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臉書(Facebook)一姐桑 柏格(Sheryl Sandberg)對執行長佐伯格(Mark Zuckerberg)有多重要?他說:「沒有她,我們就稱不上完整。」(Without her, we would just be incomplete.) 這位四十三歲的營運長,在二十八歲宅男打造的寂寞王國中,扮演著輔佐國王最重要的內閣總理角色。隨著臉書即將公開 上市,可望募資千億美元的新聞引爆市場熱議,各方對隱身幕後操盤近四年的桑柏格,也燃起強烈好奇。 第一份揭開桑柏格神秘面紗的重量級報導, 出自去年五月《彭博商業週刊》(Bloomberg Business week),標題開宗明義說,臉書比任何公司都更需要桑柏格,文中宅男國王毫不掩飾的感激桑柏格為他「處理我不願意做的事情(指廣告業務)。」 她, 本是敵營大將專橫神童糾纏六週,才挖角成功 從佐伯格到整家公司看重桑柏格的程度,除了反映在「最高薪員工」這一事實上(全年逾三千萬美元, 約合新台幣八億八千萬元),公開上市說明書中甚至將桑柏格的存在列為重要風險之一,內文明白寫著:「如果佐伯格、桑柏格以及其他重要領導階層無法正常運作 業務,將會對公司造成嚴重損害。」 一位沒有技術背景,從最大敵手Google空降之初,文化、思想都與臉書格格不入的女性高階主管,如何在 第一回接觸,就收服以傲慢且專橫著稱的神童創辦人,並進而在四年間為這家公司點石成金?回顧這一路,答案應該是:坦承作風、柔軟身段與無所懼的勇氣。 二 ○○七年,臉書對全世界大開門戶,這個年輕的社交網站一時應付不來蜂擁而至的用戶需求,顯得有些招架不住,佐伯格開始四處打聽可以幫他打點事務的營運長人 選。那是他頭一回知道Google全球網路行銷副總裁桑柏格這號人物。 在當年底一場耶誕舞會上,兩人終於初遇,並就近在門口熱切談了開來。 這一幕原是文藝電影愛用的情節,在現實社會中也意外促成一段企業版的「老少配」。 不過,據《紐約客》(The New Yorker)著名媒體評論家歐萊塔(Ken Auletta),其實那時的桑柏格已計畫迎接新挑戰,在臉書之前,曾與《華盛頓郵報》(The Washington Post)執行長葛拉漢(Donald Graham)接觸過,探詢跳槽的可能性。 但佐伯格可不是好打發的角色,據 《臉書效應》(The Facebook Effect)描寫,從耶誕長假開始,他就開始跟在桑柏格屁股後面,而且總不停的問:「妳什麼時候過來和我們一起工作?」連續糾纏了六週,終讓桑柏格點頭 出任營運長。 就像所有準新娘經常得面對好奇者的關心,桑柏格也曾被問起「為何跳槽到一家幾乎完全沒有收入的公司?」她很坦白:「社群網站的 前景看來比報業光明,」而且「不想從矽谷搬去華盛頓。」 她,破解工程師情結改變廣告是「收買靈魂魔鬼」成見 二○○八年三月, 桑柏格進駐臉書的辦公室,成了當天矽谷當地報紙頭條,但普遍都不看好,說好聽的是「當二十三歲神童的保母」,說難聽的則是「地獄一般的商業聯姻」。但所有 批評都沒有眼前的問題讓她在乎:「臉書究竟要怎麼賺錢?」 當時的臉書可說是少了一條腿的巨人:雖被譽為「全世界最受歡迎的社交網路」,但生 不出錢來。不僅如此,在帶有濃重「工程師情結」的佐伯格領軍下,臉書高層都重視使用者介面優化,反將廣告視為「收買靈魂的魔鬼」,近乎孩子氣的堅持,只要 網站夠酷,利潤便隨之而來。 從履新第一天起,桑柏格就開始為了取得「賣廣告」的共識,努力向全體員工推銷自己。臉書產品副總裁考克斯 (Chris Cox)說,她常走在幾百人的座位間主動介紹自己,那姿態就像在宣示「別擔心,我不會搞小團體,我和你們是一夥的。」 另一方 面,佐伯格為了幫她建立權威,隔月給自己放了一個月長假,把權力都交給她。在這期間,桑柏格共召開八次探討商業模式的研討會,每次請大約二十名員工出席發 表意見。然後她會在晚間六點至九點召開高階主管會議,拿員工想法問每一個主管「你怎麼想?」她歡迎爭論,尤其是關於收入與廣告業務,最後她讓參與專案的員 工都同意「廣告就是臉書要做的生意」,讓廣告商支付費用尤為可行。 她,讓臉書開始賺錢創新廣告模式,營收年增六百億 臉書很快 開發出一種社交化廣告(social ads)模式,讓廣告顯示在網頁右邊不起眼的位置,但開放用戶評論某個特殊廣告或廣告商。僅僅是這一點改變,二○一○年就為公司帶進二十億美元(約合新台 幣六百億元)營收,原因是:廣告本身對用戶而言不具任何實際意義,唯有透過好朋友使用並宣傳,才會吸引用戶注意並購買。 二○一一年,臉書又 開發出贊助內容(Sponsored Stories)模式,讓付費廣告商有權對參與計畫的用戶好友群發送「讚」的動態,並讓用戶好友收到通知,吸引他們也跟進買產品。數位市調機構360i總 裁霍夫施泰特(Sarah Hofstetter)認為:「贊助內容改變臉書讓商家花錢做廣告的能力。」這也讓臉書去年營收可能再多一個二十億美元。 她, 當起最佳化妝師善盡「成人監督」,幫小毛頭善後 媒體《經濟學人》(The Economist)與《紐約時報》(The New York Times)都以「最佳拍檔」形容這一對完美互補的夥伴:技術天才結合有智慧的金頭腦,如今的臉書已不再是幾年前常常被找碴的邪惡企業了。 特 別是臉書長期備受各界針對隱私權問題指責,以往年輕氣盛的佐伯格應付這種質疑時,若非毫不客氣的臭臉相向,就是滿頭大汗、支吾其詞,但桑柏格懂得如何化解 這些困擾。 例如,去年中,臉書聘請公關公司製造Google負面新聞,遭媒體踢爆後,臉書急忙滅火澄清,桑柏格面對媒體指責未能對一群小毛 頭管理階層善盡「成人監督」之責,她坦然承認:「我們犯了錯誤。」平息輿論之火。 桑柏格處理危機的手法贏得媒體與日俱增的好感度,《華爾街 日報》(The Wall Street Journal)評論她「很會拿捏分寸,在不同的場合從來不會犯錯。」《每日電訊報》(The Daily Telegraph)還把她捧為「臉書的第一夫人」。 不過,今日局面並非皆大歡喜,至少,桑柏格的前東家Google就可能笑不出來,尤其 是為她敞開矽谷大門的執行董事長舒密特(Eric Schmidt)。 二○○一年,桑柏格的恩師兼伯樂桑默斯(Lawrence Summers)結束美國財政部長任期,當時身為幕僚長的她也必須重新找出路。她第一通電話就打給舒密特諮詢,在他強力慫恿「去發展最快的地方吧」之下, 加入Google的廣告銷售團隊。 桑柏格在六年間爬到全球網路行銷副總裁職務,管理員工數從四人激增到全體四分之一,貢獻總營收也從一五% 膨脹至逾半。當她有意藉臉書挖角向舒密特爭取營運長一職卻被駁回,促使她下決心離開。 舒密特曾對外表示,他看好桑柏格有機會成為「超級巨 星」,不過現在這兩家公司的敵意卻在競爭加劇中不斷提升,部分原因可能因為桑柏格跳槽後,拔走大票重要員工,例如設計出贊助內容廣告模式的行銷副總裁費雪 (David Fischer),他之前是Google網路銷售及營運副總裁。 根據職業社交網站LinkedIn分析,近來,臉書從 Google挖走的人數比被對方挖走的還要多出三倍。《彭博商業週刊》說,Google的損失,恐怕不亞於當年看不起IBM的系統開發商數位研究 (Digital Research),意指數位研究當年不願與IBM合作、最終退出市場,暗喻Google恐將面臨更大威脅。 然而,儘管 桑柏格僅以兩年就讓臉書轉虧為盈、近四年來營收成長超過十二倍,交出一張漂亮的成績單,並順勢將臉書推上千億美元市值的寶座,一般預料,上市後她將面臨的 挑戰也將更巨大。 她,未來發展不設限事業的下一步,未必效忠佐伯格 其中最緊急的問題當屬隱私保護問題,對這點,她大方承認: 「我們在隱私問題上的確面臨很大的挑戰。」但這顆不定時炸彈確實像是公開上市說明書所說,隨時可能改變企業營運狀況,一旦用戶反感激增,或政府修改法令, 將帶來更高成本。 其次,這一對夥伴在進入中國市場存有唯一卻重大的分歧。佐伯格一秉初衷,認為臉書可以扮演改變中國的角色,但桑柏格卻因無 法估量要做出多大讓步,至今不願下決定。 有趣的是,每一場專訪中桑柏格都會被問到下一步,這時她的答案反而是:「我總是告訴大家,如果你想 把職業生涯中的每一步都串聯起來,可能反而會搞砸,把自己的發展之路限死了。……我不希望犯那種錯誤,我沒有計畫,因為計畫會限制眼下的選擇。」 這 位歐萊塔筆下「可能改寫矽谷男人統治文化的第一人」,似乎沒聽到宅男國王深情的告白。 |
從地道的農家娃,到坐擁43億元的富豪,動漫第一股——奧飛動漫(002292.SZ)董事長蔡東青的經歷頗具傳奇,可以說,是一部典型的中國沿海企業家的奮鬥史。
沒有華麗的簡歷,也沒有煊赫的身世,更沒有令人豔羨的學歷,蔡東青身上有的是上一代沿海企業家明顯的風格:低調、務實、智慧、堅韌、變通。
為外界津津樂道的是,蔡東青把每一次失敗都轉化為獲得更大成功的轉機。因此他也常常自稱是「失敗的贏家」。
令很多人好奇的是,一個初中畢業、文化水平並不高的小夥子是如何成為一家文化產業上市公司的掌舵人?與蔡東青有著十多年打拚經歷的奧飛動漫董秘鄭宇東告訴《第一財經日報》:「在事業上,蔡董有著很深鑽研精神。」
1969年出生的蔡東青,父輩都是地道的農民,而他又是家中的老大,家中還有兩個弟弟,在家境艱苦的情況下,為了維持家庭生計,蔡東青初中畢業就開始了打工生涯。
在每天12個小時的工作上,蔡東青持續「鑽研」。他注意到小喇叭很受歡迎,而且生產工藝簡單,於是在1986年,17歲的蔡東青讓母親幫他借了800元錢,買來一台手壓機,建起了製作塑料小喇叭的家庭作坊。
事業稍有起色時,為了盡快把事業做大,蔡東青與一位親戚合夥,無奈由於兩人思路不和、產品不對路,投資全部賠光,蔡東青經歷了人生第一次失敗的打擊。
第一次失敗打擊後,蔡東青一度感到迷茫,不過,堅韌的他並沒有放棄。通過仿製義烏生產的大喇叭,產品迅速成為市場的香餑餑,訂單紛至沓來。這次成功也給蔡東青積累了創業的第一桶金。
愛鑽研的蔡東青不滿足於這點小成就。他通過在香港考察,發現日本玩具四驅車很受歡迎,於是果斷引進到內地市場,產品一炮而紅,深受青少年喜愛。但,面對全國成百上千家玩具製造企業,一個四驅車很容易就可以被仿製。如何讓產品脫穎而出?蔡東青敏銳意識到了品牌的重要性,通過舉辦四驅車大賽,蔡東青的四驅車熱銷全國,年銷售破億元,佔同類產品五成市場。
隨後,蔡東青力排眾議花重金引入日本動畫片《四驅小子》,這也讓蔡東青首次接觸到了動漫產業,為他後來的轉型埋下伏筆。
動畫片的熱映帶動了產品的熱銷。但商場風雲變幻難測,正當蔡東青春風得意時,其公司再次陷入低谷,產品被仿冒嚴重,銷售滑坡,銷售團隊信心低迷……
經歷過多次失敗的蔡東青顯然不再是當年躲在被窩哭泣的年輕創業者,他認真研究美國孩之寶和日本萬代的成功經驗,決定進行戰略轉型,強化「動畫片+玩具」的模式,要打造最有價值的動漫產業鏈,這一決策讓公司成功轉型。
對於蔡東青而言,動漫是個陌生的行業,為了避免風險,公司先與日本萬代合作開發《迪迦奧特曼》中的人物和器械等動漫玩具產品。積累一定經驗後,2004年,蔡東青決定投入數千萬做動漫,這一決定引起了公司管理層牴觸,很多人反對這一決策。
鄭宇東回憶:「那是一段漫長而艱難的過程,從決定投拍到第一部動漫做出來,經歷了兩年的時間,這期間誰也不確定這麼做能不能成功,事後證明董事長的決策是正確的,在外人眼裡董事長的『冒進』,背後是對行業深入細緻的瞭解。」這次成功轉型也讓奧飛動漫成功避開了2008年玩具行業的寒冬。
2009年9月10日,奧飛動漫頂著「中國動漫第一股」的光環順利上市。上市後,蔡東青也成為了億萬富豪,2012年福布斯中國富豪榜,蔡東青以43億元身家位列富豪榜第222位,從800元起家到43億元的巨大蛻變也引起了外界豔羨的目光。
第十五章
令人驚奇的是,真規則的作者竟然不認為在零售業和消費者服務業值得做大量的長期投資。這點絕對出乎我意料之外,他的理由是因為這個行業的大多數企業競爭優勢的面非常的窄。比如零售商之間的競爭優勢就是比它的競爭對手更好地吸引消費者去它家購買東西。通過提供富有特色的產品或更便宜的價格可以讓消費者願意去它那兒,不過很少能發現一家零售商或消費服務企業保持一種競爭優勢很久。
同樣,具有很強的競爭優勢的消費服務公司幾乎也沒有,家得寶,沃爾瑪等公司僅僅是開發了與競爭對手特色不同的商業模式,而且它們現在享有龐大的規模效益,使競爭對手難以獲得穩定的利潤。以合理的價格識別和投資這類公司是典型的「買自己熟悉」的公司,經過長期持有而賺錢。專賣店和服裝店也許可以在其低迷時買入,但是這些公司很少有值得長期持有的。
我們每天看到的公司
消費公司的最方便之處是人們每天可以和它的產品接觸,馬路上看到得店,吃的食物,藥店、服裝店、裝修業中的家得寶,餐飲業中的麥當勞和KFC等,這些都是家喻戶曉的品牌。仔細研究這些公司的走廊,與員工接觸和選用它們的產品,是形成投資觀點的方便途徑。
現代社會生活節奏加快,需要更多更好的服務來滿足,同時,消費者也願意付出額外的費用來得到這種服務。便利店提供即時套餐,藥店24小時營業。以競爭性價格提供最好的、全面的服務令公司能夠倖存下來秉可能興旺發達,贏家通吃也讓其他落敗者逐步淡出公眾的實現淘汰出局。
以美國為例,經濟從1991年得6萬億美元增長到2001的10.1萬億美元。此階段,消費者支出佔經濟總量的比例從66%~69%。該10年,消費服務業正成為經濟的主要部分,因此消費服務公司的股票也整體跑贏大市。
餐飲業
餐飲業可以分成西式速食業和經營全部業務的餐飲業,在中國當然還有中餐業。速食業得顧客在櫃檯交錢買餐。經營全部業務的餐廳,顧客在座位上由服務生送餐。因為沒有很多辦法重新改造飲食服務,這個行業也常常從不同的價格組合、飯菜質量、服務水平、提供菜單和就餐氣氛等方面嘗試新的理念。
人口統計學從勞動力總數的漂移和變化方面反映出餐飲服務業前景十分看好。在飯店吃飯越來越普遍,很多雙職工家庭沒有時間烹飪,甚至懶得去買半成品來簡單加工。自己做飯正在向喜歡在外就餐的方向轉移。家庭變得越來越小,4口人和6口人做飯時間是一樣的,對人數越少的家庭,越不願意在吃上面花費太多的時間和精力,於是,飯店和小吃店的生意就越來越好。
投資餐飲業:瞭解公司的生命週期
餐飲連鎖業和其他任何行業一樣經歷生命週期。大多數新的餐飲概念開始於一個投機性的成長階段,這個階段經理們往往很注意操作的細節和擴張的潛力。很多餐飲概念會失敗,因此這個階段是投機性成長。在該階段大多數投資者很容易被強勁的銷售增長所陶醉,這預示著這個餐飲概念正在得到市場認可。餐飲連鎖公司在投機性成長階段的盈利通常是負的,或者至少不盈利。在短時間內,它們要麼失敗,要麼改行,只有很少繼續發展下去成為積極成長的公司。
在積極成長階段,餐飲連鎖公司的每一個門店都必須盈利以支持開新門店。成功的連鎖公司用它已經開門店的利潤支持增開的新店。在積極成長階段,公司現在的門店盈利,在支持新門店時花的非常快,以至於自由現金流典型情況是負的。這其中一個危險是---餐飲公司過多地借新還舊經常無法平衡它的資產負債表。
即使現在的經營是有利可圖,高速擴張常常需要比公司業務內生的現金更多的現金。多虧了有經營性租賃,它使餐飲連鎖公司在急速擴張時可以籌集足夠的資金而不需要同時背負巨額負債,當然,租賃也不是萬能的,過快的增長很容易出現選址不當或者付出高價租賃,這樣令公司背上更重的枷鎖。
和其他行業一樣,餐飲連鎖業不可能永遠增長那麼快。當擴張幾乎枯竭的時候,已開門店變得日益重要,而且管理人員也在設法推動門店銷售收入健康地增長。強勁的門店銷售收入顯示顧客喜歡它們並成了回頭客。要讓顧客感興趣(進而推動利潤),管理人員必須尋找新的方法以賺取更多的錢。餐飲連鎖公司進入慢速增長階段,有個顯著的特點是有充沛的自由現金流、穩定的資本收益,而且通常分紅派息,因為它們在業務上缺少投資機會。
很少有餐飲連鎖公司能夠經歷慢速增長階段,大多數公司直接進入衰退期。作為一家成功的餐飲連鎖公司,自身特色必須在顧客中根深蒂固。顧客在走進它們訂之前,都知道自己期望得到的是什麼。餐飲連鎖公司一直在做熟悉的廣告和服務。失敗者往往是在提供給人們期望的食品或服務品質方面出了問題,直接把企業帶進衰退期。
成功餐飲公司的特點
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1,選對創業模式,20 歲和 40 歲的人不一樣
2,如果有拖延症,自制能力差,那就給別人做老闆吧
3,很多時候是未知造成的恐慌
4,不能丟了你的價值觀,不能因為做生意而丟掉看待世界的方法
5,你喜歡的東西會成為你日後創業時的積累,比如工業設計對於羅永浩
6,挑好自己的標竿,宜家無從下手,蘋果,恰好,最聰明的喬布斯死了
7,發現一個行業中核心人才最需要的是什麼,比如缺的是懂設計的老闆
8,Google 是科技狂人,別人做火車,它做飛機,那種公司我絕對做不了
9,像蘋果一樣,懂心理學、懂體驗,懂優美,懂用戶感受
10,蘋果做得那麼好,是跟喬布斯本人每天跟產品經理坐在一塊兒摳產品是相關的
11,很多傻逼企業老闆認為談合作談戰略布大局才是重要的,這是非常可笑的
12,產品本身是最重要的,湊巧如果你會營銷,你就賺了
13,自己做企業,不是說每一個事情都要親力親為,就怕不知道自己的短板
14,招對人很重要,Jeff 來了,同行就知道你是做什麼的了
15,你做一個大項目,就不能找管理幾個人經驗的人來做主管
16,做對事很重要。全球最有錢的公司,上千個最好的工程師,但路子走錯了去做 Vista 依舊會失敗
17,要敢於否定自己,6 個人做 ROM 是件錯誤
18,老闆在核心業務上要有感覺,心裡要有數
19,團隊要穩定,這還是一個老生長談的問題
20,好東西人人愛
21,不要相信理工男就對好東西沒有感覺,跟所有人一樣,他用過好東西之後就不會再用差的了
22,不要低估小創新,100 多個人性化的小創新完全可以決定價值
23,核心的東西一定要自己做,能自己做的事,就不要用別人的
24,我們不太依賴什麼群眾智慧之類的東西,他們給你想到的主意你來實現和完成的時候充其量是讓他滿意的,而不是帶來驚喜的。
25,精英團隊如果做得足夠好,是可以給群眾帶來驚喜的
26,我們的核心競爭力有 50% 是軟件交互。這個才會讓用戶對你產生粘性
27,不要相信焦點小組,自己團隊判斷總是會比調研要准
28,但有時候會出現偏差,喬布斯也會犯錯,比如……噢,原來女人不在意手機很大,因為本來就已經很大了
29,不要相信粉絲文化,粉絲文化很低級
30,當然不排斥由某個人群來帶動消費潮流
31,要關注那些帶來生活品質改善有價值的事
32,很多有錢人也會買很多粗糙的東西,很多窮人也會買很多精緻的東西
33,有粉絲意味著擴散的基礎比較好,但是擴散開還是靠產品本身
34,不要怕開會,開會的問題在於溝通效率高
35,不放過任何一個思考的機會,並把思考結果記下來
36,VC 是聰明人扎堆?跟任何一個群體一樣,80% 的投資人都是笨蛋
37,「膽敢」跟富士康提各種要求
38,有人欺負你,記下來,勵志用,以後「挨個收拾」
39,做好最悲觀的打算
40,不要做虧心事,想騙過幾億的人,這個是不可能的
41,不管你覺得自己知識多高、多牛逼、多橫,很多也都是運氣成分
42,不用太在意對手
43,不要忘了初心,從「東半球最好用的智能手機」到做「全球最好用的手機」。
作者反思的態度是誠懇的,他無不遺憾、羞愧地講到,這是他最離譜的錯誤。
從這一事例中,我們也可以從中得到一些啟發。
一、認識公司的本質,而不是預測具體的財務
二、搞清楚價值是怎麽形成的
三、相信企業價值,別去信神仙
火鳳有一段頗為出人意表的情節,就是在戰地上有人繪畫。
陳某老師把張飛描述為畫家,不過這並不是首創,維基百科中,就有這樣的說明:
工書畫
民間流傳張飛善書畫、善畫仕女圖,例如
明《畫髓元詮》載:「張飛……喜畫美人,善草書」
清《歷代畫徵錄》載:「張飛,涿州人,善畫美人」
更有「三弟(張飛)畫美人,二哥(關羽)補竹」之說。
相關說法最早出自明朝人的筆記,並有一份查無原蹟的石刻拓文傳世。
由於明朝上離漢朝已遠,史料不見於唐宋,而明人偽作之風又盛,缺乏實證下史家對此說多持否定態度,但卻是漫畫家、小說家熱衷的題材。
不過,把張飛的樣子畫成戲劇面譜,的確是別具創意,不過張飛也有「落妝」的時候。
第十一冊,第九十一回 畫家樵夫刺客
表面上,是畫家畫山水,不過事實上,是行軍佈陣之圖。
在古代,地圖並不是隨便能夠獲得,傳說中國最古老的地圖是《禹貢九州圖》,樣子是這樣的:
拿著這樣的地圖,怎樣行軍佈陣?所以登高然後繪圖,也是很合理的推論。
抗戰時據稱日軍手中有大比例地圖,其精確度甚至連村內水井都有,就有傳是日本人在戰前就派人到實地考察。
剛剛有一名日本人,因此而被抓:一日本人在華沿秦嶺向東非法測繪被抓
「有一名日本人,在中國雇了一輛車,從甘肅沿秦嶺一路測量過來,在寶雞某要地被抓。」陝西省測繪地理信息局相關部門負責人日前說。
據華商報報道,陝西近年來已抓獲美、日等國非法測繪人員多名,民眾發現鬼鬼祟祟的測繪者可以報警。
不過另有考證,說這批大比例地圖,是日本人從軍閥孫傳芳手上盜回來的。
盜測中國地圖日軍無所不用
岡村寧次在其回憶錄中說,他少壯時代經常駐在中國,從事搜集軍事要地的兵要資料等情報工作,但得到軍用地圖卻很不容易。侵華日軍在武漢作戰時所用的華中中部地區五萬分之一比例地圖,大部分是他偷來的。
那還是岡村寧次為軍閥孫傳芳當顧問的時候,一次,岡村寧次去南昌前線,孫傳芳部的指揮官把華中中部地區五萬分之一比例地圖全部借給他,委托他制訂阻擋北伐軍的作戰指導方針和計劃。岡村寧次按其要求提出了計劃方案,但這套地圖卻未歸還,而是被他偷偷帶回到九江的司令部。
甚至有傳說,日本商業間碟為了偷設計圖,吞下之後服毒自殺運回國。
在互聯網的時代,有海量的資料,稱為「大數據」(Big Data),是在資料當中發掘價值,稱為「資料採礦」(Data Mining)。
即使去到其他的研究,都可以在網上找到原始資料,但秘訣在於如何整理一個所以然來。
張飛為甚麼要將地圖交給夏候淵?目的正是「搞亂對方的腦袋」。
放假消息,假情報,也是一種戰爭的手段。
所以,除了分析情報之外,還要有分辨真偽的能力。
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◎ 財新記者 霍侃 ? 吳紅毓然 ? 邢昀 文財新記者獲悉,財政部《地方政府性存量債務清理處置辦法》 (下稱《處置辦法》 )正在徵求意見中。這是落實10月2日發佈的《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》 (下稱43號文)的配套文件。 這兩份文件,與修訂後的《預算法》以及10月8日發佈的《國務院關於深化預算管理制度改革的決定》 ,一起勾勒出了存量債務如何處置和未來增量如何融資的框架。 累積已久的地方政府性債務和融資平台風險處置,終於拉開帷幕。 對於存量債務,將在甄別分類的基礎上鎖定餘額,分類逐步處置 ;對於增量融資,債務融資只能在限額管理之下由省級地方政府舉借,並鼓勵通過PPP 模式(政府與社會資本合作)開展不形成政府債務的融資。相應地,多年來作為地方政府舉債融資主要渠道的政府融資平台將被剝離政府融資職能,通過關 閉、合併、轉型等方式分類處置。 一系列文件的出台,讓不少基層地方政府人士感到壓力和不安。對預算和舉債約束的背後,是對地方政府行為模式的約束。當然最為關注的是,存量債務中有哪些將被劃為可以納入預算的地方政府債務。 “43號文影響非常大。沒想到出台這麼快、這麼徹底。 ”江蘇一家融資平台的總經理在接受財新記者採訪時說,對於地方政府性債務,原來是從銀行端、從資金供給端來控制 ;現在從需求端控制,以後只能通過政府債券來做,發多少債完全達到計劃可控。 財政部財科所所長劉尚希接受財新記者採訪時說,原先是“風險大鍋飯” ,風險責任不清晰,現在是要開始打破“風險大鍋飯” 。同時,地方政府的錢袋子收緊了,政府做事的思路就得變。從財稅角度切入,通過預算制度改革,推動政府職能轉變,進而轉變政府行為,這是改革真正的意義所在。 存量鎖定 正在徵求意見的《處置辦法》的核心理念是甄別債務類型,鎖定政府債務餘額,劃清償債責任,逐步化解債務風險。 本次甄別處置所涉及的存量債務,是指截至2014年12月31日尚未清償完畢的地方政府性債務。 2013年末審計署公佈的全國政府性債務審計結果,是截至2013年6月30日的數據。因此,對2013年6月30日之前發生的債務,其2014年12月31日的債務餘額是以2013年政府性債務審計結果為基礎,並結合財政部的地方政府性債務管理系統統計的債務增減變化確定;2013年6月30日之後發生的債務,根據地方政府性債務管理系統的統計而定。 知情人士稱,省級財政部門需要在2015年1月5日前匯總本地區存量債務的清理結果,上報財政部。這一結果經國務院批准後將被鎖定,也就意味著存量政府債務及或有債務的餘額“只減不增” 。 一位湖南省財政廳相關部門的人士告訴財新記者,目前還沒有開始分類,在等財政部的相關文件。 “如果現在自己弄,可能會和財政部的要求有衝突。 ”一位安徽地級市財政局人士也說,具體操作方法還沒有佈置,還在徵求意見,要等正式發文後,統一培訓,按照統一的標準分類。債務餘額已經是定死的,無非就是分為納入一般公共預算、納入基金預算和不納入預算這幾類。 “以前債務不分類,光說納入預算管理,那是空談。 ”2013年底的審計結果將地方政府性債務分為地方政府負有償還責任、擔保責任和可能承擔一定救助責任三類,後兩類統稱為政府或有債務。地方政府對或有債務承擔多少責任,並不明確。今年5月發佈的《湖南省政府性債務管理實施細則》規定,政府負有擔保責任和可能承擔一定救助責任的債務,按照20%計入政府債務規模。 按照《處置辦法》 ,對甄別後被認定為政府債務的部分,其處置辦法包括:納入預算管理、統籌安排各類財政性資金償還及申請發行地方政府債券置換。 對於甄別後屬於地方政府或有債務的部分,最終債務人無法償還時,轉貸 債務由轉貸機構按照轉貸協議履行償債 義務,擔保債務由擔保人承擔相應責任。 甄別後認定屬於非政府債務的部分,則由債務單位籌集資金償還,可用項目收益償還,也可以通過資產處置項目轉讓、股權出售等市場化方式籌集資金。 國泰君安證券首席債券分析師徐寒飛認為,統籌財政資金優先償還到期債務堵住了城投債的風險底線。城投債一旦被認定為政府債務,將獲得政府信用。 但是,未必所有融資平台債務都能被認定為地方政府債務,包括城投債平台銀行貸款、信托和券商資管渠道融資在內的存量城投債務,將出現分化。 從2013年底公佈的審計報告看,Wind 口徑下的2.08萬億元城投類債券,可能出現在審計結果中的“發行債券”項下(包括企業債券、中期票據和短期融資券)和“BT”項下。其中, “發行債券”項下三類債務(償還責任 + 擔保責任 + 救助責任)合計1.18萬億元,占比56.84%; “BT”項下三類債務合計1.47萬億元。而審計結果中,三類債務的信托融資合計1.43萬億元中,僅有53% 屬於政府負有償還責任的債務。這意味著,可能有近半的平台債務不會被納入預算。 “今年底之前的兩個月裡,地方政府和金融機構之間將有相當大的博弈。 ”上述江蘇融資平台的總經理認為,從政府的角度,是希望減少納入到預算範圍內的債務,降低政府債務率,為新增融資創造空間;而金融機構還在等細則 估計很快會出來。 增量限額 對於增量地方政府債務怎麼舉借,8月31日修訂的《預算法》留出口子 :經國務院批准的省、自治區、直轄市的預算中必需的建設投資的部分資金,可以在國務院確定的限額內,通過發行地方政府債券舉借債務的方式籌措。 43號文比《預算法》更進一步,指出市縣級政府確需舉借債務的,由省、自治區、直轄市政府代為舉借。同時,通過企事業單位舉債的“暗道”被徹底堵上。43號文明確劃清政府與企業界限,政府債務只能通過政府及其部門舉借,不得通過企事業單位等舉借。 按照43號文,地方政府舉債只能發行政府債券,且只能用于公益性資本支出和適度歸還存量債務。按照是否有收益分為兩類 :沒有收益的公益性事業,由地方政府發行一般債券融資,主要以一般公共預算收入償還 ;有一定收益的公益性事業,由地方政府通過發行專項 債券融資,以對應的政府性基金或專項 收入償還。 一般債務和專項債務規模均納入限額管理,由國務院確定並報全國人大或其常委會批准;分地區限額,由財政部在全國人大或其常委會批准的地方政府債務規模內,根據各地區債務風險、財力狀況等因素測算並報國務院批准。 從2009年開始先後試點的代發代還、自發代還、自發自還地方政府債券,均為一般債券。後續的疑問是,明年開始一般債券的規模是否會擴大,以滿足置換存量政府債務和增量融資的需求? 2014年全國財政赤字為1.35萬億元,其中,中央財政赤字9500億元,由中央代地方發債4000億元,赤字率為2.1%。劉尚希說,當前形勢下,明年縮減赤字的絕對額有困難,保持赤字率基本穩定,赤字絕對數就會有所增加,因為GDP 在增加。考慮到當前的實際情況,在今年4000億元地方債的基礎上,明年可能會有所增加。 專項債券將在何時啓動、規模多少,目前尚不明確。安徽省財政廳副廳長兼政府債務管理辦公室主任孟照紅在今年6月接受媒體採訪時說,下一步,按照財政部的統一部署,適時發行地方政府專項債券。 2013年末的全國債務審計結果顯示,2015年將有1.9萬億元地方政府負有償還責任的債務到期。此外,到期的地方政府負有擔保責任和一定救助責任的債務分別為3198億元和5995億元。 華創證券宏觀分析師牛播坤等認為,置換最基本的存量債務,明年也需要發行1.9萬億元的地方政府債券,同時還有大量地方政府通過信托等變通融資方式產生的政府實際負債,隨著舉債方式的單一化,未來也需要通過發行債券來置換。 上述江蘇融資平台總經理認為,存量債務規模已經很大,而且進入還款高峰期,每年借新還舊占相當大的比例。 現在融資通道被掐斷,單純靠政府債券的容量有限,存量債務可能接續不上。 地方政府一開始會想辦法,通過各種財政資金來接續,墊一筆、兩筆可能,大量的不一定能接續上,結果是可能出現局部性的金融風險。 北方某城商行副行長認為,債務“新老劃斷”應該有個逐漸的過程,具體操作比較麻煩。比如意向性的投資,如果貸款還沒有放,接下來還要不要放;如果是貸款續作,那簽了協議的還得做。 對於在建項目的後續融資,財政部將安排過渡期予以緩衝。具體而言,2015年12月31日之前,符合條件的在建項目後續融資,如果政府債券資金不能滿足,允許地方政府按照原渠道融資。但2015年12月31日之後,只能通過省級政府發行地方政府債券的方式舉借政府債務。 在建項目也將被鎖定,是指2014年9月30日之前完成審批、核准或備案手續,並已開工建設的項目。 有分析人士擔心,如果限額發行的地方政府債券不足以滿足需求,是否會導致地方政府的不作為。 一位西部省份縣級地方政府人士說,43號文及其配套文件看起來很嚴厲,但具體要看執行效果。另外,如果核心的官員考核激勵機制不相應調整,財政體制不相應調整,地方政府無相應財力提供公共服務。 追溯歷史,地方政府融資平台的爆炸式發展始于2009年。其根源是2008年四季度年再次啓動的積極財政政策,但當時中央只出1.18萬億元,其他資金都需要地方政府想辦法。 劉尚希說,當前中國經濟進入“新常態” ,增速下滑,同時要推進城鎮化,尤其要考慮清楚中央和地方的職責如何承擔。 “我認為,中央政府應該是主角,地方政府是配角。 ”今年初,政府性債務作為一個硬指標納入官員的政績考核。43號文還強調,地方政府對其舉借的債務負有償還 責任,中央政府實行不救助原則。 劉尚希認為,中央不救助原則,實際上是中央與地方風險責任劃分的順序問題,不等於中央徹底不管。前提是要劃清責任,並明確承擔責任的順序。 未來地方政府融資中,修明渠、堵暗道的路徑清晰。但其效果如何,還得跳出債務本身來看。劉尚希說,首先要弄清楚地方政府為什麼要借這麼多債——地方政府的理由是要幹這麼多事。這就涉及到中央與地方職責的劃分,即事權如何調整,如果地方事權減少,支出責任就會縮小,融資壓力就小了,這是涉及到國家治理的大問題。 融資平台出路 由於新增政府債務不再能通過企事業單位舉借,過渡期結束後,融資平台為政府融資的角色將退出歷史舞台。 在處置存量債務和安排在建項目後續融資的基礎上,財政部的上述《處置辦法》對融資平台的分類處置作出安排。 具體而言,將以2013年政府性債務審計確定的截至2013年6月30日的融資平台名單為基礎,結合2013年7月1日至2014年12月31日本級融資平台公司的增加變化情況,鎖定融資平台公司名單。 然後,按照“只減不增”的原則,通過關閉、合併、轉型等方式,分類處置融資平台公司。 2013年的審計結果,覆蓋了截至2013年6月30日的7170家融資平台公司。 當然,剝離融資平台的政府融資職 能,也不會一刀切,是逐步的過程。在截至2015年12月31日的過渡期內,符合條件的在建項目可以通過融資平台開展後續融資 ;除此,融資平台公司不得新增政府債務餘額。 對於融資平台公司承擔的政府融資職能,對沒有收益的公益性事業,將由地方政府發行一般債券融資;對有一定收益的公益性事業,主要由地方政府發行專項債券融資或採取PPP模式支持。 中債資信評級業務部副總經理霍志輝認為,這意味著,對於只有政府融資功能的平台,可逐步取消或者併入其他企業 ;有些平台可以改造成為PPP類的企業。 財政部於今年初開始力推的 PPP模式,在處理融資平台公司和在建項目後續融資中被寄予厚望。 劉尚希接受財新記者採訪時說,PPP 是政府的融資模式,但不會形成政府債務,未來可以用PPP模式來改造部分融資平台。 43號文指出,鼓勵使用 PPP 模式,社會投資者按約定規則獨自或與政府共同成立特別目的公司建設和運營合作項目。政府對投資者或特別目的公司按約定規則依法承擔特許經營權、合理定價、財政補貼等相關責任,但不承擔償債責 任。PPP 項目中的財政補貼等支出將按性質納入相應政府預算管理。 上述江蘇融資平台總經理認為,有條件的公司往PPP轉,可能是惟一的路徑。完全市場化的處置手段,不見得容易變現,因為政府手里的資產就是土地和房產,但現在市場行情不好。而PPP 通過社會資本與政府合作,項目自身有一定現金流,不足部分主要通過財政補貼來達到平衡 ;如果測算不准確,以後也好調整,沒有道德風險。 可見,未來城投公司的屬性將發生變化:一年的過渡期內,傳統意義上的城投債只能用于在建項目;過渡期結束後,城投債將轉為一般企業債或者項目收益債。 徐寒飛認為,未來投資者在甄別城投債個券時,要將關注更多地投向城投企業本身的業務性質——公益性的強弱,與政府關係的親疏——納入政府債務和財政預算的可能性,而不像過去那樣單一地考慮財政收入規模的差異。 傳統意義上的平台貸款也將不存在。一位浙江信托公司人士認為,原有的平台貸是借新還舊的“龐氏騙局” 。 很多項目就根本沒打算建,但每年都拿同一個項目來融資,借到的錢政府用來去幹別的事,最常見的就是償還舊債。 “我希望信托的錢下去真的能變成工程項目,而不是用來倒騰著玩。 ” | ||||||
俄羅斯終於頂不住匯率暴跌、資本流出的壓力開始轉而拋售黃金儲備了,但金價近日表現依然堅挺。
本周四俄羅斯央行宣布其黃金儲備一周來減少了43億美元。上周俄羅斯央行宣布將出售貨幣儲備以維持匯率。
今年第三季度,俄羅斯增持的黃金超過全球任何一個國家。因俄羅斯在烏克蘭問題上受到制裁後計劃逢低儲備黃金“以做好可能的長期對西方的經濟戰爭”。在過去10年,俄羅斯的黃金儲備翻了三番。
直到最近一段時間以前,俄羅斯一直都並未動用其龐大的黃金儲備。近期由於原油價格大幅下滑外加制裁影響,盧布對美元大跌,俄羅斯央行不得不出售黃金儲備以對付通脹和盧布下行。
周四,俄羅斯央行升息,將其從9.5%上調至10.5%,試圖阻止盧布下行。
不過俄羅斯的這項行動尚未帶來預期效果:俄羅斯盧布兌美元匯率周四創下新低,至每美元近56盧布,而且猛烈的拋售下黃金價格本周以來反而上漲2.75%最高至1240美元/盎司一線。
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繼動網先鋒、玩蟹科技和上遊信息之後,停牌已久的掌趣科技(300315.SZ)再度宣布並購,擬以43.04億元的交易對價,並購晶合思動100%股權、天馬時空80%股權、上遊信息30%股權,並募集10.76億元配套資金。
按照掌趣科技公布的重組預案顯示,此次重組共分四步進行。
首先,掌趣科技擬以非公開發行股份及支付現金的方式購買楊鑫渺、於超、戴誌康、東方博雅、同創投資、紅杉投資、騰訊產業、世紀凱華持有的晶合思動100%股權,交易對價約為21.38億元;其次,公司擬以非公開發行股份及支付現金的方式購買劉惠城、邱祖光、趙勇、李少明、杜海、天馬合力、金星投資合計持有的天馬時空80%股權,交易對價約為18億元;然後,公司擬向劉智君非公開發行股份購買其持有的上遊信息剩余30%少數股權(目前已持有其70%股權),交易對價約為3.66億元;最後,公司擬向不超過5名符合條件的特定投資者非公開發行股份,募集10.76億元配套資金。
此次交易前,姚文彬和葉穎濤持有掌趣科技29.82%的股權,此次交易完成後,二人持有公司股權比例降低為26.72%,仍為控股股東和實際控制人。
掌趣科技此前收購了動網先鋒、玩蟹科技和上遊網絡,而這次通過並購天馬時空、晶合思動,掌趣科技的目標將是布局重度ARPG遊戲、休閑遊戲。
公開資料顯示,天馬時空主攻重度ARPG遊戲門類,去年10月上線了手遊《全民奇跡》,12月位居iOS暢銷榜前5名,截至2015年1月31日,《全民奇跡》累計充值金額4.97億元,其中今年1月單月流水高達2.42億元。
而晶合思動則主攻休閑遊戲細分市場,曾開發運營了《獵魚高手》、《大城小將》、《口袋大廈》等移動休閑遊戲,本月其作品《全民泡泡大戰》由騰訊獨家代理運營,在微信遊戲平臺和手機QQ遊戲平臺首發,上線第二日位居IOS免費遊戲第一名,截至2月10日已進入暢銷遊戲榜前20名。
對此,掌趣科技表示,通過此次並購公司可獲得《全名泡泡大戰》、《全民奇跡》兩款手遊,使得公司在手遊大作產品的數量、知名度和產品儲備方面繼續提升,進一步增加上市公司在移動網絡遊戲市場中的份額。
值得註意的是,在此次公布的重組預案中,出現了騰訊、小米的身影。
資料顯示,截止公告披露日,深圳市騰訊產業投資基金有限公司(下稱“騰訊產業”)持有晶合思動18%的股權,金星投資持有天馬時空10%的股權。
其中,騰訊產業成立於2013年8月,註冊資金達19億元,主要從事創業投資及私募股權投資業務,在掌趣科技並購晶合思動的方案中,其將獲得2.11億元現金、2.95億元掌趣科技股票,合計交易對價達5.06億元。
而金星投資成立於2013年12月,註冊資金達2億元,主要從事行業的投資,公司同時也是小米科技有限責任公司的全資子公司(下稱“小米”)。在此次並購方案中,金星投資將獲得0.87億元現金、1.27億元掌趣科技股票,合計交易對價達2.14億元。
“通過本次收購,上市公司將擁有在微信遊戲和手機QQ遊戲平臺上運營的遊戲產品,打通與騰訊公司優秀遊戲平臺的業務合作;同時,通過與陌陌合作在研遊戲(晶合思動研發授權陌陌獨家運營的一款遊戲將於年內二季度上線運營),建立起與陌陌遊戲平臺的合作關系。”掌趣科技在重組預案中指出。
為了推動此次重組,楊鑫渺、於超、騰訊產業、世紀凱華承諾晶合思動2015年至2017年的凈利潤分別不低於1.51億元、1.84億元、2.28億元;劉惠城、邱祖光、李少明、杜海、天馬合力、金星投資承諾天馬時空承諾同期凈利潤分別不低於1.58億元、1.96億元、2.46億元;劉智君承諾上遊信息2015年、2016年凈利潤分別不低於1.56億元、1.90億元。
但是,如果三家公司未來五年中的表現超出上市公司預期,那麽掌趣科技將對業績貢獻程度進行分別獎勵。
預案顯示,晶合思動方面,2015年至2017年期間,如果累計實現的凈利潤總和高於承諾利潤總和,則增加交易價格,計算方式為“(承諾期累計實現凈利潤總和—承諾期累計承諾凈利潤總和)*2”;2018年至2020年,如果累計凈利潤高於6.75億元,同樣增加交易價格,計算方式為“(2018年至2020年期間累計實現凈利潤總和—6.75億元)×1.5”。以上,掌趣科技均將以非公開發行股份的方式、按照業績承諾方各自持有的出資額比例分別支付。
天馬時空方面,2015年至2017年期間,如果累計實現的凈利潤總和高於承諾利潤總和,則增加交易價格,計算方式為“(承諾期累計實現凈利潤總和—承諾期累計承諾凈利潤總和)*80%*2”,掌趣科技均將以非公開發行股份的方式、按照業績承諾方各自持有的出資額比例分別支付,但資產交易價格增加數合計不超過3.6億元。
上遊信息方面,2015年、2016年期間,如實際凈利潤總和高於承諾利潤總和,標的資產對應的超出部分的30%作為獎勵對價,由掌趣科技以現金方式支付給劉智君。