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隨着「深港通」正式推出的日子漸近，不同證券行已推介不同的投資對象及受惠股；有大投行更在9月初，已推薦19隻深圳A股，當中大家較為熟悉的股份，應該是近期飽受資金短缺傳聞困擾的樂視網（A股：300104）。由天堂到地獄

根據樂視網2015年的年報，樂視網主要業務是提供網路視頻服務、網路終端設備及視頻平台增值服務。在2004年成立的樂視網，是2010年在深圳證券交易所（深交所）上市，2015年7月被納入滬深300指數，今年4月更獲內地媒體頒發「創業板最佳董事會」及「最佳新媒體運營」等獎項。可惜，僅半年，樂視網在中港媒體報導中，彷彿已由天堂跌落地獄。自10月底開始，內地就有報導，包括樂視網的樂視集團欠債達500億元人民幣，拖欠供應商款項也逾100億元人民幣；而香港傳媒在上週初，亦開始廣泛報導相關傳聞，直指樂視爆煲、神話破滅。查看媒體報導樂視的傳聞，包括分析員的評論，發現不少有趣及不足之處，而共同點是 —— 無上網「Google」！中港媒體關於樂視集團債項的報導，以傳聞、網上罵戰及員工內部信件為基礎，並以樂視網10月底開始的股價表現作佐證。上網Google，可找到深交所信息披露網頁，可看到樂視網的公告及財務報表，上網亦可看到樂視網的股價表現。內地或許上不到Google，但可上百度。

樂視網不是樂視

首先，不少評論及分析都混淆了樂視及樂視網，其實樂視網並不是樂視或樂視的整體。樂視的整體可稱為樂視集團，或就簡稱樂視，應包括三部分：深交所上市的樂視網、非上市的「LeEco Global」及汽車生態。上週初，樂視網就再透過深交所信息披露網頁，公告上述三部分的分別，並重申樂視網的核心業務是樂視視頻、樂視雲和超級電視等。其次，樂視集團包括非上市業務，債項數字並不透明，但樂視網在深交所上市，樂視網財務報表是公開的，當中可找到樂視網的債項數字作佐證。翻看樂視網2015年財務報告，總負債超過130億元人民幣；10月公布的第三季財務報告，總負債急升44%，達190億元人民幣。而最令人憂慮的，是樂視網兩份財務報告的營業總收入都不足以應付營業總成本，即代表樂視網接近兩年沒有毛利，只有毛虧。數字上可看到樂視網的財務困難存在已久，而且樂視網亦在兩份財務報告中，反覆指出「為了緩解公司資金壓力」，從而作出的種種安排。就是樂視網股價，在6月初停牌半年後復牌，至10月底已跌了25%，媒體跟進不多；反之，10月底至上週五，樂視網股價僅跌了13%。故此，樂視網公布有資金壓力已久，股價亦反映近半年了。大投行推薦樂視網時，預測現時市盈率超過100的樂視網，2017年的市盈率將降至53，不知有否看到樂視網的資金壓力公布及毛虧情況？你接受推薦嗎？或許，後知後覺總較不知不覺為佳！

林智遠 Nelson Lam

執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。

目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

「三年之後又三年」的電影對白，相信大家不會陌生，可用來描述筆者已33年的會計學習生涯，也可描述剛寫滿三年的《壹計就明》，與大家一起三年，分享了不同公司的故事及分析。說到對白，不知大家會否記起另一經典廣告對白：「不在乎天長地久，只在乎曾經擁有」？上週四，兩間上市逾40年及30年的公司，同日公布中期業績，令人想起此段廣告對白，兩間公司是寶光實業（84）及金山工業（40）。寶光實業的財務與品牌

「天長地久」出自《老子》，使人唱詠的是白居易《長恨歌》中「天長地久有時盡」的詩句，香港集體回憶應是90年代「鐵達時」腕錶的廣告對白。鐵達時是寶光「時間廊」擁有的品牌，寶光的業務包括鐘錶零售和批發及眼鏡零售，品牌還包括「眼鏡88」。承接去年虧損，寶光的最新中期業績，對比去年同期，收入下跌兩成，毛利率保持60%，虧損卻擴大44%。

在中港澳及東南亞有逾600間店鋪的寶光，解釋業績不振是「零售環境持續不景」所致。在財務上，寶光上半年有7,600萬港元「贖回可換股債券之收益」計入損益；扣除此一次性收益，寶光應是錄得營業虧損。此外，寶光的財務成本亦加大虧損，寶光同時以短債代替長債，使到負債中逾98%是短債，總負債亦達權益的165%。

收入及業務收縮，資產及負債未能同步下降，虧損及風險亦會增加。更嚴重的，或不是財務上，可能是業務上品牌的老化。品牌老化的影響，在零售環境興旺時並未浮面，但在零售環境持續不景時就可星火燎原。試問90後及年輕人，有多少會知道「不在乎天長地久」或「天長地久有時盡」是什麼！

金山工業的非控股權益

相對寶光的零售，金山主要從事生產電子產品、揚聲器及電池，品牌包括「GP超霸」電池。與寶光同病相憐，金山近年的收入及溢利都下跌；最新中期業績，對比去年同期，收入跌4%，但溢利卻跌接近五成，擁有人（即股東）應佔溢利更跌逾七成，主因除其他收入下跌外，行政、財務及稅項支出都不跌反升。金山的總負債對權益比率是136%，較寶光的165%為低；但細看權益，包括「擁有人應佔權益」及「非控股權益」，非控股權益就是非金山股東的權益，例如金山擁有子公司的部分，約65%權益，非控股權益就是指餘下35%的權益，並不是金山或金山股東擁有。若分析業績，以分析「股東應佔溢利」為準；分析負債比率，亦應以分析「負債及非控股權益」對比「股東權益」為目標。金山的總負債及非控股權益對比股東權益是356%，寶光的相同比率僅167%。兩者差異頗大，原因是金山的非控股權益頗高，是股東權益的93%，寶光的非控股權益僅是股東權益的1%。不論是否「只在乎曾經擁有」，曾經擁有也僅可是曾經部分擁有。弄不清部分擁有，弄不清部分擁有延伸的非控股權益，分析負債比率也會弄錯。不以可類比的比率分析，是無意？或是有心？

林智遠Nelson Lam

執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。

目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

「千呼萬喚始出來」的深港通今週正式推出，中港股票市場的互動加深，但在人民幣持續偏軟陰影下，或令投資者加深疑慮，要小心衡量當中的匯兌風險。匯兌風險可簡略分為經濟上、交易上及折算上的風險，影響投資者，亦影響上市公司。上月底，康師傅（322）公布季度業績前，就因為人民幣持續下跌，公告在2017年起更改財務報表的「呈列貨幣」。康師傅的折算風險

上週一中午，在內地從事製造及銷售方便麵及飲品等的台資公司康師傅，公布最新季績。對比去年同期，康師傅九個月的收益跌逾9%，毛利率接近持平，股東應佔溢利卻跌近四成。或許，市場已預期康師傅的季績會更差，故此分析員對康師傅業績的評語卻是「有驚喜」及「勝預期」！

季績公布當日，康師傅股價升了4%。可惜，好景不常，季績公布翌日，康師傅股價無以為繼，更跌低於季績公布前價位。一週下來，亦即是康師傅季績公布前及後，恒指微跌了0.7%，康師傅股價接近無升跌，僅升了0.4%。

人民幣持續弱勢，對業務主要在內地，但一直以美元呈列財務報表的康師傅，當然有沉重打擊。康師傅的2015年財務報表已指出，「根據區域性觀點有超過99%以上之集團銷售是在內地進行」，內地銷售當然以人民幣作結算；換言之，就是康師傅的人民幣收益不變，在人民幣對美元的匯價轉弱下，折算成美元呈列的收益亦因此下跌，此就是「折算風險」（translation exposure）。

功能貨幣與呈列貨幣

企業呈列財務報表，原先應確定企業經營所在地的主要經濟環境（primary economic environment），並運用此主要經濟環境的貨幣，計量財務報表所列項目，此貨幣就是「功能貨幣」或「本位幣」（functional currency）。接着，企業再以同一貨幣呈列財務報表，或選擇以另一貨幣呈列財務報表，此貨幣就是「呈列貨幣」或「記賬本位幣」（presentation currency）。簡而言之，企業不能選擇功能貨幣，必須以企業經營所在地的主要經濟環境貨幣為功能貨幣，但可以選擇呈列貨幣。逾99%銷售在內地進行的康師傅，經營所在地主要經濟環境應是內地，功能貨幣亦應是人民幣。然而，在2015年財務報表解釋功能貨幣時，康師傅將控股公司與大部分附屬公司分開論述，指出雖然大部分附屬公司的功能貨幣為人民幣，但因控股公司的功能貨幣為美元，故在「綜合財務報表按本公司之功能及呈報貨幣美元呈列」。當天，在人民幣匯價節節上升時，折算成美元呈列的人民幣銷售收益及利潤，自然水漲船高，康師傅以控股公司功能貨幣作為呈報貨幣的誘因很大。去年，人民幣匯價開始掉頭下跌，誘因或又成了禍根。公布季績前一日，康師傅公告更改及採納人民幣為其財務報表呈列貨幣，解釋「大部分交易以人民幣計值及結算」，並指出「使用人民幣作為其呈列貨幣更為合適」。「早知今日事，悔不慎當初」，或許是最好的勸勉！

林智遠Nelson Lam執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

美國終於在上週加息，更預示明年將加息三次，與美元掛鈎的港元亦受牽連，港股同時作出反應，恒生指數在加息公布後單日下跌了2%。利率變動對企業有不同的影響，原因之一是企業有不同的資產及負債組合，例如收租股的資產較多是收租物業，而銀行股的資產大部分是金融資產。認識資產及負債組合，可以由淺入深，從認識「資產負債表」開始！資產負債表像企業相片

大家了解企業財務表現及狀況時，通常會從損益表入手；但核數師在審核企業賬目時，卻另闢途徑，通常會從資產負債表開始，俗稱資產負債表審核（balance sheet audit）。資產負債表就像一張列表或一幅相片，將企業特定一刻的資產及負債狀況記錄下來；而將年初及年終兩張列表或兩幅相片比對，增減的就是盈虧了。顧名思義，資產負債表羅列了各項資產及負債，但嚴格上資產負債表應包括三項元素，分別是資產、負債及權益。

資產負債表的英文名字是「balance sheet」，此英文名字的直接翻譯應是「平衡表」，代表了會計的基本等式：「資產－負債＝權益」，換言之名字並未顯示此報表反映企業的財務狀況。故此，近年因應國際趨勢，資產負債表已正名為「財務狀況表」。以2005年上市的房地產投資信託基金領展（823）為例，2010年前採用資產負債表的名字，2010年開始就改為採用財務狀況表的名字。到現在，因普遍通用的原因，很多企業仍採用資產負債表的名字。

上月底公布最新中期業績的領展，資產負債表中接近1,700億港元的資產，99%是用作收租的投資物業，資產組合簡單並單一。領展物業租金收入短期不變下，物業資產價值將因利率上升而趨跌，領展股價亦反映此情況。在加息公布後，領展股價單日下跌4%，一週跌了逾7%。

何謂負債？何謂權益？

負債亦會受利率所影響，帶息的負債有繳付固定利率，亦有繳付浮動利率。繳付固定利率的帶息負債，支出不受利率波動所影響，但負債公允價值會浮動；繳付浮動利率的帶息負債，支出隨利率波動，但負債公允價值大致不變。持有金融工具為主的銀行股，普遍較注重利率風險的管理，以在香港上市的民生銀行（1988）為例，年報中就針對利率風險敞口（interest rate risk exposure），列示在年結日，帶息資產及負債的預計下次利率重定日或到期日較早者。可惜，在加息公布後，民生銀行股價單日亦跌了3%，一週跌了8%。其間，民生銀行亦公布，發行了14.39億美元「非累積永續境外優先股」，年息約4.95%，以補充一級資本。民生銀行指此「境外優先股均作權益工具」，列示在資產負債表內的權益中。權益不是股東權益嗎？為何愈來愈多上市公司發行永續證券，而又能將永續證券放在權益中？相信此等問題要另案討論了！

林智遠Nelson Lam執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

與太太在倫敦諾丁山（Notting Hill）漫步，偶然路過名作家喬治奧威爾（George Orwell）的故居。兩年前分析創業板的文章：《更平等的股票必勝法》，就曾引用他名著《動物農莊》的名句，當日的結論是，創業板「更平等的必勝機會」僅屬於一小撮人，並不屬於大家。時光匆匆，過去兩年創業板新股集資總額不足百億港元，但卻星光熠熠，財源滾滾，「黎姿股」、「翠如BB股」及「啤殼股」等紛紛湧現！黎姿股

上週上市的卓珈控股（8358），主席兼行政總裁黎珈而是前藝人黎姿，卓珈故被稱為「黎姿股」。提供醫學美容服務的卓珈，僅在香港經營兩間醫學美容中心，招股章程顯示一年收益僅8,300萬港元，溢利率約22%，一年溢利1,800萬港元，以上市配股價0.8港元計算，上市時市值是3.2億港元，引申市盈率17倍，估值不算便宜。可是，在創業板配售上市，卓珈的股份「配發予合共114名經選定的香港專業、機構及其他投資者」，再加上明星效應，卓珈首日股價如脫線風箏，最高升至5港元，收市3.95港元，較配股價高出4倍。上週收市，卓珈股價回落至3.16港元，但引申市盈率仍達68倍，代表要68年才可回本。然而，醫學美容是創業板所謂的「高增長、高風險」新興企業？說到創業板，說到「黎姿股」，當然不能不說創業板之最：「翠如BB股」。2016年4月上市的聯旺集團（8217），創辦人兼行政總裁是藝人黃翠如的父親，而她亦出席聯旺的上市儀式，「翠如BB股」因而得名。

翠如BB股

提供土木工程及投資控股的聯旺，招股章程顯示一年收益2.7億港元，溢利率僅7%，一年溢利亦是1,800萬港元，以上市配股價0.26港元計算，上市時市值3.2億港元，引申市盈率是18倍，估值亦不算便宜。聯旺最新去年9月底中期業績顯示，半年溢利仍不足800萬港元，連續兩季溢利都約400萬港元。單看這些數字，上市時配售給122名投資者的聯旺，怎會是創業板之最？能成為創業板之最，主因是聯旺「堅離地」的股價！上市首日收市，聯旺股價已較配股價高出14倍，之後兩日更升至最高14.2港元，較配股價高出54倍；上週三更升至最高26港元，上週收市24.8港元，較配股價高出94倍，市值竟達310億港元，較恒指成分股利豐（494）298億港元的市值更高，但利豐一年溢利逾4億美元。聯旺不單是創業板最高市值股份，更是2016年全球最佳表現新股。不過，以2016年溢利計算，聯旺市盈率竟達3,689倍；若以最新中期業績溢利計算，聯旺市盈率仍高達1,989倍。都是那一句，提供土木工程也是「高增長、高風險」新興企業？創業板股份不知是否「高增長、高風險」新興企業，但估計是高風險股份。大家還記得兩年前分析的愛特麗（8093）及SDM（8363）嗎？最近兩者都不約而同有新舉動，愛特麗疑似賣殼，SDM已公告兩股供一股集資。持有創業板股份的您，財源在您手，還是在一小撮人的手上啊！

林智遠Nelson Lam執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

上週《星光熠熠創業板》分享了「黎姿股」卓珈（8358）及「翠如BB股」聯旺（8217），原來僅是三年多來的第五篇創業板股份的分析。巧合地，沒有任何事先溝通下，本刊財經組亦在上週刊登了創業板新股太平洋酒吧（8432）的調查故事。更巧合地，在上週五，證監會及聯交所竟像要回應上週的分析及故事般，發布《有關創業板股份股價波動的聯合聲明》。同日，創業板新股智昇（8370）的首日股價波動，是印證了聯合聲明的必要？還是一切仍未足夠？穩賺無賠但無你份

並不多分析創業板股份的原因，可簡單用2015年5月的文章《更平等的股票必勝法》來解釋。當日文章分析了以配售形式上市的創業板股份，包括2014年18隻新股及2015年首季9隻新股，發現所有新股的首日開市價都較配股價為高，最高升7.5倍，最少也升9%，兩年平均升幅分別是3.5倍及2.5倍；更嚴重的，如以首日開市價或在高位接貨的其他投資者，股價其後都會在短期內下跌，跌了逾9成的比比皆是。換言之，所有獲得配售股份的投資者都穩賺無賠，反之其他投資者卻或傷痕纍纍，似未能獲得一個公平的機會。上週五證監會及聯交所的聯合聲明，直接及間接引證了《壹計就明》2015年的分析，他們用了類似的比較，以2015年及2016年的數據，分析了創業板新股上市後的股價波動，發現的結果亦大同小異，上市首日股價狂升，上市後股價江河日下，甚至「在2015年首日升幅最大的十隻創業板股份中，有一半的股價在一個月內從最高位急跌逾90%」，而「平均在一個月內從最高位下跌47%」。

公平、有秩序和有效率？

假若獲得配售股份的投資者，與其他投資者，真的未能獲得一個公平的機會；假若股份經常急升暴跌；假若經過各方專業人士估值的配股價，與首日股價經常有巨大落差，試問聯交所是否已盡責承擔了聯合聲明內指的主要職能：「為證券交易提供一個公平、有秩序和有效率的市場？」發布聯合聲明的同日，新股智昇剛好亦在創業板以配售形式上市。在內地製造及銷售辦公傢具的智昇，招股章程顯示上市前8個月收入僅7,200萬元人民幣，毛利率僅28%，銷售及分銷開支佔收入4%，但行政開支竟佔收入15%，溢利率只得4%，8個月溢利僅260萬元人民幣，以上市配股價0.31港元計算，引申市盈率已達47倍。可是，只要是配售上市的創業板新股，哪怕僅是傳統傢具製造及銷售商，股價也會似火山爆發。智昇首日股價最高升至4.21港元，較配股價高出12.6倍；收市2.5港元，較配股價高出7倍，引申市盈率已達379倍。緊隨聯合聲明，證監會同時發出了一份指引，期望亡羊補牢，「向保薦人、包銷商及配售代理闡明，他們為在創業板新上市股份安排上市及配售時應達到的操守標準。」指引雖然遲來，但遲做好過什麼也不做。然而，一份「操守標準」指引，就可改善根深蒂固的「市場運作」？就可教化那些「穩賺無賠」的更平等投資者？

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不用爆竹，沒有桃符，在傳統農曆新年，大家都會喜氣洋洋除舊歲及慶新春，謹祝大家，雞年心想事成，盆滿鉢滿。要投資盆滿鉢滿，就要知道機遇及風險所在，才可趨吉避凶。特朗普、中國及脫歐

不是風水師及預言家，亦沒有羅庚及水晶球，要趨吉避凶，首先就要做功課，分析目標投資外，也可多看新聞，了解環境趨勢。在雞年，要留意環境趨勢重點相信離不開三點，恰巧三點亦是剛在瑞士達沃斯舉行世界經濟論壇的討論關注重點，依次是：特朗普、中國及脫歐。不用多解釋，大家看到三點，不期然亦想到每點中各自的問題，例如特朗普包括貿易戰、美國與各國關係、稅務改革、美元及利率走勢等，中國包括人民幣匯價、供給側改革、內房價等，脫歐包括英國金融地位、英鎊匯價、歐元匯價、英歐互動等，不能盡列；而各問題亦互為牽引，互為影響。不是要大家做各問題的專家，而是要大家留意當中的潛在影響。簡單而言，潛在影響愈大，不確定及波動就會愈大，而風險亦會愈大。要迎浪隨險而上，還是避之則吉，大家要自己衡量及決定。

波動、回購及創業板

回到香港，回到投資，撇除特朗普、中國及脫歐問題，不談政治、民生及房屋等困局，大家或許也會面對三個本土重點，依次是：波動、回購及創業板。自特朗普當選，美國道瓊斯指數升逾9%，創了歷史新高；同期，恒生指數僅微升0.6%，但不同股份卻有可觀升幅。短期至中期，香港股市是否維持此上落格局？大家有此心理準備？當大家關心政治議題多於民生經濟問題時，經濟股市或許已在不知不覺間，反映了一些現實；但現實是，你和我自小的培訓是在民生經濟上！有可觀升幅的股份，僥幸包括《壹計就明》曾經分析的股份，當中有簡稱中巴的中華汽車（26）、瑞聲（2018）及舜宇（2382）。兩年前分析中巴時，已指出中巴是「穩定收息股」的選擇，而股價亦會受回購行動影響。剛巧上週1月25日，中巴就受被基金股東要求回購消息刺激，股價單日升了接近14%。無論回購最終是否進行，中巴基金股東的持股亦已水漲船高。無巧不成話，電視廣播（511）同日公布，擬用42億港元回購股份，股價亦單日升了11%。隨着此等事例，加上去年滙豐（5）回購，令股價谷低反彈三成，回購在上落格局中或會蔚然成風。不過，大家也應注意，回購並非萬試萬靈！要避的或許應包括創業板股份，除非你是可獲配售新股的更平等投資者。疑中留情，在證監會及聯交所發表聯合聲明及新指引後，大家或可遠觀新股是否有新氣象。2月6日有芭迪貝伊（8297）上市，稍後或有已遞交上市申請的「彌明生活百貨」。初步上市文件顯示，彌明的創辦人、主席、執行董事兼行政總裁為「著名社交媒體達人」袁彌明。看新聞，袁彌明應是政治人物及政黨前主席，初步上市文件為什麼隻字不提？做功課，看新聞，可知天下事，也可知上市文件沒有披露的事！

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一睇題目說周星馳，大家或以為是賀歲片影評，那就誤會了！《壹計就明》要說周星馳，當然就是周星馳的比高集團（8220）；中伏的，希望不是你，但或包括媒體分析員，想不到的是周星馳自己竟也中槍，原因不就是曾經有一份財務報表放在面前，而大家沒有去珍惜！躺着•中槍篇

過去五年農曆新年中，三年有周星馳的影片賀歲，這些影片的票房亦屢創新高。據說2016年賀歲片《美人魚》的全球票房就逾40億港元，更成為有史以來最高票房的非荷李活電影。憧憬仍在上映周星馳賀歲片《西遊．伏妖篇》的票房，有投資者或已急不及待，買入比高的股份，因為周星馳直接或間接持有逾50%的比高，業務正是「電影製作」、「影院投資及管理」等。當今年《西遊．伏妖篇》的票房在內地及香港賀歲片中鶴立雞群之時，有媒體分析員亦按捺不住，分析對比周星馳的賀歲片滿堂紅，周星馳的比高作為製片商卻未必能受惠，提出「院線的議價能力較片方高」等原因，故此「即使星爺片賣座，也不等如製作商會大賺」。今次，周星馳及比高真是「躺着也中槍」！問題是，為何周星馳的賀歲片賣座，一定與比高有關？比高是周星馳賀歲片的製作商或電影版權商？比高的確曾是2013年賀歲片《西遊．降魔篇》製片商，但並沒有參與近兩年賀歲片《美人魚》及《西遊．伏妖篇》的製作。

比高•未解篇

大家閱讀財務報表時，是否也如分析員一樣，只看損益表當中營業額或賺蝕的大數，而沒有去珍惜其他資訊，例如花多數分鐘，看看附註中列出營業額從何而來？以比高財務報表的附註為例，就列出了比高的營業額分析，當中清楚顯示自2013年後，比高三年來「製作及發行電影版權」的營業額，總數不足300萬港元；反之，比高逾九成多以上的營業額是「來自影院業務之收益」。換言之，比高應算是分析員口中議價能力較高的院線商！順藤而上，在比高的財務報表，可以看到在參與《西遊．降魔篇》的製作後，比高就只曾製作大家或沒有看過，或甚至沒有聽過的動畫片《長江7號超萌特攻隊》，此動畫片在內地於2015年9月上映，比高2016年3月止年度「製作及發行電影版權」的營業額僅有57萬港元。在比高2016年3月的年報及其後9月的中期報告中，比高資產負債表上的「在製電影及電影版權」，亦已沒有任何結餘了。雖然周星馳及比高躺着也中槍，但假如投資者或分析員看完財務報表後，改改問題及分析方向，例如為何周星馳的賀歲片賣座，比高卻不再參與製作？為何比高算是議價能力較高的院線商，仍年年蝕錢？比高大股東兼執行董事周星馳，在電影製作的表現卓越，在比高的表現又如何？找不到正確問題，得不到分析方向，更沒有明確答案，就貿然投資，等到蝕錢的時候才後悔，塵世間最痛苦莫過於此！

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