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你是窮忙上班族，沒有時間研究股市？你先天對數字過敏，一看財報就頭痛？你對投資有興趣，卻不知從何下手？ 那麼何不找幾位好友，成立研究小組，大家集思廣益、相互砥礪。 五位三十歲上下的軍人，如何發揮團隊作戰精神，績效遠勝一流台股基金？ 三名台積電退休工程師，憑什麼在股市賺取500％的獲利？ 由貿易公司小職員、護理人員、博士生組成的雜牌軍，為何屢屢逮到漲幅50％的飆股？ 發揮三個臭皮匠的神奇力量，你也可以從股市門外漢，變身投資高手！ 撰文‧謝富旭 研究員‧黃家慧五月的第三個星期天，新北市林口，籠罩在大雨欲來的陰霾中。在某個社區的居民活動中心裡，幾位穿著休閒的男士，神情彷彿認真的中學生般，盯著前方的投影機螢幕，專注地聽著三十四歲的王冠為講解；他簡報的題目是：「二○一四年有哪些值得留意的擴廠效益股？」王冠為並非什麼大牌的股市分析師，他只是一名壽險業務員。十五分鐘的簡報終了，在場的聽眾反應冷淡，他所推薦的個股並沒有引起進一步的討論。黯然下台後，王冠為帶著?尬的笑容說：「這份報告我足足準備了一個月之久，看來題目訂得太大了，無法聚焦並深入，浪費了大家時間。」不過，大家並不引以為意。這場聚會，從下午一點半進行到近六點才結束，除了中場休息，主辦人從外面叫來蚵仔煎，享用約十五分鐘外，就是一輪又一輪的簡報，以及隨後的討論；整場都在嚴肅的氣氛下進行，甚至連私底下聊天的情形都沒有。 軍校出身 怕退伍金敗光 學投資拚財富自由參加這場每個月舉辦一次聚會的成員，身份各異，一位是朝九晚五的上班族、一位是大樓的保全、一位是保險業務員、一位是自己開店的小老闆，還有幾位是服役中的職業軍人，但他們卻擁有兩個共同點：都是就讀過國防大學的現役或退役軍人，以及都有一顆渴望透過股市投資邁向富裕之路的心。 王冠為是讀書會五位核心成員中最資淺、也是股市投資財力最薄弱的一位；然而，他自加入讀書會兩年以來，每年平均報酬率高達三○％。今年前五個月，他所投資的虹冠電與怡利電兩檔股票，帳面上更已為他帶進將近一百萬元獲利，遠遠超過他擔任壽險業務員同期間的收入。 當了十年兵，王冠為一退伍，就帶著十年存下的四百萬元（含一九○萬元的退伍金），透過學長介紹加入這個讀書會。他說：「退伍軍人因為亂投資、亂花錢，在短短二至三年，就把當十幾年兵辛苦所存下來的錢花光、甚至負債的故事聽太多，聽到我都怕了；所以在退伍前，我就一直拜託學長教我投資理財，讓我參加讀書會。」雖然王冠為如願以償加入了讀書會，豈料，苦日子也正式開始。 原來這個讀書會的成員彼此約定，每個人每個月必須準備一至二檔精心研究的個股，從產業角度上進行背景研究，再從同業間進行水平上的比較分析，作為讀書會討論的主要素材。 二年多前，剛入會的王冠為連別人的簡報都聽不懂，更遑論還要自己提出簡報。加入的第一年，王冠為必須先Ｋ完讀書會所開出的六十本投資經典書籍，並在每個月的聚會，提出五本書的讀後心得報告。 菜鳥入會 Ｋ六十本書 讀兩頁就「撞牆」王冠為回憶說：「一個月叫我讀五本書，讓我有遭到學長們精神霸凌的感覺，我把這個感覺向帶領讀書會的建廷學長吐露，他竟回說：『哦，你覺得我們在欺負你，那你被欺負完後，誰是最大的獲益者？』」這句話宛如當頭棒喝，讓王冠為硬著頭皮，開始一本一本地Ｋ起學長們開的書單，研讀經典過程中，財務報表與投資學是他最頭疼的兩門學問。 他說，「專有名詞多如牛毛，而且數學公式五花八門，讀兩頁就『撞牆』了，我老是打電話問學長，問到他都抓狂了。學長生氣地對我說：『你以為還在當兵，一個口令一個動作啊，遇到問題你就不會自己上網Google一下、自己去翻書找答案嗎？』」學長的嚴峻態度並沒讓王冠為打退堂鼓，他反而更下定決心報考證券營業員證照，打算學習與考照一箭雙鵰。 透過網路論壇ＰＴＴ，他找到四位同樣要報考營業員執照的同好，相約每週兩天一同讀書討論，結果因效果太好，改為每天一次。王冠為花了一年的時間，終於搞懂了投資學與財報的基本知識，並通過考試。 參加讀書會的第一年，王冠為只拿出一百萬元，嘗試性地投資讀書會中學長所推薦的股票。即使曾經買到台星科、弘塑等當年度（二○一二年）大漲的股票，卻因當年歐債危機風強雨急，導致台股震盪劇烈，而與財富擦身而過。 價值低估股 趁大盤重挫 鎖定被錯殺標的當過兵的人都聽過一句話：「新兵怕大砲，老兵怕機槍。」就是這種容易受外在因素干擾、導致心情浮躁的缺陷，讓王冠為即使買到好股，卻因欠缺信念，錯失大波段漲幅，徒留遺憾。 參加讀書會的第二年，王冠為記取教訓，逆向思考，反而把外在因素導致大盤重挫，同時讓許多個股遭到錯殺時，視為逢低買進良機。 一三年五月，生技股漲翻天，讀書會針對落後補漲生技股主題，對當時本益比最低的友華提出報告。王冠為六十元買進，直到年底九十幾元賣出，獲利達五○％以上。 同年七月，台股受國際盤重挫影響，一度失守八千點大關。讀書會成員鎖定「被錯殺」的股票進行報告，指出互盛電上半年每股稅後純益（ＥＰＳ）已高達三．七元，全年ＥＰＳ五元目標可望達陣；按照以往高配息紀錄，當時三十五元股價，來年可望配出四元，殖利率達一一．四％。王冠為遂在三十五元進場，隔三個月，互盛電上揚至四十五元時賣出，締造出二九％報酬率。 這個已成立五年的讀書會，楬櫫三大獲利心法：尋找被低估的股票、尋找景氣循環的股票、尋找成長型的股票。無論是友華或互盛電，王冠為遵循的都是讀書會所揭示的尋找被低估的股票。至於尋找景氣循環的股票，核心成員之一的小德，則是箇中高手。 景氣循環股 基本面太差不碰 改從相關產業下手目前尚在軍中服役的小德，一三年不僅締造出五○％的報酬率，今年第一季，投資怡利電、銘旺實兩檔股票，報酬率更已逼近四○％，獲利總金額不僅超過去年總和，並接近他一年的薪餉。 三十一歲的小德，一三年八月間提出的台虹報告，也在不到三個月間締造三七％的獲利。他的邏輯是這樣的：第一、太陽能產業景氣出現明顯復甦跡象，不過，太陽能股茂迪、新日光等當時已經從波段低點勁揚七至八成，讓小德買不下手。 其次，太陽能股前幾年虧損頗巨，即使獲利，來年配出的股利也有限。第三、太陽能景氣雖明顯復甦，營收顯著增長，但獲利能不能跟上來，仍有很高的不確定性。 不敢追基本面不夠紮實的太陽能股，小德於是開始搜尋具有太陽能概念，但獲利相對穩定的股票；幾番研究下，他提出了台虹這檔報告。台虹主要產品是軟性銅箔基板，佔營收六成，但太陽能背板也佔有四成營收；更重要的是，台虹過去五年的ＥＰＳ，總是維持在二至四元間，配息也相對穩定。 一三年前半年，台虹ＥＰＳ已達二元，同年一至九月台虹的營收年增率已達三二％；因此，小德保守預測，台虹一三年全年ＥＰＳ應達四元，當時四十六元股價，換算成本益比僅十一．二倍，遠比太陽能股如茂迪、新日光的二、三十倍低許多。 小德形容去年九月買台虹時的心情說：「我一下單時，就感覺十拿九穩了！」設定十五倍本益比出場的目標，在持股三個月後即來到，平均賣在六十三元。 賺循環財的案例，還有讀書會「帶頭大哥」建廷在今年四月提出的南科。 南科因今年提出減資高達九成，股價一度走疲，但隨著第一季獲利出爐，買盤再度歸隊。當時建廷提出的報告，邏輯是這樣的：南科股本二三九六億元，減資九成後，粗估為二三九億元。第一季稅後純益六十八億元，ＤＲＡＭ產業復甦根據新聞與法人報告推估，可持續二年之久，如果南科今年獲利二七二億元（六十八億元×四季），減資後的EPS豈不可達十一．四元，以當時六元股價推算，減資後股價將成為六十元，本益比豈不僅有五．二倍，低於華亞科今年預估本益比七倍的水準。 建廷在南科五．五元進場，迄今仍未賣出，他表示，將抱到減資完重新上市後，再伺機處分。 跟著讀書會成長，學會賺股價低估財後，王冠為今年嘗試往賺「成長財」的階段邁開腳步。讀書會成員習慣從每月營收成長的突出股，找出成長財標的，今年二月，王冠為挑中了前二月營收年增率高達三九％的電源ＩＣ虹冠電，進行他自認為有史以來準備最充分的簡報。 趨勢成長股 瞄準月營收、淨利增長 搭配題材進攻王冠為的投資邏輯是這樣的：第一、他從虹冠電去年辦理的四．五億元的現金增資公開說明書中，發現一個重要線索：這筆現增將使虹冠電一四年的功率ＩＣ增加三．三萬顆產量，一五年將進一步增加至五．三萬顆。一四年因產量提升預估增加的營收估為二．六億元，營業毛利估為二千六百萬元。以虹冠電去年七．三五億元營收計算，擴產效應將使公司今年營收年增率達三二％。 王冠為接著計算，虹冠電今年營收增加三二％，稅後淨利應可望同步成長三二％，從二．一億元增加至二．八億元，以其股本五．二二億元計算，推估今年ＥＰＳ將達五．五至六元。 而這只是把擴廠效應計算進去的結果，並未把電子業今年景氣普遍看佳的因素算進去。因為電源ＩＣ設計股普遍享有二十倍本益比，加上虹冠電新打入微軟ＸＢＯＸ題材，股價有上看一二○元的潛力。王冠為在八十元買進虹冠電，迄今帳面獲利已達三○％。 目前，這個讀書會有五位核心成員，採訪當天，投資上最有成就、股市投資資金高達二千萬元的成員小智，因在台灣東部服役值勤不克前來；另有五位旁聽者，是核心成員在軍旅生涯的學長或學弟。 旁聽者若想要加入的話，必須通過像王冠為經歷過的「入會考驗」──一年內讀完六十本投資經典書單，並每月提出五本書讀後心得報告。 每個月舉行一次的讀書會，提出的所有個股，經過討論後，會精選四至六檔，貼在成員專屬的雲端硬碟中，並隨時增加最新的新聞與法人報告訊息。 核心成員也經常透過臉書或電話討論操作狀況，以及下個月要準備的報告內容。成員提出的報告及操作心得，還會公佈在「投資的轉折」部落格與網友分享。 核心成員當中最年輕的小哲說，參加讀書會三年多下來，大體上已具有財報數字解讀與分析能力，但交易上的執行力仍有待磨練。 因為儘管成員、甚至小哲自己都曾提出不少股價後來大漲的個股報告，卻往往想買在更低點或急於獲利了結，結果不是錯失良機，就是只賺到蠅頭小利。剛滿三十歲的他，目前仍在服役，但過去兩年來，投資性的收入，已佔全年總收入的五分之一強。 今年前五個月，讀書會總計提出了二十八檔被成員認可值得投資的標的，其中有九檔迄今漲幅超過二○％，僅有五檔股票下跌。換言之，投中報酬率二○％以上的比率高達三二％；投中報酬率達一○％以上，則高達五○％；投中虧損的比率一八％，而且虧損幅度最高僅五％。 戰果亮眼 交流功力大增 造就千萬富翁五年來，這個投資學習成長團體，已經造就出一位身價逾二千萬元，以及一位身價近千萬元的小富翁；核心成員過去五年來，平均報酬率高達五○％以上，，績效不輸台股表現一流的基金。 五位核心成員中，有四位皆在五月選股中獲利頗豐，僅有王冠為未佈局五月分選股，他表示，大部分資金重押在虹冠電上，所以沒有餘錢投資。所幸，虹冠電自五月讀書會以來，亦再度勁揚逾三○％。 六月分的讀書會，則開出了瀚荃、世禾、中砂、新漢與微星五檔被認可報告（看好原因如上表）。 在新進成員的五本讀書心得報告下，每月一次的讀書會畫下句點，大家一同走出戶外，才發覺夕陽微沉。踏著潮濕的地面，迎面而來，是雨後令人神清氣爽的空氣。這群從軍校畢業的年輕人，以更有信心的姿態、更充分的知識準備，迎向未來。 「投資的轉折」讀書會 成立時間：5年 進行方式：每月聚會一次，每位成員提出一檔個股進行簡報並討論成員背景：國防大學畢業的現役或退役軍人全圖解！ 投資讀書會３大獲利心法 心法1賺股價低估財 1. 從今年EPS推算本益比偏低個股。 2. 與同業比較，股價偏低。 3. 熱門族群中的漲勢落後股。 代表作 互盛電 獲利 29％ 操作說明 a. 2013年上半年EPS已達3.7元，當年可望達５元，過去配息高且穩定，35元股價遭錯殺，買進。 b. 短線漲幅近30%，同年11月獲利了結。 心法2賺景氣循環財 1. 產業景氣循環從谷底翻升。 2. 如果該產業短線漲幅太大，尋找具有相關性的其他產業。 代表作 台虹 獲利 37％ 操作說明 a. 太陽能產業確定復甦，族群股漲勢凌厲，但不敢直接買連年虧損的太陽能股。 b. 找到太陽能背板比重佔四成的台虹，本益比相對太陽能股便宜很多，買進。 c. 股價來到設定的15倍本益比，賣出。 心法3賺趨勢成長財 1. 從每月營收、年成長率超過30%個股搜尋。 2. 判斷營收成長是否來自新產能、新客戶或 新市場。 3. 推算今年EPS，鎖定本益比有上升５倍以上空間個股。 代表作 虹冠電 獲利 46％（仍持有） 操作說明 a. ２月提出報告，從該股現金增資說明書，發現今年前二月營收年增高達39%，主要是來自新產能，估今年EPS為６元。 b. 股價來到80元，本益比14.5倍，類比IC股通常有20倍，已有５倍套利空間，決定買進。 c. 股價創波段新高，但目標價設120元，未賣。 勝率82％！投資讀書會今年１～５月戰績月分 個股(代號) 報告提出時股價(元) 股價(6月23日,元) 漲跌幅(%) 1月 夆 典(3052) 18.65 17.70 -5.1(*) 裕 融(9941) 77.50 79.90 3.1 江興緞(4528) 38.8043.00 10.8 潤泰新(9945) 53.10 54.30 2.3 怡利電(2497) 60.60 78.10 28.9 冠 德(2520) 29.70 28.15 -5.2 2月 閎 康(3587) 69.40 77.10 11.1 廣 明(6188) 39.4541.55 5.3 聯 鈞(3450) 74.30 136.00 85.1 普萊德(6263) 46.15 48.00 4.7 南 僑(1702) 44.30 64.50 34.5 基 泰(2538) 19.50 21.00 9.7 3月 信 邦(3023) 41.4047.50 6.9 虹冠電(3257) 92.10 114.00 6.9 敬 鵬(2355) 57.00 58.00 -0.7 瑞 智(4532) 33.30 32.45 -0.5 劍 麟(2228) 109.50 144.00 28.8 華 建(2530) 15.0015.55 4.3 4月 中 橡(2104) 29.00 30.00 0.9 台嘉碩(3221) 24.00 29.00 26.2 立 端(6245) 54.00 47.90 -5.7 昭 輝(1339) 50.20 70.60 39.2 銘旺實(4432) 88.80112.50 31.8 5月 晶豪科(3006) 53.30 61.40 15.2 聯 鈞(3450) 115.50 136.00 17.7 (**) 南 科(2408) 5.49 7.21 23.8 競 國(6108) 20.85 24.00 15.1 車王電(1533) 46.7564.50 37.9 註：(*)表讀書會3月討論時，決定將該股從今年追蹤名單剔除。(**)表進行第二次討論時，決定應「重新買回」。 資料來源：「投資的轉折」讀書會 建廷提供未來看好潛力股！投資讀書會6月分討論個股股票（代號） 瀚荃(8103) 世禾(3551)中砂(1560) 新漢(8234) 微星(2377) 投資原則屬性 成長型 成長型 循環型 低估型 轉機成長型看好原因1.跨入車用市場，發展自有品牌。 2.連接器廠Q1EPS超過1元者中，唯一股價未達百元。 1.在台灣與中國半導體與面板設備清洗市場具寡佔優勢。 2.20奈米及中國成長題材。 1.20奈米概念股之一。 2.再生晶圓技術有利基。 3.光電事業部折舊今年底將大幅縮減。 車用電腦比重達四成，本益比可望朝車用電子概念股邁進（20倍）。 1.轉型成功，獲利顯著提升。 2.車用電子、工業電腦、機器人等領域開花結果。 今年第一季EPS(元) 1.06 1.04 1.08 0.55 1.15 法人預估今年全年EPS(元) 4.5～5 5 5～5.52.5～3 4.5 報告時股價(元) 51.7 68.1 87.5 34 45.5 投資策略 目前價位低估，上看80元。目前價位未低估，但合理。應以成長股視之，股價上看百元。 目前價位合理，但尚未充分反映明年毛利率顯著改善。 車用題材使其股價有機會邁向50元大關。跌至42元以下值得投資。本益比將升至12倍，股價上看50元以上。 資料來源：「投資的轉折」讀書會個股簡報 | ||||||