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分析师称紫金矿业估值已不具优势 11元股价很贵


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http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090330/01116038796.shtml


　　投资者报 (记者 赖智慧) “危机时期矿产品价位低，我们将趁机收购一些项目，以提升公司矿产资源量和产能，为新一轮发展奠定基础。”在紫金矿业(10.99,-0.21,-1.87%)(601899.SH) 3月23日举行的2008年度业绩推介会上， 公司董事长陈景河透露了公司的新战略，并视2009年为公司新一轮发展的起点。

　　年报显示，紫金矿业2008年全年实现销售收入169.84 亿元，比上年增长11.32%，实现归属母公司股东净利润30.66亿元，同比增长20.32%。

　　尽管这一业绩值得称道，二级市场上股价也继续走强，但与过去一年全球金价连连攀升的情形相比，仅增利两成的业绩显然不够“闪亮”。原因是公司除 了黄金主业外，还经营大量铜、锌等有色金属。去年公司受益金价的同时，也承受着铜、锌等产品大幅跌价带来的负面影响。而公司近期股价大幅走高，估值已不具 优势。

　　黄金业务献利六成

　　紫金矿业是国内最大矿产金和第五大矿产铜生产商，以黄金为主导产业。记者从中国黄金协会了解到，我国去年黄金矿产金产量233.42吨，紫金矿 业去年生产黄金57.32吨， 其中矿产金28.48吨，占全国矿产金产量的12.2%。全国黄金企业实现利润总额为124亿元，紫金矿业扣除黄金以外的产品利润为28.97亿元，占全 国黄金企业利润总额的23.36%。

　　公司去年金矿业务销售收入约占全年销售收入的63.31%，占归属母公司股东净利润的比例为62.66%。这一方面得益于黄金价格上涨，另一方面也得益于公司黄金产品产量的提升。

　　资料显示，报告期内公司销售的黄金平均价格为196.35元／克，比2007年同期上升了16.26%，正是金价的上涨，拉动了公司净利润杠杆式增长。

　　黄金加工产业一体化也是公司增利的一大优势。公司董秘郑于强对《投资者报》记者表示，黄金生产涉及勘探、开采、冶炼和精炼四个流程，但公司已形成全流程的产业链，“从寻金矿到中间加工再到制成标准金，全部环节我们都能一条龙办下来。”

　　郑于强介绍，在紫金矿业的黄金总产量中，接近一半来源于收购后的黄金中间品的后期精炼与加工。因为公司是上海黄金交易所的会员，而很多黄金厂商 没有会员资格。自2002年10月上海黄金交易所成立以来，产金企业生产出的成品金只有通过上海黄金交易所交易方能销售。“没有交易所会员资格的厂商生成 金条交易所也不认，必须将金精矿或合质金卖给像我们这样有会员资格的生产商，由我们加工制成。”

　　公司预计，今年国际金价将在800~1000美元/盎司的高位盘整，平均价格水平将高于去年，因此金价将对其他金属品种产品毛利下滑予以弥补。公司计划今年将矿产金的产量从去年的28.48吨提升至31.2吨。

　　铜、锌、铁业务献利三成

　　去年国际有色金属跌价明显，尤其是去年10月，全球大宗商品接连崩盘式跌停，公司受累情况在去年四季度充分显现，该季度实现主营收入约39亿 元，环比下降15.23%，实现净利润仅4.9亿元，环比下降了41%。但公司全年的铜、锌和铁矿业务还是贡献净利约三成，其中，铜贡献29.63%，锌 和铁各贡献1.89%、2.19%。

　　公司旗下的紫金山金铜矿是国内采选规模最大、产量最高的黄金单体矿山。该矿2007 年实际开采金矿石3128 万吨，矿产金产量15.89 吨，阴极铜产量8032 吨，今年该矿生产阴极铜10006吨，同比增长近2000吨。

　　去年公司铁精矿表现良好。全年生产铁精矿118.24万吨，同比增长35.14%，售价平均为 978.04元/ 吨，同比上涨 101%，已翻了一倍。但锌锭均价同比下跌约40%，每吨13314元。受此影响，锌的利润第四季度到了盈亏点，于是公司采取了减产措施。

　　不过公司看好今年的铜、锌业务。董事长陈景河表示，铜产业从矿山到冶炼均有利可图，随着锌价在成本线上运行， 大量矿山和冶炼产能关停退出，这对锌价形成有力支撑，锌价可能反弹。

　　战略调整的两条路径

　　今后公司的战线调整从两方面着手，一边加快从黄金单一主业向多金属综合业务转变，一边是趁经济危机低成本收购海外矿资源。

　　加大铜矿业务的投入已经行动。今年1月初，公司公告称将与第一大股东闽西兴杭国有资产投资经营有限公司各出资5亿元，设立紫金铜业有限公司，在 上杭承建20万吨铜冶炼项目。建成后年产高纯阴极铜19万吨，标准阴极铜1万吨，硫酸73万吨，，附产金4.5吨，银113吨。

　　随着公司业务向铜、锌、铁等多种金属领域的延伸，紫金矿业的收入构成已由成立之初时的几乎全部来自于黄金演变为以黄金为主，铜、锌和铁等其他金属并举的格局。“这大大降低了公司盈利波动性。” 郑于强表示。

　　低成本收购矿山资源是公司另一项计划，目前公司正在由专人研究国内和海外拥有大型金、铜等资源储量且已完成前期工作的矿业公司，争取2009年内完成两家大公司的收购。

　　值得注意的是，尽管紫金矿业海外投资尚处于摸索阶段，目前海外直接投资总量仅有2.3亿美元， 与中铝、中钢等大型央企动辄上十亿甚至几十亿美元的投资相比差距大，但公司的并购目标却不低，“处于勘探阶段的草根项目回收期太长，不划算，只有具备相当 规模、发展较为成熟的海外项目或公司，规模大才能支撑紫金未来的发展。”紫金国际矿业有限公司一名员工对记者表示。

　　问及具体标准，该人士表示，至少黄金储量在100吨以上，铜储量在100万吨以上。并认为公司在收购方面有着资金和技术方面的优势。去年刚完成 A股融资，去年末公司在手货币资金量高达50.39亿元，充裕资金有利于并购；同时由于紫金矿业自身就是勘探起家，在海外并购的业务技术方面有优势。

　　估值已不具优势

　　二级市场上，紫金矿业股票非常特殊，去年4月上市时，面值仅0.1元，在两市中绝无仅有，这使其在相对较低的其他“低价股”中吸引很多投资者眼 球。东兴证券分析师袁志强认为，若以每股净利润和股价的比例看，它比当前所有黄金股都昂贵，比中金黄金贵70%，比恒邦股份也贵30%以上。尽管公司黄金 储量大，但质地一般，而且公司在盈利和成本控制方面表现平平。

　　而且在此轮黄金行情中，公司股价上涨幅度远远大于同行。记者统计，自去年10月28日大多数黄金股上涨开始，截至今年3月24日，紫金矿业涨幅为254.55%，而同行山东黄金上涨166.45%，中金黄金上涨140.40%。

　　国信证券有色行业分析师李洪冀对《投资者报》记者表示，当前全球经济低迷且通胀预期犹存，黄金仍然是投资保值品种，金价有望在2009年持续震荡上行，黄金股仍将受投资者青睐，公司股价有继续走高的可能，但公司3月25日股价一度超过11元，估值已不具优势。
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不具投資值股票彙集(第12版)

因為號碼及往績實在太多，今次不再寫他們的往績，只寫他們系內的股票號碼。其實早前的第11篇中已提及大量:

(1) 玩法

他們先輕輕地炒高股價，然後批股，批可換股債、公司輪(不上市的)，最後，不停地拋出所持的股票，套現，又以低價批一手股 給他們沽(先賺手上沽出股票的現金和批股價的差額)，低得差不多了，就合股供股，提高股價，之後又可能派下公司輪，送下大股息，拆下股，弄低股價，又重演 一次把戲，最壞的是他們會理及時下適合甚麼就搞甚麼，如合環保就搞環保，合資源就搞資源，引得幾多人得幾多人…之後真的會買一個deal，然後又「虧本賣出去」，轉走資金，或者以系內交換資產，憑空多出一堆CB，賣出又有錢了，或購入物業及船隻等作私人享受之用，又可能以空置物業賣出黃金來。

hw先生在此貼云:「此言差矣, 呢個集團由始至今都對佢既本業不離不棄, 只係各位對佢既誤解, 以為佢地經常有務正業. 其實佢地一直都係以援救萬股民於苦海為己任, 時刻令大家難忘既「保藥黨「, 專業昆你錢, 為大家提供高價娛樂, 令你無時無刻都好似置身於VIP大廳, 秒秒鐘幾十萬上落. 當然, 佢地亦都會為閣下既人身安全著想, 免費為你保管財富, 免得你白白輸左落d藍籌大股上面. 而且怕你地無地方放股票, 公司亦會不定期將股數ZIP細, 方便閣下收藏.

其實佢地真係好偉大gar. 你見佢每日出街都好得街坊歡迎, 由落樓一直問候到佢上車. 更有個別熱情既粉絲會連佢祖宗38代都問候埋, 不知幾咁熱情. 」

聰明仔先生曰「股票必勝術厲害之處在於對莊家黎講, 乜野價沽對佢地黎講係唔緊要, 只要你肯買, 無論係一蚊定係一仙都冇問題, 佢地關心o既只係舊錢個銀碼, 真正係最怕你唔黎。」

(2)股權架構

他們看來都是無大股東，表面上都是A公司持有B公司，B公司又持有A,C公司，C公司又可能是B公司股東…一家公司只持有其他公司幾個巴仙，A系的話事人好像持有A、B公司，然後用A,B公司持有C,D,E,F,G公司….實質是幕後大老闆所持有的證券公司的關連人士等持有控股權。表面分散，實質集中，你是沒有可能買到它大部分股權的。

如果有部分成功上岸的，主要都是金字塔架構，控股權一向都非常牢固的，主要由大股東持旗艦超過20%股權，然後由旗艦持下一層公司超過20%股權。

這個殺雞取卵的行為，始終都有末日的一天，必不獲股民信任，老千法要人中計，心先有人買它的股票，若再是這樣，賣股票一定會更少。

A系(華匯系):30、70、136、273、279、329、412、692、736、885、901、913、928、986、8113、8156、8202

B系(永義系):616、1218

C系(冠軍系):92、1059、8007

D系(泛匯系);160、214、292

E系(宏安系):149、221、897、1222

F系(已倒，和宏安有關):627

G系(榮盛系):295、559、1166

H系(蕭才子系):8078、8079

I系(中國星系):326、764、8130、8172

J系、Q系(趙渡相關):651、985、1041、1051

K系(結好):64

L系、N系、O系、P系(殼王系):199、275、372、1189

M系:8063

R系(文化傳訊相關股):343、8129、8175

S系(康健相關股):397、3886、8143、8250

T系(石庫門相關):145、471、8088

U系(孫粗洪相關):209、263、377、547、1141、2326

V系(德泰大中華系):2324、8037、

W系(向心繫):1217、8171

X系(匯彩系):76、673、1180、1182

現在股票正在統計中，如有闕漏，敬請告知:

http://www.editgrid.com/user/greatsoup/%E4%B8%8D%E5%85%B7%E6%8A%95%E8%B3%87%E5%83%B9%E5%80%BC%E8%82%A1%E7%A5%A8

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24342

日本外相稱中日四點共識不具約束力

來源: http://wallstreetcn.com/node/210662

據日本共同社報道，有關日中兩國7日發表的四點共識，日本外相岸田文雄13日在參院外交防衛委員會上表示：“這是不具法律約束力的文件。只是總結了日中之間取得一致的內容，並不帶有國際承諾。”他同時表示，“（該文件）是日中磋商的結果，應該得到尊重。”

文件中記錄了日中有關釣魚島（日方稱尖閣諸島）局勢和歷史問題達成的共識，由日本國家安全保障局長谷內正太郎與中國國務委員楊潔篪在7日淩晨的會談中匯總而成。岸田表示並未在文件上簽字。

圍繞釣魚島問題，岸田重申日本政府在釣魚島問題上關於不存在領土問題的立場沒有變。關於文件中提到的日中之間的“不同主張”，岸田舉出了中國公務船駛入釣魚島周邊日本領海、中國在東海進行海底鉆探的例子。

上周五，中日雙方剛剛就處理和改善中日關系達成四點原則共識：

一、雙方確認將遵守中日四個政治文件的各項原則和精神，繼續發展中日戰略互惠關系。

二、雙方本著“正視歷史、面向未來”的精神，就克服影響兩國關系政治障礙達成一些共識。

三、雙方認識到圍繞釣魚島等東海海域近年來出現的緊張局勢存在不同主張，同意通過對話磋商防止局勢惡化，建立危機管控機制，避免發生不測事態。

四、雙方同意利用各種多雙邊渠道逐步重啟政治、外交和安全對話，努力構建政治互信。

四點共識之後中日首腦也時隔數年首次舉行會見，給冷凍多時的中日關系帶來了新的期望，但日本外相的發言顯示出中日圍繞“四點共識”解釋的對立已經顯現。

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PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=118972

不具價值投資股票(2016版)

鑑於近期部分網友對於此表非常有興趣，特更新如此spreadsheet，老千股約701隻，未來可能保持增加，希望各位注意，謝謝。

https://docs.google.com/spreadsheets/d/13Ac9TXVHQHnoJnjt15O3JMIum19Jw8e7vimTz95cymY/pubhtml

沿用2012年的寫法，各系的資料如下:

(1) 玩法

他們先輕輕地炒高股價，然後批股，批可換股債、公司輪(不上市的)，最後，不停地拋出所持的股票，套現，又以低價批一手股 給他們沽(先賺手上沽出股票的現金和批股價的差額)，低得差不多了，就合股供股，提高股價，之後又可能派下公司輪，送下大股息，拆下股，弄低股價，又重演 一次把戲，最壞的是他們會理及時下適合甚麼就搞甚麼，如合環保就搞環保，合資源就搞資源，引得幾多人得幾多人…之後真的會買一個deal，然後又「虧本賣出去」，轉走資金，或者以系內交換資產，憑空多出一堆CB，賣出又有錢了，或購入物業及船隻等作私人享受之用，又可能以空置物業賣出黃金來。

hw先生在此貼云:「此言差矣, 呢個集團由始至今都對佢既本業不離不棄, 只係各位對佢既誤解, 以為佢地經常有務正業. 其實佢地一直都係以援救萬股民於苦海為己任, 時刻令大家難忘既「保藥黨「, 專業昆你錢, 為大家提供高價娛樂, 令你無時無刻都好似置身於VIP大廳, 秒秒鐘幾十萬上落. 當然, 佢地亦都會為閣下既人身安全著想, 免費為你保管財富, 免得你白白輸左落d藍籌大股上面. 而且怕你地無地方放股票, 公司亦會不定期將股數ZIP細, 方便閣下收藏.

其實佢地真係好偉大gar. 你見佢每日出街都好得街坊歡迎, 由落樓一直問候到佢上車. 更有個別熱情既粉絲會連佢祖宗38代都問候埋, 不知幾咁熱情. 」

聰明仔先生曰「股票必勝術厲害之處在於對莊家黎講, 乜野價沽對佢地黎講係唔緊要, 只要你肯買, 無論係一蚊定係一仙都冇問題, 佢地關心o既只係舊錢個銀碼, 真正係最怕你唔黎。」

(2)股權架構

他們看來都是無大股東，表面上都是A公司持有B公司，B公司又持有A,C公司，C公司又可能是B公司股東…一家公司只持有其他公司幾個巴仙，A系的話事人好像持有A、B公司，然後用A,B公司持有C,D,E,F,G公司….實質是幕後大老闆所持有的證券公司的關連人士等持有控股權。表面分散，實質集中，你是沒有可能買到它大部分股權的。

如果有部分成功上岸的，主要都是金字塔架構，控股權一向都非常牢固的，主要由大股東持旗艦超過20%股權，然後由旗艦持下一層公司超過20%股權。

這個殺雞取卵的行為，始終都有末日的一天，必不獲股民信任，老千法要人中計，心先有人買它的股票，若再是這樣，賣股票一定會更少。

A系(華匯系):約30隻股

B系(永義系):616、1218

C系(冠軍系):92、1059、8007 

D系(泛匯系);160、214、292

E系(宏安系):149、221、897、1222

F系(已倒，和宏安有關):627

G系(榮盛系):295、559、1166

H系(蕭才子系):8078、8079

I系(中國星系):326、764、8130、8172

J系、Q系(趙渡相關):651、985、1041、1051

K系(結好):64

L系、N系、O系、P系(殼王系):199、275、372、1189

M系:8063

R系(文化傳訊相關股):343、8129、8175

S系(康健相關股):397、3886、8143、8250

T系(石庫門相關):145、471、8088

U系(孫粗洪相關):209、263、377、547、1141、2326

V系(康健系):40 餘隻股

W系(向心繫):1217、8171

X系(匯彩系):76、673、1180、1182

如果有甚麼遺漏，請陸續告知，謝謝。



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立遺囑越清楚越好 不怕身後被打臉 遺願不具法律效力 長榮也掀爭產風波

2016-03-07  TWM

遺囑能交代的事項很多，但只有財產及身分安排具有法律效力； 一份有效遺囑，只有及早面對，深思熟慮，才能將人生最後休止符，畫上圓滿句點。

長榮集團創辦人張榮發遺囑曝光，意外掀開大房、二房爭產風波。大企業家所擁有的法律資源豐富，都難以避免遺囑內容與客觀條件出現矛盾，對財產具一定規模、或相對複雜的人來說，想要確保生前立下的遺囑確實發揮效果，最要緊作法，還是在思慮清晰時，先熟悉遺囑方式與相關法律規定，及早安排。

準備立遺囑前，不妨先了解一下遺囑的功能；從「交代後事」的角度來說，主要功能不外乎三部分，即財產分配、身分安排（如未成年子女監護權），以及精神訓勉。

但若從法律效力的角度來看，「遺囑處理的是財產上的權利及義務，或透過遺囑方式，為未成年子女指定監護人；另外，若有非婚生子女，也可透過遺囑方式認領。」建業法律事務所合夥律師吳志豪表示。

五種法定形式

公證遺囑真偽爭議最少

吳志豪指出，「很多遺囑內容，都與『遺願』有關；像希望後輩可和睦相處、孝順長輩、兄友弟恭等，既不屬財產安排，也不是指定監護人或認領，類似這樣的『精神訓勉』，在法律上就沒有任何拘束力。」只要年滿十六歲、具行為能力，就有資格立遺囑；而依據《民法》規定，遺囑方式共有五種，必須符合其中一種要件與形式，所立的遺囑才具有法律效力。

這五種法定遺囑形式，包括自書、公證、密封、代筆及口授遺囑。從實務上來看，由於遺囑經公證人認證後，就成為效力如同結婚證書或戶籍謄本一般的公文書，具有證據效果，因此在各種遺囑形式中，以公證遺囑的真偽爭議最少。

「要確保遺囑不會被挑戰，找公證人是最好的辦法，但根據客戶經驗，大部分不喜歡找公證人的原因，是擔心遺囑消息走漏、不確定公證人是否可信；特別是法院公證人，洩漏消息風險更高。

在此情況下，建議最好找民間信得過的公證人。」安永圓方國際法律事務所合夥律師闕光威說。

除了確定遺囑方式之外，包括遺囑執行人、保管人及開封儀式，最好都要事前規畫清楚。「立下遺囑後，如果沒有交代遺囑執行人、開封執行程序，就等於沒有人知道遺囑這件事，之後被燒掉或撕毀，也可能發生。」闕光威再三提醒，遺囑執行人雖不是法定要件，但遺囑人往生後，誰要在第一時間發動、公開遺囑？以何種形式公開？誰負責保管遺囑或把遺囑拿出來？都必須仔細交代清楚。

「曾有一個案例，是遺囑人往生後，遺囑執行人召集親屬會議，表明自己曾被告知是遺囑執行人，但手上卻沒有遺囑，問大家知不知道遺囑在哪裡？後來，透過老先生的看護，才發現遺囑原來被鎖在保險箱裡；幸好看護人還在台灣，否則遺囑可能就這樣憑空消失。」闕光威舉例說明。

一般來說，遺囑執行人不會只有一個，當執行、分配過程中出現爭執時，應採多數決方式，因此以三或五人規畫較適當。「但要注意，遺囑執行人可以辭任，安排上最好有順位可遞補。當然，遺囑執行人也可以是保管人；但風險是當執行人被買通，或所託非人、遺囑遭到撕毀時，就完全沒有證據了。」他強調，遺囑執行人一定要是自己最信賴的人。

至此，可以確保遺囑能夠被完整有效地公諸於後人，且較不會發生遺囑真偽的判斷爭議；但若遺囑內容不盡完整，卻還是可能引發遺族彼此之間的爭執。實務上，常見的糾紛往往出現在「長輩生前沒說過的人與錢」。

財產若有爭議

先協商再依特留分分配

舉例來說，要是出現其他意外繼承人主張參與遺產分配，或有家族不清楚的境外資產；此外，遺囑人在去世前若長期意識不清，導致財產先行遭人挪用，也恐會引發繼承人之間爭執。

為了避免這些狀況發生，遺囑的內容就必須完整交代所有「生前不想說清楚」的人與錢，那麼，即使去世之前財產遭到挪用，這些財產也可依法討回，列為待分配的遺產當中。

另外，若有「特別想照顧的人」，遺囑內容也可清楚交代。富邦證券財富管理部協理陳秋蘭舉例，像遺囑人若沒有事先約定好房子所有權，一旦由其他人取得，配偶或小孩很可能就得被迫搬家。「遺囑可先寫好房子留給配偶，避免日後被其他繼承人平分。」這樣的安排，很有可能會與法律保障繼承人基本享有的「特留分」相互衝突；但在實務上，若屆時發生爭議，法院往往會依據遺囑內容，而要求遺族先行協商，以「完成遺願」為前提彼此溝通妥協，萬不得已，才會進行房屋拍賣，再依特留分計算分配。

當然，遺囑人若能在遺囑內容中就妥善考慮特留分問題，交代的每一筆財產分配都能符合特留分對繼承人的基本保障，那麼，上述爭議更能避免。但值得注意的是，財產中若包含不動產或股票等價值會隨市場波動的資產類型，那麼，該等財產的市值計算，會以被繼承人死亡日為基準。

越清楚越好，這是立遺囑的不二法則，除了上述問題之外，「像遺產稅或喪葬費用該由誰繳？最好也都要事先交代詳細，以免日後出現糾紛。」陳秋蘭說，「實務上，就曾出現妹妹墊款、辦完喪事後，自行提領遺產支付，卻被姊姊提告的案例；畢竟像誦經，也不太可能在完成儀式後，立刻開單據，像這種情況也很麻煩。」陳秋蘭提醒，遺囑可寫的東西很多，越詳盡清楚，能避免的身後問題就越多；隨著每個人狀況不同，因應方式也不一樣。

只有及早規畫，深思熟慮，才能將人生最後休止符，畫上圓滿句點。

撰文 / 歐陽善玲

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=188295

華北、東北豬價領跌 業內認為暫不具持續下滑基礎

來源: http://www.yicai.com/news/5032580.html

根據搜豬網數居，22日，國內生豬均價繼續下跌，北方豬價整體呈現下跌行情，東北豬價領跌全國。據芝華數據監測顯示，截止6月22日，芝華全國最新豬價指數：20.13，較上周大幅下跌-4%。

芝華數據監測顯示，6月內各區域價格波動，從區域價格變化看，此次豬價大幅回調，華北地區跌幅最大，主要是北京、天津、河北豬價波動達到2-2.6元/公斤。東北地區作為華北生豬供應地的一部分，其豬價波動也超過1元/公斤，其中遼寧省波動幅度較大為1.65元/公斤，吉林和黑龍江都在1-1.2元/公斤。

在此次豬價大幅回調中，華北、東北和華中領跌此次豬價下跌。

搜豬網首席分析師馮永輝對《第一財經日報》分析稱，這次下跌源於一周前華北市場的下跌。6月13日左右，屠宰場開始向下壓價，只是這次價格的下跌並沒有及時傳導到東北。一般來說，偏遠地區的東北、西南市場要比中部市場的行情晚一個星期左右。

芝華生豬分析師姚桂玲認為，如果從區域特性來講，華北地區，尤其是北京市的豬價在全國有風向標的作用，此次豬價大範圍下調，和屠宰企業聯合調價關系密不可分。

每年端午節前是大部分養殖戶出豬時間節點之一。在節前，生豬集中出欄，大幅緩解了市場供應。芝華生豬收購數據顯示，進入6月，全國肥豬市場供應量明顯緩解，主要是出欄增加，壓欄減少所致。再加上，前期壓欄偏重，豬均重偏大，下遊消費端處於淡季，屠宰場采購無壓力，趁機壓價。

姚桂玲說，芝華數據每日生豬收購指標顯示，4-5月份養殖戶壓欄較重，收購均重普遍偏大，每頭生豬在230-280斤，在夏季，這樣的大豬不受歡迎，給了屠宰場砍價的條件。

據芝華數據顯示，5月底全國毛豬和豬肉價格比值達到0.662：1的新高。這一比值自今年3月份開始一直維持在0.65:1以上。姚桂玲分析稱，從歷年數據看，不論是比值還是持續時間，都超過歷史的最高數據。這對屠宰企業來說，意味著利潤縮水的時間較長，程度較大。因此屠宰企業正好抓住端午節假日生豬集中出欄的時機，趁機壓價。

另外，從屠宰企業歷年的屠宰量數據看，每年2月是最低屠宰時段，次低時段在6-8月。2016年5月全國生豬定點屠宰量1495.46萬頭，比2009、2011、2012、2013和2014年春節月份的屠宰量都要少。在消費淡季，屠宰量少，企業壓價逼量意願偏強。還有就是，150斤以上的肥豬存欄連續三個月增加。芝華生豬存欄數據統計顯示，3、4、5月，150斤以上肥豬存欄環比均增加，對近一個月肥豬市場供應來說是有壓力的。

對於這次下跌，馮永輝稱，下跌並不具備太大的空間，幅度不會太大，速度也不會太快。本次價格下跌跟天氣偏熱有關，天太熱導致在長途販運過程中，豬的死亡率很高，使得豬販子不願意長途販豬，一般是下午收豬，到淩晨能夠運輸到的地方才願意運輸。而且南方最近的強降雨，影響交通，也對生豬調運產生負面影響。

馮永輝認為，這次下跌不具備持續性、大幅度下跌的基礎。

姚桂玲也認為，雖然從這次豬價下跌範圍看，是全國性下跌。但是從下跌持續時間來講，可能並不會太長。至於豬價未來的走勢，她分析說，2015年12月和今年1月仔豬存欄偏低減少，去年8-10月能繁母豬存欄小幅增加，綜合預期7月份商品豬供應壓力不大，8-9月份豬價會有小幅回調。

數據顯示，從去年8-10月能繁母豬存欄來看，存欄量在3860萬頭左右，是低位水平，而且去年年底和今年年初，寒潮天氣對仔豬成活率影響較大，部分主要產區仔豬死亡率達到30%，所以今年三季度肥豬供應偏少，支撐豬價上漲。同時下半年消費高峰，豬肉需求旺盛，也是支撐豬價上漲的重要因素。

姚桂玲說，短時期豬價大幅下跌，豬肉價格跌幅較小，主要是屠宰企業壓價收購量少，豬肉供應量偏少，豬肉需求剛性，肉價是受到支撐的。如果豬價還保持跌勢，肉價跌幅也會比豬價跌幅小。在未來，豬肉高點可能會在2017年一季度，在春節前，可能會到31-33元/公斤。

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不具價值投資股票(2016年第2版)

鑑於近期部分網友對於此表非常有興趣，特更新如此spreadsheet，老千股約739隻，未來可能保持增加，希望各位注意，謝謝。

https://docs.google.com/spreadsheets/d/13Ac9TXVHQHnoJnjt15O3JMIum19Jw8e7vimTz95cymY/pubhtml

沿用2012年的寫法，各系的資料如下:

(1) 玩法

他們先輕輕地炒高股價，然後批股，批可換股債、公司輪(不上市的)，最後，不停地拋出所持的股票，套現，又以低價批一手股 給他們沽(先賺手上沽出股票的現金和批股價的差額)，低得差不多了，就合股供股，提高股價，之後又可能派下公司輪，送下大股息，拆下股，弄低股價，又重演 一次把戲，最壞的是他們會理及時下適合甚麼就搞甚麼，如合環保就搞環保，合資源就搞資源，引得幾多人得幾多人…之後真的會買一個deal，然後又「虧本賣出去」，轉走資金，或者以系內交換資產，憑空多出一堆CB，賣出又有錢了，或購入物業及船隻等作私人享受之用，又可能以空置物業賣出黃金來。

hw先生在此貼云:「此言差矣, 呢個集團由始至今都對佢既本業不離不棄, 只係各位對佢既誤解, 以為佢地經常有務正業. 其實佢地一直都係以援救萬股民於苦海為己任, 時刻令大家難忘既「保藥黨「, 專業昆你錢, 為大家提供高價娛樂, 令你無時無刻都好似置身於VIP大廳, 秒秒鐘幾十萬上落. 當然, 佢地亦都會為閣下既人身安全著想, 免費為你保管財富, 免得你白白輸左落d藍籌大股上面. 而且怕你地無地方放股票, 公司亦會不定期將股數ZIP細, 方便閣下收藏.

其實佢地真係好偉大gar. 你見佢每日出街都好得街坊歡迎, 由落樓一直問候到佢上車. 更有個別熱情既粉絲會連佢祖宗38代都問候埋, 不知幾咁熱情. 」

聰明仔先生曰「股票必勝術厲害之處在於對莊家黎講, 乜野價沽對佢地黎講係唔緊要, 只要你肯買, 無論係一蚊定係一仙都冇問題, 佢地關心o既只係舊錢個銀碼, 真正係最怕你唔黎。」

(2)股權架構

他們看來都是無大股東，表面上都是A公司持有B公司，B公司又持有A,C公司，C公司又可能是B公司股東…一家公司只持有其他公司幾個巴仙，A系的話事人好像持有A、B公司，然後用A,B公司持有C,D,E,F,G公司….實質是幕後大老闆所持有的證券公司的關連人士等持有控股權。表面分散，實質集中，你是沒有可能買到它大部分股權的。

如果有部分成功上岸的，主要都是金字塔架構，控股權一向都非常牢固的，主要由大股東持旗艦超過20%股權，然後由旗艦持下一層公司超過20%股權。

這個殺雞取卵的行為，始終都有末日的一天，必不獲股民信任，老千法要人中計，心先有人買它的股票，若再是這樣，賣股票一定會更少。

A系(華匯系):約30隻股

B系(永義系):616、1218

C系(冠軍系):92、1059

D系(泛匯系):160、214、292

E系(宏安系):149、221、897、1222、1243

F系(已倒，和宏安有關):627

G系(榮盛系):295、559、1166

H系(蕭才子系):8078、8079、8088

I系(中國星系):326、500、521、674、718、764、1003、2882、8063、8130、8172、8213

J系、Q系(趙渡相關):651、985、1041、1051

K系(結好):64、1469

L系、N系、O系、P系(殼王系):199、275、372、511、1189

M系:8063

R系(文化傳訊相關股):343、8129、8175

S系(康健相關股):50 餘隻股

T系(石庫門相關):145、471、8088

U系(孫粗洪相關):64、117、209、261、263、377、547、1102、1141、1145、1178、2309、2326、2336、8201

W系(向心繫):1217、8171

X系(匯彩系):76、673、1180、1182

如果有甚麼遺漏，請陸續告知，謝謝。

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不具價值投資股票(2017年版第6版更新本)

鑑於一年一度大家對買錯老千需求日益增加，在新春開市前一日，筆者發出這封大利是給大家，現時老千股增至755隻。由於大家對於所謂不具價值投的理解有不同，筆者特此解釋一下，各級數的定義:


高度: 已是極度重犯，不應購入
中度: 有部分惡劣行為，亦不適宜購入，建議在購入前可詢問小弟。
低度: 都是做賤招騙錢，在低位可購入。

(按: 經兩次更新後，不具價值投資股票擴容至863隻，再擴至999隻，再更新股票及評級後，股數增至1,007隻、1,021隻及1,047隻，參考網友明鏡台評論後，再考慮眾多因素下，把高度不適宜投資股份和中度不適宜投資股份合併為高度不適宜投資股份，懷疑假數改為中度不適宜投資股份，低度不適宜投資股份加入部分管理層有劣績及刑事紀錄，以及部分經營不佳的股票，股數增至1,101隻，評級更新後，白名單股票數目達1,437隻，敬請注意。)

作者：greatsoup
链接：https://xueqiu.com/1940211456/80691194
来源：雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。


應網友要求，筆者以老千股名單推出一個白名單，大家可以以該名單購股，謝謝大家!

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沿用2012年的寫法，各系的資料如下:

(1) 玩法

他們先輕輕地炒高股價，然後批股，批可換股債、公司輪(不上市的)，最後，不停地拋出所持的股票，套現，又以低價批一手股 給他們沽(先賺手上沽出股票的現金和批股價的差額)，低得差不多了，就合股供股，提高股價，之後又可能派下公司輪，送下大股息，拆下股，弄低股價，又重演 一次把戲，最壞的是他們會理及時下適合甚麼就搞甚麼，如合環保就搞環保，合資源就搞資源，引得幾多人得幾多人…之後真的會買一個deal，然後又「虧本賣出去」，轉走資金，或者以系內交換資產，憑空多出一堆CB，賣出又有錢了，或購入物業及船隻等作私人享受之用，又可能以空置物業賣出黃金來。

hw先生在此貼云:「此言差矣, 呢個集團由始至今都對佢既本業不離不棄, 只係各位對佢既誤解, 以為佢地經常有務正業. 其實佢地一直都係以援救萬股民於苦海為己任, 時刻令大家難忘既「保藥黨「, 專業昆你錢, 為大家提供高價娛樂, 令你無時無刻都好似置身於VIP大廳, 秒秒鐘幾十萬上落. 當然, 佢地亦都會為閣下既人身安全著想, 免費為你保管財富, 免得你白白輸左落d藍籌大股上面. 而且怕你地無地方放股票, 公司亦會不定期將股數ZIP細, 方便閣下收藏.

其實佢地真係好偉大gar. 你見佢每日出街都好得街坊歡迎, 由落樓一直問候到佢上車. 更有個別熱情既粉絲會連佢祖宗38代都問候埋, 不知幾咁熱情. 」

聰明仔先生曰「股票必勝術厲害之處在於對莊家黎講, 乜野價沽對佢地黎講係唔緊要, 只要你肯買, 無論係一蚊定係一仙都冇問題, 佢地關心o既只係舊錢個銀碼, 真正係最怕你唔黎。」

(2)股權架構

他們看來都是無大股東，表面上都是A公司持有B公司，B公司又持有A,C公司，C公司又可能是B公司股東…一家公司只持有其他公司幾個巴仙，A系的話事人好像持有A、B公司，然後用A,B公司持有C,D,E,F,G公司….實質是幕後大老闆所持有的證券公司的關連人士等持有控股權。表面分散，實質集中，你是沒有可能買到它大部分股權的。

最近已有新的玩法，透過證券行、財務公司及財務中介及基金不斷地尋找資金來源轉換資金及增加資金實力，購買上市公司，然後透過不斷炒作及買賣，來轉錢予旗下的剛買殼上市公司，套回成本，並利用供股、購買可換股債券及認購新股方式，暗暗地控制股權。

如果有部分成功上岸的，主要都是金字塔架構，控股權一向都非常牢固的，主要由大股東持旗艦超過20%股權，然後由旗艦持下一層公司超過20%股權。

這個殺雞取卵的行為，始終都有末日的一天，必不獲股民信任，老千法要人中計，心先有人買它的股票，若再是這樣，賣股票一定會更少。

A系(華匯系):約30隻股

B系(永義系):616、1218

C系(冠軍系):92、1059

D系(泛匯系):129、214、292

E系(宏安系):149、221、897、1222、1243

F系(已倒，和宏安有關):627

G系(榮盛系):295、559、1166

H系(蕭才子系):8078、8079、8088

I系(中國星系):326、348、500、521、674、718、764、1003、2882、8063、8130、8172、8213

J系、Q系(趙渡相關):651、985、1041、1051

K系(結好):64、1469

L系、N系、O系、P系(殼王系):199、275、372、511、1189

M系:8063

R系(文化傳訊相關股):343、8129、8175

S系(康健相關股):50 餘隻股

T系(石庫門相關):145、471、8088

U系(孫粗洪相關):64、117、209、261、263、372、377、547、1102、1141、1145、1201、2309、2326、2336、8201

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銀行提前備戰6月MPA Shibor高於LPR不具代表性

近期，代表實體經濟融資成本的貸款基礎利率(LPR)和代表金融市場融資成本的1年期Shibor(上海銀行間拆借利率)倒掛。一端是銀行資金收益，一端是資金成本，這似乎在暗示——銀行虧了，這也引發了市場的普遍關註。

這又是否說明，金融體系內的“去杠桿”將很快向實體經濟層面傳遞?眼看著6月美聯儲加息的預期高達80%、央行的二季度MPA(宏觀審慎評估)大考臨近，銀行是否已經提前備戰?這又將對於資金面提出何種挑戰?

天風證券銀行業首席分析師廖誌明對第一財經記者表示，“1年期Shibor利率暫時性高於LPR是正常現象，前者也不反映商業銀行平均負債成本，很多銀行的負債中存款占比在80%以上，且LPR是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，不能全面反映商業銀行貸款利率情況。”不過他也表示，當前來看，部分銀行提前儲備跨季資金，對二季度MPA以及季末LCR(流動性覆蓋率)非常重視，提前在做一定的應對。

交通銀行金融研究中心首席研究員仇高擎對第一財經記者表示：“1年期Shibor利率暫時性高於LPR可能只是具備新聞意義，並不意味著銀行邊際資金成本已全面高於基準利率，當前銀行主要還是參考存貸款基準利率，市場利率不會快速向上，貸款利率也不會大幅上行。”他表示，央行一季度貨幣政策執行報告顯示，3月對公一般貸款、住房貸款、票據融資利率較去年12月分別提升19bp、3bp、87bp，估算貸款整體利率提高了約16個bp。

1年期Shibor高於LPR不具代表性

LPR報價銀行團現由10家商業銀行組成，在10個報價中去掉一個最高和一個最低，剩下8個有效報價後，再以各家銀行上一季度的貸款占比為加權系數，計算得出的加權平均值。

2013年，央行發布公告稱，為進一步推進利率市場化，完善金融市場基準利率體系，指導信貸市場產品定價，10月25日，LPR集中報價和發布機制正式運行。LPR是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎上加減點生成。

仇高擎對記者表示，為了平穩過渡，貸款基礎利率集中報價和發布機制正式運行後，央行仍繼續公布貸款基準利率，以引導金融機構合理確定貸款利率，並為貸款基礎利率的培育和完善提供過渡期。他稱，如今銀行整體仍然以存貸款基準利率為主。

對於此次的1年期Shibor利率暫時性高於LPR，廖誌明告訴記者，這屬於是正常現象，從中長期來看，市場利率的上升將緩慢推升LPR，實體經濟融資成本將有略微上升，但不宜過度解讀。

具體而言，從銀行的負債端成本來看，他表示：“1年期Shibor利率不反映商業銀行平均負債成本，很多銀行的負債中存款占比在80%以上。同業負債成本緊隨市場利率顯著上升，但存款成本相對剛性，商業銀行綜合負債成本雖有上升，但幅度不大，尤其是存款占比高的銀行負債成本仍然較低。1年期Shibor利率顯著上升反映了市場對未來利率上升的預期，即處於相對偏緊的貨幣政策之下，或處於緩慢加息周期。”

此外，從收益端情況來看，銀行的處境其實也沒有那麽糟糕。廖誌明分析稱：“貸款收益率處於緩慢上行期，LPR是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，不能全面反映商業銀行貸款利率情況。從央行披露的金融機構貸款加權平均利率來看，今年一季度貸款利率已經開始上升了。市場利率上升會緩慢傳導至貸款利率，優質企業客戶由於議價能力最強，傳導最慢，因而LPR非常滯後反映市場利率的上升。”

歷史經驗表明，貨幣市場利率對貸款利率的傳導大約滯後一個季度。仇高擎對記者表示，貸款加權利率的變化幅度約為貨幣市場利率變化幅度的30%。照此推算，貸款加權平均利率將從今年二季度開始會有進一步變化，如果年中貨幣政策利率再次進行10bp的上調，今年R007（銀行間7天回購利率）均值較去年大約提高65bp，再考慮到存貸款基準利率不大可能調整，預計今年貸款加權利率較去年提高約20bp，升幅並算很大。

總體而言，仇高擎認為，對於銀行而言，存款仍是銀行比較穩定的資金來源，如果過度依賴同業資金拆入，這是不穩定的。MPA也規定銀行同業負債不能超過規定比例，否則會被降級;就貸款端而言，銀行部分穩定的企業客戶議價能力較強，且為了維護較高收益的優質貸款來源，貸款利率不會過度上升。

值得註意的是，由於美國已經充分利率市場化，因此美聯儲並不會設定如中國的存貸款基準利率，而是通過公開市場操作來將利率引導至目標區間。例如，美聯儲所提的加息是聯邦基金利率，類似於中國的公開市場利率，而在加息過程中，IOER(超額準備金利率)或RRR(隔夜逆回購)會否成為美聯儲利用的主要工具。

銀行提前備戰二季度MPA

盡管如此，廖誌明也提示，二季度MPA考核壓力仍存，還是不能掉以輕心。此前第一財經也曾報道，未來間歇性錢緊可能會是一種常態。

聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖認為，在監管去通道、去嵌套、去同業套利的壓力下，過去放類信貸的非標所能形成的存款在逐漸消失;同業理財增速下滑，季末回表內沖存款的作用也在減弱;而禍不單行的是現在又即將進入二季度季末的MPA考核月，在考核壓力下，銀行又有很強的沖存款的訴求。

有市場人士分析稱，近期隔夜資金成本最低能到2%，等同於加權利率總體下行近60bp，下行幅度很大。但如果看2個月或3個月的回購價格則仍然高企，跨6月底的資金成本幾乎都是4.8%以上。

“隔夜那麽便宜，跨季那麽貴，差了300bp，而且如果從5月初看到現在，這個價差應該越來越擴大了。”有銀行同業人士分析稱，“近期的隔夜成本低廉，不是央行的操作導致的，而是國有大行大量高價吸收跨季負債，並在短端釋放出低價隔夜撈回點成本，而低價主要是因為這麽幹的人太多導致出不掉。這是一個基於資金價格上漲預期的囤貨措施，導致的副作用——大家都想出點短期幫補一下收高價跨季的成本，供過於求，導致短期特別便宜。”

可見，MPA考核的嚴格程度已經令各大銀行提前備戰。其實，MPA考核的嚴格程度已經顯現。第一財經記者發現，此前，央行公布的2017年公開市場一級交易商資格名單中，寧波銀行和貴陽銀行被取消該資格。記者也證實，某大型城商行被暫停MLF（中期借貸便利）操作對象資格三個月，或與MPA考核結果不達標有關。

此外，美聯儲加息的預期再度重燃，這也或通過外匯占款渠道對中國資金面產生壓力。交通銀行表示，5月以來人民幣匯率繼續保持穩定，監管部門針對外匯和資本流動的宏觀審慎監管作用持續存在，外匯占款有望穩步改善。不過，6月中旬美聯儲議息會議前後，人民幣匯率和資本流動仍所面臨的壓力仍可能階段性加大。

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不具價值投資股票(2017年第8版)

鑑於一年一度大家對買錯老千需求日益增加，今年汲取大家的意見，調整了易手及新事件部分股票評級，加入及提升Webb 50股份級數，再加入了最近新股的老千級數，完成這個表，現時不具價值投資股份有1,184隻，其中低度555隻，中度273隻，高度356隻。由於大家對於所謂不具價值投的理解有不同，筆者特此解釋一下，各級數的定義:

高度: 已是極度重犯，不應購入。
中度: 有部分惡劣行為，亦不適宜購入，建議在購入前可詢問小弟。
低度: 都是做賤招騙錢，在低位可購入。

應網友要求，筆者以老千股名單推出一個白名單，包括了低度及沒有列入不具價值投資股票大家可以以該名單購股，謝謝大家!

連結如下:
https://docs.google.com/spreadsheets/d/13Ac9TXVHQHnoJnjt15O3JMIum19Jw8e7vimTz95cymY/edit?usp=sharing

下載版本:
https://xueqiu.com/1940211456/88460009

沿用2012年的寫法，各系的資料如下:

(1) 玩法

他們先輕輕地炒高股價，然後批股，批可換股債、公司輪(不上市的)，最後，不停地拋出所持的股票，套現，又以低價批一手股 給他們沽(先賺手上沽出股票的現金和批股價的差額)，低得差不多了，就合股供股，提高股價，之後又可能派下公司輪，送下大股息，拆下股，弄低股價，又重演 一次把戲，最壞的是他們會理及時下適合甚麼就搞甚麼，如合環保就搞環保，合資源就搞資源，引得幾多人得幾多人…之後真的會買一個deal，然後又「虧本賣出去」，轉走資金，或者以系內交換資產，憑空多出一堆CB，賣出又有錢了，或購入物業及船隻等作私人享受之用，又可能以空置物業賣出黃金來。

hw先生在此貼云:「此言差矣, 呢個集團由始至今都對佢既本業不離不棄, 只係各位對佢既誤解, 以為佢地經常有務正業. 其實佢地一直都係以援救萬股民於苦海為己任, 時刻令大家難忘既「保藥黨「, 專業昆你錢, 為大家提供高價娛樂, 令你無時無刻都好似置身於VIP大廳, 秒秒鐘幾十萬上落. 當然, 佢地亦都會為閣下既人身安全著想, 免費為你保管財富, 免得你白白輸左落d藍籌大股上面. 而且怕你地無地方放股票, 公司亦會不定期將股數ZIP細, 方便閣下收藏.

其實佢地真係好偉大gar. 你見佢每日出街都好得街坊歡迎, 由落樓一直問候到佢上車. 更有個別熱情既粉絲會連佢祖宗38代都問候埋, 不知幾咁熱情. 」

聰明仔先生曰「股票必勝術厲害之處在於對莊家黎講, 乜野價沽對佢地黎講係唔緊要, 只要你肯買, 無論係一蚊定係一仙都冇問題, 佢地關心o既只係舊錢個銀碼, 真正係最怕你唔黎。」

(2)股權架構

他們看來都是無大股東，表面上都是A公司持有B公司，B公司又持有A,C公司，C公司又可能是B公司股東…一家公司只持有其他公司幾個巴仙，A系的話事人好像持有A、B公司，然後用A,B公司持有C,D,E,F,G公司….實質是幕後大老闆所持有的證券公司的關連人士等持有控股權。表面分散，實質集中，你是沒有可能買到它大部分股權的。

最近已有新的玩法，透過證券行、財務公司及財務中介及基金不斷地尋找資金來源轉換資金及增加資金實力，購買上市公司，然後透過不斷炒作及買賣，來轉錢予旗下的剛買殼上市公司，套回成本，並利用供股、購買可換股債券及認購新股方式，暗暗地控制股權。

如果有部分成功上岸的，主要都是金字塔架構，控股權一向都非常牢固的，主要由大股東持旗艦超過20%股權，然後由旗艦持下一層公司超過20%股權。

這個殺雞取卵的行為，始終都有末日的一天，必不獲股民信任，老千法要人中計，心先有人買它的股票，若再是這樣，賣股票一定會更少。

A系(華匯系):約30隻股

B系(永義系):616、1218

C系(冠軍系):92、1059

D系(泛匯系):129、214、292

E系(宏安系):149、221、897、1222、1243

F系(已倒，和宏安有關):627

G系(榮盛系):295、559、1166

H系(蕭才子系):8078、8079、8088

I系(中國星及海航系):42、326、348、357、442、500、521、674、687、718、764、1003、1180、1626、2086、2882、8063、8130、8172、8213

J系、Q系(趙渡相關):651、985、1041、1051

K系(結好):64、1469

L系、N系、O系、P系(殼王系):199、275、511、1189

M系:8063

R系(文化傳訊相關股):343、8129、8175

S系(康健相關股，半倒):60 餘隻股

T系(石庫門相關):145、471、8088

U系(孫粗洪相關):64、117、209、261、263、372、377、547、689、1102、1141、1145、1201、2309、2326、2336、8201

W系(向心系):1217、8171

X系(匯彩系):76、673、1180、1182

如果有甚麼遺漏，請陸續告知，謝謝。


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