最近，光大銀行望京支行的填單台上多了一本約一公分厚的《服務收費表》，在「諮詢顧問費」的備註欄寫著「小微企業免費」。這是銀監會推進銀行業不規範經營專項治理的要求。
嚴格限制金融機構向小微企業收取財務顧問費、諮詢費等費用，也是國務院4月19日發佈的《關於進一步支持小型微型企業健康發展的意見》中，緩解小型微型企業融資困難的措施之一。
銀行收取與貸款相關的費用，這一曾經的行業慣例現正處於風口浪尖之上。在銀行自查、當地銀監局檢查之後，過去幾週，銀監會12個督查組正在各地現場檢查。接下來，銀行還將面臨發改委及其下屬物價局的專項檢查。
此番整肅與貸款相關的收費，主要目的是規範銀行經營、降低小微企業融資成本。中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛接受財新記者採訪時指出， 銀行業目前存在的一些亂收費現象的確需要規範，但與貸款相關的財務顧問費等，表面看是收費，實際上是獲得資金的一種成本。在銀行貸款資源相對稀缺的情況 下，收費檢查未必能真正降低企業融資成本。
多輪檢查
上週，銀監會督查組正在東北一家城商行檢查，但在該行一位信貸員看來，這並不算是新鮮事，「從2月發文件開始，已經兩個多月了」，剛開始是銀行自查，然後是銀監局、銀監會來查，查到就整改，已經收的顧問費等貸款費用，「一旦查出來，統統都要返還給企業」。
2月初，銀監會「關於整治銀行業金融機構不規範經營的通知」陸續下發到各地，要求糾正部分銀行發放貸款時，附加不合理條件和收費管理不規範等問題，並提出了「七不准」「四公開」的要求。
所謂「七不准」，即不准以貸轉存、不准存貸掛鉤、不准以貸收費、不准浮利分費、不准借貸搭售、不准一浮到頂、不准轉嫁成本。「四公開」即銀行服務收費要合規收費（收費項目公開）、以質定價（服務質價公開）、公開透明（效用功能公開）、減費讓利（優惠政策公開）。
「『七不准』『四公開』現在肯定是高壓線，頂風作案的，絕對不能輕饒。」東北某省銀監局現場監管處負責人說，銀監會督察組正在各地走訪，地方銀監局壓力很大，好多處室幾乎全員出動，確保不能在自己的轄區出亂子。
銀行對貸款客戶收的費用，有諮詢費、財務顧問費等各種名目，可歸結為兩種，一是在貸款利息之外，額外多收費；二是將本應上浮的部分利息，轉為中間業務收費，即浮利分費或息轉費。
一家國有銀行中部省份分行的相關部門負責人告訴財新記者，在銀根不緊張時，多為息轉費，企業總的融資成本沒有變化；但在銀根緊張時，就在會在利率上浮的基礎上，另加顧問費，收費對象多為中小企業。
這位國有銀行中部省份分行相關負責人認為，這種做法實際上是貸款資源緊缺時的博弈行為。同等條件的客戶，誰願意出這部分錢，就能優先拿到貸款，如果幾家企業都符合貸款條件，銀行肯定是爭取利益最大化，但對實體經濟是有損害的。
上述東北某省銀監局現場監管處負責人指出，控制小微企業貸款利率上浮空間，保貸款增速和增量，也是目前工作的重點，要和亂收費治理結合起來。
除了直接收費，「七不准」還包括附加貸款條件的做法。一家韓資銀行的信貸員說，以前做小企業貸款，的確會要求客戶去買理財產品，或者要求把利息 或一部分貸款交出來當存款，甚至有讓客戶在月末和季末幫銀行「沖存款」的苛刻要求，客戶的隱性融資成本就很高，「有時候客戶真的急用錢，沒準就會答應下 來」。
讓商業銀行覺得這次收費檢查格外嚴厲的原因在於，不僅銀監會檢查，發改委也參與。去年12月末召開的全國價格監督檢查與反壟斷工作會議，安排的 2012年工作重點之一，就是組織開展商業銀行收費專項檢查，切實降低企業實際融資成本。4月13日召開的全國糾風工作會議，也稱要「堅決糾正商業銀行在 貸款過程中違規行為」。
但浙江、山東、廣東、福建等省發改委及其下屬物價監督檢查分局接受財新記者採訪時均稱，發改委的銀行收費專項檢查尚未啟動。「年初國家發改委說 要專項檢查，而且是交叉檢查，但現在具體的文件還沒有下發，檢查的重點內容還沒定，培訓也沒開始。」福建省物價監督檢查分局的一位工作人員說。
濟南市4月下旬的全市價格監督檢查工作會議稱，從5月開始將對銀行進行一次拉網式檢查。不過，濟南市物價監督檢查管理局一位工作人員說，這並不是專項檢查，而是自己先去銀行摸摸底，「這個專業性很強，如果猛地去查也摸不著頭腦，所以先下去檢查網點明碼標價的情況。」
但是，銀行網點的明碼標價主要涉及個人業務，網點的檢查不太能觸及與企業貸款相關的收費和附加條件問題。
銀行的動機
早在2004年10月29日，央行就已經宣佈放開貸款利率上限。為什麼銀行不直接上浮貸款利率，而要通過收財務顧問費或附加存款等條件來變相提高融資成本呢？
上述國有銀行中部省份分行的相關負責人認為，銀行變相收費，根子上不完全在銀行，而在於要求提高中間業務收入比重的監管目標。「中國與歐美國家 國情不一樣，銀行業務還是以貸款為主，在中間業務渠道較少的情況下，非讓提高中間業務收入，考核指標無形中對銀行壓力很大，形成攀比的風氣。」
「銀行收中間業務費用，很大程度上是優化報表的需要。」某股份制銀行大連分行信貸部門的一位人士也有類似看法。例如，一筆貸款本來是利率上浮10%，現在銀行和企業約好利率上浮8%，另外2%利息收入以中間業務收費的形式收。這種做法即「七不准」裡的浮利分費。
但上述股份制銀行大連分行信貸部門人士認為，這不應該算亂收費，因為企業的綜合融資成本並沒有變化，只是體現在報表上銀行的收入結構有變化。
2011年，在信貸緊縮的背景下，與貸款相關的融資類手續費收入在手續費收入中的比重明顯提高，並帶動上市銀行中間業務收入增速達到39%。根 據海通證券的統計，2011年整個銀行業融資類手續費收入的比重為31%。融資類手續費收入佔比最高的是興業銀行，為54%，浦發銀行和民生銀行的佔比分 別為50%和49%，最低為招商銀行的9%。
一位金融專家認為，銀行業中間業務內生改革動力不足，2011年中間業務收入大幅提高，並不是因為經營環境導致銀行業務結構改革而產生的，而是分支機構出於考核需要，對收入性質進行人為調整。因此，這部分收入的增加，實際上也是不可持續的。
部分銀行今年對分支行取消了中間業務收入增長的考核指標。上述東北城商行的信貸員說，「年初直接就砍掉了全年中間業務增收指標，這個指標沒了，就沒有收顧問費的動力了。」
對於很多中小銀行，由於攬存能力弱，依託貸款業務變相吸收存款，是其以貸轉存、存貸掛鉤的主要動力，其結果是導致企業隱性融資成本上升。
上述股份制銀行大連分行信貸部門人士說，總行考核分行、分行考核支行，業務人員的業績直接與存款規模掛鉤。所以，給企業放貸款的標準，一方面是 衡量風險，另一方面是看企業能給銀行派生多少存款，有些企業資質很好，但是資金流水很少，在存款方面能幫銀行很少，銀行就不太願意做貸款。
「民營企業在大連的貸款利率多是上浮20%-30%，在此基礎上，還得開銀行承兌匯票，這樣能帶來一定比例的保證金存款，這在實踐中很普遍，有 些企業的綜合融資成本會在年利率15%以上。」上述股份制銀行大連分行信貸部門人士說，如果要杜絕這種現象，很多中小銀行、尤其是中小銀行的異地分行都沒 法干。
銀行目前受到存貸比考核指標的制約，而小微企業對存款的貢獻比較小，「一定規模的小微企業貸款需要佔用大企業的存款指標」。杭州銀行中小企業部 負責人告訴財新記者，解決的辦法是發行小微企業金融債，但目前監管層對小微企業金融債是否佔用銀行的新增貸款規模的規定，仍不明確。
融資成本難降
銀監會的整治活動已經進行了近三個月，效果幾何？
上述東北某城商行的信貸員說，從明面上看，已經沒有顧問費等貸款相關的收費了，「我們行已經取消顧問費的中間業務收入合同，都沒法報賬了」。但 整治的風頭過了之後，是否還會有銀行在中間業務收費上「做手腳」，他認為目前還不好說，要看整頓的力度，究竟是一時的還是長期的？
某國有大行南方分行的中小企客戶經理稱，現在中小企業的息轉費已經停了，利率是按照報價模型定價，上浮比例大概在15%-20%，沒有理由上浮30%-50%。
但是，即便所有不合理的顧問費都取消，也未必能降低企業的實際融資成本。上述國有銀行中部省份分行的相關負責人介紹，檢查後，銀行可以把費用轉回利息上浮，甚至上浮更多，融資成本不一定下降。
曾剛認為，由於這類收費是隱性的資金成本，對其清理可能導致幾種情況，一是銀行把隱性資金成本顯性化，直接提高貸款利率；二是削減對中小企業放 貸，這意味著，儘管資金成本下降，但小微企業整體資金的可得性會有所降低。而且，就算可以通過收費檢查來限制一些收費項目，銀行通過存貸掛鉤或其他方式來 獲取額外收入的方式仍可能存在。
上述股份制銀行大連分行信貸部門人士坦言，多次檢查會杜絕一些明目張膽的做法，但實際操作中還有很多不露痕跡的做法。「例如銀行給客戶貸款 1000萬元，客戶開了很高比例保證金的銀行承兌匯票，如果沒有這筆貸款，也不會有保證金存款，但銀行和客戶你情我願的事情，銀行又沒逼企業，也沒有寫下 字據，這怎麼查呢？」
上述韓資銀行北京分行信貸人員認為，有存貸比卡著，如果存款考核指標不放鬆，總行到分行支行，層層下壓，最後信貸員可能就不得不用一些手段去達標。而且，現在銀行手裡有籌碼，需要貸款的客戶挺多，但供給方少，銀行轉嫁成本非常容易。
企業融資成本是由市場決定的，不可能通過檢查就降下來，「不是從這頭出，就是從那頭出。」 上述股份制銀行大連分行信貸部門人士說。
為從制度上規範商業銀行服務收費，今年2月，銀監會、央行和國家發改委聯合發佈《商業銀行服務價格管理辦法（徵求意見稿）》。
一位曾參與討論的人士告訴財新記者，徵求意見稿爭議頗多，爭議的焦點，一是管理辦法的適用範圍，除了銀行，其他可以提供類似貸款產品的金融機構 是否也需要管，如信託公司、證券公司等？此外，一些服務項目收費，如與銀行卡相關的各種收費，其費率變動在很大程度上由中國銀聯確定，是否也將其納入管理 範圍？
爭議之二涉及價格管理的程序。徵求意見稿要求，商業銀行提高實行市場調節價的服務價格，應至少於執行前30天向監管部門和價格主管部門報告。「這不太現實，有些價格是高度市場化的，波動很大，怎麼可能等30天再交易？」上述參與討論的人士說。
很多銀行人士認為，與貸款相關的收費和附加條件，是貸款利率市場化的體現，通過檢查的行政化手段干預，與市場化趨勢相悖。
曾剛認為，關鍵在於，目前哪些機構能吸收存款和發放貸款受嚴格限制，貸款規模也受管制。在對貸款主體和規模的管制存在的前提下，利率市場化的條 件、即資金供求關係是扭曲的，簡單談貸款利率市場化沒有太大意義。收費和附加條件帶來的隱性資金成本，既有合理的部分，也有不盡合理的，不應該全部保留， 但如果簡單地全部取消，也不足以解決小微企業的融資困境。
資金鏈已嚴重繃緊的賽維LDK近期再獲江西省緊急「輸血」。記者昨天從業內知情人士處獲悉，5月2日，江西省有關部門與賽維達成協議，前者將提供20億元以支持後者渡過難關。賽維公司一位高管隨後向本報證實了這一消息，並稱該筆資金仍是以銀行貸款形式撥付。
「沒這20億元的話，可能連工資都難發了。」賽維公司一位高管昨天不無憂慮地對記者說。
據他透露，由於資金鏈十分緊張，賽維高層一直在四處籌措資金。此次江西省有關部門牽頭組織省開行為公司提供20億元貸款，以解燃眉之急，「但不少銀行現在已經有點怕了」。
事實上，從賽維成立至今，江西省各級政府及銀行一直扮演著推動其快速發展的關鍵角色，並曾多次為其組織貸款。
江 西省科技創新「六個一」工程領導小組辦公室去年5月份一份題為「國家開發銀行江西分行加大金融支持力度助力我省戰略性新興產業超常規發展」的資料顯示： 「江西分行已成為支持我省戰略性新興產業發展的排頭兵和主力行之一。2011年一季度，向賽維LDK發放貸款5.16億元，向賽維LDK意大利 Cerignola、Erichie、SanPancrazio光伏電站項目發放1020萬歐元，向賽維LDK太陽能高科技有限公司擴建600MW太陽能 多晶硅晶片項目發放3000萬美元。」
今年4月初，江西省科技廳一份「國家開發銀行江西省分行採取措施大力支持戰略性新興產業發展」的工 作動態則披露：近日，國家開發銀行江西省分行與江西賽維LDK、美國KDCSolarLLC、賽維LDK控股光伏工程公司SolarPowerInc.的 合作協議及美國新澤西州WhiteRose光伏電站項目貸款合同的簽約儀式在北京舉行。
但賽維居高不下的負債率卻讓各大銀行始終無法徹底安心。
「一 般公司負債率70%已經很高了，健康一點的話應該是50%至60%。但賽維這樣的負債水平顯然已非常危險，因為借來的錢還是要付利息的。」一位熟悉賽維內 情的光伏行業資深人士告訴記者，一般借債的年息至少6%，有的行業利潤率很低，都未必有6%，相當於做一年都在為別人打工。
延遲至4月底才發佈的賽維去年四季報顯示，截至2011年12月31日，賽維負債總額進一步增加至60億美元，負債率從去年三季度的80.6%繼續攀升到87.7%。
「現在的形勢遠比2009年兇猛。2009年賽維沒有裁一個員工，也沒有減產，但這次賽維裁員的總人數已超過9000人，其真實負債率也可能遠遠超過87.7%。」OFweek一位資深分析師說。
「今年以來估計這一負債水平還在上升，因為債務太多、利息也不低，銷售又沒有根本好轉，很難通過銷售收入來完全填補債務空洞。」上述賽維高管說。
他同時透露，近期歐美市場掀起一輪搶裝潮，訂單確實比前段時期多了一點，但是否能持續還很難說，畢竟德國、意大利補貼下調之期也在臨近。
「需要貸款資金嗎?」「不需要。」
一位大行分行行長近日到訪一家熱電集團，希望以該企業近億元待兌付的承兌匯票做質押，放出貸款或票據貼現，得到上述答覆。
接近中石油的知情人士告訴財新記者，該公司曾經定下「十二五」期間每年4600億元的投資計劃，去年削減到4000億元，今年可能進一步下降，低於4000億元。
「貸款投放的確有壓力，因為經濟變冷了。」某大型銀行發達地區分行行長表示。
「對一些企業而言，能熬過寒冬就不錯了。」一家股份制銀行高層對財新記者表示，一些貿易企業受外需影響，庫存積壓，新開工不足，資金需求量不大，加之下一步所需原材料價格走勢也不明朗，企業既缺乏擴大再生產的能力，也沒有足夠的信心。
工行浙江分行一位人士告訴財新記者，今年整個信貸的需求都比往年疲弱，地方政府融資平台和房地產貸款都有限制，外貿形勢也不好。
資金市場亦明確釋放了銀行放貸難的價格信號。
2012年2月下旬以來，一年期上海同業折借利率（Shibor）呈持續下降趨勢。從去年底開始，銀行將滯留的資金更多用於做同業存款，說明貸款有效需求不足。
所謂有效需求，即為能夠滿足政策同時亦滿足當前銀行貸款條件和偏好的貸款需求。
也有意見認為，銀行放貸難有沒有形成全局性的趨勢，有待觀察。一家大行風險部門負責人告訴財新記者，企業貸款需求確有放緩跡象，其他反映經濟的 指標用電量等同比也在下降，但現在還不能完全排除這是階段性現象。一位要求匿名的央行高層官員看法類似：確有貸款有效需求不足的情況，但是否全局性問題， 有待調查。
銀行陷入放貸難，對貨幣政策調整提出了什麼要求？這個問題更充滿爭議。市場對央行繼續放鬆存款準備金率頗有期待，但是，放貸難反映實體經濟對信貸需求下調，在此背景下，對於貨幣政策放鬆，必須更加謹慎。
大環境使然
「大環境在緊縮，融資成本也提高，能上能不上的項目，儘量緩一緩」
一位大型央企的財務公司人士表示，大環境在緊縮，融資成本也提高，有一些項目處於能幹能不干兩可時，公司考慮儘量緩一緩。「與原來做可行性研究 報告的時候相比，情況發生變化了。」他介紹，近年來該公司處於高速投資中，總會計師已在很多場合大聲疾呼要關注現金流，要求下屬企業沒有現金流的項目一律 不許投資。「有些項目已不是可行性研究，而是『可批性』（可批准）研究，總給予最樂觀的估計，可能投產之日就變成虧損之日」。
所謂「情況不同了」，實體經濟的數據是為印證。
宏觀統計數據顯示，一季度GDP同比增長8.1%，創三年來的最低增幅。同期，國有企業累計實現利潤總額同比下降9.1%。
國土資源部5月8日公佈的統計數據顯示，一季度全國建設用地供應11.44萬公頃，同比增長33.6%，但工礦倉儲和房地產用地分別佔31.2%、23.6%，佔比均有所下降。工礦倉儲用地的下滑，顯示企業的有效投資需求在下滑。
央行發佈的一季度金融機構貸款投向報告顯示，固定資產貸款增加6496億元，同比少增2091億元；經營性貸款增加8514億元，同比多增2777億元。其中，3月與基建相關的中長期企業貸款僅1772億元，環比、同比都有所下降。
與此同時，一些受限行業，如房地產、鋼鐵、電解鋁及相關產業的增長，也受到較大影響。
華泰聯合證券5月初的一份調研報告提到工程機械貸款時稱：銀行放款速度加快，但利率上浮比例沒有下降。報告稱，銀行信貸相對容易獲得，需求下滑，目前銀行人員不僅要拉存款，也要拉貸款。
有監管當局的人士表示，在產業、行業、區域轉型過程中，銀行要從過去的一些產業、行業、區域退出，進入一些新行業新領域，這都需要一個過程，對行業的研判和對企業的調研非一蹴而就。這種新老交替的轉型時期，也可能在一定程度上影響銀行的貸款投放。
銀行自身的政策也正在調整，如對「鐵公基」（鐵路、公路、機場、水利等重大基礎設施建設）採取總體控制的原則；如收縮對高鐵的投資；如一些銀行開始對大型民營公路的貸款加大了關注力度。
「經濟有點變冷，貸款投放有一定難度。」某大行發達地區分行行長透露，「由於『鐵公基』和平台到期不能續貸，這塊空出的額度需要補上，再加上新增額度，就供過於求了。」
中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，有效需求不足，想要錢的企業都屬於調控行業或者風險較大的行業，風險可控、有穩定還款來源的企業又不缺錢。「這也是宏觀調整中必然出現的過程，需要持續觀察。」
「這兩年信貸投放下降應該是合理現象，因為基礎設施投資經過2009年、2010年的大規模投放後，消化了未來五年的投資需求，不可能持續大幅增長。」一位國有銀行海南分行人士說。
票據佔規模
「在貸款不好投放又想保住規模時，就把票據做大的做法又來了」
有效貸款需求正在下降的另一個證據，是銀行業增加的貸款中，票據所佔比例急劇提升。
今年前三個月的票據融資規模激增，創下2009年一季度以來的新高：1月新增80億元，2月激增1160億元，3月達到1330億元。今年一季 度，企業貸款新增2.05萬億元，同比多增4447億元，但其中短期貸款及票據融資增加1.36萬億元，同比多增7992億元。3月份的1.01萬億元的 新增貸款中，近71%是短期貸款和票據融資。
新增貸款主要以短期融資券和票據貼現等形式向企業發放，這意味著企業貸款的主要目的是籌措營運資金以及滿足其他短期流動性需求，一定程度上體現了企業投資意願的減弱。
銀行之所以這麼做，前述某大行發達地區分行的行長坦言，「佔住規模的想法是有的」。
所謂「佔規模」，是擔心如果現有規模不佔滿，日後會縮減。前述國有銀行海南分行人士也認為，各家銀行還是在實行規模管理。票據非常規貼現（沒有 真實貿易背景的票據貼現）這部分增加很快，「因為銀行不願意做長期貸款，或者沒有足夠的符合銀行條件的長期貸款的項目。用票據融資來佔額度，很像2009 年上半年的情況。」
「現在的銀行都不主張做中長期貸款。我們的小微企業貸款業務更是這樣，因為我們規模有限，想提高貸款資金周轉的流動性，降低風險，更不願長期貸款。」包商銀行小企業金融部總經理趙夢琴說。
今年4月，工行、農行、中行、建行四大行新增貸款約2600億元，與去年同期基本持平。但從結構上看，四大行今年前四個月的票據貼現額同比增加了4000多億元。前述大行公司部負責人表示，去年此時，各行都在壓貼現做貸款，今年則在進行反向操作。
在做票據之外，「佔規模」的另外一個可能的辦法，就是在信託理財產品到期後，用貸款加以置換。
「原本銀行就是因為缺乏相應信貸規模才借道理財產品滿足客戶融資需求的，在貸款發放有一定困難的時候，將到期的理財產品用貸款置換，就可以一舉兩得。」前述大行發達地區分行負責人坦言。
回歸正常
「把泡沫砍掉，回歸到7萬億以下，難道不算正常嗎？」
銀行面臨貸款拐點，與政策因素息息相關。一家大型銀行公司部負責人對財新記者表示，持續調控使得房地產相關貸款都在縮減，客戶的資金需求和銀行的投放意願都在下降。
不僅房地產企業在拿地、開新盤方面也有所收縮，資金需求下降，房貸需求也不彰。某大行高層對財新記者表示，貸款需求的確有所下降，特別是個人貸款。
在個人按揭貸款方面，今年前四個月，工行、農行的個人按揭貸款增速均有明顯下降。其中，工行前四個月增長130億元，4月新增僅20億元；農行前四個月新增360億元，4月新增僅60億元。
政策因素影響明顯的另個主要領域，是地方政府投資平台貸款。雖然監管當局對平台貸款的還款期限做了適當讓步，但由於整改過的平台貸款也納入監控範圍，要求上述貸款的餘額不增，所以總量上並無空間。
今年銀監會今年對融資平台貸款的原則是「降舊控新」，總體上要求銀行在年度信貸計劃安排上不得安排新增融資貸款規模。
財新記者獲得的數據顯示，截至4月末，10739家融資平台中，被監管當局劃分為退出類的僅有2097家，佔比19.5%。
留在監管類名單中的融資平台，亦受諸多限制。按照銀監會的政策，監管類平台進一步被細分為支持類、維持類和壓縮類三種。
對於支持類平台，銀行可以新增貸款；維持類平台可以為保項目完工進行再融資，但貸款餘額不超過年初水平；而對於壓縮類，銀行不得以任何形式新發放貸款，「只收不貸」。
而且，銀監會嚴格限定了新增貸款的投向，總原則是優先保重點在建項目需求。具體合規的投向有五類，一是符合公路法的收費公路項目；二是國務院審 批或核准通過，且資本金到位的重大項目；三是土地儲備類和保障性住房建設項目；四是農發行支持且符合中央政策的農田水利類項目；五是工程進度達到60%以 上，且現金流測算達到全覆蓋的在建項目。
嚴苛的條件，意味著新項目往往拿不到貸款。一些尚在策劃啟動中的項目，尚不具備立項條件，或剛啟動但政府出資能力不足，都很難拿到貸款。
根據天津銀行業資深人士透露，該直轄市的平台貸款，按照全口徑計算的大平台貸款餘額為4000多億元，將劃入一般公司類的剔除後的小平台只有1000多億元。
一家國有銀行海南分行負責人表示，信貸逐步萎縮也屬正常。2009年之前，每年新增信貸投放不到4萬億元，金融危機後躍至七八萬億元。剔除這幾 年由於擴張性的貨幣政策產生的巨量信貸投放，有效需求確實沒有那麼多，「現在習慣了跟10萬億對比，但10萬億元不正常也不應該。大規模的融資平台、房地 產貸款，本身就是泡沫，把這部分砍掉，回歸到7萬億以下，難道不算正常嗎？」
小微依然難
小企業貸款被視做非有效需求，被大部分銀行排除在外
一位建行地方分行人士告訴財新記者，現在貸款有效需求不足，與風險偏好不同有關。總行有意執行國家政策，想向涉農貸款、中小企業傾斜，但同時有其他的考核指標；基層行覺得這些領域風險大，「最後基層還得算自己的賬，一旦出事，干十筆抵不上一筆」。
一位近期參與過國務院相關調研的人士表示，有一種傾向值得警惕，就是「會哭的孩子都有奶吃」，無論企業從事的是不是符合產業政策支持的方向，似 乎只要叫苦，就要支持。「有些小企業盲目擴張，亂投資，用銀行貸款炒房、炒股，敢貸款給他們嗎？」一位銀行風險條線高管表示，對於小企業要區別對待，對已 經偏離實體經濟的企業，要有取捨，要有壯士斷腕的決心。
前述大型銀行公司部負責人透露，目前小微企業的貸款到期回收率很高，新投放的進度跟不上，增速有所下降。究其原因，有小企業自身不願意拿長訂單，資金需求減弱有關；也與銀行不敢收費，也不能將利率過分上浮有關。
今年1月以來，監管當局啟動了對銀行業不規範經營行為的治理整頓，目前上述專項行動還在繼續。監管當局提出了貸款的「七不准」，不准貸款利率「一浮到頂」就是其中之一。
多位受訪的銀行高管都表示，小微企業貸款本身風險大、成本高，如果不准銀行根據商業可持續原則對其自主實施風險定價，實際上反倒制約了銀行對其貸款的積極性，也影響到上述企業的融資能力。
但是，部分銀行對小企業貸款利率上浮存在「一刀切」的問題，也沒有充分體現風險定價、成本定價原則。
不良拐點
過去信貸規模的高速增長稀釋了不良率，在信貸投放增速放緩後，資產質量的壓力不言而喻
經濟面臨下行風險，加之前幾年貸款高速增長帶來管理能力的不匹配，商業銀行不良貸款的反彈壓力已然顯現，資產質量的拐點難以避免。
截至2012年一季度末，除工行、農行、建行、交行、中信5家銀行外，其餘11家銀行的不良貸款餘額均較2011年年末有所上升。其中，民生、浦發、興業和深發展四家股份制銀行不良貸款餘額和不良貸款率出現「雙升」局面。
財新記者獲悉，目前一些發達地區小微企業的違約率已有明顯上升，在長三角、珠三角地區均有體現。
「訂單不足、開工不足，乃至電力不足都會影響到企業的正常經營，生產經營狀況惡化，導致上述小微企業的還款能力受到制約。」某大行風險部負責人透露。
除「鐵公基」外，電力行業的風險也受到了商業銀行的關注。前述大型銀行風險部負責人表示，電力行業前幾年擴張很快，過度負債，造成行業性虧損，但固定資產貸款是需要用利潤來償還的，所以銀行目前對該行業的貸款投放較為審慎。
「在當前形勢下，違約有所上升是正常的，主要與大的經濟環境有關。如受國際經貿形勢影響，船舶製造業、光伏業、航運業、鋼鐵業的經營都受到不小影響。」前述銀行風險條線高管表示，「只要GDP在7%以上，不良貸款就不至於失控。」
他並稱，上述行業目前主要是行業面臨整體風險，其中有問題的會反映在分類，但各行的情況也不同，因為客戶結構不大相同。
不過，前述大行公司部負責人表示，過去信貸規模的高速增長在一定程度上稀釋了不良貸款，但在信貸投放增速放緩之後，資產質量的壓力不言而喻。不良貸款處置能力的減弱，對銀行而言，亦是不小的考驗。
順水逆水
經濟形勢趨冷，銀行貸款應該順勢減規模，還是逆勢放水刺激？
一些大型銀行高層表示，貨幣政策應與經濟狀況呈反向操作。其意為呼籲放鬆規模控制，持續降低存款準備金率，向市場釋放流動性。對於這個觀點的爭議很大。
接近央行的高級分析人士認為，當前的經濟數據喜憂參半，PMI指數還在回升，宏觀經濟層面還沒有到需要政策大調整的地步。
現在的主要問題不是經濟增長目標是否能達到，而是結構調整能否真正啟動。信貸需求不足，要分析是需要打壓的領域需求不足，還是正常需求不足。 他亦表示，是否需要降存准，與GDP沒有直接關係，主要是看流動性。央行一直在公開市場做逆回購，銀行體系並不存在流動性緊張的問題。
曾剛的看法與其接近：從資金供給面看，信貸需求不足恰恰說明資金寬鬆，不需要降存准。
也有銀行高管呼籲關注銀行巨額貸款存量，不要一味只看新增。「目前銀行貸款存量巨大，想要消耗存量資源已經很難，大量存量貸款到期後並非簡單的 借新還舊，需要進行結構調整。商業銀行目前的管理能力很難適應高速的增長。」前述大行公司部負責人坦言，近60萬億元的貸款餘額，每年的增量不足20%， 在巨大存量貸款的不斷置換和結構調整之下，貸款放緩是大勢所趨。
央行統計數據顯示，今年3月末全部金融機構人民幣各項貸款餘額57.25 萬億元，同比增長15.7%。
前述大行公司部負責人並稱，貸款規模的增減有規可循，按照央行的合意貸款增速指標計算，每年商業銀行的合理信貸增速應該相當於GDP增 速+CPI增速+兩三個百分點，目前，GDP和CPI增速均較上年有所下降，而全年目標也較去年有所下降，「今年商業銀行的信貸增速較去年有所放緩，是正 常的。」
央行研究人士對財新記者分析認為，今年信貸需求不旺、出口形勢不好等局面，不是降存准就能解決的。某種程度上說，這是政策調整的結果。人民幣匯 率升值、浮動範圍加大，遲早要對平衡進出口需求發揮作用。市場疲軟則是相對於往年10%的高增長率而言，如果針對今年全年經濟增長目標7.5%而言，今年 第一季度經濟增長目標仍有8.1%，還是遠遠超過全年目標的，談不上硬著陸。7.5%-8.5%這個增長區間已經很不錯。
他亦表示，對信貸需求疲弱呼聲較高的主要是地方政府，主要是地方對GDP增長的飢渴症未解，而向銀行要貸款。比如，內蒙古去年GDP增長高達 18%，連續幾年都是10%以上，還覺得不夠。「地方政府和中央政府能否真的達成共識很重要，是單純追求GDP增長，還是著重於社會發展的整體利益。」他 說。
前述央行會議上，當被問及利率市場化要不要推的時候，商業銀行無論規模大小一律表態反對。對此，某大行高層直言，利率市場化當然要推，而且利率市場化的進一步實施對大銀行更為有利，但因為心中普遍沒底，所以「先反對再說」。
某股份制銀行高管坦言，推進利率市場化，銀行不情願不足為奇。目前雖然存款競爭十分激烈，但利差仍是有保障的，一旦放開，擁有大量網點的國有銀行仍佔絕對優勢。同時息差縮小，銀行業的整體表現會迅速下降。
亦有商業銀行提出，利率市場化應該從放鬆貸款利率下限開始。資金成本上升，目前也是大型國企貸款意願下降的一大因素。「集團更願意發企業債、短融等，成本比貸款更便宜。」某大型央企財務公司人士表示。
一位接近央行的分析人士認為，對銀行業經營行為和狀態的不滿，或能成為利率市場化推進加速的重要原因。
3月20日，央行行長周小川在央行主管的《中國金融》雜誌撰文表示，目前推進人民幣利率市場化的條件基本具備，今年將積極推進利率市場化。
一家大型銀行的董事長曾告訴來訪的客戶，他今年心無旁騖，將主要精力放在小微企業貸款。
「全國的中小企業有4000萬家，銀行目前提供融資的小微客戶只有100萬家。」建行浙江省分行一位高管向財新記者道出了其中理由，客戶結構調整為小微或零售為主，其發展可想而知。
一位國有大行廣東省分行的中小企業客戶經理向財新記者透露，今年該行針對小微企業的貸款，一季度已完成去年全年的任務量，這也意味著，今年的小微企業貸款任務將是去年的4倍。
在市場分配上，小微企業貸款業務一直是中小商業銀行寄予厚望的增長點。「各家銀行都希望在利率市場化完成前，搶佔這部分市場份額。」一位城商行小企業部負責人向財新記者透露。一位股份制銀行人士直言，「大行的加入，從某種程度上來說，是在攪局。」
不過，小微企業貸款熱度之高，也令銀行業人士擔心，商業銀行集體向小微金融業務傾斜，很可能演繹成新的同質化競爭。
一家總部在南方的股份制銀行中小企業部負責人對財新記者表示，小微企業貸款風險較高，風控難度較大。小微企業往往處在產業鏈的最末端，對經濟因素的變化也最為敏感，國內和國際經濟的不穩定對小微企業經營造成難以控制的影響。各銀行跟風而上，本身就有很大的風險。
與大客戶相比，一般小企業的管理成本更高，財務等方面不盡規範，需要更複雜嚴格的風險管控體系，操作成本更高。前述建行浙江省分行高管就表示，「現在符合銀行貸款條件的小企業其實有限，操作成本也較高。」
大行湧入
去年下半年以來，監管部門密集出台了一系列針對小微企業貸款的措施。銀監會分別於2011年6月和10月印發《關於支持商業銀行進一步改進小企 業金融服務的通知》（「銀十條」）和《關於支持商業銀行進一步改進小型微型企業金融服務的補充通知》，在機構准入、資本佔用、存貸比考核、不良貸款容忍度 和服務收費等方面，提出了更具體的差別化監管和激勵政策。
2011年7月，中國人民銀行下發了《關於進一步加強信貸管理紮實做好中小企業金融服務工作的通知》和《中國人民銀行關於開展中小企業信貸政策導向效果評估的通知》，督促金融機構合理安排信貸資金結構和信貸資金計劃，以滿足符合條件的中小企業信貸需求。
在國務院和監管部門一系列政策的推動下，大型國有商業銀行均加大了對小微企業金融業務的投入和信貸資源的傾斜，並按照銀監會信貸增量和增速「兩個不低於」的要求，承諾小微企業貸款的增速不低於全部貸款平均增速，增量不低於去年同期水平。
一家國有大行深圳分行中小企業部負責人對財新記者透露，該行自去年下半年加大了對客戶經理小企業貸款的考核力度，例如，必須在完成一定任務的小企業貸款量後，才能開展其他業務。
甚至一向擅長做大項目、資金相對寬裕的國開行，也在與其他銀行合作，發展中小企業和小微企業貸款業務。
「我們現在會對政府說，縣一級的融資平台我們可能逐漸退出，但是用其他方式來支持你，比如貸款給小微企業。」 國開行湖北分行一位客戶經理向財新記者透露，國開行進入小微領域，更多的是作為和政府合作的一項籌碼。
不過現實是，小微企業往往在公司治理和管理上不夠完善，比如，沒有驗資報告，法人代表和實際控制人不是同一人，銷售收入部分體現在公司老闆的個人賬戶上，或沒有建立對賬單、銷售流水等。這些資料補齊都需要時間，且需要佔用客戶經理大量的時間和精力。
因此，大行更趨向把目標客戶鎖定在接近小企業劃分標準上限的優質群體。「同業產品的客戶定位大多在具有一定規模的中小企業，產品也以公司業務類為主，真正面向以個體工商戶為代表的小微企業的金融服務，仍然不足。」民生銀行信息管理中心的李昊宇和劉偉撰文指出。
中小銀行發力
「小微金融業務的一大特點是，一旦把一項業務交給一家銀行，其他業務都有可能交給這家銀行做。」民生銀行一位小企業客戶經理表示。
同時，小微企業客戶粘性更高。「換一家銀行的成本相當高。首先，要把貸款全部還完。然後，從另一家銀行獲得貸款也需要時間。無形中損失了利息。」上述客戶經理告訴財新記者，除非和銀行鬧得特別不愉快，小微企業一般不會輕易更換銀行。
這對於在大項目上缺乏與大銀行抗爭能力的中小銀行，極具誘惑。隨著政策傾斜加大，部分股份制銀行已加速在這一領域發力。
今年3月28日，民生銀行副行長毛曉峰在2011年年報業績發佈會上表示，2012年新增商貸通貸款將佔全部新增貸款的50%以上，希望商貸通業務到2012年底達到2500億元。
招商銀行行長馬蔚華在4月3日表示，在招行目前的貸款運作當中，支行層面只做中小企業貸款，而對某些大企業的貸款會逐漸退出。
廣發銀行計劃今年將專門拿出70%的對公信貸資源用於中小企業，其中不少於60%的信貸資源將專項用於支持小微企業發展。
但各家銀行的產品也趨於同質化，產品的創新程度有限，一家銀行即使出現新產品也很容易被快速複製。
上述民生銀行小企業客戶經理表示，目前小企業貸款的產品模式不外乎幾種：整貸零償的還款方式、「聯貸聯保」的批量貸款模式；與政府合作，首創推出了互保金貸款；與擔保公司合作，擔保業務、再擔保業務等。
與此同時，大行的蜂擁而入，更使中小銀行處境尷尬。拓展小微企業貸款業務，實際上是一條業務鏈的整合，涉及到財務管理、現金管理和理財管理等各 方業務線的配合，以滿足企業的需求。這往往需要商業銀行網點多、電子系統好、監管政策允許其產品足夠多元化，更需要放貸資金充裕。在這方面，大行優勢明 顯。
發債解困？
對於中小銀行在小微企業的放貸資金問題，目前，銀監會規定對發行小微企業貸款專項金融債所對應的500萬元以下小微企業的貸款，可以在存貸款比例裡做相應扣除，可緩解中小商業銀行部分存貸比壓力，但作用仍然有限。
民生銀行小微金融部人士對財新記者表示，中小企業因為缺錢才會找銀行貸款，貢獻給銀行的存款量非常少，中小企業能做到日均存款佔貸款的比例達到30%，就已非常難得，通常的情況都在10%左右。因此，很難通過中小企業自身的存款貢獻，來支持對其貸款業務的擴展。
雖然「銀十條」鼓勵商業銀行發行金融債，並專門用於支持發放小企業貸款。但民生銀行小微金融部人士表示，幫助作用十分有限。而且這種針對小微企業的專項金融債票面利率較低，從收益率方面來講，並不具備吸引力，所以認購情況和市場反應平平。
一位資深銀行業研究員告訴財新記者，雖然金融債名為支持小微企業貸款，但是事實上，募集資金的最終用途和流向很難監控，因為這部分資金都會進入到銀行的資金池內。
今年初，民生銀行分兩期共發放了500億元小微企業金融債，期限五年，採取固定利率形式。在去年年底，第一家發行小企業貸款專項金融債的興業銀 行，於2011年12月26日至12月28日在全國銀行間債券市場發行金融債300億元，全部為五年期固定利率債券，票面年利率僅為4.2%，低於銀行五 年期定期存款利率5.5%。
市場對該類金融債的反應平淡。某券商債券研究員告訴財新記者，此類金融債本質上就是普通銀行的金融債，利率比市場還稍微低一些，大部分是銀行互持，「另外，流動性也一般」。
一位基金債券交易員表示，基金對此類股份制銀行發行的金融債並無興趣。如果是國有大行發行，資質較好，並且收益率較高的，基金也會考慮。
杭州銀行小企業部負責人向財新記者進一步分析說，中小銀行發行小微企業貸款專項金融債的收益率完全沒有優勢，還增加了銀行的負債成本。
財新記者測算，以民生銀行今年2月發行的300億元五年期固定利率金融債為例，其票面利率為4.30%，低於銀行人民幣五年期定期存款利率 5.5%。而銀行給小微企業提供的貸款一般都以一年期短期貸款為主，如以派生存款為貸款資金來源的模式，銀行的負債成本，即一年期存款利率為3.5%。發 行小微企業金融債所需的負債成本增加了0.8%。
中信銀行小企業部人士告訴財新記者，發行專項金融債並不能從根本上解決銀行無米下炊、小企業融資難的問題，「賠本的買賣誰都不願做」 。
風險隱患
競爭的加劇，在產品單一情況下，利率價格曲線下移，擔保條件也將可能放鬆。上述總部在南方的股份制銀行中小企業部負責人表示：「競爭的加劇必然導致價格戰，拼利率價格，放大抵押率，或者是在貸款條件上放鬆等。」
前述民生銀行小微金融部人士指出，做小微企業貸款業務的風險主要在於：一是企業的規模比較小，一些管理制度不太健全，不太規範；其次，就是信息不太透明，信息不對稱比較突出；另外，對一些規模比較小的企業，企業主個人的情況就能決定整個企業的命運，這也是風險。
針對小微企業的特點，各家銀行對於如何做好風險控制煞費苦心。前述民生銀行小微金融部人士告訴財新記者，目前，他們結合小企業的「三品」和「三 表」來看風險。「三品」是人品、產品和抵押品。「三表」就是水表、電表以及海關報表。他進一步解釋，這「三品」和「三表」已經擺脫了以往大客戶貸款的風險 控制要點，也擺脫了單純的抵押物。
另一方面，小微企業貸款批量化和規模化已是業界共識，但市場整體大幅波動的因素未被重視。由於小微企業處在產業鏈的末端，容易受到上下游企業的擠壓，一旦經濟進入下滑週期，很可能形成大量的不良貸款。
一位資深銀行業分析師告訴財新記者，商業銀行的小微企業貸款業務的不良率偏低，沒有反映真實的不良率水平，未來幾年風險才會暴露出來。
申銀萬國證券最近發佈的一份報告指出，由於經濟增速下滑導致企業信貸需求下降，民生銀行商貸通業務在2012年一季度增長遇瓶頸。一季度商貸通佔新增貸款比例下降至29%，較去年一季度61%的佔比下滑32%。
考慮到2012年經濟環境較差，報告認為，公司計劃商貸通佔比達到30%較難實現，預計到年底達到23%左右，下調2012年底小微貸款餘額至3100億元。
區域風險也不容忽視。上述分析師表示，各家銀行均有各自的地區優勢，例如，民生銀行、北京銀行在北京做小微企業貸款較具優勢，建行和浦發銀行在江浙一帶有優勢，廣發銀行、深發展植根在南方地區，「區域經濟的波動也將很可能對這些銀行造成重壓」 。■
鋼鐵行業在銀監會行業風險排名中僅次於政府融資平台，高於有色金屬和房地產。IC供圖
隨著去年以來鋼材價格的逐月回落，鋼材價格出廠價與市場價倒掛的情況也愈加嚴重，這也令一度風光無限的鋼材貿易企業處境艱難。而近期銀行對於鋼貿企業的信貸收緊，則直接導致一些鋼貿商資金鏈斷裂甚至捲款跑路。
銀監會日前發出通知，對信用風險最大的四個行業進行排名警示，鋼鐵行業赫然名列第二，僅次於政府融資平台，高於有色金屬和房地產。南都記者昨天從部分銀行駐穗分支機構獲悉，已有銀行對於鋼貿企業的信貸政策進一步收緊，特別是嚴禁對聯保互保的鋼貿企業發放貸款。
國信證券銀行業分析師邱志承表示，鋼貿行業的危機實質上是源自鋼材市場的低迷，銀行自去年開始就已對其進行嚴管，未來還會進一步收緊，但總體看，相關貸款的風險敞口在銀行的佔比並不高，對銀行整體資產質量影響亦不大。
鋼貿貸款集中到期逾期嚴重
隨 著房地產調控和固定資產投資的放緩，今年以來，國內鋼鐵行業出現近10年以來第一次全行業虧損，鋼材現貨價格更是一路下行，特別是2季度以來，上海市場螺 紋鋼價格一度跌破4000元/噸，出現了鋼材出廠價和市場價倒掛100—150元/噸的情況，致使眾多以鋼材貿易為生的企業幾乎無錢可賺，相關企業的信貸 風險也隨之集中出現。
記者從業內人士瞭解到，每年二季度都是貿易企業貸款到期，借新還舊比較集中的時期，但今年一些鋼材貿易企業的還貸壓力明顯增大，個別銀行甚至出現鋼貿企業貸款到期一筆就逾期一筆的情況，令最近一段時間銀行人士對鋼貿貸款談虎色變，避之唯恐不及。
鋼貿業聯保互保被部分銀行叫停
據介紹，由於鋼材貿易需要佔用巨大的資金，鋼貿商通常需要通過融資才能保證正常經營。為了滿足銀行的授信條件，本身資質條件不夠的鋼貿商往往通過倉單質押、互保聯保、第三方擔保等方式實現增信，從而獲得銀行的信貸支持。
「如 果鋼貿企業借貸的資金主要用來經營鋼材，上游對接鋼鐵企業，下游對接鋼材用戶，那麼這樣的信貸根本不會出現風險。但問題在於目前相當多數的鋼貿商獲得貸款 的目的是去買房、炒地或者放高利貸，一旦出現虧損，銀行基本上很難追回損失。」有銀行業內人士昨天表示，「為了拿到和儘可能多地拿到銀行貸款，一些鋼貿商 可以通過空單質押、重複抵押、互保聯保等方式去騙取銀行貸款；而為了確保銀行授信順利，這些鋼貿商甚至可以自行成立擔保公司，實現對整個鏈條的控制。」
記 者昨天從部分銀行駐穗分支機構獲悉，隨著銀監會的通報，目前銀行對於相關行業的信貸政策正在進一步收緊，特別是針對鋼貿企業，此前被視為信貸領域創新的聯 保互保如今已經被叫停。某股份制銀行總行人士表示，針對當前形勢，正在對鋼鐵行業貿易融資業務開展全面風險自查，並在客戶選擇、業務拓展模式和風險管控上 給予各分行引導。
鋼貿企業或迎來轉機
根據不完全統計，目前銀行向鋼材貿易企業投放的貸款約 佔銀行信貸總額的5%-10%，其中民生、興業、深發展等股份制銀行佔比較高。「在鋼材貿易企業中，絕大多數仍然是優質的好企業，出問題的都是那些以融資 為目的的貿易商，這些不法企業不僅擾亂了整個鋼材貿易商場秩序，也給銀行帶來了風險。」某股份制銀行總行信貸評審部負責人表示，「目前銀行對整個鋼貿業的 貸款風險，基本上是可控的；我們去年就已預見到今年鋼材價格可能出現下跌，對於相關行業的授信標準也做出了適時的調整。」
鋼貿僅僅是開始，對於銀行而言，整個鋼鐵行業的貸款規模更為巨大。以工商銀行為例，2011年末，該行在鋼鐵行業貸款餘額達到1060億元。
而 國信證券銀行業分析師邱志承則認為，鋼貿行業的危機實質上是源自鋼材市場的低迷，銀行自去年開始就已對其進行嚴管，未來還會進一步收緊，但總體看，相關貸 款的風險敞口在銀行的佔比並不高，對銀行整體資產質量影響亦不大。「隨著新一輪經濟刺激政策的出爐，基礎投資類需求可能令鋼材價格止跌回升，同時長期倒掛 的鋼材價格也可能逼迫鋼鐵企業下調出廠價，這些都可能令鋼材貿易企業迎來轉機。」
不期然之間，中國銀行業的不良資產已經悄然回升。不期然中有必然。在完成四大行改制上 市以後，中國銀行業基本保持了連續近十年不良貸款和不良貸款率雙降。轉折發生在2011年底，那時的銀行業整體不良資產率不到1%。至少從那時起，中國銀 行業不良資產從餘額到比率，必將回升，已不再有爭議。以西班牙銀行業危機前無比健康的財務數據在一夜之間惡變為最新樣板，中國銀行業的不良，似乎怎麼想像 都存在可能。
外界惟一未能達成共識的是，中國的銀行業不良資產將以什麼樣的速度和程度再度湧現。懸劍在頂，近幾年來，在業績持續高增長的同時，中國銀行股的估值卻一蹶不振，甚至出現個別銀行股PB（市淨率）值接近破1的尷尬場面。
中國銀監會前主席劉明康在卸任前曾預測，以當下銀行業的體量，不良貸款翻番，不良貸款率達到2%左右，是個正常可接受的水平。
不過，短短幾個月，他的這一預言已經在銀行業最發達、歷史上資產質量最好的浙江省應驗了。
「去年8月總理到溫州考察時，當地銀行業的不良貸款率僅0.37%，屬全國最低。但如今溫州的不良率已經接近2%。」浙江銀監有關高層人士告訴 財新記者。浙江多位銀行業人士向財新記者透露，截至今年4月，除了政策性銀行，浙江商業銀行不良貸款額和不良貸款率已全面上升。個別大行如建行浙江分行， 不良率已驟升至2%。
工行浙江分行一位人士表示：「估計浙江是前奏，恐怕這一趨勢會蔓延到東部整個地區，以及中西部，今年很可能中國整個銀行業不良貸款都是雙升。」
不良貸款就這樣來了。
這到底是經濟增速放緩下的必然結果，還是2008年信貸狂飆後的苦果？是因地方經濟轉型不力，還是宏觀經濟政策不當帶來的後遺症？這也許都需要 反思。從金融改革的角度，中國銀行業自身的行為方式經過近十年的改革，是否有了質的改變？面對這一輪不良貸款，他們還能在多大程度上免責？
不良驟升
不良貸款和不良率雙雙驟升，四大行中，建行浙江分行的情況最嚴重
「從去年10月開始，浙江銀行業不良率就開始一直上升。到去年底，浙江銀行業不良率還是單升，即不良率下降，不良額上升。今年，浙江銀行業整體 不良貸款率都漲得挺快。年初浙江銀行業不良貸款率是0.93%,到5月至少上升了0.5%。」一位工行浙江分行人士對財新記者透露。
「不良驟升的趨勢比較明顯。我瞭解現在各家都挺高的。」 杭州一家商業銀行中小企業一線信貸主管說。
「在浙的國有銀行當中，建行問題相對比較嚴重，因為有個別項目顯得很突出。總體來看，建行和中行的情況比工行、農行嚴重。」接近央行浙江分行的人士稱。
來自監管部門的數據顯示，截至今年4月，建行和中行不良率上升最快，建行最為嚴重。截至今年4月底，建行不良貸款率為1.78%，較去年底上升 0.45%；中行不良率0.91%，較去年底上升0.34%；農行和工行不良率分別為0.97%和0.91%，分別較上年末上升了0.06%和 0.13%，農行上升最少。
建行浙江分行人士向財新記者透露，建行浙江分行現在的不良率已經達到2%，不良貸款餘額達100億元。
股份制銀行中，在浙浦發銀行、深發展、廣發銀行的不良貸款問題比較嚴重。其中廣發銀行不良率上升最多。股份制銀行不良率上升前四名為：廣發銀行 不良率為 2.89%，比上年末上升1.13%；深發展不良率為2%，比上年末上升0.9%；浦發銀行不良率1.25%，比上年末上升0.61%；民生銀行不良率為 1.3%，比上年末上升0.59%。
在去年8月溫州地區爆發金融風波之後，從中央到地方政府的出面關照下，大部分銀行均將小企業不良貸款容忍度提高了0.5個-1個百分點，達2％左右。
多位當地監管人士分析認為，今年浙江銀行業不良貸款雙升的導火索之一是民間借貸的退潮，融資中介市場出現萎縮。「溫州危機之後，現在民間借貸很謹慎。」一位銀行人士稱。
「不良貸款為什麼從去年下半年開始升高？」央行溫州支行相關負責人士解答，原因是浙江地區民間融資發達，以前企業出現資金缺口，可以通過民間借貸進行融通，墊資、過橋等方式，但是去年以來，民間資金融通開始不活躍。從統計上看，新發生的墊資、民間借貸一直在下降。
「民間借貸規模明顯下降。」溫州銀監局人士證實。溫州金融監管部門抽樣調查顯示，當前溫州民間借貸規模比去年8月縮水30%左右，其中個人借給個人及個人借給企業的融資規模縮水均在50%以上。
央行溫州支行的數據，亦證實民間借貸利率已經大幅回落。自5月開始，央行溫州市中心支行正式向社會公佈溫州市民間借貸監測利率。根據對4月收集 到的600多筆監測樣本的綜合分析顯示，2011年上半年，溫州民間借貸利率水平，僅次於上世紀80年代和90年代中期，為十年以來最高水平，其中借貸風 波爆發前的2011年8月，綜合利率達到25.4%的峰值。風波發生後，利率逐步下行。
央行溫州支行在溫州的140個民間借貸利率監測體系顯示，4月民間借貸綜合利率為21.58%，同比下降3.02個百分點。其中直接借貸利率、社會中介利率有所下降，分別為17.75%和 30.4%，同比跌 0.21個和6.34個百分點。
工行浙江分行人士認為，經濟下行期，不良資產處置變困難，一方面資產價格縮水，另一方面地方法院案件受理放慢，因為涉及企業破產、債務重組，影響穩定。「銀行只能把不良貸款掛在賬上，不良率降不下來。」
危險的運營
2008年後信貸狂飆，企業擴張，主要投資房地產，放棄了實業、產業空心化。最終銀行業的風險最大
財新記者採訪獲知，鑑於當地不良貸款反彈嚴重，建行浙江分行已經上收了分支機構的審貸權。建行內部不乏有高層觀點認為，浙江的問題主要是宏觀經濟問題，是大環境使然。
多位當地銀行業人士反思了根源：一是浙江民營經濟受宏觀經濟形勢殺傷比較厲害。浙江的產業結構主要靠出口，在這種形勢下比較脆弱，國外需求下降 導致進一步惡化。二是各方面成本都在上漲，浙江是資源小省，從產業高地變成了產業窪地。三是企業主營業務在微利運營，一旦應收款收不回來，會帶動一連串資 產出現風險。
「企業主出走，為不良貸款大幅上升的最主要原因。」 在今年一季度末溫州召開的溫州金融工作座談會上，溫州銀監局人士透露，溫州因此形成的不良貸款已佔全部不良貸款近40%。
「這次一個總的趨勢是，中小企業、民營企業多的地方，影響較大，比如溫州和台州；而在浙江紹興，上市公司、大型企業多、國有企業多，現在看情況稍好一點。」一位接近央行溫州支行的人士說。
建行浙江分行人士告訴財新記者，「如果跑路的成本不高，示範效應就更強，這已經構成了騙貸行為。」
出現這種情況，主要原因是企業轉型不成功，後續資金跟不上，這與整個宏觀經濟比較疲軟有關。
央行溫州支行相關負責人士舉例說明，比如一個溫州企業實施產業轉型的同時又投房地產，如果地產投資出現了資金困難，會直接影響其轉型行業的資金投入。如果這個企業同時存在民間借貸，當其房地產業務收益率覆蓋不了民間借貸的高利率時，問題就來了。
「一些企業運營完全靠融資，說難聽點就是空手套白狼。」一位當地銀行的信貸主管說，我們對企業主說，你經營十幾年應該賺錢了，你的錢在哪兒呢？ 他說，在上海買了一層樓，全都固化了，「資產固化以後很難處置，企業經營缺乏足夠的流動資金。賺來的錢都拿去炒房炒地，一旦資金鏈斷，企業主不得不跑路。 這是多麼危險的經營格局。」
玫瑰石顧問公司董事、獨立經濟學家謝國忠表示，核心問題是企業前期借錢炒地炒爆了。
2008年後信貸狂飆，而企業擴張主要是投資房地產，「這背後其實是企業放棄實業、產業空心化的過程。如此看來，最終銀行業的風險會最大」。謝國忠對財新記者說。
浙江銀監局前局長楊小蘋分析認為，「中國經濟轉型，主要是中西部承接東部的產業轉移。浙江中小企業最多，經濟結構調整壓力最大，這對浙江政府過去引以為豪的『政府無為、企業自主』是一個反思，在產業經濟轉型升級中，政府應如何引導，不能僅僅無為。」
前述工行浙江分行人士則認為，雖然從中央到地方都意識到產業結構應轉型，但這個過程中，「陣痛很痛苦，是要花血本的，誰來埋單？銀行嗎？」在他 看來，從上到下，對經濟轉型方向並不清晰，並不知道主導行業在哪裡，轉型企業也多數不是向行業高端、上游發展，而是走向多元化，「歸根結底，還是中國基礎 工業薄弱、研發力量薄弱，缺少核心技術。」
「單個小企業貸款幾千萬元壞賬並不可怕，但成片倒就很可怕；最大的問題是，這些企業會拖累關聯擔保企業，即便擔保企業自身經營正常。」浙江銀監局前局長楊小蘋稱。
擔保圈危機
某大行風險部門負責人表示，浙江銀行業率先「陷落」的主因，在於企業互保、聯保的模式十分普遍
5月初，位於有中國「皮革之都」之稱的浙江海寧，一家知名皮革企業浙江宏昌製革有限公司老闆黃健，因為負債近10億元而跑到加拿大。宏昌製革已經經營了八年，年產值近4億元。
浙江一家大行信貸部人士介紹，宏昌製革年銷售收入2億多元，銀行貸款八九億元，至少涉及當地七八家銀行，其中涉及建行約2億多元、工行1億多元。工行對其發放的1億多元貸款中，一半是抵押貸款，一半是浙江蕭山的一家企業提供的保證貸款。
所謂保證貸款一般由企業之間對等承擔，簡稱為「互保」。而更多的是企業聯保貸款，就是三家或三家以上中小企業，自願組成擔保聯合體，其中一家企業向銀行申請貸款後，聯保體所有成員都需承擔還款連帶責任。
某大行風險部門負責人表示，浙江銀行業率先「陷落」的主要原因，在於企業互保、聯保的模式十分普遍。由於對外擔保業被視同為債務，使得一些原本負債率已經居高不下的企業，面臨更大的財務壓力，「一個老闆失蹤，一堆企業倒掉。」
所以，當下一些浙江的銀行前往企業收貸時，多拿著一張巨大地圖，實質就是單個企業和其他企業的關聯圖。比如，最近陷入危機的浙江當地房地產企業天煜建設、中江集團等，正處在一張巨大關聯圖的核心，涉及60多家企業的互保聯保貸款鏈條，開始被曝光。
一位當地銀行業人士透露，截至6月20日，這次聯保波及62家企業，按照每家企業1億元的擔保餘額計算，擔保的總額大概在60億元；而按照不良資產處理，這些擔保抵押的資產只能夠按照三折計算，則銀行要損失60%以上。
一位當地銀行人士稱，這種近百家企業借款人與擔保人互為擔保關係，造成擔保形同虛設，如果整個行業都出現不景氣或者經濟下行時，互保和聯保會使每個企業都深陷其中，甚至好的企業被壞的企業拖垮，形成大量壞賬。
當地多位互保聯保企業主告訴財新記者，「天煜建設破產後，杭州當地的銀行對背後的聯保企業收貸，影響一批企業。」 一位企業老闆透露，多家銀行屢次對其抽貸，總額已達數千萬元。「結果造成企業還一點，銀行收回一點，再也沒有新的資金進入。」
在企業的要求下，5月31日，杭州市政府召集企業和21家銀行等機構開始協調企業資金緊張的問題，並在6月14日形成了會議紀要。浙江省銀監 局、金融辦，以及銀行代表和地方政府，企業均有參與。和溫州民間借貸危機處理類似，會議紀要要求銀行對經營狀況好的企業不壓貸，不抽貸，已收貸的銀行要繼 續放貸，不改變擔保形式。如果要查封一些逾期不還貸的企業，要求銀行向地方政府通報。知情人士稱，會上要求銀行之間要在銀監局和央行的協調下，不能出現一 家銀行給企業放貸，另外一家銀行向企業收貸的情況。
地方政府則可以出面協調銀行和企業的關係，有條件的可以效仿其他地區成立應急資金，建立資金池，幫助企業轉貸渡過危機，也有要求給優質企業做防火牆，防止聯保危機燒到優質企業。
而陷入危機的企業則不得轉移資產，要盤活資產引入重組，可以債轉股的方式來還本付息。
杭州政府敦促區政府出面籌措資金幫助企業轉貸，其中蕭山區籌集5億元，餘杭區出資2億元。所謂轉貸，就是幫助企業還舊借新。
但是，榮事集團董事長陳貴榮向財新記者表示，餘杭區出現了政府幫企業還貸1000多萬元的事；但是銀行收走貸款後，再不續貸，因此地方政府也不敢盲目出手。
6月20日，浙江省政府召開電話會議，討論了最新出現的企業聯保圈的風險問題。
銀行責任何在
與國外銀行業相比，中國銀行業過於依賴擔保，通過擔保信用增級而不是分析企業自身的現金流作為還款能力依據，這是銀行業自身風險定價能力缺失的體現
「擔保圈害死人，這是一個老問題了。」工行浙江分行一位人士稱。
光大銀行一位人士介紹，互保、聯保是中國銀行業針對中小企業貸款比較常用且重要的方式。按產品分類，一般分為六類，第一類是抵、質押貸款；第二 類是共同貸款；第三類是共同聯保貸款；第四類是擔保公司擔保；第五類是其他機構助貸，比如浙江今年推出的保險公司小額貸款保險試點；第六類是優質中小企業 的信用貸款。「但這一類比較少，哪兒有那麼多好的中小企業。」他說。
前述工行人士，援引了2008年之後發生在浙江紹興的例子。當時紹興最大企業浙江華聯三鑫石化有限公司停產，後者擁有亞洲最大、世界第二的PTA（精對苯二甲酸）生產能力，由於受宏觀經濟形勢持續嚴峻、行業不景氣和經營管理粗放等綜合因素，生產經營出現困難。
這家企業融資80多億元，最初涉及8家銀行，但後來加上互保、聯保企業牽涉32家銀行，第一圈互保企業信貸規模僅工行就有60多億元，到第二圈擔保圈企業信貸規模上升至200多億元。「到最後第五圈擔保圈企業信貸規模達1000多億元。」前述工行人士稱。
為避免系統性風險，紹興政府強力推動債務重組，由浙江另一大企業浙江遠東化纖集團和紹興國資公司濱海工業區開發投資有限公司聯袂出資15億元重 組了該企業近百億元銀行貸款，擔保企業和政府各承擔一半債務，並給予企業政策優惠，比如工業用地轉商業用地、土地出讓金免交等。
但商業銀行對小企業在概念上仍相當模糊，「一家銀行給它貸款3000萬元，十家銀行就三四億元了。小企業融資總量至少應控制在1億元之內。這麼 大的融資量，還是小企業嗎？」一位銀行業人士反問。「融資規模一大，抵押品肯定不足，企業就開始互保，實質上是信用貸款，但銀行對企業信用的分析測評又根 本不到位。」
2011年10月溫州發生金融風波之後，浙江在當地試點1000家企業信用貸款，2011年信用貸款新增規模34億元，新增1952戶。「額度還比較小，但能否推得開還難說。」浙江銀監局人士稱。
「中國信貸體系的問題，連鎖反應就像多米諾骨牌一樣。」建行浙江分行人士亦稱。通過擔保信用增級而不是分析企業自身的現金流作為還款能力依據，是銀行業自身風險定價能力缺失。
他認為，中國的信貸制度設計問題重重。比如，還款之後才能續借，而信用貸款是設置條件的，信用等級達到多少才能放貸，而且要有抵押品，一來無抵押銀行不放心，銀行不願意承擔風險；二來，客戶經理可以免責。「擔保抵押文化改不了，銀行與當鋪何異？」
「國外銀行業放貸主要是信用貸款，看每筆業務的還款來源是否確定，如果風險高就定價高，每筆資金用途全程跟蹤。中國的銀行不可能全程跟蹤、能力跟不上，因為業務量太大了，都依賴銀行貸款，間接融資規模大，一年業務量幾十萬筆。」上述建行浙江分行人士稱。
一位擔保業資深人士對此質疑，銀行不能總是以風險由擔保公司承擔為由，忽視必要的貸前審查，這些工作本應銀行來做，是否落實了貸前審查、貸後監管及資金流向管理？
一位銀行業監管者直言，當前國內銀行業的管理水平還有待提高，多數銀行都是靠天吃飯，宏觀經濟形勢好，他就好；經濟形勢一旦惡化，銀行資產質量也首當其衝。而資產質量的好壞，很少體現出管理能力的差別。
過度信貸惡果
「企業都被寵壞了，當初獲得信貸特別容易。特別在2008年-2009年，搞塊地就能賺錢」
捲入前述互保鏈風波的一個企業主表示，2008年，當地的銀行暗示各個企業，說現在貸款容易，結果企業貸來款進行投資。但是，後來突然貸款一緊，很多企業就受不了。
杭州銀行一位中層也指出，江浙一帶很多中型企業早已過度信貸。該地區本身在中小企業的貸款競爭就很激烈，銀行放鬆了保證擔保的條件。
廣發銀行一位中層指出，企業拿到貸款資金，經濟上行期時，為逐利放棄實業而置業，通過固定資產的升值，擴大使用槓桿規模。
一位國有大行人士認為，由於長三角一直以來被認為經濟發展好、信用度高的地區。銀行一直以來的風險審核保持著適度放鬆慣性，而忽略了適時調整和適應。目前經濟處於下行期，固定資產估價相應下調且並不容易處置變現。
「企業都被寵壞了，獲得信貸特別容易。特別在2008年-2009年，搞塊地就能賺錢，有塊土地一定能貸到錢，後來才發現，原來蓋好了也有賣不掉的可能。」前述信貸部門主管稱，過度融資、集中性融資風險很大，錢多就不審慎。
他介紹，大面積發生不良貸款的情況並不常見。除非企業經營情況已經差到連利息都償還困難，或者籌集不到過橋資金。另外，銀行有意壓縮貸款的情況下才會產生。
一位國有大行的客戶經理坦承，事實上銀行有很多方法遏制不良貸款的發生。其中，常用的一種方法是借新還舊。具體操作是，當一筆貸款到期時，只要企業從其他地方拆借過橋資金還款，銀行在第二天又重新發放新的同等額度的貸款。企業只需要按期支付貸款利息。
不過，前述一線信貸主管認為，信貸的泡沫是存在的，企業還行的時候爭著貸，一旦有危機比誰跑的都快。
例如位於中國杭州的浙江虎牌控股，創始於1951年5月，產業涉足低壓電器等產業。下轄全資（控股）企業15家，對外投資（參股）企業10家。集團總資產35億元。
2010年11月，虎牌以7.98億元收購浙江省電力公司下屬企業浙江宏發能源投資有限公司100%股權。據相關人士透露，虎牌用於收購的 7.98億元資金，有3.82億元來自於浙商銀行的專項併購貸款，但是虎牌未能將宏發能源名下的六套房產以及名下的兩個合資公司的股權抵押給浙商銀行。
由於抵押未到位，2011年4月左右，浙商銀行撤走資金1.32億元，剩餘2.5億元。隨後為了完成收購，虎牌控股通過股東募集資金，完成了收購。
由於宏發能源在浙商銀行的4000萬貸款於2012年5月6日逾期，加上被浙商銀行撤走1.32億元資金的消息在當地散佈，以及捲入天煜建設互保圈，虎牌控股被多家銀行追貸，資金趨緊。
榮事集團一位高管認為，前述互保鏈風波涉及的互保企業，有的今年業務訂單已達2億元，如果因為銀行收貸導致企業破產，恢復就需要五年乃至更長。
「銀行大多只想著自己如何從這個危機中脫身，一旦出現系統風險，恐怕四分之一的銀行才會倖免。」該高管稱。
「這次風波是2008年貸款放鬆又收緊造成的後遺症，走到最後沒人能脫身，也會波及到實體經濟。」榮事集團一位高管認為，某種程度上說，企業當年的盲目投資受到了宏觀政策的鼓勵，互保則是銀行要求的一種模式。
社科院重點金融研究室主任劉煜輝認為，高強度的產能擴展和多元化規劃使得企業財務表上資產出現長期化傾向。地方政府普遍以礦權、土地和巨額的財政補貼換這些企業的產業投資擴張，企業儘可能做大營收，是為了累積更多與地方政府談判的籌碼。
本刊記者霍侃、田林對此文亦有貢獻
美國第三大住宅建築商Lennar Corp.將可能獲得中國國家開發銀行的17億美元貸款，用於兩個在舊金山的大型房地產開發項目。
《第一財經週刊》記者向Lennar Corp.公司媒體負責人Marshall Ames求證時，他在電話中並未否認此事，但也表示不方便為此發表意見。
最新進展是，這項涉及17億美元的貸款協議尚未達成。國開行相關負責人對記者表示，他看到過相關報導，但拒絕置評。
Lennar Corp.公司向國開行求助的是名為Treasure Island and Hunters Point
Shipyard的房地產開發項目。這是一個改變灣區住房市場格局的大項目。該項目將提供近兩萬套新房和一座體育場，以及9萬平方米的辦公和零售空間。
考慮到近幾年舊金山的房價上漲情況，該項目前景預期會比較樂觀，而舊金山政府也承諾予以資金支持。不過它們還是需要中國人的錢。
據彭博社報導，此次吸引國開行的原因或許在於貸款中的一個條件：Lennar Corp.公司須向中國鐵建提供不少於15億美元的合?約。
這兩個房地產項目所在地前身是海軍基地，但多年之後，已經相當破敗，記者在美國國家環保局的網站上查到，這個地塊的環境價值並不高，部分土壤曾遭到污染。
這兩個項目都包括環保和低價元素，而這是中國建築商感興趣的。但國開行的附加要求將為這筆交易埋下伏筆。
在此之前，美國政府從來沒批准過類似交易的完成。 今年是美國大選年，也為這筆交易增添了很多商業外的聲音—為什麼一家商業銀行會提出這樣的配套要求？
但也正是這個要求可能才是國開行會對這筆交易更感興趣的原因所在。
國開行在2008年完成了改制，組建成為國家開發銀行有限公司，成為一家商業銀行，實行自主經營、自擔風險、自負盈虧。主要從事中長期信貸與投資等金
融業務，業務範圍包括《商業銀行法》所規定的業務，不再包含政策性銀行業務。但幾乎所有地方政府的大型項目都由國開行牽頭髮放貸款。
國開行的使命也確實包括支持所謂的國企「走出去」戰略。2011年，這家機構走出去的項目就包括：鞍鋼集團與澳大利亞金達必金屬公司合作開發的卡拉拉鐵礦項目，埃塞俄比亞電信全國網項目，中國高科技企業在海外的最大基建投資項目等。
如果可以幫中鐵建贏得訂單，國開行發放這筆貸款的風險會更小。說白了，這就是一種對中鐵建海外項目的支持。並且不同於高速公路這樣的項目，舊金山主要還是以開發普通住宅為主，包括政治風險在內的變數也更小。
此外舊金山有更多的華人，他們正在舊金山購買一棟棟的房產，無論從政策還是商業角度，這筆貸款看起來都是安全的。
美國5月份的房地產銷售數據有所回暖。如國開行決定投資，現在則是個好時機。
國開行支持海外項目
01 卡拉拉鐵礦項目。該項目由鞍鋼集團與澳大利亞金達必金屬公司合作開發
02 埃塞俄比亞電信全國網項目。該項目是中國高科技企業在海外的最大基建投資項目
03 意大利123.6 兆瓦太陽能項目。無錫尚德太陽能電力有限公司在意大利西西里和普利亞地區的項目
04 黑瞎子島烏蘇大橋及引道工程項目
05 中集集團海洋工程設備製造領域貸款項目
06 金昇收購德國埃馬克公司股權項目。國開行貸款8000萬歐元支持江蘇金昇實業股份有限公司「走出去」收購世界知名機床生產企業德國埃馬克公司50%股權 。