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馬歇爾的筆記本

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人才找與不找,都會在那兒。欠缺的只是發現、培養人才的態度、能力和耐心。

年終歲末,聚會漸多。席間熱門話題除了討論移民,就是抱怨人才難找。但是我的意見一直是,人才找與不找,都會在那兒,現在普遍欠缺的是發現、培養人才的態度、能力和耐心。

1939年9月1日,喬治·馬歇爾宣誓就任美國陸軍參謀長。在這之前的幾個小時,150萬德國士兵衝進波蘭邊境,第二次世界大戰全面爆發。而他接手 的是一支只有17.5萬人的軍隊,規模還不及當時的保加利亞,步槍嚴重短缺,以至於有些部隊不得不使用木棍來操練。但就在接下來的6年之中,馬歇爾把美國 陸軍改造成了世界上有史以來最為強大的武裝力量,男女士兵的總數達到830萬;後勤補給線達到6萬英里;裝備了12.9萬架轟炸機,250萬輛吉普 車,1200萬支步槍,並且製造了兩枚最具破壞性的戰略武器——原子彈。

在這個過程中,馬歇爾要解決的一個關鍵問題,就是大規模的人才匱乏——如何找到足夠多、足夠優秀的人來指揮這支迅速膨脹起來的軍隊?

他的解決方案很簡單,就是隨身攜帶一個黑皮筆記本,把他看到聽到的有才華、有培養前途的軍官的名字和表現記錄下來,並且附上自己的評語。據傳,他對巴頓的評語是這樣的:

1.此人能帶領部隊赴湯蹈火。

2.要用一根繩子緊緊地套住他的脖子。

3.一有裝甲部隊,立即交給他指揮。

而對於艾森豪威爾的破格提拔,則更是經典的用人案例。美軍歷史上,共授予10名五星上將,他們從上校或准將提升至五星上將,平均耗時15.4年。而 艾森豪威爾只用了4年的時間(第二快的是布萊德雷,耗時9年,也是馬歇爾一手提拔的)。在他成為美國歐洲戰區總司令之前,他只是做了20多年的參謀,從未 打過仗。

艾森豪威爾受到如此重用,充滿了偶然,但也有必然的一面。1941年夏天,艾森豪威爾時任一個集團軍參謀長,上校軍銜,他把集團軍大規模演習的後勤協調得很好。馬歇爾看完演習,在筆記本上寫了這樣的評價:後勤保障牽涉面極廣,能如此協調得好,得益於事先計劃得周密。

隨後,在太平洋戰爭爆發之後,艾森豪威爾被馬歇爾調到陸軍部負責遠東事務。報到第一天,馬歇爾突然發問:「我們在遠東太平洋行動方針是什麼?」此前 艾森豪威爾為麥克阿瑟工作,對亞洲非常瞭解。但他卻說需要思考幾個小時,才能回答。這又一次擊中馬歇爾,因為馬歇爾最討厭對重大問題脫口而出的行為——在 他看來,這種不加考慮就給予答案的做法,投機的成分很大。在隨後的6個月裡,馬歇爾對他作了認真的考察。他們每天都要見面,經常一談就是一個多小時。在這 個過程中,艾森豪威爾也從馬歇爾身上學到了很多。

決定性的時刻很快到來,在決策美國歐亞戰略的先後次序問題上,艾森豪威爾在受命去英國考察後,遞交了一份詳細的報告,不僅堅決支持「先歐後亞」,還 為後面的工作提出了完備的方案。要知道,當時美國國內因為珍珠港事件,首先收拾日本的輿論爆棚,而且艾森豪威爾本人也更具亞洲經驗,他若主張「先亞後歐」 於公於私都是說得通的。正是這種大局觀,再結合上之前他表現出來的細緻、慎重以及出眾的情商,最終讓馬歇爾以驚人的魄力決定就讓這個制定計劃的人去執行 它。

在給羅斯福的提名報告裡,馬歇爾這樣評價艾森豪威爾:「他不僅具有軍事方面的學識和組織方面的才能,而且還善於使別人接受他的觀點,善於調解不同意 見,使人感到心情舒暢,並真心地信賴他。而這些品德和長處,又恰恰是我們駐歐洲部隊統帥所必須具備的素質。」 此後,艾森豪威爾在歐洲戰場大獲成功,最終官至美國總統。

馬歇爾終其一生也沒有機會擔任戰地指揮官的角色,但這並不妨礙他表現出卓越的領導力,成為二戰中與羅斯福、丘吉爾和斯大林比肩的關鍵人物。在馬歇爾的葬儀上,已經卸任的杜魯門說:「他是我們這一時代偉人中的偉人。」

馬歇爾 筆記本 筆記
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說史130716傑弗遜傳(18) 馬歇爾 掌門天地

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說史130716

傑弗遜傳(18) 馬歇爾

朝日執筆

〈美國簡史番外篇〉: 天才傑弗遜和他的對手們(九)—-「馬伯利訴麥迪遜案」

前文再續,書接上一回。上回講到,北非柏柏海盜諸國,杮子揀軟的揑,欺那新生合眾國未成氣候,兼且遠隔重洋,對美國商船諸多敲詐,擄人勒索。 傑弗遜於十數年前獨立之初,曾出使北非,深知與此等匪類,根本不能透過談判解決問題,遂毅然發兵東征,意圖一下子根治這個困擾多年的痼疾。 美軍在此五年的戰爭中,表現出智勇雙全、剛柔並濟的力量。 戰爭的勝利讓這個新生國家的國際聲望提升不少,也為美國商船在地中海掙得了幾年的安逸。

然而,橫跨傑弗遜兩個總統任期的這五年,美國國內當然不可能風平浪靜。 其中第一件要提到的,一定是1803年由最高法院首席大法官 馬歇爾John Marshall審理的「馬伯利訴麥迪遜案」。**** 這件案在美國司法史上留下無比巨大的影響。有人認為,這案件奠定,甚至是創造了美國的「三權分立」! 馬歇爾大法官也是很多美國人心目中,史上最偉大的大法官。 他雖然是傑弗遜的「敵人」,但卻與傑弗遜一起,建構了我們今天看到的「美國」!

 

這案件的前因得由1801年阿當斯卸任總統之前說起。 1801年初,雖然第三任總統的人選還沒有決定,但阿當斯的失敗已是鐵一般的事實了,聯邦黨在同時舉行的國會選舉中,亦被大多數選民所摒棄。

為了對未來的執政共和黨政府作出足夠的制衡,阿當斯在2月4日委任了自己國務卿 馬歇爾為聯邦最高法院首席大法官。 正當傑弗遜和伯爾在「多輪投票」中爭持不下之際,聯邦黨把握了他們最後的權力,在2月13日於國會通過《1801司法法案Judiciary Act of 1801》(其為對之前《1789司法法案》的修訂),以免除大法官奔波於各巡迴區之苦為由,將「聯邦巡迴法院Circuit Court」由3個增加到6個,並增加了16個聯邦巡迴法官的職位,以代行大法官的部分職務,讓大法官可以坐鎮中央,不必舟車勞頓。(這就是今天「聯邦上訴法院Courts of Appeals」系統的前身了。) 2月27日又通過在新都華盛頓哥倫比亞特區,設立哥倫比亞特區法院。

3月3日,「末日總統」阿當斯連夜任命42名哥倫比亞特區的「太平紳士Justice of Peace」(或譯「治安法官」),這些法官被戲稱為「午夜判官Midnight Judges」。*** 不問而知,阿當斯任命的所有巡迴法官和「午夜判官」,清一色都是聯邦黨人。他們希望在喪失行政和立法兩權的同時,還能在司法部門保留「發言權」。

隨著子夜鐘聲敲響了十二下,阿當斯和他的國務卿馬歇爾的任期結束了。 不過,根據《憲法》,馬歇爾的大法官任命卻是終身的。 由於時間過分緊迫,以致馬歇爾未及將所有太平紳士的委任狀,在自己任期屆滿前送出。 當第二天傑弗遜上任時,仍有十七份已蓋國璽(美國國璽由國務卿持有)的委任狀,放在國務卿辦公室的案頭。

 

上回曾經提過,傑弗遜有一條簡單的人事任免原則,就是由傑弗遜當選到就任期間這一段「過渡期」中,阿當斯任命的所有官員,全部「冇得留低」。 況且,他已打算向國會提案,要求裁撤包括這批「太平紳士」在內的「司法冗員」。 故此,傑弗遜指令新任國務卿 麥迪遜,將這批委任狀「留中不發」,以便拖延至國會通過他的「裁員法案」。

按照《1789司法法案》中的規定:「公民有權向最高法院提訴,要求最高法院向下級法院或是政府官員,頒下採取適當行動的執行令」。 其中一名「待任午夜判官」莊園主 馬伯利William Marbury,遂聯同另外四個處境相同的聯邦黨友,按此條規定到最高法院控告國務卿麥迪遜行政失當,要求法院命令麥迪遜立刻把委任狀送出。

 

對剛剛才卸任國務卿的首席大法官馬歇爾而言,幾乎一上任就要與最高行政機構正面交鋒,實在是一個難題。 純就案情而論,就算真的是椅子還沒有焐暖就要被「炒魷魚」,也總該讓人家過一過「官老爺」的癮吧! 按照程序公義原則,麥迪遜明顯「打茅波」。 故此,若判馬伯利敗訴,無疑就是宣告最高法院對行政機構沒有制約權。 這樣一上場就自斷雙臂,則何以報答對自己委以重任的阿當斯老細的「知遇之恩」?

馬歇爾曾稍作試探,他向新任國務卿麥迪遜發出非正式公函,邀請麥迪遜回函或到庭解釋其扣留委任狀的原因,卻沒有得到任何回應。 按此情況,即使法院真的強行作出判決,結果恐怕也是一樣。 畢竟,一切還是掌握權力的說了算。這並非一宗單純的官司,在法律問題以外,這更是一次微妙的政治較量。

馬歇爾很清楚,委任狀是老闆和自己不久前批出的,若判麥迪遜「扣狀有理」,老細和自己豈非顏面盡失? 反過來說,法院本身並無執行其判決的能力,若「正義地」判麥迪遜敗訴,但行政部門卻對法院判決置之不理,豈不是更無「飛士」? 似乎無論如何判決,馬歇爾自己,以至整個司法部門,都註定要大出洋相,被行政部門「落面」。 面對這痛苦的兩難,這位還沒有「知天命」的首席大法官陷入了深思。

 

趁著馬大法官費殺思量,苦思冥想的空檔,我們正好先借點時間,了解一下這位聯邦黨籍的,被譽為美國史上最偉大的首席大法官。***

馬歇爾John Marshall(1755-1835年),曾先後出任維珍尼亞州議員、美國國務卿,並擔任最高法院首席大法官三十四年之久,是史上任期最長的首席大法官。他出生於維珍尼亞日耳曼鎮German Town附近的一個典型北美農民家庭。像其他大多數的農民一樣,馬爸爸曾參加維珍尼亞的民兵,保家衛土。 他是小馬歇爾心目中的英雄。 馬歇爾沒有高貴的出身和顯赫的家世,整個童年時代幾乎就是跟隨著父母,為尋找更好的耕地,在荒涼的維珍尼亞邊疆不斷地遷徙。 稍大的時候,父母把他送到一所私立學校就讀。 該學校的教育並不系統,卻以刻板和嚴格聞名。 馬歇爾在學校勤勉刻苦地學習,打下了對古典文學和法律知識的堅實根柢。

1775年,反英抗暴的風潮席捲整個北美大陸。 中原板蕩,投筆從戎。當年春天,剛滿二十歲的馬歇爾毅然步武他尊敬的父親,加入了維珍尼亞的民兵。 幾乎就在同一時間,列克星敦的槍聲響徹雲霄,馬歇爾不久被整編入大陸軍。少年行旅的生涯,培養出馬歇爾堅毅執著的品格。他性格雖然有點刻板,但辦事果敢而高效。

1780年,戰爭接近尾聲,馬歇爾退役並繼續學業。他進了維珍尼亞威廉斯堡Williamsburg的威廉和瑪莉學院College of William and Mary修讀法律,師從著名法律學者 威夫George Wythe教授,威夫教授就是傑弗遜當年的恩師。 在明師指導和刻苦努力下,他很快就獲得了律師資格。

1782年馬歇爾小登科,律師事務所生意也是蒸蒸日上,同年更首次當選州議員,三喜臨門。這是馬歇爾首度擔任公職。

 

論資排輩,馬歇爾屬於新生美國傑出人物中的「第二梯隊」。 他的年齡相比華盛頓、阿當斯,以至傑弗遜和麥迪遜都差了一截。 漢密爾頓的年紀和馬歇爾雖然差不多,但像漢密爾頓一般少年老成、鋒芒畢露的天才畢竟萬中無一。 獨立戰爭開打時,馬歇爾還很年輕。 在立國之初諸如《獨立宣言》、《費城制憲》等的重大事件中,都還沒有機會站在第一線。

縱然馬歇爾沒有漢密爾頓獨當一面的軍事天才,但和漢密爾頓一樣,五年的軍旅生涯,讓他深明當時邦聯體制的無力,從而認同建立強大聯邦的重要性。 故此,1787「費城制憲」之後,他在維珍尼亞議會大力主催通過《憲法》。 當時維珍尼亞議會對《憲法》的態度還是不很明確。雖然《憲法》是以麥迪遜撰寫的「維珍尼亞方案」為藍本,但加入了「康涅狄格妥協」後,不少維珍議員都因「大州利益受損」而心有不甘。 馬歇爾深恐建立聯邦國家的偉業功虧一簣,在州內各處奔走,並在議會中大力聲援麥迪遜。《憲法》草案最後得以在維珍尼亞議會,以僅過半數(與紐約州一樣是52.5%)的支持「低空掠過」,馬歇爾也實在是功不可抹。(參見《第二集》)

 

《憲法》通過後,聯邦政府成立。 馬歇爾很自然成了「聯邦黨」的一員。從政治理念方面而言,他非常認同漢密爾頓的觀點。對漢密爾頓的一系列經濟政策,馬歇爾也抱支持態度。 「準閣揆」漢密爾頓對馬歇爾也相當欣賞,曾打算將他羅致於政府之內,讓馬歇爾擔當一些重要的公職。然而,在立國之初,大多數公職都是(近乎)沒有俸祿的。馬歇爾「仔細老婆嫩」,雖然律師業務不錯,但也是「手停口停」,前往中央任職將會嚴重影響他的收入。加上他對漢密爾頓其人本身並無太大好感,因此拒絕了漢密爾頓的邀請。

1797年美法關係緊張,阿當斯總統派出三人代表團前往法國談判,馬歇爾正是其中一人。此次法國之行結果卻遇上了XYZ事件。 美國使者拒絕了法國人的索賄,其中馬歇爾更是義正詞嚴地批駁法國「中間人」的卑鄙要求。 使節團最後雖然無功而還,但包括馬歇爾在內的三名代表「有型有款」的形象卻在全美國人心中,留下了深刻的印象。

1799年,在聯邦黨「反漢密爾頓派」大老、維珍尼亞地方領袖(曾先後任獨立後及立憲後的首任維珍尼亞州長) 亨利Patrick Henry的大力支持下,馬歇爾當選國會議員。他在議會中成為阿當斯的少數堅定支持者之一,與總統一起抗衡漢密爾頓領導的聯邦黨主流派。

1799年華盛頓去世,聯邦黨內的分裂表面化。 阿當斯在其總統任期的最後一年,全面撤換內閣中的所有「漢粉」。 1800年,馬歇爾經過近廿載的經營,財政壓力已稍感舒緩。 加上阿當斯總統知遇恩隆,委以「國相」重任,幾經考量,馬歇爾毅然接受挑戰,就任美國第四任國務卿。 雖然他的任期只有不足一年,但甫上任就要面對棘手的問題。 其時美法關係持續惡化,「準戰爭」隨時有演變成「真戰爭」的可能,以漢密爾頓為首的「新英格蘭派」(鷹派)聯邦黨人不斷鼓吹向法國宣戰。 馬歇爾雖然也有聯邦黨人「先天」的親英傾向,但卻與阿當斯一樣,不希望發動一場「無謂的戰爭」。 故此,他竭力協助阿當斯在英法之間保持中立的外交政策,並試圖把與法國的爭端折衝於樽俎之間。

馬歇爾擔任國務卿後的三個月,美法終於簽訂《楓丹白露條約》,法方放棄了雙方在獨立戰爭期間簽訂的「法美同盟條約」中,美方的大部分義務,雙方並重申「公海自由」原則。 《楓丹白露條約》的簽訂,對美國而言,體現了一種「外交孤立主義」,可視為後來《門羅宣言》的先聲。*** 然而,對法國而言,則可視為一次外交上的轉向,即拿破崙大帝已放棄了全面控制美國,或直接借美國之力對付英國的意圖。 不過,在漢派眼中,「中立」等同「親法」,這是他們所不能接受的。 聯邦黨陷入進一步的分裂,(參見第六集)而馬歇爾則繼續努力,並成功促成了與西班牙等歐洲諸國的談判,令美國從此得以在歐洲列強的紛爭中,真正地處於「中立」的地位。

 

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興業證券:全球大戰略下的系統性機會:中國版馬歇爾計劃已經啟動 上兵伐謀zgz

來源: http://xueqiu.com/6078380931/32708437

“一路一帶”全球大戰略恰逢其時,有望啟動海外基建浪潮。

  IMF為代表的全球財政政策指導思想發生重大變化。我們認為,在11月15-16日在澳大利亞布里斯班舉行G20領導人會議,有望繼續重申全球基礎設施投資倡議。通過債務模式的基建擴張,拉動全球經濟對投資者構成一種潛在的拐點性機會。

  中國資本輸出戰略越發清晰

  福塔萊薩成為中國版馬歇爾計劃的啟動點。後危機時代,中國在世界經濟中扮演的角色越發重要,2013年末,相比2008年末,中國GDP占全球GDP的比例,已經從7%提升到了13%,成為一支不可忽視的力量。在這樣的背景下,中國對外政策發生系統性轉變。我們在前期報告《福塔萊薩:中國版馬歇爾計劃的啟動點》(20140722)中,通過對比美國二戰後推進的馬歇爾計劃,指出,以福塔萊薩金磚貨幣體系和金磚開發銀行為標誌性事件,“中國版的馬歇爾計劃”已經啟動。



  亞洲基礎設施投資銀行(AIIB)成為對全亞洲的資本輸出平臺。2014年10月24日,中國為首成立亞洲基礎設施投資銀行,成為中國向全亞洲進行資本輸出的戰略性平臺。具有資本優勢和產業比較優勢的中國,將是其中的最大受益者。中國的基建產業鏈企業,將會實質性受益於中國走出去戰略帶來的需求大增長。



  人民幣國際化將助推中國走出去戰略。人民幣的國際化將作為貨幣發行保證金的外匯儲備釋放出來,成為可以動用的一種戰略性資產,成為中國實行資本輸出戰略的重要保障。



  “一帶一路”是中國資本輸出計劃的戰略載體

  絲綢之路經濟帶同時具備能源和地緣安全意義:建設“絲綢之路經濟帶”的過程,是中國轉移產能的過程並提升國家能力,給“中國制造”帶來了巨大的嶄新市場,其中,中巴經濟走廊是“絲綢之路經濟帶”的重要環節,具有經濟、軍事、能源等多方面的戰略意義;要從根本上解除中國西部地區所遭受的暴力恐怖威脅,必須依靠促進我國西部與中亞、南亞這些“絲綢之路經濟帶”覆蓋的地區共同繁榮來實現,中國和中亞在能源等領域的合作,可以加強西北地區成品油和石化衍生品的供給,同時可以拉動中亞的經濟發展。





  “21世紀海上絲綢之路”的建設是中國連接世界的新型貿易之路:21世紀海絲戰略符合中國和東盟的共同利益和共同要求。一方面,美國正試圖繞開中國而推進TPP(跨太平洋夥伴關系協議)、TTIP(跨大西洋(14.12, 0.07, 0.50%)貿易夥伴談判),搶占全球貿易新規則制定權。另一方面,在美國、歐盟和日本老牌發達國家經濟增速放緩甚至衰退之際,東盟2013年GDP增速超過12%,中國經濟也保持7%以上的較快增長速度,沿線國家和中國互惠互利共贏。



  三條主線,看好投資品產業鏈的拐點性機遇

  (1)資本輸出促進產業升級,推薦基建、高鐵和核電。基礎設施的安全暢通是加強貿易、促進人員往來與文化交流的前提,在構建“一路一帶”中處於基礎性的地位。除新加坡外,東盟國家和中亞地區工業化程度均不高,基礎設施落後,對管線、鐵路、港口、機場、電信、核電等基礎設備和能源設備需求量巨大。





  (2)絲綢之路經濟帶地域首推新疆和陜西,行業推薦基建、能源產業鏈。新疆是絲綢之路的中國對外出口,且經濟發展水平低,基礎設施發展空間大;陜西是絲綢之路的起點,政策出臺積極。作為陸上交運通道,“絲綢之路經濟帶”首先要打通西北五省的交通道路,因此需大力發展運輸的基礎設施建設,而中亞國家的能源運輸給絲綢之路沿線各省帶來油氣管道建設的投資機會。





  (3)海上絲綢之路地域首推福建和廣西,行業推薦交運。福建的地理位置具有對臺交往的獨特優勢,且目前正在申請海西自貿區;廣西是我國唯一與東盟海陸相連的省,是海上絲綢之路中的“通道”和“門戶”,現代的“海上絲綢之路”將中國和東南亞國家臨海港口城市串起來,所屬地港口將直接受益。





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大戰略!中國版“馬歇爾計劃”浮出水面

來源: http://wallstreetcn.com/node/210248

業內人士稱,APEC會議期間,中國國家主席習近平將系統闡述建設“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的“一帶一路”規劃,並於近日召開最高級別經濟工作小組會議,確定讓中國過剩產能“走出去”的“中國版馬歇爾計劃”。

申銀萬國在最新研究報告中提到,“一帶一路”隨著本屆APEC會議召開水到渠成,有望成為“中國版馬歇爾計劃”的戰略載體。其投資重點區域集中在六省六港:新疆、江蘇、浙江、福建、廣東、廣西;連雲港、寧波港、泉州、廈門、廣州、北部灣。交通運輸、建築建材、能源建設、商旅文化、比較優勢制造業等方面的五大行業將受益。

“馬歇爾計劃”有借鑒意義

“馬歇爾計劃”正式名稱為“歐洲複興計劃”。它始於二戰後的1948年4月,旨在幫助歐洲國家戰後重建。在該計劃實施的四個財政年度,美國向西歐國家提供從食品、設備、原材料等各類實物到工程、技術、贈款、貸款等多種形式的援助,價值約合130億美元。

馬歇爾計劃對西歐幫助極大,到1952年該計劃資助結束以前,所有受助國的經濟水平都超過了二戰以前。該計劃同時增加了美國出口,幫助美國戰後消化過剩產能,為美國經濟開拓了新的巨大市場,還使美元成為西歐各國通用的結算貨幣,為美元成為全球性貨幣奠定了基礎。該計劃創造需求的模式啟動了全球黃金增長時代,美國股市迎來了近20年的大牛市。

申銀萬國證券(申萬)報告認為,借鑒美國通過“馬歇爾計劃”與西歐國家雙贏的先例,中國推行“一帶一路”將提升境外直接投資,開辟海外市場,擴大產品出口,消化過剩產能,破除貿易壁壘,最終確立符合中國長遠利益的全球貿易及貨幣體系。

 “中國版馬歇爾計劃”有現實需求  

目前中國內需不足、產能和外匯資產過剩,基礎設施及部分產業有優勢,而新興市場國家(EME)和欠發達國家(LDC)的基礎設施建設仍然欠缺,發達國家由於自身陷入主權債務的泥潭無法拉動全球增長。興業證券(興業)報告認為,中國利用外匯儲備拉動全球增長,同時通過資本輸出帶動消化過剩產能,這是一石二鳥的戰略。

產能過剩,GDP,出口,內需

政策方面,“中國版馬歇爾計劃”將推動中國政府的“走出去”戰略。去年十八大指出“全面提高開放型經濟水平,加快走出去步伐,實行更加積極主動的開放戰略”,“走出去”已經升級為國家戰略。

十八大四中全會指出,未來要促進共同富裕。因而如果將共同富裕作為出發點,GNI(國民總收入)比GDP更重要,也更有利於中國經濟的發展和轉型。海通證券認為,在GNI作為核心目標的背景下,“中國版馬歇爾計劃”意味著未來大舉投資亞非拉等地的基礎設施,這將支持中國相對先進的過剩產能走出去,實際也是中國經濟轉型的最佳選擇之一。

 “中國版馬歇爾計劃”初露端倪

興業報告認為,福塔萊薩金磚貨幣體系和金磚開發銀行標誌著“中國版馬歇爾計劃”啟動。今年10月24日,中國帶頭成立亞洲基礎設施投資銀行(AIIB),該行成為中國向全亞洲進行資本輸出的戰略性平臺。建立該行便是中國效法美國馬歇爾計劃資本輸出的行動。人民幣國際化將釋放外匯儲備,成為中國實行資本輸出戰略的重要保障。“一帶一路”則是中國資本輸出計劃的戰略載體。

報告指出,“一帶一路”中的“絲綢之路經濟帶”將打通從太平洋到波羅的海的運輸大通道,逐步形成連接東亞、西亞、南亞的交通運輸網絡,不但讓中國過剩的產能“走出去”,還將輸出裝備、技術、管理與標準,並通過與中亞在能源等領域的合作增強能源與地緣安全。

而“一帶一路”中的“海上絲綢之路”第一步面向東盟,將中國和東南亞國家臨海港口城市串連起來,加強互聯互通,以亞歐非經濟貿易一體化為發展的長期目標。

以下“一帶一路”沿線國家和地區人口、經濟規模等數據圖表來自中國經濟網。

海上絲綢之路,一帶一路,APEC,絲綢之路經濟帶

“一帶一路”規劃箭在弦上

今年10月下旬召開的APEC財長會議上,APEC國家財長建議,應進一步通過PPP等融資方式吸引長期融資和撬動民間資本,解決目前亞太地區面臨的巨大的基礎設施融資缺口。

申萬報告註意到,本月5-8日的APEC會議基本覆蓋了“一帶一路”上的主要經濟體,除了俄羅斯、印尼、泰國等成員國之外,孟加拉國、老撾、蒙古國、緬甸、塔吉克斯坦、柬埔寨、巴基斯坦七國以及聯合國亞太經社會、上海合作組織都將應邀與會。

申萬認為,中國與中亞、西亞、西歐的互通互聯即是“絲綢之路經濟帶”,中國與東盟等地區的互通互聯即是“海上絲綢之路”。預計本月APEC會議將使“一帶一路”水到渠成,詳細規劃即將出臺。

六省六港成為“一帶一路”突破口 五大行業受益

去年12月,中國發改委和外交部聯合召開“一帶一路”建設座談會,初步確定了“一帶一路”的參與主體和區域範圍。“絲綢之路經濟帶”,在古絲綢之路的基礎上橫貫東亞,包括西北五省(陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆)與西南四省(重慶、四川、雲南、廣西);“海上絲綢之路”將對接東南亞臨海港口,可能涵蓋的範圍有三個主港(泉州、廣州、寧波)和其他支線港餵給港,及東部六省(廣東、福建、浙江、雲南、廣西、海南)。

申萬認為,“一帶一路”的投資重點區域集中在六省六港:新疆、江蘇、浙江、福建、廣東、廣西;連雲港、寧波港、泉州、廈門、廣州、北部灣。其中:

     · 新疆是“絲綢之路經濟帶”與“渝新歐鐵路線”的重疊省份,即將召開的中央新疆工作會議以及絲綢之路經濟帶相關規劃出臺賦予新疆直接的政策紅利;新疆也是興業首推的“絲綢之路經濟帶”受益省份之一,興業認為該經濟帶地域另一最大受益省份是作為絲綢之路起點的陜西;

     · 江蘇是“絲綢之路經濟帶”與“長江經濟帶”的重疊省份,今年9月的上合組織會議簽署了《上海合作組織成員國政府間國際道路運輸便利化協定》,將為開辟從連雲港到俄羅斯聖彼得堡的亞歐交通運輸大通道創造條件;

     · 福建是“海上絲綢之路”與“平潭自貿區”的重疊省份,將打造海上西線、海上南線、海上北線、陸上四條合作走廊,是海上絲綢之路互聯互通的重要樞紐;福建也是興業首推的海上絲綢之路受益省份之一;

     · 廣西是“一帶一路”的重疊省份,港口是重要機會,北部灣是西南出海最便捷的通道之一;公路橋梁是發展重點,3大鐵路項目被列入《中越經貿合作五年規劃》;廣西也是興業首推的海上絲綢之路受益省份之一。

根據習近平主席提出的“五通”,政策溝通、道路聯通、貿易暢通、貨幣流通、民心相通,申萬預計,受益產業將集中在:

交通運輸(港口機場、貿易物流)、建築建材(鐵路、公路、基建)、能源建設、商旅文化、比較優勢制造業等方面。

海上絲綢之路,一帶一路,APEC,絲綢之路經濟帶

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大戰 中國 馬歇爾 計劃 浮出 水面
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千億基金護航 “中國版馬歇爾計劃”呼之欲出

來源: http://wallstreetcn.com/node/210249

中國計劃設立一只規模達千億元的基金,為“中國版馬歇爾計劃”助力。

據彭博報道,這只基金規模料達163億美元(約1002億人民幣),主要為“新絲綢之路”中的基礎設施建設籌措資金,該基金將由政策性銀行例如國開行進行管理。

報道引述一位參與起草的政府官員稱,基金的資金將用於新建和擴建中國部分省份的鐵路、公路以及管道,以此推動陸路和水路的貿易往來。

該官員稱,很快就會有更多的政策出臺,鼓勵銀行為絲綢之路的基建提供融資,鼓勵中國企業參與投資和競標。

所謂的新絲綢之路計劃由“一帶一路”組成,即絲綢之路經濟帶與海上絲綢之路,這一設想由習近平主席在去年提出,並且已經成為國家戰略。日前,有媒體報道稱,9月底上報國務院的“一帶一路”規劃有望近期獲批,再次引燃了市場的投資熱情。

中國當代國際關系研究所高級研究員Feng Yujun對彭博表示,以前中國的目光集中在怎樣吸引海外投資,現在事情不一樣了,中國越來越多的鼓勵資本走向國外。

興業證券在報告中稱,這項“中國版的馬歇爾計劃”是中國資本輸出計劃的戰略載體。

一方面是中國有過剩產能和過剩外匯資產,另一方面是新興市場國家(EME)和欠發達國家(LDC)的基礎設施建設仍然欠缺,發達國家由於自身陷入主權債務的泥潭無法拉動全球增長,於是,中國利用積累的外匯儲備作為拉動全球增長的資本金,同時通過資本輸出帶動消化過剩產能,成為了一個一石雙鳥的戰略。而近期以亞洲基礎設施投資銀行的設立等為標誌,中國資本輸出戰略越發清晰,“中國版的馬歇爾計劃”已經能夠看見端倪。

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千億 基金 護航 中國 馬歇爾 計劃 呼之 之欲 欲出
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中國版“馬歇爾計劃”:誰說歷史不能複制?

來源: http://wallstreetcn.com/node/210305

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近日,隨著APEC會議在華召開,關於讓中國過剩產能“走出去”的“中國版馬歇爾計劃”被多家券商熱捧。興業證券和申銀萬國均發布報告進行了闡述。

海通證券也發布了名為《誰說歷史不能複制》的專題報告,詳細介紹了美國和日本對外輸出過剩產能的成功經驗,並就“中國版馬歇爾計劃”的經濟基礎和資金來源做了分析。

海通指出,美國的馬歇爾計劃通過大量輸出過剩產能,不僅讓歐洲四年內恢複至二戰前水平,而且將美國經濟從谷底帶入了十多年的繁榮;日本也通過輸出夕陽、過剩產業的產能,成功實現產業升級。效法美日經驗,中國“馬歇爾計劃”也將走出一條去產能的發展道路。

以下為華爾街見聞摘錄的報告重點:

馬歇爾計劃成功案例:大幅輸出過剩產能 促進美國經濟

在整個馬歇爾計劃實施期間(1948.4.3-1952.6.30),美國國會共為其撥款131.5億美元,其中90%為贈款、10%為貸款。而對西歐的全部援助中約有88億美元用於采購貨物,包括糧食、飼料、化肥等。

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二戰結束後,美國經濟增速跌至谷底。但在馬歇爾計劃實施後,美國經濟增速開始回升,1947-1960年間 GDP 年均增速保持在 3.4%,人均GDP從1734美元激增至3006美元,而同期美國的人口增長了 69%。

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馬歇爾計劃實施後,美國制造業出口增速顯著回升。受歐洲經濟下滑拖累,美國制造業出口增速自1947年10月起失速下滑。而在馬歇爾計劃啟動半年後,美國出口增速觸底反彈,並在整個計劃實施期間不斷走高。

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美國制造業產能利用率反彈,產能並未坍縮。以美國鋼鐵和汽車產業為例,其產能利用率在 1948年後大幅下滑,行業總產能也出現增速大幅放緩的跡象。而在馬歇爾計劃實施一年後,這兩個行業的產能利用率大幅回升,並在計劃實施期間維持在較高水平,行業總產能也出現加速擴張的跡象。雖然計劃結束後產能利用率再次下滑,行業總產能也不斷收縮,但馬歇爾計劃的實施在一定程度上延緩了產能利用率的失速下滑,行業總產能也並未迅速坍縮,而是臺階式下行,較為平緩。

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日本產能轉移路徑:從中上遊到中下遊

參考隔海的日本,在20世紀就已經采用過這種做法。日本將國內過剩、夕陽產業的產能向海外輸送,同時給國內的朝陽產業和技術升級留出足夠空間。

日本的產能海外轉移從產能最先過剩的化學、鋼鐵和非金屬礦物開始,60年代日本通過向亞洲四小龍地區進行海外直接投資,從而輸出這些產能。到了70、80年代,日本輸出產能的行業演變為化工和電器機械,國內則開始大力發展精密儀器、高端機械等設備。

可見,日本的海外產能轉移之路為:先鋼鐵、礦物,後化工、設備,逐漸從中上遊拓展到中下遊。

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中國:產能嚴重過剩  需“馬歇爾計劃”助力

而類似於當年美國版馬歇爾計劃援助歐洲,中國版馬歇爾計劃的一大重頭戲是過剩產能的海外轉移,我國的大量制造業產能相對亞非拉國家是先進產能,走出去不僅有利於當地發展,也給國內制造業提供了新的發展空間。

而回到我國,5000戶工業企業設備利用能力指數顯示出我國的產能過剩情況不容樂觀,根據工信部13年的《工業信息業運行報告》,當前我國傳統的鋼鐵、有色、建材、化工等行業已經產能過剩,並且過剩狀況逐漸向光伏、風電等新興產業拓展。

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因此,我國的海外產能轉移刻不容緩,而從實際情況來看,企業已經開展了海外投資建設項目,涉及行業包括鋼鐵、水泥、建材和光伏,大有延續日本經歷之勢,而中國版“馬歇爾計劃”有望為此助力,更上一層樓。

從傳統到新興,從轉移產能到提高盈利,中國版“馬歇爾計劃”有望大力促進我國企業的海外投資,將美日經驗結合,走出一條中國式去產能的發展道路。

股債融資疊加人民幣國際化,為馬歇爾計劃提供資金

中國版馬歇爾計劃中,基礎設施建設將作為重中之重,而基建最需解決的便是資金問題。海通指出,中國版馬歇爾計劃的資金來源可以包括以下三個方面:

主權基金的股權債權融資:股債融資規模擴大,將過剩產能消化為主權財富股權債權融資是最重要的兩種形式,例如主權基金或者基建債券等,主要用於商品輸出及基礎設施建設,相當於將國內過剩產能轉化為主權財富以及對外債權。

中資機構海外放貸:人民幣國際化程度的加深,無疑將增進中資機構在海外的放貸能力。國家政策層面正不斷推動貨幣互換,海外清算中心等人民幣國際化進程,有利於更好地為海外基礎設施建設提供資金支持。

金磚銀行和亞投行:金磚國家開發銀行和亞投行的成立將更好地滿足中國企業在海外進行基礎設施建設的融資需求。而且作為主要倡導者和創始成員國,中國將在上述機構的運營中擁有較大的話語權,有利於中國企業融資便利性的提升。

GNI 或取代 GDP,成為經濟發展核心目標

海通認為,到十九大時或者未來某一個時期,GNI可能取代 GNP成為政府衡量經濟發展的全新口徑。

GDP 為本地國內生產總值,不管產值是否屬於中國,只要在中國生產就算 GDP。而GNP 則為國民生產總值,目前通常用 GNI(國民總收入)來替代,不管是否在中國居住,只要是中國居民,其生產和經營創造的增加值都計算在內。

在產能過剩的背景下,將 GNI 重新作為經濟發展主要目標有著重要的意義。過去我們單純追求 GDP,很多地方以投資為主要手段,導致了產能過剩和環境汙染,而且企業經營效率低下。

如果未來將 GNI 作為主要目標,那麽我們就可以考慮將國內過剩產能搬到海外去,例如南鋼在印尼成立了合資鋼鐵公司,將國內過剩產能成功轉移,而且還在當地有良好的經濟效益,但其創造的是 GNI 而非 GDP。

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中國 馬歇爾 計劃 誰說 歷史 不能 複制
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"中國版馬歇爾計劃"持續推進:絲路基金成立在即

來源: http://wallstreetcn.com/node/210340

中國擬設立絲路基金投資公司(下稱絲路基金),推動亞洲區域內深度合作,為這條連接亞歐內陸市場的貿易通道沿線國家的基礎設施建設等投資提供支持。這項安排是為落實習近平主席去年提出的 “一帶一路”的戰略,該戰略也被部分市場人士稱為“中國版馬歇爾計劃”。

習近平今日主持召開中央財經領導小組第八次會議時指出,發起並同一些國家合作建立亞洲基礎設施投資銀行是要為“一帶一路”有關沿線國家的基礎設施建設提供資金支持,促進經濟合作。設立絲路基金是要利用我國資金實力直接支持“一帶一路”建設。

財新報道稱,絲路基金的發起人來源於外匯儲備、財政部和進出口銀行等相關機構。外匯儲備的占比在65%以上。初期規模可能在100億美元以上,以後逐漸增資到500億美元,並且上不封頂,可以視投資效果和投資需求再增資。

今天國務院辦公廳發布了《關於加強進口的若幹意見》中也提到加快推進“一帶一路”建設,鼓勵企業到沿線國家投資加工生產並擴大加工產品進口。積極簽訂服務貿易合作協議,提升對外經貿合作水平。

在今年10月上旬,由發改委、外交部、商務部牽頭編制的“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”即所謂的“一帶一路”總體規劃上報國務院。後續還將出臺專項規劃。分析認為,通過“一帶一路”撬動西部和西南部基礎設施建設,擴大向西和向南的對外開放,可以發揮複合效應。

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“一帶一路”沿線大多是新興經濟體和發展中國家,涵蓋中亞、南亞、西亞、東南亞和中東歐等國家和地區。總人口約44億,經濟總量約21萬億美元,分別約占全球的63%和29%。這些國家普遍處於經濟發展的上升期,開展互利合作的前景廣闊。“一帶一路”既包括傳統意義上的自由貿易協定,也包括次區域合作的大湄公河合作,還有經濟走廊、經濟開發區、互聯互通、人文交流、跨國運輸線、金融合作等。

“一帶一路”戰略的意義在於,將是中國外交、經濟發展轉型的中長期最為重要的發展戰略。

“一帶一路”又被部分市場人士比作“中國版馬歇爾計劃”,海通證券在專題報告中指出,美國的馬歇爾計劃通過大量輸出過剩產能,不僅讓歐洲四年內恢複至二戰前水平,而且將美國經濟從谷底帶入了十多年的繁榮;日本也通過輸出夕陽、過剩產業的產能,成功實現產業升級。效法美日經驗,中國“馬歇爾計劃”也將走出一條去產能的發展道路。

當前中國傳統的鋼鐵、有色、建材、化工等行業已經產能過剩,並且過剩狀況逐漸向光伏、風電等新興產業拓展,中國不只有過剩產能還有4萬億美元過剩的外匯資產,而另一方面是新興市場國家和欠發達國家的基礎設施建設仍然欠缺。中國利用積累的外匯儲備作為拉動全球增長的資本金,通過中國版“馬歇爾計劃”向“一帶一路”中的國家提供融資,然後反過來這些國家向中國采購商品或服務,可以消化中國過剩產能,成為了一個一石雙鳥的戰略。

自“一帶一路”戰略提出以來,在外交層面,習近平等多次出訪中亞、東盟諸國,亞歐諸國紛表支持;在金融上,中國發起成立了亞洲基礎設施投資銀行,包括本次的絲路基金,為基建提供融資。由於一帶一路投資需求極大,預計未來仍將有類似亞投行的機構成立。

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中國 馬歇爾 計劃 持續 推進 絲路 基金 成立 在即
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習近平要求推進一帶一路 “中國版馬歇爾計劃”加速

來源: http://wallstreetcn.com/node/210358

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據新華社,中國國家主席習近平近日主持召開中央財經領導小組第八次會議,研究絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路規劃,發起建立亞洲基礎設施投資銀行,並強調設立絲路基金。

發起並同一些國家合作建立亞洲基礎設施投資銀行是要為“一帶一路”有關沿線國家的基礎設施建設提供資金支持,促進經濟合作。設立絲路基金是要利用我國資金實力直接支持“一帶一路”建設。

華爾街見聞曾援引財新的報道稱,絲路基金的發起人來源於外匯儲備、財政部和進出口銀行等相關機構。外匯儲備的占比在65%以上。初期規模可能在100億美元以上,以後逐漸增資到500億美元,並且上不封頂,可以視投資效果和投資需求再增資。

亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金同其他全球和區域多邊開發銀行的關系是相互補充而不是相互替代的,將在現行國際經濟金融秩序下運行。

“一帶一路”沿線大多是新興經濟體和發展中國家,涵蓋中亞、南亞、西亞、東南亞和中東歐等國家和地區。總人口約44億,經濟總量約21萬億美元,分 別約占全球的63%和29%。這些國家普遍處於經濟發展的上升期,開展互利合作的前景廣闊。“一帶一路”既包括傳統意義上的自由貿易協定,也包括次區域合作的大湄公河合作,還有經濟走廊、經濟開發區、互聯互通、人文交流、跨國運輸線、金融合作等。

“一帶一路”戰略的意義在於,將是中國外交、經濟發展轉型的中長期最為重要的發展戰略。

“一帶一路”又被部分市場人士比作“中國版馬歇爾計劃”,海通證券在專題報告中指出,美國的馬歇爾計劃通過大量輸出過剩產能,不僅讓歐洲四年內恢複至二戰前水平,而且將美國經濟從谷底帶入了十多年的繁榮;日本也通過輸出夕陽、過剩產業的產能,成功實現產業升級。效法美日經驗,中國“馬歇爾計劃”也將走出一條去產能的發展道路。

以下為新華社原文:

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財經領導小組組長習近平11月4日上午主持召開中央財經領導小組第八次會議,研究絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路規劃、發起建立亞洲基礎設施投資銀行和設立絲路基金。習近平發表重要講話強調,絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路倡議順應了時代要求和各國加快發展的願望,提供了一個包容性巨大的發展平臺,具有深厚歷史淵源和人文基礎,能夠把快速發展的中國經濟同沿線國家的利益結合起來。要集中力量辦好這件大事,秉持親、誠、惠、容的周邊外交理念,近睦遠交,使沿線國家對我們更認同、更親近、更支持。

中共中央政治局常委、國務院總理、中央財經領導小組副組長李克強,中共中央政治局常委、中央書記處書記、中央財經領導小組成員劉雲山,中共中央政治局常委、國務院副總理、中央財經領導小組成員張高麗出席會議。

會議聽取了國家發展改革委、財政部、中國人民銀行關於“一帶一路”規劃、發起建立亞洲基礎設施投資銀行、設立絲路基金的匯報,領導小組成員進行了討論。

習近平在講話中指出,“一帶一路”貫穿歐亞大陸,東邊連接亞太經濟圈,西邊進入歐洲經濟圈。無論是發展經濟、改善民生,還是應對危機、加快調整,許多沿線國家同我國有著共同利益。歷史上,陸上絲綢之路和海上絲綢之路就是我國同中亞、東南亞、南亞、西亞、東非、歐洲經貿和文化交流的大通道,“一帶一路”倡議是對古絲綢之路的傳承和提升,獲得了廣泛認同。

習近平指出,“一帶一路”倡議,有利於擴大和深化對外開放。經過30多年的改革開放,我國經濟正在實行從引進來到引進來和走出去並重的重大轉變,已經出現了市場、資源能源、投資“三頭”對外深度融合的新局面。只有堅持對外開放,深度融入世界經濟,才能實現可持續發展。

習近平強調,推進“一帶一路”建設,要誠心誠意對待沿線國家,做到言必信、行必果。要本著互利共贏的原則同沿線國家開展合作,讓沿線國家得益於我國發展。要實行包容發展,堅持各國共享機遇、共迎挑戰、共創繁榮。要做好“一帶一路”總體布局,盡早確定今後幾年的時間表、路線圖,要有早期收獲計劃和領域。推進“一帶一路”建設要抓落實,由易到難、由近及遠,以點帶線、由線到面,紮實開展經貿合作,紮實推進重點項目建設,腳踏實地、一步一步幹起來。

習近平指出,推進“一帶一路”建設,要抓住關鍵的標誌性工程,力爭盡早開花結果。要幫助有關沿線國家開展本國和區域間交通、電力、通信等基礎設施規劃,共同推進前期預研,提出一批能夠照顧雙邊、多邊利益的項目清單。要高度重視和建設一批有利於沿線國家民生改善的項目。要堅持經濟合作和人文交流共同推進,促進我國同沿線國家教育、旅遊、學術、藝術等人文交流,使之提高到一個新的水平。

習近平強調,“一帶一路”建設是一項長期工程,要做好統籌協調工作,正確處理政府和市場的關系,發揮市場機制作用,鼓勵國有企業、民營企業等各類企業參與,同時發揮好政府作用。要重視國別間和區域間經貿合作機制和平臺建設工作,設計符合當地國情的投資和貿易模式,通過機制化安排推進工作。要加大對外援助力度,發揮好開發性、政策性金融的獨特優勢和作用,積極引導民營資本參與。要統籌好部門和地區關系,各部門和各地區要加強分工合作、形成合力。

習近平指出,要以創新思維辦好亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金。發起並同一些國家合作建立亞洲基礎設施投資銀行是要為“一帶一路”有關沿線國家的基礎設施建設提供資金支持,促進經濟合作。設立絲路基金是要利用我國資金實力直接支持“一帶一路”建設。要註意按國際慣例辦事,充分借鑒現有多邊金融機構長期積累的理論和實踐經驗,制定和實施嚴格的規章制度,提高透明度和包容性,確定開展好第一批業務。亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金同其他全球和區域多邊開發銀行的關系是相互補充而不是相互替代的,將在現行國際經濟金融秩序下運行。

中央財經領導小組成員出席,中央和國家有關部門負責同誌列席會議。

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習近平 要求 推進 一帶 一路 中國 馬歇爾 計劃 加速
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點金:中國版“馬歇爾計劃” 哪些地區、公司更受益?

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=3861&extra=

點金:中國版“馬歇爾計劃” 哪些地區、公司更受益?
作者:陳渺  吳峰​

由於APEC經濟體與“一帶一路”經濟帶重合度相當高,“一帶一路”政策不再是一項獨立的國內政策,而是著眼於亞太地區的一項政策,即“中國版馬歇爾計劃”。據博覽財經獲悉,APEC會議期間,國家主席習近平將系統闡述建設“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的“一帶一路”規劃,並於近日召開最高級別經濟工作小組會議,確定讓中國過剩產能“走出去”。​

“一帶一路”作為中長期最為重要的發展戰略,其要解決中國過剩產能的市場、資源的獲取、戰略縱深的開拓和國家安全的強化這三個重要的戰略問題。中國傳統的出口國較為單一和狹窄,美國、歐洲和日本占據出口的核心國位置,占比很高,但這些傳統的出口市場已經開拓得較為充分,增量空間已經不大,國內的過剩產能很難通過他們進行消化,在國內消費加速啟動難以推進的情況下,通過“一帶一路”來開辟新的出口市場是很好的抓手。​

分析“中國版馬歇爾計劃”的戰略投資機會,主要體現在區域和產業兩個維度。本文將以區域為維度進行展開,而我的同事陳渺先生將從產業維度展開。​

博覽研究員認為,“中國版馬歇爾計劃”作為習李政府的主推“王牌”,在國內的投資重點區域集中在六大省份,即新疆、江蘇、浙江、福建、廣東和廣西。但考慮到近期習近平對“平潭實驗區”考察及深厚的“福建情結”,我們認為六大省份中,福建是最有看點的區域,特別是港口、物流行業有望最先受益。 ​

“走出去”的線路有哪些? ​
第一、從區域來看,“絲綢之路經濟帶”在古絲綢之路的基礎上橫貫東亞,包括西北五省(陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆)與西南四省(重慶、四川、雲南、廣西);“海上絲綢之路”將對接東南亞臨海港口,可能涵蓋的範圍有三個主港(泉州、廣州、寧波)和其他支線港餵給港,及東部六省(廣東、福建、浙江、雲南、廣西、海南)。
第二,中間地帶屬於在陸上絲綢之路的沿線,又可與海上絲綢之路相連,這些地區的地理位置與經濟發展水平均處在東西部之間,並且特別需要重視已形成經濟發展帶的地區,可作為兩條絲路的紐帶和大後方來間接參與“一帶一路”的建設。此外需要關註福建、廣東部分省份與自貿區“可複制、可推廣”的開放政策重疊效應。
第三,雖然幾條主要交通線路的沿途省份均面臨同樣的歷史機遇,但從投資的角度來說不同省份的機會又有鮮明差異。首先地理重疊省份在國家的投入和政策支持方面具備優勢,其次已具備一定的經濟基礎的地區則比較明確。經濟帶須有產業作支撐,須與其他經濟發展較強省份合作方能發揮最大效用。

因此,投資重點區域集中在六省:新疆、江蘇、浙江、福建、廣東、廣西。​

哪條線最有看點? ​
新疆:“絲綢之路經濟帶”與“渝新歐鐵路線”的重疊省份,應該直接受益“絲綢之路”的政策紅利。
江蘇:“絲綢之路經濟帶”與“長江經濟帶”的重疊省份,今年9月的上合組織會議簽署了《上海合作組織成員國政府間國際道路運輸便利化協定》,將為開辟從連雲港到俄羅斯聖彼得堡的亞歐交通運輸大通道創造條件。
廣西:“一帶一路”的重疊省份,充分發揮區位優勢構建泛北部灣經濟合作、南寧至新加坡經濟走廊、深化大湄公河次區域合作。港口是重要機會,北部灣是西南出海最便捷的通道之一。
福建:“海上絲綢之路”與“平潭自貿區”的重疊省份,將打造海上西線、海上南線、海上北線、陸上四條合作走廊,是海上絲綢之路互聯互通的重要樞紐。

博覽研究員認為,由於新疆地區社會環境暫不安定,再加上東突分裂勢力的攪局,預計“絲綢之路”很難向外推進。而中國與俄羅斯的經貿來往主要體現在軍事武器上,民用領域主要是在石油和天燃氣,經貿維度不夠廣,因此“北上”的影響力也有限。但是福建與平潭自貿區存在重疊,且都是習近平“欽點”的地區,因此福建地區最有可能成為習近平推進“一帶一路”的著力點。


中國版“馬歇爾計劃” 哪些公司更受益?

中國版“馬歇爾計劃”下,哪些行業、公司最為受益?博覽研究員認為,眾多概念板塊中,鐵路裝備、港口物流、工程外包、建材機械、商貿文化五大板塊看點突出,而同時滿足政策導向性、海外有經驗、業績能質變三條標準的公司,例如中工國際(002051)、中國鐵建(601186)等、或將受益較多。​

五大板塊或迎估值井噴機會!​

中國版“馬歇爾計劃”由於涉及眾多行業、概念維度,博覽研究員認為,首先需要梳理清楚,哪些板塊、概念離其“更近”,從而更好把握行業估值提升效應。總的來說,鐵路裝備、港口物流、工程外包、建材機械、商貿文化等五大板塊或將受益較多。​

1、鐵路裝備:“八字已有一撇”,確定性最高! ​
高鐵走出國門由於有兩大“推銷員”強力推銷,所以撇開“馬歇爾計劃”不談,效果已顯著。近日墨西哥高鐵、之前的泰國“大米換高鐵”都屬於效果中的一部分。博覽研究員相信,隨著中國版“馬歇爾計劃”的推廣,高鐵板塊有望獲得極大的增量利好!
到底有多利好?暫不提歐亞鐵路,以泛亞鐵路為例,據專家測算,泛亞鐵路全面開工,每年需要約2000億美元的資金,假設中國鐵路裝備公司能夠分到500億美元訂單,比照國內每年8000億左右的鐵路投資,已足矣重構板塊盈利模式。

2、港口物流:“雙重利好”鎖定盈利 ​
毫無疑問,作為一個強調互聯互通的計劃,中國版“馬歇爾計劃”與港口物流行業深度相關。區域政策是交通運輸行業2013年以來的最主要催化劑,博覽研究員認為,中國版“馬歇爾計劃”下的港口物流板塊或將受到計劃本身與自貿區概念的雙重利好,同樣具有較好的確定性和增長潛力。

3、工程外包:輸出產能的“核心渠道” ​
博覽研究員認為對外工程承包業務是中國版“馬歇爾計劃”的核心內容之一,因為只有積極參與沿線國家基礎設施建設,才能通過對外投資和工程承包帶動大型成套設備、機電產品、建築原料和高新技術產品出口。

4、建材機械:工程外包里的“核心內容” ​
工程外包公司拿到工程合同後,自然而然會沿著鐵路裝備、港口物流兩大板塊所構造的交通條件,進口國內生產的建築原料和工程機械,從而保證工程的順利實施。建材板塊中的鋼鐵、有色等本身就屬於需要做減法的“落後產能”,也是中國版“馬歇爾計劃”輸出的主要內容,因此隨著計劃的實施,建材機械板塊有望極大受益。

5、商貿文化:長期受益可期 ​
中國版“馬歇爾計劃”所帶來的人員的流動還會加強沿線國家和地區的特殊旅遊產品、文化產品、民俗風情、旅遊線路及非物質文化遺產項目的發展,受益有關旅遊部門和旅遊企業就旅遊管理協作、旅遊業務合作、旅遊包機航線、旅遊投資貿易、旅遊服務采購等多個方面。

三大標準遴選概念標的!​

將上文中談到的五大板塊、和我的同事吳峰在《中國版“馬歇爾計劃”哪些地區更受益?》一文中闡述的地域優勢特點相結合,博覽研究員認為,在中國版“馬歇爾計劃”這個大概念中,業績提升潛力較大的公司應具備三大特點:​

一、公司所處行業、地區具有一定的政策導向性。​
博覽研究員認為,最先受益的一定是具有出口政策導向性、具有一定國際認知度的行業,例如“高鐵是外交名片”、“中國援建巴基斯坦的水電站、核電站質量好”等等。地區方面,自然是處在方便“互聯互通”地區的上市公司更加容易受益,在這方面我們更加看好福建地區相關公司業績提升潛力。

二、公司要有一定的海外項目、銷售經驗,特別是工程外包行業公司。​
我們認為,在海外工程、銷售方面更加有經驗的公司或將受益較多。例如中工國際(002051)境外利潤占比98%,三一重工(600031)國際業務利潤占比20%。

三、受益於中國版“馬歇爾”計劃後,業績能夠發生質變、或者業績彈性較大的公司優先。​
博覽研究員觀察到,部分行業、公司,特別是處在需要做減法的“落後產能”內的行業、公司,有望在中國版“馬歇爾計劃”的影響下發生業績質變,例如鋼鐵、水泥、有色行業部分公司,業績有望在中國版“馬歇爾”計劃影響下極大提振、扭虧為盈。

綜合上述標準,博覽研究員認為以下公司將最有可能受益於中國版“馬歇爾計劃”,僅供參考:​



(文章源自博覽財經)


點金 中國 馬歇爾 計劃 哪些 地區 公司 受益
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關於中國「馬歇爾計劃」,你需要知道的一切 Junk

來源: http://xueqiu.com/5842900570/32790306

11月4日,中國在海外一舉拿下三個大單,分別是:44億美元墨西哥高鐵項目,56億美元向伊朗出售地鐵車,以及42億美元斯里蘭卡南部調水項目。股市基礎建設板塊大受追捧,申萬基建指數創歷史新高。

隨著大單的簽訂,業內普遍預計,11月APEC會議期間,中國國家主席習近平將系統闡述建設“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的“一帶一路”規劃,並於近日召開最高級別經濟工作小組會議,確定讓中國過剩產能“走出去”的計劃。

那麽,什麽是“中國版馬歇爾計劃“?該計劃和國家的戰略有何關聯?海外投資的四萬億具體怎麽投?這個計劃能成功嗎?哪些股票能受益?下面為您一一解答。

————什麽是中國版馬歇爾計劃?————

2009年7月,中國政協委員、國家稅務總局原副局長許善達在應對當前出口頹勢會議上提出了“和諧世界計劃”或“共享發展計劃”,希望通過推動中國企業“走出去“來消化國內的過剩產能,同時推動人民幣國際化。

官方表述為:向亞洲、非洲、拉丁美洲等發展中國家宣布中國願意向友好國家提供國家貸款用於借款國的基礎設施建設。渠道可借助現有的中非合作論壇、上海合作組織、中國東盟自由貿易區等。

這一計劃因與美國60多年前的“馬歇爾計劃”有異曲同工之妙,因而被市場視為“中國版的馬歇爾計劃”。

“馬歇爾計劃”是二戰結束後美國對被戰爭破壞的西歐各國進行經濟援助、協助重建的計劃。在這段時期內,西歐各國通過經濟合作發展組織(OECD)總共接受了美國包括金融、技術、設備等各種形式的援助。該計劃讓美國將其過剩產能轉化成政府對受援國家的債券而受益。

中國政府提出用五千億美元的規模建立“和諧世界計劃”或“共享發展計劃”的基金,其中包括1000億美元或其他外匯規模和30000億人民幣規模,即民間稱的向外投資的“四萬億”。

外媒稱,這個“四萬億”海外計劃,占到中國GDP的7%,從體量上比當年美國馬歇爾計劃還要大,後者規模130億美元,不過是1948年美國GDP的5%。

————馬歇爾計劃如何展開?————

1.金磚銀行和亞洲投行成立

2014年7月,中國、巴西、俄羅斯、印度和南非簽署協議成立了金磚國家開發銀行,金磚國家開發銀行主要資助金磚國家以及其他發展中國家的基礎設施建設。該銀行總部設在中國上海,初始資本為1000億美元,由5個創始成員平均出資。

2014年10月,以中國為首,包括印度、新加坡在內的21個國家共同決定成立亞洲基礎設施投資銀行。亞投行的法定資本為1000億美元,中國持有最大股份。中國向全亞洲輸出資本的戰略性平臺亦由此建立。

根據亞洲開發銀行的預測,2010年到2020年,亞太地區約有8萬億美元的基礎設施建設資金需求。中國社科院世界經濟與政治研究所副所長姚枝仲測算,亞投行資本金1000億美金,通過金融杠桿放大5-10倍,將能撬動5000億-1萬億的資金支持規模。

2.“走出去”策略方興未艾

2001年,中國政府確定了“走出去”戰略,鼓勵中國企業“出海”投資。如今,不少中國企業已經積累了“走出去”的資金和技術,並看到了金融危機和歐債危機後的海外機遇。

2014年,隨著上海自貿區的試驗,國家境外投資政策的改革也卓有成效。不管是發改委《境外投資項目核準和備案管理辦法》,即9號令,還是商務部的《境外投資管理辦法》,即3號令,都給中國企業赴境外投資松了綁,大幅下放管理權限之余,進一步簡化境外投資的審批和備案流程,以備案制取代了核準制。商務部的3號令更是已經實行了負面清單的管理模式。

而在中國“走出去”的大軍中,基建從來是重中之重。習近平和李克強外訪時“推銷”的領域中,以高鐵為亮點的中國基建乃必推項目。不管是發展中國家,還是歐美發達國家,對於基礎設施建設的投資需求始終存在,完善和更新永不會過時。

3.“一帶一路”箭在弦上

2013年9月,習近平在訪問哈薩克斯坦時提出了構建“絲綢之路經濟帶”。2013年10月,習近平又在出席亞太經濟合作組織(APEC)領導人非正式會議期間提出了中國願同東盟國家加強海上合作,共同建設“21世紀海上絲綢之路”的倡議。

從此,向西推進“絲綢之路經濟帶”的建設,向東南構建“21世紀海上絲綢之路”開啟了中國政府的地緣布局,也即“一帶一路”。

今年10月下旬召開的APEC財長會議上,APEC國家財長建議,應進一步通過PPP等融資方式吸引長期融資和撬動民間資本,解決目前亞太地區面臨的巨大的基礎設施融資缺口。

“一帶一路”專項投資基金將作為配套政策於近期落地,規模將達1000億元,主要投資於“一帶一路”相關產業和企業。

申萬報告註意到,本月5-8日的APEC會議基本覆蓋了“一帶一路”上的主要經濟體,除了俄羅斯、印尼、泰國等成員國之外,孟加拉國、老撾、蒙古國、緬甸、塔吉克斯坦、柬埔寨、巴基斯坦七國以及聯合國亞太經社會、上海合作組織都將應邀與會。

申萬認為,中國與中亞、西亞、西歐的互通互聯即是“絲綢之路經濟帶”,中國與東盟等地區的互通互聯即是“海上絲綢之路”。預計本月APEC會議將使“一帶一路”水到渠成,詳細規劃即將出臺。

除了“一帶一路”,中國也在向非洲和南美洲輸出中國制造和中國裝備。在宏觀層面,中國也在努力推動各種規格的自貿協定談判。截至2013年12月,中國正在建設18個自貿區,涉及31個國家和地區。已簽署12個自貿協定,另有6個自貿協定正在談判。

————馬歇爾計劃能成功嗎?————

數十天前,亞洲開發銀行總裁中尾武彥公開表示,不歡迎成立一家目的基本相同、由中國牽頭成立的區域性銀行——亞投行時,連北京出租車司機都聞到了空氣中的敵對味道。《紐約時報》則公開報道,美國官員“以前所未有的決心遊說”反對該銀行,“極力勸說重要盟友拒絕該項目”這只是中美G2較量的一個縮影。

政治方面,“中國版馬歇爾計劃”面臨著美日等強國的壓力;而從經濟角度,則主要錯在“馬歇爾”三個字。市場認為,目前中國面臨的情況已經不能和60年前的美國同日而語。

美版馬歇爾計劃,根本上是冷戰產物。美國從幫助西歐國家重建之中獲益,但這個過程的風險管理機制非常重要,如果這些國家賴帳,該怎麽辦?

美國人的辦法就是後來眾所周知的布雷頓森林體系,即美國人規定35美元換一盎司黃金,OECD這些受援國如果沒有美元,你得用黃金來償債,換句話說,布雷頓森林體系和美元霸權是馬歇爾計劃的牢固保障,何況還有北約強大的軍事保障。

馬歇爾計劃,文有布雷頓森林體系,武有北大西洋組織,且美元是當時唯一國際貨幣,戰後困頓的歐洲又面臨共產鐵幕威脅,眾多合力作用才成就美國霸權地位。

中國今天的問題恰恰在這里,路漫漫其修遠。就眼下看,中國版馬歇爾計劃還只是個資本投機的泡沫標的。

有西方評論稱,“從經濟的角度來看,當年美元已經是國際貨幣,而且是唯一的國際貨幣,馬歇爾計劃是通過輸出美元解決美元荒的。人民幣不是國際貨幣,想通過對外直接投資(ODI)把它做大,本身就存在問題。從政治的角度來看,當時是有冷戰,大家才團結在一起,馬歇爾計劃並未讓大家更齊心。如果想憑借ODI買別人的支持,這更不靠譜:古往今來,從未見過債務人對債權人感激不盡。”

這個評論可謂一針見血,何況遙遠的非洲、動蕩的南美也跟當年北約控制下的西歐和日本相去甚遠。

————概念股一覽————

海通證券研究所認為,四類產業將從“中國馬歇爾計劃”中獲利:

第一,基建類,“一帶一路”沿途國家基礎建設差,建築、高鐵、電力設備均受益,建築首當其沖。相關個股如中工國際、中材國際、北方國際、中國機械工程(1829.HK)、中國交建、中國電建、中國中鐵(601390.SH,0390.HK)、中國鐵建(601186.SH,1186.HK)、葛洲壩、徐工機械(000425.SZ,1256.HK);

第二,油氣產業鏈,中國與中亞油氣合作利好油氣鉆采、服務等。相關公司如通源石油、準油股份、傑瑞股份、惠博普、江鉆股份、中海油服、中信海直、恒泰艾普、潛能恒信等;

第三,交運尤其是港口運輸。相關公司如中國南車(601766.SH,1766.HK)、中國北車(601299.SH,6199.HK)、南車時代電氣(3898.HK)、時代新材、永貴電器、鼎漢技術、寶利來、北方創業、晉億實業、晉西車軸、中國重工、中國船舶、廣船國際、振華重工、中集集團(000039.SZ,2039.HK)、招商輪船、中海發展、中國遠洋(601919.SH,1919.HK)、中遠航運、上港集團、寧波港、重慶港九等;

第四,旅遊業,絲路建設帶動相關區域旅遊業發展。相關公司如中工國際、中材國際、新疆城建、西部建設、準油股份、傑瑞股份、北部港灣、五洲交通、曲江文旅等。



2014-11-05    來源:Wind資訊


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”中國版馬歇爾”低估了“一路一帶”的戰略雄心

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本帖最後由 股語者 於 2014-11-7 10:18 編輯

“中國版馬歇爾”低估了“一路一帶”的戰略雄心

作者:管清友、張瑗、朱振鑫、牟雲磊、李奇霖


11月6日,習近平主持召開中央財經領導小組第八次會議時指出,發起並同一些國家合作建立亞洲基礎設施投資銀行是要為“一帶一路”有關沿線國家的基礎設施建設提供資金支持,促進經濟合作。設立絲路基金是要利用我國資金實力直接支持“一帶一路”建設。
民生證券研究院執行院長管清友認為,頂層設計“一路一帶”,這是繼第六次能源安全戰略,第七次創新驅動發展戰略會議之後,中央財經領導小組專題討論我國全面開放國家戰略。

我們認為,近日傳言“中國版的馬歇爾計劃”則是低估了“一路一帶”對於中國改變世界經濟版圖的影響和作用。
加快設立多個開放性金融機構。10月24日,21個國家簽署亞洲基礎設施投資銀行備忘錄,為亞洲各國之間基礎設施互聯互通提供資金支持。中央財經領導小組會議提出成立絲路基金,專門用於“一路一帶”建設。這是加快落實三中全會的決定,“建立開發性金融機構,加快同周邊國家和區域基礎設施互聯互通建設,推進絲綢之路經濟帶、海上絲綢之路建設,形成全方位開放新格局。”區別於西部大開發等區域規劃,“一路一帶”戰略獲得國際多邊組織以及我國專項基金的資金支持,解決戰略發展最重要的瓶頸,保障戰略落地。

一帶一路國家戰略,指明我國中長期發展方向

(一)“一帶一路”是我國中長期最為重要的國家戰略


1.大國外交,形成全方位開放格局

習近平出訪路線本涵蓋“一帶一路”沿線主要國家。自2013年9月,習近平首次提出“一帶一路”以來,出訪哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、印度尼西亞、德國、蒙古、塔吉克斯坦、馬爾代夫、斯里蘭卡和印度等國家,訪問期間,習近平多次強調雙方共建絲綢之路經濟帶與21世紀海上絲綢之路,如中哈共建油氣管道建設,加強油氣開發和加工合作;中蒙促進亞歐跨境運輸;中國與東盟國家加強海上合作,發展好海洋合作夥伴。

一帶一路在亞洲各國逐步形成共識。“一帶一路”在亞信峰會、中國——東盟領導人會議等國際會議上成為最受關註的主題,各國領導人認同感不斷加強。

2.區域協同,加快產業轉型升級

“一帶一路”打破原有點狀、塊狀的區域發展模式。無論是早期的經濟特區、還是去年成立的自貿區,都是以單一區域為發展突破口。“一帶一路”徹底改變之前點狀、塊狀的發展格局,橫向看,貫穿中國東部、中部和西部,縱向看,連接主要沿海港口城市,並且不斷向中亞、東盟延伸。這將改變中國區域發展版圖,更多強調省區之間的互聯互通,產業承接與轉移,有利於我國加快我國經濟轉型升級。

領導人重點調研新疆、福建、寧夏、陜西。“一帶一路”幾乎覆蓋中國大多數省區,地方也在積極主動融入該戰略,其中,國家領導人重點調研新疆等地區,確定新疆絲綢之路經濟帶核心區的戰略地位,推動福建建設通向中西部和東南亞的運輸大通道,發展陜西臨空經濟產業構築空中絲路。地方戰略目標明確,功能定位清晰,重點開發特色資源和優勢產業,改變各地同質化發展問題。

3.成立多邊金融機構,解決資金瓶頸

三中全會決議中提到,建立開發性金融機構,加快同周邊國家和區域基礎設施互聯互通建設。10月24日,包括中國、印度、新加坡等在內21個的國家簽約,亞洲基礎設施投資銀行進入籌備,中國出資500億美元,持股50%,主要用於“一帶一路”上的鐵路公路、通信管網、港口物流等基礎設施建設。我們預計,未來仍會有專業的金融機構成立,為“一帶一路”建設提供資金保障。
亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家開發銀行、上合組織開發銀行的建設等俱是“一帶一路”的資金保障。“一帶一路”的推進也有利於擴大在周邊區域人民幣跨境使用,推廣人民幣支付系統。對鼓勵中資企業在境外設立機構,鼓勵沿線國家金融企業來華設立機構也有幫助。

(二)國際合作走廊構架陸上絲綢之路

中巴、孟中印緬、新亞歐大陸橋以及中蒙俄等經濟走廊基本構成絲綢之路經濟帶的陸地骨架。其中,中巴經濟走廊註重石油運輸,孟中印緬強調與東盟貿易往來,新亞歐大陸橋是中國直通歐洲的物流主通道,中蒙俄經濟走廊偏重國家安全與能源開發。



“一帶”直擊戰略問題,通路是“一帶”的抓手

“一帶一路”直擊三個戰略問題,其中通路、通航和通商是“一帶一路”解決戰略問題的發力點,10月24日簽約成立的亞洲基礎設施投資銀行是非常明確的信號,指明了“一帶一路”的突破口將是“三通”,“三通”範疇下的相關行業和個股將率先直接受益於“一帶一路”建設的落地,其中通路是絲綢之路經濟帶首要解決的問題,通路的暢通對於解決中國的三個戰略問題意義重大。

(一)“一帶一路”直擊三個戰略問題

“一帶一路”作為中長期最為重要的發展戰略,其要解決中國過剩產能的市場、資源的獲取、戰略縱深的開拓和國家安全的強化這三個重要的戰略問題。

1.中國的過剩產能的市場問題

過剩產能對經濟的運行造成了很大的問題,通常健康且創利的產業產能利用率應當在85%以上,而據國際貨幣基金組織測算,中國全部產業產能利用率不超過65%。中國傳統的出口國較為單一和狹窄,美國、歐洲和日本占據出口的核心國位置,占比很高,但這些傳統的出口市場已經開拓得較為充分,增量空間已經不大,國內的過剩產能很難通過他們進行消化,在國內消費加速啟動難以推進的情況下,通過“一帶一路”來開辟新的出口市場是很好的抓手。



2.中國的資源獲取問題

中國的油氣資源、礦產資源對國外的依存度較高,現在這些資源主要通過沿海海路進入中國,鐵礦石依賴於澳大利亞和巴西,石油依賴於中東,渠道較為單一。中國與其他重要資源國的合作還不深入,經貿合作也未廣泛有效的展開,使得資源方面的合作不穩定和牢固。“一帶一路”新增了大量有效的陸路資源進入通道,對於資源獲取的多樣化十分重要。



3.中國的戰略縱深開拓和國家安全的強化問題

我國的資源進入主要現還主要是通過沿海海路,而沿海直接暴露於外部威脅,在戰時極為脆弱。我國的工業和基礎設施也集中於沿海,如果遇到外部的打擊,整個中國會瞬時失去核心設施。在戰略縱深更高的中部和西部地區,特別是西部地區,地廣人稀工業少,還有很大的工業和基礎設施發展潛力,在戰時受到的威脅也少,通過“一帶一路”加大對西部的開發,將有利於戰略縱深的開拓和國家安全的強化。

(二)通路是“一帶”的抓手

“一帶一路”直擊了中國的三個重要的戰略問題,而通路、通航和通商則是“一帶一路”解決戰略問題的發力點。
要解決中國的產能過剩,需要通盤考慮,如前所述,“一帶一路”是系統性解決此問題的最好抓手,從現實來說,考慮到西部基礎設施薄弱,為了更好的外聯內呼,打通順暢的交通動脈是第一位的,也符合“一帶一路”的題義,即首先著手的必將是通路、通航。
“一帶”主要是從通路著手,通路所推進的地區基礎設施薄弱,提升空間更大,其對接的是西部廣闊的腹地,將在交通設施建設和油氣管道建設上發力。



交通設施建設:包括鐵路、公路、口岸、民航。重點方向是中亞、南亞、東南亞。中老、中泰、中緬、中巴、中吉烏等鐵路項目可能會優先考慮。中塔公路、中哈公路可能會成為重點改造的路段。

油氣管道建設:西北、西南、東北、海上都是油氣運輸的戰略通道。包括中俄、中亞天然氣管道,中緬油氣管道都會作為重點項目建設。西南電力通道、中俄電力通道都會進行部署,建設或升級改造。(民生宏觀團隊)









中國 馬歇爾 低估 一路 一帶 戰略 雄心
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從墨西哥變卦再談馬歇爾:小插曲阻擋不了BBC的車輪

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=3917&page=1&extra=#pid7728

本帖最後由 晗晨 於 2014-11-8 08:58 編輯

從墨西哥變卦再談馬歇爾:小插曲阻擋不了BBC(中國建造)的車輪
作者:格隆匯 明遠

平地驚雷!據法新社報道,墨西哥政府今日決定撤銷授予中國企業的37億美元高鐵大單。消息公布後,滬深股市高鐵基建板塊大跌。正熱火朝天的“中國版馬歇爾計劃”會受到影響嗎?相關股票的下跌是風險還是機會?格隆匯繼續請之前《令人高度興奮的中國版馬歇爾計劃:高瞻遠矚的戰略大手筆》作者明遠分享對該事件的看法:

以下是來自他的分享:

墨西哥變卦 中國海外高鐵計劃受挫?
最近市場上最熱的就是“一路一帶”計劃和及其衍生出來的“中國版馬歇爾計劃”。不過這把火剛燒起來就被墨西哥給澆了一瓢冷水。今天有媒體報道墨西哥突然取消中國公司的高鐵投標,引發中港股市高鐵基建板塊大跌,中國鐵建、中國中鐵A股雙雙大跌超過4%,而中鐵建H股跌幅甚至超過5%



下午來自商務部的回應稱,沒有接到墨西哥取消中國高鐵公司投標消息。中國鐵建也回應稱未接到官方消息。



但是這條消息會打斷中國走出去的戰略布局嗎?



我認為是不能的,墨西哥變卦只是一個小插曲,阻擋不了BBCBuild By China,中國建造)走出去大趨勢的車輪,相關股份的下跌反而是個不錯的機會。

理想很豐滿:絕不僅僅是炒炒概念

我認為“一路一帶”計劃不僅僅是一個值得短炒的概念,而是一個高瞻遠矚的國策,極有可能改變國家命運,會深遠影響未來20年的中國,以及我們每個人,應該算是國家經濟政策的頂層設計。我很贊同格隆之前的判斷:對資本市場,它不是一時的噱頭或題材,而是會長期改變整個經濟體系的需求結構和利潤分配結構,並最終崛起一批響當當的“中國建造”,資本市場必須高度重視




其實“一路一帶”不算一個新的概念,只是最近才系統的提出來,並且成立相應金融機構給予支持。從上表看出,中國的對外直接投資一直都在增長,預計2014年中國的對外直接投資就將超過外商直接投資,只是這種增長是企業出於自身考慮的結果,並沒有國家的統一規劃。

現實很骨感:實施任重而道遠


再回頭說墨西哥的事情,從中我們可以看出,“一路一帶”計劃受到很強的地緣政治、意識形態的影響,中國周邊各國也對中國的輸出計劃有著一定的排斥。例如美國在重返亞太的戰略下,一定會百般刁難,一定不會輕易的把亞太的市場拱手讓給中國,一定會利用南海問題等大做文章,制造東南亞國家和中國的對立情緒,從而阻礙中國“一路一帶”計劃的實施。同時我們要考慮輸入國的政治局勢的穩定性,例如泰國這樣的時不時搞個政變,對投資有著很大的風險。

回頭再看看中美兩版“馬歇爾”計劃,其實二戰後的美國的國際地位遠遠高於如今的中國,當時的美元已經算是國際貨幣,再加上布雷頓森林體系和北約,美國真的算是一路帶著小夥伴玩耍,美國就是當時的黑道大哥。而目前的中國只能是一個被黑道老大欺負的,夢想跟老大掰掰手腕的堂主。



雖然這個事困難重重,但實施這個計劃一定會比不做要強。首先國內產能過剩大家都是了解的,所謂中國版QE也似是而非。中國政府,企業的負債率屢創新高,但實體經濟又不見得又起色,貨幣政策實際情況是一收就死,一放就濫。弄的央行是繼續印錢呢還是收緊口袋呢。在這個節骨眼之前,國家似乎看不到什麽增長動力,全面刺激已不現實,部分刺激也沒有改善產能過剩的局面,如今,通過這麽一個計劃首先大家就對中國的未來有了很大的信心,起碼看到了一盞指路明燈。並且我相信這個計劃肯定會付諸實踐,只是看最後看各方博弈的情況下規模能做多大。

投資標的選擇:尋找BBCBuild By China


過往中國經濟崛起以及股市投資的傳統邏輯都是盯產品:也就是中國制造—MIDmade in china)。隨著人口紅利在2015年見頂,資源品的匱乏以及龐大到成為累贅的傳統產能與存貨,中國制造大概率一去不複返。Made In China如今代表產業鏈利潤最低,汙染最大的一環,一定不是未來的出路。而往後,我們需要尋找BBCBuild By China。將來我們輸出的不是產品,而是設備+技術+勞務的打包品。也即,我們留在輸入國的不再是普通消費品,而是電站,鐵路,港口,公路,電訊系統等長期消耗的資本品。伴隨著這次深遠的全球結構調整,中國會崛起一批中國建造巨人。

基建類:中國機械工程(1829.HK),中國中鐵(0390.HK)中國鐵建(1186.HK)徐工機械(1256.HK
基建類應該是首當其沖的受益者,也是目前市場炒的最兇的。

交運,港口運輸:中國南車(1766.HK),中國北車(6199.HK)南車時代電氣(3898.HK)中集集團(2039.HK)中國遠洋(1919.HK
交運是和基建相輔相成的,因為建設必然會有運輸。

傳統過剩行業:安徽海螺水泥股份(0914.HK),華潤水泥控股(1313.HK),中國建材(2323.HK),馬鞍山鋼鐵股份(0323.HK),重慶鋼鐵股份(0323.HK
這個是去產能過剩結果,最後需要看計劃實施的情況與的規模。

目前這些是比較明顯的受益行業,未來深入挖掘可能還有礦業,機械制造,通訊工程,旅遊,甚至一些金融機構。

最後總結一句,理想很豐滿,現實很骨感,路漫漫其修遠兮吾將上下而求索。

墨西哥 變卦 再談 馬歇爾 插曲 阻擋 不了 BBC 車輪
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中國版馬歇爾計劃 橡谷智庫

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102v58i.html

     我在半年多前的博客《從常識看中國經濟社會》中,首次提及中國版的馬歇爾計劃,坊間發酵這麽長時間後,突然間熱炒。

    “  對於生產過剩,中國政府目前所做的泛亞鐵路和基礎輸出,非洲地區貸款和基礎建設輸出是非常精彩的一個策略。值得雙手舞動,來贊賞習李這個棋局。

      這是美國曾經在二戰之後做過的馬歇爾計劃範本。

      在中南半島和非洲友好國家的基礎建設輸出,可以幫助中國轉移過剩重工制造能力,這是很好的策略。

這不是我的建議,只是我作為一個經濟研究者,在漫天謾罵中,給與政府一個支持,雖然我聲音不大。

      對於人民幣國際化,不必強求,但可繼續推行。”

     我在西非有些新交的朋友,也曾因為大商所增加了膠合板的品種,去了解木工廠的過程中了解到膠合板熱銷非洲的狀況。尼日利亞作為新興的石油大國,這些年民主體系初步穩定下來,貪汙腐敗仍舊嚴重,但治安卻開始改善,基礎建設在迅速擴展。這是中國輸出產能過剩比較成功的地方。

     對於新絲綢之路的建設,包括橫跨歐亞板塊的鐵路,支持者眾多,甚至包括美國IT業巨頭,這方面也偏謹慎樂觀一點。同樣,南美一些國家的成功概率也較高,但巴西卻拒絕了中國高鐵。

    只是在我分析過東南亞地緣政治之後,我認為中國的泛亞鐵路計劃很可能會遭遇阻擊失敗。

    新加坡一向是警惕中國的國家,因此盡管其贊同東南亞國家間的鐵路理解,有助於經濟成長,但卻迅速拒絕了中國高鐵,選擇了日本資金技術。越南南方系影響力巨大,傾向美國,正在向西方憲政體系傾斜和改革中,對中國屬於鷹派,明確拒絕了中國高鐵。緬甸擱置了中國高鐵計劃。老撾和柬埔寨會追隨中國,但前面的幾個國家卻是東盟最重要的幾個國家,人口和經濟總量都足夠龐大。剩下的是泰國,由於泰國不僅僅是經濟最好的國家之一,而且是整個中南半島的結合點,如果泰國不能由中國承建高鐵,則泛亞鐵路全線失敗。

    這中間的原因複雜,既有美國的影子在,也有日本強力爭奪的原因,也有東南亞人對中國根深蒂固的不信任。

    基於對中國的圍堵,美國會希望盟國比如法國和大國的高鐵技術介入東南亞;從日本的生存擴張來說,東南亞和南亞是其廉價制造供應基地和新投資基地。拿下東南亞,並在印度擠出中國高鐵後,日本就能避免讓中國主導的高鐵連接中國西南市場和東南亞市場。

    但東南亞人在上世紀中國六十年代輸出革命後反華留下的陰影,在中國日益強大下更是心存疑慮。新加坡為自己的地緣利益,會防止出現高鐵和運輸鐵路跨越中南半島,直接對接安達曼海港口的可能,危及馬六甲海峽的航運地位。新加坡的金融貿易中心地位是建立在馬六甲海峽的轉口物流地位之上的。

    越南南方系主導政體之後,已經日益趨向美國,日本也給予大量資金,甚至因為南海利益與日本在軍事上開始接觸,美國的軍事接觸也已經開始;緬甸走向歐美世界,近些年對中國的大規模投資一再設置障礙。同時,泰國和緬甸均與日本有很深的淵源,泰國軍方與日本關系有持續大半個世紀的聯系。二戰中,泰日是同盟國。緬甸立國是由日本情報部支援建立。在緬甸擱置中國高鐵後,泰國巴育總理和中國簽了兩條鐵路的意向,但已經不是原來的高鐵概念,對外招標也未必是中國能夠贏得。

    另一方面,印度定位於與中國爭奪世界低端制造業份額,因為領土糾紛也處於耿耿於懷的心結和警惕中。因此印度政府已經給了日本一條鐵路的建設權。

    種種跡象表明,中國在泛亞鐵路的前景上,因為政治的因素,將會陷入非常不利的地步。

    當然,任何事都有可能,結局尚未註定,尚要繼續努力。

  

中國 馬歇爾 計劃 橡谷 谷智 智庫
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馬歇爾與莫洛托夫 by 盧志威

來源: http://www.hunghuk.com/2014/11/10/%E9%A6%AC%E6%AD%87%E7%88%BE%E8%88%87%E8%8E%AB%E6%B4%9B%E6%89%98%E5%A4%AB/

馬歇爾與莫洛托夫

PB090040

 

最近非常火熱的話題,是市場盛傳將推出「中國馬歇爾計劃」,這是總理李克強提出「一帶一路」的簡稱,通過與鄰近國家的經濟合作,由中國帶頭承擔貸款風險,企業輸出過剩產能,增加中國在國際的影響力,及加速人民幣國際化。

美版馬歇爾計劃誕生於1947年,當時美國國務卿馬歇爾,在哈佛大學發表演說,宣佈美國將協助恢復世界的正常經濟秩序;歐洲應主動向美國提出援助建議;

援助對象包括所有歐洲國家;理所當然,蘇聯認為計劃是美國的政治陰謀,禁止東歐國家參與。

在馬歇爾計劃下,美國提供金錢援助予歐洲國家,受援國購買一定數量的美國貨,同時歐洲各國將撤除關稅壁壘,及取消或放寬外匯管制,事實上馬歇爾計劃提出後,英、法等10多個歐洲國家,亦組成歐洲經濟合作組織,打破歐洲幾百年來,長期以來各自為政的局面,間接為今日的歐盟的成立定下基礎。

但馬歇爾計劃與大家現時的認知大不相同,於1951年,馬歇爾計劃結束,美國亦由從前的援助者變為歐洲的經濟夥伴,甚至是貿易競爭對手,歐洲反過來對美國實施制裁,甚至在全球與美國商品競爭。

蘇聯為反制美國,亦在1948年推出「莫洛托夫計劃」,以補償東歐國家失去美援,後來更進化成經濟互助委員會,目的主要是操控東歐各國的經濟發展,切斷它們與西方國家的貿易關係,確立自己在東歐的經濟主導角色,例如蘇聯會與傀儡國成立合營公司,開發煤炭、石油、造船、電力、林木、運輸等行業,但蘇聯的資金來自戰後,沒收東歐國家的資產,變相所有成本由東歐國家自行負擔。

今次中國馬歇爾計劃,主力在第三世界如非洲,或發展中國家投資,興建基礎設施,但在經濟學家主流觀點,馬歇爾計劃之所以在歐洲取得大成功,是因為這些地方擁有完整的基礎設施,較高的文化程度與技術勞動力,只是由於戰爭的破壞,才令經濟陷入困境,所以美國一註資經濟就起飛,但第三世界不具備以上條件,目前只有韓國和臺灣,可以在接受美援後,從發展中國家進化成發達國家。

盧誌威
《鴻鵠財誌》創辨人盧誌威,現任豐盛資產管理組合交易經理,證監會持牌人,Yahoo財經欄名《鴻鵠經誌》出自史記「燕雀安知鴻鵠之誌」,鴻鵠於古中國是白色鳳凰,善高飛,寓意,燕雀身小深信貧富不問出身,只憑誌氣決心。
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馬歇爾 莫洛 托夫 by 盧誌 誌威
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再論中國馬歇爾計劃 橡谷智庫

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102v67w.html

     我很久沒關註橡膠需求,是因為這些年的行情都是貨幣和供應決定的,昨天做客嘉賓探討了一些問題,盡管大家都看空,但是對供需平衡有了些爭議,其實不是對需求,而是對供應是否會在明年出現回歸,從而導致平衡,大家議論了一下。

      回來想了一下,我意識到供需平衡不能再只看供應了,要回過來再看一些需求,因為即使是以我個人的鏈式邏輯解釋來說,也到了一個節點,要看一下需求。

      於是我去看需求。

      重卡生產和消費在2010年達到頂峰,超過100萬臺,去年就只剩下74萬臺,而且是一個反彈小高峰,今年金九銀十就連續下挫,10月份下挫17個百分點。今年重卡能有70萬臺就不錯了。

     對於我們做天然橡膠的人來說,全鋼胎才是重要的需求部分。

     世界上的橡膠研究機構一直以一個年增長的模式來遞加世界輪胎需求,這是錯誤的。

     不過這篇文章不是講橡膠和輪胎,我們就略過不談,而是在研究中泰橡膠關系的過程中,在看地緣政治和基礎建設投資輸出的問題。

     有人批評中國學習美國馬歇爾計劃,認為後來歐洲崛起對美國的力量是一種削弱。這種見解在美國邊緣化的輿論中也有人提出過,但主流意見還是否定了這種狹隘的看法。因為國際貿易是互利互惠的,一個崛起的歐洲對美國帶來的好處遠大於競爭。

    而美國馬歇爾計劃的意義在於輸出產能時輸出了美元,從而奠定了美元世界貨幣的基礎,並擊垮英鎊。同時,歐洲區域美元經濟還幫助西方擊垮了盧布經濟區域,摧毀了鐵幕世界,奠定了美國一級世界長達二十年的地位。

    盡管我可能是最早提及中國輸出基礎建設的策略為中國版馬歇爾計劃,當時坊間多的是對中國政府的謾罵,攻擊其浪費金錢和資源,而我當時認為應該支持政府的這個做法,這是有利的。

     這個可以參見年初我寫的文章和當時坊間輿論。

    但是,今天我確認為目前我所見,大量炒作的做法,在戰略上並沒有特別大的贏面。

     我認為如果要完全拷貝美國馬歇爾計劃,就不應當只作為一個輸出過生產能的基礎建設項目,而是要輸出人民幣,建立一個人民幣國際化的系統。

     如果中國只是依賴龐大的外匯儲備,以美元作為信貸工具,去支持東南亞、中亞各國做基礎建設,並以購買中國的過剩產能為條件。那樣耗費的只是我們二十年積累的美元貨幣,為美元壟斷全球貨幣體系繼續做貢獻,同時也只是暫時的維持我們的重工而已。

      財政部要使用外匯儲備,由於這筆錢是背書人民幣的負債,必須通過人民幣置換來獲得美元,通過發行債券借貸人民幣或者其他財政收入來獲得央行資產負債表上的美元,後果就是銀行體系持有了大量債券,並以債券抵押給央行,繼續獲得人民幣流動性,以免中國出現貨幣緊縮。

      這個過程你看得明白,這是逆向的換匯,導致人民幣債務大量上揚,美元被投資在海外,在未來的長時間段里,要等海外國家有了一定收入後才能夠歸還本息。

     當然,這只是一個會計報表的問題,因為借貸方又通過購買支出,付給了中國企業美元資本,回到國內。但是卻導致中國的人民幣負債上揚。以媒體所說估計未來10年這些地方有8萬億美金的基礎建設,高達50萬億人民幣,即使中國只投資了一半,我們的四萬億美元外匯儲備也將消耗在另一端,通過國內企業回來後,中國報表上多了25萬億債務,和四萬億美金不靠譜的債權。

     如果都像委內瑞拉那樣,壞賬一半,中國也就完了,我們不得不自己消化十幾萬億的人民幣壞賬。

     那麽這樣的一個殘缺的馬歇爾計劃,有什麽意義呢?

     所以,除非是輸出過生產能時,通過人民幣融資給對方國家,以此掛鉤中國版馬歇爾計劃,才能夠形成雙重意義:輸出過剩產能,建立人民幣國際化體系。

     這里我自己還有些疑問,未能理清楚邏輯,先放在這里吧,以後再寫。

再論 中國 馬歇爾 計劃 橡谷 谷智 智庫
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周小川:絲路基金起步運作 不是中國版馬歇爾計劃

來源: http://wallstreetcn.com/node/214370

本文來源:一財網,作者: 楊燕青 聶偉柱 李德尚玉,一財網授權華爾街見聞轉載

2014年11月8日,中國國家主席習近平宣布,中國將出資400億美元成立絲路基金,為“一帶一路”(“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路“)沿線國家基礎設施、資源開發、產業合作和金融合作等與互聯互通有關的項目提供投融資支持。2015年2月10日,習近平主席在中央財經領導小組第9次會議上強調,絲路基金要服務於“一帶一路”戰略,按照市場化、國際化、專業化的原則,搭建好公司治理架構,盡快開展實質性項目投資。《第一財經日報》獲悉,人民銀行牽頭籌建的絲路基金已經起步運作。

絲路基金是否如外界所言,是中國版的“馬歇爾計劃”?其布局和定位背後體現了怎樣的戰略構想?其運營模式如何選擇?架構如何搭建?與中投、進出口銀行、國家開發銀行如何協同實現共同目標?財務回報層面考量,對絲路基金又有何種要求?

圍繞上述問題,中國人民銀行行長周小川接受了《第一財經日報》的獨家專訪,條分縷析地解釋了將探求“一帶一路”的投融資機會和市場化定位精妙融為一身的絲路基金。

去年底已開張

《第一財經日報》:在“一帶一路”戰略的大背景下,各方都高度關註起初並不見經傳、但寥寥數月就迅捷步入實施階段的絲路基金。最初謀劃絲路基金是基於怎樣的設想?其定位是怎樣的?目前最新進展如何?

周小川:去年12月29日絲路基金正式註冊,今年1月6日召開了第一次董事會,這樣就已開張運作。

外界非常關心,絲路基金定位如何,有怎樣的特點?應該說,“一帶一路”有發展和投融資的機會,是因為其中有不同類型的多元融資需求:有的需要借錢,有的需要援助,有的需要股權,有的需要混合型的,有的需要PPP(公私合營)。從項目層面看,在投融資的兩端必然是需求方和供給方,需求方缺怎樣的資金?供給方有怎樣的資金?資金打算如何運用?關鍵是看雙方能否匹配起來。投行的角色就是在中間做匹配,通過恰當的金融安排讓兩方的需求和供給匹配起來。

大家都知道商業銀行是做貸款業務的,多邊開發銀行也主要是做貸款融資的。近年來,多邊開發銀行,包括區域性的多邊開發銀行出現了一些變化,雖然像過去一樣主要做貸款,但是,有一部分開始涉足直投這樣的投資方式。比如,世界銀行過去做貸款,同時有一小部分業務是減貧和援助性的,後來它的國際金融公司(IFC)也做直投。泛美開發銀行、非洲開發銀行都有類似的嘗試。

從資金的需求方來看,現在有些項目希望尋找股權投資。就股權投資(直投)而言,比較多的是PE(privateequity),通常其投資期限是7-10年,對於一些發展中國家中長期的基礎設施建設而言,就嫌短了一些,最好有一部分資金的期限能夠到15年或者更長。因此,從項目需求的角度看,存在對比PE期限更長的中長期資金的需求,比如說公路、鐵路建設。

從資金的供給方來看,由於全球儲蓄過剩(savingglut),相對而言不難尋找貸款形式的資金,但通常其期限比較短,價格也相對不菲。而私人PE盡管各有差異,但總體而言,期限不容易太長。因此,缺少的是中長期的投資資金。在這樣的情況下,就出現了一些期限比較長期的基金,例如一些產油國的基金,其中有私人的,有政府的,也有準政府的,等等。

中國可以做一些做中長期的、以股權為主的基金。期限可以再長一些,瞄準一些有戰略意義的中長期項目。同時,股權投資基金也可以和別的融資模式相配合,例如,有了一定的股本比例,貸款也就相對容易獲得了。在“一帶一路”未來會有大發展的背景下,需要將一些可以做出中長期承諾的資金,用於“一帶一路”有關的項目和能力建設,包括相關產業行業的發展,也包括通信、道路等基礎設施建設。總之,有這方面的需求,絲路基金也就應運而生了。

是投資周期更長的PE

日報:絲路基金和國際上哪一類基金長得比較像?

周小川:要說和誰長得比較像?和世行的IFC、非洲開發銀行的共同發展基金、中國搞的中非發展基金有點像,當然這些基金往往來自少數若幹出資者,而不是向公眾公開募集資金。從行為方式上看,這些基金沒有太短期的需求,時間眼光上比較長一點,因此會偏重股權投資,且往往不偏重於股市中上市公司的股權,而偏重於較為初創(綠地項目、棕地項目)和未上市的項目。這些恰恰都是PE的特征。

日報:絲路基金走出去的時候,希望外部世界如何看待它?

周小川:外界可看它為PE。當然,也存在著我們自己怎麽看它,和它要求我們怎麽看它的問題。新加坡的GIC來中國的某些投資,就希望我們把它看做PE。絲路基金走出去,我們希望別人把它看作是一種PE,但是比一般PE回收期限要放的更長一些。

日報:絲路基金目前設計規模為400億美元,首期資本金100億美元中,外匯儲備通過其投資平臺出資65億美元,中投、進出口銀行、國開行亦分別出資15億、15億和5億美元。使用外匯儲備是出於什麽考慮?絲路基金歡迎怎樣的出資方?

周小川:誰有積極性來出資設立這樣一個基金,主要看誰有可做出中長期承諾的資金。中國外匯儲備比較多,可以拿一定量的小比例來做中長期項目直接投資。外匯儲備管理的大原則還是安全性、流動性、保值增值。但是既然多了,就可以拿出來一小部分用於一些期限比較長的投資。中投、口行、國開行也都有這個積極性,第一批也都加入進來了。

還要看誰有知識和經驗來做這個基金。有的機構可能也有直投資金,但在絲路這個領域沒有知識和經驗,可能就不會有參與的想法。而口行、國開行長期在周邊國家以及海外投資,多年來始終關註新興市場的投資機會,並且對情況有一定了解,他們看到這里有機會,就很積極。當然,他們的資金來源和外匯儲備、中投不太一樣。

其他機構如果願意加入,不管是國內的還是國外的,拿出的資金和承諾是類似性質的就可以,可以在第二期、第三期加入進來,或者在子基金層面上形成合作。

日報:這樣看來,放諸時日,絲路基金的總規模不一定是個固定數?

周小川:這個事要動態來看,因為絲路基金的發展將是動態的。如果供求雙方有好項目,又有資金來源,就可以持續做下去。當然,PE在管理和計算回報時是按每期的資金分別來做的。絲路基金有一個特點是投資期限比較長,是需要有回報的,其做的項目也要有效益。只不過是從中長期的角度來看效益和回報,它目前不含有外援性或捐贈性的資金來源。

中長期體現合理回報

日報:那麽回報率介於PE和儲備之間?

周小川:主要是回報期限比較長,從回報率來講,要求不一定高,但是由於期限長,可以拿到長期的回報。一般而言,一些期限比較長的項目,初期可能拿不到回報,最初幾年是寬限期,但到了後期,回報可能會比較穩定。就比如中東的某些基金,也是需要回報的,只不過對回報的需求沒有那麽急切。絲路基金將來與這類基金也有合作機會。

從需求的角度看,傳統絲綢之路有很大的發展空間和機遇。而“一帶一路”這個提法很有遠見,在地域界限上沒有嚴格設定,有靈活性,覆蓋相當多的發展中國家。總體來看,這是一個使得中國更加開放,推動各國共同發展的機會。考慮到“一帶一路”的跨境基礎設施建設的需求較大,產業合作和發展的空間很大,也有創造就業的大量需求,這個戰略的推進符合大家的利益和共同努力的方向。

改革開放以來,中國積累了一些長處和經驗,若能將其用於幫助其它發展中國家,會助益大家的共同發展。此外,一些產品和服務的市場有區域性,但需要前期的開發,這種機會在新興市場和發展中國家較多,因此通過產業合作、分工、相互融合,當地的市場有機會就能發展起來,所以,絲路基金除了有供給,有需求,還體現了克強總理剛在冬季達沃斯上強調的開放包容和合作共贏。

日報:絲路基金是主權財富基金嗎?

周小川:絲路基金目前未使用主權財富基金的概念。主權財富基金有一定的國家色彩,它強調“財富”的增加,多數主權財富基金在股票、債券、並購上有顯著的配置。絲路基金可能會更註重合作項目。當然,也要避免概念上產生道德風險(moral hazard),別人說你是主權財富基金,你的錢給我,就算是國家援助了。絲路基金在外還是應大致上看作PE,是回收期限更長的PE。

日報:但是PE背後一般沒有國家戰略。

周小川:對中國而言,國家戰略並非只強調中國的利益,而更加強調對外開放,與新興市場和發展中國家共同發展,也是全球經濟未來趨勢的重要組成部分。絲綢之路在歷史上的意義就是通過貿易發展,實現大家互利共贏,因此,未來絲路基金管理層在選擇項目的時候,顯然也會建立在互利共贏的理念之上。“一帶一路”已逐步在若幹國家領導層面上形成戰略共識,而對絲路基金來講,這是投融資的機會。為此,戰略是更高層面上制定並推行的,絲路基金則是抓住機會,提供金融支持和服務。

不是中國版的“馬歇爾計劃”

日報:有些人把絲路基金稱為中國版的“馬歇爾計劃”,這是否一個恰當的提法?

周小川:我認為這個提法不恰當,“馬歇爾計劃”是二戰之後美國特殊地位的產物。今天,中國人均GDP約7000美元,位於中等收入國家水平,在全球的情況和當年美國有很大不同。

中國的一大特點是儲蓄率高,這有一系列的原因,有人解釋為預防性儲蓄,有人解釋為文化價值觀所致。儲蓄率高,一部分資金就會走出去,外匯儲備就要走出去。這是由宏觀經濟恒等式決定的:儲蓄多,要麽用於國內投資,要麽用在國外投資,其中包括外匯儲備的運用。外匯儲備往往是通過凈出口的差額積累而來,從宏觀經濟恒等式看,其根源之一是儲蓄率高。全球金融危機期間,有人批評我們儲蓄過剩,這個批評是否成立暫且不論,儲蓄率高有其長處也有短處,但這是不是最佳選擇、是不是最佳資源配置?取決於你的宏觀經濟分析框架。既然儲蓄率已偏高,外匯儲備比較多,而且也不是短期能夠改變的,就需要有一部分用於走出去,把資金拿到國外運用,這就是絲路基金要做的事。

中國的人均GDP在全球才剛剛算是中等收入國家的水平,我們還在努力“奔小康”。因此,從本質上說,絲路基金和“馬歇爾計劃”不一樣。

日報:絲路基金運用外儲走出去,國際地位不斷提高的人民幣也正在加速走出去,有沒有一些機制和安排可以讓人民幣和外儲結合走出去?

周小川:這是非常複雜的問題。如前所述,有貿易順差就可能會有儲備積累,儲備積累要麽在國家手里,要麽在民間。在國家手里,要走出去,在民間手里,民間也會走出去,這是同一道理。與此同時,人民幣國際化的勢頭也開始了。這時,就出現了新情況,多出來的儲蓄可以不表現為外匯順差收入導致的儲備積累,而是直接以人民幣的形式走出去,這中間會有一部分人民幣對外匯的替代。不過,目前總體來看,大邏輯還是從儲蓄偏多到國際收支順差,然後到外匯積累(包括民間和官方),然後是外匯走出去投資的擴大,這是主線。

日報:在絲路基金的對外投資中,人民幣和美元可以共同使用嗎?

周小川:現在暫時走的還是兩條路,雖然背後在某種程度上是有關聯的。人民幣走出去的基金目前有兩個,一個是上海的賽領基金,一個是雲南的雲盟基金,兩者都是人民幣直接走出去尋求投資機會的基金。不排除將來還會有更多人民幣基金走出去。從長遠來看,有一天中國的對外投資會不以幣種為主要特征。不過,目前來看還是有區別的,絲路基金是外匯為主的對外投資基金。

不謀求成為多邊開發機構

日報:絲路基金是否謀求未來成為多邊開發機構(MDB)?

周小川:目前沒有這樣的想法。第一,多邊開發機構以貸款為主,絲路基金以股權為主。第二,多邊開發機構在其架構下各國都要參與出資,但在PE類基金,由那些有資金且想投資的主體加入,往往主體個數有限;只需要接收投資的,可以拿好項目來吸引資金,就沒必要加入投資者的行列。PE的概念就是不搞公開募集資金,為此,結構上和決策上相對更加簡單靈活。

若是多邊開發機構,還會有國別覆蓋、政治考量等平衡因素,但PE類機構,就看哪個項目好,項目該做的基礎工作做到了,既對當地有好處,中長期來說也有合理回報,就可以投。清晰簡單,不需要太多的平衡術。

日報:國內外的類似投資者都可以通過市場化方式加入絲路基金?

周小川:對,道理上,資金可以來自不同主體,但相互之間會需要一段觀察期、磨合期,看是否誌同道合。不過,絲路基金不會刻意追求多邊國際組織的代表性和待遇,例如稅收、人員地位等方面的優惠。當然,一般PE都不會要求這些,主要靠技能,入鄉隨俗。當然,如有優惠政策我們也樂見其成。

未來可設子基金

日報:絲路基金如何匯集人才?高層人員來自何方?

周小川:首先,央行起了牽頭籌備的作用。絲路基金成立之後會獨立運作,企業化運作,包括其人才選用。首先它要回答要什麽樣的適用人才。我認為它需要優秀的混合類人才。絲路基金需要這樣的人才:第一,既然是做投資,就得懂投資、懂金融、懂財務;第二,主要做國際投資,就要懂國際,對特定國別有了解,有知識和關系積累。第三,還有很重要的一條,要懂點工程,特別是工程項目的財務,熟悉工程的可行性報告和財務報告等等;第四,投資的項目分布不會是天女散花,會集中在幾個重點行業,因此需要對幾個重點行業有一定知識或經驗;第五,最好有適用的外語,才易於出去打交道。

不難看出,目前在這些方面樣樣在行的人才稀缺,那麽當前只能靠拼盤,要想辦法把有不同特長的人湊起來,靠合作,靠互補,靠再學習。口行和開行這些年在傳統的絲綢之路一帶積累了不少經驗,在國別、政治、經濟、法律、人脈上有一定的基礎,同時也懂行業,了解項目融資和項目核算。人民銀行對國際業務有一定積累,有國際人脈,也懂金融,但是在項目方面基礎較薄弱。因此,絲路基金這個經營團隊需要各方面的人才,要綜合搭建。

即使匯聚了各方面的人才,也難以覆蓋所需行業對人才的各種需要,因此在某些行業的項目投資中,絲路基金可能會設立子基金。一種子基金是以某行業為切入點,例如,選擇電力方面的項目較多,就可以選用電力行業的部分人才,加上金融人士,還有了解國別的人才,組建電力子基金,直接負責管理一部分資金。另一種子基金可以基於區域,例如一些人才對某一區域非常熟悉,有相當多的當地人脈,就可以做一個該區域的子基金。子基金的好處,一是有利於搭建專門團隊;二是有利於財務核算,建立有效的激勵和考核機制;不需要把所有人都放到高層管理架構中去。絲路基金頂層可能偏重融資結構、財務管理、戰略布局和風險總控等。

日報:未來絲路基金和口行、開行主要是協同還是競爭關系?

周小川:是協同。口行和開行的業務仍以貸款為主,但這些年也發展了直投,例如開行的國開金融、非洲發展基金和口行的東盟基金等等,他們過往的積累有利於絲路基金未來的發展。

雖然競爭無處不在,但我認為更重要的是協同:一般項目都需要債權融資和股權融資相配合,設想一下,絲路基金聯合其它投資者共同投資股權,這時,一些本來因缺少資本金而難於獲得貸款的項目就容易啟動了,這時口行和開行可以跟進發放貸款。中投也可以附加參與一部分股權投資。將來如果亞洲基礎設施投資銀行正式啟動了,絲路基金也可以與亞洲基礎設施投資銀行安排做股權或債權投資上的合作。如此一來,未來大家之間更多是協同和配合關系。

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周小川 絲路 基金 起步 運作 不是 中國 馬歇爾 計劃
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政協﹕一帶一路非馬歇爾計劃

1 : GS(14)@2015-03-03 12:00:18

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150303/news/eb_ebc1.htm
【明報專訊】全國兩會今日開幕,其中一個備受關注的議題,正是2013年由國家主席習近平提出的國家級戰略「一帶一路」,因其倡議由中國與「一帶一路」周邊國家共同發展基建、經濟等項目,被外界視為中國版「馬歇爾計劃」。

不過,在昨日政協記者會上,新聞發言人呂新華指,「馬歇爾計劃」有特定時代背景及政治意圖,還有大量附加條件,而「一帶一路」是將不同文化、種族的國家共同發展,強調「共商、共建、共享」,所以簡單將「馬歇爾計劃」與「一帶一路」打成等號是不妥當的說法。

另外,國務院總理李克強上任以來一直強調要扶持實體經濟,為中小企業減少經營負擔,以推進結構調整新常態。呂新華昨日透露,之所以要為中小企解決困難,因中小企業對中國GDP供獻超過65%,對稅收貢獻達到50%,佔75%以上的就業率,也佔全國出口超過68%,因此,中小企業是中國經濟增長的重要推動力量,不能忽視。

同時,呂新華指出,在調結構之下,中小企業要適應新常態,就要從技術創新開始,以實現升級轉型。
政協 一帶 一路 馬歇爾 計劃
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