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投資者商定債務契約新框架 以防阿根廷違約僵局再現

國際資本市場協會（ICMA）本周五提出了一個新框架，來調整負債嚴重的國家及其債權人之間的關系，以防阿根廷違約事件中，“釘子戶”債權人引發爭論的情況再次發生。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

在希臘債務重組後，美國財政部召集全球債券專家進行了數月討論。作為全球400多家大銀行、投資者和債券發行商的代表，ICMA將於周五公布一份修正後的債務契約條款，以解決主權債務違約問題。

在現行框架下，少數債權人可以推遲經多數人同意的債務重組。這種少數否決多數的權力可能會挫傷多數投資者參與全面重組計劃的積極性。

ICMA提出的新條款將限制少數“釘子戶”投資者破壞債務重組的權力。如果違約國家想要進行債務重組，可以舉行一次性投票，只要75%的債權人贊成，重組就可以對全部債權人生效。

另外，周五的新框架還將給出明確解釋，現行債券契約中的“平權條款”意味著拒不讓步的持債人應享受平等對待，而非與多數投資者享受同等償債額。

新條款的公布表明，市場參與者已經轉變想法，接下來就看政府了。英國金融時報引述ICMA常務董事Leland Goss稱，

政府或許不會很快適應轉變，但一旦有一國接受了新框架，其他國家會很快跟著接受。

債務契約框架的變革意在避免阿根廷債務違約爭端的重演。此前，阿根廷92%的債權人同意以更少的利息償付進行債券互換，但以Elliott和Aurelius為代表的對沖基金拒絕接受債務重組，阿根廷陷入漫長訴訟。

住建部：進一步明確特色小鎮培育路徑以防“盲目造鎮”

據新華社消息，住房城鄉建設部進一步明確特色小鎮培育理念、方法和路徑，防止特色小鎮建設違背初衷，避免盲目造鎮、一哄而上。

住建部總經濟師趙暉23日在浙江德清召開的全國特色小鎮培訓會上說，要堅持有重點發展，科學確定重點鎮和特色小鎮，合理控制數量，有序有效推進，避免一哄而上。

特色小鎮建設應堅持集約節約。趙暉說，要科學確定鎮建設總體規模，防止工業、商業、旅遊、文化等大型項目建設規模過大，強化依規建設，防止違法違規圈地搞開發。

目前，大部分省(市、區)已明確了培育目標和支持政策，組織編制了規劃，穩步有序推進特色小鎮建設工作。但有部分地方出現了培育對象過多、盲目推進建設、缺乏產業支撐、規劃管控不夠等問題。

對此，趙暉說，住建部將建立全國小城鎮建設監測信息系統，及時發現制止問題。此外，住建部近期將組織各省進行自查，並將於每年對特色小鎮開展檢查評估，包括小城鎮規劃、新增建設用地規模、產業落地情況等方面，對培育工作開展好的予以財政獎勵，對問題多的進行通報批評、約談，責成整改。

“特色小鎮是一個理念，而不是‘帽子’，不能打著‘特色小鎮’的旗號去搞圈地開發。”趙暉說。

趙暉說，要將更多土地、資金投入生活區建設，合理減少工業用地，降低工業園區道路和綠化美化等建設標準，避免寬馬路大廣場等形象工程。同時，突出文化與內涵，註重挖掘展現本地傳統文化，保護傳承文化遺產。

特色小鎮需聚焦“特色”，趙暉說，要堅持有特色建設和發展，尊重山水環境和原有街區肌理，控制建設高度、密度和體量，避免千鎮一面。

住建部提供的數據顯示，第一批127個特色小鎮建設帶動產業和農村發展效果明顯。127個特色小鎮自公布以來，新增企業就業人口10萬人，平均每個小鎮新增工作崗位近800個。農民人均純收入比全國平均水平高1/3。

以防過度依賴中國 優衣庫將發力歐洲市場

日本零售服飾公司迅銷集團旗下的優衣庫此前以中國等亞洲國家為中心在海外構築了店鋪網絡。

積極拓展本土意外的海外市場可以說是迅銷的“被迫無奈”。就在今年4月，迅銷集團公布了截至2月的2017財年的上半年財報，其中，日本本土的銷售幾乎陷入了滯漲的狀態，4551億元日元的成績較去年同期只有0.3%增幅，而同店銷售僅有0.1%的漲幅，平均單個客人的花費還下降了 0.8%。在日本本土，優衣庫的店鋪數長期維持在840家左右，難以期待通過開店增加銷售額。

迅銷計劃到2020財年(截至2020年8月)使全球銷售額達到3萬億日元，會長兼社長柳井正表示，“增長的重心在海外”。在海外市場的拓展上，迅銷的步伐從未放慢過。除了亞洲，這家公司還計劃在歐洲也將走上擴大路線。

據《日本經濟新聞》近日報道，優衣庫計劃3年內將其在歐洲的門店數量增至100家。目前該品牌在法國和俄羅斯等5個國家開設了約50家店鋪。

按照計劃，優衣庫將在在西班牙巴塞羅那以及意大利米蘭開設店鋪。此外，已經在巴黎開出旗艦店的優衣庫還計劃在波爾多和圖盧茲等地方城市擴大店鋪數量。按照日媒稱，此舉是為了防止公司的業務對中國市場過度依賴。數據顯示，在海外業務方面，優衣庫2016財年的銷售額約為6600億日元，一直持續增長，收益最多的中國市場業務已占到整體的一半。

還有一個原因或許是，在中國市場，經過數年的擴張後，雖然還是受追捧的品牌，但增長已經明顯放緩腳步。在過去的一個財年中，優衣庫在中國銷售僅有9.3%增幅，而這一數字在2014財年和2015財年則為66.5%和46.3%。

不過，對於同樣身在亞洲的中國及其他國家城市，優衣庫也許還能應付。但要在完全不同的歐洲開拓並非易事。優衣庫也曾折戟。2001年時，優衣庫曾在英國共有20個店鋪，大多數都開在倫敦之外。但不久後，公司關了所有的店鋪。柳井正曾把那一段優衣庫在英國市場的表現描述為“一個慘絕人寰的開始”。2004年，公司調整了戰略，表明不再只做“價廉物不美”的產品回歸了英國市場。

除了英國，優衣庫頗為重視的美國待它也並不友好，其在美國市場經歷了營銷不足、銷售渠道等一系列策略失誤，2015 年到 2016 年，優衣庫雖然開了 8 家新店，但一度還關閉了 5 家店。雖然在去年的財報中，這家公司未提及美國市場的具體情況，但不少市場人士猜測，公司在美國市場依舊是虧損狀態。

無論如何，優衣庫想要闖蕩歐洲的路並不好走。歐洲有數不清的大小快時尚品牌，競爭激烈。ZARA的母公司西班牙Inditex集團和H&M的母公司瑞典Hennes & Mauritz的大本營亦在此地。但優衣庫方面則認為自身擅長的基礎款高功能性商品的需求比較大，所以才決定加速開店。

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