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股票投資人最重要的事 一只牛的投資日記

http://feigan.blogspot.com/2012/04/blog-post_22.html
投資成功的關鍵在於
  • 做你很容易就可以做好的簡單事情
  • 學會選擇與避開
 簡單不代表無用或無腦。
2009年,我閱讀【Security Analysis】,看到書中提到,如果租金是1元,那麼這個資產的價值是20元 ,即係租金的20倍。書中也有提到,買入之前,必需確定:
  • 盈利的素質 :即係不容易走樣,有保障的收入(guarantee income),
  • 企業的前景:即係這個生意永遠有的做,盈利會陸續增長
有人說盡信書不如無書,這是勸人要思考,不要盲目相信,要詳細了解並且善用。

收入同樣是租金,可是層次可能不同,即係不同【地點+用途】的產業,它的價值可以大不同。

以領匯為例,我在2009年買入,就是考慮到它的盈利不會容易走樣,這個生意永遠有的做,盈利會陸續增長。但是,這不代表買入後就立刻賺錢,我可是坐過艇。而且,那個時候,市值並沒有達到租金的20倍,我曾懷疑作者的理論是否成立。

領匯upgrade商場, 用的是股東的權益,值不值得?3年前,恐怕很多人都會懷疑效果。所以,我們必須依賴數字來判斷。幸好,每年的數字都是正面的(租金+股息增加)。當時間到了,相信的人開始增加,最美好的時光也就到了,股價升到你跌眼鏡。

我個人的觀察,生意是需要時間來培養,例如1年或2年或3年。所以,股票投資人最重要的事就是 :
  • 開始就是買入對的企業。
  • 即係買入【合理+未來盈利(價值)長升】的企業,
  • 你需要等1-3年,才能得到合理的回報。
  • 如果你買入【便宜+未來盈利(價值)長升】的企業。當時辰到,股價升到你跌眼鏡。
  • 如果發覺買錯了企業,就必須承認立刻離開,不要浪費時間,因為時間寶貴。所以檢查業績,勤勞考察企業的行業前景,是我的工作,而且要樂在其中。
因為顧客群的關係(公屋,地點),領匯的租金水平低於其他A級商場。可是發展的機遇到了,以前差的地點可以變成好的地點,這個時候upgrade商場可以改變顧客群,最重要是這些因素都是租金增長的推動力。只要市場改變看法,這些磚頭就變黃金。

 但是,我必須同意,終有一日領匯的租金會和A級商場相等, 以後就會隨著通膨的速度了。
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抓住Facebook的投資人

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-12/5MNDE5XzQzMTk5MQ.html

什麼叫大起大落,什麼叫置之死地而後生?吉姆·布萊耶(Jim Breyer)用親身經歷做出了詮釋。

吉姆·布萊耶是美國投資機構阿克塞爾(Accel Partners)的董事長、合夥人,令他聲名鵲起的一役便是目前正成為10年來標識性IPO的 Facebook的投資。2005年4月,Accel向Facebook投入了1270萬美元。目前,它持有10%股權,是僅次於扎克伯格的第二大股東。 2005年,布萊耶個人也向Facebook投資100萬美元,如今在Facebook 持股1%。今年 5 月,Facebook 計劃登陸納斯達克,融資金額或將達到 100 億美元,估值有望達到1000億美元。照此計算,布萊耶個人在Facebook 的股份就值10億美元。

此 役的光環耀眼,令布萊耶在2011年和2012年蟬聯《福布斯》Midas榜單技術領域最佳投資人,《財富》雜誌「科技界最聰明的十大投資人」之一。但這 並非全部,布萊耶還有一長串頭銜:身兼沃爾瑪、戴爾電腦、新聞集團的董事,也在一系列初創公司,包括Etsy公司(手工藝品網上集市)、 Brightcove公司(在線視頻平台)、傳奇影業公司等擔任董事。而這些都是被資本市場視為明日之星的企業。

當下,布萊耶顯然是最有資格站到聚光燈下的人。只是,僅聚焦這一點,遠不能完全展現其個人魅力,他當年「過山車」般的大起大落,有助於人們更完整地理解他今天的成功。

做有準備的投資者

20 世紀90年代,Accel曾風光一時,在1996年,其基金回報率高達20倍。2000年,Accel募集了旗下最大規模的Accel VIII基金,規模高達12億美元,並收取業內頂尖管理費。但隨著互聯網泡沫的破裂,2001年,Accel VIII基金的LP普林斯頓大學、哈佛大學和麻省理工學院都拋棄了Accel,拒絕繼續出資。

名校LP的退出,讓Accel深受打擊;更糟糕的是,Accel的合夥人,吉姆-戈伊茨(Jim Goetz)投奔了紅杉基金。這對於布萊耶及其所在的Accel Partners猶如雪上加霜。

布萊耶還是堅持了下來,他奔波於美國的東、西海岸,尋找到了新的LP,最終籌集到4.4億美元的基金。

2005 年,在Accel兼職的一個斯坦福大學的研究生Chi-Hua Chien向Accel的一位負責人-凱文·埃法西(Kevin Efrusy)介紹了Facebook。此後3個月,埃法西在該網站上對男女學生進行了調查,並主動尋求與公司創始人扎克伯格、肖恩·帕克(Sean Parker)和馬特·科勒爾(Matt Cohler)會面。

事後,布萊耶以「高效率」來形容對Facebook的投資。2005年4月4日,他與扎克伯格會面,次日共進晚餐,第三天即與 Facebook 談妥投資合作。

Accel 向Facebook投資1270萬美元,給後者的估值近1億美金。這在外界看來「估值太高了」。要知道,當時Facebook只有10個員工,700萬註 冊用戶,沒有找到商業模式,更別說看到盈利前景。布萊耶相信並堅持了自己的判斷。錯過了Google的他在2003年就曾與埃法西談過,要為Accel尋 找投資下一個大型互聯網公司。

布萊耶的「高效率」也並非草率之舉。埃法西之前已經往Facebook跑了很多趟。布萊耶也觀看過 Facebook的演示,「感覺很好」。Accel的另一合夥人帕特森認為,Facebook的統計數據「令人震撼」,這些年輕創業者在短期內完成的每日 上網時間及在一些地域的高滲透率等數據,是ESPN網絡花費數年時間才能實現的。帕特森的判斷是,即使不是天才也能領悟到它是一個偉大的項目。

這也是布萊耶進入Accel後才逐漸得出的投資策略:做一個能準確抓住機會的有準備的投資者。

他們早年的成功亦得益於此。公司的幾個合夥人利用絕大部分時間,只關注很有限的幾個行業,當合適的機會來臨時,他們便毫不猶豫地出手。布萊耶曾表示:「我們業內的很多人都受形勢所左右,這樣只會被淘汰」,另外,「如果對投資機會沒有良好的判斷,你最好別輕舉妄動。」

在布萊耶看來,移動平台和社交平台蓬勃發展,蘊藏著創業的土壤,不論是一款遊戲,一個保健應用,還是一個教育領域的應用,創業者們都可以在這些領域大展拳腳。

中國:下一個機會

中國市場正吸引著全球VC/PE機構的積極參與,布萊耶顯然不能讓Accel缺席。

早 在2005年,Accel就與IDG做搭檔,進入中國市場。這對組合得到全球LP的追捧。2005年12月,IDG-Accel中國成長基金I (IDG-Accel I)成立,募集總額達3.1億美元,幾乎跟此前IDGVC在中國的投資總額相當。2007年6月,IDG-Accel第二隻基金募集完成,總規模被調高至 5.1億美元。

談到中國,布萊耶認為,今後10年,「最頂尖的10家或20家互聯網公司中將有至少一半來自中國。中國仍將是龐大的移動互聯網消費市場」。

在2011年11月,在舊金山舉行的SchwabImpact投資顧問大會上,布萊耶透露,2012年Accel對華投資的數額將超過美國。在Accel的全球合夥人中,中國就有7位。

布萊耶還對中國本土商業文化做了深入瞭解。他發現,相比美國的創業者,中國創業者「更加渴望財富」,他們在推銷其企業時會談到他們希望為自己掙多少錢。但在硅谷,技術上的成功則是首要目標,其次才是財富上的成功。

這使得他為Accel在中國制定了不同的挑選投資對象的標準。「如果在一分鐘內,一個中國創業者沒有承認他想發財的動機,我們不會同他合作」,他說,相反,如果在硅谷,即使是扎克伯格,如果他在一分鐘內表達出自己是為了發財,我們也不會同他合作。


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政府管太多 商品選擇少 投資人出走 台灣金融界的最痛!


2012-7-9   TWM




人民幣商品一直都是國際投資市場的亮點,然而台灣對中國市場仍有諸多限制,讓許多投資人的資金開始大批轉往海外,尋求更高收益、更有願景的商品,同時也凸顯了台灣開放的腳步跟不上國內投資人的需求。

撰文‧何珮郁

近年來,人民幣商品在國際間的熱度不減,台灣雖已逐步放寬限制,但許多等不及的高資產客戶、白領階級,早已大舉到香港開戶,投資中國市場。國內旅行社甚至 還規畫了「開戶團」行程,在旅遊途中只花兩小時,就能輕鬆完成開戶手續,國內多家銀行也積極搶灘香港成立分行,從這些現象都不難感受到這股境外理財的熱 潮。

人民幣商品選擇仍少

財經節目主持人李宣萱就是在○八年的金融海嘯發生後,開始逐步將投資重心轉往香港當地銀行往來。即使與香港的理專往來並不若台灣的理專密切、方便,但她投資金融商品的資金,高達七成都已轉到香港的銀行進行。

「原因很簡單,台灣可以選擇的商品種類真的太少了!」李宣萱說。

在金融海嘯前,市場仍是大多頭行情,李宣萱在台灣投資的基金全都是原物料、新興市場等積極型標的;但是金融海嘯後,投資報酬率不僅大幅縮水,就連長期定期定額的基金也一度出現負六○%報酬率。過去「隨便買、隨便賺」的美好光景不再,她才意識到資產配置的重要性。

當時市場持續震盪,投資心態轉趨保守的她,開始想尋找更安全、保本的債券商品。但是諮詢了台灣各家銀行的理專後發現,除了債券型基金,國內投資人若想直接 投資到期保本、固定配息的公司債,可選擇的標的相當少。再加上當時人民幣題材正熱,在友人的推薦下,她決定到香港的銀行開戶,尋找更多的投資機會。

李宣萱說,在香港可以買到各種短、中、長期國際企業發行的投資等級債券,也有近年來最受投資人矚目的點心債(在香港發行的人民幣計價債券),「我選擇的都 是電信類或中國國營企業所發行的債券,風險相對低、到期保本,每年的配息率平均也都有七%至八%。」李宣萱強調,現在她只想幫資金找個「不必傷腦筋」的避 風港,如果投資債券型基金,淨值仍會有波動、配息率沒有保證,風險還是相對高。

收益率不高 很難吸引客戶雖然自去年中開始,台灣已開放OBU帳戶(境外金融分行)可承作人民幣交易,但李宣萱仍無奈地表示,「去年剛開放時,只有兩檔人民幣債券可以 選擇,今年雖然逐漸增加到六檔,收益率卻都只有二%至三%,真的很難吸引人。」當台灣投資人紛紛帶著鈔票出走,用腳對台灣金融理財環境投下不信任票,不僅 凸顯台灣可投資的商品種類不夠多元、跟不上國際趨勢,更不難發現一個最現實的問題||「在同類型的商品或風險等級下,國內商品的投資報酬率落後了一大 截。」然而,問題還不僅止於此!在商品選擇受限的情況下,不單國內投資人是最直接的苦主,其實也連帶影響理專為客戶進行資產規畫的靈活度,造成理專只有少 數幾檔高報酬商品可以選擇,「放諸所有客戶皆準」,不管是積極或保守型的客戶,幾乎都擁有相同的商品組合。

客戶百百種 商品組合卻相同與台灣、香港銀行同時往來多年的吳沛恩(化名),為了能夠選擇更多中國基金,也到香港開戶,在與兩地的理專往來一段時間之後,就有非常深刻的體會。

「台灣的理專很少針對客戶需求,量身打造資產配置,反而一直主打同一檔商品,不斷地push(鼓勵)你去買,如果我拒絕了,他的服務態度就會瞬間冷掉。」 吳沛恩觀察指出,理專為了業績壓力,帶著客戶短進短出炒基金,早已不是新聞。最近她和朋友聊天時也發現,行情不好的時候,理專推薦的商品,通常不是高收益 債基金,就是投資型保單。

相較之下,吳沛恩覺得,香港的理專,比較能根據她的需求和產業趨勢變化來提供商品,「同時也會提供很多客觀的市場資訊,詳細地解說風險,給你時間考慮與決 定。」「感覺上,他們很希望消費者能清楚了解自己到底買了什麼,而不是一味填鴨式地推薦。」在現今投資市場動盪的時刻,其實更能明顯看到投資人開始向外尋 求更多元、更安穩的投資選項。

李宣萱和吳沛恩以消費者的立場,同樣都期待政府開放的腳步能加快,也異口同聲地表示,若台灣投資商品的多元化程度也能向國際看齊,他們非常樂於將資金轉回台灣投資,畢竟到境外理財,還是不如在台灣管理來得方便即時。

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來自投資人的質疑:百度的搜索問題

http://www.eeo.com.cn/2012/0721/230463.shtml

經濟觀察報 記者 閆威 這是7月中旬的一個下午,也是百度公司(BIDU. NASDAQ)的普通一天。從北 京西二旗地鐵口出來,在一群科技公司的包圍之中,最顯眼的就是波浪狀的百度大廈。小河環繞的透明大廳內人流攢動,每隔十幾分鐘,就會有人抱著筆記本電腦帶 著前來應聘的人們在二樓的陽光大廳內攀談。

在正門右側碩大的液晶牆上,是一張百度搜索關鍵詞曲線圖,每時每刻全國網民的搜索關鍵詞的變動,構成了一條紅色曲線,它勾畫出這個國家網民最關注的熱點。它也意味著,此處是中國最大的互聯網入口。

財務數字正是這家公司極速發展的證據。今年第一季度百度的市場份額增長到77.6%。總營收、運營利潤相比2011年同期都增長75%以上。預計二季度營收與去年同期增長接近60%。熟悉百度的分析師們對70%這個數字一定印象深刻,因為類似這樣的環比增長已經持續數年。

然而,在最近摩根士丹利組織的調研中,基金研究員給出的判斷卻是,百度未來的日子可能不太好過。舉杯歡慶多載,如今百度自身也需要思考,今天到底是百度整個成長週期的頂點還是新的起點?

下滑的流量變現曲線

目前移動終端帶給百度的流量已經佔據整個百度流量的20%。但是移動互聯網並不能以桌面端那樣的貨幣化,這也是移動互聯網行業性的難題,對於百度而言,20%的流量可能僅提供個位數的盈利增長

於7月初發表的一組有關百度公司的調研報告引發了投資者的擔憂,這則報告來自於6月26日由摩根士丹利組織的上述只有少數人參加的基金研究員對百度的調研。

如果互聯網世界一直按照原有的軌跡運轉下去,如果百度內部不發生大的問題,它就將繼續扮演全中國最大的互聯網「要塞」角色,成為中國互聯網最重要的公司之一。

不過,在中國互聯網產業垂直細分的時代,在移動互聯網對桌面互聯網衝擊的過程中,在網絡廣告服務模式不斷創新的情況下,外部野蠻生長的競爭者,正迫使百度從業務到企業氣質進行重構。

整個互聯網世界正在發生質變。

自移動互聯網所誕生的基於應用程序(App)的人機交互模式,以及由此帶來的通過應用來訪問互聯網的使用習慣,正在改變完全基於搜索引擎和瀏覽器的舊有模式。

越來越多的人在使用手機上網,越來越多的應用是放在云端而不是在終端上。有投資人關心,搜索引擎作為互聯網的最大入口,百度如何繼續保持權力的核心 地位,而不被垂直搜索、移動應用削權。在互聯網產業化,購物、視頻、遊戲等逐漸被劃分勢力割據,形成壁壘的當下,百度如何在內容上保持優勢從而維持70% 以上的環比增速?

百度公司表示,擁抱這樣的變化,將百度現有的業務跟這兩個趨勢連接起來,不僅「擁抱」,同時還去「拓展」,通過開放云計算平台、重構與開發者共享云計算技術、數據、流量和變現優勢的生態系統。

新業務可能帶來更多的市場份額,但是無法解決流量變現的貨幣化難題。

今年的百度聯盟大會上,百度公司CEO李彥宏表示,移動互聯網和PC互聯網是很不一樣的,更難賺錢和商業兌現。

移動互聯網是未來互聯網公司一定要涉足而又需要重新適應遊戲規則的領域,這是不論投資多少沒有回報的資金都要佈局的戰略要地。在無線領域,從PC端 遷移到移動終端的百度並沒有天然的優勢,而強調社交關係的騰訊搜搜、從開始就定位移動搜索的宜搜更具粘性。離開PC頁面的百度無線選擇的方式是:與運營商 和終端廠商、系統合作。

目前的成果斐然。本報記者獨家獲悉,在今年3月蘋果公司庫克來華之時,百度公司已經獲得了與蘋果公司iOS5合作的合同,這意味著,在未來上市的iPhone5上,將內置百度搜索框。

百度不惜重金在移動互聯網領域的合作並不期待短期盈利,在給記者的回覆中,百度公司的態度是:「移動終端的屏幕比較小,使用時間都是碎片的時間,所以廣告價值沒有PC互聯網那麼大,即使是在發達的互聯網市場或者移動互聯網市場,它的變現能力也被認為是遠低於PC互聯網。」

百度希望借助於這些合作,使由於APP應用和其他搜索品牌入口分流的流量,被攔截回百度搜索框。

業界的判斷是:目前移動終端帶給百度的流量已經佔據整個百度流量的20%。但是移動互聯網並不能以桌面端那樣的貨幣化,這也是移動互聯網行業性的難題,對於百度而言,20%的流量可能僅提供個位數的盈利增長。

在桌面電腦,客戶並不受屏幕、帶寬、時間的影響,可以同時打開很多的窗口,並且對點擊並沒有流量上的考慮。手機上,以上種種都會限制客戶的點擊活躍度。

剛剛從百度調研回來的東方港灣投資管理公司研究員余曉光分析,未來移動端持續增長,佔比越來越高的情況下,反而會降低業務的整體利潤率。

內容壁壘

投資者關心百度搜索內容的來源問題。譬如,未來隨著市場集中化程度的提高,新浪完全有可能不提供自己的內容給百度查詢,就好像FACEBOOK並沒有開放給谷歌一樣。當下,一些著名購物網站的數據並沒有對百度開放

在內容上,百度正在受到垂直搜索不斷壯大、爭奪話語權的挑戰。

從市場競爭格局上,中國互聯網已經形成了以騰訊為代表的遊戲、社區類平台、以淘寶、京東為代表的購物類平台、以優酷、土豆為代表的視屏類平台,以新浪為代表的SNS用戶平台。作為各大平台類公司,因本身實力強大,內容豐富,內部的搜索更有針對性。

淘寶網站內搜索已經成為國內購物類網站最大的站內搜索,其所屬集團阿里巴巴10億元投資的一淘,專門針對在線購物和淘寶內部的數據,並沒有開放給百度。當然,京東等電商也沒有把數據開放給一淘。

在新浪微博上,因為目前微博在國內競爭尚在,並沒有形成FACE-BOOK一家獨大的局面,新浪微博目前還是開放內容給百度的。「但是在未來隨著市 場集中化程度的提高,新浪完全有可能不提供自己的內容給百度查詢,就好像FACEBOOK並沒有開放給谷歌一樣。」余曉光說,由於新浪微博也遇到貨幣化難 題,未來也會押寶搜索。

這樣的情形不一定會發生,易觀國際分析師董旭稱,購物、視頻等垂直搜索雖然對專業用戶有吸引力,但是用戶教育需要一定時間,百度作為品牌沉澱更深的 大眾綜合搜索與用戶的距離還是更近一些。同時,百度正通過框計算、阿拉丁等產品試圖滲透深度搜索,並且在內容上正進行越來越多的投資和參與。

無論如何,由於缺少內容上的優勢,百度開始投資內容相關網站。百度去年3.06億美金投資去哪兒網,以及投資奇藝視頻。此舉被認為是在內容查詢的準確度上給客戶更好的體驗,包括在與其他內容網站的談判上具備一定的優勢。

百度目前越來越多地介入實際內容的投資與參與,試圖繼續保持優勢地位。

投資人的擔心是,內容方面的介入,在內容本身上與專門的內容提供網站並不具備優勢,長此以往勢必會降低百度的獲利能力。「本身從貨幣化上,百度目前 的投資並不能給主業搜索帶來直接的盈利方式,但是在客戶體驗和與其他內容提供商的談判話語權上,百度又不得已必須這麼做。」余曉光說。

對手的進攻

在如何公平地提供有效、真實的信息上,集合競價的售賣方式有劣幣驅逐良幣的情況。而這大大降低了用戶的體驗和對搜索結果的信任。這個百度正花重金試圖改善的部分,正是新型搜索引擎萌發的動因

在沒有外部環境壓力之下,百度試圖通過鳳巢系統的推出,改善競價排名可能帶來的惡果。

百度花重金試圖改善的部分,正是新興搜索引擎挺進的入口。

新興的垂直搜索以及新概念搜索正把矛頭直指百度推崇的集合競價模式。當對手迅速發展之時,百度還需要很快獲得令人滿意的結果。

集合競價模式被認為是很成功的搜索的模式,也為百度帶來了大量的利潤,但假貨和欺詐成為無法避免的難題,不法者試圖利用競價和SEO優化的方式,利用搜索引擎平台行騙。

百度並非沒有意識到這個問題。2009年,百度就推出鳳巢系統替代競價排名,核心目的在於促進推廣資源的公平分配基礎上兼顧用戶感受。

這個過程中,百度廢除了價格是排名唯一決定因素,引入了「質量度」,使價格不再是決定排名的唯一因素。「質量度我們用星級表示,在我們的系統裡一顆 星代表推左的可能性很低,兩顆星代表有推左的資格但不穩定,三顆星代表很穩定。質量度不夠你出價再怎麼高也是排不到搜索推廣結果的前面位置的。」百度公司 稱。

百度不得不防止非法產品推廣,但是對客戶產品做全方位的監測,仍然很難。在客戶選擇上,百度組建了一支擁有近800名專職人員的資質審核團隊,在最 初選擇客戶的時候要求客戶提交營業執照和ICP備案等證明文件,其審核系統和團隊日均審核關鍵詞和創意總量累計超過120萬個,駁回或下線處理超過11萬 個。但是審查通過後,很難通過有效的方式監管客戶不提供虛假詐騙信息。

集合競價的售賣方式,在推高關鍵詞價格上能力頗強,但是在如何公平地提供有效、真實的信息上,有劣幣驅逐良幣的情況。而這大大降低了用戶的體驗和對搜索結果的信任。

這個百度正花重金試圖改善的部分,正是新型搜索引擎萌發的動因。

據接近奇虎360的人士介紹,奇虎360年初進入視頻搜索領域,近期宣佈進入傳統綜合類搜索市場,它所推出的安全搜索引擎概念,直接針對競價排名。 根據奇虎導航在一年半時間內超過百度旗下的好123來看,奇虎作為具有搜索基因的競爭對手,對百度未來的經營產生了更複雜的挑戰。

一淘內部人士告訴記者,公平、公正的算法對於搜索來說是最重要的。一淘宣稱,永遠不採用競價排名的排序方式。

6月26日上午10點,在百度會議室裡,投資者關係部給出的數據和當時的陽光一樣明媚:根據第三方預測,中國整體的搜索市場增長未來三年依然保持 40%以上的速度。尤其是在谷歌中國宣佈退出後,市場更是一家獨大,百度具有7500人的廣告營銷人員,加上廣告分銷商,有超過1萬人在處理百度與廣告客 戶之間的業務。百度大品牌客戶有1000位,中小客戶超過3萬戶,根據中國註冊中小企業2011年底超過1000萬的比例,百度的市場空間遠沒有飽和。

而對百度而言,當互聯網世界的深度和廣度被重新定義、搜索市場發生質變之時,百度目前所作出的努力,是否已經足夠?而先前的成功會不會是未來最大的絆腳石?

 


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【職場現形記】投資人與創業團隊的「局中局」

http://xueyuan.cyzone.cn/gushi-ganwu/230438.html

本週因為研究量子力學和場論,所以沒有存稿。總算在週末還是按時寫完了。照例強調,純屬虛構純屬虛構,請勿與現實存在的團隊、機構和個人(包括我本人,但不包括demise和克總,嗯)相聯繫。為了行文方便,也怕人肉搜索,也沒有謀篇佈局,所以錯漏在所難免,請見諒。

人物介紹:

賈老闆:逍遙又不失機算的投資者

方總:眼鏡片泛著精光、人脈廣泛、老謀深算坐莊操控者

帶頭人:掌控創業團隊的權利爭奪者

我:各方爭取拉攏、謀算套利離開

西瓜:方總的安排的棋子

allen:慘敗出局者

小魏:「我」安排的棋子

節選

N.1 方總的心思

在這之前,賈老闆和方總曾經不止一次半開玩笑的問我,到底有沒有想過自己來掌舵。但我每次都堅決搖頭,然後想辦法把話題轉開。我自己上班就很牴觸外 行領導內行,要說拍腦袋有老闆就夠了,如果再多一個拍腦袋的一知半解的外行來管業務,誰都沒法安心做下去。如果allen在業務上能把帶頭人他們鎮住,也 許事情就會好多了。而且,我知道他們最多也就是試探一下我的想法,看看我的心有多大。

這件事情有很多細節我一直沒想明白,但到了allen出局就清晰多了。最明顯的例子就是帶頭人知道allen要帶隊外逃,主程、大師都不可能和帶頭 人有這方面的交流,最可能捅給帶頭人的就是西瓜。回頭想想,也只有西瓜才能把所有的事情串起來,比如為什麼方總會想到要投這麼一個團隊來換取政府資源,為 什麼方總會關注富二代的公司,為什麼方總能搞定富二代,為什麼能把天狗項目帶過來,為什麼……

現在的局面是西瓜和帶頭人關係好,和大師他們關係好,和富二代關係也好,兩個項目都是他一手跟過來的,不管是業務還是政治上都處於最有利的地位。西 瓜這人平時很低調,怎麼看都比張揚的allen看著順眼。所以,allen肯定也只是棋子,估計方總從一開始就想的是讓西瓜來控制團隊。

賈老闆和方總讓我先把團隊的結構整好,估計用意就是讓我把局鋪好,把該得罪的人都得罪透,為西瓜上位掌舵打好基礎,這可能也就是我最後的任務了。

也許是為了鞏固效果,方總在賈老闆走後又找我單獨密談了一次,一再表示人才難得,我是多麼的有才華,他個人非常欣賞我,還暗示他考慮讓我以後逐步接 allen的位置,這樣大小事項都經過我,公司的運營肯定會比較順利。而且他還對賈老闆總想著讓我趕緊弄完事情就出局非常不理解,他是一心想把我留下繼續 看著這些的事情的。但我要做出成績來,快速強力的把團隊整合好,這樣他也滿意,賈老闆也滿意,然後他們會給我應得的。

這些話聽著好聽,但用意無非就是抽我一鞭子,讓我更賣力一些。我靜下心來想想,估計方總是要我再強勢點,直接想辦法把團隊的利益壓到最低點,和所有人(尤其是帶頭人)反目,到時候他和西瓜再出來做調停,這樣我出局以後西瓜就更舒服了。

我早就反思過,為什麼會折騰出這麼多人事鬥爭來,說到底還是為了錢。其實拿錢出來沒有搞不定的利益,但方總好像不太願意在這些方面花大錢,又需要這兩個業務,也需要帶頭人他們這些本地人做招牌,所以才會曲曲折折的演了好幾齣。當然,這沒準就是方總的價值。

allen出局的消息很快就在公司裡傳開了,除了應該知道內情的西瓜,其它人大多認為是帶頭人在鬥爭獲得了勝利,以後就是帶頭人當家做主的局面了,包括帶頭人自己。而大師和主程也沉默了,每天只是干活,基本不對業務發表意見。

帶頭人進入角色速度極快,每天都說不能讓公司的運作停下來,不斷的從方總那邊索取以前allen的權限。而方總和lily都忙著政府資源的事情,也 就索性交給他來搞了。於是,帶頭人開始像模像樣的開各種戰略會議,帶領大家討論公司的未來方向。比如天狗項目怎麼改,阿貓阿狗項目怎麼收尾,怎麼做主旋律 網遊。他還跟著lily到各種政商場合,嘗試整合各種資源和合作意向。

在有關領導的幫助下,公司談下了給省裡運營商開發棋牌平台或者專屬遊戲的項目,然後還可以走他們的渠道分成。這個事情是短期內能實現利益的,帶頭人 當然不會放過,於是把研發平台和賣遊戲給運營商當做了頭等大事。除此之外,政府還給了別的扶持,甚至還有可能直接注資,這些利好都像興奮劑一樣,在加上方 總按照之前承諾普漲了工資,都讓團隊裡的每個人信心倍增。

為了整合創業公司和富二代公司之間錯綜複雜的業務和人員關係,方總的律師做了新的公司結構,也就是創業公司增發,賈老闆和方總增加投資,再用這些新增加的投資去購買富二代的阿貓阿狗項目和天狗項目。公司的盤子變大了,團隊或者說團隊成員的股份比例怎麼計算,是一個非常困難的事情。

利益當前,原本因為allen出局而擱置的結構改革又變得迫在眉睫了,這可是決定蛋糕如何分配的頭等大事。我得到的指示很簡單,要維持住資方的比例,也就是70%以上,而整個團隊不能超過25%。我知道,如果我把這個方案這麼拿出來,必然會被志得意滿的帶頭人罵死。

沒多久,帶頭人順利的簽下了和運營商的合作意向書,合同金額在百萬左右,他現在已經是一個手握開發團隊、兩個項目以及兩個大合同的創業領袖,胃口自 然也就舒展開了。某天下午,他跑來找我溝通股權結構的問題,他覺得公司盤子變成了1000萬以上,所以最合理的方案是團隊45%到50%,剩下都是資方 的。不用想也知道,這個方案對於已經拿出了300萬以上的賈老闆和方總來說肯定是不能接受的。

帶頭人還代表團隊提出,公司核算權不在團隊手裡,所以按照股份分紅是非常不保險的,他們需要有項目分紅的保障。而且,轉型做主旋律網遊會影響目前的 項目進度,會影響他們拿到項目分紅,這要做出足夠的補償。說實話,研發團隊有這些心思很常見,所以帶頭人這麼漫天要價還在我意料之內,但方總看到會做何感 想就不好說了。

我委婉的表達了自己的擔憂,畢竟這個比例和創業公司目前的結構差得太遠。但帶頭人也一臉為難的描述自己的不得已,其中最大的困難在於現在是兩個團 隊,每個核心都要分一部分,包括大師和主程。我又具體問了一下每個人的大概分配情況,看來帶頭人的想法還是很清晰的,阿貓阿狗項目是以後的主力項目,所以 天狗組的人都要拿得少一些。在他的計劃裡,大師、西瓜、主程都是天狗組的,只在阿貓阿狗組裡幫忙而已。

在我的追問下,帶頭人又神秘的告訴我,他的想法是他自己和我算管理層,可以兩個人拿20%-25%,剩下的分給兩個團隊,前提是我要幫助他說服投資 人。最後,他又撂下了幾句狠話,大意是如果利益的問題擺不平,團隊必然不安心工作,現在又有政府資源和大項目,他自己未必能把團隊安撫好,那項目週期和合 同履行也都別指望了。

我知道,他找我談這些話的基礎在於,他始終認為我們有很強的共同利益,也就是需要把產品盡快做好,才能指望股份和分紅。在他看來,現在公司前景看好,我對股份的需求肯定也強。可他根本不知道,產品、公司做好做壞和我沒關係,一直以來,我要的就是公司上軌道然後拿錢閃人。

話雖如此,但怎麼應付這個亂局還是挺棘手的。我是看著allen怎麼一步步把自己逼死的,如果我也想控制住團隊然後指望產品上線,那也只能從分化團隊、拉攏人著手,這樣搞的結果不會比allen好到哪裡去,要麼就是徹底散夥的雙輸,要麼就是繼續容忍團隊的游離狀態。

而且,事情到最後可能還會變成我代表賈老闆和團隊徹底鬧崩,西瓜在方總的授意下以中立的姿態出來安撫大家收拾殘局,然後大家擰成一股繩,沒準這才是方總的算盤。

N.2「我」被安排接手「燙手山芋」

帶頭人一邊催著我去說服方總和賈老闆,一邊在公司裡推進他的業務改進,把運營商的合作項目放到天狗組裡,也就是天狗組不但要把天狗搬到運營商的平台 上,還要開發專門的遊戲平台。我心裡明白,如果這麼安排,大師和主程就只能順理成章的離開阿貓阿狗組,而合作項目是由帶頭人主導的,這樣他就能順著控制天 狗組了。

由於公司那段時間的勢頭極好,招聘工作也順利許多,阿貓阿狗組的客戶端、引擎、服務器等人員都在帶頭人的張羅下很快就能陸續到位,帶頭人也順勢要安 排一些人到新的天狗組裡。這些安排雖然明顯帶著帶頭人佈局的意味,但至少表面看起來都是業務需要,而且方總和lily又忙於應付政府方面的關係,所以也就 都按照帶頭人的意思往前走了。

帶頭人經過了這一段時間的鬥爭,已經成熟多了,他不但把阿貓阿狗組整合成了自己的嫡系團隊,還知道照顧天狗組的利益,明確站出來說以後合作項目的分 成要向天狗團隊傾斜,這至少在一定程度上安撫了大師和主程等老人的情緒,所以公司上下幾乎看不到反彈情緒。不但阿貓阿狗組的項目進度非常順利,很快拿出了 初步的修改版本,天狗也和運營商方面開始討論合作項目的技術方案。

當然,我知道,等著上位的西瓜肯定著急了。他有時候會私下裡找我閒聊,好像不經意的說一些團隊的動向,話裡話外又暗示帶頭人在團隊的影響力越來越穩固,和運營商的關係越來越親密,引導我往帶頭人可能又要帶團隊要挾資方或者要鬥我出局的方向去想,激我趕緊採取行動。

我心裡明白,如果我不是事先想明白了西瓜是方總他們內定的人選,應該真的就會自作聰明的往這個路上走。所以我暗暗發誓,等老子退場的時候必然給西瓜 留個紀念。不過這不是眼下最重要的事情,從方總私底下拉我,再到西瓜現在給我下套,他們的言行都表明,方總和賈老闆肯定不是一條心,賈老闆不見得完全信任 老方講,反過來也一樣,老方肯定也瞞著賈老闆不少事情。這一點才是讓我真正害怕的。

與此同時,我把帶頭人提的股權結構方案提給方總、賈老闆以後,得到的反應都是先問我怎麼看,然後再說既定方針不動搖,但要我先別一口回絕。於是,這事就暫時變成了僵局。在方總的要求下,我和帶頭人回到北京找兩位老闆做當面匯報。

回到偉大的帝都,很快就得到了兩位老闆的聯合接見。平心而論,帶頭人在allen出局後的工作極其努力,至少在表面上把整個公司的業務整合得非常 好,所以他做的工作匯報非常紮實,公司的人員規劃、各個項目的研發進度、市場方向、中遠期目標、政府支持……該有的一概都有。這既是邀功,也是在隱然的威 脅:團隊和業務都整合好了,再往下應該誰來管事也就不言而喻了吧。

而且帶頭人的策略非常明確,只談業務不談結構,把溝通的精力全部放在產品和前景上,不斷的對投資人畫大餅,絕口不提利益分配的問題。方總問起團隊的 利益需求,帶頭人只是淡淡的回了一句,說是和我商量之後提過一個方案,而我答應他會提交給老闆,希望資方慎重考慮。然後又開始滔滔不絕的討論業務。

我聽到他這麼說,臉上是淡然一笑,心裡就開始問候他全家大小,他肯定不是天真到以為我已經和他利益同盟了,而是要讓我在老闆面前做壞人。要是資方真的翻臉,他還留著轉彎的餘地,大不了把責任往我身上一推。估計是他看準我為了產品分紅的大餅,至少不會在場面上把事情都說破。

帶頭人知道火候已經差不多,把工作匯報完,又提了幾句政府部門和運營商的投資意向,充分強調了團隊的穩定性和公司的大好前景來之不易,就說自己老婆身體不佳要連夜趕回去。於是,會議也就匆匆結束,只剩下我一個人來面對老闆。

方總的意見是很明確的,進展很好但底線不能隨便放,團隊技術入股佔到50%,還拿著已經上調的高薪,又要求對分紅有充分保障,這是不可想像的。按照 方總的講法,他投資的別的遊戲團隊都是積極乾活而又很少談回報的。他問賈老闆是什麼意見,賈老闆自然也表示贊同。我知道,這些話是方總希望我去和團隊講 的,這樣他也保留著轉彎的餘地。

賈老闆說最近要忙自己的本業,而且會很長一段時間不在國內,遊戲公司這邊的整合就交給我全權配合方總運作好了。這倒完全在我意料之外,我只好又問了 幾句業務上的問題,最關鍵的是如何處理和政府的合作項目,因為這關係到怎麼收拾團隊。賈老闆想了一下,說怎麼合作都沒關係,但是別要政府和運營商的錢進 來,他覺得股東多了麻煩,公司日常運作多了政府因素也很麻煩,這不符合他做生意的習慣。我注意到,方總馬上就把話岔開了,沒接賈老闆的茬。

方總的總結性發言無非就是充分信任我的能力和忠誠,他會給我充分的授權,讓我放心大膽的和團隊開戰,爭取把事情拉回到資方希望的軌道上來。

回北京之前,我就通過朋友尋找阿貓阿狗的開源引擎的資深程序員,所以在接下來的幾天,我就到處和這些找到的程序員面談。我需要找到一個在面上能壓過帶頭人的專家,哪怕他能在公司呆2個月就夠了。

也是我運氣好,朋友居然真的幫我找到了一個非常靠譜的人。這個專家叫小魏,在中國最大的遊戲公司之一做這個引擎項目的小組長,眼下正要跳到另外一家最大的遊戲公司,所以有一段空閒期。

深談之後,我覺得這人完全符合我的要求,就當即提出我會給他一筆錢,請他到公司那邊去呆2個月,幫我梳理一下項目,而且如果他到時候願意留下來,我們可以重新談他到崗的待遇。小魏是典型的踏實碼農,也沒家庭拖累,一聽報酬不錯,還有各種接待,也就答應了。

這事兒剛定下來,我就看到公司發的通知郵件:allen因為個人原因正式離職,他的大部分職權在名義上都劃給了我和帶頭人,最讓我吃驚的就是上面赫 然寫著,今後我將是賈老闆的全權代表,在公司事務上可以代表賈老闆行使他的股東權利,還附上了創業公司的股東會確認,上面有賈老闆、帶頭人、方總、 lily等人的簽名。通知還明確了我將主導這次公司的增資結構調整,不用說,這肯定又是方總的動作,而且從面上看一點問題都沒有。

這就是燙手的炸藥包,真要給我充分授權直接任命我一個崗位就好,昭告天下我代表賈老闆來整理結構,這不是讓帶頭人他們都衝著我使勁麼?

N.3:賈老闆這麼想

和我想的一樣,我回公司之前,賈老闆和大軍師果然單獨找我去談。我去之前又把事情從頭到尾想了一遍,所以到了見面的時候,還是先把我對方總的擔心先講了出來。

我知道,公司包裝成現在這樣,大部分都是賈老闆掏的錢。雖然賈老闆目前已經拿到了部分政策實惠,但從方總和西瓜的動向看,他們還是有別的算盤,比如 總是有意無意的拉攏我,再比如總是想我和團隊斗翻。我能想到的無非就是徹底攏住團隊和項目,然後接入政府資源,把只投錢不管事兒的賈老闆一腳踢開。

大軍師聽完又是淡淡一笑,說你居然能想到老方是要西瓜掌舵,他們還真是小看了你。賈老闆臉色倒變得非常嚴肅,和我強調他是不太願意西瓜以後管公司的,因為西瓜畢竟是老方的人,而且他們已經有了非常合適的人選。我聽到這裡,就知道這個事情遠比我想像的複雜。

但這些細節問題肯定不方便問,所以我就等待賈老闆的進一步指示。賈老闆沉思了良久,說了很簡單的幾點,首先股權分配不能動搖,其次是不能讓團隊保持 游離態,至少不能讓帶頭人或者西瓜把局面控制住,具體我要怎麼搞他肯定都支持,包括讓團隊裡任何一個人出局,或者項目徹底停下來,只要沒和政府部門翻臉, 他其實都可以接受。

晚上,大軍師送我回家,一路上都是和工作完全無關的閒聊,但臨到家的時候,他突然對我說,我知道你必然要搞西瓜一下,但要注意度。我對自己被他看穿已經完全麻木了,也就沒再辯解什麼。

臨走之時恰逢lily也在北京,所以三個老闆就找我一起吃飯,大軍師作陪,也算是權當鼓勵。其實lily的角色也是我越來越搞不懂的細節,按照這次 聽到的資方公司股權結構方案,lily以後佔股的比例要比方總和賈老闆都高(大概是lily 35% 賈老闆30% 方總15%)雖然她帶來了很多的政府資源和合作項目,但這個比例還是挺耐人尋味的。

席間,allen儼然變成了老闆口中的笑料,各種allen貪財好色的卑劣表現都被講了出來。我知道,如果我和團隊扯到鬧翻,事情變成了雙輸,我也會變成類似段子的主角。不過我現在還有利用價值,所以聽到的自然也都是勉勵和大餅。

喝酒的時候還發生了一點小插曲,方總藉著酒勁為我鳴不平,說賈老闆始終不肯放我全職到公司掌舵,讓我一邊在北京上班,一邊幫賈老闆管工作室,還總是 兩地往返,這對人才來說很不公平。我知道他在借題發揮,順便表演給我看,但也不好接話。好在大軍師和lily反應很快,很快就把話題轉到賈老闆不久之前的 澳門之行,賈老闆本就愛炫耀他和小明星之間的事情,所以氣氛也就馬上融洽了。

最後,老闆們又勉勵我大刀闊斧的干,等我大功告成,他們回到公司那邊給我擺慶功宴。大軍師也說自己肯定要去,還說這次沒有吳總和領導出巡,所以 lily可以帶隊組織大家吃遍當地美食。這話還真讓我有點觸景傷情起來,因為我來來回回跑了那麼多次,都是住賓館吃快餐,每天都被這些人和事折磨得毫無胃 口,對當地美食更是全無概念。

離開北京之前,我先給帶頭人發了一封郵件,上面寫明我代表資方拒絕他提出的股權分配方案,並且把郵件抄送給了三位老闆。

等我回到公司,我看到各項業務正在有條不紊的展開,帶頭人已經把兩個項目組的結構都按照他的思路重新規劃好。在這個新的體系下,西瓜是市場、商務部門的負責人,技術上大師負責合作項目組,小聶負責天狗組的進度管理。而且,合作項目組的美術已經初步決定外包了。

這樣,在產品上,帶頭人控制著所有項目,技術上他管著大師和小聶,兩個組的策劃分別是小剛和主策,美術是美術總監把關,西瓜的地位被明顯削弱了,而且他和主程、大師抱團的機會大大減小。再加上原來帶頭人提出的項目分紅框架,團隊的利益結構其實已經非常穩固了。

我知道自己目前已經隱隱站在了團隊的對立面,因為大家都知道我會想辦法打破目前的利益結構。我覺得既然這樣,就不如直接開門見山把話都先說開。所以,帶頭人找我密探的時候,我就把方總的大概意思講了一遍,然後還說我最近會著手解決這個問題。

帶頭人自然又是老一套團隊為重的說辭,說資方這樣的搞法肯定人人都不安心,他真的沒法做下去,這麼好的局面為什麼資方還會如此短視呢?我對這些話已經倒背如流,當然也不可能聽進去。

這次會談不歡而散,帶頭人肯定也把資方的意思轉告給幾個核心成員,然後他們開始輪流請假,尤其是號稱要照顧老婆的帶頭人。據小弟向我反映的情況,底下執行層也開始在核心的授意下消極怠工,各項進度一下子都慢了下來。

然後,我就按照計劃開始在辦公室進行大量面試,大搖大擺的在公司里約談那些朋友找來的業內人士。這些人裡有在當地其它公司任職的中高層,也有從外地 找來的資深專家,總之就是要擺出重金換血在所不惜的態勢。沒多久,小魏也到位了,他被我包裝成了原公司大項目的核心骨幹,很快就開始在公司以顧問的形式考 察業務,還參與各類討論做建議提意見。西瓜看到我這麼搞,果然就跑來找我打聽是怎麼回事。我告訴他,賈老闆的意思是反正看誰真的不服氣就換,這點錢他出得 起,所以我在想是不是找個大公司的成熟小組出來,不過現在小魏只是作為顧問來看看。

我知道,我越說這是來做顧問的就越能把氣氛渲染得像是我已經找到了一個我可以控制的成熟團隊過來接盤,這一下子就把大家都嚇壞了。

西瓜顯然把我的意向告訴了方總和帶頭人,所以帶頭人突然又不那麼需要照顧老婆了,其他人的病也紛紛痊癒了,方總也開始電話找我談心了。

雖然氛圍在回暖,但我依舊不依不饒,還是繼續面試,打電話找人,領著小魏到處看業務。帶頭人和我說不通,就跑到方總那邊告狀,於是在西瓜的協調下,方總和lily終於還是來現場辦公了。

方總這次倒沒用擺手先把事情平定下去,因為他知道我的計劃是什麼,所以,他讓我開會把事情講清楚。

我知道,我終於等到了這個機會。

N.4 怎一個「險」字了得

我無數次的想過為什麼allen為什麼會輸得這麼慘,當然,帶頭人其實也沒贏。我總結出來的重要原因之一,就是團隊的垂直管理,無數事情都要經過帶 頭人上傳下達。而且,團隊裡的其它人出賣他的成本雖然低,但是收益也不高。犧牲掉一個大餅換一個新的大餅,這對於大家來說其實沒什麼難度。

痛定思痛,我想到的辦法就是扁平化和透明化,把團隊拆成縱向和橫向都有的結構,人人都會相互牽制,沒人能完全決定另外一個人的待遇。而利益也徹底透明化,不再出現帶頭人張嘴就喊團隊40%、50%,而資方完全不知道每個人分別拿多少的情況。

所以,我要在全體員工大會上把這些事情都講透。我找到了當時幫我們擬定過渡協議的律師同學,他又帶了兩名同事一起過來。在講利益之前,我先要確保大家都能冷靜下來。

其實我要表達的意思很簡單,那就是雙輸就讓我們雙輸到底。帶頭人他們總覺得自己大不了就拉團隊出去重新再來,我也看過太多團隊出逃而老闆無奈的結 局,所以我的目標就是把大家耗死。你要出去重新再來,我這裡有的是律師費,只要我知道團隊和哪家有接觸,就先發律師函,提醒對方該團隊、項目和勞動成果可 能會涉及我公司利益,並且找媒體發稿。反正公司也只剩下殼了,根本不怕被反告。這麼做自然嚇不住所有的公司、投資者和投資機構,但只要能拖住團隊一年半載 就足夠了,這幾個月誰給大家發工資就是一個很現實的問題。你讓資方打水漂,我就讓你們餓幾個月體驗一下俗世情真好了。反正,我手裡有帶頭人當時簽的團隊捆 綁協議,如果裡面提到的人自己到別的公司找工作,我也一樣發律師函,提示可能存在的法律風險,到時候那些大公司是不是願意為了找一個人冒風險,大可以試一 下。我講到這裡,就讓同學展示了一下已經擬好的各類法律文書式樣。

這些話估計也把方總嚇了一跳,因為我事先只和賈老闆簡單提過。而帶頭人眉頭緊鎖一語不發,其他人也是一片沉默。我知道,大家已經拿到了高薪,已經看 到了公司的美好前景,已經都有了明確的個人利益。我只要把思路引到個人利益最大化的角度,每個人就不容易再被什麼團隊創業的夢想所控制。

然後我又強調了與運營商的合作項目也存在風險,因為運營商都是國字號背景,和他們合作需要各式各類的資質、認證,走各類流程才有可能拿到錢,這些事 情在公司現在的背景下還非常難辦,何況大家自己跑出去創業做這樣的單子?至於政府資源,我不信他們離開了方總和lily能在短期內搞定有關領導,不然當初 何必走投無路找方總和賈老闆。

會場鴉雀無言,我知道我把這些情況都說破,就應該說正題了。無非就是以後大家團結在公司的體制下認真努力,除了項目組的劃分,公司的行政架構變成西 瓜主管市場商務,主策變成策劃總監,美術總監統籌美術工作,大師負責做架構,主程負責服務器端和運維,帶頭人負責引擎和底層工具……人人都是 director,在橫向上把很多開發事務切開。然後下面又設立項目主程主策主美,以後增設小組長,等等。

而且,股權分配、項目分紅都和職位掛鉤,主管級以上的核心成員都有股份和項目分成,並且比例都是公開的。每個部門、項目都由主管提交下屬的股權和項目分紅分配方案,公司參考執行,只做總量控制。我想,這樣以後就不用看那些兩面難做人的表演了吧。

而股權比例過低的問題,就按照賈老闆的思路以項目分紅來解決,而且是按照項目的毛利分配,不考慮市場推廣成本。而且為了表示誠意,賈老闆代表資方拿出一筆錢作為固定獎金,在一年之後發給遵守各項制度認真堅持的創業員工們,以解決大家對項目是否能按期上馬實現收益的疑慮。

這無非就是朝三暮四的翻版,這些人如果要鬧肯定要漲工資安撫,現在只是把這些錢放到一年後發下去而已,但聽起來要順耳多了。我還特意開了一句玩笑,這就是三好學生獎。大家都跟著笑了,我知道,這事兒已經接近成功了。

當然,我知道核心成員是要安撫好的,就強調公司為最核心的創始員工保留了一定份額,並且按照他們的貢獻分配,這些股份和分紅與職位無關,會單獨給到特定的個人。我特意提到了所有初始團隊的人,包括主程和主美。

因為這些制度的核心在於,出去的人的利益會被留下來的人分掉,所以這下,出賣的成本和收益狀況就完全不一樣了。

方總這時候要站出來做總結髮言,但被我攔住了,因為我還要說一個核心的問題,就是誰來掌舵。我指著畫出來的縱橫結合的結構圖,說賈老闆和方總的生意 太大,這邊的事情不能牽扯太多的精力,所以以後這些事情會由一個業務副總來統籌,幫助整個團隊把業務做好。但目前這個人選還空缺,我個人瞭解到的情況是會 在團隊內產生,希望大家努力工作認真抓住機會。

我知道大家都在等我說這話,西瓜肯定覺得我在說我自己而且他自己其實才是最終人選,帶頭人肯定也覺得我在說自己而他要鬥倒我才能上位,大家肯定都在 想我就等著把事情弄完然後自己上去,方總肯定又覺得我是為自己鋪路結果會給西瓜搭橋……反正我說了團隊內部產生,過兩天只要我閃人的消息傳出來,就可以看 到西瓜和帶頭人開始鬥了。嘿,這恐怕是我這段時間裡最開心的一刻了。

然後方總開始做總結下發言,先說合作項目難做成,所以這就是lily和資方的價值,因為有他們在項目就肯定能大成。他又說我提出的方案基本上代表了 賈老闆的誠意,他作為資方之一也是很贊同的,希望大家認真思考做好選擇,而且有什麼問題現在就可以向我發問……這些廢話自然都是為之後可能出現的衝突找餘 地,大不了都往我和賈老闆這邊一推了事。

可是,大家提的都是細節問題,比如每個崗位的工作怎麼考核,晉陞機制怎麼樣,工資是不是會受到影響,等等。至少總的原則並沒有人當場反對,我知道今 天也算暫時穩住了陣腳。於是就把事情推給了其他人,我說今天只是討論方案和思路,具體問題會由公司的法務、HR、財務找相關人慢慢談。

我知道,帶頭人是不會輕易罷手的。

N.5 暗潮洶湧 幸不辱命

果然,當天晚上主美就給我打電話,說帶頭人請兩個組的核心一起吃晚飯,提出大家聯名抗議我的方案,並且第二天到公司與方總當面表達強烈的反對。帶頭 人還說,如果大家都覺得利益受損,大不了大家一拍兩散,不能便宜了幾個老闆。席間大家都表示贊同,至少沒人站出來反對帶頭人的提法。然後,帶頭人還和小 聶、主策、美術總監等死忠繼續密談,據說是要尋找新的出路。

主美肯定沒想到,當天晚上有好多人給我打電話,基本都是團隊裡的人,他們都紛紛表示自己願意留下來好好幹,希望資方能落實所有的承諾。

給我打電話的還有方總,他告訴我帶頭人給他打過電話,說是團隊反彈很大,希望資方慎重考慮。方總表達了更強硬的態度,於是帶頭人也軟了,號稱要和團隊同仁共進退。

第二天上班,大家還是三三兩兩的來,正常幹活,包括帶頭人在內。我知道,這些人肯定相互都以先觀察一段時間作為理由,然後想辦法留下來爭取更大的利益。我看著他們一個個正經搞業務的樣子,心裡充滿了惡作劇的快感。

當然,事情也不是完全順利,在單獨落實合同的時候還是有強烈的反彈,因為股權比例比之前的少了。但大家對股份分紅本就不抱指望,所以在薪酬較高,而且項目分紅又有合同保證的情況下,情況也就緩和了。

帶頭人照例又對HR說了很多理由,提了很多要求,逼著方總不得不說你要是不願意可以隨時走,他肯定顧慮到我這邊還有虎視眈眈的小魏,以及小魏身後的團隊,最後又一次服軟了。

我看著他們一個個簽下合同,心裡也鬆了一口氣。我不但達到了賈老闆向我提的要求,還在西瓜和製作人之間埋下了以後吵鬧的伏筆,不管賈老闆到底想找誰來掌舵都好操作多了,這下總算是幸不辱命。

其間還發生了一個小插曲,那就是我終於見到了帶頭人的老婆。據說她是來給帶頭人送飯的,然後在公司裡指桑罵槐的說看看誰要欺負他老公,然後越說越大 聲,就差沒直接殺我全家了。以前我只是聽說他太太是女強人,政法系統工作多年的公務員,現在一睹風采未免心折。誰能攔住一個發怒的孕婦,於是就只能讓她繼 續說。

別人告訴我,帶頭人早上就請假沒來,現在打電話給他也沒人接。我想要麼這是借老婆來攪合攪合,要麼就是攔不住自己老婆來丟人,都挺可悲的啊。於是我只好出去勸慰幾句,沒想到大姐情緒太激動,罵著罵著抄了一本書就扔過來,把我眼角都砸破了,最後差點縫針。

之後,帶頭人找我道了歉。可他老婆還是不依不饒,總揚言要用自己的社會關係之類的收拾那些欺負他老公的人。直到大軍師想辦法表演了一下實力,她才消停下來。

這些事情逐漸塵埃落定,我已經準備閃人了。於是專門找了一個下午,把核心都叫到一起開會,只是為了表達一個意思,那就是我很快就要回北京了,相信大家能把項目做好,希望以後還會有別的合作機會。

其實我還有一段時間才能走,但我就是想看看西瓜和帶頭人怎麼鬥法,一想到還能看一段時間戲,我還是挺開心的。

可我沒開心多久,因為會後方總居然又來找我。他隨便誇了幾句我的執行能力,又教育我不應該輕言孟浪,在公開會議上質疑合作項目的前景,然後就開始進入正題。

原來他們最近和政府部門談合作的進度很快,現在當地政府有意直接注資到公司,而且運營商至少也會跟投。眼下公司的增資協議還沒辦好,他原本的計劃是一步到位,直接把公司的盤子做大。但賈老闆一直沒同意,所以他計劃做第三次增資,也就是把政府資金引起來。

我這時候才知道,按照第二次增資以後的結構,賈老闆因為付了購買富二代業務的錢所以比例已經漲到了50%,方總則是25%,lily是10%,帶頭人帶出來的阿貓阿狗團隊是15%。

我一方面很奇怪為什麼現在要落實的方案會變成lily從方總、賈老闆那裡各拿那麼多,一方面更奇怪為什麼方總急著找我說第三次增資的問題。

但說了一會兒我也就想明白了,如果完成改革以後再把政府資金引進來,那方總能套現的比例就低了吧。但現在這麼做,對賈老闆和方總似乎都是有利的,可 為什麼直接來找說我呢?方總看我半天不說話,乾脆就把來意挑明了,原來他也知道賈老闆不願意讓政府的資金進來,所以他的計劃是讓我藉著有代理權的機會,把 事情先辦了再說。

我突然明白了方總的想法,反正這段時間賈總人在國外,我們先把協議簽了、流程走了,政府部門介入看,到時候賈老闆知道也不會得罪當地政府。只要方總能搞定領導,資金什麼的都能及時到位,不管是賣股份還是掏空公司,應該都很方便。

不得不說方總真是太看得起我了,因為我自己怎麼看自己,都不像是能做這麼大事情的人。我只能笑而不語,我知道方總肯定要開價,鋪陳了許久的拉攏戲很快也要收尾了吧。

方總果然開出了很好的條件,甚至允諾我不參與也可以,只要我假裝不知道,在有些環節上打打馬虎眼,也可以分個三瓜兩棗的。而且,他還保證政府注資進 來以後,會優先保證賈老闆的錢能套現而且還能盈利。在方總看來,做遊戲什麼的都是賭博,現在能來一筆快錢為什麼不要呢?只要賈老闆套了現,就必然不會對我 怎麼樣,說不定還覺得我有功呢。

這些話對我的誘惑力其實不大,這些錢太高端了,我甚至連試圖完全想明白這些事情的想法都沒有,因為我肯定想不明白。我笑著告訴方總,這些思路我會匯報給賈老闆做參考,沒準賈老闆也想現在套現呢?所以何必著急直接找我下手。

方總知道沒法說服我,又怕我轉頭就去找賈老闆,於是就找來了一個我做夢也想不到的說客。


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初期投資人看重什麼

http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=1943

 

      早期投資存在較大的風險,在制度缺位的情況下,初期投資人除了用分散投資的途徑降低風險,他們還有些什麼針對創業團隊的甄選標準?近日,硅谷 互聯網項目孵化器500 Startups的創始人Dave McClure和《第一財經週刊》記者李依蓉分享了他的一些投資理念。 

 

C=CBNweekly
M=Dave McClure

 

  500 Startups創辦於2010年,公司命名來源於創始人孵化500家創業公司的雄心,其總部位於硅谷山景城(Mountain View)。500 Startups從全球接受創業初期的公司來硅谷進行3到4個月的「孵化訓練」,每年舉辦3次,同時提供1萬美元到25萬美元的投資,依據公司估值不同獲 得創業團隊5%左右的股份。創始合夥人Dave McClure是硅谷知名的程序員,有二十多年的從業經驗,做過軟件工程師、創業者、博客作者、天使投資人以及創業顧問等工作,投資過250多家創業公 司,與微軟、英特爾、Facebook、PayPal等多家公司有過合作。


  C:在美國都有什麼樣的制度來保障風投對創業者項目的監督,在你看來,中國在這方面做得如何?


  M:我不認為存在什麼制度能夠保障早期投資人監督所投資的創業團隊。我們投資過的很多創業團隊都有那麼點「瘋狂」,其中也遇到過一些花錢相當不理性的 創業團隊。但事實上,我們投資人尋找的投資對象正是那些能夠打破規則的創業者,而不是行事總是中規中距的人,你也可以理解為「瘋狂」與「創造力」相伴相 生。包括在中國也是這樣的,我不認為中國和美國在這一方面存在多少差別。投資人,尤其是天使投資人在投資的時候並不傾向於依靠制度,因為有些時候制度會把 「可能性」給限定起來,這是非常令人沮喪和無趣的,如果要依靠制度的話那還不如把錢存在銀行裡。當然,為了減小投資過程中存在的風險,我們會分散我們的項 目。另外在具體的合作當中,投資人主要依靠對創業團隊可信度和素質的判斷,依賴於自己對產品、相關市場等方面的把握。我認為在初期投資領域並沒有什麼制度 能夠確保投資方的資金能夠被創業團隊規範使用,當然,投資的前提是與創業團隊建立信任關係。早期的投資就是存在較大的風險性的,你也可以說,有些時候 VC、天使投資人同樣是「瘋狂的」。


  C:能快速發展的公司未必能夠快速盈利,你同意這個說法嗎?早期投資人對盈利型公司和能快速發展的公司的傾向是什麼?


  M:我同意這個說法。投資者總是希望所投資的公司有一個好的發展,不過的確有一些快速盈利的公司,它們成長得並不快。我必須承認,投資者更為關注的還 是公司的盈利能力,我們會考評創業公司的業務有沒有做大的可能,不具備一定收入增長的公司對投資人未必有吸引力。當然,我們也會考慮其他的因素,比如這個 公司有沒有可能被收購。另外,收入增長也是一個創業公司可持續發展的保證,因此它不管從哪個方面考慮,都是相當重要的。


  C:在產品、市場、人這三個考慮要素上,有人認為沒經驗的投資人最先看到的是產品,其次是市場,最後才是人,而有經驗的投資人則剛好首尾互換,對此你的看法是什麼?


  M:早期投資者對於項目的判斷往往沒有系統化的要素優先順序,我們更傾向於一個綜合性的判斷。毫無疑問,團隊是創業項目的核心,問題的關鍵在於投資人 具不具備判斷創業團隊的能力。我們需要有一系列的考察指標來判斷一個創業團隊,我以產品為例,它是體現團隊能力的一個非常直接的證明。如果一個團隊足夠優 秀,那麼這個團隊就能向其他人證明團隊做成的產品也同樣優秀,如果產品非常棒,消費者就會去用它然後付賬單。從權衡次序角度來看,產品、市場並沒有必要與 團隊割裂開來,因為它們都是證明團隊優秀與否的重要指標。另外,投資者個人對產品的喜好並不重要,消費者的態度才是最重要的。


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創投大佬熱看經濟寒冬:低谷時期才是投資人最好機會

http://capital.cyzone.cn/article/230761/

放緩的經濟腳步和低迷的資本市場讓創投機構感受到寒冬的壓力,但多位創投大佬在第二屆中國創業投資行業峰會上達成共識,經濟下行期是創投行業最好的機會,創新型企業,特別是移動互聯網行業被廣泛看好。

「往往在低谷的時候,才是投資人最好的機會,」北京工商大學教授謝志華告訴記者,「投資人應該在項目初創期就進入。恰恰是在經濟轉型期,會出現大量創新型產品、創新模式。」

創新能力是最被創投機構看重的基因。中國高新投資集團公司總經理李寶林告訴記者:「我們認為創業者最重要的就是理念要新、方式要新、產品模式要新,在目前的經濟形勢下,創新則顯得更加重要。」

雖然經濟形勢並不景氣,但李寶林認為創投機構反而獲得兩個機會:一是投資公司可以憑藉敏銳的眼光和直接的判斷拿到更好的項目。二是市盈率會適度降低,從而降低投資成本。

紅杉資本中國基金合夥人周逵毫不掩飾對移動互聯網的看好:「我們一直看重移動互聯網行業,在中國投資了二三十家。」據瞭解,在無線互聯網領域,紅杉資本幫助高德軟件、奇虎360、網秦等實現了上市。

IDG資本創始合夥人熊曉鴿則表示,IDG目前在移動互聯網投資了20多家公司,預計2-3年內會出現引爆點,「這個行業一定需要一個規模,但是規模發展的速度非常之快。」

談起移動互聯網的好處,周逵認為,這是個離錢更近的領域,「相比PC,手機可以做到即時消費,它比商務來得更近,速度更快。」


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亞馬遜預告大虧 投資人照樣追捧

2012-8-13   TCW




全球網路零售巨頭亞馬遜(Amazon)給市場的印象,向來是不注重短期獲利,不過七月二十六日該公司發佈的季報,還是令人捏了把冷汗。

今年第二季,亞馬遜營收雖比去年同期成長二九%,至一百二十八億美元,淨利卻比去年同期暴跌九六%,僅剩七百萬美元,合計每股盈餘一美分,創二○○二年以來季淨利下滑最大紀錄。

《財富》(Fortune)雜誌指出,亞馬遜因為雄心勃勃的擴張策略,還在燒錢換取市場的領導地位。《富比世》(Forbes)也稱,亞馬遜獲利不如預期,是因為它對既有事業和新事業進行大量投資。

「我們的營運支出成長的比營收還快,」亞馬遜首席財務長斯庫塔克(Tom Szkutak)說:「我們在許多項目上增加支出,包括配送中心、行銷、科技及內容。」營運支出在第二季較去年同期增長三一%,達一百二十七億美元。

燒錢項目一:傳言正在開發智慧型手機

這家公司到底把錢花到哪裡去?原來,亞馬遜不只大量投資在自家平板電腦Kindle Fire,也傳出正在開發智慧型手機,準備與蘋果(Apple)的iPhone打對台。

花旗集團早在去年十一月便指出,亞馬遜打算進軍智慧型手機市場。風聲傳了大半年,《彭博社》(Bloomberg)七月還言之鑿鑿的宣稱:亞馬遜手機將採用Android系統,並將委由iPhone代工廠富士康製造。

路透(Reuters)更從亞馬遜旗下Lab 126的徵才啟事推測,確有此事。亞馬遜電子書閱讀器的開發部門Lab 126,正在招募有智慧型手機等相關測試經驗的軟、硬體工程師,以及能與電信業者合作的品管工程師。根據職業社群網站LinkedIn資料,去年九月 Lab 126員工約五百人,但至今年七月中已達八百六十五人。

曾協助亞馬遜開發第一代Kindle電子書閱讀器的Ammunition創辦人伯納(Robert Brunner)認為,目前Lab 126員工規模已遠超過開發閱讀器及Kindle Fire所需,「以我對貝佐斯(Jeff Bezos,亞馬遜執行長)和亞馬遜的認識,他們很有可能在做智慧型手機。」

市場預期亞馬遜手機將如同Kindle Fire,以大約兩百美元的破壞性價格入市。對亞馬遜而言,即使手機賠錢賣也沒關係,因為由手機帶來的軟體服務、電子商務等商機,將使亞馬遜獲利。

燒錢項目二:光上半年就花四百億購併

另一個亞馬遜砸錢的項目,就是購併。根據亞馬遜財報,今年上半年就花了十三億六千四百萬美元(約合新台幣四百零八億元),買下自動化訂單系統製造商 Kiva Systems及其他公司。亞馬遜表示,去年至今年的購併行動,主要是為了提升物流配送能力、擴充客群及銷售管道。

事實上亞馬遜第二季獲利大幅衰退,部分原因就是因為購併及整合Kiva Systems的相關支出。不過《富比世》認為,Kiva Systems向來具有優越的物流運籌能力,買下這家公司,將大大保障亞馬遜長年的競爭優勢。

燒錢項目三:增建倉庫以實現當日配送

此外亞馬遜還耗費鉅資,興建更多物流中心,加快網購配送效率。據《財富》報導,截至目前,亞馬遜已有八間新倉庫投入使用,計畫將在年底前投入另外十間倉庫。

亞馬遜打算在全美國實現網購當日配送服務,但這種服務有點「不計血本」的味道,斯庫塔克承認:「我們沒從經濟角度看待全美各地當日送貨的成本。」目前亞馬遜在紐約、鳳凰城及華盛頓特區等十個城市,已經提供此項服務。

這項服務近來大受關注,主因就是亞馬遜正在瘋狂蓋倉庫,在加州,亞馬遜已承諾於洛杉磯和舊金山附近投資五億美元的物流設備。在德州也表態投資兩億美元在資本改良支出。

亞馬遜還在另外一些服務上「跳樓大拍賣」。創投公司基準資本(Benchmark Capital)分析師庫諾斯(Daniel Kurnos)認為,亞馬遜「或許會面臨進一步的獲利壓力,因為亞馬遜Prime服務大獲成功。」Prime這項忠誠用戶服務,年費只要七十九美元,已從 網購兩日送達服務,發展到電子書借閱和電影、電視劇串流媒體服務。

目前,亞馬遜已為用戶提供一萬八千部電影和電視劇,十七萬本無限期借閱的電子書,包括《哈利波特》系列七集電子書。貝佐斯說:「我們推出Prime服務七年以來,一直不變的是什麼?價格。依然是七十九美元。」

展望第三季,亞馬遜預期虧損將在五千萬至三億五千萬美元之間,這和《彭博社》分析師平均預測的獲利近一億二千萬美元有落差。

亞馬遜為了長期發展,在短期獲利上付出代價,但投資大眾仍信心滿滿。季報出爐後七月二十七日股價創今年新高,至八月六日止共計上漲三五.二%。

投資公司Topeka Capital Markets資深分析師安東尼(Victor Anthony)表示:「我們認為利潤拐點將在二○一三年出現,而且我們仍認為亞馬遜在電子商務的市佔率將增加,Kindle裝置將帶動高利潤的數位媒體 內容銷售。」亞馬遜砸大錢放的長線能否釣到大魚,或許也更加令人期待。

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扎克伯格秉承喬布斯一脈 不充當天使投資人

http://news.cyzone.cn/news/2012/08/15/231125.html

據國外媒體報導,科技博客Business Insider撰稿人馬特·林利(Matt Lynley)週一撰文指出,許多科技公司的創始人都會把作為天使投資人,在功成名就後通過大量投資創新公司來散播自己的財富。不過Facebook創始 人、首席執行官馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)還沒有顯露出這種跡象。在這一點上,扎克伯格與蘋果已故的聯合創始人史蒂夫·喬布斯(Steve Jobs)極為相像。

消息人士透露,之所以與絕大多數的科技公司創始人不同,是因為扎克伯格選擇了不對創新公司進行投資。至於其中原因,可能是因為負責一個擁有10億用戶的社交網站需要耗費大量的精力。

在知名的科技產業人士當中,還有誰從來沒有扮演過天使投資人的角色?史蒂夫·喬布斯。與扎克伯格一樣,喬布斯也是一個以專注力而聞名的人。在將皮克斯動畫出售給沃爾特迪士尼之後,喬布斯更是把所有精力都集中在了蘋果,正是蘋果以iPhone崛起的時候。

扎克伯格沒有選擇去扮演天使投資人這一角色的原因非常簡單。如果從事後者,可能投資100萬美元,賺回1億美元。代價是需要付出精力幫助投資的這家創業企業盈利。但扎克伯格不用這麼做。他運營著一家市值達到數百億美元的公司,不值得為可能帶來的1億美元耗費精力。就和許多優秀的企業首席執行官一樣,扎克伯格當前著重考慮的是如何解決Facebook自身的問題。


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留給京東的時間不多了?投資人背棄 劉強東或失控制權

http://news.cyzone.cn/news/2012/08/17/231238.html

一場戰爭,幾乎吸引了互聯網、零售、投資、金融等多行業的眼球。

這場戰爭的背景在於,京東剛剛暫緩了IPO進程,而尋求的潛在投資者沒有下文,對手蘇寧卻剛剛成功發債、完成定向增發。

是誰在給京東撐腰?

「剛剛和各位股東開完會,今日資本、 雄牛資本、KPCB、紅杉、老虎基金、DST等幾個主要股東全部參加了!大家都知道打蘇寧的事情。我說這場戰爭是要消耗很多現金的,你們什麼態度?一個股 東說:我們除了有錢什麼都沒有!你就放心打吧,往死裡打!」劉強東通過微博對外放話,這也讓外界認為「VC、PE與京東是一條繩上的螞蚱,必須同進同 退。」

事實的尷尬卻是,除了劉強東之外的所有創投股東集體失語,甚至外界將劉強東的價格戰定義為「炒作營銷」,在他們眼中,這種價格戰過於昂貴。

沉默的資本

京東的創投股東集體失語。昨日,《每日經濟新聞》記者通過各種方式聯繫今日資本、雄牛資本、KPCB、紅杉、老虎基金、DST等國際VC大佬的項目負責人或者高管,大家都委婉拒絕對京東的任何問題作出回答。這與劉強東的高調形成鮮明的對比。

更為有趣的細節是:在劉強東點名資本名單裡,卻獨獨沒有京東第一大機構投資者高瓴資本。此前,作為主導者的高瓴資本正積極地為京東海外IPO計劃推進奔波。

「PE融資的錢比A股融資的錢可貴了去了,PE難道是傻子嗎?」樂博資本合夥人楊寧對 《每日經濟新聞》記者表示,劉強東此舉就是虛張聲勢,背後是炒作營銷,廣告費和成本都在砍。目前以京東絕大部分第一的市場份額,促銷得越多,虧得越多,投資者已經燒不起了。創投股東的集體沉默或許是當下京東進退兩難的無奈。

上述VC合夥人認為,而價格戰或許是京東暫緩IPO之下,全力衝量的唯一選擇。國內融資市場對電商大門緊閉,中概股在歐美市場的掃地出門,整個全球資本市場,一兩年之內,很難看到投資京東資本的退出渠道。「這是一場燒錢的遊戲,創投卻只能支持,如果不支持,很可能過去投的錢就收不回來。」

短暫的蜜月

多年來,一心捧著「要與亞馬遜看齊」夢想的京東,面對資本的時候永遠都是自信的,「每家最多見兩次,第一次談,第二次簽」。

相關資料顯示,京東商城進行過三輪融資,十幾個創投參與。公司第一輪融資發生在2007年4月10日,投資人是今日資本,投資金額為1000萬元。

第二輪融資發生在2008年年底。2009年1月份,京東商城對外披露獲得來自今日資本、雄牛資本以及亞洲著名投資銀行家梁伯韜先生的私人公司共計 2100萬美元的聯合注資。據劉強東當時透露,此次公司估值較之第一輪增長了近10倍,今日資本當時獲得的股權超過30%,劉強東及其管理團隊佔60%以 上。

2011年的C輪融資規模空前,DST、老虎基金等共6家基金和社會知名人融資共計15億美元,這是中國互聯網市場迄今為止單筆金額最大的融資,當時的京東估值已經高達100億美元,融資幾乎全部投入到京東的物流和技術研發方面。

儘管京東一再表示今年不可能上市,但事實上,京東IPO的工作一直沒有停止。《每日經濟新聞》曾報導,今年上半年,京東啟動了第一次IPO溝通會。 5月30日,京東第二次IPO溝通會召開,京東管理團隊在香港舉行了分析師會議。不過,此次在香港與投行溝通會中,投資銀行只給了京東60億美元的估值。 原因在於,京東商城的運營數據不盡如人意。甚至有投行人士認為,如按照亞馬遜的市值計算方法,資本市場很可能最終給京東的估值是在20億~30億美元。

還有消息稱,6月18日,京東已向SEC提交IPO申請。不過,數日之內,京東又中止了這一進程。據接近京東的內部人士透露,6月最後一週,劉強東提前了原本應該在8月份召開的月底經營分析會議,京東的投資人也出席了該會議。會議的議題是,就是否IPO達成一致的意見。

上述人士透露,當天的會議上,有關IPO決策,京東股東內部意見存在分歧。老虎基金與京東的爭執在電商及投資界早已廣為人知:這家進入較早的投資機構如今期待從京東退出老虎基金的擔憂是,京東IPO估值和後續股價表現的風險,希望能夠保障早期投入的收益。為此其甚至在此前按計劃只差3個多月就有望IPO的情況下萌生退意。

與老虎基金的想法不同的是,高瓴資本卻期望京東能夠儘早上市。就在此前,京東的IPO方略即為高瓴所主導。但是劉強東卻不希望京東以流血代價上市。面對「眼下財務狀況不甚理想,資本市場環境不好,但運營數據向好,未來前景可期」的態勢,劉強東希望說服投資者,可以讓京東獲得更長週期,將規模進一步做強,贏得更好的估值。

最終博弈的結果是,劉強東說服了投資人,雙方統一了暫停IPO的意見,但是,劉強東必須完成投資方給京東定下的目標是450億元,同時,京東開始尋求D輪融資。

暫緩IPO的消息傳出之後,業內迅速傳出了新一輪被邀對象名單,其中包括BlackStone、TemasekHold-ings淡馬錫、Providence、中信產業CITICPE等20多家基金。一位天使投資人對《每日經濟新聞》記者表示,此名單中不少機構入局的希望不大。

就在價格戰開戰的當天,有消息稱,京東正在試圖通過機構投資者融資逾10億美元。美銀美林、摩根大通等投資銀行最近幾個月一直在悄悄為京東商城物色潛在投資者,但目前尚未達成任何交易。

京東的困局

然而,對於京東而言,危機似乎沒有遠去。

昨日,《每日經濟新聞》從某投行知情人士處獲悉,京東仍一直在尋找新的投資者。上述投行人士爆料:今年3月,劉強東曾赴美待了半個多月,廣泛接觸各類機構試圖為京東爭取融資。

「不排除劉強東一邊謀求IPO,一面尋找融資(的可能性)。」上述人士表示,劉強東赴美尋找融資時將京東描述為中國亞馬遜,但並未獲得認同。在 kindle、云計算等業務線概念之外,京東未獲認同的原因在於,亞馬遜自創立以來,毛利率始終保持在20%,同時其規模仍有約40%的年增長率,京東卻 難於做到,其目前毛利率只有5.5%。

一位曾參與京東此前融資活動的投資人士表示,只能接受仍按原C輪60億美元估值,甚至有所折讓,這也讓談判沒有了下文。

昨日,噹噹網CEO李國慶也對《每日經濟新聞》記者表示,京東在和私募尋找上市機會。李國慶透露:幾週前,京東的財務團隊出現在新保利大廈找中投,京東負責上市的「蕢女士」還在召集5家承銷商開會,而且必須是高層出席。其中一個券商帶家眷剛去歐洲休假,劉強東強硬地回覆郵件告訴他:「你要是不來開這個會,就永遠不要來。」

楊寧認為,京東在目前難以盈利、估值過高的情況下,尋找新的投資者不是容易的事。

昨日,一位不願意透露姓名的知情人士對《每日經濟新聞》記者透露,一家來自香港的知名VC公司,聘請了上海的一家調查公司對京東進行詢價調查,上述VC公司調查的內容是京東的線下交易業務。

來自第三方數據顯示,去年Q4京東增速環比Q3增長了40%~50%,超出預期。該第三方分析師對此表示,即便是旺季,以京東這樣體量的公司,增長 環比在20%~30%已經很高了,不排除此前京東為了Q4做上市準備而衝量,因此在短期流量不增加的情況下,能夠選擇的方式只有一種——沖報表。

之前有媒體報導稱,京東涉嫌用類似線下分銷的手段來修飾線上業務。

上述知情人士還透露,與香港VC公司一樣啟動對京東的調查的,還有京東的投資人老虎基金。這家萌生退意的投資人,也正通過聘請調查公司對京東的經營情況進行全面的瞭解,並編寫京東投資風險評估報告。

另一方面,外界普遍認為,京東這幾年的規模瘋長,正是資本壓力下的產物,如果京東放慢速度或不慎跌跤,會因所謂「對賭協議」成為資本口中獵物,屆時劉強東或不得不面對失去企業控制權的局面。

雖然劉強東多次對外否認存在「對賭協議」,但是,《每日經濟新聞》記者昨日從知情者獲悉,劉強東與投資人的對賭協議內容為:如果京東沒有在2013年底以前上市,那麼劉強東將失去多數投票權。

今日資本的徐新此前也公開表態為京東定立的上市時間表為2013年。這意味著京東這艘身形日漸龐大的航船,能否順利駛進預期的年銷售規模500億元的「安全港」,並實現盈利,留給劉強東的時間也並不多了。

去年,劉強東在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示,京東商城董事會席位共有9個,其中,今日資本、雄牛資本、高瓴資本和老虎基金四個投資人各佔1個董事會席位,他本人佔5個董事會席位,投票權超過50%。

針對上述事實,《每日經濟新聞》記者多次致電劉強東本人,但對方電話關機。截至記者發稿之時,未收到京東的任何回覆。


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