ZKIZ Archives


中環在線: 郭炳湘收代通知金郭老太繼續做主席 李華華

2008-10-15  AppleDaily

新地(016)家族兄弟內訌,郭老太鄺肖卿5月走馬上任公司主席兼非執董,鎮住江山。早排市場傳聞郭老太只會做到年底,二仔炳江即刻出嚟澄清,話冇聽聞阿媽唔do,三仔炳聯仲力撐阿媽會繼續做主席。係真唔係,答案噚日揭盅!

新地通告披露,郭老太會喺12月嘅股東大會告退,但就符合資格兼願意連任。雖然話要得到股東投票通過,但相信有郭老太坐鎮做主席穩定軍心,冇乜邊個股東會say no。

噚日新地刊發郭老太做主席以嚟首份年報,華華梗要第一時間拜讀,本年報仲登咗幾張郭老太嘅靚相,咁即係話畀大家知,佢老人家唔只係做個掛名主席,仲好積極參與新地業務。至於被「貶」為非執董嘅大仔炳湘,華華揭嚟揭去都搵唔到佢幅玉照。

284萬人工多過細佬

講 完權梗要講金,三位郭公子08年人工,仍然以老大炳湘最高,284萬銀,升幅近四成,不過人工最高唔係焦點,華華覺得重點係喺註釋度,「上列薪金,津貼 及實物利益已包括港幣七十七萬的有薪假期,按比例的雙糧及代通知金。」根據勞工處網頁,代通知金係畀啲被炒魷嘅員工,堂堂郭家大少、藍籌公司前主席要收代 通知金,都算創紀錄喇!而據新地之前嘅通告,被貶為非執董之後郭炳湘每年只收10萬蚊董事袍金。至於兩位細佬炳江同炳聯08年度就分別攞210萬同227 萬,人工升幅6%。新地一眾高層中,以執董黃植榮人工最高,08年1398萬銀,升幅3.5%。論到人工加得最勁嗰個,就非執董黃奕鑑莫屬,佢總酬金加 咗55%,至1341萬銀;當中酌情花紅升近一倍,有成921萬銀。李華華LiWaWa@AppleDaily.com
中環 在線 郭炳湘 收代 通知 金郭 老太 繼續 主席 華華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=2641

中铝公司或继续减产15% 同时谋划资源储备

http://finance.sina.com.cn/stock/s/20081027/05125432059.shtml
中鋁 公司 繼續 減產 15% 同時 謀劃 資源 儲備
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=2848

老千系繼續互換資產-漢基控股(412)和威利國際(273)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080520/LTN20080520297_C.pdf

看 完這份公告,你會覺得一頭霧水,又Senstar,又Perfectday,又Wiseteam,又Glamourous、又Power Global,又Equal Sky,又Oasis Choice,又Silver Target、又Bright Majestic、又Wealth Champion,根本唔知是甚麼協議來的。

其實如果看清楚,其實只是圍繞北角華匯中心30-32樓的買賣,而該堆公司其實是控制每一層樓面的權益,由上市公司持有三組公司,一組公司又有兩層,母公司提供信貸,子公司才是樓面的擁有人,今次是由273買,412賣,作價8,660萬,以同等價格,而行使價為8,660萬的可換股支付,而漢基又售後租回部分樓面,每月約十餘萬。

對於某等人來說,根本不吃虧。這一來控股公司273可拿回資產,雖表上導致412空心化,另外該股價因為是炒落,所以412會造成帳面虧損,但是以該來說卻沒吃虧。

因為原本那些樓宇是死資產,現在漢基可以把那些可換股債,換成股票狂沽,套現一筆,又增加了公司/該的現金實力,高人的公司卻沒損失任何資產,卻拿得了一點現金,真是高明的玩意!

簡單的來說,是以內的物業互相轉讓作幌子,向自己公司發股票/可換股債,(可換股債又換作股票),然後沽出那些股票取得現金,那些現金得來又可以供他們消費,可謂當旗下的公司作印鈔機,只要有人買,錢根本就是賺定了。

最慘的是小股民,誤信小道消息,購下這些股票,這些高明的財技,卻把他們的錢一直減少,直至變零,希望大家能夠看到這些東西,不要再受這的當。
老千 繼續 互換 資產 漢基 控股 412 威利 國際 273
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3980

柳传志预计联想今年继续亏损 明年扭亏为盈


From

http://tech.sina.com.cn/it/2009-02-11/08132811982.shtml

新浪科技讯 北京时间2月11日早间消息,据国外媒体报道,联想周二表示,该公司将把业务重点放在中国和其他新兴市场以及低价计算机上,以在2010年扭亏为盈。

联想董事局主席柳传志预计今年联想将继续亏损,并表示2009、2010财年不会派发股息,“利用现金储备派发股息是不恰当的。我们将在2010年扭亏为盈,届时情况会逐步好转。”

上周,柳传志重新出任联想董事局主席。联想第一财季亏损了9670万美元。数据显示,去年联想发货量增长了8%,宏碁发货量增长了53%,惠普和戴尔发货量分别增长了13%和11%。据IDC称,去年联想全球市场份额约为7.5%。

柳传志表示,“金融危机对发达国家冲击更大,中国的情况则有所不同,”中国政府的4万亿元人民币经济刺激计划将有利于联想扩大在中国的优势,“中国的市场机遇在不断增长。”

柳传志称,联想预计将于2010年开始盈利,收购将是联想拓展新兴市场战略的重要组成部分。

IDC表示,今年全球PC发货量将增长3.8%,但分析师估计联想营收将下滑15.3%,全球市场份额将进一步萎缩。分析师还预计,在未来5个季度中,联想将有4个季度亏损,其中本季度将亏损1.536亿美元。(志翔)
柳傳 傳誌 預計 聯想 今年 繼續 虧損 明年 扭虧 為盈
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=5729

中集集团四季度巨亏 停产风波仍在继续


From

http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090212/07395846098.shtml


中集集团集装箱停产“风波”仍在继续。

金融海啸令中国出口放缓,全球最大集装箱生产企业—中国国际海运集装箱集团(简称中集),受需求放缓影响,干货集装箱制造业务已全线停产。

整个集装箱行业也一片萧条,订单不继、裁员停产,寒风吹彻整个行业。

“中集的寒冬或将持续整个2009。”一位分析师对时代周报说。

中集,如何突围?

全线停产

2月6日,时代周报记者先后走访了中集在深圳的两家公司基地:位于蛇口码头的南方中集集装箱制造公司、位于龙岗坪山的南方中集东部物流装备制造公司。

虽然已是农历正月十二,两家基地尚未见开工迹象,厂区内也看不到员工身影。南方中集集装箱制造公司员工告诉记者,“停工两个多月了,坪山的集装 箱生产也停工了,大家轮休回家,发800多元的工资”,“每年这个时候都会放假”。“原因是金融危机嘛,没有订单了。”当被问及何时可以复工时,该员工称 现在还在等通知。

去年12月4日,道琼斯通讯社发表一篇文章称,中集干货集装箱部门2.2万名员工,正放假在家,不过,中集仍在向这部分员工发放薪资,并且为部 分员工提供换岗培训,中集目前的员工总数为5.8万人。东方早报则在第二天刊登文章称,中集的干货集装箱业务已停产两月,该公司的放假人数,相当于员工总 数的38%。

2月6日,中集总裁办媒体关系主管刘敏娜接受时代周报采访时表示,“每年淡季都会有工人放假轮休,停产也是周期性的。”不过刘敏娜对时代周报肯定地说:"集装箱业务是中集最早的、也是最具优势的核心主业,尽管短期内缺乏订单而停产,但中集绝不会放弃集装箱业务。”

刘敏娜对记者说,集团的集装箱制造业务,尤其是干货箱制造业务是一项季节性变动业务。通常自第四季度到第二年的一季度都为传统的生产淡季,淡季工厂一般会由于开工不足而会有部分工人放假。

然而,对于中集停产的消息,接受采访的券商研究员多半并不吃惊,英大证券研究所所长李大霄认为,当前整个国际海运业处于历史低潮,作为集装箱制造行业全球老大的中集受到影响实属正常。

中集集团在12月8日发布的停牌公告中解释,2008年第四季度,由于全球金融海啸造成中国外贸出口急剧下降,集装箱贸易量下滑,影响集装箱的 新箱需求量。因此相对于以往年份,干货箱制造业务更早进入淡季,整个中国干货箱制造行业也基本处于停产和半停产状态,同时还表示:“中集已在近年主动调整 产品结构,公司收入与盈利已不再单纯依赖于干货箱业务。”

“中集集团10月份的订单只有1000个标准箱,而去年10月份的订单数是10万个。如果是在六年前,这场金融风暴可能让中集一蹶不振。”中集集团副总裁吴发沛此前在一个内部会议上公开表示。

六年前,中集集团80%的销售额来自干货箱。经过多年产业布局调整,现在集装箱制造的利润只占集团总利润的50%。

尽管如此,中集四季度亏损仍可能直接受累于集装箱业务。

四季度巨亏

与员工放假带来的成本相比,中集旗下生产基地大面积停产后,市价高达93亿元的库存钢材如何消化更令人头疼。

据中集公告显示:截至2008年三季度末,集团钢材存货金额高达93.5亿元,比2007年底的78亿元,新增超过15亿元。

据时代周报记者统计,2008年8~9月间,国内钢材市场价格急剧下跌,许多地区的线材、螺纹钢、热轧卷板、冷轧板、中厚板的价格几乎跌至 2008年初价位。集装箱主要原材料为热轧板,其中3mm热轧板从2008年年初的近4500元/吨,涨至年中近6000元/吨的高位,9月后就持续下跌 至近3700元/吨。

中集的高额库存将面临巨大“浮亏”压力。

2009年01月23日,中集集团发布2008年业绩预告。预计全年实现净利约15亿元左右,与上年31.6亿元相比,下降40%~60%。三季度,公司实现净利6.7亿元。前三季度,公司实现净利17亿元。 但在四季度,公司亏损2亿元。

中集集团将四季度亏损归咎于外部因素,公告称,受到全球经济衰退带来的全球航运市场及国内经济下滑的影响,第四季度集团主要产品—干货集装箱基本停产,道路运输车辆需求下降,使公司相关业务盈利下降;同时需要进行相应的存货跌价准备的计提。

亏损的2亿是否来自集装箱停产和库存的“囤钢”?中集总裁办人员对此语焉不详,但同时对时代周报表示,受全球金融危机影响,全球集装箱订单减 少,中集集团面临严峻的市场挑战。但道路运输车辆、能源化工装备、海洋钻井平台都是需要大量用钢的业务,因此中集库存的钢材会很快消化掉。

转型图变

尽管集装箱业务目前已陷入困境,但中集坚持未来仍以该业务为主营方向。刘敏娜向记者表示,当中集把集装箱业务做到极致之后,三年之前就开始了开拓新利润增长点的工作。公司发展了两大非支柱性产业—车辆和装备行业,它们成为公司抗击冬天的利器。

实际上,中集一直在不断扩展自身的业务领域,以求减少在营收等方面对集装箱业务的依赖。此举被外界理解为中集集团的多元化,而且中集集团一直也被认为是一家成功的公司。十几年间,它将中国制造业的各种优势做到了极致,成为集装箱行业的世界霸主。

2002年和2003年,中集分别收购了扬州通华和济南考格尔两家企业,并以此迅速搭建了中国华南、华东以及山东、华北大部分的专用车生 产,2003年5月,集团又购买了美国一家半挂车企业,拿下美国公司技术,并将国内零部件直接配套其在美企业,降低生产成本。现在,中集集团已占据美国集 装箱骨架车60%的市场份额—其进入该市场的时间不过是3年。

刘敏娜告诉记者,通过并购,除集装箱业务外,无论是专用车辆还是能源装备,公司都希望打造“全系列”产品线,来赢得行业比较优势。

截至2007年,集装箱、车辆和装备业务产品收入,分别占公司总收入的69.82%、19.9%和9.2%。尽管从数字上来看,后两大板块未能比肩集团的核心业务,但其发展速度却甚为惊人。

以专用车辆为例,2002年刚刚起步时,该领域的收入仅为1805万元,截至2007年,销售总额已达到97.24亿元人民币。目前,中集集团的集装箱半挂车、栏板半挂车已实现国内销量第一,混凝土搅拌车则位居全国第二。环卫车、消防车、混凝土泵车项目也在启动之中。

现在,全球经济恶化已势无可挽,中集集团主业已受到波及,公司推行的“多元化转型”能否挺身而出,成为中集集团新的利润增长点,这亦是中集正在寻找的答案。
中集 集團 四季度 四季 巨虧 停產 風波 仍在 繼續
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=5775

繼續神奇-武夷藥業(1889)


去年寫過這家公司,文章如下:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=3904



公 司公佈驚人的財務業績,公司上年賺2.721億(人民幣,下同)較上年1.191億人民幣上升超過150%,經調前年可換股債的帶來的虧損6,390萬 後,上升48.5%,以1人民幣等於1.1港元計,公司實際盈利有2.9931億港幣,公司有17億多股,其每股盈利17.50仙港幣,並派股息3.8仙 港幣,股息率3.09%,尚算合理。

公司擁現金近11.02億,扣除所有負債1.22億,公司淨現金有9.80億,以港元計則有10.78億(以1人民幣=1.1港元計),折合每股0.63元。

以公司今日收市價1.23元來計,其P/E為:

實際P/E
= 1.23 x 1,709,772,500 / 299,310,000
= 7.026 倍

扣除現金後P/E
= (1.23 x 1,709,772,500 - 1,078,000,000) / 299,310,000
= 3.424倍

以表面數據看來,這家公司確實是非常吸引,但公司仍有幾點憂慮。

(1) 公司不用繳付稅項,但是隻是短暫政策,後年要重新付稅,盈利會受影響。
(2) 公司存貨顯然過低,公司做6億生意,但存貨隻2,000多萬,即隻有10天存貨,確實神奇,以規模較大和業務相近的的聯邦製藥看,公司做20億生意,大約都要有4億存貨,即要有72日的存貨,所以對業績較有保留。
(3) 公司是福建企業,可能有造假的情況出現。

公司現價吸引,但派息頗低,其賣點實是其低P/E及增長,並不是派息,但這種股票現在隨街都是,若對這企業有信心,現在實可以即時購入,因這家公司受惠中國醫療的大潮流,加上已經收購一地皮作擴廠之用,所以盈利仍會顯著上升,不過由於規模過小,加上市場不暢旺,另外有造假數風險,所以可能要捱價,並必須有耐心。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090414/LTN20090414211_C.pdf


2008年,公司營業額下降,公司稱是因為:


(1)金融風暴的影響在下半年集中體現,令中國人民的財富蒸發,從而減少各方面的開支,當中包括藥物開支,影響了本集團的藥品銷售。


(2)部分產品的保護期已過,部分廠家生產出仿製產品,令到市場被瓜分。


(3)此外, 二零零八年北方多家製藥企業的中藥注射劑出現不良反應,中國國家食品藥品監督管理局因而強調「慎用中藥注射劑╱收緊監管條例」,使得公司在中藥注射劑的銷售較上年度減少。


另外,公司毛利率稍為下降,但公司以160多萬的研發費用,即只佔營業額的0.3%,錄得超過50%的毛利,真是非常強勁。


公司盈利下降,主要是因為(1) 營業額及毛利率下降、(2) 管銷費用增加、(3)利息收入減少、(4) 稅務費用增加所致。


另外,公司管銷費用若扣除去年人民幣3,700萬的推銷費用和2007年上市費用的話,則可能差不多。


像大部分的福建股一樣,公司大量現金,至2008年末,擁有10.86億人民幣人民幣現金,折合12.27億港元,較去年略減,主要是用作擴廠用途,以現時股數17.10億計算,每股現金折合0.72元,和公司現金(更正:應為「股價」)0.70元相若,但是派息仍是較為吝嗇,只有3.3仙,折合股息率4.7%,不算高。


此外,公司亦有福建股一向的問題出現。


(1) 應收款只有6,000萬人民幣,即是36天數期。但公司稱,一般向其客戶授出30 日至60 日的信貸期,尚算合理。


(2)存貨過低,只有1,800萬元,即10天存貨,仍然顯得非常神奇。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090408/LTN20090408002_C.pdf


和同類最大的聯邦製藥相較,應收款約90天、存貨約60天,和這家公司相較顯然是較少,加上毛利較聯邦制藥高,是非常奇怪。


在營業額下跌情況下,仍堅持以2億人民幣擴廠,以前年的固定資產1億元算,即較去年的固定資產多3倍,如以此比例計算,即最大銷售額達18億元,就算有這樣的產量,也不可能有這樣的厲害的銷售方法,能令銷售額在幾年內增加到這數字吧。


另外,公司有大量現金,較一年營業額更多,卻向銀行借款3,000萬現金,寧願捨低息存款不用,亦要以高息借款,真是奇怪。

我對此股持較負面的態度,除非公司肯大增派息,或是有其他現由能顯現公司的價值為止。

繼續 神奇 武夷 藥業 1889
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=7262

利润率继续下跌 销售至关重要:合景泰富今年计划卖楼50亿


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-4-21/HTML_AKU0DVL0QOJF.html


4月20日,合景泰富(1813.HK)主席孔健岷携管理层亮相香港业绩发布会,公司酒店商业部总监陈杰平似乎底气很足:内地房地产第一季度回暖,截至4月19日公司预售额达12亿元,占全年目标合约销售额50亿的24%。

孔健岷在接受本报记者采访时表示,从目前来看,物业销售速度加快,除高端楼盘可维持去年的利润率外,中端楼盘利润率可能受影响,利润率水平可能维持在20%左右。

孔健岷说,去年的净利润率为23.3%,扣除重新估值的影响,净利润率为24.4%,而2007年则为25%。换句话说,利润率微跌是否意味着物业销售进入薄利多销时代?

“一季度回暖 销售乐观”

陈杰平对楼市回暖异常乐观。“广州前三个月成交量比去年回升,去年第四季度最差。但现在2008年积压的需求得到部分释放,加上国家新的刺激政策以及各地方政府配套措施的落实,物业销售比去年明显回暖。”陈杰平回答本报记者提问时称。

然而,去年全年销售额仅15.74亿元,今年的50亿元目标能否实现?对此陈杰平称非常有信心,而且表示内部设定的目标合约销售甚至超过50亿元。

但 对于本报记者对楼盘销售第一季度可能虚高的质疑,孔健岷则表示,一些房地产商透过假客户合同名义出售楼盘、骗取银行贷款拉高楼盘销售量的做法应该是极个别 的,在上市公司里不可能存在。而一季度该公司销售成绩良好,除了整体楼市销售量回暖外,原因也包括开盘的楼盘地段比较好,比如广州的珠江新城,或者其他城 市的中心地区

至于本报记者问到的将2009年销售预期与2007年相比如何,孔健岷表示“很乐观”。但未就价格涨跌作回应。“一季度销售量 回升,但价格还没同步回升。销售占公司最重要地位,公司会通过各种方式带动销售。利润率可能受影响,轻微下滑。”孔健岷称。而陈杰平也表示,2009年以 后的合约销售目标仍是按年增长30%-40%。

可用现金54亿

年报显示,截至去年底,合景泰富现金及银行存款账面金额13.73亿元,与2007年同期的34.36亿元相比跌去60%。对于是否会融资,孔健岷表示,不排除任何融资渠道,但现阶段没有发债券及配股融资的计划。

“ 目前公司可用现金资源近54亿,其中手持现金近14亿元,而银行中仍有40亿元可用贷款额度,且公司无债券。截至去年底的近60亿负债中,约10.58亿 元须于一年内偿还,约47.518亿元须于2-5年内偿还,余下约1.835亿元须于5年后偿还。净负债与权益比率为50.3%。在同行中来说,我们的债 务结构已经很合理。”合景泰富财务资金部副总裁罗兆和称。

罗兆和透露,2009年以后,公司的净负债比率将控制在70%-75%。而对于增 加土地储备方面将持审慎态度。据其介绍,截至去年底,合景泰富累计土地储备约623万平方米,可以满足未来4至5年发展需求,其中广州、苏州、成都、北京 及海南的土地储备分别占到46%、18%、23%、8%以及5%。而2009年公司将共计有16个项目进行销售,其中7个位于广州以外区域。
利潤率 利潤 繼續 下跌 銷售 至關 重要 合景 泰富 今年 計劃 賣樓 50
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=7404

唐骏:套现13亿确为收购青啤不排除继续增持


每经记者  黄清燕  发自上海

        从半个月前成为青岛啤酒(600600,SH)第三大股东到近日减持紫金矿业(601899,SH)股权套现13亿元,新华都董事长陈发树的这一系列动作颇为引人注目,而这一切似乎都在新华都CEO唐骏的计划之中。

减持的只是一小部分

        “可以说,陈发树的减持跟增持青岛啤酒有关。”昨日,在出席某活动时,唐骏接受《每日经济新闻》采访时表示,“此次陈发树减持的只是一小部分,减持后,他仍位列紫金矿业第一大自然人股东。”

        5月10日,英博公司将所持青岛啤酒7.01%H股股权转让,接盘者为福建新华都实业集团股份有限公司董事长陈发树,这笔交易金额为2.35亿美元,收购款项来自陈发树的个人资金。

        “不管采用何种方式,肯定是使用陈发树的自有资金。”唐骏此前表示,关于收购需要的巨额资金来源,新华都还在探讨最佳的渠道,包括银行贷款、套现紫金矿业,或者寻找其他方式。此次陈发树就是选择了以套现紫金矿业的钱交付青岛啤酒的股权收购款。

        同时,唐骏对记者表示,不排除陈发树或新华都在未来12个月内继续增持青岛啤酒的可能。

打造“中国彭博社”

        在外界看来,成为青岛啤酒的第三大股东是唐骏为新华都操作的第二个大单。日前,唐骏的第一单——一向鲜有动作的港澳资讯选择了与券商合作。

        去年年中,新华都实现了对港澳资讯的绝对控股,唐骏在规划港澳资讯的蓝图时表示,“我要按照彭博社的模样打造它。”


      由于受金融危机影响,港澳资讯去年的利润才500万元。唐骏早前表示,下一步将扩大港澳资讯的业务范围,向金融咨询方面扩展。话音刚落,港澳资讯与申银万国的首个产品宣布在6月1日上线。

颇受陈发树“肯定”

        如果说去年陈发树力邀唐骏加盟,看重的是唐骏在国内资本市场的知名度,而这一年多来,唐骏频频在资本市场的出手应该也颇受陈发树的肯定。

        入主港澳资讯、购买青岛啤酒股权,只是唐骏帮助陈发树成为中国“巴菲特”的第一步。唐骏表示,他在资本市场的操作手法是参照巴菲特的做法来进行的,即先对投资对象设定三个条件:一是和民生相关的产业,二是为所在产业前三名,三是具有国资背景。

        正如唐骏在加盟新华都时所言,已经进入资本运作时代的中国民营企业,缺的不是像他在微软时期的那种职业经理人,而是资本家性质的职业经理人。


唐駿 套現 13 億確 確為 收購 青啤 排除 繼續 增持
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8204

香港高等法院继续冻结黄光裕夫妇16亿港元资产(更新二)


From


http://www.caijing.com.cn/templates/inc/webcontent.jsp?id=110243164&time=2009-09-08&cl=100&page=all





【《财经网》香港特稿/记者 王端】香港高等法院9月8日上午决定,与国美电器控股有限公司 (00493.HK)前主席黄光裕先生及其妻杜鹃女士有联系的两家公司Shinning Crown Holdings、Shine Group Limited,不得处置7.79亿股国美电器股份,直至法院另行颁令为止。

  高等法院此前已发出临时强制令冻结黄、杜及两家公司达16.55亿港元资产。

  根据香港证监会9月8日晚间发布的公告,上述两家公司现已依据有关强制令,将代表有关股份的股份证明书存放于法院。

  香港证监会指出,就香港证监会所展开的有关法律程序而言,这两家公司将有关股份证明书交付法院保管,加上法院8日颁令禁止处置上述国美电器股份,这批股份便得以保存。

  而针对上述两家公司的临时强制令因此解除,但对黄光裕及杜鹃的临时强制令则仍然有效。

  当天的聆讯从早上9时30分开始,为时三个小时,比计划聆讯时间超出两个半小时。作为第一、第二被告的黄光裕及杜鹃夫妇并未派出代表律师出席, 第三、第四被告,即Shinning Crown Holdings、Shine Group Limited,则由律师潘松辉代表出席。

  在庭上,身着黑色西装、打着花色领结的潘松辉,气势逼人。潘在之前的电讯盈科(00008.HK)私有化案件中,曾出任香港证监会的代表律师。而本次庭审的法官关淑馨,亦曾担任过电讯盈科私有案件中的法官。

  证监会则派出Simon Westbrook作为代表律师。

  证监会认为,被申请临时冻结的第三、第四被告资产,即其持有的国美电器股份,会随着大市上下波动,因此建议对被告持有的股份进行重新估价。

  证监会建议,若存放于法院的国美电器的股份价值跌至低于16.55亿港元,有关被告须提供额外的资产。

  但在经过辩论之后,证监会的建议,遭到法官拒绝。

  不过,证监会代表律师Simon Westbrook在聆讯后指出,若国美股价未来大幅下跌,证监会保有重回法院、要求被告提供额外资产的权利。

  8月4日,香港证监会向香港高等法院递交申请,以涉嫌“证券欺诈或欺骗活动”为由,要求冻结黄光裕、杜鹃夫妇及其所控制公司Shinning Crown Holdings、Shine Group Limited价值16.55亿港元的资产。

  证监会早前调查指出,黄光裕、杜鹃夫妇在2008年1月及2月进行国美电器股份回购计划,目的是以国美电器的公司资金购买本由黄持有的股份,从而协助黄光裕向一家财务机构偿还一笔24亿元的私人贷款。证监会指上述计划引致国美电器损失约16亿元港元。

  公开资料显示,在2008年1月22日至2008年2月5日期间,国美电器在市场购回共计1.298亿股国美电器股份,总值约22亿港元。

  香港高等法院于8月5日批准了香港证监会提出的临时资产冻结申请,冻结期限至2009年9月8日。

  证监会8日晚间指出,该会已向身处内地的黄光裕及其妻子杜鹃送达有关法律程序文件。为协助法院文件送达,证监会一直与内地机关保持联系。■
香港 高等 法院 繼續 凍結 光裕 夫婦 16 港元 資產 更新
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10925

兩岸三地:繼續扶農 因念


2010-1-18  AD





 

上周出差,經過廣州東站,返外省的人群都是大包小包,突然記起,離過年不到一個月呢!經歷08年金融海嘯後,今年民工回鄉潮未有過早的感覺。

今 年中央一號檔,例牌以三農為題,繼續扶持農業、農村和農民的國策,已經不是紙上談兵。09年政策實施成效,從全國農民人均收入突破5000元(人民幣.下 同)、家電下鄉帶動電器生產商的營業增長(國內報道,海爾集團登記銷售91.9億元、42.9萬台銷量)等,有目共睹。去年政策的擬定,相對來得直接和容 易,防止經濟過度收縮,對抗金融危機,得到國民和全球肯定,所以任何啟動經濟活動的政策,都是全面和義無反顧的。危機過後,生活回到正常步伐,今年國家面 對的挑戰,可能是另一種。

有贏家便有輸家

筆者跟不同行業的老闆聊天,說起今年發財大計,十居其九都說要先把人手補充才行。比 如一些做飲食的,餐廳夥計從年中已經開始回鄉休息。工廠下半年開始復蘇,到處都是招工廣告。IT行業由於商業資本重新投入,技術人員需求又開始大於供應。 這些請人困難局面,不能否定是農村和城市生活差距收窄的結果,當離鄉出外打工,希望獲得更豐厚收入的期待破滅,回鄉享受國家福利政策的吸引力相對大增。越 來越成熟的城市商業經濟,面對人手短缺問題,只是遲早事情。

國家今年沒有減慢補助三農的步伐,有報道下鄉政策的產品,除了去年的家電,正考 慮加入建材、資訊、寬頻及輕紡等,正如以上提及,當國策提升到執行面的時候,一定有部份行業受惠。不過銀幣的另外一面告訴我們,受負面影響的,可能不是少 數,除了城市人手問題,就是比如農業銀行,根據國家扶持三農政策而增加配置涉農貸款比例的工作,已經預測三農業務做得越多,整體利潤越少的結果。

因念



兩岸 三地 繼續 扶農 因念
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13945

Charles:湯臣一品繼續熱賣


http://vitus99.blogspot.com/2010/03/charles.html


資料來源; 新華網

美國《紐約時報》3月4日發表文章說,雖然很多人都認為中國房地產市場存在泡沫,但是中國房地產市場依然堅挺依舊。
在上海一間奢華至極的辦公室裏,曾經是中國大陸最貴豪宅湯臣一品(Tomson Riviera)項目開發商——湯臣集團執行董事湯子嘉(Charles Tong)接受《紐約時報》的採訪。他透露說,湯臣一品項目每個月都能賣出3-4套。他說:“房子根本不愁賣,現在人們想要更奢華的房子。”
湯臣一品項目地處上海陸家嘴金融貿易區核心地段、黃浦江邊第一線、正對外灘,與東方明珠、金茂大廈、環球金融中心等地標建築並肩而立。這裡的房子每一套都 在數百平米以上,最大的一套甚至高達1200平米,來自斯洛伐克的水晶吊燈和純手工打制的金屬銅門讓這裡顯得極盡奢華。
當金融危機在全球肆虐、房地產泡沫在美國破裂的時候,中國房地產市場仍然繁榮依舊。中國工商聯房地產商會公佈的數據顯示,2009年中國70個大中城市的 房價累計漲幅為24%。中國國家統計局的數據顯示,2009年中國房地產成交額高達5600億美元,與上年相比激增80%。
雖然中國央行上調了商業銀行存款準備金率,但是中國房地產開發商的熱情似乎沒有受到影響。最近有報道說,上海一名投資者一天之內竟然簽約買下了54套住房。去年中國一套別墅甚至賣出3000萬美元的高價。2009年12月廣州一塊地皮竟然拍出35億美元的天價。
儘管如此,仍然有投資者和投機者認為中國房價還會繼續上漲,他們篤信中國房價上漲的主要根據是過去10年裏中國房價水準每年都在大幅攀升。甚至有人認為, 中國房價只會上漲不會下跌。與2003年時相比,上海市房價整體水準已經累計上漲了150%。現在上海一套典型的1100平方英尺的住宅賣價已高達20萬 美元,而上海市普通市民一年的收入才不過5000美元。(李婭蘭)

Charles 湯臣 一品 繼續 熱賣
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14594

顾之博:未来十年资源价格继续上升


http://www.yicai.com/news/2010/04/338957.html


资源需求在未来几年中将继续上升,但矿业企业的收益和行业回报率将不如以前。”这是全球最大的矿业资源企业必和必拓前任CEO顾之博(Charles W. Goodyear)15日晚上在由矿业企业参与的东方矿业俱乐部活动上发表演讲时透露了。

顾之博是在2003年到2007年担任必 和必拓的全球CEO,这也是他在卸任CEO后第一次在公开场合对未来资源行业趋势发表自己的看法。

顾之博认为,资源需求会在未来几年中继 续上升,不过需求量或价格不会呈现出直线上升的态势。“将会出现某些周期性波动,但是在这些周期中,供需关系仍将围绕着趋势曲线波动。但是,价格并不会无 限制飙升。当生产某种资源的成本超过其被认可的价值时,供需将达到平衡。”

不过,资源需求和价格的上升,并不意味着矿业企业可以在今后继 续赚的盆盈钵满。顾之博指出,在今后十年内,目前比较集中的矿业行业的结构将更为离散。因为在成长市场中,企业所受的成本压力更小,资本充裕,新的供应不 断进入市场。此外,价格的攀升还刺激了蒙古、撒哈拉沙漠以南及拉美地区的资源开发,国有企业及下游企业也正投资于原材料领域,以确保自身的原材料供应及价 格的稳定。“最终造成的局面是,资源产品更加多种多样,并且受到众多参与企业的控制,而不是仅受少数大型企业的控制。从长期来看,这将降低所有参与企业的 收益。”

而目前,三个铁矿石巨头在市场中的份额达到75%;五大镍生产企业的集中度已提高到62%;五大铜生产企业控制了全球40%以上 的产量。

“未来的需求将增长强劲,但供应量的增长要以更高的成本来获得。因此,虽然我预期资源的需求与价格将持续上升,但这并不意味资源 企业将有巨大斩获,也不意味资源企业将能继续以过去十年的速度发展。”顾之博指出,“由于资本成本及运营成本的提高,行业回报率将不如以前。”

顧之 之博 未來 十年 資源 價格 繼續 上升
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15171

垃圾上市公司繼續踢爆! 林奇

http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=8361
林奇:David Webb繼續對本港的垃圾上市公司口誅筆伐,繼續敢言,繼續踢爆那些超級無敵垃圾坑人黑洞無良莊家股,今天的主角是「化妝敗露:聯康生物科技(00690)及高寶綠色科技(00274) 的故事。」

林奇娓娓讀來,不禁要大聲疾呼:各散戶投資者還要繼續與虎謀皮,火中取粟嗎?那麼,將來可謂你死你事,與人無尤,死不足惜呢!

更 可惜和令人遺憾的是,香港只有一個David Webb!可能好些無知又貪婪的散戶投資者更愛說,我都唔識睇英文,點知唧!

那林奇不禁要 問:咁你又識得成日問冧巴?呢支股票點睇呀?嗰支股票又點睇呀?投資決定建基於別人的三言兩語之間,又唔係同你有親,答你即係害你喇!再者,閣下贏錢又唔 會多謝林奇,輸錢又會話,乜你又咁鬼死渣?早知唔聽你講喇!

之後,故事的推展當然是,不旋踵,不由分說便把閣下的真金白銀連棺材本統統投 入到那些超級無敵垃圾坑人黑洞無良莊家股身上!

奢望一朝富貴,唔駛「閉翳」!

這不是很好笑嗎?

林奇忽爾 憶起昔日友人於2007年摸頂買入中國礦業(00340)的故事,因為誤信大學友人(林奇按:許多年輕人的失敗投資經驗往往是由誤信身邊好友的讒言開 始!)說這支股票有潛力,搞礦嘛!變身資源股喎!前程無限!不旋踵便以2.2元買入,並聽說目標價會高見4元,之後,這個誤信山埃貼士的友人,還叫埋阿媽 瞓身買入,結果雙雙以摸頂價買入,到今天,這支超級無敵垃圾坑人黑洞無良莊家股的收市價是0.205元,若兩母子持有至現在,每股已慘蝕了1.995元, 期間有息收嗎?對不起!這支超級無敵垃圾坑人黑洞無良莊家股,從未派過一毫子息!更遑論會有理想回報!等運到就有!

謹記:你的股市虧損之 路,開始於你的無知、貪婪和一份不切實際的報告!


延 伸閱讀:

Cosmetic appearances - the story of Uni-Bio Science and Global Green Tech
25th May 2010
http://webb-site.com/articles/unibioggt.asp
垃圾 上市 公司 繼續 踢爆 林奇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15730

兩岸三:溫州廠佬繼續豪 因念

2010-06-10  AD





 

幾個星期下來, 文章落墨財金市場,沾不上分析或推測之意。不過這段時間的上上落落,膽小之輩如筆者,上周有幸離開戰場,北上溫州參加友人宴會,與看官分享第一手神州風 貌。

友人是從一家只有幾人的加工廠開始,2000年認識他的時候,已是一家中小規模的工廠,工人超過100。不過基地還是在廣東,以出口歐 美鞋業加工配件為主,隨着國內消費行業發展,友人不斷擴產,但發覺廣東的優勢被老家追得越來越近;04年開始,把投入放回溫州,包括廠、人手、機器,逐步 移離廣東。08年在勞動合同法正式登陸前,完成「東南西北中,發財到廣東」的美夢,衣錦回鄉。

這個不但是公主王子從此開開心心生活下去的故 事,友人回老家後的發展,一直沒停下來。原來06年以800多萬元(人民幣.下同)買下一幅十幾畝的工業地,現在地皮估值已近4000萬元。去年底,從銀 行直接貸款全額,在地皮上蓋4層樓的新工廠,上周宴請一眾商業夥伴與好友,齊齊慶祝新廠開張。

新廠開張花逾200萬慶祝

筆者 估計,友人花費超過200萬元在這個高興事上,所有到賀嘉賓,主人家包兩晚5星級酒店住宿,3天5頓餐食,其中第二晚的晚會,筆者久違的龍蝦、鮑魚、深海 黃花、燕窩等,每席萬餘元,共60席。晚會後的餘興節目,主人家也照樣安排周到,就是讓嘉賓不能不與友人同慶!

這種豪華的招待,筆者當然照 單全收,但背後的文化和商業意義,筆者一直在思考其中的關係。不是說國內工廠都是血汗和微利?不是說經過金融危機的洗滌嗎?不是說政策國進民退嗎?看官對 筆者的愚昧可否給予幫忙。

因念



兩岸 溫州 廠佬 繼續 因念
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16040

紫金霸王繼續冧檔! 林奇


http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=8868


林奇:眾所週知,林奇對沒上市三年或以上的新股往往避之則吉,畢竟營運 歷史沒有三年或以上,風浪何曾經歷過?加上是由我們偉大的祖國所產出的民營企業,塗脂抹粉再加上一點點傳奇,由是一個風浪,企業形象可因而被徹底沒頂,估 值亦可以因而大打折扣。不旋踵,便有紫金礦業(02899)及霸王集團(01338)相相出事,前者污水滲漏污染環境,被罰4億,後者霸王、追風被驗出含 致癌物,試問頭髮又怎可以被二噁烷所侵?尤其是事業有成惟頭髮愈見稀少的國內同胞大款或香港型男?聲稱中藥世家,護髮保髮,卻被驗有毒,護髮不力又百病叢 生?

昨天的中環熱話,交頭接耳是:「你有用霸王嗎?」

沒上市三年或以上的新股,尤其是民企,特別是福建同胞,營運歷史短 暫又帶點傳奇以及神乎其技,這樣的民企,散戶投資者在投資前還是宜慎之又慎,避之則吉!否則,買乜輸乜,為別人的傳奇鑲金,又可以怪得了誰呢?

紫金 霸王 繼續 林奇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16585

继续睡觉 李驰

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a315bad0100kdd7.html

价值投资者李驰:大机会来了继续抱着金融股睡觉  


                                搜狐证券 作者:崔传刚 2010年08月02日 08:57

    -----当市盈率跌倒历史低位的时候,也往往是在酝酿反向运动的开始,而且反向运动的激烈程度往往超乎想象。

  ------还是一句话,抱着金融股睡觉。现在远远没到起床去干其他事情的时候。

  ------风险和回报一定要成比例,事情才值得做。这就是我常说的,概率不会说谎。你看天天有人买各种彩票,一定会有人中,但你知道中的十有八九肯定不是你。所以不要做碰运气的事。

  ------现在搞国际板,实际上是给我们的市场提供了一个更大的选择范围。我们可挑可选的多了,挑出好东西的机会就多了。

  ------中国市场一定具备做价值投资的土壤。

 

  近日,搜狐证券独家专访了国内著名私募基金经理,中国式价值投资的创立者,同威投资管理管理公司创始人李驰先生。在与搜狐证券的独家对话中,李驰先生就近期A股的表现,个股的选择以及价值投资理念等与搜狐证券进行了深入的交流。

  李驰先生自1991年开始进入投资市场以来,成绩卓著,公开资料记载,从2000年6月开始至今8年半的时间里,李驰先生领导的同威投资管理团队,创造了近60倍的投资收益。

  李驰先生一直是价值投资的倡导者,多年来一直坚持价值投资理念,并力图将国际投资大师的投资理念用在中国市场。他被《证券市场周刊》誉为在中国“复制巴菲特”最成功的三位投资人之一,著有《白话投资》《中国式价值投资》等著作。

 

 

  搜狐证券:7月份A股市场迎来了近期的最大月度反弹,从您月初的判断来看,这似乎在您的预测当中,那么对于未来一段时间的股市走势,您怎么看?

  我向来谈宏观走势谈的较少,我一般更多的看一些大范围的东西。上个月,当他们问我是否机会到来了。我就和他们说,我要纠正你们,这次不是机会来了,而是“大”机会来了。一个月下来,走势的确与当初的判断相似。现在的行情,的确看起来不再像一个套人的行情了。

  当然,我下这个判断,并非是基于宏观经济走势的研究,我对宏观经济研究相对较少。我更多的是从自己几十年的投资经验来判断。经验是什么呢,就是当市盈率跌倒历史低位的时候,也往往是酝酿反向运动的开始,而且反向运动的激烈程度往往超乎想象。

  均值回归是市场运行的本质。市场可能上涨或下跌,但不可能往上走得太远,也不可能往下走得太远,最终是要往平均数靠。但往往一旦估值靠近平均数,股市又可能继续上走。而这正是中国传统哲学语言经常所表达的意思,物极必反,否极泰来。

  这一轮也是如此。上半年市场的估值跌到太低了,A股市场均值一度跌倒了1993年以及1664点时候的水平。而均值回归到最低点后,一定会有反弹。

  而我个人也认为,随着网络等科技的发展,信息资讯传播速度正越来越快,信息壁垒愈发减少,而这些都会加剧股市的波动。所以,在这种市场条件下,股市不可能再走出像2001-2005年那样的单边市行情了。今后的股市可能更多的是下也下得快,但上也上得快。

  上半年指数跌幅,除南欧之外中国排第一。与南欧下跌的原因相比,中国股市的下跌显得没有道理,所以这跌幅第一,相对也或许酝酿着报复性反弹。现在南欧已经反弹,而中国市场表现还相对落后。但这种落后,很可能意味着一轮更大的持续的牛市的诞生。

 

  搜狐证券:那您目前看好那些股票呢?

  我从08年奥运后的2700点后就一直在说,中国最安全的地方就是中国的金融板块,包括银行和保险。这两年我这个观点没有任何变化,还是一句话,抱着金融股睡觉。现在远远没到起床去干其他事情的时候。

  我为何看好金融股,原因就是我对中国整体的经济转型有信心。而对中国的经济有 信心,就要对中国的金融业有信心。当时我就说,中国的金融股,即使业绩倒退一半,它的PB依然是合适的。现在已经证明了,金融股业绩这两年不但没有出现那 么大的倒退,反而持续增长,而且在这么大的基数上,金融股的增长幅度甚至还远远超过很多中小型企业。

  看好中国经济,就意味着看好金融股;而看好金融股,也就是意味着看好指数。这是一脉相承的。

  金融股从08年来一直很便宜,现在甚至是更便宜。农行这次发行的PB是1.6-1.7倍,这个价格是我们05年在法人股领域都愿意下单的金融股的估值标准。这也就不难理解为何现在那么多海外投行都愿意在金融股上下上百亿的单子。

 

  搜狐证券:有没有比金融股估值更低的股票?比如地产股以及钢铁股?

  汽车股地产股和钢铁以及建材等都是联系在一起的,是一条绳子上的蚂蚱,但对于 这两块也我也不是特别乐观。尤其是不太看好汽车股。因为随着汽车产业本身的发展,汽车业的增长渐渐出现瓶颈。大多数的汽车企业越来越像电视生产企业,要想 取得丰厚的利润率越来越难了。地产股也是。地产厚利的时代已经过去了,廉价拿地不复存在,房企的成本水涨船高,急剧扩张以及暴利都不可能了。

  07年我卖掉万科之后再也没有点评过任何一支地产股。而目前的地产股,从估值看也并不十分便宜。当然,正如刚才说道,物极必反,地产股在下跌过多之后会有反弹。但不能因此就说地产股今后几年就能持续增长,值得投资。做出这样的判断会很草率。

 

  搜狐证券:您和巴菲特一样,对于高科技股票往往非常谨慎,这是出于一种什么考虑?

  一些不能够正常持有的股票和价值投资是两个路子。买高科技股,可能买100 只,有几只会给你一个几倍甚至几十倍的回报。但从总体回报上看,目前没有任何数据能表明,投资高科技股比价值投资的总体回报要高。巴菲特价值投资四十多 年,年均收益20%以上,这个数据能超越的几乎没有。创业投资有可能取得比巴菲特更高的收益率,比如微软的比尔盖茨,从创始人的角度来看,他的创业投资收 益率可能比巴菲特高,但是其他中间上车的,即便是持续抓着微软,收益率也不见得高。

  从这点上说,看起来新,看起来诱人的东西,往往跟六合彩差不多。某种意义上讲,抓住一只好的高科技股对绝大数人来说是运气。

  所以我们说,我们不喜欢所谓高科技股,并不是我们不理解它们,而是理解了,投资这类股与价值投资是两个商业模式。

  但对于创业板,在高市盈率的时候去买,是不对的。对于一个高市盈率的企业,你 能指望它能持续这么高,这个几率太小了。风险太大了,回报又看不到。风险和回报一定要成比例,事情才值得做。这就是我常说的,概率不会说谎。你看天天有人 买各种彩票,一定会有人中,但你知道中的十有八九肯定不是你。所以不要做碰运气的事。

 

  搜狐证券:您对目前的经济形势有何看法?

  我还是要说,我不愿意谈细节。我对每一个中国的个体的智慧有充分的信心。这怎 么理解,就是说,比如一个做出口的遇到问题,你不要任何一个领导去操心,不要去救,而是要靠他自己的能力去解决。你要对每一个个体有信心,而不要去研究宏 观。任何人他自己想赚钱的欲望,能激发他的能力,不行的自动被淘汰,行的,每一次危机之后他都会做的更好更大。要是在这种基础上,中国的经济未来就不但会 是黄金10年,而是黄金70年。我相信市场的力量。  

 

  搜狐证券:您对国际板怎么看?有人担心国际版开了对A股市场可能有影响。

  我把它当做利好理解。我也常说,中国市场要想冲到第一,就必须长期第一,而不是偶尔的第一一下。第一的标准是什么?IPO数量要第一,交易额要第一,总的市值要第一。

  如何做到第一,当然不能只靠原来的这些企业,而是要有更多的新的企业进来。正因为有很多新上市的企业,不少的资金才会从境外流回中国股市。我就是个例子。01-05年我都在香港做,我一分钱不投在国内市场。原因是什么?东西太贵了,没有好东西。

  现在搞国际板,实际上是给我们的市场提供了一个更大的选择范围。我们可挑可选的多了,挑出好的东西机会就多了。

  现在很多人认为国际板是抽水机,这只是看到一个硬币的一面,而我看到的是积极的一面。很多人只是看到企业上市是供给的增加,却没有想到供给增加的同时需求其实也在增加。

 

  搜狐证券:硬币两面,您总是看到乐观的一面。为什么?

  我总是希望我研究的东西都是在研究本质。本质是唯一的,其他外形是千变万化的,外表往往和本质差别太大,而如何抓住本质,则正是理性投资者要做的。你要人云亦云,你就输定了,你一定要有独立性,要有个性,要有自我,你才能在市场里面持续赢下去。

 

  搜狐证券:您一直致力于将巴菲特以及索罗斯的投资理念同自己的投资相结合,并将之称为"中国式价值投资"。何为"中国式价值投资",您对它最新的思考是什么?

  我今年更坚定了一个信念:中国市场一定具备做价值投资的土壤。

  很多人也许不同意,说如果6000点买了拿着,现在就是亏了。这是时机不对。这就是我要强调“中国式价值投资”的原因。中国式价值投资就是讲既要选股,又要选时。只有既选股,又选时同时完成,你才能真正理解价值投资的真谛。

  以前有误解,说索罗斯不选股,巴菲特不选时,这是不对的。巴菲特也选时,他 说,别人恐惧时我贪婪,别人贪婪时我恐惧,这就是选时。索罗斯也选股,他一直在强调资金安全,这就是选股的表现。以前大家总是过分强调巴菲特的选股,索罗 斯的选时,而我却发现巴菲特和索罗斯在投资上有高度重合的地方:注重安全,常识选股,保持专注,这是巴菲特和索罗斯的共同点。

  巴菲特和索罗斯既选股又选时,中国价值投资更要选股选时,因中国市场市盈率波动较大,你完全可以做大的波段:买,然后等几年卖。这是我的理解。以前说的买入然后持有,将它看作是价值投资的全部,这是不全面的。

   (文/崔传刚)

  





繼續 睡覺 李馳
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17138

兩岸三地:繼續寬鬆 Uncle Ray

2010-8-10  AD




 

上周四,人行公佈今年第二季「中國貨幣政策報告」,重申繼續「適度寬鬆」的貨幣政策。

農民收入低怎拉動內需

其 中,中國央行的貨幣政策自去年開始便一直寬鬆,前一天,銀監會建議暫停北京、上海、深圳、杭州等地,第三套房的貸款。過去銀行對房地產的放貸十分積極,地 產公司借錢容易,特別是國企,另一方面,私人對房產的需求亦頗大,造成現在的資產泡沫。過去幾個月來的打壓,令房價大跌,中央控制樓市的決心相信很大。在 這大前提下,持續寬鬆的銀根、貸款,會跑到甚麼地方?

相信首當其衝是跑到股市去,證券公司亦會對「大戶」放水炒股,A股是今年發展中最差的市場,與中國11%的GDP增長大相逕庭。如果流動性回歸,A股大升可期。

此 外,相信不少地方官僚會大興土木,起橋築路,造形象工程,其間上下其手,何樂而不為。接下來的還有國企大幅增加生產設備、廠房,製造剩餘的生產量,但出口 未能滿足新增的產能,變成不必要的浪費。內部需求未能吸納剩下的產能,全國13億人口,有錢的可能僅二、三千萬吧,大部份農民月入可能仍只得一、二千,試 問怎可能拉動內需?

Uncle Ray

ray.uncleray@gmail.com


兩岸 三地 繼續 寬鬆 Uncle Ray
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17380

與博智中策確定玩完 南山大戲繼續演 AIG將會怎麼「變賣資產」?

2010-9-13 TWM




這次南山案被金管會駁回的港股中策集團,九月六日復牌,股價大跌四成,盤中宣布與AIG的股權合約終止,讓本來博智中策集團寄託的最後一絲希望,就此破滅,也確定博智中策從此和台灣市場說拜拜了!

撰文‧劉俞青

就如市場預料,日前因為南山人壽股權交易案被駁回,停牌多日後的港股中策集團,九月六日下午兩點半重新復牌,當天股價大跌四成。

不過,令人意外的,是AIG(美國國際集團)的態度轉變之快,讓當天中策發出重訊表示,AIG宣布終止先前和中策之間的合約關係,使得本來博智中策集團寄託的最後一絲希望,就此破滅,也確定博智中策從此和台灣市場說拜拜了!

當 天中策集團發布一則重大訊息表示:﹁AIG表示其目前看法,認為終止股份購買協議符合各方的最佳利益。﹂這裡所指的﹁股份購買協議﹂,是AIG與博智中策 集團簽署的一紙股權買賣合約;合約內容除了言明彼此認定對方,除了你﹁我誰都不能愛﹂的優先承購權外,博智還存了一筆二億多美元的﹁押金﹂在此,以具體行 動表明決心與能力,終止日十月十二日。

幾經折騰 南山價值剩多少這紙合約,其實也是遭到駁回後的博智中策,手上最後一條繩索,如果AIG願意繼續遵守合約到終止,就代表這剩下的一個多月內,AIG還是挺 博智,未來或許還有走訴願等管道尋求翻盤的一絲機會,這也是博智在遭到駁回後,還發表措辭強硬的聲明、甚至還接受媒體採訪等等大動作的主要原因。

但如今,連AIG都抽腿,就代表AIG與台灣金管會取得一致共識,認清局勢,不再和博智中策玩下去了。

﹁ 就是不放心!﹂這場橫跨快一年的南山大戲,最後會以迅雷不及掩耳的速度落幕,讓外界頗為詫異,一位金管會委員一語點出駁回的關鍵。他說包括博智中策這家公 司的多層次控股結構、股東臨時替換、股東過往紀錄不良等等,都讓九位金管會委員不能放心,最後委員會一致通過,駁回這樁申請案。

但接下來,南山大戲還要演出續集,金管會說,駁回的結果已經透過保險局轉達給AIG,但後續AIG的態度,才是這齣大戲大結局的關鍵。

站在AIG的角度,終極目標是將南山人壽在最短時間內,賣到最好的價錢,至於賣給誰、是不是中資?不是AIG的重點。

但過去一年來,南山人壽的業績直直落,FYP(新契約保費收入)的市占率從二○○七年的九.六%,一路掉到三.二%;但掉得更凶的是南山在保戶心中的信任度,這恐怕是所有保險公司的致命傷。

很多南山的保戶抱定﹁提前解約太不划算,但保單契約到期絕不續約﹂的態度,這些潛在利空因子,都還未在目前的財報或各種統計數字上顯露出來。

不過,對原本興致勃勃的潛在其他買家而言,一切看在眼裡記在心裡,算盤一撥,南山是否還值博智在一年前得標的二十一.五億美元,各路買家心中自有一把尺。

而 且,過去一年來,南山的員工工會所展現的強勢,更令所有買家大退三步;尤其過去在博智與工會協調的過程中,為了非買到手不可,博智對工會所開出的種種條 件,幾乎是全盤接受,因此到了後期,其實南山員工對博智已逐漸軟化。但未來如果真有新買主出現,對前買主的承諾是否必須照單全收?無形中也墊高了新買主的 成本。

而這些,一概都在AIG的考量之中。

知情人士表示,AIG重啟第二回合標售的結果,可能只是讓原本的買價打了好幾折;目前最有可能的方案,或許真的如同日前AIG執行長班默謝來台時所說的,變賣資產,打道回府。

﹁變賣資產﹂的方式很多,也未必如外界想像的可怕,金管會官員更直接挑明,﹁從二○○八年後,南山人壽所有大筆的資金動向,都要金管會同意。﹂換言之,要大家放心,AIG不會有捲款落跑的事情發生。

南山可能在國外掛牌?

那 麼,AIG要如何﹁變賣資產﹂?事實上,就在國人把焦點放在南山人壽二十多億美元購併案的同時,AIG在香港正在進行一項比南山大好幾倍的﹁變賣資產﹂工 程,預計下個月(十月),AIG旗下的亞洲保險事業(AIA)就要在香港股市掛牌,屆時將從市場募集一五○億美元資金。對債務高達一千八百多億美元的 AIG而言,眼前應該是以AIA的IPO案為當務之急;至於南山,恐怕會先被暫時擱到一邊吧。

如果AIA掛牌募資順利,之後,南山人壽很有 可能循同一管道,在資本市場掛牌,這種形同﹁變賣資產﹂的方式,可以省卻許多不必要的麻煩。但倘若AIG選擇台灣資本市場掛牌,則限制較多;如果選擇在台 灣以外的市場上市,在台的外商金融機構赴海外掛牌還是頭一遭,無論哪一條路,南山恐怕都還有漫長的路要走。但說穿了,南山大戲一時雖未落幕,但都是AIG 的事,基本上台灣的保戶權益都會受到法令的保障。

但讓人喟嘆的是,這家原本體質尚稱健全的保險公司,在經過這場史無前例的上沖下洗之後,殘餘價值還剩多少?台灣金融市場秩序在這場有心人士的操弄下,付出的代價難以計數,豈止是﹁數百億元的一堂課﹂可以一語概括?


博智 中策 確定 玩完 南山 大戲 繼續 將會 怎麼 變賣 資產
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18040

职业规划:继续寻找,不要停顿

http://www.yicai.com/news/2010/09/415447.html

很多人一生都在困惑自己到底应该以什么为职业。有人一直到死也没想清楚,有人到死才想清楚,我不知道哪类人更遗憾。

老话说,女怕嫁错郎,男怕入错行。在现代社会,不光女怕嫁错郎,男人也怕娶错妻。不光男人怕入错行,女人也怕入错行。

入错行的后果有三:

第一, 不容易赚钱。既然行入错了,那就是wrong fit(人-岗不匹配),就不是right fit(人- 岗匹配);不是right fit,就很难有出众的表现;没有出众的表现,进步就缓慢;进步缓慢,收入就有限。

第二, 不容易幸福。时间对每个人都是平等的,都是一天24小时,除掉吃喝拉撒睡用去一半,还剩12小时,8小时全在工作上了,加上加班,很多人清醒时间完全花在 工作上了。所以说,选择了职业,基本上就等于选择了生活方式。特别在中国这样的工作文化里面,8小时之外,几乎没有生活。不夸张地说,选对职业,就选对了 生活。

第三, 不容易自我实现。打个比方,如果当初爱因斯坦真的应邀参加以色列总统竞选,而德高望重的爱因斯坦真的当选,那么,最大的可能是,这个世界多了一个蹩脚总 统,少了一个天才物理学家。假如爱因斯坦从小就“被”励志成为总统,而走上从政的职业发展道路,那么,这位伟大的物理学家就会因为很难发现自己的伟大,而 变得郁郁不得志。

有人选错了职业,是因为不了解行业。记得我初入北京大学心理学系的一个班会上,主题就是以心理学为第一志愿的人,分享选择这个专业的动机。

我发现,大家的选择,竟大多是基于对这个专业的曲解。因为不了解而犯的职业选择错误相对容易避免。

最好的办法,是问问从业多年的成功人士、平庸人士、郁郁不得志人士,听听他们怎么说这个行业,然后再作选择。

更多人选错了职业,是因为不了解自己。

如果把职业比作航船,而每个人的核心职业价值观,就像是锚。艾德加·施恩(Edgar Schein)写了一本书,叫做《职业锚》(career anchor),把人们的career anchor分成8种。

Career Anchor之一:技术/职能。“我拿到了博士学位,已经有了一定的学术地位。管理是很累的事情。千万别让我管事,我只想做化工专家。”有类似想法的,就是这类人。

Career Anchor之二:管理才干。“我喜欢作决策、不怕冒风险。我不怕得罪人。我希望最终做到总经理岗位。”有类似想法的,就是这类人。

Career Anchor之三:创造力。“我不能让我的创造力消耗在企业内的日常琐事中,我要一个广阔的用武之地。” 有类似想法的,就是这类人。很多创业者属于此类。

Career Anchor之四:独立自主。“被人指手画脚,却还得装孙子是我最不能忍受的事。所以我现在是自由职业者,为企业提供人力资源方面的咨询工作。” 有类似想法的,就是这类人。很多创业者属于此类。

Career Anchor之五:保障。“我需要稳定的工作让我承担起养家糊口的责任,同时从事业余爱好。所以我选择在政府机构工作。” 有类似想法的,就是这类人。

Career Anchor之六:服务/献身某项事业。“帮助别人的事业(扶贫、环保)最有意义。” 有类似想法的,就是这类人。

Career Anchor之七:单纯的挑战自我。“我因为厌倦而频繁更换工作。” 有类似想法的,就是这类人。好在现在的职业选项非常多,足够这类人玩一辈子的。

Career Anchor之八:生活质量。“我不愿为职业发展牺牲生活质量。”有类似想法的,就是这类人。这种人是人群中的另类,他们会放下工作几个月甚至一两年,然后去从事自己的爱好。

为了认清自己的career anchor,大家不妨对号入座。由于每个人的自我认识程度不同,加上外界宣传的影响,对号入座谈何容易。

虽不能说“三岁看大,七岁看老”,不过,为了找到真正的自己,回忆童年也许可以提供一些线索。

那些找到真爱的职业的人,往往重现了他们在幼儿园时代的生活方式:那些远离孩子群孤独地玩沙子的孩子,现在大都成了自由职业者;那些制定游戏规则领着大家玩的孩子,现在大都成了领导者;那些敢于深入险境铤而走险的孩子,现在很多人都在创业。

成功与否,倒在其次。

有时,我们感觉自己老了,既然选择了,就这样一直做下去吧。但是,我们每个人只能活一生,还是听听史蒂夫·乔布斯的感言吧:Keep looking, don’t settle.(继续寻找,不要就这样轻易安顿下来)

(作者本名李峰,香港大学心理学博士、风里领导力创始人、效度邦测评机构共同创始人,他刚刚出版了《五大品质:卓越领导力心理基因解码》)


職業 規劃 繼續 尋找 不要 停頓
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18255

請繼續無動於衷 蔡東豪

2011-2-17  NM




上星期港股下跌,其中最觸目是港 交所股價持續下滑,有一日單日跌幅達5%,分析員指近日全球交易所掀起合併潮,對港交所不利。所說的合併潮包括過去一星期出現兩宗合併:紐約和德國,倫敦 和多倫多,還有去年10月宣布的新加坡和澳洲。過去在香港作為金融中心這課題上我認為思維清晰的《信報》社評,也以「合併成風,港交所豈能無動於衷」為 題,指香港不急起直追的話,競爭力將被削弱。我覺得自己有必要為香港金融中心這課題披甲上陣,順便弄清楚交易所合併這回事。

首先我覺得邏輯上有問題,港交所的競爭對手合併,港交所不跟風的話,為什麼是港交所有問題,而非競爭對手有問題?上週諾基亞宣布與微軟在手機平台組成聯盟,蘋果沒有動靜,有問題的是蘋果嗎?當然不是,諾基亞跟微軟聯手正是因為被蘋果打個落花流水。

外 國交易所一窩蜂合併,除了是本身經營欠佳,受到場外交易侵蝕業務,另一原因是全球經濟重心移到中國。不要說十年八年前,短短兩三年前,若有人跟我說 Prada、俄鋁、歐舒丹、南戈壁等外國公司選擇來香港上市,我會當作天方夜譚。上市這盤生意,是零和遊戲,港交所之得,是外國交易所之失。在全球交易所 的競賽上,過去兩三年的大贏家是港交所,遙遙領先和氣勢最勁是港交所,其他交易所併來併去都併不出一件東西:中國。

合併的意義不會是單純追 求規模,二加二等於四是沒意思的,合併目的是產生協同效應,借機會擴展業務,達至二加二等於五或更高。歷史上合併個案是失敗居多,原因是執行上難度高,兩 間企業擁有不同系統和文化,短時間內要變為一間公司,容易出現排斥。在管理層忙於融合,分身乏術之際,對手看準機會重拳出擊,搶走市場份額。

協 同效應離不開開源和節流,問題是,交易所是一項毫不全球化的業務,每個市場有它獨有的規例、法律、交易時間、市場參與者等,不容易融合。任何時間、任何地 點可買賣任何產品,這口號好聽,但用處不大,因為沒有這需求。一個好例子是十年前港交所引入「納指七雄」,想法是讓香港投資者可更容易參與買賣七間在納斯 達克上市的科網股,包括微軟、星巴克等,香港人對這些公司不感陌生,可是多年來,「納指七雄」的交投一直淡靜。假如港交所跟納斯達克合併,七間不夠,索性 來過「納指萬雄」,香港投資者的興趣會否因規模更大而增加?答案肯定是否定的。

 

另一個理論上可開源的途徑,是把某一個市場暢銷的產品,推銷到另一個市場。然而,這些Cross-selling實質作用不大,因為科技早已令投資無國界,如果多倫多投資者看中倫敦交易所某投資工具,他們早已活躍於倫敦交易所,不用等兩地的交易所合併後才投資。

倫 敦和多倫多交易所合併據聞是為了進一步壯大資源企業的交易平台;思路是,當市場規模壯大後,可吸引更多資源企業來上市。當交易所達到某種規模,即是集資金 額和市盈率已不再是考慮,交易所規模的重要性變得有限。港交所市值升一倍和跌一半,對吸引資源企業來港上市的影響不大,因為資源企業選擇來港上市目的,是 希望靠近中國市場。

交易所合併開源乏術,節流是可行的,兩個CEO變一個,兩個財務部變一個,但節流的性質是一次過,產生的利潤質素不高。若這麼大動作搞合併的目標是節流的話,都算坎坷。

《信 報》社論批評港交所欠缺創新精神,不夠進取,我認為不公。去年6月港交所完成修改上市條例,推出更貼近市場去規管礦業企業的條例,至今已吸引到接近十間外 國礦業企業來港上市。不像倫敦,香港從來不是礦業企業的融資基地;不像加拿大,香港沒有礦業企業經營,但港交所主動出擊,在香港人感陌生的行業無中生有, 藉着中國市場,躋身全球礦業金融中心,我認為是一件了不起的事。從無變到有,不是天賜的,這不是創新是什麼?

持《信報》社論思維的人依然居多,港交所在公在私必會受到壓力,要求港交所「要做嘢」,我希望港交所高層對這些聲音,繼續無動於衷。

蔡東豪 Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。


繼續 無動 動於 於衷 蔡東 東豪
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22500

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019