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逆向IPO 左丁山
世 姪W身為私募基金嘅亞洲主管，好謙虛咁話請左丁山到IFC利苑吃午飯，有事請教喎。一坐低，世姪W話已經叫咗一條東星斑，問仲要點乜嘢其他菜，哎吔，又食 東星斑，奢侈啲喎，世姪W話睇過左丁山幾日前講過，以為蒸東星斑係左丁山之favorite。左丁山連忙更正，話研究K贏馬開心，偶一為之啫，世姪W冇贏 馬，唔使咁客氣。不過世姪W堅持話已經叫咗，唔想收番柯打。 也罷，照吃可也。世姪W話留美多年，呢次返嚟香港，在中環工作，發覺有啲環境唔 同，周圍都講英文，十分國際化，佢自己就知道好多好多留學英美嘅學生返咗嚟，雲集中環，講英文差啲嘅，好似難以打入圈子。呢個圈子自不然係投資銀行、私募 基金、證券行、對冲基金、基金之基金（fund of funds），以及國際律師行等等，呢班圈中人當然思想西化，行為西化，係蘭桂坊、蘇豪區常客。可惜呢，金融風暴一到，不少圈中人「失蹤」，或者收入大幅 度減少，冇以前咁豪氣咯。 世姪W雖然話請教，其實教咗左丁山好多新事物。譬如佢講到Reverse IPO，左丁山就唔知佢講乜。要佢多加解釋，世姪W話幾年前美國興起一種新投資工具，就係將一隻完全冇資產，只有現金嘅公司在納斯達克市場上市，現金多多 少少都有，不一而足。如何賺錢呢？就係搵一啲有前景，有cashflow（現金流），但限於大環境（例如o依家）而上唔到市嘅A公司，作逆向收購（相等於 一間未上市公司A買入一間只有現金而沒有負債及其他資產，非常乾淨嘅上市公司B），收購以發行新股票支付，於是交易完成後，A公司變成納斯達克市場嘅上市 公司，B公司股東（基金）成為A公司之少數股東，A公司可以得到現金及上市地位，B公司原股東當作投資咗落一間有前景嘅公司，而且唔使等佢上市，隨時可以 沽出股票套現。世姪W講咗一輪，左丁山先至明白，果然係美國人想出來嘅一條財技妙計。世姪W話佢好有辦法搵到B公司，左丁山如果認識一啲上述A公司之類， 可以同佢傾吓喎！
IPO筹资主要用于扩充产能
From http://www.21cbh.com/HTML/2009-4-24/HTML_C2ITJ71SA9F2.html 中国忠旺控股有限公司(下称“中国忠旺”，01333.HK)会成为今年以来全球集资额最大的首次公开发行(IPO)么？答案即将揭晓。 根 据招股书，中国忠旺的定价区间介于每股6.8 至8.8港元，相当于公司2009年预测市盈率10.4～13.5倍，集资上限高达123.2亿港元，约合15.8亿美元——该金额将创2009年全球 IPO新高。中信证券、摩根大通、瑞银担任此次IPO联席全球协调人及联席账簿管理人。 一位接近本次发售承销团的人士告诉本报记者，中国忠旺的国际配售部分已获超购两倍，可能以下限定价，将于4月24日开始招股，于5月8日上市。 而中国忠旺董事长兼总裁刘忠田“辽宁首富”的光环，也将因此而添加更多关注。在2008年福布斯中国富豪榜中，刘忠田排名130位，身家为约27.2亿元。 4月23日，正在新加坡做上市前路演的刘忠田，以及其他三位公司高管透过视频和记者见面。刘忠田一如既往地低调，全部提问都由公司执行董事兼副总裁路长青，以及首席财务官张立基代为回答。 刘忠田的开场白里提到最多的一个词，是“交通运输”。这个既是中国忠旺的主打产品——工业铝型材的主要销售领域，也是这次在香港上市的卖点。 “中国政府早前宣布了4万亿人民币的刺激经济方案，重点加大交通运输领域的投入，加上各地政府推出的地方经济刺激方案，我们的工业铝型材产品将获得更大的拓展空间”。他说。 中国忠旺1993年在辽宁成立，按照2007年的产能计算，是全球第三大，亚洲及中国最大铝型材制造商。公司于2002年全面转型交通运输领域，制造工业铝型材。 对于这个转型，刘忠田颇为自得。“5年以后的2008年，虽然全球金融危机等众多不利因素，公司的经营业绩依然取得大幅增长，营业收入达113亿元，比2007年增长了50%，年度利润达19亿元，比2007年飚升124.2%。”刘忠田说。 路长青对包括本报记者在内的媒体表示，未来筹集的资金中，35%用于现有产品产能的扩充，35%用于深加工高附加值产品的设施的购置，15%用于偿还现有的一部分负债，10%用于一般的企业营运资金，最后5%用于研发投入。 未来三大发展战略 《21世纪》：你们希望把产能从由2008年的53.5万吨，到2011年增至80万吨，这个计划需要多少投资，是不是用上市集资的35%资金就可以完成了？ 路长青：我们计划把募集资金的35%用于现有产品线的产能扩充，我们预计这些资金已经可以满足公司在这方面的需求。 我 们未来发展的策略有三个。第一，扩大产能，增加市场占有率。第二，将在高附加值工业铝型材方面进行投入，目前我们供应给下游客户的产品，客户购买之后一般 会进行一些二次加工，比如说供应给中国南车和中国北车产品，它们要进行一定的批装和焊接之后才能使用。考虑到客户的需求，我们将来会完成这部分生产工序， 使下游客户使用时更方便，也有利于我们利润率的提升。第三，利用研发优势，与客户共同研发产品。 针对这些策略，筹集的资金将用于五个方面，35%用于现有产品产能的扩充，35%用于深加工高附加值产品的设施的购置，15%用于偿还现有的一部分负债，10%用于一般的企业营运资金，最后5%用于研发投入。 《21世纪》：关于电解铝的价格，以前你们没有做这方面的对冲，以后是否会根据市场的变化考虑做对冲？ 路长青：我们目前产品售价方式的制定，是采用当期的铝锭价格加上加工费的形式，所以我们能够把上游原材料价格波动的风险转移到下游。 上市前资产负债率为74% 《21世纪》：尽管工业铝型材的消耗量比较大，但是从2001年以来国内工业铝型材的生产量也逐年上升，是否会有产能过剩的局面呢？ 路 长青：工业铝型材在中国市场的发展，在交通运输领域，处于刚刚起步的阶段，前不久，中国铁道部对于目前正在建设的从上海到北京的高速列车也有一些要求，国 产化率要从目前的20%多提高到85%。从整个行业来讲，目前不存在产能过剩的问题，而是如何能让更多的工业铝型材企业能够迅速发展壮大，满足中国在交通 运输领域的需求。 去年集团生产的工业用铝型材占销售额约55％，期望未来可逐渐增加所占销售额的比重，于2011年该业务占销售额比重可上升至80％。 《21世纪》：根据招股书的数据，中国忠旺在06年和07年分别录得流动负债净额2.609亿和2.07亿元，而且在上市后12个月期间，公司的银行借贷及短期融资券的债务付款预期为48亿元。你们如何应对未来流动负债额可能导致的流动资金短缺的风险？ 张立基(首席财务官)：我们在06年和07年有一个净流动负债的情况，是由于我们与银行有一些一年期的短期贷款，对于一个行业来说，这是很正常的情况。对于一年期的短期贷款，一般的做法是每年更新，一般来说不会影响正常的业务。 在2008年，我们已经达到净流动资产的水平，净流动资产为1100万元。在上市之前，我们的资产负债率为74%，在上市之后筹集的资金将扩大我们的净资产和权益，估计上市后资产负债率将保持在30%。 《21世纪》：今年订单情况如何？ 张立基：2009年到目前为止，我们拿到的订单已经超过我们过去一年的销售额，而去年销售额约为112.64亿元，下半年的情况估计也会比较乐观。 而对于存在风险而不能收回来的应收账款，我们会做拨备。对于新客户，我们会收取30%的定金，剩下的70%会在到货的时候支付。不过对于老客户和大型国企，我们会给予30天的应付账款期。在2008年我们的应收账款拨备是800万元，在总销售中的占比不超过1%。
AIG断臂求生 友邦保险正式启动香港IPO
From http://www.21cbh.com/HTML/2009-5-19/HTML_2HIV7TFMMR5Y_2.html “期待独立IPO给AIA带来新的希望。”一位曾经任职于AIG的人士如是称。 5月18日，美国国际集团(AIG)宣布，将加快把美国友邦保险公司(友邦保险集团AIA)定位成为独立法定机构的程序，若市场情况许可并获得监管机构批准，会将友邦保险集团在亚洲其中一个交易所上市。 AIG同时宣布，已经向相关机构“展开要求建议书的程序，为首次公开招股拣选全球协调人及配售经办人”，被视为正式启动IPO的序曲。 而独立的IPO对此刻的AIA意义非比寻常，对其自身价值的巨大提振不言而喻。 IPO“是最佳的决定” 自去年母公司AIG惊爆巨亏之后，从AIG最初计划出售AIA不超过49％的股权，到后来发布“独立宣言”，将AIA在亚太地区的多家企业组成“友邦保险集团”，到目前的单独IPO，AIA的命运一直一波三折。 AIG在其18日的声明中称，将AIA上市是AIG于3月2日宣布的重组计划当中重要的一环，亦将令AIA拥有独立于AIG的董事局及管理层。 AIG主席兼行政总裁爱德华·李迪(Edward Liddy)表示，公司将继续透过既积极进取而又有系统、有规范的程序，去考虑各种策略性的选择。“我们相信在此阶段，友邦保险上市对所有利益相关方，包括美国纳税人、保单持有人、员工及销售伙伴，都是最佳的决定。” “ 今日的宣布正式为我们的独立定出了清晰的路向。现在，我们对友邦保险的结构和未来都有明确的启示。友邦保险拥有超过二千万客户和25万代理人，资产超过 600亿美元，销售伙伴网络广阔。我们能够抵御经济动荡的冲击而仍然屹立不倒，足以证明我们营运机构的实力、客户对我们的信心和销售伙伴对我们的支持。” 友邦保险总裁兼首席执行官麦智信(Mark Wilson)18日说。 目前，AIG宣布已经向众多投行发出“邀请”，展开要求建议书的程序，开始为首次公开招股拣选全球协调人及配售经办人。该程序将由AIG重组计划的全球金融顾问及AIA的公开招股顾问——The Blackstone Group负责安排。 香港一家投行人士告诉记者，该公司已经开始相关的准备，而各家国际知名投行都对此项业务趋之若鹜，预计将在2-3周内见分晓，“毕竟这将是近两年内香港市场上最大的一笔IPO业务。” 该人士续称，为解资金的燃眉之渴，AIG计划将AIA25%以上最高可能至49%的股权让给公开市场进行融资，以AIA计划发行总规模为200亿美元的融资额计算，其计划从AIA的是次IPO中套现50亿-100亿美元。 “虽然100亿美元仍不能实质性的解决AIG的资金问题，但已是不得已为之，毕竟连日本总部的大楼都已经变卖了。”前述曾任职AIG人士称。 “ 该IPO至少需要半年以上的准备时间，在不考虑资本市场状况的前提下，也要在明年一季度或二季度才能正式完成上市的过程。”前述投行人士称：“世事难料， 是否能够成功融资200亿美元，取决于其上市时资本市场的状况，如果市场不能在明年一二季度成功转暖，200亿美元的融资难度相当大。” 除去资本市场的变数外，AIA的亚洲业务质量还是比较吸引人的。一家国际知名证券公司的分析师如是称。 据AIG声明称，AIA的分公司、附属公司及联营公司遍及澳大利亚、文莱、中国内 地、香港、印度、印尼、澳门、马来西亚、新西兰、新加坡、韩国、泰国及越南。而AIG亦计划将美国人寿 (ALICO)在台湾的业务，以及(若获监管机构批准)其在菲律宾的Philam Group of Companies全部纳入友邦保险集团旗下。 而目前，AIA是亚洲最大的人寿保险机构之一，拥有超过90年的经营历史，25万名营销员和2万名员工，并覆盖13个区域市场，为超过二千万保单持有人，可以为个人和企业提供人寿保险、退休计划、意外及健康保险以及财富管理方案。 AIA在亚洲绝大部分地区的业务都是以个人营销渠道的业务为主，保单内涵价值较高，业务结构优良，对其估值会有很大提升。“相信200亿美元的融资计划就是在其高内涵价值的基础上做出的。”该分析师认为。 IPO提振AIA 而IPO正在提升AIA的内在价值。这一点从AIA频频高调宣布其计划的策略上亦可窥见。 在美国政府决定援助AIG后不久，为偿还美国政府开出的“救赎条件”，AIG第一时间启动了资产的出售计划，其中也包括出售AIA在亚洲的资产。 但最初出售49%股权的计划实在称不上“上选”。前述曾就职AIG人士认为，竞标的最终失败已经足以说明，应标者愿意拿出上百亿美元的真金白银收购AIA的股权，势必要取得其控股的权利。“如果这个愿望不能实现，试问哪家机构会如此无私？” 前述投行人士亦表示，包括中资机构在内的一些意向竞标者的确有这样的疑问。而对于中资机构来说，文化整合及驾驭AIA全部的亚洲业务，也的确有难度。 之前曾有传闻利，中投公司、中国银行、中国人寿三家国内机构组成竞购团，共同参与AIA亚洲业务的竞购。 三家机构抱团，以解决巨额资金的来源问题，而若竞购成功的话，中国银行将取得AIA在中国国内的业务，中国人寿得到其在亚洲地区除中国本土以外的业务，而中投公司则作为单纯的财务投资分享收益。 但一位权威人士否认了上述传言，他告诉记者，以中国保险业目前的人才储备及经营管理能力而言，驾驭AIA本土及香港地区的业务基本相当，而对更大范围的业务则需要慎重考虑，甚至是不能驾驭。 除非是AIA将香港业务和中国内地业务单独打包出售，那么中资机构的竞购意愿会非常强烈，也更有希望得到监管机构的支持，毕竟已经有中国平安投资富通上的惨痛教训在先。该人士续称。 但这似乎又不在AIA的考虑范围之内。因此，是次通过启动IPO进行新一轮融资的方式，对于机构投资者的吸引力会大大提升。 前述投行人士分析认为，之前的意向竞购者可以通过几种途径进入AIA股权，首先是在其IPO之前作为战略投资者进入，例如以低于市场的价格获得5%甚至更高的股权，锁定3-5年，分享每年AIA带给它的分红收益，锁定期结束后，可以长期持有也可以择机溢价出售。 “或者在一级市场上参与战略配售，这两种方式的一个共同的优点就是动用的资金量较少，并可以分享AIA成长带来的收益。”该人士续称。 他认为，如果以这两种方式进入的话，中资公司，尤其是中资保险公司一定会“很有兴趣”。 中国人寿董事长杨超就曾表示，中国人寿曾考虑收购AIA，而且中国人寿对AIA除内地以外的亚洲业务，包括香港地区、新加坡、马来西亚的业务都很感兴趣。 但随着市场的瞬息万变，投资机会也时过境迁。 杨超在两会期间接受记者采访时表示，“时间长了，很多情况已经发生了变化”，包括业务情况、资产品质、内涵价值、品牌、队伍都较前些年发生了较大的变化，跟当初中国人寿与AIA谈的时候有一定差距，所以决定退出竞购。” 根据中国保监会的统计，今年一季度，友邦保险在中国内地实现保费收入18.64亿元，较去年同期的20.64亿元，下降近10%。其外资寿险的“头把交椅”已经被中意人寿轻取。 一家合资寿险公司的高管告诉记者，今年一季度的情况比较特殊，中意人寿的后来居上与其从股东那里获得的大单不无关系，因此还不能轻言“友邦外资寿险老大地位不保”，但以目前其在国内业务的下滑趋势来看，如不尽快加以改善，今年底或明年初，恐怕上述说法即将成为现实。 这位高管同时透露，虽然最初的退保问题得到有效遏制，但之后公司人才流失较为严重，这对于人才奇缺的保险公司来说打击更为严重。 “期待独立IPO能给AIA带来新的希望。”前述曾经任职于AIG的人士如是表示，他认为IPO会大大增加AIA的品牌价值，对公司留住人才大有裨益。
买“悍马”者李炎隐身旭光资源 连环运作赴港IPO集资14.8亿港元
From http://www.21cbh.com/HTML/2009-6-5/HTML_12B4KFAX2G1I.html 【核心提示：经过奋力挖掘，隐藏在幕后的买悍马者李炎及其铺排完善的系列资本运作浮出水面，由李炎控制的旭光资源与腾中重工的关系千丝万缕，旭光资源原来的机器设备采购商就是腾中重工的前身。】 自从宣布收购通用旗下悍马品牌之后，原本名不见经传的四川腾中重工机械有限 公司 (下称“腾中重工”)就瞬间出现在聚光灯下。经过媒体的奋力挖掘，传说中背后的买“马”者李炎，及其铺排完善的系列资本运作，也开始浮出水面。 6月4日，全球第二大芒硝生产商旭光资源(00067.HK)在香港开始正式公开招股，集资最多14.78亿港元。细心的话，可以发现在旭光资源的 招股文件中，赫然写着：“索郎多吉(前称李炎)，为本公司创办人兼主席、非执行董事兼控权股东，亦为 Nice Ace 唯一股东。” 索朗多吉？李炎？ 旭光资源有关人士告诉本报记者，旭光资源主席索郎多吉与内地媒体提到的悍马背后的买方李炎，确实为同一个人。至于为什么要改名，以及何时改名，对方则表示不清楚。 除了改名，还有一堆疑团有待解答：旭光资源与处于新闻焦点的腾中重工是否有交集？外资投行在旭光资源上市过程中是否充当了推手？ 腾中重工与旭光资源背后的控股集团——四川华通投资控股有限公司(下称“四川华通”)，又有着怎样的资本运作路径？ 曲折上市路 6月3日下午，旭光资源的首席执行官张大明等5名公司高管出现在香港的上市记者会上，传闻向来低调的李炎，却并没未露面自己公司的上市推介。 外资投行在收购悍马，以及旭光资源上市前的资本运作当中充当了怎样的推手？ 有 消息人士向记者透露，作为旭光资源此次在香港上市的保荐人之一的瑞信，去年曾经为旭光资源筹组银团贷款，其中瑞信借出1亿美元，并获得同等价值的认股证。 这次旭光资源在香港上市，在计划发行的5.77亿股当中，就有1.73亿股(约30%)为旧股，分别来自大股东兼主席索郎多吉、瑞信以及其它贷款者。 张 大明在记者会上说，股东对公司的发展有信心，索郎多吉仍然是公司单一最大股东。招股文件显示，上市之后，李炎将透过在Nice Ace的股权，拥有旭光资源经扩大后已发行股本的43.1%。资料显示，Nice Ace是2007年在维京群岛注册成立的有限责任公司，由李炎全资拥有。 实际上，为了上市，早在2005年2月21日，一家名为Top Promise的投资控股公司就在香港注册成立，由旭光资源全资拥有的维京群岛附属公司 Rich Light 全资拥有。2007年4月，旭光资源在开曼群岛注册成立为获豁免有限责任公司，以便进行全球发售。旭光资源就透过 Top Promise，间接拥有旗下两家中国附属公司——川眉芒硝90.0%以及川眉特芒100.0%的权益。 其中，川眉芒硝以及川眉特芒更经历一系列的负责的重组以及股权转让。 川 眉芒硝的前身，是国有企业眉山芒硝。2001年6月，眉山芒硝厂转为有限责任公司，更名为川眉芒硝。2004年8月，四川华拓实业发展股份有限公司(下称 “四川华拓”)以及邱慧英向信达、华融及眉山资产经营以公开投标方式收购川眉芒硝90.0%及10.0%股权。2005年3月，川眉芒硝90.0%股权由 Top Promise收购，其后转为中外合资企业。 李炎自四川华拓于2004年8月收购川眉芒硝控股权益以来，一直为川眉芒硝最终控权股东。目前四川华拓由四川华通拥有69.9%股权。 而在2007年6月，Top Promise 在四川省成立外商独资企业川眉特芒，注册资本为2905万美元，全部由 Top Promise 以现金注资。2007年8月，川眉特芒的注册资本增至5000万美元，总投资额增至9000万美元。 瑞信此前发布的研究报告显示，旭光资源非常需要资金作为扩充。2008年，旭光的资本开支及收购活动共花费近9亿元，整体现金净流出7000万元，截至2008年底，其现金仅为80万元。所以其财务顾问瑞信，为旭光筹组一项银团贷款。 这次旭光资源在香港上市募集的资金，以招股价中间价2.14元计算，集资净额为7.01亿港元，当中65%用于偿还海外银行借贷，13.5%用于牧马矿区建设芒硝采矿及生产设备，13.5%用于收购额外采矿权，其余为一般营运资金。 三角关系 旭光资源与腾中重工的关系千丝万缕。 根 据招股文件，改名为索郎多吉的李炎，现年46岁，于2004年透过四川华拓间接投资川眉芒硝，于2004年完成四川电子科技大学管理科学及工程研究生课 程。而同龄的李旭东是旭光资源的执行董事，拥有电子科技大学的管理科学及工程硕士学位，于2004年7月被委任为川眉芒硝的副总经理兼董事，并于2007 年1月获委任为 Top Promise的技术总监。两人的履历印证了此前关于李炎与李旭东曾是同学并且关系很好的说法。 旭光资源的招股文件中显示，旭光资源原来的机器设备采购商就是四川腾中机械设备有限 公司 ，即腾中重工的前身。但是因为旭光资源的执行董事李旭东同时控制着机械设备有限公司，属于关联人士，所以从2008年开始，旭光资源转用其他采购商。 6月4日，腾中重工的新闻发言人赵彤对本报记者表示，对于目前四川华通与腾中重工的关系以及控股比例，正在与公司方面商量，在合适的时候提供一个确切的答案。 不过，旭光资源、腾中重工，以及四川华通之间的关系，从此前已经公布的一些零星消息中，可见端倪。 成都市龙潭都市工业集中发展区的网站在2008年1月2日发布了一条消息，称“总投资达7.5亿元的四川华通投资控股有限公司总部项目正式落户龙潭工业区，该项目在工业区占地100亩，建成后项目约定年销售产值将达100亿元人民币，税收将超过3亿元人民币。” 这 条消息又指出，“该项目的业主华通集团由李氏家族控股，主要股东为华尔街投资银行三大巨头美林、瑞银和摩根士丹利。该集团公司旗下产业分布广泛，主业突 出，重点发展四川得阳科技股份有限公司高分子新材料产业板块、四川川眉芒硝有限责任公司基础化工原料产业板块、四川腾中机械制造设备有限公司机械制造板块 ‘三大板块’，各板块均处于国内外行业领先水平。” 根据四川省工商局在线查询系统提供的“四川腾中重工机械有限公司”注册材料，目前其法定代表人为陈实，注册资本3亿元。 事 实上，在早前的2008年1月7日，四川腾中重工机械有限公司的法定代表人，便由李旭东变更为陈实。2008年1月31日，公司的股权也有变化，李旭东将 90%的股权转让给自然人钟胜男。同年7月14日，钟胜男对公司进行增资，腾中重工注册资本变更为1.41亿元，其持股增加为98.51%，宗瑞儒持股变 为1.49%。 此前有传言指出，摩根士丹利在本次悍马出售交易中饰演了“牵线”的角色，而且摩根士丹利曾经以其旗下资产管理 公司 发行债券的方式，帮助四川华拓融资2亿美元。不过，6月4日，摩根士丹利有关人员对本报记者表示，对于此事不予置评。
青心直說：搞IPO要出奇制勝 胡孟青
近 期新股浪接浪，市場除了關心個別新股之投資價值外，亦更關心機構投資者取向，尤其市場早前傳出基金界「女皇」劉央要怒沽中金再生（773），股民更加留意 呢啲機構投資者究竟係跟散戶一樣短炒定係長揸。做基金經理最緊要勤力，綜合觀察及友儕間茶餘飯後討論所得，女性基金經理及分析員普遍較勤力，唔好睇小啲妹 妹仔，好多雖然嬌生慣養，但係好勝心同埋鬥心較強，反觀男孩子就較貪玩唔定性，好多時要等到同期出道嘅女同事都嫁埋人生埋仔，先至等到班男孩子定性。近排 有兩隻同時以內需概念作為賣點嘅新股熱炒，股票行孖展額爆晒燈，股評人及分析員與公司管理層食完餐飯攞完贈品例必特別精靈，試想想有生意點會唔做，作為股 票行活動廣告板更加唔可以倒公司米，即使個客只係抽得一手，一出一入都係經紀佣金收入。 o靚模吸引基金經理 散戶有見之前有幾 隻明燈引路，唔發晒茅先至奇，尤其係水源充足財雄勢大嘅銀行，有客自投羅網抽新股總好過佢地買投資產品，起碼解決一下資金出路嘅難題，因此銀行都好積極 派旗下基金經理及分析員去IPO簡報會，通常呢啲簡報會都有餐酒店例牌午餐食，食完又唔少得一人一份小小紀念品，最開心係可以第一時間攞到招股文件，所以 除非時間唔許可，否則都會去『目及』一『目及』，費事有客戶問抽唔抽得時口啞啞，而且自己有搞基金嘅銀行或者股票行，更加唔可以唔派人睇真啲。話說有銀行 投資部門老闆見同一日有兩個IPO簡報會，打算派晒旗下基金經理空群而出，點知班衰仔基金經理全部湧晒去其中一隻，皆因可以在簡報會一睹近期熱爆嘅o靚 模，既然佢哋唔怕被電瓜，老闆亦唔阻止，咁另外一隻中年漢才會吼嘅單一產品洗頭水就好慘情，好彩間銀行仲有位女基金經理，佢就好抵得諗咁去咗睇隻洗頭水。 現場所見，竟然又真係冷清咗些少，邊個叫你撞埋同一日吖，而且嗰兩位巨星又唔係好似o靚模咁真人Show，而o靚模嗰邊，又真係萬人空巷，唔少男士更不請 自來，差啲逼爆玻璃，所以有時財經公關遇上呢啲咁嘅場面都真係好頭痕。好彩兩隻都食正概念，招股反應雙雙熱爆，皆大歡喜。胡孟青
男装品牌利郎启动IPO“王氏兄弟”身价或暴增10倍
From http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090908/2009090802003322.html 每经记者 李凌霞
四川最大私营铁矿商今起启动IPO拟募资23亿
From http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090918/20090918030520682.html 每经记者 李凌霞
华南城香港IPO逻辑起点：超低价拿地
From http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-17/HTML_D93MJ15FCBCV.htm “几万个商家，几十万个就业机会，每年10亿至20亿元的税收……，我们是最大的招商局，所以政府会很支持我们”，在9月16日华南城(01668HK.)香港主板上市新闻发布会上，其执行董事兼总裁梁满林很有信心地说。 虽然华南城是一家港资公司，不像上周刚上市的国药控股一样以“SINO”开头。但是在发布会上，管理层还是着力的渲染着该公司与政府的关系。 核心优势：超低地价 华 南城创建于2002年，5个创始人分别在服装、五金、塑胶、印刷和包装等行业的制造与批发分销方面，有超过20年经验。旗下的深圳华南国际工业原料城，为 五个互补性轻工制造业提供综合物流及交易服务，这五个行业分别为纺织服装、皮革皮具、电子原材料、印刷纸品及包装和五金化工原料。华南城主要经营物流城， 也提供住宅等配套设施。其经营模式为国内首创。 华南城宣称自己的第一优势是独创的发展模式，为交易中心租户及其客户提供全方位综合物流与交易设施及服务。“这个经营模式，可能我孤陋寡闻，是全世界绝无仅有的”，梁满林很自豪地说。 但是，从财务经营成果上看，低价获得土地是其盈利的关键。梁满林也直言，成本低廉是华南城的最大优势，因为华南城的模式能很好地带动周边 经济 的发展、解决就业和为政府创税，所以深受政府欢迎及支持。其中最大的支持在于，可以低价获得土地，并且交易城内的住宅，华南城可自由买卖，不需补偿土地差价；但作为交易城的配套设施，仅限于交易城内商家购买。 “深圳平均的楼面地价是几千元一平米，而我们的楼面地价只有100多元一平米”，梁满林说。而据首席财务总监冯星航介绍，深圳华南城一期及二期平均每平方米售价约1.5万元，最高可卖到每平方米2万元，建造成本则分别为2000元及3500元。 根 据招股说明书显示，华南城旗下的深圳华南城一期项目约46万平方米，已于2004年至2006年分阶段落成并投入运营。截至2009年第一季度末，深圳华 南城二期项目共有52.5万平方米完成建筑工程，其中包括约14万平方米的西苑住宅设施。预计到2012年，二期项目落成后总建筑面职将达210万平方 米。09年6月，第一太平洋戴维斯对深圳华南城的估值约为255亿港元。 融资25亿，李兆基认购 此 次华南城共发售15亿股，其中90%作国际配售，10%于香港公开发售，超额配股不超过2.25亿股。发售价介乎每股1.4港元至2.1港元，按发售价的 中位数计算，如果不考虑超额配股权，此次华南城所募得资金净额约25亿港元；如果超额配股权全部行使，所募得资金净额约28亿港元。上市后，于行使超额配 股权前计，华南城市值将达到84亿至126亿港元左右。 上市募集所得资金中，50%平分用于南昌华南城和南宁华南城项目，25.2%用于深圳华南城二期项目，9.8%用于全数偿还将于2012到期的有抵押可换股票据，余下9.1%用作偿还银行贷款及一般营运资金用途，5.9%用于发展具有潜力的新项目。 该公司截至3月31日止的09财年净利润约7.54亿港元，07年到09年净利润的年复合增长率约为108%。按每股1.4港元至2.1港元发行价计算，市盈率介乎11.2至16.8。 首席财务总监冯星航表示，2010财年深圳华南城二期的销售目标为10.8万平方米，目前已销近半，均价为1.5万元。但同时公司管理层也强调，未来公司的策略是惜售物业，待升值。 深圳华南城一期2009年将有59.1%客户租约期满，冯星航预计客户将会续租，而平均租金预计上涨20%。 中银国际董事总经理兼证券资本市场部主管Marshall Nicholson透露，目前华南城配售部分已经超额。此前有媒体报道，李兆基将通过其私人投资公司兆基 财经 来配售认购华南城股份，近日频频出手新股的西京投资董事长亦坦言一定会认购华南城股份，但两人都没透露具体金额。 美银美林作为此次公开发售的独家全球协调人和独家保荐人，中银国际与美银美林共同作为联席账簿管理人及联席牵头经办人。 招 股说明书上显示，该公司规划中的南昌华南城及南宁华南城项目预计占地面积分别为200万平方米和170万平方米，建成后总建筑面积将分别达到390万平方 米和420万平方米。据财务总监冯星航介绍，目前预计这两个项目拿一半地的价格分别都为人民币2亿多元。另外，该公司还于今年7月，以人民币7300万元 获得位于广东省河源市的48.7万平方米土地，规划用于发展田园式度假区。
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