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吳敬璉：現在的情況不太正常，我只能提醒大家謹慎 作者：吳敬璉 導讀：在實體經濟疲弱時，不能用貨幣政策，而要用財政政策，因為發多少貨幣都不會到實體經濟中去。美國次貸危機之後用的其實是一種變相的財政政策，比如大量註資通用，快速重組，改善經營狀況，最後退出時還盈利了。救市的同時還去了杠桿，值得我們好好研究，不要單單用信貸一個工具。 本文為，2015年4月16日，經濟學家吳敬璉與金融客的對話，內容涉及當下的多個熱點經濟問題。 問：您如何看待現在實體經濟疲弱、股市猛漲的狀況？ 吳敬璉：在農村，農忙的時候大家沒空都埋頭幹活，農閑的時候大家有空就賭博。（小編當時就笑場了）加爾布雷斯有一本書講美國的股市（註：《1929年大崩盤》），他說美國人健忘，25年就忘了。現在看來，中國人更健忘。 現在的情況不太正常，如果繼續放錢，問題會更嚴重。但現在市場是一片狂熱，我說什麽估計也沒用。泡沫遲早是要破的，但什麽時候破沒有人知道，美國那次大危機之前就有7年的繁榮，很多人覺得這個時候如果袖手旁觀會錯過發財的良機。 所以，我只能提醒大家謹慎。 美國人現在還怕股市要出事兒，但美國現在的經濟情況確實好。咱們的經濟這麽差……聽說現在大量進入股市的都是沒有交易經驗、缺乏理性、沒有風險承受能力的新投資者，如果用自己的錢還好，但如果是借錢還加杠桿，就很危險。 我曾推薦辜朝明的書（註：《大衰退》），他說，在實體經濟疲弱時，不能用貨幣政策，而要用財政政策，因為，發多少貨幣都不會到實體經濟中去。有經驗的人都知道要現金為王，一定要容易變現的，而不是投到實業里。美國次貸危機之後用的其實是一種變相的財政政策，比如大量註資通用，快速重組，改善經營狀況，最後退出時還盈利了。救市的同時還去了杠桿，值得我們好好研究，不要單單用信貸一個工具。這個問題吳曉靈也說過好幾次。 問：上證50和中證500期指上市，會對股市發展產生什麽影響？ 吳敬璉：這要看做股指期貨的人是否按照市場規律行事，如果按照市場規律來，漲了這麽多就會有很多人做空，那麽，股市的熱度就可以降下來。如果他們也是揣摩政府的意思，那就會也跟著做多。股指期貨如果也不理性的話，是會放大波幅的。期貨本來是讓大家發現價值，但衍生工具弄得不好反而會擴大市場風險。這也許可以說是市場經濟的悲哀。 問：您怎麽看現在也很火的新三板？ 吳敬璉：那地方更危險。新三板是OTC交易，這本來應該是證券市場的基礎，先有櫃臺交易，再有證券交易所的交易，但我們是倒過來了。這個應該是專業投資者的市場。 問：存款保險制度已經出臺，利率市場化如箭在弦，民營銀行、非銀金融的放開、註冊制的實施，關於這些金融方面的改革，魏傑教授最近有個觀點，說這會對中國經濟產生想象不到的影響，任何行政幹預都將逐漸喪失作用，您覺得是這樣嗎？ 吳敬璉：這個方向就是要發揮市場在資源配置中的決定性作用。這些是可以做到的，但還有一些問題。市場起作用的同時，如果政府的行政命令也起作用，那會很混亂。 問：最近政策開始給房地產交易松綁，您怎麽看住房消費對中國經濟的刺激作用？ 吳敬璉：很多人都以為住房是剛需，我說過很多次，首先要搞清楚什麽是需求，人們想要住房是欲望，並不等於需求。最近政策的目的還是要保增長。這就是變戲法，往里頭投錢，乘數效應，帶動其他的投資和消費，就轉起來了。但只要有一部分人感覺到了危險，就玩不轉了。 問：您如何看眼下的全民創業、萬眾創新？這是否有助於中國經濟的轉型？ 吳敬璉：轉型是要靠創新，但不能用老辦法，讓政府拿著錢，劃一個圈說要支持哪些產業哪些企業，然後直接往里投。現在政府都很有錢，如果他們支持行業里的幾家企業，其他的小企業就很難了。政府支持的產業問題也很大，看看光伏行業就可以了。真正有活力有創新的，往往是政府忽略的行業。支持創業應該有更有效的辦法。中歐有一個幫助創業的項目，清華的X-lab聽說也扶持了幾個很有希望的企業。政府還是要想辦法完善市場，要有一套創新的體制。 （吳敬璉：國務院發展研究中心研究員，著名經濟學家。文章轉自“金融客平臺”，略有調整，僅代表作者本人觀點。） 轉自：21世紀經濟報道 |