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雖然台商普遍未在這次資金荒受 創，但台商的經營困境，絲毫不比溫州商人輕鬆。

《今周刊》採訪團隊來到東莞樟木頭鎮，這裡曾是台商與港商的大本營，工廠到處都是，如今卻百 般蕭條。

仍在當地設廠的台商為了求生，嘗試拓展內銷通路，雖然舉步艱難，但已成功打出一條生路。

撰文‧楊方儒

資 金斷鏈的效應，正在中國逐漸擴散，災情最重的地點，就是溫州。儘管在這場錢荒中，受到重創的多數是陸資企業，但放眼整個東南沿海，仍有不少台商，正承受同 樣難熬的經營挑戰，他們還能支撐多久？誰也沒把握。

視線轉向珠三角。從深圳羅湖火車站出發，搭上「和諧號」火車，二十分鐘車程後，我們抵達 東莞的樟木頭鎮。樟木頭，是個街景宛如香港的地方。因為九○年代初期，鐵路載來一車又一車香港人，他們來此投資、置產，樟木頭就這樣博得「小香港」的美 名。在巔峰時期，本地人口僅三萬的樟木頭鎮，住了十幾萬香港人。鎮上建起一棟棟高樓大廈，看上去，天際線很有香港的風情。

如今，樟木頭街頭 的茶餐廳仍然隨處可見，老城區的狹窄街道上，一到晚間便是霓虹燈閃爍，如果路上行人更擁擠一點，確實會有置身香港旺角的錯覺。然而，樟木頭只是製造業暫時 棲身之地，畢竟不是香港。只比港商晚一步抵達的台商，對此特別有感觸。經營紡織、製鞋、玩具業的老闆們，把生產線從台灣遷移到樟木頭，這讓當地台商協會 「喊水會結凍」的影響力，一點都不輸給港商協會。

但這些榮景，全都過去了。「以前江澤民常常來東莞視察，現在，有誰來？」在樟木頭設廠快二 十年的天虹玩具執行董事邱天明，感慨地回憶說。

企業出走 珠三角台商式微九○年代，是台商在樟木頭的全盛時期，當時台商協會擁有超過一二○家企業會員，但二十年後，會員不到四十家；台商走得多，進來的根本沒有， 三分之二以上企業選擇撤離，可以看出近年來，台商在樟木頭的式微。這，不只是樟木頭鎮獨有的現象，也是當前台商處境艱難的深刻寫照。

「原來 （台商協會）有四位副會長，已經走了三位。」樟木頭鎮現任台商協會會長黃正明說，這些年，會內的七位核心幹部紛紛「閃人」，現在仍在當地的只剩三位。

以 黃正明自己的事業為例，他專門為客戶代工，生產五、六十公分高的小型聖誕樹；他每年只做半年生意，四、五月間接單，夏季生產，年底停工。全盛時期，他擁有 一五○位員工，現在只有一、二十位。「一年比一年難做。」黃正明感嘆，聖誕樹生意很難做大，訂單又起伏不定，工廠僅能維持最小規模營運。「不願求死，又求 生不得。」九個字，道盡代工台商的萬般無奈。

儘管環境如此艱難，我們從另一位台商王祿侃身上，卻看到令人欣喜的改變，以及一絲成功轉型的希 望。來到樟木頭十七年的王祿侃說，他已經見證三次景氣循環，每一次都驚心動魄。

一九九四年，王祿侃家族來到樟木頭落腳。當時台商的榮景顯而 易見：怎麼做，就怎麼賺！「一進來，（營收）就成長十倍，甚至一百倍！」王祿侃說，很多台商一把工廠建好，貨品剛運出門口，就有人搶著要。

情 勢巨變 供應商難以生存這些台商原來就具備技術和經營能力，又有穩固的客戶基礎，一搭上珠三角的充沛人力資源，立刻飛速成長。王祿侃回憶，這段好光景長達三、四 年，每位台商都志得意滿，也拉了更多親友到深圳、東莞設廠。例如王祿侃自己就在九五年離開家族事業，自行投入蠟燭製造生意；不過兩年，從零起步的工廠，一 下子就衝到年營業額六○○萬元人民幣，宛如坐上順風船。

直到九八年，東南亞金融危機發生，風向終於變了。首見的逆境，一口氣吹翻不少台商， 讓老闆們心驚膽戰了好一陣子。「那時候，我甚至沒裁員。」王祿侃回憶說，由於歐美訂單情況未受影響，所以他有信心，繼續維持工廠運作。的確，隔沒多久，隨 著歐美經濟復甦，科技、電子產業爆發帶來的榮景，又讓大夥過了一段好日子。

但致命的是，因為太習慣打「順手球」，當經營環境收縮，珠三角台 商卻一直沒有改變依賴低廉人力成本的營運模式，終於造成後來的大敗局。

早在金融海嘯發生前三年，已有一波浪頭朝台商迎面而來。○五年時，大 陸正式成為全世界最大的鞋類與雨傘生產國，及成衣出口國，結果招來美國與歐洲的反傾銷調查。「這是一場貿易戰。」王祿侃回憶，這次調查案造成的壓力，使很 多台企出口量大減，可以說是珠三角台商的第一記喪鐘。

就從○五年開始，王祿侃的生意出現巨變。過去每年七億美元的美國蠟燭市場，規模逐年銳 減，去年只剩下七千萬美元。市場剩十分之一，所有供應商都難以生存。王祿侃在○八年初，就感覺到國外訂單數量不斷下滑，反倒是中國國內市場有相對上揚的情 勢，因此開始轉向開發內地客戶，去年還在深圳市區開了一家蠟燭專賣店。

從○八年初︽勞動合同法︾正式生效，到金融風暴爆發，珠三角地區從事 代工的台商，經營情勢愈來愈嚴峻。每一次面對低迷景氣，王祿侃都積極應變，沒辦法大規模開源，他就改良模具、投資半自動化機器，這樣的正面作法，讓他習於 面對營運低潮。相較於其他保守、悶著頭做工廠的台商，他因此發現了內銷出路。「如果我沒有啟動內銷，早就掛了。」王祿侃語氣加重了幾分，他分析，進行內銷 雖然賺不到大錢，但至少能因此活下來，也養活員工。

發掘差異 拓展內銷找賣點現在，王祿侃的蠟燭生意，年營業額大約只有五、六百萬元人民幣，等於回到十五年前的起點。歷經大起大落後，重新成長的關鍵，在於突破內銷市 場。

為了掌握最陌生的中國消費者，王祿侃站上第一線，試圖了解消費者喜好。他發現，歐美消費者喜歡的大紅、大黃等亮色系蠟燭，在中國反而不 太受歡迎；在本地市場，消費者喜歡深黑、淨白的純色系蠟燭，而且價格愈高，愈有人買，這讓他很吃驚。

「轉型是需要的。」這是王祿侃的關鍵心 得。雖然起步晚，但他反而更有信心，預計到今年底，他的蠟燭生意，內銷營收比重將正式超越外銷。他預期，在中國只要做最高端的一百萬人生意，「一百萬人， 一年買一件蠟燭就好」。王祿侃奮起求生的例子，或許是台商尋求轉型時，值得借鏡的途徑之一。

西進重慶、成都

真 是台商的活路？

過去一年，全球都在關注中國產業西遷的進度，重慶、成都兩大都市特別是焦點。當長三角筆電供應鏈逐漸瓦解，珠三角的中小企業 也無以為繼，難道重慶、成都，就是這些企業最好的「救贖」？

放手一搏或許能帶來另一次機會，但很多中小企業連賭本都沒有。據估計，長三角的 ＮＢ供應鏈中，只有約兩成業者會隨客戶遷到四川；為何比率這麼低？因為當地優惠政策也是以大廠為主，小廠絲毫分不到好康。

「只挖大廠去，他 們認為中小企業去是應該的！」長三角一位台商會長說，四川當局態度明顯大小眼，中小企業普遍缺乏照顧，「資源都集中在大廠，我們得不到關愛的眼神。」曾認 真計算遷廠開支的蘇州國聯五金總經理傅又榮則估計，除了5000萬元人民幣投資額，公司還要準備1億5000萬元人民幣的周轉資金，所以他認為「五年內， 轉移陣地（的成本）肯定沒辦法回收！」剛剛通車的歐亞鐵路運輸遠景，也有不少疑問。為了減低進駐廠商的物流成本，四川政府目前直接以貨櫃為單位進行補貼， 但台商心裡都有個疑問：「這會持續多久？」在人工方面，只要增聘一位基層員工，四川政府就補貼500元人民幣。看似誘人，但整體而言，和東南沿海的勞動成 本相去不遠。有業者私下指出，積極的四川年輕人早已離家謀生，從沒出過門的，做事多半不太認真，往往是「早上11點就吃午飯，晚上又不願意加班」。以模具 廠為例，一套在台灣兩位員工即可運轉的設備，在長三角地區起碼要用三個人，到了四川可能要四、五個人！很多老闆算了算，直說還不如回台灣設廠算了。

台股「小鬼當道」！店頭市場（OTC）指數近期頻創波段新高，今年至二月底大漲近九％，比起加權指數的漲幅○．三三％，足足高出了二十六倍。其中，更有八檔店頭股票在短短兩個月內，股價漲幅逾一倍。

在美國量化寬鬆（QE）政策啟動退場下，有限的資金維繫股市量能，導致農曆年後台股成交值難以越過千億元門檻，較不利於大型股與整體指數表現，而且，距離年底選舉仍有九個月的時間，短期內台股大盤的指數表現空間有限，讓店頭市場率先成了主角。

「中小型股是今年台股主流。」今年來台股基金績效第一名的日盛小而美基金經理人趙憲成指出，歐美景氣溫和復甦，QE逐步退場，在市場沒有立即性風險之下，資金蜂擁至店頭市場，尋找中小型股，以追逐高報酬。

股本小、籌碼集中的店頭市場，可說是內資主導的天下。由於中小型股容易拉抬，受歐美股市影響較小，因此，成了散戶、中實戶及投信都鍾愛操作的標的。

就連外資，今年來也積極轉進店頭市場，二月在店頭市場的淨買超已達五十一億八千五百萬元，卻賣超了上市公司一百六十二億元。

不止在台灣，全球股市都瘋中小型股。凱基新興市場中小基金經理人陳沅易指出，「買小不買大，已是全球近三年來的趨勢。」以小型股為主的美國羅素二○○○（Russell 2000）、那斯達克中小一○○（Nasdaq-100）指數今年來漲幅領先大盤，甚至創下歷史高點，台股的盤面人氣指標也非中小型股莫屬。

續漲題材》電動車、手機遊戲與生技

進一步分析店頭市場漲翻天的個股，皆有國際脈絡可循，包括電動車、太陽能、Google雲端、行動商務、手機遊戲、生技等，可說是在歐美和中國市場熱門題材的庇蔭下，受到買盤追捧，一躍而成具有想像空間的飆股。

舉例來說，電動車題材點燃了國內汽車零組件個股的漲升行情。去年，電動車製造商特斯拉（Tesla）股價大漲逾三倍，台灣的特斯拉概念股也吃下大力丸，例如F-貿聯去年股價飆漲了二八○％，今年漲勢續衝，股價迄今上揚五○％。

此外，八檔今年來飆漲逾一倍的店頭股票，就有三檔具有手機遊戲題材，包括大宇資訊、紅心辣椒、智崴資訊等，也和全球行動裝置普及、手機遊戲市場呈現爆炸性成長息息相關。

那斯達克生技指數近期持續創歷史新高，站上二千八百點，也帶動店頭市場生技股的聯想空間，新藥、原料藥、醫材等生技族群都漲翻天。

國際半導體設備材料產業協會（SEMI）預測，晶圓廠的資本支出今年將達到三百九十八億美元的歷史高位，帶動店頭市場的高價股指標、半導體設備商漢微科股價躋身千元股後行列。

投資人都想知道：這一波店頭股票熱潮，會延燒到何時？受訪的專家認為，這場由內資點火、外資跟進的瘋狂派對可望延燒到三月底，第一季財報將是「照妖鏡」，當業績數字現形，將決定飆股的走勢。

從一些業績欠佳、甚至去年仍虧損的遊戲股如紅心辣椒，今年來漲幅卻逾一倍來看，主要是因手機遊戲題材受到資金追捧，股價已脫離基本面，未來業者端出的財報數字，將決定這波漲勢能走多遠。

選股方向》中小型為主、電子勝傳產

在操作上，店頭市場的股票特性是「漲得快、跌得凶」，雖然找到飆股的機會較多，但相對的波動較大，流動性也較差。大慶證券自營部主管林明謙認為，店頭市場短線漲多，修正風險已經升高，投資人宜挑選產業進入門檻高、有獲利成績單的績優股。

選股方向宜「以美國為火車頭」，聚焦於具有國際性題材面的產業，同時，挑選具有實質業績支撐的個股。例如電動車概念股的F-貿聯及健和興、美國市場佔營收比重四成的工業電腦廠商飛捷等。

至於類股方面，電子股表現可望優於傳產股，生技股則是飆股生力軍。電子股去年基期較低，今年整體獲利成長可望比非電子族群來得好，包括半導體資本支出、4G LTE、行動商務與電動車等熱門題材將持續發酵，長線則看好LED照明、自動化設備和雲端資料等概念股，包括佈局4G及LED照明的智原、半導體相關的漢微科、電動車概念的健和興等，在三大法人持續買超下，股價也陸續創新高。

第一季通常是生技股的產業旺季，許多重要的醫療會議將在三月舉行年會，包括美國皮膚科醫學會的年會，瑞士信貸集團、巴克萊集團等也將舉行健康醫療產業研討會等，加上多檔生技新兵將在三月後陸續掛牌，包括杏一、藥華醫藥、瑞寶、F-永生等，可望再掀一波生技股熱潮。

整體而言，今年台股大盤指數表現空間不大，店頭市場將持續成為資金炒作天堂，盤勢可望延續「中小型股勝過大型權值股」、「電子股優於傳產股」兩大基調，投資人可以「順勢而為」，並留意四月公佈的財報數字，密切追蹤業績數據與產業變化，因為實質獲利將驅使股價表現更將分化，呈現強者恆強的局面。

【延伸閱讀】8檔店頭市場飆股，股價2個月漲逾一倍！1.昱捷 類股╱族群:IC零組件通路 今年來股價漲幅（%）:246.442.大宇資訊類股╱族群:遊戲 今年來股價漲幅（%）:153.943.紅心辣椒 類股╱族群:遊戲 今年來股價漲幅（%）:131.884.智崴資訊類股╱族群:遊戲今年來股價漲幅（%）:126.695.晶達光電 類股╱族群:工業電腦今年來股價漲幅（%）:119.686.德英類股╱族群:生技新藥 今年來股價漲幅（%）:115.127.寶得利 類股╱族群:時尚精品今年來股價漲幅（%）:106.298.合正科技類股╱族群:LED 今年來股價漲幅（%）:102.27

註：數據統計至2014/2/27 資料來源：XQ全球贏家 整理：鄧麗萍

【延伸閱讀】法人持續買超、股價創新高的5檔強勢股題材看俏1.建和興題材:電動車看好理由:切入電動車充電連接器，取得德國萊因產品認證2.菱生題材:穿戴裝置看好理由:佈局微機電元件封測，受惠於智慧行動裝置、汽車電子及穿戴商機3.森鉅題材:太陽能看好理由:掌握複合材料技術，發展高速太陽能儲熱系統，業績表現被看好4.良維題材:平板電腦看好理由:蘋果平板電腦在大陸熱銷，轉接頭需求暢旺，營運展現轉機5.智原題材:4G、LED看好理由:通訊及照明等新產品佈局開花結果，挹注營收

整理：鄧麗萍

一個財經門外漢、月薪五萬元的公務員，憑什麼在股市締造年獲利百萬的投資戰果？

你一定無法想像，他在做投資功課時所坐椅子的硬度，竟決定他的財富深度！

有一句老生常談是這麼說的：「態度決定高度！」請不要打哈欠，打賭你一定沒聽過：「屁股坐的椅子硬度決定財富深度！」這不是在插科打諢，而是真實發生在現年三十七歲、目前擔任公務員的艾瑞克(化名)身上的故事！

輔仁大學法律系畢業的艾瑞克，當公務員之前，任職於律師事務所與銀行的法務部門，從二萬八千元起薪，做了六年，月收入才牛步緩升至三萬元出頭。其間，兩次律師執照考試名落孫山的打擊，讓他決定在人生即將邁進三十而立的關卡前，轉戰公職生涯。

考上高考，艾瑞克的薪資旋即跳升至每月四萬多元，終於擺脫了「年齡即將超越月薪」的尷尬處境。不過，讓艾瑞克財富三級跳的並不是每月一萬多元薪資調整的小確幸，而是投資理財上從態度到操作上一八○度的大調整。

在四年前，艾瑞克是個連定存利率都懶得計較的人。「以前，銀行只是我『放錢』的地方，所有的儲蓄全部以活存存起來，看到只有一％、宛如雞肋的定存年利率，連辦都懶得辦！」他如是說。

二○○九年六月，台股加權指數大概在六千四百點上下，艾瑞克開始把大部分存款投入股市；四年多下來，累計總報酬率高達三○○％。艾瑞克向記者出示台股帳戶持股明細，從帳戶交易紀錄可看出，今年初，他在振樺電、茂順、耕興三檔的處分獲利，扣除一檔台橡的投資損失(全以現股交易)，淨獲利已經高達七位數。

為了分散風險，目前除了台股，艾瑞克還持有香港盈富基金與華夏滬深三百指數基金(上海Ａ股)。要求記者不要透露投資總金額的艾瑞克，僅兩檔中國基金加上黃金存摺，總金額就已達七位數。

艾瑞克目前持有的高股息指數基金(○○五六)、鑫永詮、聚鼎、廣隆、勤誠等股，不僅帳面平均獲利已達三○％以上；如果上述五檔持股今年皆參與除權息，股息收入就逼近他的工作年收入總額。

雖還稱不上億萬富翁，但相較艾瑞克的工作收入、家庭背景(父母親皆是上班族)，以及同儕的財富水準，只靠投資資本利得與股息收入，就足以支撐生活全部開銷，可以把全部工作收入存起來的艾瑞克，令人相當羨慕。

沙發期 只買電視報的明牌「跌多漲少」然而，三十七歲就達到投資收入(含股息與利息)高於工作收入的財富成就，並非一蹴可幾。艾瑞克說，雖然當公務員，但任職的中央級單位業務繁重，總是有超過五十件的案子在手中，並有限時完成的時間壓力；不僅需要時常加班，週末假日趕工加班更是家常便飯。

「簡直比我在民間的律師事務所時還操！」他苦笑道。下班後，艾瑞克總是拖著疲憊的身子，把自己埋入家中電視機前的沙發裡，什麼也不想做，只想讓腦袋完全放空，好好洗淨一天工作的疲憊。

○九年，金融海嘯後，台股跌深反彈，當時的艾瑞克曾萌生在股市「撈一票」的念頭；雖然心裡這樣想，但他的屁股依然捨不得離開柔軟舒適的客廳沙發。「說來有點不好意思，我的投資啟蒙老師是電視的財經節目，剛開始學投資理財的第一年我很迷『夢想街五十七號』、『五十七金錢爆』等財經節目，幾乎每集都不會錯過！」艾瑞克不愧是個「忠實」觀眾，他不僅按時收看，就連節目中來賓所報的明牌也照單全收。艾瑞克很納悶，電視財經節目所報的股市明牌有漲有跌，但為何他總是買到跌多漲少的股票；一年下來，靠電視學投資的成果，不僅白忙一場，還以小虧作收。「最嘔的是台積電，買在六十二元(○九年九月)，等了一年多，還是賣在六十二元(一○年十月)，現在竟漲到一百多元了！」艾瑞克自我檢討認為，當時看電視學投資，主要的心態是想得到明牌，不僅身體懶得動，連腦筋也跟著停頓下來，只是被動地接受節目來賓推薦的明牌。即使花錢去買，除了股價外，其他如基本面或技術面都懶得研究。「自己不花腦筋，聽別人報明牌去買的股票，心態上更顯得急躁，而且更容易衝動交易。」艾瑞克感嘆地說。

看了一年的財經電視節目，反而使自己的投資理財更顯得無力。於是，艾瑞克慢慢調整自己：戒掉電視明牌，從基本功做起！他先請投資經驗豐富且理財有成的同事，幫他開一張書單，打算像當年拚大學聯考一樣，一本一本地Ｋ完。

「萬事起頭難，最難的還是自己的惰性，尤其，上班族總是會給自己找藉口，『已經奮鬥了一整天了，下班時間放鬆一下原本就是天經地義的事』。」艾瑞克描述當時的心態說。

書桌期 強迫自己進修 財經知識大增艾瑞克自承，他不是那種會勉強自己的人。「下班後，很想放鬆，也很想讓腦袋放空；但我想，從下班後到睡覺前這五、六個小時，自我要求抽出一個小時，好好在書桌前作投資功課，應該不算虐待自己吧！」「我當時想，下班後，再苦一下下，就當作是在家加班一小時好了，因為再苦過一小時，其他時間就是我的了，我愛看多久電視，躺多久沙發，都隨我高興。」沒想到，這個小小的調整，竟讓艾瑞克對財經知識的胃口大開，原本只設定投資理財書單進行研讀的他，進而自動找貨幣史、經濟史、總經理論、國際經濟等各種硬派財經書籍來看。

鐵椅期 參加講座、讀書會功力更精進從「沙發期」進入到「書桌期」，艾瑞克就像武俠小說的練功者一樣，在投資與財經的知識功力大增；但他仍自我檢討，覺得如果一直關在書房裡練功，未免有閉門造車之憾。於是，他開始利用下班或是週末，參加投資講座以及投資讀書會，坐的是不太舒服的鐵椅子。

利用下班後的時間，練了兩年投資功夫，艾瑞克不甘於只拿小錢來驗證自己的投資功力。「大部分的人把時間用在選股、鑽研個股的基本面上；我最大的不同，在於花一半以上的時間研究交易、研究心理、探索投資時的人性。」艾瑞克說：「要探究這部分，買股票的金額一定要大到讓自己有感覺，買個幾張，不痛不癢的金額，沒意思，也學不到交易的智慧。我不買則已，要買，一檔股票部位起碼要百萬元以上，相對我的總資產才有交易的感覺！」而喜愛看ＮＢＡ職業籃球賽的艾瑞克，在操作上頗有「職籃風」。

ＮＢＡ規定每場球賽球員登錄名單為十二人，實際下場比賽的則是五人。艾瑞克也把他的投資組合視為一支球隊，口袋名單約十檔，但真正投資則僅五檔。比賽前，他不對個股預設立場，俟比賽開打，讓這五檔發揮後，淘汰股價表現不佳或虧損的，補進新的個股或集中至表現強的個股。

「ＮＢＡ操作」 選五檔先發再汰弱補強艾瑞克比喻說，他希望下場比賽的球員都是肌肉猛男，而不是胖子，所以挑股第一個標準就是股本低於五十億元。至於球員的「球技」好不好，則用股東權益報酬率（不低於一五％）、稅後淨利率(至少大於一○％)，與現金股息殖利率(大於六％)衡量。

除了球技，「品德」也是選股重點。艾瑞克買進的股票負債比(負債除以股東權益)，要求必須低於五○％；其中，比較特殊的是「營業現金流相對稅後純益」這個指標，艾瑞克的標準是必須大於五○％。

他進一步解釋，「營業現金流相對稅後純益」這個指標，主要是衡量公司的獲利品質，大於五○％，代表每獲利一元，可帶進○．五元的現金，表示公司在存貨、應收帳款等管理上算合格；如果小於五○％，甚至為負數，則代表公司在存貨、應收帳款管理不理想，出於風險考量，最好敬而遠之。

一二年五月，艾瑞克運用上述指標，在每日成交量不及五百張的中小型股票尋寶。發現振樺電當時股價僅五十五元，但每年配息平均高達四元；耕興股價不到七十元，長期平均配息高達四．五元，而且每日成交量僅一百多張。同年七月，茂順因營收衰退，大幅貼息，艾瑞克也進場撿了便宜貨；同樣看上高配息的歷史紀錄，他也在台橡從八十幾元回檔至六十幾元時，買進台橡。這四檔成員成為艾瑞克的「先發部隊」。

不過，後來六十三元買進的台橡持續下跌，停損於五十四元，虧損一七％。他把處分台橡的資金分配於其他表現較佳的三檔個股，並於今年一至二月獲利了了結，獲利分別達一至三倍，操作期僅一年八個月。

在這過程中持有振樺電、耕興與茂順三檔股票直到一三年十月，帳面上出現七○％至一倍不等的漲幅，艾瑞克內心一度掙扎是否全部獲利了結；最後他採折衷作法，賣掉一半，並於同期間讓「候補球員」登場。這次由鑫永銓、聚鼎、廣隆、旭軟與勤誠五檔擔任先發，投資半年下來，僅四十二元買進的旭軟，停損於三十七元，其他個股帳面獲利平均高達三成以上。

事後驗證，第一批先發部隊(振樺電、耕興、茂順)賣一半是對的，因為賣了之後，三檔股票持續大漲，直到今年一至三月，他把第一批先發部隊全部出清，加碼至第二支先發部隊(鑫永銓、聚鼎、廣隆、勤誠)。他分析說：「第一批股票的價差已經賺到超過十年的現金股利了，獲利了結，等於規避未來十年股利不確定的風險，不如把資金轉往殖利率更高的股票。」艾瑞克強調，下班後投資功課要做的應是基本面、交易面、心理面的研究，不應該把時間浪費在預測上，因為沒有人會測得準。「我根本不花時間在預測上頭，我只專注於基本面研究，以及交易面上的自我心理修煉！」從舒適的客廳沙發，到有點硬的書房木頭椅子，再到投資研討會裡不怎麼好坐的鐵椅子，隨著椅子的舒適度的降低、硬度的提高，三十七歲公務員艾瑞克的財富卻愈來愈豐實。你說，這不正是屁股下位子的硬度，決定財富深度的最佳寫照嗎？

艾瑞克

出生：1977年

現職：七職等公務員

學歷：輔仁大學法律系

部落格：99啪的財經筆記從財經門外漢 到股票投資高手── 艾瑞克下班時間安排三時期

被動聽牌期

每天晚上

收看非凡財經新聞、《夢想街57號》等電視節目目的 以最省力的方式，找到股票明牌。

潛心自修期

每天晚上或週末

下班至少花1個小時研讀投資、理財與有興趣的財經書籍。

目的 練好投資基本功，達到自己可以尋找並判斷股市明牌的程度。

出門共修期

每天晚上及週末

針對自選的「股市明牌」進行基本面研究。週末參加投資講座及讀書會，精進研究功力。

目的 學習其他投資高手的長處，改進自己的短處。擴展學習圈，豐富投資資訊。

艾瑞克中小型股挖寶三步驟

步驟一：偵查

掃瞄股本低於50億元、日成交量低於500張的股票，過去5年每年都配得出現金股息的中小型股。

步驟二：篩選

● 現金股息殖利率高於6％。

（今年預定配息除以股價）● 股東權益報酬率過去3年平均高於15％。

● 稅後淨利率過去3年平均高於10％。

● 負債比（負債除以股東權益）低於50％。

● 營業現金流除以稅後純益高於50％。

步驟三：實戰

● 持股４～５檔，５檔為佳。

● 帳面虧損超過15％就停損，汰弱換新或汰弱存強。

● 以零成本持股為目標（持有至累計股息大於買進成本），但資本利得超過10年股息，考慮轉換至殖利率較高股票。

撰文‧謝富旭

從車床學徒到董事長，鄭正義把美英軍方、世界遊艇大王變客戶，手握兩項關鍵技術，他的目標是潛艦國造商機。

想像你航行在汪洋大海，搭乘一艘長度一百六十七公尺的超級遊艇，不僅有電影院、游泳池等標準配備，連直升機停機坪都有兩個，甚至還有一艘迷你潛艇，需要至少五十名船員操作。

這不是電影場景，而是在俄羅斯石油鉅子Roman Abramovich的私人遊艇上。這艘曾是世界最大的超級遊艇「日蝕號」（Eclipse），造價達新台幣一百三十億元，其中最重要的動力來源，竟是來自台灣的宏昇螺旋槳。

走進屏東縣新園鄉的宏昇公司，令人難以想像的是，這間毫不起眼的鐵皮屋工廠，正在為拉法葉軍艦、世界遊艇大王等客戶，設計製作螺旋槳。它，也是目前五米以下螺旋槳，全球市占率第一的冠軍品牌。

公司資本額只有二千五百萬元的宏昇公司，去年營收六億七千六百七十萬元，在全球中小型船用螺旋槳市場獨占鼇頭，客戶包括美國勞斯萊斯、日本川崎重工，以及英美軍方，並在二○○九年，以外銷二十七國的實力，獲得國家品質玉山獎傑出企業獎的肯定。

初試啼聲，測速比日貨快宏昇董事長鄭正義，予人港都男兒樂觀海派的印象。在高雄旗津從最基層的車床學徒做起的他，在一九七○年代偶然看到日本製作的螺槳，對其工藝大為讚嘆，在高利潤的吸引下，決定和三位手足共同創業，一頭栽進螺槳領域。

沒有資金、缺乏專業，一切從「零」開始的他，從尋找良師著手。憑著學習的熱忱，感動了日本螺槳代理商，並在國內專業人士的協助下，前往日本見習螺槳的設計及鑄造，並將專業技術帶回台灣。

鄭正義回憶，七○年代末期，有日本業主用了宏昇所做的螺槳來造船，在交貨實船測試時，船速竟然比先前日本製的螺槳快了一節（按：船的速度以「節」來表示，等於船每小時行走一海里的速度），宏昇就此打開知名度，國內外訂單紛紛湧入，為公司營運奠定良好基礎。

「螺槳之於船，就像汽車的輪胎一樣，如果做不好就難走，」鄭正義說，造船三大重點包括船體、主機和以螺槳為首的推進系統，其中螺槳所占的成本最少，但卻是船隻最重要的關鍵，掌握著船隻的性能及效率。

單靠鑄造螺槳的技術，還不足以收服頂級客戶。

「宏昇能做到世界級的競爭力，在於重視研發，」中信造船集團總裁、台灣區造船工業同業公會理事長韓碧祥，對主要供應商宏昇讚聲連連。

先看研發力：做螺槳已經四十一年的宏昇，找到最關鍵的市場缺口來投入研發，再用專利把分眾市場區隔，所以同時可以吃到包括漁船、遊艇，以及軍艦的訂單。

國立台灣海洋大學名譽教授、船舶暨海洋產業研發中心執行長柯永澤說，船舶仰賴螺槳提供動力，而震動和噪音是極難克服的問題，為了找到解方，鄭正義與海大合作研發，朝低震動、低噪音的高端螺槳鑄造技術邁進。

拚贏德荷，跨入高速快艇這條研發之路，鄭正義走了十八年，他同時也借重海大的研究，主攻螺旋槳的葉片形狀設計。

「螺槳葉片的設計，原本應該是造船廠的事，」擁有四十年造船實務的台船總經理陳豊霖說，但鄭正義「頂真」（台語的「認真」）的精神，投入比同業多出一倍的研發人力，設計出新翼型的螺槳葉片。

鄭正義指出，新翼型螺槳的設計，能讓葉片上的壓力分布很均勻，讓其效能比一般螺槳高出四%至五%。

宏昇設計部經理張佳騰說，新翼型葉面就像攤平的手掌一樣，有平坦、隆起等不同的斷面，和美國NACA（美國國家航空諮詢委員會）螺槳的翼型相比，在模擬三十六節船速的測試時，NACA螺槳仍會產生空泡，造成震動和噪音，但在同樣的測試條件下，新翼型則幾乎看不到空泡。

「高手之間差的就是這四、五%，」柯永澤說，這可是宏昇贏過德國、荷蘭等大廠的關鍵，目前全球新造的快艇螺槳中，就有四分之一使用，在宏昇登上世界冠軍之路上，扮演了重要角色。

張佳騰指出，中信造船承作海巡署五百噸巡防艦時，原本選用荷蘭廠商的螺槳，但在實船測試時，無論是船速、震動和噪音，都無法達到合約的要求；在交期和罰金的壓力下，中信臨時換上宏昇的新翼型螺槳，才順利通過實船測試，趕上交船期限。

抑制震動，從飛機獲靈感另一項突破性的端板螺槳設計，則是鄭正義應用飛機螺旋槳原理的結果。

做了螺槳之後，鄭正義碰到各形各式的螺槳都會充滿好奇心，一次搭飛機從小小的窗子看出去，發現「飛機螺槳葉片的尾端會翹起來，」鄭正義說，這小小的不同，其中的原理，之後經過他開始探索，發現最大的功能是讓螺槳在高速飛行時，不易產生震動，於是開啟了另一次發現之旅，與海大合作研發，找出能抑制螺槳震動力最好的設計，申請到專利後，再交由宏昇製造生產。

柯永澤說，螺槳在水下高速轉動，被攪動的水流會產生氣泡，這就是螺槳的最大敵人「空泡」，不僅會侵蝕螺槳葉面，留下大大小小的傷痕，也是震動和噪音的來源。「螺槳葉片若是受傷嚴重，甚至會有斷裂的風險，」宏昇副總經理翟惠萍說，宏昇足足花了一年多的時間，在端板螺槳上裝設測速器及測音器，實船測試減震及降噪的效能。

「端板螺槳的震動和噪音，大幅下降六成，」鄭正義自豪的說，依據實測結果，傳統螺槳是一百二十五個單位的震動量，但改用端板螺槳後，震動量大幅降至二十五個單位，「效果驚人，連我們自己都嚇了一跳。」張佳騰說。

減低噪音，也是台船董事長賴杉桂口中，宏昇能做到「世界級」的關鍵能力。

螺槳的靜音能力有多重要? 潛在海面下僅僅三百公尺，連遠在二十公里以外的手表秒針轉動的聲音，都能被偵測得到，更遑論高速轉動的螺槳。而宏昇的高性能螺槳，運用銅鎳合金等特殊材質，敲擊後人耳聽不到音頻，加上減噪功能，能解決被敵人追蹤鎖定的問題。

不只軍艦，商業應用也要創新。為提升螺槳葉片加工精準度，宏昇添購CNC（數位化電腦機器加工設備）翼面加工、數位化量測設備，將螺槳誤差值降低至○．○○一公厘，精度要求已超越ISO484 S class最高等級的要求。

由於震動會影響主機穩定性、人會感覺不舒服易暈船；噪音則是影響軍艦匿蹤的安全性、人的心理上易煩躁，這兩個重要關鍵技術克服之後，等於訂單不請自來。

宏昇將螺槳設計的突破，分別推廣到軍艦、研究船、漁船和豪華遊艇上，讓不同領域的客戶都很滿意，一傳十十傳百，手上訂單常年維持「滿檔」的狀態。

心中有夢，進軍國艦國造打遍天下船舶市場，一身「博士級」本領的鄭正義，心中還有更遠大的夢想。

「這是我們做潛艦的熱身，」鄭正義說，通過具有國際公信力的認證，讓他更有信心和把握，盼練了大半輩子的功夫，能參與「國艦國造」的巨大商機，要證明自己有螺槳界「博士級」的實力。

不過，宏昇的產製能力仍須 提升，如果未來海軍開出的螺槳規格超過五米以上，宏昇仍有擴充廠房設備的挑戰，包括吊車、鑄造設備都要再添購，才能迎戰美國、荷蘭等製作大型螺槳的廠商，但鄭正義已發下豪語，只要國艦國造政策能落實，他將不惜斥資擴廠，來完成畢生的夢想。

【延伸閱讀】外銷27國，效能超越德荷日大廠—宏昇內外銷比率

德國25%

美國25%

日本10%

國內20%

其他20%

資料來源：宏昇螺旋槳公司

整理：林淑慧

【延伸閱讀】做到潛艦同等級靜音，讓它站穩第一—宏昇產品特性比較

船艦類型：軍用

知名客戶：法國拉法葉軍艦螺旋槳特色：氣幕式可變螺距螺旋槳，葉片上有挖洞的設計，高速轉動時會噴出氣泡，達到欺敵的作用

船艦類型：軍用

知名客戶：英國皇家掃雷艦螺旋槳特色：低震動噪音設計，選用極低磁性矽鋁銅打造，可減低誘發水雷的風險

船艦類型：商用

知名客戶：世界最大超級遊艇日蝕號(2008年以前)螺旋槳特色：低震動噪音設計，精度要求超越ISO484 S class最高等級的精度要求

船艦類型：研究

知名客戶：海研五號

螺旋槳特色：螺旋槳靜音等級，與潛艦的靜音要求同等資料來源：宏昇螺旋槳公司

整理：林淑慧

宏昇螺旋槳

成立：1975年

董事長：鄭正義

成績單：2015年營收達6億7670萬元地位：直徑5米以下的螺旋槳，全球市占第一

撰文者林淑慧