自三年前開始分析上市公司以來，本欄《壹計就明》就以身作則，每年都會回顧及批判自己一年內曾做過的分析，無論分析是對是錯，都如實檢討，而方法就是比較曾分析公司的股價，在分析前和後的表現。《壹計就明》不再是明燈？
在2016年52篇文章中，本欄分析了73間上市公司，年內更立足本土，放眼世界，分析了一些在內地及歐美上市的公司。根據分析時各公司的收市價，對比其2016年年終收市價，統計了73間公司的回報，除了2間股價無升跌及2間股份已停牌外，發現股價上升的公司有34間，而股價下跌的公司有35間，升跌的數量接近平分春色，73間公司的平均回報是5%。單以恒生指數在2016年僅升了86點或0.4%來作比較，本欄分析的公司全年平均有5%回報，算是跑贏大市。可是，本欄不是以分析會計陷阱為目標？不是以「明燈指數」見稱？那麼，若以此回報看，《壹計就明》豈非不再是「明燈」？
潛力股份增長逾兩成
2016年能得出上述統計，源於2015年中開始的兩大改變：一是在各方強烈要求下，開始以財務報表為基礎，分析公司的會計陷阱及風險外，也看看有沒有表現不錯或有增長潛力的公司，當中有瑞聲科技（2018）、舜宇光學（2382）及申洲國際（2313）等，甚至在2016年初，更曾分享石油價格或會谷底反彈，故此可注意石油股；二是做多了一些板塊及政策受惠股的分析，2016年就曾分析零售股、汽車股、內銀股及地產股等。根據上述兩大改變，倘若將曾分析有增長潛力的公司及板塊的公司，與其他分析的公司，分開三項來獨立統計，會發現有趣的結果（見附表）。首先，曾分析有增長潛力有12間，當中僅一間沒有正回報，其餘11間錄得15%至57%的回報，舜宇回報最高，瑞聲就成為恒指成分股新貴。其次，其他分析的公司平均回報是負3%，七成的公司股價下跌，「明燈」效力仍在；然而，有少數其他分析的公司錄得較大股價升幅，例如滙豐（5）升了逾35%，或許大家也知道當中原因，就是與滙豐在2016年中推出股份回購計劃有關。
年度檢討的結果一方面引證基礎分析及財務報表分析的作用，但同時另一方面亦帶出分析的缺陷及不足。分析是針對特定時間的，是平面的，是靜態的；而現實是流動的，是立體的，是動態的。有了分析，亦要小心行事，現實總是「半點不由人」！
林智遠Nelson Lam執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。