它理應是部長的KPI，卻弄得像是部會裡三、四級單位的KPI而流於瑣碎。再往上推衍，行政院命令所屬三十六個單位實施KPI制度，院長自己卻沒有KPI。

反觀新加坡總理，給自己訂了國際透明組織清廉印象指數、家戶平均債務占收入比、研發人才供應量，以及生育率等十一項。

行政院長林全曾在三月間與我們閒聊，談及最重要的KPI，林全認為是就業，以及企業扣除經理階層外的員工平均薪資。因為員工薪資高，代表企業創新、附加價值高。

一場小型聚會中，和碩董事長童子賢也對閣揆的KPI提出看法：分別代表成長與分配的經濟成長率、貧富差距，兩個指標都要高於台灣之外的亞洲三小龍平均值。

經濟學者邱俊榮則認為，閣揆在經濟面應有四個KPI，一是人均國民所得(NI)，這指標漸成國際趨勢，比國內生產毛額(GDP)更能反映國民的經濟福祉;二是實質薪資成長率，應在兩年內回到金融海嘯前的水平，之後應與GDP成長率同步增加;三是反映貧富差距的大島指數或吉尼係數；四是降低青年失業率和長期失業率。

國民黨不分區立委、前金管會主委曾銘宗則在成長、薪資指標之外，強調新閣揆也應該設計能夠反映兩岸關係穩定與否的量表。這將是最具台灣特色的政府KPI。 (文 田習如)

Key

關鍵：最重要的項目，求精不求多。例如上層機關不應拿下屬的例行瑣事來當關鍵大事。

Performance

績效：達成目標的方法必須有效、與K有密切關聯，最忌牛頭不對馬嘴、邏輯不通。

Indicator

指標：必須能夠具體衡量、有時限，預期的數值也要具備挑戰性或成長性，而非輕易達成。

什麼是KPI？

關鍵績效指標(Key Performance Indicator)，用以衡量一個組織的工作成效。它採目標管理，由組織使命、願景、關鍵績效目標，一層層推演，設定具體可行的量化指標，讓各層級成員有所依循，並做為年度考核賞罰的參考標準，是企業界常用的管理工具。

經濟部長李世光，談我的任務：當前經濟部最重要的任務是產業轉型，並兼顧能源與環保。

內政部長葉俊榮，談我的任務：內政部最重要的是人親、土親，KPI要能回應讓人民安心、讓國土永績利用兩大目標。

農委會主委曹啟鴻，談我的任務:農委會要能滿足生產和消費兩端的需求，也就是農民收益增加、消費者農產安全。

撰文者田習如