法國大使：無論我們決定怎麽做 普京都贏了

在本周末俄羅斯總統普京放話稱不會“乞求”取消制裁以前，法國駐美國大使Gerard Araud已表示，普京的策略高出對手一籌，俄方不斷支持親俄分裂勢力，藐視烏克蘭的停火協議，羞辱了烏克蘭，所以對俄制裁不可手軟，這很重要。

普京本周五發表了被西方媒體評價為15年來對美最強硬態度的講話。他譴責美國破壞了冷戰以來的世界秩序，是導致原屬烏克蘭的克里米亞獨立的罪魁禍首，稱西方對俄制裁破壞了世界貿易規則和全球化，俄羅斯很強大，可以抵禦。Araud此前就在接受彭博采訪時稱，

普京“已經贏了，因為我們沒有準備為了烏克蘭豁上性命，顯然他有這種準備。”

Araud認為，必須保持對俄經濟制裁，避免普京得寸進尺，

“現在擺在臺面的問題是：普京要到什麽地步才會收手？那就是我們需要不斷制裁的原因。坦白說，這多多少少是我們唯一擁有的武器。我們不會把自己的士兵派去烏克蘭，給烏克蘭人送去武器毫無意義。其實烏克蘭人輕易就會被擊敗，所以那麽做只能延長戰爭，反而會讓俄羅斯收獲更大的勝利。”

Araud對烏克蘭沖突陷入僵局表示擔憂，認為無論如何普京都會是贏家。很多觀察家將普京稱為玩地緣政治的棋手，但Araud將普京比作“撲克玩家”，說他是“把所有賭金都押上，對西方國家說‘你們也全押’，當然我們沒這麽做”。

Araud認為，上月5日烏克蘭政府與分裂勢力達成停火協議後，外界自然會預料普京的態度會更開放、更合理，但現實截然相反。烏克蘭總統波羅申科簡直像“跪在普京面前”，對他說“你贏了”，可普京還沒讓步。

上月3日，因認為俄羅斯給予烏克蘭分裂勢力軍援，法國決定中止向俄羅斯交付Mistral級兩棲直升機突擊艦。對這份2011年就已簽署的12億歐元軍火銷售合同暫停履約，Araud承認法國政府沒有任何好的選擇，“無論我們怎麽決定，對我們都是場災難。”一方面，法國失去了作為軍火供應商的信譽，另一方面，如果向俄羅斯出售武器系統，可能在變相幫助親俄分裂勢力打擊歐盟支持的烏克蘭政府。

Araud說，如法方對Mistral級軍艦的交易毀約，除了要退還俄羅斯已付款，還要支付罰金，預計將有幾億美元。而取消合約又會打擊法國的軍艦制造商，很多人會失業。

法國的首只Mistral級軍艦原定本月交付。Araud稱，如果推遲交付未超過3個月，尚無需支付罰金，如果逾期3-6個月交付，罰金範圍還可以承受。本月底以前法國政府必須決定如何操作。考慮到其中風險，這將是法國總統最優先做的決定。

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安倍贏了選舉是意料之中 接下來的路才是硬仗

早期選舉讓日本首相安倍晉三大獲全勝，同時也加大了安倍在經濟改革上的壓力。

本次選舉創下了二戰以來最低的投票率。安倍的聯合政府贏得了下議院475個席位中的至少325個席位。

本次選舉加大了安倍連任的可能，安倍的任期或將持續到2018年，成為日本40多年來任職時間最長的首相。

雖然安倍的刺激計劃兩年內推高東證指數70%，但他沒能提振日本的實際收入，並正在引發經濟衰退。安倍告訴NHK電視臺，

首先，我將把經濟政策作為首要任務。同時我將準備國家安全法律，保護日本人民的生活和幸福。

目前，最重要的問題是，安倍是否如承諾的那樣加速結構化改革。安倍目前的改革並沒有達到人們此前的預期。人們希望他能打破日本目前僵化的勞動力市場，取消農產品關稅。

在其任職的前兩年，安倍很少利用多數席位推動改革。在公眾支持率下跌或者面對來自同盟的壓力時，安倍往往傾向於退縮。根據日經新聞的民調顯示，安倍內閣的支持率已從逾70%的峰值降至42%。

目前，安倍最大的決定是推遲消費稅的上調至明年。這顯示出，安倍可以利用權威來推行自己的意誌，越過強大的反對力量。

在解散國會之前，安倍經濟改革給予了公司在招聘臨時工上更大的靈活性。在最近的訪問中，安倍提出了讓醫療支出變得更高效的電子收據系統。

昨天的投票凸顯了日本主要反對黨民主黨的弱點。民主黨的力量受到了內鬥和資金短缺的削弱。

摩根大通高級經濟學家Masamichi Adachi向彭博新聞社表示，

這壓倒性的勝利將會給安倍更多力量，繼續推行他的再通脹政策。也就是說，安倍不能拍拍胸脯說，他贏得了日本人民的心。他必須意識到，他必須給日本人民帶來一些好處。

Meiji Gakuin大學政治學教授Kazuhisa Kawakami向彭博新聞社表示，

如果安倍試圖在有爭議的問題上用力過猛，他將面臨選民的強烈反感。

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徳拉吉贏了？九成經濟學家認為歐央行將QE

圍繞歐洲央行是否會全面QE的討論一直是近期市場的主要焦點。據本月彭博調查顯示，55位經濟學家中超過90%的人認為歐洲央行將選擇全面購債，而一個月前僅有57%的經濟學家認為歐洲央行會采取QE行動。

大多數經濟學家認為歐洲央行將在明年第一季度采取行動。因油價下行所帶來的低通脹壓力正在迫使央行加大寬松力度。

NICB 銀行的經濟學家Duncan de Vries向彭博表示稱，“毫無疑問，歐洲央行必將擴大購債規模。在維護央行信譽和價格穩定的任務上，央行依然面臨巨大的壓力。”

最新公布的歐元區通脹數據僅有0.3%的增長，為5年來低位水平。歐洲央行首席經濟學家Peter Praet上周表示未來數月歐洲央行將進入全面負利率狀態，而徳拉吉則在最近一次歐洲央行新聞發布會上下調了2015年通脹預期。

歐洲央行上周四宣布，在第二輪定向長期再融資操作(TLTRO)中通過四年期貸款向銀行提供了1298億歐元資金。這一結果也意味著歐洲央行距離全面QE又近了一步。

對於第二輪TLTRO，此前市場預期在1500-1700億歐元範圍內。雖然和第一輪近830億歐元的結果相比有所改善，但是兩輪結果相加依然和徳拉吉預期的4000億歐元相距甚遠。

Berenberg高級經濟學家 Christian Schulz對此直言，“歐洲央行不得不出臺額外的新措施，才能完成擴張資產表的任務。我們認為明年第一季度ECB將采取行動，包括購買企業債、國債、股票和其他資產。”

荷蘭銀行市場宏觀分析主管Nick Kounis則表示，“這個結果意味著我們距離QE更近了一步，如果不采取QE措施，歐洲央行無法完成擴張資產負債表的任務。”

目前徳拉吉最大阻力還是來自於央行內部德國籍委員的反對。德國央行行長魏德曼和歐洲央行執委會委員Lautenschlaeger反對購買主權債，理由是這將導致政府結構性改革的動力減少。

在接受Le Figaro和La Repubblica采訪時，魏德曼表示，“目前狀況下，全面QE的弊大於利。”

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華爾街贏了：銀行依法拋售風險資產獲美聯儲兩年寬限

繼今年4月額外給予兩年時間剝離貸款抵押債券（CLO）後，美聯儲昨日又宣布，將銀行業符合金融監管法“沃克爾法規”（the Volcker rule）規定的截止期從2015年7月推遲到2017年7月。這意味著，到2017年7月，銀行業才必須完成該法規要求的拋售其所持私募基金和對沖基金，限期寬限了兩年。此前呼籲爭取更多時間清倉的銀行爭取了更多時間繼續以高風險投資獲利。

自限制銀行交易的沃克爾法規去年決定今年實施以來，美國銀行業一直施壓監管機構，希望對其限期拋售所持私募基金等基金的要求推遲數年。美聯儲昨日聲明中提到，上述推遲期限的決定將“減少大規模剝離‘擔保基金’可能導致市場大動蕩的影響”。

高盛、摩根士丹利和摩根大通都是這一美聯儲新規的受益者。上月發布的一份監管機構文件顯示，僅高盛一家華爾街機構的私募基金投資就約有70億美元。

今年4月1日實施的沃克爾法規旨在限制自營交易、控制金融業風險，其禁止銀行從事兩類交易：一、禁止銀行參與自營交易；二、禁止銀行擁有，贊助，或參與對沖基金以及私募基金的業務。去年的最終定案中，美聯儲已給予銀行業一定寬限：

  · 將沃克爾法規的合規期從2014年7月推遲到了2015年7月；
  · 允許對沖個別頭寸風險，或者總頭寸中“特定且可識別的風險”成為特例；
  · 雖然禁止銀行持有被稱為“擔保基金”的私募基金和對沖基金，但縮小了“擔保基金”的定義範圍，將其定義為海外基金，以及基於大宗商品池。

今年4月，美聯儲又決定，將銀行業CLO投資的沃克爾法規合規期由原定的2015年7月推遲到2017年7月，但並未給予市場一直期待的“例外豁免”。

華爾街見聞當時援引美國銀團與貸款交易協會法律顧問Elliot Ganz的觀點稱，美聯儲此舉為銀行業爭取了更多時間，可要以沃克爾法則的要求改變銀行所持CLO的所有權條款難度很大。雖然部分銀行可能會因為剝離了CLO資產而減少潛在的損失，但沃克爾法規對CLO的監管治標不治本。

《華爾街日報》報道指出，對於某些流動性差的銀行所持基金，美聯儲還可以選擇寬限五年。而昨日美聯儲並未明確會不會這麽做。不過，這次新規已經是華爾街限制沃克爾法規監管的又一次勝利。截止昨日美聯儲發布新規當天收盤，高盛、摩根士丹利和摩根大通的股票一日內分別上漲3.56%、5.79%和3.81%。

上周美國國會批準的聯邦政府預算案中有一條法條規定，將放寬該法規對銀行結束特定掉期交易的要求。華爾街見聞本周文章提到，一些美國參議員和眾議員都指責，摩根大通的CEO戴蒙在國會討論預算案期間致電一些議員，使預算案里加入了削弱對華爾街監管的法條。

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華爾街贏了：銀行依法拋售風險資產獲美聯儲兩年寬限

繼今年4月額外給予兩年時間剝離貸款抵押債券（CLO）後，美聯儲昨日又宣布，將銀行業符合金融監管法“沃克爾法規”（the Volcker rule）規定的截止期從2015年7月推遲到2017年7月。這意味著，到2017年7月，銀行業才必須完成該法規要求的拋售其所持私募基金和對沖基金，限期寬限了兩年。此前呼籲爭取更多時間清倉的銀行爭取了更多時間繼續以高風險投資獲利。

自限制銀行交易的沃克爾法規去年決定今年實施以來，美國銀行業一直施壓監管機構，希望對其限期拋售所持私募基金等基金的要求推遲數年。美聯儲昨日聲明中提到，上述推遲期限的決定將“減少大規模剝離‘擔保基金’可能導致市場大動蕩的影響”。

高盛、摩根士丹利和摩根大通都是這一美聯儲新規的受益者。上月發布的一份監管機構文件顯示，僅高盛一家華爾街機構的私募基金投資就約有70億美元。

今年4月1日實施的沃克爾法規旨在限制自營交易、控制金融業風險，其禁止銀行從事兩類交易：一、禁止銀行參與自營交易；二、禁止銀行擁有，贊助，或參與對沖基金以及私募基金的業務。去年的最終定案中，美聯儲已給予銀行業一定寬限：

  · 將沃克爾法規的合規期從2014年7月推遲到了2015年7月；
  · 允許對沖個別頭寸風險，或者總頭寸中“特定且可識別的風險”成為特例；
  · 雖然禁止銀行持有被稱為“擔保基金”的私募基金和對沖基金，但縮小了“擔保基金”的定義範圍，將其定義為海外基金，以及基於大宗商品池。

今年4月，美聯儲又決定，將銀行業CLO投資的沃克爾法規合規期由原定的2015年7月推遲到2017年7月，但並未給予市場一直期待的“例外豁免”。

華爾街見聞當時援引美國銀團與貸款交易協會法律顧問Elliot Ganz的觀點稱，美聯儲此舉為銀行業爭取了更多時間，可要以沃克爾法則的要求改變銀行所持CLO的所有權條款難度很大。雖然部分銀行可能會因為剝離了CLO資產而減少潛在的損失，但沃克爾法規對CLO的監管治標不治本。

《華爾街日報》報道指出，對於某些流動性差的銀行所持基金，美聯儲還可以選擇寬限五年。而昨日美聯儲並未明確會不會這麽做。不過，這次新規已經是華爾街限制沃克爾法規監管的又一次勝利。截止昨日美聯儲發布新規當天收盤，高盛、摩根士丹利和摩根大通的股票一日內分別上漲3.56%、5.79%和3.81%。

上周美國國會批準的聯邦政府預算案中有一條法條規定，將放寬該法規對銀行結束特定掉期交易的要求。華爾街見聞本周文章提到，一些美國參議員和眾議員都指責，摩根大通的CEO戴蒙在國會討論預算案期間致電一些議員，使預算案里加入了削弱對華爾街監管的法條。

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工商總局被迫撤文，阿里真的贏了嗎？這只是剛剛開始

文/李成東 電商天使投資人，前派代、騰訊、京東電商戰略分析師
編輯/i黑馬

【東哥解讀電商】每期央視《每周質量報告》後，被抽查的企業，沒有任何例外基本都是承認問題，停業整頓!!!阿里，是唯一例外!!!唯一!

撰文的此刻，據說工商總局已經從首頁撤下了那篇《關於對阿里巴巴集團進行行政指導工作情況的白皮書》文章，似乎政府妥協了，阿里有什麽能量，而阿里何以能夠例外?

當然，阿里不能停業整頓了，因為阿里生態上上下下關乎著上千萬人的就業，但抽查存在的假貨問題事實都不承認，至少不承認有那麽高的比例。有專家認為，阿里犯不著這麽針鋒相對，是上市後自信心爆棚了，或者是十幾年深耕的政府高層關系，或者背後綁架著上千萬人的就業無所顧忌，“有本事，你們工商總局把我淘寶網給關了”。憑阿里人的智商，顯然問題沒那麽簡單，阿里何以如此膽大妄為，和衙門對著幹!阿里認個錯，怎麽就那麽難?

本文有客觀分析，也有情緒化觀點，僅供參考!

不認錯，對抗是一種習慣

阿里一直對質疑阿里的聲音，尤其是來自蘇寧、京東，以及官方的都比較強硬。類似公關戰很多，這不是第一次，所以不奇怪。比如2014年兩會期間，張近東三個提案電子發票(淘寶賣家不納稅)、母嬰食品(打擊假貨)、信息安全(VIE結構，及個人用戶隱私泄漏)。2014年中阿里還出過《大銀行有病，支付寶有藥》的雄圖文，還出過文章直接批某人民銀行司長的。京東的，就更不必說了，京東凡查到假貨問題，都被公關無限放大。不久前在世界互聯網大會上，馬雲剛說完淘寶沒有假貨，現在被抽查62%非正品，以通訊產品為例，而且不少是以接近正品價格賣的假貨水貨和返修翻新機。這一次阿里反應如此激烈，也只是一種習慣!不妥協，這和上市與否沒關系。

這次阿里反擊工商總局的觀點，也是和以往的觀點一致的。阿里淘寶有假貨問題，但抽樣有問題，結論沒這麽嚴重;其次淘寶對打擊假貨一直都是積極作為的，而不是縱容。最後淘寶的假貨問題，本質是線下問題的線上反應，阿里不可能解決，責任不在阿里淘寶。如果不反擊，反倒是是自己承認了自己的問題。62%的非正品率，基本等於不作為了。

不過東哥倒是有句話要說:淘寶查到假貨，淘寶有沒有責任，木有，因為淘寶不賣貨只是提供了平臺，不應承擔責任!嗯，淘寶自己從來不賣假貨，但賣假貨的相當一部分利潤(廣告)是淘寶賺去了。真是，站著把錢給賺了的典範!

阿里為什麽不能妥協

阿里如果承認了抽查結果，尤其是62%以上的非正品率，等於說承認了淘寶是賣假貨的，是假貨集散地，以後還有誰去到淘寶購物。淘寶占據了網購市場份額的70%，而在阿里系的網購交易額占到了80%以上，淘寶是阿里網購的主體，尤其是這次抽查的通訊電子產品、農資和母嬰產品。淘寶=假貨，不管是不是事實，是都不能承認的。更何況，這種抽查抽樣的結論，稍有常識，就可以知道確有問題。

在普通用戶的理解里面，抽查的結論就是，作為中國最大的網購平臺淘寶就是賣假貨的。而淘寶那套所謂的支付以及信用評價體系，就形同虛設了。抽查結論已經傷及根本，阿里反應很激烈，所以也是情理當中。

阿里如果沈默承認了，那麽接下來就會有對等比例的大規模的清查關店，對經營影響太大。2014年7月查聚美優品奢侈品假貨，導致聚美優品直接關閉奢侈品頻道，唯品會也是，還有京東基本關閉了POP平臺上無法確認正品的奢侈品店鋪，基本改為直營，京東的奢侈品立馬轉向了負增長。阿里牛逼，直接不承認抽查的結論，意味著不需要堅定的關店，為自己爭取了足夠長時間的窗口期。

當時，東哥就提醒過一些基金，絕大多數人低估了騰訊秘密調查聚美優品賣家後，政府介入，給聚美經營帶來的巨大挑戰。這不僅僅直接重創了，聚美優品奢侈品業務，阻礙了擴品之路，平臺化業務。也打擊了消費者對聚美優品正品行貨的信心。資本市場，對政府針對電商的假貨調查和政策變化，反應太遲鈍。當然第三第四季度的業績也會反饋了這次假貨風波的沖擊!

京東不是阿里的對手，阿里唯一的對手是政府規範政策(強制打假和征稅)。而政府越來越多規範電商的政策，也必然會對阿里的業績構成實質性的影響。馬雲覺得阿里利用了社會閑置資源，專業分工，效率很高，瞧不起京東模式。東哥要說要麽馬雲裝傻裝不懂要麽馬雲是膚淺的，用阿里生態的交易額除以這個生態直接參與的人數，算一算人效，阿里模式實際上是非常低效率的，以後東哥有時間再詳細解讀。

阿里公關的策略選擇，個人是脆弱的

阿里無論如何肯定是扳不過政府的大腿，但絆斷個別官員的大腿沒問題。這種策略，不僅適用於對付政府衙門，也適用於對付競爭對手的員工。因為這種策略的結果往往是，政府衙門和公司不好正面回應，個人也不好回應，只能妥協棄車保帥，個人當了炮灰，某友商總監就吃過苦頭。可以得罪一個人(官員)，但不能得罪一個衙門。其它企業，在面對某些衙門的強勢的時候，而且是顯而易見的欺壓的時候，是可以采用相同策略的。只是高難度動作，“小孩”不要輕易模仿。

阿里采用此策略的另外一個好處，是“殺雞儆猴”，以後誰敢出頭，某某就是下場。所以今天打下去的不是某個衙門，某個官員，而是潛在的任何可能對阿里發起挑戰的。這是一種非常聰明的策略選擇!當然了，東哥不是專業公關，很多東西看的不是很清楚，就到此為止，純一己之見。

就業是阿里擋槍的萬能解藥

每次阿里在面對質疑的時候，以及馬雲公開的演講中，總不忘記說。阿里的成就來自千千萬萬的賣家和快遞，反過來說阿里解決了千千萬萬的就業。阿里，已經是大而不能倒了。阿里要幫助傳統企業轉型，幫助中小型企業賺錢。中國是穩定壓倒一切，穩定來自就業，每年定出7-8%增長率就是保一千萬就業。所以結論很清楚了，你查我可以，但要想清楚後果很嚴重，“千萬”的就業問題，你擔得起這個責任嗎?

穩定壓倒一切，所以阿里幫助傳統企業轉型，幫助草根創業，解決千萬就業，是每一次阿里遭遇危機的時候的萬能解藥!

阿里解決千萬就業故事的謊言

阿里只說對了一個方面，阿里生態的確關乎千萬的就業。悖論也是顯而易見的。首先阿里生態創造千萬就業的同時，線下零售丟掉了可能兩倍以上的就業。線下零售雕零，已經是顯而易見的現實，另外商業地產也連帶受了影響。所以阿里的發展，會加劇就業的嚴峻形勢。其次賺錢了才叫解決就業，如果賣家還要倒貼補貼阿里，這叫什麽就業呢?是阿里幫助解決了上千萬人創業和就業問題呢，還是數以千萬的草根領著微薄的收入在給阿里打工呢?

東哥以為，阿里可以拿出非常具體的數據來駁斥東哥的觀點。阿里賣家中位數月銷售額多少，就算極樂觀情況下30%的毛利潤率，5%的凈利潤率，那麽賣家中位數月利潤有多少?阿里淘寶體系馬太效應更加明顯，馬雲在2013年參加《對話》節目時說，94%的賣家不在征收稅收的比例里面。但是由於這個不在征稅里面，這些人一年的營業額在24萬人民幣以下，算人均年利潤只有1.2萬，月利潤1000元。這年頭，隨便打個工都不止1000元吧。更何況絕大部分店鋪還是達不到24萬的。所以阿里不管怎麽算的結論，都是大部分的賣家不賺錢，在補貼阿里。阿里的商業不是幫了創業者賺錢，而是創業者們為阿里創造了巨額的財富，不是嗎?阿里生態的確解決了一些就業問題，但應該是沒有阿里說的那麽大。

這不是批評阿里，東哥以為馬雲既然兩年前提出了“雙百萬計劃”，既然承諾了幫助中小賣家賺錢，東哥如同和絕大多數的賣家一樣期待阿里拿出實質的行動來幫助賣家成長。首先把淘寶搜索結果，去掉天貓的，天貓已經不是嬰兒了。其次焦點圖，鉆展以及直通車的價格能否控制一下。其三能否在交易規則當中，不要過於偏袒消費者。動不動扣費，扣錢，強制下架商品，關閉店鋪呢?做個淘寶賣家，越來越不容易了。

這只是剛開始，阿里不要高興的太早了

據說工商總局，已經把白皮書刪除了，或是剔除出首頁了。阿里又一次牛逼哄哄的贏了!但東哥以為，這不過是阿里贏得了一個時間窗口期而已。阿里旗下淘寶天貓不是幾千億的小盤子，不出意外2014年的總盤子交易額將在2.6萬億左右，占中國總零售額的9-10%。這背後意味著什麽，不僅僅是說京東、當當友商會嫉妒。

此消彼長，阿里作為網購的主體，搶了線下零售市場，線下的商品零售增長已經趨於停滯，大量的連鎖家電，以及服飾品牌正在大規模的關閉線下零售店。而接下來直接影響了商業地產的出租，據說很多地方已經開始拋售商鋪了。這背後，多少地方政府在擔憂呢?當然了，蘇寧計劃建設那麽多商業地產中心，恐怕也慌了神了吧!劉強東說蘇寧核心品類家電通訊，京東的成本費用率7%只有線下連鎖的一半，靠此打敗線下巨頭，蘇美輸的心服口服。而淘寶天貓的勝利，線下零售能服嗎!

天貓賣家有沒有交稅，有很多朋友都在開天貓店，東哥就不說了，其實都懂的。東哥就說說淘寶賣家吧，基本不交稅。當然了有人說，C2C，個體戶不需要交稅。阿里自己的高管都說過了，中國沒有C2C(二手商品交易)，消費者對消費者，淘寶也不是C2C,而是小B 2 C,盡管這些小B年收入都幾千萬甚至過億了，各種稅交下來，一年不過小幾萬而已。增值稅17%，東哥就不具體算了。所以阿里越來越大，最頭大的未必是工商總局，恐怕是稅務部門吧!大幾千億，而不是兩年前東哥參加《對話.馬雲》時，馬雲說的6%的賣家征稅，滿打滿算也就幾十個億的稅收而已。

如果說電商要扶持，那麽所有電商都要同樣標準。不要京東、蘇寧、亞馬遜等自營B2C按照線下零售標準納稅，電子發票情況下，一分不能少。而阿里生態的賣家，就能不交，盡管它們都好幾千萬的收入了。這是市場經濟的基本原則，無需任何爭論。

有人要反擊，政府要扶持創業就業，不能如何如何!東哥反問一句，你們真以為政府這些稅收補貼，到了賣家手里了嗎?最後賣家還是都通過使用收費的淘寶店鋪工具，以及投放廣告，都給阿里。不讓政府征稅，最後阿里通過淘寶店鋪工具和廣告方式“征稅”了。賣家依然不賺錢，所以是政府稅收是補貼了賣家，還是補貼了阿里呢?不許政府征稅，只許阿里賺錢(本質是變相“征稅”)。賣家每次都被拿出來幫助擋槍子彈，真是廉價。不過可以肯定的是，如果強制征稅，尤其是規模經濟的標準品，賣家基本沒啥價格優勢了。

具體關於征稅問題，可見東哥2013年3月專欄《用馬雲與淘寶不一致的說法拆穿“征稅危機”謊言》

簡而言之，阿里動搖的奶酪太多了，既有友商的，也有線下零售的，還有被淘寶假貨困擾被擾亂渠道的傳統品牌商們，還有稅收衙門的，有傳統金融的，還有各種想都想不到的受到電商直接間接沖擊的行業。所以這種對抗，一定是越來越激烈的。今天是工商總局，明天就可能是稅務總局。阿里的敵人太多!

從長遠來說政策是越來越不利於阿里的，投資人需謹慎!“假貨風波”，這不是第一次，也不會是最後一次。

阿里給東哥是一個什麽樣的感覺

阿里是獨立的王國，自己制定遊戲規則，怎麽個行為規範(開店，扣分和關店)，怎麽征稅(收費標準和方法)，建立起自己的金融和信用體系。以千萬就業來擋住任何想插手進來的衙門，政府想征稅不行，想打假難配合，想監管不配合(在白皮書里有透露，阿里別傲慢)。當然，不可否認，越來越多得政府機構與阿里聯合行動在解決一些問題。但在共同處理問題的過程中，誰擁有主動權，誰是主，誰是次，是阿里協助政府呢，還是政府協助阿里呢，誰又能完全說的清楚。

東哥對阿里是什麽態度?

一周前見京東某事業部高管，被問及：你對京東有意見嗎?怎麽最近老寫文章批評京東。東哥回：沒意見啊，只是任何一個事物一個事件一家公司都可以用不同的角度觀察。我不否認其他人的觀點，但我也只是提供了一個角度剖析，京東並沒有那麽完美，尤其是老板有自己的局限性。

今天寫阿里，也是高風險，沒有人打算去對抗一家誰都不敢碰得互聯網巨頭。實事求是，就事論事就好!關註事實，不要拿立場說事!如果有情緒的話，唯一的情緒是，誰牛逼滅誰!除非你的牛逼，是建立在公平的市場競爭環境下。

良好的市場經濟，不是政府不幹預，而是不要“劣幣驅逐良幣”，不要“高尚是高尚者的墓誌銘，卑鄙是卑鄙者的通行證!”

觀其言察其行，如果你是道德高尚者，請拿出行動來，而不只是說說。用結果說話，不要玩文字數字遊戲!大家都是明白人。

本文作者：李成東，電商天使投資人，前派代、騰訊、京東電商戰略分析師
微信公眾號平臺“東哥解讀電商”(微信號dgjdds(首字母)
東哥個人微信號787977470(請說明個人OR公司背景)!

本文不代表本刊觀點與立場

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正在發生的變化：港A股竟然跑贏了A股創業板

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正在發生的變化：港A股竟然跑贏了A股創業板 作者：Redevil 這兩天A股打了個噴嚏，害得港股也開始感冒了。有些人的心里開始打鼓，不知道是該走還是留。每當這種時候，小區門口的便利店總能給我莫大的幫助。在我買完包子豆漿付費後，收銀小姑娘都會用鼓勵的語氣對我說：小票拿好！ 香港市場歷來是大盤股受追捧，小盤股估值低。但最近一段時間，香港的小盤股開始變得活躍起來，近期恒生小型股指數已經明顯跑贏恒指了，如果看格隆匯的港A100指數，大概因為集合會員之力排除了老千股，對基本面也篩得比較細，甚至跑贏了A股創業板： 111.jpg (118.95 KB, 下載次數: 2) 下載附件 昨天 11:37 上傳 我想這不是孤立的現象，這背後有著更深層次的成因，不僅關乎個股的基本面，更是整個香港股市、乃至整個香港社會基本面的原因。 港股的小票估值長期偏低，是受到複雜的經濟、政治和歷史因素影響。半個世紀以來，香港一直是一個中轉站，充當國際貿易和資本交換的場所。這固然給香港創造了難得的發展機遇，但也造成香港市場長期被外資把持，由外資掌握資金話語權和研究話語權。然而香港市場只是外資全球資產配置的很小一部分，外資並不重視香港，所以對上市公司的研究很不深入，更傾向於追蹤市場指數，因而基本只關註一些大盤股，大量的香港小盤股無研究員覆蓋。而且外資的配置選擇很多，香港也不是他們的必選項，他們想來就來，說走就走，是非常不穩定的資金來源。香港股市雖然體量不小，但缺少主權國家資本市場的資金向心力和凝聚力。這種市場里的投資者自然更傾向於選擇相對穩定的大盤股，而對小盤股不聞不問。 傳統港股投資者的這種偏好使得小票的交易很不活躍，流動性相當差，很多普通的個人投資者都無法以穩定的成本建倉。流動性差到什麽程度？29日當天，A股除停牌和漲跌停的個股以外，成交額最低的是600984的5997萬人民幣，而港股成交額最低的是0294的3020元港幣——我沒有少打“萬”字，該股1手是1000股，今天只成交了1手，成交價3.02元。事實上，還有很多股票在沒有停牌的情況下，今天成交額為0，完全沒有成交！這放在A股簡直聞所未聞，但在港股每天都在上演。這種情況下，機構只能選擇大盤股建倉，小盤股再好，沒有足夠的流動性都是白搭。 經濟學上有個概念叫“流動性溢價”，就是說對於流動性好的資產，市場在定價時會給予一定的溢價。反之，對於港股來說，很多小盤股都在遭受“流動性折價”，由於流動性差而以大大低於內在價值的水平交易。這是小盤股的缺點，但也是機會：一旦流動性改善，估值水平必將大幅提升。 香港的小盤股還有一個本土特色的頑疾：老千股。大股東可以明目張膽地、光天化日之下搶劫小股東的財富。大盤股的經營風險不大，往往又有實力雄厚的大股東坐鎮，不會搞這種齷齪的手段，小盤股可就不一定了。而這些小盤股缺乏研究員覆蓋，一般的股民沒有研究能力去分辨，只好選擇一概敬而遠之。 往深了講，其實老千股現象和香港本地的產業空心化有很大關系。近些年來，香港的地產業一枝獨秀，樓價節節攀升，推高了實體行業最重要的生產要素——地價的成本，吞噬了利潤空間，導致其它很多產業每況愈下，無法維持合理的盈利水平，整個商業環境和生態十分惡劣，不得不出千玩弄財技才有收益。出千固然惡劣，但其產生有其特殊的歷史和社會原因。 “事情正在起變化” 種種原因疊加之下，香港小盤股的估值長期被按在地板上——不，是被埋在地底下才對。但任何經濟體的規律都是小公司的增速快過大公司。估值低，增速快，如果負面因素能夠改善，小票的機會必然多於大票。 而這樣的故事，其實已經在悄悄上演了。其核心的驅動力和催化劑，是中國大陸的經濟轉型和改革，尤其是金融改革。 受益於人民幣國際化的戰略，內地封閉的金融體系正在加速開放，政府不斷放開對資本流動的限制，內地資金南下的渠道越來越多，越來越寬。內地的資金一旦出籠，最主要的方向毫無疑問是香港。A股總成交額現在有2萬億左右，港股只有2千億不到，內地動一動手指頭就能接管港股定價權。內資與外資不同，說到底，內資是“自己人”，大方向上一旦到了香港就不會大規模撤離，而是長期精耕細作，研究覆蓋這些肯定會逐步跟上。而以內地資金的偏好，小盤股被遺忘的問題將不複存在。體量小、估值合理、有想象空間，簡直是天賜良機。 然後小票流動性的問題也就一並解決了。而流動性增加之後，大戶和機構也可以參與，然後流動性又會進一步增加，形成自我強化。這樣一來，小票從流動性折價到溢價享受的估值水平提升必然很顯著。 此外，隨著內資的進入，現在已經很明顯看到，老千股的一大出路是被內資買殼收編，阿里雙雄就是典型例子——香港本地無力支撐其他行業的健康發展，但內地的空間足夠大，可容納的業態足夠多，有發展潛力的公司數不勝數，缺乏的是上市公司的平臺。通過內資的收編，我相信老千股終將逐漸退出歷史舞臺，留待後人追憶而已。 解放軍南下、流動性改善、老千股減少，再加上即將到來的深港通、可以預期的QDII2等一系列催化劑，香港小票的盛世必將到來，那些估值合理、業績良好、有發展前景、市值100億以下的股票前途將不可限量。看看A股創業板，一旦市場情緒被調動起來，其上漲空間是超乎想象的，小票的春天已經來了，這很可能是“once in a lifetime”（一生一次）的機會。 利益聲明：本文內容和意見僅代表作者個人觀點，作者的信息來源於公開渠道，並經過合理推斷。作者持有該公司股票。作者提供的信息和分析僅供投資者參考,據此入市，風險自擔！ 格隆匯聲明:格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺，並未持有任何關聯公司股票。轉載本文，請務必註明來源“港股那點事”。

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“華爾街又贏了！”美國國會反TPP力量總動員

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4693784.html

“華爾街又贏了！”美國國會反TPP力量總動員

一財網 孫卓 2015-10-06 12:24:00

預計TPP協議的最終版本將於明年早些時候在美國國會首次闖關，將成為美國總統大選初選中民主和共和兩黨都會激烈爭論的一個議題。

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經過5年馬拉松式的談判與討論，包括美國等12個國家周一宣布，TPP（泛太平洋戰略經濟夥伴關系協定）終於取得實質性突破。

美國貿易代表弗羅曼（Michael Froman）等12國代表5號在亞特蘭大舉行聯合記者會宣布，TPP達成協議。

美國最後關頭妥協促成協議最終達成

TPP的談判是在經歷了數十個回合以及在美國亞特蘭大5天的密集談判最終得以達成。美國在2008年宣布加入TPP談判，而日本則在2013年才加入，在一些政治敏感議題，包括美日汽車工業的談判等涉及各國內部的政治議題一直都是TPP談判的主要障礙。外界所知的TPP談判由兩大部分組成，一是包括知識產權保護等所有12個談判國一起參與決定的領域，二是包括某些產品關稅減免等兩個國家雙邊磋商談判的領域。本來決定最後談判的12國貿易部長會議定為兩天的議程卻在談判開始15分鐘後就談不下去而被迫中止，最後由於談判在生物藥品保護期，乳制品領域和汽車原產地規則等方面難以取得進展，會議日程被迫延長。

從TPP談判開始到最後的談判中一直都有一個議題讓各國談判代表感覺“完全沒法突破”，也就是在生物制藥專利的保護年限上。美國要求對藥品專利提供12年的保護期限，以此來鼓勵制藥公司投資給昂貴的生物療法，而澳大利亞和新西蘭則傾向於為期5年的保護期，以此來降低藥品的費用以及減輕國家醫療補貼的負擔。

在多國多輪僵持不下的情況下，美國最終讓步，將生物藥品的專利保護年限定為5到8年之間。對此，美國多個支持保護生物制藥專利的利益組織都在周一表示，對美國在該項議題上的最終讓步表示非常失望。

美國國會謹慎看待TPP

雖然被看作可能是奧巴馬任期內的最大政治遺產之一，但是，TPP的最後實施仍然需要等待美國國會的立法通過。同時，在其他11個國家也需要經過各國議會的批準。然而，由於美國大選將至，TPP如何獲得國會支持得以通過將是奧巴馬政府將要面臨的一大難題。

美國貿易代表弗羅曼在記者會上表示，在過去的兩年中，美國貿易代表辦公室（USTR）一直與國會密切接觸，向他們解釋TPP協議的內容和細節。弗羅曼指出，對美國國會來說，這是2016年需要考慮的問題，而不太可能是2015年的議題。

然而，對周一TPP協議獲得歷史性通過的消息，美國國會多位重量級議員則或是表示持謹慎觀望態度，也有議員表示極度失望和持反對態度。

國會眾議院預算委員會主席，共和黨2012年副總統候選人保羅·瑞恩（Paul Ryan）在TPP通過之後立即發表聲明表示，目前他對這項協議持有謹慎態度。

瑞恩認為，TPP談判的通過意味著美國對世界的影響力進一步擴大，美國的就業機會可能會因此增加，但是，只有一份好的協議才能得到國會的批準，而這份協議必須符合新實施的“貿易促進授權法”中的國會實施準則。所以，瑞恩表示，在詳細審核這份協議的最後文本並且在征求選民的意見之前，他對這份協議不做判斷。

國會里的反T派

佛蒙特州民主黨參議員，目前在民主黨總統大選陣營中民調多次領先於候選人希拉里的候選人桑德斯（ Bernie Sanders）將TPP描述為一項“災難性”的協議，並表示將會盡其所能阻止該協議在國會參議院通過。

“華爾街和大公司又贏了。”桑德斯表示，“到了我們制止這些跨國大公司去操縱這個系統讓他們受益而以犧牲我們的利益為代價的時候了。”桑德斯說。“我會在參議院盡我所能阻止這項協議的通過。”

一直對TPP談判持批評態度的俄亥俄州民主黨參議員布朗（Sherrod Brown）表示，目前最重要的是奧巴馬政府應該盡快將這項協議的詳細內容向美國民眾公開，因為有關TPP的多輪談判都是以秘密的形式進行，並且期間沒有同國會進行協商，所以非常難說美國貿易代表們在亞特蘭大到底談了什麽。

預計有關TPP協議的最終版本將於明年早些時候在國會首次闖關，到時TPP不僅會引起美國國會與奧巴馬政府之間的多場政治鬥爭，還會是美國總統大選初選中民主和共和兩黨都會激烈爭論的一個競選議題。

編輯：馬俊

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