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9158.com傅政軍:要定金 不要被拖死

http://www.chuangyejia.com/index.php?m=content&c=index&a=show&catid=22&id=5846

 9158.com?沒聽說過,沒關係,因為你壓根不是他們的目標用戶。

  9158公司的總部在杭州,與北京的互聯網公司善於做概念不同,浙江商人做生意的思路很簡單,就是要賺錢。從2005年到現在,聚樂網9158.com已經發展了兩三千萬活躍用戶,同時在線70萬用戶,註冊用戶1-2個億。年收入過十億元,典型的悶聲賺大錢的公司。

  9158.comCEO傅政軍毫不避諱的說,9158.com是杭州第二大互聯網公司,在全國互聯網未上市企業中,無論收入和利潤都是最高的。

  你不信?我們也不信。

  但是當你有機會認真聽傅政軍講述他的互聯網觀,並認真研究他的9158,你會覺得這哥們真是中國互聯網領域長出的一朵奇葩。

  為什麼做視頻網站只能燒錢?為什麼互聯網模式就要免費?為什麼小老闆和打工者能撐起一家互聯網公司?為什麼一名收入2000元的打工者願意每月花1000元泡在上面……好吧,我不再對9158到底賺了多少錢感興趣。

  傅政軍是一個有故事的人,他的9158有點意思。

  房間裡有室主(族長),室主要發展自己的粉絲。現在,每個房間裡有幾百人同時在線,有幾千個用戶。9158整體同時在線70萬,有兩三千萬活躍用戶,註冊用戶1-2個億。

  以唱歌為例,就像是互聯網的KTV,並會定期舉辦網上選秀節目,唱歌、跳舞、京劇、相聲,能想到的才藝展示都有。

  看起來很簡單嗎?其實不簡單。維繫這個平台的基礎是什麼?是愛慕。

  明星為什麼具有巨大的商業價值?因為有粉絲的愛慕,他們願意為粉絲付出時間、金錢。我們把這叫做愛慕經濟,在明星產業鏈裡,電影、唱片是他們的產品,我們則在虛擬世界裡提供包括投票、虛擬道具等一系列增值服務收費。

  大家殊途同歸。

  中國沒有線下社交

  我一直在研究中國社會。我發現中國其實是沒有線下社交的。美國流行party,線下社交發達,但中國除了KTV沒有其他地方可以去,富人貓在家裡,窮人貓在網吧。

  你都想像不到,在9158很多人不是為了男女交友,是為了男男交友,很多老闆在這裡稱兄道弟。在現實生活當中,一個老闆其實碰到的都是生意上的夥伴, 很難碰到志趣相投,值得深交的老闆朋友。在中國,做老闆其實很可憐,別看外面風風光光,其實沒有什麼朋友,沒有什麼社交。

  中國的社交不叫社交,叫應酬,全是為了做生意,總會帶著一定的目的性。美國社交就是純娛樂,大家開心,在我們這個平台上就能找到這種感覺,純開心,相互之間你我比比,不存在商業目的。

  白領只有廣告價值

  有一個有意思的現象,9158的用戶兩極分化,就像是中國社會的縮影。

  一是三四線城市的,我們通常所說的社會底層的人。在他們所在的地方可能連卡拉ok廳都沒有,這些人之前的娛樂大多是網絡遊戲;二是富人,這裡聚集了幾萬個老闆,其中有很多富人榜前1萬名的富人。他們不喜歡拋頭露面,但可以在社區裡建一個演藝公司。

  在9158平台上,95%以上的用戶是免費享受的觀眾。他們大多數人都是不富裕的,他們都在給富人打工。

  很多人不知道9158,我一點不奇怪,因為我們的服務也不太適合白領階層,他們的生活足夠精彩,會有太多的選擇。反而,在鳥不拉屎的地方,一個月兩千工資不到的人,他們反而會在我們這裡1個月花掉上千元。

  這是一個完全不同的世界。

  對於室主來說,他所承擔的費用,也不是一個白領能承擔的起的。家族(演藝公司)之間要比賽,要刷人氣、排名,要花錢(發工資)請主播、請藝人,培養自己家族的草根明星。在這個平台上,領兼職工資的有2萬人,例如主播等。室主一個月沒幾萬塊錢都玩不起來。

  我們的盈利模式主要是道具收費。我曾見過一個農民工,為一個喜歡的女主播刷了999朵玫瑰(註:此為9158道具,用戶可用現金購買,下同)。也有一位富人,在一個主播生日的當天刷了1128架飛機,價值50萬元。

  中間是對人性的把握,充斥著個人崇拜、愛慕,所以我成為愛慕經濟。

  在這裡,花錢並不是圖金錢上的回報,為了娛樂,為了高興,為了賭氣……我不知道,但是人都是要面子的。

  做了這麼多年的互聯網,我個人覺得在互聯網上做收入應該靠兩端:一是富人,二是社會底層,他們才是真正為互聯網貢獻價值的人。白領的價值主要就是廣告價值,除了電子商務,白領什麼錢都不會付。

  白領不是我們重點拓展的對象,但我們也會有規劃,比如網絡演唱會與現實演唱會相結合,推出教育頻道,與新浪合作推出了微女郎業務,做全國25個城市的 街拍,這項業務將啟動獨立域名。這都是針對白領的服務。就像騰訊,在滿足了中低端人群需求之後也會慢慢往白領上靠,所謂農村包圍城市。

  但我們還要摸索,結果怎麼樣誰也說不好。

  「抄不來,學不走」的才是好模式

  9158是我的第二次創業。第一次創業是在2000年,我創辦了網站文字廣告交換聯盟「太極鏈」,獲得了美國「成為基金」100萬美金的風險投資,成立了天圖公司。如果是互聯網老人應該都還記得,確實也火了一陣。2005年我從天圖離開了。

  準備第二次創業時,有兩個方向,但其實技術是想通的。一是做下載,當時我做的客戶端,電影下載速度比迅雷還快。二是做視頻交友社區,韓國有同類產品已經比較成熟。

  考慮到下載可能遇到的盜版等問題,我選擇了第二條路,視頻社區。

  韓國的平台是10人房,當時已經有2-3萬人同時在線,就像國內的51一樣流行過一陣,但最終卻死於黑客攻擊,之前韓國沒有黑客攻擊,所以他們做的東 西很容易被攻破,挺可惜的。我們國內的互聯網公司一直是在與黑客鬥爭中成長起來的,所以比較有經驗。我們補好了這些漏洞。說來有趣,倒閉後,這幫活躍用戶 都跑到了9158——我們剛好有一款一模一樣的產品。

  創業是撞大運,但是你得看大勢,得有商業敏感。6年後回過頭來看,我很幸運選擇了視頻社區這條路,如果選擇做下載到今天一定會碰到巨大問題,天花板在那。

  中國公司都喜歡copy國外模式,再拿去上市。但我們的商業模式是創新的,我覺得我們和360一樣,是真正有中國特色,滿足中國用戶需求的模式。

  現在,國內也有很多人在做視頻社區,如六間房、51.com、56.com,但真看數字都與我們是十幾倍的差距。面對競爭對手,我認為門檻在於積累,從2005年到現在,公司已經發展了6年,用戶的忠誠度很高,很多5、6年的用戶還在。

  好的商業模式其實是不怕抄的。你有核心競爭力,有內功,你怕什麼呢?不真正扎到用戶裡,不真正理解用戶的需求是抄不來,學不走的。頂多就是個照貓畫虎,不用怕。

  9158CEO傅政軍

  把「愛慕」變現

  我們所做的都是新業務:視頻社區,節目製作,微女郎,互聯網上沒人做過。以前互聯網商業模式是廣告、電子商務;後來遊戲的商業模式是「仇恨」,而我們的業務模式是基於「愛慕」的。

  9158是綜合性的視頻社區,以語音視頻的形式傳遞信息。我們有2萬多房間,每個房間都有個topic,唱歌、跳舞、炒股、教育……分的很細,電視台有的這裡都有了,而且比電視台更加豐富,是草根自發組織的。

  房間裡有室主(族長),室主要發展自己的粉絲。現在,每個房間裡有幾百人同時在線,有幾千個用戶。9158整體同時在線70萬,有兩三千萬活躍用戶,註冊用戶1-2個億。

  以唱歌為例,就像是互聯網的KTV,並會定期舉辦網上選秀節目,唱歌、跳舞、京劇、相聲,能想到的才藝展示都有。

  看起來很簡單嗎?其實不簡單。維繫這個平台的基礎是什麼?是愛慕。

  明星為什麼具有巨大的商業價值?因為有粉絲的愛慕,他們願意為粉絲付出時間、金錢。我們把這叫做愛慕經濟,在明星產業鏈裡,電影、唱片是他們的產品,我們則在虛擬世界裡提供包括投票、虛擬道具等一系列增值服務收費。

  大家殊途同歸。

  中國沒有線下社交

  我一直在研究中國社會。我發現中國其實是沒有線下社交的。美國流行party,線下社交發達,但中國除了KTV沒有其他地方可以去,富人貓在家裡,窮人貓在網吧。

  你都想像不到,在9158很多人不是為了男女交友,是為了男男交友,很多老闆在這裡稱兄道弟。在現實生活當中,一個老闆其實碰到的都是生意上的夥伴, 很難碰到志趣相投,值得深交的老闆朋友。在中國,做老闆其實很可憐,別看外面風風光光,其實沒有什麼朋友,沒有什麼社交。

  中國的社交不叫社交,叫應酬,全是為了做生意,總會帶著一定的目的性。美國社交就是純娛樂,大家開心,在我們這個平台上就能找到這種感覺,純開心,相互之間你我比比,不存在商業目的。

  白領只有廣告價值

  有一個有意思的現象,9158的用戶兩極分化,就像是中國社會的縮影。

  一是三四線城市的,我們通常所說的社會底層的人。在他們所在的地方可能連卡拉ok廳都沒有,這些人之前的娛樂大多是網絡遊戲;二是富人,這裡聚集了幾萬個老闆,其中有很多富人榜前1萬名的富人。他們不喜歡拋頭露面,但可以在社區裡建一個演藝公司。

  在9158平台上,95%以上的用戶是免費享受的觀眾。他們大多數人都是不富裕的,他們都在給富人打工。

  很多人不知道9158,我一點不奇怪,因為我們的服務也不太適合白領階層,他們的生活足夠精彩,會有太多的選擇。反而,在鳥不拉屎的地方,一個月兩千工資不到的人,他們反而會在我們這裡1個月花掉上千元。

  這是一個完全不同的世界。

  對於室主來說,他所承擔的費用,也不是一個白領能承擔的起的。家族(演藝公司)之間要比賽,要刷人氣、排名,要花錢(發工資)請主播、請藝人,培養自己家族的草根明星。在這個平台上,領兼職工資的有2萬人,例如主播等。室主一個月沒幾萬塊錢都玩不起來。

  我們的盈利模式主要是道具收費。我曾見過一個農民工,為一個喜歡的女主播刷了999朵玫瑰(註:此為9158道具,用戶可用現金購買,下同)。也有一位富人,在一個主播生日的當天刷了1128架飛機,價值50萬元。

  中間是對人性的把握,充斥著個人崇拜、愛慕,所以我成為愛慕經濟。

  在這裡,花錢並不是圖金錢上的回報,為了娛樂,為了高興,為了賭氣……我不知道,但是人都是要面子的。

  做了這麼多年的互聯網,我個人覺得在互聯網上做收入應該靠兩端:一是富人,二是社會底層,他們才是真正為互聯網貢獻價值的人。白領的價值主要就是廣告價值,除了電子商務,白領什麼錢都不會付。

  白領不是我們重點拓展的對象,但我們也會有規劃,比如網絡演唱會與現實演唱會相結合,推出教育頻道,與新浪合作推出了微女郎業務,做全國25個城市的 街拍,這項業務將啟動獨立域名。這都是針對白領的服務。就像騰訊,在滿足了中低端人群需求之後也會慢慢往白領上靠,所謂農村包圍城市。

  但我們還要摸索,結果怎麼樣誰也說不好。

9158 com 傅政 政軍 定金 不要 被拖 拖死
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9158的「屌絲經濟學」

http://www.chuangyejia.com/archives/23085.html

(本文來源:南方都市報 作者:丁家樂)

3月12日,國內兩大視頻網站- -優酷網、土豆網共同宣佈將以100%換股的方式合併,將原本已處於白熾化競爭的視頻行業推向一個寡頭的遊戲中。但從另一個角度來說,這卻是一場與金錢無關的交易,因為無論是優酷,還是土豆,在經營多年之後仍都處於巨額虧損狀態,優酷2011年淨虧損1.72億元,土豆則淨虧5.11億元。

難道做視頻網站就只有燒錢到底這一條路?

在傅政軍看來,答案未必只有一個。儘管他所創辦的9158.com,在互聯網圈內並沒有多少人知曉,但這家年營收近10億人民幣、號稱「中國最大的多人視頻互動交友平台」極有可能是目前國內未上市的互聯網公司中收入與利潤最高的一家。

最「土鱉」的視頻聊天室

在創辦9158之前,傅政軍曾經嘗試過做網上書店、搜索引擎,第一次正式參與創業的項目是一個名為「太極鏈」的網站廣告交換聯盟。與現在隨處可見的各種網絡推廣聯盟不同,在2000年前門戶廣告尚大行其道的時代,「太極鏈」還是一樁冷門生意,但在傅政軍眼裡,它的市場潛力卻是無窮的。

「(太極鏈)通過把許許多多小網站、小論壇整合在一起,可以以比門戶廣告低很多的價格獲得大量流量,而且對於一部分廣告主來說,這些小網站、小論壇的定位更加精準。」至今,傅政軍仍對「太極鏈」商業模式中的亮點讚賞有加。

但不好彩的是,2001年互聯網泡沫破裂,公司因為資金鏈吃緊開始考慮轉型,承接一些外包業務以維持生計,而時任技術總監的傅政軍也在這時離開了「太極鏈」。

在準備第二次創業的過程中,傅政軍坦言自己並不是一個「那麼有想法的人」,他當時考慮了兩個方向:一個是學韓國的「十人房」視頻聊天模式,一個是類似迅雷下載的「快快下」,並最終因為「快快下」可能遇到的版權問題而選擇了前者。

簡單來說,「十人房」的視頻聊天模式就是由網站提供聊天室及各種附隨功能,用戶通過付費租用成為聊天室室主,有權招聘僱用管理員來組織聊天室中的各種活動(如唱歌、跳舞、炒股、教育,等等),並對聊天室裡的秩序進行管理,而普通用戶在聊天室裡如果想要使用諸如喝彩、送花等附隨功能,同樣需要付費。

據傅政軍介紹,十人房鼎盛時期曾做到過2萬-3萬人同時在線,並且因為有著清晰的盈利模式而發展潛力巨大,但最終卻死於黑客攻擊。讓人沒想到的是,這個「高麗」舶來品卻在中國找到了更適合的生長環境。

在9158創立初期,傅政軍憑著在太極鏈時積累的經驗,同樣從形形色色的小網站、小論壇入手進行推廣,迅速聚集起一批黏性頗高的種子用戶。此後數年,在主流互聯網圈內各種社交模式層出不窮、頻繁更迭之際,9158卻「潛入地下」,從看似扁平而透明的互聯網世界中挖掘出另一片廣闊天地。

至今,9158 .com及其下屬眾多子網站合計擁有2萬多個視頻聊天室,註冊用戶1-2億,活躍用戶兩三千萬,同時在線約70萬,每月營收接近7000萬人民幣,佔全行業收入的70%.在視頻與交友這兩條同樣盈利艱難的坐標系交匯點上,堪稱名副其實的「草根王者」。

屌絲經濟學

你可能無法想像,什麼樣的人會一擲千金,給自己喜愛的女主播送上999朵「虛擬」玫瑰(假定一元人民幣一朵);又是何等的瘋狂,會讓一個人在主播生日當天送給她代價50萬元的1128架「虛擬」飛機。但據傅政軍說,這些都是在9158上真實發生過的事情。

對於9158在業內的知名程度與其規模和收入不甚相稱的問題,傅政軍似乎毫不在意,「不知道很正常,因為你們根本不是目標用戶」。在他的理解中,如果說按人數來分,國內互聯網網民的社會結構是紡錘型的,即中產及以上收入人群和底層收入人群佔少數,而中間的白領人群佔多數,那麼按總體消費能力來分,卻極有可能是啞鈴型的,即兩端大,中間小。

「城市白領真正可自由支配的收入,其實很少。他們為了維護白領這個『名頭』,必須把大部分收入用來買房買車,其它消費也必須向著這個目的靠攏,不可能在虛擬網絡上一擲千金。」傅政軍解釋,「而我們的用戶,一部分來自三四線鄉鎮網民和城市打工者,另一方面則來自個體戶小老闆,他們都有著極強的網絡消費意願。」

對前一部分用戶而言,視頻聊天這種原始而極易被接受的網絡社交方式幾乎是他們在枯燥工作之餘唯一的娛樂,尤其是對於第二代打工者而言,沒有了養家餬口的壓力之後,他們更樂意將大部分收入投入到讓自己覺得「開心」的事情上去。

更有意思的,是後一部分用戶。這群被傅政軍稱為「中國特色的中產階級」,與歐美傳統的「中產階級」有著明顯的差異。他們雖然有著較強的消費能力,但因為受教育程度和生活環境的限制,無法從現實中獲得滿足娛樂、社交等需求的有效渠道,於是,網絡便成了唯一的出口。

傅政軍告訴南都記者,9158上大部分的室主正來自這群「中產階級」,他們不僅願意付費成為室主,為了讓自己的聊天室人氣暴漲,他們甚至會貼錢僱用「明星管理員」和「明星主播」,有甚者每月支出過萬都不足為奇,更不用說送送花、送送飛機這些「小錢」了。也正因為如此,在9158上也出現了近兩萬名專職管理員(並非9158公司員工),每天負責維護聊天室裡的活動和秩序,月收入從六七百元到數千元不等。

傅政軍喜歡稱其為「曖昧經濟學」,但用時下流行語來說,「屌絲經濟學」或許更為貼切。與高富帥們玩的開心網、人人網先將線下社交關係導入線上,再通過遊戲、發帖等娛樂方式來維護不同,9158上的屌絲們原本在線下並沒有多少社交關係,恰恰是視頻聊天這種娛樂方式為其在線上重新建立起了一套社交關係。他們一邊享受著在聊天室裡互認「哥哥妹妹」、「乾爹乾女兒」的虛擬家族關係,一邊也為9158貢獻著越來越高的用戶黏度與付費比例。

新浪「入股」

如果說故事僅僅到此為止,那麼9158或許只能算是互聯網上一個另類的「獨立王國」,但真正將其與主流互聯網圈聯繫在一起的,是2010年新浪3000萬美元的「入股」。

對於C E O背景出身,素來有著「曹掌櫃」之稱的新浪C E O曹國偉來說,這樁買賣的意圖十分明顯。一來,9158的用戶資源與騰訊Q Q用戶高度重合,傅政軍也向南都記者表示,一邊掛著Q Q一邊上9158,幾乎是絕大多數9158用戶的習慣。這無疑彌補了媒體屬性較強的新浪在用戶覆蓋面上的「短板」。

二來,與其他幾家互聯網巨頭旗下投資部門的高調做派不同,新浪的投資策略一直圍繞著新浪自身業務的生態圈而低調延展著,9158算得上是其中少數已具有持續穩定的盈利規模並最可能接近IPO的資產。

而對於傅政軍和9158來說,一方面,通過收購新浪U C業務,將其打造成「新浪Show」,以及承攬新浪「微秀」、「微女郎」等運營外包業務,不僅每月新增近千萬營收,更重要的是將用戶覆蓋面也向上進行了提升;另一方面,有了新浪和此前ID G的入股,也為其在今年下半年意欲赴美上市提供了品牌背書。

看起來,這個從不為人所注意的互聯網角落裡生長起來的龐大的「草根王國」正在積極醞釀著,也是時候向公眾展露其真實容貌了。

知多D

何謂「屌絲」

是「苦B青年」的自稱,蘊含著無奈與自嘲的意味。

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9158 屌絲 經濟學 經濟
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傅政軍回應i黑馬:9158撈偏門早死了

http://www.iheima.com/archives/33623.html

    【i黑馬導讀】9158如今是杭州第二大互聯網公司。一群漂亮的女主播通過歌唱、跳舞、賣萌、調情等方式成立視頻聊天室。為了得到女主播的芳心,觀眾豪擲千金送虛擬禮物,女主播可以從中分成75%,9158可以分成20%。1萬名女主播平均月收入四五千元,9158在2012年營收了10個億!對於i黑馬將9158的這種模式稱為「在線夜總會」,9158的創始人傅政軍著實有點不滿,「9158撈偏門早死了」。

9158之前在公眾面前的曝光度並不高。隨著多玩YY上市,業務模式十分相似的9158被迫站在了媒體的聚光燈下。

作為國內最大的多人視頻社交平台,截至到2012年11月份,9158註冊用戶近3億人。它提供了一種十分簡單的社交模型:草根明星+粉絲。通過招聘主持人和草根藝人來主持網絡虛擬房間的社交活動,並吸引粉絲加入。普通用戶成為在此平台可以向喜歡的主持人、藝人等贈送付費的虛擬道具。

對於i黑馬將9158的這種模式稱為「在線夜總會」。9158的創始人傅政軍著實有點不滿:

「古代的街頭賣藝不不正是靠著圍觀人群的喝彩與捧場嗎?我們只根據時代的需求,將『perform in the streets'變成了『perform in the internet'而已。」

批評的聲音說9158的有些女主播為了賺錢,就故意穿得很暴露。為了規範主播行為,傅政軍說他也絞盡腦汁,開發了一套機器加人工的監控軟件,一旦發現違規行為立即關掉房間。「我絕不敢撈偏門,9158已經走過8年,若是靠撈偏門早死了。」傅政軍對i黑馬說。

9158的成功吸引了眾多競爭者加入,其實但並不像想像的那樣容易賺錢。

「六間房、搜狐秀場、56都來做了現在,沒有一家賺錢的,40%的主播費用、20%的銷售費用再加上20%的推廣費用,還有服務器、研發、監管等各項費用不計其數。」傅政軍說,2011年9158被牽涉入「網絡吸毒案」中,事實上9158和警方一直保持著密切合作,杜絕類似違法行為的發生,但這樣嚴重的負面消息散播開來時,9158不得不花費巨大的精力去應對。

互聯網大潮中很多一出生就受到投資人熱捧的創業公司最終都含著金元寶夭折了。而在經歷過洗禮的企業在站穩腳跟後獲得了長足的發展。如果說360、世紀佳緣通過上市已經修成正果的話,那麼9158還差一步之遙。不久前傅政軍接受媒體採訪時表示:「如果今年市場好的話,天鴿集團或許將赴美上市。」

傅政 政軍 回應 黑馬 9158 偏門 早死 死了
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=44937

i黑馬:9158在線秀場生意模式

http://www.iheima.com/archives/33557.html

i黑馬導語你難以想像,一個由無數個網絡演藝吧——KTV視頻聊天室組成的視頻網站2012年的營收居然近10億元。但這就是9158這家杭州第二大互聯網公司的魔力所在。

據《21世紀商業評論》報導,9158是由傅政軍2005年創辦的浙江天格信息技術公司運營,已經完成了三輪融資,投資方包括台灣C2創義管理顧問公司、IDG資本和新浪。新浪是9158第一大股東。9158旗下運營著兩個視頻社交平台,分別是「9158.com」和「新浪微秀」。

9158就相當於是一個在線夜總會的平台提供商,然後將一個個虛擬的在線「秀場」(網絡演藝吧)分包給一個個「承包商」。

任何一個「承包商」,只要能找到5個主播,為她們配備好電腦、攝像頭和麥克風,並通過9158的官方審核,他就能在9158社區免費開設一個「網絡演藝吧」(KTV視頻聊天室)。在9158體系中,這些「承包商」被稱為「室主」。

9158每天都有上萬個這樣的「網絡演藝吧」開門迎客。一個演藝吧一般由兩三名女主播同時主持(男主播非常罕見),她們為成千上萬的訪客提供歌唱、跳舞、賣萌、搞怪、聊天甚至是調情等各種「才藝表演」。作為回報,她們會收到訪客們送出的各種虛擬禮物,每件禮物折合人民幣從5分錢到600元不等。9158有兩三千萬的活躍用戶,同時在線人數高達70萬。9158平台上,95%以上的用戶是免費享受的觀眾。他們大多數人都是不富裕的,他們負責捧「人場」。真正給美女主播、室主和9158貢獻收入的是少數「大款」,他們負責捧「錢場」。


《21世紀商業評論》曾描述過這樣一個瘋狂的案例:在一個KTV視頻聊天室裡,為了爭奪一個女主播的芳心,9158的VIP用戶蘇雷和安楠展開了「斗富」,競相向這個女主播送出各種奢華的虛擬禮物。而在賬戶裡的虛擬貨幣用完之後,蘇雷打通了傅政軍的電話,他準備向這個女主播送出1128架「虛擬飛機」,因為她的生日是11月28日。

這些「虛擬飛機」並不是免費的。每一架「虛擬飛機」標價30萬虛擬貨幣,折合人民幣為300元。也就是說,蘇雷當晚送出的1128架「虛擬飛機」,價值人民幣33.84萬元。而收到禮物的女主播可以從中分成75%,9158可以分成20%。9158.com和微秀總計有1萬多名主播,平均月收入4000~5000元。

9158模式已被2012年剛在美國上市的YY語音學了個十足,並獲取了近億元的營收,為其成功上市立下汗馬功勞。現在很紅火的唱吧、陌陌都很適合轉向這個模式。這個留待I黑馬哥明天繼續評論。

 【相關文章】i黑馬:中小視頻網站都在學習9158!

【導讀】六間房決定將公司所有人力轉向9158模式;酷六網將推出能到錢的9158業務模式…「那些還活著的中小視頻網站全面轉向9158模式。」什麼是9158模式?一種在線夜總會的平台提供商,然後將一個個虛擬的在線「秀場」分包給一個個「承包商」…

「除了騰訊、愛奇藝、搜狐、優酷土豆等一線視頻網站,那些還活著的中小視頻網站全面轉向9158模式。」(什麼是9158模式,參考《9158的在線夜總會生意》)一個瞭解業內情況的人士告訴i黑馬一個驚人的情況:2012年年中,初步嘗到9158模式甜頭的視頻網站六間房創始人劉岩,決定停掉其他業務,公司所有的人力轉向9158模式。結果第二個月就斬獲了2000-3000萬元的收入,而到2012年年底已飆升到每月5000-6000萬的營收。

這對於劉岩來說反差太大了。

2008年,因金融危機,整個視頻網站行業都被認為沒前途,彈盡糧絕的劉岩的辦公室裡坐滿了債主。劉岩一副死豬不怕開水燙的樣子:「你們要錢,我能理解,我有錢我也給你們了 」。劉岩後來是怎麼走出困境的,詳見《六間房:喝血的行業融不到資》。

榜樣的力量是無窮的。

最近投行圈和互聯網圈的人,都在談論號稱是浙江僅次於阿里巴巴的第二大互聯網公司9158,它靠在線夜總會模式,2012年營收近10億元,簡直是神話。而六間房也在在線夜總會模式上趟出一條血路來,讓那些苦苦尋求出路的中小視頻網站看到了曙光。

i黑馬瞭解到,爆米花網2012年4月已宣佈全面轉型做在線「秀場」模式,現在已開始運營。而一位業內人士還透露,酷六等視頻網站都將推出能到錢的9158業務模式。2013年,中國「在線夜總會」市場的規模將達到數十億元。

中小視頻網站轉向在線夜總會模式也是不得已,因為走在線視頻廣告模式,成本太高了。正版長視頻才能吸引品牌廣告主投在線視頻廣告,走此種模式的視頻網站,影視版權和服務器帶寬成本,是壓在它們頭上的兩座大山。據百度2012年年報,愛奇藝2012年第四季度的內容成本高達1.203億元,2012年搜狐視頻的內容採購成本也高達6000萬美元。付出了那麼多,視頻網站大佬們還沒有實現規模性盈利。2012年完成合併的優酷土豆,2012年Q3業績是:淨虧損9150萬元。怎一個悽慘了得?

正版影視版權內容+海量流量(大量服務器和帶寬)=品牌廣告的模式,連背靠百度、搜狐和騰訊這幾大巨頭的愛奇藝、搜狐視頻和騰訊視頻都玩得吃力,連有政府背景,融資了2億元的激動網CEO呂文生都曾對i黑馬嘆息「我們燒錢太少了」,詳情請參見《激動網呂文生:視頻網站剩者反思》,中小視頻網站哪裡還敢玩?當然像樂視網、第一視頻這樣背後都不知道站著什麼神秘人物,能拿到別人都拿不到的影視版權、賣彩票特許權的牛X網站除外。

所以,視頻網站的剩者們,開始在滿足剛需的「在線夜總會」模式上狂飆。據說連快播也踩上了這個快船。

可以想見,將來我們登錄這些視頻網站時,網站的另一端已有一群可愛的蘿莉在等著,她們等著有錢的大叔們拿著票子,買虛擬的房子、花子、車子來捧她們,而這些視頻網站則過上了「睡覺也能收錢」的幸福生活。


黑馬 9158 在線 秀場 生意 模式
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9158死磕KTV:就是要革你的命!

http://new.iheima.com/detail/2013/1126/56624.html

【導讀】9158創始人傅政軍:如今線下卡拉OK是1000億的市場,線上我們折騰來折騰去也只有10多個億,如果我們進軍線下,把線下線上打通,至少有500億市場蛋糕。在此黑馬哥分享這篇花邊社(射掌)的文章,你覺得9158的如意算盤打得如何?這樣的新式KTV你會去嘗鮮嗎?傳統的KTV是否真的需要變革了?互聯網會改造掉它們嗎?

靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是黑馬通訊社:9158,「就要我吧」、「就要我發」,從這兩個諧音名字上看,用戶更多奔著前者而去,這家天鴿集團旗下低調的土豪公司9158收穫了後者。

去年,9158收入就突破了10億,而彼時,高富帥的互聯網行業還有人不知道這家公司,更沒有體驗過他們多人視頻在線互動等產品。

一群屌絲聚在自己喜歡的美女主播的在線視頻秀場裡,看著畫面裡年輕妖嬈的美女主播嚥唾沫,點歌聽她唱歌,和她聊天,花真金白銀給自己的女神送各種各樣虛擬禮物,換得女神一句「謝謝」和誇讚就激動地要高潮。

而每個主播的包間裡都有那麼一兩個小土老闆,他們有錢,但是文化水平不高,他們生活在三四線城市,高端夜總會等娛樂設施不健全,又混跡不到像馬云、馬化騰等牛逼企業家的圈子裡去,但是他們也急需要證明給世界自己其實也很牛逼。

在9158里的視頻秀場裡,他們找到了天堂,這裡有性感美女嬌嗔地喊他哥哥、有一群屌絲粉絲為自己歡呼,他的心理得到了慰藉。

於是,老闆們一高興,送女主播和包間裡所有人禮物,那是常有的事情。最怕的是兩個土老闆相遇,都覺得自己比對方牛逼,為了得到女主播的芳心,為了證明給更多圍觀的粉絲看,他們使勁往賬戶裡充值,購買越來越貴的虛擬禮物,爭著搶著送給他們共同喜歡的女主播,這樣的「斗富」據說有一夜花掉上百萬的,直到斗走那個自己先認輸的老闆,得到全場的歡呼為止。

這是9158多人視頻在線互動的真實畫面,他們大多來自三四線城市,身在大城市的你,或許壓根沒感覺到他們的存在,但他們比你更捨得在互聯網上花錢。

射掌出於研究行業和採寫稿件的需要(真的,哈哈),曾多次訪問9158秀場,潛伏在一個美女主播的虛擬房間裡看她唱歌和粉絲互動,很多時候畫面里美女主播的身後就是自己的閨床,床單和掛著的衣物一目瞭然,氣氛確實很曖昧。秀場那花哨的甚至有些俗氣的頁面真是讓射掌眼花繚亂,粉絲刷屏太嚴重,聊天頁面不斷滾動,各式虛擬禮物漫天飛舞,屏幕上還不斷飄五顏六色的字,同時你還要看視頻里美女主播,搞得射掌徹底跟不上節奏,完全進入不了那個喧鬧的世界,真是智商餘額不足,令人捉急。

只是,如今,天突然變了,9158那樣土豪的賺錢方式受到了挑戰。太多的人看中了秀場模式,紛紛進入,除了六間房、YY、酷我,據說百度、騰訊、優酷等大公司也要染指,這還不算N多的不知名的小秀場。

「9158拿到的利潤越來越低,只剩10%,變成電商了」,9158CEO傅政軍笑著說,秀場模式競爭越來越激烈,30%分給推廣,主播拿走40-50%,留給9158的利潤不斷下滑,這處境快接近一向苦逼燒錢的電商了。

9158正在實施從「秀場」模式整體轉型到「K歌平台」(以往秀場模式裡,都是屌絲在聽主播唱歌,大家不能參與唱。新的K歌平台就是一群普通愛唱歌的人聚在一個虛擬包間裡,排隊等著麥,去唱歌,大家自娛自樂,沒有專業的美女主播),而且要將業務範圍延伸至線下,推出配合線上的KTV實體店,用互聯網的方式變革KTV產業,洋氣點說9158要推行O2O戰略。

射掌在採訪中發現,傅政軍帶領的9158團隊深諳屌絲互聯網用戶的心理,並將對用戶的準確把握融入到產品設計和服務中。其實,做產品,很大程度就是滿足用戶心理的某種需求,你發現了這個需求,做出了滿意的產品,用戶就捨得花錢。

那麼,對於傅政軍這樣對用戶心理把握極其準確的人來說,這次他轉型搞K歌平台和線下KTV,到底是要鬧哪樣?

射掌來通俗地講講,你感受下,看看9158這一套到底能革掉線下傳統KTV的命嗎?

一個不可避免的趨勢是,互聯網作為一種能力,像流水一樣,正蔓延到傳統行業,尤其那些多年來變化很小的那些領域正面臨互聯網的劇烈改造甚至顛覆。

那線下KTV呢?這個行業,例如錢櫃,說實話我們前年去,今年去,明年去,似乎感覺服務都很穩當,都那樣,沒哈新意。越沒新意的地方,就越有商機,傅政軍和9158看到了。

你回憶下,這些年我們唱K的體驗,基本是一幫熟悉的朋友,約好一起定了個包間,進去關門,大家開始點歌,唱歌,喝酒,最多不愛唱歌的玩下色子和遊戲。

傅政軍說:傳統KTV就像我們居住的單元樓一樣,無數個房間,但都彼此隔絕。實際上,KTV是個多好的社交場所啊,一群有著共同愛好的年輕男女聚在一起,卻無緣相識不同包間的朋友,KTV天然具備的很好的社交屬性完全被忽視了。

但是,你總不能直接闖進別人的包間要求做朋友吧,搞不好會被喝得醉醺醺的哥們扔個酒瓶到你腦袋頂上。那怎麼辦?互聯網就可以幫助有社交需求的人打開別人KTV的門,認識包間裡的美女或帥哥。

9158做了一套K歌系統,用互聯網把每個包間聯繫起來,直接替換掉傳統KTV包間裡的點歌系統。在這個新系統裡,除了你唱得每一句都會獲得專業打分外,最後你唱完後分數會自動和所有唱這首歌的朋友排名,誰被你挑戰下去了,系統可以發信息告訴對方被你超越,激發她和你再戰。

當然,其實,你剛進KTV的時候,在前台的大屏幕上就會滾動播出,哪個包間裡的哪位朋友唱了某首歌,得分最高,你如果有興趣的話,一會可以到K歌房裡和她飈這首歌。如果你飈不過,和你一起去的朋友們輪番上陣也可以。

不僅可以這樣玩,你還可以用手機和某個包間裡唱某首歌的朋友互動。進包房後,掃瞄一下這個KTV的一個二維碼,就會進入這個KTV的一個社區,可以看到不同包間裡唱歌的朋友。然後,大家飆歌,還可以給自己的喜歡的朋友送虛擬鮮花等禮物,聊得好的,當然可以串串包間聊聊天,喝酒認識。以後,大家也可以相約一起唱歌了。因為,每次你想K歌的時候,你的朋友或許未必有空,湊不夠人。有了9158這個新系統後,打通了線下線上,你就可以隨時和新認識的朋友一起組局唱歌。

如果你還有交友、約炮、約婚的需求,那麼就看你的造化了。至少這個模式讓你找到一群有共同愛好的朋友,而且給了你們線下交流的機會。

當然,你也可以通過系統聯網,和網上的其他人飆歌,喜歡你的粉絲就可以關注你,送你虛擬禮物,這樣,你在KTV裡唱歌等於就可以賺錢了,因為9158的虛擬禮物是可以流動的。那些麥霸們是不是突然覺得春天來了?

如果人氣足夠火爆,去KTV的人願意為自己喜歡的別的包間的朋友送虛擬禮物,你送了,對方處於禮節也回禮給你,如果送的足夠多,傅政軍說未來就可以唱K免去包房費了。

而且,9158會重新設計KTV包房裡的音響、燈光等設施,讓它更滿足K歌達人的半專業需求,音響效果更好,燈光更有感覺。你說,如果這樣的KTV出現,你還會去玩傳統的KTV嘛?就是免費或者花更低的包間費用,卻能享受更多更好玩的服務,每個人都可以像中國好聲音的明星學員一樣去飆歌,你何樂而不為呢?

據說,現在試點的KTV,在一些大學城附近,很多高校的學生已經掀起了一場互相K歌飆歌比賽的新玩法,大家都想看哪個學校唱歌最牛B,哪個美女或帥哥唱得最好,而且去前赴後繼地比賽,都不想讓別的學校超了自己。

傅政軍笑得咯咯咯地為自己的新模式得意。他透露,9158線下KTV已經在杭州試點,今年打算試點開3-5家店,做成旗艦店,然後,吸引全國更多KTV去加盟,9158只輸入新的K歌系統和音響燈光等設備的佈置。

如今線下卡拉OK是1000億的市場,線上我們折騰來折騰去也只有10多個億,如果我們進軍線下,把線下線上打通,至少有500億市場蛋糕」,傅政軍又很屌絲地發出一連串的笑聲。

9158通過這種線下線上的方式,其實可以給線上(PC和手機客戶端)帶去大量的用戶,然後他們藉機再推送自己研發的遊戲,一樣賺錢。目前,9158剛推出了第一款手機遊戲《將三國 》,讓部分主播在秀場把這些人帶到遊戲裡玩,靠賣遊戲道具,隨隨便便現在每個月50-60萬收入,假如開動馬力,大規模推廣,手機遊戲又可以大賺一筆。

聽了這個故事,你覺得9158的如意算盤打得如何?這樣的新式KTV你會去嘗鮮嗎?傳統的KTV是否真的需要變革了?互聯網會改造掉它們嗎?

9158 死磕 KTV 就是 要革 革你 你的 的命
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【案例】想上市,9158傅政軍的生意轉型

http://new.iheima.com/detail/2013/1207/56943.html

此前,i黑馬曾報導過六間房如何通過打造一個生態系統,讓自己能從演員和觀眾的互動中獲利。而六間房的競爭對手9158也同樣出色,據傳目前9158已年收入過3億元,準備今年年內上市。本文講述了傅政軍創辦9158的歷程,分享了他的思路和成功的原因。

傅政軍凝視著窗外,他吐了一口氣:要想做大,就只有轉型,這是9158的命,也寄予了未來的希望。

你可能不知道傅政軍的名字,但如果你是一個老網民,一定在網上見過「太極鏈」,也或許知道陳一舟在某站長處買來kaixin.com域名,和程炳皓「真假開心」的博弈故事。這背後的始作俑者,都是傅政軍。

2012年,YY上市後,讓同樣「屌絲」的9158也紅遍了天。這給一向神秘色彩的傅政軍帶來了光環,也帶來了麻煩。

過去幾個月,傅政軍就被「情色網站9158年收入10億欲上市」這樣的網絡「大字報」傷透了腦筋:「也許5年前,9158還做過擦邊球的灰色生意;但今天,9158已經『從良』。」

當然,這背後不僅是IDG、新浪的投資引入,也是傅政軍想從一個草根站長向互聯網大佬逆襲的野心。

去年下半年,傅政軍挖來原勁舞團運營方久游網的CFO開始籌謀9158的上市,而2013年,對傅政軍來說,可能是逆襲的一年。

「老兵」創業紀

傅政軍是國內互聯網的老兵,浙江金華人。浙江工業大學畢業後,傅政軍在網上開過書店,做過網頁檢索,而後與同是金華人的華軍一樣,做起了站長(後者創辦了華軍軟件園)。

98年,傅政軍遇上了知名天使投資人馮波,以網絡聯盟「太極鏈」的項目拿到了馮波的100萬美元。此前,馮波剛剛投資了王志東的四通利方,並一手撮合了王志東與姜豐年,成立了新浪。

「太極鏈」,做的是流量和網絡廣告的生意。在2000年前的國內互聯網發展早期,品牌廣告在互聯網上還投入較少,草根站長主要靠互相交換各自站點的鏈接形成聯盟,來獲取流量。而聯盟,則從站點的用戶點擊中收取微利。這是傅政軍在互聯網長河的發展中,較早看到的機會。

2001年,互聯網泡沫起,IDG的熊向東在杭州找到傅政軍,想撮合好耶與「太極鏈」的合併。而IDG,也是好耶的投資方。由於已收到泡沫的衝擊,IDG的開價是50萬美元,比「太極鏈」馮波給的天使價100萬美元還少一半,傅政軍覺得不划算。

但看到事後,好耶賣給了江南春的分眾後,傅政軍也表現出了後悔,傅政軍對記者回憶說,這是自己錯過的一筆絕好的生意。由此看得出,傅政軍性格上的率真。

2005年,離開太極鏈在上海轉了一圈後的傅政軍,還是忍不住創業的念頭。這時候,他已與龐升東相識已久。此時,龐升東的陌生人社區51.com做得火熱,傅政軍心理直撓癢癢。

這一年,在Facebook在美國的迅速躥火下,國內互聯網迎來了SNS、Web 2.0的風潮。王興的校內,陳一舟的5Q,在資本界都吹得風生水起,而騰訊也有大力推動QQ Zone的念頭。

傅政軍想,這時再切熟人社交已然沒戲。而老朋友龐升東的51.com做的是陌生人的文字博客社區,那自己能不能切下陌生人的視頻社區?

「洗白」9158

2005年底,傅政軍以陌生人視頻交友社區的項目,獲得了150萬美元天使投資,並將網站定位在了「秀場」模式。那時的名字還不叫9158,而叫「久久情緣」。

所謂「秀場」模式,就是將線下的「夜總會」模式搬到線上。去線下的夜總會,進入包廂就要付錢,然後有漂亮的女生陪唱,還要付小費。9158此前的模式也是一樣。用戶進入房間,需要付費,然後看到女生表演,也會有男「屌絲」給表演者買虛擬禮物,也就是線下夜總會的「小費」。

目前的六間房、56也是類似,40%的主播費、20%的銷售費、還有20%的推廣費,服務器等,其它的是平台收入。隨著互聯網人口紅利,四五線網絡用戶的激增,「秀場」模式給傅政軍帶來了很大收入。在第一次創業的遺憾和有過互聯網泡沫的經歷後,傅政軍就深信一個理念,就是:不管是做互聯網創業,還是做實體創業,是生意,就一定要賺到錢。

但傅政軍覺得這樣做不是個長事。在以前的模式下,9158要自己去拉女生來平台上表演,這塊成本、精力也較大。此外,從線下實體的發展看,「夜總會」雖然客單價高,但規模卻趕不上KTV,而傅政軍希望覆蓋更多的用戶;更有甚至,傅政軍不想再做一個偏隅江南的站長,他希望把這塊業務做得更大,但做大,就需要在文化和責任上進行內容的過濾。

2007年,IDG的熊向東來杭州找到傅政軍,憑藉著此前在創辦太極鏈時就和IDG有聯繫,傅政軍拿到了IDG的500萬美元投資。IDG看好陌生視頻交友這個模式,在當時,IDG還投資了重慶的一家相似概念的分貝網,創始人鄭立在幾年前因涉及黃色內容進了監獄。

或許也是在IDG的催生之下,傅政軍覺得,9158要有更大的未來,必須得轉型。轉型的方向是從在線「夜總會」,轉向了在線KTV。傅政軍這樣解釋,區別在於,第一,互動性更強,以前是屌絲看美女表演;現在是大家一起唱,一起娛樂;第二,在線下,KTV的用戶規模就比夜總會多,現在搬到線上,也是一樣的道理;第三,商業模式變了,以前是用戶給主播買虛擬禮物,主播可以拿虛擬禮物去變現,現在不能了,而為了限制站內的虛擬禮物反覆交易而不買新的虛擬禮物,平台限制每次交易的轉手扣點率為20%。這就形成了在一個閉環的經濟模型中生態循環。2010年,9158的用戶數已接近1億。

9158農村包圍城市的打法,並沒有引發騰訊的關注,但新浪卻看上了。2010年,在馮波和IDG的資源幫助下,新浪以3000萬美元投資9158。這3000萬美元包括,2000萬美元的現金,以及價值1000萬美元的新浪UC。之所以是這個價格,傅政軍說,是因為早前新浪收購UC時就是這個價。

新浪的思路是,把UC等類視頻交友的業務都給9158來運營。目前,9158的業務包括三塊,除9158自身產品外,還包括現已改名新浪秀的UC,以及一個開發的產品包括新浪好聲音的移動平台。

此外,9158還想要把概念覆蓋到目前較火的O2O,拿出自己核心的軟件系統來與線下KTV合作。一是,給自己打了品牌;二是,擴展了用戶;三是,豐富了商業模式,除了原有的虛擬道具模式在KTV仍可鋪開來外,未來線下KTV的廣告收入,也成了自己的。此外,傅政軍還想到了,借用自身的系統,讓用戶在線下KTV也能與網友視頻唱歌,解決了群體性的寂寞,而不是屌絲一個人的寂寞。

在中國做互聯網創業,要想躲過騰訊,就得從四五級城市開始,這是騰訊看不上,或是還不太操心的業務。2012年,多玩YY的上市以及陌陌在移動互聯網的走紅,已經證明了這一規律。傅政軍認為,屌絲+移動交友+視頻,這對打算今年年內在美國上市的9158來說,都是可以打出去的牌。而據一名知情者稱,目前的9158已年收入過3億元。

案例 上市 9158 傅政 政軍 軍的 生意 轉型
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9158近日擬上市:線上夜總會成功之道

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0212/58565.html

9158在行業並不高調,但早在2012年YY上市後,一向低調神秘的9158就紅遍了天。2012年下半年9158創始人傅政軍就挖來原勁舞團運營方久游網的CFO開始籌謀9158上市。

很長時間,傅政軍都被「情色網站9158年收入10億欲上市」的「大字報」傷腦筋。傅政軍曾說,「也許5年前,9158還做過擦邊球灰色生意;但今天,9158已『從良』。」

9158以房間為單位,共同興趣愛好的網友可通過視頻歡聚一堂。除演繹天地、音樂殿堂、同城有緣、原創音樂等頻道網友可通過網絡教學、財經證券等頻道進行學習交流。讓9158和傅政軍受爭議的是9158的「隱蔽」社交。

很多人在虛擬空間一擲千金

在中國互聯網領域長期隱匿著一些灰色地帶。微博實名看似讓網絡環境更清明,但除一些無關痛癢的個人牢騷、照片展示,人們很少願意把自己的真實一面完全展現出來,因為在中國這個現實的人情社會,來自朋友、同事各方的關注、窺視讓人無法真正放開手腳。

多數中國網民在某種程度上禁錮在線下身份所限制的關係網中,無法找到一種真正能讓自己開心的網上社交體驗。很多時候,人們更需要「隱蔽」社交,這使得9158大行其道。

分析人士指出,在誠信尚欠發達的社會背景下,人們很難熱衷於投入以真實信息為基礎的社交網絡,反而傾向於嘗試帶著「面具」的交流,這正是9158能虜獲眾多「芳心」根本所在。很多時候,沒有身份顧慮時,人們思維會更發散、更開闊,也更無所畏懼。

你可能無法想像,什麼樣的人一擲千金,給喜愛的女主播送上999朵「虛擬」玫瑰(假定一元人民幣一朵);又何等瘋狂,讓一個人在主播生日當天送給她代價50萬元的1128架「虛擬」飛機。但傅政軍對媒體表示,這些都是在9158上真實發生過的事情。

9158到底有多賺錢?據香港媒體報導,天鴿在2011年及2012年收入分別為6億及10億元人民幣,去年盈利達2億元人民幣。這還無法說明問題,歡聚時代財務數據更反映現實。

YY音樂已成歡聚時代第一大收入來源,其佔比高達47%。歡聚時代2013年第三季來自YY音樂營收2.289億元(約3740萬美元)。種種跡象顯示,YY音樂收入還將大幅增長。

9158的模式就與YY音樂很類似。YY音樂成立時間僅2,3年時間,但增長迅猛。歡聚時代第三季度YY音樂每用戶平均收入為297元;付費用戶人數增長117.2%,至77.1萬人。

另一個典型故事是六間房,在視頻行業激烈競爭下,六間房面臨倒閉,但依託類似9158的秀場模式,六間房活得滋潤,六間房把秀場模式給琢磨到極致,形式上花樣翻新。六間房CEO劉岩(微博)曾透露,2013年收入可能達到3-4億元,大部分來自收費道具。

9158的「曖昧經濟學」

9158的用戶,一部分來自三四線鄉鎮網民和城市打工者,另一方面來自個體戶小老闆,他們都有著極強的網絡消費意願。在一二線城市,9158擁有的用戶並不多。

傅政軍曾被南方都市報問及,9158業內知名程度與規模和收入不甚相稱,如何看待。對此,傅政軍並不在意,他表示,「不知道很正常,因為你們根本不是目標用戶」。

傅政軍說,城市白領真正可自由支配的收入,必須把大部分收入用來買房買車,其它消費也必須向著這個目的靠攏,不可能在虛擬網絡上一擲千金。

對於那些來自三四線鄉鎮網民和城市打工者,視頻聊天這種原始而極易被接受的網絡社交方式幾乎是在枯燥工作之餘唯一娛樂,對於小老闆而言,沒有了養家餬口的壓力後,他們更樂意將大部分收入投入到讓自己覺得「開心」的事情上去,也即「土豪」經濟。

或許是9158的用戶主要是三四線城市用戶,彌補了媒體屬性較強的新浪在用戶覆蓋面上的「短板」,讓素來有著「曹掌櫃」之稱的新浪CEO曹國偉對9158很青睞。

天鴿集團在2009年及2010年,分別獲基金IDG及新浪斥資2000萬美元及3000萬美元入股,其中新浪更進一步將旗下聊天室品牌新浪Show注入天鴿,成為集團單一大股東。

9158催生一個新群體,他們不僅願意付費成9158室主,為讓自己的聊天室人氣暴漲,他們甚至會貼錢僱用「明星管理員」和「明星主播」,有甚者每月支出過萬都不足為奇。

9158有套「曖昧經濟學」理論,即「屌絲」本在線下沒有多少社交關係,是視頻聊天這種娛樂方式為其在線上重新建立起社交關係。他們一邊享受著在聊天室裡互認「哥哥妹妹」、「乾爹乾女兒」的虛擬家族關係,一邊為9158貢獻著用戶黏度與付費比例。

欲轉型成「K歌平台」

很長時間9158保持著低調,隨著歡聚時代上市,過去悶聲賺大錢的「網絡視頻聊天」業務浮出水面,9158平台被作為歡聚時代的競爭對手放在聚光燈下。

傅政軍曾接受花邊社採訪時抱怨,稱秀場模式競爭越來越激烈,30%分給推廣,主播拿走40-50%,留給9158的利潤不斷下滑,只剩10%,這處境快接近一向苦逼燒錢的電商。

或許是為逃避紅海,或許是為謀求更高利潤。9158正在實施從「秀場」模式整體轉型到「K歌平台」,以往秀場模式裡,都是「屌絲」在聽主播唱歌,大家不能參與唱。

新的K歌平台是一群普通愛唱歌的人聚在虛擬包間,排隊等著麥克風,去唱歌,大家自娛自樂,沒有專業美女主播,且要將業務範圍延伸至線下,推出配合線上的KTV實體店。

9158線下KTV已在杭州試點,今年打算試點開3-5家店,做成旗艦店,再吸引全國更多KTV去加盟,9158只輸入新的K歌系統和音響燈光等設備佈置。

傅政軍想法是,把9158概念覆蓋到O2O領域,同時讓用戶在線下KTV也能與網友視頻唱歌,解決群體性寂寞。傅政軍說,「線下卡拉OK是1000億市場,線上我們折騰來折騰去也只有10多個億,如果我們進軍線下,把線下線上打通,至少有500億市場蛋糕」。


9158 近日 上市 線上 夜總會 成功 之道
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9158:由輕轉重,主打全民秀場概念或受追捧

http://www.iheima.com/thread-7636-1-1.html
很多人會好奇,2012年營收就號稱超過10億元(已上市的歡聚時代2012年營收僅8億多元),成為浙江地區僅次於阿里巴巴的天鴿集團會用什麼概念赴港上市呢?在線演藝?這個概念有多大想像空間?據中國文化部的報告,2013年在線演藝市場規模36.7億元,佔到在線音樂市場的84%,2015年在線演藝市場規模能達到85億元。這是一個不到百億的市場,且搶食者眾,除了天鴿集團、歡聚時代,還有六間房、酷六、迅雷、51.com等公司。

跟天鴿集團一樣主打在線音樂和娛樂類業務的上市公司歡聚時代(YY)6月8號的市值已衝破35億美元,要知道YY上市時市值只有幾億美元。遊戲聯運(中國遊戲市場規模超過1000億元),用在線互動視頻技術顛覆教育培訓市場(據艾瑞數據,2013年市場規模達839億元的在線教育市場)這兩大概念,一路推動公司市值超過35億美元。

天鴿集團如果只講在在線演藝市場的概念,即便營收能在行業內數一數二,也難以有很高的估值。天鴿集團的核心是打通線上線下的全民娛樂平台。

據悉,天鴿集團從2013年開始整合線下的量販KTV,讓9158和新浪SHOW等線上KTV跟線下KTV實體結合。而巧的是,5月底,手機K歌平台唱吧也大張旗鼓地宣佈進軍線下KTV。不得不說天鴿集團創始人傅政軍有先見之明。

據不完全統計,線下KTV市場規模應該在600億元以上,更重要的是,隨著中國人均GDP未來5年會從2013年的7000美元上漲到1萬美元,中產消費會進一步升級。到KTV吼一嗓子目前已成為中國城市居民主要的消閒娛樂方式之一(其他的包括旅遊、看電影等),其市場規模比電影(2013年中國電影市場規模達200億元)大得多。更重要的是,線下KTV越來越朝著品牌化、量販化和連鎖化的方向發展,讓其成為老少咸宜的健康娛樂方式。天鴿集團也確實是比較適合做全民娛樂平台的公司。

這話從何說起呢?

中國在線演藝玩家大體分為兩類:一類是從網絡視頻網站轉過來的;一類是原來視頻聊天室轉型而來。

視頻網站轉型而來的典型代表是六間房。六間房是視頻媒體出身,做了大量的視頻直播,天然就追求個別人表演、無限人數觀看的模式,也就是一對多的在線秀場模式,並靠虛擬禮物賺取比較高的利潤,迅雷、酷六等都是六間房的模仿者。

而視頻聊天室轉型而來的公司主要有9158、呱呱和YY。2004年之前,新浪為了跟騰訊在IM上進行競爭,曾花3500萬美元收購了有語音聊天功能的UC,當時新浪UC靠視頻語音聊天功能在IM中獨樹一幟。

2009年以前,有大量的網絡聊天室,最大的是騰訊、新浪。騰訊聊天室一度是騰訊的半壁江山。2009年,由於種種原因,所有的聊天室都被關閉。騰訊聊天室關閉後,QQ群成長起來,再往後又有了微信,微信群也是微信殺手級功能。新浪UC也活了下來,後來跟9158合併,改名為新浪SHOW。2008年後,網絡P2P技術發展,可以用比較低的帶寬和服務器成本實現多對多在線視頻互動娛樂。

由視頻聊天室轉型而來的9158、新浪SHOW等平台則是多對多在線視頻互動模式,有典型的特徵:那就是房間很多(現在9158的房間數超過2萬間),參與門檻低(甚至是無門檻),以平民和草根為主,每個房間按不同主題和興趣吸引相應的用戶,容易分群。而主打在線演藝秀場概念的六間房則主要營造的是小明星跟萬千粉絲之間的互動關係,並鼓動粉絲給自己的偶像花錢贈送虛擬禮物。

我們知道,線下娛樂場所也大體分兩類:一類是酒吧、演藝吧以及高端的會所等,不少人是奔著裡面駐場的小明星去的,願意在現場消耗大量的酒水。一類是平民消費的地方,比如量販KTV。量販KTV大一點的有上百個包房,小一點的也有幾十個包房。城市中的人們或按同事,或按朋友,或按情侶組合,進入大小不一的包廂進行廉價的K歌娛樂,放鬆身心。9158、新浪SHOW這種在線小群視頻KTV、互動娛樂的模式很容易跟線下量販KTV結合起來。

可以想像這樣一個情景:喜歡唱老歌的人們,在9158或新浪SHOW的一個100人房間,彼此互相比拚歌藝後,有熱心的人會招呼大家到錢櫃、好樂迪等KTV見面,邊唱邊吃自助邊聊天互動。音樂是最好的社交潤滑劑,在歡歌笑語中大家關係更進一步。
9158 由輕 輕轉 轉重 主打 全民 秀場 概念 或受 追捧
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【獨家】9158披露招股書,2013年營收約5.48億元,毛利高達87%,堪比遊戲

http://www.iheima.com/thread-43369-1-1.html
創始人股權比重
  
天鴿創始人傅政軍和他的父親傅延長擁有天鴿集團的股份佔上市後總股份數的27.94%,是公司事實的控制人。天鴿集團自2009年分9批授出受限的1564.8萬股的股份,有490人受益。
  
用戶支出市場份額33.9%
  
根據艾瑞的資料,就用戶支出總額而言,集團於中國實時社交視頻社區市場的市場份額於2013 年達33.9%。天鴿擁有2.6萬個視頻聊天室。內容監控團隊——74人
  
平均月活躍用戶數1080萬,人均月消費163元
  
2011-2013年,天鴿集團的註冊用戶數分別為7790萬人,1.439億和2.05億。
  
2013年,天鴿實時社交視頻平台平均月度活躍用戶1,080萬人,平均月度主播及廣播用戶577,000人,2011、2012年則分別為34.1萬和45.6萬人。2012年月活躍用戶為797.9萬,2011年為745.8萬。
  
2013年,活躍用戶月均在線時間超過20個小時,2.6萬房間中,72%已活躍超1年。
  
2011年-2013年,天鴿集團平均月度付費用戶數是19.4萬、20.9萬、27萬。2011-2013年,天鴿集團月均月度付費用戶平均收益分別是160元、174元和163元。

2011-2013年的收入和利潤
  
2011年人天鴿集團收入是人民幣384.4百萬元,2012年是455.8百萬元,2013年為548.2百萬元。同期調整的純利為139.9百萬元、158.4百萬元、206.3百萬元。純利率分別為36.4%、34.7%和37.6%,毛利率都高於87%,堪比遊戲。
  
天鴿集團主要收入分為三塊——實時社交視頻平台上銷售虛擬物品產生的收益,手機遊戲銷售虛擬物品產生的收益,其他廣告收入。
  
2013年,9158社區、新浪SHOW、新浪秀場、其他社區這四塊實時視頻社交平台的業務的營收分別為——1.94億元、2.32億元、0.17億元、8459.7萬元,合計佔到總收入的96.4%;手游收入為273萬元,廣告收入為1708萬元,加起來佔比才3.6%。
  
2011-2013年天鴿集團獲得杭州以及浙江金華地方政府補助500萬元,2220萬元和2460萬元。這些補助包含了稅收補助、技術獎金、技術項目獎金。
  
業務模式,代理制:1200名銷售代理銷售虛擬貨幣
  
天鴿集團依賴第三方分銷商分銷虛擬貨幣。天鴿與分銷商訂立年度分銷協議,各分銷商負責天鴿一個或以上社區的虛擬貨幣銷售以及推廣。各社區由一名分銷商提供服務,該分銷商可聘用若干銷售代理以向用戶分銷虛擬貨幣。2013年,天鴿擁有3名分銷商和1200名銷售代理。
  
2011年-2013年,天鴿最大的分銷商分別佔銷售虛擬貨幣的薪金所得款項總額的36.5%、33.4%、28.6%。
  
910多種虛擬物品供銷售
  
逾910類虛擬禮物及道具價格廣泛, 迎合所有用戶類型。用戶在平台所交換的月均虛擬禮物於2013年達57億。
  
研發人員佔總員工數約三分之一
  
天鴿集團2011-2013年員工數——804、877和898,其中天鴿有315名研發專業人才專注於開發、維持及創新。 現時透過中國逾20個互聯網數據中心及基於云端的遠程存取服務器,支持高達每個聊天室100,000名同步用戶及高達每個社區一次可發送50,000個視頻直播流。
  
獲360等基石投資者的投資
  
公司已與十名基礎投資者--奇虎360科技有限公司、西京投資管理(香港)有限公司、Brilliant Pegasus Investment Limited、Global Prosper Investments Limited、康健企業諮詢及投資有限公司、Golden Worldwide Holdings Limited、胡堅先生、瑞軒科技股份有限公司、新通國際教育集團有限公司及李瑞傑先生訂立基礎配售協議。根據基礎投資協議,基礎投資者已同意認購總額約6.2億港元可購買的股份數目。以每股發售股份4.90港元(發售價範圍中位數) 計,假設超額配股權不獲行使,基礎投資者將予認購的股份總數佔發售股份約41.50%。

融資的使用
  
20%——2.77億港元,用於加大研發投入;20%用於社交視頻以及多平台跨設備用戶體驗的手機開發;10%手機遊戲業務開發;20%市場以及宣傳活動;20%收購和合作;10%運營資金。
獨家 9158 披露 招股 2013 年營 營收 收約 5.48 億元 毛利 高達 87% 堪比 遊戲
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天鴿(9158)的商業模式:沒有公會如何激勵主播? 從易

http://xueqiu.com/6313049521/29889073
現在大家應該都知道9158、新浪SHOW、YY音樂、六間房等都是通過用戶送禮物來盈利的;但最早做這行時傅政軍其實是靠收每個房間10元的月費生存下來的。所以,到現在天鴿的平台上也還有VIP付費房間;當然,這已經不是收入的主要來源了。不過,就算是通過用戶送禮物盈利;不同的平台間也不一樣。天鴿並沒有像YY音樂一樣引入公會,而是引入了經銷商機制;而且像9158、新浪SHOW等一個平台上面只有一個經銷商,經銷商在同一平台間沒有競爭關係。那天鴿的生態系統是怎麼運作的呢?

天鴿互動線上業務的商業模式
查看原图要講天鴿互動的生態系統需要先瞭解他通過禮物系統構建起的貨幣體系。拿9158平台舉例,用戶可以用虛擬貨幣購買鮮花、飛機等禮物;這些虛擬貨幣和禮物都是由9158系統生成的,相當於是個貨幣發行的過程。一個房間裡的多個主播或用戶收到禮物時9158會拿走20%以上的分成。比如一個用戶送給主播價值100個虛擬幣的鮮花,主播可以得到80個虛擬幣,9158獲得另外20個虛擬幣。被9158拿走的這20個虛擬幣就消失了,相當於是貨幣的一個消耗過程。

當然,在他們的系統裡面,不僅主播可以收到虛擬幣;用戶也可以收到虛擬幣。比如,用戶排麥上去表演,也有用戶會送鮮花給她;主播收到的虛擬幣也可以送給用戶以活躍氛圍。普通用戶獲得的虛擬幣會繼續用於購買禮物在系統內消耗掉,主播獲得的虛擬幣也一樣,沒法兌換成貨幣直接獲得收入。這樣,不管是主播還是用戶的虛擬幣都是在系統內通過送禮物的形式不斷地消耗的。

有了這套貨幣體系之後,9158的商業體系其實已經形成了閉環;特別是在公司自身定位的大眾娛樂平台模式下(參見:http://xueqiu.com/6313049521/29888934),用戶的自娛自樂就可以讓這套體系很好地運行了。但是,這樣的體系裡主播就體現不出與普通用戶不同的價值。主播的付出比普通的用戶多,也是一個房間是否有意思的關鍵人物;如果要讓他比普通排麥上演的用戶更具專業性或者演出時間更有規律性,就需要額外的激勵才能讓他們做得更好。另外,用戶購買禮物也需要一些指導;如果一些人去主動聯繫用戶也會帶來更多的消費。所以,為了讓這個系統更高效地運行,應該對主播和銷售進行激勵;這種激勵可以由公司直接做,也可以引入第三方來做。

天鴿採取的是通過第三方經銷商的模式對主播和銷售進行激勵的。如前面講的貨幣體系已經自成閉環,激勵機制可以是另外一套獨立運作的體系;經銷商可以根據主播獲得貨幣的量給予一定的現金獎勵,也給與銷售一些分成來完成另外一個閉環。
查看原图
如上圖顯示的,相當於天鴿以禮物價值的30-40%的折扣價賣給經銷商(分銷商),經銷商自己決定向用戶賣多少錢;如果是按原價銷售經銷商可以獲得禮物價值的60-70%。經銷商獲得這些錢之後需要給銷售代理發一部分成,另外也要給那些優秀的主播發一些工資。所以,天鴿只需負責系統的搭建,給一些優秀的專職室主一定獎勵;對主播和銷售代理的激勵都是由經銷商做的。

說到這裡應該有人可能擔心,如果經銷商不干了,帶著一幫主播和銷售走了對平台的影響會很大。天鴿採取的解決方式是:將經銷商與主播和銷售的經濟關係都綁定到他們的系統裡。銷售代理銷售虛擬貨幣都是需要先將貨幣全額充到他們的系統內才會發放貨幣;主播和銷售代理的各種資料也都會在天鴿的系統內存檔。在運營上面,天鴿也和主播、銷售都有直接的溝通。所以,經銷商更多的是對主播和銷售的激勵;沒有很強的控制能力。

2013年,經銷商銷售的禮物量佔到了天鴿所有平台禮物銷量的85%左右;剩下15%左右的禮物是用戶直接通過天鴿系統充值的,這部分充值不需要和經銷商分成 。(詳細數據參見:http://xueqiu.com/6313049521/29860861

O2O:線下KTV

除了線上這一套商業模式,傅政軍還在構建與線下KTV互動的娛樂產業。

在「9158為什麼顯示三屏」(http://xueqiu.com/6313049521/29888934)裡提到,傅政軍認為天鴿的產品基因是用戶之間的互動;或者說是大眾娛樂。在我們線下的生活中,一個典型的大眾娛樂的方式是去KTV唱歌。我們願意付費去KTV唱歌(也可以說是表演)是因為我們唱的過程中獲得了快樂,或者說聽著自己的朋友唱歌獲得了快樂。這種追求快樂的動力和那些不為賺錢在9158或者新浪show上面表演的人的驅動力本質上說是一樣的;都是為了自Hi,也希望有更多的人可以欣賞自己的才藝。

基於這一點,天鴿線上的娛樂房和線下的KTV之間就有了結合點。作為一個在KTV裡唱歌的人,那些自認為嗓音不錯的人肯定是希望有更多的人可以聽到她的歌聲的;當然,如果有人為她喝彩那她就更高興了。天鴿打造的產品就很好地滿足了這部分人的訴求。

首先,他們在KTV廳裡加了一個攝像頭,並可以把視頻接入線上的房間;只要排麥排上了,線上房間裡的人就都可以在電腦屏上看到KTV裡的人,聽到裡面唱的歌、說的話。另外,線上的用戶也可以與KTV裡的人通過文字互動,可以送虛擬禮物活躍氛圍。當然,主播在其中調節氛圍也很重要,所以主播的屏也會顯示在KTV裡的電視屏上。試想,之前你唱歌只有跟你一塊的幾個朋友鼓鼓掌;現在除了這些朋友外,還有許多陌生人通過文字或花來為你喝彩;是不是會讓你興奮許多呢?

當然,不是每個人都願意把自己唱歌的視頻放到網上去;但會希望同去的朋友更多地為自己喝彩。所以,天鴿開發了一個APP連接KTV系統,朋友可以通過APP給唱歌的人送禮,在屏幕上呈現;這樣也可以提供更好的氛圍。

另外,天鴿也在點歌系統裡加入了評分系統,會把KTV或者線上唱的最高分顯示在歌曲後面;用戶可以進行挑戰。在KTV房外面,用戶也可以通過挑戰的方式獲得優惠;一種是自己唱到90分以上免一小時包廂費,或者與駐場的女歌手PK,贏了獲得一個免費的果盤。

通過這種線上和線下的連接,天鴿進入了一個更大的市場;即擴大了用戶基數、增強了用戶粘性;又將他構建的線上那套貨幣體系發展到了線下的場景中。

不過,這些產品目前還處在初期階段,系統和商業模式都還需要進一步地完善。目前天鴿已經在杭州開了兩家試驗店,其中一家在長征學院旁邊;叫新浪好聲音KTV,想去調研的朋友可以去體驗下。

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文/i美股資產管理 吳桑茂
聲明:文章發表時,本人及本人所在機構未持有天鴿集團任何倉位!本文所述內容不對相關股票構成任何投資建議。
天鴿 9158 商業 模式 沒有 公會 如何 激勵 主播 從易
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轉:9158招股書稱已超YY份額 後者回應營收超其兩倍 王毅_中環資產

http://xueqiu.com/4189182977/29911237
和訊科技消息 6月27日,天鴿互動控股有限公司(以下簡稱9158)日前正式向港交所提交招股說明書。宣佈擬於7月9日登陸香港聯交所交易。同時,招股書中顯示,按用戶花費總額計算,9158目前的市場份額為中國大陸市場第一,佔比33.9%,YY娛樂排名第二,佔比23%。

  針對網絡娛樂平台的市場佔比問題,和訊科技聯繫到YY娛樂負責人,該負責人表示,「首先,9158招股書中對這一市場規模和份額描述,均來自一份定向的商業報告,我們有理由懷疑其科學性。同時,對於9158招股書中的「來自用戶的支出」這一定義來衡量市場佔比提出質疑。」

  據招股書披露的數據,2011年天鴿集團收入是人民幣3.844億元,2012年是4.558億元,2013年為5.482億元。和訊科技對比了歡聚時代的財報數據,2013年歡聚時代的營收為18億,歸屬於YY娛樂的收入佔比為55%,為約合人民幣10億元。

  「今年僅Q1,YY娛樂收入為3.83億。YY娛樂平台的營收規模至少是9158的兩倍以上。這能反映真實的平台運營商的市場份額。9158招股書中,為了避開這一不佔優勢的數據,而重新對市場做了一個「來自用戶的支出市場」的定義,可堪玩味。」YY娛樂負責人說道。

  對於招股書中的終端銷售環節所計算的用戶支出也提出了自己不同的看法,他認為,「據招股書中的描述,9158向經銷商是折價銷售虛擬貨幣,而在推算整個用戶支出市場時,則是按原價計算。事實上,經銷商是否會原價銷售這些虛擬貨幣並且全部售出也存在質疑,比如庫存、比如折價,比如「自消費」。於是我們可以知道,這個「用戶支出的市場份額」水分存在哪些地方了。「

  在9158宣佈IPO之後,業界紛紛對其主要的業務模式「秀場」與已經在納斯達克上市的YY娛樂模式比較,對於兩者之間的差異化,YY娛樂方面認為主要集中在五點,首先,YY娛樂是建立在一款強大的富集通訊工具——YY語音的平台基礎上的。這款工具目前有五六億的裝機、數千萬的日活躍用戶,市場上其他的互聯網視頻音樂表演服務提供商,都沒有這樣的平台基礎,很多都只有WEB產品。

  第二,由於第一點的差異,市場上其他服務提供商,沒有強大的流量平台,所以在運營上只能靠外部渠道流量來做推廣,這會導致渠道成本高昂,很多因此難以為繼,而YY娛樂不存在這個問題。

  第三,市場份額方面,以2014年Q1為例,歡聚時代在線音樂和娛樂服務營收為3.831億元人民幣(約合6160萬美元),比去年同期的1.168億元人民幣增長228%。目前YY娛樂上的簽約歌手數萬名,日活躍用戶超千萬,每月僅分給歌手、公會等合作方的收入就有六七千萬。無論是用戶規模還是營收能力、利潤能力,以及給合作夥伴帶來收益的能力,都遠遠高於其他提供商。

  第四,從運營策略上來說,YY娛樂有著嚴格的監管體系,構建了一個健康良好的社區空間,政策風險、運營風險很低。

  第五,表演的形態更為豐富。YY娛樂上並非只有歌唱類表演,UGC的創造力在此得到充分釋放,主持、配音、聊天、DJ、話劇等等,各類表演形式均有其固定的參與者和粉絲。簡單來說,YY娛樂是包含音樂在內的全民娛樂平台。

  據瞭解,9158在上市之前積極推進包括KTV在內的線下業務,在談及O2O落地戰略時,YY娛樂負責人表示,對於YY來說,音樂娛樂是整個YY重要的一條業務線,我們會在整個音樂市場上採取一個全面覆蓋的策略。今年4月,我們開始全國海選,從數萬名報名者中篩選出了一批優秀歌手,開始打造一支名為「1931」的女子偶像組合。它是YY在整個音樂市場上長期佈局的關鍵一步。

  「1931是YY娛樂官方打造的一支偶像團體,但本質上她和YY娛樂的現有業務是一脈相承的,做的都是「粉絲經濟」。我們無意去做一個傳統的娛樂經紀公司,我們只是用互聯網的方式造星,用互聯網的方式去運營粉絲經濟。無論是造星的過程,還是表演的場所和受眾的來源,還是未來的商業模式,都是建立在「粉絲經濟」的共同基礎上,去做線上和線下的結合。」最後,對於1931以及互聯網粉絲經濟進一步闡述道。\

9158 招股 書稱 稱已 已超 YY 份額 後者 回應 營收 收超 超其 其兩 兩倍 王毅 中環 資產
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=103977

關於新股9158、綠色製藥、騰訊投資58同城(港股那點事)) 港股那點事直播間

http://xueqiu.com/4091164142/29934341
開放+共享+共識,追尋有趨勢的價值——格隆

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股金多少事 都付笑談中

1、關於本期封面照片

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好友卓嘎央宗電郵發來了四張她家鄉春夏秋冬四個季節的照片,美得讓人有點窒息。照片後另附詩文一闋:慇勤昨夜三更雨,又得浮生一日涼。他鄉獨闖可安否,莫忘雪頓歸故鄉。

格隆這一段時間因為又忙網站,又做深度研究,強度實在太大,精神一直有些恍惚,但收到這份電郵,仍悚然心驚:又要到雪頓節了?去年雪頓節時夜登哲蚌寺的情景仍歷歷在目,一年又倏忽過去了?!

認識央宗是在她北京讀中央民族大學的時候。後來貢去乎嘉措活佛在中國藏語系高級佛學院讀書的那幾年,我們經常在那裡會碰上,也就熟了起來。不同於多數民族大學學生千方百計希望留在內地,從認識開始,央宗就說她一定會回她在雅魯藏布江邊的故鄉。她說北京很大很美,但她已經看過了。「家鄉更美。我回去,也許就能讓家鄉更多的孩子有機會來北京看看。」央宗說話總是那種淡淡的語氣,一如她清秀臉上淡淡的笑容。大學畢業後央宗追隨貢去乎的腳步去了印度留學,我們的聯繫就很少了,再後來就聽說她很決然地回到了家鄉,自願去到昌都左貢一家偏僻的中學教書。後來我托在林芝援藏做縣委書記的好朋友輾轉驅車去看她,朋友給我的回話是:「她挺好,與那些學生在一起。上午上課,下午轉經,很快樂!」頓了頓,又補充了一句:「搞不懂她。那個鬼地方,真是苦。」

我聽後無語,因為我懂她。卓嘎在藏語中是對度母的稱呼,也就是我們漢地佛教俗謂的度人仙女。我想,卓嘎央宗這個名字,冥冥中也許就是一種上天對人生軌跡和追求的定位?我陸續給她學校寄去了很多書和資料,但我知道這種行為很蒼白甚至猥瑣:我在為自己尋找一些開脫的藉口。我一直無法做到拋開現代社會繽紛色彩的誘惑,哪怕只是一年半載,而去做一些內心更認可的事情,哪怕那件事本身的色彩其實更加絢爛迷人。

今年的雪頓節是8月25日。相信哲蚌展佛那天又會是漫山遍野的人流。這其中有多少真正是為尋求內心安寧的?又有多少其實低俗如我,更多只是去尋找一種靈魂的洗脫的?我不知道。無論如何,今年我一定會想辦法去一趟,去爬一爬子夜漫天星斗的哲蚌寺,去轉一轉馬年的岡仁波齊神山——低俗也罷,猥瑣也罷,我想,努力讓自己的心境離星空近一點,離雪山近一點,總會好一點。

2、紅酒香檳與關燈吃麵:並不是所有新股都值得期待

格隆最近一直在強調,市場看不到明確風口或者趨勢性機會,但平淡市場中也並不乏亮點:IPO。最近批量上市的新股中有不少值得去琢磨的有意思公司,這也是格隆近期花很多時間去過濾和解剖新股的原因(具體分析請參閱港股那點事官網http://www.guuzhang.com)。

有些公司比如綠色動力(1330)一看就有研究機會(格隆也組織會員對該公司做了連續的深度分析),但,也有些公司看似性感,但仔細研究就會發現不確定性(事實上近期不少新股上市就破發並深度潛水)——這就是格隆今天想與大家重點討論的話題:並不是所有新股都值得期待!股份公司從創設、VC入股、PE入股、臨上市前相關利益方突擊入股、投行包裝上市,再賣給二級市場,這已經是最後一棒了,這個時候沒有一定的火眼金睛,在一幫人為上市敲鐘而紅酒香檳的時候,你很大可能在關燈吃麵。格隆充分利用格隆匯會員的集體力量,力爭把一些值得解剖的新股拎出來充分解剖,讓大家能充分把握其中的機會與風險。但更重要的是,格隆希望給大家講清楚這樣一個投資原則:投資是兩個人的事——你,還有時間!真正給你帶來超額回報的好公司,多半是由流逝的時間挑選出來的。我們自己只是很幸運地與時間站在了同一個位置與角度而已!那些沒有經過時間考驗的天花亂墜的故事,還是保持一定距離為好。如果你撇開時間,事必親恭,連佛祖也不會站在你這邊的!

格隆大學一鐵哥們,目前就職一家大的外資投行,一日登門情緒激昂地向格隆推介一隻「確定肩負著社會價值導向並代表著人類社會發展方向」的IPO公司,並一再強調該股的IPO將會是一股難求,動手須早。

看了該公司的基本材料,我也大致覺得尚可,但參與IPO就完全是另一回事了。在資本市場摸爬滾打時間長了,格隆養成的一個最大的壞習慣,就是多疑。任何一個資本故事擺在我面前,我第一時間做的事就是懷疑。而且故事越是光鮮和美麗,我會越警惕。當然,我不能直接打擊同學的積極性,就很委婉地提醒他是否還記得當年我們在校園一起哼唱的水木年華的那首「一生有你」的歌詞:多少人曾愛慕你年輕時的容顏,可是誰願承受歲月無情的變遷!

資本市場講故事最多的場合就是IPO。不管在大陸或者香港,新股在上市期間都會鋪天蓋地地轟炸。我們會看到平時難得一見的董事長等公司高管滿臉謙恭不辭辛勞地登門拜訪,我們會聽到公司管理層或者投行承銷人員發自肺腑地講述公司是如何的優秀,業務是如何的高速增長、管理層對公司的未來是如何的有信心、發行價格是如何的合理或者便宜等。這種大陣仗的宣講會極大感染並影響投資者的判斷力。曾經有個做投資銀行的朋友告訴我,他做一個IPO案子,最開始他客觀判斷這個公司並不怎麼樣,但隨著在路演中一遍遍重複聽那些天花亂墜的宣講,最後他自己也信了。

這種時候,五毒不侵的我一般都是安靜地聽。格隆知道就報表中明顯的漏洞做咄咄逼人的詢問與攻訐沒有任何意義,我需要做的只是儘量嘗試測出到底摻了多少水分,自己心中有數就好了。因為我知道如果是換了我去賣自己的資產,我也一樣會把能遮蓋的缺點都儘量遮蓋起來,然後把芝麻綠豆大的優點無限放大,甚至我也不會排除自己會虛構一些根本不存在的優點。指望一級市場市場賣家——做生意出身的上市公司股東,還有自身利益與IPO融資額直接掛鉤的精明的投資銀行——把資產便宜賣給你,門都沒有!

格隆選取A股距今最近的仍在發行股票的時間段做了一個統計,在A股還沒有停止發行新股的2010年9月24日至2012年9月24日期間,A股市場在這段時間內共有517只股票上市,和上市發行價相比,平均跌幅為9.39%。同一時間段共有182只股票在香港市場上市(包括主板和創業板),和上市發行價相比,期間182只股票的平均收益率為-13.02%。Bloomberg也做過一個類似的統計和分析。其結論是,該時間段,香港市場上最受散戶歡迎的10只IPO股票上市以來的回報率是-54%,而最不受歡迎的10只IPO股票的回報率為-7%。最受歡迎的10只IPO股票的認購倍數為342倍至2180倍,而最不受歡迎的10只股票個人投資者僅認購了2%至23%的股票數量。從這個例子中我們可以進一步看到,不僅整體來說參與IPO認購收益不佳,而且越受追捧的IPO股票收益率越差。

你要求一個賣家在賣自己產品的時候不做一些包裝,不適當賣個高價多融點錢,實在是對他的人品和節操有太樂觀的估計(最明顯例子,某文化公司,在看到招股反應不錯後,直接把融資額提高了一倍)。所以,多數時候,格隆都勸身邊朋友一般不要參與IPO,寧可等它上市後,讓時間來幫助洗盡鉛華。事實上,任何經過包裝上市的企業,都會在時間的流逝中原形畢露。格隆的統計數據顯示,公司上市前一年所有盈利數據都會不正常地遠好於行業平均水平,但3年左右,白天鵝重歸醜小鴨,數據一般就會回歸或基本靠近行業均值水平(見附表一、表二)。表一顯示,A股IPO樣本公司上市前一年的毛利率水平(實際就是IPO據以定價的數據)會高出行業平均水平12.52個百分點,但上市當年即開始縮小差距,上市後一年已經縮小到只高出行業平均水平4.17個百分點的可容忍水平。港股的統計數據得出的是完全一樣的結論。只是港股的毛利率數據顯示港股IPO的包裝成分相對沒有A股那麼過分,但基本也是五十步笑一百步。

表一、A股IPO公司利潤率與行業平均水平的差距

毛利率(百分點絕對值)

淨利率(百分點絕對值)

上市前一年

上市當年

上市後一年

上市前一年

上市當年

上市後一年

12.52

11.87

4.17

9.14

8.15

3.99

表二、港股IPO公司利潤率與行業平均水平的差距

毛利率(百分點絕對值)

淨利潤率(百分點絕對值)

上市前一年

上市當年

上市後一年

上市前一年

上市當年

上市後一年

9.72

9.57

7.53

9.54

7.66

5.82

與以上數據相佐證的是剔除行業因素後,IPO樣本公司自身與自身的比較。相關數據同樣顯示,大部分公司在IPO的時候基本就是它最「漂亮」的時候,之後就開始江河日下(見表三、表四)。表三顯示A股IPO公司上市當年即開始「變臉」,毛利率、淨利率分別較上市前一年下降0.59、0.87個百分點,而上市後一年則下降更多。

表三、A股IPO公司利潤率與自身的差距

上市當年與上市前一年相比

上市後一年與上市前一年相比

毛利率(剔除行業因素後)

淨利率(剔除行業因素後)

毛利率(剔除行業因素後)

淨利率(剔除行業因素後)

-0.59

-0.87

-2.17

-2.23

表四、港股IPO公司利潤率與自身的差距

上市當年與上市前一年相比

上市後一年與上市前一年相比

毛利率(剔除行業因素後)

淨利率(剔除行業因素後)

毛利率(剔除行業因素後)

淨利率(剔除行業因素後)

0.14

-1.6

-1.87

-3.59

最近格隆隨意翻閱了一下幾家過去兩年來路演的IPO公司的股價,基本都是雨打風吹去,如果買了,真不知何日才能解套。而當初公司高管慷慨激昂的陳辭仍言猶在耳,讓人不勝歔欷。更讓人冒冷汗的是一些在香港市場上基本無人問津的邊緣公司回歸A股後均獲高溢價發行(這事發生在A股還沒有停止IPO時),其中某公司上市首日還創出221%的可怕漲幅。說藝高人膽大也罷,說人多錢多也罷,格隆還是衷心祝福那些習慣在上市首日買股的人日後能順利解套。

2、關於新股天鴿互動(9158):性感的行業?還是性感的公司?

之所以把網絡秀場天鴿互動(大家更熟悉的名字是9158)這個新股拎出來,是因為就這個公司詢問格隆的會員太多了。格隆理解原因:一是有了歡聚時代(YY)的成功在先,投資者對天鴿這個「小YY」表現出了極大的興趣。另外,它處在一個非常性感的行業裡(你懂的)。迅雷、9158、快播、草榴這幾個網站在中國這個非常傳統保守的國度裡是絕對的另類,它們幾乎見證和伴隨了80後一整代年輕人的青春成長與荷爾蒙的釋放。令人歔欷的是,同是擦邊球,卻命運迥異:草榴的服務器放境外(需要翻牆才能訪問),一直在與ZF玩貓做老鼠的遊戲,長期被打,但長期火爆。我估計它是不會考慮上市之類的事情了。快播相對悲催,直接被巨額罰款,未來業務能否繼續都是未知數。相比較而言9158與迅雷幸運得多,稍稍洗洗,迅雷去了美國上市,9158則開始在香港招股­——考慮到淨網行動在全國如火如荼的進行之時,不能不說他們確實很幸運。

下面格隆開始一貫的方法:數據說話,抽絲剝繭來解剖天鴿。基於網絡秀場對多數投資者是個比較新的互聯網領域,格隆這次將採用同業對比法來分析它。首先要說明的是,網絡秀場屬於視頻社交範疇,與傳統賣版權的視頻網站運營方法、盈利模式都迥異(格隆最新組織寨主群討論了對視頻行業與9158,其中適合公開的觀點,請參閱港股那點事官網http://www.guuzhang.com中格隆匯下的格隆匯話題),所以,格隆用來做比較的對象是最可比的,也是大家耳熟能詳的YY。

也許是因為YY使投資者瞭解了社交視頻是一個非常賺錢並且高速增長的行業,天鴿互動IPO順勢漲價,期定價並沒有像YY當年上市的的時候那麼有吸引力。如果說天鴿以IPO定價的區間的上限5.3港幣(對應市值64.5億港幣)上市,那麼天鴿與YY兩者相比較,似乎是YY更有優勢一些。主要有以下幾點原因:

(1)YY的盈利能力高於天鴿,主要體現在YY在同樣的交易額上獲得的利潤高於天鴿;

(2)天鴿的市場份額是以巨額的營銷費用換來的,而YY的市場份額則完全是依靠內生增長,所以YY的商業模式要比天鴿健康的多;

(3)YY音樂貨幣化的空間要高於天鴿,業績增速也高於天鴿;

(4)YY的是一個多元化的平台,而天鴿的業務則略顯單一。

格隆在開始後面的深度解剖前,首先要介紹一下天鴿的分銷模式和記賬方式,這樣才能更好的理解天鴿與YY商業模式的差別和兩者的優劣。根據天鴿招股書中引用的艾瑞諮詢的數據,2013年中國社交視頻社區的市場份額按照用戶支付的金額來統計,天鴿以33.9%位列第一,YY則以23.1%位列第二。但如果看二者在2013年的營收,則發現天鴿的營收遠小於YY。2013年天鴿視頻社區的營收為5.3億人民幣,而YY來自在線音樂的營收為8.5億人民幣。產生這種背離的原因是天鴿計入營收的是交易額減去渠道分銷費用和主播分成後的淨收入,而YY則是直接將交易額計入營收。根據天鴿招股書中解釋,由於天鴿的用戶大多集中在三四線城市,對如何使用網絡支付以及對網絡支付的信用體系都不熟悉,因此需要銷售代理引導用戶來充值及消費。天鴿在招股書中描述了其分銷模式的分成方法。天鴿首先將虛擬貨幣以30%-40%的折扣出售給分銷商,也就是說價值100元面值的虛擬貨幣,天鴿賣給分銷商獲得其中的30-40元,而計入天鴿營收的也就只有這30-40元。分銷商將這100元虛擬貨幣賣給用戶,賺到60-70元的差價。在這60-70元中,分銷商還需要向主播支付25-35元,向銷售代理支付10%-20%元。理解了這個模式,就可以理解艾瑞統計的口徑是將上述100元都計入天鴿的市場份額,而實際計入天鴿營收的部分就只有其中的30-40元。天鴿在招股書中披露營收中的85%都是來自上述分銷模式,剩餘15%是用戶直接在天鴿的網站上充值。用戶在天鴿網站充值的收入是100%計入天鴿營收的。根據上述數據,我們可以推算出天鴿2013年的交易額大約在12億人民幣左右,這樣的數字就與艾瑞諮詢給出的結果一致了。

格隆花這麼多筆墨來介紹天鴿的分銷模式和記賬方式,主要是想說明天鴿的財務指標和YY的財務指標並不是直接可比的。如果想要對比天鴿和YY的財務數據,必須要分析同樣100元的交易額給二者帶來的利潤是多少,這樣才是公平的。

下面就開始格隆的深度對比分析。格隆還是秉承一貫的分析方法:用數據說話,剝繭抽絲。

(1)有了上面的鋪墊,就非常容易理解YY的盈利能力是好於天鴿的。如果只看財務報表,天鴿的毛利率高達87.6%而YY的毛利率只有51.6%,很多投資者可能以為天鴿的盈利能力好於YY。但是由於兩者記賬方式的不同,二者的毛利率並不是直接可比。更有意義的一個指標應該是看單位數量的交易額貢獻的毛利和淨利。由於YY是將全部交易額計入營收的,每100元交易額給YY帶來的毛利就是51.6元。而對於天鴿而言,2013年的毛利為4.8億人民幣。如果按我們上面估計的12億人民幣的交易額來計算,每100元的交易額給天鴿帶來的毛利只有40元。如果看淨利潤,YY在2013年的Non-GAAP淨利潤率是32.6%,也就是每100元的營業額帶來32.6元的淨利潤。而天鴿2013年的Non-GAAP淨利潤為2.06億人民幣,也就是每100元的營業額貢獻17.2元的淨利。從這個意義上講YY的盈利能力是好於天鴿的。

(2)YY的流量幾乎都是靠內生增長。YY音樂的原始流量是從多玩的遊戲玩家轉過來,而現在的YY音樂已經形成一個品牌,YY的流量幾乎都是自有流量。所以我們看到YY2013年市場營銷費用佔收比只有1.37%。而對於天鴿而言,過去三年市場營銷費用佔收比一直保持在30%以上,可見天鴿一直是依靠巨額的營銷費用來獲取流量。而在流量變現一端,YY全部都是網站直銷模式,沒有通過分銷商。而天鴿的銷售額有85%都是通過分銷商渠道獲得,在分銷渠道獲得的營業額中,有35%都用來支付了渠道費用(支付給主播的費用沒有計算在內,因為YY也需要給主播分成)。可見無論是從流量獲取方面,還是流量變現方面,天鴿的市場費用都遠遠高於YY。

(3)YY音樂的貨幣化始於2012年,在2013年有200%的增速,2014年預計增速也接近100%。而天鴿互動由於貨幣化時間較早,已經處於一個比較成熟的階段,因此在2012年和2013年的增速僅有16%和24%。2013年底YY的月付費用戶數已經達到90萬,而天鴿的月付費用戶數隻有27萬,也就是說天鴿每個用戶的交易額是YY的四倍多。從這個意義上來講,YY的貨幣化還有很大空間可以挖掘。這裡特別要提醒投資者注意的是,因為YY是在2012年上市的,已經經歷了兩年的洗白過程(上市公司的自我監管和輿論監管顯然都會更加嚴格)。在今年淨網行動的背景下YY業績的不確定性似乎更小一些。

(4)之前格隆重點討論雷軍系公司和YY的時候,非常看重的一點就是管理層的戰略眼光和居安思危的意識。所以YY的戰略佈局是要比天鴿棋高一著的。YY在自身遊戲業務高速增長的時候就佈局音樂,在音樂高速增長的時候又佈局遊戲。而天鴿的視頻社區業務在兩三年前增速就已經放緩了,但是並沒見管理層有什麼大刀闊斧的轉型動作。所以這次提出線下KTV的戰略,很難不讓人覺得是上市之前為了提升估值的手段。

最後格隆簡單談一下兩家公司的估值。按照市場一致預期,2014年YY的Non-GAAP淨利潤將有60%左右的增長,目前估值對於14年大約27倍。而天鴿2014年Non-GAAP淨利潤增速預計在20%-25%的區間,如果按照64.5億港幣來定價,對應的是2014年20倍-21倍的PE。綜合YY與天鴿的盈利增速以及公司的業務佈局來看,YY的價格似乎更具優勢。

(以上分析文章之詳細內容,請參閱「港股那點事」官網http://www.guuzhang.com中格隆匯之IPO專題分析)

3、關於新股綠色製藥(1330):好公司?好價格?

一直跟蹤「港股那點事」的朋友都知道,格隆一直對醫藥股情有獨鍾,也明確表示過醫藥股是無論牛市還是熊市都能帶來超額收益的靠譜品種,這也是前期格隆在市場非常疲弱的情況下逆勢深入解剖中國先鋒製藥(1345)與朗生醫藥(0503)的原因。近期市場迎來一個相對重磅的醫藥新股:綠葉製藥(2186),計劃募資53.78億至59.17億港元(約合7.8億美元),這是近期在萬州國際(0288.HK)推遲上市後,香港資本市場募資金額最大的一樁上市計劃,也是近兩年來最大的醫藥新股。由於綠葉擁有20年的歷史,國藥50強企業,研發能力強,產品儲備多,而且產品多數集中在高毛利的腫瘤、心血管、內分泌、消化、神經系統等領域,在加上公司過往行業併購的眼光與能力,因此受到了廣泛關注,就該公司諮詢格隆的會員朋友也非常多——格隆也認為這個公司應該屬於好公司類型,但由於新股無過往歷史可考,研究是有難度的,好在綠葉的上市路徑與四環相似,都是先赴新加坡上市,股價表現不佳之後私有化退市再轉戰香港市場,因此可供格隆分析的東西也就多一些。

格隆對綠色製藥的分析直接從承銷商的估值假設開始。公司IPO發行價5.39-5.92港元,按CLSA.的盈利預測2014-1015年淨利潤分別是6.01億人民幣和8.38億人民幣,增速分別是93.2%和39.4%,發行價對應今年PE24.2-26.6倍PE,估值看上去並不便宜,top-line增速預期14-16年保持25%-30%左右,而bottom-line14年增速高達90%+,15年以後預期增速放緩至40%左右。格隆具體分析下相關增速假設是否合理。

首先我們看看公司概況。綠葉製藥是一家以研發為基礎的專業製藥企業,專注於腫瘤科,心血管系統以及消化與代謝三個領域的創新藥品開發,生產,營銷以及銷售。綠葉製藥前身為1994年由煙台生物科技及勝利石油管理局煙台療養院成立的煙台綠葉,主要產品為注射用七葉皂苷納。2004年以「AsiaPharm」公司名稱在新加坡交易所主板上市,其後先後收購抗癌注射劑希美納、經營腫瘤科產品南京思科藥業、心血管系統產品生產商北大維信以及糖尿病產品生產商四川綠葉寶光。2012年在新交所私有化併除牌。目前集團約有30個上市產品,主要產品7個,其中6個享有專利保護,近3年專利產品的銷售佔收入約85%。

在工信部2013年醫藥工業百強排名中,綠葉製藥按營收排35名;按利潤排32名,從生產藥品種類,發展方向以及規模上來看,較接近石藥(1093.HK)和四環(0460.HK)。

No.

企業名稱排名(按主營業務收入)

港股編號

按淨利潤排名

1

廣州醫藥集團有限公司

0874.HK

13

6

威高集團有限公司

1066.HK

5

8

石藥集團有限公司

1093.HK

25

10

中國醫藥集團總公司

1099.HK

4

13

上海醫藥集團股份有限公司

2607.HK

2

17

中國遠大集團有限責任公司

0512.HK

21

19

上海復星醫藥(集團)股份有限公司

2196.HK

10

35

綠葉投資集團有限公司

2186.HK

32

38

北京四環製藥有限公司

0460.HK

14

43

麗珠醫藥集團股份有限公司

1513.HK

42

45

羅欣醫藥集團有限公司

8058.HK

49

47

珠海聯邦製藥股份有限公司

3933.HK

61

59

神威藥業集團有限公司

2877.HK

83

北京同仁堂健康藥業股份有限公司

1666.HK

41

84

山東新華醫藥集團有限責任公司

0719.HK

85

深圳海王集團股份有限公司

8329.HK

公司亮點總結下來如下幾點:

(1)、處在一個好的行業。對於整個醫藥行業而言,隨著中國人口老齡化,人民生活水平的提高,醫療消費能力的增加;以及居民健康意識的增強,整個醫藥行業前景明朗,整體看來,行業增長速度至少可以保持在GDP的增速的兩倍,整個行業的剛性需求決定了好的醫藥股還是會跑盈大市。

(2)公司研發積澱深厚,主打藥品與儲備產品鏈較全,而且產品覆蓋的三個領域是中國規模最大以及增速最快的三個治療領域,集團前期通過併購獲得了一些好的藥品,佔領了市場,據招股書披露,根據MENET及IMS相關數據顯示:綠葉製藥腫瘤相關藥品是2013年中國最大單一藥品市場,其中包括力樸素(2013年中國第二大最普遍採用的國產抗癌藥品),天地欣(2013年中國第三大最普遍採用的腫瘤科化學免疫增強劑)及希美納(一類化學新藥,中國唯一獲藥監局批准用於癌症放射治療的增敏劑)。心血管相關藥品是2013年中國第三大藥品市場,其中包括血脂康(2013年中國最普遍採用的降血脂中藥)及麥通納(2013年中國最暢銷的國產血管保護類藥品)。消化與代謝藥品構成2013年中國第四大藥品市場。這些藥品的專利到期都在2020年左右,所以短期內沒有仿製藥擠壓銷售業績的壓力。

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具體產品佔收入比例見上圖。腫瘤類按照2013年數據佔比43.8%,心血管系統佔比28.7%,消化與代謝佔比22.9%,其中三大產品佔到了營收56.6%的比例,分別是力撲素,血脂康和貝希。我們具體來分解一下幾個主打產品:

A、力樸素(注射用紫杉醇脂質體)

主要用於癌症治療,副作用較低,但是藥品推出時間較長。目前市佔率根據招股書披露約為38.9%。是公司的第一大品種,近幾年增速約為20%,未來增速判斷可以保持20%左右增速,主要是由於癌症的發病率居高不下,且定價方面近年來保持相對穩定的價格水平。

B、天地欣(注射用香菇多糖)

天地欣主要用於惡性腫瘤的輔助治療。天地欣目前並未納入國家《醫療保險目錄》,近兩年銷售和定價水平都是小幅增加。集團擬尋求將其納入國家《醫療保險目錄》以尋求銷量上的釋放,預計在未列入目錄之前,近幾年增速與2013持平。C、血脂康

血脂康09年進入第一版基藥目錄,13年銷量為3.38億。美國FDA進入三期臨床,是綠葉推向國際市場的重磅產品。據IMS數據統計,血脂康在治療高血脂症的國產藥物裡,市場份額超過1.9%,成為最普遍採用的高脂血症治療中藥。基藥的放量給血脂康帶來的增速預計在35%左右。

D、貝希(阿卡波糖)

貝希2013年增速達55.5%左右,主要由於集團在2011年收購以後在營銷,推廣方面的努力帶動銷量的增加,定價水平也保持了穩定。阿卡波糖是全球著名醫藥公司拜耳在中國銷售和盈利的第一大品種,另一家生產此類產品的企業是杭州中美華東,產品這些年的符合增長率也達到30%左右。綠葉的阿卡波糖的增速預計近幾年保持30%以上。目前,貝希的市場份額只有3%,發展空間巨大,主要還是看綠葉的營銷能力,不過2013年的放量可以看出,綠葉的推廣成效還是不錯的。

其他藥品內生增長估計保持10%-20%水平。

新藥方面,綠葉現具有在研產品22種,預計在2020年以前上市,其中17種預計在2018年以前上市,所以新藥對近兩年無太大利潤貢獻,但估值上可以給予一定的溢價。

(3)、公司的行業併購眼光與能力。綠葉製藥集團1994年創立後一直是走的以研發為基礎的創新型製藥企業道路。然而,自從2004年該公司在新加坡上市後,其一貫的發展思路出現了明顯調整:自我研發與併購並重,某種程度似乎更依賴後者。公司先後收購抗癌注射劑希美納、經營腫瘤科產品南京思科藥業、心血管系統產品生產商北大維信以及糖尿病產品生產商四川綠葉寶光,並都取得不錯的整合效果。2005年創始人劉殿波明確表示過,中短期之內,綠葉製藥要獲得飛躍發展,只能通過併購來實現。這也是後來差不多每過兩年,綠葉就會曝出一個併購新聞的原因。如果假設公司成功上市後,可以併購好的標的,也不排除15,16年的業績又會帶來驚喜,但這個需要拭目以待。

最後,我們直接來看看財務數據:



集團毛利率比起同類企業較高,過去3年(2011-2013年)毛利率分別為83%,83.5%及83.6%。收入的年複合增長率是19.1%,淨利潤年複合增長率是40.5%。

前面格隆具體分析過具體藥品,所以集團藥品top-line保持25%左右增長的假設八九不離十,是合理的,但是bottom-line要保持90%以上的增長,主要需要靠費用的控制,具體是銷售費用的削減,行政,其他費用以及研發費用的控制。招股書中透露,集團於2012年中開始研究銷售及分銷開支。因此,銷售及分銷開支佔收入百分比2013年減少至54.8%,但是從收入看出銷售費用的減少並沒有影響銷售,說明集團內部銷售團隊的銷售效率有所提高。

實際上13年top-line的增速是17.8%,,bottom-line是83.7%,主要靠節省銷售開支和行政開支,提高利潤率,而所得稅的減少主要是2012年有一個遞延所得稅撥備,這一部分在2014年是不可持續的。

初步預計2014年銷售費用還將有所減少,主要靠將一部分代理模式,轉為直銷模式。如果今年費用減少2%,達到52.8%。但如果要保證bottom-line90%+的增長,淨利潤率要達到18%左右,距離2013年的13%還有5%。所以除了銷售費用的壓縮,還要從行政,其他費用以及財務成本裡再擠壓出3個點。

綜上所述,綠葉的2014是否能年達到6個億人民幣的淨利潤還有待仔細推敲。不過集團透露將用集資20%的資金用於併購,從集團以前的經營狀況來看,每一次的併購都取得了一些有競爭力的好藥,並且給集團帶來了利潤的增長。如果假設公司成功上市後,可以併購好的標的,也不排除15,16年的業績又會帶來驚喜,但這個需要拭目以待。

另外一個需要注意的是公司股東結構與本次上市配售的舊股比例。除創始人外,目前公司的幾個大股東鼎暉投資、中信產業投資基金管理公司及新天域資本都是PE市場鼎鼎大名(怎麼理解這個成語,看您的國文功底了),他們是2012年從韓國私募安博凱(MBK Partners)手中收購的綠葉製藥股權。本次發售股本當中只有66.8%為新股,餘下都是舊股。售股股東包括綠葉投資以及新天域旗下Beyond Border、鼎暉旗下CDH Flower、中信產業投資旗下CPE Greenery、新加坡GIC 旗下Tropical Excellence等。對這個的理解,也需要大家自己去琢磨。

巴菲特把能進入視野的投資標的分為三類:(1)、好公司,好價格。這是必須立即下手的類型;(2),好公司,暫不是好價格。短期似乎沒有什麼誘人的利潤,但假以時日能獲取長期收益,這一類型,巴菲特也是非常樂意笑納,因為他的優勢就是非常願意足夠耐心地等;(3),差公司,好價格。這種投資被巴菲特稱為「煙蒂型」標的:投資這種類型,你或許也能吞云吐霧享受一把,但你的嘴唇隨時可能被燎起一個大泡——大多數市場投資者樂此不彼追逐的就是這一類。綠葉製藥屬於第二種?還是其他?格隆把這個問題留給大家自己思考。

(對綠葉製藥分析的詳細內容,請參閱「港股那點事」官網http://www.guuzhang.com中格隆匯之IPO專題分析)

4、騰訊投資58同城:戰術性動作而已

近日騰訊宣佈投資7.36億美元獲得58同城(NYSE: WUBA)完全攤薄後19.9%的股份。在本次交易完成後,騰訊和58將互為本地服務領域的優先合作夥伴。雙方將借助彼此的平台優勢,聯合建設下一代的O2O本地服務。58將有機會獲得來自騰訊各個平台的流量,進一步加強在本地服務領域的領先地位。騰訊會在各平台整合58的本地服務,通過線上社交分享, 騰訊的社交平台用戶將受益於更豐富的本地服務,精選高質量商戶,以及更好的O2O用戶體驗。很多會員朋友詢問格隆怎麼看這件大事,甚至聯想到騰訊投資了58同城,是否就意味著前期傳聞的投資華彩(1371)基本沒有可能性了?格隆在格隆匯寨主群闡述了自己的觀點,現把格隆主要觀點簡要摘述如下:

1、對騰訊而言,投資58 同城只是個戰術動作,而非戰略動作。意義有,但遠沒有想像那麼大。騰訊投資58,與投資大眾點評、滴滴打車、京東、樂居等沒什麼本質區別(你可以大膽想像騰訊未來在電影票、外賣、訂餐、團購、打車、家教、搬家、租房、買車、找工作等本地生活服務領域會有繼續投資動作,你甚至可以提前想像以後如果彩生活做大了,騰訊極可能會投資,不是沒這個可能,邏輯是一致的),目的只是為了借力,獲得另一個O2O地推支撐點,讓自己的微信電商支點更多一點,與馬云電商帝國叫板的籌碼也就更多一點;

2、騰訊想通過微信平台做電商,以間接迂迴方式實現掏馬云電商大本營之心從未死過。投資58只是換了個打法:不再直接黑虎掏心式強行進攻大本營(對TAB而言,騰訊的社交,阿里的電商,百度的搜索,各自的大本營都太過強大,妄圖直接顛覆對方大本營,費力不討好,所以我們能看到前一陣子騰訊阿里互相直接掏對方心窩子的動作,鬧騰一陣後基本都停了下來),而是重新回歸過往的圍城戰:練自身內功,打樁基,建支點,收編和拔除外圍釘子,掃清和佔領外圍陣地。簡而言之,先實現圍城,攻不攻城,再說(圍城某種程度上也算是攻城)。當然,馬云斷然不會對這種擠壓式圍城視若無睹;

3、圍城打法本質上仍屬於過往的佔碼頭、圈地思路。只是過往TAB互相圈地有些為圈地而圈地,因為碼頭空空蕩蕩,佔了意思也不大,但現在騰訊掌握足夠移動端流量了(微信),現在再去佔碼頭就有了更積極的變現意義與價值。如果沒有餐、團購、打車、家教、搬家、租房、買車、找工作等這些線下本地生活服務領域的地推支點,微信的網上流量就只是一張不接地氣、看起來很美的大餅而已;

4、騰訊收58看似你情我願,但實質還是58順應時勢的投誠。兩者的行業定位與要價能力還是天壤之別:58同城實質實質就是一個網上貼傳單的,其競爭優勢體現在線下的地推,公司有多達3780人的線下銷售團隊和超過400人的客服團隊通過電話和拜訪把小微公司拉入了互聯網,干的都是苦活、髒活、累活。目前58看似日子挺好過,每個季度都盈利,賬上一堆現金,但這只是暫時。騰訊做微信電商已是司馬昭之心,用餐、團購、打車、家教、搬家、租房、買車、找工作這些O2O地推支點,騰訊要麼自建,要麼收購,勢必對相關垂直領域構成強大擠壓。對58而言,與其等到被逼到角落再繳械,不如現在趕緊投誠,還可以有個好價錢。所以,一定是58更需要騰訊;

5、不能拿騰訊投資58這個事去與傳聞的投資華彩(1371)類比。58的價值,正如前面所說,眾多O2O地推支點之一而已,記住,是之一!大眾點評,樂居、彩生活等都能起到類似功效。對騰訊而言,58遠不是一個開疆拓土、百萬軍中取上將首級的趙云,而只是開路工兵甲而已。華彩不同,如投資華彩,騰訊是進入了中國最賺錢也是最敏感的行業之一——彩票這個全新藍海的專營領域,並在這個需要牌照、人脈、資源與經驗的專營領域獲得了一個最強支點之一,這才稱得上是戰略動作。當然,這個事始終還只是一個傳聞,我們不揣測。
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9158自揭面紗:最大的視頻秀場,是怎麼運行的?

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2012年11月歡聚時代(YY語音母公司)在納斯達克上市,很多人不瞭解這是一間怎樣的公司,只是感嘆雷軍、李學凌另闢蹊徑,在騰訊眼皮底下把多人即時語音聊天業務打造成10億美元級上市公司。而比YY還神秘的,是另一家、「歲入10億,比YY還牛」的9158。因為「你們懂的」原因,IPO對9158來說一直只是期望與傳說。

2014年6月22日,傳說終於發生了,天鴿互動控股(9158視頻社區母公司)向香港聯交所提交了招股文件並同時啟動了路演。為了上市,這家相對神秘的公司披露了許多重要信息,讓我們有機會窺見它在業務、收入來源、組織結構等方面的真容。

行業地位爭議:天鴿與YY,誰是老大?

根據招股文件,2013年天鴿互動營收5.48億元(淨虧損9261萬元)。營收中排在首位的是2012年併入的新浪秀,2.32億;9158排在第二位,1.94億;其它社區(包括多多遊戲、歡樂吧、久久明星交友、跳舞吧、心意吧及糖果社區)8500萬。天鴿在遊戲發佈方面的嘗試不算成功,連續三年收入徘徊在2、3百萬元。招股書披露「不合格」的遊戲有26款之多。拿得出手的只有2013年8月上線的《三國志:國戰版》, 2014年1月活躍23.8萬。            



2011年、2012年、2013年,不算新浪帶來的業務,9158加「其它社區」營收合計分別為2.51億、2.33億和2.79億,與傳說中的10億元相差甚遠且增長乏力。


天鴿招股書中稱:根據我們委託艾瑞編制的報告,就用戶支出總額而言,我們於中國社交視頻道社區市場份額於2013年達到33.9%,而最接近我們的競爭對手於同期的市場份額為23.1%。

2013年,歡聚時代營收18.2億,其中在線音樂及娛樂業務營收8.53億。天鴿自稱行業老大,歡聚時代當然不服。日前YY娛樂負責人對媒體表示「懷疑其(指艾瑞報告)科學性。」

其實,9158並沒有吹牛。雖然歡聚時代收入更高,但要向「頻道主」支付內容費用卻包括其中。2013年,歡聚時代在線音樂與娛樂營收(也就是用戶的花費)為8.5億元,頻道主從中分得4.44億元。而天鴿互動所計的收入是只用戶花費的一部分,系從分銷商按30%-40%的比例分成所得。2013年,天鴿互動視頻社區收入超過5億,用戶花費超過10億元。所以,天鴿第一、歡聚時代第二,艾瑞的報告沒有錯。

天鴿大費周章地從「用戶支出」角度計算市場份額,是因為按其生態模式(下文有詳解),從收入角度計算「太吃虧」。為了在投資人面前證明自己的老大地位,不得不額外破費近40萬元(根據招股文件,天鴿為這份報告支付了38.551萬元)。

那麼,天鴿搭起的是一個怎樣的生態呢?

互動平台解參與者角色詳解

天鴿控股目前經營8個多對多社交視頻社區及1個一對多社區,其中最著名的是9158和新浪秀場。在天鴿互動平台的生態中,分銷商、室主、主播和銷售代理是主要獲利者,他們各自的職責及利益分享方式如下:
1) 分銷商

分銷商位於金字塔頂端。他們物色能賺錢的內容、招募主播、僱傭銷售代理、發行並銷售虛擬貨幣。 2013年,平台共有2.6萬個視頻聊天社區,每個社區只允許有1家分銷商。

分銷商僅有四家。各家實力相當,平均每家把持6500個聊天社區。 對天鴿來講,分銷商是獨立第三方。做什麼內容,賣多少虛擬貨幣都由分銷商自行決定。   

2) 室主

照天鴿官方說法,聊天室由用戶創建並成為「室主」,申請人要組織至少五名主播,平台將對主播的表演能力進行評估。當聊天室有了一定人氣,會有分銷商與之洽談合作推廣、分成事宜。

普通用戶到哪裡去找五名主播,還要能夠通過天鴿的審核評估? 而且,有意思的是,室主還能經由「勞動服務公司」從天鴿平台獲得「獎金」。 可見,典型的室主不是一般的觀眾,而是有志於在平台上賺錢的「個體勞動者」。

3) 主播  

在天鴿平台上,3.48萬名主播是拋頭露面、吸引目光和金錢的主角。她們由分銷商直接招募,分派給到2.6萬個聊天室。平均每個聊天室攤不到2名,看來主播可以在多個聊天室走穴。

每7-10天,主播從分銷商領取一次獎金。   

4) 銷售代理

銷售代理是分銷商招募的「業務員+客服」,負責聊天室推廣及虛擬幣銷售。每名銷售代理只能服務於一個分銷商。

「代理」這個稱謂並不準確,他們並非代銷,而是要先付錢把虛擬貨幣買下來,天鴿稱之為「囤貨」。付款後,銷售代理獲得「虛擬幣兌換碼」,再進一步向用戶銷售。每七至十天,分銷商會將相當於銷售額10%到20%的金額返還銷售代理做為佣金。

2013年,天鴿平台上有1200名銷售代理了2.6萬個聊天室,平均每人負責22個。

5) 需要強調的是:分銷不是分銷、代理不是代理、室主不是用戶

以下為天鴿平台參與者利益分配圖。天鴿互動獲得用戶支出中的30%到40%、主播獲得25%到35%、分銷商獲得5%到35%。

首先,分銷商與天鴿根本不是「分銷代理」關係。分銷商在天鴿平台上做自己的生意、賣自己的的虛擬貨幣並將收入中的30%到40%劃轉天鴿。

其次,銷售代理也不是真是正的代理,而要付錢把虛擬物品買斷。他們不僅是為佣金奔忙更要為本錢博命!另外,根據網上零星線索,個別聊天室有傳銷行為。

再次,室主並不是真正的用戶,而是「小本生意人」。室主、銷售代理、主播三者的角色可以「互聯」或交叉。有時,他們來自同一個家族;有時,主播與室主是同一個人。

不論天鴿還是分銷商,與主播、室主、銷售代表均無僱傭關係。實際上後面三類角色都是天鴿與分銷商的馬仔,銷售代理「倒票」、室主「看場子」、主播表演。所謂「獎金」、「勞務費」就是是底薪和提成的代名詞。

安全第一的組織架構

天鴿如此分配互動平台參與者的角色,核心的目的在於隔離風險。而且,設置了三道防火牆。


第一道將主播與聊天室隔離。內容出了問題,主播首當其衝,被室主取消「上麥資格」,其它由公安機關處理(如有違法)就是了。這點與新浪微博相同,多少傳謠者被抓,微博方面並無法律責任。

第二道將室主與分銷商及天鴿平台隔離。如果問題嚴重到主播擔不下來,就輪到室主了。天鴿封掉聊天室、分銷商停止銷售虛擬幣,大家檢討檢討、「配合一下調查」也就是了。這層「防火牆」是新浪微博沒有的。

第三道將分銷商與天鴿隔開。招股文件中,天鴿聲稱「我們主要與獨立第三方分銷商合作以銷售及推廣我們的虛擬貨幣」、「我們並不釐定售予代理或用戶的虛擬貨幣的價格」、「我們對社區內容並不負全責。」

分銷商是獨立第三方,出了問題該坐牢坐牢,上市公司與之解除合作就是了。 分銷商與銷售代理之間只有一紙銷售合同,而室主、主播連合同都沒有、連臨時工都不是。


天鴿組織架構的安全性很高,但上市公司卻有被架空之虞。

在招股文件中,天鴿對如上組織架構強調了四點:第一符合互聯網行業慣例;第二分銷商與天鴿利益一致;第三分銷商並非最終用戶;第四以往曾與若干分銷商終止過合作。

但是,互聯網慣例不能簡單套用。 天貓、京東平台面向數量眾多、不特定的商家,每天開業、倒閉的不知有多少,平台當然要與每個商家的經營風險隔離開來。所以天貓、京東的商家為獨立第三方,是合理的。

而天鴿只有四個特定的分銷商,每家手下有300名銷售代理、掌管6500個聊天室。做為獨立第三方,分銷商必然有獨立的利益,與天鴿各賺各的錢、各吃各的飯。大方向一致,利益分配呢?分銷商投奔YY、呱呱怎麼辦?四家分銷聯合向天鴿索取更多利益怎麼辦?發個招商廣告就找到替代者?  

鋼鐵公司不一定要自備電廠,原料和成品的運輸可外包,甚至銷售都不必自己做,但總得有幾個煉鋼車間或者是分廠吧?只有總經辦、技術科、財務科,煉鋼業務全部由「獨立第三方」包辦的鋼鐵公司,不就是一個空殼兒嗎?        

站在商業角度,天鴿應與分銷商利益打通而不是隔離,而且誰也不會相信天鴿與分銷商真的沒有「更深層關係」。但是,從「你們懂的」風險考慮,天鴿不得不與分銷商劃清界限,畢竟安全第一。

付費意願超強的「精(tu)英(hao)」撐起天鴿

天鴿互動在人們眼裡是典型的互聯網企業,甚至有人幹脆稱之為「YY的前輩」。考查這樣的企業,無非是按著「得屌絲者得天下」的思路看它如何吸引流量、如何變現以及轉化率高低。

天鴿的特色是採用「多對多」視頻串流模式,支持多用戶實時互動;互動內容涉及音樂、脫口秀、社交、金融及教育;主要變現方式為虛擬物品出售。

2011年、2012年、2013年,天鴿平台付費用戶數分別為19.4萬、20.9萬和27萬。2013年,活躍用戶數為1082萬,付費轉化率為2.5%(9158為1.5%,新浪秀場為3.5%)。         



截至2013年底,天鴿平台已有910類虛擬物品上線,從簡單的紅玫瑰、棒棒糖到私人飛機、遊艇。最貴的「求婚」,價格為人民幣10萬元!儘管付費用戶人數不多(YY有320萬),但他們在天鴿的人均花費卻不低。2013年,9158和新浪秀付費用戶年人均消費金額分別達到2129元和2111元(YY為525元)。      



從下圖看到,每年給天鴿帶來6000元以上收益的用戶,佔付費用戶的比例為3%左右。2011年、2012年、2013年分別為5400人、6100人和8400人,他們平均每人每年給天鴿帶來的收益為2.6萬元以上。因為天鴿只拿到四成,倒推過來,這些「土豪」平均每人每年要花6.5萬元!


與絕大多數互聯網企業不同,天鴿互動根本不是為屌絲服務的。正如某「互聯網評論人士」所說,「支撐其發展的是付費意願強烈的精英用戶」!精英未必,但付費願意強烈卻是毫無疑問。

天鴿如何讓用戶產生強烈的付費意願呢?

首先是森嚴的等級制度,從知府、巡撫到提督、總督,直至太子、太傅、皇帝。不同等級的特權與榮耀有天壤之別,從進入聊天室的特權到名字出現在用戶名單位頂端、還有象徵身份的特殊稱號。虛擬世界的榮耀是用真金白銀買的,最高的等級要花4萬元取得。

其次是「情景促銷」。花費成千上萬元,在虛擬世界成為「精英」,怎能錦衣夜行,當然要經常出來收穫豔羨;既然出面,就要有與身份相稱的「消費」,送玫瑰花被當小氣鬼,豈不白買了身份,怎麼也得送「招財貓」、「皇冠」;鬥起富來「飛機」、「遊艇」一連氣兒地招呼。有個「將軍」為一個女主播爭風吃醋,一晚上花掉70萬元人民幣。美女主播、令人怒火中燒的情敵、起鬨的觀眾,此情此景多半是互聯網思維包裹著的高科技「仙人跳」。

最後是或有的色情內容。其實用好以上兩招,有沒有色情內容都一樣賺錢。

前面提到的「互聯網評論人士」為9158辯稱:「你是從哪看到9158依靠色情來吸引用戶,你自己嘗試使用了嗎?」 、「媒體人都沒有在這個平台註冊賬戶,就已經能做出來該平台涉及色情的深度報導,而所謂的報導也都是從其他地方聽取而來。」

這簡直是難為媒體人了。天鴿披露,用戶特權不僅看花費,還與期限相關。也就是說,如果一個媒體人花4萬元升到最高級別還不行,要在9158泡個把月、砸百八十萬,多半還會被「線下調查」,才能進入最隱秘的聊天室,才有報導9158的資格!

總之,在喚起並保持極個別用戶強烈付費願意方面,天鴿很成功。至於色情內容,力爭成為上市公司的天鴿互動沒有理由去鼓勵,但也不容易杜絕,因此採用了上文所說的、另類的組織架構。

作者:Eastland 來源:虎嗅網
9158 自揭 面紗 最大 視頻 秀場 怎麼 運行
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天鴿(9158)與YY音樂對比 從易

http://xueqiu.com/6313049521/29966923
9158和YY音樂是在線視頻社交領域裡最大的兩個玩家;兩者接下來的發展方向雖然不盡相同,但目前依然都是依靠知名主播的粉絲效應帶來主要收入的盈利模式。下面通過天鴿各平台和YY平台的一些運營數據的對比來看看兩個平台的異同。

營收與毛利
查看原图關於天鴿與YY音樂的營收高低有一些爭議;因為天鴿公佈的營收並沒有把經銷商的收入算進去,事實上他也沒法準確地計算經銷商獲得了多少收入,因為虛擬幣的終端銷售價格是由經銷商定價的,而經銷商的定價也可能是浮動的,所以很難統一的計算。上表中寫的交易額也只是根據天鴿招股書公佈的直銷收入和經銷商收入佔比推算出來的虛擬貨幣的面額總值(參見:http://xueqiu.com/6313049521/29860861);這個數值會相對於用戶在天鴿所有平台花費的錢大一些,因為用戶購買的時候是享受了折扣的,所以並沒有付那麼多錢。

而YY音樂的營收就是他從用戶那邊實際收到的錢,因為他們中間沒有經銷商。如果拿天鴿的交易額和YY音樂的實際營收對比,天鴿所有平台的收入是YY音樂收入的1.4倍。但和訊的那篇「9158招股書稱已超YY份額 後者回應營收超其兩倍http://xueqiu.com/4189182977/29911237 @王毅_中環資產」引用YY娛樂負責人的話稱天鴿的交易額數據裡包括了自消費和折價等數據,用於計算市場份額不科學。這點確實是的;但直接用營收對比也不太科學。所以,我們很難計算兩者準確的市場規模;但通過毛利潤我們可以判斷下大體的情況。因為毛利基本是排除了這些因素的影響,也可以體現平台的變現能力。

天鴿的毛利潤已經明確給出來了,是4.8億元;但YY音樂的毛利潤和其他業務是混合在一塊的。但YY的高管在電話會議中曾表示,YY音樂的毛利率略低於其他業務的綜合毛利率。我首先假設YY音樂業務毛利率和其他業務綜合毛利率一樣,然後根據音樂業務的營收佔比計算得出的音樂業務毛利潤是4.4億元人民幣;所以YY音樂的實際毛利率是低於這個數值的。這就是說,YY音樂2013年的毛利潤是低於天鴿的。所以,從這個角度說,天鴿目前確實是中國第一大視頻社交平台。

從上表還可以看出,天鴿的營收這三年間基本處於平穩增長期了,年均增速20%左右;而YY音樂在2011年才開始加大變現,2012和2013年營收穫得442%和198%的增速,遠超天鴿。YY音樂能夠獲得這麼快的增長得益於他龐大的用戶基數。

運營狀況
查看原图YY音樂的用戶主要是由玩遊戲的YY語音遊戲用戶轉化而來的,2012年Q3最後公佈的月活數據是2657萬,大幅超過當時天鴿所有平台的月活數798萬,也超過了天鴿2013年底的平均月活數1082萬。如果以2012年Q3的YY音樂活躍用戶數佔YY平台月活數的比例計算2014年Q1 YY音樂的月活數是3686萬,是天鴿的三倍多。

因為YY音樂的活躍用戶比天鴿高很多,所以他的付費用戶也在2013年超過了天鴿。不過,上表中的數據裡天鴿的是月付費數據,而YY音樂的是季度付費用戶數據;月付費用戶會比季度付費用戶數的三分之一高一些,因為有的用戶在一個季度多次付費。所以,YY音樂的付費用戶並沒有天鴿付費用戶的三倍多,因為YY音樂的用戶付費率目前還比天鴿低。

天鴿的付費用戶比YY音樂少,但在交易額上卻高於YY音樂,是因為天鴿的用戶在其平台花費的ARPU更高;目前約是YY音樂用戶同口徑ARPU的一倍多。不過,YY音樂的ARPU還在上升,而天鴿的ARPU已經趨於平穩,2013年還略微下降。

盈利情況
查看原图前面提到YY音樂的用戶主要靠YY語音的遊戲用戶導流;所以他的用戶獲取成本極低,甚至YY整個公司都只在市場營銷方面沒花什麼錢。2013年歡聚時代披露的全公司市場營銷費用開支才2500萬元人民幣,而天鴿則花費了1.67億元人民幣。所以,YY音樂的利潤率會高於天鴿。粗略估算,YY音樂2013年的利潤是天鴿的1.5倍左右;214%的增速也高於天鴿30%的增速。

美股開戶請點擊:http://www.fortune688.com/LandingPages/v3/FormPage.aspx?subid=106 

文/ i美股資產管理 吳桑茂
聲明:文章發表時,本人所在機構持有$歡聚時代(YY)$ 多頭倉位,未持有天鴿任何倉位!本文所述內容不對相關股票構成任何投資建議。
天鴿 9158 YY 音樂 對比 從易
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天鴿(9158)IPO研報 從易

http://xueqiu.com/6313049521/30037733
9158母公司$天鴿互動(01980)$ 7月9日將登陸港交所上市,代碼「1980」;發行價區間4.5-5.3港幣,擬融資16億港元;目前認購已超70倍。UBS、海通國際、中金、招銀國際等為承銷商。本文將從商業模式、運營和財務、競爭對手對比等方面闡述天鴿互動集團的情況,供大家參考。

天鴿互動旗下主要有9158和新浪SHOW、新浪秀場三個視頻交友平台。9158是傅政軍創業開創的平台,先後獲得IDG、台灣C2創義管理等投資;2010年新浪以1000萬美元現金及新浪SHOW和新浪秀場業務併入9158,組成了現在的天鴿集團。

傅政軍早期創建9158時採取的是10人房的小房間模式,每個人的視頻也都能顯示在屏幕上。但這樣的模式只能收取每個房間10元的月費,難以獲得規模化的營收;在選擇了以禮物為盈利模式的路線後,擴大房間人數也就是很自然的事了,因為禮物的本質是炫耀,需要更多的人圍觀效果才更好。一個房間的人多了之後,自然也就不能顯示所有人的視頻了,就把調動房間氛圍的主播視頻顯示出來。

在展示主播視頻的時候,天鴿不是像YY那樣只顯示一個主播的視頻;而是顯示三個主播的視頻,有些房間還會顯示參與排麥的用戶視頻。傅政軍對於這種產品設計的解釋是:可以更好地帶動房間的活躍氣氛;同時降低對單一主播的依賴。他們一個房間有多個主播,然後排班上視頻。另外,這還與他們是由早期10人互動的模式轉變而來有一定關係;相比YY他們更多了一些用戶與用戶之間的互動。下面就先從他們的商業模式開始介紹。

一、天鴿的商業模式

天鴿的商業模式基於他們開創的禮物系統;用戶先購買他們發行的虛擬幣,然後在用虛擬幣去購買這些禮物。如下圖右側顯示的就是用戶可以購買的各種禮物,以及購買虛擬貨幣的入口。
查看原图
用戶為了取悅主播或者活躍房間氛圍,送給主播價值100個虛擬幣的鮮花,主播可以得到80個虛擬幣,9158獲得另外20個虛擬幣。被9158拿走的這20個虛擬幣就消失了,相當於是貨幣的消耗掉了。

另外,在他們的系統裡面,不僅主播可以收到虛擬幣;用戶也可以收到虛擬幣。比如,用戶排麥上去表演,也有用戶會送鮮花給她;主播收到的虛擬幣也可以送給用戶以活躍氛圍。普通用戶獲得的虛擬幣會繼續用於購買禮物在系統內消耗掉,主播獲得的虛擬幣也一樣,沒法兌換成貨幣直接獲得收入。這樣,不管是主播還是用戶的虛擬幣都是在系統內通過送禮物的形式不斷地消耗的。

不過,為了讓這個系統更高效地運行,天鴿還設計了一些方式對主播和銷售進行激勵;以讓房間氛圍更活躍,用戶送出更多的禮物。但這種激勵並不是公司直接做的,而是引入了個第三方經銷商來做。

查看原图如上圖顯示的,經銷商會給主播一定的分成收入;作為回報經銷商可以從天鴿以30-40%的價格購買虛擬幣。經銷商購買虛擬幣之後加價賣給用戶,但是否按賬面價值賣由經銷商決定。當然,為了賣虛擬幣,經銷商也需要活躍社區氛圍並給銷售代理一些獎勵。這裡天鴿只需負責系統的搭建,給一些優秀的專職室主一定獎勵;對主播和銷售代理的激勵都由經銷商做。

2013年,經銷商銷售的禮物量佔到了天鴿所有平台禮物銷量的85%左右;剩下15%左右的禮物是用戶直接通過天鴿系統充值的,這部分充值不需要和經銷商分成 。

O2O:線下KTV

除了線上這一套商業模式,傅政軍還在構建與線下KTV互動的娛樂產業。

傅政軍認為天鴿的產品基因是用戶之間的互動;或者說是大眾娛樂。在我們線下的生活中,一個典型的大眾娛樂的方式是去KTV唱歌。我們願意付費去KTV唱歌(也可以說是表演)是因為我們唱的過程中獲得了快樂,或者說聽著自己的朋友唱歌獲得了快樂。這種追求快樂的動力和那些不為賺錢在9158或者新浪show上面表演的人的驅動力本質上說是一樣的;都是為了自Hi,也希望有更多的人可以欣賞自己的才藝。(可以參見另一篇文章:http://xueqiu.com/6313049521/29888934

為了結合線上線下,他們在KTV廳裡加了一個攝像頭,並可以把視頻接入線上的房間;只要排麥排上了,線上房間裡的人就都可以在電腦屏上看到KTV裡的人,聽到裡面唱的歌、說的話。另外,線上的用戶也可以與KTV裡的人通過文字互動,可以送虛擬禮物活躍氛圍。當然,主播在其中調節氛圍也很重要,所以主播的屏也會顯示在KTV裡的電視屏上。一起去的朋友也可以通過APP送禮物,禮物會在KTV和線上房間都展示。

另外,天鴿也在點歌系統裡加入了評分系統,會把KTV或者線上唱的最高分顯示在歌曲後面;用戶可以進行挑戰。在KTV房外面,用戶也可以通過挑戰的方式獲得優惠;一種是自己唱到90分以上免一小時包廂費,或者與駐場的女歌手PK,贏了獲得一個免費的果盤。

通過這種線上和線下的連接,天鴿進入了一個更大的市場;即擴大了用戶基數、增強了用戶粘性;又將他構建的線上那套貨幣體系發展到了線下的場景中。如果這塊業務做成,必然是一個不亞於線上視頻社交的市場。

二、天鴿的運營數據

天鴿通過幾年的積累和新浪併入的產品併入目前獲得了1082萬的月度活躍用戶。這些用戶主要是在娛樂生活並不那麼豐富的中小城;有59%的用戶來自三四線城市,30%的用戶來自二線城市,11%的用戶來自一線城市;

月活用戶:


查看原图前面也提到天鴿旗下有幾個平台,這1000萬的用戶中9158平台貢獻了560萬,新浪SHOW貢獻了319萬;新浪秀場有34萬;其他的幾個小網站貢獻了168萬。2012和2013年,天鴿年度平均月活分別增長了7%和36%。

從表中可以看到,新浪SHOW的用戶數在2010年併入天鴿後獲得了比9158平台更快的增速,2012和2013年增長12%和51%,高於同期9158的9%和35%的增速;這一方面是新浪SHOW的用戶基數比較低,另外也得益於新浪SHOW的品牌比較容易讓用戶接受。

月付費用戶
查看原图新浪SHOW的月活用戶數雖然低於9158,但付費用戶數是高於9158的,2013年平均有11萬的月度付費用戶;主要是兩個平台的付費率不同。新浪show的付費率達到3.5%,是9158的1.6%的付費率兩倍多;這可能與兩個平台的主要用戶群的年齡構成不同有關。9158的用戶群主要在30歲以下,三四線城市裡的這個人群的付費能力偏低;而新浪SHOW的用戶群主要在30歲以上,付費能力較強。

ARPU
查看原图在ARPU上,9158和新浪SHOW的ARPU卻相近,但新浪SHOW的ARPU近三年來有上升趨勢。不過,需要指出的是,這裡的ARPU值是將公司所獲得營收作為分子計算的數值;而公司記入報表的營收是扣除經銷商分成後的實際收入。所以,用戶購買虛擬貨幣的實際花費與這裡的ARPU不是一個概念。

天鴿招股書中給出了一組說明其不同層級用戶結構的數據:
查看原图從表中可以看出,接近90%的用戶都是一年給天鴿貢獻收入小於1200元的用戶;也就是少於每個月100元。當然,這裡的貢獻收入和用戶實際花費也不是一個概念,如果換算成用戶實際花費是每月小於200元。不過,數量這麼多的小額付費用戶貢獻的營收佔比並不高,反而是3.1%的高額付費用戶貢獻了近70%的營收;這和YY音樂也是一樣的。

三、天鴿的財務狀況

營收

查看原图天鴿集團2013年的營收達到5.5億元人民幣,其中社交視頻平台業務營收達到5.28億元人民幣,佔總營收的96%。這是天鴿最主要的業務,包括了9158和新浪SHOW等。此外,天鴿集團還在自己的平台上運營一些遊戲(已經上線了《三國志國戰版》),還賣一些廣告。2013年的遊戲營收只有273萬元人民幣;不過2014年將會有6-8款手游推出,可能有較大的增長。

交易額

看到天鴿集團上面的營收數字,可能很多人覺得很奇怪;因為這之前跟媒體報導的超過10億元的「營收」差別很大。這裡主要是兩個營收概念上的不同。媒體報導的」營收」其實是天鴿所有平台上的用戶購買的虛擬貨幣交易額;而天鴿集團記入營收的是扣除經銷商分成後的實際營收。天鴿集團招股書顯示,公司有85%左右的用戶購買虛擬貨幣行為是通過經銷商渠道進行的,這部分收入只有30-40%是天鴿集團可以獲得實際收入,財報也只將這部分記為營收;只有15%左右的用戶通過公司平台直接購買虛擬貨幣的收入才全額記入營收。

查看原图如果取天鴿集團通過經銷商銷售所獲得營收的中值35%計算,2013年其所有平台的社交視頻業務虛擬貨幣的交易額約12億人民幣左右;相比2012年增長24%。這個數據就於之前的報導相符了。如果需要進行同業對比,也要拿這個數據與YY音樂的營收數據對比才有意義。

利潤率水平
查看原图天鴿集團招股書顯示,公司2013年毛利潤4.8億人民幣,運營利潤2.26億元人民幣,但卻出現了9261萬元人民幣的淨虧損。這主要是因為報表中記入了2.8億元人民幣的可轉債公允價值損失,如果扣除這部分非現金費用以及股權激勵支出等;在非國際公認會計準則下的調整後淨利潤是2.06億元人民幣,淨利潤率是38%。近三年來,天鴿集團毛利率基本穩定,運營利潤率和調整後淨利率略有上升。


四、天鴿與YY音樂對比

9158和YY音樂是在線視頻社交領域裡最大的兩個玩家;兩者雖然在產品形態上稍有不同,接下來的發展方向雖然不盡相同,但目前依然都是依靠知名主播的粉絲效應帶來主要收入的盈利模式。

營收與毛利
查看原图從營收上來說,YY音樂2013年8.5億人民幣的收入高於天鴿的5.5億;但是兩者的會計方式不同。YY音樂記得是用戶的實際消費,而天鴿記的是扣除經銷商分成後的公司實際收入;所以關於天鴿與YY音樂的營收誰高誰低一直有一些爭議。上表中寫的交易額是根據天鴿招股書公佈的直銷收入和經銷商收入佔比推算出來的虛擬貨幣的面額總值(參見:http://xueqiu.com/6313049521/29860861);這個數值會相對於用戶在天鴿所有平台花費的錢大一些,因為用戶購買的時候是享受了折扣的,所以並沒有付那麼多錢。

既然營收難以對比,我們可以從毛利潤角度看這個問題;因為兩者的模式是差不多的,給主播等創造收入的人員分成也類似。天鴿2013年的毛利是4.8億元;YY音樂的毛利潤小於4.4億元人民幣(計算過程參見:http://xueqiu.com/6313049521/29966923)。這就是說,YY音樂2013年的毛利潤是低於天鴿的。所以,從這個角度說,天鴿目前確實是中國第一大視頻社交平台。

從上表還可以看出,天鴿的營收這三年間基本處於平穩增長期了,年均增速20%左右;而YY音樂在2011年才開始加大變現,2012和2013年營收穫得442%和198%的增速,遠超天鴿。兩家公司在增速上出現這麼大的差別源於他們用戶數的差距。

運營狀況
查看原图YY音樂2012年Q3最後公佈的月活數據是2657萬,大幅超過當時天鴿所有平台的月活數798萬,也超過了天鴿2013年底的平均月活數1082萬。如果以2012年Q3的YY音樂活躍用戶數佔YY平台月活數的比例計算2014年Q1 YY音樂的月活數是3686萬,是天鴿的三倍多。

因為YY音樂的活躍用戶比天鴿高很多,所以他的付費用戶也在2013年超過了天鴿。不過,上表中的數據裡天鴿的是月付費數據,而YY音樂的是季度付費用戶數據;月付費用戶會比季度付費用戶數的三分之一高一些,因為有的用戶在一個季度多次付費。所以,YY音樂的付費用戶並沒有天鴿付費用戶的三倍多,因為YY音樂的用戶付費率目前還比天鴿低。

天鴿的付費用戶比YY音樂少,但在交易額上卻高於YY音樂,是因為天鴿的用戶在其平台花費的ARPU更高;目前約是YY音樂用戶同口徑ARPU的一倍多。不過,YY音樂的ARPU還在上升,而天鴿的ARPU已經趨於平穩,2013年則略微下降。

盈利情況
查看原图前面提到YY音樂的用戶主要靠YY語音的遊戲用戶導流;所以他的用戶獲取成本極低,甚至YY整個公司都只在市場營銷方面沒花什麼錢。2013年歡聚時代披露的全公司市場營銷費用開支才2500萬元人民幣,而天鴿則花費了1.67億元人民幣。所以,YY音樂的利潤率會高於天鴿。粗略估算,YY音樂2013年的利潤是天鴿的1.5倍左右;214%的增速也高於天鴿30%的增速。

所以,上面的對比可以看出,天鴿的營收應該是高於YY音樂的;但YY音樂的利潤和增收會高於天鴿。

五、行業

天鴿招股書中引用的是艾瑞給的預測數據:
查看原图從用戶數的角度看,艾瑞預測到2017年中國的社交視頻人數可以達到4.14億人;相當於是現在的2倍。當然,這個行業的市場空間很多人都說很難預測;不過,天鴿現在在往大媽群體滲透,YY在向造星方向走;這都會增加使用實時視頻社交的總用戶量。

查看原图從行業市場規模的角度看,一方面是用戶量會增加帶來付費用戶增加;另一方面是原來的用戶群都偏年輕,未來賺的錢多了在上面的花費理論上也會躲起來。另外是還可能產生一些附加收入。

六、風險提示

這個行業大家首先想到的一定是政策風險;這點確實也是這個行業的公司最大的風險。雖然這個行業不像許多想像的那樣對違規內容依賴那麼大(一是虛榮的滿足感會大於你想的那種滿足感,二是得不到才會持續),但政策一來時確實或多或少都會受點影響。

另一點要注意的風險是競爭,現在做這種業務的公司不斷出現,規模不小的也有不少公司了;未來在主播、用戶之間會有怎樣的競爭也難以預料。當然,從另一個角度看,如果公司足夠強大,那些競爭者又是在為這個行業培養用戶群;也算是件好事。

七、股權結構


查看原图傅政軍IPO後還是公司的最大股東,佔25.14%的股份,另外他的父親傅延長先生還有2.79%的股份;第二大股東是新浪,IPO後持股24.65%;早期投資人IDG持股16.43%。

另外,這是IPO有奇虎360等10家機構和個人參與了基石投資;這些人在IPO後共持股5.98%。

八、募集資金用途

天鴿預計能從本次IPO發行中獲得募集資金金額約1.2億港幣;公司計劃將所得資金用於以下幾項業務:

1、20%用於現有產品的研發,更好地維護現有的視頻社交產品和開發新的產品;

2、20%用於移動端研發投入和市場推廣;這也是公司非常需要加強的一塊;

4、10%用於移動遊戲的推廣和開發,前面也已經提到公司計劃2014年推出6-8款手游產品;

5、20%用於市場營銷,會進行更多的線上和線下市場活動,也會聘用更多的市場和銷售人員;但並沒有特別提對品牌的投入;

6、20%用於潛在的併購,包括社交視頻社區和手游等;

7、剩下的10%則用於公司一般的運營所需資金。

九、估值

這是一個仁者見仁、智者見智的事;我就不在這裡說了。公司2013年的調整後淨利潤是2.06億元人民幣,增速是30%;給多少倍PE或按PEG給多少估值都自己拿主意吧!
天鴿 9158 IPO 研報 從易
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9158:如何打造全國最大的O2OK歌平台

http://news.iheima.com/show-6-143913-1.html
「新浪好聲音KTV」這個項目從2012年下半年開始真正立項,是9158進軍移動互聯網的試驗,整個團隊大概12個人。我們以音樂核心,用戶群是麥霸。我們為什麼以評分系統為出發點?麥霸這個群體,很有表現慾望。

做這套K歌評分系統,很多後端工作需要準備。我們製作評分樣板歌曲時,一個月只能做1000首。熱門歌曲基本都會做評分樣板歌曲,所涉及的人力成本如果按100塊錢一首歌算,光做評分樣板歌曲就花掉200多萬元。還有研發費用,整個團隊3年的工資……這些投入總計近千萬元。

現在杭州小的KTV,一個月淨利潤4-5萬元左右。要是放在前些年,哪家KTV都受不了,太少了。

我們跟KTV老闆們溝通中瞭解到,他們最關心的,一個是曲庫,一個是後面的收銀、財務等管控系統,最後才是界面。

我們花了近一年來做這個系統。用這個系統,KTV服務員可以用手機開包廂;消費者通過手機可以點歌,可以交友;用評分系統作為引導點,所有的用戶進行PK,把這些用戶全部在我們的PC端展示出來;我們還有手機遊戲,比如捕魚,玩遊戲可以賺積分,達到一定積分後,可以到KTV的超市換禮物和酒水。

今年我們跟山東、湖北、重慶、陝西、北京、河北等地的KTV談合作,我們在杭州投資了兩家KTV,作為各種後台的實驗室。其中一家叫「新浪好聲音KTV」,旁邊就是杭州大學城。凡是在樓下試唱,機器評分90分以上的,可以免費唱1個小時;消費者可以跟9158的網絡主播PK,能贏過主播的用戶,我們會送一個果盤,輸的話他要掏錢買一個果盤。

這套系統還跟聊天綁定,聊天會帶著地理位置信息,告訴你自己在哪個包廂。比如一個消費者發一條消息:我是某某,在C31包廂唱歌得90分,歡迎大家送禮……光從產品上看,我們肯定很弱,我們公司突出的是運營。我們需要在這些門店把我們的運營人員植入,由他們來推動整個項目的發展。

去年10月,我們開了第一家KTV。學校剛開學,新生剛來,有錢。學校有好多活動,在唱歌比賽中,一般的篩選、複賽都不用我們那套評分系統,就在決賽時用。決賽讓他們用這個系統唱一到兩首,不讓多唱,點到為止。年輕學生對新東西吸收能力比較強,覺得挺新穎。我們這一片共有四家KTV,除了我們的兩家,另外兩家基本瀕臨倒閉,這不是我們惡意競爭的結果。2013年7月到10月我們在杭州做了不少活動,包括跟本地電視台和企業進行合作。今年9月份的西湖博覽會,9158是合作夥伴。

我們不參與KTV本身的餐飲、酒水收入分成,這些很難算清。如果分多了,KTV也不會跟我們合作。我們跟他們強調,以後手機端送的虛擬禮物,比如送了100多朵虛擬鮮花,價值10塊錢,然後再跟老闆進行分成。

我們最終希望,「新浪好聲音KTV」成為一個渠道,是9158拓展新用戶群的渠道。我們最後會導到線上的PC端和手機端。很多白領會反流到線上,產生一塊更大的收入。我會計算,這是從哪個門店來的用戶,可以精細到什麼時間、什麼地點、什麼用戶在什麼情境下花了多少錢。

9158 如何 打造 全國 最大 O2OK 歌平 平臺
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9158傅政軍:從屌絲程序員到新時代娛樂締造者

http://news.iheima.com/show-6-143912-1.html
很難想像傅政軍曾經是大學裡的風雲人物。一般而言,那號人物要麼長得帥,要麼混社團,要麼有錢。而傅政軍個不高,長得不帥,至今也太能完整、流利表述一個長句子,家境也只是普通。但他在浙江工業大學的學弟周渝清告訴《創業家》,傅政軍當年的確是個風雲人物,「他做了一個太極鏈被風投看中了,就成立了一個公司」。

太極鏈大概是1999年成立,它本質上是個文本形式的廣告聯盟——每個網站都有交換鏈接,如果你加入太極鏈,那你公司的鏈接可能隨機出現在聯盟內的網站群裡。太極鏈的主要成員是力量薄弱的中小網站,傅希望大家互相交換流量,一塊兒把排名做上去,而他則從中收點廣告費。

但那是互聯網的萌芽階段,新浪、網易們還在持續虧損,更別說太極鏈了。偏偏他們年輕氣盛,心比天高。在拿到馮波(聯創策源創始合夥人,那時的身份是成為創投創始合夥人)的150萬美元投資後,太極鏈搬到了上海淮海路的寫字樓裡。

依靠投資人的錢太極鏈搬到了上海,但這事後被證明為一個錯誤的決定。「做太極鏈最煩的一件事就是每次都要等下一筆錢。要麼等融資的錢,要麼等客戶付錢,很煩。我們最高峰的時候有180個員工,後來沒拿到錢,一下子縮到18個人。」大學裡的風雲人物傅政軍在2001年噩耗不斷。

以此為鑑,傅政軍要求自己再創業時「至少能夠持平或者微利」。在此主旋律下,傅政軍嘗試了互聯網所有的熱門產品,他甚至猶豫過是不是要進軍開心網所在的白領社交,直到他發現自己的秀場和「音樂社交」也有著值得期待的未來,而且「實在跟不上」已經處於領先地位的公司才算放棄。

9158脫胎於韓國的在線視頻交友模式「十人房」。由於中國人看美女和社交的需求被強烈抑制,傅政軍在2004年做的十人房很快變成了百人房、千人房。為解決隨之而來的帶寬、人力等成本壓力,傅探索出了名為「秀場」的商業模式:以攝像頭裡的「漂亮」姑娘更多的注意力為目標,二三四線城市裡有些閒錢的年輕人、土豪PK著給她們送昂貴的虛擬物品。

傅政軍生於浙江金華,他認為跟自己類似出身的網民消費能力更高,「城市白領真正可自由支配的收入,其實很少。他們必須把大部分收入用來買房買車,不可能在虛擬網絡上一擲千金。而我們的用戶,可能是三四線鄉鎮網民和城市打工者,也可能是個小老闆,他們都有著極強的網絡消費意願。因為他們很無聊,我看很多視頻的背景都是店面,他其實是在看店,但平時沒什麼生意。」

成熟的商業模式和可預期的社交市場,讓傅政軍變成了一個專注的創業家,還先後吸引來了IDG和新浪等機構的注資。但攝像頭很容易成為中國人滿足性需求的隱秘通道,所以9158的工作重點除了促使PK經常發生外,就是主動在自己的社交平台內展開掃黃打非工作。9158的發展史,可以說就是視頻主播的皮膚裸露面積越來越少、衣服越穿越多的歷史。這也是眾多同類公司淪落於涉黃風波,而9158存活至今,並保持住行業老大地位的核心原因之一。

「它們是沿著河邊走,有時候就會濕鞋,出現了爆炸式增長,然後就死亡了。9158是沿著岸邊走,離河邊遠得很。我不需要每年翻倍的增長。」傅政軍向《創業家》表示,9158不在美女經濟、曖昧經濟等概念範疇內,而且自己這兩年正帶著9158加速遠離河邊。

9158聲稱秀場模式在其收入結構中的佔比正在下降(9158招股書中並未透露具體比例),更多的虛擬物品的消耗來自於朋友之間的互相捧場,公司的未來則是利用作為「音樂社交平台」所積累下的資源向線下KTV滲透,即O2O。

目前傅政軍的公司運營著26000個聊天室,2013年的營業額為5.48億元,但他表示,「IDG投我們的500萬美元一分都沒有花過,融它純粹是為了以防萬一。」

9158營收圖
 

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(數據來源:9158招股書)

平均月度活躍用戶數

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(數據來源:9158招股書)

平均月度付費用戶數

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(數據來源:9158招股書)

9158用戶來源

2014年3月26日至2014年4月1日,9158約59的用戶來自於三四線城市;30%來自於二線城市;11%來自於一線城市

9158生態系統

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9158 傅政 政軍 從屌 屌絲 程序員 程序 新時代 娛樂 締造
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9158重點考核房間人氣和道具消耗

http://news.iheima.com/show-6-143911-1.html
我是9158的高級運營經理,下面管30個人,按區域來分工,比如聊吧有5個人,點歌台5個人,舞區5個人,情感區3個人……他們都是在公司上班的,每個區有小組長,下面是普通運營。每個大區下面還會劃分若干小區,一些網上的人兼職做區長,他們在網絡上邀請其他一些「家族」進入9158。達到一定的有效房間數量之後,我們會開設一個小分區給他。區長都有人氣和消耗這兩個最重要的考核指標。

我會對比昨天或者前天的人氣跟消耗,每週統計一次平台所有房間的人氣動向。比如一個房間上週是100人,這周突然變成50人了,系統會有郵件發出來。我們會去分析:什麼問題導致這個區的人氣下滑?要採取什麼辦法?最後要拿出運營方案,如果三個月都沒做好,區長就要撤掉,重新換一個能勝任的區長,甚至可能換個運營組長。

還有一個有效房間考核的指標。比如100個人的房間開出來後,24小時平均在線用戶最少要達到30人以上,這才算是一個有效房間。如果平均下來只有5個人,那就很冷清,沒必要開百人房,只需開一個10人房。作為運營,就要想辦法把這種有效房間保持住,把沒有達到有效標準的房間扶持成為有效房間。

區長下面是室長,室長下面還有管理員,他們大都是兼職的。區長需要跟房間的室長深入溝通,溝通完了後,讓他們做一些活動,室長也可能需要一些比較忠實的管理員幫著叫一些朋友進來玩。人氣類活動最簡單的就是舉辦一場晚會,請一些比較好的演員過來唱歌,可能還會有一些抽獎活動,送一些東西給用戶。除了房間的活動,還有平台的活動。比如6月份我們可能會舉行一個全平台的人氣活動,公司市場部幫我們推廣,在相應的網站上投放廣告,把用戶吸引進來。

我們的用戶70%以上都來自於二三四線城市。大城市娛樂項目多,朋友圈廣泛,二三四線城市比較小,可玩的東西也少。人們晚上下班後,可能去跟幾個朋友打牌、唱歌聚一下,但他就那麼幾個朋友,不可能三天兩頭都去聚會。有了9158這麼一個平台,很多用戶在裡面玩,可以認識很多人,可以在上面跟人互動、唱歌、聊天,不是很好嗎?

一個普通用戶進來唱歌,不管唱得好或者不好,只要他唱了,我們要求室主要給人家鼓鼓掌,鼓勵一下,讓人家再次參與。得到這種鼓勵,普通用戶肯定會覺得很開心。

自娛自樂區純粹是網友自己在裡面玩,就像QQ群一樣。比如我經常打籃球,那我建一個群,把一些喜歡打籃球的人拉到群裡。其實我們跟QQ群有點像,QQ群裡面有群主、副群主、管理員,9158的房間有室長、副室長、管理員。在房間裡,室長權限最大,副室長協助室長。室長不在,副室長代替室長管理一個房間。普通區的管理員只是起到經常在線跟用戶積極互動的作用;商業區的管理員可能就是藝人了。所有商業房,每週都要給所有室長開會,告訴他們這個禮拜大概什麼情況,或者要做哪些東西,哪些不足要改進。室長要管理或者監督這批主播,要給主播開會或上課洗腦。

9158剛開始只有普通區,沒有商業區。自娛自樂的普通區,遊客也可以看,商業區是有限制的。遊客進來後,如果管理員覺得他比較好,會跟用戶溝通,問他有沒有興趣加入某個家族,室主也會邀請他。像VOD家族,你想加入,必須是唱歌比較好的。VOD家族的群裡應該有500多號人,層次都還可以,這屬於一個成功的家族。

普通區的用戶喜歡追求一些漂亮主播,送花或其他東西給她。主播收到禮物沒有用,只有自己再刷出去。到商業區可以直接變成錢,她肯定願意來,也更願意去維護她自己的粉絲。我們有一個室主,原來是夜場的演藝人員,一個晚上跑場子能賺500-600塊錢。最初很多人不認識他的時候,他可能一天5、6個小時都在上面。他什麼都會,又能唱,又能說,又能放下,把自己打扮得很接地氣,跟用戶互動。他現在的人氣比較好,大家都認識他,只要他上台表演,1000人的大房間基本爆滿。9158用戶活躍的時間段是晚上7點到11點,他就晚上7點到8點這個時間段在,其他時間都讓他房間的其他主播藝人去做。現在他線下的工作已經不做了,專職做我們這個事情。

9158普通區的用戶跟演藝區的用戶數差不多,但普通區在收入貢獻上可能只佔三分之一。平台大了,什麼樣的人都有,有些有錢人不願意在演藝區,他願意在普通區,就是跟朋友一起唱唱歌。

9158 重點 考核 房間 人氣 道具 消耗
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9158發展史:視頻聊天室到音樂粉絲經濟IPO的「大躍進」

http://news.iheima.com/show-6-143910-1.html
早期的互聯網是一個虛擬世界,你根本不知道跟你打字聊天的人是男還是女。通過語音交友也沒意義,你不知道跟你聊天的人到底長什麼樣。文字跟語音都會忽悠人,比較虛,所以我看到韓國的CNC、CClub的視頻聊天室後很激動——七八個男人和一兩個女人,在線上的虛擬房間裡都能看到對方,大家聊天、打字、放音樂。我覺得這才是真正的互聯網,你能見到人。

2004年我開始模仿韓國人做視頻交友。但中國人喜歡看別人,不喜歡被看,因為很多人都長得不怎麼樣,要讓你的臉在一大堆陌生人面前秀出來,這件事非常難,絕大部分中國人進聊天室都不帶攝像頭。我們的機制是,你必須把自己的臉給人家看,人家才願意給你看,所以不露臉的人一律踢掉。當時1000個人進聊天室,可能只有10個人留下來。但很多比較旺的房間裡能有五六個女的,想進都進不去。被踢多了,很多人說那我還是買個攝像頭吧。

我推動了攝像頭在中國的普及。我們是中國第一個以視頻聊天為主業的公司。E話通跟我們差不多時間起步,但我們是C2C,它們算B2C——E話通的室主講好了表演時間和獎金,主播才表演跳舞。主播裡頭不穿衣服,外面套個鏤空裝。她跳舞,你給禮物,你刷的禮物越多,她越往下面脫一點,但E話通不會讓你看到全部。這才是曖昧經濟。

E話通沿著河邊走,所以被投訴較多。我們公司沿著岸邊走,離河邊遠得很。我們主動採取了監管,曾經從第一個房間關到最後一個房間,所以我們的投訴量一直非常低。你可以去問公安部,一個月可能只有一例投訴我們的。

但是十人房這個事兒不賺錢。我們的商業模式是賣房間,10塊一個月,100塊一年。我們通過SP結算,剛開始收錢很及時,慢慢賬期越拖越長,還有SP公司騙過我們的錢。我把支付通道改成銀聯,也收不到太多錢。2005年我們的淨收入大概只有幾百萬元。

我們在視頻交友網站裡搞了一個秀場,讓十人房時期的一些女孩子來做主播。中國人喜歡熱鬧,我們又從十人房改成了大房間,那就會有五六個人表演,幾百個人觀看,喜歡女主播的就送「鮮花」。2008年9158出現了爆炸性的增長,IDG投資進來的時候,我們一個月的流水已經到了大約六百萬元。

我們沒有主打過色情。9158對主播的底線要求是不能露點,不能有色情表演行為,不能撫摸自己的身體作性暗示……違反規定的主播,我們就封殺她。以前的秀場是有些低俗,但我們種下去的苗比較正。

公安對色情的定義包括了性愛的過程和引誘的動作。就是說,即便主播的衣服和褲子穿得好好的,但她拿一個成人玩具在攝像頭前模擬性愛的過程,也算是色情表演。

有些主播就打擦邊球。她不露出眼睛以上的部位,但把攝像頭對準自己的胸部,也不穿胸罩。我們問起,她說自己的胸就是大。這種情況處理還是不處理?我們所有的官方法規都沒有說「主播的攝像頭不能對著胸部」。

有些用戶向我們舉報,他們覺得那些主播把社區氛圍搞成這樣子,正常的美女都要跑了。IDG和C2也說了這個問題。消費者也不喜歡那種房間,他在房間內送了鮮花,心態相當於找了一個主播當女朋友,那他總希望她是正兒八經的人。如果是「那種」樣子,他會覺得掉價。

這是我們一再收緊主播著裝尺度的最核心原因:靠「那個東西」賺不到錢。我們強制要求視頻裡的女人必須穿胸罩,必須能讓人看清楚五官。

9158早期的房間數不多,我們就用人力把主播的圖片截下來。2009年開始,我們做了一個自動識別色情元素的監控系統,每隔幾分鐘就能在用戶的界面上自動截圖,5分鐘內我們能把違規情況處理掉。對於違規可能性比較大的房間,我們還會實時監控。如果你露點,我們就不讓你再登陸9158的客戶端軟件了。前段時間公安部發了一個文件,說我們這個監控系統比較好,他們要借鑑一下。這算是對我們的一個正面鼓勵。

9158也不鼓勵用戶和主播在線下見面。消費者覺得視頻上的主播都是仙女——歌唱得好,人長得漂亮,又很溫柔——但這種女人是不存在的。我們有一個軟件可以讓攝像頭前的主播長得好看一點,讓她變白、變瘦。每次在線下見到主播後,用戶都很傷心。另外,你去找主播,她都未必見你,因為少做一天主播就少了一天的收入。大家剛來9158的時候會覺得自己可以跟主播交友,時間稍微久一點,他就知道不大可能。

我們跟分貝網不一樣。分貝網發現9158的秀場能賺錢,就轉來做這個。剛開始他們管得很嚴,後來走歪掉了。很多人跟我說,你做9158不容易,還堅持了這麼多年,你應該早把它賣掉。他說得我好像天天被警察抓,逃來逃去一樣。

我為什麼要賣掉?這行業的監管風險很大,但跟賣衣服、賣美食的風險是一樣的。這個行業一直都有流言蜚語,但沒有哪個核心企業或者人出了什麼事。9158做得這麼大也從來沒出過什麼事情。

毒品事件是我們在2011年配合公安機關做的一個調查,他們在行動前一個月就跟我們溝通過。警察第一次來9158的時候我就說,半年內的所有數據全給你們。9158一共有十來個房間出事,那也是因為網監看到截圖不知道用戶在幹什麼。用戶把一個管子插到可樂瓶裡,你知道這是在吸毒嗎?我們以為是在吸水煙,誰知道這已經變成了吸毒。還有人說我們公司最底層的小員工在房間裡買賣毒品賺零花錢,但買賣毒品的人沒有一個在9158工作,我們公司沒有一個人牽扯進去。公安不光查吸毒,也查了色情,9158最後沒有受到任何處罰,反而因為配合調查立了功。

以前除非用戶違反了法律上明文規定的內容,否則我們不去幹涉他的行為。我憑什麼去管用戶喝可樂?我們是一個社區平台,我沒有主動去促成他幹什麼事。所以我原來主要監管色情,是把已知的違法內容處理掉。毒品事件後我覺得,我們應該不讓政府查出任何問題,我們不能讓人在未來因為某個原因來找茬,於是我們開始監管未知的內容。

比如我根本不知道用戶在講什麼,這種可能有問題也可能沒問題的內容,全部幹掉。我不知道你在喝可樂還是在喝什麼,先干掉再說。以前用戶用領導人的頭像,還有ID叫領導人的名字,一律不行。用戶在房間裡討論偏政治的話題,比如抱怨建垃圾廠,我們就直接封掉整個房間。

我寧可少一點用戶量,也只允許已知的內容出現在9158。我們是唯一一家做到100%無死角監控的公司,語音我們也能監控到。因為人們在語音聊天時難免還是會打字,一發現相關文字我們就進來聽聽是怎麼回事。我們在監控上有很穩定的投入,9158的巡管人員的數量已經佔到公司員工總數的10%,這是很大的投入。事實上,我們99%的房間是沿著岸邊走,只有1%的沿著河邊走。2013年9158開始準備上市,就把那1%的房間也全幹掉了。

我們不允許露腹部,也不准露乳溝,如果你的胸部比較大,允許露的部分不能超過三分之一。我們對主播著裝的監管標準,絕對比大街上走來走去的美女要嚴格。

為什麼有的其他平台開始旺起來,就是因為接收了我們趕走的那1%。但我們每次收緊尺度,沒有一個大客戶因此跑了,都是主播走。如果說我們以前主打約炮,那現在應該受到了很大的衝擊才對。但我們管得越嚴,9158這個社區反而越旺,我們的生意越來越好。

隨著一次次收緊主播的尺度,我在2013年終於完全明白了這個行業的本質。大家都以為這個行業就是通過美女變現流量:美女在房間裡唱唱歌,陪用戶聊聊天,給你緩解下壓力,就好像古代人吃個燒雞,喝點酒,聽小妹唱個小曲一樣。但靠美女玩曖昧賺不到太多錢,曖昧到第三次時你絕對不會付錢,因為你前兩次什麼都沒得到,你會覺得這個女的完全是在騙你。

我們錯誤地認識了這個社區。主播長得好不好看只是這個行業的敲門磚而已,用戶在9158的主要消費動機真的不是美女,而是社交跟音樂。主播不靠客戶的原始衝動賺錢,她們靠粉絲賺錢。我們平台上唱得好、會表演的主播賺錢最多,光是臉蛋長得好的人可能賺不到錢。

最後留在9158的人是因為對音樂的愛好,或者他在這裡能交到朋友。所以這兩年我們又從表演性質的秀場,轉回了分享性質的音樂社交平台。

秀場那個模式下,誰給的提成高,主播就去哪個平台。其實能夠讓用戶掏錢的表演模式就那幾種,無非就是美女跳舞和唱歌,肯定是偏低俗的內容吸引人。但我不太願意離紅線越來越近,不太願意玩貓捉老鼠的遊戲。

我們管得越嚴,來的普通女性用戶越多。如果9158一片烏煙瘴氣,她們是不會來的。普通人一個月花幾百塊,跟幾個女孩子一起聊聊天,他就已經很開心了。現在9158中50%的鮮花是來自朋友之間的消費,量販不就是這個樣子嘛。

我放棄了那些一個月能刷得起幾十萬的高端客戶,我不需要每年翻倍的增長,漲得越快說不定風險也越高。9158就做中低端的市場,我們這個收入夠了。

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9158上的90後“千面”女郎是如何煉成的

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0915/145685.html

i黑馬:9158母公司天鴿互動是繼歡聚時代(YY)登陸納斯達克之後,第二個成功上市的視頻互動社區。而美女主播仍然是9158的“核心競爭力”,首頁展示的絕大多數是美女主播,她們在這里唱歌、跳舞、聊天等,與看客互動。用戶則通過刷各類虛擬禮物,積極為主播們“點贊”。91眾多美女主播們與9158又有著哪些不得不說的故事呢?

\2014年9月5日下午2點,90後美女主播“千面”像往常一樣打開電腦,準備開始一天的工作。

這已經是23歲的“千面”在9158做主播第四個年頭了,曾經,“千面”也曾想通過《中國好聲音》的舞臺實現自己的夢想,只是,陰錯陽差,與《中國好聲音》擦身而過的她卻意外在9158圓了自己的夢。四年耕耘,這個看起來安靜的90後姑娘,不僅收獲了屬於自己的粉絲,實現了自己平民偶像的夢想,更是通過在玩家、室主、代理、主播等角色的轉變中讓其人如其名,成長為“千面女郎“。

1991年出生的“千面”畢業於廣州紡織學院,學習服裝設計與表演專業的她,由於身高原因,沒能在畢業後如願成為一名專業的服裝模特。心懷創業夢想的“千面”,只好選擇和好姐妹一起在溫州開了家服裝店,但創業並不如想象中來的容易,無論她們多麽努力,兩個初出茅廬的90後姑娘,也僅僅能勉強維持服裝店的運轉。

平淡無奇的生活里,只有晚上在多多遊戲里出視頻時,“千面”才能找回些許快樂。2011年3月的一天,夜幕如往常一般籠罩著整個城市,忙碌了一天的“千面”在多多遊戲里出視頻時,偶然看到了9158官方專區招募主播的公告,抱著試一試的心態,“千面”為自己報了名,而“千面”自己也不曾想過,這次“偶然”將為她開啟通往夢想的大門。

“我不願再放縱/我不願每天每夜每秒飄流/也不願再多問再多說再多求/我的夢……”一首齊秦的《夜夜夜夜》仿佛唱出了“千面”想要在夜幕里不再孤單的渴望,也撥動了面試官們的心弦,就這樣,這個稱自己“什麽都一般”的女孩在這次面試中脫穎而出,成為第一批主播。

從普通玩家到官方主播,角色轉變的意外和欣喜之余,緊張占據了“千面”的心,第一次當主播,“千面”生怕自己會出錯,更害怕會不被用戶喜歡,慶幸的是,無論內心多麽忐忑,“千面”還是堅持下來了,因為她一直相信,只要堅持就一定會有收獲。

為了讓自己受到認可,“千面”把自己的大部分空余時間都花在了“充實自己”上,跟著視頻學習唱歌、跳舞。上天總是眷顧努力之人的,通過日複一日的練習,曾經跳舞同手同腳、略顯羞澀的“千面”,終於可以輕松自如的秀出自己。

時間是個神奇的東西,它可以讓人成長,也可以讓情愫滋生,到2011年11月,“千面”已經在半年的時間里從一個“什麽都一般”的普通女孩成長為了一個深受用戶喜愛的主播,更是和其他主播結下了深厚的情誼。除了線上的姐妹與粉絲,大多數主播的生活很簡單,線下陪伴“千面”最多的就是狗狗哈尼。

如果說2011年11月之前,9158對於“千面”來說只是一個舞臺,那11月之後,她重新開啟了自己的創業夢。

2011年的11月,杭州火車站人來人往,兩個結緣於杭州的姑娘親昵的擁抱、合影,仿佛是多年未見的摯交,任誰也猜不出,其實,她們只是第一次見面,之前,都只是隔著長長的網線和冰冷的電腦屏幕聊天、嬉鬧。

四天的時間,她們去相約逛街、遊西湖、看靈隱寺,張揚著自己的青春同時,也向周圍人曬著她們這份源於虛擬世界的真實情感。這一次的相聚,讓一向重感情的千面決定要留在這座讓她一眼就愛上的城市,和她的主播姐妹們一起開始拼搏新的事業。

不少人說,90後是垮掉的一代,但留在下沙的千面,卻用自己的堅持和努力又一次華麗轉身,從主播到代理,回憶這段日子,“千面”總會說自己是痛並快樂著。

說到痛,是因為本身性格安靜的“千面”,其實並不太適合做一名代理,在代理的路上每一步“千面”都走的比其他人要艱難,比如開始做代理時的茫然,比如一直不見起色的業績,都曾讓這個倔強的姑娘在黑夜里落淚。

說到快樂,則是因為“千面”在這收獲許多心疼自己的好姐妹,比如,“千面”還清楚的記得,2012年的春節,整個下沙寂靜的像一座空城,但因為擔心自己會孤單,而選擇在家過完大年三十就到下沙陪著自己的主播“萬寶路”的到來,卻讓這座空城充滿了幸福。

幸福有時候真的很短暫,2012年10月,“千面”被告知,自己和姐妹們努力支撐起來的房間即將被關閉,除非“千面”擔起室主的責任,讓房間在1個月內重放光芒。一直珍視這個房間,這些姐妹的“千面”實在不忍心房間關閉,只好硬著頭皮開始又扮演起了自己的又一個角色。

如果說安靜是“千面”的外在,那麽倔強一定是她內心最真實的寫照。臨危受命的一個月里,“千面”不斷策劃活動、晚會,甚至是把她一直向往的《中國好聲音》的舞臺“搬”到了房間,盡可能的讓房間的氣氛活躍起來,說起那段日子,“千面”笑稱,那個時候的自己,仿佛是個超人。

“皇天不負有心人”也很適合用在“千面”的身上,她的原創互動活動“大胃王”也非常成功,那一晚,整個房間都充斥著瘋狂吃泡面的畫面和發自肺腑發歡笑聲。一個月後,“千面”也終於“不辱使命”,保住了房間。

為了讓這個自己好不容易救活的房間走的更好,2013年的春節,“千面”依舊沒有回家,但相比去年的一個朋友相伴,今年一群夥伴的到來則更讓“千面”覺得自己的努力和付出沒有白費,2013年除夕夜,“千面”親自下廚,做了一桌豐盛的團年飯,一群年輕人就窩在“千面”的小窩里,一起倒計時,一起守歲。

2014年,這個“被迫”扛起責任的姑娘看著已經走上正軌的房間,終於可以選擇為自己做點什麽了,於是,“千面”正式告別了自己官方專區室主的角色,回歸到一名普通主播的身份,她說,單純做主播,可以讓她有更多的時間讓自己去學習,去成長。

如今的“千面”,每天下午2點到3點半會準時上線為房間用戶帶來精彩的節目,晚上7點後還會和房間用戶一起互動、聊天,直到深夜,大家都一一帶著美好的心情入睡,才戀戀不舍的下線、休息,等待新一天的到來。

四年光陰,稍縱即逝,而“千面”卻在玩家、主播、代理、室主幾個角色里不斷蛻變,破繭成蝶,成為了一名“千面女郎”。

如今,主播的身份不僅讓千面可以盡情展示自己的才藝,體會當明星的閃亮,還讓她擁有了一份相比一般90後姑娘,還算不錯的收入,她說,她會通過自己不斷提高的才藝為大家掃去一身的疲憊,讓大家在這里收獲快樂,因為,這就是她一直尋找並想要為之奮鬥的事業!


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