中國國航13日晚間發布公告，按每股7.79元人民幣完成非公開發行約14.4億股A股，募集資金凈額約112億元人民幣。發行對象中，中國國有企業結構調整基金股份有限公司(下稱“國企結構調整基金”)以7.79元/股的價格認購2.31億股，晉升為中國國航第七大股東，持股占比1.59%。這是國企結構調整基金在中國中冶之後的第二家出資的A股公司。
2016年8月以來，千億級資本平臺密集成立，以資本為紐帶激發國有經濟活力。德勤3月9日發布的國企改革系列白皮書(下稱“白皮書”)指出，這說明“以管資本為主，改組組建國有資本投資公司和運營公司”的改革舉措已經開始得到落實。
入主國航股東名冊
該次非公開發行新增A股股份已於2017年3月10日在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完畢登記手續。中航集團公司認購的股份自非公開發行A股股票結束之日起36個月內不得轉讓，預計於2020年3月10日上市交易。其他投資者認購的股份自非公開發行A股股票結束之日起12個月內不得轉讓，預計於2018年3月10日上市交易。
公告稱，本次募集資金項目實施後，將進一步提升公司的運營規模、市場覆蓋率，完善公司樞紐網絡，降低營銷費用、提升旅客滿意度，提高公司資本實力和融資能力。
本次發行最終配售結果中，中國航空集團公司認購約5.13億股，配售金額約40億元，為最大認購方;國企結構調整基金認購約2.31億股，配售金額約為18億元排名第二。此次發行對象還包括中原股權投資管理有限公司，財通基金管理有限公司、興業財富資產管理有限公司等。
某公司相關國企改革負責人在接受第一財經采訪時表示，除為企業提供融資以外，投資基金是否能夠進入上市公司董事會管理層，提供新的思路，或發出不同的“聲音”是更加值得期待的事。“投資結構多元化後，治理層會有一個更加均衡的架構，這是國有控股上市公司的發展方向”。
值得註意的是，目前尚處在啟動初期，即是基金資金投入企業階段，解禁後會選擇以何種方式退出尚未可知。上述負責人介紹，上海目前有將國有控股股權打包後向市場發行ETF的創新方法，然而國有資本投資基金將采用什麽方式退出尚未可知。“目前值得期待的是在公司治理結構中，因基金的加入所帶來的變革，未來提升資本收益的水平需要時間觀察。”
中國國有企業結構調整基金股份有限公司成立2016年9月26日，系經國務院批準設立的“國家級”基金。基金總規模為人民幣3500億元，首期募集資金1310億元，是目前國內規模最大的私募股權投資基金，主要投資於中央企業產業結構調整，包括企業提質增效、轉型升級、科技創新、國際化經營和不良資產重組等項目。
受國務院國資委委托，由中央企業國有資本運營公司試點企業中國誠通控股集團有限公司牽頭，攜手中國郵政儲蓄銀行股份有限公司、招商局集團有限公司、中國兵器工業集團公司、中國石油化工集團公司、神華集團有限責任公司、中國移動通信集團公司、中國中車集團公司、中國交通建設集團有限公司和北京金融街投資(集團)有限公司共同發起。
該基金成立後首次投向A股上市公司中國中冶。1月11日中國中冶發布公告稱，中國國有企業結構調整基金股份有限公司認購公司非公開發行2476萬股，鎖定期12個月。發行價格最終確定為3.86元/股，發行股票數量約1.6億股，募集資金總額約為62.3億元。
千億資本平臺密集成立
白皮書指出，長期以來國有資本分布較為分散，運營效率低下。雖然建立了統一監管體制，但國有資本相對固化的局面尚未根本打破。
數據顯示，2016年全球500強的110家中國公司(含7家臺灣公司和4家香港公司)中，國企共83席。然而，部分國企結構調整所需資金籌集困難，過度依賴債務融資;部分巨額國有資本處於閑置狀態，得不到有效利用;存在政府即是出資人又是監管者的“政企不分”問題;同時政府即是國有資本所有者，又是國有資本投資運營者。
而國有資本投資和運營公司是政企分開的隔離層，是市場化的出資人和國有資本運營機構，作為連接國有資本出資機構和國家出資企業的中樞，一方面接受國有資本出資機構的委托，保證國有資本的保值增值，一方面作為控參股企業國有除股權的代表行使國有股東的權利。
2015年8月，《關於深化國有企業改革的指導意見》22號文提出國有資本投資公司和運營公司的運營模式，同年10月，22號文的配套文件《關於改革和完善國有資產管理體制的若幹意見》進一步明確了改組/組建國有資本投資、運營公司的具體路徑。至此，國有資本投資和運營公司試點陸續展開，改革進入落地實施階段。
方正證券首席宏觀分析師任澤平此前表示，央企層面的國企改革推進速度較快。2013年底至今，在已公布混改方案或已實施混改的A股市場上市公司中，央企占比高達30%。在石油、民航、電力、電信等領域，央企的混改已有進展。當前央企層面的國企混改以兼並重組為核心，主要沿著四條路徑展開：強強聯合，橫向重組;優勢互補，縱向合並;集中資源，專業整合;內部整合，外部並購。
目前已公布的國有資本投資公司和運營試點的央企已達到11家。公開消息顯示，目前已經公布的中央和地方國有資本投資公司和運營公司試點企業已超過100家。白皮書提到，試點的意義在於通過試點和企業一起試驗國有資本投資公司和運營公司的運行機制，明確其與政府所投企業的關系，並通過進一步總結經驗，以點帶面有序推進，實現以“管資本”為主的國資管理體制轉變。
僅2016年下半年，包括國企結構調整基金在內的四只規模達千億的國有資本投資基金成立。德勤白皮書指出，這說明“以管資本為主，改組組建國有資本投資公司和運營公司”的改革舉措已經開始得到落實。
2016年8月18日，國信風投基金成立，總規模2000億，首期規模1000億，出資企業包括國新控股、郵政儲蓄銀行、建設銀行、深圳市投資控股公司，投資方向主要為技術創新、產業升級項目以及國企中的新興產業。
8月30日，國控基金成立，總規模1500億首期規模500億，出資企業國信國際投資有限公司、中國交建、招銀國際等，主要投資高端制造領域國際並購、國際產能合作、中大國際工程承包及優勢資產“走出去”等。
9月5日，國民軍民融合產業發展基金成立，總規模1000億，首期規模302億，由航天投資控股有限公司代表中國航天科技集團公司聯合13家軍工企業及金融機構共同出資，主要投資軍工企事業單位改制、軍工裝備、軍工資產證券化、軍民融合技術以及軍工國企改革。
上述負責人表示，改革的步履不會停歇，今年上半年到三季度會有更多的國有資本投資基金以及地方設立的投資基金全面開花的情況。