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GTAT,光伏+藍寶石折射出何種光芒? 余曉光

http://xueqiu.com/5277310522/26173388
余曉光 2013年11月

[本人完全是技術小白,這篇文章的目的只為拋磚引玉,希望在光伏,藍寶石,多晶硅產業中的技術專家們,可以多提供見解,修正對GTAT的判斷]

投資標的的出現通常是隨機的,有偶發性,就像去年我看NG的節目發現TESLA一樣。GTAT也在是我瀏覽光伏行業網站突然察覺到也許是個機會。在錯過很多大牛股之後除了確定自己的理解力有很大的侷限性外,更多的是對自己不夠勤奮的譴責。因為只要掌握分析能力,任何一個有價值的標的,優秀的投資者應該都會產生相識的結論。當然最終投資與否有很多因素影響。而比其他人更早看到這個機會,通過勤奮是可以彌補智力的短板。
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(GTAT主要產品線)

GT Advanced Technologies公司是全球領先的多晶硅料生產技術,多晶鑄錠爐系統,以及藍寶石晶體生長系統和材料供應商,致力於太陽能、LED和其它專業市場。主要產品包括:多晶硅料生產的設備和工程服務、 HiCz單晶爐設備和材料、藍寶石長晶爐和材料。

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GTAT(極特先進科技)對國內光伏企業影響非常大。2010年,GTAT的多晶硅爐子中國的市場佔有率高達70%。2012年,中國收入佔比依然高達51.8%。因為下游產能過剩,公司去年四季度對其鑄錠爐及庫存備件進行清貨處理,退出鑄錠爐業務給公司帶來1.4億美元減值。2012年11月份,公司宣佈實施戰略性裁員,裁員比例將達到25%。公司表示,裁員的目的就是為了減少每年1300萬美元的開支。另外在2013年中,GTAT又進行了管理層從組,把旗下的業務結構從新進行了梳理。

(GT Advanced Technologies精簡管理層 )
http://www.solarzoom.com/thread-246540-1-1.html 

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PV多晶硅爐子在2009-2011的財政年裡,佔據了超過一半收入,而2012年開始因為光伏產能過剩,導致PV收入大幅度減少。藍寶石業務和多晶硅業務現在佔2013年收入的主要部分。雖然當前GTAT在多晶硅爐子業務的的收入持續減少,但是並沒有阻礙GTAT在這光伏生產技術的持續研發。

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作為上游生產設備(技術)提供商,持續的研發投入,是GTAT在這個行業耕耘40年而不衰的原因。我本身並不喜歡製造業,畢竟製造業逃不開的產業週期。通常製造業都需要經歷週而復始的需求引起的產能擴張擴張,一窩蜂導致產能過剩,需求萎縮開工不足產業衰退的惡性循環。在40年的歷史中,GTAT作為製造設備生產商,持續收購(研發)最先進的技術,是戰勝產業週期,經久不衰的必要保障。

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GTAT 2013年中庫存7億美金,多晶硅和藍寶石各佔一半。PV業務因為年初做了一次大的銷庫存,佔比已經非常小。而在庫存中,未發貨訂單佔了5.16億,客戶押金1.11億,整體表現健康。

根據GTAT的技術路徑,目前GEN 7的爐子(國內普遍GEN 5)可以在多晶硅價格小於14美金的時候保持生產企業的盈利能力。GEN 7產能比起第一代產品有10倍的提高,同時能耗下降60%。在過去的四、五年裡,憑藉DSS長晶系統的穩定性和良好的性能確立了市場的領導地位。世界上大多數的多晶硅片的生產都由DSS長晶爐生產(存量3300台)。  

DSS晶體生長技術實際上是過去幾年裡的主流晶體生長技術,但鑑於多晶硅產能已處於過剩狀態,未來對多晶硅新產能的投資會非常有限。從長遠發展來看,技術轉型正在發生,一是減少光伏技術的造價(降低製造成本),另一個是提高電池的效率。考慮到這個問題,GTAT將研發資源投入HiCz下一代晶體生長技術上。  

在多晶與單晶的未來發展趨勢上,GTAT認為N型電池效率更高,考慮到它的優點,太陽能電池製造商會在這方面繼續跟進,生產出效率更高、成本更低的產品。N型太陽能電池會逐漸成為行業標準,這也就意味著更上游的製造商需要最適合生產N型電池的高質量、低成本材料。GTAT認為HiCz這種技術,能夠以有競爭力的價位生產材料。當然,使用DSS多晶硅鑄錠爐生產硅錠的方式還會持續很長一段時間。

GTAT在Q3季度會議中預計光伏上游2014年下半年會走出低谷。HiCz技術可以達到24~25%的電池轉換效率。遠高於現在20%單晶(17~18%多晶硅)的轉換率。而光伏這幾十年的發展在技術進步和成本下降上也走出了自己的摩爾定律。效率每提升1%,成本下降7%。HiCz技術的設備有望在2014年下半年推出市場。

另外,2012年GTAT從Twin Creeks收購了Hyperion資產。Hyperion技術能將光伏電池的成本降低一半,讓太陽能真正能對化學燃料的統治發起挑戰。

太陽能電池基礎材料晶體硅片的傳統製造方法,是將硅柱體切割成200微米厚的硅片,製造過程會浪費掉一半的硅。硅片的厚度如果低於200微米,則容易斷裂。但在理論上,硅片的厚度可以達到20到30微米。Twin Creeks的工藝可以高效的製造20微米厚的硅片,基本不會造成浪費。它使用了氫離子加速器,讓每瓦成本降低至40美分,相比之下目前最廉價的太陽能電池成本是每瓦80美分。Twin Creeks的技術能減少九成的硅需求。如果我是$保利協鑫能源(03800)$ 的股東,看到這裡肯定會感到不安。

GTAT預計,Twin Creeks獨特的Hyperion離子注入機技術將能夠廣泛應用於功率半導體工程基板以及太陽能薄晶片的生產。此外,極特還計劃開發用於蓋板和觸摸屏設備等應用的薄藍寶石基板。Hyperion離子注入機能夠儘可能地避免使用切片鋸,在某些情況下甚至完全不必切割晶片,從而大大降低生產成本。

GTAT開發部執行副總裁Vikram Singh表示:「Hyperion獨特的離子源和光束線設計將能實現市場上各種不同的剝離應用,使薄硅、碳化硅、藍寶石、鍺和其他晶體材料基板在性能和成本上取得突破。有了Hyperion,我們將能大量生產出厚度最佳的基板,而這是其他離子注入技術無法做到的。」

GTAT的目標是2015年把Hyperion技術推向市場。

GTAT在Q3會議中透露與蘋果簽訂5.78億的合作辦廠協議,是近期暴漲的主要原因,比起其他硬件廠商只打雷不下雨與蘋果的傳聞。GTAT和蘋果簽訂的合同無疑是實打實對未來收入的保證。而此項合作讓GTAT的商業模式從之前的設備供應商,向原材料供應商轉變。藍寶石玻璃作為世界上硬度僅次於鑽石的材料,已經大範圍應用在IPHONE 4S,5的攝像頭玻璃上,而5S的TOUCH按鈕也是使用藍寶石材料。

(GTAT藍寶石和康寧大猩猩玻璃對比)
http://v.youku.com/v_show/id_XNTIwMzUyMzA4.html 

如果結合之前的新聞蘋果把VERTU手機藍寶石人才吸納過去幫助開發適合蘋果的產品。並且蘋果和GT合作之前一個月,康寧剛宣佈入股一家和三星的合作工廠。從產業鏈控制和供應安全的角度,蘋果完全有理由開發康寧之外的玻璃供應商,而藍寶石已經從IPHONE 4,5時代安裝在攝像頭前,進展到5S的TOUCH按鍵。未來是否成為新一代高端IPHONE的前面板,也是完全可期的。


本次合作中,Apple采支付預付款方式購買設備,該投資金額高,顯示Apple所需的產能龐大,若無預付款預購設備的話,一般藍寶石廠商很難一次將資金投入量產千台以上長晶爐。而Apple合作對象選擇GTAT,因為該公司可以生產200公斤藍寶石晶體,且其晶體形狀為圓柱型,在對切時,適合作大尺寸屏幕保護層。

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如上所述,倘若5.78億美元全數購買長晶爐設備,DIGITIMES Research預估將達1,927~2,890台,DIGITIMES Research以5吋手機為計算基礎,若以業界平均產能估算,保守值將為3,379萬片、樂觀值將為5,056萬片;若全數藍寶石爐可生產200公斤晶體,則產能將可擴增為2倍。

以Apple全年手機出貨量比較,無法全數使用藍寶石材料,因供貨缺口達約5成;倘若Apple將手機分為高檔及入門機型,預計最快2014年新款手機將有機會採用藍寶石玻璃面板。目前全球超過900家公司都用過GTAT的藍寶石材料,覆蓋最傳統的工業、航天、醫療等領域。

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公司預計今年收入在2.9-3.2億美金之間,毛利率30-32%,NON-GAAP EPS 虧40-50美分,當前股價在10美金(市值12億)。

在預測2014年營收時,公司給出的營收預測為6-8億美元,其中80%的銷售額要歸功於藍寶石業務。這意味著GT的藍寶石業務將在2014年為公司帶來4.8-6.4億美元的營收,比2013年的營收提升了幾乎20倍。而毛利率因為大量供應給蘋果的關係,下降為25-27%。具體的NON-GAAP EPS指引GTAT會在2013 Q4的季度會議中給出。(分析師預期40美分)

另外GTAT預計2015年收入會突破10億美金,2016年收入介於12-16億美金之間,毛利率保持25-30%。公司預計2016年每股EPS NON-GAAP大於1美金。

GTAT的風險就是收入不達預期,因為2012年底的時候GTAT給出的2013指引是5-6億美金(實際2013年只有3億左右)。

隨著2014年GTAT開始向蘋果供貨,下半年光伏上游在新技術的拉動下需求復甦,(如果轉換效率提高並且能耗降低,光伏生產商必須採購新設備或者對舊設備升級已保持自己在行業內不輸人後,任何的技術進步和設備升級都會帶來廠商的財務支出,製造業是絕對的苦逼行業)。

GTAT在2014年還是很值得期待的。畢竟2013年PV業務已經爛成渣。而整個2013年度GTAT業務梳理,管理架構的轉型(止損)也是2014,2015收入結構健康持續的保證。GTAT之前是技術創新驅動型企業,而與蘋果的供應合同導致GTAT從一直以來的設備供應商向下游產品生產商轉型。從業務長期經營角度,也可以避免之前光伏製造業強週期的興衰交替。收入應該也會比過往更加平穩一些,而如果蘋果採用藍寶石生產設備和藍寶石玻璃面板導致競爭對手效仿引起藍寶石需求爆增,GTAT此時肯定是站在了風口,而這其中的技術路線細節還需要進一步分析,但蘋果既然已經用實際行動進行投資,GTAT的未來也許會比之前的光伏更燦爛一些。
GTAT 光伏 藍寶石 藍寶 折射 何種 光芒 曉光
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對於GTAT破產的深度點評:藍寶石今年不樂觀 明年不悲觀

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2976&page=1&extra=#pid6214

本帖最後由 晗晨 於 2014-10-7 11:50 編輯

對於GTAT破產的深度點評:藍寶石今年不樂觀 明年不悲觀
作者:格隆匯 趙曉光

事件:蘋果藍寶石合作夥伴GT Advanced Technologies(簡稱GTAT)昨晚宣布自願申請破產保護,股價瞬間暴跌90%。

安信證券電子研究團隊迅速給出了深度點評,內容如下:

今年不樂觀、明年不悲觀。

在市場熱炒之時,我們今年一直沒有推薦手機藍寶石板塊,主要邏輯是按照目前技術路徑無法實現新產業的快速普及邏輯:成本顯著下降帶動滲透率上升。此外我們一直擔憂蘋果今年無法推出手機藍寶石。

關於GTAT破產,我們有四點重要點評:

1、今年我們不看好藍寶石不代表明年不看好,只要消費者對硬度、美觀和下遊對大量傳感器使用的需求未變,藍寶石還是有未來,第一槍還是要蘋果打響。目前看藍寶石供應商仍在蘋果研發供應商名單,明年推出可能性很大,且蘋果在研發雙面藍寶石(手表背面藍寶石用於傳感數據,手機更可實現美觀)、側面藍寶石方案,對藍寶石的推動意義遠大於僅正面藍寶石方案;

2、未來制造業重心必須從歐美向亞洲轉移,才能滿足成本下降、滲透率提升的邏輯,預計會出現GTAT被中國企業收購或研發團隊加盟中國企業的情形,否則只能被中國企業替代;

3,藍寶石的發展受挫符合產業發展規律。但消費電子的創新不會受到影響,代表隨時隨地傳感、顯示和控制的傳感器、虛擬顯示和智能控制的趨勢是未來我們最看好的趨勢。

4、對於藍寶石產業鏈,在四季度消化後,我們維持明年一季度前後是推薦時點的觀點。消費者對硬度、美觀和傳感器需求不會降低,新的技術值得重視,特別是大猩猩玻璃表面鍍藍寶石的技術,成本是純藍寶石的四分之一以下,但硬度一致,國內某大客戶已經開始采用這種技術,這也是我們推薦利達光電的原因之一。進入四季度,安全成長才是王道,純炒故事無法估值切換,明年估值15-25倍的公司才是配置首選!(作者供職於安信證券)

對於 GTAT 破產 深度 點評 藍寶石 藍寶 今年 樂觀 明年 悲觀
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論風口豬的跌落——從藍寶石供應商GTAT申請破產說開去

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=3023

本帖最後由 晗晨 於 2014-10-7 22:40 編輯

論風口豬的跌落——從藍寶石供應商GTAT申請破產說開去
作者 格隆匯 Angelia

一張令人耳熱心跳的K線圖

是的,你沒看錯,一天時間,股價從11元跌到八毛錢。
這個K線圖刺激吧?

美國藍寶石原料供應商及熔煉系統制造商GT Advanced Technologies(以下簡稱GTAT)昨晚宣布破產保護,股價瞬間跌去90%,從10多塊變成了到最後的8毛錢。雖然我沒有一分錢在GTAT里,但是光看看這跌法就後脊背發涼啊。這里我以一個事後諸葛亮的心態評判一下這個事件。

一個風口:
藍寶石本來沒有應用在消費電子領域的,基本上是作為一種光學材料的應用。直到去年Iphone 5S首次在HOME鍵和攝像頭蓋板上采用了藍寶石而受到關註,而在Iphone 6的開發過程中,不斷有新聞媒體傳出Iphone 6將采用藍寶石作為屏幕使人們發現了藍寶石的一個全新應用領域。與此同時,藍寶石概念出現,一個風口就此形成。GTAT,包括國內A股市場上一批很鬼扯的藍寶石概念股都開始扶搖直上。

一頭豬:

GTAT是這次大風吹起來的最肥的豬。GTAT提供晶體生長設備和解決方案的公司。主要經營三個部分:多晶矽業務,光伏(PV)業務及藍寶石業務。


從公司營收可以看出,GTAT的收入是一年不如一年,但進入13年後股價由於蘋果手機要采用藍寶石屏這樣的概念不降反升,從最低的2.6元一路上漲近十倍至20多元。


從業務分類來看,公司除去概念性的藍寶石業務,其他業務十分不穩健,波動幅度很大,而且也都在以不同程度的幅度下跌。但人們都非常樂意和選擇性地忽略了這些顯而易見的問題,而把視點全部放在了藍寶石上。大家相信,只要有了藍寶石,之前的虧損一切都不是問題,業績一定會得到反轉。201311月,蘋果和GTAT簽訂了一個5.8億的藍寶石供貨協議,再加上不斷有各種消息指向蘋果會采用藍寶石屏,使得很多人幾乎確定GTAT會向蘋果供貨。包括像高盛這樣的大投行也發了報告力挺GTAT。高盛41日將GTAT目標價提高到 24元,59號調到22元,到了85日還是買入評級,只是把目標價改成了20元的目標價。

可是GTAT收購的藍寶石專利技術並不過硬,從無規模量產經驗,而且也沒有多少產能,於是就向蘋果預收了大約4億美金的用來建設生產線,我們看到的就是PP&Eliability大幅增加。但理想很豐滿,現實很骨感,最後由於技術不過關,長晶過程沒有解決應力問題,生產出來的藍寶石屏幕,一加工就壞,成品率極低,單成本超過55美元,這讓IPHONE6總成本才兩百美金冒頭的蘋果大嘆晦氣,只有放棄藍寶石屏。



風沒了
終於,99日,在人們的熱烈期盼中,蘋果發布了新一代Iphone 66+。和很多人們預測的一樣,兩種尺寸,全新的外觀,可不一樣的是蘋果並沒有采用藍寶石屏。這樣結果無疑把原來猛烈的強風的降低了幾個級別,或者說,短時間風停了,當天GTAT的股價就跌去13%

之前提到的蘋果預付給了GTAT 4個億,蘋果收不到貨,自然這4個億得要回去,但GTAT13年的收入都只有3個億,怎麽還,沒辦法,只好申請破產保護。這故事用專業術語解釋,就是隔壁一屌絲跟蘋果土豪說我有一賊牛逼的技術能怎麽樣怎麽樣,土豪信了,砸了屌絲一大筆錢。現在屌絲故事沒講成,土豪帶了幫打手上門,屌絲幹脆自己申請蹲監獄避難去了。

要說這個風就完全沒了也不客觀。消費電子創新的趨勢不會改變。但總要有一些出師未捷身先死的先烈不是?尤其如果這個鬧革命的先烈手頭不僅沒槍,甚至連菜刀都沒準備一把的時候。

應該吸取的教訓
1)        永遠不要選擇性視聽。其實GTAT的瑕疵再明顯不過。偶們的很多投資損失,都來自選擇性忽視;
2)        糾錯永遠不遲。在iphone發布會確定沒用藍寶石屏之前都來得及跑路,9月9概念破滅之後就應該堅決撤。被買入的股票綁架,叫斯德哥爾摩綜合癥,那是病,得治;
3)        只看概念,不看資產負債表做投資,就如同踩著雲朵去旅行。這麽幹的結果,正如大話西遊里說的,踩著雲朵來的,也許是你的白馬王子,但更可能是豬八戒:摔的!

4)        裸泳遲早是會被發現的。正如同格隆的經典名言:一個人從20樓跳下來,前19樓他都以為自己在飛翔;

風口 豬的 跌落 藍寶石 藍寶 供應商 供應 GTAT 申請 破產 開去
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GTAT事件後藍寶石還能投資嗎?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1460

本帖最後由 港仙 於 2015-2-25 11:10 編輯

GTAT事件後藍寶石還能投資嗎?

作者:張健/徐遠航


建議和結論

目前位置,建議重新配置藍寶石,買入西南藥業和晶盛機電。

  • 西南藥業:預計公司2015-2016年EPS分別為0.75、1.2元(考慮此次增發攤薄後),給予30x15PE則目標價22.5元,但考慮到藍寶石供給寡頭格局初成,我們認為可以適當看到30x16PE的水準,一年內目標價36元。

  • 奧瑞德:預計公司2015-2016年EPS分別為1.2元、1.6元,給予30x15PE則目標價36元,但考慮到藍寶石供給寡頭格局初成,我們認為可以適當看到30x16PE的水準,一年內目標價48元。



藍寶石的投資邏輯過去一年半里一直沒有變過,變的是市場本身不恰當的過分樂觀和受GTAT事件打擊後過分悲觀。

  • 需求端積極的因素在逐漸積累,而同時供給端無論是從擴產準備還是成本下降方面都看到了使藍寶石加快的曙光。

  • 奧瑞德與晶盛機電憑借迅速的擴產、低電價等在布局藍寶石消費電子使用時搶得先機,成為未來長晶供給端寡頭的備選。



研究邏輯

1、投資藍寶石的核心邏輯其實並未發生任何變化

2013年底的藍寶石主題行情我們並未公開推薦任何公司,是因為當時炒作的標的如天通、露笑等,不具備在供給端成為寡頭的潛力,只是意淫iPhone6的交易性機會。後來iPhone6預期落空和GTAT破產事件使得市場對藍寶石預期打回原樣,但我們認為此時的市場又過分悲觀了藍寶石的預期。

其實,藍寶石的投資邏輯過去一年半里一直沒有變過,變的是市場本身不恰當的過分樂觀和受GTAT事件打擊後過分悲觀。

我們在2014年5月27日曾發布報告《藍寶石專題:消費電子引爆需求,行業集中度將提升》,提出藍寶石的投資邏輯如下:

1)LED襯底未來將繼續穩定增長,而藍寶石在智能手機和可穿戴設備領域的應用,將引爆藍寶石的潛在需求,未來三年藍寶石產業有5倍以上成長空間。

  • 藍寶石憑借優越的光學性和電學性和使其相比康寧等強化玻璃具有明顯的性能優勢,有望成為高端消費電子領域保護玻璃材料的新寵;

  • 預計2016年消費電子藍寶石需求將達4.62億毫米,三年5倍以上增長空間。



2)蘋果在AppleWatch和iPhone蓋板上采用藍寶石材料後,將占藍寶石總需求的80%,毋庸置疑成為需求端單寡頭。

3在蘋果占藍寶石需求壟斷地位下,藍寶石行業的需求和供給變化成為非獨立事件,蘋果整合藍寶石產業鏈上下遊,將導致未來藍寶石供給端也趨於集中,藍寶石供給端也將出現寡頭

  • 為了保證產品質量和供應鏈安全,蘋果一貫采取“扶持核心供應商+壟斷高端產能”的供應鏈整合模式,由2、3家大型供應商提供(5:3:2比例);

  • 如果蘋果對藍寶石供應商延續這一供應鏈整合模式,未來將由2-3家寡頭壟斷藍寶石供給端。

  • 未來蘋果藍寶石最大供應商有望占據全球市場40%以上份額(目前全球最大公司市占率20%左右),因此存在10倍以上增長空間,是產業鏈中最具有投資價值的企業。



圖表1:藍寶石百度搜索指數



2、需求端:積極因素在積累,蘋果的態度未發生變化,大規模應用取決於成本+供給量的保證

自2007年推出第一代iPhone,從觸控屏、高清攝像頭、Retina屏、金屬機殼到指紋識別,蘋果公司一直引領智能手機的硬件潮流。但經過7年發展,隨著技術的成熟和成本的降低,安卓陣營手機硬件性能上奮起直追,目前的不少安卓手機在設計和硬件和iPhone的差距大大縮小,短期內能夠實現差異化的硬件很少,而藍寶石就是其中之一。

  • 除開藍寶石的機械、光學、電學性能方面的優勢,藍寶石的奢侈品體驗是很好的差異化效果。



圖表2:藍寶石在蘋果產品里的應用情況


根據蘋果官網資料,即將推出的智能手表系列一共3種風格,其中Apple Watch 和Apple Watch Edition這兩個版本均采用藍寶石蓋板;相比較智能手機,穿戴式設備的屏幕更小,一定程度上可以削弱藍寶石蓋板的抗摔和成本問題,可以預見在Apple Watch之後將會有更多穿戴式產品配備藍寶石屏幕。

而新一代iPhone采用藍寶石蓋板的概率依然存在且不小。是否采用取決於藍寶石大規模供應量能夠得到保證,且成本下降可以維持單臺iphonemargin變化不大

  • 供應量:上遊從藍思到奧瑞德、晶盛等擴產明顯,我們對上遊企業調研了解他們已經為AppleWatch等留有了充分的擴產余地。

  • 成本:我們產業調研了解,奧瑞德在方形長晶技術上的突破、奧瑞德110公斤4英寸爐子長晶的突破等,已經使得單位成本大幅下降。



3、供給端:長晶環節利潤最豐厚,規模成本/產能技術決定了寡頭格局初步明朗

1)高門檻決定長晶環節的高利潤

長晶環節技術門很高,自動化程度均比較低,對工人的經驗依賴度較大,不同企業工藝控制不同,使晶體品質差異大,能夠生產優質藍寶石企業較少,導致優質藍寶石產能不足。

高技術門檻決定長晶環節的高利潤,藍寶石基板制造的總利潤中長晶環節利潤占比55%,其次是切片和拋光,分別占比18%和16%。

圖表3:藍寶石基板制造利潤分布


2)規模和成本是關鍵,產能和技術是核心

藍寶石下遊從LED拓展到消費電子,需求結構發生很大變化,蘋果將成為整個藍寶石需求方的寡頭,按照蘋果一貫的產業鏈策略,將采取2-3家主要藍寶石供應商,由此會導致藍寶石行業也會形成寡頭競爭格局。

由於訂單量巨大,除了滿足蘋果對產品追求高質量的要求,藍寶石供給端要想成為蘋果供應商還要做到“規模大、成本低”。

  • 藍寶石長晶環節想要做大規模,需要擁有足夠設備以及較高生產效率和良品率,同時長晶業務的規模效應和良品率也是影響制造成本的重要因素,良率主要由長晶技術成熟度和技術員工的經驗決定,因此長晶環節最主要的競爭要素是產能和長晶技術。



3)大陸企業加速擴張,寡頭格局初步出現,享受階段性供不應求紅利

沿著規模大、成本低這條線,大陸長晶企業的龍頭奧瑞德和新銳晶盛機電已經在積極布局擴產。奧瑞德在2014年底長晶爐超過1000臺,產能全球第一;而晶盛機電在內蒙65公斤爐及以上爐擴產迅速,加上當地低電價的優勢,已經切入下遊核心消費電子企業供應鏈。



公司推薦

1、晶盛機電

公司是國內的單晶矽爐供應商的領先企業,目前主營產品有全自動單晶矽生長爐、多晶矽鑄錠爐以及單晶生長爐的控制系統;新產品有區熔矽單晶爐、藍寶石晶體爐以及單晶矽棒切磨複合加工一體機等。

公司的核心看點在於單晶矽爐訂單放量+藍寶石從長晶爐、長晶到切磨拋一體的業務布局:

  • 單晶矽:下遊天津中環完成增發和電站業務布局,從天津中環公告產能推斷其對晶盛的訂單集中在2015年爆發,給晶盛機電利潤彈性巨大,這塊業務預計2015年貢獻EPS超過0.8元。

  • 藍寶石:公司在內蒙古建設年產2500萬mm藍寶石晶棒的生長基地,目前一期藍寶石晶體生長已開始量產;公司正在上虞建設年產1200萬片藍寶石晶片切磨拋項目;通過藍寶石晶體生長設備、晶體生長以及晶片切磨拋三位一體,打造藍寶石晶體材料產業鏈龍頭企業。



2、西南藥業

奧瑞德主要從事藍寶石晶體材料以及單晶爐設備的研發、生產與銷售,其產品領域已由“藍寶石晶棒”拓展至“藍寶石晶片”、“單晶爐設備”等領域,可量產2-6英寸及以上尺寸藍寶石晶棒和制品,是目前全球4英寸以上藍寶石晶棒的主要供應商之一。

公司毫無疑問是藍寶石晶體行業國內老大,全球最頂級的企業之一,占據蘋果藍寶石供應鏈核心地位,2013年底產能已經全球第一,占全球目前產能20%左右。


14年底公司長晶體爐將超過1000臺,公司長晶體產能將達到4000萬毫米/年左右(兩寸片計算)

公司的創始人左洪波就是哈工大新材料學院的教授,也是我國藍寶石研究的帶頭人,掌握著國內藍寶石生長的核心技術;

  • 在國內其他企業,藍寶石晶體生長的時間在12-15天,而公司可將時間大大縮短,領先的技術節省了大量的人力和生產資料,加之不斷加強企業管理提升效率,使企業成本大大降低。(來自AlphaMasters)


GTAT 事件 藍寶石 藍寶 還能 投資
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