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枉輸350億 蔡東豪

2008-07-17  NextMagazine

去 年十一月,當時平安保險氣勢如虹,在香港股價升越120元的時候,斥資18億歐元收購歐洲金融集團富通(Fortis)4.2%股權,作價每股19歐元, 成為富通最大的單一股東;後來平保在市場增持富通股權至4.9%。上週五富通現價是9.5歐元,比平保的購入價跌了一半,平保在富通的投資賬面虧損約 100億人民幣。

近日平保被壞消息籠罩,唯一好消息可能是它宣布不會在中期業績為富通的投資撇賬,因為平保視富通為「策略性投資」。「賬面」虧損不代表不是虧損,確確切切的是平保以一元購買的東西,假如今日在市場出售,只值五角。相反,如果今日才買的話,數量可多買一倍。

投資股票有贏有輸,尤其遇上環球金融股暴跌,平保投資失利不值得做文章。我想談論的是一間上市公司購入另一間上市公司非控制性股權,包裝為「策略性投資」的謬誤。

我把這類投資定為謬誤,是因為真正動機全無策略可言。兩間公司情投意合,存在合作的需要,誰也阻不到,不需要互購股份以示誠意。相反,即使持有股份,假如雙方欠缺合作誘因,怎談也談不攏。

以 平保購入富通為例,我的分析是,當時歐洲金融業風聲鶴唳,急需資金壯大規模,以抵擋由美國次按危機引發的風暴,剛巧平保想「走出去」,投資銀行順勢從中努 力游說,高舉協同效應,因此令雙方一拍即合。對於富通,它需要的是錢,錢來自中國或是瑞士沒有分別,況且平保承諾持股比例不會超過5%,及三年內不沽售股 份,交易條件不苛刻。外國公司垂涎內地市場,有平保作為股東,對日後富通打入內地市場有益無害,這宗投資對富通來說是何樂而不為。

平 保在富通的持股不足5%,在十五人組成的董事局擁有一個席位,它可從富通身上得到什麼?我或者用另一個問法,平保在富通身上得到什麼東西,是它一定要購入 股份才能得到?平保的主要業務在內地,過去多年業務增長迅速,原因是採用貼近市場的手法經營,儘量跟國際慣例接軌,把國營對手比下去。平保不需要外國金融 專家走來說三道四,即使真的需要意見作參考,也可聘用顧問公司,不用花十多億歐元去買股份。

今年四月,平保斥資22億歐元收購富通旗下的資 產管理公司五成股權,這宗交易跟早前平保入股富通,有沒有必然關係?我認為不可能有關係,因為富通董事局須向股東交代,不可能偏袒平保。富通出售資產管理 公司,事前必須跟不同準買家討價還價,心態必須是「一單還一單」,最客觀的擇偶基準,當然是價高者得。

香港上市公司也經常使用「策略性投 資」作掩護,以為投資者必定照單全收,其實是一廂情願的想法。香港富豪以前認購新股,必定自稱「策略性股東」,實情全無合作可言,富豪在禁售期過後便伺機 沽售套利。富豪近年可能也感不好意思,改稱自己為「基礎投資者」,澄清參與是為賺錢,日後各行各路。

「策略性投資」這五個字的前三個字是廢話,投資就是投資,投資的目標是賺錢。假如投資失利,股東不會因為該項投資含有策略而輕易原諒管理層。管理層可進行策略性合作,但千萬不要把合作跟投資混為一談;做生意和投資是兩回事,應該分開來看。

我 擔心內地企業對「策略性投資」概念不夠清晰,因而作出不智決定。去年除了平保入股富通,還有中投入股美國私募基金黑石,以及國家發展銀行入股英國巴克萊銀 行兩宗「策略性投資」。以現價計算,中投和國家發展銀行兩者合共的賬面虧損是250億人民幣,加上平保在富通所虧損的100億人民幣,短短六個月,三個內 地單位作出「策略性投資」所付出的代價,是賬面虧損350億人民幣。

還有一宗︰去年十月,中國中信集團宣布跟美國貝爾斯登換股,中信計劃認購價值10億美元的貝爾斯登股份。今年三月,貝爾斯登爆煲的時候,這宗交易仍在進行中,中信因而逃過一劫。原來做事手腳慢也有好處。

平保、中投和國家發展銀行三宗「策略性投資」都屬於長線投資,現在總結成績可能太早,不過假如內地單位當初的投資決定受到「策略性投資」謬誤的影響,這350億人民幣是枉輸。

蔡東豪Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,港交所上市委員會副主席。他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。
枉輸 350 蔡東 東豪
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航空租赁大格局:年均增350亿元新生意

http://www.yicai.com/news/2010/10/569805.html

航空 租賃 格局 年均 350 億元 新生
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鄂爾多斯星河灣秘笈:350平米「小戶型」變形記

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-17/1MMDY5XzM2NTQ1Mw.html

整個鄂爾多斯市就像一個大工地。 走在這個內蒙古的西南城市,處處可見高聳的塔吊和在建的樓盤。這座因「羊煤土氣」而暴富的城市,仍處在房地產狂熱之中。 以精耕豪宅市場而聞名的星河灣集團,也來到了這片黃金之地。鄂爾多斯東勝區的最南端——南外環路以南、世紀大道以北、東康快速路以東、包神鐵路以西的 7.88平方公里土地——似已成星河灣集團的囊中之物。 附近村民稱,星河灣集團要花10年時間,在這片有山有水的11820畝土地上蓋起400棟樓。 然而自7月底開始,一封舉報信在網絡上流傳,直指鄂爾多斯星河灣項目圈地萬畝,不僅審批違規、土地手續非法,還涉嫌擠佔保障房指標。

本報記者調查發現,這一涉嫌未批先建的豪宅項目背後,是地方政府謀求超前發展的微妙心態:一方面在中央調控房地產的高壓政策之下, 「偷樑換柱」變相開發豪宅;另一方面,地方政府比誰都更擔心隨時而來的崩盤,不得不出奇招與開發商牢牢綁定,從利益共同體進化為風險共同體。 未批先建的豪宅樓盤 一份星河灣的網絡宣傳資料顯示,「鄂爾多斯星河灣是星河灣集團繼廣州,北京,上海,太原,澳門五地之後,傾力打造的面向國際的頂級社區。鄂爾多斯星河灣是 目前國內乃至世界罕見的超大規模的住宅社區」。 本報得到的《鄂爾多斯市星河灣控制性詳細規劃》顯示,這塊7.88平方公里的土地被分成了122幅地塊,住宅建築面積總量超過502萬平米,計劃分六期開 發完成。 一名鄂爾多斯本地房地產公司的營銷人員告訴記者,星河灣地塊還將建起一座有一千多套客房的豪華酒店,體量在西北地區都數一數二。 如今,20多棟住宅樓已拔地而起。施工地附近的溫家梁村村民告訴記者,一期項目工地在今年4月就已開工。 然而,記者在中國土地市場網查詢得知,直到今年7月29日,才有面積共450畝的三幅地塊在東勝區國土交易中心掛牌入市,舉牌、報價時間 截止於8月28日。

通過比對星河灣控制性規劃,這三個編號為A1-05、A2-08、A2-09的地塊正是已經接受認籌的星河灣一期,三幅地塊的宗地面積為30.51萬平 米,起始總價為3.206億元。 最終,鄂爾多斯市星河灣房地產開發有限責任公司(下稱「鄂爾多斯星河灣」)以底價拍下了三塊土地。 記者並未查詢到比星河灣地塊更早的土地招拍掛信息,星河灣地塊也還沒有別的開發項目——這意味著,在沒有取得這塊土地使用權的情況下,鄂爾多斯星河灣就已 經開工建設。 一名房地產開發商告訴記者,只有開發商在競得土地並和政府簽訂國有土地出讓合同之後,才可以拿合同去辦理建設用地規劃許可證、土地證、項目規劃許可證、項 目施工證、項目預售許可證等一系列手續,且這些手續的辦理是線性順序,「有些需要兩三個月時間」。

中國土地市場網上的供地結果信息顯示,三幅地塊的合同簽訂日期為2011年8月29日,約定開工日期更是遙遠的2012年2月29日。 面對網絡質疑,星河灣集團品牌副總監孫穎和東勝區政府辦公室主任王平都告訴記者,鄂爾多斯星河灣的所有許可證都已辦齊。

中央的房地產調控政策在逐漸收緊,同時要求加大地方保障房的建設力度。而在鄂爾多斯,地方政府也有相應對策。 網絡流傳的舉報信還稱,「今年為支持鄂爾多斯保障性住房的建立,自治區政府給鄂爾多斯市共下達了180公頃的徵地指標,星河灣一家開發商就擠佔了80公頃 的徵地指標,嚴重影響了鄂爾多斯的保障房建設方案」。 星河灣集團品牌副總監孫穎告訴記者,保障房指標屬於地方政府負責事務,星河灣方面並不瞭解。 東勝區住房保障辦公室副主任張魯則稱,保障性住房用地指標不受每年批准的用地指標限制,而是「計劃多少批准多少」。

張魯告訴記者,東勝區今年的保障房項目已全部開工。這包括20萬平米經適房、20萬平米公租房、60萬平米限價房、1萬平米廉租房、8000戶棚戶區改造 回遷房等。 但《財經》雜誌披露的一組數據,顯示了鄂爾多斯市保障房建設的另一面:截至9月初,鄂爾多斯市今年的保障性住房用地完成118公頃,完成率僅40%。 另一個值得注意的重要細節是,中國土地市場網的供地結果信息中特別標註,星河灣地塊的土地用途為中低價位、中小套型普通商品住房用地,此前三個地塊的掛牌 出讓公告也標註了「中低價位、中小套型普通商品住房用地不低於70%」。

星河灣銷售代理之一思源經紀的一名銷售人員告訴記者,此次發售的星河灣樓盤,每套面積最小為350平米,最低價為2.5萬元/平米——明顯不是中低價位、 中小套型普通商品住房。 2006年建設部為調控樓市,出台了著名的「國六條」,明確要求「套型建築面積90平方米以下住房所佔比重,必須達到開發建設總面積的70%以上」。 記者查閱了中國土地市場網上公佈的自2010年8月至今東勝區的土地出讓公告,其中住房用地的土地用途全部為中低價位、中小套型普通商品住房用地。

「但東 勝區的樓盤基本上是100平米左右」,一名鄂爾多斯本地開發商告訴記者。 「如果地方政府嚴格執行『國六條』,規劃部門會嚴格審查開發商上報的項目設計方案」,這名開發商說,「但到現在也沒聽說鄂爾多斯哪個樓盤的方案沒有通過審 批」。 「國六條」的「失勢」自然有樓市調控形勢變化的原因,但也難逃背後的潛規則作祟。 儘管土地出讓公告中會出現「國六條90/70」的要求,但在開發商與政府簽訂土地出讓合同時,開發商往往會與地方政府「討價還價」,調整容積率。 記者未能看到星河灣三幅地塊的土地出讓合同,但東勝區規劃局工作人員告訴記者,星河灣一期的具體施工已經與該區域控規不符,但他拒絕透露何處不符。

「90/70」政策的另一模糊地帶,是這個要求究竟在整個城市新建樓盤總量中有效,還是任意單個樓盤都要符合「90/70」規定。

業內人士稱,由於今年各 地政府發力保障房建設,因此很多城市「中低價位、中小套型」的保障房能夠佔到該地新增樓盤面積的70%。 在鄂爾多斯,地方政府正以較大力度推進保障房建設,手段之一即要求開發商在新建樓盤中拿出部分房源作為保障房出售。「近兩年基本上有20-30%的新開樓 盤被如此要求」,鄂爾多斯一名本地房產銷售經理告訴記者。 但在均價過2萬的豪宅項目裡撥出保障房注定不會被開發商所接受。一個佔用了回遷房用地的高檔樓盤銷售經理說,他們的做法是提高拆遷補償標準以彌補回遷戶利 益。

政府為何向星河灣借款11億?

有知情人士告訴記者,「星河灣的證件的確已經辦得差不多了」。在如此短時間內補足所有手續,一條重要的理由是,星河灣背後有當地政府的全力支持。 本報得到的《鄂爾多斯市星河灣控制性詳細規劃》提供了一個可供佐證的細節:這份控制性規劃於2010年7月由上海同濟城市規劃設計研究院做出。其中寫道: 今年年初廣州星河灣房地產公司選擇了在本區域搞房地產開發建設,但由於本區域在總體規劃修訂前不屬於城市規劃範圍,總規修訂後本區域控規階段的工作還沒來 得及開展,使本區域的掛牌選址報建工作無法開展,嚴重地影響了整個投資安排的進度。 這指的是,2008年上半年,鄂爾多斯市啟動新的總體規劃,星河灣區域才成為建設用地,但此區域的控制性規劃一直處於空白狀態。

當這塊7.88平方公里的區域變為建設用地後,星河灣成為了第一個項目。也可以說,這塊萬畝土地,就是當地政府為星河灣量身打造的。 9月12日出版的《財經》雜誌曝光了一份2010年4月6日,星河灣方面與東勝區政府簽訂的投資協議,這份協議將地方政府與星河灣緊緊捆綁在一起。 按照約定,協議簽訂之日起,星河灣方面就可開工建設。但協議同時要求,星河灣方面需分期借款11億元給東勝區政府,東勝區政府保證項目用地不少於1萬畝, 其中建設用地不少於5000畝。東勝區政府還承諾,如果星河灣方面不轉讓該處土地,將免除相關的土地增值稅。 令人匪夷所思的是,「財大氣粗」的東勝區政府為何要向星河灣方面借款11億元? 東勝區政府辦公室主任王平並未否認此協議的存在,但拒絕向記者出示這一協議並作出解釋。 一名鄂爾多斯本地房地產商向記者分析了個中緣由:「星河灣項目儘管是政府招商引資項目,但當地政府必須『留一手』,也就是防止如此大體量的項目中途『撂挑 子』。

政府從開發商處借款,實際上就等於先收了項目開發的保證金,一是考驗開發商是否有足夠實力,另外也逼著開發商將項目開發進行到底。政府並不是為了借 錢,這些借款甚至可以作為開發商拍 地的出讓金直接劃歸政府,而不需要開發商到時再額外支付」。 這種分析並非空穴來風。 這名當地開發商介紹,鄂爾多斯曾經發生過投資項目「撂挑子」的事件。一家自主品牌汽車企業來到鄂爾多斯建設汽車產業園,地方政府提供很多優惠,劃出一塊土 地後,這座汽車產業園的進展卻並不順利。 9月8日,鄂爾多斯當地報紙《商務時報》刊出的一篇報導稱,2007年,潘石屹要在鄂爾多斯拿5000畝地開發獨棟別墅。於是政府組織當地的「有錢人」與 潘石屹進行「對話」。「對話完畢,老潘便組織這批人去了北京,購買了三里屯SOHO。但是鄂市東勝區的5000畝地卻沒有拿。」

事實上,一方面在用變相做法規避中央嚴厲調控政策,另一方面,地方政府比誰都擔心市場崩盤的可能。 一級開發並軌二級開發? 在嚴格的土地政策面前,地方政府往往各出奇招以繞開政策限制。而鄂爾多斯的房地產市場,便有很多這樣的地方特色。 記者在鄂爾多斯市發改委網站上查詢到幾份通知,分別為2010年11月30日和12月8日,該市發改委對星河灣北苑商住區、清水商住區、濱河商住區、景榮 商住區、商務綜合樓、南苑商住區同意開展前期工作的通知。 「『同意開展前期工作的通知』是鄂爾多斯市特有的房地產項目審批手續」,一名在鄂爾多斯經營地產的外地開發商告訴記者。

「一般來講,此類同意開展前期工作應該指的是同意對某一地塊開展土地一級整理開發,也就是把生地做成熟地。但裡面肯定會註明:這種開展前期工作,指的是土 地的前期整理開發,而不是土地的商業開發」,這位不願透露姓名的人士告訴記者。 這種土地一級開發工作應由政府的土地儲備中心來做,在完成土地一級整理開發之後,這些地塊才能進入土地二級市場,通過招拍掛向開發商出讓土地使用權,進行 商業開發。 但記者查詢得到的幾份「同意開展前期工作的通知」中,卻明確寫著同意「大興房地產公司或北京富華園公司××項目」開展前期工作。

「這就表示,鄂爾多斯直接把前期整理開發和二級土地開發概念混同起來。」這名人士說,「在這種情況下,『前期工作』包含的內容就不只是土地的一級整理開 發,甚至可以造房子了」。 「這也是地方政府給看中這些地塊的開發商一個變相的承諾。」他說。 造成這種局面的原因在於鄂爾多斯市用地指標緊缺。 「鄂爾多斯很多項目都是未批先建。因為沒有土地指標,就不能得到土地證,也就不能在二級市場招拍掛,自然也談不上之後所有的一切,包括項目的開發需要的規 劃許可證、工程規劃許可證,設計圖紙、方案也都無法報建。」這名知情人士說。 也正因為如此,鄂爾多斯市發改委在2010年12月8日同意星河灣一期所在的「北苑商住區」開展前期工作,等於給了星河灣一期一張「准生證」。

「至於為何4月開工的星河灣一期直到7月才進行土地出讓,很可能是直到7月,東勝區才拿到了用地指標,於是火速進行招拍掛,再補足之前需要的一切手續」, 他說。 但這名知情人士也說,在鄂爾多斯,未批先建是一種普遍現象,並不止星河灣項目獨有。「鄂爾多斯天氣寒冷,施工期只有半年,如果不未批先建,那麼什麼事也幹 不了。」 這名知情人士說,「這是這座城市在超前發展過程中,制度與現實的背離」。

鄂爾 多斯 星河 秘笈 350 平米 戶型 變形記 變形
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招商銀行A+H股350億元融資獲通過,本年全球規模第二大融資即將上演

http://wallstreetcn.com/node/53282

招商銀行在香港增發股票的計劃獲得通過,清除了該銀行股票融資的障礙。這次股票增發可能會成為上本年全球第二大股票融資案例。

彭博稱,招商銀行在一份聲明中表示,中國證監會週四通過了招商銀行H股配售6.8億股的計劃;7月23日,招商銀行獲准向A股原股東配售約30.74億股。

2011年7月19日,招商銀行公佈了以A+H的方式配股再融資方案,擬向全體股東以每10股配售不超過2.2股的比例配售,最多配發47.4億股,共募集資金350億元人民幣。

當年10月份獲銀監會通過,2012年4月A股發行獲證監會發審委通過。招行在2012年7月和2013年7月兩次延長配股方案的有效期。

中國監管當局提高了監管要求,並禁止銀行使用短缺融資,因此招商銀行需要增加緩衝資本。

中國新資本監管要求年初生效。招商銀行一季度的資本充足率為11.41%,一級核心資本比率為8.6%。雖然這兩個指標均高於監管要求,但是在香港上市的9家銀行中,招商銀行位列倒數第二。

在上個月的報告中,摩根士丹利的分析師Richard Xu表示,這次融資能夠令該銀行的一級核心資本比率達到9.85%

ChinaScope Financial在近期的一份分析報告中指出,為將資本充足率保持在現行水平,中國銀行業在未來兩年內需要通過發行股票來籌集500億-1000億美元的資金。

該機構首席執行官Tom Liu表示,當這些銀行預計股東權益報酬率將會走低的時候,他們就不得不限制資產負債表的擴張,要麼就得準備籌集更多的資本。

招行的主要現有股東,包括四位大股東招商局、中遠、中海及中交建都將積極參與認購此次配股發行。

招商銀行此次在港股票融資規模巨大,僅次於日本煙草公司76億美元的融資。

招商銀行 招商 銀行 350 億元 融資 通過 本年 全球 規模 二大 即將 上演
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阿里巴巴「雙十一」交易額突破350億,創消費奇觀

http://wallstreetcn.com/node/63163

從2009年開始,阿里巴巴集團都會在光棍節當天舉行消費者回饋活動,逐漸這一日成為國內電商盛宴,各大電子商務網站都在當天打折促銷以擴大銷售額。

阿里「雙十一」的全天交易額公佈,350億的交易金額比去年的191億增加了83%。支付寶實現成功支付1.88億筆,刷新了去年同期1億零580萬筆的全球記錄,最高每分鐘支付79萬筆;支付寶實現手機支付筆數4518萬筆,佔支付寶整體交易筆數的24.03%,支付寶手機支付額突破113億,亦是全球移動支付的最高紀錄。

下面這組數據在網絡流傳:

1小時67億,6小時不到突破100億;13小時實現191億,追平去年成績;21小時達到300億,超過阿里官方預期……

350億元,這一數字是去年美國「網購星期一」121億交易額的近三倍。而今年10月份,中國日均的社會消費品零售額為693億元,阿里的350億超過了這一日均規模的50%。

阿里在移動端的變化同樣顯著。今年「雙十一」,手機淘寶的整體支付寶成交額53.5億,是去年的5.6倍。單日成交筆數達3590萬筆,交易筆數佔比整體的21%,而在去年,這一比例僅為5%。這表明經過一年的用戶習慣培養,國內通過移動設備購物的人群比例正在不斷提升。

目前,除了阿里外,易迅網公佈了自己的「雙十一」全天成交額為5億元。其餘的電商大部分未對外公佈自己的交易額數據。

儘管戰績彪炳,但阿里和旗下的天貓仍然面對激烈的競爭,電商分析師李成東撰文認為電商進入一超多強的時代

因為京東,易迅網,汽車之家的「圍獵狙擊」,以及家居賣場的聯合抵制,讓天貓寄予厚望的家電、3C、通訊、家居品類遭遇重創,這些領域並沒有什麼突破。雙十一的商家表現主要賣點依舊是駱駝,凌志以及裂帛,茵曼等服飾品牌。即便有海爾,小米,林氏木業這樣的個別案例,根本不足以改變雙十一品類結構缺陷。

蘇寧宣佈線上線下打通玩雙十一,按照官方透露的消息是前三天總計訂單量近600萬單,預計四天將整體超過1000萬單,700元客單價算就是70億,這相當於蘇寧易購平時一個季度的銷量。不管你信不信,反正我是相信了。

京東的情況是臨近雙十一,訂單就開始翻倍漲,到今日最猛,比平時直接漲了差不多5倍了,今晚超過500萬單(未拆單,還有一說是760萬單),比店慶300萬單還要多。

易迅網則實現了同比6倍的增長,和京東情況一樣,在接近雙十一的時候,無論是下單金額還是出庫金額就開始翻倍增長了。

簡而言之,在雙十一之前,蘇寧,京東和易迅網就開始借助自身的規模採購優勢,自建的物流服務體系,提前截流了天貓的家電,3C和通訊品類的用戶需求。去年天貓雙十一還搞了大家電的預售噱頭亮點,今年唯一的一個亮點是小米和海爾拿出了更多的資源,但也只成就了這麼兩家過億的品牌,其它的乏善可陳。

汽車之家在雙十一當天,一共訂購17776台車,訂購總金額26.43億元,今天就已經有超過2000位賣家上傳購買發票。因為眾所周知的原因,通常情況下的電商渠道預訂幾千輛,最後實際下單的不過個位數而已。不知道,這一次天貓汽車什麼情況?有誰知道,而又誰關心呢?

說完家電3C通訊和汽車,不得不說家居類目。家居品類是一個2萬億市場,很大,大家都知道。但家居難再需要現場用戶體驗,所以天貓搞了一個O2O,線上線下打通。卻不料在雙十一前突然遭遇居然之家,紅星美凱龍19家家居大賣場的聯合抵制。事實上,這個對天貓家居的線上銷售構成了致命性的打擊。這個大家千萬不能責怪大賣場,首先這是抵制天貓,不是抵制電商,這壓根不是一回事。為什麼要抵制,天貓是虛擬商業地產商,家居大賣場本質也是商業地產商,二者就是直接競爭關係,憑什麼後者給前者做免費的體驗店,憑什麼實體店給天貓家居做信用背書,憑什麼實體店給線上天貓家居導流量和用戶呢!

用一句簡單的話說:自營B2C終於遏制住了天貓無限制的版圖擴張。至少在標準品以及比較依賴倉配服務體驗的品類,天貓並無優勢。

阿里 巴巴 雙十 交易額 交易 突破 350 消費 奇觀
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「雙十一」天貓成交額破350億 狂歡過後的隱憂

http://www.infzm.com/content/95899

2013年天貓「雙十一」戰績亮花了人們的眼。

據天貓官方公佈的數據,2013年11月11日,天貓的網購成交額達到350.19億,這一數字比去年「雙十一」成交額增長了83%。而支付寶實現成功支付1.88億筆,最高每分鐘支付79萬筆。

成交額飆升僅僅是一個方面,今年天貓「雙十一」的參與規模也大幅增加。據新華網報導,2013天貓「雙十一」購物狂歡節參與商家規模增至2萬家,是去年的兩倍,共3萬多個品牌。

不僅僅是「天貓」,受「雙十一」購物節影響,各大電商平台都「借節造市」,銷售數據紛紛爆燈。

據前述新華網報導,京東11月1日至12日促銷,從11月11日零時到中午12時,訂單量已達到平日全天的三倍。

而擁有線上線下雙重資源的蘇寧在今年「雙十一」前後策劃發起「第一屆O2O購物節」。據蘇寧方面人士透露,11月8日到11月10日,蘇寧門店銷售同比增長近100%,11日再次刷新單日銷售記錄。

據易迅網官方公佈的數據,2013年11月11日全天,易迅網成交訂單60萬單,成交金額達5億元,同比增長400%。

一面是飆升的銷售數據的狂歡,而另一面,無論是物流、支付、還是售後都面臨著巨大的壓力。有業內人士表示,儘管降價使得電商得以迅速崛起,但是這條路還能走多遠還成問題。

物流業的難題

消費者的「雙十一」過去了,對於物流業來說,「雙十一」最艱難的時刻才剛剛開始。支付和物流是網購狂歡的成敗關鍵,而巨額的訂單量看上去則不是一個輕鬆的任務。

據新華網報導,此次「雙11」物流訂單量比去年同期增長1.7倍。截至昨日20點,整個菜鳥網絡平台已累計產生1.29億個包裹,累計發運4600萬單,預計24小時到貨1500萬單。

為了應對平常2倍以上的日處理量,快遞公司通過改擴建轉運中心、新增幾百台運輸車、購入運輸飛機、臨時招聘在校實習生等措施,做足準備預防「爆倉」。

而這些新增加的車輛、車、場地卻並不會像「雙十一」促銷活動那樣利落收場。

據《經濟參考報》報導,中國快遞諮詢網首席顧問徐勇表示:「雖然雙十一快遞量大,但一週左右就會消化完,關鍵是快遞公司為此準備的車輛、場地和人工卻沒辦法用完即扔,有些場地的租期至少三個月,這顯然是巨大的浪費。」

據《第一財經日報》報導,中國物流學會常務副會長戴定一表示,物流的發展最初動因是解決「牛鞭效應」的波動,這種波動有客觀因素,但千萬不要主動去創造。如果再製造兩三個類似的「春運」,這個生態鏈的均衡就無法解決,一定會造成極大的資源浪費。而如果長期下去,未來是否會有越來越高的脈動和高峰聚集,是否可持續,仍然值得思考。

狂歡過後的隱憂

不僅僅是物流業,對於參加大促的商家來說,參加大促也是件傷筋動骨的事。

據前述《經濟參考報》報導,此前京東集團副總裁蕢鶯春表示:「為了雙十一,小商家們從每年6月後就開始準備貨物,通常都要備貨兩倍。而真正能夠賣出去的也就1到1.2倍,其餘的貨物都銷不掉,這是一種浪費,也讓小賣家們面臨巨大的資金壓力。」

以本次雙十一為例,數據顯示,富貴鳥品牌雙十一的銷售目標是3000萬元,而備貨價值則達7000萬元。知名男裝柒牌的目標銷售額為5000萬,備貨則達2億元。如果說大型品牌尚能承擔這樣的存貨壓力,而對中小品牌來說,這無疑是巨大的壓力。

此外,天貓商家的服務質量、淘寶賣家的商品質量、第三方物流的運輸能力等,都被認為存在隱憂。

據前述《第一財經日報》報導,根據中國電子商務研究中心投訴案例的歷年統計,中國電子商務研究中心助理分析師姚建芳對本報記者表示:「每年『雙11』是網購用戶的投訴高峰期,與『3•15』並列兩大高峰值;投訴量大約是平常的1.5倍。」

姚建芳稱,除了出現假價格、假貨現象外,電商購物還可能會出現售後服務不到位,無理由退貨不成功等問題。

新華網報導,中國消費者協會律師團團長邱寶昌認為,「雙十一」帶來的盛宴,消費者關心的並不僅是購買方式,更是購買成本、產品的質量和服務的品質。能為消費者提供更多便捷的服務者,才是未來的大贏家。

「雙十一」能走多遠?

「雙十一」人為製造了一場巨大的購物狂歡,但高峰之後必然迎來的反差在所難免,專家認為,短時集中的衝量銷售未必是好現象。

據新華網報導,有專家測算,如果按照年均40%增速計算,預計「十二五」末我國網絡消費交易額將突破3萬億元。如果電商也走上「坐地收錢」的老路,與傳統商場收進場費就並無區別,優勢也將不再。

「目前電商仍處於發展初級階段,思維上更像傳統渠道,追求低價走量。」姜奇平直言不諱地說,但互聯網最大長處不在比價,而是實現差異化。

據《經濟參考報》報導,億邦動力總編輯賈鵬雷表示,中國電商的發展速度在全世界都是最快的,電商需要速度來支撐發展。但是問題也不能忽略,以雙十一來說,它就是把雙刃劍,雖然清除了很多庫存,可以衝量,但是過於集中的銷售,導致節前節後都缺乏訂單,這在零售業上也不是個好現象。

他表示,中國電商的發展還很不均衡,目前華東和華南電商表現尤其出色,但是其他地區則相去甚遠,這也是有待積極開發的新領域。

零點集團諮詢師徐興旺也表示,消費者的成長速度是很快的,作為網購主力的80後,之前由於收入不高,所以對價格比較敏感。但是隨著80後收入的提高,對價格的敏感性在降低,對於品質的要求也在逐漸提高,現在奢侈品網商的崛起就是一種例證。

中國社科院信息化研究中心秘書長姜奇平表示,現在電商都在拼價格,目前這樣拼還有生存空間,但是難以長久。「因為網上比價很容易,很容易找到比實體店更低的價格。但是用不了幾年,差價就會逐步消失,如果不能提前轉型,就會像團購網站那樣倒掉一大批。」姜奇平建議,電商應該逐步嘗試差異化的產品、設計和推薦,通過差異化,才能有所溢價,才會充分發揮大數據、信息化的優勢。


雙十 天貓 成交額 成交 350 狂歡 過後 隱憂
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寶成遭中國 催稅350億

2014-06-26  TNM
 
 

 

全球鞋業代工龍頭寶成集團在中國裕元公司爆發罷工暴動後,傳出遭中國追稅數百億元。本刊接獲消息指稱,該集團曾請出府方高層代為協調大陸中央,卻遭對方拒絕,堅持追討包含住房公積金在內350億元稅款。

本刊向中國官方相關單位查證,證實中國政府的確計畫於7月起向寶成集團追稅,這間過去因台灣稅賦過重而出走到大陸的鞋業巨人,現在也因面臨大陸催稅,將慢慢把重心移至東南亞國家!

六月十七日早上,中彰地區一場大雨之後,在彰化福興工業區內,全球最大鞋業代工廠寶成正在舉行股東會,當這間過去獲利頗佳的傳統企業宣佈,今年只發放一元股利,比去年少了五角,創下五年來最低紀錄後,台上的董事長蔡其建、總經理盧金發等人成了出席股民宣洩情緒的目標。

政策追稅 重蝕獲利

其實,寶成近一年的確狀況不斷,先是四月時中國廠區有工人大罷工,五月又遇到越南排華暴動,但這些都還不是寶成最頭痛的問題,吃掉公司利潤的,其實來自中國中央政府「追稅」。本刊調查,中國政府從去年,就開始對境內企業追討欠稅,市值高達二五○○億元的台商寶成,自然成為重點對象。一名府方高層透露,寶成今年四月曾透過關係,向台灣官員表示在大陸發生稅務問題,希望官員能私下協助處理。由於寶成是國內知名傳產,府方第一時間就動員介入,卻碰了一鼻子灰。高層說:「一開始以為照往例補個稅,就能把事情處理好,沒想到對岸官員不但告知,寶成欠稅的金額可能高達新台幣三百五十億元,還態度強硬地表示:我們是依法課稅,你們台灣政府不會要我們知法犯法吧?」依寶成今年股東會公佈資料,去年該集團稅後盈餘一○六億餘元,之前每年獲利也都約百億元,中國政府如果真向寶成集團催繳三百五十億元稅金,將吃掉該公司三年多的獲利總和。

勞力密集 按員提撥

本刊調查,中國對寶成追討的欠稅,大致可分為「地稅」及「五險一金」二種,屬於地方政府稅收的地稅,較沒有急迫性;但屬於中央政府稅收的五險一金,才是真正要命。中國政府的五險一金,類似台灣的勞保、退休金,分別是養老保險、失業保險、醫療保險、工傷保險、生育保險和住房公積金等,其中有的是僱主與員工相對提撥,有些則是僱主單方負擔,但無論何種,這些稅則都按員工數量抽稅,員工數越多,僱主要繳交的金額就越龐大。這三百五十億元怎麼來的?以目前寶成在中國的員工數額約為二十八萬人,其中在東莞廠區(裕元)有五萬六千人。東莞住房公積金管理中心告訴本刊記者:「裕元要相對提撥五萬六千名員工,薪資的五%至二○%做為住房公積金,而這筆稅款將從一九九八年開始追溯,今年七月將開始正式催討。」本刊以每名寶成大陸勞工年薪約新台幣十二萬元、提撥最低以五%計算,往回追溯十五年,光這項住房公積金,寶成東莞廠區(裕元)就將被追繳約新台幣六十億元,若全部二十八萬名員工也都有追繳的問題,單住房公積金一項,可能將高達新台幣二百五十億元。

電子大廠 同臨困境

而除住房公積金外,寶成亦積欠其他社福基金,本刊電訪管理五險的東莞社會保險局,該局亦證實,裕元的確積欠五險未繳,官員說:「之前每名員工漏繳的稅金約人民幣一萬元,目前仍在統計之前漏繳的人數。」如此看來新台幣三百五十億元這天文數字,並非完全空穴來風。本刊調查,目前在大陸遇到稅金問題的台商,不是只有如寶成這種勞力密集的傳產大廠,就連電子業台商,也有相同困境。以科技廠商來說,目前在中國擁有最多員工數的鴻海集團(富士康),至少達百萬人,其他廠商如電子代工二哥和碩,也有十幾萬員工,廣達有四萬多人,仁寶有六萬多人,這些廠商都可能面臨和寶成類似的問題。對於中國官方替中國勞工向台商追討未足額提撥的社保、公積金一事,上週五出席筆電代工二哥仁寶股東會的董事長、同時也是台灣電機電子公會榮譽理事長許勝雄對本刊直言:「這是個歷史共業。不是只有少數台商的問題,需要好好解決。」據瞭解,中國的五險一金,早在一九九八年至一九九九年間,中央政府就已宣佈實施,但在地方政府慣有「上有政策、下有對策」的潛規則下,為了討好廠商,常睜隻眼閉隻眼,並未真的要求台商繳納,甚至幫著台商鑽法規漏洞,躲避中央的稽核。但從去年開始,中國債務危機浮現,民間失業率逐年提升,不斷擴大的失業或退休人口,中央政府突然發現,地方政府長年未準備好足額的提撥經費,導致無法救濟下崗(失業)工人。

足額提撥 中央開刀

今年四月中,中國中央人力資源與社會保障部,才拿員工鬧罷工的寶成開刀,要各地方政府依法辦理,也就是說所有的投保金額,都要一次到位。此外,包括社會保險、住房公積金等都要提撥足額,直接推翻地方政府同意投保金額逐年提高的決議。一名台商協會科技廠的財務長說:「這次寶成罷工事件,被央視大幅報導,就等於很清楚宣示,大陸中央是要玩真的。就如同二○一○年,央視報導富士康跳樓事件,其實就是配合中央逼迫廠商提高勞工基本薪資一樣,這次東莞寶成罷工事件,只不過是富士康事件的翻版。」面臨中國工資不斷上漲,現在又要追討各種社保金,對於台商而言,也必須考量接下來的出路,除了大量使用自動化生產線,減少對勞工的需求外,另一條路就是把生產重心移至工資更低廉、法規尚未健全的國家。寶成的經營高層向本刊坦承:「遇到這個問題,以後公司會將生產重心慢慢移到越南,除此之外,目前也已跟柬埔寨政府接觸,準備至該國設廠。」而這一切跟二十五年前寶成因稅賦增加,而將生產重心從台灣移往大陸的情形,何其相似。

鹿港發跡 出走轉向

今日擁有包括Nike、adidas、Reebok、Asics、New Balance、Puma、Converse、Merrell、Salomon及Timberland等國際品牌鞋款的寶成,發跡自一九六○年代的彰化鹿港,原先擔任教職的蔡其瑞,由其父親蔡裕元,帶著蔡家兄弟從編織帽子和涼鞋鞋面家庭代工起家,後來成為拖鞋外銷大王。一九六九年蔡裕元過世,蔡其瑞放棄原先教職,四處標會借錢,自己開設工廠生產鞋面及拖鞋加工,扛起家族興盛的重擔。蔡家幾兄弟同時經營工廠,連姪子蔡乃峰也加入。蔡家兄弟多年經營下,終於讓寶成切入運動鞋代工,成為國際鞋業大廠,但在台灣開工廠賺美元的時間並沒維持多久。先是一九八七年間,新台幣從四十元兌換一美元狂升到二十七元,後又發生國內法規改變,導致賦稅加重,讓寶成和國內其他出口廠商一樣,紛紛出走至對岸。

造鎮設廠 險中突圍

一九八八年,蔡其瑞在中國設立第一條生產線,隔年每年從大陸的出貨量就高達一億雙各式鞋子,當大部分台商還因為「天安門事件」,宛如驚弓之鳥撤資時,寶成卻順勢在廣東的珠海、黃江、高步、中山四地擴廠。便宜的大陸人工、土地成本,再加上迎合當時中國政府的政治態度,讓蔡其瑞和當時的中國官員有很長一段蜜月期,就連時任中共國家主席的江澤民,也多次主動參訪裕元廠區。蔡其瑞曾在接受本刊訪問時,自豪地說:「我當過老師,和江澤民談話投機,二人可像老朋友般隨時通電話。有一次,江澤民說台灣國文教科書編得很好,還特地向我要了一套從小學到高中的國立編譯館課本。」當時的寶成,因中國中央支持,加上創造大量就業人口和外匯,在大陸喊水能結凍,光是在廣東省的廠區,加起來就足足有四個新竹科學園區大,還可以無限制擴充。幾乎後來所有台商設廠規劃,都以寶成為範本,就連後來的鴻海龍華廠造鎮計畫,也都是學寶成的裕元廠。二○○三年,在中國設立第一條生產線的十五年後,寶成成為全球最大的運動鞋代工廠,員工近二十八萬人,每年生產一.三億雙鞋,集團總值高達一千四百億元,全世界平均每五雙球鞋,就有一雙是寶成做的。

昨是今非 產線縮編

隨著大陸政權的世代交替,加上整體經濟的成長,二○○八年金融海嘯之後,寶成當時在台灣遇到的困境,又在大陸重演,人民幣升值、勞工基本工資上漲、勞工權益意識覺醒等問題,一再侵蝕寶成的獲利空間。二○一一年,寶成在中國的生產線達到二五五條的最高峰時,東莞黃江鎮的裕元廠,第一次爆發大規模罷工抗議,反應出整體中國的經營環境不再像二十年前那般單純,隔年寶成就大砍五十一條生產線,二○一三年開始慢慢將生產線移轉到越南。沒想到今年裕元再度爆發罷工事件,昨日的輝煌,反成今日遭人清算的藉口,一名資深台商說:「中國政府開始追繳各種社保金,對寶成等台商來說,一點也不陌生,就如同早期在台灣,也有很多廠商未足額提撥勞保,後來也造成很多勞資糾紛。」至於寶成最後如何處理中國政府天價催稅?是否一定得提撥三百五十億元這麼高的數字?能否透過政治力幕後的介入,得以圓滿解決?都還有待觀察。

寶成回應

關於被追繳催稅一事,寶成董事長蔡其建表示:「不可能。」他說二、三十年前到東莞設廠,地方政府制定條例,推出優惠政策招商,當時並沒有這些費用項目,是這十多年才公佈實施,東莞政府已承諾會與中央協調。

寶成國際集團 小檔案

創辦人兼總裁:蔡其瑞公司規模:全球最大運動鞋及休閒鞋製造商,年產量超過3億雙,約佔全球市場20%。營運概況:今年第1季合併營收557.92億元,每股盈餘0.36元。集團架構:以1969年成立的寶成工業(台灣上市)為主體,轉投資裕元工業在中國、越南、印尼等地設製鞋廠。裕元又轉投資寶勝國際,負責零售及品牌代理業務。另有子公司寶元科技,並在台中與上海崑山開設裕元花園酒店。

新聞辭典 五險一金

中國的「五險一金」也有人稱「五金一險」,分別是:養老保險金、醫療保險金、失業保險金、工傷保險金、生育保險金,以及住房公積金。五險是法定的,企業及職工必須依法提撥,其中養老、醫療及失業保險由企業及職工共同繳納,工傷及生育保險則完全由企業負擔。住房公積金不是法定的,因此有人將之視為保險性質。為了讓職工購買、建造及裝修住房,企業及職工各繳存一半公積金,匯入專門個人帳戶,全部歸職工個人所有。個人繳存的比例,不得低於職工上一年度平均月薪的5%。職工可以向公積金中心申請低利貸款,但除特殊情況,不得任意提取公積金。

寶成 中國 催稅 350
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App串聯個性小店 月繳1,350咖啡喝到飽


2014-07-28  TWM  
 

 

來自以色列的新創公司Cups,正在將紐約廣大的咖啡客,從大型連鎖店拉進獨立店舖。會員只要透過Cups手機程式搜尋,便能到附近的加盟店領取咖啡、茶品,預計加盟店數將增加到200間,足可匹敵同地區星巴克(Starbucks)的數量。

而每天隨手一杯咖啡的紐約客,也有了更划算選擇。只要月繳45美元(約合新台幣1,350元)便能體驗「咖啡喝到飽」,隨時享用店家現煮新鮮咖啡。

一個手機應用程式,讓店家和消費者都雙贏。加盟店家不須付加盟金,會員兌換咖啡,Cups才按比例付費,若沒人上門也不須多付成本。嗜飲咖啡的會員,等於以折扣價格逛遍各家加盟店,還可以控制每個月的咖啡支出。

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AUM八年350倍!亞洲最佳宏觀對沖基金管理資產超10億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/105619

對沖基金, 宏觀基金,波動率,Quantedge

(上圖來自Quantedge的新加坡母公司Quantedge Capital 網站。)

截至今年二季度末,新加坡宏觀對沖基金Quantedge Global Fund管理資產規模達10.5億美元。該基金2006年成立時僅管理300萬美元資產,八年來規模翻了350倍,以其出色業績躋身亞洲最大基金之列。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

除了以上資產規模,Quantedge的新加坡母公司Quantedge Capital昨日還向彭博透露,該基金誕生以來年回報率為33%。據新加坡數據供應商Eurekahedge統計,Quantedge的業績在亞洲所有宏觀對沖基金之中排名第一。

據Quantedge介紹,該基金目前有19名員工在新加坡工作,還有9名紐約的員工。其接納的投資者包括高凈值富有人士、家族辦公室和一些基金。Eurekahedge的分析師Mohammad Hassan這樣評價Quantedge:

他們投資的風險比大多數競爭對手都高。在捕捉市場走高時機方面,他們做得很成功。

宏觀對沖基金投資債券、外匯、股票和大宗商品,利用經濟發展轉向或是財政或貨幣政策改變獲利。因全球央行貨幣寬松降低了市場波動率,宏觀對沖基金獲利空間縮小。

但截至上月,Quantedge今年七個月來回報率還高達36%,同期Eurekahedge追蹤宏觀基金表現的指數僅上漲0.5%。

Hassan認為,近幾年,全球主要央行都在向市場註入流動性,壓低收益率,降低波動性。在央行如此積極幹預的環境下,宏觀對沖基金難以押註基本面獲利。

華爾街見聞上月文章也曾提到,今年以來,宏觀交易基金獲利不到1%,含股息在內MSCI全球指數的收益達到6.5%。

該文章提到宏觀對沖基金Balestra Capital Partners LP的例子。該基金創始人James Melcher曾因成功預測2008年金融危機大量獲利。如今,投資日本股市以及日元使這家基金蒙受損失,二季度投資者撤資6億美元,管理資產不到4億美元,僅為兩年前的五分之一。

瑞信資產服務部主席Bob Leonard評論當前宏觀對沖基金的困境稱:

目前沒有一個單一強勁的主題或趨勢讓宏觀投資者獲利。


AUM 八年 350 亞洲 最佳 宏觀 對沖 基金 管理 資產 10 美元
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央行七月以來首次暫停正回購操作 本周已釋放350億流動性

來源: http://wallstreetcn.com/node/211257

u=1597644702,2008436816&fm=11&gp=0

繼上周實施了2012年以來的首次降息後,中國央行今日還暫停了正回購操作。

彭博社援引的交易員稱,中國央行公開市場今日尚未進行人民幣14天期正回購操作,為七月以來首次。今日有200億元人民幣14天期正回購到期,加之本周二凈投放的150億元,中國央行公開市場本周將凈投放資金350億元人民幣。

中國央行上一次暫停正回購還是7月22日和24日,當時一批新股密集上市,預計會凍結7665億元。華爾街見聞網站援引國泰君安證券的估計介紹過,上周五開始密集發行的新股最高將凍結1.6萬億元資金。

渣打銀行(香港)策略師Becky Liu認為,中國央行“很可能”會從12月開始通過逆回購向金融市場註入流動性。對於央行今天暫停正回購操作,他表示;

鑒於未來幾周到期的正回購十分有限,今天停止正回購操作也不出人意料。

見聞還介紹過,央行本周二僅開展50億正回購,創下了本輪14天正回購重啟來的“地量”,同時還有200億元14天正回購到期。市場關心的中標利率,也下降了20個基點至3.20%,為六個月內第四次出手引導利率預期下行。 

量縮價減,顯示出央行寬松政策延續,進一步呵護月末資金面的意圖。

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央行 七月 以來 首次 暫停 回購 操作 本周 釋放 350 流動性 流動
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Instagram價值350億美元 已超過Twitter

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1220/148488.html

據國外媒體報道,花旗在最新研報中稱Instagram價值350億美元,為Facebook買下它時的35倍。Facebook 2012年斥資10億美元買下Instagram的時候,有業內人士認為該交易是矽谷過度伸張的又一跡象。

\該款圖片分享服務當時只有3000萬用戶,且沒有任何的營收。可以說它是當時還是私有公司的Facebook創立以來規模最大、風險最高的一筆交易。那個時候也鮮有創業公司的估值達到10億美元,更不用說應用了。

而3年不到之後,Facebook則看起來很有先見之明。矽谷湧現出不少的估值達10億美元的創業公司,Instagram的估值更是達到350億美元。

花旗(Citigroup)分析師認為,擁有3億用戶的Instagram占Facebook約2210億美元市值的16%左右。他們周五在研報中寫道,“基於用戶增長和貨幣化方面的保守估計,我們認為Instagram價值350億美元。”他們此前對Instagram的估值是190億美元。

盡管Facebook最近才開始在Instagram上推出廣告,但花旗分析師相信該應用很快就能給Facebook帶來很大的營收貢獻。

他們寫道,“雖然Instagram還處於貨幣化其受眾和數據資產的初期階段,對Facebook的財務貢獻還很小,但我們認為,它將能夠在貨幣化上快速獲得進展,如能充分貨幣化,按照當前的用戶量和交互情況,它將能帶來超過20億美元的高利潤收入。”

按照他們的估值,Instagram的價值超過另一家熱門社交媒體公司。在上市一年後,Twitter的市值約為235億美元。“Instagram不僅僅在用戶量上超過Twitter,其用戶活躍程度也達到後者的1.8倍,用戶增速更快。”他們稱,“Instagram處於開展廣告業務的初期,但我們相信品牌商將會發現它是一個很有效的營銷推廣渠道。”

由於提高了Instagram的估值,花旗分析師將Facebook的目標股價從86美元上調至91美元。Facebook股價周五報收於79美元,今年以來上漲了45%。

現在看來,Facebook對Instagram的收購是一筆非常劃算的買賣,而它今年早些時候以218億美元天價拿下的移動通訊應用WhatsApp是否也是如此則不好說了。WhatsApp目前仍處於虧損狀態。

WhatsApp也應該沒什麽可能會像Instagram那樣在歸入Facebook門下後實現35倍的價值增長。要是WhatsApp真能做到,那其價值會是7630億美元,相當於全球最有價值企業的水平。

Instagram 價值 350 美元 超過 Twitter
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Instagram最新估值350億美元 紮克伯格賺翻了!

來源: http://wallstreetcn.com/node/212240

mark-zuckerberg-312

據花旗分析師May估計,Instagram目前估值已高達350億美元,這幾乎是之前估值的兩倍。而Facebook創始人紮克伯格曾於2012年以最終價格7.15億美元收購Instagram,花旗現估值幾乎為當時的49倍。

花旗稱,其估值是基於對Instagram未來收益的估算。高估值是因為用戶增長更快,以及社交媒體屬性提振了其盈利潛力。並預計2015年將是Facebook收入大幅提升的時刻。

上周,Instagram宣布它已經以3億用戶量超過了Twitter,而且其用戶平均要比Twitter活躍1.8倍。

最新的350億美元估值相比花旗此前估算的190億美元出現了大幅提高。相應地,花旗對Facebook的股價目標也從86美元上調到了91美元。

盡管Instagram對Facebook的營收貢獻比較小,但花旗相信,這將會為Facebook最終將用戶和數據貨幣化帶來大量效益。這項服務已經很快獲得了廣告商青睞,最終“如果能完全貨幣化,將在當前用戶和活躍水平上,貢獻超過20億美元的高邊際收入”。

花旗預計,Instagram的廣告產品就能在2015年帶來27億美元的收入。

如果Instagram真的能為Facebook帶來這些收入,那麽紮克伯格的這筆買賣很可能將是商業史上最牛的交易了。

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Instagram 最新 估值 350 美元 紮克 伯格 賺翻 翻了
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Instagram最新估值350億美元 紮克伯格賺翻了!

來源: http://wallstreetcn.com/node/212240

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據花旗分析師May估計,Instagram目前估值已高達350億美元,這幾乎是之前估值的兩倍。而Facebook創始人紮克伯格曾於2012年以最終價格7.15億美元收購Instagram,花旗現估值幾乎為當時的49倍。

花旗稱,其估值是基於對Instagram未來收益的估算。高估值是因為用戶增長更快,以及社交媒體屬性提振了其盈利潛力。並預計2015年將是Facebook收入大幅提升的時刻。

上周,Instagram宣布它已經以3億用戶量超過了Twitter,而且其用戶平均要比Twitter活躍1.8倍。

最新的350億美元估值相比花旗此前估算的190億美元出現了大幅提高。相應地,花旗對Facebook的股價目標也從86美元上調到了91美元。

盡管Instagram對Facebook的營收貢獻比較小,但花旗相信,這將會為Facebook最終將用戶和數據貨幣化帶來大量效益。這項服務已經很快獲得了廣告商青睞,最終“如果能完全貨幣化,將在當前用戶和活躍水平上,貢獻超過20億美元的高邊際收入”。

花旗預計,Instagram的廣告產品就能在2015年帶來27億美元的收入。

如果Instagram真的能為Facebook帶來這些收入,那麽紮克伯格的這筆買賣很可能將是商業史上最牛的交易了。

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Instagram 最新 估值 350 美元 紮克 伯格 賺翻 翻了
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中信證券H股增發350億港元 加碼資本中介業務

來源: http://wallstreetcn.com/node/212532

繼海通證券300億港元融資之後,中信證券也計劃增發H股融資約350億港元。

中信證券28日晚間公告稱,擬采取新股配售形式,增發不超過15億股(含15億股)H股,相當於不超過發行前總股本的13.62%及發行後總股本的11.98%,相當於不超過發行前H股總股本的127.30%及發行後H股總股本的56.01%。

發行價格擬不低於定價日前5個交易日本公司H股在香港聯交所收市價平均值的80%。發行對象擬不超過10名,為獨立於公司、並非公司的關連人士的合資格的機構、企業和自然人及其他投資者。發行價格擬不低於定價日前5個交易日公司H股在香港聯交所收市價平均值的80%。數據顯示,中信證券H股最近5個交易日股價均價為28.76港元。按此算,中信證券此次增發H股募得資金可能將超過350億港元。

QQ圖片20141229081532
中信證券H股股價走勢圖

此次H股發行前,公司總股本為110.17億股,其中H股股數為11.78億股;H股發行完成後,公司總股本為不超過125.17億股,其中H股股數為不超過26.78億股,A股股數保持不變,仍為98.39億股。

此次H股發行募集資金在扣除相關發行費用後,將全部用於補充公司資本金,約70%用於公司資本中介業務的發展,包括但不限於融資融券、股權衍生品、固定收益、外匯及大宗商品等業務;約20%用於本公司跨境業務發展及平臺建設;約10%用於補充公司的流動資金。

中信證券表示,H股首次公開發行為公司的業務發展和轉型提供了重要支持。公司業務的持續轉型和戰略的實施需要充足的資金支持,而合理、有效利用現有的資本市場平臺、通過新增發行H股募集資金是公司快速、有效實施業務戰略的重要和必要手段。

海通增發300億港元發力資本中介業務

就在一周前(12月21日),海通證券剛剛發布了H股增發公告,稱已在19日與承配人簽訂認購協議,認購共19.17億股新H股,認購價為每股新H股15.62港元。19.17億股的巨量,達到已發行H股總數的一倍有余,融資金額更是約達300億港元巨量。該認購價較H股股價有所折讓,較A股最新股價更是近“五五折”。其中約75%的資金將用於發展公司的融資融券等資本中介業務。

海通證券A股股價在公告發布後三個交易日下跌了10.7%,不過又於隨後兩個交易日反彈,全數回補跌幅。而港股股價在18.8港元~17.7港元間震蕩,公告後首日大幅低開約5%,最終收跌3.5%。

QQ圖片20141229090459

中信證券增發H股電話會議

中信證券12月28日晚就公司擬增發H股發布公告並召開電話會議,會議指出,今年隨著各資本消耗類業務的迅速開展,中信風控指標接近監管標準。短期融資債、公司債的發行規模都與公司資本有關,因此中信證券決定提升自身資本金。之所以選擇在H股市場進行股權融資,是公司考慮了合規性的結果(聯交所要求H股流通股占比10%,隨著H股占比逐年下降,融資偏重於在H股市場)。

2011年中信證券在香港發行H股之後,凈資本/凈資產接近70%,資本中介業務只有130億元;目前資本中介業務規模已達到1900億,業務收入在公司收入中占比32%。

中信目前融資融券業務僅700億規模,預計市場將來1.5億規模,按照中信證券8%市場份額計算公司僅融資融券業務規模一項就將達到1200億元。因此,公司需要擴充資本進來滿足融資融券業務的增長。

在凈資產收益率(ROE)方面,中信證券2013年ROE約為6%,2014年將超過兩位數,H股增發將在短期內攤薄ROE到9%左右的水平,但ROE將會迅速上升。

中信證券測算,自身提高1倍杠桿,將提高1~1.5%的ROE。

會議上問答內容如下:

1、    目前中信證券的杠桿率有多少?

中信證券目前杠桿約4倍,扣除客戶保證金的杠桿率只有3.3倍。

2、    市場融資融券規模不斷增長,中信證券如何看待該業務的風險屬性?

12月份以來,中信證券融資融券余額增長緩慢,因為公司資金面有限制。因此,公司需要增發H股以及後續債券融資來補充資本金。12月初以來,融資抵押比例提升到65~70%。公司風險管理部門認為目前風險正在從市場風險向信用風險和流動性風險轉移,並采取相應對策。

3、    海通證券也在增發H股,都是基於明年融資融券規模將持續擴大的假設。一旦融資融券隨市場走低,募集資金將用於什麽業務?

中信證券並不緊盯股票市場,而是股權市場。如做市業務(固定收益、證券化、RAITS、一兩個季度之內可能推出的交易所期權、大宗商品、以及為客戶定制的大宗商品對沖風險產品)。資本中介業務除了融資融券還有股權質押業務(不只在二級市場)。

4、    中信證券提升杠桿率的限制是什麽?未來幾年預計杠桿率將達到什麽水平?

中信證券的杠桿率並不取決於監管指標,杠桿的限制取決於客戶,只有客戶對於業務的需求增長上去。未來3年,杠桿率可能上升到4-4.5倍。而且,監管部門也在擴充證券公司提高杠桿的產品和途徑,如證券公司轉債。

5、    發行價格區間並不像海通證券那麽明確、募集資金規模、發行對象是否已經確定?

發行價格區間更市場化,已有公司向中信證券表達了意向,會在股東大會之後發行對象確定後公告。

6、    融資型業務和做市型業務的用資比例大概是4:1。

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中信 證券 增發 350 港元 加碼 資本 中介 業務
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俄羅斯政府公布規模近350億美元的抗危機計劃

來源: http://wallstreetcn.com/node/213693

路透報道,俄羅斯政府周三公布了一項規模2.34萬億盧布(348億美元)的計劃,以應對油價崩跌和西方制裁引發的嚴峻經濟和金融危機。這和此前分析師預估的400億美元援助規模相近。

俄羅斯官方聲明稱,該計劃仍可能調整,相關成本規模並非最後確定的數字。

俄羅斯政府在計劃中表示,將在1月30日之前收集為存在問題的銀行資產創建“壞賬銀行”的提案。除此之外,政府還將從國家財富基金中為俄羅斯對外經濟銀行(VEB)撥出3,000億盧布,用於支持其向實體經濟貸款。此外,俄羅斯為選定投資項目的擔保規模將提高到2,000億盧布。

過去一個月里俄羅斯已經向金融機構註資24億美元,其中包括拯救國有銀行VTB和Gazprombank。而此前分析師預計2015全年的援助資金可能會達到400億美元。

俄政府稍早曾宣布,將透過去年底發售的OFZ公債將銀行資本擴充1兆(萬億)盧布,再通過國家財富基金擴充2,500億盧布。

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俄羅斯 政府 公布 規模 350 美元 的抗 危機 計劃
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ATA本季度營收1980萬美元,non-GAAP淨利350萬美元 從易

http://xueqiu.com/6313049521/36587345
$ATA(ATAI)$   今日披露公司2015財年3季度(截至2014年12月31日)未審計的財務報告:

消費者市場的最新情況

·       截至2015財年3季度末,ATA移動應用產品——考試導航的活躍用戶數量超過55萬人,2季度末活躍用戶大約40多萬人
·       ATA與大家匯教育科技(北京)有限公司(簡稱「大家匯」)合作向全國中小學課外培訓機構和學生提供相關服務。2015財年3季度,ATA開始向大家匯提供移動教育系統設備,已由大家匯分發到其網絡中的機構使用。ATA將繼續與大家匯會合作開拓市場。
·       公司2015年1月宣佈戰略投資愛賽達課(北京)網絡教育科技有限公司(愛賽達課),是一家提供SAT考試相關技術和服務的中國公司。這標誌著ATA首次投資SAT考試相關的專有工具和服務提供商,進軍更廣闊的留學服務市場。ATA希望通過與愛賽達課管理團隊的緊密合作,不斷開拓留學教育領域的市場、豐富產品線。
·       公司將繼續與新東方教育科技集團在合資公司經營上緊密合作,目標是向職場人士提供具有先進水平的教育工具和資源庫。該平台預計在2015年4月發佈。
·       2015財年3季度,ATA成功為外研社提供了新概念英語考試(「NCTE」)試考,這是面向在校中小學生的英語水平課程考試。
·       ATA與領英中國正在就延長雙方「Hello Myself」的項目合作進行商談。所有領英中國的註冊用戶都可以使用「Hello Myself」進行自我評價,該工具目前還處在測試階段,有效期截至2014年12月31日。ATA享有該工具在中國的獨家推廣、使用權,Saville諮詢公司擁有該產品的開發權和所有權。

2015財年3季度公司財務和經營要點 (同比截至2014財年3季度—2013年12月31日財務數據變化)

·       淨營收人民幣1.23億元(1,980萬美元),同比上財年人民幣1.889億元。主要貢獻來自2季度(公司2015財年2季度截至2014年9月30日)舉行的全國註冊會計師統一考試。2013年注會考試在公司2014財年3季度內舉行
·       毛利人民幣6,410萬元(1,030萬美元),同比上財年人民幣9,250萬元
·       經營性利潤人民幣3,040萬元(490萬美元),同比上財年經營性利潤人民幣3,930萬元。下降主因是考試業務收入減少,因為註冊會計師從業資格考試改在公司2015財年2季度舉行。除此以外,公司在消費者市場的經營性支出是380萬元人民幣
·       淨利潤人民幣2,460萬元(400萬美元),同比上財年同期人民幣3,560萬元
·       調整性淨利潤不包括基於股份的薪酬和外幣匯兌損益(non-GAAP)為人民幣2,180萬元(350萬美元),上財年同期調整性淨利潤人民幣3,910萬元
·       2015財年3季度每股美國存托憑證(ADS)基本及攤薄淨收益均為人民幣0.94元(0.16美元)
·       提供約260萬次收費考試,同比上財年同期420萬次收費考試(不計2014財年3季度的注會考試,共提供收費考試約270萬次)
·       截至2014年12月31日,公司持有現金人民幣2.772億元 (4,470萬美元),無長期負債
 
2015財年業績展望


·       截至2015年3月31日(「2015財年」),調整後淨營收預估為人民幣3.4億至3.5億元人民幣,之前的預估為人民幣3.85億至4.05億元。調整後non-GAAP淨利潤(不包括薪酬福利和匯兌損益)預估為人民幣2,800萬至3,300萬元,之前預估是人民幣2,800萬至3,800萬元。
·       截至2015年3月31日(2015財年4季度),公司淨營收預估為3,000萬至4,000萬元人民幣。

公司董事長兼首席執行官馬肖風先生表示:「2015財年3季度,ATA繼續保持自己在消費者市場上良好的發展勢頭,將為公司長遠發展奠定一個良好基礎。公司自主研發的移動應用——考試導航用戶數量持續增長。2014年12月,考試導航成功入選新浪教育評出的十大考試相關的移動應用產品。近期公司還宣佈首次投資留學教育SAT考試的相關業務。我們相信通過與戰略夥伴——愛賽達課的合作,ATA可以放大自身優勢,更快、更有效地擴大自身影響力,逐步把客戶群擴展到SAT考生和參加類似考試的考生中。
馬先生繼續談到:「2015財年3季度公司共提供約260萬次收費考試,其中包括銀行從業資格考試和北京市旅遊發展委員會考試,以及金融、通訊和能源等行業的校園招聘考試。如果不計注會考量,收費考試考量同比2014財年3季度270萬次有所減少。公司2015財年3季度營收主要受2季度注會考試時間調整的影響,還有2014財年ETS終止ATA在中國獨家代理托業考試協議導致的托業考試收入下降。儘管面臨這些挑戰,公司還是成功與中國銀行業協會合作推出了網絡遠程教育平台,銀行從業人員可以通過該平台完成相關從業繼續教育。我們預計該平台將在2015年4月上線。我們還希望能在消費者市場方面有所突破,相信這些將對公司發展產生巨大影響,同時我們將持續關注並建立其他有價值的夥伴關係。我們相信通過一系列的整合,將會極大提升ATA在測評技術和理論方法研究的領先地位。」
 
經營回顧


2015財年3季度公司提供260萬次收費考試,同比2014財年3季度420萬次收費考試(不計270萬次的注會考試)。截至2014年12月31日,公司的授權考站共計2,992家, 考站網絡覆蓋全國。ATA是目前國內考站規模最大的商業考試服務提供商。自1999年公司開始運營,已累計提供超過6,510萬次收費考試。

GAAP結果


2015財年3季度

本季度公司淨營收人民幣1.23億元(1,980萬美元),去年同期淨營收人民幣1.889億元。原因是注會考試在2季度舉行,2014財年則在3季度舉行考試。不計注會考試帶來的營收影響,總營收減少420萬元人民幣。原因是托業考試對淨營收貢獻下降,ETS已在2014財年終止由ATA在中國獨家代理TOEIC考試及提供相關產品的服務合同。
本季度毛利人民幣6,410萬元(1,030萬美元),上財年同期為人民幣9,250萬元。本季度毛利率52.1%,上財年同期毛利率49%。毛利率提高主要是因為公司2014財年3季度向部分客戶提供了考試服務,但相關營收在2014財年4季度確認。
本季度經營性利潤人民幣3,040萬元(490萬美元),上財年同期經營性利潤人民幣3,930萬元。主要原因是注會考試時間調整造成較低的營收基數。消費者市場的相關管理支出人民幣380萬元,佔本季度管理支出總金額的11.4%。
本季度淨利潤人民幣2,460萬元(400萬美元),去年同期淨利潤人民幣3,560萬元。本季度每股普通股的基本及攤薄淨利潤均為人民幣0.53元(0.09美元), 上財年同期人民幣0.77元。2015財年3季度每股美國存托憑證的基本及攤薄淨利潤均為人民幣1.06元(0.18美元),上財年同期每股美國存托憑證的基本及攤薄淨收益均為人民幣1.54元。


Non-GAAP準則


2015財年3季度調整性淨利潤人民幣2,180萬元(350萬美元),其中不包括薪酬福利費用和外幣匯兌損益(non-GAAP),上財年同期人民幣3,910萬元。2015財年3季度,每股普通股的基本及攤薄淨收益,不包括薪酬福利費用和外幣匯兌損益(non-GAAP)均為人民幣0.47元(0.08美元)。
2015財年3季度每股美國存托憑證(ADS)基本及攤薄淨收益,不包括薪酬福利費用和外幣匯兌損益(non-GAAP)均為人民幣0.94元(0.16美元),上財年同期人民幣1.70元。

其他數據

2015財年3季度,計算基本及攤薄淨收益的加權平均美國存托憑證數量是2,290萬股。每一股美國存托憑證等於兩股普通股股票。

股票回購計劃

2014年8月5日,公司董事會批准一項股票回購計劃。按計劃公司將回購總金額不超過500萬美元已發行的、流通的美國存托憑證股票。回購計劃實施期間即2014年8月5日至2015年1月31日,公司將通過公開市場購買或非公開協商的交易、大宗交易或其他方式回購股票。截至2015財年3季度,公司已經回購210,160股美國存托憑證股票,平均成本US$4.35/美國存托憑證。此回購計劃已於2015年1月31日到期。

2015財年和2015財年4季度盈利預估

2015財年4季度淨營收預計為人民幣3,000萬至4,000萬元。

2015財年全年淨營收預計為人民幣3.4至3.5億元,non-GAAP淨利潤為人民幣2,800至3,300萬元。
 
財務數據預估



馬肖風先生最後表示:「我們已經在消費者市場取得重大進展,但由於客戶要求的服務時間改變,以及與客戶合同談判時間延長等原因,ATA修正了2015財年淨營收和Non-GAAP淨利潤預估。我們將繼續保持目前消費者市場的發展態勢。作為公司與外研社合作的一部分,我們很高興在3季度成功進行了新概念英語的機考試考。」
「2015財年,消費者市場上的投入將為公司未來發展奠定良好基礎,但在真正為公司帶來營收和利潤貢獻之前我們還需要等待一些時間。我們將繼續努力把ATA打造成中國客戶心中的知名品牌,同時感謝股東對公司的一貫支持。我們期待未來幾個月內可以向大家提供更多、具體的相關信息。」

上述內容僅代表公司目前情況,後續還會修正。敬請注意:2015財年3季度經營數據對未來經營結果不具任何指導性。
ATA 季度 營收 1980 美元 non-GAAP 淨利 350 從易
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螞蟻金服2017年登陸A股,估值350億美元?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1483

本帖最後由 jiaweny 於 2015-2-27 09:06 編輯

螞蟻金服2017年登陸A股,估值350億美元?
作者:吳正懿

馬雲旗下的螞蟻金融服務集團(簡稱“螞蟻金服”),正緩步爬向互聯網金融枝幹的最高端。上證報記者最新掌握的一份融資推介材料顯示,螞蟻金服首輪融資正在緊鑼密鼓地進行,估值預計2000億元人民幣-2500億元人民幣(約350億美元-400億美元),認購對象僅限於國資背景的投資機構。對於備受關註的螞蟻金服IPO計劃,該資料稱其擬於2017年在A股上市,並已選定中金公司擔任其IPO的財務顧問。

值得註意的是,這份資料還首度披露了螞蟻金服的股權架構、金融生態鏈、業績狀況及戰略圖景,並預測螞蟻金服2015年-2017年財年凈利潤複合增長率將達63.5%。

A輪融資單戀“國字號”

更刺激市場感官的是,該材料明確指出,螞蟻金服計劃於2017年在A股上市,期間可能還有融資計劃安排,已選定中金擔任其IPO的財務顧問

作為馬雲旗下的兩張王牌,阿里巴巴與螞蟻金服血脈相連,又相互獨立。在阿里巴巴如願IPO之後,聚光燈更密集地投向了螞蟻金服。

據資料,螞蟻金服設立於2014年10月,依托於阿里巴巴構建的商業生態圈,培育了世界最大的第三方在線支付公司和移動支付公司,並在此基礎上搭建了開放的信息撮合平臺、技術平臺和數據平臺,成為全球領先的綜合性互聯網金融服務公司。

目前,螞蟻金服旗下的品牌資產包括支付寶、余額寶、招財寶、螞蟻小貸、網商銀行、芝麻征信、眾安保險等,業務範疇涉及支付結算、貸款、理財、征信等領域,且仍在不斷做加法。螞蟻金服不久前證實,將采取增資入股的形式參股德邦基金。

正是在此背景下,螞蟻金服啟動了首輪融資。此前消息稱,螞蟻金服首輪融資的戰略投資者以“國字頭”背景的基金為主,包括社保基金、郵儲銀行、國開金融,另有一些知名私募股權基金。

上證報記者掌握的一份融資推介材料顯示,螞蟻金服投前估值預計2000億元人民幣-2500億元人民幣(約350億美元-400億美元),融資金額200億-250億人民幣,對應公司10%的股權,“所有股權僅開放給國資背景的投資機構參與認購。”

這份推介材料出自國內知名PE鼎暉。在該次募資中,鼎暉是產品的代銷機構,投資者將通過認購上海金融發展投資基金二期(壹)的有限合夥份額參與螞蟻金服項目投資。據介紹,上海金融發展投資基金是國內首家以金融產業為主要投資對象的產業基金,總額度200億元人民幣。二期(壹)目前意向認繳規模為30億元人民幣,其存續期為6年,其中投資期為4年,管理及退出期為2年。

更刺激市場感官的是,該材料明確指出,螞蟻金服計劃於2017年在A股上市,期間可能還有融資計劃安排,已選定中金擔任其IPO的財務顧問。在此之前,螞蟻金服對於IPO進度一直避而不談。去年10月,螞蟻金服首席執行官彭蕾曾表示,上市並不是一個目標,也沒有時間表,可能是“到一定階段以後水到渠成,就自然發生了”。

稍早前,阿里巴巴集團已完成向螞蟻金服出售中小企業貸款業務的事宜,這意味著雙方的股權及業務均已正式厘清。螞蟻金服登陸資本市場的股權及業務障礙問題就此解決。

一個重要細節是,在2014年8月阿里巴巴上市前夕,阿里曾修改招股說明書,厘清阿里巴巴和支付寶之間的關系。更新的招股書顯示,阿里董事會、軟銀、雅虎、小微金服(螞蟻金服的前身)各方通過了新的協議:阿里集團每年將獲得37.5%的小微金服稅前利潤。一旦小微金服上市,阿里集團可以選擇“利潤分享”終止,從而一次性獲得IPO時小微金服總價值的37.5%。新協議還約定,小微金服IPO時的估值需超過250億美元,融資金額超過20億美元。

從螞蟻金服首輪融資的估值情況看,顯然會遠遠超過250億美元。對於“坐享其成”的阿里巴巴而言,螞蟻金服IPO時估值越高,屆時就能分得更多的羹。

螞蟻金服的“錢袋”

在整個螞蟻金服的業務體系中,支付、理財、融資、保險等業務板塊僅是浮出水面的一小部分,真正支撐這些業務的則是水面之下的雲計算、大數據和信用體系等底層平臺

在悉心培植金融生態鏈的同時,螞蟻金服也在積極尋求相關監管層的認同。2月10日,馬雲率螞蟻金服CEO彭蕾等幹將,在證監會做了一場分享互聯網、互聯網金融的發展前景的交流,當眾自陳了螞蟻金服的發展和初衷。

但對於更多人而言,螞蟻金服的架構依舊是個謎團。本報獲得的推介材料,首度曝光了螞蟻金服的業務版圖及盈利前景。

作為螞蟻金服發展最早的業務,以支付寶為核心的第三方支付之優勢地位難以撼動。資料披露,截至2014年9月底,螞蟻金服動態年活躍用戶數量達到3.26億,已超過全球主要第三方支付平臺PayPal的年活躍用戶數(1.6億),成為全球最大的第三方在線支付公司。支付業務貢獻了螞蟻金服超過70%的營業收入,其收入主要來自提供第三方支付服務收手續費及支付平臺所產生的備付金利息收入。支付寶是中國占有率第一的互聯網第三方支付,占有率超過50%,遠超第二名財付通19.4%的市場份額。在移動端,支付寶錢包動態年活躍用戶數達1.89億,在移動支付市場份額超過80%,占有絕對領先地位。

除此之外,螞蟻金服旗下還有現金管理、理財、融資及其他業務。其中,現金管理業務主要以余額寶為代表,截至2014年9月,余額寶存量用戶數達4442萬人,是全球活躍用戶數最多的現金管理工具;理財業務以2014年5月推出的招財寶為代表,以海量客戶的碎片化資金去匹配並滿足來自中小微企業為主的碎片化融資需求,截至2014年12月31日,累計交易金額達339億元,月環比增長100%;融資業務主要包括針對小微企業的貸款業務和針對個人的信用貸款業務。

除了以上成熟的業務板塊外,螞蟻金服還在探索諸多的金融模式,包括眾安保險(開發適合互聯網經濟的保險產品,例如運費退貨險)、芝麻征信(利用互聯網大數據進行風險定價)、網絡銀行等,這些業務未來極具想象空間。

螞蟻金服CFO井賢棟曾表示,在整個螞蟻金服的業務體系中,支付、理財、融資、保險等業務板塊僅是浮出水面的一小部分,真正支撐這些業務的則是水面之下的雲計算、大數據和信用體系等底層平臺。螞蟻金服的戰略,就是開放這些底層平臺。

財務數據方面,螞蟻金服2014財年營業收入101.5億元人民幣,較2013財年同比增長91.6%;調整後凈利潤26.3億元人民幣,凈利潤率為26%。資料樂觀預測,支付業務、融資業務和理財業務的快速發展,將帶來公司2015-2017財年營業收入49.6%的複合增長,預計2015-2017財年凈利潤複合增長率為63.5%。

馬雲的駕馭術

推介資料也坦言,螞蟻金服現有業務涉及很多和阿里巴巴之間的關聯交易,在IPO之前需要征得相關監管部門的特批

據資料披露,螞蟻金服現有股東僅兩名,為杭州君瀚(有限合夥)和杭州君澳(有限合夥),持股比例分別為57.86%和42.14%。杭州君瀚的LP是馬雲和謝世煌,杭州君澳的LP是劉振飛、吳詠銘、陸兆禧、彭蕾等阿里高管,其共同的GP是馬雲控制的雲鉑投資。

2013年底,螞蟻金服(時名“小微金服”)曾透露,公司將把40%的股份分給公司員工以及阿里巴巴集團全體員工作為股權激勵,剩余60%的公司股份將用於在未來分步引進戰略投資者。另外,馬雲在螞蟻金服的持股比例不高於其在阿里巴巴集團的持股比例。阿里巴巴IPO前,馬雲的持股比例為8.9%。

從推介資料“期間可能還有融資計劃安排”的表述看,螞蟻金服A輪融資引入戰略投資者,只是股權騰挪的第一步。

“但可以肯定的是,與阿里巴巴一樣,無論股權怎麽稀釋,馬雲一定會掌握螞蟻金服的話語權。”一位PE人士如是說。

有限合夥制就是馬雲青睞的運作模式。2014年4月,華數傳媒宣布向唯一對象雲溪投資定向增發融資65億元。雲溪投資為有限合夥企業,三名股東分別為史玉柱、雲煌投資和謝世煌,持股比例分別為0.9943%,0.0002%和99.0055%。其中,史玉柱為普通合夥人、執行事務合夥人,雲煌投資為普通合夥人,謝世煌為有限合夥人。雲煌投資的股東為馬雲和謝世煌,持股比例分別為99%和1%。謝世煌系阿里巴巴的創始人之一,其參與華數傳媒定增的巨額資金來源於向浙江天貓借款。

馬雲入主的恒生電子,近期推出一項員工投資“創新業務子公司”的持股計劃。按照方案,恒生電子將與公司全資子公司雲暉投資、公司員工共同成立多家有限合夥企業,作為“創新業務子公司”的投資主體平臺公司,並引入了“股份增值權”的全新設計。

不過,從A股市場現有IPO規則看,螞蟻金服上市還存在不少障礙。對此,推介資料也坦言,螞蟻金服現有業務涉及很多和阿里巴巴之間的關聯交易,在IPO之前需要征得相關監管部門的特批。此外,公司很多業務圍繞電商平臺開展,對阿里集團業務有較高依賴,且整個收費定價機制和阿里的業務發展策略都將影響公司的關鍵財務數據。

投行人士對記者表示,盡管具體政策尚未落地,但監管層鼓勵互聯網企業A股上市的態度很明確。更重要的是,隨著註冊制推行,類似螞蟻金服這樣的互聯網企業上市門檻將大大降低。“不過,像螞蟻金服這樣的大型企業,對於IPO有多種備選方案,境外市場也會是選擇之一。”



來源:上海證券報

螞蟻 金服 2017 登陸 估值 350 美元
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四川去年棄水電量創新高 2020年或達峰值350億千瓦時

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4618601.html

四川去年棄水電量創新高 2020年或達峰值350億千瓦時

一財網 林春挺 2015-05-15 18:01:00

四川2014年棄水96.8億千瓦時,這幾乎是2013年棄水的4倍。這背後反映的是四川當地水電供大於求的市場結構矛盾,及水力發電成本偏高和上網電價偏低之間的矛盾導致的水電企業盈利能力不強。

四川水電棄水量再創歷史新高。《第一財經日報》記者5月15日從國家能源局獲悉,四川2014年棄水96.8億千瓦時,這幾乎是2013年棄水的4倍。

國家能源局5月15日在官網上公布的《水電基地棄水問題駐點四川監管報告》(下稱《報告》)顯示,四川2014年全年調峰(電力系統中的用電量經常變化,需要發電部門相應改變發電機組的發電量,這稱為調峰)棄水損失電量96.8億千瓦時,占豐水期水電發電量的14.93%。而根據目前國內水電平均上網電價3毛錢來計算,這相當於一年白白流失了30億元人民幣。

這背後反映的是四川當地水電供大於求的市場結構矛盾,及水力發電成本偏高和上網電價偏低之間的矛盾導致的水電企業盈利能力不強。

四川省萬安縣水電站(圖文無關)

國家能源局介紹,《報告》是2014年9月至10月該局組織開展了部分水電基地棄水駐點四川專項監管工作後形成的。

《報告》顯示,四川是中國“十二五”規劃的重要能源基地,電源結構以水電為主,是典型的能源輸出省份。截至2014年12月底,四川水電裝機達到6293萬千瓦,占全省總裝機的比例上升到79.9%。

隨著大批水電機組集中投產,四川發電能力進一步提高。但由於近兩年經濟與電力需求增速的減緩,供需形勢由季節性偏緊轉為總體寬裕,呈現“豐余枯不缺”的新特點。

四川大量修建水電也直接影響到當地燃煤發電企業的經營。由於水電機組大量投產,加上以外送為主的大型水電站“留川電量”大量增加,燃煤機組平均利用小時不斷下降,從2010年的4387小時,下降到2014年的3448小時,預計今後還將進一步下降,企業經營日趨困難。

《報告》顯示,隨著四川近年來電源結構調整步伐加快,水電機組適度超前發展,今後幾年水電棄水將持續存在。2015年~2020年,四川均將出現不同程度豐期棄水問題。而如不考慮任何措施,棄水電量將持續增加,2020年達到最大值,約350億千瓦時,占當年水電發電量的8.64 %。

造成四川水電棄水的主要原因是:水電快速發展與電力需求增長緩慢不匹配,汛期來水偏豐,低谷時段電力系統運行需要水電調峰棄水,現有外送通道能力尚有潛力可挖,局部網架薄弱和特高壓輸送通道能力受限,火電調度運行管理有待進一步優化。

導致四川棄水的其他問題還有:國家節能發電調度政策執行不到位;上網側豐枯、峰谷電價政策削峰填谷作用不明顯,影響水電企業收入;發電權交易行為不規範;新建機組調試期部分上網電量未予計量和結算。

《報告》顯示,四川水電企業執行豐枯、峰谷電價結果平均電費收入低於國家批複上網電價的收入。2013年四川省內合同電量部分,水電企業減少收入122.91萬元,外送電量部分,水電企業減少收入17.64億元。

同樣作為水電大省的雲南也存在類似的問題。國家能源局“十二五”電網規劃專家組成員曾德文在接受《第一財經日報》記者采訪時說,近年來,雲南水電大規模集中投產,水電工程建設規模和投產時序與用電需求不匹配。因此,2014年雲南水電總棄水達200億千瓦時。

曾德文介紹,繼2013年新增電源裝機1136萬千瓦,2014年1~8月發電裝機又增加了740萬千瓦;而雲南省用電需求增速放緩,負荷明顯低於預期,負荷增量遠小於電源裝機容量的增加,電網發電能力遠超市場總用電需求,造成在系統高峰負荷期間也要棄水。

原電力部生產司的供電處處長蒙定中此前向記者表示,中國電力容量發展已達世界首位,但發電結構很不合理,汙染最嚴重的燃煤機組比例居世界首位。他表示,水電是一種清潔能源,應該大力加以利用。“大量棄水(電)非常可惜。”他說。

編輯:吳狄

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曝Uber中國即將與滴滴合並 估值350億美元

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0801/157799.shtml

曝Uber中國即將與滴滴合並 估值350億美元
i黑馬 i黑馬

曝Uber中國即將與滴滴合並 估值350億美元

合並後的估值高達350億美元。

i黑馬訊,8月1日消息,彭博社報道稱,據知情人士透露,Uber將把其中國業務優步中國與滴滴出行合並,合並後的估值高達350億美元。

知情人士稱,百度等優步中國的投資方將持有合並後公司20%的股份,滴滴出行將以680億美元的估值,對Uber投資10億美元。

屏幕快照 2016-08-01 下午12.25.39

彭博消息稱,Uber對此消息拒絕置評,滴滴方面也暫無回應。

今日上午,一篇疑似Uber CEOTravisKalanick的博客文章在網上流傳,文章稱優步中國將與滴滴出行進行合並。Kalanick在文中指出,優步中國與滴滴出行均已在中國市場投入了數十億美元,但都未實現盈利。合並將有助於雙方實現盈利,從而更好的在長期服務於中國乘客、司機和城市。

隨後,滴滴出行資深副總裁陶然澄清並表示,“對於今天網上流傳的所謂tk的blog,我們和大家一樣,不知道究竟怎麽來歷。”

7月21日,彭博社曾報道稱多家機構投資者都在推動Uber與滴滴出行簽訂合作協議。該報道中稱,Uber為擴大在華市場份額不惜再投入數十億美元,投資者有意阻止Uber實施這一計劃。雖然Uber和滴滴的高管需要進行“停戰”談判,但兩家公司的投資者已經在討論一項潛在的交易。Uber的一位投資者稱,他已經與有意講和的滴滴股東進行了10余次會議和電話磋商。不過,他拒絕討論投資者的具體身份。

對此滴滴方面表示,“我們並無類似計劃,也不對市場流言做過多評論。”Uber方面表示,對謠言和揣測不予置評。

中國優步高級副總裁柳甄今日還在微信朋友圈中表示,合並一事“純屬謠言,增長很快,我們很忙,無暇回複。”

滴滴 Uber
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Uber 中國 即將 滴滴 合並 估值 350 美元
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時速350km標準動車組載客運行:座位更寬敞 插座不間斷

8月15日6時10分,G8041次列車駛出大連北站,沿著哈爾濱至大連高速鐵路開往沈陽站。這是我國自行設計研制、擁有全面自主知識產權的中國標準動車組首次載客運行。

中國鐵路總公司有關部門負責人介紹,研制時速350公里中國標準動車組,是中國鐵路總公司認真貫徹落實黨中央、國務院《中國制造2025》重要部署,實現制造強國戰略目標的重要舉措,是根據中國鐵路自身發展需求和“走出去”戰略要求決定實施的一項鐵路重大裝備工程。中國標準動車組的成功研制,一方面,能夠適應中國高速鐵路運營環境和條件更為複雜多樣、長距離長時間連續高速運行等需求,對保持我國高速鐵路可持續發展、推進高鐵裝備自主創新成果產業化、全面系統掌握高速鐵路動車組及關鍵裝備的核心技術,具有重要戰略意義;另一方面,能夠根據世界各國高鐵運營需求,提供系列化產品和成套技術解決方案,有利於中國高鐵“走出去”。

中國標準動車組自2015年6月下線以來,先後完成了整車型式試驗、科學實驗、空載運行、模擬載荷運行等試驗考核工作,試驗考核指標全部符合標準規範和運用要求,標誌著中國標準動車組安全性、舒適性及各項性能指標以及運用適應性、穩定性、可靠性、制造質量均達到了設計要求,並通過了專家評審,已具備編入運行圖實施載客運行的條件。這一階段的載客運行將在實際運營條件下,進一步積累乘客對旅客界面和客服設施的實際感受,提高後續批量產品服務品質,提升旅客乘車體驗。

該負責人表示,黨的十八大以來,中國鐵路總公司集合國內有關企業、高校科研單位等優勢力量,在國家發改委等有關部門支持下,開展了中國標準動車組研制工作,構建了體系完整、結構合理、先進科學的中國動車組技術標準體系,具有創新性、安全性、智能化、人性化、經濟性等特點。中國標準動車組采用的標準涵蓋了動車組基礎通用、車體、走行裝置、司機室布置及設備、牽引電氣、制動及供風、列車網絡標準、運用維修等10多個方面。大量采用中國國家標準、行業標準、中國鐵路總公司企業標準等技術標準,同時采用了一批國際標準和國外先進標準,使中國標準動車組具有良好的兼容性能。中國標準動車組研制過程中,在運用安全、節能環保、降低全壽命周期成本、特別是進一步提高安全冗余等方面加大了科技創新力度。

為了確保運行安全,中國標準動車組進一步增加了主動安全與被動安全措施:一是列車設計嚴格遵循安全標準,包括防火、防碰撞、動力學等方面,提高列車可靠性,具備失穩檢測、煙火報警、軸溫監控、受電弓視頻監視等安全防護功能,安全防護設計更為完善。二是按照“故障導向安全”的原則,優化了智能化感知系統,能全面監測列車運行狀況,實時感知列車狀態。列車出現異常時,可自動報警或預警,並能根據安全需求自動采取限速或停車措施。

為改善旅客乘車體驗,中國標準動車組充分體現了人性化設計理念,進一步優化了旅客界面與司乘界面,在乘車空間、空調系統、行李架設置、車廂照明、無障礙設施等方面做了改善。車廂內二等座椅間距統一加大到1020mm、一等座椅間距統一加大到1160mm,設置不間斷的旅客用220V電源插座。

為適應節能環保要求,中國標準動車組整車采用全新低阻力流線型頭型設計和車體平順化設計,降低氣動阻力,減少持續運行能量消耗,並統一零部件技術標準,實現各型號動車組相同零部件的互換使用,有效降低運用、檢修等壽命周期成本。

據悉,目前我國鐵路投入運營的動車組已有2470組,每天開行動車組列車4200多列,安全運行里程超過37.4億公里,均居世界首位。

時速 350 km 標準 動車組 動車 載客 運行 座位 寬敞 插座 間斷
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