盧楚仁：歐元走強 牽連甚廣
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GS(14)@2017-12-03 18:06:49【明報專訊】上周德國和愛爾蘭政局分別出現問題，先是德國自由民主黨宣布退出與默克爾領導的基民盟籌組聯合政府，令外界擔心德國需要重新大選。另一邊廂，愛爾蘭在野共和黨將採取行動，以不信任動議來罷免愛爾蘭副總理，一旦罷免成功，可能導致愛爾蘭在12月至1月進行大選。但兩件政治事件均只是對歐元出現極短暫負面影響，之後全面回升。正因這些負面消息都不能令歐元走勢轉弱，因此我對歐元的強勢更有信心。
德國政經現正處於兩極狀態，政治方面，如上文所說9月大選至今仍然未能夠籌組聯合執政政府，市場非常擔心要重新大選，是因為怕第三大走極右路線的另類選擇黨會獲得更多選票。亦因如此，另類選擇黨也是所有政黨的共同政敵，所以在民意壓力下，最大反對黨社民黨，宣布已準備好與其他政黨進行籌組聯合政府的談判。我對此也十分樂觀，因為大家都認同不能讓另類選擇黨冒起，令德國再次陷入極右的深淵。不過歐元先跌後急升，主要受歐元區尤其是德國的經濟數據表現亮麗所帶動。所以，德國在經濟方面表現異常強勁，完全抵消了這些政治事件所帶來的負面因素，令金融市場絕對有理據相信2018年歐洲的經濟表現會冠絕全球，繼而歐洲央行會進一步退市及開展加息周期。
力壓美元 人民幣如虎添翼
歐元繼續走強牽連甚廣，歐元持續強勢令美匯指數受壓，美元亦受稅改、通脹溫和及特朗普的通俄門所困擾，再加上鮑威爾會傾向鴿派，所以美元弱勢已成。耶倫三番四次說，不明白美國通脹為何如此溫和，但我就不明白耶倫明知道通脹溫和仍要加息。根據我的理解，美國通脹如此溫和正是過去美國聯儲局開展的加息周期開始奏效，聯儲局的加息及事先張揚加息，再加上特朗普胡亂施政，令消費者消費時有所顧慮，令老闆加人工時也有所顧慮，最終令物價出現非常平穩發展。
歐元走強的同時，不單可帶動部分非美貨幣升值。值得一提的是人民幣跟着一籃子貨幣走，當中一籃子貨幣中比重當然是歐元最高，歐元繼續走強的話，大大增加了人民幣進一步升值的壓力。其實人民幣基本上已有自己升值的條件，若再加上歐元升值的帶動，那麼人民幣升值的條件更是如虎添翼。
脫歐談判漸入佳境 英鎊勢強
除人民幣之外，給歐元帶動上升的還有英鎊。英鎊匯價上週反覆上升，也反映金融市場已開始認同第一階段脫歐談判已漸入佳境。下星期一英國首相文翠珊會見歐盟主席容克，以反映脫歐談判是否取得進展，所以我還是重提早前的標題：要用英鎊早買早着。
這個星期鮑威爾和耶倫分別都會發表演說。鮑威爾會在星期二出席參議院為他舉行的聽證會以通過他的任命，不排除他會發表對貨幣政策鴿派的言論，然後到星期四他又會在公開場合發表言論。耶倫則會在星期三和五發表演說。最後油組和俄羅斯會在星期四舉行會議，消息指雙方已達成延長減產協議9個月，再加上美加之間有一條輸油管漏油而需要關閉，這也是令油價一再上升的原因。但要小心，期油好倉或會借星期四落實延長減產的消息來出貨，如到時出現急跌，便可乘勢追沽。
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盧楚仁：日圓才是絕對避險貨幣
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GS(14)@2017-12-05 00:41:05【明報專訊】經常有人問我，若果朝鮮和美國開戰，美元是否避險貨幣？美元到時會升定還是跌？亦有人問我，若果朝鮮和日本開戰，甚至朝鮮向日本本土發射導彈，造成重大傷亡，那麼日圓還會否是避險貨幣？到時會否因日本本土受到襲擊而日圓大跌？今日不妨在此解答上述兩大匯市問題。
第一，如果朝鮮和美國真的開戰，美元絕對不是避險貨幣，反而美元到時定必大跌。因為美國是參戰國，參戰國的貨幣絕大多數會暴跌，美國過去兩次出兵波斯灣，兩次美元均大跌。如果有兩個國家開戰，美國不會牽涉其中及美軍肯定不會參戰的話，那麼在這種情况下，美元才可算是避險貨幣。如果美國作為參戰國，金融市場不單止會認為，甚至擔心美軍有一定傷亡，更擔心美國財赤進一步惡化。因為眾所周知，現今戰爭就等如現金戰爭，參戰國需支付大量軍費，當中如果美國發動地面戰的話，美元跌勢便會加劇。
第二，如果朝鮮向日本發射導彈繼而開戰的話，日圓絕大多數會大幅上升，我這樣的答案，其實絕大多數人是難以理解的。因我上述說過參戰國的貨幣多數會跌，但為何日圓會上升？主要就是日圓是百分百的避險貨幣，不管是金融風暴爆發，天災人禍以至不管何地的戰爭爆發，皆為利好日圓。如果日本真的不幸被朝鮮導彈擊中，造成嚴重傷亡，就等如過去日本曾經發生過的大地震，如1995年神戶7.3級大地震，造成6434人死亡，接近44000人受傷，令日圓兌美元大幅上升2000點（1元等如10000點）。2011年311大地震，及後引發大規模海嘯及核災難，造成接近16000人死亡2500多人失蹤，最終亦令日圓兌美元上升超過1000點。兩次災難均需要G7央行聯手干預，協助日本央行護盤，才令日圓升勢告一段落。你可能會問，為什麼日本本土發生災難日圓會升值？第一個原因，是因為日本股市暴跌而出現拆倉的緣故，令到做套息交易最熱門的日圓，因為大量平倉（拆倉）而導致上升。第二個原因，是一旦日本本土發生災難，會導致很多日本企業需要將放在海外的資金回流日本，以協助救災及賠償甚至重建。災情愈嚴重，回流的資金愈多，即是日圓的買盤便愈多，令到日圓匯價全面上升。
海外資金回流日本賑災 買盤增令匯價升
不過1997年亞洲金融風暴卻是例外，雖然當時爆發大規模金融風暴，但以索羅斯為首的量子基金，猛烈狙擊亞洲貨幣，日圓也不例外成為索羅斯狙擊對象。所以當其時亞洲股市暴跌，而日圓發揮不到避險作用，並與亞洲區股市同步下跌。
在早前的日本大選中，安倍所屬的政黨及支持修憲的政黨一共拿下八成議席。估計安倍晉三會在2020年推動修改和平憲法，明確自衛隊就等如軍隊的合法地位。此舉肯定會令到中國和韓國不安，及引致區內局勢緊張。
退市概念支持 日圓後市看高一線
在經濟方面，我長遠仍然對日本經濟較為悲觀，但最近日本所公布的經濟數據似有所改善，令金融市場開始推測日本有機會未來減少買債，及開始推行貨幣收緊政策，若有關概念繼續在2018年發酵，日圓有退市概念支持下，日圓後市必可看高一線。
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盧楚仁：超級星期四後美元勢危
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GS(14)@2017-12-18 03:35:06【明報專訊】美國與朝鮮之間的緊張氣氛持續升溫，戰雲密佈整個東北亞，特朗普一意孤行承認耶路撒冷為以色列的首都，在兩股地緣政治緊張氣氛夾擊下，再加上周初環球股市受壓，金價卻不升反跌。英國與歐盟的脫歐談判亦傳來好消息，最終雙方達成第一階段協議進入第二階段談判。消息傳出後英鎊卻借勢回落，那麼黃金和英鎊是轉勢還是調整後再上呢？我有以下的分析和見解。
記得剛好一年前獲邀出席一個大型投資講座，當時金價一直下跌，徘徊在每盎司1150美元左右，氣氛也相當悲觀。當中有人問金價會否再跌？我答差不多了，就算金價再跌但空間也不多，我更強調若果以實金投資來說，不涉及槓桿成分絕對是可以趁低吸納的良機，因為1150美元這個價位不會一去不返，不管跌到什麼價位或捱幾多價位，1150美元始終會重返。及後金價跌至1122美元見底後，便反覆回升至今年9月的1357美元高位。
長線美元不敵歐元 金價試底後料回升
金價這一波下跌，估計是美元反彈及在期金市場有大額沽盤所導致，另一個可能是投資者借比特幣期貨上市前，換碼沽金套現買比特幣。無可否認美元短線可能繼續做好，但長遠而言應該不敵歐元而回落，所以這次金價試底後便會回復升勢。上周金價最低見1243.8美元，不排除下破此阻力會試1228美元，甚至1217.3美元支持位（圖1）。相對強弱指數RSI也反映了金價已經出現超賣，若金價見1228美元，不妨在此吸納黃金，破1217美元止蝕，短線在1260止賺。若實金投資，或明年有嫁娶要買金器，現在的價位也是不會一去不返的。
英鎊方面，第一階段脫歐談判成功，雖然總算避過硬脫歐的風險，但投資者藉此好消息出掉英鎊好倉，令英鎊兌美元開始由高位回落。估計這回落的勢頭會短期持續，令英鎊匯價受壓而下試1.32或1.317支持位（圖2）。但英國經濟亦持續復蘇，再加上有惡性通脹，估計英倫銀行會在2018年繼續加息，及讓英鎊有一定的升值空間來對抗惡性通脹，所以我對英鎊後市仍然樂觀。在技術上，若下破1.317便可能下試1.3087至1.3027的支持位，若真的到此水平，到時也不失為趁低吸納的良機。
加息壓力增 英鎊升勢或加劇
最後提醒大家，本周四為超級星期四，有4間主要央行議息（即聯儲局、歐洲央行、英倫銀行及瑞士央行，其實還有墨西哥和挪威央行）、加拿大央行總裁波洛茲發表演說和召開記者招待會，以及歐盟召開峰會。由凌晨開始有美國聯儲局議息，之後到黃昏就分別有歐洲央行、英倫銀行及瑞士央行進行議息。最後就是歐盟領袖峰會，商討是否接受第一階段脫歐談判協議。
我個人心水而言，儘管現任聯儲局主席耶倫會後放鷹，美元應會在議息及宣布加息後回落，因為大家均明白她任期已屆滿，所以大大削弱了她鷹派說話的權威，加息亦已消化了，固到時美元應會有沽壓。歐洲央行和英倫銀行亦不排除會後暗示明年加息令歐元和英鎊匯價雙雙向上。尤其是英倫銀行總裁卡尼早前表示，他說未來英倫銀行的加息步伐，會觀望脫歐談判是否順利。如今第一階段脫歐談判已經成功，所以不排除他會改口轉為鷹派，令英息向上的壓力加劇，歐盟峰會通過接受第一階段談判協議或更令英鎊升勢加劇。
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盧楚仁﹕細數2018政經大事
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GS(14)@2018-01-07 13:52:40【明報專訊】新的一年，首先祝福讀者們新年進步，身心健康。踏入2018年，除了美國中期選舉外，環球政經大事多籮籮，今日和大家先來個重點大檢閱，讓大家可以作出明智的部署。
1月份，特朗普的稅改法案正式實施，小心基金大戶藉此沽出手頭上賺錢的美股獲利離場，令美股出現調整壓力。聯儲局亦會在第一季把每月縮表規模提升至200億美元。另一邊廂，歐洲央行亦開始縮減買債一半至300億歐元。兩大央行均進一步收緊貨幣政策，或多或少會對歐美股市構成調整壓力。加拿大央行在1月17日議息，市場已炒作加拿大有加息壓力，令加元匯價做好，但要提防1月23日的北美自由協議第六輪談判可能會破裂，而重創加拿大經濟導致加國股匯市場出現拋售。根據內地傳媒報道，上海期油或會在1月18日上市，要留意上市後油價會否借勢回落。
倘北美自由協議談判破裂 重創加國經濟
2月份要留意2月2日鮑威爾上任聯儲局主席，要高度注意他上任前後所發表的言論，一旦鮑威爾暗示或發表年內會加息4次的言論，定必令美元大幅上升，不過這機會甚微，反過來我覺得他會暗示會加息3次或以下居多，這則令美元會受壓。歐洲方面，英國和歐盟會就住貿易等議題進入第二階段脫歐談判，估計在談判前雙方會展現強硬姿態以爭取籌碼和談判空間，到時候或會令英鎊先跌後升。特朗普也暫定2月26日訪問英國。
朝鮮節日前後或試射導彈 留意黃金日圓借勢炒
意大利大選會在3月4日舉行，之前大家都擔心五星運動黨當選後會舉行脫歐公投，但五星運動黨的新黨魁明言一旦當選後不會舉行脫歐公投，再加上意大利當局實行了新的選舉法來攔阻五星運動黨當選，所以上星期意大利宣布決定在3月4日舉行大選，歐元不跌反升，過去我亦曾擔心意大利當局一宣布大選會利淡歐元，現在卻不用擔心了。
4月8日就是黑田東彥任期屆滿的日子，有部分日本國會議員要求安倍撤換黑田東彥，指超低息政策影響金融中介機構利益，若此概念蔓延的話，相信會利好日圓。另外也值得注意4月15日朝鮮太陽節及4月25日朝鮮人民軍創建日，過去經驗所得，朝鮮會在這帶有政治色彩的節日前後核試，或試射導彈來展示實力，導致避險情緒升溫，令日圓及黃金到時借勢炒上。再加上三四月是日本年結令日圓可看高一線。
油組會在6月22日舉行例會，現已有聲音傳出，到時油組和俄羅斯均不欲再延長減產協議，皆因沙特阿拉伯和俄羅斯已陷入不同程度的財困，所以減產協議可能會在到時告一段落。
踏入下半年，全球定必聚焦美國中期選舉，看民主黨能否藉此選舉而奪得參眾兩院控制權，然後推翻特朗普的「德政」，甚至動議彈劾特朗普下台。要密切留意有關民調，若果反映共和黨民望插水，美股和美元均有下跌壓力，相關情况發展要高度關注。
6月OPEC 減產協議或告終
最後，要留意每月最新美國通脹數據是否繼續保持溫和還是升溫，若未來通脹全無起色的話，對美元極為不利。特朗普牽涉的通俄門及妨礙司法公正事件，相信會繼續牽動金融市場的神經。若特朗普萬億基建大計推出的話，不排除會帶起建築及資源類價格，但同時亦會帶出美國財赤進一步惡化的概念。
另一個密切留意的就是沙特阿美何時在什麼地方上市，如果港交所（0388）成功爭取沙特阿美來港上市，實屬天大喜訊。但不管沙特阿美在什麼地方上市，相信上市後油價便會顯著回落。
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盧楚仁：美元步入周期性熊市
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GS(14)@2018-01-15 01:49:47【明報專訊】我個人認為，美元弱勢差不多是大局已定，作為美元淡友，也給美元的跌勢嚇一跳，沒料到美元弱成這樣子。從上星期四當美國公布ADP民間就業職位大幅增加25萬個，美元完全沒有受刺激上升，反而下跌，反映背後的交易員都是趁美元出好消息，吸引散戶飛身買入美元的時候，就來出貨推低美元；我認為這些具實力的外匯交易員，已經有極主觀立場，不管怎樣，目的很簡單，就是要推低美元。
30年前剛入行的時候，非常記得前輩的每一個教導，當中如上述所說的行情，當一隻貨幣出現利好消息時不升反跌，相反，出現利淡消息時不跌反升，就要高度小心，不要做死硬派，要跟住個勢做。因為我們怎樣看好看淡是其次，我們是要判斷背後那批具實力的基金經理大戶及外匯交易員究竟搞邊科，因為一方面他們有一定的實力影響到市况的發展，更不排除他們已知道一些我們仍未知道的事情，成為春江鴨，若我們跟他們對着幹便會成為他們的片皮鴨給吃清光。
看清大戶企圖 判斷入市關鍵
金融市場久不久便會出現一些疑幻似真的行情，我們看見的事實竟然不是事實。如我們看見一眾利好美元消息的事實，但竟然沒有令美元上升也是事實。我或可以比喻，我們從小到大由書中讀到太陽從東方升起及日落西山，甚至我們從事實用肉眼可以看得到日出和日落，便以為太陽會移動。但事實卻不然，太陽是不會移動的，只是我們住的地球在移動，錯覺上以為太陽在移動。在判斷匯市走勢時候也一樣，不要過分相信你看到的事實表面，因為會誤導你的判斷。
另一方面，換個角度看，若以周期宏觀分析，美元的跌勢只是剛開始，美匯指數在2008年3月低見70.79，及後反覆回升至去年初的103.82高位，足足升了9年。對上一個美元上升周期是在1992年9月開始，上升至2001年7月也是接近9年，但美匯指數及後在2001年7月下跌至2008年3月才告一段落，下跌了接近7年（圖1）。
美元轉強兩大條件 不太可能發生
因此，若用周期來分析，美元跌勢有機會是剛剛起步不久。現階段，要美元轉勢走強，大前提是美國通脹要升溫及歐元全面轉弱，才可扭轉美元弱勢，但機會不大，尤其是歐元難全面轉弱。
但在美元弱勢下，近期日圓走勢出現先升後跌，早前日圓也跟隨一眾非美貨幣齊升至112水平，但及後受到環球股市持續做好，以及如朝鮮等地緣政治局勢降溫，均令有避險成分的日圓受壓，若想趁美元弱勢買入或短炒非美貨幣的話，日圓短期內不是首選，反而買入歐元或英鎊的時候，可考慮做歐元兌日圓，或者英鎊兌日圓的交叉盤。短期日圓走勢要繼續留意環球股市去向，美元兌日圓上下阻力和支持位分別為113.50和112.00（圖2）。
日圓難強 做歐元英鎊兌日圓交叉盤
英鎊方面，不排除像去年一樣，在2月開始的第二階段談判前，歐盟和英國雙方擺出強硬姿態，為談判增加籌碼，因而令英鎊受壓。若真的歷史重現，就要借此機會趁低吸英鎊，因為相信脫歐談判最終會達成圓滿的協議而令英鎊回升。今日短線英鎊兌美元在1.3436有支持（圖3），可在此吸納而上望1.3600，下位破1.3400止蝕。
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盧楚仁：日央行似退巿 日圓逢低吸
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GS(14)@2018-01-22 05:16:49【明報專訊】上周日本央行被發現開始減少購買長債，同時有消息指出，安倍政府很快便會宣布日本結束通縮，金融市場認為日本央行已開始作出部署退市。其實早前日本政府和央行不斷放風指日本低息環境會影響銀行及金融仲介機構的盈利，當中已露出有意退市的端倪，但相信日本央行想退市，但背後又害怕日圓因此大升，正是進退兩難的局面。
日本現選擇在環球股市暢旺的時候，來開始減少購買長債正是高明之舉。因為環球股市暢旺而沒有避險因素支持下，因而會利淡日圓匯價，壓抑可能出現的強勢日圓。所以綜合現階段來分析，左右日圓匯價的因素有3個：一是日本央行有退市概念；二是美元弱勢；三是環球股市暢旺。兩個因素利好一個利淡，估計日圓匯價會出現反覆向上的格局，但上升幅度會因股市暢旺而被減弱。美元兌日圓短線目標先看110水平，每次日圓回落到支持位的話，均是買入日圓的機會。
日圓利好因素較多 短線先看110
至於歐洲貨幣方面，歐元和英鎊強勢更加表露無遺，歐元兌美元已突破1.2092 阻力而升至2014年12月高位，主要是歐洲央行會議紀錄顯示，會在2018年初在央行的貨幣政策聲明中修改前瞻性字眼，令金融市場覺得歐洲央行亦是為進一步收緊貨幣政策而作出準備。值得一提各位讀者，本月25號便是歐洲央行今年第一次議息會議。另一方面，歐元爆升亦因為德國就籌組聯合政府傳出突破性好消息所帶動。歐元兌美元短線目標應該會向着1.2319邁進，然後調整後才可開展下一升浪。
料歐央行收緊貨幣政策
英鎊受到荷蘭和西班牙表示支持英國軟脫歐，絕對是在第二階段脫歐談判前釋出善意。再加上首相文翠珊改組內閣以鞏固自己的相位，亦是令英鎊匯價節節向上的主因，英鎊兌美元短線目標相信會向着1.3835至1.4000邁進，然後可能出現調整。
歐元強勢 美匯利淡
上星期五晚美匯指數已向下突破91.131特大支持位創下3年新低，美匯弱勢不是因為美國出現什麼重大利淡消息，導致美匯重創的，正正就是之前和大家分享的歐元等非美貨幣強勢會導致美匯受壓，所以之前頗有信心說美元若果要轉強，那麼歐元一定要轉弱才可以。但現在歐洲的基本因素遠比美國要好，以目前來說，歐元大勢轉弱幾乎是無可能。在聖誕節前後，我在《明報》財經網站的短片中強烈推介了3項中長期投資：第一是做人民幣1年期定期；第二是揸恒生指數期貨；第三是沽美匯指數期貨。這些中長期的建議，就是基於我看淡美元走勢。
現階段美元的弱勢，已成為金融市場的焦點和作為參考入市的指標，無論金股匯商品通通都看着美匯指數來做人。例如環球股市暢旺，避險情緒降溫下，理應金價升勢應該受壓甚至應該下跌，連大型的ETF都減持，但金價偏偏受美元弱勢支持而持續向上，油價亦都因此受惠。正所謂擒賊先擒王，所以不管分析什麼金融產品走勢，定必要分析美元走勢為先。雖然美元弱勢已十分明顯，但仍有一定數量的投資者不明所以，美元為何有加息和息差優勢下這麼弱，再加上縮表和減稅方案通過後更弱，在此不再重複解釋，大家可重溫我近期的文章和專欄。現階段要美元轉強仍沒有條件可言，如你作為美元好友，唯一只可寄望美元減輕弱勢，若金融市場炒作美國今年會加息4次的概念，這或會令美元跌勢減慢。如無意外，年內美匯指數很大機會正向着84.75邁進，短線目標為90.18和89.62。
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盧楚仁：調升目標價至6算 人幣盡早換
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GS(14)@2018-01-22 06:15:38【明報專訊】上周人民幣無論是離岸或在岸價，均受到一連串利好消息刺激，勢如破竹地突破了6.4大關，令到我這個人民幣大好友不得不進一步上調人民幣目標價。如果你是對人民幣有實質需求，我奉勸你早換早着，正如我去年10月在此欄奉勸要用英鎊的也早換早着同樣道理。
早前中國公布去年12月外匯儲備增加至31,399億美元，連續11個月回升；背靠着龐大外匯儲備的後盾，更加奠定了人民幣強勢的基礎。人民幣本已受弱美元及一籃子貨幣走強帶動而做好，上星期中國公布2017年度GDP升6.9%，結果令人民幣匯價進一步急升。美國亦公布中國及日本減持美債，都是利淡美元利好人民幣匯價的因素。再加上上海銀行同業拆息被挾高，確實令人民幣升勢火上加油。另外，德國央行官員明言會將人民幣納入外匯儲備，亦是利好消息之一。
大戶怕繼續升值急掃貨 升勢火上加油
有評論說，人民銀行怕影響出口，所以不欲人民幣升值，但過去人民幣貶值卻觸發嚴重走資，到了影響金融穩定的地步，所以在兩害取其輕之下，人民銀行去年5月在人幣中間價機制加入了逆周期因子，已充分反映人民銀行當時對人民幣繼續貶值的憂慮。如今人民銀行已不再擔心人民幣會貶值，所以宣布抽起逆周期因子。
現在人民幣強勢回歸，除了吸引交易員、基金經理及投資者掃貨之外，還迫使一些機構投資者湧入大手掃貨，這些機構或企業主要是害怕人民幣繼續升值，對他們業務上造成匯率損失，所以大手買入人民幣對冲，估計這些對冲買盤陸續有來，令人民幣匯價節節向上，造成循環效應。
後市方面，中短期來說美元兌人民幣匯價將會向着6.3水平邁進；但中長期來說，我則上調人民幣目標價，估計會向着6算關口邁進。
日本周二議息 留意退市預告
本星期有4件財經大事值得注意，首先是星期二日本央行議息會議，幾乎肯定日本央行不會作出貨幣政策上的變動，反而要注意央行的會後聲明，看會否有些蛛絲馬跡流露出日本央行作出部署退市行動。若有的話，勢必令日股及日圓雙雙同步向好。
另外，同日的達沃斯論壇，亦是本周焦點所在，原因是美國總統特朗普將會出席論壇並發表演說，市場關注他會否就美國優先及對華貿易不滿的發表強硬言論，令中美股市出現劇烈震盪。
倘歐央行出口術 趁低吸歐元
北美自由貿易協定（NAFTA）第六輪談判亦是在星期二舉行，特朗普已事先多次高調說退出此協定，因為特朗普認為在美國優先主義下，北美自由貿易協定對美國是非常蝕底的，故就算不退出都必須大幅加入有關對美國有利的條款。在加拿大來說，這些對美國有利而對加拿大不利的條款，反正不簽也罷，故發展落去的形勢頗為對加拿大經濟不利，所以在美元弱勢下加元能否大幅升值，我確實對此有些所保留。
最後，星期四則要注意歐洲央行議息會議的會後聲明，因為12月歐洲央行的會議紀錄顯示，會在2018年初修改前瞻字眼。市場估計歐洲央行有機會釋出全面退市的字眼，令歐元匯價進一步向上。但要小心，歐洲央行副總裁及官員們已公開表示對歐元上升有抱怨而作出口頭干預，不過若口頭干預令歐元匯價回落，也不失為趁低吸納的好機會。
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[盧楚仁 金匯商情]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7048&issue=20180122
盧楚仁：美元弱 特朗普也救不了
1 :
GS(14)@2018-02-04 20:56:02【明報專訊】上星期美國財長梅努欽在達沃斯論壇首先發言，表示弱勢美元有助美國商貿出口等言論，美元應聲急跌。但到上星期五，戲劇性地美國總統特朗普則唱好美元，令美元一度反彈，但短暫反彈後美元又再下跌，今次連特朗普也出來為美元護航，但美元卻照跌可也，可以說美元弱勢已表露無遺。
記得特朗普去年上任初期，已三番四次高調唱淡美元，聲稱反對強美元，絕對不是一些評論所說，美國政府官員過去不評論美元走勢，又或者評論支持弱勢美元。若嚴格來說，在列根年代即1985年迫使日本、西德、英國和法國簽署廣場協議，五國央行要聯手拋售美元，來逼美元貶值，令美元匯價暴跌。所以，美國政府不單會評論美元走勢，甚至會使橫手令美元貶值。時隔不夠一年，如今特朗普突然轉軚支持美元走強，我判斷這番話背後的動機如下：
第一， 特朗普眼見美元弱勢已成大局，毋須再擔心美元走強影響美國的出口，所以講反話。因為特朗普喜歡故弄玄虛，不想別人猜透他的心意；
第二， 特朗普眼見美元下跌速度過急，害怕拋售力度過強，令到美元出現暴跌影響美國金融穩定，所以出口術來減輕美元跌勢；
第三， 特朗普可能知道一些對美元非常不利的消息正在醞釀，一旦這些消息公布後，會令美元出現恐慌拋售，故開始為美元護航。
但姑勿論怎樣，現在連特朗普出口術也無助美元轉勢。現在外匯市場中，正出現一旦美匯指數反彈，便會被交易員趁高猛沽，又或者歐元稍為回落便被大手吸納。一方面反映了市場已對美元後市走勢接近失去信心；二方面也可以說對歐元後市走勢極有信心。
聯儲局主席交接 留意耶倫鮑威爾言論
本周要注意的政經大事，包括有星期二美國總統特朗普會發表國情咨文，雖然特朗普在達沃斯的言論尚算溫和，因為始終是在人家地頭。但返到自己地頭，估計他會較在達沃斯的言論激進，相信會重提帶有貿易保護主義的言論。星期四有聯儲局議息會議，今次是耶倫最後一次主持議息會議，要留意會後聲明有什麼變化。星期五美國則公布一連串就業數據。星期六便是耶倫卸任聯儲局主席到鮑威爾上任的大日子，要留意鮑威爾會否上任後馬上發表演說。但不管鮑威爾會否在這次機會發表演說，但在美元極弱勢下，估計鮑威爾未來暫時不會發表鴿派言論來刺激美元進一步下跌。
炒作日本退市 日圓挑戰107.29
一如所料離岸人民幣到了6.3水平而高見6.2915，估計短期內會在6.2915至6.4387水平徘徊及整固，然後再突破往6算方向邁進。日圓方面也一樣，市場繼續炒作日本退市令日圓匯價做好，估計很快便會挑戰107.29或106.50高位。在美元弱勢下，有長線投資者問我，長揸期金好還是期油好？因他只有一注資金，所以只可二揀一。我建議揸金好過揸油，因為我怕60多美元的期油價格將來可能一去不返，就如之前如果有投資者在2013至14年期間，在100美元以上揸了期油，恐怕這些價有機會永世不會回來。但黃金在1300多美元買了，就不用怕此價一去不返。所以期油只適合短揸而不適宜長揸，相反黃金長短揸皆可。
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[盧楚仁 金匯商情]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6883&issue=20180129
盧楚仁：金價今年可重上1430美元
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GS(14)@2018-02-12 07:07:51【明報專訊】上星期環球金融市場受美股下跌而出現劇烈震盪，在此動盪市况下，紐約期油亦受拖累大幅下跌，這個相對容易理解。但金價亦反覆下跌，這個便有必要解釋一下，讓讀者可作適當部署。
紐約期油上星期大跌8.40%，並創下2016年1月以來最大一周跌幅，反而美股道指上周跌幅只有5%。若由1月份高位66.65美元，跌至上星期五晚低位58.08美元計算，紐約期油跌幅竟高達12.85%。當中主要下跌原因如下：
一、在美股大幅調整下，市場擔心經濟會逆轉，而令原油需求減弱，拖累油價下跌；
二、美匯指數因股市下跌而出現反彈，導致包括期油在內的商品價格受壓；
三、油價高企下，美國油公司大幅增加產量，導致庫存量回升，所以油價只要一高企，油公司便瘋狂增產令到油價難進一步向上突破。另外，美國上周五晚公布活躍鑽機增加26座至791座，增幅為2017年1月以來最高水平，正好反映美國油公司如狼似虎式大規模增產；
四、美國被發現產油量已經超越沙特阿拉伯和俄羅斯，成為全球最大產油國。上周公布的2017年11月份美國產油量為1038萬桶增加4%，是47年來首次每日超過1000萬桶。在沙特和俄羅斯帶頭減產下，美國以及一些不受減產協議的國家卻不斷增產，令環球原油供應量沒有減少；
五、北半球最嚴寒的日子已經過去，在天氣逐漸回暖下，取暖用原油需求開始下跌。
期油買賣策略 趁高沽破位追沽均可
期油後市故之然受環球股市所影響，若環球股市持續下跌而美元持續反彈，定必拖累油價進一步大幅下跌。相反，若股市回升美匯下跌，相信油價只可以輕微反彈繼而反覆下跌。因為庫存增加，美國產量遞升及天氣開始回暖是不受股市升跌所影響。以CME紐約期油計，已相繼跌破60美元及59美元大關，以及多條上升趨勢線和50天線也相繼失守，未來幾天有很大機會出現死亡交叉。估計後市有機全面逆轉牛市為熊市，初步向下挑戰55.82美元至54.82美元水平，若54.82美元都失守的話，便邁向另一大關口50美元。故建議期油買賣策略為趁高沽及破位追沽，兩者均為上策。
美元弱勢未變 利好金價
在金市方面，金融市場動盪理應利好有避險功能的黃金，就正如日圓一樣，日圓兌美元上周逆市上升1.28%。但相反，金價上周卻下跌1.26%。主要是如上述所說，美元反彈導致包括貴金屬在內的商品價格全面受壓，當中以鈀金跌幅最驚人達7%，因為鈀金、白金和白銀均是工業用途為主，這類貴金屬均沒有避險成分，故跌幅比黃金厲害，亦因此也拖累黃金價格表現。
我對金價後市和期油後市分析剛好相反，主要我認為美元的反彈只是短暫，未有改變大勢向淡的趨勢，故對金價仍然有利好作用。而且愈來愈多數據證明，不單止美國，全球通脹正有升溫之勢，黃金正是對抗通脹的最佳商品，估計黃金會受惠於環球通脹重現。如果美國債市及股市仍然波動的話，也會吸引資金流入金市避險，因此亦不排除未來會有央行陸續增持黃金儲備。故我建議金價可以趁低吸納，若以實金來說，現價基本上已值得吸納。若以買賣紐約期金計算，看可否能到或接近每盎司1310美元至1300美元水平買入，下位破1287美元止蝕，上位可在1350美元甚至1370美元獲利平倉。今年來說，我有信心紐約期金可升至1430美元水平。
另外，筆者將在3月17日(周六)與《明報》合辦「美元大跌巿 金股匯商品10大贏錢攻略」投資課程，2月16日前可以「早鳥優惠價」報名，名額有限，詳情及報名請登入：
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iBEST FINANCE高級副總裁
[盧楚仁 金匯商情]
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http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5345&issue=20180212
盧楚仁：白宮儲局合力炮製弱美元
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GS(14)@2018-02-12 07:11:01【明報專訊】耶倫功成身退，離開了全球財金界最高權力的席位。她延續了伯南克的退市政策，之後亦開展了加息周期。最後，更在去年開始了縮表大計。不過在去年初開始，美元沒有再因此而上升，反而節節敗退江河日下。其中一個主要原因，就是耶倫獨創的一次過事先張揚來年的貨幣政策取向，再加上特朗普的負面威力，最終美元受聯儲局和白宮聯手夾擊下，由原本的強勢貨幣變成今日弱不禁風的貨幣。
過去大多數央行一般只會暗示下次議息會議，會否有息口或貨幣政策上的變動。但耶倫打破慣例，在2016年12月的議息會議中，一次過說明在2017年會加息3次，實行有講多無講少，先讓金融市場在短時間消化及炒作有關利好消息，到真正加息的時候，交易員已沒有興趣再炒作甚至反而借勢出貨，令美元掉頭下跌。而我在去年12月10日，聯儲局的議息前夕，在此專欄寫了一篇題為 〈超級星期四後美元勢危〉的文章，當時都是參考和汲取了2016年12月的經驗，估計耶倫又再重施故技，會說明來年會加息3次，以及估計稅改通過後，美元又會被借勢出貨而受壓，所以才有信心大膽估計往後美元會進一步大跌。
受特朗普干預 料鮑威爾不輕易放鴿
特朗普的自身通俄和妨礙司法公正問題，白宮混亂，早期三番四次唱淡美元，然後推稅改反令市場認為美國財赤惡化，以上聯儲局和白宮種種的機緣巧合下，最終均導致美元大跌。現在耶倫離開，美元弱勢已成，造就全球金融市場大收旺場，可算是功成身退。現在看鮑威爾能否有能力讓美元保持循序漸進下跌，現階段大家包括特朗普在內都不用擔心美元會轉勢，只是擔心美元下跌速度過急，反而導致影響金融市場穩定。若這分析是對的話，估計鮑威爾不敢輕易放出鴿派言論，令美元進一步大跌，所以大家別期望他會馬上來個翻天覆地的大逆轉。不過最尷尬在他和特朗普的關係，眾所周知特朗普委任他做聯儲局主席，是方便他在背後指手畫腳。所以也要小心，冷不防特朗普背後指手畫腳，突然出怪招令市况出現逆轉或波動。
另一方面，特朗普之前的稅改，及未來1.5萬億美元的基礎建設和擴軍，均勢必令美國大幅增加欠債而需要大幅增加發債，美國印債券和印鈔票效果一樣，均會令美元貶值壓力增加，這都是美元的致命傷。
外匯交易要鋤弱扶強 應揸英鎊沽美元
最近在美元的下跌過程當中 不難發現美元壞消息會被放大，相反美元好消息會被淡化。以及美元好消息愈多，美元就愈跌得厲害，這個情况反映了交易員仍舊繼續借美元好消息出貨的操作策略。而在外匯交易中，切勿鋤強扶弱，相反要鋤弱扶強，所以今年英鎊走勢表現突出暫時跑贏大市，貨幣組合來說要以揸英鎊沽美元為首選。
今個星期二至四要注意三大央行議息，分別是澳洲、新西蘭和英國。另一方面，星期四更加要留意美國政府會否再次停擺，看美國國會是否能夠就增加發債上限來避免美國政府停擺。最後，星期日前要留意德國籌組聯合政府進展，因為總理默克爾早前說過希望在2月12號前順利籌組聯合政府，無論成功定失敗，都絕對會左右歐元短期後市去向。
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